UNIVERSIDAD NACIONAL DE

PIURA
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
Y FINANCIERAS

TRABAJO DE
INVESTIGACION:
BONOS
ALUMNA:
LEYDI AMBICHO PAIVA
PROFESOR:
GARCIA PANTA ELBERTH

PIURA – PERU
2020
 INDICE

1.1. Introducción
1.2. Justificación
1.3. Antecedentes
1.4. Marco teórico
Concepto.
Tipos de Bonos.
Partes de un Bono.
Riesgo de los bonos.
¿Cuál es la rentabilidad de los bonos?
Beneficio Tributario
Características de los contratos de bonos.
¿Cómo podemos comprar bonos?
Claves para escoger el bono que más le
conviene.
 ¿Qué tipo de operaciones se pueden
registrar en el mercado de bonos?
1.5. Caso practico
1.6. Conclusiones
1.7. Recomendaciones
1.8. Bibliografía
 1.1. INTRODUCCION

El presente documento es una investigación, orientada a conocer,

comprender y aplicar aspectos básicos de los Bonos, focalizados
en que tanto los estados de los países de América como las
empresas situadas en el mismo continente, emiten para poder
financiar sus proyectos. En el tema, se muestra su concepto, una
breve reseña de sus inicios, sus distintas clasificaciones y
composiciones, tasas, cálculos orientados a su riesgo, etc.
1.2. Justificación:
El presente trabajo tiene como fin otorgar información más resaltante
para que pueda comprender de forma integral, ordenada y simple, todo
lo orientado a los Bonos, incluyendo ejemplos de países de América,
que a través de los sectores públicos y privados utilizan este
instrumento como medio de deuda, para poder implementar proyectos
que apoyan sus intereses económicos y sociales. La metodología a
utilizarse va desde lo conceptual, pasando por algunos aspectos
teóricos, hasta el cálculo de la Duración. El objetivo general de la
investigación fue conocer y aplicar los aspectos básicos relacionados
con los Bonos. Se cumplió con el objetivo general a través de los
siguientes objetivos específicos: comprender los aspectos básicos de los
bonos en generar y Calcular un Bono, en base a su rendimiento y
riesgo.

1.3. Antecedentes:
Los bonos comenzaron a ser emitidos por los gobiernos, durante el siglo
XII de la Edad Media, para financiar las guerras. El primer bono del cual se
tenga registro, corresponde a uno emitido por el Banco de Venecia (norte
de Italia), para financiar una guerra contra Constantinopla, de acuerdo a
Levinson.
1.4. Marco teórico
1.4.1. Concepto:
Según Levinson la palabra bono significa en inglés contrato, acuerdo
o garantía, que es usada principalmente por el emisor, para diversificar
las fuentes de financiación. Court y Tarradellas agregan que los bonos
son títulos o instrumentos de deuda, que pueden contraer los gobiernos
y empresas con los tenedores de estos, a cambio de pagos futuros por
concepto de intereses y capital.
En el área financiera, se denomina bonos a un tipo de instrumentos de
deuda empleados tanto por entes privadas como gubernamentales, y
que son más o menos equivalentes a títulos de deuda, o dicho más
fácilmente, son una suerte de pagarés vendibles a terceros.

Los bonos existen para obtener fondos del mercado financiero. Son
emitidos por alguna entidad financiera y colocados a nombre del
portador en el mercado o la bolsa de valores, donde son negociados. El
emisor de los bonos recibe una cantidad de capital y se compromete a
devolverlo al término de un plazo prefijado, pagando intereses al
tenedor en una renta fija o variable.

Es importante recordar que existen bonos cuya tasa de referencia está

atada a índices o tasas variables tales como DTF, IBR, IPC, entre
otros. Esto hace que la rentabilidad del bono, incluso manteniéndolo
hasta su vencimiento, pueda variar respecto a lo proyectado. En el
mercado existen bonos de deuda pública y bonos de deuda privada.
1.4.2. Tipos de bonos:
Según Court y Tarradellas los tipos de deudas se pueden clasificar
según: las Obligaciones del Gobierno, en Instrumentos de Deuda
Corporativa, respaldos hipotecarios, etc.
Levinson menciona que los bonos se pueden clasificar según los
entes emisores en:
a. Gobiernos Nacionales:
También llamados Soberanos, son emitidos por los distintos
Estados del mundo, y tienden a ser los más seguros.
b. Gobiernos a Nivel Inferior:
Que permiten financiar obras en beneficio de una provincia o
distrito, como mejoramiento de calles, arreglo de parques, etc.
c. Empresas son los emitidos por entidades privadas:
Con el objeto de financiar sus proyectos propios.
d. Instrumentos de Titulización:
Que son los bonos que están respaldados por activos, como puede
ser una cartera de cuentas por cobrar.
Distintas fuentes bibliográficas, expresan que los bonos más
seguros del mundo son los bonos del tesoro de Estados Unidos
(llamados Treasuries Bonds). En Sudamérica, los Bonos Soberanos
de Chile se llaman Chile, al que se le agregan las dos últimas cifras
del año en que fueron emitidos (Ejemplo: Chile-05). En Argentina
existen los Bonos del Estado Nacional (BODEN) y los Bonos de la
Nación Argentina en Pesos (BONAR). Compañías privadas como
el Banco Pichincha de Ecuador y el Banco de Crédito e
Inversiones de Chile han financiado proyectos, a través de la
emisión de bonos.

Levinson expresa que los bonos también se pueden clasificar en:

a) Ordinarios, que son los que pagan sus intereses en cupones hasta
su fecha de vencimiento. Además el pago de su Valor Nominal, se
realiza en una fecha determinada.
b) Redimibles, donde el emisor puede reservarse el derecho a
amortizar los bonos en determinadas fechas. Ante una solicitud de
rescate por parte del emisor, el tenedor del bono tiene la obligación
de venderle los bonos al precio estipulado en su emisión, que
normalmente supera el precio de mercado vigente.
 c) No Refinanciables, donde se respeta las condiciones iniciales de
su emisión, como también prohíbe al emisor vender nuevos bonos.
d) Con Opción de Reventa, donde el tenedor tiene el derecho de
revender los bonos al emisor por su valor nominal en unas fechas
determinadas.
e) Obligaciones Perpetuas, son bonos que duran para siempre, a
menos que el titular acepte volver a venderlos al emisor.
f) Cupón Cero, son aquellos que no pagan intereses y su único
flujo es su Valor Par. Son hechos para que el inversor no tenga
riesgo de reinversión.
g) Convertibles, donde conceden a su tenedor la opción de
canjearlos por acciones del emisor, a un precio prefijado.
h) Interés Variable, responde a las fluctuaciones de las tasas de
interés a corto plazo.

1.4.3. Partes de un bono:

 El Principal: 
Es el monto que se indica en el bono. Es decir, es el valor nominal
del bono.
 El cupón:
 Representa el interés que paga el bono.
 El plazo: 
Representa el periodo de vigencia del bono.

1.4.4. Riesgo de los bonos:

a. Calificación de Riesgo de los Bonos:
Antes de emitir un Bono en el mercado, por lo general, el emisor
busca que una Agencia calificadora de riesgo, pueda categorizarlo
dentro de una escala, de acuerdo a distintas variables como la
capacidad de enfrentar el compromiso monetario de los bonos; el
entorno político, económico, social y legal, en Levinson.
Entre las Agencias más famosas en América están: FellerRate;
Humphreys; Moody’s; Standard &Poor's; Fitch; Dagong Global
Credit Rating.
A continuación, se presenta la tabla crediticia de emisores a largo
plazo, de la agenciaStandard &Poor's:
En la Tabla 1 se puede observar, que la calificación más alta corresponde a
la letra A, para posteriormente ir descendiendo hacia B, C, R y D.
Específicamente, una calificación AAA es mejor que una AA, al igual que
esta es mejor que una A.
b. Riesgos Asociados a los Bonos:
Según Court y Tarradellas existen diversos riesgos asociados a los
instrumentos de renta fija, entre los que están:
 Riesgo de la Tasa de Interés (interestraterisk), que ocurre
cuando las Tasas de Interés suben (no correspondiente al cupón)
y el Precio del Bono cae, originando que el inversor experimente
una pérdida de Capital.
 Riesgo de la reinversión, que aumenta a medida que el valor de
los cupones sea mayor, debido a que el dinero que se va a
reinvertir va aumentar y, en consecuencia, existirá un riesgo de
pérdida de dicho monto.
  Riesgo de Opción de Rescate (calloption), que afecta al inversor
cuando el emisor está incentivado a recomprar su deuda para
refinanciar su deuda. Court y Tarradellas además expresan, que
una de las ventajas que tienen los tenedores de los bonos en
comparación a los accionistas de una empresa, es que, ante una
quiebra de una empresa, la deuda es pagada primero a los
tenedores.
1.4.5. ¿Cuál es la rentabilidad de los bonos?
Cuando invertimos en un bono para mantenerlo hasta su vencimiento,
la rentabilidad nominal equivale a los intereses a que se comprometió
a pagar el emisor. Si bien en este caso conocemos cuál será la
ganancia futura, es importante que evaluemos la posibilidad, de que el
emisor incumpla dicho pago. Por otra parte, cuando decidimos invertir
en el mercado de renta fija debemos ser conscientes de que nos
estamos exponiendo a una rentabilidad variable, la cual está atada a
las volatilidades de las tasas de interés y del mercado. Es importante
tener presente que existe una relación inversa entre el precio y la tasa
del bono. Es decir, que, si las tasas de interés del mercado suben, el
precio de la inversión disminuye y por ende la rentabilidad de la
misma. Por el contrario, si las tasas de interés del mercado bajan, el
precio de la inversión aumenta y así mismo su rendimiento.
1.4.6. Beneficio Tributario:
Cuando se evalúa la rentabilidad de un bono, es importante considerar
los beneficios derivados de exenciones tributarias autorizadas por la
ley. En particular un porcentaje de los rendimientos causados por los
títulos pueden ser exentos del impuesto de renta y de ganancias
ocasionales, adicionalmente existen otras exenciones que van dirigidas
a eximir el pago de impuesto de timbre al momento de realizar la
transacción de compra/venta sobre estos valores. Para mayor
información sobre estos y otros aspectos tributarios pueden consultar
el Estatuto Tributario.

1.4.7. Elementos de un Bono tipo Bullet:

Los Bonos tipo Bullet, también llamados por Levinson como
Ordinarios, son los más comunes y poseen la siguiente fórmula:
• El Valor Nominal, conocido también como Valor Par o Principal:
Denominado con la letra“M”. Es el monto que el inversor recibirá a la
fecha de vencimiento del bono.
• El Precio (Price):
Denominado con la letra “P” es igual al Valor Presente del flujo de fondos,
que se espera recibir en el futuro. Su valor se obtiene sumando: el valor
presente de los pagos periódicos de Cupones de interés, y el valor presente
del principal
• El Cupón (CouponRate):
Denominado con la letra “C”. Es el porcentaje del Valor Par, que el
inversor recibirá generalmente anual o semestralmente como cobro de
intereses.
• La Tasa de Retorno de un Bono (Yield to Maturity):
Denominada con la letra “i”: Es la tasa de la cual se descuentan los flujos
del Bono a través del tiempo. También se le puede denominar como TIR
(Tasa Interna de Retorno).
• Plazo (Maturity Date): Denominada con la letra “n” es el tiempo que
transcurre hasta que se devuelve el capital al tenedor del Bono.
Para reforzar los conceptos, a continuación se presenta el siguiente
ejemplo:
Suponga que desea calcular el Precio a pagar por un Bono emitido a 3 años,
con Valor Nominal 10.000 pesos, y un Cupón del 5% semestral a pagar en
dos cuotas semestrales de 500 pesos cada una. El rendimiento deseado es
del 7% semestral, y el primer cupón se cobrará exactamente dentro de 6
meses. De acuerdo a lo planteado en el problema, los Cuponesse obtienen
al multiplicar el 5% semestral por el Valor Nominal de $10.000.

1.4.8. Características de los contratos de bonos:

Todas las condiciones contempladas en la emisión del bono se incorporan
en un contrato que incluye las obligaciones que debe cumplir el emisor a lo
largo de la vida del papel y los derechos de los prestamistas.
• CONTRATO CONTIENE:
 OBLIGACIONES EMISOR
 DERECHOS DE PRESTAMISTAS O TENEDORES DEL BONO.
CARACTERISTICAS CONTRATOS
Al igual que en el caso de las cédulas hipotecarias en el contrato de emisión
del bono se fijan las condiciones del mismo: valor al vencimiento (principal
o valor a la par del bono), tasa de interés de carátula, términos al
vencimiento y pago anticipado del principal si fuere del caso, las garantías
que entrega el emisor y otros aspectos que se considera del caso incorporar
para hacer atractivo el bono.
 1.4.9. ¿Cómo podemos comprar bonos?
Los bonos se pueden adquirir en el mercado primario o en el secundario. Si
bien en ambos mercados la compra de bonos se hace a través de un
intermediario de valores, en el mercado primario los adquirimos
directamente del emisor mientras que en el segundo los adquirimos de otros
inversionistas. Veamos:
A. Mercado primario de bonos:
Se refiere a las emisiones de bonos que no han sido negociados
previamente. Por ser la primera vez que los bonos se van a poner en
venta, los emisores pueden decidir entre ofrecer sus bonos mediante
una oferta pública o una oferta privada:
• Oferta privada: cuando la oferta está dirigida a menos de 100
personas determinadas o a menos de 500 accionistas del emisor.
• Oferta pública: cuando la oferta está dirigida a personas no
determinadas o a 100 o más personas determinadas, y tenga por
objeto la suscripción, enajenación o adquisición de valores emitidos
en serie o en masa que otorguen a sus titulares los derechos de
crédito, de participación o representativos de mercancías.
Usualmente la oferta pública de bonos se hace a través de los
siguientes procesos:
o Oferta Underwriting: se refiere a la colocación o
suscripción de los bonos de deuda privada o deuda
pública de orden no nacional. Esta colocación se debe
hacer por medio de un agente colocador o intermediario
de valores, que se encarga de realizar la oferta. Este
servicio se puede llevar a cabo a través de varias
modalidades.
Dentro de las más utilizadas en nuestro mercado se
encuentran las siguientes:
 Underwriting en firme: cuando el
intermediario de valores compra toda la
emisión y después la vende en el mercado,
 y por consiguiente asume todos los riesgos
de la colocación.
 Underwriting garantizado: cuando el
intermediario de valores se compromete a
comprar la parte de la emisión que no se
coloca inmediatamente en el mercado.
 Underwriting al mejor esfuerzo: cuando el
intermediario de valores se compromete a
hacer todo lo posible por colocar la
emisión.
o Subasta holandesa: este es el proceso mediante el cual el
emisor lleva a cabo la colocación de la emisión en el
mercado primario. Para efectuar la subasta, el emisor
define una tasa de corte y adjudica, total o parcialmente,
todas las ofertas cuya tasa sea menor o igual a esta. Los
participantes cuya oferta haya sido aprobada pagarán el
mismo precio obteniendo así el rendimiento
correspondiente a la tasa de corte.
B. Mercado secundario de bonos:
No necesariamente siempre que queramos invertir en bonos debemos
participar en un proceso de underwriting o de subasta holandesa.
También podemos acudir al mercado secundario para comprar bonos
que ya se encuentran en circulación y que, por ende, están en manos
de otros inversionistas.
El mercado secundario de bonos se desarrolla en varios escenarios de
negociación. Por un lado, están las plataformas electrónicas que
administran la Bolsa de Valores de Colombia y el Banco de la
República y que se conocen como el Mercado Electrónico de
Negociación (MEC) y el Sistema Electrónico de Negociación (SEN)
respectivamente. Por otra parte, está el mercado mostrador u Over
the Counter (OTC), que se refiere a la compra y venta de bonos por
fuera de los sistemas electrónicos y en donde generalmente se
negocian los bonos de menor liquidez.
Existen dos maneras de acceder al mercado secundario de bonos:
individual o colectivamente.
Veamos a continuación una breve descripción:
• De forma individual y directa: debemos acudir a un intermediario
del mercado de valores y hacernos clientes de éste.
• De forma indirecta y colectiva: existe también la posibilidad de
invertir en bonos indirectamente a través de vehículos de inversión
 colectivos, como los fondos de inversión y los fondos de pensiones
voluntarias. A diferencia de la alternativa de inversión directa, donde
nosotros mismos tomamos las decisiones de compra y venta, en los
vehículos de inversión colectivos, la administración del portafolio de
inversiones está a cargo de unos profesionales autorizados para su
gestión.
Por otra parte, es muy importante que cuando compremos un bono
con pago de intereses o cupones periódicos (anual, semestral,
trimestral, etc.) en el mercado secundario, seamos conscientes de la
diferencia entre dichos cupones y la rentabilidad real del título. La
verdadera tasa de retorno para un inversionista depende del precio
que se paga por el bono y de los intereses recibidos por el mismo, y
no de lo que diga el valor nominal del título.
1.4.10. Claves para escoger el Bono que más le
conviene:
Hay muchas variables que considerar para tomar la decisión de
invertir en determinado tipo de bonos: su maduración, contratos, pago
de los intereses, calidad del crédito, la tasa de interés, precio, yield,
tasas tributarias e impuestos, etc. Todos estos puntos ayudan a un
inversionista a determinar el tipo de bono que puede colmar sus
expectativas y el grado de inversión que se desea obtener de acuerdo
con los objetivos buscados.
 La tasa de interés:
Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variable (unidos
a un índice como la LIBOR, etc.). El periodo de tiempo para su pago
también es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente,
trimestralmente, semestralmente o anualmente, siendo estas las formas
de pago más comunes. Cabe anotar que los intereses en la gran
mayoría de los países son pagados a su vencimiento, en Colombia
existe esta modalidad y la de pagar los intereses anticipadamente; la
diferencia entre una y otra es que en los bonos con intereses vencidos
le van a entregar el capital más los intereses al final y en la modalidad
anticipada los intereses son pagados al principio.
 Maduración:
La maduración de un bono se refiere a la fecha en la cual el capital o
principal será pagado. La maduración de los bonos maneja un rango
entre un día a treinta años. Los rangos de maduración a menudo son
descritos de la siguiente manera:
 Corto plazo: maduración hasta los cinco años.
  Plazo intermedio: maduración desde los cinco años hasta los
doce años.
 Largo plazo: maduración de doce años en adelante.
 Bonos con contratos:
Cuando la maduración de un bono es una buena guía de cuánto
tiempo el bono será extraordinario para el portafolio de un
inversionista, ciertos bonos tienen estructuras que pueden cambiar
substancialmente la vida esperada del inversionista. En estos
contrato se pueden efectuar las llamadas call provisions, en las
cuales permiten al emisor reembolsar cierto dinero al principal del
inversionista a una fecha determinada. Las operaciones de call para
los bonos se usan cuando las tasas de interés han caído
dramáticamente desde su emisión( también son llamadas call risk).
Antes de invertir en un bono pregunte si hay una call provision, y si
la hay asegures de recibir el yield to call y el yield a la maduración.
Los bonos con provisiones de redención por lo general tienen un
mayor retorno anual que compensan el riesgo del bono a ser llamado
prontamente. Por otra parte las operaciones put, le permiten al
inversionista exigirle al emisor recomprar el bono en una fecha
determinada antes de la maduración. Esto lo hacen los inversionistas
cuando necesitan liquidez o cuando las tasas de interés han subido
desde la emisión y reinvertirse a tasas más altas.
 Calidad del crédito:
Se refiere al grado de inversión que tengan los bonos así como su
calificación para la inversión. Estas calificaciones van desde AAA
(que es la más alta) hasta BBB y así sucesivamente determinando la
calidad del emisor.
 Precio:
El precio que se paga por un bono está basado en un conjunto de
variables, incluyendo tasas de interés, oferta y demanda, calidad del
crédito, maduración e impuestos. Los bonos recién emitidos por lo
general se transan a un precio muy cerca de su valor facial (al que
salió al mercado). Los bonos en el mercado secundario fluctúan
respecto a los cambios en las tasas de interés (recordemos que la
relación entre precio y tasas es inversa).
 Yield:
La tasa yield es la tasa de retorno que se obtiene del bono basado en
el precio que se pago y el pago de intereses que se reciben. Hay
básicamente dos tipos de yield para los bonos: yield ordinario y
yield de maduración. El yield ordinario es el retorno anual del
 dinero pagado por el bono y se obtiene de dividir el pago de los
intereses del bono y su precio de compra. Si por ejemplo usted
compro un bono en $ 1.000 y los intereses son del 8 % ( $ 80 ), el
yield ordinario será de 8 % ( $ 80 / $ 1.000); veamos otro ejemplo, si
compró un bono a $ 900 y la tasa de interés es del 8 % ( $ 80)
entonces el yield ordinario será de 8.89 % ($ 80/$900). El yield de la
maduración, que es más significativo, es el retorno total que se
obtiene por tener el bono hasta su maduración. Permite comparar
bonos con diferentes cupones y maduraciones e iguala todos los
intereses que se reciben desde la compra más las ganancias o
pérdidas.
 Tasas tributarias e impuestos:
Algunos bonos presentan más ventajas tributarias que otros,
algunos presentan los intereses libres de impuestos y otros no. Un
asesor financiero le puede mostrar los beneficios de cada bono, así
como de las regulaciones existentes para cada caso.
1.4.11. ¿Qué tipo de operaciones se pueden
registrar en el mercado de bonos?
• Compraventas definitivas:
Consisten en comprar o vender bonos entre inversionistas. Son
operaciones de contado que, en el caso del mercado de renta fija,
se registran y cumplen el mismo día. La operaciones se consigna
ante el sistema de negociación o de registro en la fecha de compra
o venta, la cual se conoce como t(0), pero el cumplimiento o cierre
final de la operación se realiza 1 día hábil después, la cual se
conoce como t(1) o t+1. Esto significa que cuando vendemos
(compramos) un bono, el día de la venta (compra) se registra la
operación, pero existe un plazo de hasta 1 día hábil para que
recibamos (entreguemos) el dinero correspondiente.
• Operaciones para inversionistas especializados: existen algunas
operaciones que, por su complejidad y naturaleza, son utilizadas
principalmente por inversionistas profesionales con amplia
experiencia en el mercado de valores. Este es el caso de las
operaciones repo, simultanea y las cuentas de margen. •
Operaciones Repo (operaciones de venta con pacto de recompra):
son aquellas en las que un inversionista (que aquí llamaremos
pasivo) transfiere a otro (llamado activo) la propiedad de unos
bonos, a cambio de una suma de dinero. El inversionista activo se
compromete a que, el mismo día o en una fecha posterior
acordada, devolverá los bonos al inversionista pasivo. Este último
a su vez, debe entregar al inversionista activo una suma de dinero
que incorpora los intereses acordados. Es importante aclarar que
los bonos que recibe el inversionista activo es la garantía de la
operación. Estos papeles son inmovilizados por el administrador
del sistema a través del cual se realizó la operación. Por esta razón,
el inversionista activo no puede disponer de ellos para negociarlos
en el mercado secundario durante la vigencia de la operación.
• Operaciones Simultáneas: son aquellas en las que un inversionista
(que aquí llamaremos pasivo) transfiere a otro (llamado activo) la
propiedad de unos bonos, a cambio de una suma de dinero. El
inversionista activo se compromete a que, el mismo día o en una fecha
posterior acordada, devolverá los bonos al inversionista pasivo. Este
último a su vez, debe entregar al inversionista activo una suma de
dinero que incorpora los intereses acordados. A diferencia de las
operaciones repo, en las simultáneas los bonos que se entregan como
garantía no son inmovilizados. Por esta razón, el inversionista activo
puede disponer de ellos para negociarlos en el mercado secundario
durante la vigencia de la operación. Dentro de la operación y durante la
tenencia del valor, el comprador del papel podrá disfrutar de la
totalidad de los derechos incorporados en el bono. (rendimientos,
asistencia a asambleas de tenedores, entre otros). Generalmente las
operaciones repo y simultánea se hacen con el propósito de satisfacer
una necesidad de liquidez transitoria. Veamos el siguiente ejemplo para
entender la operatividad de cada una de estas figuras: Marta tiene una
empresa de confecciones y debe pagar la prima de fin de año a sus
empleados, la cual corresponde a un monto de $20 millones. Debido a
que el pago de sus ventas lo recibirá hasta dentro de 1 mes, Marta
decide realizar una operación repo sobre unos bonos de deuda privada
que adquirió el año pasado. Para ello, acude a un intermediario del
mercado de valores, quien puede realizar la operación repo en posición
propia o ayudarle a conseguir un inversionista dispuesto a prestarle los
recursos. Marta entrega sus títulos y en contraprestación recibe los
$20.000.000.
1.5. Caso práctico: Bonos con opción de compra
Enunciado
La empresa Amanecer, el 16 de octubre del Año 1 se comprometió
con la Cía. Aventura en adquirirle 800 bonos emitidos por ellos al
valor nominal de S/. 1,000, cada uno reflejando su valor razonable,
los cuales serán cancelados el 30 de noviembre del mismo año.
Al momento de la negociación la empresa Amanecer decide mantener
los citados instrumentos financieros como disponibles para la venta
hasta el 5 de enero del Año 2, fecha en la que se efectuará su
enajenación.
Al 31 de diciembre del Año 1, fecha de los Estados Financieros, los
bonos de la Cía. Aventura han modificado su valor razonable al haber
experimentado un incremento del 2% respecto del valor nominal.
1. Acuerdo de compra (16 oct. Año 1) (fecha de negociación).

Valor mercado bursátil S/. S/.

800 Bonos a 1,000 c/u 800,000

--------------------------------1------------------------------------ DEBE HABER

11 INVERSIONES FINANCIERAS
113 Activos financieros–Acuerdo de compra
1132 Inversiones disponibles para la
venta–Acuerdo de compra 800,000.00
11321 Costo
45 OBLIGACIONES FINANCIERAS
454 Otros instrumentos financieros por pagar
4543 Bonos 800,000.00
2. Cancelación del acuerdo de compra (30 de nov. Año 1)
--------------------------------2------------------------------------ DEBE HABER
45 OBLIGACIONES FINANCIERAS
454 Otros instrumentos financieros por
pagar 800,000.00
4543 Bonos
(Saldar la cuenta)
10 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
104 Cuentas corrientes en instituci. 800,000.00
financieras
1041 Cuentas corrientes operativas
3. Transferencia de activo para venderlo (30 de nov. Año 1)
--------------------------------3------------------------------------ DEBE HABER
11 INVERSIONES FINANCIERAS
112 Inversiones disponibles para la venta
11231 Valores emitidos por empresas–
Costo 800,000.00
11 INVERSIONES FINANCIERAS
113 Activos financieros–Acuerdo de compra
1132 Inversiones disponibles para la
venta–Acuerdo de compra
11321 Costo 800,000.00
(saldar la cuenta

4. Medición de inversión (31 de dic. Año 1)

(800 bonos de Cía. Aventura)
Concepto C/U S/.
Valor razonable (Inicial) 1,000.00 800,000.00
Valor razonable (Nuevo) 1,020.00 816,000.00
Incremento del valor 2% 20.00 16,000.00

5. Reconocimiento de variación del valor razonable

(31 de diciembre Año 1) (Incremento de valor)
--------------------------------4------------------------------------ DEBE HABER
11 INVERSIONES FINANCIERAS
112 Inversiones disponibles para la venta
11232 Valores emitidos por empresas
Valor razonable 16,000.00
56 RESULTADOS NO REALIZADOS
563 Ganancia o pérdida en activos o pasivos
Financieros disponibles para la venta
5631 Ganancia 16,000.00

6. Venta de bonos (5 de enero Año 2)

(800 bonos a S/. 1,020 c/u = S/. 816,000)
--------------------------------5------------------------------------ DEBE HABER
10 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
104 Cuentas corrientes en instituciones
financ. 816,000.00
1041 Cuentas corrientes operativas
11 INVERSIONES FINANCIERAS
112 Inversiones disponibles para la venta
11231 Valores emitidos por empresas- 800,000.00
Costo
11232 Valores emitidos por 16,000.00
empresas Valor razonable
(saldar las cuentas)

7. Transferencia de la ganancia realizada (5 ene. Año 2)

(800 bonos a S/. 20 c/u = S/. 16,000)
--------------------------------6------------------------------------ DEBE HABER
56 RESULTADOS NO REALIZADOS
563 Ganancia o pérdida en activos o pasivos
Financieros disponibles para la venta
5631 Ganancia 16,000.00
(saldar la cuenta)
77 INGRESOS FINANCIEROS
777 Ganancia por medición de activos o
pasivos financieros al valor razonable
7772 Inversiones disponibles para la
venta 16,000.00
 Conclusiones
Los bonos son instrumentos de deuda, utilizados tanto por los gobiernos como por
empresas privadas, con el objetivo de financiar proyectos que les traerán consecuencias
positivas a futuro. De igual forma, para el inversor existen riesgos de incumplimiento en
el pago de cupones, como en el pago del Principal, que puede deberse a una gran
cantidad de variables, entre las que están, que un gobierno apele a razones legales para
no pagar. Una de las ventajas que poseen los inversores de bonos corporativos, sobre los
accionistas de las empresas resulta que en las distintas legislaciones del mundo, ante la
quiebra de una compañía, tienen la preferencia de recuperar su dinero antes que los
accionistas, debido a que son acreedores. Como los bonos son promesas de pagos,
asociadas al riesgo moral y operacional; vinculadas al comportamiento de pago que
tengan los emisores de bonos, como consecuencia de la adopción de estrategias
establecidas por la cúspide de la pirámide organizacional, que dan los lineamientos a
seguir por los empleados de una entidad, a través de sus funciones. Los inversores,
gracias a las calificaciones de riesgo existentes, pueden determinar exantes el
rendimiento que están dispuestos a exigirle al bono. En consecuencia, a un instrumento
de renta fija, de una organización categorizada en “B” se le exigirá un rendimiento
mayor, que una entidad categorizada en “A”. En definitiva, como todo instrumento
financiero, para los inversores, los bonos significan una fuente de ingresos, pero que
también está asociada a un riesgo, que se puede calcular de acuerdo a la evolución del
mercado y a las gestiones realizadas por el emisor.
 Recomendaciones

• Antes de invertir, identifique su objetivo de inversión y el plazo al cual está dispuesto

a mantenerla. Recuerde que las alternativas de inversión, la rentabilidad y los riesgos
dependen de sus objetivos de inversión, ya sean de corto o de largo plazo.
• Identifique su perfil teniendo en cuenta su experiencia en el mercado de valores
adversidad al riesgo, estabilidad económica, entre otros.
• Antes de realizar cualquier inversión analice las características de la acción y su
emisor, consulte con su intermediario todas las inquietudes que le genere la operación.
• Dependiendo del vehículo a través del cual decida comprar un instrumento de renta
fija, cerciórese de recibir los extractos en la periodicidad y mecanismo acordado con su
intermediario de valores. Los extractos son una herramienta para conocer el estado
actual de su inversión. Tómese su tiempo para validar la información detallada en el
extracto y en caso de que tenga dudas procure resolverlas con su intermediario.
• Confirme el tipo de interés que recibirá al invertir en algún bono. Si el interés es
variable usted debe saber cuál es la referencia, el diferencial que se aplica (ejemplo:
DTF + 3%) y cómo se calcula el rendimiento. Compare las tasas de rentabilidad de
emisiones de características similares.
• Verifique la liquidez del activo en el cual está interesado en invertir, ya que un activo
con baja liquidez implica que no será tan fácil encontrar un comprador, y de conseguirlo
este le podría ofrecer un precio inferior al precio de compra.
• Infórmese de las previsiones de los expertos sobre la posible evolución de la inflación
y de las tasas de interés. Recuerde que, si las tasas de interés suben y usted decide
liquidar su inversión en el mercado secundario, su rentabilidad bajará e incluso puede
llegar a sufrir pérdidas.
• Averigüe por la solvencia y respaldo del emisor y del intermediario de valores.
Solicite a las entidades colocadoras el prospecto de emisión o la información disponible
sobre la emisión. Confirme con su asesor la calificación de riesgo del bono que ha sido
otorgada por la sociedad calificadora de valores. Con base en esto, tenga claro el perfil
de riesgo de su inversión y la probabilidad de incumplimiento por parte del emisor.
• Revise cuidadosamente sus órdenes de inversión antes de transmitirlas y compruebe
posteriormente que las ejecuciones corresponden a las instrucciones dadas.
 Bibliografía
 Levinson, Marc (2008). Guía de Mercados Financieros. Barcelona: Editorial
Gestión 2000.
 Court, E. y Tarradellas, J. (2010). Mercado de Capitales. México: Editorial
Pearson. Primera Edición.
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 Levinson, M.: Ibídem.
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 https://www.mef.gob.pe/es/deuda-publica-sp-14826/228-acerca-de-deuda-
publica/665-ique-es-bono.
 file:///C:/Users/Santi/Downloads/Dialnet-
BonosFinancierosFocalizadosEnLosBulletYEnAmerica-5210243.pdf