Modelo de Inversión para Dummies en El Mercado de Divisas de Alta Liquidez A Través de Indicadores Técnicos - Entrega Final

MODELO DE INVERSIÓN PARA DUMMIES EN EL MERCADO DE DIVISAS DE
ALTA LIQUIDEZ A TRAVÉS DE INDICADORES TÉCNICOS
Trabajo de grado para optar al título de Negociadores Internacionales
Autores:
Juan Pablo Hernández Elorza ID 000267697
Santiago Márquez Orozco ID 000287485
Director:
Mario Sergio Gómez Rueda
Magíster en Administración Financiera
UNIVERSIDAD PONTIFICIA BOLIVARIANA

ESCUELA DE ECONOMÍA, ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
FACULTAD DE NEGOCIOS INTERNACIONALES
MEDELLÍN
2019
18 de marzo de 2019
Juan Pablo Hernández Elorza
Santiago Márquez Orozco
“Declaramos que esta tesis (o trabajo de grado) no ha sido presentada para optar a un título, ya sea
en igual forma o con variaciones, en esta o cualquier otra universidad” Art 82 Régimen Discente
de Formación Avanzada.
FIRMAS:
Juan Pablo Hernández H. Santiago Márquez O.
2
TABLA DE CONTENIDO
Lista de Tablas: ........................................................................................................................................... 5
Lista de Ilustraciones: ................................................................................................................................. 5
Resumen ....................................................................................................................................................... 7
CAPÍTULO I ............................................................................................................................................... 8
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................... 8
A. El Problema: .................................................................................................................................. 11
B. Estado del Arte: ............................................................................................................................. 13
C. La Pregunta.................................................................................................................................... 17
D. Objetivos ........................................................................................................................................ 17
Objetivo General: .............................................................................................................................. 17
Objetivos Específicos: ....................................................................................................................... 17
E. Justificación ................................................................................................................................... 17
F. La Presente Investigación ............................................................................................................. 18
CAPÍTULO II ............................................................................................................................................ 19
CONCEPTOS FUNDAMENTALES DEL ANÁLISIS TÉCNICO .................................................. 19
• Pilares del análisis técnico ......................................................................................................... 19
• Tendencias del mercado ............................................................................................................ 20
• Indicadores técnicos ................................................................................................................... 21
• Mercado Internacional de Divisas ............................................................................................ 21
• Funciones del mercado de Divisas ............................................................................................ 23
• Participantes ............................................................................................................................... 24
CAPÍTULO III .......................................................................................................................................... 25
NOCIONES GENERALES SOBRE LOS INDICADORES TÉCNICOS ....................................... 25
A. Clasificación de los indicadores técnicos: .................................................................................... 26
1. Indicadores de valores ............................................................................................................... 26
2. Indicadores referentes al mercado: .......................................................................................... 30
B. Indicadores técnicos en el mercado Forex................................................................................... 32
C. Definición de los indicadores técnicos más efectivos en el mercado Forex: ............................. 34
Bandas Bollinger: .............................................................................................................................. 34
MACD: ............................................................................................................................................... 36
RSI: ..................................................................................................................................................... 38
3
Fibonacci: ........................................................................................................................................... 40
Nubes de Ichimoku:........................................................................................................................... 41
Medias móviles: ................................................................................................................................. 43
CAPÍTULO IV .......................................................................................................................................... 46
DESARROLLO DEL MODELO......................................................................................................... 46
A. Metodología: .................................................................................................................................. 46
B. Descripción del modelo: ................................................................................................................ 48
1. Operación de compra: ............................................................................................................... 49
2. Operación de venta: ................................................................................................................... 53
C. Resultados y análisis de la información: ..................................................................................... 58
CAPÍTULO V ............................................................................................................................................ 63
COMENTARIOS FINALES Y CONCLUSIONES ........................................................................... 63
Recomendaciones: ................................................................................................................................. 65
REFERENCIAS: ................................................................................................................................... 67
ANEXOS: ............................................................................................................................................... 73
Anexo 1: Cuadro del estado del Arte. .................................................................................................. 73
Anexo 2: Diseño Metodológico: ............................................................................................................ 74
Anexo 3: Modelo de entrevista semiestructurada – Algunas preguntas realizadas. ....................... 75
Anexo 4: Encuesta ................................................................................................................................. 75
Anexo 5: Resultados encuesta. ............................................................................................................. 76
Anexo 5: Algunas Operaciones de compra: ........................................................................................ 76
Anexo 6: Algunas Operaciones de venta: ............................................................................................ 77
4
Lista de Tablas:
Tabla 1: Principales divisas en el mundo. ...................................................................................... 22

Tabla 2:Indicadores de tendencia. .................................................................................................. 27
Tabla 3:Indicadores de volatilidad. ................................................................................................ 28
Tabla 4:Indicadores de volumen. ................................................................................................... 29
Tabla 5:Indicadores Oscilantes. ..................................................................................................... 30
Tabla 6: Cálculo del ichimoku ....................................................................................................... 42
Tabla 7: Resumen de Operaciones ................................................................................................. 59
Tabla 8: Resumen de resultados mensuales. .................................................................................. 59
Tabla 9: Síntesis de las operaciones vs resultados ......................................................................... 61
Lista de Ilustraciones:
Ilustración 1: Gráfico de resultados encuesta ................................................................................. 33

Ilustración 2: Bandas Bollinger en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4.
........................................................................................................................................................ 35
Ilustración 3: MACD en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4. ........... 37
Ilustración 4: RSI en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4. ................ 39
Ilustración 5:Retrocesos de Fibonacci en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta
Trader 4. ......................................................................................................................................... 41
Ilustración 6:Nubes de Ichimoku en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader
4. ..................................................................................................................................................... 42
Ilustración 7:MMS en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4. .............. 44
Ilustración 8: Validación de criterios paso 1 operación de compra. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4 ................................................................................................................................... 49
Metatrader 4 ................................................................................................................................... 50
Ilustración 10: Trazo del Fibonacci en paso 3 operación de compra. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4 ................................................................................................................................... 51
5
Ilustración 11: Apertura de operación de compra - Paso 4. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4 ................................................................................................................................... 52
Ilustración 12: Paso 5 - Cierre de operaciones. Fuente: Elaboración propia en metatrader 4 ....... 53
Ilustración 13: Validación de criterios paso 1 operación de venta. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4 ................................................................................................................................... 54
Ilustración 14:Validación de criterios paso 2 operación de venta. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4 ................................................................................................................................... 55
Ilustración 15:Trazo del Fibonacci en paso 3 operación de venta. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4 ................................................................................................................................... 56
Ilustración 16: Apertura de operación de venta - Paso 4. Fuente: Elaboración propia en Metatrader
4 ...................................................................................................................................................... 57
Ilustración 17: Paso 5 - Cierre de operaciones. Fuente: Elaboración propia en metatrader 4 ....... 58
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Resumen
En la actualidad, los mercados financieros se han convertido en sistemas de generación de dinero,
en donde aquellos que tienen un alto grado de conocimiento en el tema, están en la capacidad de
generar un alto porcentaje de rentabilidad, llevando a que muchas personas presenten cierto nivel
de interés en realizar diferentes tipos de operaciones, pero la falta de experiencia los lleva a fracasar
y a que no logren obtener las rentabilidades esperadas. De esta manera, surge un número importante
de “gurus” en el mercado, que ofrecen y venden por altas sumas de dinero, fórmulas mágicas para
alcanzar el éxito en estas operaciones, y la gran mayoría de estas “fórmulas” no son más que
simples técnicas de inversión que utilizan el análisis técnico para tratar de predecir los sucesos del
mercado. Este tipo de análisis se encarga de estudiar los movimientos de los precios del activo en
estudio y a través de ciertos patrones dar señales de entradas y salidas en una operación. Ahora
bien, al existir algunos tipos de mercados financieros, uno de los más comunes es el mercado Forex
o mercado de divisas, en el que el intercambio de estos activos se realiza por sistemas electrónicos
y donde agentes económicos como los brókeres son los encargados de regular y operar en estos, y
los traders, utilizando diferentes modelos de inversión, indicadores técnicos, y otros recursos
operan día a día. Entonces, al no existir una método único de inversión, aquellas personas que
inician en el mundo de las inversiones, tienen un mayor riesgo de no generar rentabilidad, y aunque
diferentes tipos de modelos han sido desarrollados, son confusos de entender porque requieren de
un conocimiento de la economía en general por las imperfecciones del mercado; por lo que a través
de un modelo de inversión para dummies, desarrollado a través de algunos indicadores técnicos de
fácil manejo como las bandas Bollinger, el Fibonacci, el RSI y las nubes de Ichimoku, y su
aplicación en el mercado Forex, se pueden extraer altos beneficios y mitigar las pérdidas.
7
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN
El mercado de divisas, denominado FOREX o Foreing Exchange, es aquel en el que se pueden
negociar pares de divisas y es operado por brokers que tienen plataformas electrónicas para realizar
dichas negociaciones. Funciona 24 horas al día durante 5 días a la semana y los activos se negocian
como intangibles, ya que no existe una tenencia física del que se tome en forma de compra o de
venta.
Durante los últimos 15 años (Investing, 2016), ha crecido el número de personas que tienen un
interés en realizar operaciones de inversión en el mercado Forex por los diferentes beneficios
económicos que trae el mismo, pero son muy pocas las que tienen un pleno conocimiento de las
estrategias y métodos que se deben tener en cuenta a la hora de realizar una operación, debido a la
dificultad en el manejo o el difícil acceso a estos, lo que lleva a que los mayores beneficiarios del
mismo, sean los traders expertos en el tema, y que aquellos que inician en el mundo de la
especulación no reciban los resultados esperados, por la falta de técnicas y modelos de inversión,
que mitiguen los riesgos, aumenten los beneficios y que estén dirigidos a un público como los
principiantes.
8
Por lo anterior, el diseño de un modelo de inversión efectivo para dummies en el mercado de divisas
de alta liquidez utilizando indicadores técnicos, más allá de permitirle a los inversionistas expertos
en el campo, tomar decisiones, les permitiría a los iniciados en este mercado (dummies), tener un
mayor grado de confianza a la hora de realizar las diferentes transacciones en él, reduciendo los
riesgos de las operaciones y aumentando los beneficios de estas.
De esta manera, aunque diferentes autores como Sobrepere (2015) y Pina (2014) con el desarrollo
de modelos de trading automáticos o Jaramillo y Jiménez (2008) con la elaboración de un modelo
de inversión a partir de las bandas de Bollinger y Ramirez (2013), Tenorio (2015), González
(2003), y Puentes (2015), han realizado diferentes estudios a través de indicadores técnicos, no han
elaborado un modelo que se enfoque en facilitar la inversión de aquellos que comienzan a realizar
operaciones en el mercado de divisas y que involucre indicadores técnicos que estén en capacidad
de brindar facilidad, sencillez y fácil manejo a la hora de ser aplicados.
Murphy1 (2000), indica que es posible pronosticar futuras tendencias de los pecios mediante el uso
de gráficos y herramientas propias del análisis técnico, que permiten establecer una estrategia de
trading, facilitando las operaciones de compra o de venta, y que con el uso de indicadores técnicos
como las bandas de Bollinger, las medias móviles y otros, se hace posible conocer a través del
comportamiento de los precios una proyección a futuro del comportamiento de estos, lo que lleva
a que haya una mayor seguridad y confianza para realizar una transacción en el mercado de divisas.
Por otra, Kozikowsk (2013) indica que el mercado de divisas es el mercado financiero
comercializador de activos subyacentes más grande del mundo, en el que el par Euro/Dólar, se
1
John J. Murphy, es un analista de los mercados financieros y es considerado el padre del análisis técnico.
9
convierte en uno de los más tranzados, y que a la vez este mercado funciona como una herramienta
para el comercio internacional y permite transferir el poder adquisitivo entre las divisas. Por ello,
el eje central de esta investigación se desarrolla en este mercado y se toma como base el par más
líquido que se presenta en el este.
Esta investigación es de tipo cuantitativa, con un alcance exploratorio y una lógica deductiva, y las
fuentes primarias y secundarias son entrevistas a expertos del mercado Forex, el libro análisis
técnico de los mercados financieros de John. Murphy y otra bibliografía que aborda los indicadores
técnicos de una manera global. Los instrumentos de recolección y análisis de información se
centran en el programa Meta Trader, que permite realizar simulaciones en tiempo real con el
empleo de indicadores técnicos según los requerimientos del modelo y evaluar los resultados y el
comportamiento de estos en el mismo.
Finalmente, se entiende por indicador técnico a la representación gráfica de una relación
matemática entre variables bursátiles que, según diferentes comportamientos dan posibles señales
de compra o venta, y que de acuerdo con ciertas combinaciones entre ellos se pueden generar
técnicas y modelos de inversión en cualquier mercado financiero. De esta forma y a través de una
encuesta se determinaron los indicadores más recomendados para desarrollar el modelo de
inversión que sugiere esta investigación, y que dentro de los capítulos 3 y 4 se exponen de manera
detallada las definiciones generales de cada uno, las señales que presentan en el mercado y los
pasos a seguir al momento de utilizar el modelo.
10
A. El Problema:
Las bolsas de valores son un mercado en el que se negocian acciones, deuda pública,
obligaciones o títulos inmobiliarios (“la bolsa de valores”, s.f). y a la vez, instrumentos sensibles
del sistema financiero y económico de un país, ya que reflejan los cambios y sucesos, tanto de
carácter político como social; e interactúan diferentes activos que son subyacentes, es decir, que
operan como un activo de referencia de diversos productos, entre dichos activos se encuentran: las
acciones, una cesta de acciones, un valor de renta fija, una divisa, materias primas, tipos de interés,
entre otros (Garcia, Jalal, Garzón y López, 2013). Es así, como los inversionistas, economistas y
demás entes financieros han estudiado, analizado y pronosticado cómo y por qué se dan los
movimientos de los precios en los mercados financieros (Dip y Romero, 2015). “Debido a que las
inversiones en estos están sujetas a riesgos, los rendimientos son variables y su existencia es
incierta” (Garcia et al., 2013., p.3).
Durante los últimos años, muchas personas han podido extraer grandes beneficios de los mercados
financieros aplicando las estrategias básicas del análisis técnico y la psicología del lenguaje del
precio, y con la masificación de la tecnología y el uso del internet, este ha comenzado a ser
manejado por diferentes personas que tienen acceso a la web, tanto así, que las mismas entidades
financieras han establecido una estrategia para confundir y mal informar acerca de las verdaderas
estrategias del mismo (TendenciasFX, s.f). Actualmente existen cientos de indicadores técnicos
que permiten vigilar, analizar y efectuar entradas en largo y corto plazo en un gran número de
mercados y valores, y sin conocer con detalle sus fundamentos económicos, muestran de forma
temprana signos de agotamiento de una tendencia alcista o bajista para optimizar el timing2 de la
2
El Timing en las distintas definiciones, “hace referencia a la exactitud con relación al tiempo relativo a un suceso o
acción. En el trading hace referencia a la exactitud con que un trader entra a mercado” (“Timing en el trading,”2017).
11
entrada o salida del mercado (BMN, 2016). Estos indicadores han sido desarrollados por supuestos
“gurús” del análisis técnico que los venden en un “sistema” o “método” que usualmente cuesta
miles de dólares, o simplemente con la publicación de un libro con el cual generan cuantiosos
beneficios; no obstante, la finalidad es confundir a los iniciados en la especulación y crear la
mentalidad colectiva que originará los mismos comportamientos una y otra vez. Cerca del 95% de
estos nuevos interesados pierden todo el capital que invierten en sus primeras etapas como
inversores, dejándolos con una experiencia negativa y creándoles la idea y la imagen de que los
mercados financieros son un área exclusiva para genios con altos niveles académicos y que sólo
ellos pueden producir rentabilidades en los mercados año tras año (TendenciasFX, s.f).
Numerosos métodos han sido propuestos para brindar predicciones más precisas a los inversores.
Algunos de estos estudios han utilizado modelos autorregresivos, promedios móviles, Arima
(Reddy, 2010), regresión múltiple (Chang, Yeung y Yip, 2000), algoritmo genético (Kim y Han,
2000), redes neuronales artificiales (Chena, Leung y Daouk, 2003), suavizado exponencial,
métodos lineales y no lineales (Zemke, 1998), entre otras, pero ninguno de estos es efectivo por sí
mismo, porque toman referencias del pasado para la muestra de sus resultados y como “los
mercados no tienen memoria, en el sentido de que no recuerdan lo que ocurrió anteriormente, la
variación que se pueda producir hoy en los precios no tiene nada que ver con la de ayer” (Batlle
y Grèbol, 2009., p.5). Por lo que los inversionistas toman sus decisiones de colocación de su capital
en unas situaciones de riesgo que están ligadas a una serie de factores extrínsecos e intrínsecos
cuyas variaciones son muy difíciles de prever. El inversor se mueve entre dos polos opuestos: el
deseo de obtener beneficios para su inversión y su aversión hacia el riesgo. Por ello, debe combinar
adecuadamente su ecuación «rendimiento -riesgo», de modo que obtenga una fórmula que le
permita conseguir la colocación de fondos deseada (Vallejo y Torres, 2012).

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Por otra parte, los modelos tradicionales de pronósticos se basan en hipótesis que cuando se utilizan
como predicción, sus resultados pueden tener cierto grado de ajuste a la realidad en cortos periodos
de tiempo o son poco fiables (Batlle y Grèbol, 2009). Lo que hace que los riesgos en las inversiones
se conviertan en un factor trascendental para tomar decisiones (AMB, 2012), porque “cuanto más
complejo es un instrumento financiero, mayor es su riesgo potencial, pero también es mayor la
oportunidad de obtener ganancias” (Bär, 2015). Por lo tanto, la predicción de los precios de un
activo financiero en la bolsa o en el mercado FOREX es un tema de interés, en particular para
quienes invierten en ellos, ya que sería muy provechoso poder realizar dicha predicción, con fin de
detectar y pronosticar una posible tendencia y, si fuera posible, el precio del activo analizado, pues
con esta información los inversionistas podrían realizar movimientos apropiados y así ganar un
rendimiento (Garcia et al., 2013).
B. Estado del Arte3:
En los últimos años 15 años (Investing, 2016) ha aumentado el número de investigaciones
relacionadas con la mitigación de los riesgos en el mercado bursátil y en el mercado Forex,
mediante la aplicación de diferentes indicadores técnicos que intentan “generar señales de compra
o de venta de forma más objetiva que el simple análisis gráfico”. (Sobrepere; 2015, p.11) y predecir
el comportamiento futuro de dicho mercado. Sin embargo, son escasos los estudios que desarrollan
3
La construcción de este estado del arte se basó en la metodología de Hoyos (2009), ver cuadro Anexo 1. Las fuentes
consultadas no se encuentran en su totalidad referenciadas, sólo se referencian aquellas citadas.
13
un modelo propio que les permita a aquellas personas que inician operaciones de compra y de venta
de divisas, tomar decisiones asertivas y reducir los riesgos de perdida.
El análisis técnico de los mercados financieros basados en técnicas de inteligencia artificial, en la
cual, los sistemas de trading automatizado permiten establecer una serie de reglas automáticas para
realizar una operación sin intervención humana, fue estudiado por Pina en 2014, mediante el
desarrollo de un software especializado en predicciones; a través del entrenamiento de redes
neuronales y robots de la empresa Talentum, que “se dedica principalmente al estudio y desarrollo
de sistemas automáticos para invertir en bolsa” (Pina, 2014, p.15). Por otro lado, Sobrepere (2014),
establece que hay diferentes modelos para operar en tendencia y para operar en rango, y que los
puntos en común entre ambos son la combinación de indicadores y osciladores utilizados en ellos,
y desarrolló un modelo de trading automático para el mercado de Forex a través del programa
ProRealTime.
Jaramillo y Jiménez (2008), en su proceso de desarrollo de un modelo estratégico de inversión en
el mercado Forex basado en las bandas de Bollinger, reconocieron que generalmente estas bandas
no son un indicador técnico apropiado para identificar puntos de entrada de operación cuando el
mercado se encuentra en tendencia, ya que este suele desaprovechar oportunidades de entrada
debido a su naturaleza. Es así, que Murphy (2000) indica que una tendencia mide los movimientos
históricos de los precios del mercado, donde el único propósito de la representación gráfica de los
movimientos de los precios de un mercado es identificar tendencias que están en las primeras etapas
de su desarrollo, con el fin de que las transacciones vayan en la dirección de dichas tendencias. Por
lo que en general, a pesar de que realizaron más operaciones exitosas cuando el mercado se
14
comportó en rango4 que cuando el mercado mostró una tendencia definida, fueron más eficientes
las operaciones en tendencia, ya que, cuando el mercado se encontraba en rango también se
presentaba mayor volatilidad.
De igual manera, Tenorio (2015), llevó a cabo el análisis técnico de las acciones del mercado
bursátil de Estados Unidos que componen los índices NYSE y NASDAQ, que incluyen acciones
mediante el uso de diferentes indicadores técnicos, dando a conocer todas las herramientas de este
análisis a las personas interesadas en saber cómo se mueve el mercado bursátil, e incentivando la
gran necesidad que existe de obtener dicho conocimiento a la hora de realizar una transacción
financiera, pero no desarrolló un modelo propio que permitiera mitigar el riesgo. Por su parte
González (2003), clarifica los diferentes procesos evolutivos que ha tenido el análisis técnico desde
su desarrollo, haciendo énfasis en que “la mayoría de los operadores del mercado realizan sus
predicciones recurriendo al análisis técnico, intentando buscar patrones de comportamiento
predecibles en las series de precio y de volumen de contratación”.(González., 2003., p.4) Y
concluyó que existen importantes posibilidades de predicción si se va más allá de los simples
modelos lineales ARIMA tanto en su versión univariante como multivariante para emplear
modelos no lineales. No obstante, pese a la complejidad que entran algunos de los modelos no
lineales no resulta trivial mejorar visiblemente los modelos ARIMA, resultando estos métodos
lineales como una referencia obligatoria a la que hay que superar.
4
Un mercado en rango es aquel en el que el precio rebota de un lado a otro entre dos precios específicos que determinan
el llamado área de rango. El precio superior es una resistencia y el precio inferior un soporte, niveles a través de los
cuáles el precio no es capaz de pasar
15
Además, Puentes (2015), aborda los diferentes instrumentos, programas y técnicas que hoy en día
se utilizan para operar en la bolsa y en el mercado Forex, realizando un análisis práctico descriptivo
de cada uno de ellos de una manera concisa e identificando que el análisis técnico otorga la
información necesaria sobre cuando comprar o sobre cuando vender según las tendencias existentes
y la evolución que se crea tras la aplicación de los promedios móviles y su correspondiente línea
de Bollinger en el MACD, al igual que Ramírez (2013) que realizó proyecciones del par EUR/USD
aplicando métodos del análisis técnico y teórico en el entorno financiero y económico para estimar
la cotización de dichas divisas de forma eficiente logrando concluir que para obtener un análisis
eficiente y seguro en cuanto a la mitigación del riesgo en las inversiones del mercado de divisas
es completamente necesario realizar un análisis técnico de la cotización para obtener la
rentabilidad, ya que a este se le considera el más importante para analizar la oferta y la demanda
de las divisas.
No obstante, el diseño de un modelo de inversión que integre diferentes indicadores técnicos
apropiados para aquellos que comienzan a realizar operaciones en el mercado de divisas, se
convierte en una oportunidad en esta investigación, para abordar desde sus generalidades,
aplicaciones y recursos los diferentes beneficios que trae conocer el manejo del análisis técnico
para la mitigación del riesgo en lo referente a los procesos de inversión en Forex, sumándole, a la
vez, un proceso de transformación de los modelos altamente complejos que se han realizado, el
desarrollo e implementación de un modelo práctico y efectivo para la ejecución de operaciones de
trading , diseñado desde la sencillez, su fácil manejo e interpretación.
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C. La Pregunta
Diferentes tipos de indicadores técnicos son utilizados en el mercado financiero para mitigar el
riesgo ¿Qué modelo de inversión efectivo para dummies se puede desarrollar en el mercado de
divisas de alta liquidez a partir de estos?
D. Objetivos
Objetivo General:
Diseñar un modelo de inversión efectivo para dummies en el mercado de divisas de alta liquidez,
utilizando indicadores técnicos.
Objetivos Específicos:
• Identificar los indicadores técnicos frecuentemente utilizados en el mercado de divisas según
su nivel de efectividad y más apropiados para el modelo.
• Esquematizar el modelo de acuerdo con los indicadores técnicos seleccionados.
• Mejorar los resultados obtenidos en la aplicación de prueba del modelo.
E. Justificación
Una de las necesidades que se presenta en el mercado de divisas, gira en torno a la manera en
que se determina el riesgo de inversión y en cómo este puede ser mitigado por los inversionistas,
ya que aunque son muchos los métodos que existen para el análisis y pronóstico de los precios
futuros de un determinado activo financiero, los resultados ofrecidos por los mismos no pueden
17
considerase en su totalidad como resultados confiables, y más aún, cuando estos métodos no
pueden ser aplicados de una manera constante en el tiempo.
Es así, como el desarrollo de un modelo que se fundamente en una serie de indicadores del análisis
técnico, podría dar solución a la necesidad planteada anteriormente, debido a la poca complejidad
en el uso y la alta efectividad que se espera del mismo, que más allá de permitirle a los
inversionistas expertos en el campo tomar decisiones, le permitiría a los iniciados en este mercado
(dummies), tener un mayor grado de confianza a la hora de realizar las diferentes transacciones en
el mercado de divisas de alta liquidez.
Este trabajo se desarrolla como una base para el complimiento de los objetivos académicos exigidos
por parte de la Universidad Pontificia Bolivariana en el área investigativa y adicionalmente como
eje central para el desarrollo profesional en el área financiera y de estudio de inversión de los
autores de este.
F. La Presente Investigación5
El presente trabajo es de tipo cuantitativo, porque de acuerdo con Hernández, Fernández y
Baptista (2010) “usa la recolección de datos para probar hipótesis, con base en la medición
numérica y el análisis estadístico, para establecer patrones de comportamiento y probar teorías”
(p.46). Adicionalmente, el alcance del mismo es de tipo exploratorio, porque examina un tema
5
Ver anexo 2 en el que se muestran los diferentes pasos del diseño metodológico.
18
poco estudiado del cual aún se tienen muchas dudas y la revisión de la literatura reveló que tan solo
hay guías no investigadas e ideas vagamente relacionadas con el problema de estudio (Hernández
et al, 2009) y finalmente su lógica es de tipo deductivo ya que parte desde datos generales (leyes y
teorías ) a la particularidad del resultado final de la investigación, que se centra en el desarrollo del
modelo de inversión.
CAPÍTULO II
CONCEPTOS FUNDAMENTALES DEL ANÁLISIS TÉCNICO
Según John J. Murphy (2000, p.27), “el análisis técnico es el estudio de los movimientos del
mercado, principalmente mediante el uso de gráficos, con el propósito de pronosticar futuras
tendencias de los precios”. Es por ello, que para la realización de un modelo de inversión es
necesario el uso de indicadores técnicos, que representan movimientos del mercado, ya sean
generados a través de movimientos causados por la oferta y la demanda de una moneda o por
noticias macroeconómicas.
• Pilares del análisis técnico
El análisis técnico se soporta en 3 afirmaciones fundamentales, las cuales son: “Los movimientos
del mercado incluyen todo”, es decir, factores económicos, sociales, políticos, entre otros, son los
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responsables de la volatilidad del mercado y sus fluctuaciones a lo largo del tiempo. La segunda
afirmación es “Los precios se mueven a través de tendencias”, por lo tanto, la función principal del
análisis técnico es determinar y analizar dichas tendencias para la posterior decisión de compra o
de venta según los resultados obtenidos. La tercera y última afirmación es “El análisis técnico
asume que la historia del precio se repite en el tiempo”, esto se da, porque el mercado financiero
está basado en la psicología humana, la cual tiende a tener cambios abruptos según eventos que
ocurren en el entorno; por lo tanto, dichos cambios generan ciclos los cuales pueden ser predecibles
a través de las diversas herramientas presentadas por el análisis técnico. (Murphy, 2000)
• Tendencias del mercado
John J. Murphy (2000) define tendencia del mercado como la sucesión de picos y valles (el mercado
no se mueve en línea recta, sino que se mueve de manera aleatoria generando diversas figuras
analizables y predecibles en ciertos casos). Las tendencias del mercado suelen corregirse cuando
se dan movimientos bruscos en cualquier dirección (al alza o a la baja), y suelen ser descendentes,
ascendentes y laterales. Se dice que una tendencia es ascendente cuando el precio de un activo
financiero comienza un proceso al alza, debido a un mayor número de demanda que de oferta en
el mercado de dicho activo. Por otro lado, una tendencia bajista explica el comportamiento del
precio cuando la oferta de dicho activo es mayor que la demanda. Por último, el precio se considera
lateral o en rango cuando hay cierto nivel de igualdad en cuanto a las cantidades demandadas y
ofrecidas de dicho activo financiero. Tanto la tendencia bajista como alcista, a pesar de tener una
mayor postura hacia una dirección en el mercado, perciben leves correcciones o retrocesos, los
cuales se dan en una menor medida con respecto a la tendencia principal.
20
Una tendencia está compuesta por otras tendencias de menor temporalidad, por ejemplo, una
tendencia alcista en la temporalidad de cuatro horas está compuesta por tendencias en
temporalidades de 30 minutos, 15minutos, etc. Dichas tendencias pueden ser tanto bajistas como
alcistas. Una tendencia bajista de menor temporalidad dentro de una tendencia alcista puede
significar un retroceso o pausa, la cual no debe afectar o superar la tendencia principal, que en este
caso sería una alcista (Murphy, 2000).
• Indicadores técnicos6
“Un indicador técnico es la representación gráfica de una relación matemática entre variables
bursátiles que… indica el momento de compra o de venta de un título. Se entiende por oscilador
técnico un indicador que varía sólo del cero al cien por cien” (Juan Pablo Graziano, 2001, p.2).
De esta definición se deduce que, un indicador técnico es una herramienta que representa al análisis
técnico de una forma matemática o estadística. Dicha herramienta tiene un uso de mayor
simplicidad, ya que no se necesita el nivel de preparación requerido para hacer un análisis técnico
directo. Los indicadores pueden ser tanto gráficos como numéricos e indican momentos donde sería
viable una compra o venta del activo financiero analizado. (Murphy, 2000)
• Mercado Internacional de Divisas
El mercado internacional de divisas, conocido también como FX o FOREX (Foreign Exchange),
es el lugar donde inversionistas y demás entes económicos realizan operaciones de compra y venta
de divisas, con el fin de obtener beneficios a través del análisis previo en la fluctuación del mercado.
Dicha fluctuación se da a través de la oferta y la demanda, su pronóstico a pesar de arrojar
6
La información referente a los indicadores técnicos se desarrolla de manera más amplia en el Capítulo III.
21
resultados cambiantes se puede realizar a través del análisis técnico y fundamental. (Kozikowski,
2013)
En la actualidad, el mercado de divisas a un nivel de actividad diario supera movimientos de
aproximadamente tres trillones de dólares americanos, convirtiéndolo en el mercado financiero de
comercialización de activos subyacentes más grande del mundo, su disponibilidad es mayor que a
la de cualquier otro, con una duración entre apertura y cierre de 5 días y medio con operatividad
de 24 horas al día. (Kozikowsk, 2013)
Tabla 1: Principales divisas en el mundo.
Fuente: Elaboración propia a partir de Kozikowski (2013)
Según Kozikowski (2013) el mercado internacional de divisas está clasificado como OTC (Over
the counter) y es considerado como un mercado extrabursátil7, es decir, no opera dentro de los
7
De acuerdo con BBVA, los mercados extrabursátiles o OTC (Over the counter), “son mercados donde se negocian
distintos instrumentos financieros (bonos, acciones, swaps, divisas…) directamente entre dos partes” (2015). Los
derivados de este tipo de mercado (No es para el público en general ni para inversores minoritarios). y negociados
entre las entidades financiera mayormente toman como marco regulatorio las cláusulas del International Swaps and
Derivatives Assosiation.
22
mercados bursátiles y no cuenta con un espacio físico para la realización de operaciones. El
intercambio de divisas se realiza a través de sistemas electrónicos y gracias a la evolución
tecnológica cada día más personas tienen acceso a este mercado financiero para realizar sus
transacciones a cualquier hora del día ya que abarca los diferentes usos horarios alrededor del
mundo.
Entre las razones que pueden alterar las cotizaciones de cierta divisa se destacan los hechos
económicos políticos, sociales y los análisis técnicos que realizan los participantes de este mercado
para tomar decisiones, es decir, comúnmente la oferta y demanda varía según los hechos antes
mencionados, es así como el mercado se hace muy volátil pero lo más importante para poder operar
es el desarrollo de habilidades, conocimientos y competencias que brinden seguridad y ayuden a
mitigar el riesgo al momento de realizar transacciones. (Kozikowsk, 2013)
• Funciones del mercado de Divisas
Según Kozikowski (2013) existen tres funciones principales por las cuales se usa Forex y son:
• Administración de riesgo y especulación.
• Herramienta o mecanismo de financiamiento del comercio internacional.
• Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas.
La primera función implica un 95% del volumen de transacciones en Forex ya que por medio
de la compra y venta de divisas los participantes interactúan provocando especulación,
administran el riesgo con la finalidad de obtener utilidades, el 5% restante está conformado
por operaciones de poder adquisitivo de monedas diferentes con fines comerciales o de
financiamiento, por ejemplo, si un empresario norteamericano necesita comprar productos
alimenticios suizos tiene el poder de compra en dólares pero necesita poder adquisitivo en
23
francos suizos por lo que un banco de los Estados Unidos usando el mercado cambiario puede
pagar la factura en francos en Suiza y cargar la cuenta del empresario en dólares, un ejemplo
similar es la financiación de las transacciones comerciales cuando la mercancía está en
tránsito de un país a otro, por medio de Forex se puede mitigar ese riesgo y ejercer
eficientemente actividades comerciales. Sin embargo, a pesar de lo anterior, la tercera función
es la de mayor importancia, porque si no existe la posibilidad de transferir fondos en diversas
monedas como el ejemplo anterior, sería imposible el comercio internacional. (Kozikowsk,
2013)
• Participantes
Según Kozikowski (2013) el mercado interbancario8 tiene dos niveles:
1. El mercado interbancario directo, en el cual se realiza 85% de las transacciones, y sus
participantes son formadores del mercado (market-markers), quienes cotizan entre sí los
precios de compra y de venta, manteniendo una posición en una o varias monedas, lo que
hace que deban tener existencias de aquellas que comercian y siempre están dispuestos a
comprar o vender al precio cotizado.
2. El mercado interbancario indirecto, vía corredores, en el cual se hace el restante 15% de las
transacciones. En este mercado internacional interactúan comercialmente toda clase de
agentes económicos ya sean organizaciones, empresas, compañías, brokers, bancos
centrales, bancos privados, fondos de inversión, entidades financieras en general y también
se incluyen entre sus participantes los inversionistas o emprendedores particulares.
8
Según el Banco de la República de Colombia, el mercado interbancario “Es el sistema por medio del cual los
bancos privados prestan o piden prestado a otros bancos privados. Para efectos prácticos, es el mercado "mayorista"
de dinero” (2013).
24
CAPÍTULO III9
NOCIONES GENERALES SOBRE LOS INDICADORES TÉCNICOS
En los últimos años, al enfoque tradicional del análisis técnico (chartista10), se han agregado una
amplia variedad de indicadores, que junto a la estadística se han aplicado al estudio del
comportamiento de los precios en el mercado. De esta manera, estos indicadores u osciladores
conforman el análisis cuantitativo que intenta eliminar la subjetividad desencadenada de la
interpretación del gráfico, a través, del empleo de las matemáticas y sus funciones estadísticas
(BMN, 2017). Por ende, un indicador técnico es la representación gráfica de una relación
matemática entre variables bursátiles que, según su tendencia, cambio de sentido o corte de línea
de referencia, indica el momento de compra o de venta de un título, mientras que un oscilador es
un indicador que varía solo del cero al cien por ciento, mediante modelos matemáticos basados en
alguna observación específica sobre el comportamiento del mercado.
9
La construcción de este capítulo se fundamenta en el análisis de información presentada en diferentes foros y sitios
de opinión de expertos en temas de Trading y la colaboración de Alberto Muñoz Cabanes quien es profesor de
Estadística, Matemáticas y Teoría de Juegos del Departamento de Economía Aplicada y Estadística de la Universidad
Nacional de Educación a Distancia (UNED). Licenciado en Economía (Especialidad en Análisis Cuantitativo) por la
Universidad Complutense de Madrid y Doctor en Estadística Aplicada a la Economía y la Administración y Dirección
de Empresas por la UNED. También es necesario aclarar que se recurrió a los diferentes foros y páginas web para el
rastreo de la información, porque como se expone en el capítulo I, los temas que trata la investigación son muy nuevos
y la existencia de fuentes bibliográficas es muy poca.
10
El análisis chartista “es la rama del del análisis técnico que tiene en cuenta únicamente las cotizaciones de los
precios” (“Análisis Chartista,” s.f).
25
En los mercados financieros existen muchos indicadores y osciladores técnicos que gracias a su
sencilla utilización y fiabilidad en la toma de decisiones, permiten una fácil lectura de sus señales
de compra y venta, y a la vez, continuamente se crean nuevos indicadores que desaparecen tan
rápido como se crearon, lo que indica que no existe un indicador universal que sirva para cualquier
operación o simulación en el mercado, por lo que constantemente se utilizan varios indicadores
con el objetivo de alertar, confirmar y predecir los diferentes movimientos que ocurren en el
mismo.
A. Clasificación de los indicadores técnicos:
La existencia de múltiples indicadores en el análisis técnico y su variación en el tipo,
funcionalidad y confiabilidad conlleva a que se realicen diferentes clasificaciones que permiten
comprender cómo debe ser el uso de estos en el mercado. Es así, que una de estas clasificaciones
trata de simplificarlos en dos grupos: indicadores de valores e indicadores de mercado y que a la
vez se dividen en subgrupos (García, 2013).
1. Indicadores de valores:
Estos se vinculan a partir de la obtención de los datos de valores individuales y se distinguen
los siguientes:
1.1 Indicadores de tendencia: Mayormente utilizados para mercados con tendencias definidas,
los indicadores de tendencia constituyen la base para la construcción de un modelo de
inversión, ya que son fácilmente programados, versátiles y cuyo uso es la base utilizada
para el seguimiento de tendencias. Por otro lado, dicha rama de indicadores genera señales
26
específicas de compra y venta mucho más precisa con respecto al análisis confuso que
puede presentar un mercado inestable (BMN, 2017).
Tabla 2:Indicadores de tendencia.
INDICADORES DE TENDENCIA
NOMBRE DEL INDICADOR NOMBRE DEL INDICADOR
Arnaud Legoux Moving Average (ALMA) Least Squares Moving Average
Aroon MA Cross
Bandas de Casos Fractales MACD
Canales de Donchian McGinley Dynamic
Canales de Keltner Moving Average (SMA)
Chop Zone Moving Average Exponential (EMA)
Choppiness Index Moving Average Weighted
Ciclo de Tendencia de Schaff Nubes de Ichimoku
Commodity Channel Index Parabolic SAR
Curva de Coppock RAVI
Curva de Regresion Lineal Relative Vigor index
Directional Movement Index SMI Ergodic Indicador/Oscillator
Doble Exponencial Moving Average Triple EMA
Filtro Vertial Horizontal TRIX
Hull MA Vortex Indicator
Indice de Cambio Aletario Williams Alligator
Indice de Movimiento direccional medio (ADX) Williams Fractal
Fuente: Elaboración propia.
1.2 Indicadores de volatilidad: Los indicadores de volatilidad son aquellos que se encargan de
informar los movimientos bruscos que se registran en las cotizaciones de un activo. La
volatilidad es expresada en porcentaje y se calcula como la desviación que registra un activo
con respecto a la media de su cotización histórica en un período determinado. Esta se debe
tener en cuenta antes de adentrarse en un valor porque si las oscilaciones se encuentran por
encima de la media del mercado o de su sector, será un título en el que pueden aprovecharse
estas alzas esporádicas para especular a corto plazo o en intradía.
27
Tabla 3:Indicadores de volatilidad.
INDICADORES DE VOLATILIDAD
NOMBRE DEL INDICADOR
Bandas Bolliger
Bolliger Bands %B
Cierre Ponderado
Envelope
Historical Volatility
Rango medio verdadero (ATR)
Smoothed Moving Average (SMMA)
Volatilidad de Chaikin (Chaikin Oscillator)
Volatilidad Historica
1.3 Indicadores de Volumen: Los indicadores de volumen miden la fuerza o intensidad que
hay detrás de cada movimiento que genera el precio. Un alto nivel de volumen refleja un
mayor grado de presión generado por los operadores. Por lo tanto, el volumen se considera
el combustible para generar movimientos alcistas o bajistas en el precio. A través del
volumen los inversionistas confirman movimientos bruscos del mercado, que pueden estar
siendo generados intencionalmente, o que determinado movimiento del precio no genera
seguridad. Según el mecanismo precio-volumen, la inversión en el mercado debe realizarse
cuando el precio de un activo este en ascenso o descenso apoyado con un alto volumen y
no cuando se genere un retroceso apoyado con un bajo nivel de volumen (BMN, 2017).
28
Tabla 4:Indicadores de volumen.
INDICADORES DE VOLUMEN
Accumulation/Distribution
Advance/Decline
Ease of Movement
Indice de Flujo de Dinero (Money Flow)
Indice de Momentum Intradia
Klinger Oscillator
Net Volume
On Balance Volume
Price Volume Trend
Volume Oscillator
VWMA
1.4 Indicadores Oscilantes: Los indicadores oscilantes son métodos matemáticos que se
aplican al precio a través de una muestra de datos específica; normalmente se presentan
graficados por debajo de la gráfica de precios principal y analiza la fuerza que tiene cada
movimiento del precio en un periodo de tiempo t. Los osciladores son utilizados en
momentos donde el mercado presenta una tendencia lateral, por lo tanto, se generan señales
que permiten beneficiarse en periodos en los cuales no se presenta una tendencia definida
(Canessa, 2009). Por otro lado, en momentos donde el mercado o el activo financiero
analizado presenta una tendencia alcista o bajista, el oscilador se encarga de brindar
información acerca de las zonas de sobreventa o sobrecompra e indica que una tendencia
está a punto de finalizar (BMN, 2017).
29
Tabla 5:Indicadores Oscilantes.
INDICADORES OSCILANTES
Centro de Gravedad (Mass Index)
Chande Momentum Oscillator
Detrended Price Oscillator
Indicador de Momento (Momentum)
Indice de Fuerza Relativa (RSI)
Indice de momento estocastico
Indice Rayo de Elder (Elders Force Index)
Know Sure Thing
Oscilador de casos fractal
Oscilador de Momento de Chande
Oscilator Impresionante o Oscillator Asombroso
Price Oscilator
Qstick
Rate of Change (ROC)
Stochastic
Stochastic RSI
Transformacion Ehler-Fisher
True Strenght Indicator
Ultimate Oscikkatir
Williams %R
2. Indicadores referentes al mercado:
Estos provienen de la asociación de indicadores de valor. Su agrupación se origina por
diferentes razones de un grupo de valores de un determinado sector, subsector, índice, entre
otros.
De esta forma, las diferentes herramientas del análisis técnico son calculadas a partir de un
precio de seguridad (por ejemplo, alto, bajo, cierre, volumen, etc.). Pero existe otro grupo de
herramientas del análisis técnico que ayuda a medir las variaciones en todos los valores dentro
30
de un mercado específico. Este grupo de herramientas suele denominarse "indicadores de
mercado", ya que miden un mercado entero, no sólo una seguridad individual. Los indicadores
de mercado típicamente analizan el mercado de valores, aunque pueden ser utilizados para
otros mercados (por ejemplo, futuros).
Aunque los datos disponibles para hablar de una seguridad individual se limitan a diferentes
factores como un cierre abierto, alto o bajo y a dispersos informes financieros, hay numerosos
elementos de datos disponibles para el mercado general de valores. Por ejemplo, el nuevo
número de acciones para el día, el número de acciones que aumentaron en precio, el volumen
asociado con las acciones que aumentaron en precio, etc. No obstante, los indicadores de
mercado no se pueden calcular como referente de una seguridad individual porque los datos
requeridos no están disponibles, pero añaden una profundidad significativa al análisis técnico,
ya que contienen mucha más información que el precio y el volumen. Un enfoque típico es
utilizar indicadores de mercado para determinar hacia dónde se dirige el mercado global y
luego utilizar indicadores de precio/volumen para determinar cuándo comprar o vender con
una mayor una seguridad individual (Achelis, 2000).
2.1 Categorías de los indicadores de mercado:
Los indicadores de mercado generalmente se clasifican es tres categorías:
➢ Los indicadores monetarios, que se concentran en datos económicos como los tipos
de interés. Estos ayudan a determinar el entorno económico en el que operan las
empresas. Estas fuerzas externas afectan directamente la rentabilidad y el precio de
las acciones de una empresa.
31
➢ Los indicadores de sentimiento, que se enfocan en las expectativas de los
inversionistas, porque con una seguridad individual el precio suele ser la única
medida de la confianza en los inversores disponibles.
➢ Los indicadores de impulso, que muestran que están haciendo realmente los precios
(Achelis, 2000).
B. Indicadores técnicos en el mercado Forex
Existe un gran número de indicadores técnicos que pertenecen a diferentes familias y
categorías. Por lo tanto, es difícil definir un indicador que acierte cien por ciento en el pronóstico
de un determinado movimiento en el mercado por la imperfección de este y la incertidumbre que
se genera en los inversionistas. Sin embargo, hay traders o inversores que, a través de un
aprendizaje previo del análisis técnico, el lenguaje de la programación y la aplicación de un plan
operativo previamente definido, crean sus propios algoritmos, indicadores o señales con
características y configuraciones específicas según sus expectativas y plan de operación (“Los
mejores indicadores del mercado fórex”, s.f).
Consecuentemente, intentar encontrar los indicadores para el pronóstico exacto del precio en
el mercado Forex es una tarea poco probable de realizar. Básicamente, no existe ningún mecanismo
o configuración de la plataforma de trading que permita generar dinero de una manera inmediata y
constante, por otro lado, si alguna persona o entidad ofrece un sistema o indicador de Forex
prometiendo alto nivel de efectividad, se corre el riesgo de no obtener el resultado esperado, ya
que, los indicadores funcionan bajo el cumplimiento de diversos parámetros que por lo general, al
32
ser aplicados en un entorno diferente al establecido, se esperaría una variación negativa en dicha
efectividad (“Los mejores indicadores del mercado fórex”, s.f).
Sin embargo, a pesar de presentarse cierta carencia de certeza en el uso de diversos indicadores, se
determinó a través de una encuesta11, cuáles eran los que en conjunto son más utilizados y efectivos
en la lectura del mercado Forex, ya que pueden incrementar el porcentaje de seguridad hasta un
punto en el cual las utilidades ganadas en la operación son mayores a las pérdidas generadas. Dicha
encuesta fue respondida por 45 inversionistas o traders que han tenido algún tipo de contacto con
dicho mercado. Entre los resultados encontrados, se determinó que el 55.6% de las personas
encuestadas no trabajan para ninguna organización financiera, mientras que el 44.4% realizan
actividades laborales en el sector financiero e invierten al mismo tiempo en el mercado Forex.
Ilustración 1: Gráfico de resultados encuesta
Fuente: Google forms
11
La encuesta fue realizada en diferentes portales y foros web sobre trading y el mercado Forex y a varias personas
que actualmente trabajan en varias entidades financieras y se desempeñan en áreas como las mesas de dinero.
33
Adicionalmente, se estableció12 que los indicadores técnicos más utilizados y efectivos son: el
Fibonacci (82.2% de uso), el RSI (73.3%), el Ichimoku (71.1%), la EMA (68.9%), el MACD
(48.9%) y las Bandas Bollinger (40%). En efecto, algunos de estos serán los indicadores elegidos
para la realización del modelo, cuyo criterio de selección será el porcentaje de uso determinado a
través de la encuesta.
C. Definición de los indicadores técnicos más efectivos en el mercado

Forex:
Bandas Bollinger:
Fueron inventadas durante la década de los 80 por Jhon Bollinger y son una herramienta
utilizada como indicador de tendencia en el análisis técnico para controlar la volatilidad del
mercado (Broseta, 2016). Están formadas por dos líneas, una superior que corresponde a la
suma de la media móvil simple de n-periodos y la desviación estándar de las cotizaciones de
los últimos n-periodos y otra inferior, que corresponde a la diferencia entre la media móvil
simple de n-periodos y la desviación estándar de las cotizaciones de los últimos n-periodos; y
normalmente se incluye también una media móvil simple en el medio exacto de ambas bandas
(Canessa, 2010). “Una vez que el precio ha sobrepasado la banda superior es señal de que el
mercado está sobrecomprado, pero si ha sobrepasado la banda inferior es señal de que el
mercado está sobrevendido” (Canessa, 2010).
12
Ver anexo 5 donde se dan a conocer los resultados de la encuesta.
34
Ilustración 2: Bandas Bollinger en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4.
Por otra parte, en mercados poco volátiles las bandas Bollinger se contraen, lo que implica una
disminución en la desviación estándar y, por ende, la banda superior e inferior quedan más
próximas; pero en mercados altamente volátiles, estas se expanden aumentando el valor de la
desviación estándar y el espacio entre ambas (Broseta, 2016).
Se expresan matemáticamente de la siguiente manera:
PcN
Banda Media: ∑ = MMS(PcN ) Donde:
N
𝑃𝑐𝑁=𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑖𝑒𝑟𝑟𝑒
Banda Superior: 𝐁𝐌 + (𝟐 ∗ 𝐃. 𝐄𝐬𝐭) N = Número de Períodos
BM = Banda Media
Banda Inferior: 𝐁𝐌 − (𝟐 ∗ 𝐃. 𝐄𝐬𝐭) MMS = Media Móvil Simple
D.Est = Desviación Estándar

((𝑷𝒄𝑵 −𝑴𝑴𝑺(𝑷𝒄𝑵 )𝟐 )𝑵
Desviación estándar: √∑
𝑵
35
La interpretación de este indicador muestra para los expertos la oscilación del mercado y
movimientos con tendencia alcista o bajista, ya que, si las bandas superiores o inferiores son
estrechas dan aviso de que el mercado se está preparando para una tendencia alcista y
adicionalmente se generan señales de compra si el precio de cierre estuvo por encima de la
banda superior o muestra tendencias bajistas cuando el precio de cierre estuvo por debajo de
la banda inferior. (Broseta, 2016).
MACD:
Moving Average Convergence Divergence, o en español, Convergencia/Divergencia de
Promedios Móviles. Fue desarrollado en la década de 1980 por Gerald Appel y es uno de los
principales indicadores técnicos. Este indicador muestra la diferencia entre una media móvil
exponencial (MME) rápida, es decir, de períodos muy cortos generalmente de 12 períodos, y
una media móvil exponencial lenta o de períodos más largos generalmente de 26 períodos
(EFXTO, 2015); adicionalmente suele añadírsele una línea señal que se genera con el
promedio móvil del MACD calculado para 9 periodos (Industrial Valores, 2015). El MACD
es utilizado “tanto para detectar tendencias y cambios de tendencia como para saber si el
precio de un activo se encuentra sobrecomprado o sobrevendido” (Vásquez, 2018).
36
Ilustración 3: MACD en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4.
Las señales de compra y venta generadas por este indicador se presentan de tres formas que
pueden ser combinadas: La primera por el cruce del MACD y la línea señal , en donde la señal
de compra se da cuando el MACD cruza al alza la línea señal o se mantiene por encima de esta
y la señal de venta se da cuando hay un cruce por debajo de dicha línea.; la segunda, cuando
el MACD alcanza valores extremos en los que la señal de compra “se produce en un valor
extremo inferior del MACD, en comparación con un período de tiempo anterior
suficientemente amplio” (Mateu, s.f.). Y la señal de venta “se produce en un valor extremo
superior del MACD, en comparación con un período de tiempo anterior suficientemente
amplio” (Mateu, s.f.). Pero como el MACD no tiene valores límite y no puede saberse
anticipadamente donde se encuentra exactamente el valor extremo superior o inferior, puede
confirmarse la señal de venta o compra atendiendo al cruce a la baja o a la alza del MACD
sobre su media móvil; y la tercera, cuando el MACD cruza la línea de cero o línea central y
37
donde la señal de compra se da cuando la cruza a la alza o se mantiene sobre ella y la de venta
cuando ocurre lo contrario y la cruza a la baja y se mantiene debajo de ella.
Este indicador suele representarse a través de tres valores:
MACD: MME (12) – MME (26) DONDE:
MME: Media Móvil

Señal: 𝑴𝑴𝑬 (𝟗𝑴𝑨𝑪𝑫 ) Exponencial
Histograma: MACD – Señal
RSI:
El relative strength index o índice de fuerza relativo fue ideado por J. Welles Wilder 1978 y al
igual que el MACD es considerado uno de los principales indicadores técnicos por su facilidad
de interpretación. “Tiene como propósito medir la fuerza compradora y la fuerza vendedora
que tiene el activo bajo análisis” (Industrial Valores, 2015). Por su construcción, y al ser un
oscilador normalizado, toma valores entre cero (0) y cien (100) donde cincuenta (50) se
convierte en la zona neutra; “Generalmente para su cálculo se utilizan periodos de 14 sesiones,
que son el número de días sobre los que hay que calcular la variación del precio”. (Naranjo,
s.f.). Con este número de periodos se calcula la variación del precio y su sensibilidad porque
a menor número de períodos las señales pueden ser menos confiables.
38
Ilustración 4: RSI en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4.
El RSI permite comparar los promedios de las fuerzas compradoras o vendedoras en forma de
porcentaje, en dónde si el indicador toma un valor de 50%, el promedio tanto de compradores
como vendedores es igual; si su valor es superior al 50% indica que la fuerza relativa
compradora es mayor a la vendedora y si el valor es inferior al 50%, indica que la fuerza
vendedora es mayor que la compradora (Naranjo, s.f.).
Por otra parte, se habla de que el mercado ha sido sobrecomprado o sobrevendido cuando el
RSI sobrepasa los niveles de 30 y 70, porque generalmente si este sube de 30 desde abajo se
considera que el instrumento en operación se encuentra en una fase alcista, pero si cae desde
por debajo de 70, se presentará una fase bajista, así pues, si el RSI se encuentra por encima de
70 el mercado está sobrecomprado y si se encuentra por debajo de 30, el mercado se encuentra
sobrevendido (EFXTO, 2010).
39
Matemáticamente el RSI se representa de la siguiente manera:
Si en X día hay un alza ( 𝑷𝟏 > 𝑷𝟎 ) Si en X día hay una baja ( 𝑷𝟏 < 𝑷𝟎 )
entonces: entonces:
A = 𝑃1 − 𝑃0 A=0
B=0 B = 𝑃0 − 𝑃1
Si en X día 𝑷𝟏 = 𝑷𝟎 entonces:
A=B=0
DONDE:
(𝑃𝑀14 )𝐴
Luego: 𝑹𝑺 = (𝑃𝑀 ) 𝑷𝟏 : Cierre de hoy
14 𝐵
𝑷𝟎 : Cierre de ayer
1 𝑷𝑴𝟏𝟒 : Promedio móvil últimos 14 días
𝑹𝑺𝑰 = 100 − 100 ∗ ((1+𝑅𝑆))
RS: Media de alzas y bajas
Fibonacci:
La sucesión de Fibonacci fue descrita por el matemático italiano Leonardo de Pisa en el siglo
XII y se define como una sucesión infinita de números naturales. Esta teoría tiene múltiples
aplicaciones en el campo de las matemáticas, la teoría de juegos, la computación y el trading
(Canessa, 2010). El análisis gráfico de los retrocesos de Fibonacci establece zonas de soporte
y resistencia, en los que se divide la altura del mercado en diferentes niveles derivados de las
proporciones de este indicador (“Retrocesos de Fibonacci”, 2015).
Los retrocesos de Fibonacci más populares son el 61,8% y 38,2%. “los analistas gráficos
aplican las proporciones de Fibonacci para definir los niveles de retroceso y predecir la
40
magnitud de la corrección. Los retrocesos de Fibonacci también se aplican después de una
caída para predecir la longitud de un posible rebote” (“Retrocesos de Fibonacci”, 2015). De
esta forma, los retrocesos de Fibonacci son una la herramienta para medir el potencial de
cualquier movimiento de los precios, incluyendo las probables metas temporales para la
conclusión de estos movimientos.
Ilustración 5:Retrocesos de Fibonacci en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4.
Nubes de Ichimoku:
Es un indicador japonés compuesto por cinco líneas (Tenkan-Sen, Kijun-Sen, Senkou Span
A, Senkou Span B y Chikou Span) y una nube o kumo (el espacio entre la linea Senkou Span
A y Senkou Span B.
41
El Tenkan-Sen y el Kijun-Sen son medias moviles, el Senkou Span A y el Senkou Span B
son líneas que se adentran en el futuro, ya que su proyección se realiza 26 periodos hacia
adelante, y el Chikou Span es el precio dibujado 26 periodos atrás.
Ilustración 6:Nubes de Ichimoku en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4.
Su cálculo se realiza de la siguiente forma:

Tabla 6: Cálculo del ichimoku
Fuente: Elaboración propia
42
El indicador ofrece un panorama general de la tendencia que sigue el precio, marca algunos
soportes y resistencias y permite determinar entradas de compra o venta si el activo analizado
se encuentra actualmente en alguna tendencia (MetaTrader5, s.f.).
A pesar de que el indicador puede ser utilizado en valores, índices, materias primas, divisas o
cualquier tipo de activo financiero donde se pueda aplicar análisis técnico, se recomienda usar
este indicador en activos con un mayor nivel de volumen, ya que este es el encargado de
generar los movimientos tendenciales en los activos (Jiménez, 2015).
Medias móviles:
Son una de las herramientas más utilizadas en el análisis técnico y se definen como el promedio
de un número de los valores históricos del precio de un instrumento financiero (“Medias
móviles”, 2010). Su valor se determina de acuerdo con los valores que se están promediando
y el horizonte temporal.
Las medias móviles son un indicador de tendencia que al seguir la curva de cotizaciones nunca
se anticipa al movimiento o tendencia de estas, sino que confirman la tendencia que hay en
vigor en cada momento (Saenz, 2016). Los períodos que más frecuentemente se utilizan son
de 200, 150, 50 y 20.
43
Ilustración 7:MMS en el par EURUSD. Fuente: Elaboración propia en Meta Trader 4.
Existen varios tipos de medias móviles, donde la diferencia radica en los coeficientes
ponderales que se asignan a los últimos datos. Las medias móviles se interpretan según la
comparación de su dinámica con la dinámica del mismo precio. En este caso, cuando el precio
de un activo financiero sube por encima del valor de la media, aparece la señal de compra, y
cuando cae por debajo de esta, es señal de venta (MetaTrader5, s.f.).
✓ Medía móvil simple (SMA): La media móvil simple o aritmética se calcula mediante
la suma de los precios de cierre de un instrumento durante un número determinado de
periodos simples, dividiéndolos la suma por el número de períodos.
𝑆𝑢𝑚𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑖𝑒𝑟𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑋 𝑠𝑒𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

SMA = 𝑋 𝑠𝑒𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
✓ Media móvil exponencial (EMA): La media móvil suavizada exponencialmente se
calcula mediante la adición de una cierta parte del precio del cierre actual al valor
44
anterior de la media móvil. Cuando se utiliza este tipo de medias móviles, el mayor
valor lo tienen los últimos precios de cierre. Se calcula de la siguiente manera:
DONDE:
EMA: 𝑃𝑐 ∗ 𝑈 + 𝐸𝑀𝐴(𝑖 − 1) ∗ (1 − 𝑈) 𝑷𝒄 : Precio de cierre
𝑼: Parte de uso del valor de los precios.
𝑬𝑴𝑨(𝒊 − 𝟏): Valor de la media móvil

para el periodo anterior.
✓ Media móvil ponderada lineal (LWMA): En una media móvil ponderada los últimos
datos tienen más valor que los datos iniciales. La media móvil ponderada se calcula
multiplicando cada uno de los precios de cierre en la serie a considerar por un
coeficiente ponderal determinado:
DONDE:
𝑺𝒖𝒎: Suma
LWMA = SUM (CLOSE (i) * i, N) / SUM (i, N)
Close(i): Precio de cierre actual.
𝑺𝑼𝑴(𝒊, 𝑵) Suma de coeficientes

ponderales.
𝑵: Período de suavizado.
45
CAPÍTULO IV13
DESARROLLO DEL MODELO
A. Metodología:
En este estudio, se utilizó la plataforma Meta Trader 414 como herramienta principal para la
realización de simulaciones, que se iniciaron los primeros días del mes de enero de 2018 y
finalizaron en noviembre del mismo año. Adicionalmente, se hizo uso del simulador Soft FX4
Forex Simulator, con el fin de evitar que los indicadores cambiaran15 a medida que el precio se
desarrollaba. En efecto, este simulador permite replicar el movimiento de los precios del
instrumento financiero a trabajar durante el periodo de tiempo seleccionado.
Los indicadores utilizados para la realización del modelo fueron el RSI, las Nubes de Ichimoku, la
Media Móvil Exponencial y los Retrocesos de Fibonacci. Estos fueron seleccionados bajo el
criterio de mayor porcentaje de uso que arrojaron los resultados de la encuesta realizada a expertos
13
La construcción de este capítulo y la presentación del modelo se desarrolló por medio de una simulación realizada
para los meses de enero a diciembre de 2018. El par de divisas utilizado fue el EUR/USD.
14
Es la plataforma comercial más popular para el mercado Forex que sirve igualmente para analizar los diferentes
mercados financieros (Metatrader5, s.f.).
15
Al realizar operaciones se puede observar que a medida que el precio avanza el indicador puede cambiar o adaptarse
al mismo, lo que indica que se está repintando o redibujando en el gráfico porque los datos que toma cambian a medida
del avance de los precios (VFYB, s.f.).
46
en el tema; y se corroboró la información de la efectividad de estos indicadores, a través de una
entrevista semiestructurada a un profesional en la materia16.
La temporalidad utilizada en la simulación se determinó por la facilidad de realizar operaciones
intradías y evitar los posibles gaps17 que pudieran surgir durante la noche. En efecto, se estableció
que la temporalidad más apropiada para el desarrollo del modelo era la de una (1) hora, porque a
menor temporalidad la volatilidad tendería a incrementar y a mayor temporalidad, las operaciones
podrían superar las veinticuatro (24) horas que conforman un día.
Por otra parte, los períodos utilizados en cada indicador fueron los predeterminados para cada uno,
de acuerdo con la plataforma utilizada, y que según la definición dada para cada uno de ellos en el
capítulo III, son los más recomendados para utilizar. De esta forma, se utilizó una EMA de 200
períodos, una Nube de Ichimoku compuestas por un Tenkan-sen de 9 períodos, un Kijun-sen de 26
períodos y un Senkou Span B de 52 períodos; un Fibonacci con niveles en 0%, 61,8% ,100%,
161,8% y 261,8% y finalmente un RSI de 7 períodos para aumentar el grado de sensibilidad de este
indicador.
El modelo de inversión se basa en una serie de señales arrojadas por cada uno de los indicadores
nombrados anteriormente. Para el caso de compra, el precio debe estar por encima de la EMA de
200, de la Nube de Ishimoku, del Kijun-sen, del Tenkan-sen y del Senkou Span, además, el Chikou
Span debe estar por encima del precio y los indicadores mencionados anteriormente; el RSI dará
la señal de compra inmediatamente supere el nivel de 70%. Por su parte, los Retrocesos de
Fibonacci cumplen la función de establecer cuáles serán los puntos de take profit (toma de
16
Se realizó una entrevista a Jeison Arce quién es un profesional en inversiones en el mercado Forex con una
experiencia de más de 10 años.
17
Se denomina gap o brecha en el trading a “una ruptura entre los precios en un gráfico de acciones que ocurre cuando
el precio de una acción hace un movimiento brusco hacia arriba o hacia abajo sin que se produzca ninguna
intermediación.” (“¿Qué es un gap…”, 2018).
47
beneficios) y stop loss (corte de perdidas). Para el caso de venta, el precio debe de estar por debajo
de la EMA de 200, de la Nube de Ishimoku, del Kijun-sen, del Tenkan-sen y del Senkou Span,
además, el Chikou Span debe estar por debajo del precio y los indicadores mencionados
anteriormente; el RSI dará la señal de venta inmediatamente caiga por debajo del nivel de 30%.
Por su parte, los Retrocesos de Fibonacci cumplen la función de establecer cuáles serán los puntos
de take profit (toma de beneficios) y stop loss (corte de perdidas). Para entender mejor el
funcionamiento del modelo, se sugiere revisar los archivos gráficos anexos en los cuales se
explican las señales de compra y venta generadas por los indicadores.
Finalmente, para establecer la efectividad del modelo de acuerdo con las ganancias vs las perdidas
percibidas, se realizaron 68 operaciones durante el periodo de tiempo establecido anteriormente y
se determinó la efectividad y rendimiento de este.
B. Descripción del modelo:
Como se mencionó anteriormente, el modelo está conformado por tres indicadores que se
seleccionaron de acuerdo con los resultados obtenidos en la encuesta realizada a 45 expertos en la
materia. Estos indicadores en conjunto dan señales de compra y de venta, según la posición en la
que se encuentren con respecto al precio. Si el precio se encuentra por encima de estos, se procede
a realizar una operación de compra, de lo contrario, si el precio se encuentra por debajo de ellos,
se procede realizar una operación de venta. Adicionalmente, en el proceso de elaboración del
modelo se identificaron ciertas señales que se deben tener en cuenta a la hora de realizar una
operación. A continuación, se dan a exponer los pasos de aplicación del modelo en cada una de las
operaciones:
48
1. Operación de compra:
En este tipo de operación han de tenerse en cuenta los siguientes pasos:

1. Se debe hacer seguimiento del comportamiento del precio, hasta que se determine que este
se encuentra por encima de la media móvil de 200 periodos, las nubes de Ichimoku, el
Tenkan y Kijun, que actúan como soportes y resistencias móviles, permitiendo definir la
tendencia principal del activo analizado (el EURUSD para este caso).

Metatrader 4
2. El chikou debe encontrarse por encima de los indicadores mencionados anteriormente y del
precio; y se procede a establecer los parámetros de toma de beneficios y corte de pérdidas
de la operación a través de los retrocesos de Fibonacci inmediatamente se cumplan las
condiciones dadas y el RSI supere el nivel de 70.
49
Ilustración 9: Validación de criterios paso 2 operación de compra. Fuente: Elaboración propia
en Metatrader 4
3. Se traza el Fibonacci desde el punto en el que se cumplen las condiciones anteriores y donde
comienza a formarse una nueva vela, hasta la segunda línea plana inferior derecha de la
nube de Ichimoku; teniendo en cuenta que la primera línea plana (también inferior), es la
que se encuentra por debajo de la vela que se está formando. Si no existe una línea plana
debajo de la vela en formación, se busca el plano más próximo hacia la derecha, que será
el punto hasta el cual se traza el Fibonacci; y si no existe ninguna línea plana no se realiza
ninguna operación. Adicionalmente, se abrirá la operación si y solo si al trazar el Fibonacci,
el nivel 0 se encuentra en la base o por debajo de la vela anterior de la que está en formación.
50
Ilustración 10: Trazo del Fibonacci en paso 3 operación de compra. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4
4. Se procede a abrir dos operaciones, la primera tendrá un nivel de toma de beneficios entre
2 y 4 pips18 por debajo del punto 161.8 del Fibonacci (a criterio del inversionista y con la
finalidad de evitar movimientos inexactos alrededor de este nivel), mientras que la siguiente
tendrá un nivel de toma de beneficio entre 2 y 4 pips por debajo del punto 261.8 del
Fibonacci. Por otra parte, el nivel de corte de pérdidas se ubicará entre 2 y 4 pips por debajo
del nivel 61.8 del Fibonacci para ambos casos, permitiendo así realizar una operación en
conjunto con un nivel de riesgo 3:1.
18
“El Pip es último decimal en un par de divisas y expresa la variación mínima que un par de divisas puede
experimentar en el mercado Forex” (Rankia, 2012).
51
Ilustración 11: Apertura de operación de compra - Paso 4. Fuente: Elaboración propia en Metatrader 4
5. Se hace seguimiento a la operación, y una vez alcanzado el primer punto de toma de
beneficio, se realiza un cambio en el nivel de corte de pérdidas de la segunda operación al
nivel 100 del Fibonacci, con el fin de quedar en un punto de cero pérdidas en caso de que
el precio se devuelva.
52
Ilustración 12: Paso 5 - Cierre de operaciones. Fuente: Elaboración propia en metatrader 4
6. Se espera a que la operación cierre en el nivel de toma de beneficio o corte de pérdidas. Si
se obtuvo una operación con balance positivo o negativo, se abrirá nuevamente otra
operación cuando el precio se ubique por debajo de cualquiera de los indicadores
previamente establecidos y muestre nuevamente las señales de entrada.
2. Operación de venta:
En este tipo de operación han de tenerse en cuenta los siguientes pasos:
1. Se debe hacer seguimiento del comportamiento del precio, hasta que se determine que este
se encuentra por debajo de la media móvil de 200 periodos, las nubes de Ichimoku, el
Tenkan y Kijun, que actúan como soportes y resistencias móviles, permitiendo definir la
tendencia principal del activo analizado (el EURUSD para este caso).
53
Ilustración 13: Validación de criterios paso 1 operación de venta. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4
2. El chikou debe encontrarse por debajo de los indicadores mencionados anteriormente y del
precio; y se procede a establecer los parámetros de toma de beneficios y corte de pérdidas
de la operación a través de los retrocesos de Fibonacci inmediatamente se cumplan las
condiciones dadas y el RSI caiga por debajo del nivel de 30.
54
Ilustración 14:Validación de criterios paso 2 operación de venta. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4
3. Se traza el Fibonacci desde el punto en el que se cumplen las condiciones anteriores y donde
comienza a formarse una nueva vela, hasta la segunda línea plana inferior derecha de la
nube de Ichimoku; teniendo en cuenta que la primera línea plana (también inferior), es la
que se encuentra por debajo de la vela que se está formando. Si no existe una línea plana
debajo de la vela en formación, se busca el plano más próximo hacia la derecha, que será
el punto hasta el cual se traza el Fibonacci; y si no existe ninguna línea plana en la parte
inferior derecha no se realiza ninguna operación. Adicionalmente, se abrirá la operación si
y solo si al trazar el Fibonacci, el nivel 0 se encuentra en la base o por encima de la vela
anterior de la que está en formación.
55
Ilustración 15:Trazo del Fibonacci en paso 3 operación de venta. Fuente: Elaboración propia en
Metatrader 4
4. Se procede a abrir dos operaciones, la primera tendrá un nivel de toma de beneficios entre
2 y 4 pips (con la finalidad de evitar movimientos inexactos alrededor de este nivel) por
encima del punto 161.8 del Fibonacci, mientras que la siguiente tendrá un nivel de toma de
beneficio entre 2 y 4 pips por encima del punto 261.8 del Fibonacci. Por otra parte, el nivel
de corte de pérdidas se ubicará entre 2 y 4 pips por encima del nivel 61.8 del Fibonacci para
ambos casos, permitiendo así realizar una operación en conjunto con un nivel de riesgo 3:1.
56
Ilustración 16: Apertura de operación de venta - Paso 4. Fuente: Elaboración propia en Metatrader 4
5. Se hace seguimiento a la operación, y una vez alcanzado el primer punto de toma de
beneficio, se realiza un cambio en el nivel de corte de pérdidas de la segunda operación al
nivel 100 del Fibonacci, con el fin de quedar en un punto de cero pérdidas en caso de que
el precio se devuelva.
57
Ilustración 17: Paso 5 - Cierre de operaciones. Fuente: Elaboración propia en metatrader 4
6. Se espera a que la operación cierre en el nivel de toma de beneficio o corte de pérdidas. Si
se obtuvo una operación con balance positivo o negativo, se abrirá nuevamente otra
operación cuando el precio se ubique por debajo de cualquiera de los indicadores
previamente establecidos y muestre nuevamente las señales de entrada.
C. Resultados y análisis de la información:
Con el objetivo de identificar el porcentaje de efectividad del modelo anteriormente descrito
según el tipo de operación (compra o venta), se realizó una simulación en el programa
metatrader 4 que abarcó los meses de enero a noviembre de 2018 y que arrojó los siguientes
resultados:
58
Tabla 7: Resumen de Operaciones
Tipo de USD USD Tipo de USD USD
operación ganados perdidos Fecha operación ganados perdidos Fecha
Venta 61,8 0 8/01/2018 Compra 61,8 0 22/06/2018
Compra 223,6 0 11/01/2018 Venta 61,8 0 27/06/2018
Compra 61,8 0 1/02/2018 Venta 61,8 0 28/06/2018
Venta 61,8 0 6/02/2018 Compra 0 72,4 3/07/2018
Venta 0 72,4 6/02/2018 Compra 223,6 0 4/07/2018
Venta 223,6 0 7/02/2018 Venta 61,8 0 11/07/2018
Compra 0 72,4 13/02/2018 Venta 0 72,4 16/07/2018
Compra 223,6 0 14/02/2018 Venta 61,8 0 17/07/2018
Compra 61,8 0 6/03/2018 Compra 0 72,4 20/07/2018
Venta 61,8 0 8/03/2018 Venta 223,6 0 1/08/2018
Compra 61,8 0 13/03/2018 Venta 223,6 0 9/08/2018
Venta 61,8 0 15/03/2018 Venta 0 72,4 14/08/2018
Venta 0 72,4 20/03/2018 Compra 223,6 0 20/08/2018
Compra 223,6 0 23/03/2018 Compra 223,6 0 24/08/2018
Venta 61,8 0 28/03/2018 Venta 61,8 0 31/08/2018
Venta 61,8 0 5/04/2018 Compra 0 72,4 6/09/2018
Compra 61,8 0 9/04/2018 Compra 0 72,4 7/09/2018
Compra 61,8 0 16/04/2018 Compra 61,8 0 12/09/2018
Venta 0 72,4 19/04/2018 Compra 223,6 0 20/09/2018
Venta 61,8 0 25/04/2018 Compra 0 72,4 24/09/2018
Venta 61,8 0 26/04/2018 Venta 223,6 0 27/09/2018
Venta 223,6 0 1/05/2018 Venta 61,8 0 3/10/2018
Venta 0 72,4 4/05/2018 Compra 0 72,4 11/10/2018
Compra 0 72,4 10/05/2018 Compra 0 72,4 15/10/2018
Venta 223,6 0 15/05/2018 Venta 223,6 0 17/10/2018
Venta 61,8 0 18/05/2018 Venta 61,8 0 22/10/2018
Venta 0 72,4 25/05/2018 Venta 223,6 0 24/10/2018
Venta 223,6 0 28/05/2018 Compra 61,8 0 1/11/2018
Venta 0 72,4 30/05/2018 Compra 61,8 0 7/11/2018
Compra 61,8 0 3/06/2018 Venta 223,6 0 8/11/2018
Compra 0 72,4 5/06/2018 Compra 61,8 0 16/11/2018
Venta 223,6 0 14/06/2018 Venta 61,8 0 22/11/2018
Venta 61,8 0 19/06/2018 Venta 61,8 0 27/11/2018
Venta 0 72,4 21/06/2018 Compra 61,8 0 28/11/2018
En donde mensualmente se presentaron los siguientes resultados:
Tabla 8: Resumen de resultados mensuales.
59
Los anteriores datos, demuestran que, aunque el modelo no logra evitar las pérdidas en
ciertas operaciones, dado que en muchas ocasiones y cómo se explicó en capítulos
anteriores, el mercado es inestable y por diferentes factores macroeconómicos no
estudiados en el desarrollo de la investigación por la finalidad de esta, el análisis técnico no
está en la capacidad de mitigar y predecir dichos sucesos, lo que lleva a que el modelo
también presente falsas alarmas y a la hora de invertir se generen operaciones no exitosas
que llevan a tener pérdidas, pero que por los parámetros establecidos en la estructuración
del modelo, una ganancia obtenida en otra operación, está en la capacidad de mitigar las
pérdidas y al final del mes generar un balance positivo para la cuenta.
Adicionalmente se evidencia que los meses en los cuales se presenta una mayor rentabilidad
son los meses de marzo, agosto y noviembre, esto dado por que son meses donde el mercado
en cierta medida presenta una mayor estabilidad y las operaciones suelen ser más efectivas.
Por otra parte, los meses donde mayores pérdidas se presentaron fueron los meses de mayo,
julio y septiembre por desestabilidades en el mercado que generaron falsas entradas y por
ende las pérdidas fueron mayores, pero que a la vez la idea de tener un factor de riego 3:1
minimiza los niveles de pérdida en un 66%, es decir, que por 3 operaciones pérdidas 1
operación exitosa está en la capacidad de recuperar las perdidas.
Ahora bien, con el fin de poder obtener un indicador de rentabilidad del modelo se partió
del siguiente supuesto:
“Un inversionista decide invertir 10.000 USD al inicio del año y planea realizar cada
operación con la misma cantidad de riesgo durante todo el periodo de inversión.”
Con base en el mismo y a los datos de la tabla anterior se tiene:
60
Tabla 9: Síntesis de las operaciones vs resultados
Tabla de resutlados (Enero - Noviembre 2018)

Tipo de operación Compra Venta Total
Numero de operaciones 29 39 68
Numero de ganadas 19 30 49
Numero de perdidas 10 9 19
Dólares ganados 2.307 3.634 5.941
Dólares perdidos 724 652 1.376
Ganancia anual 1.583 2.982 4.565
Win rate 3 6 4
Esto implicaría que al final del período de inversión (para este caso un año
aproximadamente), el capital del inversionista se encuentre en 14.565 USD, lo que
implicaría una rentabilidad anual del 45,65%.
También se hace necesario aclarar, que el lotaje19 de cada operación varía según el tamaño
del fibonacci que se trace antes de operar. Dicho lotaje debe ser seleccionado de tal forma
que cada punto del fibonacci, implique 1 USD de ganancia o de perdida, es decir, la máxima
perdida esperada por cada operación es 72,4 USD, mientras que la máxima ganancia es de
223,6 USD.
Ahora bien, después de analizar los resultados anteriores como se evidencia en la tabla 7,
el modelo, aunque presento ganancias en ambas operaciones, tuvo un mejor rendimiento en
las operaciones de venta, lo que implica que la recomendación general para el uso de este
19
En general, un lote es un grupo de bienes o de servicios que componen una transacción. En los mercados
financieros, un lote representa la cantidad estandarizada de un instrumento financiero de acuerdo con lo
establecido por los organismos reguladores pertinentes. En el mercado forex el lote representa la cantidad
de divisa comprada o vendida en una transacción y el tamaño de una operación se mide en lotes. (EFXTO,
2011).
61
sea la aplicación en aquellas operaciones que implican la venta del activo con el que se está
operando.
Por otra parte, cuando se presentan gaps en el mercado, el modelo no está en la capacidad
de determinar los resultados de la operación, puesto que la naturaleza de este se basa en el
análisis técnico, lo que implica que se deja a un lado todos aquellos sucesos (políticos,
económicos, sociales, entre otros) que son estudiados netamente por el análisis
fundamental.
62
CAPÍTULO V
COMENTARIOS FINALES Y CONCLUSIONES
• Durante los últimos años, muchas personas han podido extraer beneficios de los mercados
financieros a través de estrategias básicas de análisis técnico y la combinación de
indicadores, que gracias a la masificación de la tecnología y al uso del internet han logrado
estar al alcance de todas las personas a nivel global. A pesar de dichos resultados, solo el
5% de las personas que ingresan al mercado logran ser rentables en el tiempo, ya que la
mayoría ingresa sin ningún tipo de educación en el tema, estrategia o plan de trabajo.
• El desarrollo de los mercados financieros y en especial el mercado Forex ha traído consigo
nuevas estrategias y mecanismos para “ser rentables en el mercado”. Debido a esto, han
surgido un considerable número de estrategias y modelos diseñados por supuestos “gurús
del mercado” con el fin de vigilar, analizar y efectuar entradas en largo y corto plazo en un
gran número de activos. Estas estrategias suelen costar miles de dólares y con el pasar del
tiempo comienzan a perder efectividad debido a las diferentes variaciones del mercado.
• Pese a que en los últimos años ha aumentado el número de investigaciones relacionadas
con la mitigación del riesgo en el mercado Forex, mediante la aplicación de diferentes
indicadores técnicos que cumplen el propósito de generar señales de compra o venta de
63
forma objetiva, son escasos los estudios que desarrollan un modelo propio que les permita
a aquellas personas que inician en el mercado Forex realizar operaciones de forma segura,
con riesgo reducido y una rentabilidad garantizada en el tiempo.
• Para determinar cuáles indicadores podrían utilizarse en un modelo de inversión según su
nivel de uso y efectividad en el mercado Forex, se realizó una encuesta a 45 inversionistas
o traders que han tenido algún tipo de contacto con dicho mercado. Dicha encuesta arrojó
como resultado que los indicadores técnicos más utilizados y efectivos son: el Fibonacci
(82.2% de uso), el RSI (73.3%), el Ichimoku (71.1%), la EMA (68.9%), el MACD (48.9%)
y las Bandas Bollinger (40%). Por lo tanto, se realizó un modelo de inversión basado en
estos resultados y cuyo criterio de selección dependió de la familia de cada uno de estos
indicadores, la sinergia que existe entre cada uno de ellos y el nivel de efectividad de estos.
• Se eligieron tres indicadores para la realización del modelo: la nube de Ichimoku,
compuesta por un Tenkan-sen de 9 periodos, un Kijun-sen de 26 periodos y un Senkou
Span B de 52 de periodos, además de un RSI de 7 periodos (utilizado de 7 y no de 14
periodos para marcar fuerza de tendencia y no agotamiento) y una media móvil de 200
periodos. Los parámetros de entrada de cada operación están previamente establecidos y la
persona que realizará cada operación no necesitará ningún tipo de experiencia en el manejo
de cada indicador o del análisis técnico en su generalidad.
• Se realizó una simulación en el par EUR/USD (debido a su liquidez, lo que permite
movimientos tendenciales y una menor volatilidad) en el año 2018 para determinar la
64
efectividad del modelo, y se encontró que el modelo anualmente podría presentar una
rentabilidad aproximada del 50% del capital invertido, con una gestión del riesgo de menos
del 1% del capital por operación.
• Durante un año de operación se pueden realizar aproximadamente 70 operaciones, de las
cuales 50 se esperan que sean operaciones ganadoras mientras que 20 sean perdedoras
debido a factores políticos, comerciales y económicos que no se tienen en cuenta dentro del
modelo. Adicionalmente se determinó que las operaciones en corto (operaciones bajistas)
son más efectivas dentro del modelo, ya que el 76.92% de estas son ganadoras, mientras
que en las operaciones en largo (al alza) el 66% son ganadoras. Por otro lado, las
operaciones de venta dejan un margen de utilidad del 5.58 a 1, es decir, por cada dólar que
se pierda en operaciones bajistas se ganaran 5.58 dólares, mientras que en operaciones
alcistas el margen de utilidad es de 3.9 a 1.
Recomendaciones:
• Tener presente antes de realizar cada operación las noticias más relevantes para el mercado,
tales como, los indicadores económicos, la situación comercial y política, y la aplicación
de política monetaria de los principales países del mundo. En caso de estar a punto de salir
un dato económico de alta importancia se sugiere evitar realizar la operación para prevenir
la volatilidad que se genere en el mercado ante dicho suceso.
65
• El modelo presenta una mayor efectividad en operaciones bajistas, por lo tanto, es sugerible
que en situaciones en las que no esté muy clara la operación al alza se evite hacer apertura
de esta posición.
• A pesar de que el modelo fue rentable para todos los meses del año, existen unos meses en
específico que generan mayor rendimiento para el modelo, tales como Agosto, Noviembre
y Marzo, en contraste, los meses que generan menor rendimiento en el modelo son Julio,
Abril y Enero.
• Pese a que el modelo esta estandarizado bajo un nivel de riesgo optimo por operación (3 a
1), se sugiere que la cantidad de dinero arriesgado por operación no supere el 1% del capital
de la cuenta, lo que permite un crecimiento constante y capitalizado de la cuenta, evitando
grandes pérdidas con operaciones consecutivas negativas.
66
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72
ANEXOS:
Anexo 1: Cuadro del estado del Arte:
VARIABLES:
1. Modelo de inversión para dummies en el mercado de divisas de alta liquidez, a través de indicadores técnicos.
2. Modelo de inversión para dummies en el mercado de divisas.
3. Indicadores técnicos en el mercado de divisas.
4. Modelo de inversión en el mercado de divisas.
CUADRO DEL ESTADO DEL ARTE

CONCEPTO OBJETO DE ESPACIO
TEXTO AUTOR (AÑO) Título PROPÓSITO RESULTADOS OBSERVACIONES
O VARIABLE ESTUDIO Y TIEMPO
Para este producto de investigación se
Determinar el grado de riesgo y el nivel profundiza en el Análisis Técnico y se
Ricardo Jaramillo Se habla sobre el mercado FOREX,
El Análisis Técnico realiza a través de un estudio,
Sierra, Alejandro de rentabilidad utilizando una se explican las diferentes
para el Estudio del Comportamiento simulando operaciones en una cuenta
Jiménez Valencia, Mercado de plataforma que permita realizar operaciones que se realizan en el
1 4 Carlos Andrés Silva
Mercado de Divisas de las Bandas de demo, realizando un modelo de
mismo, y se realizan una
divisas operaciones en tiempo real a través de
Mediante las Bandas Bollinger inversión en Forex mediante el método
Díaz. una metodología desarrollada explicacion paso paso en una
de Bollinger de las bandas de Bollinger que
2008 mediante las bandas de bollinger cuenta demo en FXCM
permite conocer el riesgo que genera
la inversión y la rentabilidad arrojada.
El éxito de un modelo algorítmico Realiza un modelo de inversión en

Estudiar el trading algorítmico, porque recae sobre numerosos factores y FOREX a través de la plataforma
Montserrat Análisis de Modelos de
Trading Mercado de mediante este es posible automatizar pese a la evaluación exhustiva del Prorealtime, pero no hace uso de
2 3 Sobrepere Delgado Trading Algorítmico en
estrategias de tradins para que operen modelo, no existe ninguna garantía de indicadores técnicos ni se enfoca
2015 El Mercado Forex Algorítmico divisas
de manera autonóma en los mercados. éxito hasta su implementación en los en la manera en como los
mercados financieros. dummies operan en el mercado.
En este trabajo se han

mencionado las principales
Analizar índices y acciones por medio herramientas de análisis técnico
Herramientas de Las diferentes estrategias que aporta
de la herramienta llamada en la teoría financiera, con el
análisis técnico para el análisi técnico dependen de la
Telechart2000 , que es un simulador propósito de brindar un mejor
José Fernando acciones de carteras Carteras de manera en cómo se vinculen en el
Mercado de virtual que puede ser utilizado en conocimiento a cualquier persona
3 2 Tenorio Arias de inversión personal: acciones cualquier lugar del mundo con el fin
software a utilizar, porque cada
interesada en invertir en la bolsa
2013 una aplicación al divisas análisis puede ser diferente y dar una
personales disminuir el riesgo de inversión en de valores de Estados Unidos y
mercado bursátil de indicación que esta poco relacionada
acciones como los intermediarios que se encentre consciente de lo
estados unidos con el resultado de una operación.
financieros y aumentar la rentabilidad. importante que son dichos análisis
para disminuir el riesgo de pérdida
de un portafolio de inversiones
Implementar un sistema que En la primera experimentación se
proporcione predicciones sobre el presentaron resultados
Utilizaron redes neuronales como
rendimiento de cada robot, junto con una insatisfactorios que no daban
Análisis técnico de predictores, y otras tecnicas para
medida de la habilidad de esta respuesta a los objetivos planteados,
Angel Pina mercados financieros Inteligencia Mercado de las distintas etapas del proceso:
4 4 prediccion. Todo ello sera interpretado después de modificaciones con
an alisis principal de
Canelles 2014 basado en técnicas de Artificial en divisas por un agente externo que elegira un técnicas estadísticas, los resultados
inteligencia articial componentes, tests estadísticos,
determinado conjunto de robots en para se ajustaron adecuadamente al
etc.
que operen en cada momento, en Software Talemtum, mejorado las
funcion del riesgo deseado. operaciones que se pueden realizar en
Los resultados desarrollados a lo
largo de esta Tesis Doctoral apuntan
Nuevas perspectivas hacia la importancia de utilizar Se observa que el trabajo se
del análisis técnico de modelos no lineales en la predicción desarrolla en torno a los
Estudiar de la capacidad de generar
Christian Gónzalez los mercados de series financieras. Como queda
Mercado de beneficios del análisis técnico en el movimientos de la bolsa de
5 3 Martel bursátiles mediante el Bolsa de Madrid patente a lo largo de todo el trabajo,
divisas Índece General de la Bolsa de Madrid
2003 aprendizaje automático. existen importantes posibilidades de Madrid, y todos los análisis y
Aplicaciones generales (IGBM) predicción si se va mas allá de los procesos se aplican a
a la bolsa de Madrid. simples modelos lineales ARIMA tanto acciones de la misma.
en su versión univariante como
multivariante y se emplean modelos.
Cuadro del Estado del Arte. Fuente: Elaboración Propia
73
Anexo 2: Diseño Metodológico:
Cuadro del diseño metodológico. Fuente: Elaboración Propia
74
Anexo 3: Modelo de entrevista semiestructurada – Algunas preguntas realizadas.
MODELO ENTREVISTA SEMIESTRUCTURADA

FECHA NOMBRE ENTREVISTADO
Conocer los indicadores técnicos más utilizados por expertos en el trading
OBJETIVO y la manera en que pueden ser estos utilizados para maximizar los
beneficios
PREGUNTAS
PREGUNTA 1 ¿Cuáles son las motivaciones para operar en FOREX?
PREGUNTA 2 ¿Qué técnicas utiliza a la hora de realizar una operación?
PREGUNTA 3 ¿Prefiere el análisis técnico o el análisis fundamental?
PREGUNTA 4 ¿Qué indicadores técnicos utiliza con mayor frecuencia?
PREGUNTA 5 ¿Qué criterios tiene para utilizar un indicador?
PREGUNTA 6 ¿Qué hace que un indicador sea efectivo?
PREGUNTA 7 ¿Cómo saber qué indicadores se pueden combinar?
PREGUNTA 8 ¿Cómo lograr que una operación sea exitosa?
PREGUNTA 9 ¿Cuáles son los pares de divisas en los que más opera?
PREGUNTA 10 ¿Cómo se puede desarrollar un modelo de inversión para principiantes?
Anexo. Modelo entrevista semiestructurada. Fuente: Elaboración Propia
Anexo 4: Encuesta
75
Anexo 5: Resultados encuesta.
Anexo 5: Algunas Operaciones de compra:
76
Anexo 6: Algunas Operaciones de venta:
77

Modelo de Inversión para Dummies en El Mercado de Divisas de Alta Liquidez A Través de Indicadores Técnicos - Entrega Final

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Modelo de Inversión para Dummies en El Mercado de Divisas de Alta Liquidez A Través de Indicadores Técnicos - Entrega Final

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MODELO DE INVERSIÓN PARA DUMMIES EN EL MERCADO DE DIVISAS DE

ALTA LIQUIDEZ A TRAVÉS DE INDICADORES TÉCNICOS

Trabajo de grado para optar al título de Negociadores Internacionales

Juan Pablo Hernández Elorza ID 000267697

Santiago Márquez Orozco ID 000287485

Mario Sergio Gómez Rueda

Magíster en Administración Financiera

UNIVERSIDAD PONTIFICIA BOLIVARIANA

Juan Pablo Hernández Elorza

Santiago Márquez Orozco

Juan Pablo Hernández H. Santiago Márquez O.

Tabla 1: Principales divisas en el mundo. ...................................................................................... 22

Ilustración 1: Gráfico de resultados encuesta ................................................................................. 33

En la actualidad, los mercados financieros se han convertido en sistemas de generación de dinero,

de un modelo de inversión para dummies, desarrollado a través de algunos indicadores técnicos de

El mercado de divisas, denominado FOREX o Foreing Exchange, es aquel en el que se pueden

riesgos de las operaciones y aumentando los beneficios de estas.

de modelos de trading automáticos o Jaramillo y Jiménez (2008) con la elaboración de un modelo

de brindar facilidad, sencillez y fácil manejo a la hora de ser aplicados.

líquido que se presenta en el este.

técnicos de una manera global. Los instrumentos de recolección y análisis de información se

comportamiento de estos en el mismo.

Finalmente, se entiende por indicador técnico a la representación gráfica de una relación

encuesta se determinaron los indicadores más recomendados para desarrollar el modelo de

pasos a seguir al momento de utilizar el modelo.

incierta” (Garcia et al., 2013., p.3).

beneficios; no obstante, la finalidad es confundir a los iniciados en la especulación y crear la

mercados no tienen memoria, en el sentido de que no recuerdan lo que ocurrió anteriormente, la

permita conseguir la colocación de fondos deseada (Vallejo y Torres, 2012).

complejo es un instrumento financiero, mayor es su riesgo potencial, pero también es mayor la

activo financiero en la bolsa o en el mercado FOREX es un tema de interés, en particular para

rendimiento (Garcia et al., 2013).

B. Estado del Arte3:

En los últimos años 15 años (Investing, 2016) ha aumentado el número de investigaciones

relacionadas con la mitigación de los riesgos en el mercado bursátil y en el mercado Forex,

de divisas, tomar decisiones asertivas y reducir los riesgos de perdida.

El análisis técnico de los mercados financieros basados en técnicas de inteligencia artificial, en la

desarrollo de un software especializado en predicciones; a través del entrenamiento de redes

Jaramillo y Jiménez (2008), en su proceso de desarrollo de un modelo estratégico de inversión en

mercado se encuentra en tendencia, ya que este suele desaprovechar oportunidades de entrada

las operaciones en tendencia, ya que, cuando el mercado se encontraba en rango también se

presentaba mayor volatilidad.

predicciones recurriendo al análisis técnico, intentando buscar patrones de comportamiento

predecibles en las series de precio y de volumen de contratación”.(González., 2003., p.4) Y

lineales como una referencia obligatoria a la que hay que superar.

es completamente necesario realizar un análisis técnico de la cotización para obtener la

No obstante, el diseño de un modelo de inversión que integre diferentes indicadores técnicos

apropiados para aquellos que comienzan a realizar operaciones en el mercado de divisas, se

desarrollo e implementación de un modelo práctico y efectivo para la ejecución de operaciones de

trading , diseñado desde la sencillez, su fácil manejo e interpretación.

divisas de alta liquidez a partir de estos?

utilizando indicadores técnicos.

• Identificar los indicadores técnicos frecuentemente utilizados en el mercado de divisas según

su nivel de efectividad y más apropiados para el modelo.

• Esquematizar el modelo de acuerdo con los indicadores técnicos seleccionados.

• Mejorar los resultados obtenidos en la aplicación de prueba del modelo.

pueden ser aplicados de una manera constante en el tiempo.

el mercado de divisas de alta liquidez.

por parte de la Universidad Pontificia Bolivariana en el área investigativa y adicionalmente como

El presente trabajo es de tipo cuantitativo, porque de acuerdo con Hernández, Fernández y

numérica y el análisis estadístico, para establecer patrones de comportamiento y probar teorías”

mercado, principalmente mediante el uso de gráficos, con el propósito de pronosticar futuras