“UNIVERSIDAD JOSE FAUSTINO

SANCHEZ CARRION”

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

E.A.P
NEGOCIOS INTERNACIONALES

RESUMEN: BALANZA DE PAGO

CURSO : BANCA Y SEGURO INTERNACIONAL

DOCENTE : ORTIZ BORCHANI JAIME ULISES

CICLO : VII - B

INTEGRANTES :
 MAYTA PALOMINO, Náthaly
 MEJIA SANCHEZ, Carolina
 PALACIOS CAMONES, Morelia
 UNZUETA ALFARO, Sheyla
 PENADILLO TRUJILLO, Theolinda

HUACHO – PERÙ
2017
 DEDICATORIA

En primer lugar, dedicamos este trabajo

monográfico a Dios por habernos permitido llegar
hasta este punto y habernos dado salud, ser el
manantial de vida y darnos lo necesario para
seguir adelante día a día para lograr nuestros
objetivos, a pesar de su infinita bondad y amor.

A nuestras madres por haberme apoyado en todo

momento, por sus consejos, sus valores, por la
motivación constante que me ha permitido ser una
persona de bien, pero más que nada por su amor.

A nuestros padres por los ejemplos de perseverancia

y constancia que lo caracterizan y que me ha
infundado siempre, por el valor mostrado para salir
adelante y por su amor.

A mi Maestro ORTIZ BORCHANI JAIME ULISES

por su gran apoyo y motivación, por su apoyo en este
trabajo, por habernos transmitidos los
conocimientos obtenidos y habernos llevado paso a
paso en el aprendizaje.
INDICE

1. DEFINICION............................................................................................................................ 6

1.1. IMPORTANCIA DE LA BALANZA DE PAGOS ................................................................... 7

1.2. FACTORES QUE INFLUYEN EN LA BALANZA DE PAGOS ................................................. 7

1.3. DIVISIONES DE LA BALANZA DE PAGOS ........................................................................ 8

1.3.1. BALANZA POR CUENTA CORRIENTE ...................................................................... 8

1.3.1.1. BALANZA COMERCIAL ................................................................................. 11

1.3.1.2. BALANZA DE SERVICIOS............................................................................... 15

1.3.1.3. BALANZA DE RENTAS. .................................................................................. 17

1.3.1.4. BALANZA DE TRANSFERENCIAS CORRIENTES .............................................. 18

1.3.2. BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL .................................................................... 19

1.3.3. BALANZA POR CUENTA FINANCIERA ................................................................... 20

1.3.4. RESERVAS INTERNACIONALES ............................................................................. 22

1.3.5. CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES .................................................................... 23

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 RESUMEN

Este documento de trabajo es una guía de estudio básica para la comprensión

de este instrumento del análisis y la política del sector externo de toda economía.

Por lo que es necesario, en primer lugar, familiarizarse con los conceptos

básicos, la metodología, aspectos teóricos y la contabilidad de la balanza de

pagos; para después utilizar adecuadamente esta útil herramienta. La que es en

primer lugar un registro estadístico-contable de las transacciones económicas de

un país con el resto del mundo en un período determinado; pero que también es

un instrumento valioso para el diagnóstico de la situación externa de un país y la

formulación de políticas económicas adecuadas, que le permita a éste sacar

mayores ventajas de sus relaciones económicas con los demás países del

mundo. Mejor dicho, los beneficios derivados del acceso a mercados ampliados,

flujos de fondos y tecnologías nuevas; permitiendo al país beneficiarse de las

ventajas derivas de especialización, diferenciación y de las economías de escala

de los procesos económicos

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 INTRODUCCIÓN

La balanza de pagos es una herramienta muy útil de análisis económico para la

formulación de políticas concernientes con el sector externo de toda economía.
Para una mejor comprensión y uso de esta herramienta de análisis, es
indispensable familiarizarse con los conceptos básicos, la metodología, aspectos
teóricos y la contabilidad de la balanza de transacciones internacionales.

Aquellas personas interesadas en estudiar o investigar sobre el sector externo

de una economía, y de sus relaciones con otros países, deben estar ya
familiarizados con los conocimientos teóricos básicos sobre cómo y porqué se
dan los flujos comerciales y financieros, entre estados, empresas e individuos,
en un mundo cada vez más globalizado. Vasto en extensión, pero cada vez más
pequeño por los logros tecnológicos alcanzados recientemente en los medios de
transportes, las telecomunicaciones y la informática.

Por lo que el principal objetivo pragmático del análisis de la balanza de pagos es

proporcionar la información veraz (o más aproximada) sobre la situación y
el desempeño comercial y/o financiero del sector externo de una economía. A fin
de facilitar el proceso de toma de decisiones económicas (tanto a nivel macro
como micro) de los gobiernos y demás agentes económicos involucrados, para
la obtención de beneficios para el país, en un contexto de economía global. Es
la banca central en nuestro caso el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
la que generalmente se encarga de recopilar y elaborar
estas estadísticas y datos en sus respectivos países, siguiendo las pautas
y normas fijadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Manual de
Balanza de Pagos.

En un sentido más específico, el estudio de la balanza de pagos está muy ligado

con el análisis de las políticas macroeconómicas para preservar
el equilibrio externo de la economía nacional, o corregir los desequilibrios
temporales y estructurales que puedan presentarse en las cuentas externas de
una determinada economía; sea por causas externas o internas (o una
combinación de ambas). Debemos mencionar aquí que las tareas principales del
FMI son la supervisión de la política económica de los países miembros y el
apoyo financiero a éstos, en sus esfuerzos de ajuste externo para acortar la
duración y reducir el grado de desequilibrio de sus balanzas de pagos. Es, pues,
el Fondo una especie de auditor internacional del desempeño económico y
financiero de sus miembros, pero también es el principal gestor del soporte
financiero multinacional y privado a favor de ellos en coyunturas difíciles.

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 BALANZA DE PAGO DEL PERU

BALANZA DE PAGOS

1. DEFINICION
La balanza de pagos de un país registra las transacciones económicas entre una
economía y el resto del mundo. Estas transacciones se refieren al movimiento
de los bienes y servicios, así como los flujos financieros y las transferencias que
han tenido lugar entre los residentes y los no residentes.

El sistema de registro de la balanza de pagos adopta un método de

contabilización por partida doble en el que cada transacción está representada
por un crédito y un débito, representados por un signo positivo y negativo
respectivamente.

La balanza de pagos se basa en el concepto de residencia, es decir, para

confeccionarla no se tienen en cuenta necesariamente las operaciones que se
realicen con personas (físicas o jurídicas) de distinta nacionalidad, sino las
operaciones que se realicen entre residentes de distintos países, sean de la
nacionalidad que sean. Así, se entiende que son residentes de un país aquellas
personas físicas o jurídicas que tienen su domicilio habitual en el mismo.

En cuanto a las empresas, se consideran residentes del país en el que tengan

un “centro de interés económico”. Se considera que una empresa tiene un centro
de interés económico, y es, por tanto, residente en un país, cuando produce una
cantidad significativa de servicios en dicho país, o posee tierras o servicios
ubicados en él, independientemente de que otros factores de producción que
emplee en su actividad productiva sean o no residentes del país. Se trata de un
concepto tan impreciso que, en la práctica, se considera que una empresa es

Por otra parte, hay que tener en cuenta que las operaciones que se anotan en la
balanza de pagos son transacciones económicas. Se entiende por transacción
económica aquel intercambio que da lugar o que puede dar lugar a un pago o a
un cobro, independientemente del momento en que éste se produzca.

A. RESIDENCIA

El concepto que adopta la Quinta Edición del Manual de la Balanza de Pagos es

idéntico al utilizado por el Sistema de Cuentas Nacionales 1993. De esta manera,
el concepto de residencia se basa en el “centro de interés económico de la parte
que interviene en la transacción; y no en su nacionalidad”

De esta forma, para que una empresa sea tratada como residente en la
economía en la cual realiza sus actividades, debe contar por lo menos con un

6
 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

establecimiento en el país, planes para explotarlo, así como operar en el

establecimiento durante un largo período de tiempo o en forma indefinida.

Asimismo, las empresas subsidiarias, filiales o sucursales son consideradas

como (empresas) residentes del país donde se encuentran ubicadas.

Con respecto, a los particulares, son considerados como residentes, si viven en

el territorio económico por un período limitado de tiempo (por lo menos de un
año) ya sea por motivos de negocio o propósitos personales.

Los no residentes comprende a los visitantes (turistas, tripulantes de buques o

aeronaves y trabajadores de temporada); los trabajadores fronterizos (se
consideran residentes en el país donde viven), los diplomáticos y representantes
consulares, y los miembros de las fuerzas armadas destacados en otros países,
independientemente del tiempo de duración.

1.1. IMPORTANCIA DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es muy importante a la hora de organizar la política
económica para el logro del objetivo del equilibrio externo. Porque este
objetivo trata de mantener un crecimiento económico que no entre en
contradicción con los elementos del balance de pagos y se espera
neutralizar los shocks provenientes de la economía mundial. Muchas veces
se habla de equilibrio externo cuando el saldo de la balanza de cuenta
corriente es compensado por el saldo de los movimientos internacionales
de capital. Sin embargo, según cuáles sean los objetivos de la política
económica, existe también la posibilidad de definir como objetivo el
equilibrio de otros en términos de los componentes de la balanza de pagos.

1.2. FACTORES QUE INFLUYEN EN LA BALANZA DE PAGOS

El realizar un ejercicio de programación financiera, exige realizar un
análisis de las posibles variables que pueden afectar a las diferentes
cuentas que determinan a la balanza de pagos.

De esta forma, las exportaciones y las importaciones se ven influencias por

el entorno económico y la política económica adoptada por un país. La
política de comercio exterior comprende los incentivos o desincentivos al
comercio exterior. Asimismo, deben evaluarse, los acuerdos comerciales
establecidos por el país que tienen como objetivo alentar a las
exportaciones. Sin embargo, debe precisarse que a largo plazo, los flujos
comerciales está afectados por la competitividad, que se refleja por la
medición del tipo de cambio real o el tipo de cambio nominal.

Con respecto a la cuenta financiera, un incremento de la confianza por

parte de los inversionistas extranjeros repercute en la adquisición de
instrumentos financieros por parte de los inversionistas, que al momento
de adquirirlos evalúan la situación financiera del país que emite dichos
instrumentos. Cabe precisar que las transacciones por inversión directa no

7
 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

son incorporadas dentro de la deuda externa, debido a que no generan

obligaciones contractuales.

La globalización de los mercados financieros mundiales y el desarrollo de

los instrumentos financieros nacionales de mercado han influido en el
volumen de los flujos financieros del sector privado hacia las economías
en desarrollo. Las expectativas de depreciación del tipo de cambio, en los
períodos de alta inflación, ha ocasionado la generación de salidas de
capital y por tanto, una fuerte presión sobre las reservas internacionales
netas del Banco Central de
Reserva o sobre el tipo de cambio nominal.

Asimismo, la situación política y social de un país constituye un factor

importante en la evaluación del riesgo inherente a las corrientes de capital
de corto y largo plazo.

1.3. DIVISIONES DE LA BALANZA DE PAGOS

 Balanza por cuenta corriente
 Balanza comercial (o balanza de mercancías)
 Balanza de servicios
 Balanza de rentas.
 Balanza de transferencia corriente
 Balanza por Cuenta Capital.
 Balanza por Cuenta Financiera
 Reservas Internacionales
 Errores y Omisiones

1.3.1. BALANZA POR CUENTA CORRIENTE

Hace referencia al registro de los pagos procedentes del comercio
de bienes y servicios y de las rentas en formas de beneficios y
dividendos obtenidos del capital invertido en otro país. La
compraventa de bienes se registrará en la balanza comercial, los
servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de
rentas y las transferencias de dinero en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estará dividida en dos secciones. La
primera es conocida como balanza visible y la compone
íntegramente la balanza comercial. La segunda sección se llama
balanza invisible y está compuesta por la balanza de servicios y por
la balanza de transferencias.

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

Según El Banco Centrel De Reserva Para La Balanza En Cuenta

Corriente:

Para el año 2016 se proyecta un déficit en cuenta corriente de 3,9

por ciento del PBI, mayor al déficit de 3,6 por ciento del PBI previsto
en el Reporte de diciembre, pero menor al observado en el año 2015
(4,4 por ciento del PBI) en un entorno de mayor volumen de
exportaciones tradicionales (por mayor producción minera) pero de
mayor contracción de bienes de exportación no tradicionales (por
menor crecimiento de los países de la región).

Se considera además mayores utilidades de empresas con

participación extranjera asociadas a la revisión al alza del precio de
las exportaciones, que caerían menos de lo previsto en el Reporte
anterior. Consistente con el fuerte aumento de las exportaciones
mineras y un ligero crecimiento de los términos de intercambio, se
proyecta una reducción del déficit de cuenta corriente de 3,9 por
ciento en 2016 a 3,0 por ciento del PBI en 2017.

Se espera que el financiamiento de largo plazo de fuentes privadas

hacia 2017 alcance el 4,3 por ciento del PBI. Este nivel es menor al
observado en los últimos años, lo que está asociado por un lado al
término del ciclo observado de grandes inversiones mineras. No
obstante, dicho financiamiento continuará excediendo la brecha en
la cuenta corriente hacia 2017, siendo el principal componente la
inversión directa extranjera

9
 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

La disminución del déficit en cuenta corriente en el periodo 2016-

2017 es consistente con una mayor participación del ahorro interno,
que pasaría de 20 por ciento en 2016 a 21,1 por ciento del PBI en
2017. La inversión aumenta ligeramente, pero con una composición
más orientada hacia obras de infraestructura, sin alcanzar las
magnitudes de inversión en minería de los años previos

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

1.3.1.1. BALANZA COMERCIAL

La balanza comercial es importante en la actualidad porque la
economía de un país en estos tiempos es abierta, porque
comercializa bienes y servicios con otros países.
BC solamente registra las operaciones referidas al intercambio de
bienes.
El saldo de la misma es la diferencia entre el valor de las
exportaciones de bienes y las importaciones de bienes de un país,
en un periodo determinado, mensual, trimestral o anual
Comprende los flujos de comercio de mercancías que realiza el
Perú con el resto del mundo a través de operaciones de
exportación e importación. En el Perú, la entidad encargada de
proveer la información básica con respecto a las exportaciones e
importaciones es la Superintendencia Nacional de Administración
Tributaria (SUNAT).

A. EXPORTACIONES
Las exportaciones se clasifican en tradicionales y no
tradicionales.
Exportaciones Tradicionales
Corresponden a productos de exportación que han constituido
en forma histórica la mayor parte del valor de las exportaciones.
Se consideran a los siguientes productos: algodón, azúcar, café,
harina y aceite de pescado, cobre, estaño, hierro, oro, plata,
plomo, zinc, petróleo, crudo y derivado, el rubro “resto de
agrícolas “comprende a la hoja de coca y derivados, melazas,
lanas y pieles y el rubro “resto de mineros” que incluyen a
molibdeno, bismuto y tungsteno, principalmente.

Exportaciones no tradicionales
Comprenden los productos de exportación que tienen cierto
grado de transformación o aumento de su valor agregado, o que
históricamente no se transaban con el exterior en montos
significativos. Se clasifican en agropecuarios, pesqueros,
textiles, medios y papeles y sus manufacturas, químicos,
minerales no metálicos, siderometalúrgicas y joyería, metal-
mecánica y otros (principalmente pieles, cueros y artesanías).

B. IMPORTACIONES
Las importaciones se clasifican de acuerdo al uso o destino
económico (CUODE) en bienes de consumo (duraderos y no
duraderos), insumos (combustibles, lubricantes y conexos,
materia prima para la agricultura y materia prima para la

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

industria), bienes de capital (materiales de construcción, para la

agricultura, para la industria y equipos de transporte) y otros. En
este último rubro se considera la compra de bienes y alimentos
para naves peruanas en el exterior, las donaciones de bienes,
la adquisición de material de defensa y reparación de bienes de
capital en el exterior.

Los factores que pueden influir en las exportaciones e

importaciones, son las siguientes:
 Los gustos de los consumidores por los bienes interiores y por los
bienes extranjeros.
 Los precios de los bienes en el interior y en el extranjero.
 Los tipos de cambio a los que los individuos pueden utilizar la
moneda nacional para comprar monedas extranjeras.
 Las rentas de los consumidores interiores y de los extranjeros.
 El coste de transportar bienes de un país a otro.
 La política del gobierno con respecto al comercio internacional.

Entonces, la balanza comercial es la diferencia que existe entre el total

de las exportaciones menos el total de las importaciones que se llevan
a cabo en el país.

Esta diferencia, según cuales sean las importaciones y las

exportaciones en un momento determinado, podría ser positiva (lo
cual se denomina como un superávit comercial) o negativa (lo cual se
denomina como un déficit comercial).
 Hay déficit comercial cuando la cantidad de bienes y servicios que
un país exporta es menor que la cantidad de bienes que importa.
 Por el contrario, un superávit comercial implica que la cantidad de
bienes y servicios que un país exporta es mayor a la cantidad de
bienes que importa.

SUPERÀVIT
Nos muestra la capacidad de financiamiento, es decir, el país podría
otorgar Financiamiento a agentes económicos extranjeros: EXP > IMP

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BALANZA DE PAGOS DEL PERU

DÈFICIT
El país necesitaría cubrir el déficit, debiendo financiarlo de
alguna manera, por ejemplo, a través del endeudamiento:
IMP > EXP

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

¿Qué le conviene a nuestro país, con respecto a la balanza

comercial?
A nuestro país le conviene tener la balanza comercial positiva; es
decir, en superávit, porque de esta forma están entrando
más recursos al país a través de las ganancias de las exportaciones
que los recursos que salen por el pago de las importaciones, ya que
nuestros productores nacionales y la economía en general tienen
mayores recursos para realizar sus actividades y desarrollar otras
nuevas y, así, incentivar y desarrollar la economía nacional.

SEGÚN BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU PARA LA

BALANZA COMERCIAL
En el año 2015 la balanza comercial registró un déficit equivalente a
US$ 3,2 mil millones, mayor al del año 2014. Este resultado refleja
una reducción de las exportaciones en 14 por ciento, mientras que
las importaciones presentaron una contracción del orden del 9 por
ciento en un escenario de menores términos de intercambio. Las
menores ventas al exterior estuvieron principalmente asociadas a la
disminución en los precios de productos tradicionales (en un año
donde la mayoría de exportadores de materias primas se vieron
afectados por la reducción de los precios de los principales
commodities), al que se sumó el efecto de menores volúmenes de
productos no tradicionales (destacando la menor demanda de los
países de la región).

Por el lado de las importaciones, la reducción estuvo asociada a la

dinámica observada en el año en el consumo e inversión. 21. La
proyección de la balanza comercial para el año 2016 se ha revisado
al alza, de un déficit de US$ 2,6 mil millones en el Reporte de Inflación
de diciembre a uno de US$ 1,7 mil millones en el presente. La revisión
toma en cuenta el efecto de mayores exportaciones tradicionales de
productos mineros asociado a un mayor volumen respecto a lo
previsto en el Reporte previo. En particular se ha revisado al alza el
volumen de exportación de cobre en línea con los últimos datos y
anuncios de producción. Se estima también que las exportaciones
aumenten de manera importante en 2017 por el incremento en la
producción de importantes proyectos de cobre, la estabilización de
los precios de los metales que exportamos, los mayores volúmenes
de harina de pescado y una recuperación de las exportaciones no
tradicionales

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

1.3.1.2. BALANZA DE SERVICIOS

Es la cuenta de la Balanza de Pagos que permite establecer la
comparación del valor al cual ascienden, por un lado, los servicios
prestados al extranjero y, por el otro, los servicios recibidos del
exterior durante un período (generalmente un año). Comprende
entre otros, los siguientes servicios: turismo y viajes,
transportes, comunicaciones, construcción, seguros, servicios
financieros, informáticos, culturales y recreativos, prestados a las
empresas, personales, gubernamentales, royalties y rentas de la
propiedad inmaterial.

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

Turismo y viajes.
Ingresos y pagos originados por los bienes y servicios adquiridos
en una economía por no residentes, con motivo de viajes de
negocios, los viajes de estudios, los movimientos turísticos, etc.

Transportes
 Registra los ingresos y egresos por servicios
de transporte marítimo o aéreo y se clasifica en fletes,
pasajeros y otros (comisiones y gastos en puertos y
aeropuertos).
 Los créditos engloban los servicios prestados por compañías
de transporte residentes, a no residentes y a los gastos de
naves extranjeras en el país.
 Los débitos corresponden a los servicios que son efectuados
por compañías de transportes extranjeras a residentes y a los
gastos de las naves nacionales en el exterior.

Viajes
 Registra los gastos en bienes y servicios que son adquiridos
por los no residentes durante su visita al Perú o los viajeros del
Perú cuando viajan al exterior.
 Los bienes y servicios adquiridos se refieren principalmente:
alojamiento, alimentos y bebidas, espectáculos, transporte
interno, regalos, artículos de recuerdos y objetos que son
adquiridos para el uso propio de los viajeros.
 Esta cuenta no considera al transporte internacional de
viajeros, que está incluido dentro del rubro de transportes.

Comunicaciones
 Comprende los ingresos y egresos por servicios
internacionales de telecomunicaciones entre residentes y no
residentes.
 Estos servicios internacionales comprenden la transmisión de
sonidos, imágenes u otra información por teléfono, télex o
satélite.

Construcción
En ingresos se anotan los servicios de la construcción prestados
por empresas residentes que, no corresponden a inversiones
directas, y en pagos se recogen los servicios prestados por
empresas no residentes.

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

Seguros y reaseguros
 Abarca los ingresos y los egresos de las compañías
aseguradoras por las transacciones de reaseguros con el
exterior, relacionados al pago de primas, siniestros y
comisiones; así como las operaciones de seguro directo con el
exterior de las empresas.
 En esta partida están comprendidas los servicios por
reaseguros contra incendios, marítimos y aéreo, vida, seguros
de riesgo o contra accidentes, gastos
médicos, responsabilidad civil general y otros, como las
comisiones de los agentes de seguros.

Otros servicios
Se registran en esta cuenta los ingresos y egresos por servicios de
gobierno, así como los servicios de regalías y derechos de licencia,
comisiones financieras y no financieras, alquiler y reparación de
maquinaria y equipo, servicios de informática y de información, y
otros servicios profesionales y técnicos (jurídico, contable y
asesoría de empresas, publicidad e investigación de mercados,
servicios arquitectónicos y de ingeniería, entre otros).

1.3.1.3. BALANZA DE RENTAS.

Comprende los ingresos y los egresos por renta relacionada con
los activos y los pasivos financieros con el exterior, comprendiendo
la renta por inversión directa y de cartera, por préstamos (de largo
plazo y corto plazo), por los activos de corto plazo y por los activos
de reserva.

SE DIVIDEN EN INGRESOS Y EGRESOS:

INGRESOS:
Comprenden a los ingresos privados y públicos.
 Privados:
Contiene los intereses obtenidos por los activos que los
residentes mantienen en el exterior básicamente los
depósitos en base a la información proporcionada por las
entidades del sistema bancario y del BPI. Incluye la
información sobre las utilidades distribuidas y reinvertidas
como consecuencia de la participación accionaria de los
nacionales en empresas o entidades residentes en el
extranjero.

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU
Conformado por los intereses obtenidos por
los activos que los residentes mantienen en el exterior
básicamente los depósitos en base a la información
proporcionada por las entidades del sistema bancario y del
BPI. Incluye la información sobre las utilidades distribuidas y
reinvertidas como consecuencia de la participación
accionaria de los nacionales en empresas o entidades
residentes en el extranjero.

 Públicos:
Comprenden principalmente los intereses por las reservas
internacionales del Banco Central de Reserva, de Cofide y,
en menor medida, del Banco de la Nación.

EGRESOS:
 Privados:
Comprenden a las utilidades que las empresas de inversión
extranjera generan en el país, y los intereses por deuda
externa que son clasificados en largo plazo, corto plazo
y bonos.

 Públicos:
Los egresos públicos cuentan con una estructura similar a
los egresos privados. Los intereses públicos de largo plazo
abarcan al gobierno central y empresas públicas.

Mientras los intereses de corto plazo consideran al Banco

de la Nación y banco de fomento en liquidación. Asimismo,
los intereses del BCR comprende a los intereses de corto
plazo.

1.3.1.4. BALANZA DE TRANSFERENCIAS CORRIENTES

Recoge aquellas operaciones que realiza un país con el exterior
sin que haya una contraprestación a cambio. Se trata de
transferencias de bienes o de dinero que se realizan a título
gratuito. Sólo se recogen aquí las transferencias corrientes, no las
de capital, que veremos luego. Las transferencias corrientes
pueden ser privadas (remesas de emigrantes, herencias, premios
científicos o literarios, premios de juegos de azar, prestaciones o
cotizaciones a la Seguridad Social, cotizaciones a acciones
benéficas, culturales etc.) o públicas.

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

1.3.2. BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL

En ésta se recogen las transferencias de capital y la adquisición de
activos no financieros no producidos (terrenos y recursos del
subsuelo). Las transferencias de capital engloban todas aquellas
transferencias que tienen como finalidad la financiación de un bien
de inversión, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos
internacionales con el fin de construir infraestructuras.

Muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los

activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de la reserva
oficial. Esta cuenta incluye inversiones directas (como
la construcción de una fábrica extranjera). La compra o venta de
títulos valores extranjeros (acciones, bonos y obligaciones del
Tesoro), y el cambio en las exigibilidades y los pasivos bancarios y
no bancarios a extranjeros por parte del país durante el año. Los
incrementos en los activos del país en el exterior y las reducciones
de los activos extranjeros en el país (diferentes de los activos de la
reserva oficial) representan salidas de capital o débitos (-) en la
cuenta de capital del país porque conducen a pagos a extranjeros.
Por otra parte, las reducciones en los activos del país en el exterior y
los aumentos de los activos extranjeros en el país
representan ingresos de capital o créditos (+) porque conducen al
ingreso de pagos proveniente de extranjeros. Es decir, comprende
todas las transacciones internacionales con las evidencias de deuda
y propiedad

Transferencias de capital.
Se refiere a las transacciones de capital unilaterales, es decir, sin
entregar o recibir nada a cambio, como son por ejemplo la
condonación de deudas de acreedores o los fondos europeos para
el desarrollo regional o de cohesión. La diferencia entre las
transferencias corrientes y las de capital es su destino: las primeras
no tienen un destino específico mientras que las segundas se
consignan para la adquisición de bienes de inversión, infraestructuras
principalmente.

Adquisición o enajenación (venta) de activos no financieros.

Como por ejemplo la tierra, los recursos del subsuelo o la
compraventa de activos intangibles (patentes, marcas). Los activos
financieros, como acciones o similares, se contabilizan en la balanza
por cuenta financiera.

19
 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

1.3.3. BALANZA POR CUENTA FINANCIERA

La cuenta financiera incorpora el flujo de capitales de largo y corto

plazo entre los residentes del país y del resto del mundo. Las partidas
a considerar son la inversión directa, préstamos, inversión de cartera
y los flujos de activos y pasivos internacionales del sistema
financiero, excluyendo al BCRP, y del sector no financiero

Registra la variación neta de los activos y pasivos financieros. Por

tanto, recoge los flujos financieros entre los residentes de un país y
el resto del mundo.

Es decir, esta cuenta "agrupa todas las transacciones efectuadas con

no residentes vinculadas con un traspaso de propiedad de activos y
pasivos financieros de una economía sobre el exterior, incluidas la
creación, el intercambio y la liquidación de créditos frente al resto del
mundo o del resto del mundo frente a la economía".

SECTOR PRIVADO

Comprende la inversión directa, préstamos de largo plazo e inversión

de cartera.
a. Inversión directa
Comprende los flujos de ingresos y egresos de capitales
extranjeros, así como de capitales nacionales con el exterior.

De acuerdo a la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos,

“una inversión directa refleja el objetivo de una entidad residente
en una economía de obtener un interés en una empresa residente
en otra economía”. Esto implica la existencia de una relación a
largo plazo entre el inversor directo y la empresa y un acuerdo
que permita la administración del inversionista de gran parte de
las operaciones realizadas por la empresa.

Adicionalmente, en esta categoría se asume que los

inversionistas extranjeros poseen una participación duradera en
la empresa residente y un grado de influencia en la dirección de
la empresa.

Se debe resaltar, que la inversión directa extranjera realiza una

distinción entre los capitales que provienen de la privatización de
empresas públicas y el resto de inversión extranjera directa. De
esta manera, la inversión directa extranjera proveniente de las

20
 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

privatizaciones de empresas públicas se consideran como

ingresos excepcionales asociados al proceso de privatización.

b. Préstamos de largo plazo

 Comprende los desembolsos y la amortización de créditos del
exterior con un vencimiento original mayor a un año. No se
considera, el financiamiento mediante bonos, que es
considerado dentro de la inversión de cartera.
 Inversión de cartera: Comprende los flujos de inversión
mediante títulos de participación en el capital (acciones) que
no implican una participación duradera en la empresa, los
títulos de deuda como bonos y pagares y otros instrumentos
de mercado monetario.

Por lo tanto, se registran en esta partida, a los bonos, participación

de capital y otros activos externos.

SECTOR PÚBLICO
Se registran los desembolsos y amortización5 de la deuda pública
externa y la variación de otros activos externos netos de largo plazo.

Los activos externos netos de largo plazo incluyen depósitos en el

exterior, bonos y acciones en organismos multinacionales.

Cabe precisar que en el financiamiento excepcional se registran

aquellas operaciones que no involucren un flujo efectivo de ingreso
y pago y que se relacionan con el endeudamiento neto del sector
público.

A. CAPITALES DE CORTO PLAZO

Comprende los flujos de activos y pasivos del sistema financiero,
excluyendo al Banco Central, y del sistema no financiero, a los
plazos originales menores o iguales de un año.

Los activos de corto plazo de las empresas bancarias y del

Banco de la Nación están compuestos esencialmente por los
depósitos en moneda extranjera en bancos y corresponsales del
exterior, mientras que los pasivos de corto plazo, están
comprendidos, principalmente por las líneas de crédito con el
exterior.

Dentro de las empresas financieras no bancarias están:

empresas de seguros, las Administradoras de los Fondos de

21
 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

pensiones, empresas de arrendamiento financiero, los Fondos

Mutuos de Inversión y COFIDE.

1.3.4. RESERVAS INTERNACIONALES

Son los activos de la reserva oficial del país, que incluyen las
tenencias de oro y plata, los derechos especiales de giro (DEG), la
posición de reservas del país en el Fondo Monetario Internacional, y
las tenencias de monedas extranjeras oficiales por parte del país. Las
reservas internacionales permiten al gobierno hacer frente a sus
obligaciones exteriores en moneda extranjera, o le sirven para
respaldar su propia unidad monetaria.

LOS FLUJOS DE RESERVAS INTERNACIONALES

Los flujos de reservas internacionales netas del BCRP (RIN de las
cuentas monetarias) se obtienen al restar la variación de saldos de
las reservas internacionales netas, los efectos por valuación y
monetización del oro.

Se debe precisar que el concepto de valuación hace referencia a un

cambio en los precios referenciales utilizados en la valorización de
ciertos activos, como el precio del oro, y pasivos, como el precio de
los Derechos Especiales de Giro del FMI. Con respecto a la
monetización, se excluyen las compras y ventas internas de oro,
debido a que no son transacciones que se realizan con el exterior.

Los activos de reserva son activos sobre el exterior bajo el control de

la autoridad monetaria, y comprenden a los activos en forma de
valores, divisas, oro monetario y la suscripción de acciones a
organismos internacionales.

RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS

Son los activos externos a disposición de las autoridades monetarias

para financiar o regular los desequilibrios de la Balanza de Pagos.
Incluye, principalmente, el oro monetario, los Derechos Especiales
de Giro (DEG), la posición en reserva ante el Fondo Monetario
Internacional y el uso del crédito de esta institución (si los hubiere),
las divisas convertibles en caja, depósitos e inversiones del Banco
Central en activos extranjeros y las partidas de aportes a instituciones
monetarias internacionales

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

 RESERVAS INTERNACIONALES NETAS AJUSTADAS: Son

solo los activos externos de Colombia en poder del Banco de la
República, calculados bajo el concepto contable de caja.

 RESERVAS INTERNACIONALES NETAS NO AJUSTADAS:

Equivalen a las reservas internacionales brutas descontando los
pasivos de corto plazo del Banco de la Republica.

1.3.5. CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES

En teoría, el total neto de las cuentas de la balanza de pagos debería
ser igual a cero, siempre y cuando todas las transacciones entre
residentes y extranjeros se hubiesen registrado en ésta. Sin
embargo, en la práctica, cuando sumamos todos los asientos con
signo positivo y negativo, el total neto casi siempre muestra un crédito
o un débito neto. Este saldo se debe a errores y omisiones en la
compilación de las estadísticas. Para subsanar esta situación se ha
introducido esta "partida equilibradora o discrepancia estadística",
llamada Errores y Omisiones Netos, para subsanar los posibles
errores de sobrestimación o subestimación de las operaciones
registradas. El Manual señala que "la magnitud de esta partida
residual no es necesariamente un indicio de la exactitud global del
estado. Aun así, cuando el residuo neto es grande, es difícil
interpretarlo.

Sin embargo, se puede señalar que en la práctica es imposible

registrar todas las transacciones económicas entre los residentes de
un país y el resto del mundo. Así, en el caso del Perú, existen tanto
transacciones informales como otras ilegales no declaradas, que son
muy difíciles de rastrear como:

1. Las remesas en efectivo desde el exterior y viceversa que no se

canalizan a través de las instituciones financieras;
2. La actividad del contrabando de mercancías, principalmente
importaciones que eluden las aduanas;
3. La subvaluación y el sub conteo en las aduanas nacionales;
4. La actividad ilegal del narcotráfico y otras operaciones ilegales
con otros países. Estas actividades pueden generar grandes
cantidades de divisas que, además de afectar a la oferta
monetaria interna, también pueden afectar a las reservas
internacionales del país, en la medida que estos fondos lavados
ingresen al sistema bancario nacional.

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

La balanza de pagos, si bien está equilibrada a nivel agregado, no

tiene por qué estarlo a nivel interno.

Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos

aportan información acerca de la situación de un país con respecto
al exterior.

Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de

pagos con contenido económico para interpretar su saldo, algunos
de los más utilizados son:

 Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones

y exportaciones de bienes.
 Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportación y
la importación de las correspondientes balanzas comercial y de
servicios.
 Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos
de las balanzas comerciales, de servicios, de renta, y de
transferencias corrientes.

Cuando un país compra más de lo que vende tiene que financiar la

diferencia con préstamos; por el contrario, si vende más de lo que
compra, puede prestar a otros con el excedente generado.

Por este motivo, si existe un déficit en la balanza por cuenta corriente

y en la de capital, tendremos que tener un superávit en la balanza
financiera.

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU

CONCLUSIONES

 Las conclusiones más importantes de la presente tesis son los siguientes:

 Los principales problemas del comercio exterior peruano radican en la
naturaleza de la estructura productiva peruana, la misma que se
caracteriza por ser fuertemente dependiente de tecnologías, insumos y
bienes de capital importados, como resultado de ello, la economía
peruana es básicamente primaria exportadora.

 Los problemas del comercio exterior del Perú se ven reflejados en los
déficits periódicos de la balanza comercial, puesto que desde 1972 hasta
1998, el saldo de la balanza comercial fue negativo en 17 años y positivo
solamente en 10 años. Estos saldos muchas veces fueron consecuencias
de las políticas económicas ejecutadas, ya que las políticas
expansionistas provocaron mayor déficit de la balanza comercial, y para
revertir dicho déficit, tuvieron que aplicar políticas fuertemente
contractivas. Es decir, el sector externo de nuestra economía siempre ha
sido la limitante para que el PBI no pueda crecer a altas tasas y por
muchos años.

 Las exportaciones peruanas están conformadas en más de 2/3 partes por

productos tradicionales (mineros, agrícolas y pesqueros) con poco valor
agregado y solamente 1/3 por productos no tradicionales; por lo mismo,
las exportaciones peruanas están conformadas mayormente por
productos inelásticos a su precio.

 Las importaciones peruanas están conformadas mayormente por insumos

y bienes de capital (más de 2/3 del valor de las importaciones) y en menor
proporción por los bienes de consumo final; por lo que, cualquier
restricción en el valor de las importaciones directamente afecta a la
producción nacional, esto, hace suponer que los efectos ingresos de las
medidas contractivas (por ejemplo. Tipo de cambio) son más fuertes que
los efectos precios.

 En el largo plazo, las variaciones del tipo de cambio real y del déficit fiscal
son las que más influyeron en las variaciones del saldo de la balanza
comercial peruana; asimismo, las variaciones de las tasas arancelarias

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 BALANZA DE PAGOS DEL PERU
también influyeron significativamente, aunque de manera
inversa, en el saldo de la balanza comercial.

 Las variaciones de los términos de intercambio casi no influyeron en los

saldos de la balanza comercial, mientras que los cambios en las medidas
para-arancelarias (cuotas y prohibiciones) sí ocasionaron fuertes
variaciones en los saldos de la balanza comercial, pero estas variaciones
fueron esporádicas.

 En los último 6 años, el incremento del déficit de la balanza comercial

peruana se debió fundamentalmente a la eliminación de las cuotas y las
prohibiciones de importación, al retraso del tipo de cambio real y a la
política expansionista del gobierno de Fujimori, donde el gasto privado fue
el principal responsable.

 De continuar el actual contexto económico, social, jurídico y político, no

hay posibilidades de que se reduzca drásticamente el déficit de la balanza
comercial, sin provocar una recesión productiva o un aumento de la tasa
inflacionaria; por lo que, si se quiere aumentar la producción nacional y
reducir la tasa inflacionaria a la vez, necesariamente se incurrirá en mayor
déficit de la balanza comercial, el mismo que debe ser financiado con el
ingreso de capitales externos.

 Si se quiere revertir el actual saldo negativo de la balanza comercial, en

el mediano plazo, necesariamente deben crearse las condiciones
favorables para disminuir las importaciones y aumentar las exportaciones,
simultáneamente.

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ANEXO I
CUADRO 87 BALANZA DE PAGOS (Millones de US$) 1/
BALANCE OF PAYM ENTS (M illions of US$) 1/

2014 2015 2016

I II III IV AÑO I II III IV AÑO I II III

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE -2.404 -2.881 -1.613 -1.297 -8.196 -2.899 -2.211 -2.472 -1.628 -9.210 -2.368 -1.744 -1.140 I. CURRENT ACCOUNT BALANCE

1. Balanza comercial -406 -872 -219 -12 -1.509 -1.093 -1.069 -854 -133 -3.150 -675 -111 615 1. Trade balance
a. Exportaciones FOB 2/ 9.780 9.491 10.364 9.898 39.533 8.164 8.275 8.590 9.207 34.236 7.714 8.292 9.712 a. Exports FOB
b. Importaciones FOB -10.185 -10.364 -10.583 -9.910 -41.042 -9.256 -9.344 -9.445 -9.340 -37.385 -8.389 -8.403 -9.096 b. Imports FOB
2. Servicios -454 -352 -449 -475 -1.730 -524 -414 -374 -420 -1.732 -425 -348 -333 2. Services
a. Exportaciones 1.416 1.533 1.545 1.456 5.950 1.471 1.537 1.655 1.563 6.226 1.516 1.532 1.714 a. Exports
b. Importaciones -1.870 -1.885 -1.994 -1.931 -7.680 -1.995 -1.951 -2.029 -1.983 -7.958 -1.941 -1.880 -2.047 b. Imports
3. Renta de factores -2.435 -2.531 -2.309 -2.053 -9.328 -2.044 -1.526 -2.165 -1.924 -7.659 -2.268 -2.199 -2.310 3. Investment income
a. Privado -2.192 -2.513 -2.065 -1.850 -8.620 -1.811 -1.432 -1.867 -1.819 -6.929 -1.983 -2.095 -1.968 a. Private sector
b. Público -244 -18 -244 -203 -708 -232 -95 -298 -105 -730 -285 -104 -342 b. Public sector
4. Transferencias corrientes 891 874 1.364 1.243 4.372 762 799 922 849 3.331 1.000 914 888 4. Current transfers
del cual: Remesas del exterior 633 663 664 677 2.637 628 667 715 716 2.725 672 721 740 of which: Workers' remittances

II. CUENTA FINANCIERA 962 2.036 2.002 1.827 6.828 2.383 832 4.405 3.345 10.966 1.214 38 3.207 II. FINANCIAL ACCOUNT
1. Sector privado 2.505 187 1.196 2.602 6.490 2.089 1.706 2.427 1.821 8.043 -59 458 1.714 1. Private sector
a. Activos -1.124 -1.544 -967 -914 -4.548 -891 -97 -461 1.016 -433 -934 -268 295 a. Assets
b. Pasivos 3.629 1.731 2.163 3.515 11.038 2.981 1.803 2.887 805 8.476 876 726 1.419 b. Liabilities
2. Sector público -681 691 -227 200 -16 399 -585 2.555 1.588 3.957 1.083 -178 961 2. Public sector
a. Activos 22 -7 -335 -239 -558 -81 140 -40 224 242 -322 98 -99 a. Assets
b. Pasivos 3/ -702 698 108 439 542 480 -725 2.595 1.364 3.715 1.405 -276 1.059 b. Liabilities 2/
3. Capitales de corto plazo 4/ -862 1.158 1.033 -974 354 -105 -289 -576 -64 -1.034 190 -242 532 3. Short-term capital 3/
a. Activos -492 972 61 -717 -177 -235 157 -907 -138 -1.123 -96 -406 391 a. Assets
b. Pasivos -370 186 973 -258 531 130 -446 331 74 89 287 164 141 b. Liabilities

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 1 6 1 2 10 0 0 0 0 0 0 0 0 III. EXCEPTIONAL FINANCING

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS 591 354 392 -2.158 -820 73 -22 -228 -1.506 -1.684 684 -132 -25 IV. NET ERRORS AND OMISSIONS

V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS -850 -485 783 -1.626 -2.178 -443 -1.400 1.705 211 73 -470 -1.838 2.042 V. TOTAL
(V = I + II + III + IV) = (1-2) (V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variación del saldo de RIN -709 -373 -128 -2.145 -3.355 -985 -1.306 1.422 45 -823 -204 -1.717 2.011 1. Change in Central Bank reserves
2. Efecto valuación 5/ 140 112 -911 -519 -1.177 -542 94 -282 -166 -896 265 121 -31 2. Valuation changes 4/

1/ Preliminar. La información de este cuadro se ha actualizado en la Nota Semanal Nº 44 (25 de noviembre de 2016).
El calendario anual de publicación de estas estadísticas se presenta en la página vii de esta Nota.
2/ Incluye estimación de exportaciones de oro no registradas por Aduanas.
3/ Los bonos del gobierno emitidos en el exterior y en poder de residentes se excluyen de los pasivos externos del sector público.
Los bonos del gobierno emitidos localmente, en poder de no residentes, se incluyen en los pasivos externos de este mismo sector.
4/ En el II Trimestre de 2006 se registró un aumento de depósitos en el exterior por parte de las empresas residentes no financieras.
5/ Incluye asignación DEGs por US$ 822 millones en el III trimestre 2009.

Fuente: BCRP, Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (Sunat), Ministerio de Comercio
Exterior y Turismo (Mincetur), PROMPERÚ, Ministerio de Relaciones Exteriores, Cofide, ONP, FCR, Zofratacna, Banco de la Nación, Cavali S.A. ICLV, Proinversión, Bank for International
Settlements (BIS) y empresas.
Elaboración: Gerencia de Información y Análisis Económico - Subgerencia de Estadísticas Macroeconómicas.

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