Como evaluar el

entorno financiero de
una empresa
El análisis financiero de la empresa es una herramienta fundamental
que permite conocer cuál es la situación económica y financiera de la empresa.

Consiste en una serie de técnicas y procedimientos (como estudios de ratios

financieros, indicadores y otras técnicas) que permiten analizar la información
contable de la empresa de modo de obtener una visión objetiva acerca de su
situación actual y cómo se espera que esta evolucione en el futuro.

El objetivo del análisis financiero es obtener un diagnóstico que

permita que los agentes económicos interesados o relacionados con la
organización, tomen las decisiones más acertadas.
4 razones básicas del análisis
1. Razones de Liquidez
Sirve para conocer si la empresa está en la capacidad de poder cancelar sus
obligaciones a corto plazo. (Razón Corriente, Razón de Acidez, Razón de Efectivo,
Capital de trabajo)

2. Razones de Endeudamiento
Permite conocer cómo está operando la empresa, si su financiamiento proviene de la
contribución de los Accionistas o de los Acreedores. Permite conocer la solvencia de
la empresa. (Razón de endeudamiento del Patrimonio, Razón de endeudamiento del
Activo, Razón de Endeudamiento a Corto plazo)
3. Razones de gestión
Son el medio por el cual se evalúa el nivel de actividad de la empresa, y permite
medir la eficiencia en la gestión de los recursos financieros de la empresa. (Periodo
promedio de pago, periodo promedio de cobro, rotación del inventario, rotación del
activo)

4. Razones de Rentabilidad
Sirve para conocer cómo contribuye la gestión de la empresa para poder remunerar
los capitales propios o ajenos colocados dentro de la empresa. Es una razón que
permite conocer en qué porcentaje de las ventas, el patrimonio o la inversión están
generando utilidades, y de esa manera se evalúa cómo la gerencia crea utilidad con
los recursos que posee.
Este análisis se presenta con seis partes inamovibles:
a. Antecedentes
Presentar a la empresa mencionando su actividad y los objetivos del informe.

b. Fuentes de Información
Se deberá mencionar qué reportes (EEFF) se están utilizando y el periodo analizado para realizar el informe.

c. Balance
Estructura y evolución del activo, pasivo y patrimonio

d. Estado de ganancias y pérdidas

Estructura y evolución de los ingresos, costos y gastos y análisis del resultado del ejercicio.

e. Flujo de fondos
Análisis de cambios en la situación financiera.

f. Resultados de las Razones Corrientes

Razones de Liquidez, endeudamiento, gestión y rentabilidad.
El análisis financiero es una herramienta que busca
determinar dos grandes preguntas: ¿cómo se encuentra
la salud financiera de la empresa hoy? y ¿cómo
esperamos que se encuentre financieramente la
compañía en un futuro cercano?
El objetivo más específico del análisis dependerá de quién lo
realice, pero sobre todo PARA QUIEN SE REALICE
Y quienes están interesados en un análisis
financiero:
✓ Acreedores: Están interesados principalmente en la capacidad de pago de la
empresa.
✓ Accionistas: Están preocupados principalmente de la rentabilidad de la
empresa. Les interesa el largo plazo y los riesgos de su inversión (Riesgo del
“negocio” y el Riesgo financiero).
✓ Proveedores: les interesa conocer la capacidad de pago de la empresa en el
corto plazo.
✓ Trabajadores: Buscan estabilidad laboral, es decir permanencia de la empresa
en el tiempo.
✓ Clientes: les interesa conocer la estabilidad de la empresa.
 RAZONES
FINANCIERAS
Que es una razón financiera?
Es una relación matemática entre dos partidas de los estados financieros

Estándares de Comparación:
- El desarrollo de la empresa a través del tiempo.
- El desempeño de otras empresas en la misma industria.

Clasificación de las Razones:

A) Razones de Liquidez
D) Razones de Gestión / Administración de Activos
C) Razones de Endeudamiento
D) Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez

Miden la habilidad de la empresa para

pagar sus deudas a corto plazo
Razones de Liquidez

– Razón circulante = Activos circulantes

Pasivos circulantes

– Activos circulantes en general incluye efectivo, valores negociables, cuentas por

cobrar, gastos prepagados, e inventarios.

– Pasivos circulantes en general incluyen aquellas obligaciones financieras en el

pasivo con vencimientos menos de un año.

Significado: Representa las veces que el activo circulante podría cubrir al pasivo circulante.

Aplicación: Para medir la liquidez de una empresa. (capacidad de pago en el C.P. ).

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Razones de Liquidez (cont.)

– Prueba Acida = Activos circulantes – Inventario – Pagos Anticipados

Pasivos circulantes

– Se resta el inventario pues muchas veces el inventario cuesta convertirlo

rápidamente en efectivo. Además, por la forma de calcular los inventarios estos
pueden incluir partes altamente ilíquidas como inventario de productos obsoletos.

Significado: Representa las veces que el activo circulante más líquido

cubre al pasivo a corto plazo.
Aplicación: Mide la liquidez de sus activos más líquidos con las
obligaciones por vencer en el corto plazo.
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Razones de Gestión / Administración de Activos

Miden la eficiencia de la empresa en la

administración de sus activos y pasivos
Razones de administración de activos (cont.)

– Rotacion del Inventario = Costo de ventas

Inventarios

– Una rotación muy baja puede significar que la empresa puede tener
pérdidas debido a inventarios obsoletos.

– En general se busca una rotación alta del inventario, aunque una

cifra muy alta puede reflejar pérdidas en ventas por falta de
producto.

Significado: Representa la rapidez de la empresa en efectuar sus ventas

– Razón vulnerable a estacionalidad en las ventas.
Aplicación: Mide la eficiencia en las ventas
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Razones de administración de activos (cont.)

Dias de venta pendiente de cobro

– DVPC = Cuentas por cobrar
( ventas anuales / 360 )

– Generalmente se prefiere una cifra del DVPC bajo.

– DVPC asume que las ventas anuales son en su totalidad a crédito,

una cifra más cercana al significado del DVPC utilizaria ventas
anuales a crédito.

Significado: Representa la eficiencia en la gestión de cobros

Aplicación: Medir la eficiencia del departamento de cobros
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Razones de administración de activos (cont.)

– Rotación de activos fijos = Ventas Netas

Promedio de Activos fijos

– Generalmente se prefiere una cifra baja. Una cifra alta puede significar
una sobre capacidad de producción.

Significado: Numero de veces en que se ha vendido la inversion en activos fijos

Aplicación: Medir la eficiencia de la gerencia de producción
Medir la eficiencia en la admnistracion de los activos fijos
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Razones de administración de activos (cont.)

– Rotación de activos totales = Ventas Netas

Promedio Activos totales

– Representa la eficiencia en que una compañía ha invertido sus fondos

(de acreedores y/o dueños) en bienes que a su vez han producido
ventas.

Significado: Número de veces en que la inversión en activos totales a generado

ventas
Aplicación: Es una medida 100% de productividad. Se mide la eficiencia en la
administración de los activos de la empresa
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Razones de Endeudamiento

Miden la posición de la empresa respecto a

su deuda total y frente a sus acreedores
 RAZÓN DE: ENDEUDAMIENTO

•Fórmula: Pasivo Total

Activo Total

• Significado: Muestra el porcentaje de la inversión total en activos que ha

sido financiada por los acreedores.

• Aplicación: Para determinar la importancia de los acreedores en la

empresa.
Para determinar la calidad y resistencia de la situación
financiera.
 COBERTURA DE INTERESES

•Fórmula: Utilidad de operación

Gasto por interés

• Significado: Mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de

intereses por deudas contraídas.

• Aplicación: Para evaluar la capacidad (seguridad) de la empresa de

cumplir los compromisos financieros adquiridos (pago de
intereses).
 PERÍODO PROMEDIO DE PAGO

• Fórmula: 360
Rotación de cuentas por pagar

• Significado: Indica el período promedio de tiempo en que se

efectúa el pago a los proveedores.

• Aplicación: Mide la eficiencia en el pago a proveedores.

Razones de Rentabilidad

Miden el éxito de la empresa en un período

determinado, desde el punto de vista
financiero
Razones de rentabilidad

– Margen de utilidad sobre ventas

– Rendimiento de los activos totales (RAT)
– Rendimiento del capital contable común (RCC)
– Rendimiento sobre el activo total (ROA)

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Razones de rentabilidad (cont.)

Margen de utilidad sobre ventas = Utilidad neta

Ventas

– Refleja la eficiencia en que una empresa puede convertir

ventas a utilidad neta para su distribución a los dueños o
como reinversión a la empresa.

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Razones de rentabilidad (cont.)

Rendimiento sobre Activos Totales (RAT) = Utilidad neta

Activos totales

– Refleja la eficiencia en que una empresa ha utilizado los fondos

provenientes de acreedores y/o dueños para la compra de activos
que generen utilidades.

– Representa una cifra del retorno que estan generan los activos de la
empresa.

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Razones de rentabilidad (cont.)

Rendimiento del Capital Contable (RCC) =

Utilidad neta disponible a accionistas

Capital contable comun

– Refleja el retorno financiero sobre la inversión de los dueños.

– Cifra puede ser incrementada con el uso de apalancamiento financiero.

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RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO TOTAL PROMEDIO (ROA)

•Fórmula: Utilidad Neta

Activo total promedio

•Fórmula: Utilidad Neta X Ventas Netas

Ventas Netas Activo Total Prom.

MARGEN X ROTACIÓN

•Aplicación: Es la relación entre el beneficio logrado en un

determinado período y los activos totales de una
empresa
Consideraciones finales sobre las razones financieras
Punto de partida:
→¿Qué es lo que estamos buscando?, o ¿Qué es lo que queremos que el Análisis
de Razones Financieras nos diga?
Si la empresa:
1) Es Rentable
2) Tiene dinero suficiente para cubrir sus deudas
3) Podría estar pagando a sus empleados mayores sueldos.
4) Tiene cubierto el pago de impuestos y otras obligaciones tributarias
5) Está usando sus activos de manera eficiente.
6) Tiene problemas de equipamiento o falta de capacidad instalada.
7) Es candidata para ser adquirida por otra empresa u otro inversionista.
Limitaciones de las razones financieras
1. Más útil para empresas pequeñas y bien estructuradas.

2. Mucha atención en los promedios de industria, mejor utilizar para comparar contra los
mejores de la industria.

3. La inflación o devaluaciones pueden afectar el cálculo de las razones.

4. Efectos estacionales pueden tambien afectar el cálculo de las razones.

5. Existencia de “técnicas de maquillaje”

6. Uso de diferentes prácticas contables puede distorcionar datos, especificamente para

comparar entre empresas.

7. Es difícil generalizar si un resultado es bueno o malo.

8. Algunas empresas pueden fortalecer algunas razones y dejar otras deficientes, lo cual
dificulta saber el verdadero estado.
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LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS.

1. Los efectos de la inflación en la información financiera.

2. El promedio de la industria solamente aplica a empresas grandes.

3. Los diferentes métodos de valuaciones de las partidas de activos.

4. Los diferentes criterios aplicados al análisis de razones.

 RECORDEMOS LAS DOS GRANDES
PREGUNTAS QUE NOS HICIMOS AL
INICIO

OJO …. Lo El análisis financiero es una

herramienta que busca determinar
financiero NO dos grandes preguntas: ¿cómo se
encuentra la salud financiera de la
LO ES TODO empresa hoy? Y
¿cómo esperamos que se
encuentre financieramente la
compañía en un futuro cercano?
 1. Análisis hacia el interior de la empresa: esto implica evaluar las
fortalezas y debilidades de ésta en ámbitos tales como su capacidad
productiva; su posición financiera; su nivel tecnológico; sus recursos
OJO …. Losus marcas; y su capacidad de distribución.
humanos;
financiero NO
2. Análisis del entorno de la empresa: esto implica evaluar las
LOoportunidades
ES TODO y amenazas de ésta en ámbitos tales como su
competencia; sus proveedores; su industria; sus clientes; el entorno
macroeconómico; y los mercados. Lógicamente el tipo y la
profundidad del análisis dependerán del tipo de decisiones que se
estén tomando.
 el análisis de una
También hay que tener presente que
empresa debe ser hecho desde dos perspectivas:
I. Análisis de aspectos cuantitativos, en variables tales como:

▪ Variables financieras: liquidez, endeudamiento, rentabilidad, etc.

▪ Riesgos operacional y financiero.
▪ Eficiencia operativa (niveles de actividad).
▪ Tendencias de variables críticas: ventas, costos, etc.
▪ Incidencia de costos fijos, de gastos financieros.
▪ Perfil de endeudamiento: corto versus largo plazo, moneda nacional versus moneda
extranjera, endeudamiento a tasa de interés fija o “flotante”.
▪ Participación de mercado
▪ Crecimiento
II. Análisis de aspectos cualitativos, en variables tales como:

▪ Organización y mecanismos de toma de decisiones.

▪ Ciclo de vida del producto.
▪ Relaciones laborales.
▪ Relación con proveedores.
▪ Relación con clientes.
▪ Sistemas de control.
▪ Propiedad.
▪ Regulaciones, juicios, garantías otorgadas.
Finalmente, debemos recordar que los Estados Financieros son construidos en base a
ciertos “Principios Contables Generalmente Aceptados” (PCGA). De este modo, al
utilizar el balance, el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo, debemos
tener claro las limitaciones que dichos principios contables tienen para los fines de
nuestro análisis. Algunos ejemplos concretos de limitaciones de la contabilidad para
propósitos del análisis financiero corresponden a:

▪ Es información “histórica”; no se trata de proyecciones.

▪ Se trata sólo de información que haya sido posible cuantificar, con al menos un “razonable
grado de precisión”.
▪ Principio del “costo histórico” como base de valoración: normalmente el valor contable de un
bien valorado a su costo histórico es distinto de su valor de mercado.