PRIMER PARCIAL

Nombre: ERIK EDUARDO GUERRERO DUMANCELA

CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y DE

COMERCIO

INGENIERÍA EN FINANZAS Y AUDITORÍA

Tutor: Edgar Edmundo Guerrero Vargas

Sangolquí

2017

FINANZAS INTERNACIONALES
FINANZAS INTERNACIONALES Nombre: Erik Guerrero
GUIA 1-Desarrollo

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 1.1.

1. Realice un análisis del primer capítulo del libro Caída libre, en un máximo de
250 palabras.
“Gestación de la crisis”
El autor analiza el origen de la crisis inmobiliaria desde cuatro movimientos.
Primero, comenta brevemente como la burbuja tecnológica se convirtió en la burbuja
inmobiliaria y como Alan Greenspan permitió que esto sucediera.
Segundo, analiza la responsabilidad de ciertos agentes: los banqueros actuaron
codiciosamente, las empresas hipotecarias (Fannie Mae y Freddie Mac) habían
aumentado créditos a personas con bajos ingresos y las agencias de calificación habían
dado una calificación AAA a estos créditos.
Tercero, los magos de las finanzas inventaron un producto de alto riesgo- títulos de
deuda con garantía hipotecaria más conocidos como Credit Default Swaps (CDOs), los
cuales se re empaquetaron y se trasladaron a fondos con comisiones altas.
Finalmente, expone como varios economistas Keynesianos habían prevenido el CRAC
pero los dirigentes de la Reserva Federal y del Tesoro estadounidense mantenían su fe
en la autorregulación. Esta crisis fue una total combinación de fallos.

2. Indique qué enseñanza le ha dejado el paper. Riqueza: tenerlo todo y querer

más. en un máximo de 250 palabras.

La riqueza mundial se concentra cada vez más en manos de una pequeña élite. Esta élite
rica ha creado y mantenido su vasta fortuna gracias a las actividades que desarrollan por
defender sus intereses en un puñado de sectores económicos importantes, como el
financiero y el farmacéutico y de atención sanitaria.

Las empresas de estos sectores destinan millones de dólares cada año a actividades de
lobby dirigidas a favorecer un entorno normativo que proteja y fortalezca aún más sus
intereses. La mayoría de las actividades de lobby que se llevan a cabo en Estados
Unidos trata de influir sobre cuestiones presupuestarias y fiscales, es decir,
sobre recursos públicos que deberían orientarse a beneficiar al conjunto de la
ciudadanía, en lugar de reflejar los intereses de los poderosos lobistas.

Este informe explica la metodología y las fuentes de datos que utiliza Oxfam, y
actualiza las estadísticas principales sobre la desigualdad, como el dato ampliamente

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citado de 2014 de que “las 85 personas más ricas del mundo tienen la misma riqueza
que la mitad más pobre de la población mundial”.

3. Realice un resumen de. La ciencia humilde., máximo 250 palabras

No cabe duda de que vivimos en un mundo regido por los fenómenos económicos: el
paro, la inflación, la política fiscal, el precio del dinero, los mercados, los tipos de
interés, la política monetaria, el papel del Estado, la distribución mundial de la renta o la
naturaleza de las leyes del mercado. Esos fenómenos afectan y condicionan nuestras
vidas todos los días del año. Sin embargo, no conocemos bien los mecanismos de la
economía, que nos parecen cosa de sesudos especialistas. Pero ¿por qué nos asusta la
ciencia económica? ¡Si es muy fácil! Se trata de aplicar el sentido común y huir de los
tópicos. Muchos de los términos de la economía, en apariencia técnicos, que manejan
economistas y políticos, no se dirigen tanto a nuestro entendimiento como a nuestras
emociones, para despertar en nosotros sentimientos de aprobación o rechazo: no son
razonamientos, sino pura propaganda. Aprendamos a distinguirlos.
Desde su particular visión y en un lenguaje gratísimo por su sencillez, al servicio del
ciudadano, y no por intereses propios.
Este autor, como la mayoría de los economistas aunque no todos, según se muestra en
las utilísimas notas de lectura que se añaden al final de cada capítulo-, cree que la mejor
asignación posible de recursos productivos, siempre utilizables de modo alternativo y
limitado, viene dada por el mercado.
4. Resuelva los tres primeros ejercicios de macroeconomía de Dornbusch, Fischer y
Startz, que están al final del capítulo 10 del texto guía.
1. ¿Qué relación existe entre el modelo IS –LM presentando en este capítulo y
el modelo de la demanda agregada presentando en el capítulo 9?

El modelo IS-LM presentado en este capítulo es el modelo básico de la

demanda agregada que incorpora el mercado de dinero y el mercado de
bienes. Destaca en particular los canales por los que la política monetaria
y fiscal influye en la economía.
El modelo IS –LM presentado en este capítulo es el modelo básico de demanda
agregada que tiene en cuenta tanto el mercado de dinero como el de bienes. Pone
especial atención en los canales a través de los cuales la política monetaria y la
política fiscal influyen en la economía.

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GUIA 1-Desarrollo

2. a) Explique de palabra cómo y por qué el multiplicador α G y la sensibilidad

del interés de la demanda agregada influyen en la pendiente de la curva IS.

El multiplicador de la política monetaria muestra cuanto aumenta el nivel de

renta de equilibrio cuando aumenta la oferta monetaria real, manteniéndose
fiscal la política fiscal.
La curva IS muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso
en los que el mercado de bienes esta en equilibrio. Los aumentos de la tasa de
interés reducen la demanda agregada porque aminoran el gasto en inversión. Así,
con tasas de interés mayores, es menor el nivel de ingreso en el que el mercado
de bienes esta en equilibrio: la curva IS tiene una pendiente descendiente
Cunado más bajos son los valores de h y k y más altos los de b y αG más expansiva
es la influencia de un aumento d los saldos reales en el nivel de renta de
equilibrio. Cuando los valores de b y de αG son altos, la curva IS es muy plana.
b) Explique por qué la pendiente de la curva IS es un factor para
determinar el funcionamiento de la política monetaria.
El multiplicador de la política monetaria muestra cuanto acrecienta un
incremento de la oferta de dinero real en el nivel de equilibrio del ingreso sin
cambiar la política fiscal.

3. Explique de palabra cómo y por qué la sensibilidad del ingreso y del interés
de la demanda de saldos reales influyen en la pendiente de la curva LM.

La demanda de dinero es una demanda de saldos reales. La demanda de saldos

reales aumenta con el ingreso y baja con la tasa de interés el costo de tener
dinero en lugar de otros activos. Con saldos reales de la oferta fijados de forma
exógena, la curva, LM, que representa el mercado de dinero en equilibrio, tiene
una pendiente ascendente.

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 1.2.

1. Ingrese al portal web www.federalreserve.gov y obtenga información sobre las tasas de interés de
corto plazo (Fed Funds Rate) a finales de cada año durante los últimos tres años, investigue las razones

3
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por las cuales estas tasas de interés de manera histórica presentaron niveles extremadamente bajos o
niveles muy altos, vincule con el crecimiento del PIB y con los niveles de inflación y empleo.

Fed es el banco central de los Estados Unidos, El Sistema de la Reserva Federal

controla el tamaño de la oferta monetaria llevando a cabo operaciones de mercado
abierto, en donde la Fed se compromete a prestar o comprar cierto tipo de instrumentos
financieros a participantes autorizados, este mercado es conocido como mercado
primario. Todas las operaciones de mercado abierto en Estados Unidos son llevadas a
cabo en el Open Market Desk en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. El
propósito es mantener la tasa de fondos federales lo más cerca posible de la tasa
planeada.

TASAS DE INTERÉS DE CORTO PLAZO A FINALES DE CADA AÑO

DURANTE LOS ÚLTIMOS 3 AÑOS

La tasa de fondos federales es la herramienta principal que el Comité Federal de

Mercado Abierto utiliza para influir en las tasas de interés y la economía.
Los cambios en la tasa de fondos federales tienen efectos de largo alcance por influir en
el costo de los préstamos de los bancos en el mercado de préstamos durante la noche, y
posteriormente la rentabilidad ofrecida por los productos de los depósitos bancarios,
tales como certificados de depósito, cuentas de ahorro y cuentas de mercado de
dinero. Los cambios en la tasa de fondos federales y la tasa de descuento también dictan
los cambios en la tasa preferencial del Wall Street Journal, que es de interés para los
prestatarios.
La tasa preferencial es el índice subyacente para la mayoría de las tarjetas de crédito,
préstamos hipotecarios y líneas de crédito, préstamos para automóviles y préstamos
personales.

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Muchos préstamos de pequeñas empresas también están indexados a la tasa Prime. El

distrito 11 Costo de Fondos menudo se utiliza como un índice para hipotecas de tasa
ajustable.

La tasa de interés al que los bancos y otras instituciones de depósito se prestan dinero
entre sí, por lo general sobre una base durante la noche. La ley obliga a los bancos a
mantener un cierto porcentaje de dinero de sus clientes en la reserva, donde los bancos
ganan ningún interés en ella. En consecuencia, los bancos tratan de mantenerse lo más
cerca posible del límite de reserva como sea posible sin pasar por debajo de ella, el
préstamo de dinero de ida y vuelta para mantener el nivel adecuado.

RAZONES POR LAS CUALES ESTAS TASAS DE INTERÉS DE MANERA

HISTÓRICA PRESENTARON NIVELES EXTREMADAMENTE BAJOS O
NIVELES MUY ALTOS.
RAZONES

 Los bancos e instituciones depositarias de los Estados Unidos están obligados,

por ley, a mantener ciertos niveles de reserva, ya sea como saldo en la Fed, o
como efectivo en una bóveda.

 El nivel de estas reservas es determinado por el monto de activos y pasivos de

cada institución, así como por la misma Fed, pero es típicamente un 10% del
total de cuentas transaccionales del banco.

 Si el nivel de reservas cae por debajo del mínimo legal, el banco debe agregar
fondos para cumplir con las regulaciones de la Fed.

 El banco puede, entre otras opciones, pedir dinero prestado de otro banco que
tiene un superávit de fondos en la Fed.

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Nivel bajo

 La Fed tiene independencia en ciertas decisiones, o al menos un margen de

maniobra, pues si ello no fuera así, los gobiernos se fijarían tasas de interés
más bajas para sus propias deudas.

 La modificación de esta tasa de interés es uno de los mecanismos que la

reserva federal tiene para variar oferta de dinero en el mercado

 Aumentar esta tasa de interés hace que sea menos atractivo para los bancos
pedirse dinero entre ellos mismos, lo cual sube el costo de los préstamos para
los clientes de los bancos. De la misma forma, bajar esta tasa de interés hace
que el costo del dinero sea menor, por lo que la actividad de préstamos
debería incrementar.2 Por lo tanto, esta tasa de interés es una forma de
regular la actividad económica a nivel macro.

Niveles altos

 La tasa nominal es la que se propone alcanzar la Fed, la cual modifican

mediante operaciones de mercado abierto. Es decir, la tasa nominal es la tasa que
la Fed desea que los bancos se cobren entre sí. El propósito de las operaciones
de mercado abierto es influenciar la tasa efectiva de tal forma que sea igual o
muy próxima a la tasa nominal. Cuando la prensa publica que la Fed ha
cambiado la tasa de interés, usualmente se refiere a la tasa nominal. Por lo tanto,
la tasa efectiva usualmente oscila en un rango muy cercano a la tasa nominal,
pues la Fed no puede fijarla de facto.

 Otra opción que tienen los bancos es pedir dinero prestado directamente de la
Fed, en lo que se conoce como la "ventana de descuento" . Estos préstamos son
sujetos a auditorías de la Fed, y su tasa de interés es más alta que la tasa de
fondos federales.

 Los préstamos interbancarios son una forma rápida en que los bancos pueden
aumentar su capital. Por ejemplo, un banco puede estar interesado en financiar
una expansión industrial considerable para un determinado cliente, pero no tiene
tiempo para esperar nuevos depósitos o cobros de interés. En este caso, el banco
puede pedir los fondos necesarios de otros bancos a una tasa de interés igual o
ligeramente mayor a la tasa de fondos federales.
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CRECIMIENTO DEL PIB Y CON LOS NIVELES DE INFLACIÓN Y EMPLEO.

La tasa de interés al que los bancos y otras instituciones de depósito se prestan dinero
entre sí, por lo general sobre una base durante la noche. La ley obliga a los bancos a
mantener un cierto porcentaje de dinero de sus clientes en la reserva, donde los bancos
ganan ningún interés en ella. En consecuencia, los bancos tratan de mantenerse lo más
cerca posible del límite de reserva como sea posible sin pasar por debajo de ella, el
préstamo de dinero de ida y vuelta para mantener el nivel adecuado. Al igual que la tasa
de descuento federal, la tasa de fondos federales se utiliza para controlar la oferta de
fondos disponibles y, por tanto, la inflación y otras tasas de interés. El aumento de la
tasa hace que sea más caro que pedir prestado. Esto reduce el suministro de dinero
disponible, lo que aumenta las tasas de interés a corto plazo y ayuda a mantener la
inflación bajo control. La reducción de la tasa tiene el efecto opuesto, con lo que las
tasas de interés a corto plazo hacia abajo.

2. Ingrese al portal web www.yahoofinance.com y saque los valores diarios del último trimestre de 2016
del. Dow Jones, luego calcule tasas de crecimiento, grafique y analice su evolución vinculando su
comportamiento con la economía, básicamente con el PIB, tasa de inflación y tasa de desempleo y sobre
todo con la Fed Funds Rate.

El Promedio Industrial Dow Jones es el índice utilizado para medir el comportamiento

de la Bolsa de Valores de Nueva York compuesto por 30 empresas que
generalmente líderes en su sector industrial en Estados Unidos e identificadas como
blue “chip” de alta capitalización bursátil y elevada liquidez, en su mayoría con
operaciones globales.

El DJIA está integrado, no sólo por componentes industriales, sino también por otros
pertenecientes a servicios financieros, tecnología, entretenimiento y otros.

Índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York es calculado como la media ponderada por
precio de las 30 empresas principales de EE. UU líderes en sus respectivos sectores y
que cotizan en dicho mercado sin servir de referencia subyacente en ningún mercado de
productos derivados.[ CITATION ADV \l 12298 ]

Cotizaciones históricas: DOW

tasa tasa tasa
Cerrar adj
Fecha Abierto Volumen crecimiento crecimiento crecimiento
*
Volumen al cerrar adj abierto
30/09/2016 18.181,80 18.308,15 135470000
18.279,6 18.253,
68520000
03/10/2016 0 85 -49,42% -0,30% 0,54%

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GUIA 1-Desarrollo

18.267,6 18.168,
79710000
04/10/2016 8 45 16,33% -0,47% -0,07%
18.205,5 18.281,
76190000
05/10/2016 0 03 -4,42% 0,62% -0,34%
18.280,4 18.268,
78660000
06/10/2016 2 50 3,24% -0,07% 0,41%
18.295,3 18.240,
82680000
07/10/2016 5 49 5,11% -0,15% 0,08%
18.282,9 18.329,
72110000
10/10/2016 5 04 -12,78% 0,49% -0,07%
18.308,4 18.128,
88610000
11/10/2016 3 66 22,88% -1,09% 0,14%
18.132,6 18.144,
72230000
12/10/2016 3 20 -18,49% 0,09% -0,96%
18.088,3 18.098,
83160000
13/10/2016 2 94 15,13% -0,25% -0,24%
18.177,3 18.138,
87050000
14/10/2016 5 38 4,68% 0,22% 0,49%
18.135,8 18.086,
75960000
17/10/2016 5 40 -12,74% -0,29% -0,23%
18.145,0 18.161,
74600000
18/10/2016 6 94 -1,79% 0,42% 0,05%
18.178,2 18.202,
88040000
19/10/2016 1 62 18,02% 0,22% 0,18%
18.161,8 18.162,
88830000
20/10/2016 7 35 0,90% -0,22% -0,09%
18.152,6 18.145,
117810000
21/10/2016 3 71 32,62% -0,09% -0,05%
18.197,1 18.223,
88540000
24/10/2016 4 03 -24,85% 0,43% 0,25%
18.206,5 18.169,
83190000
25/10/2016 2 27 -6,04% -0,30% 0,05%
18.103,8 18.199,
86340000
26/10/2016 0 33 3,79% 0,17% -0,56%
18.234,8 18.169,
83530000
27/10/2016 1 68 -3,25% -0,16% 0,72%
18.193,7 18.161,
107850000
28/10/2016 9 19 29,12% -0,05% -0,22%
18.176,6 18.142,
110080000
31/10/2016 0 42 2,07% -0,10% -0,09%
18.158,2 18.037,
101280000
01/11/2016 4 10 -7,99% -0,58% -0,10%
18.017,7 17.959,
88610000
02/11/2016 2 64 -12,51% -0,43% -0,77%
17.978,7 17.930,
77860000
03/11/2016 5 67 -12,13% -0,16% -0,22%
17.928,3 17.888,
97760000
04/11/2016 5 28 25,56% -0,24% -0,28%
07/11/2016 17.994,6 18.259, 93450000 -4,41% 2,08% 0,37%

8
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GUIA 1-Desarrollo

4 60
18.251,3 18.332,
79820000
08/11/2016 8 74 -14,59% 0,40% 1,43%
18.317,2 18.589,
173110000
09/11/2016 6 69 116,88% 1,40% 0,36%
18.603,1 18.807,
164390000
10/11/2016 4 88 -5,04% 1,17% 1,56%
18.781,6 18.847,
107300000
11/11/2016 5 66 -34,73% 0,21% 0,96%
18.876,7 18.868,
112250000
14/11/2016 7 69 4,61% 0,11% 0,51%
18.858,2 18.923,
100660000
15/11/2016 1 06 -10,33% 0,29% -0,10%
18.909,8 18.868,
87320000
16/11/2016 5 14 -13,25% -0,29% 0,27%
18.866,2 18.903,
89940000
17/11/2016 2 82 3,00% 0,19% -0,23%
18.905,3 18.867,
109880000
18/11/2016 3 93 22,17% -0,19% 0,21%
18.898,6 18.956,
80520000
21/11/2016 8 69 -26,72% 0,47% -0,04%
18.970,3 19.023,
85310000
22/11/2016 9 87 5,95% 0,35% 0,38%
19.015,5 19.083,
77880000
23/11/2016 2 18 -8,71% 0,31% 0,24%
19.093,7 19.152,
45890000
25/11/2016 2 14 -41,08% 0,36% 0,41%
19.122,1 19.097,
88460000
28/11/2016 4 90 92,77% -0,28% 0,15%
19.064,0 19.121,
81510000
29/11/2016 7 60 -7,86% 0,12% -0,30%
19.135,6 19.123,
164570000
30/11/2016 4 58 101,90% 0,01% 0,38%
19.149,2 19.191,
108800000
01/12/2016 0 93 -33,89% 0,36% 0,07%
19.161,2 19.170,
84920000
02/12/2016 5 42 -21,95% -0,11% 0,06%
19.244,3 19.216,
317800000
05/12/2016 5 24 274,23% 0,24% 0,43%
19.219,9 19.251,
284960000
06/12/2016 1 78 -10,33% 0,18% -0,13%
19.241,9 19.549,
385200000
07/12/2016 9 62 35,18% 1,55% 0,11%
19.559,9 19.614,
324570000
08/12/2016 4 81 -15,74% 0,33% 1,65%
19.631,3 19.756,
334470000
09/12/2016 5 85 3,05% 0,72% 0,37%
19.770,2 19.796,
333660000
12/12/2016 0 43 -0,24% 0,20% 0,71%

9
FINANZAS INTERNACIONALES Nombre: Erik Guerrero
GUIA 1-Desarrollo

19.852,2 19.911,2
388420000
13/12/2016 1 1 16,41% 0,58% 0,41%
19.876,1 19.792,
408430000
14/12/2016 3 53 5,15% -0,60% 0,12%
19.811,5 19.852,
357350000
15/12/2016 0 24 -12,51% 0,30% -0,33%
19.909,0 19.843,
573470000
16/12/2016 1 41 60,48% -0,04% 0,49%
19.836,6 19.883,
302310000
19/12/2016 6 06 -47,28% 0,20% -0,36%
19.920,5 19.974,
284080000
20/12/2016 9 62 -6,03% 0,46% 0,42%
19.968,9 19.941,
256640000
21/12/2016 7 96 -9,66% -0,16% 0,24%
19.922,6 19.918,
258290000
22/12/2016 8 88 0,64% -0,12% -0,23%
19.908,6 19.933,
158260000
23/12/2016 1 81 -38,73% 0,07% -0,07%
19.943,4 19.945,
158540000
27/12/2016 6 04 0,18% 0,06% 0,18%
19.964,3 19.833,
188350000
28/12/2016 1 68 18,80% -0,56% 0,10%
19.835,4 19.819,
172040000
29/12/2016 6 78 -8,66% -0,07% -0,65%
19.833,1 19.762, 271.910.00
30/12/2016 7 60 0 58,05% -0,29% -0,01%
Fuente: finance.yahoo.com

Puntos de cierre
Puntos
20,500.00
20,000.00
19,500.00
19,000.00
18,500.00
18,000.00
17,500.00
17,000.00
16,500.00
16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16
/ 20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20
/3 /6 11 14 19 24 27 /1 /4 /9 14 17 22 28 /1 /6 /9 14 19 22 28
10 10 10/ 10/ 10/ 10/ 10/ 11 11 11 11/ 11/ 11/ 11/ 12 12 12 12/ 12/ 12/ 12/

Grafico - Fuente: Elaborado por Erik Guerrero

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FINANZAS INTERNACIONALES Nombre: Erik Guerrero
GUIA 1-Desarrollo

Var.% Coti zaciones Historicas: DOW

2.50%

2.00%

1.50%

1.00%

0.50%

0.00%
16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16
-0.50%
/ 20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20
/3 /5 /7 11 13 17 19 21 25 27 31 /2 /4 /8 10 14 16 18 22 25 29 /1 /5 /7 /9 13 15 19 21 23 28 30
10 10 10 10/ 10/ 10/ 10/ 10/ 10/ 10/ 10/ 11 11 11 11/ 11/ 11/ 11/ 11/ 11/ 11/ 12 12 12 12 12/ 12/ 12/ 12/ 12/ 12/ 12/
-1.00%

-1.50%
Va r.%

Grafico 2- Fuente: Elaborado por Erik Guerrero

PIB Estados Unidos 2016
El producto interior bruto de Estados Unidos en 2016 ha crecido un 1,6% respecto a
2015.
En 2016 la cifra del PIB fue de 16.775.770M.€, con lo que Estados Unidos es la primera
economía del mundo en cuanto a PIB se refiere, como puede verse en el ranking de los
196 países de los que publicamos el PIB. El valor absoluto del PIB en Estados Unidos
creció 521.046M.€ respecto a 2015.

PIB Estados Unidos 2016: Evolución Trimestral

Fecha PIB Trim. Mill.€ Crecimiento Var. Anual

Trim. PIB (%)
IV Trim 2016 4.372.370M.€ 0,50% 2,00%
III Trim 2016 4.181.287M.€ 0,90% 1,70%
II Trim 2016 4.081.761M.€ 0,40% 1,30%
I Trim 2016 4.147.368M.€ 0,20% 1,60%
Ilustración 1- Fuente: datosmacro.com

Evolución anual PIB Estados Unidos

Fecha PIB Mill. € Crecimiento

PIB (%)
2016 16.775.770M.€ 1,60%
2015 16.254.724M.€ 2,60%
2014 13.088.917M.€ 2,40%
Ilustración 2- Fuente: datosmacro.com

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IPC Estados Unidos 2016

El IPC es el Índice de Precios al Consumo, este índice mide la evolución del conjunto
de precios de los bienes y servicios que consume la población de un país o una región.
El IPC es una estimación estadística, es decir se construye con los precios de una
muestra de artículos representativos cuyos precios se recogen periódicamente.
El IPC, también llamado inflación, permite conocer cuánto se ha encarecido o abaratado
el precio del conjunto de artículos que constituyen el consumo familiar. Este estudio se
realiza sobre un conjunto de productos (cesta) relacionados con la alimentación, el
transporte, la educación, prendas de vestir, etc.

Ilustración 3- Fuente: datosmacro.com

Intereses actuales e históricos del FED

Cuando se habla del interés estadounidense, a menudo se hace referencia al Federal
Funds Rate. La Federal Funds Rate es el interés que los bancos se cobran entre sí por
préstamos a 1 día (overnight). Ese tipo básico estadounidense está determinado por el
mercado y no se impone explícitamente por la FED. Al retirar o añadir fondos a la
oferta monetaria, la FED trata de alinear el federal Funds Rate efectivo al tipo que
pretende lograr. Cuando la política monetaria de la FED modifica el tipo básico, suele
afectar a la altura del tipo de interés de diversos productos, tales como hipotecas,
préstamos e intereses sobre ahorros.

Cuanto mayor sea la tasa de fondos federales, más caro resulta pedir dinero prestado.
Dado que sólo es aplicable a entidades financieras muy solventes para préstamos de
muy corto plazo (overnight), la tasa de fondos federales se puede ver como la tasa base
que determina el nivel de todos los demás tipos de interés en la economía de Estados
Unidos.

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FINANZAS INTERNACIONALES Nombre: Erik Guerrero
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fecha de modificación porcentaje

16 marzo 2017 1,000 %
14 diciembre 2016 0,750 %
16 diciembre 2015 0,500 %
16 diciembre 2008 0,250 %
Ilustración 4- Fuente: http://es.global-rates.com 1
TASA DE DESEMPLEO ESTADOS UNIDOS
Desempleo es sinónimo de paro. Desempleado o parado es aquel trabajador que no tiene
empleo. Por lo tanto, los desempleados o parados de un país son aquellos que tienen
edad, capacidad y deseo de trabajar (población activa) pero carecen de un puesto de
trabajo.
El número de parados de un territorio suele expresarse en función de la población activa
del mismo y se denomina tasa de desempleo.

2016 2015
Desempleo 4,7% 5,0%
Paro hombres 4,8% 5,2%
Paro mujeres 4,6% 4,8%
Paro menores de 25 10,0% 11,3%
Paro hombres menores de 25 años 11,4% 12,1%
Paro mujeres menores de 25 8,4% 10,3%
Paro de 25 años o más 3,9% 4,0%
Paro hombres de 25 años o más 3,9% 4,1%
Paro mujeres de 25 años o más 3,9% 4,0%

Análisis del indicador DOW JONES:

Podemos decir que desde cierto punto de vista el indicador Dow Jones durante el
último trimestre de 2016 presentaba una tendencia bastante variante, sin embargo, a
tenido puntos de cierre bastante alentadores como el 07 de diciembre cuya tasa de
crecimiento se vio reflejada en 1,55%; este fue el valor más alto que se pudo evidenciar
durante todo el trimestre. Sin embargo, al término del año este indicador cerro el 30 de
diciembre con -0,29%.
A esto podemos argumentar que pudo haberse debido con que el crecimiento del PIB de
Estados Unidos durante el último trimestre del 2016 no fue muy alentador con tan solo
el 0,5%; el Producto Interno Bruto de este país alcanzo únicamente un crecimiento de
1,60% anual durante el 2016, respecto del 2,60% que se pudo evidenciar a lo largo del
2015.
Otro factor que pudo influir en la variación del indicador es la tasa de variación anual
del IPC, en USA esta tasa para diciembre de 2016 había sido del 2,1%, implicando 4
décimas más a la del mes de noviembre. Como punto adicional a esto hay que destacar
la subida del 0,4% en precios de Transporte, entre otras variaciones que se presentaron.
También podemos considerar para el análisis las tasas de interés de fondos federales
puesto que es factor influyente en la economía de Estados Unidos, esto se debe a que es

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FINANZAS INTERNACIONALES Nombre: Erik Guerrero
GUIA 1-Desarrollo

posible que este tipo de tasa de interés tenga efecto positivo o negativo en las
condiciones monetarias y financieras al mismo tiempo que incide en aspectos relevantes
como son: el empleo, el crecimiento de la economía (PIB) y la inflación. Esta tasa de
interés actualmente se encuentra en el 1% y hasta diciembre del año pasado se situó en
0,75%
Como último podemos decir que el Desempleo también tendría cierto grado de
influencia puesto que hace referencia a aquellas personas que se encuentran sin realizar
alguna activad económica productiva, sin embargo, el desempleo o paro en Estados
Unidos a tendido a la baja situándose por debajo del 2015 con 0,3 décimas menos.
Por lo tanto, podeos decir que son todos estos factores los que evidencian el desarrollo
de una economía y para relacionarlos con el índice de Dow Jones es necesario observar
los resultados que se han presentado durante los últimos años y teniendo énfasis en lo
ocurrido principalmente en el último trimestre del año 2016 que es el principal punto de
enfoque del trabajo realizado

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 1.3.

1. Lea el capítulo 3 del libro Finanzas internacionales de Kozikowski. Realice el análisis en un
máximo de 300 palabras; resuelva los tres primeros problemas planteados al final del mencionado
capítulo.

BALANZA DE PAGOS

Según el autor balanza de pagos de un país es el resumen de todas las transacciones

económicas con el resto del mundo a lo largo de un cierto periodo en ella se registran
todos los ingresos y egresos de divisas.
El objetivo de la balanza de pagos es brindar información al gobierno sobre la posición
económica del país y que mediante dicha información se formule políticas eficientes,
fiscales, monetarias y comerciales.
Kozikwski, explica que una transacción que conlleva al pago de un país extranjero al
nacional es contabilizada como crédito y esta transacción crédito será registrada en la
balanza de pagos como ingreso, por el contario si la transacción implica un pago del
gobierno nacional a uno extranjero será contabilizado como débito y será registrado en
la balanza de pagos como egreso.
Está integrada por tres cuentas
 Cuenta corriente: Comercio de bienes y servicios
 Cuenta de capital: la inversión extranjera directa y la inversión en cartera
 Cuenta de reservas oficiales:
La balanza de pagos de un país es de gran utilidad, puesto que se detalla, cómo está
integrada, sus datos relevantes, sobre el estado económico de un país, además nos
permite adoptar las medidas económicas empleadas por los países para regular la
balanza de pagos y que consecuencias traerán consigo esas medidas.
Considero importante destacar que la publicación de los datos de la balanza de pagos se
realiza cada 3 meses y estos resultados pueden generar movimientos importantes ya que
si los resultados esperados son positivos de las transacciones con los demás países: la
moneda nacional se fortalece, las tasas de interés bajarán, y los precios de las acciones
irán al alza.
Por último, Para acelerar el crecimiento económico es necesario aumentar el ahorro
interno, mejorar las condiciones de competencia y atraer la inversión extranjera directa.

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PROBLEMAS

¿A quién le interesan los datos de la balanza de pagos y por qué?

Al gobierno del país, debido a que gracias a la información proporcionada se entera de
su posición internacional y lo ayuda a formular políticas monetarias, fiscales y
comerciales para manejar la situación.
¿Qué significa un déficit en la cuenta corriente?
La Cuenta Corriente es un indicador económico dentro de la Balanza de Pagos que
recoge los flujos comerciales de bienes, servicios, ingresos y pagos que se hacen desde
un país al exterior y viceversa. Cuando un país realiza un gasto mayor en sus
transacciones internacionales que lo que ingresa por ellas, se produce un déficit en la
balanza de pagos. Cuando el gasto en las importaciones de bienes y servicios es superior
a los ingresos por las exportaciones, se produce un déficit en la cuenta corriente.
En conclusión, quiere decir que el valor de las importaciones fue superior al de las
exportaciones realizadas por ese país.

¿Por qué un país como México muestra año con año un déficit en la cuenta
corriente?
Debido al servicio de la enorme deuda externa que padece, ya que los intereses que paga
por concepto de esta deuda se incluyen en la cuenta corriente del lado de los egresos,
contribuyendo para el déficit.
2. Ingrese al portal web www.bce.fin.ec y obtenga información de la balanza de pagos del Ecuador
durante los tres últimos años; haga un análisis y determine si el Ecuador tiene déficit en cuenta corriente
y la forma de financiarlo.

La Balanza de Pagos es un registro que

contabiliza todas las transacciones
económicas generadas entre un país y el
resto del mundo en un determinado
periodo. Este indicador, se compone
principalmente de 3 cuentas: cuenta
corriente (incluye bienes, servicios, renta
y transferencias corrientes), cuenta de
capital y financiera (incluye las
transferencias de capital e inversión) y
los errores y omisiones (que permiten
realizar ajustes a las cuentas).

Gran parte de la evolución y desarrollo de la economía ecuatoriana se ha basado en el

comercio exterior. Gracias a la exportación de productos petroleros, agrícolas y
manufacturados se ha logrado mantener buenas relaciones con países interesados, sin
embargo, la estructura de las exportaciones ha estado basada en unos pocos productos
primarios que no han permitido que exista variedad a la hora de ofrecer productos y de ser
competitivos. La economía ecuatoriana depende en gran medida de las exportaciones, las
cuales se concentran en su mayor parte en el petróleo y en pocos productos de tradición, de
origen agrícola llamados primarios, tales como: el banano, camarón, café y cacao en grano,
atún y pescado, los cuales en promedio para los años de este análisis han representado el 78%
de las exportaciones totales. En lo referente a exportaciones no tradicionales, el país ha venido
logrando crecimientos considerables dentro del periodo de análisis, en el que el producto más
significativo es el de las flores que desde el año de 1996 ha venido mostrando cifras
interesantes de exportación.

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Vemos que, en el año 2016, la cuenta corriente de la balanza de pagos del Ecuador mostró un
saldo positivo de USD 1,418.6 millones (1.5% del PIB), lo que representa un incremento de USD
3,532.6 millones respecto al 2015 y 2014, años que registraron un déficit de USD -2,114.0
millones.
Las exportaciones sumaron USD 17,428.0 millones y las importaciones USD 15,858.1 millones,
lo que originó que la Balanza de Bienes alcance un superávit de USD 1,569.9 millones. Esto
significó un aumento de USD 3,219.7 millones respecto al año 2015 y 2014.
Por otra parte, para el 2016 se registró un superávit en la Balanza de Transferencias Corrientes
de USD 2,780.3 millones, fundamentalmente por el envío de remesas de trabajadores
ecuatorianos que residen en el exterior, cuya cifra llegó a USD 2,602.0 millones; y, por las
indemnizaciones de seguros de riesgo recibidas del exterior que alcanzaron la suma de USD
543.0 millones.

El flujo de remesas recibidas en el 2016 provino de los siguientes países: Estados Unidos de
América (USD 1,461.3 millones), España (USD 685.7 millones), Italia (USD 157.0 millones); y,
otros países (USD 297.9 millones).

De enero a marzo de 2016 la Balanza de Bienes presenta un superávit de USD 20.3 millones,
como resultado de una mayor reducción en las importaciones (USD 807.2 millones) que en las
exportaciones (USD 468.1 millones), en comparación con el cuarto trimestre de 2015. En las
exportaciones, los productos que incrementaron sus ventas al exterior son: banano y plátano
en 4.8 % y atún y pescado en 26.9 %.

DEFICIT Y LA FORMA DE FINACIARLO

Hasta el 2016 en términos generales, el resultado de la Cuenta Corriente mostró un déficit de

USD -32.9 millones, USD 439.3 millones menos que el cuarto trimestre de 2015 (USD -472.2
millones). Este comportamiento es el resultado del saldo positivo de la Balanza de Bienes (USD
20.3 millones) y a un menor déficit en las Balanzas de Servicios y de Renta de USD. 50.2
millones y USD. 42.7 millones, respectivamente. Sin embargo, en este año se requiere una
recuperación del precio medio del crudo ecuatoriano por encima de los 40 dólares por barril y
una mayor producción a nivel nacional, lo que, en combinación con un aumento de la
producción y exportación de energía hidroeléctrica y mayores niveles de inversión extranjera,
podría resultar en un crecimiento ligeramente positivo del PIB.
Para financiarte este déficit de la cuenta corriente, que se produjo por la caída del petróleo es
generar mayor inversión y endeudamiento externo lo que está haciendo hoy el Gobierno
ecuatoriano.

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ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 1.4.

1. Lea, revise y analice en un máximo de 300 palabras el capítulo 5 del libro Finanzas
Internacionales de Kozikowski. Resuelva los tres primeros problemas del final del capítulo.

MERCADO DE DIVISAS
Kozikwski define como el marco organizacional en que los bancos, las empresas y los individuos
compran y venden monedas extranjeras.
Además, describe el mercado de divisas en el mercado financiero más líquido y más grande,
este también es llamado mercado cambiario, Forex o Fx, además se destaca que una divisa es
una moneda de otro país que es libremente convertible.
FOREX es el termino con el que conocemos el mercado de divisas que el mercado con más
volumen de contratación y por lo tanto es el más liquido este mercado actúa
interrumpidamente las 24 horas del día a excepto de los fine de semana el mercado de divisas
funciona con cruces de divisas que funciona como comparaciones de las dos monedas de los
dos países como por ejemplo el dólar americano y el euro que es el cruce de divisas más
negociado.
El autor utiliza término mejor el cual se utiliza para denominar a las principales monedas con
las que se realiza el 85% de las transacciones.
Explica que para las monedas principales el mercado de divisas es global, el Forex reúne la
oferta y la demanda de divisas de todo el mundo, el tipo de cambio es único y descentralizado
debido a que físicamente se realiza en diferentes plazas, trabaja las 24 horas, por ello no hay un
precio de apertura o un precio de cierre, así los tipos de cambio se modifican constantemente,
se menciona que en las monedas muy liquidas el tipo de cambio puede varias hasta 20 veces
por minuto.
Considero importante destacar, que el mercado es “más profundo” y líquido por la tarde
europea, es importante ya que una sola transacción, aunque sea muy importante no afecta el
precio, mientras que el momento de poca liquidez del mercado puede ser usado por los bancos
centrales o por los especuladores para afectar el precio mediante grandes transacciones.

Funciones del mercado de Divisas

 Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas.
 Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones
interiores.
 Ofrece facilidades para la administración del riesgo (coberturas), el arbitraje y la
especulación.” (Kozikwski, 2007).

Segmentos del mercado de divisas

1. El mercado al contado o (spot)
2. El mercado a plazo o (forward)
3. El mercado de futuros (futures)
4. El mercado de opciones (options)

En el segmento spot, una moneda se intercambia por otra con liquidación en 48 horas. En el
segmento forward y a futuros la entrega y la liquidación tienen lugar en la fecha futura a un
precio determinado el día de la transacción.
Además, creo que el conocimiento del mercado financiero puede dar grandes oportunidades,
tanto para los que se dedican al arbitraje como para los especuladores, aunque las
oportunidades de estos dos no son tan fáciles como pueden sonar, se debe conocer bien el
mercado, seguir los movimientos cambiarios de cerca, tener acceso a información privilegiada
y saber cómo interpretarla. El conocimiento sobre el tipo de cambio puede ser útil incluso para

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GUIA 1-Desarrollo

las actividades más cotidianas, puede ayudar por ejemplo a saber que es más conveniente,
comprar las divisas en tu país cuando viajes o comprarlas directamente en otro país. Y esto
ayudará a obtener un mayor poder adquisitivo de nuestra moneda.

1. ¿Por qué se considera que el dólar estadunidense en una moneda vehicular?

Porque el dólar está en medio de 90% de las transacciones en monedas extranjeras.

2. ¿Qué ventajas tiene la negociación en monedas extranjeras cuando el mercado de

divisas es profundo (liquido)?
Aunque haya una sola transacción, por más grande que sea no afecta al precio, lo que es
muy bueno ya que es el momento para llevar a cabo transacciones cuantiosas sin
sobresaltar al mercado.

3. Comenta sobre el papel de la tecnología moderna en el mercado de divisas

El SWIFT es un sistema que interconecta a todos los participantes del mercado de divisas.

3. Haga un análisis crítico en máximo 300 palabras sobre el proceso de creación de la Unión Monetaria
Europea (UME) y del EURO y señale fundamentada mente las razones por las cuales, no ha tenido el
éxito deseado.

En 1991 el tratado de la unión europea y la Unión Económica Monetaria se acordaron

en Maastricht en diciembre 1991. El Tratado se firmó en febrero de 1992.
Conforme a este tratado, las monedas nacionales habrán de ser reemplazadas por una
moneda europea única bajo ciertas condiciones. Para poder participar en la moneda
única los países deben cumplir varios criterios económicos.
En 1994 se crea el Instituto Monetario Europeo (IME) se introducen nuevos
procedimientos de supervisión para impulsar la convergencia económica
En 1997: Pacto de Estabilidad y Crecimiento El Consejo Europeo de Ámsterdam
aprueba el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y el nuevo mecanismo de tipos de
cambio (SME bis) destinado a garantizar la estabilidad entre el euro y las monedas de
los Estados miembros no participantes en el euro. También se acuerda el diseño para la
cara europea de las monedas euro
En 1998: 11 países cumplen las condiciones para acceder al euro Los Jefes de Estado o
de Gobierno deciden que once Estados miembros están calificados para participar en la
zona euro y anuncian los tipos de cambio bilaterales, irrevocables y definitivos, entre las
monedas participantes.
En 1999, Nacimiento del euro. Las 11 monedas de los Estados participantes
desaparecen a favor del euro, que se convierte de este modo en la moneda común de
Bélgica, Alemania, España, Francia Irlanda, Italia, Luxemburgo, los Países Bajos,
Austria, Portugal y Finlandia. (Grecia se añade a ellos el 1º de enero de 2001). El Banco
Central Europeo sustituye al IME y es en adelante el responsable de la política
monetaria, que se define y aplica en euros.
En 2002: Se Introducción de las monedas y los billetes euro se ponen en circulación los
billetes y las monedas en euros. Comienza el plazo para la retirada de los billetes y las
monedas nacionales, que finaliza definitivamente el 28 de febrero de 2002. A partir de
entonces solo el euro tiene curso legal en los países de la zona euro
Análisis critico
En 1979 los países de la Comunidad Económica Europea (CEE) crearon el sistema
monetario europeo (SME) con la intención de crear una zona de estabilidad monetaria,
coordinar políticas cambiarias frente a otros países fuera de la CEE y preparar el camino
para la Unión Económica Europea.

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un acuerdo entre las naciones europeas participantes para compartir una única moneda,
el euro, y una política económica común, con unas condiciones establecidas de
responsabilidad fiscal. Actualmente existen 27 Estados miembros con diferentes grados
de integración en la UEM. Trece Estados miembros han adoptado el euro: Austria,
Bélgica, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, los Países
Bajos, Portugal, Eslovenia y España. En julio de 2007, el Consejo Europeo ha aprobado
la entrada de Malta y Chipre en el euro. Con esta ampliación, el 1 de enero de 2008 la
eurozona sumará 15 Estados miembros. Otros tres Estados miembros, el Reino Unido,
Dinamarca y Suecia, no tienen planes inmediatos de adoptarlo. Estados miembros más
se encuentran en diferentes etapas de adopción del euro y se espera su integración en la
zona del euro en los próximos diez años.
Tras la Segunda Guerra Mundial, la mayoría de las divisas del mundo industrializado se
encontraban fuertemente ligadas al dólar bajo el llamado “patrón-oro” establecido por el
sistema de Bretton Woods. La supremacía de facto del dólar y las devaluaciones
forzadas de varias monedas europeas llevó a los políticos europeos a buscar la
corrección de este desequilibrio mediante una mayor integración económica entre las
naciones de Europa.
No se obtuvo el éxito deseado debido a su forma de implantación. Cuando se acuerda
crear una moneda única, el euro, que pueda competir con el dólar y el yen en los
mercados internacionales, se establecen unos requisitos mínimos que deberían cumplir
todos los países que pretendan integrarse en la zona euro. Entre ellos merecen
destacarse, por su importancia, que el déficit público sea inferior al 3% del PIB y que el
volumen de la deuda externa sea inferior al 60% del PIB. Los países aspirantes
presentaron sus datos que fueron aceptados por las autoridades comunitarias sin realizar
exámenes y auditorías detalladas sobre los mismos. Da la impresión de que existía un
interés político para que entrase en funcionamiento rápidamente. Con el paso del tiempo
y a la vista de lo sucedido, me permito afirmar que países como: Portugal, Grecia,
Irlanda y probablemente España e Italia no cumplían con los requisitos exigidos; es
más, en la actualidad, ningún país de la zona euro cumple esas condiciones lo que es
una de las causas de la actual crisis económica que asola Europa.

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“El secreto de la felicidad no es hacer siempre lo que se quiere,

sino querer siempre lo que se hace”.

León Tolstoi

Muchas gracias por su atención

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