Derecho Mercantil Todo Sobre Los Bonos e

UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR
FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA ORIENTAL
DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ASIGNATURA: DERECHO MERCANTIL II
CÓDIGO DE LA MATERIA: DME158 CICLO LECTIVO: II-2017
CONTENIDO: DESARROLLO DEL TEMA “TITULOS VALORES: BONOS”
FACILITADORA DE LA MATERIA: LICDA. CAROLINA LAUDEE MERLOS

CEDILLOS
INTEGRANTES DEL GRUPO:
NOMBRES Y APELLIDOS CARNET
AMAYA AMAYA, LUIS MIGUEL AA15069
ARGUETA AYALA, SILVIA ELIZABETH AA15053
HERNANDEZ SORTO, ROBERTO CARLOS HS15021
RAUDA BATRES, ANDY RAFAEL RB15033
SORTO BARAHONA, JOSE RAFAEL SB15008
SANDOVAL CRUZ, SALVADORA DE JESUS SC15019
CIUDAD UNIVERSITARIA DE ORIENTE, MAYO DE 2017

INDICE
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................ I
RESUMEN HISTÓRICO ............................................................................................ 1
COMO NACIÓ EL MERCADO DE BONOS............................................................................................................. 1
PRIMERAS EMISIONES DE BONOS REALIZADAS EN EL SALVADOR. .................................................................. 3
EMISIONES DE BONOS HECHAS DIRECTAMENTE POR EL ESTADO ................................................................... 3
CONCEPTOS .............................................................................................................. 4
CONCEPTO DE BONO. ...................................................................................................................................... 4
EUROBONOS ................................................................................................................................................... 5
BONOS DEL TESORO ....................................................................................................................................... 5
BONOS BC ...................................................................................................................................................... 5
BONO CONVERTIBLE EN ACCIONES ................................................................................................................ 5
DEFINICIÓN DE OBLIGACIONES ....................................................................................................................... 6
RIESGO DEL BONO ........................................................................................................................................... 6
MADUREZ ....................................................................................................................................................... 6
VALOR NOMINAL............................................................................................................................................ 6
VALOR RESIDUAL ........................................................................................................................................... 7
MERCADO DE VALORES .................................................................................................................................. 7
CARACTERÍSTICAS ................................................................................................. 7
TIPO ................................................................................................................................................................ 8
VALOR FACIAL O VALOR A LA PAR ................................................................................................................. 8
TASA DE INTERÉS (CUPÓN) ............................................................................................................................. 8
EMISOR ........................................................................................................................................................... 9
PLAZO ........................................................................................................................................................... 10
CALIDAD....................................................................................................................................................... 10
COMERCIALIZACIÓN Y VENTA ...................................................................................................................... 10
COLOCACIÓN DIRECTA ................................................................................................................................. 11
OFERTAS PÚBLICAS....................................................................................................................................... 11
FORMAS DE UTILIZAR EL BONO ........................................................................ 12

CONTENIDO DEL BONO ........................................................................................ 15
REQUISITOS DE LOS BONOS SEGÚN RODRÍGUEZ RODRÍGUEZ ........................................................................ 15
a) Requisitos personales...................................................................................................................... 15
b) Requisitos reales ............................................................................................................................. 15
c) Requisitos funcionales .................................................................................................................... 16
BASE LEGAL SOBRE BONOS ................................................................................ 16

CÓDIGO DE COMERCIO ................................................................................................................................. 16
LEY DE BANCOS ........................................................................................................................................... 26
CONCLUSIÓN .......................................................................................................... 28
BIBLIOGRAFIA ....................................................................................................... 29
i
INTRODUCCIÓN
El Presente trabajo tiene el propósito de conocer los mecanismos a través de los cuales está
regulada la emisión de bonos en El Salvador y de la misma forma conocer su historia,
cuando se inició a hablar de Bonos en este país y en qué momento se inició la emisión de
dichos títulos valores.
Como punto principal tocamos todo lo relacionado con bonos, sus definiciones, y
conceptos utilizados para definir los bonos, aquí se desarrolla una amplia explicación de su
definición ya que son títulos valores son una herramienta que apareció para ayudar a tener
liquidez de una empresa cuando se encuentra experimentando perdidas.
Para darle continuidad al tema se desarrolla las características de los bonos y como estos no
deben confundirse con las acciones, ya que los bonos aparecieron para evitar recurrir a las
acciones, a la hora de que una empresa necesite liquidez, además se desarrollan las formas
de utilizar los bonos en El Salvador, ya que como es un documento que puede ser emitido
por empresas públicas y privadas, tienen especificaciones de cómo deben ser emitidos, la
función que desempeñan estos y el rol que juegan los emisores y tenedores de bonos.
También se habla del contenido que tienen los bonos, entre estos sobresalen los intereses
que conlleva, y es que este título valor llamado bono trae consigo derechos y obligaciones
para su tenedor y emisor; se enuncian también los requisitos que debe llevar el bono y cada
uno de sus incisos.
Se expone de igual forma el marco legal que determina la emisión de bonos, es decir las
leyes que rigen a los bonos, para que estos puedan ser emitidos por las instituciones
públicas o privadas; y por mencionar alguno de estos estatutos que rigen a los bonos,
tenemos el código de comercio, la ley del banco central de reserva entre otros.
Títulos Valores: Bono Derecho Mercantil II- Ciclo I 2017
RESUMEN HISTÓRICO
Según investigaciones realizadas en el campo de la historia de los bonos, la economía

monetarista y las ferias entre comerciantes de la época medieval urgían el traslado de
dinero o de especies monetarias de un sitio a otro lo cual, era riesgoso; fue entonces cuando
aparecieron los cambistas, que recibían sumas de dinero, entregando a cambio documentos
que el acreedor llevaba a otro sitio con el fin de que el mandatario, socio o corresponsal del
cambista devolviera el dinero entregado. Dicho documento contenía dos cláusulas: Una
valutaria o de valor, en la que se hacía constancia del recibo del dinero; y otra, cláusula a
distancia loci o de cambio trayecticio, que contenía una promesa de devolver el dinero en
sitio diferente de aquel en que se había recibido; de tal manera que se utilizaban dos
documentos: el que se entregaba al acreedor, sujeto a fórmulas sacramentales de carácter
notarial y una carta dirigida al cambista a su socio, mandatario o corresponsal, dándole al
orden de entrega‘. Dichos documentos estaban sujetos a fórmulas sacramentales de carácter
notarial.
Como nació el mercado de bonos.
La respuesta se adivina en el horizonte; fue debido a la guerra. Ya lo decía el filósofo

griego Heráclito "La guerra es la madre de todas las cosas".
Todo comenzó en la ciudad de Venecia. En el siglo XII había desarrollado un sistema de

deuda pública.
Durante gran parte del siglo XIV y XV las ciudades-estado medievales de la Toscana
(Florencia, Pisa y Siena) estaban en guerra entre sí. En vez de reclutar a sus propios
ciudadanos para esta guerra encargaron el trabajo a mercenarios... y eran caros. La ciudad
de Florencia no podía pagar esos enormes costes así que se vieron en la obligación de pedir
créditos enormes (en el siglo XV constituían el 70% de los ingresos de las ciudades) pero
¿a quién pedirlos?
La respuesta es a sí mismos. En lugar de pagar una contribución territorial, los ciudadanos
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más ricos se vieron obligados a prestar dinero a su propio gobierno municipal. A cambio de
esos préstamos forzosos recibían intereses.
Un rasgo crucial era que tales préstamos podían venderse a otros en el caso de necesitar
dinero en efectivo... en la práctica esto llevó a que la ciudad de Florencia convirtió a sus
propios ciudadanos en sus principales inversores.
Una de las razones por las que este sistema funcionó muy bien fue debido a que unas pocas
familias ricas controlaban también el gobierno de la ciudad (y, por tanto, sus finanzas). Esta
estructura oligárquica proporcionó un firme fundamento político al mercado de bonos.
Fue el aparecimiento y difusión de las sociedades anónimas lo que determinó a su vez el

auge de las emisiones de obligaciones por parte de las personas privadas. La influencia que
las sociedades anónimas tuvieron en el desarrollo de las obligaciones, fue especialmente
notable en Francia a partir de 1850, de tal modo que en menos de un siglo se multiplicó por
cien el número de emisiones y el capital representado por las mismas.
El empleo de las obligaciones surge en las sociedades mercantiles a raíz del aparecimiento
de las compañías de ferrocarril; estas fueron las que dieron impulso a la operación en la
forma que hoy es habitual y fue por lo tanto en las disposiciones legales ordenadoras de
esas compañías donde primero se encuentra una regulación de las obligaciones aunque sea
en forma fragmentaria y parcial.
Las primeras regulaciones sobre obligaciones aparecen en Austria en la Ley del 24 de abril
de 1874; en Alemania, en la ley de 5 de diciembre de 1889; en Portugal, en el Reglamento
del 27 de mayo de 1897. En México el 29 de noviembre de 1897 fue dictada la Ley de
Emisión de Obligaciones y Bonos siendo esta una de las mejores que se ha dictado sobre la
materia. En Argentina la Ley 8875 aprobada en 1912 y en España en la Ley de las
Sociedades Anónimas de 1951, las cuales regularon ampliamente las operaciones sobre
obligaciones.
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Tras la creación del crédito por parte de los bancos, el nacimiento del bono fue la segunda
gran revolución en la historia del dinero. Los gobiernos (mediante bonos del Estado) y las
grandes empresas (mediante bonos Corporativos) emiten bonos como una manera de tomar
dinero prestado de un abanico más amplio de personas e instituciones que en el caso de que
acudieran únicamente los bancos.
Hoy, el valor total de los bonos negociados en el ámbito internacional ronda 18 billones de
dólares. El valor de los bonos en el ámbito nacional, por ejemplo, los bonos japoneses,
alcanza la asombrosa cifra de 50 billones de dólares.
Primeras emisiones de bonos realizadas en El Salvador.
En nuestro país la operación de emisión de bonos cobró vigencia a partir de 1950. Fueron
en su mayoría Instituciones Oficiales Autónomas, es decir personas de derecho público, las
que recurrieron a ese procedimiento para procurarse los fondos necesarios para llevar
adelante los fines que les habían sido confiados.
Emisiones de Bonos Hechas Directamente por El Estado
1) Por Decreto Legislativo N°. 1169 de fecha 24 de septiembre de 1953, publicado en el

Diario Oficial N°. 178, Tomo 161 del 1 de octubre del mismo año, fue decretada la LEY
DE FINANCIAMIENTO DE LAS OBRAS DE REHABILITACION Y DESARROLLO
DEL VALLE DE LA ESPERANZA, cuyo Art. 1° autorizaba al Poder Ejecutivo en el ramo
de Hacienda para que emitiera bonos a cargo del Estado hasta por once millones ciento
cincuenta mil colones.
2) por Decreto legislativo N° 61 de fecha 30 de noviembre de 1950, publicado en el Diario

Oficial N° 269, Tomo 149 del 8 de diciembre de ese año, se decretó la
Ley de Empréstito Interno hasta por la suma de diez millones de colones, esto con el fin de
cancelar la deuda pública adquirida con el Banco Central de Reserva en el año de 1962 y
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convertirla de deuda a corto plazo que era, en deuda a largo plazo.
CONCEPTOS
Concepto de Bono.
Un bono es una promesa de pago por parte de un emisor que toma fondos de uno o varios
inversores, es decir que el emisor solicita un préstamo de dinero para financiar sus
actividades, respaldándolo por medio de títulos llamados bonos.
Brunetti, nos dice: “que la emisión de obligaciones implica asumir una deuda por parte de
la sociedad, representado por títulos de crédito, con o sin garantía real sobre bienes de la
misma y con garantía personal de otros entes”.
A grandes rasgos, un bono es una inversión a largo plazo con un nivel de riesgo moderado,
con un flujo de fondos conocido o predecible. Un bono simple o típico paga intereses
semestralmente y devuelve el capital al vencimiento.
Saúl Argerí , dice: “que el bono es una Operación crediticia mediante la cual el Estado, un
establecimiento autárquico estatal, un establecimiento bancario o una empresa comercial
privada, emiten una promesa de pago a la que se agrega la obligación accesoria de cierto
interés que será abonado periódicamente y que, vencido que sea el término, será devuelto el
capital prestado por el acreedor. La operación, por lo común, es beneficiosa para quien
toma el bono, porque lo adquiere a un precio inferior al de su valor y lo cobra, además de
sus intereses, a su valor nominal”.
El doctor Roberto Lara Velado nos dice que “Los bonos u obligaciones negociables son
títulos valores que incorporan la participación de su tenedor, en un crédito colectivo a cargo
de la entidad emisora es decir que incorpora una parte alícuota de una deuda de la entidad
emisora a favor del conjunto de tenedores los cuales constituyen una colectividad”.
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Eurobonos
Son instrumentos de deuda de largo plazo, emitidos y negociados fuera del país de origen,
en dólares de los Estados Unidos de Norte América. Mediante estos instrumentos, el emisor
se obliga a pagar al inversionista la cantidad prestada a valor nominal al vencimiento, así
como intereses pagaderos a lo largo de la vida del instrumento. Pueden ser colocados a
descuento o a valor par, y tienen por objeto el fondeo para el emisor.
Entre los emisores de Eurobonos, se encuentran gobiernos de diversos países, entre ellos el
gobierno de El Salvador, grandes empresas multinacionales, bancos, y organizaciones
multilaterales.
Bonos del Tesoro
Los Bonos del Tesoro Público son valores de mediano y largo plazo (plazo de 3 años en
adelante). Son emitidos por la República de El Salvador.204 A través de ellos el Gobierno
adquiere la obligación de pagar su valor nominal en la fecha de su vencimiento. La
finalidad de los bonos es financiar el presupuesto de la nación.
Bonos BC
Conocidos como BONOS DE MEDIANO PLAZO O BONOBC, son emitidos por el Banco
Central de Reserva de El Salvador, al igual que los CENELI, son valores emitidos con el
fin de realizar un manejo eficiente de los flujos de fondos, es decir para manejo de la
Tesorería del BCR.
Bono Convertible en Acciones
Es un instrumento financiero que ofrece características similares a las que ofrece un valor
de deuda, pero que deja abierta la posibilidad de poder convertirlo en una acción (valor de
renta variable).
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Definición de Obligaciones negociables

Las obligaciones generalmente son emitidas y acompañadas de una serie de cupones que
son pagares impresos y seriados, cada uno de ellos tiene una fecha definida de vencimiento,
en la cual el inversionista llegada la fecha desprende el cupón que corresponde y acude al
banco para su debido cobro. Un dato importante de estos documentos, es que, pueden ser
negociables en el mercado de valores, pueden ser tratados como acciones. Estos
documentos representan una oportunidad de inversión en la deuda pública o privada con
un rendimiento periódico dependiendo de la empresa o dependencia gubernamental que los
emita.
Riesgo del bono
Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado, podemos distinguir fundamentalmente

entre:
Riesgo de mercado: que varíe el precio del bono por variación en los tipos de interés del
mercado.
Riesgo de crédito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de
repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija.
Riesgo de inflación: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la inflación haya
hecho mella en el retorno del bonista.
Madurez
Se entiende por madurez de un bono el plazo de tiempo que falta hasta su vencimiento y
para que el mismo sea reembolsado
Valor Nominal
El valor nominal es importante por dos razones: Representa la suma total que deberá
pagarse al tenedor del bono a la fecha del vencimiento de éste. Los intereses, que se pagan
periódicamente, previos a la fecha del vencimiento del bono, se determinan multiplicando
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dicho valor nominal por la tasa de interés del bono.
Valor Residual
El valor residual de un bono es el valor nominal menos los pagos de amortizaciones.
Mercado de Valores
Es el medio a través del cual los oferentes o inversionistas intercambian fondos y valores
amparados en instrumentos financieros (acciones, obligaciones, certificados de inversión,
títulos estatales, etc.), permitiendo, entre otras cosas, canalizar eficientemente el ahorro del
público al sector productivo.
CARACTERÍSTICAS
Los bonos son títulos valores de las siguientes características:

a) Nominales, a la orden o al portador.
b) Se emiten por series, cada una concede derechos homogéneos a los tenedores.
c) Son amortizables por sorteo por sumas no superiores a su valor nominal.
d) Deben contener datos sobre la sociedad emisora, importe de la emisión, tipo de interés,
forma y plazo de las amortizaciones, garantía, etc.
e) Solo podrán amortizarse por entidades de derecho público, asociaciones, corporaciones o
fondos y sociedades de capital.
f) Se someten a la previa autorización de un organismo estatal.
g) Se imponen especiales obligaciones a la emisora: publicación de balances, no reducción
de su capital, no cambio de domicilio, etc.
h) Pueden emitirse bonos convertibles en acciones.
i) Existe un representante común de los tenedores; que puede ser un establecimiento
bancario con las siguientes facultades:
1) Ejercitar derechos y acciones a nombre de los tenedores;
2) Asistir a los sorteos;
3) Convocar a periódicas juntas generales de los tenedores;
4) Asistir a las juntas generales de la emisora;
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j) Pese a lo anterior los tenedores podrán ejercitar individualmente sus acciones aún frente
al mismo representante común.
k) A las juntas generales de tenedores de bonos se aplican las normas establecidas para la
de accionistas.
Tipo
Están los bonos convencionales y los bonos de protección contra la inflación. Los
convencionales pagan un interés nominal fijo y responden negativamente a aumentos en la
inflación mientras que los inflacionarios pagan un rendimiento que se ajusta a la inflación y
responden positivamente a aumentos en la inflación.
Valor Facial o Valor a la par
Este es el monto de dinero que recibirá el tenedor cuando se venza el plazo. Esto confunde
a muchas personas puesto que el valor facial no es lo que pagan los inversionistas. El precio
fluctúa por las fuerzas del mercado. Cuando un bono se transa por debajo de su valor a la
par, se dice que se vende con descuento y cuando se transa por encima, se dice que se
transa con premio.
Tasa de Interés (Cupón)
Es el monto que el inversionista recibirá. La periodicidad del pago de interés se específica

en el bono y puede ser anual, semestral, trimestral, o mensual. Se expresa como
porcentaje anual (aun cuando el pago sea con otra frecuencia) del valor a la par. Si un bono
paga un 5% y su valor facial es de $1000 entonces el inversionista recibirá $50 de intereses
al año. Un bono cuando el porcentaje del valor facial se mantiene sin cambios entonces se
dice que es un bono de renta fija. También están los bonos que tienen un interés ajustable,
estos son conocidos como bonos de interés flotante. En este caso la tasa de interés fluctúa
en función a las tasas del mercado o de un punto de referencia que usualmente son bonos de
corto plazo emitidos por el banco central correspondiente.
Al interés también se le llama también cupón debido a que en el pasado era común que
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tuvieran adjunto los cupones de pago de interés, sin embargo, hoy en día los registros se
llevan electrónicamente.
Emisor
El emisor puede ser el Gobierno, una municipalidad (en el caso de los países grandes), una
corporación. Los bonos estatales usualmente tienen beneficios en impuestos.
El emisor de un bono es un factor de gran importancia que hay que tener en cuenta, ya que
la estabilidad del emisor es el principal testimonio de cómo obtener el reembolso. Por
ejemplo, el gobierno de EE. UU. es mucho más seguro que cualquier empresa. Su riesgo de
impago (la probabilidad de que no se reembolse la deuda) es mínima, de hecho a los títulos
públicos de EE. UU. se los conoce como activos libres de riesgo. La razón de esto es que
un gobierno siempre será capaz de generar ingresos a través de impuestos futuros. Una
empresa, por el contrario, debe continuar obteniendo beneficios, algo que no está
garantizado. Este riesgo añadido conlleva que los bonos corporativos deban ofrecer un
mayor rendimiento con el fin de atraer a los inversores. Esto es lo que se conoce como la
relación riesgo/rendimiento. El sistema de calificación de los bonos ayuda a los inversores a
determinar el riesgo de crédito de una empresa. La calificación de bonos se puede
considerar el informe de calificación de crédito de una empresa. Las grandes empresas, que
son las inversiones más seguras, tienen una calificación alta, mientras que las empresas de
riesgo tienen una calificación baja. El gráfico siguiente ilustra las diferentes escalas de
calificación de bonos de las principales agencias de calificación de EE. UU.: Moody’s,
Standard and Poor’s y Fitch Ratings.
Hay que señalar que si la empresa cae por debajo de cierta calificación de crédito, su
calificación cambia de inversión de calidad a la categoría de basura. Los bonos basura
deben su nombre a que son deuda de las empresas con algún tipo de dificultad financiera.
Debido a su riesgo, tienen que ofrecer un rendimiento mucho mayor que cualquier otra
deuda. Esto nos lleva a un punto importante: no todos los bonos son más seguros que las
acciones. Ciertos tipos de bonos pueden ser igual de arriesgados, o incluso más arriesgados,
que las acciones.
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Plazo
Es la cantidad de tiempo que el bono circulará y la fecha en que el principal será pagado. Es
un indicador de la sensibilidad del precio a los cambios en las tasas de interés. Entre menor
sea el plazo, mayor será la sensibilidad a las tasas de interés y viceversa. Tienen una tasa de
interés menor que la deuda de largo plazo, puesto que se consideran menos riesgosos, a
menor plazo menor incertidumbre.
Los bonos a largo plazo están menos influenciados por las tasas de interés y reflejan mejor
las expectativas de inflación.
Calidad
Esta característica evalúa la probabilidad de que el emisor cumpla con sus obligaciones de
forma integral (intereses y principal) y en los plazos establecidos. Pero evaluar la
probabilidad se considera la estabilidad del emisor.
Entre más alto el riesgo de impago, mayor la tasa de interés exigida por los inversionistas
por adquirir ese riesgo mayor. El sistema de calificación crediticia de los bonos ayuda a los
inversionistas a determinar la calidad de los bonos. Las entidades encargadas de evaluar su
calidad son las agencias calificadoras de riesgos. Las agencias internacionales más
grandes son Standard and Poors, Fitch Ratings y Moody’s.
Usualmente los bonos gubernamentales se consideran más seguros que los bonos de una
compañía. La razón es porque el gobierno siempre tendrá ingresos estables mediante la
recolección de impuestos, mientras que los ingresos de las empresas tienen fluctuaciones
más fuertes según el ciclo económico y no tienen ningún ingreso garantizado. Sin embargo,
no todos los bonos gubernamentales tienen mejor calificación que las compañías. Existen
bonos de gobiernos considerados como bonos basura mientras hay compañías con dentro
del grado de inversión.
Comercialización y venta
Las principales emisiones de bonos se pueden hacer de dos maneras, por colocación directa
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o por ofertas públicas.
Colocación directa
La colocación directa de bonos implica la venta de una emisión de bonos directamente a un

comprador o a un grupo de compradores, usualmente grandes instituciones financieras tales
como compañías de seguros de vida o fondos de pensión. Las emisiones de bonos de
colocación directa no difieren en forma significativa de un préstamo a largo plazo y
virtualmente no tienen mercado secundario.
Como los bonos se colocan directamente con los compradores, no es necesario es registro
de la emisión en la comisión de valores de bolsa. Las tasas de interés de bonos que se
colocan directamente son ligeramente superiores a la de emisiones públicas similares, ya
que evitan ciertos costos administrativos y de suscripción.
Ofertas públicas
Los bonos que se venden al público los colocan generalmente los bancos inversionistas que
están en el negocio de vender valores corporativos. El banco inversionista recibe del emisor
la compensación por el servicio y su comisión es un porcentaje del monto principal
estipulado previamente por las partes. Los bonos que se emiten en ofertas públicas se deben
registrar en la comisión de valores de bolsa.
El precio al cuál se ofrecen estos bonos difieren a menudo de la tasa establecida o del
cupón de bonos, si otros instrumentos de deuda-riesgo similar producen en el momento una
tasa de interés más alta que la tasa de cupón de bono, éste tiene que venderse con
descuento, es decir por debajo de su valor nominal, pero si la tasa ésta por debajo de la tasa
del cupón del bono, este se vende con prima, o sea con un valor mayor al nominal.
Cuando un bono se vende por debajo de su valor nominal, se dice que se emitió con descuento, pero si
por el contrario se emite por mayor valor, se dice que se emitió con prima.
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FORMAS DE UTILIZAR EL BONO
Los particulares y las instituciones pueden utilizar bonos de muchas maneras: desde las más
básicas, tales como para la preservación del capital o ahorrar y maximizar los ingresos,
hasta usos más avanzados, como la gestión del riesgo del tipo de interés y la diversificación
de una cartera. La gente a veces considera los bonos como títulos bastante constantes y
pasados de moda, y los asocian con regalos de las abuelas.
Los bonos también pueden ser una idea de último momento, cuando los inversores van a
los bonos más seguros que pueden encontrar para limitar las tormentas financieras. De
hecho, los bonos son mucho más complejos y versátiles de lo que parecen ser, y
proporcionan una variedad de opciones para los inversores en cualquier entorno de
inversión.
1. Preservar el capital
Uno de los usos más comunes de los bonos es preservar el capital. Si bien este concepto
funciona mejor con los bonos que se consideran libres de riesgo, como las letras del Tesoro
del gobierno de EE. UU. a corto plazo, los inversores también lo pueden aplicar a otros
tipos de bonos. Si no hay eventos catastróficos, los bonos son eficaces en la preservación
del capital. Puesto que los bonos son esencialmente préstamos con pagos y vencimientos
programados, los prestamistas (tenedores de bonos) esperan que sus bonos mantengan el
valor y terminen a la par a su vencimiento. Esta es una versión simplificada de la vida de un
bono: puede haber también una volatilidad significativa, ya que los tipos de interés
prevalecientes cambian y afectan al valor del bono. Un bono libre de riesgo comprado a la
par y mantenido hasta el vencimiento debe preservar el capital, vencer a la par y
proporcionar un flujo de efectivo confiable.
2. Ahorro
Ahorrar para el futuro ha sido históricamente uno de los mejores usos de los bonos. Los
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bonos de ahorro, como bien se denominan, proporcionan uno de los métodos más seguros y
probados en el tiempo de ahorro a largo plazo. Están garantizados por la buena fe del
gobierno de EE. UU. y se venden en varios formatos, incluyendo formatos de descuento, y
pagan intereses. Los bonos de ahorro están diseñados para mantenerlos hasta el
vencimiento y por lo general se dan como regalos a los inversores jóvenes para ayudarles a
aprender sobre el ahorro.
3. Gestión del riesgo de los tipos de interés
El riesgo de tipo de interés es el riesgo inherente a todos los bonos de que el precio del
bono fluctúe con las tarifas vigentes. Este riesgo existe porque el valor de precio de un
bono es la culminación del valor actual de los futuros pagos de intereses y del retorno del
capital tras su vencimiento. Debido a esta valoración, existe una relación inversa entre el
precio actual del bono y las tarifas vigentes. Por ejemplo, cuando los tipos actuales se
elevan, en igualdad de condiciones, el precio del bono debe caer. Este es un ejemplo muy
simplificado de la relación entre los tipos de interés y los precios de los bonos y se aplica a
los bonos de más alta calidad en primer lugar. Más allá de cambios en los tipos de interés,
otros factores de riesgo pueden afectar al valor de un bono, incluido el crédito, la liquidez y
la longitud hasta la madurez.
4. Diversificación
La diversificación se pasa a menudo por alto en el uso de los bonos. La frecuencia de

correlación relativamente baja entre los bonos y otras clases de activos hace de los bonos
una excelente herramienta de diversificación. Por ejemplo, se podría crear una cartera
sencilla de acciones de gran capitalización y bonos del gobierno de EE. UU, donde la
correlación cruzada entre los activos suele ser menor que uno. Si bien es poco frecuente
encontrar dos activos que están perfectamente correlacionados negativamente, la
diversificación entre bonos y acciones ayuda a suavizar los cambios volátiles del mercado.
Pueden no resultar atractivos, pero los bonos tienen cabida en una cartera equilibrada.
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5. Correlación gastos-ingresos / Inmunización
Las personas suelen utilizar bonos para que coincidan con una necesidad de liquidez futura.
Las instituciones también utilizan esta estrategia de forma más compleja, lo que se
denomina inmunización. El concepto supone una correlación de la duración del bono con el
flujo de caja esperado, lo que se puede lograr fácilmente mediante el uso de un bono cupón
cero en el que el vencimiento coincida con la duración del bono. Si bien esto no
proporcionará ingresos durante la vigencia del bono, sí que proporcionará una coincidencia
exacta.
6. Planificación a largo plazo
Uno de los beneficios de los bonos en comparación con otras clases de activos es que los
bonos tienen un flujo predecible de ingresos que puede ser utilizado para financiar gastos
futuros de individuos y las obligaciones de pensiones corporativas para las instituciones.
Esta es una de las razones por la que las instituciones financieras, como bancos y
compañías de seguros, utilizan bonos a largo plazo para su planificación a largo plazo. Los
bonos les permiten hacer coincidir sus activos con los pasivos con un grado de certeza muy
superior en comparación con otras clases de activos.
La función económica que tiene la emisión de bonos en las sociedades es el aumento de sus
recursos, ya sea porque quieran imprimir un mayor desarrollo en sus negocios o porque
haya sufrido pérdidas. Para llegar a este fin tiene dos caminos: Aumentar el capital social
creando nuevas acciones, o recurrir al préstamo. Si la sociedad prefiere esta segunda forma
se dirige al público emitiendo títulos, así como antes emitió opciones para la constitución
del capital social.
El importe del préstamo solicitado se divide en una gran cantidad de fracciones iguales y,
se invite a cualquier persona para que preste una o más veces, la suma representada por
cada una de aquellas. Los derechos que corresponden a los prestamistas (obligacionistas) a
consecuencia de un préstamo realizado en esa forma, se consignan en un título de crédito
que se llama obligación.
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CONTENIDO DEL BONO
I. Denominación, finalidad y domicilio de la entidad emisora.

II. El importe del capital y la parte pagada del mismo, pertenecientes a la emisora, así como
el de su activo y pasivo según el balance que se practique precisamente para la emisión.
III. El importe de la emisión, con indicación del número y valor nominal de los bonos
emitidos.
IV. El tipo de interés.
V. Los términos señalados para el pago de intereses y de capital y, en su caso, los plazos,
condiciones y manera en que los bonos han de ser amortizados.
VI. El lugar del pago.
VII. La especificación de las garantías especiales que se constituya para respaldar la
emisión y los datos de las inscripciones relativas en el Registro de la Propiedad Raíz e
Hipotecas, en su caso.
VIII. El lugar y fecha de la escritura de emisión, nombre del Notario que la autorizó y el
número de inscripción en el Registro de Comercio.
IX. La firma de los administradores de la entidad autorizados para ello.
Requisitos de los bonos según Rodríguez Rodríguez
a) Requisitos personales:
1. Nombre del obligacionista, si es nominativo.
2. Denominación, objeto, duración, y domicilio de la sociedad.
3. Firma de los administradores autorizados.
4. Firma del represéntate común de los obligacionistas.
b) Requisitos reales:
1. Capital pagado, activo y pasivo según el balance.
2. Cuantía, número y valor de las obligaciones.
3. Intereses.
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c) Requisitos funcionales:
1. Fechas de pagos de los intereses y de la amortización o pago de las
obligaciones.
2. Lugar de pago.
3. Garantías
4. Lugar y fecha de la emisión.
De las menciones enumeradas, solamente una no contempla el código, a contenida el

numeral 4) de los requisitos personales, o sea la firma del representante común de los
tenedores de bonos. La razón es que dicho representante es elegido con posterioridad a la
emisión, concretamente cuando una tercera parte de esta ha sido colocada.
BASE LEGAL SOBRE BONOS
Código de Comercio
BONOS
Art. 677.- Los bonos u obligaciones negociables son títulos valores representativos de la
participación individual de sus tenedores, en un crédito colectivo a cargo del emisor.
Los bonos son bienes muebles, aun cuando estén garantizados con hipoteca.
Art. 678.- Sólo podrán emitir bonos:
El Estado y el municipio.
Las instituciones oficiales autónomas.
Las sociedades de economía mixta y las instituciones de interés público.
Las sociedades de capitales.
Las asociaciones, corporaciones o fundaciones que tengan personería jurídica.
Las sociedades de capitales que no han formulado, con aprobación de la junta general de
accionistas, el balance de su primer ejercicio social, no podrán hacer uso de la facultad
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consignada en este artículo.
Art. 679.- El Estado, el municipio y las instituciones oficiales autónomas harán la emisión
en virtud de leyes especiales y con sujeción a éstas; los emisores indicados en los
numerales del III al V del artículo anterior, la harán de conformidad a los artículos que
siguen.
Art. 680.- Los bonos pueden ser nominativos, a la orden o al portador.
Una misma entidad puede emitir varias series de bonos. Dentro de cada serie, todos serán
de igual valor nominal e incorporarán iguales derechos para sus tenedores.
Cualquier tenedor podrá pedir la nulidad de la emisión hecha en contravención a lo

dispuesto en el inciso anterior.
No podrán emitirse nuevas series de bonos, mientras las anteriores no estén totalmente
pagadas.
Art. 681.- Los bonos deberán contener:
I-Denominación, finalidad y domicilio de la entidad emisora.
II-El importe del capital y la parte pagada del mismo, perteneciente a la emisora, así como
el de su activo y pasivo según el balance que se practique precisamente para la emisión.
III-El importe de la emisión, con indicación del número y valor nominal de los bonos
emitidos.
IV-El tipo de interés.
V-Los términos señalados para el pago de intereses y de capital y, en su caso, los plazos,
condiciones y manera en que los bonos han de ser amortizados.
VI-El lugar de pago.
VII-La especificación de las garantías especiales que se constituyan para respaldar la

emisión y los datos de las inscripciones relativas en el Registro de Propiedad Raíz e
Hipotecas, en su caso.
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VIII-El lugar y fecha de la escritura de emisión, nombre del Notario que la autorizó y el
número de inscripción en el Registro de Comercio.
IX.-La firma de los administradores de la entidad autorizados para ello.
Art. 682.- No podrá pactarse que los bonos sean amortizados mediante sorteos por una
suma superior a su valor nominal, o con primas o premios, sino cuando el interés que haya
de pagarse a todos los tenedores sea superior al tipo de interés legal.
Cualquiera de los tenedores podrá pedir la nulidad de la emisión hecha en contravención a

lo prevenido en este artículo.
Art. 683.- No se podrá hacer emisión alguna de bonos por cantidad mayor que el haber
contable de la entidad emisora, con deducción de utilidades repartibles, que aparezcan del
balance a que se refiere el ordinal II del artículo 681, a menos que la emisión se haga para
cubrir el precio de bienes cuya adquisición o construcción hubiere contratado aquélla, los
cuales se graven para respaldar tal emisión ,caso en el cual podrá exceder del límite anterior
hasta el autorizado expresamente por la Oficina que ejerce la vigilancia del Estado.. 680.-
Los bonos pueden ser nominativos, a la orden o al portador.
La entidad emisora no podrá reducir su capital sino en proporción al reembolso que haga
sobre los bonos emitidos; ni podrá cambiar su finalidad, domicilio o denominación, sin el
consentimiento de la junta general de tenedores de bonos.
Las entidades que emitan bonos deberán publicar anualmente su balance, con los requisitos
exigidos a los balances de sociedades anónimas.
Si la publicación se omitiere, cualquier tenedor de bonos podrá exigir que se haga;

transcurridos tres meses sin que se efectúe, podrá exigir judicialmente que se le pague el
importe de sus bonos.
Art. 684.- La emisión se autorizará por escritura pública, otorgada por las personas que
tengan la representación de la entidad o por representantes especiales autorizados al efecto;
dicha escritura se inscribirá en el Registro de Comercio y en el de la Propiedad Raíz e
Hipotecas, caso de estar garantizada la emisión con hipoteca u otro derecho real inscribible
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en dicho Registro.
La escritura de emisión deberá contener:
Los datos a que se refieren los ordinales del I al VI del artículo 681, con inserción:
a) De los pasajes pertinentes del acta de la junta general de accionistas o de miembros de la

entidad, que haya autorizado la emisión.
Del balance que se haya practicado para la emisión, autorizado en la forma legal.
II-La especificación, cuando las haya, de las cauciones especiales que garanticen la
emisión, con todos los requisitos legales necesarios para constituirlas.
III-La especificación del empleo que haya de darse a los fondos producto de la emisión, en
el caso a que se refiere la parte final del primer inciso del artículo 683.
IV-Indicación de si los bonos son nominativos, a la orden o al portador y todas las

disposiciones que sean necesarias con relación a ello.
En caso de que los bonos se ofrezcan en venta al público, la propaganda contendrá los datos
anteriores. Por violación de lo dispuesto en este inciso, quedarán solidariamente obligados a
resarcir los daños y perjuicios aquellos a quienes la violación sea imputable.
Art. 685.- Los tenedores de bonos, reunidos en junta general, convocada por la entidad
emisora al estar colocada la tercera parte de la emisión o a los seis meses de la inscripción
de la escritura respectiva en el Registro de Comercio, designarán un representante común
propietario y un suplente. La designación puede recaer en un tenedor o en un
establecimiento bancario. Si el designado es un individuo, debe desempeñar el cargo
personalmente; si es un banco, por medio de sus representantes legales. El representante
común puede otorgar poderes para litigios y cobranzas.
Si la entidad emisora no hiciere la convocatoria a que se refiere el inciso anterior, los

tenedores podrán reclamar judicialmente el pago de sus bonos.
En caso de que faltare el representante común propietario, el suplente llenará sus funciones
en forma interina y convocará a una junta general de tenedores de bonos, dentro de los
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quince días de haberse hecho cargo de sus funciones, para que designe nuevo representante
común propietario. A falta del representante común suplente, la entidad emisora deberá
hacer la convocatoria, bajo la pena indicada en el inciso anterior.
El representante común podrá renunciar ante la junta general de tenedores de bonos y ésta
podrá removerlo en cualquier tiempo.
Art. 686.- En ningún caso podrán ser representantes comunes:
Los interdictos.
Los inhábiles para el ejercicio del comercio.
Los representantes comunes que hayan sido removidos.
Los quebrados, aún después de rehabilitados.
Los que hayan sido condenados por delito contra la propiedad o por cualquiera que se
cometa con ocasión del ejercicio del comercio.
Los administradores y auditores de la entidad emisora, así como los parientes de unos y
otros dentro del cuarto grado colateral de consanguinidad y segundo de afinidad y sin
limitación en la línea directa.
Los factores, dependientes y, en general, los que de cualquier manera se encuentren

vinculados con la entidad emisora, por relación permanente de carácter económico o de
prestación de servicios.
Art. 687.- En caso de que se haga la designación del representante común, a pesar del
impedimento que hubiere con anterioridad o de que surja éste después del nombramiento,
cualquier tenedor o el Ministerio Público podrán pedir al Juez de Comercio del domicilio
de la entidad emisora que, previa la comprobación sumaria del hecho y después de oír al
representante afectado, decida sobre la procedencia de la remoción y proceda en su caso a
publicar la convocatoria de la junta general de tenedores de bonos ,dentro de un término
que no exceda de los ocho días siguientes a la fecha de la resolución que dicte. Dela
resolución mencionada no se admitirá más recurso que el de responsabilidad.
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Art. 688.-Todo representante común ejercerá su cargo durante el tiempo que la junta
general señale al nombrarlo; en su defecto, funcionará por un lapso de cinco años, y podrá
ser reelegido. La junta general, fijará en cada caso, la remuneración que ha de corresponder
al representante designado.
Art. 689.- Previamente a la inscripción en el Registro de Comercio de la escritura de

emisión, la entidad emisora solicitará a la Oficina que ejerce la vigilancia del Estado que
compruebe:
Los datos contenidos en el balance de la entidad emisora que se formule para la emisión.
La existencia y valor de los bienes que constituyan la garantía y las formalidades de la

constitución de la misma. Los bienes deberán asegurarse contra incendio por un valor
igualo mayor al de las obligaciones en circulación.
En caso de que la emisión se haga para cubrir el precio de bienes cuya adquisición tuviera
contratada la entidad, la existencia de los contratos respectivos.
El Registrador de Comercio no podrá inscribir la escritura de emisión sin tener a la vista

constancia extendida por la Oficina referida de haber cumplido satisfactoriamente los
requisitos exigidos en este artículo.
Art. 690.- El representante común de los tenedores de bonos tendrá las obligaciones
siguientes, además de las que expresamente se consignen en la escritura de emisión:
Ejercitar todas las acciones o derechos que al conjunto de tenedores de bonos corresponda
para reclamar el pago de los intereses o del capital debidos, así como las que requiera el
desempeño de las funciones a que este artículo se refiere, y ejecutar los actos conservativos
necesarios.
Asistir a los sorteos, cuando hayan sido previstos.
Convocar y presidir la junta general de tenedores de bonos y ejecutar sus decisiones.
Recabar de los administradores de la entidad emisora, los datos relativos a la situación

financiera de la misma y los demás que considere necesarios para el ejercicio de sus
funciones.
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Asistir a las juntas generales de accionistas de la entidad emisora, en los casos en que se
pretenda tomar alguna de las resoluciones señaladas en el inciso segundo del artículo683, a
fin de que dé cuenta a la junta general de tenedores de bonos para los efectos previstos en el
Art. 695.
Otorgar, en nombre del conjunto de tenedores, los documentos o contratos que deban
celebrarse.
Art. 691.- Sin perjuicio de lo que previene el artículo anterior con respecto al representante
común, los tenedores podrán ejercitar individualmente las acciones que les correspondan:
Para pedir la nulidad de la emisión y de las resoluciones de la junta general, en los casos
previstos por la ley, o cuando no se hayan cumplido los requisitos de su convocatoria y
celebración.
Para exigir de la entidad emisora, en la vía ejecutiva o en cualquiera otra, el pago de los
intereses vencidos, de los bonos vencidos o sorteados y de las amortizaciones o reembolsos
que se hayan vencido o decretado conforme a la escritura de emisión.
Para exigir del representante común que practique los actos conservativos de los derechos
Correspondientes a los tenedores en común, o haga efectivos esos derechos Para exigir, en
su caso, la responsabilidad en que el representante común incurra por dejar prescribir las
acciones o por cualquier otro motivo.
Las acciones individuales de los tenedores, a que se refieren los ordinales I, II y III de este
artículo, no serán procedentes cuando con el mismo objeto, se haya promovido acción por
el representante común, o sean incompatibles dichas acciones individuales con alguna
resolución de la junta general de tenedores de bonos.
Art. 692.- Las juntas generales de tenedores de bonos se regirán por las normas establecidas
para las de accionistas y por lo dispuesto expresamente en esta Sección. Las funciones que
respecto a las juntas generales competen a los administradores, las desempeñará el
representante común.
Se aplicarán las reglas de las juntas generales extraordinarias de accionistas siempre que se
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trate de consentir en la modificación de la escritura de emisión o de conceder plazos

extraordinarios de pago a la entidad emisora.
Cada bono confiere un voto.
Art. 693.- A las juntas generales de tenedores de bonos podrán asistir e informar los
administradores y auditores de la entidad emisora.
Las actas y demás documentos que se refieren a la emisión, a las juntas generales y a la
actuación del representante común serán conservados por éste y podrán ser consultados en
cualquier tiempo por los tenedores, quienes tendrán derecho a que se les expidan, a su
costa, copias certificadas de dichos documentos.
Art. 694.- Todo tenedor de bonos que no hayan sido sorteados para su amortización, tendrá
derecho de concurrir a la junta general o de hacerse representar en ella. Pero en ningún caso
podrán tenerla representación individual de ningún tenedor, el representante común, ni los
empleados, funcionarios o mandatarios de la entidad emisora, ni aquellas personas que
estuvieren incapacitadas legalmente para ser mandatarios, ejercer el comercio o
desempeñar el cargo de representante común.
Art. 695.- La junta extraordinaria de tenedores de bonos deberá deliberar:
Acerca de cualesquiera proposiciones de la entidad emisora relativas:
A modificar su forma o finalidad.
A su fusión con otra u otras.
A la reducción o al aumento del capital social.
A la emisión de nuevos bonos que impliquen preferencia o riesgo respecto del crédito
colectivo de los tenedores de bonos.
En los casos de este ordinal, podrá concurrir a la junta un representante de la emisora. Si la

decisión fuese negativa, la emisora deberá hacer saber, dentro de los tres días siguientes, a
la junta de tenedores de bonos, si prescinde de aquellos actos o si insiste en ellos; pero en
este segundo caso, no podrá llevar a cabo ninguno de los actos de referencia, sino
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reembolsando los bonos de los tenedores que así lo exigieren, dentro de los quince días
siguientes a la fecha de la junta, pasados los cuales, será válido el acto.
II.-Sobre las proposiciones que conciernen:
A obtener la renuncia total o parcial de las garantías de la emisión.
A la prórroga del plazo para el pago de intereses del crédito colectivo.
A reformar las modalidades de la amortización de las obligaciones.
A la transacción de los litigios que el representante común haya entablado contrala

sociedad emisora.
A obtener de los tenedores actuales una aportación suplementaria del valor de sus títulos.
Art. 696.- Cuando en la escritura de emisión se haya estipulado que los bonos sean
reembolsados por sorteo, éstos se efectuarán con intervención del representante común, de
los administradores de la entidad, de los tenedores autorizados para ello por la junta general
de tenedores y de un representante de la Oficina que ejerce la vigilancia del Estado. Se
levantará acta notarial, en la que deberá constar el hecho del sorteo, las personas que
intervinieren en el mismo y sus resultados. Deberá publicarse una lista de los bonos
sorteados con los datos necesarios para su identificación. Estos bonos dejarán de devengar
intereses desde la fecha que se fijare para su pago, siempre que la emisora entregue a un
establecimiento bancario la cantidad necesaria para efectuarlo, la cual no podrá ser retirada
por dicha entidad sino después de 90 días de la fecha fijada para hacer el pago.
La fecha en que se inicie el pago de los bonos sorteados, deberá fijarse dentro del mes que
sigue a la fecha del sorteo.
Art. 697.- Salvo estipulación en contrario, la retribución del representante común será a
cargo dela entidad emisora, así como los gastos necesarios para el ejercicio de las acciones
conservativas de los derechos de los tenedores o para hacer efectivas las obligaciones o
garantías consignadas.
Art. 698.- La cancelación de la escritura de emisión se hará por escritura pública suscrita
por el representante común de los tenedores o, si esto no fuere posible, por un representante
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del emisor; pero, en todo caso, el Notario deberá dar fe de haber tenido a la vista todos los
títulos y cupones debidamente cancelados, o la constancia de la consignación de las
cantidades de dinero correspondientes, extendida por juez competente. Esta escritura se
inscribirá en los mismos registros en que lo fue la de emisión.
La cancelación total o parcial de la garantía de la emisión, cuando se haga con anterioridad

a la referida en el inciso anterior, se otorgará por acta notarial, al pie de la escritura de
emisión, por el representante común de los tenedores, previa aprobación de la junta general
de éstos, con voto favorable de las tres cuartas partes del capital; esta última circunstancia
deberá constar en el instrumento.
Art. 699.- La nulidad de la emisión, en los casos a que se refieren los artículos 680 y 682,
surtirá el efecto de hacer exigible inmediatamente el reembolso de las cantidades pagadas
por los tenedores y la adición de los intereses al tipo convenido por el tiempo transcurrido.
Art. 700.- Las sociedades de capitales podrán emitir bonos convertibles en acciones, con
sujeción a las condiciones siguientes:
La emisión cubrirá el valor de un aumento de capital previamente acordado, con los

requisitos legales, para cuya suscripción se haya acordado ese sistema y se haya señalado
un plazo para la conversión.
Hasta después de que la conversión se haya realizado, la sociedad emisora no podrá

modificar las condiciones de la emisión.
Deberán llenarse los requisitos legales para el aumento de capital y para la emisión de
bonos.
Tanto la escritura de emisión como los títulos de los bonos, deberán contener, además de
las menciones señaladas en artículos anteriores, el plazo dentro del cual los titulares puedan
ejercitar el derecho a la conversión y las condiciones de la misma.
Los bonos convertibles no pueden colocarse bajo la par.
A medida que los bonos se vayan convirtiendo en acciones, se aumentará el capital dela
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sociedad emisora; esta circunstancia debe de constar en el acuerdo de la Junta General de

Accionistas que autorice el aumento y en la escritura social respectiva.
Los accionistas de la sociedad emisora gozarán de un derecho preferente para suscribirlos

bonos convertibles, en los mismos términos que para suscribir nuevas emisiones de
acciones.
Art. 701.- Cuando en la ley especial de fundación de las sociedades de economía mixta o en
otras leyes especiales que se refieran a ellas, existan disposiciones diferentes a las
contenidas en este Capítulo, aquéllas se aplicarán con preferencia a éstas.
Ley De Bancos
La ley de Bancos tiene por objeto regular la función de Intermediación Financiera y las
otras operaciones realizadas por los bancos, propiciando que estos brinden a la población
un servicio transparente, confiable y ágil que contribuya al desarrollo del país. Art.1 Inc. 1°
Ley de Bancos.
a) Autorización para emitir Bonos Convertibles en Acciones.

Los bancos para mantener constantemente su solvencia y Fondo Patrimonial pueden ser
autorizados por la Superintendencia, la cual por resolución de carácter general, podrá
autorizar que los bancos consideren como capital Complementario los bonos que emitan y
coloquen, con carácter de convertibles en acciones de conformidad al Art.700 del Código
de Comercio, los que en caso de concurso de acreedores se pagarán después de que sean
cubiertos los créditos no preferentes, siempre que:
I) Devenguen una tasa de interés que refleje los plazos, riesgos y las condiciones del
mercado;
II) El saldo total de los documentos emitidos no exceda del treinta por ciento del capital y
reservas de capital de la institución emisora; y
III) Sean pagados a un valor no inferior al nominal.
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En la resolución que emita, la Superintendencia determinará las condiciones y

características de emisión respectivas, con el objeto de verificar las exigencias procedentes.
Art.43 Ley de Bancos.
b) Autorización para la emisión de Obligaciones Negociables.

Los Bancos podrán emitir toda clase de obligaciones negociables, tales como bonos y
cédulas hipotecarias, bastando únicamente el acuerdo de la respectiva Junta Directiva; para
emitir bonos convertibles en acciones será necesario acuerdo de la Junta General de
Accionistas. Art. 53 Ley de Bancos.
c) Condiciones para la emisión de Bonos.

Cada banco deberá elaborar normas que regulen todo lo concerniente a las características,
modalidades y condiciones en que podrán constituirse los depósitos a la vista, los depósitos
a plazo, los depósitos en cuenta de ahorro, los contratos de capitalización, y emitirse los
bonos, cédulas hipotecarias u otros títulos valores. Art. 55 Inc. 1° Ley de Bancos.
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CONCLUSIÓN
Sabemos que los bonos son emitidos por entidades públicas o privadas, con el único
propósito de tener capital de deuda, y durante la historia han venido evolucionando hasta
convertirse en un título valor muy utilizado, por las entidades públicas y privadas.
En primer lugar hemos determinado que los bonos u obligaciones negociables constituyen
títulos de crédito que ejercen una función económica de gran importancia en la vida
moderna, y además tiene una simplicidad que esto significa que es más fácil, realizar
transacciones por los derechos representados.
Y concluimos que los bonos al ser una herramienta que utilizan las sociedades que se han
endeudado, para obtener nuevo capital para seguir a flote, gracias a esto es una manera de
inyectar dinero en la inversión.
Estos títulos valores que son los bonos, debe quedar claro que representan un conjunto de
derechos y obligaciones, así como partes alícuotas de una deuda social, esto para sus
tenedores y un crédito colectivo a cargo del emisor.
Además es válido recurrir a este medio financiero cuando se necesite emprender nuevos
proyectos y no se cuenta con los recursos necesarios para realizarlos, o existen situaciones
de liquidez y se requiere de capital para amortizar deudas, ya que resulta más conveniente
emitir obligaciones o bonos que emitir nuevas acciones y repartir los dividendos e ingresar
nuevos socios.
Es importante destacar que para realizar el proceso de emisión de bonos reúna una serie de
requisitos estipulados en el Código de Comercio, antes de ser propuestos a la oferta;
considerándose este el mecanismo financiero que se está popularizando entre las personas
jurídicas en El Salvador.
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BIBLIOGRAFIA
VASQUEZ LOPEZ, Luis: Todo Sobre títulos Valores, El Salvador.
ARGERI, Saúl A.: Diccionario de Derecho Comercial y de la Empresa, Editorial

Astrea, Argentina, 1982.
CERVANTES AHUMADA, Raúl: Derecho Mercantil, Editorial Herrero, México,

1984.
CERVANTES AHUMADA, Raúl: Títulos y Operaciones de Crédito, Décimo Quinta

Edición, México, 2002.
LEGISLACION
CODIGO DE COMERCIO.
LEY DE BANCOS.
Página 29
ANEXOS
Página 30
Página 31
Página 32
Página 33

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UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA ORIENTAL

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ASIGNATURA: DERECHO MERCANTIL II

CÓDIGO DE LA MATERIA: DME158 CICLO LECTIVO: II-2017

CONTENIDO: DESARROLLO DEL TEMA “TITULOS VALORES: BONOS”

FACILITADORA DE LA MATERIA: LICDA. CAROLINA LAUDEE MERLOS

INTEGRANTES DEL GRUPO:

NOMBRES Y APELLIDOS CARNET

AMAYA AMAYA, LUIS MIGUEL AA15069

ARGUETA AYALA, SILVIA ELIZABETH AA15053

HERNANDEZ SORTO, ROBERTO CARLOS HS15021

RAUDA BATRES, ANDY RAFAEL RB15033

SORTO BARAHONA, JOSE RAFAEL SB15008

SANDOVAL CRUZ, SALVADORA DE JESUS SC15019

CIUDAD UNIVERSITARIA DE ORIENTE, MAYO DE 2017

FORMAS DE UTILIZAR EL BONO ........................................................................ 12

BASE LEGAL SOBRE BONOS ................................................................................ 16

Según investigaciones realizadas en el campo de la historia de los bonos, la economía

Como nació el mercado de bonos.

La respuesta se adivina en el horizonte; fue debido a la guerra. Ya lo decía el filósofo

Todo comenzó en la ciudad de Venecia. En el siglo XII había desarrollado un sistema de

La respuesta es a sí mismos. En lugar de pagar una contribución territorial, los ciudadanos

Fue el aparecimiento y difusión de las sociedades anónimas lo que determinó a su vez el

Primeras emisiones de bonos realizadas en El Salvador.

Emisiones de Bonos Hechas Directamente por El Estado

1) Por Decreto Legislativo N°. 1169 de fecha 24 de septiembre de 1953, publicado en el

2) por Decreto legislativo N° 61 de fecha 30 de noviembre de 1950, publicado en el Diario

convertirla de deuda a corto plazo que era, en deuda a largo plazo.

Bonos del Tesoro

Bono Convertible en Acciones

Definición de Obligaciones negociables

Riesgo del bono

Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado, podemos distinguir fundamentalmente

dicho valor nominal por la tasa de interés del bono.

El valor residual de un bono es el valor nominal menos los pagos de amortizaciones.

Los bonos son títulos valores de las siguientes características:

Valor Facial o Valor a la par

Tasa de Interés (Cupón)

Es el monto que el inversionista recibirá. La periodicidad del pago de interés se específica

o por ofertas públicas.

La colocación directa de bonos implica la venta de una emisión de bonos directamente a un

FORMAS DE UTILIZAR EL BONO

3. Gestión del riesgo de los tipos de interés

La diversificación se pasa a menudo por alto en el uso de los bonos. La frecuencia de

5. Correlación gastos-ingresos / Inmunización

6. Planificación a largo plazo

CONTENIDO DEL BONO

I. Denominación, finalidad y domicilio de la entidad emisora.

Requisitos de los bonos según Rodríguez Rodríguez

De las menciones enumeradas, solamente una no contempla el código, a contenida el

BASE LEGAL SOBRE BONOS

Art. 678.- Sólo podrán emitir bonos:

Las instituciones oficiales autónomas.

Las sociedades de economía mixta y las instituciones de interés público.

Las sociedades de capitales.

Las asociaciones, corporaciones o fundaciones que tengan personería jurídica.

consignada en este artículo.

Art. 680.- Los bonos pueden ser nominativos, a la orden o al portador.

Cualquier tenedor podrá pedir la nulidad de la emisión hecha en contravención a lo

Art. 681.- Los bonos deberán contener:

I-Denominación, finalidad y domicilio de la entidad emisora.

IV-El tipo de interés.