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DEL FLUJO DE
CAJA EN LOS
PROYECTOS
SOLUCIÓN 7
LUCIÓN 6
1. Perfil de proyecto
ENUNCIADO: El gerente de una financiera de crédito ha recibido a un conjunto de inversionistas peruanos que buscan la
aprobacion de la financiera para acceder a las lineas de crédito que ofrece una institución internacional. La tarea de este
gerente es dificil pues generalmente los proyectos son presentados en escenarios optimistas con el proposito de influir en
la decisión crediticia y obtener el financiamiento solicitado.
A continuacion, se presenta el flujo de caja proyectado de uno de los estudiantes enviados. Para simplificar, solo se
ha considerando tres periodos. Los datos presentados corresponden a miles de soles constantes. Las tareas que
debe realizar el gerente son:
* Detectar los errores cometidos en la construcción del flujo de caja proyectado
* Construir el flujo proyectado correcto
* Construir el estado de pérdidas y ganancias proyectado.
0 1 2 3
0 1 2 3
FCEI. Flujo de caja económico nominal (7) -5,500 5,956 14,476 30,805
J. Flujo de caja económico real (8) -5,500 4,254 7,385 11,226
1 2 3
LIQ.
CARATULA
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
LIQ.
4,300
1,600
1,100
880
420
300
0
0
0
0
0
0
0
4,300
4,300
0
4,300
1,119
3.84
1,119
2. Proyecto langostino jubilosos
PLANILLA 3,500
OBRAS CIVILES -35,000
DEPRECIACIÓN 3,500
1 2 3 4
ventas en efectivo 220,000 280,000 300,000 320,000
cuentas por cobrar al final del periodo 34,000 23,000 25,000 20,000
total ventas 254,000 303,000 325,000 340,000
Las ventas son en efectivo o con crédito. Los ingresos totales incluyen tanto la ventas en efectivo como las cancelaciones de
cuentas por cobrar. Las ventas al crédito tienen un plazo único de un período.
FLUJO DE CAJA
0 1 2 3 4
A. Ingresos (1) 220,000 314,000 323,000 345,000
B. Costos de inversión -35,000 -4,900 -2,200 -1,500 0
Obras civiles -35,000
FCE F. Flujo de Caja económico (4) -60,400 90,075 142,588 118,563 111,050
s cancelaciones de
LIQ.
20,000
55,000
21,000
34,000
0 CARATULA
75,000
3. Proyecto Transportes Girón
El señor Gustavo Girón es un conocido comerciante de abarrotes. En este último año, ha observado que el negocio ha v
de varias noches de insomnio, ha pensado que sería bueno constituir una empresa de transportes y trabajar con la emp
cerveza a la planta a los puntos de ventas aledaños.
A continuación, se especifican los detalles relacionados con el negocio de transporte de cerveza del Señor Girón. Desar
pérdidas y ganancias. El proyecto tiene una vida útil de cuatro años y uno de liquidación.
Tarifas
Las tarifas de transporte de cerveza, sin IGV, son las siguientes:
Sueldos Camión B
Chofer Anual 3,840 Precio sin IGV 40,000
Chofer Cantidad 2 Venta valor libros 16,000
Tripulante Anual - Manipulador cajas 1,200 Tiempo para venta 4 años
Tripulante Anual - Manipulador cajas 2
Tripulante Anual - Vendedor Cervecería 6,000
Tripulante Anual - Vendedor Cervecería 2
1. Modulo de ingresos.
H. Inversión -32,434 0 0 0 0
Camión B -28,000 0 0 0 0
Cambio en KL (5) -4,434
I. Costos -13,280 -13,280 -13,280 -13,280
J. Combustibles -1,600 -1,600 -1,600 -1,600
K. Repuestos y Servicios -1,600 -1,600 -1,600 -1,600
L. Sueldo del chofer (6) -7,680 -7,680 -7,680 -7,680
M. Sueldo de ayudantes (7) -2,400 -2,400 -2,400 -2,400
3. Modulo de IGV.
0 1 2 3 4
0 1 2 3 4
5. Financiamiento Neto
0 1 2 3 4
1 2 3 4
AN. Ingresos (33) 44,340 44,340 44,340 44,340
AO. Costos de operación (34) -13,280 -13,280 -13,280 -13,280
AP. Depreciación (35) -3,000 -3,000 -3,000 -3,000
AQ. Intereses (36) -1,200 -900 -600 -300
AR. Utilidad Bruta (37) 26,860 27,160 27,460 27,760
AS. Impuesto a la Renta (38 -8,058 -8,148 -8,238 -8,328
AT. Utilidad Neta (39) 18,802 19,012 19,222 19,432
El señor Gustavo Girón es un conocido comerciante de abarrotes. en este ultimo año, ha observado que el negocio ha veni
de giro. despues de varias noches de insomnio, ha pensado que seria bueno construir una empresa de transporte y trabaja
S.A. en la distribución de cerveza de la planta a los puntos de venta aledaños.
A continuación, se especifican los detalles relacionados con el negocio del trasporte de cervezas del señor Girón. Desarroll
proyeccion del estado de perdidas y ganancias. El proyecto tiene una vida útil de 4 años y 1 de liquidación.
Tarifas
Inversión
Cervezas del Perú S.A. tiene como política usar el servicio de transporte de empresas con flota propia, debido a las malas e
anteriormente con aquellas quye alquilaban sus vehículos. Así mismo, la empresa requiere trabajar con 2 camiones que te
cajas de 620 ml.
El señor Giroón tiene el problema parcialmete resuelto. Sabe que puede pedir un camion a su tio Carlos (camion A), sin nin
valorizado en US$ 30,000. El otro camión que necesita piensa comprarlo en un establecimiento y jha conseguido un precio
rematando los inventarios de su negocio de abarrotes puede conseguir US$ 33,320. Para conseguir los US$ 10,000 restante
Guitierrez.
Aspectos Técnicos
El señor giron puede contar entonces con 2 camiones. cada camion tiene una capacidad de 200 cajas de 620 ml. Para efect
dedicar el camion A al transporte de cajas de 620 ml. El camion B se dedicara al trasporte de cajas de 1100ml. La equivalen
ml es de 113 cajas de 1100 ml. Se estima que por mes se peude realizar 100 viajes por camion. Cada viaje contempla el de
el trasporte de los envases vacios a la planta.
Costos de Operación
El principal costo es el combustible. se proyecta que se requiere US$ 1,600 sin IGV al año
El señor Giron seria el chofer de un camion. Requeriria entonces contratar a un chofer para el otro camión, con el sueldo s
al año). Asi mismo, cada camión cuenta con 2 tripulantes mas: Un ayudante para la manipulacion de las cajas, cuyo sueldo
vendedor de la cerveceria, cuyo sueldo es US$ 6,000 al año.
Para la operacion normal de negocio, se requiere comprar repuestos y servicios de taller por US$1,600 al año.
Financiamiento
Como se señalo, el señor giron tiene la posibilidad de conseguir un financiamiento de US$ 10,000 con la familia Gutierrez,
capital para comprar el camion. La tasa de interes es del 12% (al rebatir) y las amortizaciones son fijas y se pagan anualmen
Liquidacion de activos
el señor giron proyecta que despues de 4 años de operacion del negocio, podria vender el camion B en su valor en libros,
16000
Aspectos tributarios
el impuesto general a las ventas (IGV) es 19% y grava a los servicios que brinda el señor giron y a las compras de combustib
renta es de 30%.
Observaciones finales
el sistema de depreciacion es de linea recta. se estima un aumento de capital de trabajo igual a 10% del incremento de las
16000
Aspectos tributarios
el impuesto general a las ventas (IGV) es 19% y grava a los servicios que brinda el señor giron y a las compras de combustib
renta es de 30%.
Observaciones finales
el sistema de depreciacion es de linea recta. se estima un aumento de capital de trabajo igual a 10% del incremento de las
bservado que el negocio ha venido a menos y ha decidido cambiar de giro. Después
sportes y trabajar con la empresa Cervezas del Perú S.A. en la distribución de
veza del Señor Girón. Desarrolle usted el flujo de caja y la proyección del estado de
Datos variables
Tarifa Caja 620 ml. $0.10
Tarifa Caja 1100 ml. $0.15
Combustible 1,600
Tasa de interés activa (%) 12%
Préstamo 10,000
IGV (%) 19%
Tasa de impuesto a la renta (%) 30%
Capital de trabajo 10%
CARATULA
LIQ.
20,434
16,000
4,434
20,434
23,474
19,040
4,434
23,474
23,474
LIQ.
-3,040
-3,040
-3,040
LIQ.
23,474
-3,040
20,434
20,434
rvado que el negocio ha venido a menos y ha decidido cambiar
presa de transporte y trabajar con empresas cerveceras del Perú
US$1,600 al año.
mion B en su valor en libros, que al final del cuarto años sera US$
MODULO DE INGRESOS
Especificaciones iniciales
Fundos Max. rend. Has. Prod.
(Kg./Ha.) (Kg.)
Ventas monetarias
Precio Internacional (US$) : 0.360
Precio Nacional (US$) : 0.342 (1)
1 2 3 4
0 1 2 3
MODULO DE IGV
0 1 2 3
FLUJO DE CAJA
0 1 2 3
D. Pago de I.G.V. 0 0 0 0
FINANCIAMIENTO NETO
0 1 2 3
Principal 10,000
Amortización -2,500 -2,500 -2,500
I. Intereses -900 -675 -450
Escudo tributario (5) 270 203 135
J. Financiamiento Neto 10,000 -3,130 -2,973 -2,815
1 2 3 4
CARATULA
4 LIQ.
0 ###
2,400,000
100,000
30,000
10,000
36,000
0 238,706
-44,875 0
-16,875
-28,000
-44,875 ###
0 ###
2,856,000
119,000
35,700
11,900
42,840
0 238,706
0 ###
-44,875
0
-16,875
-28,000
-44,875
-44,875 ###
4 LIQ.
-359,053 -489,440
-359,053
-489,440
0 0
0
-359,053 -489,440
0 0
-270,409 -489,440
4 LIQ
2,746,113 0
0 ###
0 2,856,000
0 119,000
0 35,700
0 11,900
0 42,840
0 238,706
-44,875
-270,409 -489,440
-650,533
1,780,295 ###
-2,658 0
1,777,637 ###
-2,500
-225
68
-2,658
LIQ
0
400,000
0
0
400,000
400,000
-120,000
280,000
1,673,690
1,674,458
1,673,690
1,674,458
5. Proyecto de fotocopiadoras
FLUJO DE CAJA
0 1 2 3 4
A. FC Ingresos (1) 11,667 11,667 11,667 11,667
B. FC de Inversion y Liq. -17,000 0 -10,083 0 0
Tienda -4,000
Gastos preoperativos -1,000
Maquinas (2) -12,000 -10,083
Cambio en el capital de trabaj -1,167 0 0 0 1,167
C. FC Costos 0 -6,667 -6,667 -6,667 -6,667
Hojas bond (4) -3,333 -3,333 -3,333 -3,333
Personal (4) -3,333 -3,333 -3,333 -3,333
D. Impuestos (5) 313 10 -23 -269
FCE E. Flujo de caja económico (6) -17,000 5,313 -5,073 4,977 4,731
F. FC Financiamiento Neto 15,000 -4,400 -3,813 -3,293 -2,833
FCF G. Flujo de caja financiero (7) -2,000 913 -8,886 1,685 1,898
FINANCIAMIENTO NETO
0 1 2 3 4
En dólares
Principal 5,000
Amortización -1,250 -1,250 -1,250 -1,250
Intereses -500 -375 -250 -125
Escudo fiscal 150 113 75 38
F.N. en dólares 5,000 -1,600 -1,513 -1,425 -1,338
Tipo de cambio (8) 3.0 3.3 3.6 4.0 4.4
F.N. en soles nominales (9) 15,000 -5,280 -5,490 -5,690 -5,875
Inflación acumulada (10) 1.0 1.2 1.4 1.7 2.1
Financiamiento Neto (11) 15,000 -4,400 -3,813 -3,293 -2,833
CARATULA -9,392
-5,952
6. Proyecto de exportación de espárragos
MODULO DE INGRESOS
1 2 3 4 5 6
Producción (T.M.) 30 60 90 90 90 90
Precio por T.M. (US$) 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
FC Ingresos ### ### ### 90,000 ### ###
MODULO DE COSTOS
0 1 2 3 4 5 6
Inversión y liquidación
Costos de inversión ### 0 0 0 0 0 0
Tractor ### 0 0 0 0 0 0
Gastos pre operativos ### 0 0 0 0 0 0
- Cultivos (1) -8,380 0 0 0 0 0 0
- Jornales (2) -8,580 0 0 0 0 0 0
- Insumos (3) ### 0 0 0 0 0 0
- Alquiler de tierra ###
Cambio capital de trabajo (4 -3,000 -3,000 -3,000 0 0 0 -1,000
FC Inversión y liquidación ### 0 0 0 0 0 0
Costos
Costos de operación 0 ### ### ### ### ### ###
Jornales (5) 0 ### ### ### -10,296 ### ###
Insumos (6) 0 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
Alquiler de tierra 0 ### ### ### -20,000 ### ###
Gastos Generales 0 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523
FC Costos ### ### ### ### ### ###
FLUJO DE CAJA
0 1 2 3 4 5 6
A. FC Ingresos 0 ### ### ### 90,000 ### ###
B. FC de inversión y Liq. ### 0 0 0 0 0 0
Tractor ### 0 0 0 0 0 0
Gastos pre operativos ### 0 0 0 0 0 0
- Cultivos -8,380 0 0 0 0 0 0
- Jornales -8,580 0 0 0 0 0 0
- Alquiler de tierra ###
- Insumos ### 0 0 0 0 0 0
C. Cambio capital de trab -3,000 -3,000 -3,000 0 0 0 -1,000
D. FC Costos 0 ### ### ### ### ### ###
Jornales 0 ### ### ### -10,296 ### ###
Insumos 0 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
Alquiler de tierra 0 ### ### ### -20,000 ### ###
Gastos Generales 0 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523 -8,523
E. Impuestos (1) 0 -1,249 ### ### ### ###
FCE F. FCE (2) ### ### 409 ### 24,409 ### ###
G. FC FINANC. NETO ### -4,800 -3,551 ### ### ### -9,344
FCF H. FCF (3) ### ### -3,142 ### 13,721 ### ###
FINANCIAMIENTO NETO
0 1 2 3 4 5 6
Principal 40,000
Amortización (4) -8,000 -8,000 -8,000 -8,000
Intereses (al rebatir, 12%) -4,800 -4,800 -4,800 -3,840 -2,880 -1,920
Escudo Tributario (5) 0 1,249 1,440 1,152 864 576
Financiamiento Neto ### -4,800 -3,551 ### ### ### -9,344
0 0 ###
0 0 0 3,000
7 8 9 LIQ.
### ### ### 0
0 0 0 3,000
0 0 0 3,000
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 ###
### ### ### 0
### -10,296 -10,296 0
-8,000 -8,000 -8,000 0
### -20,000 -20,000 0
-8,523 -8,523 -8,523 0
### ### ###
-8,000
-960
288
-8,672
7 8 9
### ### ### 0
### ### ### 0
### -10,296 -10,296
-8,000 -8,000 -8,000
### -20,000 -20,000
-8,523 -8,523 -8,523
-1,889 -1,889 -1,889
-7,129 -7,129 -7,129
-960 0 0
### 44,163 44,163
### ### ###
0 1 2 3
0 1 2 3
Costos sin IGV
Inversión
Maquinaria sin IGV (3) -7,000
Instalación de maquinaria sin IGV -1,200 -1,500 -1,800
Cambio en el capital de trabajo (4) -3,000 -2,400 -2,100
Total Inversión -11,200 -3,900 -3,900 0
Costos de operación
Insumos sin IGV (5) -6,960 -8,700 -10,440
Planillas (6) -1,740 -2,175 -2,610
Total de costos (7) -8,700 -10,875 -13,050
Costos con IGV
Maquinaria con IGV -8,330
Instalación de maquinaria con IGV -1,884 -1,500 -1,800
Cambio en el capital de trabajo -3,000 -2,400 -2,100
Total Inversión -13,214 -3,900 -3,900 0
Costos de operación
Insumos con IGV -8,282 -10,353 -12,424
Planillas (6) 0 -1,740 -2,175 -2,610
Total Costos 0 -10,022 -12,528 -15,034
Modulo de IGV
0 1 2 3
IGV de ingresos (favor fisco) (9) -6,840 -14,250 -21,888
FLUJO DE CAJA
0 1 2 3
FINANCIAMIENTO NETO
0 1 2 3
Principal 12,000
Amortización -4,000 -4,000
Intereses -1,080 -720
Escudo tributario (6) 324 216
Financiamiento Neto 12,000 0 -4,756 -4,504
(6) Escudo tributario = Intereses * 0.3.
1 2 3
J. Ingresos (7) 36,000 75,000 115,200
K. Utilidad en venta de activo fijo
L. Costos -12,533 -15,788 -17,603
Planillas -1,740 -2,175 -2,610
Insumos (8) -6,960 -8,700 -10,440
Depreciación (9) -3,833 -3,833 -3,833
Intereses 0 -1,080 -720
CARATULA
7,000
7,500
14,500
8,330
7,500
15,830
0
0
LIQ.
-1,330
1,984
LIQ.
0
-830
-8,330
0
7,500
0
0
0
0
-2,100
-2,930 89,176
-4,252
-7,182 90,957
LIQ.
-4,000
-360
108
-4,252
LIQ.
7,000
-360
0
0
-360
6,640
-1,992
4,648