ANÁLISIS DE INVERSIONES

CHRISTIAN ANDRÉS LAVERDE PATIÑO

RÓMULO REINALDO RODRÍGUEZ WILCHES
DIEGO ARMANDO RUSSI ACOSTA

TRABAJO PARA LA ASIGNATURA DE ITINERARIO 2 CREACIÓN DE

EMPRESAS

PROFESOR
DULCE XERACH PÉREZ LÓPEZ

UNIVERSIDAD EUROPEA DE ISLAS CANARIAS

ESCUELA DE ARQUITECTURA
BOGOTÁ – COLOMBIA
20/01/2019
 TABLA DE CONTENIDO

OBJETIVOS ................................................................................................................. 3
ACTIVIDAD .................................................................................................................. 4
SOLUCIÓN ................................................................................................................... 5
CONCLUSIONES ...................................................................................................... 14
BIBLIOGRAFÍA ......................................................................................................... 15
 OBJETIVOS

• Aplicar los conocimientos adquiridos durante la lectura de las lecciones sobre los
métodos de evaluación de inversiones.

• Investigar, reconocer y enumerar las fuentes de financiación más utilizadas y sus

características.

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 ACTIVIDAD

1. Se desea calcular el VAN de una inversión de duración igual a un año que precisa
un desembolso inicial de 150.000 Euros y que generaría los siguientes flujos de caja:

• 50.000 al final del primer trimestre.

• 100.000 al final del segundo.
• 50.000 al finalizar el tercero.
• 100.000 al final del cuarto y último de su duración. La rentabilidad anual requerida
de esta inversión es del 60%.

2. Se desea conocer el TIR anual de la inversión mencionada en el punto 1.

3. Se desea analizar la viabilidad de la inversión mencionada en los puntos

anteriores.

4. Una vez obtenidos los resultados de los puntos 1, 2 y 3, cada uno de los miembros
del grupo deberá dividir o multiplicar (x 2, por ejemplo) los datos iniciales del punto 1
y verificar si el TIR aumenta o disminuye en la misma proporción y si deja de ser
viable o no.

5. Explicar los resultados obtenidos por cada uno de los miembros.

6. Recoger información acerca de cuáles son las fuentes de financiación más

habituales en los proyectos de energías renovables, clasificarlas y enumerarlas. Se
puede acudir a la información presente en Internet (páginas oficiales), revistas
especializadas, cámaras de comercio, entidades gubernamentales, etc.

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 SOLUCIÓN

1. VAN = - A + Q1___ + __Q2____ + … + ___QN____

(1 + K) (1 + K)2 (1 + K)N

1 + i = (1 + i4)4 = i4 = 4√1 + i - 1 = 4√1 + 0,60 - 1 = 0,12 = 12%

VAN = - 150.000 + 50.000___ + __100.000_ + __50.000___ + __100.000__

(1 + 0,12) (1 + 0,12)2 (1 + 0,12)3 (1 + 0,12)4

VAN = - 150.000 + 44.642,86 + 79.719,39 + 35.589,01 + 63.551,81

VAN = 73503,07

2. TIR = - A + Q1___ + __Q2____ + … + ___QN____

(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)N

TIR = - 150.000 + 50.000___ + _100.000_ + _50.000_ + _100.000_ = 0

(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)4

TIR = 32%

3. VAN = 73.503,07, Según este método la inversión es viable debido a que el valor
es positivo.

• La TIR (32%) es mayor que la rentabilidad anual requerida 12%) por lo que la
inversión es viable desde el punto de vista del cálculo de la TIR.

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4. Diego Russi X (1,5)

150.000 X 1,5 = 225.000 Desembolso inicial

50.000 X 1,5 = 75.000 al final del primer trimestre.
100.000 X 1,5 = 150.000 al final del segundo.
50.000 X 1.5 = 75.000 al finalizar el tercero.
100.000 X 1.5 = 150.000 al final del cuarto y último de su duración. La rentabilidad
anual requerida de esta inversión es del 60%.

1 + i = (1 + i4)4 = i4 = 4√1 + i - 1 = 4√1 + 1,20 - 1 = 0,22 = 22%

VAN = - A + Q1___ + __Q2____ + … + ___QN____

(1 + K) (1 + K)2 (1 + K)N

VAN = - 225.000 + 75.000___ + __150.000_ + __75.000___ + __150.000__

(1 + 0,22) (1 + 0,22)2 (1 + 0,22)3 (1 + 0,22)4

VAN = - 225.000 + 61.475,41 + 100.779,36 + 41.303,02 + 67.709,86

VAN = 46.268

TIR = - 225.000 + 75.000___ + _150.000_ + _75.000_ + _150.000_ = 0

(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)4
TIR = 32%

VAN = 46.268, Según este método la inversión es viable debido a que el valor es
positivo aunque en este caso el valor es mas pequeño que el resultado del punto 1.

6
• La TIR (32%) es mayor que la rentabilidad anual requerida (22%) por lo que la
inversión es viable desde el punto de vista del cálculo de la TIR. La TIR no cambia
respecto al punto 1.

• Christian Laverde / (2)

1 + i = (1 + i4)4 = i4 = 4√1 + i - 1 = 4√1 + 0,30 - 1 = 0,06 = 6%

VAN = - 75.000 + 25.000___ + __50.000_ + __25.000___ + __50.000__

•
(1 + 0,06) (1 + 0,06)2 (1 + 0,06)3 (1 + 0,06)4

VAN = 23.584,91 + 44.499,82 + 20.990,48 + 39.604,68

VAN = 53.860

TIR = - 75.000 + 25.000___ + _ 50.000_ + _25.000_ + 50.000_ = 0

(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)4

TIR = 32%

VAN = 53.860, Según este método la inversión es viable debido a que el valor es
positivo aunque en este caso igual que el anterior el valor es mas pequeño que el
resultado del punto 1.

• La TIR (32%) es mayor que la rentabilidad anual requerida (6%) por lo que la
inversión es muy viable desde el punto de vista del cálculo de la TIR ya que la
diferencia es de 26%. La TIR no cambia respecto al punto 1.

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• Reinaldo Rodríguez X (5)

1 + i = (1 + i4)4 = i4 = 4√1 + i - 1 = 4√1 + 3,0 - 1 = 0,41 = 41%

VAN = - 750.000 + 250.000_ + __500.000_ + __250.000___ + __500.000__

•
(1 + 0,41) (1 + 0,41)2 (1 + 0,41)3 (1 + 0,41)4

VAN = -750.000 + 177.304,96 + 251.496,40 + 89.183,12 + 126.500,88

VAN = -105.514,63

TIR = - 750.000 + 250.000___ + _ 500.000_ + _250.000_ + 500.000_ = 0

(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)4

TIR = 32%

VAN = -105.514, Según este método la inversión es inviable debido a que el valor es
negativo y además es alto.

• La TIR (32%) es menor que la rentabilidad anual requerida (41%) por lo que la
inversión es totalmente inviable desde el punto de vista del cálculo de la TIR ya que
la diferencia es de 9% negativa. La TIR no cambia respecto al punto 1.

5. Debido a que la multiplicación en el punto 4. Es homogénea para todos los valores

la TIR se mantiene constante para cualquier operación que se realice. Sin embargo
al aumentar los valores de entra el VAN si se ve afectado ya que al aumentar el flujo
de caja el VAN se vuelve negativo, La rentabilidad anual requerida se eleva y al TIR
mantenerse constante la rentabilidad anual será mayor que la TIR lo que Hará que
el proyecto sea inviable.

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6. FUENTES DE FINANCIACIÓN

Líneas de crédito o prestamos: Generalmente se hace por un año pero puede ser
renovable y ampliable. En esta forma de crédito la entidad bancaria pone a
disposición del cliente una cuenta de la que éste puede obtener fondos hasta un
determinado límite. El cliente paga intereses sobre la cantidad de dinero
efectivamente utilizada. Se destina generalmente para financiar fondos de maniobra
o capital circulante, es decir, suele ser adecuada para que una empresa financie
desfases entre cobros y pagos o para afrontar períodos pasajeros de falta de
liquidez. En el ámbito de la eficiencia energética podría utilizarse una línea de crédito,
por ejemplo, para financiar una serie de renovaciones en las instalaciones de una
empresa.

Préstamos específicos: Algunas entidades bancarias ofrecen préstamos

específicos para la construcción de viviendas sostenibles o para proyectos de
rehabilitación orientados a la eficiencia energética. El tipo de préstamo más relevante
en este contexto es el préstamo de eficiencia energética y/o los préstamos para
energías renovables. En estos préstamos los intereses pueden ser más bajos que
los préstamos convencionales y, en general, el periodo de devolución es
aproximadamente igual al del período de retorno basado en los ahorros energéticos
esperados. Por lo tanto, estos ahorros energéticos deben ser verificados a lo largo
del contrato. Sin embargo, también se pueden utilizar préstamos convencionales
para financiar la compra de un bien concreto, como una instalación fotovoltaica o una
caldera de biomasa.

Business Angels: son inversores privados que además de aportar capital pueden
aportar su experiencia en un determinado sector, conocimientos técnicos
especializados, acceso a una red de contactos personales, etc. Por lo general, este
tipo de personas invierten en las fases iniciales de un proyecto o empresa e invierten

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en iniciativas que incorporen algún tipo de innovación. Existen redes de Business
Angels que se encargan de recoger información de proyectos y presentarla en foros
de potenciales inversores.

Fondos de capital riesgo especializados: existen fondos de capital riesgo (equity)

especializados en el sector de la energía. A diferencia de inversores individuales, las
sociedades de capital riesgo son empresas que invierten sus recursos en la
financiación de otras empresas. Este tipo de inversores por lo general tienen una
vocación temporal, es decir, para invertir en una empresa los fondos de capital riesgo
deben tener confianza en el plan de negocio, en las personas que lo llevan adelante
y también tener claridad sobre su propia exit strategy (el momento en el que
venderán su participación, idealmente, con una ganancia importante ya que asumen
un riesgo). En general, los fondos de capital riesgo suelen aportar cantidades
mayores que los Business Angels, pero también suelen entrar en fases más
avanzadas y consolidadas de la empresa, cuando ya ha demostrado una cierta
viabilidad de mercado.

Fondos de inversión especializados: debido a las características particulares que

tienen los proyectos de eficiencia energética y renovables, están apareciendo en el
ámbito europeo y español fondos de inversión privados, públicos y publico-privados
especializados que ofrecen soluciones adaptadas a este tipo de proyectos. Estos
fondos ponen a disposición del promotor vehículos de inversión para actuaciones de
eficiencia energética.

Crowdfunding: Es una práctica de financiación que consiste en recolectar dinero de

un número elevado de inversores particulares, sin recurrir a los servicios de un banco
como intermediario o a otra institución financiera. Por lo general, la financiación a
través de crowdfunding se realiza por medio de plataformas de internet que ofrecen
este tipo de servicio financiero (fintech). Sin embargo, la financiación colectiva de un
proyecto se puede hacer también a través de un modelo de compra de

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participaciones o a través de cooperativas (como se describe en el siguiente
apartado). Hay varias alternativas de financiación a través de crowdfunding, siendo
los más comunes:

a. Donación y recompensa: en este caso, el promotor del proyecto no devuelve el

dinero, que tiene consideración de donación, ni ofrece una participación en su capital
social. El fin es social o medioambiental, se hace “para una causa”. Sin embargo, el
promotor del proyecto puede proporcionar una recompensa no monetaria, un premio
o regalo, como reconocimiento al apoyo otorgado. Suele utilizarse esta fórmula para
proyectos comunitarios con un impacto directo en la comunidad.

b. Crowdequity: a través de este mecanismo, una empresa en una fase inicial obtiene
financiación a través de la entrada en el capital de varios pequeños inversores
(micro-inversores), quienes aportan cantidades generalmente pequeñas y pasan a
formar parte de su accionariado o participan en la sociedad, en función de las
cuantías aportadas.

c. Crowdlending: esta financiación generalmente se practica en empresas que ya

tienen una capacidad de generar caja y consiste en préstamos que realizan muchos
inversores por importes relativamente pequeños. Las plataformas de crowdlending
gestionan el proceso de análisis, la formalización y el cobro de las cuotas. Los
inversores reciben un interés por la cantidad invertida, actualmente mayor que el
interés que ofrecen la mayoría de depósitos bancarios, aunque el riesgo también
suele ser mayor.

d. Invoice trading: se trata de factoring a través de una plataforma de internet, las

empresas ceden los derechos de cobro de facturas a cambio de dinero a un grupo
de inversores, previo análisis por parte de la plataforma de la veracidad de la factura,
la capacidad del pago del cliente a quien se emite la factura y también de la empresa
que recibe el pedido y cede el crédito. Se utiliza para obtener liquidez a corto plazo.

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e. Generación: es un tipo especial de recompensa que se otorga suministrando
energía gratuitamente o con un descuento en las tarifas eléctricas a la persona que
hace la donación, cuando el proyecto financiado es un proyecto de generación de
energía renovable y el inversor es cliente de la comercializadora que vende la
energía producida.

Green Bond

Un bono verde es un bono específicamente destinado para proyectos climáticos y

ambientales. Estos bonos suelen estar vinculados a activos y respaldados por el
balance general del emisor, y también se conocen como bonos climáticos
Los bonos verdes son bonos designados destinados a fomentar la sostenibilidad y
apoyar proyectos relacionados con el clima u otros tipos de proyectos ambientales
especiales. Más específicamente, los bonos verdes financian proyectos destinados
a la eficiencia energética, la prevención de la contaminación, la agricultura
sostenible, la pesca y la silvicultura, la protección de los ecosistemas acuáticos y
terrestres, el transporte limpio, la gestión sostenible del agua y el cultivo de
tecnologías respetuosas con el medio ambiente.

Garantías y líneas de crédito de multilaterales

las operaciones de crédito público se definen como los actos o contratos que tienen
por objeto dotar a la entidad estatal de recursos, bienes o servicios con plazo para
su pago o aquellas mediante las cuales la entidad actúa como deudor solidario o
garante de obligaciones de pago. Dentro de estas operaciones están comprendidas
la contratación de empréstitos, la emisión, suscripción y colocación de títulos de
deuda pública, los créditos de proveedores y el otorgamiento de garantías para
obligaciones de pago a cargo de entidades estatales. Adicionalmente, el Decreto
2681 de 1993 define y reglamenta los Actos Asimilados a Operaciones de Crédito

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Público, Las Operaciones Conexas a las Operaciones de Crédito Público y las
Operaciones de Manejo de Deuda.

Project Finance

Financiación de Proyectos o Finanproyecto (traducción adaptada del vocablo inglés)

es un mecanismo de financiación de inversiones de gran envergadura que se
sustenta tanto en la capacidad del proyecto para generar flujos de caja que puedan
atender la devolución de los préstamos como en contratos entre diversos
participantes que aseguran la rentabilidad del proyecto. Asimismo, son proyectos
caracterizados por incluir tecnologías ampliamente maduras.
El aumento de grandes inversiones en infraestructuras y la tendencia de los
gobiernos a reducir sus niveles de déficit presupuestario, ha sido un hecho
fundamental en el desarrollo del finanproyecto. Esta figura permite tanto a la
Administración pública como a la empresa privada emprender proyectos
cuya inversión en capital es elevada.

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 CONCLUSIONES

• Conociendo La rentabilidad anual requerida de la inversión y hallando la TIR

podemos determinar si un proyecto es viable o no, para este ejercicio se puede
concluir que el proyecto es viable ya que la TIR es mayor a la rentabilidad anual.

• El valor del VAN también nos da una noción si un proyecto es o no viable, para
el caso del ejercicio es viable ya que el VAN fue positivo.

• Al realizar el punto 4 en el que cada participante del grupo debía dividir o

multiplicar los datos de partida podemos concluir que al aumentar la rentabilidad
anual la TIR debería aumentar también, ya que como se vio en los resultados de
Reinaldo al aumentar la rentabilidad anual y la TIR ser constante el valor dio
negativo y en ese caso no sería viable el proyecto.

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 BIBLIOGRAFÍA

Universidad Europea de Madrid. (s.f.). Introducción a las finanzas. Obtenido de

Universidad Europea de Madrid:
https://uev.blackboard.com/courses/1/20174082MC100/content/_2826483_1/conten
idos/MUER_CRE_EMP_ENE_U3_R1_T/resources/MUER_CRE_EMP_ENE_U3_R
1_T.pdf

BOE. (20 de 11 de 2007). Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que

se aprueba el Plan General de Contabilidad. Obtenido de Boletín oficial del estado :
https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2007-
19884&p=20161217&tn=1#cuaapae

Enerinvest. (2017). Enerinvest plataforma Española de financiación de Energía

Sostenible. Obtenido de Guía para la financión de proyectos de Energía Sostenible:
http://www.f2e.es/uploads/doc/20170801101850.biblioteca_189.pdf

Cadena, E. (03 de 11 de 2017). Financiera de Desarrollo Nacional . Obtenido de

Fuentes de Financiacion: http://www.energiamayorista.com.co/wp-
content/uploads/2017/11/2017-11-03-Bloque-5-900-Las-Fuentes-de-Financiacion-
Enrique-Cadena.pdf

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