APALANCAMIENTO, GRADO DE APALANCAMIENTO, FINANCIERO, OPERATIVO Y TOTAL

Presentado Por:
PAOLA ANDREA RUEDA TRUJILLO

Asignatura:
FINANZAS

Universidad Santo Tomás de Aquino

Bogotá
2020
 APALANCAMIENTO
Desde el punto de vista práctico, es la proporción de deuda que se utiliza con respecto al
capital social de la empresa, es decir cuando se toman esos recursos de otros para
progresar y aumentar la rentabilidad. Por ejemplo, lo que se hace en el mercado de
divisas, invertir más de lo que se tiene, se puede abrir una cuenta por mil dólares y hacer
inversiones por cinco mil dólares, aquí se está apalancando cinco veces. Apalancarse es
utilizar todos los recursos, las posibilidades, la información y sacarles provecho.
Para el apalancamiento la información se encuentra en el estado de resultados de la
empresa, donde los ítems más representativos son; para el apalancamiento operacional
las ventas, utilidad operativa (UAII); para el apalancamiento financiero Utilidad operativa
(UAII) y utilidad antes de impuestos (UAI)

Ilustración 1. REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Apalancamiento financiero es usar el endeudamiento para financiar una operación. Es
decir, en lugar de realizar una operación solo con fondos propios, se hará con fondos
propios y un crédito. La principal ventaja del apalancamiento financiero es multiplicar la
rentabilidad de la empresa, y la principal amenaza es que la operación no salga bien y
acabe siendo insolvente. El beneficio del apalancamiento es que se puede multiplicar la
rentabilidad y el riesgo es que si la operación no sale bien se puede perder el dinero
invertido. Cierto apalancamiento es bueno, pues permite el acceso a inversiones que de
otra forma no se podría. Cuando los niveles de apalancamiento son más altos el riesgo
también es mayor.
El apalancamiento financiero está relacionado con el riesgo financiero, este se mide
comparando la proporción del pasivo contra el capital contable de la empresa.
Apalancamiento Financiero Positivo: es cuando la inversión de fondos proveniente de
créditos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se logra sobre los
activos de la organización, es superior a la tasa de interés que se paga por los recursos
obtenidos en los créditos
Ejemplo 1: Una operación financiera con la ventaja de obtener resultados positivos .

Operación financiera sin Operación financiera con

apalancamiento apalancamiento

La empresa dispone de $20.000

Se realiza una inversion en
la bolsa por $100.000
El banco presta a la empresa
1 año despues aumentan
$80.000
las acciones y se venden por
$150.000 Interés= 10%/Año
Interes a pagar anualmente =
Se ha obtenido una
$8.000
Rentabilidad es del 50%
Apalancamiento 1:4 es decir,
por cada dolar que se tiene, se
reciben 4

Devolver al banco = $80.000 +

$8.000 por intereses

Devolver $20.000 Capital inicial

propio

Diferencia ganancia - deuda =

42.000 le queda a la empresa

Rentabilidad 210% porque la

empresa ha puesto solo 20.000
y se ha obtenido más

Apalancamiento Financiero Negativo: es cuando la utilización de recursos económicos

provenientes de préstamos es improductiva, es decir cuando la tasa de rendimiento que
se logra sobre los activos de la organización, es menor a la tasa de interés que se debe
pagar por los recursos económicos adquiridos en el crédito.
Ejemplo 1: Operación financiera en un escenario negativo.

Operación financiera sin Operación financiera con

apalancamiento apalancamiento

Se realiza una inversion en la bolsa La empresa dispone de $20.000

por $100.000
1 año despues se venden las El banco presta a la empresa
acciones $90.000 $80.000
Perdidas 10% Interés= 10%/Año
Interes a pagar anualmente =
$8.000

Apalancamiento 1:4 es decir, por

cada dolar que se tiene, se reciben
4

Devolver al banco = $80.000 +

$8.000 por intereses

Se recupera $2.000

Diferencia = - $18.000

Perdidas 90%
Ejemplo 2: Operación financiera con pérdidas.

Operación financiera sin Operación financiera con

apalancamiento apalancamiento

Se realiza una inversion en la La empresa dispone de

bolsa por $100.000 $20.000
1 año despues se venden las
acciones por $80.000 El banco presta a la empresa
Perdidas por 20% $80.000
Interés= 10%/Año
Interes a pagar anualmente =
$8.000

Apalancamiento 1:4 es decir,

por cada dolar que se tiene, se
reciben 4

Devolver al banco = $80.000 +

$8.000 por intereses

No se puede afrontar el pago

de los intereses es decir hay
INSOLVENCIA

Apalancamiento Financiero Neutro: es Cuando la adquisición de fondos por créditos llega

al punto de indiferencia, o sea, cuando la tasa de rendimiento que se obtiene sobre los
activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que de paga por el crédito.
Ejemplo 1: Operación financiera neutra sin ganancias ni perdidas.
 Operación financiera sin Operación financiera con
apalancamiento apalancamiento

Se realiza una inversion en la La empresa dispone de

bolsa por $100.000 $20.000
1 año despues se venden las
acciones por $100.000 El banco presta a la empresa
0% De rentabilidad y de $80.000
perdidas Interés= 10%/Año
Interes a pagar anualmente =
$8.000

Apalancamiento 1:4 es decir,

por cada dolar que se tiene, se
reciben 4

Devolver al banco = $80.000 +

$8.000 por intereses

Devolver $20.000 de capital

0% ganancias

Grado de Apalancamiento Financiero:

Es la medida cuantitativa del endeudamiento que una empresa tiene permitido para
aumentar la rentabilidad obtenida por su operación, en otras palabras, es el porcentaje de
cambio de las utilidades por la acción (UPA) de una empresa como resultado del cambio
porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII), conocido como el GAF.
Esta medida es el estudio de los grados de apalancamiento y su efecto en la rentabilidad.
Esta se ve reflejada en la estructura de estado de resultados, se puede ver en la cuenta
gastos por intereses.
Para poder analizar el desempeño financiero de la empresa es necesario observar los
gastos fijos, pues independientemente del nivel de productividad y ventas de la empresa
estos compromisos deben ser cancelado. Permitiendo que, mediante los intereses por
pagar, la empresa pueda apalancarse y así obtener mayor rentabilidad. Por lo que entre
mas deudas obtenga la empresa deberá pagar intereses mas elevados, sin embargo,
interactúan los diferentes elementos en el estado de resultados, por esto es necesario
determinar pronósticos y estimaciones a largo plazo, para así evaluar si es viable.
Para el calculo del GAF se debe utilizar la siguiente fórmula:
 Utilidad antes de Impuestos Activo Total
GAF= ×
Utilidad antes de Interes e Impuestos Patrimonio Neto
GAF= Grado de Apalancamiento Financiero
Análisis del apalancamiento financiero en el estado de resultados:
Utilidades antes interés e
impuesto
-Intereses
Utilidades netas antes de imp.
-Impuestos
Utilidades netas

Existen tres escenarios en los resultados al momento de aplicar la formula

Mayor a 1: La deuda aumenta la rentabilidad, siendo este conveniente.
Menor a 1: La deuda no es conveniente.
Igual a 1: El efecto de la deuda no afecta la rentabilidad
Ejemplo 1.
Una empresa
colombiana presenta la siguiente información

Escenario 1 Estructura
Activo 500.000 UAII 100.000
Patrimonio Neto 500.000 Intereses 0
UAII 100.000 UAI 100.000
Intereses 0 Impuesto 30%
Impuestos 30% U Neta 70000

100.000 500.000
GAF= × =1
100.000 500.000

Escenario 2 Estructura
Activo 500.000 UAII 100.000
Pasivo 200.000 Intereses 10.000
Patrimonio Neto 300.000 UAI 90.000
UAII 100.000 Impuesto 27%
Intereses 10.000 U Neta 63000
Impuestos 30%

90.000 500.000
GAF= × =1,5
100.000 300.000

Escenario 3 Estructura
Activo 500.000 UAII 100.000
Pasivo 300.000 Intereses 15.000
Patrimonio Neto 200.000 UAII 85.000
UAII 100.000 Impuesto 25.5%
Intereses 15.000 U Neta 59.500
Impuestos 30%

85 .000 500.000
GAF= × =2,125
100.000 2 00.000
El comportamiento es positivo, por lo que el endeudamiento es viable, pues aumenta la
rentabilidad. El primer escenario se puede observar que el apalancamiento es igual a 1 por
no tener deuda.
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Es la manera en la que los costos y gastos fijos permiten lograr una mayor rentabilidad por
unidad producida, por lo tanto, mide el impacto de los costos fijos sobre la utilidad antes
de impuestos e intereses por un cambio en ventas.
El apalancamiento operativo es una estrategia que puede convertir los costos variables
donde está la mano de obra en costos fijos consiguiendo que a mayor rango de
producción menor sea el costo por unidad producida, donde busca aumentar la
rentabilidad.
La alteración de los costos fijos de operación afecta el apalancamiento operativo, pues
este compone un incremento tanto de las perdidas como de las ganancias.
El apalancamiento operacional lo utilizan las empresas que tienen un alto grado de gastos
fijos, si el apalancamiento operativo es mayor a 1 el riesgo es mayor, porque vemos un
alza en los costos fijos, cuando es menor a 1 es menor riesgo por que hay una menor carga
de gastos fijos.
Se utiliza la siguiente fórmula
Grado de Apalancamiento Operativo:
Mide cual seria el incremento de las utilidades con una variación de las ventas en un
punto determinado.
Para el cálculo del GAO se debe utilizar la siguiente fórmula:
Ventas−Costos variables totales
GAO=
Ventas−Costosvariables totales−Costos fijos
GAO= Grado de Apalancamiento Operativo
Utilidad bruta
GAO=
Utilidad antes de Intereses e Impuestos
Análisis del apalancamiento operativo en el estado de resultados:
Ingresos por ventas
-Costos Ventas
Utilidades brutas
-Costos y Gastos operativos
Utilidades antes Intereses e
impuestos
Ejemplo 1.
Una empresa manufacturera desea aumentar su nivel de ventas a 10.000 unidades
presenta la siguiente información:
Costos Fijos $ 10.000 Total Costos Fijos $ 10.000
Costos $2.5/Unidad Total Costos $ 25.000
Variables Variables
Precio de $4.5/Unidad Total ventas $ 45.000
Venta

45.000−25.000
GAO= =0,67=67 %
45.000−25.000−10.000
Se puede concluir que si se aumenta las ventas es decir si se incrementa a 10.000
unidades, la utilidad aumentará en un 67%, si se origina el efecto de apalancamiento pues
a mayor producción los costos fijos por unidad se disminuyen, y un mayor
aprovechamiento de la capacidad productiva.

APLACAMIENTO TOTAL
El apalancamiento total es el producto del apalancamiento financiero y operativo lo que
permite aumentar la utilidad operativa y la utilidad por acción que como efecto provoca
una variación en los ingresos por ventas. Siendo este un impacto total de los costos fijos
en la estructura operativa y financiera de la organización.
Riesgo Total:
Es la probabilidad de no estar en capacidad o en condiciones de cubrir el producto del
riesgo de operación y riesgo financiero. Está relacionado con el riesgo de apalancamiento
toda la empresa
Grado de Apalancamiento Total:
Es una relación que mide el cambio porcentual de la UPA, ante un cambio en los ingresos
por ventas. Este emplea el estado de resultados y muestra el impacto en las ventas sobre
las utilidades por acción.
La fórmula para el GAT es:
Contribución Marginal
GAT =
Contribución Marginal−Costos fijos−Intereses
UPA= Utilidades por acción
Vtas= Ventas
GAT =GAO× GAF
GAT: Grado de apalancamiento total
GAO: Grado de apalancamiento operativo
GAF: Grado de apalancamiento financiero

PUNTO DE EQUILIBRIO
Es un método utilizado para delimitar el nivel de ventas necesario para pagar los costos, es
decir, que el nivel de ingresos en una operación sea igual a los costos fijos y variables. Es
aquel punto donde las ventas son iguales a los costos totales haciendo que la utilidad sea
cero. Permitiendo este evaluar el horizonte seguro operativo o de ventas para proyectarse
y no tener perdidas. El Estado de resultados permite realizar un análisis debido del punto
de equilibrio.
La siguiente formula nos muestra cuántas unidades deben ser vendidas en la empresa
para estar en el punto de equilibrio, y la referencia para la empresa poder decidir cuantas
unidades producir y luego vender para obtener utilidades, y saber si las cantidades
inferiores a este nivel generan perdidas.
Costos Fijos
Cantidades(Q)=
Precio−Costos Variables
Ingresos=Costos fijos+Costos Variables

Ilustración 2. Punto de Equilibrio

La formula para hallar el QE es:

CF
QE=
PVU −CVU

QE: Cantidad de equilibrio

CF: Costos Fijos
PVU: Precio de venta unitario
CVU: Costo variable unitario
VE: Ventas de equilibrio

Análisis del punto de equilibrio en el estado de resultados:

Ventas
 -Costos Variables
Margen de contribución
-Costos Fijos
Resultado