EGADE Business School FZ5040 – Derivados y Admin.

Riesgos
Abr-Jul 2020

Complemento de la
Sesión 3: Estrategias con opciones
FZ5040 – Derivados y Administración de Riesgos

Dr. Igor P. Rivera

Agenda de la sesión

1 Valor intrínseco, temporal y prima

de una call option ITM

2 Valor intrínseco, temporal y prima

de una put option ITM

3 Estrategia con opciones

Straddle

4 Estrategia con opciones

Long Butterfly

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Ejercicio: call option

•Elabore un diagrama de valor para la opción
IBM Jul’20 Call @$120, cuando S0 = $126.72
Precio
Moneyness Valor intrínseco Valor temporal
subyacente
$126.72 ITM $6.72

VT – Valor temporal de la opción

Valor de la opción

VI – Valor intrínseco de la opción

In-the-money
Out-of-the-money
Prima =
VT
VI = $6.72

Precio del
Subyacente
K = $120.00 S0 = $126.72

Cotización de opciones call

$ Ejercicio Prima

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Ejercicio: call option

•Elabore un diagrama de valor para la opción
IBM Jul’20 Call @$120, cuando S0 = $126.72
Precio
Moneyness Valor intrínseco Valor temporal
subyacente
$126.72 ITM $6.72 $11.04 – 6.72 = 4.32

VT – Valor temporal de la opción

Valor de la opción

VI – Valor intrínseco de la opción

In-the-money
Out-of-the-money
Prima = $11.04
VT = $4.32
VI = $6.72

Precio del
Subyacente
K = $120.00 S0 = $126.72

Ejercicio: put option

Elabore un diagramade valor para la opción
XOM Oct’20 Put @$50 cuando S0 = $44.16
Precio
Moneyness Valor intrínseco Valor temporal
subyacente
$44.16 ITM $5.84

VT – Valor temporal de la opción

Valor de la opción

VI – Valor intrínseco de la opción

In-the-money Out-of-the-money
Prima =
VT =
VI = $5.84

Precio
S0 = $44.16 K = $50.00 del Subyacente

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Cotización de opciones put

Prima

$ Ejercicio

Ejercicio: put option

Elabore un diagramade valor para la opción
XOM Oct’20 Put @$50 cuando S0 = $44.16
Precio
Moneyness Valor intrínseco Valor temporal
subyacente
$44.16 ITM $5.84 $11.49 – 5.84 = 5.65

VT – Valor temporal de la opción

Valor de la opción

VI – Valor intrínseco de la opción

In-the-money Out-of-the-money
Prima = $11.49
VT = $5.65
VI = $5.84

Precio
S0 = $44.16 K = $50.00 del Subyacente

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Ejercicio: Straddle
Estrategia Volatilidad Potencial Riesgo Prima Posición Perfil
ganancia potencial
Long Straddle Volátil Ilimitado Limitado Pay +1C(atm)
+1P(atm)

11.12
A call with a strike price of $60 costs $6. A put
with the same strike price and expiration date
costs $4. Construct a table that shows the
profit from a straddle. For what range of stock
prices would the straddle lead to a loss?

Ejercicio: Straddle
S P&L P&L P&L S P&L P&L P&L S P&L P&L P&L
CALL PUT STRADDLE CALL PUT STRADDLE CALL PUT STRADDLE

$40 -$ 6 $ 16 $10 $55 -$ 6 $1 -$ 5 $70 $4 -$ 4 $0

$45 -$ 6 $ 11 $5 $60 -$ 6 -$ 4 -$ 10 $75 $9 -$ 4 $5
$50 -$ 6 $6 $0 $65 -$ 1 -$ 4 -$ 5 $80 $14 -$ 4 $10
P&L

$5-
$40 $50 K = $60 $70 $80
| | | | |
Precio
del Subyacente
-$ 5 -

-$10 - w

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Ejercicio:
Long Strangle + Short Straddle
Estrategia Volatilidad Potencial Riesgo Prima Posición Perfil
ganancia potencial
Long Strangle Volátil Ilimitado Limitado Pay +1C(otm)
+1P(otm)
Short Straddle Estable Limitado Ilimitado Get -1C(atm)
-1P(atm)

11.24
What trading position is created from a long
strangle and a short straddle when both have
the same time to maturity? Assume that the
strike price in the straddle is halfway between
the two strike prices of the strangle.

Ejercicio: Con S0 = $60.00

Long Strangle + Short Straddle
Estrategia Volatilidad Potencial Riesgo Prima Posición Perfil
ganancia potencial
Long Strangle Volátil Ilimitado Limitado Pay +1C(otm)
+1P(otm)
Short Straddle Estable Limitado Ilimitado Get -1C(atm)
-1P(atm)

Opción Prima Opción Prima

INTC201016C00065000 $3.00 INTC201016C00060000 $5.00
INTC201016P00055000 $4.00 INTC201016P00060000 $6.00

Por hacer:
• Long Strangle: +1 call @$65, +1 put @$55
• Short Straddle: - 1 call @$60, - 1 put @$60

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Ejercicio:
Long Strangle + … Con S0 = $60.00
Opción Prima Long Strangle:
INTC201016C00065000 $3.00 +1 call @$65
INTC201016P00055000 $4.00 +1 put @$55
$15.00 S P&L P&L P&L
CALL PUT STRANGLE

$40 -$ 3 $ 11 $ 8
$10.00
$45 -$ 3 $ 6 $ 3
$50 -$ 3 $ 1 -$ 2
$5.00 P&L Strangle
$55 -$ 3 -$ 4 -$ 7
$- $60 -$ 3 -$ 4 -$ 7
40 45 50 55 60 65 70 75 80 $65 -$ 3 -$ 4 -$ 7
-$5.00 $70 $ 2 -$ 4 -$ 2
$75 $ 7 -$ 4 $ 3
-$10.00 $80 $ 12 -$ 4 $ 8

Ejercicio:
…. + Short Straddle Con S0 = $60.00
Opción Prima Short Straddle:
INTC201016C00060000 $5.00 - 1 call @$60
INTC201016P00060000 $6.00 - 1 put @$60
$15.00 S P&L P&L P&L
CALL PUT STRADDLE

$40 $ 5 -$ 14 -$ 9
$10.00
$45 $ 5 -$ 9 -$ 4

$5.00
$50 $ 5 -$ 4 $ 1

P&L Straddle $55 $ 5 $ 1 $ 6

$- $60 $ 5 $ 6 $ 11
40 45 50 55 60 65 70 75 80 $65 $ 0 $ 6 $ 6
-$5.00 $70 -$ 5 $ 6 $ 1
$75 -$ 10 $ 6 -$ 4
-$10.00 $80 -$ 15 $ 6 -$ 9

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Abr-Jul 2020

Ejercicio:
Long Strangle + Short Straddle
+1 call @$65 - 1 call @$60
+1 put @$55 - 1 put @$60
Con S0 = $60.00
$15.00
S P&L P&L P&L
STRANGLE STRADDLE STRATEGY

$40 $ 8 -$ 9 -$ 1
$10.00
$45 $ 3 -$ 4 -$ 1

$5.00 P&L Strangle

$50 -$ 2 $ 1 -$ 1
P&L Straddle $55 -$ 7 $ 6 -$ 1
$- P&L Strategy $60 -$ 7 $ 11 $ 4
40 45 50 55 60 65 70 75 80 $65 -$ 7 $ 6 -$ 1
-$5.00 $70 -$ 2 $ 1 -$ 1
$75 $ 3 -$ 4 -$ 1
-$10.00 $80 $ 8 -$ 9 -$ 1

Estrategia Volatilidad Potencial Riesgo Prima Posición Perfil

ganancia potencial
Long Butterfly Estable Limitado Limitado Pay +1C(K1, K3)
-2C(K2)

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