UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTÍN DE AREQUIPA

UNIDAD DE POSGRADO DE ADMINISTRACIÓN

MAESTRÍA EN CIENCIAS: ADMINISTRACIÓN (MBA) EN GERENCIA EMPRESARIAL

CURSO:

FINANZAS

TRABAJO FINAL

INTEGRANTES:

ANETHZA MARIBEL MALDONADO ADCO

AREQUIPA – PERÚ

1
 CEMENTOS PACASMAYO

Cementos Pacasmayo S.A.A. fue fundada en 1957 y se dedica a la fabricación y

comercialización de materiales de construcción, principalmente cementos, concreto, cal, y
elementos prefabricados.

La compañía lidera el mercado cementero en el nororiente del país, con un 99% de

participación. Cuenta con tres plantas de producción estratégicamente ubicadas en Pacasmayo
(La Libertad), Piura y en Rioja (San Martín), con una capacidad de producción de cemento de
4,94 millones de toneladas métricas al año y de 1,78 millones de clínker. Cuenta, además, con
siete plantas fijas de concreto premezclado, con ocho plantas móviles y cinco plantas de
producción de elementos prefabricados.

La empresa forma parte del grupo económico Hochschild, el cual tiene una importante
trayectoria en minería y actividades industriales, y cuenta con operaciones en Perú, Argentina,
México y Chile

ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

ANALISI INTERNO GERENCIA

1. Líneas de negocio

El mix de productos a nivel de ventas está concentrado en el segmento cementos, concreto y

bloques con casi 90% de participación. Ver el anexo 3 para mayor detalle de las líneas de
negocio.

2. Proceso productivo

El proceso de fabricación está compuesto por cinco etapas: inicia con la extracción de las
materias primas, las cuales provienen mayoritariamente de canteras propias y son trasladadas a

2
sus plantas ubicadas en Piura, Paita y La Rioja. Las materias primas se procesan hasta ser
envasadas y, finalmente, se embarcan hacia los distintos puntos de distribución.

3
ANALISIS FODA
CADENA DE VALOR PACASMAYO

5 FUERZAS DE PORTER
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

CEMENTOS CEMENTOS
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
Estado de situación financiera (Individual)
PACASMAY
Estado de situación financiera (Individual)
PACASMAY
O S.A.A. O S.A.A.
Estado de situació n financiera (Individual)
Al 31 de diciembre de 2018 y 2019 Al 31 de diciembre de 2018 y 2019
Al 31 de diciembre de 2018 y 2019 (en miles de Nuevos Soles) ANALISIS ANALISIS
(en miles de Nuevos Soles) HORIZONTAL (en miles de Nuevos Soles) HORIZONTAL
 
Aná lisis vertical       2018 2019
 
    2018
2018 %
2019 2019 Pasivos % Corrientes
2018  
 
2018
 
%
 
2019 %
Activos Corrientes
Activos Corrientes           Otros
  Pasivos
  Financieros 16,895 50,346 198% 
Pasivos Corrientes      
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por
Efectivo y Equivalentes
Efectivo y EquivalentesalalEfectivo
Efectivo 6,789
6,789 36,058
1.02% 36,058 431%
Pagar/ 4.87% 123,442 188,656 53% 11.53%
Otros Pasivos Financieros 16,895 5.57% 50,346
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 129,791 117,340 Cuentas -10%
Cuentas
por por Pagar Comerciales y Otras Cuentas
Pagar Comerciales 42,850 46,939 10%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 129,791   117,340 15.86%
Otras Cuentas por Cobrar comerciales 6,807 8,174 por Pagar/
20% 123,442 40.71% 188,656 43.22%
Otras Cuentas por Cobrar comerciales 6,807 1.02% Cuentas
8,174 por
1.10% pagar entidades relacionadas 12,233 17,612 44%
Cuentas por a entidades relacionadas 106,794 94,730 Cuentas por Pagar Comerciales
-11% 42,850 14.13% 46,939 10.75%
Otras Cuentas por Pagar 68,359 124,105 82%
Cuentas por a entidades relacionadas 106,794 16.07% 94,730 12.80%
Otras cuentas por cobrar 16,190 14,436 -11%
Cuentas por pagar entidades relacionadas
Otras proviciones 12,233
39,469 4.03%
8,835 17,612
-78% 4.03%
Otras cuentas por cobrar 16,190 2.44% 14,436 1.95%
Inventarios 369,661 442,347 20%
Otras
Pasivos por Cuentasa por
Impuestos Pagar
las Ganancias 68,359
0 22.54%
0 124,105  28.43%
Inventarios
Activos por Impuestos a las Ganancias 369,661
24,807 55.61%
19,785 442,347 59.79%
-20% Total Pasivos Corrientes 179,806 247,837
Otras proviciones 39,469 13.02% 38%
8,835 2.02%
Activos
Otros por Impuestos
Activos a las Ganancias
no financieros 24,807
3,922 3.73%
6,923 19,785 2.67%
Pasivos77%No Corrientes  
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0  0.00%   0 0.00%
Grupos
Otrosde Activos
Activos no para su Disposición
financieros 0 3,922  
0.59% 6,923   Financieros
0.94%
Otros Pasivos Total Pasivos Corrientes 303,248 1,004,432
1,022,555 100% 436,493
-2% 100%
Total Activos Corrientes 534,970 622,453 16%
Otras provisiones
    4,697   6,820   45% 
Activos No Corrientes 2018 2019 Pasivos Nodiferidos
Corrientes   %   %
Grupos de Activos para su Disposición 0 0.00%   Pasivos 0.00%
por impuestos 113,743 134,803 19%
Otros activos finanacieros
Total Activos Corrientes 39,151
664,761 18,224
80% 739,793 -53%
100% 1,146,05
Total Pasivos
Otros Pasivos No Corrientes
Financieros 1,140,995
1,022,555 89.62% 1,004,432
5 0% 87.64%
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas/ 374,576 415,055 11%
          Otras provisiones 4,697 1,393,89
0.41% 6,820 0.60%
Total Pasivos 1,320,801
Cuentas por Cobrar Comerciales/ 923 732 -21% 2 6%
Activos No Corrientes   %   % Pasivos por impuestos diferidos 113,743 9.97% 134,803 11.76%
Otras Cuentas por Cobrar/ 923 732 Patrimonio
-21%      
Otros activos finanacieros 39,151 1.75% 18,224 0.83% Total Pasivos No Corrientes 1,140,995 100% 1,146,055 100%
Cuentas por Cobrar a entidades relacionadas/     Capital  
Emitido 423,868 423,868 0%
InversionesPlanta
en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas/ 374,576 16.74% Total Pasivos 1,444,243 1,582,548
Propiedades, y Equipo (neto)/ 1,809,436 1,738,867415,055Primas18.92%
-4%
de emisión 432,779   432,779 0%  
Cuentas por Cobrar Comerciales/ 923 0.04% 732          
Activos intangibles distintos de la plusvalia/ 12,766 20,061 Acciones0.03%
57%
de Inversión 40,279 40,279 0%
Patrimonio   %   %
Otros Activos
Otras no por
Cuentas financieros/
Cobrar/ 342 923 151
0.04% 732 -56%
Acciones0.03%
Propias en Cartera -121,258 -121,258 0%
Total Activos
Cuentas por No Corrientes/
Cobrar a entidades relacionadas/   2,237,194 2,193,090
0.00%   Capital
-2%
Otras Reservas
0.00% deEmitido
Capital 423,868
168,356 29.20%
168,636 423,868
0% 29.82%
TOTAL ACTIVO 2,772,164 2,815,543 Resultados2%
Primas de emisión
Acumulados 432,779
519,285 29.82%
497,200 432,779
-4% 30.44%
Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ 1,809,436 80.85% 1,738,867 79.26%
Otras Reservas de Patrimonio
Acciones de Inversión -11,946
40,279 -19,853
2.78% 66%
40,279 2.83%
1,421,65
Total
Acciones Propias enPatrimonio
Cartera 1,451,363
-121,258 -8.35% -121,258 -8.53%
Activos intangibles distintos de la plusvalia/ 12,766 0.57% 20,061 0.91% 1 -2%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Otras Reservas de Capital 168,356 2,815,543
2,772,164 11.60% 168,636
2% 11.86%
Otros Activos no financieros/ 342 0.02% 151 0.01%
Resultados Acumulados 519,285 35.78% 497,200 34.97%
Total Activos No Corrientes/ 2,238,117 100% 2,193,822 100%
Otras Reservas de Patrimonio -11,946 -0.82% -19,853 -1.40%
  Total Patrimonio 1,451,363 100% 1,421,651 100%

TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

2,902,878   2,933,615   2,895,606   3,004,199  
 CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. CEMENTOS
PACASMAY
O S.A.A.
Estado de Resultados (Individual)
Al 31 de diciembre de 2018 y 2019 (Individual) Aná lisis
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
(en miles de Nuevos Soles) horizontal
Estado de Resultados (Individual)
  2018 2019 2018 Al 31 de diciembre de 2018 y 2019 (en miles de Nuevos Soles)
Ingresos de actividades ordinarias 820,416 893,841 8.21% Aná lisis vertical
Costo de Ventas -473,251 -541,095 12.54%
UTILIDAD BRUTA 347,165 352,746 1.58%   2018 % 2019 %
Gastos de Ventas y Distribución -8,204 -6,674 -22.92% Ingresos de actividades ordinarias 820,416 100% 893,841 100%
Gastos de Administración -144,555 -145,401 0.58% -
Costo de Ventas -58% -541,095 -1
473,251
Otros Ingresos Operativos 4,215 12,678 66.75% UTILIDAD BRUTA 347,165 42% 352,746 39%
Otros Gastos Operativos 0 0 Gastos de Ventas y Distribución -8,204 -1% -6,674 -1%
Otas ganacias/ 0 0 -
Gastos de Administración -18% -145,401 -16%
144,555
UTILIDAD OPERATIVA 198,621 213,349 6.90%
Otros Ingresos Operativos 4,215 1% 12,678 1%
Ingresos Financieros 4,061 1,609 -152.39%
Otros Gastos Operativos 0 0% 0 0%
Gastos Financieros -121,890 -78,406 -55.46%
Otas ganacias/ 0 0% 0 0%
Diferencias de Cambio neto -7,353 383 2019.84%
UTILIDAD OPERATIVA 198,621 24% 213,349 24%
Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios
28,607 38,536 25.77% Ingresos Financieros 4,061 0% 1,609 0%
conjuntos y asociadas/
Utilidad antes del impuesto a las ganancias 102,046 175,471 41.84% -
Gastos Financieros -15% -78,406 -9%
121,890
Gasto por Impuesto a las Ganancias -25,347 -43,424 41.63% Diferencias de Cambio neto -7,353 -1% 383 0%
Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones
   
Discontinuadas, neta de Impuesto/ Otros ingresos (gastos) de las
28,607 3% 38,536 4%
subsidiarias,negocios conjuntos y asociadas/
Utilidad neta y resultado integral del ejercicio 76,699 132,047 41.92%
Utilidad antes del impuesto a las ganancias 102,046 12% 175,471 20%

Gasto por Impuesto a las Ganancias -25,347 -3% -43,424 -5%

Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones
  0%   0%
Discontinuadas, neta de Impuesto/

Utilidad neta y resultado integral del ejercicio 76,699 9% 132,047 15%

 ANALISIS FINANCIERO

Activos y Liquidez Al cierre del ejercicio 2019, la Compañía presenta activos por S/2,863.2
millones, cifra superior en 1.75% respecto a lo registrado en el 2018 producto de los mayores
niveles de inventarios (+13.88%), los cuales recogen un stock importante en repuestos y
suministros, así como de productos en proceso y materia prima. En esa línea, la participación
de los inventarios dentro de la estructura del activo incrementa de 13.26% a 14.84% entre
ejercicios, manteniéndose las propiedades, planta y equipo, neto como la principal partida del
balance con 75.18% al finalizar el periodo 2018. En tanto, al primer trimestre de 2019, los
activos totalizan S/2,840.1 millones, cifra ligeramente inferior a la registrada al cierre del 2018.
Dicha disminución se deriva del menor activo fijo, el cual recoge la depreciación acumulada, así
como el menor nivel de inversiones financieras que resulta del cambio en el valor razonable en
las acciones de Fossal.

ANALISIS ESTADO DE RESULTADOS

RATIOS

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ PRUEBA PRUEBA CAPITAL DE
AÑO CORRIENTE ACIDA DEFENSIVA TRABAJO

2018 2.98 0.92 0.04 355,164

2019 2.51 0.73 0.15 374,616

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

RATIOS DE GESTION
ROTACION PERIODO ROTACION
PERIODO ROTACIO ROTACIO CICLO
DE PROMEDI DE PERIODO
PROMEDIO N DE N DEL DE CICLO DE
AÑO CUENTAS
DE INVENTAR
O DE CUENTAS PROMEDIO
ACTIVO OPERACI CAJA
POR INVENTAR POR DE PAGOS
COBRANZA IOS TOTAL ON
COBRAR IOS PAGAR
2018 6.32 57.74 1.28 285.11 1.53 238.01 0.30 342.85 104.83
2019 7.62 47.92 1.22 298.39 1.53 318.15 0.32 346.30 28.16
 CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
RATIO
RATIO RATIO
RATIO ACTIVOS FIJOS /
AÑO DEUDA
DEUDA /
DEUDA A LARGO
COBERTURA DE
PATRIMONIO INTERESES
PLAZO

2018 0.48 0.91 1.59 2.53

2019 0.50 0.50 1.52 1.75

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

RATIOS DE RENTABILIDAD
RENDIMIE
MARGEN MARGEN MARGEN RENDIMIENTO NTO DE
AÑO UTILIDAD UTILIDAD UTILIDAD EBITDA DE ACTIVOS PATRIMON
BRUTA OPERATIVA NETA ROA IO
ROE
2018 0.42 0.24 0.09 198,621 0.03 0.05
2019 0.39 0.24 0.15 213,349 0.05 0.09
 1. Propuesta de valor

«Fabricar productos para la construcción, con innovación orientada a las necesidades del cliente, altos
estándares de calidad y medio ambiente y disponible siempre en el punto de venta al precio justo».

2. Ventajas comparativas y competitivas

2.1 Ventajas comparativas

Cementos Pacasmayo -luego de la integración de la planta de Piura- ha dejado de depender de clínker

importado para producirlo, autoabastecerse y/o vender. Esto ha permitido, junto con otras eficiencias
importantes, que el margen Ebitda se incremente a 30,97% al cierre de 2016, margen superior al
registrado por Unacem.

2.2 Ventajas competitivas

. En ese sentido, y a pesar de que el negocio cementero es muy territorial, la posición de dominio en la
zona norte -integrada verticalmente hacia adelante y hacia atrás- es de 99% de presencia en el punto de
venta. Esto, junto a una oferta de producto diferenciado permite al cliente escoger entre un cemento
extra resistente, otro especial para humedad, para salitre, etcétera. Esta es la razón por la que los autores
de la presente investigación definen la ventaja competitiva de Cementos Pacasmayo como la de
diferenciación.
DIAGNOSTICO

PROPUESTAS GERENCIALES