1

INTRODUCCIÓN

La imperante necesidad de planear, coordinar, dirigir, organizar y controlar las

finanzas, como un conjunto de bienes susceptibles de un carácter económico
monetario, dan origen a los fundamentos de administración financiera, tema eje
central sobre el cual versa la investigación.

La investigación se organiza en siete sub-temas: siendo el primero, conceptos

fundamentales de la administración, donde se describen o definen varios términos
que se emplean en toda la investigación, tal como; administración, finanzas,
fuentes de capital, por mencionar algunos. El segundo sub-tema: Objetivos de la
administración financiera, destacando la determinación del tamaño del la
empresa, los usos del capital y las fuentes de capital, como objetivos esenciales de
la administración financiera.

El tercer sub-tema: Ambiente Operacional, con especial énfasis en la estructura

organizativa del departamento de finanzas, se aborda someramente el entorno
económico y se describen algunas variables de tipo microeconómico, así como
los métodos financieros y los intermediarios.

El cuarto sub-tema: Análisis Financiero y la Planificación, se desarrollan algunas

definiciones y se aborda con mayor amplitud la planificación financiera
estratégica, las técnicas de presupuesto y pronósticos.

El Quinto su-tema: Administración de Capital de Trabajo, se definen algunos

conceptos, y se desarrolla las fuentes y los usos del capital de trabajo, es decir, de
donde provienen y hacia donde se dirigen (inversión, producción, etc.),
seguidamente de la importancias y de las estrategias de administración del capital
de trabajo. El Sexto sub-tema: El proceso del presupuesto de capital, destacando
el valor del dinero, otro lado, el costo del capital y la decisión del presupuesto y el
riesgo que implica la elaboración y ejecución del mismo. El Séptimo sub-tema,
2
trata del financiamiento a largo plazo, los mercados de capital y su acceso a
ellos, los tipos de financiamiento. En la parte final del documento se consignan las
conclusiones y recomendaciones, así como la bibliografía consultada.

1. CONCEPTOS ELEMENTALES

Dentro de los conceptos fundamentales para comprender el estudio de la

administración financiera, se detallan los siguientes:

1.1. Administración

De acuerdo con Stephen P. Robbins, la administración " ...es la coordinación de

las actividades de trabajo de modo que se realicen de manera eficiente y eficaz
con otras personas y a través de ellas'", aprovechando cada uno de los
recursos que se tienen como los recursos humanos, materiales, financieros y
tecnológicos, para cumplir con los objetivos que se persiguen dentro de la
organización.

Los recursos financieros son de los más importantes dentro de una

organización, por ello es necesario usar este recurso de forma adecuada para
aprovecharlo de la mejor manera posible en las inversiones que se realizan en
una entidad.

1.2. Finanzas

Se constituye por el conjunto de caudales o bienes, especialmente de carácter

monetario, en otro orden de palabras, la maestra Guadalupe Ochoa Setzer
menciona que " ... las finanzas son la rama de la economía que se relaciona con
el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como en

3
activos financieros, y con la administración de los mismos'". Mientras que
Gitman piensa que " ... las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el
dinero'".

De tal forma que las finanzas constituyen un proceso continúo de

administración y asignación adecuada de los recursos financieros para la

1 Robbins/Coulter,Administración,
2 Ochoa Setzer, Guadalupe,Administración financiera,
3 Gitman lawrence J., Principios de administración financiero, optimización de
los mismos en pro de obtener una alta rentabilidad del uso eficiente de los
recursos financieros.

1.3. Fuentes de Capital

Las fuentes de capital son tan diversas, desde lo interno a lo externo, de corto,
media y largo plazo, sobre todo el tipo de garantía u obligación contractual que
se adquiere al momento de obtener el dicho capital. A continuación se detalla
algunas formas de capital financiero:

Capital en efectivo: Ventas condicionadas, venta de activos no utilizables, rentar

de inmueble o mueble.

Capital al Crédito: Tarjetas de crédito, tarjetas con Proveedores, por mencionar

alguno.

Financiamiento de Deuda: Financiamientos por medio de las cuentas por

cobrar, Banca comercial, unión de crédito, doble financiamiento con un equipo,
Financiamiento a través de inventario, Carta de crédito, Arrendamiento de
equipo, microcréditos.

4
Financiamiento Accionario: Fuentes de capital corporativo, planes de propiedad
accionaria para empleados, Capital de Riesgo. 4

1.4. El Capital

El significado del capital, desde el punto de vista financiero anual y mensual,

también denominado capital financiero es toda suma de dinero, que no ha sido
consumido por su propietario, sino que ha sido ahorrada y trasladada a un
mercado financiero con el fin de obtener una renta al capital.

En finanzas, "...es el capital invertido en entidades y organismos financieras, no

tiene por qué referirse al capital invertido en actividades productivas que
generen beneficios para más personas, es decir, no incrementan el capital
intencionalmente bajo el mando de grupos relativamente reducidos, como
resultado, tanto de la fusión y absorción de instituciones bancarias y de las
empresas de diferentes ramas de la producción, así como por casos de
monopolización artificial, formando un derroche. En algunos casos puede llegar a
ser denominado capital especulativo, aparece en los sitios donde hay
ganancias, solo es rentable para quienes invierten el capital en dichos
organismos.

1.5. Tipos de Capital

Tipos de Capital es una expresión usada en el contexto de la administración,

organización de la Empresa, negocios y gestión. Dentro los tipos de Capital se
mencionan los siguientes:

1. Capital emitido, emitido en acciones .

2. Capital Fijo, conjunto de bienes muebles e inmuebles .

5
 3. Capital Financiero, valor monetario de los títulos accionarios .

4. Capital Físico, stock de bienes de equipos, instalaciones e

infraestructuras .
5. Capital Humano, es el conjunto de conocimientos, entrenamiento y
habilidades pose do por las personas .
6. Capital de Riesgo, Capital que no esta garantizado por un gravamen.

7. Capital Social, el conjunto de aportaciones suscritas por los socios o

accionistas de una Empresa.
8. Capital Suscrito, es el capital comprometido a pagar los socios o
accionistas en una Sociedad de Capital Variable.

1.6. Función de las Finanzas

Entre las principales funciones podemos señalar:

A. Determinación de la cantidad total de activos que se necesita para mantener

la empresa.
B. Decisión de financiamiento: el administrador financiero está interesado en
la composición de las formas en que la empresa desea apoyarse
en financiamiento.
C. Decisión de administración de activos: una vez que se han adquirido
D. Activos y se ha suministrado el financiamiento apropiado, aun se
debe administrar estos activos eficientemente.
E. Encontrar, proveer y ubicar los recursos: Fuentes (Financiamiento) y usos
(inversiones de la empresa). Es decir, de donde proviene el financiamiento
y hacia donde se dirige.

6
1.7. La Inversión

Es la decisión de usar o poner a trabajar ciertos recursos financieros

disponibles. Estrictamente, "... es aquella parte de la producción que no se
destina al Consumo inmediato sino a la producción de nuevos Bienes De
Consumo o de nuevos bienes de Capital'", La Inversión financiera se refiere a la
transferencia de la Propiedad de títulos o activos financieros.

1.8. Administración Financiera

Es una fase de la administración general, que tiene por objeto maximizar el

patrimonio de una empresa a largo plazo, mediante la obtención de recursos

manejo y aplicación, así como la coordinación eficiente y eficaz del capital de

trabajo, inversiones y resultados, mediante la presentación e Interpretación para
tomar decisiones acertadas 7.

Por lo tanto, la administración financiera es una disciplina que optimiza los

recursos financieros para el logro de los objetivos de la organización con mayor
eficiencia y rentabilidad. Es el área de las finanzas que aplica el proceso
administrativo, dentro de una empresa pública o privada.

1.9. Maximización Financiera

Constituye uno de los objetivos fundamentales de la administración financiera,

es decir, optimizar el uso los recursos financieros que permitan alcanzar los
objetivos planteados con eficiencia y eficacia. Por otro lado es obtener el
máximo rendimiento de la asignación de los recursos financieros.

7
1.10. Maximización de la Ganancia

Los recursos asignados adecuadamente, sobre todo, eficaz y eficientemente,

proporcionan un margen de utilidad mayor, en torno a ello versa toda la
actividad y las funciones de la administración financiera. Es decir, a maximizar
de una u otra forma la ganancia.

2. OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

La administración financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser

comparativamente apropiado, esta es la maximización de la riqueza de los
accionistas; siempre y cuando la manera con la que se conducen sea responsable
y ética con el resto de la empresa; es decir con el objetivo de ésta hacia el
consumidor, con sus empleados, con los salarios, los servicios prestados, etc. La
administración financiera se encarga de la adquisición, financiamiento
y administración de los activos en la toma de decisiones; en las cuales las
decisiones de inversión indican qué cantidad de activos son necesarios para la
empresa para mantenerse funcionando; así como, para qué son destinados cada
una de estas inversiones en dichos activos.

2.1. Determinación del Tamaño de la Empresa

Es de vital importancia que la administración determine el tamaño de la

empresa. Es decir, el monto del capital de constitución, su estructura
organizativa, el número de unidades operativas (filiales, subsidiarias, sucursales,
entre otros), Volumen de ventas (exportaciones), Cartera de crédito y el
reconocimiento comercial. Sin duda alguna, existen varios indicadores para
determinar el tamaño de la empresa aquí solo se menciona algunos.

8
2.2. Determinación de los usos de Capital

Constituye uno de los objetivos de la administración financiera, el tomar la decisión

de invertir el capital no es tarea fácil,

2.3. Determinación de las Fuentes de Capital

Tener el conocimiento pleno de las fuentes de capital, constituye una función y

objetivo de la administración financiera, el determinar de que fuentes (internas o
externas) proviene el capital a utilizar o invertir en la actividad productiva y de
que manera (corto plazo, largo plazo, con garantía o sin garantía) se irán
empleando los recursos de capital.

3. Ambiente Operacional

Dado el amplio margen de actividades de la administración financiera, y su

entorno operacional es pertinente definir, el tipo o forma de organización, el
ambiente económico; tipo de mercado, tamaño del mercado, condiciones del
mercado, por mencionar alguno, la unidad operativa, es decir el departamento de
finanzas y sus métodos de financiamientos utilizados.

3.1. Organización

Una organización es un sistema diseñado para alcanzar ciertas metas y

objetivos8. Estos sistemas pueden, a su vez, estar conformados por otros
subsistemas relacionados que cumplen funciones especfficas, tal caso seria, el
departamento de finanzas, que en apartados más bajo es abordado.

En otras palabras, una organización es un grupo social formado por personas,

tareas y administración, que interactúan en el marco de
una estructura sistemática para cumplir con sus objetivos y funciones

9
asignadas. Por ultimo nos referimos al término, organización de empresas, que
hace referencia a la estructura organizativa del trabajo en el ámbito empresarial.
Existen varios elementos que son claves en esta estructura, como la burocracia, la
especialización del empleo, la departamentalización, la cadena de mano, la
descentralización y la formalización.

3.2. El Ambiente Económico

El entorno económico es el ambiente en el que se mueven las personas, las

familias, las empresas, el gobierno; y donde interactúa cada una de estas
unidades generando agregados macroeconómicos. En otro orden, entorno
económicos es un conjunto de variables y fenómenos económicos que ejercen
mayores influencias en el desarrollo financiero de un país, tales como tasas de
inflación y de interés, producto interno bruto, balanza de pagos, cotizaciones y
política monetaria, deuda pública, etc.9 Dentro de las cuales se hace hincapié
en las variables microeconómicas.

Variables Micro económicas, es un conjunto de patrones económicos que se

relacionan especfficamente con una empresa, persona física o moral.

 Capacidad instalada

 Mezcla de ventas

 Crecimiento del mercado

 Control de calidad

 Liquidez

10
  Exportaciones

 Precios específicos cambiantes

 Productividad

 Estrategias de precios

 Riesgo

 Carga financiera

 Capacidad administrativa

 Rentabilidad

 Importaciones

 Estabilidad de precios

3.3. El Departamento de Finanzas

Se trata de un departamento autónomo vinculado directamente al presidente de la

compañía, a través de un administrador financiero. En las empresas
pequeñas suele estar integrado en el departamento de contabilidad.

Importancia del departamento financiero: La actividad de este departamento es

crucial en el funcionamiento de la empresa, puesto que en él se toman
decisiones de gran calado, en función de los análisis de datos complejos y
diversos: situación macroeconómica, evolución de los mercados, apuntes
contables, etc. La necesidad de acertar: El nivel de acierto en este tipo de

11
decisiones acabará determinando el rumbo que tomará la empresa a nivel de
eficacia y eficiencia.

3.4. Los métodos Financieros y los Intermediarios

Los métodos financieros hacen alusión a la forma o vía en que una entidad
comercial, industrial o de servicios acude para obtener financiamiento, es decir
acceso a recursos financieros. Ya sea esto por la emisión de nuevas acciones,
bonos y obligaciones, ó acudir al sistema financiero para obtener un préstamo
bancario hipotecario o prendario. Por otro lado, también se deben tener en
cuenta los intermediarios del financiamiento, debido a su participación el costo
del financiamiento podría elevarse. Por ejemplo, en un préstamo hipotecario, el
banco es el intermediario.

A modo de clasificación, podemos distinguir dos tipos de Intermediarios:

Financieros:
Intermediarios financieros bancarios: Son el Banco Central, la banca
privada, las cajas de ahorro y las cooperativas de crédito. Se caracterizan
porque algunos de sus pasivos son pasivos monetarios aceptados
generalmente por el público como medios de pago (billetes y depósitos a la
vista) y por tanto, tienen capacidad para financiar recursos financieros (crean
dinero).

Intermediarios financieros no bancarios:

Los más relevantes son: las compañías aseguradoras, los fondos de
pensiones o mutualidades, las sociedades de inversión inmobiliaria, los fondos
de inversión, las sociedades de
crédito hipotecario, las entidades de leasing 11, las de factoring 12, las sociedades

12
mediadoras del mercado de dinero y las sociedades de garantía reciproca. Se
caracterizan porque sus pasivos no son dinero, por lo que su actividad es más
mediadora que la de los intermediarios bancarios.

4. Análisis Financiero y la Planificación

Para el análisis financiero existen diversos métodos, tales como; análisis vertical,
análisis horizontal, análisis por razones financieras -simples y estándar- por
mencionar algunos. Es oportuno aducir que la planificación del análisis financiero
determina en buena medida la eficacia y eficiencia en la consecución de los
objetivos del departamento de finanzas.

4.1. Análisis Financiero

El análisis financiero es una condición necesaria, o prerrequisito, para tomar

decisiones financieras sanas. Van Home, establece que " ...con el fin de
negociar con más eficacia la obtención de fondos externos, la administración de
una empresa debe interesarse en todos los aspectos del análisis financiero que
los proveedores externos de capital utilizan para evaluar a la empresa. La
administración también utiliza el análisis financiero con fines de control interno.
Se ocupa en particular de la rentabilidad de la inversión en diversos activos de
la compañía y en la eficiencia con que son administrados. Además de los

proveedores de capital y de la empresa misma, diversas dependencias

gubernamentales usan en ocasiones el análisis financiero 13. En particular, las
dependencias reguladoras revisan la tasa de rendimiento que una compañía

obtiene sobre sus activos, así como la proporción de fondos que no son de
capital empleados en el negocio. Por consiguiente' el tipo de análisis financiero
que se realiza depende de los intereses especfficos de quien lo realiza. El

13
análisis de los estados financieros es parte de un sistema de procesamiento de
información a partir del cual se pueden tomar decisiones bien fundamentadas.

4.2. Planificación Financiera

La planificación financiera es un procedimiento que consta de tres fases para

decidir qué acciones se deben realizar en el futuro para lograr los objetivos
trazados: planear lo que se quiere hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar la
eficiencia de cómo se hizo. La planificación financiera a través de un
presupuesto dará a la empresa una coordinación general de funcionamiento.

4.2.1. Concepto/Definición

La planificación financiera es un proceso en virtud del cual se proyectan y se fijan

las bases de las actividades financieras con el objeto de minimizar el riesgo y
aprovechar las oportunidades y los recursos. Como técnica "...la planificación
financiera es una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y
objetivos con el fin de establecer en una empresa pronósticos y metas económicas
y financieras por alcanzar, tomando en cuenta los
medios que se tienen y los que se requieren para lograrlo.

4.2.2. Planificación Financiera Estratégica

Establece la Visión, Misión y los objetivos en tomo a los recursos financieros. Por
consiguiente, son tres los elementos clave en el proceso de planificación financiera:

14
1) La planificación del efectivo consiste en la elaboración de presupuestos de caja.
Sin un nivel adecuado de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades la
empresa está expuesta al fracaso.

2) La planificación de utilidades, se obtiene por medio de los estados

financieros proforma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos,
activos, pasivos y capital social.

3) Los presupuestos de caja y los estados proforma son útiles no sólo para la
planificación financiera interna; forman parte de la información que exigen los
prestamistas tanto presentes como futuros.

4.2.3. Técnica de Presupuestos y Pronósticos

El presupuesto: es el instrumento de planificación fundamental de muchas

compañías y las obliga a realizar por anticipado una recopilación numérica del
flujo de efectivo, gastos e ingresos, desembolsos de capital, utilización de trabajo
o de horas-máquina esperado.

El presupuesto es necesario para el control, pero no puede servir como un

estándar de control sensible a menos que refleje los planes. Una de las
principales ventajas de la elaboración de presupuestos es que obliga a los
directivos a planificar.

El pronóstico financiero: es uno de las de las herramientas más

importantes para la planificación. El flujo de efectivo necesario para el pago de
los gastos, para el capital de trabajo, y para la inversión a largo plazo puede
pronosticarse a partir del estado de resultados proforma y los valores generales.
La variable más importante que influye en los requerimientos de financiamiento,
en la mayor parte de las empresas, es el volumen proyectado de ventas.

15
4.2.4. Apalancamiento Financiero

El apalancamiento financiero mide el efecto de la relación entre el porcentaje de

crecimiento de la utilidad antes de intereses e impuestos y el porcentaje de
crecimiento de la deuda, o bien el número de veces que UAJT15 contiene la
carga de la deuda. El factor de apalancamiento nos sirve para medir la
rentabilidad por acción como consecuencia de un cambio en las utilidades antes
de intereses e impuestos.

4.2.5. Apalancamiento Operacional

Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación para

aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades
antes de intereses e impuestos." Este tipo de apalancamiento se presenta en
compañías con elevados costos fijos y bajos costos variables, generalmente como
consecuencia del establecimiento de procesos de Producción altamente
automatizados.
Medición del grado de apalancamiento operativo, Debido a que el
apalancamiento operativo mide la utilidad antes de intereses e impuestos, el
mismo se concibe como un cambio porcentual en las utilidades generadas en la
operación excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos.

5. Administración del Capital de Trabajo

La Administración Financiera del Capital de Trabajo, permite:

16
 1. Explicar el concepto de capital de trabajo, los efectos de reducir o alargar
la cobranza en el ciclo de caja, así mismo, explicar los efectos de modificar
la rotación de inventarios en el ciclo de caja y, abordar los efectos de
modificar las pollticas de pago a proveedores en el ciclo de caja.

2. Calcular la rotación de caja, determinar el saldo óptimo de efectivo y,

definir los principales conceptos del flujo de efectivo.

3. Explicar los tipos de inventarios,

4. Determinar el lote de compra más económico,

5. Determinar el número óptimo de pedidos,

6. Indicar la importancia del crédito y la cobranza,

7. Señalar las políticas de crédito,

8. Señalar las políticas de cobro,

9. Conocer la importancia del financiamiento en las operaciones de

la empresa, así como las diferentes modalidades de este, para la
correcta toma de decisiones,

5.1. Concepto/Definición

Capital de Trabajo: Desde el punto de vista contable se define como la

diferencia aritmética entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el
punto de vista práctico, está representado por el capital necesario para iniciar
operaciones, antes de recibir ingresos, luego entonces este capital deberá ser

17
suficiente para: comprar materia prima, pagar sueldos y salarios, otorgar
financiamiento a los clientes, cubrir gastos diarios, entre otros de diversa índole.
"... Pero así como hay que invertir en ciertos rubros, también se puede obtener
crédito a corto plazo proveniente de: proveedores, acreedores, impuestos (IVA),
entre otros, los cuales representan el pasivo circulante. De aquí que se le
conozca como capital de trabajo, es decir, el capital con que hay que contar
para empezar a trabajar".16

5.2. Fuentes y Usos

Financiamiento del Capital de Trabajo requiere una buena polñica del capital de
trabajo y un financiamiento apropiado.

Se debe reducir el activo circulante como porcentaje de las ventas aplicando la

tecnología y la administración. Con todo ello, las compañías se ven obligadas a
conservar grandes cantidades de activo circulante, inversión que deben
financiar de algún modo.

Para financiar sus necesidades de capital de trabajo, casi todas las empresas
recurren a varios tipos de deuda:

• Préstamos bancarios c/p,

• Crédito comercial,
• Emisión de papel comercial, y
• Pasivos acumulados (devengados).

5.3. Importancia

La importancia del capital de trabajo es una inversión que realiza la empresa en

activos realizables en el corto plazo, como es el efectivo, los valores

18
negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios. Necesarios para llevar a
cabo las actividades de operación. Una correcta administración del capital de
trabajo va a ser fundamental, y mas aún porque en determinadas empresas
representan más de la mitad de los activos totales de la misma.

5.4. Estrategia

Algunas compañías usan el pasivo circulante como fuente primaria para

financiar el activo circulante; otras recurren más a la deuda a largo plazo y al
capital. Además, se describen las fuentes del financiamiento a corto plazo:

1. Pasivo devengado,
2. Cuentas por pagar,
3. Préstamos bancarios, y
4. Papel comercial.

6. El Proceso del Presupuesto de Capital

Cuando las empresas buscan crecer deben analizar y calcular varias situaciones
antes de comprometer recursos para expandir, reemplazar o renovar los activos
fijos, o para concretar inversiones de otro tipo a largo plazo. Para ello, deben
revsar los costos y beneficios proyectados relacionados. Este proceso de
evaluación y selección lo denominaremos presupuesto de capital.

El Presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las

inversiones a largo plazo que estén alineadas con la meta de la empresa de
incrementar al máximo la riqueza de sus propietarios.17 Dicho proceso
se constituye de cinco pasos, no son los únicos, podrían ser mas de
cinco dependiendo de las necesidades y los detalles que se pretenden cubrir
con el presupuesto, siendo los siguientes.

19
1) Generación de Propuestas
2) Revisión Análisis
3) Toma de Decisiones
4) Puesta en Marcha -Ejecución del presupuesto.
5) Seguimiento, evaluación continua.

6.1. El valor del Dinero

El dinero sirve a distintas funciones esenciales, como medio de cambio, unidad

contable y conservación de valor. El bienestar consiste en la capacidad de la
gente u organización para conseguir las cosas que quieren, en cubrir sus
necesidades. Por tanto, la economía (y la polltica en general) debería ser
un instrumento para conseguir maximizar medios disponibles.

6.2. El Costo del Capital

El costo de capital de una empresa se define como el costo de los fondos que se
le proporcionan para su actividad. Algunos inversionistas la conocen como la tasa
de rendimiento requerida, ya que especifica la tasa mínima de rendimiento
que se requerirá para las inversiones de la compañía.18

En otras palabras, el costo de capital sirve como elemento de decisión para

elegir entre diferentes proyectos posibles de realizar. Al tomar decisiones de
inversión nos encontramos frente a varias clases de proyectos, entre los más
comunes vemos: proyectos independientes, proyectos mutuamente excluyentes
y proyectos contingentes. Estas clases van a influir en la toma de decisión
sobre la realización de la inversión.

La Decisión del Presupuesto

20
Las decisiones de inversión a largo plazo se apoyan en el presupuesto de
capital y constituyen una de las actividades más importantes de la
administración financiera en las empresas.

El presupuesto de capital forma parte del presupuesto financiero conjuntamente

con el presupuesto de efectivo, complementando al presupuesto de operación
que incluye el presupuesto de ventas, producción, inventarios de productos
terminados y en proceso, consumos y compra de materiales considerando a su
vez el presupuesto de inventario de materiales, el presupuesto de mano de obra
directo, de gastos de fabricación y gastos de operación. Todos estos
presupuestos se conjugan para integrar el presupuesto maestro que conduce a
los estados financieros proyectados: estado de resultados y balance general
pro forma. Las decisiones de presupuesto de capital deben relacionarse con
la planeación estratégica general de la compañía, la estrategia implica una
planeación de la empresa hacia el futuro. Inherentemente, el presupuesto de
capital requiere de un compromiso hacia el futuro.

6.4. El Riesgo y el Presupuesto de Capital

Las estrategias para diversificar el riesgo en los proyectos son muy variadas y
forman una parte fundamental para incrementar el rendimiento a un nivel dado
de riesgo. Los flujos de caja relacionados con proyectos de presupuesto de
capital son flujos de caja futuros, es por ello que la comprensión del riesgo es de
gran importancia para tomar decisiones adecuadas acerca del presupuesto de
capital.

21
Existen varias técnicas fundamentales que se utilizan para evaluar el riesgo en
el presupuesto de capital, entre los más utilizados están el sistema subjetivo, el
sistema de valor esperado, sistemas estadísticos, simulación y las tasas de

7. Financiamiento a Largo Plazo

Son todas las obligaciones contraídas por la empresa con terceros y que vencen
en un plazo mayor a 05 años, pagadero en cuotas periódicas.

El efecto en el Balance General es el desdoblamiento de esta deuda en dos

partes: corriente (cuotas que vencen dentro de un año) y no corriente (cuotas que
vencen luego de un año). En las operaciones de financiamiento a largo plazo
generalmente se incluyen dentro de los contratos una serie de exigencias que
deben ser cumplidas por la empresa que solicita el financiamiento, entre las
que se pueden mencionar:

Adecuada contabilidad y presentación periódica de estados financieros auditados

(los estados financieros deben haberse preparado de acuerdo a los NIC Y
NIIF21). Dentro de sus fuentes de Financiamiento, están;
a) Prestamos a largo Plazo,
b) Emisión de Bonos,
c) Inversiones Atraídas.

7.1. Mercado de Deuda o Dinero

El mercado de deuda o dinero se constituye principalmente por valores, es decir,

títulos de créditos. 22

Los tipos de valores pueden ser: Acciones o Deuda (emisión de bonos).

7.2. Mercado de Capital

22
Es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o
medios de financiación a medio y largo plazo. Su principal objetivo es canalizar
los recursos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a
cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversión.
Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan
fondos (liquidez) a corto plazo. Y que normalmente se constituyen por la
emisión de acción, bonos y obligaciones.

7.3. Tipos de Acciones

Los tipos de acciones más comunes son: Ordinarias y Preferentes.

Acciones ordinarias: Las acciones ordinarias garantizan al accionista el

derecho a participar y votar en juntas generales de accionistas ordinarias y
extraordinarias. Los accionistas ordinarios tienen derecho a ver el libro de
socios y el acta de las juntas, tienen acceso al estado financiero antes de que
se celebre la junta que lo aprueba, reciben pago de dividendos cuando la
empresa presenta beneficios y, en caso de disolución de la compañía, los
accionistas ordinarios son los últimos que cobran.

Acciones preferentes: Los accionistas preferentes no tienen derecho a

participar y votar en juntas ordinarias. Sin embargo pueden hacerlo en las
extraordinarias. En cambio tienen garantizado el pago de un dividendo que
normalmente es superior que el de las ordinarias y en caso de disolución de la
sociedad, cobrarían antes que los ordinarios.

7.4. Tipos de Financiamiento.

23
Los tipos de financiamiento se componen de dos segmentos; financiamiento a
corto plazo y financiamiento a largo plazo.

Financiamientos a corto plazo están conformados por:

• Créditos comerciales

• Créditos Bancarios

• Pagares

• Líneas de crédito

• Financiamiento por medio de cuentas por cobrar -factoraje.

• Financiamiento por medio de Inventarios- Pignoración de inventarios.

Financiamiento a Largo Plazo se integra por:

• Hipotecas v' Acciones v' Bonos

• Arrendamiento financiero
• Entre otros.

24
 CONCLUSIONES

Los fundamentos de la administración financiera son tan diversos que es difícil

cuantificarlos, pero no cualificarlos, debido a la importancia, en cuanto a
lainformación que proporciona de las cuales se fundamentan ciertas decisiones
que se toma en las finanzas de una entidad especffica.

La administración financiera es eficaz y eficiente, tanto en la ejecución de su

funciones y responsabilidades, así como en la asignación de los recursos
financieros cuando, si y solo si, logra alcanzar sus objetivos, es decir la
optimización de los recurso y la maximización de la ganancia.

El departamento de finanzas tiene a su cargo, además de otras, la función de

establecer el presupuesto del capital, es decir, determinar los financiamientos
y establecer la forma de ejecutar las inversiones, por consiguiente, toma la
decisión de cómo y dónde se obtendrán o manejan los recursos financieros.

La administración financiera se desarrolla en un ambiente operacional muy

complejo, dado las diversas formas de estructura organizativa, y el entorno
económico, es decir, todas aquellas variables de tipo micro y macroeconómico,
legal y de política que inciden en la consecución de los objetivos,

La decisión de invertir o financiar algún proyecto, viene asociado al conocimiento

del nivel de riesgos que corren los recursos financieros de no retornar. Así como
la necesidad de fondos monetarios para cubrir obligaciones próximas a vencer.

25
 RECOMENDACIONES

Se debe definir, especificar o determinara la organización del departamento de

finanzas, establecer objetivos claros y medibles con respecto a cada una de sus
funciones en el rol de administrador de los recursos financieros, en consonancia
con los principios de la administración financiera.

La administración financiera debe ser un proceso dinámico, y no estático,

actualizado, a la vanguardia de las mejoras en el campo de las tecnologías de la
información que le permita estar al día de las noticias de los acontecimientos
de las finanzas a nivel mundial, así como las nuevas técnicas y los métodos
de análisis financieros de mayor beneficio para la entidad.

El departamento de finanzas debe estar ampliamente coordinado con la alta

gerencia o nivel directivo, según sea el caso, para la toma decisión en
la asignación adecuada y oportuna de los recursos financieros .

Es imprescindible determinar bajo que forma se organiza la administración

financiera, de tipo funcional, lineal o en forma de consultoría y asesoría. Así como
determinar el ambiente económico, legal y político, y las secuelas que podrían
representar si el ambiente económico sufre alguna variación, ya sea positivo
o negativo.

Antes de tomar alguna decisión con respecto a los recursos financieros se debe
evaluar el riesgo que implica y comprometer los recursos ante las obligaciones
que actualmente garantizan.

'

26
 BIBLIOGRAFIA

1. Robbins/Coulter, Administración, p. 81 O

2. Ochoa Setzer, Guadalupe, Administración financiera, pp. 750

3. Gitman Lawrence J., Principios de administración financiera, pp. 635

4. Perdomo Moreno, Abraham, Elementos básicos de administración financiera,

pp.260

5. Van Horne, James C, "Administración Financiera" 1O ed. httpJ/libreria-

universitaria.blogspot.com. Pp, 880

27
 Egrafía

1. http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022NERSON_3_ACTIVIDADES_D
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