Estado de pérdidas y ganancias de XYZ Cia ( en miles de pesos)

Ingreso por ventas

Menos: Costo de los bienes vendidos
Igual: Utilidad bruta
Menos: Gastos operativos
Gastos de ventas
Gastos generales y administrativos
Gasto de arrendamiento (1)
Gasto por depreciación
Total gastos operativos
Igual: Utilidad operativa
Menos: gastos por intereses
Igual: Utilidad antes de impuestos
Menos: Impuesto de renta
Igual: Utilidad neta
Menos: Dividendos de acciones preferente
Igual: Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Ganancia por acción (GPA) (2)

Dividendo por acción (DPA) (3)

(1) Aquí, los gastos de arrendamiento se presentan como un rubro separado en lugar de incluirlo c
gastos por intereses, como lo especifica el FASB para efectos de información financiera. El método
congruente con el informe fiscal más que con los procedimientos de información financiera.

(2) Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas comunes entre el número de a
en circulación (76.262 en 2012 y 76.244 en 2011). Ganancias por acción en 2012: $221.000,oo /76.2
2011: $138.000,oo/76.244 = $1,81

(3) Se calcula al dividir el monto en dólares de los dividendos pagados a los accionistas comunes en
acciones comunes en circulación. Los dividendos por acción en 2012: $98.000,oo / 76.262 = $1,29;
dólares / 76.244 = $0,75
s de XYZ Cia ( en miles de pesos)
Análisis vertical
para los años que finalizan
Para los años que finalizan el 31 de diciembre el 31 de diciembre
2012 2011 2012 2011
$ 3,074.00 $ 2,567.00 100.00% 100.00%
$ 2,088.00 $ 1,711.00 67.92% 66.65%
$ 986.00 $ 856.00 32.08% 33.35%

$ 100.00 $ 108.00 3.25% 4.21%

$ 194.00 $ 187.00 6.31% 7.28%
$ 35.00 $ 35.00 1.14% 1.36%
$ 239.00 $ 223.00 7.77% 8.69%
$ 568.00 $ 553.00 18.48% 21.54%
$ 418.00 $ 303.00 13.60% 11.80%
$ 93.00 $ 91.00 3.03% 3.54%
$ 325.00 $ 212.00 10.57% 8.26%
$ 94.00 64 3.06% 2.49%
$ 231.00 $ 148.00 7.51% 5.77%
$ 10.00 10 0.33% 0.39%
$ 221.00 $ 138.00 7.19% 5.38%

$ 2.90 $ 1.81
$ 1.29 $ 0.75

o un rubro separado en lugar de incluirlo como parte de los

tos de información financiera. El método utilizado aquí es
mientos de información financiera.

accionistas comunes entre el número de acciones comunes

ias por acción en 2012: $221.000,oo /76.262 = $2,90; en

dos pagados a los accionistas comunes entre el número de

ón en 2012: $98.000,oo / 76.262 = $1,29; en 2011: $57,183
 Análisis Horizontal
para los años que finalizan
el 31 de diciembre
(2012-2011)
$ 507.00 19.75% Aumento
$ 377.00 22.03% Aumento

$ 130.00 15.19% Aumento

$ -
-$ 8.00 (7.41%) Disminuyo
$ 7.00 3.74% Aumento
$ - 0.00%
$ 16.00 7.17% Aumento
$ 15.00 2.71% Aumento
$ 115.00 37.95% Aumento
$ 2.00 2.20% Aumento
$ 113.00 53.30% Aumento
$ 30.00 46.88% Aumento
$ 83.00 56.08% Aumento
$ - 0.00% Aumento
$ 83.00 60.14% Aumento
 Balances generales de XYZ Cia. ( en miles de pesos)

Activos
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total de activos corrientes
Terrenos y edificios
Maquinaria y equipo
Mobiliario y accesorios
Vehículos
Otros (incluye arrendamientos financieros)
Total de activos fijos brutos (al costo) (1)
Menos: Depreciación acumulada
Activos fijos netos
Total de activos

Pasivo y patrimonio de los accionistas

Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Deudas acumuladas
Total pasivos corrientes
Deuda a largo plazo (Incluye arrendamiento financieros) (2)
Total de pasivos
Acciones preferentes: acumulativas al 5%, valor nominal de $100,oo, 2.000
acciones autorizadas y emitidas (3)
Acciones comunes: valor nominal de $2,50, 100.000 acciones autorizadas,
acciones emitidas y en circulación en 2012: 76.262; en 2011: 76.244
Capital pagado en exceso del valor a la par de acciones comunes
Ganancias retenidas
Utilidades del ejercicio
Total patrimonio de los accionistas
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas
 (1) En 2012 la empresa tiene un arrendamiento financiero a 6 años que requiere pagos anuales a prin
Aún faltan 4 años de arrendamiento.

(2) Los reembolsos anuales del principal de una parte del total de la deuda pendiente de la empresa su

(3) El dividendo anual de las acciones preferentes sería de $5,oo por acción (5% x $100,oo de valor no
$10.000,oo anualmente ($5,oo por acción x 2.000 acciones).
a. ( en miles de pesos)

Análisis vertical
Para los años que finalizan el 31 de diciembre para los años que finalizan
el 31 de diciembre
2012 2011 2012
$ 363.00 $ 288.00 10.09%
$ 68.00 $ 51.00 1.89%
$ 503.00 $ 365.00 13.98%
$ 289.00 $ 300.00 8.03%
$ 1,223.00 $ 1,004.00 34.00%
$ 2,072.00 $ 1,903.00 57.60%
$ 1,866.00 $ 1,693.00 51.88%
$ 358.00 $ 316.00 9.95%
$ 275.00 $ 314.00 7.65%
$ 98.00 $ 96.00 2.72%
$ 4,669.00 $ 4,322.00 129.80%
-$ (2,295.00) -$ (2,056.00) -63.80%
$ 2,374.00 $ 2,266.00 66.00%
$ 3,597.00 $ 3,270.00 100.00%

$ 382.00 $ 270.00 10.62%

$ 79.00 $ 99.00 2.20%
$ 159.00 $ 114.00 4.42%
$ 620.00 $ 483.00 17.24%
$ 1,023.00 $ 967.00 28.44%
$ 1,643.00 $ 1,450.00 45.68%
$ 200.00 $ 200.00
5.56%
$ 191.00 $ 190.00
5.31%
$ 428.00 $ 418.00 11.90%
$ 904.00 $ 1,012.00 25.13%
$ 231.00 $ - 6.42%
$ 1,954.00 $ 1,820.00 54.32%
$ 3,597.00 $ 3,270.00 100.00%
que requiere pagos anuales a principios de año de $35,000.

deuda pendiente de la empresa suman $71,000.

r acción (5% x $100,oo de valor nominal) o un total de

 Análisis vertical Análisis Horizontal
ara los años que finalizan para los años que finalizan
el 31 de diciembre el 31 de diciembre
2011 (2012-2011)
8.81% $75.00 Aumento Uso
1.56% $17.00 Aumento Uso
11.16% $138.00 Aumento Uso
9.17% -$11.00 Disminuyo Fuente
30.70%
58.20% $169.00 Aumento Uso
51.77% $173.00 Aumento Uso
9.66% $42.00 Aumento Uso
9.60% -$39.00 Disminuyo Fuente
2.94% $2.00 Aumento Uso
132.17%
-62.87% -$239.00 Disminuyo Fuente
69.30%
100.00%

8.26% $112.00 Aumento Fuente

3.03% -$20.00 Disminuyo Uso
3.49% $45.00 Aumento Fuente
14.77%
29.57% $56.00 Aumento Fuente
44.34%
$0.00
6.12%
$1.00
5.81% Aumento Fuente
12.78% $10.00 Aumento Fuente
30.95% -$108.00 Disminuyo Uso
0.00% $231.00 Aumento Fuente
55.66%
100.00%
Fuentes Usos
$75.00
$17.00
$138.00
$11.00

$169.00
$173.00
$42.00
$39.00
$2.00

$239.00

$112.00
$20.00
$45.00

$56.00

$0.00

$1.00
$10.00
$108.00
$231.00
$744.00 $744.00
Estado de ganancias retenidas (en miles de pesos) de XYZ Cía. para el año que finaliza
31 de diciembre de 2012

Saldo de ganancias retenidas (1 de enero de 2012)

Mas: Utilidad netas despues de impuestos (para 2012)
Menos: dividendos en efectivo (pagados durante el 2012)
Acciones preferentes
Acciones comunes
Igual: Total dividendos pagados
Saldo de ganancias retenidas (31 de diciembre de 2012)
para el año que finaliza el

$ 1,012.00
$ 231.00

$ 10.00
$ 98.00
$ 108.00
$ 1,135.00
 Estado de Fuentes y Usos de XYZ Cía. ( en miles de pesos) para el año 2012

Fuentes de efectivo de XYZ Cía. ( en miles de pesos)

del año 2012

Inventarios
Vehículos
Depreciación
Cuentas por pagar
Deudas acumuladas
Deuda a largo plazo (Incluye arrendamiento financieros) (2)
Acciones comunes: valor nominal de $2,50, 100.000 acciones autorizadas,
acciones emitidas y en circulación en 2012: 76.262; en 2011: 76.244
Capital pagado en exceso del valor a la par de acciones comunes
Utilidades del ejercicio
Total fuentes de efectivo
Usos de efectivo de XYZ Cía. ( en miles de pesos)
del año 2012
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Terrenos y edificios
Maquinaria y equipo
Mobiliario y accesorios
Otros (incluye arrendamientos financieros)
Documentos por pagar
Ganancias retenidas
Total usos de efectivo
os) para el año 2012

de pesos)

$11.00
$39.00
$239.00
$112.00
$45.00
$56.00
$1.00
$10.00
$231.00
744.00
pesos)

$75.00
$17.00
$138.00
$169.00
$173.00
$42.00
$2.00
$20.00
$108.00
744.00 -
 Estado de flujos de efectivo de XYZ Cía. ( en miles de pesos) del año que finaliza el 31
diciembre de 2012

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Utilidad neta despues de impuestos
Depreciación
Aumento en las cuentas por cobrar
Disminución de los inventarios
1ra forma

Aumento de las cuentas por pagar

Aumento de las deudas acumuladas
Efectivo proveniente de las actividades operativas
Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Aumento de los activos fijos brutos
Valores negociables
Efectivo proveniente de las actividades de inversión
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Disminución de los documentos por pagar
Aumento de las deudas a largo plazo
Cambio en el patrimonio de los accionistas
Dividendos pagados
Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento
Aumento neto del efectivo

UTILIDAD NETA
Más: Gasto de Depreciación
Igual: GENERACIÓN INTERNA DE FONDOS (GIF)
Más: Intereses
Igual: FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB)
Mas o Menos: INVERSIÓN EN CAPITAL NETO DE TRABAJO OPERACIONAL (CTNO)
Aumento en las cuentas por cobrar
Disminución de los inventarios
Aumento de las cuentas por pagar
Aumento de las deudas acumuladas
INVERSIÓN TOTAL EN CTNO
da forma
2da forma
Igual: EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Mas o Menos: INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS OPERACIONALES
Aumento de los activos fijos brutos
INVERSIÓN TOTAL EN ACTIVOS FIJOS OPERACIONALES
Igual: FLUJO DE CAJA LIBRE
Mas o Menos: OBLIGACIONES CON ACREEDORES VARIOS
Disminución de los documentos por pagar
Aumento de las deudas a largo plazo
Cambio en el patrimonio de los accionistas
Intereses
TOTAL OBLIGACIONES CON ACREEDORES VARIOS
Igual: FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA LOS PROPIETARIOS
Valores negociables
Dividendos pagados
Aumento neto del efectivo
del año que finaliza el 31 de

2012

$ 231.00
$ 239.00
-$ (138.00)
$ 11.00
$ 112.00
$ 45.00
$ 500.00

-$ (347.00)
-$ (17.00)
-$ (364.00)

-$ (20.00)
$ 56.00
$ 11.00
-$ (108.00)
-$ (61.00)
$ 75.00

$ 231.00
$ 239.00
$ 470.00
$ 93.00
$ 563.00
PERACIONAL (CTNO)
-$ (138.00)
$ 11.00
$ 112.00
$ 45.00
$ 30.00
$ 593.00

-$ (347.00)
-$ (347.00)
$ 246.00

-$ (20.00)
$ 56.00
$ 11.00
-$ (93.00)
-$ (46.00)
$ 200.00
-$ (17.00)
-$ (108.00)
$ 75.00
Razones de Liquidez
1 Liquidez Corriente:
2 Razón Rápida (Prueba del ácido)

Índices de Actividad
1 Rotación de inventarios (veces):
2 Edad promedio del inventario (días):
3 Periodo promedio de cobro
4 Periodo promedio de pago:
5 Rotación de los activos totales

Razones de endeudamiento
1 Índice de endeudamiento
2 Razón de cargos de interés fijo
3 Índice de cobertura de pagos fijos

Índices de rentabilidad
1 Margen de utilidad bruta
2 Margen de utilidad operativa
3 Margen de utilidad Neta
4 Ganancia por acción (GPA)
5 Rendimiento sobre los activos totales (RSA)
6 Rendimiento sobre el patrimonio (RSP)

Razones de mercado
Relación precio mercado/ ganancia por acción; (P/GPA)
Razón precio mercado/Libro; (M/L)
tración Financiera; Décimo segunda edición, p. 64)
cuenta las siguientes pre- cauciones sobre su uso:
orma simplemente indican la posibilidad de que 1,425 1,402
icional para determinar si existe o no un problema y 16.73 11.12
ación para evaluar el desempeño general de la
ciertos aspectos específicos de la posición financiera
tados financieros fechados en el mismo periodo del 8.52% 12.60%
generar conclusiones y decisiones erróneas. 4.2% 6.1%
nálisis de razones. Si los estados no se han auditado,
ón financiera de la empresa. 1.81 2.90 $ $
e la misma forma. El uso de tratamientos contables 5.77% 7.51%
reciación, puede distorsionar los resultados de las
is de una muestra representativa y el análisis de 11.80% 13.60%
33.35% 32.08%
o que los valores en libros del inventario y los activos
eemplazo. Además, los costos de inventario y las
rdaderos, distorsionando así las utilidades.
as (activos más antiguos) parezcan más eficientes y
ntes). Evidentemente, al usar las razones, se debe 1.36 1.81
rganizaciones más recientes, o una empresa consigo 3.33 4.49
44.34% 45.68%
tración Financiera; Décimo segunda edición, p. 64)
0.79 0.85
categorías básicas: razones de liquidez, actividad,
idez, actividad y endeudamiento miden
67.13
el rendimiento. Las razones de mercado determinan 51.90 59.73
64.00 50.52
ro eficaz incluyen, como mínimo, el estado de
5.70 7.22
1.46 1.51
2.08 1.97
2011 2012
diciembre
Para los años que finalizan el 31 de
PRECAUCIONES EN EL USO DE ANÁLISIS DE RAZONES
(Lawrence J. Gitman, Chad J. Zutter; Principios de Administración Financiera; Décimo
Antes de analizar las razones específicas, debemos tomar en cuenta las siguientes pre-
1. Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente indican
exista un problema. Por lo regular, se requiere un análisis adicional para determinar si
para aislar las causas del mismo.
2. Por lo general, una sola razón no ofrece suficiente información para evaluar el dese
empresa. Sin embargo, cuando el análisis se centra solo en ciertos aspectos específicos
de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes.
3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros fechados
año. Si no lo están, los efectos de la estacionalidad pueden generar conclusiones y deci
4. Es preferible usar estados financieros auditados para el análisis de razones. Si los est
los datos contenidos tal vez no reflejen la verdadera condición financiera de la empres
5. Los datos financieros que se comparan deben generarse de la misma forma. El uso d
diferentes, sobre todo en relación con el inventario y la depreciación, puede distorsion
comparaciones de razones, a pesar de haber usado el análisis de una muestra represen
series temporales.
6. La inflación podría distorsionar los resultados, ocasionando que los valores en libros
depreciables difieran considerablemente de sus valores de reemplazo. Además, los cos
amortizaciones de la depreciación difieren de sus valores verdaderos, distorsionando a
Sin un ajuste, la inflación hace que las empresas más antiguas (activos más antiguos) p
rentables que las empresas más recientes (activos más recientes). Evidentemente, al u
tener cuidado al comparar las empresas más antiguas con organizaciones más reciente
misma durante un largo periodo.
CATEGORÍAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS
(Lawrence J. Gitman, Chad J. Zutter; Principios de Administración Financiera; Décimo
Por conveniencia, las razones financieras se dividen en cinco categorías básicas: razone
endeudamiento, rentabilidad y mercado. Las razones de liquidez, actividad y endeuda
principalmente el riesgo. Las razones de rentabilidad miden el rendimiento. Las razone
tanto el riesgo como el rendimiento.
Como regla, las entradas necesarias para un análisis financiero eficaz incluyen, como m
pérdidas y ganancias y el balance general.
 Sistema de análisis DuPont
El sistema de análisis DuPont aplicado a XYZ Cia (2012)

Ventas = $ 3,074.00
Menos: Costo de bienes vendidos = $ 2,088.00
pérdidas y
Estado de

ganancias
Menos: Gastos Operativos = $ 568.00
Menos: gastos por intereses = $ 93.00
Menos: Impuestos = $ 94.00
Menos: Dividendos de acciones preferente = $ 10.00
Balance General

Activos corrientes $ 1,223.00

Más: Activos fijos netos $ 2,374.00

Pasivos corrientes $ 620.00

Más: Deuda a largo plazo $ 1,023.00

 Ganancias disponibles para
los accionistas comunes
= Margen de utilidad
neta
$ 221.00 = 7.19%
dividido entre
Ventas

$ 3,074.00 Multiplicado por

=

Ventas
Rotación de activos
$ 3,074.00 totales
dividido entre =
Total Activos
= $ 0.85
3,597.00

Total pasivos
=
$ 1,643.00 Total de pasivos y
patrimonio de los
Más accionistas = Total
= activos
Patrimonio

$ 1,954.00 $ 3,597.00 =
dividido entre

Capital en acciones
comunes

$ 1,754.00
Rendimiento sobre los
activos totales

6.14%

Rendimiento sobre el
Multiplicado por patrimonio
=
12.60%

Multiplicador de
apalancamiento
financiero (MAF)

2.05