CAPITULO 2

2. FACTORES Y SU EMPLEO

2.1 Símbolos y Definiciones

a. Símbolos y su Significado

P = valor o suma de dinero en un tiempo señalado como el presente.

F = Valor o suma de dinero en algún tiempo futuro.
A = Un pago simple en una serie de "n" pagos iguales hechos al final de este período.
N = Numero de períodos de pagos de interés.
i = Tasa de Interés.

b. Flujo de Caja

Al resultado de ingresos y desembolsos se le denomina flujo de caja.

Flujo de Caja = Entradas − Desembolsos

Ejemplo: Si se compró un televisor en 1,992 por S/. 900 y los costos de mantenimiento anuales
fueron de S/. 40 durante 3 años, y luego se vendió por S/. 500. ¿Cuál es el flujo de caja?

Solución:

Año Entrada Desembolso Flujo de Caja

1992 0 900 -900
1993 0 40 -40
1994 0 40 -40
1995 500 40 460

Es importante tener presente que todas las entradas y desembolsos, y por lo tanto los valores de
flujo de caja, se consideran cantidades de fin de período.

c. Diagrama de flujo de caja

Es la representación gráfica del flujo de caja en una escala de tiempo, en donde el tiempo cero
representa el presente así por ejemplo, el tiempo tres representa el final del período de tiempo tres.
En la escala de tiempo, de la siguiente figura, las flechas hacia arriba indican un flujo de caja
positivo, y hacia abajo un flujo de caja negativo.

10 30 100

0 1 2 3 4 5 6

Otra manera de representar lo anterior es como sigue:

 10 30 -5 100

0 1 2 3 4 5 6

Ejemplo: Supongamos que usted desea depositar en su cuenta de ahorro, a partir del siguiente
año, una cantidad anual de S/. 20,000 durante los primeros 3 años y luego, una cantidad anual de
S/. 50,000 durante los dos años siguientes. ¿Cómo resultará su flujo de caja?

Solución:

Colocando las cifras en miles de soles se tiene:

20 20 20 50 50

0 1 2 3 4 5

P =? i = 70%

o también :

20 20 20 50 50

0 1 2 3 4 5

2.2 Deducción de Fórmulas y Factores:

a. Factor de capitalización de un solo pago o imposición

Cálculo de un valor futuro (F) dado un valor presente (P) a una tasa de interés "i" en "n" períodos.

Gráfico:
P F=

0 1 2 3 n-1 n

Deducción:

Al final del primer período se tiene:

F1 = P + P.i
F1 = P (1 + i)

Al final del segundo período se tiene:

F2 = F1 + F1.i
F2 = F1 (1 + i) = P (1 + i) (1 + i)
F2 = P (1 + i) 2

Al final del tercer período se tiene:

F3 = F2 + F2 i
F3 = F2 (1 + i ) = P ( 1 + i ) 2 ( 1 + i )
F3 = P (1 + i ) 3
Al final de n períodos por inducción matemática se tiene:

n
F = ( 1+i )
n
A la expresión ( 1+i ) se le denomina factor de capitalización de un sola imposición o pago y se
le designa como (F/P i, n) entonces, el valor futuro de una imposición se expresa como:

F = P (F / P, i, n)

En las tablas de interés se dan los valores de los factores para cada período.

Ejemplo: Si se invierte S/. 1,000 ahora al 6% de interés anual capitalizable anualmente. ¿Cuál es
el monto al final del cuarto año?

F = 1,000 (1 + 0.06) 4
F = S/. 1,262

b. Factor del valor actual de una imposición

Calculo de P dado F, i y n
Despejando P en la relación que calcula el monto de una imposición o pago único.
1
P = F
( ) ( 1+i )
n

1
n
El factor: ( 1+i ) es el llamado: Factor del Valor de una Imposición y se le designa así : (P/F, i,
n) entonces:

P = F (P / F, i, n)

Ejemplo: Si dentro de cuatro años se va a recibir S/. 1,262 entonces su valor actual al 6% anual
capitalizable anualmente es:

1
P = ( 1,262 ) .
( ( 1+0.06 )
4 )¿ S/.1,000

O bien, utilizando la notación del factor y las tablas de intereses:

P = 1,262 (P / F, 6%, 4) = 1,262 x 0.7921 = S/. 1,000

c. Factor de capitalización de una serie de imposiciones iguales:

Cálculo de un valor futuro o stock final (F) dada una serie de imposiciones iguales (A) depositados
al final de cada uno de los "n" períodos a una tasa de interés "i".

Gráfico:
 A A A F=?

0 1 2 n-1 n

Aplicando la formula F = P (1 + i) n, determinada en (a), para cada pago (A) se tiene:

F = A (1 + i) n-1 + A (1 + i) n-2 +...... + A (1 + i) + A

Multiplicando esta igualdad por (1+i) se tiene:

F ( 1 + i ) = A ( 1 + i ) n + A ( 1 + i ) n-1 + ...... + A ( 1 + i ) 2 + A ( 1 + i )

Restando la primera igualdad a esta última, resulta:

( 1+i ) n − 1
F = A
( i )
n
( 1+i ) − 1
El factor, i se denomina “Factor de Amortización de una serie de pagos o
imposiciones iguales”, y se le denota como (F/A, i, n), entonces:

F = A (F / A, i, n)

Ejemplo: Calcular el monto de una serie de 5 pagos de S/. 100 hechos al final de cada año al 6%
de interés compuesto anual:

F =?
100 100 100 100 100

0 1 2 3 4 5
i = 6% anual.

El punto marcado con 0 (cero) es el presente o inicio del año 1 y el marcado con 1 es el final del
año 1 y comienzo del año 2.
El valor futuro se puede calcular por partes aplicando la fórmula F= P (F/P, i, n) para cada valor A,
pero es más fácil aplicando la fórmula encontrada en (c) así se tiene:

( 1+0.06 )5 − 1
F = ( 100 ) .
( 0.06 )¿ S/.563.7

Aún más sencillo resulta con la notación del factor.

F = 100 (F / A, 6%, 5) = 100 (5.637) = S/. 563.7

d. Factor de amortización constante o factor de capitalización en serie de pagos

iguales:

Despejando A en la fórmula hallada en (c) se tiene:

 i
A = F
( n
( 1+i ) − 1 )
i
n
El factor que resulta, ( 1+i ) − 1 se denomina “factor de amortización constante o factor de
amortización en serie de pagos iguales", entonces:

A = F (A / F, i, n)

Ejemplo: Si se desea acumular S/. 563.7 mediante cinco entregas anuales al 6% de interés
compuesto capitalizable anualmente el valor de cada pago ha de ser:

0.06
A= ( 563.7 ) .
( ( 1+0 .06 ) − 1
5 )¿ S/.100

e. Factor de recuperación de capital:

Cálculo de A dado un valor presente P, i y n. De las relaciones anteriormente encontradas

tenemos:

i
A = F
( n
( 1+i ) − 1 ) F = ( 1+i )
n

Reemplazando el valor de F se obtiene

i. ( 1+i ) n
A = P
( ( 1+i )n− 1 )
n
i. ( 1+i)

El factor ( 1+i )n − 1 se denomina: Factor de recuperación de capital. Se le designa: (A/P, i, n)

entonces:

A = P (A / P, i, n)

Ejemplo: S/. 100,000 invertidos al 50% de interés compuesto capitalizable anualmente,

suministrarán 8 pagos de fin de año de:

Solución:

Gráfico:
- 100000 A A A A
 --------------------------

0 1 2 7 8

0 .5. ( 1+0.5 )8
A = ( 100,000 ) .
( ( 1+0.5 )8− 1 ) ¿ S/.52 ,032

Usando la notación del factor y las tablas:

A = 100,000 (A / P, 50%, 8) = 100,000 x 0.52030

A = S/. 52,030

f. Factor del valor actual de una serie de pagos iguales

En la fórmula anterior se puede despejar P:

( 1+i ) n− 1
P= A
( i. (1+i ) n )
n
( 1+i ) − 1
n
El factor que resulta, i. ( 1+i ) se denomina: factor del valor actual de una serie de pagos
iguales: se le simboliza con (P/A, i, n), entonces:

P = A (P / A, i, n)

Ejemplo: El valor actual de una serie de 8 pagos anuales iguales de S/. 52.03 al 50% de interés
compuesto anual será:

( 1+0.5 )8 − 1
P = ( 52.37 ) .
( 0.5. ( 1+0.5 ) 8 ) ¿ S/.52,032

Usando la fórmula encontrada:

(P / A, 50%, 8) = 52,030 x 1, 9220 = S/.100, 002

Se observa error no significativo de 2 unidades, motivado por el uso de las tablas.

g. Gradiente uniforme:

Cuando un flujo de caja varía en la misma cantidad cada período la cantidad del aumento o
disminución se denomina gradiente (G).
La deducción de las fórmulas se hallan en el Anexo A.
N° EXPRESION NOTACION USANDO SIGLAS
MATEMATICA EL FACTOR EN
INGLES

1 F  P (1  i ) n F = P (F/P, i, n) FCCPU

 1 
2 P  F n
P = F (P/F, i, n) FVPPU
 (1  i ) 
 (1  i ) n 
3 F  A  F = A (F/A, i, n) FCCSU
 i 
 i 
4 A  F n
A = F (A/F, i, n) FFA
 (1  i ) 
 (1  i ) n  1
5 P  A n 
P = A (P/A, i, n) FVPSU
 i (1  i ) 
 i (1  i ) n 
6 A  P  A = P (A/P, i, n) FRC
 (1  i )  1
n

CUADRO DE RESUMEN
PROBLEMAS:

1.- Si una persona deposita S/. 600 hoy, S/. 300 dos años más tarde y S/. 400 de aquí a cinco
años. ¿Cuánto tendrá en su cuenta dentro de diez años si la tasa de interés es del 5% ?.

Solución: El valor futuro es igual a la suma de los pagos únicos individuales en el año 10 de esta
manera:

F= 600 ( F / P, 5%, 10 )+ 300 ( F / P, 5%, 8 )+ 400 ( F / P, 5%, 5 )

= 600 (1.6289) + 300 (1.4774) + 400 (1.2763).
= S/. 1,931.1

2.- ¿Cuánto dinero estará dispuesto a pagar ahora por un pagaré que producirá S/.600 anuales
durante nueve años a partir del año entrante, si la tasa de interés es del 7%?.

Solución:

P = 600 (P / A, 7%, 9)
P = 600 (6.5152)
P = S/. 3,909.1

3.- Determinar el valor presente a la tasa del 10% anual, de las siguientes cantidades S/. 300 a
comienzo del año 3, S/. 400 al final del año 5, y S/. 200 al final del año 6.

Solución:

P=? 300 400 200

0 1 2 3 4 5 6

P = 300 (P / F, 10%, 2) + 400 (P / F, 10%, 5) + 200 (P / F, 10%, 6)

P = 300 x 0.8264 + 400 x 0.6209 + 200 x 0.5645
P = S/. 609.2

4.- ¿Cuál es el flujo uniforme equivalente del problema anterior?

Solución:

A A A A A A

0 1 2 3 4 5 6

A = 609.2 (A / P, 10%, 6)
A = S/. 139.87

5.- Calcule el valor presente al 10% de las cantidades colocadas en la siguiente escala de tiempo:
(P)

100 100 100 100 100 100

 0 1 2 3 4 5 6 (año)

Solución:

A continuación, se presenta dos métodos de solución:

Primer Método:

a) Se calcula el valor presente de las cantidades consideradas hasta el año 2.

b) Se calcula el valor futuro de las tres últimas cantidades y se traslada al año cero.
c) Se suman los resultados.

Solución:

a) P1 = 100 (P / A, 10%, 2) + 100

= 273.6
b) P2 = 100 (F / A, 10%, 3) (P / F, 10%, 6)
= 186.8
c) P = P1 + P2 =S/. 460.4

Segundo Método:

a) Se adiciona S/. 100 en el año 3 para completar la serie, se traslada al presente y se disminuye la
cantidad equivalente sumada anteriormente.

Gráficamente se tiene:

100 100 100 100 100 100

0 1 2 3 4 5 6

100

P = 100 (P/A, 10%, 6) + 100 - 100(P/F, 10%, 3)

P = S/. 460.4

6.- Si una persona puede hacer hoy una inversión que requiere un gasto de S/. 3,000 para recibir
S/. 5,000 dentro de 5 años. ¿Cuál será la tasa de retorno sobre la inversión?

Solución:
5,000

0 1 2 3 4 5

3,000

P = F (P/F, i, n)
3,000 = 5,000 1
(1+i)5
(1+i)5 = 5/3
i = 10.76%

7.- Una reparación efectuada en la actualidad evitará otras reparaciones, si la reparación actual
cuesta 5,000 dólares y el valor cronológico del dinero es 20%. ¿A cuánto debería elevarse el costo
de las reparaciones al año siguiente, para justificar que se efectúe dicha reparación en el momento
actual? Tómese en cuenta también una pérdida por producción de 400 dólares hasta el final del
año siguiente:

Solución:
F=?
-5000 -400

0 1 (Año)

5000 = (F - 400) (P/F, 20%, 1)

F = $ 6 400.

Reparación de fin de año deberá ser mayor que 6,400 dólares para que se justifique el costo de
reparación actual.