ALAMA ROSAS Alejandro

QUIÑONES OBREGÓN Gerardo Alberto

ZAPATA CASTILLO MARÍA STHEFANNY
EMPRESA YAMAHA S.A.

Nivel de producción 100,000.00

Precio unitario $ 7.50 A) ¿A qué nivel de ventas (en unidades) alcanzará la empresa el punto
Costo variable $ 3.00 El punto de equilibrio determinante bajo ecuación será el definido de un
Costo fijo $ 250,000.00 73,333 =(EBIT+CF)/(PV-CV)= Cantidad de equilibrio.
Gastos e intereses $ 80,000.00
anuales Q= CF/(Pu-Cvu) Q= 55555,5556

Número de acciones
preferentes en 8,000.00 EBIT=PV*Q-CV*Q-CF
circulación

$ 5.00 Q*(PV-CV)=EBIT+CF
Dividendo anual por
acciones preferenciales

Número de acciones 20,000.00 Q=EBIT+CF/PV-CV

comunes en circulación
Tasa fiscal 40%
B) Calcule la UPA en una tabla considerando el nivel de producción y ve

CONCEPTO ACTUAL INCREMENTO

Ingresos $ 750,000.00 $ 900,000.00
CF $ 250,000.00 $ 250,000.00
GF $ 80,000.00 $ 80,000.00
CV $ 300,000.00 $ 360,000.00
EBIT $ 200,000.00 $ 290,000.00
Intereses $ 80,000.00 $ 80,000.00
UDI $ 120,000.00 $ 210,000.00
Imp $ 48,000.00 $ 84,000.00
UDII $ 72,000.00 $ 126,000.00
PD-Preferentes $ 40,000.00 $ 40,000.00
Acc. Comunes 20,000.00 20,000.00
UN $ 32,000.00 $ 86,000.00
UPA $ 1.60 $ 4.30

C) Calcular el GAO y GAF y GAT para un nivel de ventas de 100,000 unid

CONCEPTO ACTUAL
Ingresos $ 750,000.00
CF $ 250,000.00
GF $ 80,000.00
CV $ 300,000.00
EBIT $ 200,000.00
Intereses $ 80,000.00
UDI $ 120,000.00
Imp $ 48,000.00
UDII $ 72,000.00
PD-Preferentes $ 40,000.00
Acc. Comunes $ 20,000.00
UN $ 32,000.00
UPA $ 1.60

GAO 2.65
GAF 3.75
GAT 9.9375
 es) alcanzará la empresa el punto de equilibrio operativo?
bajo ecuación será el definido de un EBIT=0
= Cantidad de equilibrio.

Q= 55555,5556

derando el nivel de producción y ventas actual y para un incremento del 20%.

20% 120,000.00
Cantidad incrementada en un 20% de ventas

un nivel de ventas de 100,000 unidades

HI-GRADE COMPANY A) Si la empresa tiene un EBITI esperado de $1 millones. C
TASA FISCAL 50%
Acciones ordinarias 100,000.00
P*Acc $ 60.00 CONCEPTO OP1
DeudaN $ 2,000,000.00 EBIT $ 1,000,000.00
TC 6% CapDeuda $ 5,000,000.00
Intereses $ 120,000.00
INVERSIÓN $ 3,000,000.00 UDI $ 880,000.00
OPCIÓN1 Impuestos $ 440,000.00
AccO $ 60.00 UDII $ 440,000.00
Acciones nuevas 50,000.00 PD $ -
UN $ 440,000.00
OPCIÓN2 AccO 150,000.00
Bonos $ 240,000.00 UPA $ 2.93
Tasa cupón 8%

OPCIÓN3 B) Construya una gráfica UAII vs UPA y evalúe las alternati

AccPreferentes 7%
Pago de dividendos $ 210,000.00 UAIII=EBIT
UPA=UN/Acciones preferentes
OPCIÓN4 $ 1,500,000.00
Nuevas acciones 25,000.00 UPA= (UDI-AP(S))/#Acciones
Costo AccO $ 60.00 UPA=(EBIT-i-Imp-AP(S))/#Acciones
EBIT=UPA*#Acciones+Imp+i+Ap(S)
Tasa cupón 8%
Bonos $ 120,000.00
CONCEPTO OP2
EBIT $ 1,000,000.00
CapDeuda $ 5,000,000.00
Intereses $ 360,000.00
UDI $ 640,000.00
Impuestos $ 320,000.00
UDII $ 320,000.00
PD $ -
UN $ 320,000.00
AccO 100,000.00
UPA $ 3.20

CONCEPTO OP4
EBIT $ 1,000,000.00
CapDeuda $ 5,000,000.00
Intereses $ 240,000.00
UDI $ 760,000.00
Impuestos $ 380,000.00
UDII $ 380,000.00
PD $ -
UN $ 380,000.00
AccO 125,000.00
UPA2 $ 3.04

$50.00
$45.00
$40.00
$35.00
$30.00
$25.00
$20.00
$15.00
$10.00
$5.00
$-
0 0 0
0 .0 0 .0 0 .0
0 0 0
0 ,0 0 ,0 0 ,0
0 0 0 0
1 ,0 1 ,2 1 ,4 1 ,6
$ $ $ $

Interpretación:

Evaluando el desarrollo del financiamien

dividendos deberá ofrecer la amepresa
conserv
perado de $1 millones. Calcular la UPA para cada alternativa de financiamiento, si la tasa fiscal es del 50%

OP2 OP3 OP4

$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 120,000.00 $ 240,000.00
$ 640,000.00 $ 880,000.00 $ 760,000.00
$ 320,000.00 $ 440,000.00 $ 380,000.00
$ 320,000.00 $ 440,000.00 $ 380,000.00
$ - $ 210,000.00 $ -
$ 320,000.00 $ 230,000.00 $ 380,000.00
100,000.00 100,000.00 125,000.00
$ 3.20 $ 2.30 $ 3.04

PA y evalúe las alternativas de financiamiento “2” y “4”

UAII Eje X
UPA Eje Y

S))/#Acciones
+Imp+i+Ap(S)

Opcion 2
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 1,100,000.00 $ 1,200,000.00 $ 1,300,000.00 $ 1,400,000.00 $ 1,500,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 740,000.00 $ 840,000.00 $ 940,000.00 $ 1,040,000.00 $ 1,140,000.00
$ 370,000.00 $ 420,000.00 $ 470,000.00 $ 520,000.00 $ 570,000.00
$ 370,000.00 $ 420,000.00 $ 470,000.00 $ 520,000.00 $ 570,000.00
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 370,000.00 $ 420,000.00 $ 470,000.00 $ 520,000.00 $ 570,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 3.70 $ 4.20 $ 4.70 $ 5.20 $ 5.70

Opcion 4
OP4 OP4 OP4 OP4 OP4
$ 1,100,000.00 $ 1,200,000.00 $ 1,300,000.00 $ 1,400,000.00 $ 1,500,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
 $ 860,000.00 $ 960,000.00 $ 1,060,000.00 $ 1,160,000.00 $ 1,260,000.00
$ 430,000.00 $ 480,000.00 $ 530,000.00 $ 580,000.00 $ 630,000.00
$ 430,000.00 $ 480,000.00 $ 530,000.00 $ 580,000.00 $ 630,000.00
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 430,000.00 $ 480,000.00 $ 530,000.00 $ 580,000.00 $ 630,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 3.44 $ 3.84 $ 4.24 $ 4.64 $ 5.04

.00
.00
.00
.00
.00
.00
.00
.00
.00
.00
$-
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0
2 0 4 0 6 0 8 0 0 0 2 0 4 0 6 0 8 0 0 0 2 0 4 0 6 0 8 0 0 00
, , , , , , , , , , , , , , ,
$1 $1 $1 $1 $2 $2 $2 $2 $2 $3 $3 $3 $3 $3 $4

sarrollo del financiamiento de la Opcion 2(azul) vs Opción 4(naranja), co n un incremento constante del 100000 $, se puede observar que
erá ofrecer la amepresa a sus accionistas si usamos la opción 2 , sin embargo al usar la opción 4 como método de financiamiento, la empr
conservaría en mayor valor sus ganancias, por lo tanto bajo ese criterio se eleige la opción 4
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 1,600,000.00 $ 1,700,000.00 $ 1,800,000.00 $ 1,900,000.00 $ 2,000,000.00 $ 2,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 1,240,000.00 $ 1,340,000.00 $ 1,440,000.00 $ 1,540,000.00 $ 1,640,000.00 $ 1,740,000.00
$ 620,000.00 $ 670,000.00 $ 720,000.00 $ 770,000.00 $ 820,000.00 $ 870,000.00
$ 620,000.00 $ 670,000.00 $ 720,000.00 $ 770,000.00 $ 820,000.00 $ 870,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 620,000.00 $ 670,000.00 $ 720,000.00 $ 770,000.00 $ 820,000.00 $ 870,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 6.20 $ 6.70 $ 7.20 $ 7.70 $ 8.20 $ 8.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 1,600,000.00 $ 1,700,000.00 $ 1,800,000.00 $ 1,900,000.00 $ 2,000,000.00 $ 2,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
 $ 1,360,000.00 $ 1,460,000.00 $ 1,560,000.00 $ 1,660,000.00 $ 1,760,000.00 $ 1,860,000.00
$ 680,000.00 $ 730,000.00 $ 780,000.00 $ 830,000.00 $ 880,000.00 $ 930,000.00
$ 680,000.00 $ 730,000.00 $ 780,000.00 $ 830,000.00 $ 880,000.00 $ 930,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 680,000.00 $ 730,000.00 $ 780,000.00 $ 830,000.00 $ 880,000.00 $ 930,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 5.44 $ 5.84 $ 6.24 $ 6.64 $ 7.04 $ 7.44

EBIT vs UPA

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3 ,4 3 ,6 3 ,8 4 ,0 4 ,2 4 ,4 4 ,6 4 ,8 5 ,0 5 ,2 5 ,4 5 ,6 5 ,8 6 ,0 6 ,2
$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

e del 100000 $, se puede observar que mas

mo método de financiamiento, la empresa
a opción 4
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 2,200,000.00 $ 2,300,000.00 $ 2,400,000.00 $ 2,500,000.00 $ 2,600,000.00 $ 2,700,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 1,840,000.00 $ 1,940,000.00 $ 2,040,000.00 $ 2,140,000.00 $ 2,240,000.00 $ 2,340,000.00
$ 920,000.00 $ 970,000.00 $ 1,020,000.00 $ 1,070,000.00 $ 1,120,000.00 $ 1,170,000.00
$ 920,000.00 $ 970,000.00 $ 1,020,000.00 $ 1,070,000.00 $ 1,120,000.00 $ 1,170,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 920,000.00 $ 970,000.00 $ 1,020,000.00 $ 1,070,000.00 $ 1,120,000.00 $ 1,170,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 9.20 $ 9.70 $ 10.20 $ 10.70 $ 11.20 $ 11.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 2,200,000.00 $ 2,300,000.00 $ 2,400,000.00 $ 2,500,000.00 $ 2,600,000.00 $ 2,700,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
 $ 1,960,000.00 $ 2,060,000.00 $ 2,160,000.00 $ 2,260,000.00 $ 2,360,000.00 $ 2,460,000.00
$ 980,000.00 $ 1,030,000.00 $ 1,080,000.00 $ 1,130,000.00 $ 1,180,000.00 $ 1,230,000.00
$ 980,000.00 $ 1,030,000.00 $ 1,080,000.00 $ 1,130,000.00 $ 1,180,000.00 $ 1,230,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 980,000.00 $ 1,030,000.00 $ 1,080,000.00 $ 1,130,000.00 $ 1,180,000.00 $ 1,230,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 7.84 $ 8.24 $ 8.64 $ 9.04 $ 9.44 $ 9.84

00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0. 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0
60 ,8
0
,0
0
,2
0
,4
0
,6
0
,8
0
,0
0
,2
0
,4
0
,6
0
,8
0
,0
0
,2
0
,4
0
5, $ 5 $ 6 $ 6 $ 6 $ 6 $ 6 $ 7 $ 7 $ 7 $ 7 $ 7 $ 8 $ 8 $ 8 $
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 2,800,000.00 $ 2,900,000.00 $ 3,000,000.00 $ 3,100,000.00 $ 3,200,000.00 $ 3,300,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 2,440,000.00 $ 2,540,000.00 $ 2,640,000.00 $ 2,740,000.00 $ 2,840,000.00 $ 2,940,000.00
$ 1,220,000.00 $ 1,270,000.00 $ 1,320,000.00 $ 1,370,000.00 $ 1,420,000.00 $ 1,470,000.00
$ 1,220,000.00 $ 1,270,000.00 $ 1,320,000.00 $ 1,370,000.00 $ 1,420,000.00 $ 1,470,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 1,220,000.00 $ 1,270,000.00 $ 1,320,000.00 $ 1,370,000.00 $ 1,420,000.00 $ 1,470,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 12.20 $ 12.70 $ 13.20 $ 13.70 $ 14.20 $ 14.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 2,800,000.00 $ 2,900,000.00 $ 3,000,000.00 $ 3,100,000.00 $ 3,200,000.00 $ 3,300,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
 $ 2,560,000.00 $ 2,660,000.00 $ 2,760,000.00 $ 2,860,000.00 $ 2,960,000.00 $ 3,060,000.00
$ 1,280,000.00 $ 1,330,000.00 $ 1,380,000.00 $ 1,430,000.00 $ 1,480,000.00 $ 1,530,000.00
$ 1,280,000.00 $ 1,330,000.00 $ 1,380,000.00 $ 1,430,000.00 $ 1,480,000.00 $ 1,530,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 1,280,000.00 $ 1,330,000.00 $ 1,380,000.00 $ 1,430,000.00 $ 1,480,000.00 $ 1,530,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 10.24 $ 10.64 $ 11.04 $ 11.44 $ 11.84 $ 12.24

UPA
UPA2

0 0 0 0 0 0 0
0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0 0 .0
0 0 0 0 0 0 0
0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0 0 ,0
0 0 0 0 0 0 0
8 ,0 8 ,2 8 ,4 8 ,6 8 ,8 9 ,0
$ $ $ $ $ $
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 3,400,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,600,000.00 $ 3,700,000.00 $ 3,800,000.00 $ 3,900,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 3,040,000.00 $ 3,140,000.00 $ 3,240,000.00 $ 3,340,000.00 $ 3,440,000.00 $ 3,540,000.00
$ 1,520,000.00 $ 1,570,000.00 $ 1,620,000.00 $ 1,670,000.00 $ 1,720,000.00 $ 1,770,000.00
$ 1,520,000.00 $ 1,570,000.00 $ 1,620,000.00 $ 1,670,000.00 $ 1,720,000.00 $ 1,770,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 1,520,000.00 $ 1,570,000.00 $ 1,620,000.00 $ 1,670,000.00 $ 1,720,000.00 $ 1,770,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 15.20 $ 15.70 $ 16.20 $ 16.70 $ 17.20 $ 17.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 3,400,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,600,000.00 $ 3,700,000.00 $ 3,800,000.00 $ 3,900,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 3,160,000.00 $ 3,260,000.00 $ 3,360,000.00 $ 3,460,000.00 $ 3,560,000.00 $ 3,660,000.00
$ 1,580,000.00 $ 1,630,000.00 $ 1,680,000.00 $ 1,730,000.00 $ 1,780,000.00 $ 1,830,000.00
$ 1,580,000.00 $ 1,630,000.00 $ 1,680,000.00 $ 1,730,000.00 $ 1,780,000.00 $ 1,830,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 1,580,000.00 $ 1,630,000.00 $ 1,680,000.00 $ 1,730,000.00 $ 1,780,000.00 $ 1,830,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 12.64 $ 13.04 $ 13.44 $ 13.84 $ 14.24 $ 14.64
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 4,000,000.00 $ 4,100,000.00 $ 4,200,000.00 $ 4,300,000.00 $ 4,400,000.00 $ 4,500,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 3,640,000.00 $ 3,740,000.00 $ 3,840,000.00 $ 3,940,000.00 $ 4,040,000.00 $ 4,140,000.00
$ 1,820,000.00 $ 1,870,000.00 $ 1,920,000.00 $ 1,970,000.00 $ 2,020,000.00 $ 2,070,000.00
$ 1,820,000.00 $ 1,870,000.00 $ 1,920,000.00 $ 1,970,000.00 $ 2,020,000.00 $ 2,070,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 1,820,000.00 $ 1,870,000.00 $ 1,920,000.00 $ 1,970,000.00 $ 2,020,000.00 $ 2,070,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 18.20 $ 18.70 $ 19.20 $ 19.70 $ 20.20 $ 20.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 4,000,000.00 $ 4,100,000.00 $ 4,200,000.00 $ 4,300,000.00 $ 4,400,000.00 $ 4,500,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 3,760,000.00 $ 3,860,000.00 $ 3,960,000.00 $ 4,060,000.00 $ 4,160,000.00 $ 4,260,000.00
$ 1,880,000.00 $ 1,930,000.00 $ 1,980,000.00 $ 2,030,000.00 $ 2,080,000.00 $ 2,130,000.00
$ 1,880,000.00 $ 1,930,000.00 $ 1,980,000.00 $ 2,030,000.00 $ 2,080,000.00 $ 2,130,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 1,880,000.00 $ 1,930,000.00 $ 1,980,000.00 $ 2,030,000.00 $ 2,080,000.00 $ 2,130,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 15.04 $ 15.44 $ 15.84 $ 16.24 $ 16.64 $ 17.04
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 4,600,000.00 $ 4,700,000.00 $ 4,800,000.00 $ 4,900,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 4,240,000.00 $ 4,340,000.00 $ 4,440,000.00 $ 4,540,000.00 $ 4,640,000.00 $ 4,740,000.00
$ 2,120,000.00 $ 2,170,000.00 $ 2,220,000.00 $ 2,270,000.00 $ 2,320,000.00 $ 2,370,000.00
$ 2,120,000.00 $ 2,170,000.00 $ 2,220,000.00 $ 2,270,000.00 $ 2,320,000.00 $ 2,370,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 2,120,000.00 $ 2,170,000.00 $ 2,220,000.00 $ 2,270,000.00 $ 2,320,000.00 $ 2,370,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 21.20 $ 21.70 $ 22.20 $ 22.70 $ 23.20 $ 23.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 4,600,000.00 $ 4,700,000.00 $ 4,800,000.00 $ 4,900,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 4,360,000.00 $ 4,460,000.00 $ 4,560,000.00 $ 4,660,000.00 $ 4,760,000.00 $ 4,860,000.00
$ 2,180,000.00 $ 2,230,000.00 $ 2,280,000.00 $ 2,330,000.00 $ 2,380,000.00 $ 2,430,000.00
$ 2,180,000.00 $ 2,230,000.00 $ 2,280,000.00 $ 2,330,000.00 $ 2,380,000.00 $ 2,430,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 2,180,000.00 $ 2,230,000.00 $ 2,280,000.00 $ 2,330,000.00 $ 2,380,000.00 $ 2,430,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 17.44 $ 17.84 $ 18.24 $ 18.64 $ 19.04 $ 19.44
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 5,200,000.00 $ 5,300,000.00 $ 5,400,000.00 $ 5,500,000.00 $ 5,600,000.00 $ 5,700,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 4,840,000.00 $ 4,940,000.00 $ 5,040,000.00 $ 5,140,000.00 $ 5,240,000.00 $ 5,340,000.00
$ 2,420,000.00 $ 2,470,000.00 $ 2,520,000.00 $ 2,570,000.00 $ 2,620,000.00 $ 2,670,000.00
$ 2,420,000.00 $ 2,470,000.00 $ 2,520,000.00 $ 2,570,000.00 $ 2,620,000.00 $ 2,670,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 2,420,000.00 $ 2,470,000.00 $ 2,520,000.00 $ 2,570,000.00 $ 2,620,000.00 $ 2,670,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 24.20 $ 24.70 $ 25.20 $ 25.70 $ 26.20 $ 26.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 5,200,000.00 $ 5,300,000.00 $ 5,400,000.00 $ 5,500,000.00 $ 5,600,000.00 $ 5,700,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 4,960,000.00 $ 5,060,000.00 $ 5,160,000.00 $ 5,260,000.00 $ 5,360,000.00 $ 5,460,000.00
$ 2,480,000.00 $ 2,530,000.00 $ 2,580,000.00 $ 2,630,000.00 $ 2,680,000.00 $ 2,730,000.00
$ 2,480,000.00 $ 2,530,000.00 $ 2,580,000.00 $ 2,630,000.00 $ 2,680,000.00 $ 2,730,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 2,480,000.00 $ 2,530,000.00 $ 2,580,000.00 $ 2,630,000.00 $ 2,680,000.00 $ 2,730,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 19.84 $ 20.24 $ 20.64 $ 21.04 $ 21.44 $ 21.84
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 5,800,000.00 $ 5,900,000.00 $ 6,000,000.00 $ 6,100,000.00 $ 6,200,000.00 $ 6,300,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 5,440,000.00 $ 5,540,000.00 $ 5,640,000.00 $ 5,740,000.00 $ 5,840,000.00 $ 5,940,000.00
$ 2,720,000.00 $ 2,770,000.00 $ 2,820,000.00 $ 2,870,000.00 $ 2,920,000.00 $ 2,970,000.00
$ 2,720,000.00 $ 2,770,000.00 $ 2,820,000.00 $ 2,870,000.00 $ 2,920,000.00 $ 2,970,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 2,720,000.00 $ 2,770,000.00 $ 2,820,000.00 $ 2,870,000.00 $ 2,920,000.00 $ 2,970,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 27.20 $ 27.70 $ 28.20 $ 28.70 $ 29.20 $ 29.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 5,800,000.00 $ 5,900,000.00 $ 6,000,000.00 $ 6,100,000.00 $ 6,200,000.00 $ 6,300,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 5,560,000.00 $ 5,660,000.00 $ 5,760,000.00 $ 5,860,000.00 $ 5,960,000.00 $ 6,060,000.00
$ 2,780,000.00 $ 2,830,000.00 $ 2,880,000.00 $ 2,930,000.00 $ 2,980,000.00 $ 3,030,000.00
$ 2,780,000.00 $ 2,830,000.00 $ 2,880,000.00 $ 2,930,000.00 $ 2,980,000.00 $ 3,030,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 2,780,000.00 $ 2,830,000.00 $ 2,880,000.00 $ 2,930,000.00 $ 2,980,000.00 $ 3,030,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 22.24 $ 22.64 $ 23.04 $ 23.44 $ 23.84 $ 24.24
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 6,400,000.00 $ 6,500,000.00 $ 6,600,000.00 $ 6,700,000.00 $ 6,800,000.00 $ 6,900,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 6,040,000.00 $ 6,140,000.00 $ 6,240,000.00 $ 6,340,000.00 $ 6,440,000.00 $ 6,540,000.00
$ 3,020,000.00 $ 3,070,000.00 $ 3,120,000.00 $ 3,170,000.00 $ 3,220,000.00 $ 3,270,000.00
$ 3,020,000.00 $ 3,070,000.00 $ 3,120,000.00 $ 3,170,000.00 $ 3,220,000.00 $ 3,270,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,020,000.00 $ 3,070,000.00 $ 3,120,000.00 $ 3,170,000.00 $ 3,220,000.00 $ 3,270,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 30.20 $ 30.70 $ 31.20 $ 31.70 $ 32.20 $ 32.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 6,400,000.00 $ 6,500,000.00 $ 6,600,000.00 $ 6,700,000.00 $ 6,800,000.00 $ 6,900,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 6,160,000.00 $ 6,260,000.00 $ 6,360,000.00 $ 6,460,000.00 $ 6,560,000.00 $ 6,660,000.00
$ 3,080,000.00 $ 3,130,000.00 $ 3,180,000.00 $ 3,230,000.00 $ 3,280,000.00 $ 3,330,000.00
$ 3,080,000.00 $ 3,130,000.00 $ 3,180,000.00 $ 3,230,000.00 $ 3,280,000.00 $ 3,330,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,080,000.00 $ 3,130,000.00 $ 3,180,000.00 $ 3,230,000.00 $ 3,280,000.00 $ 3,330,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 24.64 $ 25.04 $ 25.44 $ 25.84 $ 26.24 $ 26.64
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 7,000,000.00 $ 7,100,000.00 $ 7,200,000.00 $ 7,300,000.00 $ 7,400,000.00 $ 7,500,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 6,640,000.00 $ 6,740,000.00 $ 6,840,000.00 $ 6,940,000.00 $ 7,040,000.00 $ 7,140,000.00
$ 3,320,000.00 $ 3,370,000.00 $ 3,420,000.00 $ 3,470,000.00 $ 3,520,000.00 $ 3,570,000.00
$ 3,320,000.00 $ 3,370,000.00 $ 3,420,000.00 $ 3,470,000.00 $ 3,520,000.00 $ 3,570,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,320,000.00 $ 3,370,000.00 $ 3,420,000.00 $ 3,470,000.00 $ 3,520,000.00 $ 3,570,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 33.20 $ 33.70 $ 34.20 $ 34.70 $ 35.20 $ 35.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 7,000,000.00 $ 7,100,000.00 $ 7,200,000.00 $ 7,300,000.00 $ 7,400,000.00 $ 7,500,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 6,760,000.00 $ 6,860,000.00 $ 6,960,000.00 $ 7,060,000.00 $ 7,160,000.00 $ 7,260,000.00
$ 3,380,000.00 $ 3,430,000.00 $ 3,480,000.00 $ 3,530,000.00 $ 3,580,000.00 $ 3,630,000.00
$ 3,380,000.00 $ 3,430,000.00 $ 3,480,000.00 $ 3,530,000.00 $ 3,580,000.00 $ 3,630,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,380,000.00 $ 3,430,000.00 $ 3,480,000.00 $ 3,530,000.00 $ 3,580,000.00 $ 3,630,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 27.04 $ 27.44 $ 27.84 $ 28.24 $ 28.64 $ 29.04
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 7,600,000.00 $ 7,700,000.00 $ 7,800,000.00 $ 7,900,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 7,240,000.00 $ 7,340,000.00 $ 7,440,000.00 $ 7,540,000.00 $ 7,640,000.00 $ 7,740,000.00
$ 3,620,000.00 $ 3,670,000.00 $ 3,720,000.00 $ 3,770,000.00 $ 3,820,000.00 $ 3,870,000.00
$ 3,620,000.00 $ 3,670,000.00 $ 3,720,000.00 $ 3,770,000.00 $ 3,820,000.00 $ 3,870,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,620,000.00 $ 3,670,000.00 $ 3,720,000.00 $ 3,770,000.00 $ 3,820,000.00 $ 3,870,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 36.20 $ 36.70 $ 37.20 $ 37.70 $ 38.20 $ 38.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 7,600,000.00 $ 7,700,000.00 $ 7,800,000.00 $ 7,900,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 7,360,000.00 $ 7,460,000.00 $ 7,560,000.00 $ 7,660,000.00 $ 7,760,000.00 $ 7,860,000.00
$ 3,680,000.00 $ 3,730,000.00 $ 3,780,000.00 $ 3,830,000.00 $ 3,880,000.00 $ 3,930,000.00
$ 3,680,000.00 $ 3,730,000.00 $ 3,780,000.00 $ 3,830,000.00 $ 3,880,000.00 $ 3,930,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,680,000.00 $ 3,730,000.00 $ 3,780,000.00 $ 3,830,000.00 $ 3,880,000.00 $ 3,930,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 29.44 $ 29.84 $ 30.24 $ 30.64 $ 31.04 $ 31.44
OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2
$ 8,200,000.00 $ 8,300,000.00 $ 8,400,000.00 $ 8,500,000.00 $ 8,600,000.00 $ 8,700,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 7,840,000.00 $ 7,940,000.00 $ 8,040,000.00 $ 8,140,000.00 $ 8,240,000.00 $ 8,340,000.00
$ 3,920,000.00 $ 3,970,000.00 $ 4,020,000.00 $ 4,070,000.00 $ 4,120,000.00 $ 4,170,000.00
$ 3,920,000.00 $ 3,970,000.00 $ 4,020,000.00 $ 4,070,000.00 $ 4,120,000.00 $ 4,170,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,920,000.00 $ 3,970,000.00 $ 4,020,000.00 $ 4,070,000.00 $ 4,120,000.00 $ 4,170,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 39.20 $ 39.70 $ 40.20 $ 40.70 $ 41.20 $ 41.70

OP4 OP4 OP4 OP4 OP4 OP4

$ 8,200,000.00 $ 8,300,000.00 $ 8,400,000.00 $ 8,500,000.00 $ 8,600,000.00 $ 8,700,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 7,960,000.00 $ 8,060,000.00 $ 8,160,000.00 $ 8,260,000.00 $ 8,360,000.00 $ 8,460,000.00
$ 3,980,000.00 $ 4,030,000.00 $ 4,080,000.00 $ 4,130,000.00 $ 4,180,000.00 $ 4,230,000.00
$ 3,980,000.00 $ 4,030,000.00 $ 4,080,000.00 $ 4,130,000.00 $ 4,180,000.00 $ 4,230,000.00
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 3,980,000.00 $ 4,030,000.00 $ 4,080,000.00 $ 4,130,000.00 $ 4,180,000.00 $ 4,230,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 31.84 $ 32.24 $ 32.64 $ 33.04 $ 33.44 $ 33.84
OP2 OP2 OP2 OP2
$ 8,800,000.00 $ 8,900,000.00 $ 9,000,000.00 $ 9,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00 $ 360,000.00
$ 8,440,000.00 $ 8,540,000.00 $ 8,640,000.00 $ 8,740,000.00
$ 4,220,000.00 $ 4,270,000.00 $ 4,320,000.00 $ 4,370,000.00
$ 4,220,000.00 $ 4,270,000.00 $ 4,320,000.00 $ 4,370,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ 4,220,000.00 $ 4,270,000.00 $ 4,320,000.00 $ 4,370,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
$ 42.20 $ 42.70 $ 43.20 $ 43.70

OP4 OP4 OP4 OP4

$ 8,800,000.00 $ 8,900,000.00 $ 9,000,000.00 $ 9,100,000.00
$ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 8,560,000.00 $ 8,660,000.00 $ 8,760,000.00 $ 8,860,000.00
$ 4,280,000.00 $ 4,330,000.00 $ 4,380,000.00 $ 4,430,000.00
$ 4,280,000.00 $ 4,330,000.00 $ 4,380,000.00 $ 4,430,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ 4,280,000.00 $ 4,330,000.00 $ 4,380,000.00 $ 4,430,000.00
125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
$ 34.24 $ 34.64 $ 35.04 $ 35.44
 A)

B)

Impuestos 40%
AccC 800000
Deuda 3000000
I 12%

EXPANSIÓN-INVERSIÓN 4000000

OPCIÓN 1
DEUDA 3420000
Valor adicional 14%

OPCIÓN 2
PD 12%
DIVIDENDOS 480000
OPCIÓN 3
Acc O 250000
costo 16

C)
Descripción OP1 OP2 OP3
EBIT 1500000 1500000 1500000
I 410400 0 360000
UDI 1089600 1500000 1140000
IMP 435840 600000 456000
UDII 653760 900000 684000
Acc prefere 0 480000 0
UN 653760 420000 684000
AccO 800000 800000 42750 Se elige la opción 2, debido a la interpretación del in
en 1% de ventas relativo al valor de la utilidad variar
UPA 0.8172 0.525 16

GAF 1.3767 2.1429 1.3158

Descripción OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1

EBIT 1500000 1510000 1520000 1530000 1540000 1550000
I 410400 410400 410400 410400 410400 410400
UDI 1089600 1099600 1109600 1119600 1129600 1139600
IMP 435840 439840 443840 447840 451840 455840
UDII 653760 659760 665760 671760 677760 683760
Acc prefere 0 0 0 0 0 0
UN 653760 659760 665760 671760 677760 683760
AccO 800000 800000 800000 800000 800000 800000
UPA 0.8172 0.8247 0.8322 0.8397 0.8472 0.8547

Descripción OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

EBIT 1500000 1510000 1520000 1530000 1540000 1550000
I 360000 360000 360000 360000 360000 360000
UDI 1140000 1150000 1160000 1170000 1180000 1190000
IMP 456000 460000 464000 468000 472000 476000
UDII 684000 690000 696000 702000 708000 714000
Acc prefere 0 0 0 0 0 0
UN 684000 690000 696000 702000 708000 714000
AccO 42750 43125 43500 43875 44250 44625
UPA 16 16 16 16 16 16

UPA vs EBIT
18
16
14
12
10
8
6
4
 UPA vs EBIT
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00
000 300 600 900 200 500 800 100 400 700 000 300 600 900 200 500 800 100 400 700 000 300 600 900 200 500 800 100 400
15 15 15 15 16 16 16 17 17 17 18 18 18 18 19 19 19 20 20 20 21 21 21 21 22 22 22 23 23

Row 25 Row 38

Descripción OP1 OP2 OP3

EBIT 3000000 3000000 3000000
I 410400 0 360000
UDI 2589600 3000000 2640000
IMP 1035840 1200000 1056000
UDII 1553760 1800000 1584000
Acc prefere 0 480000 0
UN 1553760 1320000 1584000 Se elige la opción 2, debido a la interpretación del in
en 1% de ventas relativo al valor de la utilidad variar
AccO 800000 800000 99000

UPA 1.9422 1.65 16

GAF 1.1585 1.3636 1.1364
n 2, debido a la interpretación del incremento
relativo al valor de la utilidad variará en 2.14%

OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1

1560000 1570000 1580000 1590000 1600000 1610000 1620000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1149600 1159600 1169600 1179600 1189600 1199600 1209600
459840 463840 467840 471840 475840 479840 483840
689760 695760 701760 707760 713760 719760 725760
0 0 0 0 0 0 0
689760 695760 701760 707760 713760 719760 725760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
0.8622 0.8697 0.8772 0.8847 0.8922 0.8997 0.9072

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

1560000 1570000 1580000 1590000 1600000 1610000 1620000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1200000 1210000 1220000 1230000 1240000 1250000 1260000
480000 484000 488000 492000 496000 500000 504000
720000 726000 732000 738000 744000 750000 756000
0 0 0 0 0 0 0
720000 726000 732000 738000 744000 750000 756000
45000 45375 45750 46125 46500 46875 47250
16 16 16 16 16 16 16
 Las dos opciones de financiamiento son completamente diferentes, no
hay ningùn equilibrio entre ambas segùn la gráfica realizada
00 000 000 000 000 000 000
90 20 50 80 10 40
21 22 22 22 23 23

n 2, debido a la interpretación del incremento

relativo al valor de la utilidad variará en 1.36%
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
1630000 1640000 1650000 1660000 1670000 1680000 1690000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1219600 1229600 1239600 1249600 1259600 1269600 1279600
487840 491840 495840 499840 503840 507840 511840
731760 737760 743760 749760 755760 761760 767760
0 0 0 0 0 0 0
731760 737760 743760 749760 755760 761760 767760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
0.9147 0.9222 0.9297 0.9372 0.9447 0.9522 0.9597

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

1630000 1640000 1650000 1660000 1670000 1680000 1690000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1270000 1280000 1290000 1300000 1310000 1320000 1330000
508000 512000 516000 520000 524000 528000 532000
762000 768000 774000 780000 786000 792000 798000
0 0 0 0 0 0 0
762000 768000 774000 780000 786000 792000 798000
47625 48000 48375 48750 49125 49500 49875
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
1700000 1710000 1720000 1730000 1740000 1750000 1760000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1289600 1299600 1309600 1319600 1329600 1339600 1349600
515840 519840 523840 527840 531840 535840 539840
773760 779760 785760 791760 797760 803760 809760
0 0 0 0 0 0 0
773760 779760 785760 791760 797760 803760 809760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
0.9672 0.9747 0.9822 0.9897 0.9972 1.0047 1.0122

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

1700000 1710000 1720000 1730000 1740000 1750000 1760000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1340000 1350000 1360000 1370000 1380000 1390000 1400000
536000 540000 544000 548000 552000 556000 560000
804000 810000 816000 822000 828000 834000 840000
0 0 0 0 0 0 0
804000 810000 816000 822000 828000 834000 840000
50250 50625 51000 51375 51750 52125 52500
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
1770000 1780000 1790000 1800000 1810000 1820000 1830000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1359600 1369600 1379600 1389600 1399600 1409600 1419600
543840 547840 551840 555840 559840 563840 567840
815760 821760 827760 833760 839760 845760 851760
0 0 0 0 0 0 0
815760 821760 827760 833760 839760 845760 851760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.0197 1.0272 1.0347 1.0422 1.0497 1.0572 1.0647

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

1770000 1780000 1790000 1800000 1810000 1820000 1830000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1410000 1420000 1430000 1440000 1450000 1460000 1470000
564000 568000 572000 576000 580000 584000 588000
846000 852000 858000 864000 870000 876000 882000
0 0 0 0 0 0 0
846000 852000 858000 864000 870000 876000 882000
52875 53250 53625 54000 54375 54750 55125
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
1840000 1850000 1860000 1870000 1880000 1890000 1900000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1429600 1439600 1449600 1459600 1469600 1479600 1489600
571840 575840 579840 583840 587840 591840 595840
857760 863760 869760 875760 881760 887760 893760
0 0 0 0 0 0 0
857760 863760 869760 875760 881760 887760 893760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.0722 1.0797 1.0872 1.0947 1.1022 1.1097 1.1172

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

1840000 1850000 1860000 1870000 1880000 1890000 1900000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1480000 1490000 1500000 1510000 1520000 1530000 1540000
592000 596000 600000 604000 608000 612000 616000
888000 894000 900000 906000 912000 918000 924000
0 0 0 0 0 0 0
888000 894000 900000 906000 912000 918000 924000
55500 55875 56250 56625 57000 57375 57750
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
1910000 1920000 1930000 1940000 1950000 1960000 1970000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1499600 1509600 1519600 1529600 1539600 1549600 1559600
599840 603840 607840 611840 615840 619840 623840
899760 905760 911760 917760 923760 929760 935760
0 0 0 0 0 0 0
899760 905760 911760 917760 923760 929760 935760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.1247 1.1322 1.1397 1.1472 1.1547 1.1622 1.1697

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

1910000 1920000 1930000 1940000 1950000 1960000 1970000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1550000 1560000 1570000 1580000 1590000 1600000 1610000
620000 624000 628000 632000 636000 640000 644000
930000 936000 942000 948000 954000 960000 966000
0 0 0 0 0 0 0
930000 936000 942000 948000 954000 960000 966000
58125 58500 58875 59250 59625 60000 60375
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
1980000 1990000 2000000 2010000 2020000 2030000 2040000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1569600 1579600 1589600 1599600 1609600 1619600 1629600
627840 631840 635840 639840 643840 647840 651840
941760 947760 953760 959760 965760 971760 977760
0 0 0 0 0 0 0
941760 947760 953760 959760 965760 971760 977760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.1772 1.1847 1.1922 1.1997 1.2072 1.2147 1.2222

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

1980000 1990000 2000000 2010000 2020000 2030000 2040000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1620000 1630000 1640000 1650000 1660000 1670000 1680000
648000 652000 656000 660000 664000 668000 672000
972000 978000 984000 990000 996000 1002000 1008000
0 0 0 0 0 0 0
972000 978000 984000 990000 996000 1002000 1008000
60750 61125 61500 61875 62250 62625 63000
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
2050000 2060000 2070000 2080000 2090000 2100000 2110000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1639600 1649600 1659600 1669600 1679600 1689600 1699600
655840 659840 663840 667840 671840 675840 679840
983760 989760 995760 1001760 1007760 1013760 1019760
0 0 0 0 0 0 0
983760 989760 995760 1001760 1007760 1013760 1019760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.2297 1.2372 1.2447 1.2522 1.2597 1.2672 1.2747

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

2050000 2060000 2070000 2080000 2090000 2100000 2110000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1690000 1700000 1710000 1720000 1730000 1740000 1750000
676000 680000 684000 688000 692000 696000 700000
1014000 1020000 1026000 1032000 1038000 1044000 1050000
0 0 0 0 0 0 0
1014000 1020000 1026000 1032000 1038000 1044000 1050000
63375 63750 64125 64500 64875 65250 65625
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
2120000 2130000 2140000 2150000 2160000 2170000 2180000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1709600 1719600 1729600 1739600 1749600 1759600 1769600
683840 687840 691840 695840 699840 703840 707840
1025760 1031760 1037760 1043760 1049760 1055760 1061760
0 0 0 0 0 0 0
1025760 1031760 1037760 1043760 1049760 1055760 1061760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.2822 1.2897 1.2972 1.3047 1.3122 1.3197 1.3272

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

2120000 2130000 2140000 2150000 2160000 2170000 2180000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1760000 1770000 1780000 1790000 1800000 1810000 1820000
704000 708000 712000 716000 720000 724000 728000
1056000 1062000 1068000 1074000 1080000 1086000 1092000
0 0 0 0 0 0 0
1056000 1062000 1068000 1074000 1080000 1086000 1092000
66000 66375 66750 67125 67500 67875 68250
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
2190000 2200000 2210000 2220000 2230000 2240000 2250000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1779600 1789600 1799600 1809600 1819600 1829600 1839600
711840 715840 719840 723840 727840 731840 735840
1067760 1073760 1079760 1085760 1091760 1097760 1103760
0 0 0 0 0 0 0
1067760 1073760 1079760 1085760 1091760 1097760 1103760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.3347 1.3422 1.3497 1.3572 1.3647 1.3722 1.3797

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

2190000 2200000 2210000 2220000 2230000 2240000 2250000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1830000 1840000 1850000 1860000 1870000 1880000 1890000
732000 736000 740000 744000 748000 752000 756000
1098000 1104000 1110000 1116000 1122000 1128000 1134000
0 0 0 0 0 0 0
1098000 1104000 1110000 1116000 1122000 1128000 1134000
68625 69000 69375 69750 70125 70500 70875
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1 OP1
2260000 2270000 2280000 2290000 2300000 2310000 2320000
410400 410400 410400 410400 410400 410400 410400
1849600 1859600 1869600 1879600 1889600 1899600 1909600
739840 743840 747840 751840 755840 759840 763840
1109760 1115760 1121760 1127760 1133760 1139760 1145760
0 0 0 0 0 0 0
1109760 1115760 1121760 1127760 1133760 1139760 1145760
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
1.3872 1.3947 1.4022 1.4097 1.4172 1.4247 1.4322

OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2 OP2

2260000 2270000 2280000 2290000 2300000 2310000 2320000
360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000
1900000 1910000 1920000 1930000 1940000 1950000 1960000
760000 764000 768000 772000 776000 780000 784000
1140000 1146000 1152000 1158000 1164000 1170000 1176000
0 0 0 0 0 0 0
1140000 1146000 1152000 1158000 1164000 1170000 1176000
71250 71625 72000 72375 72750 73125 73500
16 16 16 16 16 16 16
 OP1 OP1 OP1 OP1
2330000 2340000 2350000 2360000
410400 410400 410400 410400
1919600 1929600 1939600 1949600
767840 771840 775840 779840
1151760 1157760 1163760 1169760
0 0 0 0
1151760 1157760 1163760 1169760
800000 800000 800000 800000
1.4397 1.4472 1.4547 1.4622

OP2 OP2 OP2 OP2

2330000 2340000 2350000 2360000
360000 360000 360000 360000
1970000 1980000 1990000 2000000
788000 792000 796000 800000
1182000 1188000 1194000 1200000
0 0 0 0
1182000 1188000 1194000 1200000
73875 74250 74625 75000
16 16 16 16
EMPRESA XYZ
Acciones ordinarias
Costo de acciones
Costo variable
Precio unitario
Costo fijo
Tasa fiscal

Máquina
UAII

OPCIÓN1
Acciones ordinarias
Costo de acciones

OPCIÓN2
Deuda bancaria
Interés

OPCIÓN3
PD
Monto

0
 1) ¿Cuántas unidades más debe producir y vender con y sin apalancamiento para adquirir la m
100000 Determinar la cantidad
50 Con apalancamiento Sin apalancamiento (Sin deuda)
25 8400 unidades 10400 unidades
50
10000 2) Evaluar el GAO para una producción nueva de Q = 4,000 unidades.
0.4
CONCEPTO OP1 OP2 OP3
Q 4000 4000 4000
50000 Ingresos 200000 200000 200000
200000 CV 100000 100000 100000
CF 10000 10000 10000
EBIT 90000 90000 90000
1000 i 0 5000 0
50 UAI 90000 85000 90000
Imp 36000 34000 36000
UDII 54000 51000 54000
5000 PD 0 0 5000
0.1 UN 54000 51000 49000
AccCom 101000 100000 100000
UPA 0.5346534653 0.51 0.49
0.1
5000 GAO 1.1111111111 1.1111111111 1.11111111111
Evaluando la 3 formas de financiaiento con una producción de 4000 unidades,
podemos concluir que la mejor opciión para el empresa es la opción 3 debido a que
el UPA es el menor de todos, lo que significa que la empresa máximiza sus utilidades
retenidas
5) ¿Cuál es el GAF para obtener una UAII de $200,000 para cada alternativa de financiamiento

CONCEPTO OP1 OP2 OP3

EBIT 200000 200000 200000
Interés 0 5000 0
UAI 200000 195000 200000
Imp 80000 78000 80000
UDII 120000 117000 120000
PD 0 0 5000
UN 120000 117000 115000
AccCom 101000 100000 100000
UPA 1.1881188119 1.17 1.15

GAF 1.000000000 1.025641026 1.043478261

GRADO DE APALANCAMIENTO FIN

GRADO DE APALANCAMIENTO OPE
GANANCIA ANUAL TOTAL
palancamiento para adquirir la maquinaria?

to (Sin deuda)

3) Evaluar la utilidad por acción para cada alternativa de financiamiento, si UAII esperada es de $200,000

CONCEPTO OP1 OP2 OP3

EBIT 200000 200000 200000
Interés 0 5000 0
UAI 200000 195000 200000 Evaluando la 3 formas de financiaiento con una UAI
que la mejor opciión para el empresa es la opción 3
Imp 80000 78000 80000 menor de todos, lo que significa que la empresa máx
UDII 120000 117000 120000
PD 0 0 5000
UN 120000 117000 115000
AccCom 101000 100000 100000
UPA 1.18811881 1.17 1.15

4) ¿Cuál sería la mínima cantidad de UAII para cubrir solamente los gastos financieros en cada alternativa d

GASTOS FINANCIEROS
OPC1 0
e 4000 unidades, OPC2 5000
opción 3 debido a que OPC3 0
máximiza sus utilidades

da alternativa de financiamiento? 6) Despues de Comprar la máquinaria ¿ Calcular el GAT para cada alternativa de fi

CONCEPTO OP1 OP2 OP3

Q 4000 4000 4000
Ingresos 200000 200000 200000
CV 100000 100000 100000
CF 10000 10000 10000
EBIT 90000 90000 90000
i 0 0 0
UAI 90000 90000 90000
Imp 36000 36000 36000
UDII 54000 54000 54000
PD 0 0 5000
UN 54000 54000 49000
AccCom 101000 100000 100000
UPA 0.5346534653 0.54 0.49
RADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO GAF 1.000000000 1.000000000 1.102040816
RADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO GAO 1.1111111111 1.1111111111 1.1111111111
ANANCIA ANUAL TOTAL GAT 1.1111111111 1.1111111111 1.2244897959
 UAII esperada es de $200,000

as de financiaiento con una UAI 200000 $, podemos concluir

n para el empresa es la opción 3 debido a que el UPA es el
que significa que la empresa máximiza sus utilidades retenidas

financieros en cada alternativa de financiamiento?

el GAT para cada alternativa de financiamient, si Q=4000 unidades