AMORTIZACIÓN
La amortización básicamente es la forma de pagar una deuda, para los efectos de
su estudio y vistas ya diversas metodologías para efectuar los pagos nos
concentraremos en la descripción de dicha forma de pagar.
AMORTIZACION CON CUOTAS EXTRAORDINARIAS
Es la cancelación de una deuda mediante una serie de pagos uniformes o
crecientes, que incluye adicionalmente una serie de cuotas extras. Presenta como
única variante el cálculo de las respectivas cuotas y recordar incluir en el periodo
respectivo la cuota (o cuotas) extraordinarias.
Ejemplo:
Una deuda de $1'000.000 debe ser cancelada mediante 8 pagos iguales
mensuales vencidos al 1% mensual más una cuota extra de $100.000 junto con la
cuota número 6. Efectuar la respectiva tabla de amortización.
La situación se ilustra en la siguiente gráfica:
El valor de la cuota A debe ante todo hallarse mediante la igualación de ingresos y
egresos, la cual de manera cómoda se puede realizar tomando 0 como punto
focal:
De donde se obtiene A=$ 118,378.68 y la tabla de amortización queda como
sigue:
Cálculo de la UVR: En la Resolución Externa No 13 del 11 de agosto de 2.000 de
la Junta Directiva del Banco de la República, se establece que el valor de la
unidad de valor real (UVR), de que trata el artículo 3 de la ley 546 de 1999 se
determinará diariamente durante el periodo de cálculo4 , mediante la expresión:
UVRt = UVR15*(1 + i )t/d, donde:
UVRt : Valor en moneda legal colombiana de la UVR del día t del periodo del
cálculo.
UVR15: Valor en moneda legal colombiana de la UVR el día 15 de cada mes.
i: Variación mensual del índice de precios al consumidor certificada por el DANE
durante el mes calendario inmediatamente anterior al mes del inicio del período de
cálculo.
t: número de días calendario transcurridos desde el inicio del período de cálculo
hasta el día de cálculo de la UVR. Por lo tanto, t tendrá valores entre 1 y 31, de
acuerdo con el número días calendario del respectivo período de cálculo.
d: Número de días calendario del respectivo período de cálculo.
El cálculo y difusión de la UVR, los hará el banco de la República, en forma
mensual, para cada uno de los días del período de cálculo, informando con la
misma periodicidad, su valor en moneda legal de acuerdo con la metodología
Establecida en la resolución.
Cuota Constante en Uvr (Sistema de Amortización Gradual)
La cuota mensual es constante en UVR por todos los meses del plazo del crédito.
Se calcula como una anualidad uniforme en UVR a la tasa sobre UVR pactada y
por los meses del plazo mediante la siguiente fórmula:
R = A ( i sp ) / (1 – (1 + i sp) – n )
Donde: R = Cuota mensual en UVR A = Valor del préstamo en UVR, el cual
resulta de dividir el valor del capital en pesos entre la UVR del día de inicio de la
operación de crédito.
n = Plazo en meses i sp = tasa efectiva mensual equivalente a la tasa
remuneratoria efectiva anual ( iea ) i sp = (( 1+iea ) (1/12)) - 1 Con respecto a la
tasa de interés, se debe tener en cuenta que, la tasa con la que se hace el cálculo
de la cuota en UVR, se hace con los puntos fijos ya que la tasa variable se aplica
en la medida que la UVR se reajusta diariamente con la tasa de inflación, por ello
las cuotas en pesos variarán en la misma proporción. De igual manera, aunque el
saldo de la deuda valorada en UVR es siempre decreciente, igual que en una
anualidad en pesos, al convertirlo a pesos normalmente crece durante
aproximadamente las dos terceras partes del plazo.
Ejemplo. Determinar el valor de la cuota en UVR, su equivalente en pesos y
elaborar las respectivas tablas a partir de los supuestos (Supuestos con los que se
trabaja en la Circular externa 068 de septiembre 13 de 2000 de la antigua
Superintendencia Bancaria) que a continuación se plantean: Capital en Pesos:
$1.000.000, UVR inicial: 111.3366, iea: 13.0%
Inflación proyectada: 10.00%, Plazo en meses: 60, Plazo en años: 5 Solución: Se
expresa el valor de la deuda en UVR: A = 1.000.000 / 111.3366 A = 8.981,772391
A = 8.981,7724 UVR Se calcula la tasa de interés para el mes:
i = (1 + i sp) m – 1 0,13 = (1 + i m) 12 – 1 1,13 = (1 + i m) 12 1,13 1/12 = 1 + i m
1,01023684 – 1 = i m i m = 0,01023684 Reemplazando en:
R = A (i sp ) / [1 – (1 + i sp ) – n], se tiene: R = 8.981,7724 (0,01023684) / [1 – (1 +
0,01023684) – 60] = R = 91,94496698 / 0,45723992 R = 201,0869
Rta: El valor de la cuota constante es de 201,0869 UVR Para elaborar la tabla de
amortización se realizan los siguientes pasos: 1. Primer registro: n = 0, el saldo de
la deuda en UVR es 8.981,7724 2. Segundo registro: n = 1, la cuota es 201,0869,
El interés se obtiene al multiplicar el saldo inmediatamente anterior de la deuda
por la tasa de interés mensual así: 8.981,7724 x 0,01023684 = 91,9449. La
amortización se obtiene al restarle a la cuota el interés: 201,0869 – 91,9449 =
109,1420 El nuevo saldo es la diferencia entre el saldo anterior y la amortización:
8.981,7724 - 109,1420 = 8.872,6304
AMORTIZACION CON CUOTAS CRECIENTES Y DECRECIENTES
Es la cancelación de una deuda mediante una serie de pagos que van
aumentando o disminuyendo cada periodo (gradiente); cada uno de los pagos del
gradiente incluye pago de intereses sobre el capital no amortizado y un aporte de
amortización de la deuda (también llamado pago a capital). Para ilustrar la
situación, considérese el siguiente ejemplo:
Ejemplo
Una deuda de $1'000.000 debe ser cancelada mediante 8 pagos vencidos al 1%
mensual, cada uno de los cuales es $20.000 mayor que el anterior. Elaborar la
respectiva tabla de amortización.
El problema nos refiere un gradiente aritmético de pagos donde L=$20.000
La tasa nos indica que es efectivo el 1% mensual.
La deuda (presente) se distribuye en 8 cuotas crecientes (gradiente) luego el valor
de cada una de las cuotas puede obtenerse despejando R de la siguiente
expresión:
Donde R = $ 61,734.96
Y la respectiva tabla de amortización sería:
Los datos de la tabla se obtienen en la siguiente forma:
n: Corresponde a cada periodo, indica el punto exacto donde termina, por ejemplo
n=1 indica que ha transcurrido exactamente un mes desde el inicio del préstamo.
Capital no amortizado: Es lo que se debe luego de efectuar de los pagos
correspondientes a la fecha.
Interés: Es el interés generado en el último periodo, por ejemplo, el capital de
$1'000.000 luego de un mes al 1% genero un interés de $10.000 (I = Pi).
Cuota: Es el valor que se debe pagar en cada uno de los meses (obsérvese que
en este caso el crecimiento esta dado por la ley de formación del gradiente,
aumentando en $20.000). Si por algún motivo el negocio implica que la cuota debe
disminuir (caso del gradiente decreciente) en lugar de sumar el valor de L se debe
restar.
Amortización: Es el valor que efectivamente se abona a capital, resulta de restar al
valor de la cuota el valor del interés generado en el periodo.
Nótese que el capital no amortizado resulta de restar al anterior capital no
amortizado (en deuda) el valor de la amortización y no el valor de la cuota, ya que
esta última contiene una parte que es amortización y otra que es interés; es decir,
la cuota es la amortización más el interés del periodo.
Es importante destacar que en la medida que se va realizando amortización
(también llamados abonos a capital) los intereses van disminuyendo.
Gradiente geométrico
Anualidad con gradiente geométrico creciente
Si la serie de pagos periódicos vencidos A va aumentando de un periodo a otro
en porcentaje w%, a una tasa de interés i% por periodo, se dice que es un
gradiente geométrico creciente.
Gráficamente se representa así:
Dónde:
A= serie uniforme
W= gradiente geométrico
Anualidad con gradiente geométrico decreciente
Si la serie de pagos periódicos vencidos A va disminuyendo de un periodo a otro
en porcentaje w a una tasa de interés i% por periodo, se dice que es un gradiente
geométrico decreciente. Gráficamente se representa así:
Anualidad con gradiente aritmético creciente
Si la serie de pagos periódicos vencidos A va aumentando de un periodo a otro en
una cantidad fija G, a una tasa de interés i% por periodo, se dice que es un
gradiente aritmético creciente. Gráficamente se representa así:
Anualidad con gradiente aritmético decreciente
Si la serie de pagos periódicos vencidos A va disminuyendo de un periodo a otro
en una cantidad fija G, a una tasa de interés i% por periodo, se dice que es un
gradiente aritmético decreciente. Gráficamente se representa así:
VALOR PRESENTE NETO (VPN)
El valor presente neto es una cifra monetaria que resulta de comparar el valor pre-
sente de los ingresos con el valor presente de los egresos. En términos concretos,
calcular
el valor presente neto consiste en comparar los ingresos con los egresos en pesos
de
la misma fecha. Por convencionalismo, se ha determinado el momento cero para
hacer
esta comparación, pero es perfectamente válido hacerla en cualquiera otra fecha.
Ejemplo
Un proyecto de inversión de 140.500 euros se financia de la siguiente
manera: 40% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario;
la tasa nominal pasiva es del 15% con capitalización mensual; la tasa activa
nominal es del 38% con capitalización trimestral. Los flujos netos
proyectados de dicho proyecto son:
FNC1 = 35.400
FNC2 = 49.500
FNC3 = 84.200
FNC4 = 154.000
Determinar si dicho proyecto es rentable.
Solución:
Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero como
las tasas están en términos nominales, lo primero que tenemos que hacer
es capitalizarlas según las condiciones establecidas:
Tasa efectiva pasiva = [( 1 + 0.15/12)12 - 1]*100 = 16.1%
Tasa efectiva activa = [( 1 + 0.38/4)4 - 1]*100 = 43.8%
Inversión: 140.500
Socios: 40% (140.500) = 56.200
Banco: 60% (140.500) = 84.300
cc = 56.200 (16.1%) + 84.300 (43.8%) / 140.500 = 0,327 = 32,7%
(*) A nivel empresarial el dinero tiene que ser productivo, por tal motivo los
recursos de quienes promueven una inversión también deben tener un
rendimiento, entonces cuando estos inversionistas deciden invertir, pierden
por ejemplo los intereses que les puede otorgar un banco por sus ahorros.
Por tal motivo, a la hora de hallar el costo de capital, la tasa pasiva se le
aplica al aporte de los socios como su costo financiero (por el costo de
oportunidad).
Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados procedemos a
determinar el valor del VAN:
VAN = 35.400 / (1.327)1 + 49.500 / (1.327)2 + 84.200 / (1.327)3 + 154.000 /
(1.327)4 - 140.500
VAN = 140.483,3 – 140.500 = - 16,7
Considerando que el proyecto arroja un VAN de - 16.7, llegamos a la
conclusión que no es un proyecto rentable, si es ejecutado o puesto en
marcha arrojará pérdidas, por lo tanto debe ser rechazado.
Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)
Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) a la tasa de descuento que hace
que el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión sea igual a cero (VAN = 0).
Este método considera que una inversión es aconsejable si la TIR resultante es
igual o superior a la tasa exigida por el inversor, y entre varias alternativas, la más
conveniente será aquella que ofrezca una TIR mayor.
Las críticas a este método parten en primer lugar de la dificultad del cálculo de la
TIR (haciéndose generalmente por iteración), aunque las hojas de cálculo y las
calculadoras modernas (las llamadas financieras) han venido a solucionar este
problema de forma fácil.
También puede calcularse de forma relativamente sencilla por el método de
interpolación lineal.
Bibliografia
file:///C:/Users/CPE/Downloads/DM.pdf
http://www.redjbm.com/ingeco/capitulo5.html
http://www.unicauca.edu.co/porik_an/imagenes_2numero_actual/Articulo10.pdf
