3.

Realice un cuadro comparativo sobre las formas de ofrecer valores públicos en el mercado
primario.
Aspecto Suscripción Oferta del mejor Registro de anaquel
tradicional esfuerzo
Concepto Venta de bonos o Venta a instituciones Procedimiento atreves
acciones al público en financieras que suscribe del cual un a compañía
general. (compra a determinado puede registrar los
precio en una fecha títulos que planea
específica) nuevos vender en los siguientes
valores para su reventa. 2 años: también se
conoce como regla 416
de la SEC. Estos
valores se pueden
luego vender en forma
parcial al arbitrio de la
empresa.
Ventaja Se venden a cientos y Se obtiene grandes Registra una cantidad
con frecuencia a miles, beneficios económicos de valores y los pone en
mediante contrato ya que se venden a los anaquel .
tradicional supervisado mejores mercados a Son muy pocos los
por autoridades través de un requisitos
federales y estatales. intermediario entre los Las empresas pueden
que requieren fondos y pueden acudir al
los que tienen ahorro. mercado con una nueva
emisión en cuestión de
día.
Flexibilidad en ajustar
las emisiones se a las
condiciones del
mercado
desventaja Debido a que la Las emisiones no son
mayoría de las considerable en
empresas solo acuden volumen
de manera ocasional al Se deben de buscar
mercado capital, aun no oportunidades
sea profundizado en la competitiva y operar
distribución de valores. con un postores de bajo
costo, reusar las ventas
si las ofertas son
inaceptable del
mercado.
Desatan lucha entre
bancos
Se reducen los
márgenes de
suscripción.

4. Detalle las características y ventajas de los siguientes títulos valores: bonos, acciones
comunes y preferentes. Así mismo, presente un ejemplo de un título valor.
Los bonos :son instrumentos financieros emitidos por las entidades del
gobierno, empresas privadas o instituciones financieras, para conseguir el capital que requieren en
su funcionamiento, el pago de deudas, financiación de actividades y fondeo de las necesidades
de inversión.
Estos ofician como créditos a mediano o largo plazo, según el plazo estipulado en los documentos o
títulos que materializan los Bonos, sujetos al pago de un interés, semestral o anual, como
compensación al préstamo del dinero recibido.
Los bonos son una alternativa de inversión (cartera de inversión) relativamente segura, porque de
antemano se fijan los plazos para el retorno del capital y la tasa de interés, sin embargo, el riesgo
depende de la solvencia de la entidad emisora de los Bonos para poder cumplir con sus
obligaciones, evitar la quiebra e imposibilidad de pago por parte de la entidad emisora. Los Bonos
son de libre negociación de tal forma que permiten recuperar parte de la inversión en caso de
necesidad.
Los Bonos son títulos valores más seguros que las acciones y menos que los Certificados de
Depósito a Término de las Entidades Bancarias. Dentro de los mismos Bonos, los emitidos y
respaldados por el Tesoro o Banco Central de los países, ofrecen mayor garantía y confianza que los
de las Entidades Municipales y Empresas Privadas, respectivamente
A nivel de ejemplo: los Bonos AAA son de mejor calificación de riesgo que BBB, y así
sucesivamente.
Las ventajas de los Bonos se relacionan con las características, de facilidad, seguridad,
negociabilidad directa o a través de la Bolsa de Valores, rentabilidad fija, venta anticipada, amplitud y
variabilidad de la oferta, de acuerdo con los diferentes tipos de Instituciones habilitadas para la
emisión.

1. La facilidad de los Bonos, le añade atractivo a la inversión, y amplía la cobertura del mercado
potencial de los mismos.

2. La seguridad de los Bonos, los vuelve instrumentos apetecidos en todo portafolio de inversión,
para compensar los riesgos de otras alternativas. Es una buena elección para quienes tengan
unos ahorros y deseen invertir en algo relativamente seguro comparado con otras opciones.

3. La negociabilidad permite el acceso a cualquier tipo de inversionista, sea persona natural o

jurídica, de grande o pequeño tamaño, perfil conservador o arriesgado.
La rentabilidad de los Bonos, aunque fija para cada título, es variable dentro de las diferentes
emisiones y oferentes, permitiéndoles ofrecer mayores o menores tasas de interés, de acuerdo con
su imagen, confiabilidad, calificación de riesgo, monto de capital a invertir y plazo de vencimiento.

Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que representan una
porción residual de la propiedad de una empresa.

Una acción común da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como sobre las
utilidades que esta genere, así como a opinar y votar sobre las decisiones que se tomen. Como
financiamiento representan la fuente de recursos más costosa para una compañía.

Características de las Acciones Comunes

Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes como los accionistas comunes.
Como los acreedores y los accionistas preferentes –en ese orden– tienen derechos prioritarios sobre
los accionistas comunes, son estos últimos quienes asumen el mayor riesgo dentro de la empresa y,
por lo tanto, quienes tienen un mayor rendimiento requerido sobre el dinero que invierten en ella.

Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada en la empresa. Esto
significa que el accionista común como propietario de la empresa no puede perder una cantidad mayor
a su aportación económica a la sociedad y que sus bienes personales no están en riesgo en caso de
que la empresa se vea en dificultades financieras.

Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho a opinar y a
decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y voto. A este derecho se le
conoce como derecho de votación. Los accionistas comunes eligen alguna decisión propuesta sobre
la base de voto por mayoría. Algunas empresas usan el voto mayoritario para elegir a la asamblea de
directores. El derecho de prioridad (o preventivo) les permite a los accionistas mantener su proporción
de la participación en la propiedad de la empresa cuando se emiten nuevas acciones comunes. Estos
derechos de prioridad tienen la finalidad de evitar que los gerentes puedan transferir la propiedad y el
control de la empresa a un grupo externo de inversionistas o incluso a los mismos gerentes cuando,
por ejemplo, se sabe que los actuales accionistas están inconformes con el desempeño del equipo
gerencial y hay riesgo de despido.

Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no obstante, la empresa
no tiene obligación legal alguna de pagar dividendos. Esto es, si por uno u otro motivo la empresa
decide que no pagará dividendos, los accionistas comunes no pueden ejercer alguna acción legal para
forzar a la empresa a distribuir tales dividendos. Desde el punto de vista de la empresa, debido a esta
libertad y variabilidad en el pago de dividendos no se genera ningún tipo de apalancamiento financiero
cuando se emplea capital común como fuente de fondos. Finalmente, los accionistas comunes tienen
el derecho de revisión en lo referente a la verificación y análisis de los estados financieros de la
empresa.

Las ventajas: El financiamiento a través de acciones comunes ofrece varias ventajas a la empresa.
La emisión de capital común, a diferencia de la deuda o del capital preferente, no impone
restricciones sobre futuras emisiones de capital o deuda, lo que le permite a la empresa mantener
flexibilidad para obtener financiamiento a largo plazo. Tampoco representa una forma de incrementar
el riesgo de la empresa, puesto que no impone compromisos financieros al emisor. Además, al ser
una fuente permanente de fondos –ya que las acciones comunes no tienen vencimiento– aunado al
hecho de que el pago de dividendos no es obligatorio, el uso del capital común le permite a la
empresa reducir las presiones sobre su flujo de efectivos generados por los compromisos para el
pago de intereses y principal de la deuda. Finalmente, como se explica un poco más adelante, las
empresas pueden usar la venta de derechos y las acciones de tesorería para obtener financiamiento
rápidamente en los mercados accionarios.

Las acciones preferentes son un instrumento financiero híbrido, ya que tienen rasgos que las
asemejan tanto a las obligaciones que ya se expusieron como a las acciones comunes, que se explican
más adelante en este mismo capítulo.

Características de las Acciones Preferentes

Estos instrumentos financieros son en realidad poco utilizados por las empresas y cuando se usan
tienen el fin de reducir la razón deuda a capital sin perder la posibilidad del apalancamiento. Las
acciones preferentes habitualmente tienen un valor a la par y se emiten con un precio cercano a dicho
valor; sin embargo, una vez que están en circulación su precio de mercado cambia de forma inversa
con los rendimientos del mercado.

Las acciones preferentes pagan un dividendo fijo, pero que no es obligatorio para la empresa emisora.
Si en algún momento la empresa no tiene el efectivo para pagar los dividendos puede omitir dicho
pago. No obstante, la mayoría de las emisiones de acciones preferentes tienen una cláusula de
dividendo acumulativo en efectivo bajo la cual todos los dividendos atrasados deben pagarse antes de
que los accionistas comunes reciban sus dividendos en efectivo. Además, es frecuente que cuando la
empresa tiene dividendos preferentes atrasados las acciones preferentes adquieran derecho de
votación, que normalmente no tienen.

Las acciones preferentes no establecen una fecha de vencimiento. Muchas emisiones recientes de
este tipo de acciones, sin embargo, establecen fondos de amortización para los pagos periódicos de
dichas emisiones. Así mismo, prácticamente todas las emisiones de acciones preferentes establecen
cláusulas de reembolso que le dan la opción al emisor de retirarlas cuando así lo considere
conveniente. De esta manera las acciones preferentes tienen un vencimiento para fines prácticos en
cualquiera de estas circunstancias.

Los derechos de las acciones preferentes son subordinados a los de las obligaciones, pero prioritarios
a los de las acciones comunes. Esto es, los pagos de dividendos y los derechos sobre los activos de
la empresa en caso de incumplimiento o quiebra de los accionistas preferentes son secundarios a los
de los acreedores. Sin embargo, los accionistas preferentes llevan prioridad tanto en el pago de
dividendos como sobre el valor de liquidación de los activos de la empresa en caso de incumplimiento
o quiebra anteceden a los de los accionistas comunes.

Ventajas con Acciones Preferentes

El financiamiento mediante acciones preferentes tiene beneficios, pero también algunos

inconvenientes. Dentro de las ventajas del uso de acciones preferentes como fuente de recursos está
que los dividendos son fijos, por lo que este tipo de financiamiento proporciona apalancamiento; sin
embargo, al no ser obligatorio el pago de dividendos, no aumenta el riesgo de incumplimiento de la
empresa. Además, les permiten a los accionistas comunes mantener el control sobre las decisiones
de la empresa, ya que generalmente las acciones preferentes no tienen derecho de votación.