Boletín nº1. Pautas terminales.

“Las pautas terminales (PT) son para mí sin ningún género de dudas lo mejor de la
Teoría de las Ondas de Elliott. ¿Por qué? Porque son sencillas, frecuentas, previsibles,
rápidas y sobre todo porque ofrecen una gran rentabilidad”.

Las figuras que vamos a analizar aquí se han dado entre el 8 de enero y el 2 de febrero
de este año. Todas se han formado en el DAX en gráficos intradiarios excepto una (T3)
que se dio en el Eurostoxx simultáneamente.

Pautas Terminales T1 T2 T3 T4 T5 T6
GRAFICO DAX DAX EU50 DAX DAX DAX
SENTIDO ALCISTA ALCISTA ALCISTA BAJISTA BAJISTA ALCISTA
FECHA DE INICIO 20-ene 1-feb 20-ene 20-ene 8-ene 13-ene
TIEMPO EMPLEADO POR LA PAUTA 75 h 6h 106 h 4h 22 h 70 m
TIEMPO EMPLEADO EN CORREGIR EL 100% 91 h 2h 72 h 2h 15 h 50 m
RECORRIDO EN PUNTOS 510 128 168 172 224 105
Resultado con un contrato del futuro 12,750 € 3,200 € 1,680 € 4,300 € 5,600 € 2,625 €

El recorrido del precio desde la señal de compra o de venta según cada caso, hasta el
objetivo de retroceso del 100% ha sido de un total de 1.307 puntos.

Una operativa con un solo contrato, en la que se hubiera aprovechado un tercio del este
recorrido total y que no hubiera mantenido posiciones después de que el precio
alcanzase el objetivo de retroceso, habría dado un beneficio de 10.052 €.

En la Fig. 1 tenemos una de ellas (T02). La flecha de color rojo de arriba señala el
punto de entrada - en este caso señal de venta - y la de abajo el punto en el que el precio
alcanza el nivel de objetivo.

Como sabemos, el tiempo que debe de emplear el precio en cortar de forma brusca a la
línea 2-4 ha de ser menor que el empleado por la quinta onda en su formación.

Recordando lo que hemos estudiado: las pautas terminales son corregidas el 100% de
toda la pauta, en menos tiempo del empleado en su formación. Es decir, el precio debe
de volver al origen de la onda uno (xi), empleando en ello un tiempo (t) inferior al
empleado por toda la pauta en su formación (T).

Arriba a la izquierda (T) es el tiempo empleado por toda la pauta en su formación y a

la derecha, la proyección de T desde el punto de agotamiento.
Fig. 1.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 2 m.

No hay duda de que t<T. Este es el patrón que se va a repetir en todas las pautas
excepto en una, como veremos más adelante.

Fisonomía.- La fisonomía que distingue a estas figuras es la de la cuña o triángulo

diagonal, aunque algunas veces, las cinco ondas se pueden “encerrar” en lo que
llamamos un triángulo plano, respetando las relaciones de Fibonacci y dando paso
después del agotamiento, a un retroceso del 100% de toda la pauta, que es en definitiva
lo que interesa.

En la selección que hemos hecho, encontramos un triángulo plano en el ejemplo de la

pauta T5. El resto son triángulos diagonales bastante fáciles de ver.
Fig. 2.- T1.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m. Fig. 3.- T2.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 2 m.

Fig. 4.- T3.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 2 m. Fig. 5.- T4.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 m.

La fisonomía es un aspecto de vital importancia para nosotros. No solo porque “el ojo”
sea nuestra principal herramienta sino porque es lo primero que nos pone sobre la pista
de una posible PT.

Sin embargo, hay otro aspecto del que vamos a hablar, que es tan importante como el de
la fisonomía porque nos pone sobre aviso y porque nos previene de falsas PT que
también las hay.

Fig. 6.- T5.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 m. Fig. 7.-T6.-Eurostoxx 50.Futuro.Gráfico de 60 m.

Donde esperarlas.- La primera pauta que hemos visto se formó en las últimas horas de
la sesión del 1 de febrero En la apertura del día siguiente, se producía un hueco a la baja
que cortaba su línea 2-4 desencadenando una clara señal de venta. ¿La esperábamos?
Para contestar a esta pregunta vamos a leer lo que escribía en el comentario publicado
en Bolsacava.com poco antes de que abriera el futuro del DAX el día 2 de febrero.

“Hoy se cumple el plazo para la estimación del tiempo mínimo empleado por la pauta
correctiva iniciada el pasado 20 de enero. Creemos que estamos en las puertas de un
movimiento muy brusco”.

Claro que la esperábamos. El 20 de enero se iniciaba un movimiento correctivo que

habíamos numerado como onda 4.Se iniciaba precisamente después de un agotamiento
en el que viéramos otra PT (T4) que comentaremos después.

Las ondas cuatro son como sabemos lo más complicado de esta técnica, pero lo cierto
es que llegado el momento, la habíamos dado por agotada y creíamos que podíamos
encontrarnos ante el inicio de un brusco movimiento a la baja, que sería la onda 3 de la
quinta.

Nos ayudó en esa ocasión, el hecho de que el primer tiempo estimado para el
agotamiento de la cuatro justo estaba ahí. Hablaremos de las estimaciones de tiempo en
otro boletín.

Fig. 8.- T2. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico horario. Publicado en Bolsacava.com el 2 de febrero

Y habíamos situado en los máximos del 29 de enero el final de su onda c (c/4).

Luego ¿La esperábamos? La respuesta es SI.

Generalmente las PT se forman en la onda cinco de una pauta de impulso o en el final

de la c de una pauta plana o de un zigzag.
Pero esta vez fue en una onda dos y muy pequeña. Pero lo importante es que la
esperábamos y que la vimos. Y lo que es mucho más significativo es que la pequeña PT
dio paso a un recorrido de 1.105 puntos del futuro del DAX, que representó una caída
de algo más del 11%.

Conclusión: hay que buscarlas aunque sea con el microscopio, en los momentos en los
que creamos que pueden presentarse. Esto no es fácil, pero es fundamental para poder
aplicar esta técnica con éxito y aprovechar la gran rentabilidad que pueden dar estas
figuras.

Vamos ahora a analizar los aspectos formales de estas pautas que hemos seleccionado.

Relaciones de Fibonacci.- Tras identificar una fisonomía de triángulo diagonal o plano

y si estamos en una zona en la que podemos esperarlas, lo que hacemos es “medir” las
ondas, hacer estimaciones del recorrido en precio de las que falten y después, si se
mantiene dentro del modelo esperar al agotamiento y su confirmación con el corte de la
línea 2-4.

Esto es lo que dice la Teoría de las Ondas de Elliott sobre las relaciones de Fibonacci
que deben de cumplir las PT:

- El retroceso de la onda dos sobre la uno no deberá de ser superior al 61,8%.

- El recorrido en precio de la onda tres estará comprendido entre el 38,2% y el

61,8% del de la uno.

- La relaciones en precio y en tiempo de la onda cuatro respecto de la dos

deberán aproximarse al 61,8%

- El recorrido en precio de la quinta onda no podrá ser superior al de la tercera.

Usualmente, se mantendrá entre el 38,2% y el 61,8% de esta.

T1
P2 ES EL 48.2% DE P1
P3 60.7% DE P1
P4 73.9% DE P2 T4 ES EL 19.7% DE T2
P5 53.0% DE P3
T2
P2 33.3% DE P1
P3 48.2% DE P1
P4 70.2% DE P2 T4 ES EL 54.8% DE T2
P5 29.4% DE P3

Las tablas muestran las relaciones de Fibonacci de las pautas que estamos analizado y
tal y como las hemos contado.
 Hemos escrito en rojo aquellas proporciones que se alejan del modelo.

Comprobamos algo que ya habíamos observado muchas veces: que las relaciones de
Fibonacci que fija el modelo de Elliott “fallan” en muchos casos en la relación entre la
onda dos y la cuatro, tanto en tiempo como en precio, mientras que las relaciones de la
dos y de la tres con la uno, así como la de la cinco con la de la tres se cumplen en la
mayoría de los casos.

T3
P2 ES EL 49.5% DE P1
P3 56.7% DE P1
P4 101.9% DE P2 T4 ES EL 80.0% DE T2
P5 92.4% DE P3
T4
P2 53.6% DE P1
P3 88.4% DE P1
P4 96.9% DE P2 T4 ES EL 37.5% DE T2
P5 38.1% DE P3

En la figura de abajo vemos el único caso en el que la onda tres excede el 61,8%
respecto de la uno. Llega hasta un 88.4%. Fijémonos donde se da esa figura.

Fig. 9.- T4. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 minutos.T04

 T5
P2 ES EL 69.4% DE P1
P3 44.5% DE P1
P4 45.4% DE P2 T4 ES EL 110.5% DE T2
P5 68.9% DE P3
T6
P2 36.8% DE P1
P3 48.1% DE P1
P4 74.4% DE P2 T4 ES EL 150.0% DE T2
P5 74.5% DE P3

Se formó el 20 de enero de 2016. En la última sesión del 2015, el DAX inicia el

desarrollo de una pauta de impulso a la baja que tendría un recorrido en precio de 1.633
puntos y que representaría una pérdida del 15% en el selectivo alemán (ver fig. 7). Su
quinta onda (v) empezaba el 19 de enero (Fig. 9) y la quinta de esta quinta (5), en la que
se formó nuestra PT, se iniciaba a las 15:35, con la apertura de la bolsa de N. York el
día 20 de enero y llevaría al precio hasta el 9.251 (Fig. 8). El DAX estaba cuarenta y un
puntos por debajo de mínimos alcanzado en el suelo del 29/sep (donde por cierto se
formó otra PT que puede ver en la Fig. 24 casi al final).

Ese fue el momento en el que el precio hizo el mínimo de la onda tres, que se extendió
hasta un 88% en relación con la uno, cuando el máximo del modelo de Elliott es del
61,8%.

Fig. 10.- T4. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 m. Publicado en Bolsacava.com el 22 de enero

 En ese nivel en el que el precio soportaba una máxima presión bajista, en el que el
DAX se daba la vuelta para rebotar hasta 9.841 el día 22. Quinientos noventa puntos en
dos sesiones.

Y en ese trayecto nos confirmaba el agotamiento de las dos pautas de grado mayor
como muestra el gráfico de arriba. La (v) y la 3, que como decíamos un poco antes,
había iniciado su desarrollo en la última sesión de 2015.

Esa onda 3 tiene una peculiaridad a la que creo que es interesante hacer mención. La
tenemos en la Fig.7. Es una pauta de impulso con primera onda extendida.

Nuestro modelo de pauta de impulso tiene extendida su tercera onda (x3) y es

precisamente el modelo de PT con el que trabajamos en el que la que se extiende es la
primera onda (x1).

Cuando vi esta pauta con una primera extendida y un final con PT pensé que el DAX
había hecho suelo. Pero no fue así y tras un rebote de seis días volvió a desplegar una
nueva pauta a la baja por debajo del 9.251 el 11/feb. donde volvió a rebotar de nuevo.
Pautas e indicadores.- Echemos un vistazo al “ambiente técnico” en el que se han
formado estas figuras.

En muchas ocasiones la pauta por si misma ofrece a quien domina esta técnica
oportunidades claras en las que decidir abrir o cerrar una posición, pero los indicadores
refuerzan mucho la confianza en esas decisiones.

Fig. 11.- T1. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico horario. ADX. +DI, -DI.

Las señales que ofrecen este refuerzo nos las dan el MACD con sus divergencias, más
todavía si tienen fallo y otro de nuestros indicadores preferidos, el ADX.

Recordando lo que decíamos en las monografías en relación al ADX, cuando se forma

un PT el ADX suele alcanzar su máximo valor coincidiendo con el final de la onda uno
cayendo a continuación por debajo del los DI´s e irrumpiendo con fuerza muchas veces
cuando el precio corta la línea 2-4. Es la figura a la que bautizamos hace años como el
tiburón.
Fig. 12.- T4. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m. ADX. +DI, -DI.

Fig. 13.- T4. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m. MACD.

Fig.14.- T5. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m. ADX. +DI, -DI.

Fig. 15.- T5. Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m. MACD

Las pautas terminales en los movimientos correctivos.- El catorce de febrero tuvimos
la oportunidad de ver dos pautas terminales en dos movimientos correctivos en el
intradía, lo que puede darnos una idea de lo frecuentes que son estás figuras.

Fig. 16.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 m.

Tenemos la costumbre de buscar las pautas terminales en los finales de pautas de

impulso (ondas 5), pero son ya muchas las que hemos encontrado en los finales de
ondas c de pautas planas o de zigzags o simplemente, en la tercera onda de una pauta
correctiva, aunque no sea ni una plana ni un zigzag.

Fig. 17. T6.-Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m.

Fig. 18.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 m.

Hoy mismo, mientras escribo estas líneas se están formando pautas terminales en una
pauta correctiva. Están abajo, en los gráficos tomados en tiempo real a las 18 h del 2 de
marzo.

Fig. 19.- Eurostoxx 50. Futuro. Gráfico de 5 m.

Veamos con detalle la figura del DAX desde un punto de vista de la operativa en
intradía. El precio corta a la línea 2-4 en 2739 a las 16:56 (gráfico de 2 m.)
desencadenando una señal de compra. El objetivo de precio está en el origen de la pauta
situado en 9838, es decir, el beneficio potencial de esta posición está en 99 puntos, lo
que equivale a 2.475 € por contrato.

El tiempo del que dispone el DAX para alcanzar el objetivo de precio termina a las
09:30 de mañana día 3 de marzo.
Fig. 20.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 2 m.

El stop.- Tan importante como saber donde entramos y porqué, es saber donde y cuando
salimos y porqué, y también en qué nivel ponemos el stop de protección, para el caso de
que el precio no se mueva en la dirección esperada.

Decíamos antes cuando hablábamos de los indicadores, que “esta técnica ofrece
oportunidades claras en las que decidir abrir una posición. Pero los indicadores
refuerzan mucho la confianza en esas decisiones”.

Para fijar el nivel de stop hay diversos métodos y finalmente depende de factores
individuales porque no todo el mundo tiene ni la misma cantidad de conocimiento, ni la
misma tolerancia al riesgo, ni el mismo capital. Por eso no vamos a entrar aquí en este
asunto, porque nos llevaría muchas páginas. Quizás en otro boletín.

Las medias móviles suelen ser el elemento que muchos traders utilizan para situar el
nivel de stop, ya sea en una operativa intradía, o en una gestión de carteras de medio o
de largo plazo.

Nosotros aquí vamos a hacer referencia solamente a los niveles de Fibonacci. Lo hemos
señalado en la figura 17.

El nivel de stop, con carácter general lo situaremos en el nivel correspondiente al 61,8%

de la onda en la que el precio cortó a la línea 2-4. En el caso de la posición que estamos
siguiendo en el DAX en tiempo real está en 9730 y en el futuro del Eurostoxx 50 en
3004. Este procedimiento es fiable, pero debe de ser mejorado con el uso algún
indicador.

Veamos qué es lo que hubiera pasado en las otras pautas que estamos analizando aquí:

En la primera PT (T1) tuvimos dos señales de entrada. La segunda reforzada con el

corte del ADX(14) y el +DI (Fig. 10).
 En la primera, el stop hubiera saltado en el segundo rebote, con una pérdida de 40
puntos. En la segunda entrada, el stop no hubiera saltado y el precio hubiera alcanzado
el nivel de retroceso de 340 puntos, y al llegar a ese nivel se produjo una caída brusca
que añadía otros 240 puntos más.

Fig. 21. T1.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m.

En el siguiente caso (T2), el DAX hubiera alcanzado el objetivo del 100% de retroceso
sin que el stop cerrase la posición.

Fig. 22.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 m.

Otro caso (T2), en el que el stop en el 61,8% de retroceso nos hubiera permitido
acompañar al movimiento del precio hasta el objetivo (Fig. 20). En este caso incluso
hubiéramos podido mantener la posición hasta el agotamiento de la pauta y hubiéramos
cerrado con el corte de la 2-4. El recorrido de precio fue en esta ocasión de algo más de
800 puntos.

Fig.23.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m.

Tampoco nos impidió llegar al nivel de objetivo en la T5 que se agotó el 12 de enero.

Fig. 21. El recorrido fue de 216 puntos, lo que equivale a 5.400 € por contrato.

Fig.24 .- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m.

En la T6 (Fig. 23) el stop saltó provocando una pérdida de 7 puntos. Y en la última (Fig.
22) el resultado fue de 251 puntos en aproximadamente cuatro horas de negocio, con un
recorrido adicional de otros 200 puntos en las siguientes tres horas. 1

Fig.25 .- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 2 m.

Fig.26 . T6.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 2 m.

1
La PT de la Fig. 23 se ha incluido antes de cerrar este boletín y no está incluida en la serie de seis pautas que analizamos. Su
recorrido en precio fue de 268 puntos
Fig. 27.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 15 m. Suelo del 29/Sep

Las que parecen y no son.- No quiero cerrar este primer boletín dejando la sensación en el
lector de que esto es fácil. Estas pautas son frecuentes, sencillas, rápidas y rentables, como
decíamos al principio. Pero hay veces que fallan, obviamente.

Por ejemplo, veamos como acabaron las dos pequeñas PT que se formaron ayer dos de marzo
(Fig. 16 y 17).

La primera de ellas, en el Eurostoxx dio como resultado un recorrido de 24 puntos, pero en la

del DAX, a pesar de la fuerte apertura con hueco al alza, no se alcanzó el objetivo y el futuro se
giró 20 puntos por debajo, haciendo saltar el stop tres puntos por encima del precio de entrada.

Fig. 28.- Eurostoxx 50. Futuro. Gráfico de 5 m.

Fig. 29.- Dax-Xetra. Futuro. Gráfico de 5 m.