Subgerencia Supervisión

de Mercados
Definiciones
MERCADOS: Sociedades anónimas
autorizadas por la CNV con el objeto
principal de organizar las operaciones
con valores negociables que cuenten
con oferta pública.
CÁMARA COMPENSADORA:
Sociedades anónimas autorizadas por
la CNV, cuyo objeto social consista en
la liquidación y compensación de las
operaciones autorizadas por la CNV,
cumpliendo el rol de contraparte
central.
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Mercado Primario y Mercado Secundario

5) Mercado Primario y Mercado Secundario

El Mercado de Capitales según su ámbito de negociación se divide en mercado PRIMARIO y

SECUNDARIO, separando así la fase de emisión de valores y la de su negociación posterior.

COLOCACIÓN PRIMARIA NEGOCIACIÓN

SECUNDARIA

• Para la colocación primaria de • Todas las ruedas de negociación

valores negociables podrá optarse de valores negociables, deberán
por los mecanismos de: ser efectuadas a través de
Sistemas Informáticos de
Negociación presentados por los
• a) formación de libro o Mercados y autorizados por la
Comisión, el desarrollo del
• b) subasta o licitación mercado.
pública.

Emisión de valores Negociación posterior

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NEGOCIACIÓN SECUNDARIA. OPERACIONES

CARTERA PROPIA
• Comprende las operaciones realizadas por los agentes para sí o para sus sociedades
controladas, las controlantes o las que estén bajo control común dentro de un mismo
grupo económico de la respectiva sociedad; y para sus miembros del órgano de
administración, del órgano de fiscalización, síndicos, consejeros de vigilancia, gerentes,
socios, accionistas, empleados, administradores, apoderados y representantes.
• Los parientes de éstos por consanguinidad en línea recta y colateral hasta el segundo
grado inclusive, por afinidad en línea recta y colateral hasta el segundo grado inclusive, al
cónyuge o las personas con análoga relación de afectividad.

Expresión Uniforme VN de renta fija

• El precio de los valores negociables públicos y otros valores representativos de
deuda, en los distintos Mercados, deberá expresarse como precio residual por
cada unidad de valor nominal original, esto es, considerando los eventuales
servicios de amortización efectuados y adicionando las acreencias
devengadas en concepto de renta del cupón corriente.

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NEGOCIACIÓN SECUNDARIA. OPERACIONES

Operaciones de Operaciones a
Contado plazo
Posterior al Contado Normal
podrán ser realizadas sobre valores
negociables de renta fija y variable
Pase

T0= Inmediato Caución

T+1=24 horas Opciones

Préstamos de Valores
T+2=48 horas o
Contado Normal Futuros
NOTA: los comentarios siguientes se expresan para una mejor comprensión de cada una de las operaciones que se
pueden realizar en la Negociación Secundaria. Las definiciones a aplicar, tanto a los tipos de Operaciones de Contado y
de Operaciones a Plazo, son las establecidas en el Título VI – Mercados y Cámaras Compensadoras, Capítulo V –
Negociación Secundaria – Operaciones de las Normas CNV (N.T. 2013 y mod.).
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OPERACIONES A PLAZO

a) En una misma fecha de concertación un vendedor, en contado inmediato, de cierta cantidad de un determinado
valor negociable compra a plazo firme, a un plazo no menor de SIETE (7) días y a un precio mayor que el de la
venta en contado inmediato, la misma cantidad de tal valor negociable.
b)En una misma fecha de concertación un comprador, en contado inmediato, de cierta cantidad de un
determinado valor negociable vende a plazo firme, a un plazo no menor de SIETE (7) días y a un precio mayor que
el de la compra en contado inmediato, la misma cantidad de tal valor negociable

.La operación de pase se instrumentará mediante la emisión de boletos.

• El comprador a plazo firme podrá cancelar anticipadamente tal compra, abonando el mismo importe que
correspondería pagar en la fecha de vencimiento pactado para ella.
• La operación de pase podrá ser realizada únicamente sobre valores negociables de renta fija y variable,
excluidos cheques de pago diferido, letras de cambio, pagarés, certificados de depósito, warrants y certificados
de depósito a plazo fijo.

Esto permite, por ejemplo, que el inversor

que tiene una necesidad transitoria de
fondos -y no desea desprenderse de sus
acciones- pueda venderlas al contado y,
simultáneamente, comprarlas a futuro.
En contrapartida, resulta una alternativa
de colocación de fondos para aquellos
inversores con excedentes de dinero
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Fuente: IAMC
OPERACIONES A PLAZO
En la fecha de concertación
El tomador de fondos entrega en garantía, valores
negociables, sin perder la propiedad de éstos y
siendo a su favor toda acreencia devengada por ellos.
La garantía se valoriza sus últimos precios de cierre,
para liquidar en contado normal, a la fecha de la
concertación.
*El tomador de fondos recibe el importe neto y se
compromete a pagar el valor aforado de la garantía +
más los gastos.
*El colocador de fondos paga el importe neto.
El importe neto surge de deducir al valor aforado de la
garantía los intereses adelantado
En la fecha de cierre o vencimiento
o cancelación a:
*El tomador de fondos paga el valor
aforado de la garantía + los gastos
aplicables. Recibe especies
entregadas en garantía.
*El colocador de fondos cobra el
importe resultante de deducir al valor
aforado de la garantía menos los
gastos aplicables.
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OPERACIONES A PLAZO

c) En las operaciones de caución se deberán cumplir:

c.1) Emisión de boletos donde se deberá detallar los VN entregados en garantía.
c.2) El tomador de fondos podrá cancelar anticipadamente la operación de caución abonando
el mismo importe que correspondería pagar en la fecha de cierre o vencimiento o cancelación.
c.3) Los VN entregados en garantía deberán encontrarse depositados en el Mercado o en la
CC, con la individualización del Agente, del cliente y de la operación.
c.4) El registro de las operaciones de caución concertadas en el mercado comprenderá el
valor aforado de la garantía y la tasa nominal anual vencida de interés aplicable al plazo de la
operación.

Para ilustrar este tipo de operatoria, tomemos el

ejemplo de un inversor que cuenta con acciones
que tienen un valor de mercado de $10.000 y un
aforo establecido por el Merval del 80%. De este
modo, si el inversor quiere utilizar estas acciones
como garantía para tomar prestados fondos,
recibirá $8.000 al dejar sus acciones en garantía
(el 80% de los $10.000). Al vencimiento del plazo
de la caución, el tomador deberá devolver los
$8.000 más los intereses pactados y recibirá las
acciones depositadas en garantía.
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Fuente: IAMC
OPERACIONES A PLAZO

a) El comprador o titular de la opción adquiere, a un precio denominado prima, el derecho -que podrá
ejercer a una o hasta una fecha determinada de expiración de tal derecho- a comprar (opción de compra
o call) o a vender (opción de venta o put) una determinada cantidad de un valor negociable subyacente a
un determinado precio de ejercicio de tal derecho,

b) El vendedor o lanzador de la opción, mediante el cobro de la prima, asume -a una o hasta una fecha
determinada de expiración- la obligación de vender (opción de compra o call) o comprar (opción de venta o
put) la cantidad del valor negociable y al precio a los que tiene derecho el titular de la opción si éste ejerce su
derecho.

c) La negociación de opciones se llevará a cabo en base a cantidad de lotes.

d) El precio del derecho o prima se expresará sobre la misma base de expresión del precio del valor
negociable subyacente y deberá referirse a una serie.

e) Una serie quedará definida por el tipo de opción (de compra o de venta), el valor negociable subyacente, y
un precio de ejercicio y vencimiento determinados

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OPERACIONES A PLAZO

Las operaciones de préstamo de valores serán permitidas a los siguientes fines:

i) Para cubrir faltantes transitorios de especies a entregar por el cliente en la

fecha de liquidación, en orden al cumplimiento de la liquidación de las
operaciones concertadas y siempre que el cliente tomador posea la especie
transada pero no pueda, circunstancialmente, disponer de ella en la fecha de
liquidación.

ii) Para la concertación de operaciones de venta en corto.

Los títulos de renta variable y de renta fija objeto de las operaciones de préstamo
podrán ser de cartera propia de los Agentes o de clientes.

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OPERACIONES A PLAZO

Son aquéllas en las que las partes se comprometen a intercambiar (comprar y vender) un
activo físico o financiero (denominado activo subyacente), a un precio determinado
(cierto) y en una fecha futura preestablecida al concertarse el contrato de futuros.

Antes del vencimiento, las partes pueden cancelar las posiciones tomadas previamente,
realizando la operación inversa. Dependiendo del diseño, al vencimiento del mes contrato,
el contrato de futuros puede cancelarse por la entrega del activo subyacente o por
diferencia de precio.

Los contratos de futuros pueden tener como subyacentes activos físico o financiero.

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Cheque de Pago Diferido (CHPD)
El cheque de pago diferido goza de autorización de oferta pública en los términos de la Ley Nº 26.831 y podrá ser
negociado en Mercados bajo competencia de esta Comisión.

CHPD Patrocinados
• Las sociedades comerciales legalmente constituidas y cooperativas, asociaciones,
civiles, mutuales y fundaciones (las “Libradoras”) podrán solicitar la autorización para
cotizar Cheques que libren en favor de terceros. Los mismos deberán ser Endosados
por el beneficiario a favor de la Caja de Valores S.A. con la expresión: “Endosado a la
Caja de Valores S.A. para su negociación en el Mercado de Valores de ……..S.A.”, y
depositados en ella por un Agente Habilitado.
CHPD Avalados
• son aquellos cheques que cuentan con el aval de una Sociedad de Garantía
Recíproca (SGR)
CHPD Directos
Aquellos ofrecidos a la negociación por el beneficiario determinado en los mismos.
c.1) Cheques de pago diferido directo garantizados por los Mercados, los Agentes,
contratos de contado de productos, por warrants u otros valores negociables, activos,
o instrumentos, previamente autorizados por la Comisión.
c.2) Cheque de pago diferido directo no garantizados.
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 Agente de Depósito Colectivo

Agente depositario central de valores

negociables: Personas jurídicas registradas
ante la CNV para recibir depósitos colectivos y
regulares de valores negociables, prestar
servicios de custodia, liquidación y pago de
acreencias de los VN depositados y en
custodia, en los términos de la ley 20.643 y sus
modificaciones y de la presente ley.

BLOQUEO DE LAS SUBCUENTAS COMITENTES .

En caso que las subcuentas comitente:
• No registraran movimientos durante TRES (3) meses consecutivos
• El comitente no accedió durante dicho período con su clave a sus saldos
• y/o cuando el resumen mensual remitido por correo postal a su domicilio denunciado fuera devuelto durante
TRES (3) meses consecutivos por cualquier causa al respectivo ADC deberá ( ver sig. Diapositiva)
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 Agente de Depósito Colectivo
BLOQUEO DE LAS SUBCUENTAS COMITENTES
Remitir notificación al Depositante donde se encuentra la subcuenta comitente, solicitándole que
comunique al titular de la subcuenta comitente que denuncie nuevo domicilio postal, nuevo correo
electrónico o ratifique los denunciados directamente ante el ADC, El comitente no podrá exceder
los 30 días corridos (desde la notificación al Depositante respectivo) para rectificar / ratificar su
domicilio ante el ADC.

Si NO se presenta el titular de la Si se presenta el titular de la

subcuenta comitente subcuenta comitente

El ADC bloquea Subcuenta El ADC levanta el bloqueo : en

Comitente: no se permitirán en caso que el titular de las
dichas subcuentas movimientos subcuentas comitentes
de valores negociables que se bloqueadas se presentaran ante
encuentran en el depósito el ADC a denunciar nuevo
colectivo, salvo la acreditación domicilio postal o nuevo correo
de acreencias electrónico.

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