FINANZAS – CLASE 09

Riesgo y tasas de rendimiento

Parte 1

El riesgo es una probabilidad de que suceda algo o no suceda algo, y en inversiones es una
probabilidad de que inviertas tu dinero en una empresa y te paga utilidades o no te paga
utilidades, existe la probabilidad de que tú crees un negocio, y va a existir ese riesgo, aunque sea
el 1% de que ese negocio pierda y un 99% de que ese negocio gane, pero a pesar de que tiene una
alta probabilidad de que gane probablemente tu estés inmerso en ese 1% que se perdió, pero ese
numero 90% te da la posibilidad de arriesgarte a pesar de todo, de eso se trata el riesgo de saber a
qué porcentaje me estoy enfrentando.

Aquí hablamos de riesgos financieros que lo comparan con el peligro, el riesgo es la tasa que
probabilidad de que te pase algo o no, en riesgos financieros, se debe identificar qué tipo de
acciones o decisiones me van a tomar del peligro de que pierda dinero, empezar a medir cuanto es
el riesgo y tomar la decisión de hacerlo, porque en finanzas el riesgo implica perder dinero.

La tasa se ve expresada en porcentaje, la ganancia o pérdida en importes.

Así como el ejemplo realizado, se calcula la tasa riesgo y la tasa de no riesgo, así se calcula el riesgo
en toda empresa, ver cuántas veces la empresa va a estar inmersa en un riesgo y cuanto no, en la
clase de hoy solamente nos vamos a ver o enfocar a ese porcentaje de riesgo, entonces ese
porcentaje de riesgo que todos han calculado, puede ser que suceda y puede ser que no suceda,
entonces ese porcentaje de riesgo implica tomar la decisión de enfrentar ese riesgo, que puede
ser que suceda o que puede ser que no, entonces a mayor tasa de riesgo hay más probabilidad de
que suceda lo calculado, pero no es todo cierto, ya que puede ser al contrario, que tengas menor
tasa de riesgo, puede pasar también, inclusive si la tasa de seguridad es mayor que la tasa de
riesgo, puede darse esa cantidad mínima, entonces no es difícil calcular el riesgo, es simplemente
observar la cantidad de veces en que se nos expone a cierto riesgo, y la cantidad de veces en que
no nos exponemos a cierto riesgo, por ejemplo, alguien nos quiere pagar intereses, el riesgo está
en que incumpla el pago, entonces la probabilidad de que lo incumpla, producto de su
comportamiento financiero, es el riesgo que nos une. En finanzas el riesgo implica perder dinero,
identificar qué tipo de acciones me hacen perder dinero, evaluar el riesgo y buscar la manera de
mitigarlo, en la empresa implica un daño corporal, hospitalizarse, lastimarse, entonces se debe
eliminar los riesgos.

Cuando hablamos de finanzas, y cuando hablamos de riesgos y tasa de rendimiento, vamos a tener
que hablar de activos financieros, - un activo financiero es un documento que otorga a su
propietario el derecho a obtener una ganancia futura, - es un documento emitido por una
empresa o institucion cuyo comprador espera que le produzca rendimiento, titulo valor, para
empezar un activo va a estar en su balance como un derecho, va a estar registrado como una
mercadería en el balance por el activo corriente, y así como está registrado caja, inventario,
cuentas por cobrar comerciales o diversas, cargas diferidas, así también va a estar registrados los
activos financieros con el nombre de valores.
Cuando llevaron contabilidad, apréndanse el concepto general, el nombre de la cuenta exacta lo
tienen que hacer los contadores, la cuenta 12 significa cuentas por cobrar comerciales, los
contadores deben saber la cuenta 31 va a ser valores negociables, la 311 se llama acciones.

Porque son valores, porque estos activos financieros llevan por nombre títulos valores, el título, es
el derecho que te dice tu eres el propietario de algo, por ejemplo, el titulo de tu casa, el título de
propiedad es un documento, que te dice que es el dueño de algo, el cual en resumen lo tienen
ilustrado en una tarjeta de propiedad, este es un pequeño resumen de su título de propiedad que
está registrado en registros públicos, entonces los títulos deben estar registrados en algún lugar,
por ejemplo, una acción tiene que estar registrada en la empresa que emite la acción, entonces
título valor representa que tú has pagado algo por el cual tienes un derecho, por ejemplo, en el
caso de las acciones, si has comprado 10000 acciones, se supone que tienes derecho a un
porcentaje que te han prometido por esas acciones, y está registrado en el balance como valores
negociables o valores, entonces el requisito para que este registrado en el balance, la compra de
títulos es cuando tienes un excedente de efectivo, y no lo puedes invertir en mercadería, en este
título siempre tiene que ser con comprobantes porque es un derecho, no puede ser nada más con
efectivo sin comprobante, tiene que entregarte un comprobante para que con ese comprobante,
vayas a los registros públicos y lo inscribas como tuyo, si no hay comprobante, o si no hay una
declaración con el notario, demostrado con un deposito en el banco, no se registra, no vale, sin
embargo, primero se debe tener la demostración de la compra, lo primero es demostrar que lo
has comprado, si no hay ese documento de compra, que puede ser el comprobante de pago o
deposito dependiendo de la formalidad, si no hay este documento de compra, no te lo registran,
pero ese comprobante de pago lo debes llevar primero al notario según sea el caso o a registros
públicos, con estos requisitos recién el registrador publico registra la propiedad del bien, en este
caso de un auto, o de una propiedad inmueble; en el caso de acciones, recién la empresa, que te
está vendiendo registra en sus registros de accionistas que tú eres un nuevo accionista en esa
empresa, y ya te entrego el título, con ese documento te vas al contador para que te registre esos
títulos valores como activos financieros, porque ya tienes el comprobante de pago que demuestra
que lo has comprado, ya tienes el comprobante de registros de la empresa, en el cual estamos
registrados en esa empresa como accionistas y aquí está el título a mi nombre, por lo tanto ahora
se tiene un título valor que va a ser parte de los activos financieros, en otras palabras, así como
necesitamos un comprobante de pago para registrar el auto como activo fijo, necesitamos un
comprobante de pago para registrar el inmueble, como activo fijo, necesitamos comprobantes de
pago para registrar las mercaderías, como activos corrientes, así también vamos a necesitar los
comprobantes de pago, para poder registrar los títulos que hemos comprado, una vez que se
demostró eso, van a formar parte del balance como activo corriente, y ustedes en los libros lo van
a encontrar como activos financieros, entonces ustedes ya saben que la cuenta valores está
registrado como todos los títulos financieros o todos los activos financieros que la empresa ha
adquirido, con la esperanza de obtener una rentabilidad, entonces yo voy a comprar activos
financieros cuando en la empresa hay excedentes de efectivo, el cual se da cuando la demanda
está satisfecha, por lo que no se puede invertir en mercaderías, ya que si produzco más me va a
sobrar, de modo que en vez de ponerlo en cuenta ahorro, mejor lo invierto en acciones, y con ese
dinero gane mediante activos financieros, rentabilidad para su empresa, me vuelvo accionista de
esa empresa, o puede ser también que de repente para producir más necesite una gran
maquinaria, pero no tengo plata para esa maquinaria, poro si tengo ciertos exentes de efectivo,
entonces una forma de ahorrar y decir entre ponerlo al banco y que me paguen un interés por
ahorro mejor con ese dinero compro acciones me vuelvo accionista de una empresa, y esa plata
me va a generar rentabilidad como accionista de otra empresa, OJO, hay razones por las cuales el
excedente de efectivo, las prefiero invertir y básicamente va a ser porque no puedo seguir
invirtiendo en mi propia empresa, porque probablemente mi demanda ya este cubierta porque no
puedo abrir un local en este momento, porque no puedo comprar un equipo o una maquinaria,
entonces a modo de ahorro y a modo de rentabilidad pongo como decisión comprar activos
financieros.

Parte 2

En resumen, los activos financieros se adquieren por excedentes de efectivo, este excedente de
efectivo se da de casualidad, porque no puedes invertirlo en la propia empresa, ya que tu
demanda la tienes cubierta y no lo quieres y no lo puedes invertir en mercadería, pero necesitas
un nuevo local, comprar nueva maquinaria, hacer una inversión fuerte y mientras vas acumulando
ese dinero, ese dinero tendrás la opción de colocarlo en ahorros, en depósito a plazo fijo o
invertirlo en activos financieros, ósea invertirlo en acciones, bonos, cuentas por cobrar, invertirlo
en pagarets.

La empresa puede comprar facturas que también es un valor negociable, ósea tener a alguien un
cliente, que diga tenga esa factura por cobrar de 3000 soles, le da 2000 soles, y lo demás la cobra
cuando vence, entonces yo compro la factura y lo cobro cuando vence, esa no es factura por
cobrar mía porque no proviene de mi negocio, sino es un título, un valor negociable que estoy
comprando e inclusive lo puedo volver a vender esa factura, lo mismo puede pasar con las letras
de cambio, lo mismo puede pasar con los préstamos, pagarets, otra empresa puede tener un
préstamo hacia una persona, ha prestado dinero, va a ganar ciertos intereses pero como no quiere
esperar porque tiene urgencia le vende ese préstamo o pagaret a la empresa, al venderlo lo vende
con menos costo, y se supone que ahora la empresa se encarga de cobrar se préstamo a esa
persona, que me va a pagar los intereses a mí, lo más clásico es la compra de acciones. Ahora se
debe tener ciertos detalles al momento de comprar acciones, al momento de asumir estos riesgos,
por ejemplo en el caso de la factura puede pasar que lo compres, pero no logres cobrarlo, ya que
ese cliente tiene deudas por otros lugares, está a punto de cerrar su negocio, nunca te va a pagar,
lo mismo puede pasar con las letras de cambio, con el pagaret, con las acciones, puede darse
también que alguien te venda acciones muy baratas, se debe analizar porque, entonces el riesgo
no es tanto el título valor, este es solo un papel, pero el riesgo es no estar enterado del precio real
de ese título valor, ósea el momento de asumir este riesgo de comprar títulos valores, lo primero
que se debe tener en cuenta es estar enterado de los precios del mercado, y en el caso de las
acciones es sospechoso que te vengan una acción demasiado barata, lo cual se debe a que nadie la
quiere comprar, ya que esa empresa no está obteniendo la rentabilidad que promete, lo que
significa que la empresa está teniendo serios problemas de producción, de venta, de eficiencia,
por lo tanto no tiene utilidades, por lo tanto es una empresa en riesgo, puede quebrar, y si yo
adquiero acciones más baratas de una empresa que va a quebrar es como si no adquiera nada,
entonces se debe tener muy en cuenta de conocer el precio de estos títulos valores que se van a
adquirir; otro detalle que también se debe tener en cuenta al comprar títulos valores es cuando te
ofrecen una rentabilidad demasiado alta, entonces cuando te ofrece demasiada tasa de interés
significa que quieren aprovecharse, que están simplemente queriendo captar dinero, por lo tanto
el riesgo es demasiado alto, por otro lado, para ofrecer tasas altas de rentabilidad implica que la
empresa debe ser muy eficiente, tener que bajar sus costos operativos al máximo, tener que bajar
el costo de materias primas, para obtener bastante rentabilidad, y al mismo tiempo ser súper
eficientes en sus ventas, para incrementar su cantidad de ventas y así obtenga rentabilidad por
cantidad, entonces eso implica que la empresa tiene que ser súper eficiente, y tu
automáticamente vez el promedio del mercado, y vez que esas empresas de ese rubro no son tan
eficientes como dicen, entonces lo que te prometen es falso, porque el promedio del mercado te
dice que va a haber cierta ganancia, por lo tanto ahí hay una inversión que en verdad el riesgo es
demasiado alto porque se podría perder, entonces una recomendación que se hace el momento
de comprar acciones, es que el precio no se ni tan barato, ni tampoco tan alto, si es muy barato,
no hay rentabilidad, la empresa está a punto de quebrar a los dos meses, y si es demasiado alto
también es un riesgo porque difícilmente te van a ofrecer un dinero tan alto entonces se debe
tener cuidado en estos dos temas; otra forma de tener en cuenta cuando se invierte en acciones
es mantenerse actualizado de todos los precios comprados, porque cuando ya tienes las acciones
compradas y las tienes en tu balance como compras, no se debe quedar ahí, se debe estar
constantemente liquidando cómo va el precio de las acciones en el mercado porque eso te va a
permitir tener una especie de semáforo, te va a permitir advertirte que si el precio de las acciones
va bajando es porque algo está pasando en la empresa y tu tengas que vender tus acciones antes
de que pierdas más dinero, ya que su precio está muy por debajo de lo que lo has comprado , la
conclusión es mantener actualizado con los precios de mercado de las acciones. Otra
recomendación es que siempre compremos realidades y no proyectos, es que hay muchos
proyectos de empresa que solamente están en proyecto ósea en papel, en estudio, en finanzas se
recomiendas no hacer inversión en proyecto, no hacer inversión en un plan, y es obvio que te van
a ofrecer una rentabilidad altísima porque nadie quiere invertir en un proyecto que no existe, por
lo tanto como son pocos, no hay mucha demanda en la inversión, por lo que te van a ofrecer tasas
más altas para animarte, de modo que en finanzas se recomienda no acceder a esto, por lo general
no resultan los proyectos, por eso se le recomienda al inversor no invertir en proyectos, preferible
invierte en empresas que ya van caminando, y esas empresas la rentabilidad que te prometen
probablemente si sea verdad a lo que te están entregando, ahora aquí viene un detalle, en las
empresas que se están ejecutando, que existe un riesgo al interno de la empresa y un riesgo fuera
de la empresa, el interno de la empresa es manejado por la empresa, ya sea mal manejo del
personal, de la producción, entonces se debe investigar cómo está la gestión de la empresa al
interno, pero eso es manejable, ese riesgo se lo puede manejar, se lo puede corregir, y el riesgo
externo, que puede ser por la economía, un terremoto, entonces estos tipos de fenómenos
externos que no dependen de la empresa, lamentablemente no se pueden evitar ósea no hay
como reduzcas el riesgo al respecto, entonces como tienes a combinación de estos dos tipos de
riesgo, al final queda de que siempre hay una incertidumbre de que en un riesgo pueda ser de que
no obtengas nunca la rentabilidad que te están prometiendo, por lo tanto el riesgo siempre va a
tener dos tipos de temas, el riesgo por elementos internos los cuales, si son manejables y se puede
reducir el riesgo, y los riesgos por elementos externos los cuales no son manejables , no se los
puede evitar, porque son elementos extraños que aparecen de vez en cuando en una sociedad,
como repito pueden ser por un tema político, por un desastre natural, o un tema económico a
nivel nacional, o como los casos que estamos viendo hace un momento con temas de salud,
inclusive por temas climáticos, reducirlos, pero también externos, temas de desastre natural,
políticos, que no los podemos controlar, por lo tanto el riesgo nunca se va a eliminar al 100%,
porque una empresa siempre va a estar afectada por riesgos internos o por riesgos externos, y
estos son los riesgos externos que no se pueden controlar, entonces otra recomendación es
invertir o comprar acciones en empresas que usted ya conoce o tenga conocimiento de ella , por
ejemplo, si usted ya ha trabajado en un banco, usted ya conoce en experiencias de ciertas
acciones del banco, entonces cuando usted lee los estados financieros en el banco, usted lo va a
entender, por lo tanto aquí en acciones se le recomienda invertir en acciones de banco, porque
usted cuando lee acciones financieras del banco lo va a entender más claramente si el banco está
en riesgo o el banco no está en riesgo, y a partir de ello va a saber qué decisión tomar; otro detalle
que se debe tener al momento de invertir es la coyuntura, la cual significa que una empresa puede
tener utilidades y puede estar muy bien, pero esa coyuntura puede cambiar, por ejemplo, de
pronto el gerente cambia, o se va, entonces el nuevo gerente no se sabe el rumbo que va a seguir,
entonces se debe tener cuidado de eso, por lo tanto se debe estar al tanto de esta coyuntura para
continuar nuestra inversión en dicha empresa, o de repente dar un paso al costado, entonces
acabamos de ver todos los tipos de riesgos que se deben tener en cuenta cuando estamos
invirtiendo o cuando estamos destinando nuestro dinero en una inversión, ya dicho todo esto,
cada vez que existe un riesgo está afectando la tasa de rentabilidad, (cada vez que la rentabilidad
de la empresa varia, va a generar una variación en la tasa de rendimiento ofrecida al inversionista).

El excel:

El riesgo puede que nunca se da, o puede que sí, en realidad el 27% es un 50/50, porque puede ser
menos, quizás un 10% de riesgo que también puede darse o puede ser que no, y eso también pasa
en las finanzas.

Tasa de rendimiento:

Por ejemplo, alguien comprar un pagaret, compro ese documento, doy dinero, para que me
paguen ciertos intereses en un determinado tiempo, al final del periodo me va a devolver todo el
préstamo que estoy dando, más los intereses convenidos, entonces el que me vende dice que ve
al emisor que hace los pagos de intereses en un 27%, y el emisor incumple en un 73%, entonces
bajo este tema probablemente yo decida, no comprar el pagaret porque hay un 73% de
incumplimiento, pero de repente como así se mueven los riesgos, quizás averiguo todos los
detalles porque ha cumplido, y cuando hago el trato entonces digo bien yo me arriesgo porque
hay un índice alto de que tu no cumplas, pero me pagas una tasa de interés después, y ahí nace el
concepto de a mayor riesgo mayor tasa de rendimiento, a menor riesgo menor tasa de
rendimiento, rentabilidad.

Siguiente: Supongamos que usted quiere invertir 10000 soles, tienen dos opciones, la empresa GE
que tiene utilidades estables, y la empresa MP que tiene la competencia con más tecnología,
entonces inversión 10000 soles, la empresa GE tiene utilidades estables, en el tiempo siempre
paga a sus accionistas, siempre tiene cierta utilidad promedio, la utilidad promedio es la utilidad
sobre las ventas, entonces esa ratio de la utilidad sobre las ventas es estable supongamos que
gana maso menos en promedio 50000 soles anuales, todos los años, entonces tiene utilidades
estables, pero MP también tiene utilidades estables, pero tiene el riesgo de que está apareciendo
competencia con más tecnología, ósea su competencia cada vez está mejorando su tecnología, por
lo que aumenta su productividad y eficiencia, de modo que con estos antecedentes invierte en GE,
aunque usted no sabe el riesgo de porcentaje, no lo tiene, sin embargo se está dando la respuesta
correcta, lo que significa que no toda la probabilidad de riesgo tiene que ser cuantitativa, sino
también puedo valerme de datos cualitativos, aquí se ve que hay un dato cualitativo que las
unidades son estables, y el otro dato es que la competencia esta cada día mejorando su
tecnología, de modo que el riesgo también se puede medir con datos cualitativos , por lo tanto es
importante tener la información de las empresas en las cuales yo puedo o quiero invertir.

Probabilidades:

La economía, siempre va a tener un estado de auge, estado normal, y un estado de recesión, lo

cual es una disminución, entonces la disminución de la actividad económica, todo parte de una
consecuencia interna que genera menos producción, al haber menos producción genera personal
sobrante, por lo tanto, genera despidos, por un lado, al haber esa producción genera disminución
de las ventas, lo que genera menos consumo, por lo que hay una demanda insatisfecha, entonces
si yo produzco menos, tengo menos que vender por lo que estoy generando una demanda
insatisfecha, si genero eso estoy generando que los precios incrementen, por lo tanto en una
recesión hay inflación, los precios se encarecen, pero como la recesión es así, la otra consecuencia
es si tengo menos producción, es porque tengo menos materia prima, si tengo menos materia
prima es porque mis proveedores me venden a precios altos, por lo tanto mi costo de producción
también se incrementa, y ya estoy botando al personal, estoy incrementado mi costo de
producción, estoy disminuyendo las ventas, que ya está afectando mi precio de venta, etc.
Entonces la recesión económica, en conclusión, produce perdidas, entonces el estado de la
economía puede ser un auge, cuando el mercado se mueve, se produce barato, la gente puede
comprar, puedo dar empleo, eso es auge, normal, cuando se mantiene estable, y recesión, es
cuando baja la producción y genera pérdidas, entonces la probabilidad de que ocurra el estado de
auge 0,2 y en porcentaje es 20%, normal 0.5 y en porcentaje 50% y recesión 0,3 que en porcentaje
es 30%, y todo da igual a 1 o 100%, entonces en un periodo de tiempo que es un año, tenemos un
20% de probabilidad que exista auge, un 50% que sea normal, y un 30% en todo el año que sea de
recesión, ósea si lo vemos en el tiempo, hay un 20% de ese tiempo o de ese año que puede ser
auge, y en los demás, esos son probabilidades que ocurra.
Estamos en el caso de las dos empresas donde queremos invertir los 10000 soles, y se tiene la
economía que se mueve de esta manera, en la etapa de auge nos está diciendo que hay un 20% de
incremento de la producción, (lo demás en el cuadro), lamentablemente hay un riesgo del 30% en
la cual te dice que hay una probabilidad del 30% de una recisión, (lo demás en el cuadro),
repetición, ósea cuando estoy a punto de invertir tengo que ver el estado de la economía, el
estado de la economía me va a presentar esas probabilidades, las cuales se sacan de la historia, de
los indicadores económicos de años anteriores, entonces de acuerdo a eso sacamos estos
porcentajes, por lo que durante todo el año no es estable la economía, siempre hay una bonanza
economía en los meses de Julio en el Perú, hay recesión en las etapas va a depender del producto
de la empresa, en las etapas o periodos donde se vende menos, ósea en el tiempo va a haber esas
tres etapas.

El siguiente cuadro:

Datos:

En el estado de la economía se mantiene en auge, normal, o recesión, todos ellos tienen su propia
probabilidad de que ocurran en %, y aquí se ingresa las tasas de rendimientos de las acciones de
una empresa de acuerdo a un estado en la economía, aquí tenemos la empresa MP y la GE,
entonces los rendimientos que también son históricos, a base de cálculos históricos, me va a decir
que en MP en un estado de auge mi rendimiento es el 110%, en una etapa normal es un 22%, y en
una etapa de recesión es una pérdida del 60%, y lo mismo en la GE, con sus respectivos %, ahora si
teniendo estos indicadores, para saber en cual invertir, se necesita calcular la tasa de rendimiento
promedio.

Entonces: Con los datos de las tasas de rendimiento, ¿En qué empresa invierto?

Respuesta: para saberlo es necesario calcular la tasa de rendimiento esperado, que en realidad es
la tasa promedio de rendimiento.

Siguiente cuadro:
Aquí ya se las probabilidades mencionadas anteriormente y las tasas de rendimiento, ahora se va a
calcular la tasa de rendimiento esperada, lo que se debe hacer es simplemente multiplicar,
sacando el promedio, entonces cuanto será el porcentaje en auge de ese rendimiento, entonces
multiplico y sale el rendimiento en auge de esta empresa va a ser el 22%, en época normal el
rendimiento haciendo la multiplicación normal va a ser del 50%, y en el otro caso va a ser del 30%,
sumo todo y me da un rendimiento total de la empresa del 15%, ya es un rendimiento esperado
para todo el año, en realidad la empresa incluyendo la perdida al final todo va a ser en 15% la tasa
de rendimiento esperada y en la empresa GE también se hace lo mismo, voy a ganar en auge 20%,
lo multiplico por el estado de la economía, me sale ese 20% para la empresa es en realidad 4%, y
los demás casos igual, también coincidencia sale el rendimiento esperado de 15%, por lo tanto en
promedio los inversionistas de ambas empresas van a ganar un 15% durante algún periodo, ósea
en promedio, porque te dicen que durante un año, va a haber un 20% de probabilidad de auge,
un 50% normal, y un 50% recesión, si tenemos estos datos es imperativo que sepamos cuanto va a
ser el rendimiento promedio, entonces ya no me valgo o no es necesario calcular cada uno de
ellos, sino teniendo un rendimiento promedio, el cual incluye el auge, normal, y recesión, siendo
un 15%.

Ahora una vez que tenemos el rendimiento esperado que en realidad es el rendimiento promedio,
ahora se calcula la desviación estándar, la cosa es calcular cuando se va a desviar, tanto para la
derecha como para la izquierda, calcular el rango de cuanto en una situación promedia se podría
desviar, entonces desviación estándar es cuanto como máximo me puedo desviar del promedio,
en resumen, es hasta cuanto máximo me puedo salir de mi promedio, la desviación estándar es
eso, hasta cuanto me desvió positiva o negativamente de mi promedio, bajo esta lógica, el cálculo
debe anticiparse a la respuesta.
Al calcular la desviación estándar, se debe hacer por empresa, bajo estos cálculos, tenemos el
estado de la economía, por empresa auge, normal y recesión, también la probabilidad de que ese
estado de la economía ocurra, el siguiente es el rendimiento, 110, y demás, ahora para calcular,
primero comparamos el rendimiento la tasa de rendimiento 15 en todos los casos, y lo que se
hace, al compararlo lo resto, y me sale 110 – 15=95 y demás igual se resta, entonces ya se tiene
esta diferencia entre el rendimiento menos la tasa de rendimiento esperado, y ahora la regla de la
desviación estándar me dice, este resultado elevado al cuadrado, y ahora ese resultado lo
multiplicas por el estado de la economía, y eso se suma para calcular la varianza. Entonces ustedes
recordaran en estadística, que la raíz cuadrada de la varianza se llama desviación estándar,
entonces así se le calcula al resultado anterior, entonces sale que la desviación estándar es 59, lo
que significa que, si me rendimiento esperado es 15%, máximo yo voy a tener 74% de rentabilidad
máxima, pero también hacia lo negativo 15 – 59 me va a dar maso menos 40% negativo, tengo
todo ese rango de desviación estándar, ósea tengo un 59% de 15 hacia arriba y de 15 hacia debajo
de desviación, ósea mi rentabilidad va a ser entre 74% y -40%, todo ese rango se tiene de
desviación estándar que se puede desviar, esto es importante porque nunca vas a obtener la
rentabilidad exacta, de modo que el rendimiento esperado es 15, máxima rendimiento ( es sumar
al 15 + 59), y mínimo esperado (es 15 – 59), ósea se tiene un rango de rentabilidad de entre el
-44% hasta el 74%, es demasiado amplio, un inviértalo entre el -44 y el 74%.
Ahora con la siguiente empresa, para la GE, entonces ahora tenemos auge, normal y recesión, de
esta empresa los rendimientos son 20, 16 y 10, se quitan los porcentajes, la tasa de rendimiento
esperada también sale 15%, y hacemos lo primero, el rendimiento esperado – el rendimiento que
tiene la empresa, se resta para que salga la columna 5, ese resultado de cada uno ese eleva al
cuadrado, y lo multiplicamos ese resultado por el estado de la economía, la varianza es la suma,
13, y la desviación estándar es 3.61, entonces el rendimiento esperado, el mínimo esperado es 11
y el máximo rendimiento es 18, entonces tengo un rango de ganar entre el 11% hasta el 18%, es
un rango o un intervalo más pequeño, entre un rango más amplio que tengo en la compañía MP,
entre un rango más pequeño que tengo en la compañía GE, entonces donde hay más riesgo o el
que me promete más seguridad depende a utilidades es el rango más amplio, entonces yo
necesito saber mis rentabilidades en las empresas que voy a invertir, calculando mi rango de
cuanto es mi riesgo de cuanto voy a ganar como mínimo, entonces aquí estoy demostrando que si
yo calculo mi desviación estándar de mi tasa esperada, tengo más amplio para poder decidir si
invierto o no en este tipo de empresa. Entonces aquí he decidido que voy a invertir por la empresa
MP, porque tiene un mayor rango para obtener una rentabilidad, pero no es recomendable
invertir todo nuestro capital en una sola posibilidad, porque estos son proyecciones nada más,
ósea maso menos nos tratan de explicar algo, pero con elementos externos no se puede hacer
nada, entonces aquí en este tema nos dice la teoría, que nos es recomendable invertir todo
nuestro capital en una sola posibilidad, porque el riesgo es 50/50 o pierdes o ganas, entonces aquí
nace la recomendación de que no se invierta todo el exente en una sola posibilidad, invierte en
varias empresas, en varias posibilidades, porque si por x motivos pierdes en una, de repente en las
otras ganas, y podrás compensar la pérdida, cuando se invierte en varias posibilidades, el tener
ese grupo de empresas en los cuales estoy invirtiendo, se le da el nombre de portafolio, el cual va
ser el grupo de empresas en los cuales yo voy a poner mi dinero, mi portafolio financiero, que se
recomienda tener una buena cantidad de empresas, no tantas, de tal manera que si en una de
ellas falla el cálculo que se ha hecho aquí porque solamente es una proyección, un supuesto,
puede haber otras empresas que no han fallado, y compensan mi perdida. Entonces no es bueno
tener solo una alternativa, sino tener varias alternativas de inversión.

Entonces, tengo un excedente de 1000 soles, y como me recomiendan que debo diversificar y
debo vender entre varias acciones, debo primero analizar entre varias empresas, una por una su
tasa de rendimiento de su rango, una vez que las junto, junto 3 opciones y tengo que calcular mi
rendimiento esperado por todo mi portafolio, de tal manera que yo maneje la información más
todo mi portafolio que cada uno tiene una ganancia individual en promedio cuando me da todo mi
portafolio, por lo tanto está invirtiendo en cada empresa 25% del capital, a este 25 %, yo le saco el
rendimiento por cada uno, por lo que multiplico el 25 * 8 y sale 2 en porcentaje, que es lo mismo
que multiplicar los 25 soles por este 8%, entonces se ganara en la empresa AT, 2000 soles y en
porcentaje 2%, y en los demás igual, hasta sumar los porcentajes, y se dice que por 100000 soles
invertidos, voy a ganar 14000 soles, haciéndolo en porcentaje es como si ganara el 14%, ósea mi
portafolio va a ganar en grupo 14%. Repetición, se va a invertir 100000 soles en 4 empresas, y
tengo un rendimiento esperado de 8, de 13, de 19, y de 16, y yo necesito saber cuánto es mi
rendimiento esperado promedio, entonces si yo decido invertir igual en cada empresa, un 25%,
este va a ganar este rendimiento que es el 8%, entonces de 25000 el rendimiento esperado de 8
va a ser 2000 soles, y así en cada empresa, cuando se suma todos los rendimientos esperados va a
ser 14000 soles, si yo invertí 100000 soles, mi rendimiento esperado es 14000 soles, si lo saco en
porcentaje va a ser el 14%, entonces todos mi portafolio me da un rendimiento promedio de 14%,
entonces en conclusión el riesgo es un porcentaje, en el cual nosotros vamos a perder o ganar,
cualquiera sea el porcentaje del riesgo, siempre va a ser 50% al final, siendo sí o no, segundo tema,
es importante determinar el rendimiento esperado de una empresa teniendo en cuenta la
situación económica del estado, teniendo en cuenta la situación país, auge, recesión, o
normalidad, una vez que sacamos el rendimiento esperado es importante sacar la desviación
estándar para saber cuánto hacia arriba o cuanto hacia abajo es nuestro rango de ganancia,
mientras más amplio sea el rango es más positivo, mientras más corto es el rango no conviene,
ahora luego les decía, según la teoría nos recomienda nunca pongas tu plata en una sola inversión,
porque si pierdes, pierdes todo, por favor si tienes un excedente de efectivo, mejor invierte en
varias empresas, eso se llama portafolio, y luego se debe calcular el rendimiento de ese portafolio.