Métodos estáticos Métodos dinámicos

 No tienen en cuenta el factor cronológico,  Trabajan con el concepto de Capital

consideran una distribución temporal de
los flujos de caja, con independencia del
momento del tiempo en el que se cobran
o pagan (J. Suarez, 2014)
 No tienen en cuenta el valor del dinero en
las distintas fechas o momentos, ya que no
considera la variable tiempo, además de
sumar cantidades heterogéneas no
contempla la hipótesis de reinversión
(Universidad interamericana para el
desarrollo, 2020)
 Evalúan condiciones de liquidez mas que
de rentabilidad (Uzcátegui Sánchez, Pozo
Sulbaran, Espinoza Sotomayor, & Beltrán
Vega, 2018)
 Usan métodos tasa de rendimiento
contable (TRC), Plazo de recuperación
(PER) (Sapag, 2007)
Financiero, tienen en cuenta el dinero y el
momento en que se produce la salida o
entrada de recursos. (J. Suarez, 2014)
 Evalúan los flujos de caja con una tasa de
interés que asume el rol de efecto de
descuento a un año cero (Universidad
interamericana para el desarrollo, 2020)
 Las limitaciones de los métodos estáticos
como “ignorar que cualquier proyecto de
inversión puede tener beneficios o
pérdidas después de superado el período
de recuperación o reembolso”, hacen que
predominen los modelos dinámicos
(Uzcátegui Sánchez et al., 2018)
 Uso de métodos Valor presente neto
(VPN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR)
(Sapag, 2007)

Ejemplos prácticos

A tener en cuenta: Valor Presente Neto (VPN) Es el método dinámico más utilizado en la
evaluación de proyectos de inversión y también resulta el más confiable en el momento de tomar
una decisión; Por definición, el valor presente neto es el resultado monetario de la suma de los
flujos de caja descontados con la inversión inicial requerida por el proyecto.

Se calcula por medio de la siguiente expresión:

Io = Inversión o Desembolso inicial en año cero, con valor negativo por representar un desembolso
de efectivo.

FCn = Flujo de Caja del período n.

Ko = Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) o WACC.

VPN < 0, se rechazará el proyecto en medida en que los Flujos de Caja descontados no son
suficientes ni siquiera para recuperar el valor de la inversión inicial.

VPN = 0, resulta indistinta la ejecución del proyecto debido a que se están obteniendo
exactamente los Flujos de Caja descontados necesarios para recuperar la inversión inicial, pero en
cambio si es conveniente adicionar en esta condición el factor de riesgo en caso de realizar el
proyecto.
La tasa interna de retorno TIR es el segundo método dinámico más empleado en la evaluación
financiera de proyectos de inversión, se define como la tasa de descuento propia del proyecto que
hace que el VPN sea igual a cero.

Donde: Io = Inversión o Desembolso inicial en año cero.

FCn = Flujo de Caja del periodo n.

r = Tasa Interna de Rendimiento, TIR.

Para la TIR la condición de aceptación o rechazo será bajo los siguientes criterios:

Si la r > K0, entonces se aceptará el proyecto de inversión, ya que éste está indicando un
rendimiento por sí mismo previo a financiarlo con fuentes externas. De igual forma, para el mismo
proyecto con este resultado obtendremos un VPN > 0.

Si la r < K0, se rechazará el proyecto, debido a que el rendimiento del sólo proyecto no es suficiente
para llevarlo a cabo, lo que implicará a su vez que se obtenga un VPN < 0.

Si la r = K0, resultará indistinta la ejecución por este criterio, y se obtendrá un VPN = 0.

(Universidad interamericana para el desarrollo, 2020)

Ejercicio 1

Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se pretenden obtener
flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres próximos año, siendo la tasa de
descuento del 3%. Calcular el VPN y TIR de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden
reinvertir al 12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del segundo año se pueden
reinvertir durante un año al 5%.

Solución:

VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)2 + 5.000/(1+3%)3 = 374,37

TIR 0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3;

TIR = 4,96%

b. Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN más ajustado ya que conoceremos a que
rentabilidades podremos re-invertir los flujos obtenidos. Recordemos que con el VPN clásico la
formulación asume que se reinvierten a la misma tasa de descuento.

VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/(1+3%)3 = 483,36. El valor es superior al anterior

porque los tipos de reinversión son superiores a la TIR, sino sería al revés.
TIR 0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/(1+TIR)3;

TIR = 5,034%

En este caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del proyecto, ya que la TIR sin
reinvertir es de 4,96% aproximadamente

Método estático

Flujo de caja (L. Suarez, 2020)

Sapag, N. (2007). Proyectos de inversion, evaluación y formulación. Retrieved from
https://books.google.com.co/books?
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Suarez, J. (2014). Elementos conceptuales para la evaluación de inversiones. Retrieved from
https://www.monografias.com/trabajos101/elementos-conceptuales-evaluacion-
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Suarez, L. (2020). Enciclopedia financiera. Retrieved from
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Universidad interamericana para el desarrollo. (2020). FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
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Uzcátegui Sánchez, C., Pozo Sulbaran, B., Espinoza Sotomayor, M. F., & Beltrán Vega, A. (2018).
Main methods of evaluation of investment projects for future entrepreneurs in Ecuador.
Espacios, 39(24).