Universidad Católica de Santiago de Guayaquil

Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas

Carrea de Administración de Empresas

Asignatura:

Ingeniería Financiera

Tutoría Parcial de Ingeniería Financiera

Tema:

Análisis Comparativo Entre Pequeñas Y Medianas Empresas Respecto Al

Costo De Capital Promedio Ponderado Y Sus Componentes De Capital Pasivo

Y Patrimonio Según El Género Del Representante Legal Y/O Gerente General

Periodo 2007-2017

Sector J: Información y Comunicación

Nombre de los estudiantes:

Herrera Carolina

Ramirez Nicolle

Paralelo:

“A”

Semestre A
2019-2020
 Análisis Comparativo Entre Pequeñas Y Medianas Empresas Respecto Al Costo De
Capital Promedio Ponderado Y Sus Componentes De Capital Pasivo Y Patrimonio
Según El Género Del Representante Legal Y/O Gerente General Periodo 2007-2017.

Resumen: Abstract:

El presente artículo pretende realizar
un Análisis Comparativo Entre
Pequeñas Y Medianas Empresas
Respecto Al Costo De Capital Promedio
Ponderado Y Sus Componentes De
Capital Pasivo Y Patrimonio Según El
Género Del Representante Legal Y/O
Gerente General Periodo 2007-2017.
Para determinar los resultados de la
investigación, se realiza planteamientos
teóricos de importantes autores sobre la
toma de decisiones e incertidumbre y
que son un importante soporte para
realizar una exploración cualitativa
realizada a través de entrevistas
realizadas a autoridades de mando
medio o alto de las empresas de las
industrias seleccionadas con el fin de
recopilar la información necesaria y
cumplir los objetivos que se plantean en
la investigación.
This article aims to analyze the Comparative
Analysis Between Small and Medium
Enterprises Regarding the Cost of Weighted
Average Capital and its Components of
Passive Capital and Equity According to the
Gender of the Legal Representative and / or
General Manager Period 2007-2017.
To determine the results of the research, it has
been used some theorical approaches of
important authors about decision making and
uncertainty and that are an important support
later we will conduct a qualitative exploration
through interviews to the medium or high
authorities of the companies of the selected
industries, in order to collect the necessary
information to achieve the objectives that are
propose in the investigation.
Keywords: Patrimony, Passive Capital,
Administration, Industry, Weighted
Average Capital Cost.
Introducción

Hoy en día las pequeñas y medianas empresas (PYMES) juegan un rol importante
en el desarrollo económico del país. Las organizaciones representan un aporte
fundamental al crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), que permiten dinamizar
la economía nacional a través de tres factores clave: i) incremento del consumo interno,
ofreciendo al mercado una diversidad de productos y/o servicios para cubrir la creciente
demanda de diversas necesidades emergentes en una sociedad globalizada y con un alto
nivel de competencia, lo cual los obliga a perseguir la constante innovación y el valor
diferenciador ii) la utilización de recursos, insumos y materias primas producidas
localmente, debido a su bajo costo, además de iii) la creación de vacantes y nuevas
oportunidades laborales, las cuales hoy en día son escasas y constituyen una amenaza de
significativo impacto social en nuestro país, (Valdés & Sánchez, 2012).
A nivel global se conviven empresas de diferentes tamaños y sectores conocida
como PYMES en donde son identidades independientes cada vez expandiéndose
generando más empleo y productiva al país. “Las PYMES son de suma importancia en
el desarrollo de los países ya que son vitales desde el punto de vista económico y social
porque crean oportunidades de distinta naturaleza en las transformaciones productivas y
sociales en marcha y así contribuir al crecimiento de cada país. Dentro de estas
transformaciones estructurales económicas están: la generación de empleo, la
transformación tecnológica y la capacitación de mano de obra” (Revista Líderes, 2015).
En vista de esa necesidad que tienen las PYMES de aumentar el capital, la
gestión de los riesgos se vuelve una variable importante a considerar dentro de estas
entidades. El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento
que tenga consecuencias financieras negativas para una organización. En otras palabras,
riesgos financieros están asociados a los productos y servicios que se pueden adquirir en
los mercados financieros, de donde las empresas obtienen los recursos o los colocan
(AEC, 2017).
Muchas de aquellas compañías son lideradas y dirigidas por ejecutivos y
emprendedores, que sin importar su género (hombre o mujer), deben enfrentar en
igualdad de condiciones, a diversos riesgos tales como: administración eficiente de
recursos monetarios y no monetarios, toma de decisiones de repercusión clave en las
operaciones de la entidad y la adaptación al cambio constante, debiendo adoptar
medidas que los conduzcan a la obtención de resultados financieros favorables y a la
consecución de objetivos trazados periódicamente según su visión estratégica, (Viteri,
Peñaherrera, & Vinueza, 2017).
La equidad de género en nuestro país es cada vez más pronunciada y se debe a
que la mujer ha adoptado un rol protagónico y de liderazgo en la empresa ecuatoriana.
Hoy en día apreciamos que existen sociedades cuyos propietarios o directivos son
mujeres y cumplen una función importante en la administración y dirección, por lo
tanto, el género ya no constituye un cuestionamiento de aptitudes y capacidades, (Viteri,
Peñaherrera, & Vinueza, 2017).
Uno de los sectores productivos de nuestra economía, en donde existe una
importante diversidad de género, es el sector J, el cual comprende principalmente
empresas dedicadas a actividades económicas enfocadas a productos y/o servicios
informáticos y de comunicación, es el cuarto sector con mayores ingresos aportados a la
economía para el año 2017, con una participación promedio anual de 4%. Este
sector incluye actividades de programación y difusión de radio y televisión,
actividades de telecomunicaciones, actividades de las tecnologías de información y
otras actividades del servicio de la información, (INEC, 2012).
Por consiguiente, se realiza un análisis comparativo entre pequeñas y medianas
empresas respecto al costo de capital promedio ponderado y sus componentes de capital
pasivo y patrimonio según el género del representante legal y/o gerente general periodo
2007-2017 sobre el sector J de información y comunicación, con la finalidad de medir y
determinar si el género del representante legal es un factor relevante en la
administración de los recursos económicos y en los resultados financieros de este tipo
de organizaciones.
 Materiales y Métodos
Las PYMES en el Ecuador
Las PYMES en nuestro país se concentran principalmente en la producción de
bienes y servicios, por lo tanto, constituyen la base del desarrollo social del país, ya sea
produciendo, demandando y comprando productos y/o servicios, o agregando valor a
estos, debido a ello son una de las más importantes fuentes de riqueza y empleo en el
Ecuador (Araque Jaramillo & Argüello Salazar, 2015).
Además de su aporte a la producción nacional, son importantes en cuanto a la
flexibilización de adaptación al cambio tecnológico y social. Sin embargo, también
poseen limitaciones de tipo tecnológico, leyes fiscales, entre otras, que las llevan a cesar
operaciones en los primeros 5 años de haberse constituido (Valdés & Sánchez, 2012).
Según el último Censo Nacional Económico, de acuerdo al tamaño, el 90,5% de las
empresas registradas son microempresas, con ventas menores a los US$100.000, con
una nómina conformada por hasta 9 trabajadores (Instituto Nacional de Estadísticas y
Censos - INEC, 2010).
Las pequeñas y medianas empresas (PyMEs) son la caracterización más
elocuente del tejido empresarial a nivel mundial. Según Carlos Arosemena es un
organismo vivo y con independencia de su tamaño reúne en sí todos los aspectos de una
empresa tradicional. Por ello se clasifican de diferentes formas e incluso se agrupan de
acuerdo con distintos indicadores. De hecho hoy día las políticas de los Estados se
encaminan a darle un mayor valor a este tipo de empresas por lo que representan para
sus respectivas economías, en particular en la generación de empleos (Yanetsys Sarduy,
2006).
La relación entre incertidumbre y riesgo dando paso a una concreta relación que
fue establecido por un economista famoso en el siglo XIV, según Knight (1921) donde
concluye de que no existe una certeza clara con los resultados tomados en una decisión
(Pg.143). Es decir, la incertidumbre puede crear dudas que tiene un individuo sobre lo
que va a pasar en el futuro debido a que no se lo puede predecir.
Por otra parte se puede indicar que las organizaciones económicas se clasifican
en dos: Aquellas empresas con tales activos físicos son de producción y emiten activos
financieros sean bonos o acciones para financiar sus actividades, y aquellos
intermediarios financieros sean bancos u otra institución similar que posean los activos
financieros esperando poder invertir en activos reales. Los activos se intercambian entre
sí en el mercado de capitales, lo cual se dan a conocer otros tipos de documentos
variados lo que hace de los agentes económicos busquen reducir el riesgo para generar
una mayor inversión, Sarmiento (2007) concluye que para la buena toma de decisión
dependerá primero de la técnica que se utilice para medir el nivel de riesgo y las
alternativas disponibles para realizar coberturas del mismo. (Pg.29)

Costo promedio ponderado del capital

Es la tasa de descuento que determina el costo financiero del capital de una
entidad, la cual se obtiene por ponderar la proporción de los puntos que cuestan los
recursos que posee la entidad con los recursos externos, es decir, es la tasa que
representa el costo medio de los activos, aquellos que provienen de fuentes de
financiamiento, tanto de la propia entidad como externas, y que tienen un costo
financiero, cada componente de la deuda tiene consigo un costo financiero implícito,
(Sepúlveda (2014)), a continuación, se detalla el origen del costo financiero o de deuda
sobre los principales rubros de pasivos y patrimonio:

 Pasivos – Cuentas por pagar a proveedores: El costo financiero equivale al

importe de los descuentos no tomados, incluso cuando se conozca que la
empresa puede pagar de contado sus deudas con proveedores. Es decir que, el
costo financiero del crédito comercial se origina en los descuentos perdidos por
beneficios de pronto pago a los que la empresa no accede o se priva, por falta de
liquidez (Roberto Campos, 2018).

 Pasivos - Obligaciones con instituciones financieras: El costo financiero

equivale a la tasa de interés pactada en el convenio que originó dicho pasivo
financiero (Roberto Campos, 2018).

 Patrimonio – Acciones comunes: Todo inversionista siempre está preocupado

por la rentabilidad de su acción, la cual depende de la eficiencia y eficacia de la
compañía mostrada a través de los resultados reflejados en los dividendos
generados. El valor presente de una acción es el valor presente neto de los
dividendos descontados a la tasa de oportunidad del accionista. Otro factor
importante a considerar es el comportamiento del dividendo, si el mismo se
 mantendrá constante durante un período indefinido, o en su defecto, si se prevé
que sufra un cambio significativo (Roberto Campos, 2018).

 Patrimonio – Utilidades retenidas: Al retener utilidades, la empresa se estaría

financiando a través de un capital que es propiedad de los accionistas; por lo
tanto, podría asimilarse a una emisión de acciones, con la diferencia que ésta no
tiene costos de emisión y no modificaría su estructura accionaria en ese
momento. El costo del capital a través de la emisión de acciones es más alto que
el de utilidades retenidas, debido a que el primero incluye los costos de emisión
(Roberto Campos, 2018).

Sector J: Información y comunicación

Esta sección está conformada por las empresas dedicadas a la producción y

distribución de productos informáticos y culturales, medios para difundir estos
productos, comunicaciones, procesamiento de datos y actividades de la tecnología de
información, adicionalmente edición de software, producción y grabación de películas y
sonido, difusión en medios de prensa como radio y televisión, telecomunicaciones y
otras actividades al servicio de la información (Gálvez, 2014).
Las grandes empresas aportan con una participación en el sector de
aproximadamente un 85%. Las micro, pequeñas y medianas empresas aportan con una
participación del 15%. El total de ingresos que aportan las PYMES a este sector es de
más de US$600 millones. Estas cifras se basan en información obtenida desde el año
2013 (Viteri, Peñaherrera, & Vinueza, 2017).
La región del país con mayor cantidad de ingresos generados es la Costa más allá
de su participación aproximada de casi un 9%. La región Sierra aporta con una
participación del 20% aproximadamente. En el caso de las regiones Oriente e Insular,
las pequeñas y medianas empresas lograron captar un 100% del sector. La cobertura
total de las PYMES en este sector y en las regiones antes citadas se debe a que las
grandes empresas no registraron actividad alguna en estas regiones (Viteri, Peñaherrera,
& Vinueza, 2017).
 Las provincias con mayor aporte al sector han sido Pichincha, Guayas, Azuay,
Tungurahua y Manabí. En Pichincha, los ingresos por ventas registrados oscilan entre
los de US$500 y 600 millones. Del importe antes citado el aporte de las PYMES es de
un poco más del 40%. En lo que respecta a provincias como Guayas y Azuay los
ingresos de este sector han ascendido aproximadamente a US$290 millones y US$30
millones. De los importes antes citados, la participación y aporte al sector por parte de
las PYMES es de casi un 55% y un 75% respectivamente (Araque Jaramillo & Argüello
Salazar, 2015).
Las ciudades que han aportado significativamente al crecimiento de este sector desde el
2013 son Guayaquil, Quito, Cuenca, Portoviejo, Loja e Ibarra. La relación de aportación
es de casi un 8% micro, pequeñas y medianas empresas y 92% aproximadamente para
las grandes empresas. Las pequeñas y medianas empresas en la ciudad de Guayaquil
aportan aproximadamente entre un 7 y 8% al desarrollo de este sector. En la ciudad de
Quito la participación y aporte a este sector de las PYMES es de un 19%
aproximadamente (Araque Jaramillo & Argüello Salazar, 2015).
Dentro del sector de información y comunicación, las actividades que tuvieron
una mayor participación en la generación de utilidades para el año 2013, fueron:
 Operación, mantenimiento o facilitación del acceso a servicios de transmisión de
Voz, datos, texto, sonido y vídeo utilizando una infraestructura de telecomunicaciones
inalámbricas. (J6120.01)
 Actividades de operación en sistemas de distribución por cable (por ejemplo,
para la distribución de datos y señales de televisión). (J6110.02)
 Actividades de planificación y diseño de sistemas informáticos que integran
equipo y programas informáticos y tecnología de las comunicaciones.
(J6202.10)
 Actividades de operación, mantenimiento o facilitación del acceso a servicios de
transmisión de voz, datos, texto, sonido y vídeo utilizando una infraestructura de
telecomunicaciones alámbricas. (J6110.01)
 Actividades de reventa de servicios de telecomunicaciones (suministro de
servicios telefónicos y de internet en instalaciones abiertas al público: cabinas
telefónicas y cibercafés). (J6190.04)
Se investigó mediante la página principal de la Superintendencia de Compañías
información sobre dos determinadas industrias dedicadas a la información y
comunicación, de sector J, de cada uno se determina cuantas empresas hay nivel
nacional y Guayaquil, cada una con una actividad económica determinada, en la que se
tomó como referencia sus datos generales, sus indicadores financieros del año 2017 y
cuál es su Costo De Capital Promedio Ponderado.
Posteriormente, por medio de un cuestionario se piensa determinar la importancia de
cómo las PYMES se enfrentan al riesgo de sus inversiones para poder mantener su
patrimonio. En el transcurso se piensa realizar una entrevista al Gerente General de
acuerdo a su experiencia como se ha afrontado en el momento de hacer inversiones y
cuál sería el margen porcentual máximo en aceptar un riesgo de pérdida para poder
recuperar dicha inversión.

Método

El método a emplearse será de investigación mixta, es decir se aplicarán

investigaciones cuantitativas y cualitativas. En lo que respecta al método cuantitativo, se
realiza una evaluación histórica comprendida entre los años 2007 y 2017, enfocando el
análisis en la medición del costo promedio ponderado del capital (CPPC) sobre los
rubros principales y de mayor representatividad de los pasivos y patrimonio de las
PYMES del sector J de la información y comunicación. (Alberto, 2016)

Posteriormente, por medio de un cuestionario se piensa determinar la

importancia de cómo las PYMES se enfrentan al riesgo de sus inversiones para poder
mantener o aumentar el patrimonio. En el transcurso se piensa realizar una entrevista al
Gerente General de acuerdo a su experiencia como se ha afrontado en el momento de
hacer inversiones y cuál sería el margen porcentual máximo en aceptar un riesgo de
pérdida para poder recuperar dicha inversión, (Domínguez, 2006).

Esta investigación demuestra 2 tipos de investigaciones en la cuantitativas donde

conoceremos base de datos especifico de los indiciadores financieros en la cual se
piensa realizar uso de las mismas para determinar nuevos indicadores que muestren el
riesgo empresarial y con eso aplicar las determinadas estrategias para el buen
funcionamiento de las empresas de acuerdo al sector y cualitativa ya que por medio de
la formulación de un cuestionario en la que se detallen preguntas relacionadas al manejo
de la administración del riesgo. En la siguiente formula nos permite calcular el tamaño
de la muestra conociendo de la población a nivel Guayaquil.

𝑁 𝑥 𝑍2𝑥 𝑝 𝑥 𝑞
𝑛= 2
𝑑 𝑥 (𝑁 − 1) 𝑥 𝑍 2 𝑥 𝑝 𝑥 𝑞

En donde la undustria J: Información y Comunicación, cuenta aproximadamente

424 PYMES a nivel nacional, de las cuales cuenta con 213 PYMES pertenecen en la
ciudad de Guayaquil. En donde para la calcular la muestra hay que tener los siguientes
datos el tamaño de la población 213, el nivel de confianza 1.96, probabilidad de éxito y
fracaso 0.5, finalmente el error admisible es 0.5.

213 𝑥 (1.96)2 𝑥 0.5 𝑥 0.5

𝑛=
(0.05)2 𝑥 (213 − 1) 𝑥 (1.96)2 𝑥 0.5 𝑥 0.5

𝑛 = 137.255….

Modelo de la entrevista:

Se maneja el mismo modelo de entrevista para las empresas seleccionadas, sin

embargo, es necesario mencionar que debido a la política de privacidad que tiene la
empresa no se ha conseguido sacar suficiente información de las autoridades de
gerencia por lo que para el análisis de los resultados solo se tomara en cuenta la
información
Costo de capital kc:

Obtenida que resulte más relevante para el tema a continuación, se presenta las
preguntas a realizar:
 ¿Cuál es la función de su de
partamento? ¿Qué aspectos maneja?
 ¿Cuál es la información que entrega el área de finanzas y de qué manera lo
hace?
 ¿Cómo evaluaría el bienestar financiero de la compañía?
  El beneficio que la empresa usualmente obtiene en un año ¿Es el dinero que la
empresa ha realmente ganado o es un valor de dudoso significado?
 ¿Sabe usted cuáles son los riesgos que enfrenta su empresa?
 ¿Cuál fuente de financiamiento debe elegir la empresa?
 ¿Qué tipo de estrategia suele implementar para minimizar los riesgos
 ¿Cuáles son los componentes más importantes para su patrimonio?
 ¿existe igualdad de género en la empresa?

Resultados
Cálculo del costo promedio ponderado de capital

Para obtener el costo promedio ponderado de capital es importante extraer los

estados financieros de la Superintendencia De Compañías con el fin de conocer la
situación de la empresa. Realizar este cálculo es necesario conocer los datos del estado
de situación financiera de la empresa AVATAR DIGITAL - HD CINEMA S.A.en el
periodo 2010 - 2017 y calcular kdt y kc. Para obtener el costo de la deuda después de
impuestos (kdt), primero se obtendrá el % de deuda, es decir la parte que está financiada
por terceros aplicando la siguiente formulo:

Costo de la deuda después de impuestos kdt:

El costo de la deuda, Kd, o coste promedio ponderado de la deuda será la tasa

efectiva que una empresa paga por la deuda que dispone en un periodo de tiempo

determinado.
 52.789,00
PASIVO
165%
DEUDA 2007
31.987,00
PATRIMONIO

PASIVO 53.501,65
DEUDA 2008
PATRIMONIO 32.418,82 165%

PASIVO 54.569,00
DEUDA2009
PATRIMONIO 33.067,20 165%

68857

PASIVO
DEUDA2010 210%
PATRIMONIO 32723

PASIVO 55174,95
DEUDA2011 134%
PATRIMONIO 41329,22

PASIVO 166491,02
DEUDA2012 294%
PATRIMONIO 56676,64

PASIVO 44807,72
DEUDA2013 65%
PATRIMONIO 68595,34

PASIVO 58.885
DEUDA2014 157%
PATRIMONIO 37.495

PASIVO 64.491
DEUDA2015 57%
PATRIMONIO 112.294

PASIVO 40.486
DEUDA 2016 27%
PATRIMONIO 152.218

PASIVO 41.382
DEUDA 2017 27%
PATRIMONIO 152.218
Costo de capital kc:

PATRIMONIO 31987
PATRIMONIO 2007
ACTIVO 99764 32%

PATRIMONIO 32418,8245
PATRIMONIO 2008
ACTIVO 99675 33%

PATRIMONIO 33067,201
PATRIMONIO2009
ACTIVO 105654 31%

PATRIMONIO 32723
PATRIMONIO2010 32%
ACTIVO 101580

PATRIMONIO 41329,22
PATRIMONIO2011 43%
ACTIVO 96504,17

PATRIMONIO 56676,64
PATRIMONIO2012 25%
ACTIVO 223167,66

PATRIMONIO 68595,34
PATRIMONIO2013 60%
ACTIVO 113403,06

PATRIMONIO 37.495
PATRIMONIO2014 23%
ACTIVO 164.975

PATRIMONIO 112.294
PATRIMONIO2015 64%
ACTIVO 176.784

PATRIMONIO 150.428
PATRIMONIO2016 79%
ACTIVO 190.914

PATRIMONIO 152.218
PATRIMONIO2017 79%
ACTIVO 193.600
 Calcular el
ROE

UTILIDAD 12653
ROE2007 40%
PATRIMONIO 31987

UTILIDAD 12823,8155
ROE2008 40%
PATRIMONIO 32418,8245

UTILIDAD 13080,2918
ROE2009 40%
PATRIMONIO 33067,201

UTILIDAD 12334
ROE2010 38%
PATRIMONIO 32723

UTILIDAD 13322,87
ROE2011 32%
PATRIMONIO 41329,22

UTILIDAD 15347,42
ROE2012 27%
PATRIMONIO 56676,64

UTILIDAD 11.919
ROE2013 17%
PATRIMONIO 68.595

UTILIDAD 106.090
ROE2014 283%
PATRIMONIO 37.495

UTILIDAD 11.130
ROE2015 10%
PATRIMONIO 112.294

UTILIDAD 0
ROE2016 0%
PATRIMONIO 150.428

UTILIDAD 5.089
ROE2017 3%
PATRIMONIO 152.218

Indicadores por sector

Empresa J: Información y Comunicación

Empresa #1: AVATAR DIGITAL - HD CINEMA S.A.

Gerente General: BORJA CANEPPA JUAN XAVIER

CIIU CODIGO N6- RUC: 0992509805001

Actividad: Sus actividades a corto y a largo plazo de publicación, lanzamiento,

promoción y distribución de grabaciones de sonido para comerciantes mayoristas,
minoristas o directamente para el público. La empresa se encuentra ubicada en la Av.
Rodrigo Chávez, Edif. Empresarial V, Piso 308 Guayaquil; Guayas. Cuenta con
ingresos netos por ventas -43,8%

Indicadores Financieros:

Fuente: información de supercias.

Calcular el costo promedio ponderado de capital con el fin de conocer la situación de la

empresa. Realizar este cálculo es necesario conocer los datos del estado de situación

financiera de la empresa CORTEL S.A.

Costo de la deuda después de impuestos kdt:

DEUDA2010 PASIVO 716118,55
PATRIMONIO 494974,15 145%

DEUDA2011 PASIVO 887122

PATRIMONIO 476978,22 186%

DEUDA2012 PASIVO 664626,34

PATRIMONIO 514840,88 129%

DEUDA2013 PASIVO 506790,94

PATRIMONIO 507997,12 100%

DEUDA2014 PASIVO 602.868

PATRIMONIO 417.997 144%

DEUDA2015 PASIVO 728.243

PATRIMONIO 473.970 154%

DEUDA
2016 PASIVO 554.022
PATRIMONIO 507.780 109%

DEUDA
2017 PASIVO 560947,64
PATRIMONIO 514127,463 109%

Costo de capital kc:

PATRIMONIO 2007 PATRIMONIO 410675

ACTIVO 1068987 38%

PATRIMONIO 2008 PATRIMONIO 436555

ACTIVO 1165400 37%

PATRIMONIO2009 PATRIMONIO 500675

ACTIVO 1816639,05 28%

PATRIMONIO2010 PATRIMONIO 494974,15

ACTIVO 1211092,7 41%

PATRIMONIO2011 PATRIMONIO 476978,22

ACTIVO 1364100,22 35%

PATRIMONIO2012 PATRIMONIO 514840,88 44%

 ACTIVO 1179467,22

PATRIMONIO2013 PATRIMONIO 507997,12

ACTIVO 1.014.788 50%

PATRIMONIO2014 PATRIMONIO 417.997

ACTIVO 1.128.862 37%

PATRIMONIO2015 PATRIMONIO 473.970

ACTIVO 1.202.213 39%

PATRIMONIO2016 PATRIMONIO 507.780

ACTIVO 1.061.803 48%

PATRIMONIO2017 PATRIMONIO 514.127

ACTIVO 1.075.075 48%

Se calcula la tasa implícita

ROE2007 UTILIDAD 19056

PATRIMONIO 410675 5%

ROE2008 UTILIDAD 20987

PATRIMONIO 436555 5%

ROE2009 UTILIDAD 25876

PATRIMONIO 500675 5%

ROE2010 UTILIDAD 23397,95

PATRIMONIO 494974,15 5%

ROE2011 UTILIDAD -20757,58

PATRIMONIO 476978,22 -4%

ROE2012 UTILIDAD 22548,62

PATRIMONIO 514840,88 4%

ROE2013 UTILIDAD 21825,44

PATRIMONIO 507997,12 4%

ROE2014 UTILIDAD 525.994

PATRIMONIO 417.997 126%

ROE2015 UTILIDAD 0 0%
 PATRIMONIO 473.970

ROE2016 UTILIDAD 27.502

PATRIMONIO 507.780 5%

ROE2017 UTILIDAD 27845,5118

PATRIMONIO 514127,463 5%

Indicadores por sector

Empresa J: Información y Comunicación

Empresa #1: CORTEL S.A

Dirección; BOYACA 642 y P SOLANO

Gerente General: VILLAMARIN DIAZ CLARA ISABEL

Actividad: Sus actividades a corto y a largo plazo don de Actividades de emisión de

señales de audiofrecuencia a través de estudios e instalaciones. La Compañía de Radio
y Televisión Cortel S.A. es una empresa en Ecuador, con sede principal en Guayaquil.
Opera en Transmisión de Radio y Televisión industria. La empresa fue fundada en 12
de diciembre de 1966. Actualmente emplea a 19 (2016) personas. En sus últimos
aspectos financieros destacados, compañía de Radio y Television Cortel S.A. reportó
cae de ingresos netos of 43,57% en 2016. Su Activo Total registró crecimiento negativo
of 11,68%. El margen neto de Compañía de Radio y Television Cortel S.A. cayó 1,87%
en 2016.

Indicadores Financieros:
 Referencias bibliográficas

Araque Jaramillo, W., & Argüello Salazar, A. (2015). Caracterización del proceso de

internacionalización de las PyME ecuatorianas. FAEDPYME INTERNATIONAL

REVIEW, 4(7).
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 APENDICE#1 Entrevista

Empresa Sector J

Sector J: Información y Comunicación

Empresa #1: AVATAR DIGITAL - HD CINEMA S.A.
Gerente General: BORJA CANEPPA JUAN XAVIER
1. ¿Existe algún proceso dentro de la empresa en lo que se puedan identificar
los riesgos?

No contamos con un proceso específico para identificar riesgos, pero si se los

evalúa a medida que se van encontrando, y se los trata de resolver en la menor
brevedad.

2. ¿Cuáles son los riesgos financieros por los que ha pasado la empresa y como
han tratado de solucionarlos?

Las formas de cobro hacia los clientes, se les espera en lo mayor posible para
que realicen sus pagos, sean ya estos casos fuertes, como internarlos y
operaciones. Para solucionarlos se busca llegar acuerdos con medios de pagos.

3. ¿Dentro de la empresa evalúan los posibles riesgos por los que se podría
estar pasando?

Si los evaluamos para poder buscar una solución lo más rápido posible.

4. ¿La empresa cuenta con un sistema o un departamento de análisis de

riesgos?

No, todos los riesgos que vayan apareciendo se los evalúa con los jefes de área y
se les haya una solución.

5. ¿Para la empresa es beneficioso administrar los riesgos?

Sería mucho más beneficioso si los riesgos se los evaluara mucho antes de que
sucedan, y así poder evitarlos.

6. ¿Tiene conocimiento de los impactos que han causado los riesgos

financieros dentro de la empresa?
 Si, y uno de los impactos es con nuestros clientes ya que a veces no cuentan con
seguros y hay que atenderlos y luego hallar la manera de llegar a acuerdos de
pagos.

7. ¿Considera que los riesgos deben ser considerados en la toma de decisiones

de la empresa?

Si deben ser tomados en cuenta, ya que todas las empresas suceden riesgos y
esta no puede ser la excepción.

8. ¿La empresa en que se vería afectada sino administra bien los riesgos?

Sería una empresa poco confiable, y perdería muchos de sus clientes.

Sector j:
Entrevista: Empresa J: Información y Comunicación
Empresa #1: CORTEL S.A
Gerente General: VILLAMARIN DIAZ CLARA ISABELYPRODUC S.A..
1. ¿Existe algún proceso dentro de la empresa en lo que se puedan identificar
los riesgos?

Un proceso como tal no existe dentro de la clínica, sino que eso lo analizamos
acorde a los resultados que se van dando de manera mensual u/o anual.

2. ¿Cuáles son los riesgos financieros por los que ha pasado la empresa y como
han tratado de solucionarlos?

Unos de los riesgos que se saben presentar son los medios de cobranza por los
servicios ya sean estos tales como internar a una persona, y se haya la manera de
cubrir ciertos problemas como son los pagos y deudas que se tiene dentro de la
empresa.

3. ¿Dentro de la empresa evalúan los posibles riesgos por los que se podría
estar pasando?

Si se los evalúa, se hacen reuniones cada vez para analizar los riesgos que se
presentar y poder solucionarlos.
4. ¿La empresa cuenta con un sistema o un departamento de análisis de
riesgos?

No contamos con aquello, simplemente cada jefe de área realiza su trabajo y en

las reuniones analizamos los riesgos.

5. ¿Para la empresa es beneficioso administrar los riesgos?

Si, creo que todas las empresas deberían administrar los riesgos ya que si no lo
hacen podrían reducir sus ingresos.

6. ¿Tiene conocimiento de los impactos que han causado los riesgos

financieros dentro de la empresa?

Si, debo estar al tanto de todo lo que pasa en la empresa, y una de las cosas
importantes es tratar de reducir los riesgos.

7. ¿Considera que los riesgos deben ser considerados en la toma de decisiones

de la empresa?

Si, ya que manejar los riesgos implica un gasto también los cuales deben ser
considerados para tomar las medidas necesarias cuando existan los riesgos.

8. ¿La empresa en que se vería afectada sino administra bien los riesgos?

En la reducción de sus ingresos, clientes que no estarían satisfechas con nuestros

servicios, nuestras utilidades bajarían.