Los Ratios Financieros

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 Los Ratios Financieros

Índice

1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
1.1 ¿Qué es un Ratio Financiero? .......................................................................................................... 3
1.2 Ratios Principales ................................................................................................................................... 3
2 Ratios de Rentabilidad: (expresados en %) ........................................................................................... 4
3 Ratios de Tesorería: ............................................................................................................................................ 5
4 Ratios de Estructura Financiera:.................................................................................................................. 5
5 Ratios Operativos: ............................................................................................................................................... 6
6 Resumen ................................................................................................................................................................... 7
6.1 Partidas del Balance: ............................................................................................................................ 7
6.2 Partidas de la Cuenta de Resultados: ......................................................................................... 7
6.3 También podemos simplificar otros índices con iniciales como: .............................. 8

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Recapitulación de los visto hasta ahora
Un Ratio Financiero es un cociente que
proporciona una unidad contable y
financiera de medida y comparación
Ratios disponibles para proporcionar
información sobre la empresa
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Los Ratios Financieros
1 Introducción
En capítulos anteriores ya se ha visto la importancia de ciertas magnitudes del Balance,
como el Fondo de Maniobra (FM) y las Necesidades Operativas de Fondos (NOF), tanto
para el planteamiento inicial de la empresa como para su funcionamiento. También
hemos visto la responsabilidad del ejecutivo en la correcta gestión de las partidas del
Activo y del Pasivo Corriente del Balance tales como las Existencias, el Control de los
Cobros de Clientes y de los Pagos a Proveedores, la Caja, y la negociación de Recur sos
a Corto o Recursos Negociados (RN) con los Bancos. También, en la Cuenta de
Resultados, hemos definido otras magnitudes de importancia como el EBITDA, el BAIT,
el BDI y el Flujo de Caja de las Operaciones. Veamos ahora otros índices, coeficientes o
ratios que nos ayudarán para realizar un correcto diagnóstico de la empresa que
estemos analizando.
1.1 ¿Qué es un Ratio Financiero?
Se puede definir Ratio Financiero como un cociente que proporciona una unidad
contable y financiera de medida y comparación. En un ratio la relación entre sí de dos
datos financieros directos permite analizar el estado actual o pasado de una empresa y
compararlo con ratios de otras empresas competidoras o con los niveles óptimos que
se han definido para esta misma empresa.
En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas condiciones:
 Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo
momento o período en el tiempo.
 Debe existir relación económica y financiera entre las cantidades a comparar.
El número de ratios existentes es elevado y cada empresa elige los que le resultan de
mayor utilidad.
Deben elegirse con un sentido práctico, por su facilidad de cálculo y por su capacidad
de comparación no sólo con los propios de años anteriores para ver su evolución, sino
también con los de empresas que sean comparables.
1.2 Ratios Principales
Definiremos cuatro tipos de ratios principales:
 Ratios de Rentabilidad
 Ratios de Tesorería
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Los Ratios de Rentabilidad sirven para
realizar comparaciones entre empresas
de un mismo sector o sectores diferentes
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Los Ratios Financieros
 Ratios de Estructura Financiera
 Ratios Operativos
2 Ratios de Rentabilidad: (expresados en %)
Este tipo de ratios son los que plasman de forma más “financiera” la marcha o actividad
de la empresa. La utilidad de estos ratios se basa en que ofrecen una imagen de la
rentabilidad de la empresa, de forma que podremos utilizar estos ratios para comparar
entre empresas de un mismo sector o de sectores diferentes.
Algunos de estos ratios son:
Margen Bruto sobre Ventas................... Margen Bruto / Ventas (%)
Beneficio sobre Ventas............................................ BDI / Ventas (%)
Rentabilidad sobre Fondos Propios.......... BDI / Fondos Propios (%)
Rentabilidad sobre Activo Neto.......................... BDI / Activo Neto (%)
Recuerda que el Activo Neto = Activo Total - Pasivo sin coste explícito (Proveedores) y
que los Ratios de Rentabilidad se pueden calcular con el BDI o con el BAT.
 Así por ejemplo una empresa farmacéutica cuyo Margen Bruto sea 3 Mn € y
tenga unas ventas totales de 24 Mn €; tendrá un Margen Bruto / Ventas de 3/24
= 12,5%
 Si esta misma empresa farmacéutica posee un Beneficio Después de Impuestos
(BDI) de 1,2 Mn €; tendrá un BDI/Ventas de 1,2/24 = 5%.
 Si sus Fondos Propios son 20 Mn €, tiene un Activo Total de 35 Mn € y una cifra
de Proveedores en el Balance de 0,5 Mn €, podemos calcular el resto de Rat ios
de Rentabilidad:
- Rentabilidad sobre Fondos Propios = BDI / F. Propios = 1,2/20 = 6%
- Rentabilidad sobre Activo Neto = BDI / (Activo Total – Proveedores)=
1,2/(35-0,5)=3,47%.
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Los Ratios de Tesorería nos aportan
información sobre la situación de la
liquidez de la empresa
Los Ratios de Estructura Financiera ofrecen
información sobre cómo se financia la
empresa
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3 Ratios de Tesorería:
A través de este tipo de ratios obtenemos información de la salud en términos de “Caja”
de la empresa, ya que nos dan información del % que representa la Caja sobre el Pasivo
a c/p y también lo que representa la Caja en términos de días de compra.
Coeficiente de Tesorería.................... Caja / Pasivo a corto plazo (%)
Tesorería en días de compra... (Caja / Compras anuales) x 360 (días)
Recuerda que la cifra de las compras anuales nos la proporcionará el departamento de
contabilidad de la empresa.
Si la empresa farmacéutica de nuestro ejemplo anterior tuviera una Caja de 300.000 €,
un Pasivo a c/p de 1 Mn € y un volumen de Compras anuales de 10 Mn € tendríamos
que:
 Coeficiente de Tesorería = 300.000/1.000.000 = 30%. El dinero líquido cubre
solamente un 30% las deudas a c/p de la empresa.
 Tesorería en días de compra = (300.000/10.000.000) x 360 = 10,8 días. Con la Caja
que tiene actualmente la empresa se puede atender 10,8 días del total de sus
compras anuales.
4 Ratios de Estructura Financiera:
Este tipo de ratios ofrecen una imagen acerca de cómo se financia la empresa.
A través de ellos podemos observar qué porcentaje representa el Activo Corriente
sobre nuestras obligaciones de pago a c/p, cuál es el cociente entre Fondos Propios y
Ajenos o cuál es nuestro nivel de Deuda Bancaria sobre el Pasivo Total.
Coeficiente de Liquidez…….Activo Corriente / Pasivo a corto plazo (nº de veces)
Coeficiente de Solvencia........ Fondos Propios / Fondos Ajenos (nº de veces)
Coeficiente de Endeudamiento.....Recursos Ajenos / Pasivo Total (%)
Siguiendo con nuestra empresa farmacéutica, si el Activo Corriente es de 5 Mn €, el
Pasivo a c/p es de 1 Mn €, los Fondos Propios son 20 Mn € y los Recursos Ajenos son
15 Mn € tenemos que:
 Coeficiente de Liquidez = 5/1= 5 veces. El Activo Corriente comprende 5 veces
las Deudas a corto plazo.
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Los Ratios Operativos ofrecen información
sobre cómo funciona la empresa: bien, mal,
rápido, de forma eficiente, ineficiente…
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 Coeficiente de Solvencia = 20/15= 1,3 veces. Los Fondos Propios engloban 1,3
veces a los Recursos Ajenos.
 Coeficiente de Endeudamiento =15/(20+15)= 42,8%. La empresa utiliza un 42,8% de
recursos ajenos bancarios sobre el total de sus recursos (Pasivo Total, que será a
su vez la suma de los Fondos Propios y los Fondos Ajenos).
5 Ratios Operativos:
Este tipo de ratios ofrecen información sobre la “operativa” de una empresa. Cómo de
bien y de rápido esta empresa cobra a sus Clientes, paga a sus Proveedores y hace
rotar sus stocks de Existencias.
Plazo Medio de Cobro de Clientes..... (Clientes/Ventas) x 360 (días)
Plazo Medio de Pago a Proveedores... (Proveedores/Compras) x 360 (días)
Rotación de Stock:.....Coste de mercancías vendidas/Stock (nº de veces)
Si la empresa farmacéutica de nuestro ejemplo tuviera para un periodo de 360 días (1
año) una cuenta de Clientes en Balance que ascendiera a 1,7 Mn €, unas Ventas de 24
Mn €, unas Compras anuales de 10 Mn € y una cuenta de Proveedores que ascendiera
a 0,4 Mn €.
Asimismo el Coste de las Mercancías Vendidas es de 21 Mn € y el stock de Existencias
asciende a 2 Mn €.
Entonces los Ratios Operativos de esta empresa son los siguientes:
 Plazo Medio Cobro de Clientes = (1,7/24) x 360 = 25,5 días.
 Plazo Medio Pago a Proveedores = (0,4/10) x 360 = 14,4 días.
 Rotación de Stocks = 21/2 = 10,5 veces.
Lo que podríamos recomendar a esta empresa farmacéutica es que tratara de ver si sus
Proveedores le ofrecen pagar con mayor plazo (ya que sólo le están dando 2 semanas de
plazo para pagar sus pedidos). En caso afirmativo tendríamos que intentar aprovechar esa
“financiación a coste cero”, adaptando el período de pago al plazo concedido por los
Proveedores.
Si la política de nuestra empresa es que se paga a los Proveedores a 30 días (y así está
pactado con ellos) y analizamos el Plazo Medio de Pago a nuestro s Proveedores en el
Balance y observamos que este plazo se ha reducido a 14 días, deberemos de analizar
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las causas. Una posible causa de esta reducción en el Plazo Medio de Pago a
Proveedores podría ser que a cambio del pronto pago los Proveedores estuvieran
ofreciendo a la empresa un descuento importante.

Igualmente, habrá que analizar el Plazo Medio de Cobro de nuestros Clientes y su

evolución en los distintos ejercicios económicos. Actualmente me están pagando a 25,5
días y si me parece correcto no tengo por qué tomar ninguna medida adicional.
Recuerda que hay que intentar siempre cobrar antes que pagar.

6 Resumen
Hasta aquí vamos a hacer una pequeña recapitulación de las principales Partidas y
Ratios Financieros de un Balance. Es conveniente que te los aprendas y puedas
reconocer sus iniciales para poder operar con ellos más fácilmente:

6.1 Partidas del Balance:

Recapitulación de lo aprendido en el
tema. Reconocimiento de los Ratios  FM: Fondo de Maniobra = Recursos Permanentes - Activo No Corriente = Capital
por sus Iniciales + Deuda Largo Plazo – Activo No Corriente

 NOF: Necesidades Operativas Fondos = F. Maniobra + Recursos Negociados o

lo que es lo mismo: Fondo Maniobra + Deuda Corto Plazo

 FP: Fondos Propios (Capital + Reservas)

 RP: Recursos Permanentes = FP + DLP (Deuda a Largo Plazo)

 D: Deuda Total = DLP + DCP (Deuda a Corto Plazo)

 RE: Recursos Espontáneos o Pasivo sin coste

 RN: Recursos Negociados

 AN: Activo Neto = Activo Total – Pasivo sin coste (Proveedores)

6.2 Partidas de la Cuenta de Resultados:

 V: Ingresos por Ventas

 EBITDA: Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Amortizaciones y

Depreciaciones

 BAIT: Beneficio antes de Intereses e Impuestos

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 BAT: Beneficio antes de Impuestos

 BDI: Beneficio después de Impuestos o Resultado Neto

6.3 También podemos simplificar otros índices con iniciales como:

RAN: Rentabilidad sobre Activo Neto; RAN = BDI / AN, o en inglés:

ROA: Return On Assets; ROA = BDI / AN

RFP: Rentabilidad sobre Fondos Propios; RFP = BDI / FP,

o en inglés:

ROE: Return On Equity; ROE = BDI / FP.

Recuerda que hay muchos economistas que calculan los Ratios RAN y RFP (ROA y ROE
en inglés) utilizando el BAT y el BAIT en lugar del BDI. De tal forma que también te
puedes encontrar: RFP (ROE) = BAT / FP y RAN (ROA) = BAIT / AN.

Da igual el Ratio que decidas calcular, lo importante es ser siempre consistente y tomar
Ratios similares cuando comparas dos o más empresas.

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