Evaluación de Proyectos - FI UBA Ejercicios - Cash Flow

Ejercicio Cash Flow - Proyecto marginal

Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Inversión -600,000 60,000

Producción 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Precio de venta 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Ingresos por ventas 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000
150 $/Ton M.P. "A" -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000
200 $/Ton M.P. "B" -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000
25 $/Ton Energía -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000
5000 $/mes Mano de Obra -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000
30000 $/año Mantenimiento -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000
60000 $/año Catalizador -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000
3000 $/mes Gastos fijos (marginales) -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000
Amortización -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000
Utilidad Bruta 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000
35% Impuesto a las ganancias -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -40,250
Utilidad Neta 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 14,750
Capital de Trabajo 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 0
Delta capital de trabajo 0 -83,958 0 0 0 0 0 0 0 0 83,958 0
Flujo de Caja -600,000 5,792 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 212,708

Capital de trabajo:
$/año días $
Bienes de cambio (stock):
M.P."A" 75,000 1 208
M.P."B" 100,000 15 4,167
Catalizador 30,000
Repuestos 20,000
Producto terminado 200,000 15 8,333
62,708

Créditos por ventas:

Ingresos 500,000 30 41,667
41,667 No lo pregunta, pero ya que estamos...
calculamos la TIR del proyecto:
Proveedores: TIR 7.4%
M.P."A" 75,000 1 208 (un retorno muy bajo)
M.P."B" 100,000 15 4,167
200000

Notar modificando las celdas, que si no 100000

Catalizador 60,000 90 15,000 tuviéramos la NCT, daría 8,7% 0

Energía 25,000 15 1,042 Repago: Durante el año 8 -100000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

-20,417 (demasiado tiempo hasta recuperar) -200000

VAN con tasa del 15%: -192,179

-300000

-400000

Capital de trabajo: 83,958 (con tasa menor a la tir, obviamente da -500000

negativo el valor actual) -600000

-700000

Acumulado, sin descontar por

el "valor tiempo": -600,000 -594,208 -504,458 -414,708 -324,958 -235,208 -145,458 -55,708 34,042 123,792 336,500

VAN con tasa 15%: -600,000 5,036 67,864 59,012 51,315 44,622 38,801 33,740 29,339 25,513 52,578
-192,179
-$192,179 OJO que la fórmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya está en el año 1 (el cero debe sumarse aparte)

463343989.xls - Proyecto Marginal Pág. 1

Evaluación de Proyectos - FI UBA Ejercicios - Cash Flow

Ejercicio Cash Flow - Proyecto de recuperación, con cambios durante la vida del proyecto
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Inversión -250,000
Ahorro combustible 700 700 700 900 900 900 900 900 900 900
Costo combustible 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
"Ingresos" (ahorros) 350,000 350,000 350,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000
50 $/Ton Insumos -35,000 -35,000 -35,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000
6000 $/mes Mano de Obra -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000
10000 $/año Mantenimiento -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000
3000 $/Ton Catalizador -12,000 -12,000 -12,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000
Amortización -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000
Utilidad Bruta 190,000 190,000 190,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000
35% Impuesto a las ganancias -66,500 -66,500 -66,500 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950
Utilidad Neta 123,500 123,500 123,500 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050
Capital de Trabajo 17,667 17,667 17,667 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 0
Delta capital de trabajo -17,667 0 0 1,917 0 0 0 0 0 15,750 0
Flujo de Caja -250,000 130,833 148,500 148,500 206,967 205,050 205,050 205,050 205,050 205,050 220,800

Capital de trabajo: Años 1 a 3 Años 4 a 10

$/año días $ $/año días $
Bienes de cambio (stock):
Repuestos (imp.+nac.) 10,000 10,000
Catalizador 15,000 15,000
Insumos 35,000 60 5,833 45,000 60 7,500
30,833 32,500

Créditos por ventas: 0 0

Proveedores:
Repuestos importados 2,000 30 167 2,000 30 167
Repuestos nacionales 2,000 60 333 2,000 60 333
Catalizador 12,000 30 1,000 15,000 30 1,250 No lo pregunta, pero ya que estamos...
Insumos 35,000 120 11,667 45,000 120 15,000 calculamos la TIR del proyecto:
-13,167 -16,750 TIR 61.5%
(es un proyecto muy atractivo de hacer)
Capital de trabajo: 17,667 Capital de trabajo: 15,750 Repago: Antes de fin del año 2

Ver que si bien aumentó el nivel de actividad, en este caso el capital de trabajo disminuyó, VAN con tasa del 15%: 639,609
porque el aumento en el rubro "bienes de cambio" fue mucho menor al aumento en la
financiación espontánea, dada por proveedores.
(inclusive, si pasaramos a ahorrar 2790 tons de combustible, ver que el capital de trabajo
sería negativo...)

VAN con tasa 15%: -250,000 113,768 112,287 97,641 118,334 101,946 88,649 77,086 67,031 58,288 54,578
639,609
$639,609 OJO que la fórmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya está en el año 1 (el cero debe sumarse aparte)

463343989.xls - Recuperación con cambio Pág. 2