Lunes 1 de julio de 2019 | 2€ | Año XXXIII | nº 9.997 | Primera Edición www.expansion.

com
9
1 JULIO/201
Nº 238 | Lunes
TO SEMANAL |
SUPLEMEN

DE ÉXITO

PYMES & EMPRENDEDORES

HISTORIAS

familiar con
Una bodega de historia
800 años
s acaba de cumpl
trayectoria
ir 90 años de siglo XIII.
Caves Bohiga la finca y los viñedos datan
empresarial,
aunque
del HOY OPINIÓN Por Tom Burns
TENDENCIAS

Las ‘start up’

de moda ‘Start up’ en el negocio El orden liberal
que marca
tendencia
n
textil y de la moda amenazado P39
n
DIRECTIVOS
EN VERANO

Cepsa blinda su financiación

A partir de hoy, todos los
días en páginas centrales

Refinancia 2.000 millones y suma 500 millones más de liquidez

Cepsa, la petrolera española Con esta operación, la energé-  Los bancos podrán pedir la
controlada por el fondo Muba- tica se blinda ante cualquier
devolución anticipada si Carlyle
Iberdrola
dala, ha obtenido el respaldo
del pool de bancos formado,
cambio de control a medio pla-
zo. Carlyle acordó este año con toma la mayoría de Cepsa saca a Bolsa
entre otros por Santander, Mubadala la compra de entre hoy su filial
BBVA, CaixaBank y Bankia, un 30% y 40% de la empresa.
para refinanciar 2.000 millo- Cepsa refuerza su posición pa-
en Brasil
nes y disponer de nuevas líneas ra tener calificación invest- Neoenergia P3 Ana Botín y el
de liquidez por 500 millones. ment grade. P3/LA LLAVE
cambio continuo
en sus equipos

Huawei: Tregua en EXPANSIÓN analizará

diariamente el equipo directivo
de las principales empresas.
la guerra comercial
entre EEUU y China
La tregua firmada durante la
cumbre del G20 en Osaka por Samsung y Xiaomi
parte del presidente de elevan su cuota
EEUU, Donald Trump, y su en España un 50%
homólogo chino, Xi Jinping,
contempla la congelación in-
por la caída de Amazon:
definida por parte de Wa- Huawei P4/LA LLAVE los algoritmos
shington de nuevos aranceles
sobre productos chinos por
tienen sexo
valor de 300.000 millones de La empresa que fundó Jeff
dólares y el levantamiento del Bezos inicia una serie que
Efe

veto a Huawei. Pekín com- aborda el peso de las mujeres

REUNIÓN HISTÓRICA Donald Trump se convirtió ayer en el primer presidente prará más productos esta- en grandes compañías.
de EEUU en pisar suelo norcoreano, durante su encuentro con Kim Jong-un. dounidenses. P19/EDITORIAL
BlackRock, la roca
de Wall Street
Cambios a la vista que domina el Ibex
CONCERT MUSIC
F E S
SANCTI PETRI
T I V A L en la CNMC y la Airef P16
 EL MIÉRCOLES

F A L T A N 5 D Í A S
MENSUAL DE

DEL 6 DE JULIO AL 1 DE SEPTIEMBRE DE 2019 BOLSA

PATROCINADOR PRINCIPAL
 EL JUEVES 4
EXTRA NÚMERO
SUSCRÍBETE A

CON UN 20% DTO.

Y DE REGALO UN ROBOT
ASPIRADOR CONGA
VALORADO EN 135€
LLAMA YA AL
91 275 19 88
José María Marín Quemada,
presidente de la CNMC,
debe ser relevado
José Luis Escrivá,
presidente de Airef,
cesará en marzo del año
El mandato de Sebastián
Albella, presidente de la
CNMV, vence en octubre de
10.000 P24
el 9 de septiembre. que viene. 2020 y puede ser renovado.
2 Expansión Lunes 1 julio 2019

Editorial La Llave

Insuficiente distensión
entre Trump y Xi Jinping Cepsa hace acopio de liquidez
l restablecimiento del diálogo entre los presidentes de Es- La multinacional petrolera Cepsa, te de las tres principales agencias la elegir. En el de redes es diferente.

E tados Unidos y China, Donald Trump y Xi Jinping, du-

rante la reunión del G-20 en Osaka (Japón) fue recibida
por el resto de los líderes mundiales con alivio y posibilitó el con-
propiedad del Mubadala Invest-
ment, el holding estatal de Abu Dha-
bi, está a la espera de que el grupo de
calificación equivalente a BBB-, que
se considera como “grado de inver-
sión”, si bien es el último escalón an-
Los operadores tienen pocas alter-
nativas para elegir y, además, la pers-
pectiva de desmontar redes fabrica-
senso necesario para que el comunicado final de la cumbre ni- capital riesgo estadounidense The tes de la categoría de alto rendimien- das por Huawei para instalar las de
pona reafirmase la apuesta conjunta por el libre comercio, la re- Carlyle Group compre entre el 30% to (high yield), por lo que los 500 mi- Ericsson, Nokia o Samsung, supon-
forma de la OMC y los objetivos conjuntos en la lucha contra el y el 40% del capital, en una opera- llones adicionales de la financiación drían inversiones masivas y proble-
cambio climático. Sin embargo, la distensión de la escalada ción de hasta 3.100 millones de eu- bancaria servirán de buen soporte mas operativos de todo tipo que las
arancelaria entre las dos mayores economías del mundo es a to- ros, que valora el 100% de la compa- para una posible revisión al alza del telecos, literalmente, no se pueden
das luces insuficiente. Aunque los dos mandatarios anunciaron ñía, incluida deuda, en 10.687 millo- rating. Con una plantilla de cerca de permitir. El caso es que, en España,
medidas para facilitar un acuerdo (levantar el veto a Huawei en nes, y que se espera se cierre en el se- 10.200 personas, en 2018 Cepsa tuvo el impacto en el negocio de móviles
el caso de Trump, ampliar los sectores abiertos a la inversión ex- gundo semestre. Entretanto se eje- ingresos de 22.078 millones de eu- ha sido importante y, al parecer, de
tranjera por parte de Xi y no aplicar ambos las medidas recípro- cuta este importante cambio accio- ros, beneficio operativo ajustado de mayor calado incluso que en otros
cas anunciadas desde la ruptura de las negociaciones previas en narial, que sigue a la cancelación de 1.087 millones y beneficio atribuido países de nuestro entorno, puesto
mayo), mientras no se llegue a una paz definitiva seguirán en vi- la salida a Bolsa en otoño pasado por de 784 millones, cerrando con deuda que también el éxito y la cuota que
gor los mayores aranceles aprobados por EEUU y China desde los bajos precios implícitos en las ór- neta de 3.089 millones. En 2018 el había logrado aquí, eran mayores.
el año pasado. Éstos han genera- denes de compra, la compañía ha grupo invirtió 2.255 millones de eu- Pero incluso así, no parece que este
do una honda preocupación en hecho gala de sus buenas relaciones ros, casi triplicando el importe de impacto pueda llegar a derribar a
los organismos internacionales
La recuperación con la comunidad financiera y ha 2017. Huawei. Si los Estados Unidos han
por su impacto sobre el creci- del diálogo entre ampliado desde 1.500 a 2.000 millo- creído eso, probablemente han mi-
miento de ambas economías y EEUU y China da nes de euros la línea de liquidez que nusvalorado al grupo chino. Solo
de áreas como la zona euro, lo una tregua a la tenía con la banca, extendiendo su hay que pensar que de los 7 millones
que ha llevado a la Reserva Fe- economía mundial vencimiento hasta 2024 y con posi- Las consecuencias de emplazamientos de radio que hay
deral y al BCE a dar marcha bilidad de extensión dos años más. del veto a Huawei en todo el mundo, 3,5 millones están
atrás en la normalización de sus políticas monetarias. Tampoco La operación, en la que están involu- en China. Eso otorga a Huawei un
se ha fijado aún un calendario de la negociación ni un horizonte crados tanto bancos españoles (San- Donald Trump ha levantado, de ma- mercado cautivo tan grande que
temporal para alcanzar un acuerdo que permita volver a la si- tander, BBVA, CaixaBank y Bankia) nera transitoria y con unas condicio- permitirá seguir alimentando un
tuación previa al inicio de la guerra comercial. Y, además, el pro- como extranjeros (BNP Paribas, So- nes aún por determinar, el veto co- I+D de calidad para mantenerse a la
ceder cambiante de la Administración Trump y el inicio de la ciété Générale, Natixis, Unicredit, mercial a Huawei, pero la crisis en- cabeza de esta industria.
precampaña para las elecciones de 2020 en las que el republica- Intesa, Citi y HSBC) tiene dos objeti- tre EEUU y China ya ha tenido un
no aspira a la reelección no permiten descartar un futuro resur- vos: fortalecer la reserva de liquidez impacto reputacional y comercial
gimiento de la batalla comercial con China o Europa. Aún así, la de la compañía, lo que se espera ten- para el gigante chino. Evidentemen-
distensión entre Trump y Xi, además del nuevo acercamiento a ga una buena lectura en relación con te no es el mismo en el negocio de Securitas despunta
Kim Jong-un, escenificado ayer con un encuentro entre ambos su rating crediticio; y aprovechar la móviles que en el de redes, ya que en en márgenes
en la frontera de las dos Coreas que convierte a Trump en el pri- gran ventana de liquidez a los actua- el primero el miedo es libre y los
mer presidente norteamericano en pisar suelo norcoreano, les precios bajos. Cepsa estrenó ra- clientes particulares que quieren El negocio de la seguridad privada
otorga una tregua que será aprovechada hoy por los principales ting recientemente con una emisión comprar un smartphone tienen un ha estado tradicionalmente orienta-
países productores de petróleo para prolongar seis meses los re- de 500 millones, que obtuvo por par- amplio abanico de alternativas para do hacia las actividades de vigilancia
cortes de su producción, una vez que el precio del crudo ha deja- y hacia un uso intensivo de personal
do de ser motivo de preocupación por su posible impacto en el laboral. Estos condicionantes limi-
crecimiento de la economía mundial. tan las oportunidades de competir
El peligro de un pinchazo en calidad y estrechan los márgenes
hasta niveles preocupantes para la
La dudosa eficacia de del sector del capital riesgo supervivencia de las empresas. La
multinacional sueca Securitas, a tra-
los bajos tipos del BCE Las señales de fin de ciclo se suce-
den en la economía global y los EN BOLSA
vés de una filial ya consolidada en el
mercado español, lleva años desple-
mercados, pero como antes de la Cotización de Merlin Entertainments, gando una estrategia centrada en la
en peniques.
os mensajes emitidos por diversos miembros del BCE so- crisis financiera de 2008 dijo búsqueda de servicios que, al tiempo

L bre la eficacia de su prolongada estrategia de bajos tipos de

interés ha recibido cierta contestación. No es cuestionable
que al inicio de la crisis, y más aún en pleno ataque especulativo
Chuck Prince, entonces consejero
delegado de Citi, nadie quiere pa-
rar de bailar hasta que cese la mú-
460

420
440,3
que mejoren la calidad, ofrezcan si-
nergias a los clientes. La solución la
está encontrando a través de la tec-
contra la deuda de los países periféricos de la zona euro, la políti- sica. Claro ejemplo de la actual nología, que se ha convertido en el
ca monetaria ultralaxa fue útil para conseguir estabilizar la eco- efervescencia es el mundo del ca- eje que permite conciliar calidad con
nomía comunitaria y evitar que los depositantes y los ahorrado- pital riesgo. Los fondos, propulsa- 380 contención de costes. En 2018, el au-
res de los Estados de la UE que estaban al borde de la quiebra su- dos por miles de millones que les mento en un 11% de sus ingresos se
frieran cuantiosas pérdidas. Sin embargo, tras más de una déca- ceden los inversores en busca de ha producido de forma orgánica y ha
340
da con el precio del dinero a la baja y tres años ya con los tipos de rentabilidad, están ganando cada venido acompañado de una mejora
interés al 0% de forma ininterrumpida, hace tiempo que esta di- vez más protagonismo en el mer- del margen, lo que ha permitido ele-
latada excepcionalidad monetaria sólo genera mayores riesgos cado de adquisiciones, protagoni- 300 var un 30% el beneficio. La empresa
para la economía comunitaria. Por un lado, la abundancia de li- zando muchas de las grandes 2 JUL 2018 30 JUN 2019 es ahora más rentable gracias a las
quidez, que ha llevado la rentabilidad de la deuda soberana de la opas de 2019. La fuerte rivalidad Fuente: Bloomberg Expansión inversiones en digitalización acome-
zona euro a mínimos, y la de los bonos a diez años de países co- entre los fondos para poner a fun- tidas en los años de la crisis. Por el
mo Alemania a territorio negativo, desincentiva las reformas es- cionar el dinero de sus clientes ha do que hace una década. Parte de momento, esta buena evolución no
tructurales que necesita la unión monetaria para volver a crecer llevado a máximos históricos las la financiación bancaria ha sido está provocando un recorte de la
de forma sana y sostenida. Además, los tipos de interés reales ne- valoraciones de los activos que reemplazada por capital que po- plantilla, sino la aparición de nuevos
gativos –descontada la inflación– han constreñido los márgenes compran estas firmas (múltiplo nen co-inversores en las adquisi- perfiles. La seguridad privada pare-
de la banca europea, aunque Draghi afirme que han sido positi- de 11 veces sobre ebitda). Voces ciones: CPPIB ayuda a Blackstone ce tener ante sí un paisaje de oportu-
vos para el sector porque refuerza el crédito y fomenta la inver- dentro de la industria avisan del en la reciente opa sobre Merlín nidades asociado a la transforma-
sión empresarial. Y lo peor podría estar por llegar si la desacele- riesgo de un súbito cambio de ci- Entertainments, por ejemplo. Es- ción digital. Securitas aspira a am-
ración se agudiza. Por último, el desplome de los precios de la clo que provoque grandes pérdi- te esquema transfiere parte del pliar sus servicios y entrar incluso en
renta fija fuerza a los fondos de pensiones a invertir en activos de das en los fondos. Pero un factor riesgo desde el sistema bancario a la predicción de riesgos y la supervi-
mayor riesgo en busca de cierta rentabilidad para sus partícipes, limita el peligro de un estallido co- los grandes fondos de pensiones y sión de procesos industriales. Este
lo que les expone a un desplome de este mercado. Por todo ello, mo el de 2008. El nivel de deuda de inversión, limitando el conta- planteamiento marca el ritmo de un
el BCE debe ser muy cuidadoso con los próximos pasos que dé utilizado por el capital riesgo en gio de un pinchazo en el sistema sector obligado a evolucionar para
en su objetivo de impulsar la inflación hasta niveles del 2% para sus adquisiciones es más modera- financiero y la economía. satisfacer las nuevas exigencias de
no crear nuevos riesgos sistémicos. los clientes.

EMPRESAS
Cepsa blinda su financiación ante
la entrada de Carlyle en su capital
LA COMPAÑÍA CAMBIA LAS CLÁUSULAS DE SU CRÉDITO PARA INCLUIR UNA OPV/ La petrolera refinancia 2.000
millones con los bancos para apuntalar su ráting y logra 500 millones de dinero nuevo para reforzarse.
Inés Abril. Madrid
Cepsa ha dado un vuelco a su
financiación. La entrada de
Carlyle en el accionariado y el
deseo de preservar su solidez
financiera de cara a las agen-
cias de ráting han llevado a la
petrolera a renegociar con los
bancos sus principales líneas
de liquidez para ampliarlas y
para blindarse ante cualquier
movimiento que pueda haber
a medio plazo en su capital,
salida a Bolsa incluida.
A partir de ahora, Cepsa
tiene su financiación garanti-
zada mientras su dueño, Mu-
badala (el brazo inversor del
Emirato de Abu Dabi), siga al
mando y pase lo que pase con
el resto del accionariado.
El principal exponente de
esta remodelación financiera
ha sido la línea de crédito de
1.500 millones de euros que
tenía hasta ahora y que supo-
nía su gran garantía de liqui-
dez ante imprevistos.
Cepsa ha conseguido que
los bancos le den 500 millo-
nes más, lo que eleva el total
disponible hasta los 2.000 mi-
llones, según aseguran fuen-
tes financieras. Además, el
vencimiento se ha ampliado.
El dinero está a su disposición
hasta 2024, con la posibilidad
de extender dos años más el
contrato.
Respaldo internacional
La petrolera ha obtenido el
respaldo de los principales
bancos nacionales e interna-
cionales para ello. Santander,
BBVA, CaixaBank y Bankia
han dado su visto bueno y es-
tán en la financiación, al igual
que los italianos UniCredit e
Intesa, los franceses BNP Pa-
ribas, Société Générale y Nati-
xis, el estadounidense Citi o el
británico HSBC, entre otros.
Fuentes financieras seña-
lan que la ampliación de la lí-
nea de crédito tiene mucho
que ver con las agencias de ca-
lificación de riesgos. Cepsa pi-
dió un ráting por primera vez
para realizar su debut en el
mercado de deuda el mes pa-
sado, con una emisión de 500
millones, y consiguió una cali-
ficación en el territorio del
grado de inversión (el que se
da a las empresas más solven-
tes), pero justo en el filo. Stan-
dard & Poor’s, Moody’s y
Fitch le otorgaron el equiva-
lente a BBB-, en el último es-
Pedro Miró, consejero delegado de Cepsa.
Los bancos podrán
pedir la devolución
anticipada del dinero
si Carlyle toma la
mayoría del capital
calón antes de entrar en lo
que se considera high yield.
“Las agencias de ráting tie-
nen muy en cuenta las líneas
de liquidez que tiene una
compañía para afrontar situa-
ciones extremas, como un
cierre de los mercados”, ex-
plica una fuente de una enti-
dad financiera, que añade que
normalmente se exige que
tengan fondos disponibles pa-
ra afrontar los vencimientos
de un determinado plazo de
tiempo. Con 2.000 millones
libres de carga en el bolsillo
durante un mínimo de cinco
años, Cepsa ha dado un paso
importante para afianzar su
ráting y evitar la caída al bono
basura.
Nuevas condiciones
Pero no sólo ha protegido el
ráting. La petrolera ha apro-
vechado para blindar esta fi-
nanciación después de la en-
trada en su accionariado del
fondo de capital riesgo Carly-
le, que tendrá entre un 30% y
un 40% de la compañía.
Lo ha hecho con la modifi-
cación de la cláusula por cam-
bio de control, que permite a
los bancos rescindir el contra-
Musabbeh Al Kaabi, presidente de Mubadala.
to de financiación en caso de
que alguien ajeno a Abu Dabi
tome las riendas de la empre-
sa y que está incluida en la lí-
nea de crédito y en otros prés-
tamos de la compañía.
A partir de ahora, esta cláu-
sula contempla dos escena-
rios: uno en el que Cepsa si-
gue en manos privadas y otro
en el que cotiza en Bolsa. En el
primer caso, los bancos sólo
podrán pedir la devolución
del dinero si Carlyle supera en
capital o en capacidad de
mando al brazo inversor del
Glenn Youngkin, co-CEO de The Carlyle Group.
emirato o si Abu Dabi cede la
mayoría. En el segundo, la
única condición para que se
active la garantía de los ban-
cos es que un tercer inversor
supere el 50% o tenga una
participación de control que
obligue a lanzar una opa.
“Estos cambios refuerzan
la posición de la compañía”,
aseguran fuentes conocedo-
ras del acuerdo. “La financia-
ción es a cinco años ampliable
a siete y en ese plazo no es
descartable que Cepsa salga a
Bolsa o que Carlyle venda su
Santander, BBVA,
CaixaBank, Bankia,
UniCredit, BNP, Citi
y Natixis participan
en la línea de crédito
participación”, añaden. Con
los cambios aplicados, la enti-
dad podrá seguir mantenien-
do el dinero en cualquiera de
estas dos situaciones.
Pero la nueva redacción de
la cláusula también puede
servir para poner freno a un
hipotético intento de Carlyle
o de otro inversor de tomar el
control. En ese caso, tendrían
que sentarse a negociar de
nuevo con los bancos la finan-
ciación de Cepsa, ya que las
entidades podrían cancelarla
si no están de acuerdo con los
movimientos.
La modificación en las con-
diciones de la financiación
demuestra que la petrolera no
quiere renunciar a estar en
Bolsa a medio plazo, a pesar
del intento fallido del año pa-
sado. En octubre, Cepsa can-
celó su estreno en el parqué a
pocas horas de su debut al no
recibir ofertas con el precio
deseado. A cambio, optó unos
meses después por dar entra-
da a Carlyle en su capital. La
operación se anunció en abril,
aunque no se ha cerrado defi-
nitivamente todavía.
La Llave / Página 2
Lunes 1 julio 2019 Expansión 3
Iberdrola
pone a prueba
hoy en Bolsa
el atractivo
de Neoenergia
Artur Zanón.
Enviado especial a São Paulo
Neoenergia, la filial de
Iberdrola en Brasil, debutará
esta tarde (por la mañana en
América) en la Bolsa de São
Paulo y pondrá a prueba el
atractivo que tiene la compa-
ñía en un contexto en el que
está creciendo el interés por el
sector de las renovables y en
un mercado –el corro paulis-
ta– en máximos históricos.
El pasado viernes, los so-
cios de Neoenergia –Iberdro-
la controla el 52,45%, el fondo
estatal de pensiones Previ un
38,21% y Banco do Brasil, el
9,34% restante– decidieron
darle un precio de salida de
15,65 reales (3,576 euros). Es-
to supone valorar la compañía
en 4.375 millones de euros y
en casi 750 millones el 17,13%
que se colocará. Banco do
Brasil se desprenderá de toda
su parte, Previ de un 5,3% e
Iberdrola –que conservará
más del 50%– de un 2,4%.
Neoenergia saldrá al par-
qué después de haber recibi-
do unas peticiones que multi-
plicaban por cinco la oferta de
acciones. Es la segunda salida
al parqué en Brasil en 2019
tras la operación en abril de
Centauro, una firma de ropa
deportiva.
Una de las incógnitas que
deberá resolverse hoy es la
evaluación que hace el mer-
cado del precio de la acción,
ya que el valor elegido para
hoy se situó justo en el tramo
central de la horquilla, lo que
a priori debe dejar margen pa-
ra que el valor suba en los pri-
meros días, dado el apetito in-
versor que se ha producido en
la etapa previa a la colocación.
En la parte alta
Otra duda que se despejará es
conocer qué posición ocupa
Neoenergia entre las princi-
pales cotizadas brasileñas. La
valoración previa a la salida a
Bolsa la ubica entre los diez
grupos con mayor valor bur-
sátil en la principal economía
de América Latina.
Neoenergia es la compañía
a través de la cual Iberdrola
concentró todos sus activos
en Brasil en generación (so-
bre todo, renovables), trans-
porte, distribución y comer-
cialización. La firma es una de
las principales eléctricas del
país y tiene previsto invertir
unos 6.500 millones en los
próximos cinco años para
afianzar su posición.
4 Expansión Lunes 1 julio 2019
EMPRESAS
Samsung y Xiaomi elevan un 50% su
cuota en España por la crisis de Huawei
INCERTIDUMBRE/ Los dos fabricantes aprovechan la caída de ventas de su rival, que ha perdido más del
50% de su cuota desde que Google anunció que dejaría de suministrar la versión completa de Android.
Ignacio del Castillo. Madrid
El grupo coreano Samsung y
el fabricante chino Xiaomi
han sido los grandes benefi-
ciados de la brusca caída de
las ventas de teléfonos móvi-
les de Huawei, el grupo chino
de telecomunicaciones, tras
sus problemas con Android.
En las cinco semanas trans-
curridas desde que Google
anunció el 19 de mayo que iba
a dejar de suministrar una
versión completa de Android
y sus actualizaciones a los fu-
turos productos de Huawei,
el mercado español se ha
mantenido estable en ventas,
es decir, no ha experimenta-
do una retracción por la in-
certidumbre, porque los com-
pradores de smartphones han
sustituido los productos de
Huawei por los de Samsung
en primer lugar y los de Xiao-
mi como segunda opción, se-
gún ha podido saber EXPAN-
SIÓN en diversas fuentes de
las grandes cadenas de distri-
bución españolas.
De hecho, Huawei, que en
las semanas previas al anun-
cio del 19 de mayo mantenía
una posición de liderazgo en
el mercado por su cuota en
cuanto a unidades, seguida de
cerca de Samsung, ha visto
cómo su participación de
mercado en unidades se ha
desplomado más de un 50%.
Esta caída de ventas podría
frenarse en seco si se confir-
ma el levantamiento del veto
anunciado este fin de semana
por el presidente de EEUU,
MásMóvil se impone a sus rivales
en la portabilidad hasta junio
I.del Castillo. Madrid
MásMóvil, el cuarto operador
de telecomunicaciones espa-
ñol, aparece como el ganador
del mercado español de la
portabilidad acumulado du-
rante los seis primeros meses
del año 2019.
Con los datos acumulados
desde primeros de enero
hasta el 23 de junio, es decir,
a falta de una semana para
completar el medio año,
MásMóvil ha acumulado un
saldo positivo de líneas de
210.000, el único saldo posi-
Ren Zengfhei, fundador
del grupo chino Huawei.
HUAWEI
El grupo ha acusado
drásticamente en España
la desconfianza por parte
de los usuarios ante sus
problemas con Android.
Donald Trump, tras la reu-
nión con el primer ministro
chino, Xi Jimping, en la cum-
bre de G20.
Según las citadas fuentes,
la caída ha tenido una cierta
forma de U, puesto que en la
primera semana fue muy
acusada ya que cayó a la mi-
tad, pero paradójicamente se
produjo el efecto de que los
canales de distribución em-
pujaron todo lo posible para
colocar el stock de productos
Huawei y evitar de esa forma
el riesgo de quedarse con
unidades almacenadas sin
poder venderlas. Eso hizo
que la caída la primera sema-
tivo entre los cuatro grandes
operadores españoles.
Por su parte, el grupo que
más líneas ha perdido es Voda-
fone. La filial del grupo británi-
co experimentó un saldo neto
negativo de 187.000 líneas mó-
viles en estos seis meses.
Sin embargo, dentro de ese
saldo negativo se incluyen,
también, las cerca de 90.000
líneas empresariales corres-
pondientes a dos grandes
contratos que Vodafone per-
dió hace meses y cuyas líneas
se han trasladado en este pri-
Dong-Jin Koh, responsable
de móviles de Samsung.
SAMSUNG
El grupo coreano es el
mayor beneficiado del
contratiempo de su gran
rival en el mercado
español.
na fuese más leve que las si-
guientes, en las que los des-
censos en su cuota de merca-
do alcanzaron casi los dos
tercios respecto a los niveles
precedentes.
Sin embargo, en las dos úl-
timas semanas y hasta el pasa-
do domingo 23 de junio, se ha
producido un leve repunte en
las ventas de los productos de
Huawei, aunque en cualquier
La rebaja de precios
aplicada por Huawei
a sus dispositivos
está penalizando
su cuota por valor
mer semestre: la junta de An-
dalucía y el BBVA, ambas a la
base de clientes de Telefóni-
ca. Sin esas pérdidas, Vodafo-
ne habría sido la que menos
hubiera perdido de entre las
tres grandes operadoras.
Por su parte, la filial del gru-
po francés Orange ha visto co-
mo su parque de clientes mó-
viles perdía 172.000 líneas ne-
tas en el mismo periodo,
mientras que Telefónica ex-
perimentó una caída neta de
107.000 usuarios.
En cuanto al mercado de
Lei Jun, consejero delegado
del grupo Xiaomi.
XIAOMI
La otra estrella
emergente de la industria
china de móviles también
han elevado de forma
sustancial sus ventas.
caso, las caídas respecto a las
semanas anteriores al anun-
cio del veto de Android si-
guen situándose en el entorno
del 50%.
Esta posición perdida por
Huawei ha sido aprovechada
fundamentalmente –y casi en
exclusiva– por Samsung y, en
menor medida, por Xiaomi.
El resto de los fabricantes
del mercado apenas han ex-
perimentado ningún creci-
miento reseñable, a excep-
ción de una levísima mejoría
en el caso de la coreana LG.
Sin embargo, en el caso de
Samsung, los problemas de su
rival chino le han permitido
telecomunicaciones fijas, do-
minado por los servicios de
banda ancha, MásMóvil sigue
siendo la única compañía en-
tre las cuatro grandes que
mantiene una portabilidad
neta positiva.
El grupo liderado por Me-
inrad Spenger logró un saldo
neto positivo de 121.000 lí-
neas en el primer semestre
del año. El siguiente grupo
que se comportó mejor fue
Orange, que presentó un sal-
do neto negativo de sólo 1.000
líneas. Mientras, Vodafone
elevar sus ventas alrededor de
un 50% con respecto a las ci-
fras previas.
En el caso de Xiaomi se ha
producido también el mismo
fenómeno con crecimientos
muy significativos de su cuota
de mercado, también en el en-
torno del 50%. Sin embargo,
como la cuota previa de Xiao-
mi era mucho menor que la
de Samsung, sus cifras de cre-
cimiento absoluto son meno-
res.También hay que tener en
cuenta que no es fácil contar
con la flexibilidad de suminis-
tro como para poder cubrir
un aumento de la demanda de
algunas decenas de miles de
unidades semanales, algo que
sólo está al alcance de los gru-
pos más grandes.
Apple, sin cambios
Curiosamente, Apple, que po-
dría haberse visto claramente
beneficiado de la controver-
sia, ya que usa un sistema ope-
rativo totalmente propio y di-
ferente a Android –el iOS– y
por tanto se mantenía ajeno a
cualquier tipo de incertidum-
bre sobre las funcionalidades
futuras de sus smartphones,
no se ha beneficiado en abso-
luto de los problemas de su ri-
val. Y eso que desde hace un
par de años, Huawei había
conseguido posicionar una
parte de sus productos, los
más altos de gama, en precios
semejantes a los que cobra
Apple, en el entorno de los
1.000 euros y hubiera podido
producirse un travase de
EL RESULTADO DE LA PORTABILIDAD
Datos acumulados desde el 1 de enero al 23 de junio de 2019.
En saldo neto positivo o negativo de líneas.
Mercado móvil
MásMóvil
210.000
Telefónica
-107.000
Orange
-172.000
Vodafone
-187.000
Fuente: Elaboración propia
presentó una caída de 25.000
líneas netas, mientras que Te-
lefónica fue la que peor se
comportó con un descenso
neto de 189.000 lineas, aun-
LA CRISIS
El pasado 19 de
mayo, Android, la filial
de Google, comunicó
que debería dejar de
entregar el Android
completo a Huawei
por el veto de
Estados Unidos.
clientes de gama alta. Pero
Apple apenas ha experimen-
tado ningún crecimiento de
ventas.
Doble penalización
Además, en el caso de Hua-
wei, la crisis reputacional de
Android le ha supuesto una
doble penalización. Por un la-
do, se ha producido la caída
de ventas en unidades, pero
además, también ha experi-
mentado una caída, aún más
acusada, en el valor de lo ven-
dido.
Este proceso se debe a dos
factores: por un lado a las
fuertes rebajas que está apli-
cando Huawei a sus produc-
tos, que en muchos casos se
sitúan en descensos de alre-
dedor del 40% respecto al
precio previo. Y por otro, a
que es lógico que el rechazo
de los clientes a la incerti-
dumbre sea más alto entre los
de más valor. Cuando un
usuario está dispuesto a gas-
tar 800 o 1.000 euros en un
smartphone de muy alta ga-
ma, su sensibilidad ante posi-
bles problemas futuros es ma-
yor que el que va a comprar
un móvil de 200 euros, por lo
que, según las cadenas de dis-
tribución, las caídas de ventas
de Huawei han sido asimétri-
cas, y más intensas en las ga-
mas de precios altos.
La Llave / Página 2
Página 19 / La tregua entre EEUU
y China abre un periodo de calma
comercial
Mercado fijo
MásMóvil
121.000
Orange
-1.000
Vodafone
-25.000
Telefónica
-189.000
Expansión
que en este caso, muchas de
estas líneas no son de banda
ancha, sino simplemente de
teléfono fijo que se han cance-
lado.
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 5

El Museo Nacional Thyssen-Bornemisza y Las Rozas Village

se unen para convertir un diálogo entre arte y moda en una
experiencia única.

Peter Paul Rubens, Retrato de una joven dama con rosario, (detalle) hacia 1609 - 1610
Peter Paul Rubens, Portrait of a Young Woman with a Rosary, (detail) ca. 1609 – 1610

© Museo Nacional Thyssen-Bornemisza, Madrid.

6 Expansión Lunes 1 julio 2019
EMPRESAS
Neinor invertirá en suelo
500 millones hasta 2022
EXPLORA NUEVOS MERCADOS/ La promotora, con suelo para 13.000 viviendas, prevé
destinar 250 millones de euros anuales, a partir de 2022, para reforzar su cartera.
Rebeca Arroyo. Madrid
Tres meses después de anun-
ciar su profit warning, Neinor
enfila el futuro con un plan de
negocio “más conservador”,
que le permite centrarse en
mantener los márgenes y ges-
tionar el ritmo de licencias y
construcción “con mayor co-
modidad”. La promotora,
además, seguirá analizando
oportunidades e invertirá 500
millones de euros en los pró-
ximos cuatro años para ex-
tender su huella de suelo.
Neinor, que cuenta con una
cartera de suelo para levantar
13.000 viviendas, prevé entre-
gar entre 1.200 y 1.700 unida-
des en 2019; entre 1.700 y
JMCadenas
2.400 unidades en 2020 y en-
tre 2.400 y 2.750 en 2021. A
partir de entonces, avanzará
ya en velocidad de crucero
con la entrega de entre 2.500
y 3.000 viviendas anuales.
“Con nuestro banco de sue-
lo actual tenemos cubiertas
las entregas para los próxi-
mos cinco años. El nuevo plan
de negocio nos da más oxíge-
no aunque estudiamos opor-
tunidades para incrementar
nuestra cartera sobre todo
donde estamos presentes ac-
tualmente pero también en
otras regiones”, explica a EX-
PANSIÓN el consejero dele-
gado de Neinor, Borja Garcia-
Egotxeaga, que tomó las rien-
das de la compañía tras el
anuncio de la rebaja de previ-
siones y el cese de Juan Vela-
yos en abril.
Así, la hoja de ruta marcada
pasa por invertir 100 millones
en suelos entre 2019 y 2020;
150 millones en 2021 y, a par-
tir de 2022, de forma recu-
rrente 250 millones anual-
mente.
“El año pasado se destinó
García-Egotxeaga: “Las dudas pesaban sobre Neinor desde que salió a Bolsa”
Borja Garcia-Egotxeaga,
consejero delegado de
Neinor, afirma que la
compañía escribió un nuevo
capítulo en su historia el
pasado mes de abril tras el
profit warning, que supuso
rebajar considerablemente
los objetivos de entregas y
de ebitda. “El castigo ya ha
pasado. Tenemos una
buena cartera de suelo
finalista y disponemos de
gran visibilidad respecto al
Borja Garcia-Egotxeaga, consejero delegado de Neinor.
Negocia vender
a fondos dos
promociones con
200 viviendas para
alquiler en Madrid
250 millones a suelos, de los
que 194 millones fueron no fi-
nalistas y 56 millones en ges-
tión”, apunta.
Neinor cuenta con 60 pro-
mociones en construcción,
con 5.000 viviendas; 30 en li-
citación y 15 en proyecto, con
3.000 y 1.500 unidades, res-
pectivamente. La promotora
tiene presencia en Madrid,
Cataluña, País Vasco, Valen-
cia y en varias provincias en
Andalucía como Málaga y Se-
villa. Analizamos ahora en-
trar en otras plazas como Lo-
groño, Santander, Zaragoza y
Segovia.
Además de su negocio cen-
nuevo plan de negocio, más
enfocado a la realidad del
mercado”. El directivo
reconoce que las
estimaciones realizadas en
la OPV eran “optimistas”. “El
nuevo plan es asumible y
nos ha permitido despejar
dudas. Se generaron
incertidumbres desde que
Neinor salió a Bolsa, sobre si
cumpliría con los objetivos”.
Para el CEO de Neinor, el
precio de la acción debería
La promotora cuenta
con 60 promociones
en marcha y 5.000
viviendas en
construcción
tral, la venta de viviendas, Ne-
inor quiere fortalecer su línea
de servicing para la gestión de
activos inmobiliarios. Actual-
mente, la promotora mantie-
ne un contrato con Kutxa-
bank, con vigencia hasta
2022. De los 60,6 millones de
euros que la compañía ingre-
só en el primer trimestre de
2019, el grueso (unos 50 mi-
llones) procedió de la activi-
dad promotora, 7,2 millones
del área de servicing y 3,7 mi-
llones de legacy.
“Estamos analizando ex-
tender estos servicios a otros
bancos y fondos con grandes
carteras. De los 270 profesio-
ir subiendo hasta
acompasarse al ciclo y a su
cartera de activos, con un
valor neto (NAV) de 1.300
millones. La compañía cerró
el viernes en Bolsa a un
precio de 10,70 euros con
una capitalización de 845
millones, un 35% por
debajo de su NAV. Respecto
a Adar, su principal
accionista con un 28,7% del
capital, cree que se trata de
un inversor “a largo plazo al
nales que trabajan en Neinor,
unos 60 trabajan en este área
y cuenta con una gran expe-
riencia”, asegura.
Alquiler
Al igual que sus rivales, Me-
trovacesa, Aedas y Vía Célere,
Neinor quiere aprovechar el
boom del alquiler y abre la
puerta a vender promociones
a fondos para alquiler. Actual-
mente, la promotora negocia
la venta de dos promociones
en Madrid, con unas 100 vi-
viendas cada una, a inverso-
res institucionales. “Para no-
sotros se trata de un cliente
más. Han llamado a nuestra
puerta y estamos estudiando
opciones. Si nos encaja con los
objetivos de margen promo-
tor y es interesante lo hare-
mos”, añade.
En paralelo, la compañía se
sube a la ola de la industriali-
zación. “Hemos trabajado en
una iniciativa que será nove-
dosa y que firmaremos en las
próximas semanas”, adelanta
Garcia-Egotxeaga.
En concreto, Neinor pon-
drá en marcha promoción en
altura con 90 viviendas en Ca-
taluña en la que parte de la es-
tructura de la fachada y pane-
les se construirá en fábricas y
se montará in situ.
Respecto al sector, García-
Egotxeaga considera que, pe-
se a que hay voces que apun-
tan a un cambio de tendencia
o agotamiento del ciclo, lo que
se está produciendo es un
“cambio de ritmo”.
“Estamos ante un ciclo lar-
go. Creo que las subidas de los
ejercicios anteriores se suavi-
zarán y, en mi opinión, es bue-
no. Es mejor trabajar en un
mercado más estable”, ad-
vierte.
que le gusta el sector
promotor”. “Aceptaron bien
nuestro plan y consideraron
que un proyecto más
realista es lo mejor para sus
intereses”. Garcia-Egotxeaga
se mostró satisfecho,
además, con la composición
del accionariado. “Nos da
mucha estabilidad para
trabajar y enfocarnos en las
entregas a futuro y en la
consecución de nuestro
plan de negocio”, asegura.
Federico Linares, presidente de EY España.
Federico Linares
asume la presidencia
de EY España
R.A. Madrid
Federico Linares, hasta ahora
consejero delegado de EY,
asume a partir de hoy la presi-
dencia de la firma de servicios
profesionales en España, car-
go que hasta la fecha ocupaba
José Luis Perelli. De esta for-
ma, Linares se encargará así
de liderar la compañía y se-
guir avanzando en la puesta
en marcha del plan estratégi-
co de la compañía, como ade-
lantó EXPANSIÓN el pasado
diciembre.
Por su parte, Perelli, que
cumple este verano cinco
años como presidente de EY
España, pasará a dirigir la
Fundación EY. El hasta ayer
presidente de la firma e incor-
poró en 1985 a Ernst & Whin-
ney (posteriormente Ernst &
Young, tras la fusión con Ar-
thur Young en 1989) y desde
entonces ha ocupado diferen-
tes cargos de responsabilidad
en la firma.
Con el nombramiento de
Linares, la firma abre una
nueva etapa dentro de su plan
estratégico EY Ambiciona,
que pasa por reforzar la posi-
ción de la compañía en el país.
EY es actualmente la terce-
ra firma de servicios profesio-
nales en España por volumen
de facturación. La compañía
cerró su pasado ejercicio fis-
cal con unos ingresos de 455,7
millones de euros en el país,
lo que supone un 6,97% más, y
emplea a EY unos 4.000 pro-
fesionales en toda España.
Linares ha desarrollado
gran parte de su trayectoria
Posición de EY en España
 EY cerró su pasado
ejercicio fiscal con una
facturación de 455,7
millones de euros, lo que
supone un 6,97% más.
Linares, hasta ahora
consejero delegado
de EY, sustituye
a José Luis Perelli
en el cargo
profesional en EY, a la que se
incorporó en el año 1997. En
2006, Linares fue nombrado
socio de EY España y desde
2017 es consejero delegado de
la firma.
Trayectoria
Durante 2001, el nuevo presi-
dente de EY España trabajó
en el Spanish Tax Desk de la
firma en Nueva York y, en
2010, fue nombrado socio di-
rector general de EY Aboga-
dos y responsable de Tax &
Law para España, Italia y Por-
tugal en 2014, así como miem-
bro del comité ejecutivo de
Tax & Law de Emeia (Euro-
pa, Oriente Medio, India y
África) de EY.
“Es un inmenso honor y
una gran responsabilidad
asumir el liderazgo de una fir-
ma como EY. Afronto este
nuevo reto con ilusión y com-
promiso, y pondré todas mis
energías y dedicaré todos mis
esfuerzos para consolidar a
EY como la mejor firma de
servicios profesionales del
mercado. El talento, la inno-
vación, el liderazgo, la exce-
lencia y el compromiso con
nuestros clientes, profesiona-
les y la sociedad en general
son los pilares sobre los que se
asienta EY”, explica Linares.
 La firma de servicios
profesionales cuenta
con una plantilla total
de 4.000 profesionales
en España.
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 7

EMPRESAS

Los dueños de Vaughan se plantean HERENCIA

MCH entró en la
empresa tras heredar

parar el proceso de venta del grupo una cartera de parti-

OPERACIÓN EN RIESGO/ Las ofertas recibidas por el grupo de enseñanza de inglés no satisfacen
las expectativas del fondo español de ‘private equity’ MCH y del fundador, Richard Vaughan.
Mamen Ponce de León. Madrid
Los dueños de Vaughan, el
fondo español de private
equity MCH y la familia fun-
dadora, encabezada por Ri-
chard Vaughan, tienen ante sí
una disyuntiva importante:
paralizar el proceso de venta
que lanzaron hace meses o
traspasar la participación en
el grupo de enseñanza de in-
glés a un precio que conside-
ran inferior al valor del activo.
La operación se encuentra,
así, al borde del fracaso, seña-
lan fuentes financieras al tan-
to de la situación.
Fue a principios de año,
después de un largo periodo
de preparativos, cuando los
propietarios de Vaughan, con
el apoyo del banco de inver-
sión AZ Capital –contratado
como asesor de la transac-
ción–, iniciaron el traspaso
del grupo. Además de la por-
ción del 55% del capital que
El traspaso abarca
una participación
mayoritaria, que
incluso podría llegar
al 100% del capital
tiene la gestora que dirigen
Jaime Hernández Soto y José
María Muñoz, la familia fun-
dadora estaba dispuesta a
desprenderse de toda o una
parte de su participación en el
accionariado.
Interés
El proceso se planteó como
una venta mayoritaria, que in-
cluso podría llegar al 100%,
particularidad que ayuda a
concitar el apetito de los fon-
dos de capital riesgo y que, en
este caso, también podía con-
tribuir a atraer posibles com-
pradores industriales, expli-
can fuentes del mercado.
Academia del grupo Vaughan.
Fuentes financieras asegu-
ran que después de distribuir
la información de la compa-
ñía, los dueños recibieron di-
versas ofertas de adquisición,
que aunque sin ser vinculan-
tes estaban bastante próxi-
mas a ser propuestas finales,
ya que se basaban no solo en
el cuaderno de venta sino
también en una vendor due di-
ligence (auditoría encargada
Los propietarios
consideran que los
interesados no han
captado el valor
intangible de marca
por el vendedor que demues-
tra la autenticidad de los datos
facilitados).
Con todo, añaden las fuen-
tes, ninguna de estas señales
de interés ha alcanzado el ni-
vel en el que los accionistas de
Vaughan habían instalado sus
expectativas, razón por la que
ahora éstos se encuentran an-
te la toma de una difícil deci-
sión.
Se trata de parar el traspaso
actual y posponer la desinver-
sión hasta que se dé una co-
yuntura más propicia, o bien
seguir adelante con la opera-
ción, aceptando alguna de las
ofertas trasladadas aunque
cipadas de Ahorro
Corporación, que
había adquirido un
55% del accionaria-
do en el año 2010.
ésta defraude sus perspecti-
vas.
Desde el origen de la tran-
sacción, el precio se adivinaba
como uno de los principales
puntos de discordia entre las
partes involucradas en el pro-
ceso. Fuentes del mercado
calculaban entonces que la ta-
sación de la compañía resulta
inferior a los 50 millones de
euros, pero avisaban de que se
podían dar propuestas con
precios dispares, dado que
hay un valor intangible de
marca que no es fácil de cuan-
tificar y que cada candidato
comprador evaluaría en fun-
ción de sus propias herra-
mientas para explotar estos
factores. Es precisamente en
este potencial en el que los
propietarios del grupo de en-
señanza de inglés habían de-
positado su confianza para
conseguir una valoración su-
perior a las que han llegado.

ESCUELA DE PERIODISMO Y COMUNICACIÓN DE UNIDAD EDITORIAL

3 de julio
de 2019
MADRID

V Jornada de
Periodismo Innovación,
transformación y futuro

Económico
El futuro inmediato parece no tener
límites en sus posibilidades de
innovación.
¿Cuáles son esos cambios que
afectarán a nuestro día a día?

ENTRADA GRATUITA HASTA COMPLETAR AFORO.

Imprescindible inscripción en
ESCUELA www.escuelaunidadeditorial.es
DE PERIODISMO
ORGANIZAN:
Y COMUNICACIÓN
de Unidad Editorial
Más información:
informacion@escuelaunidadeditorial.es
Tel. 91 443 51 67
8 Expansión Lunes 1 julio 2019
EMPRESAS
El fondo Permira avisa: llega
una crisis para el capital riesgo
LA PRÓXIMA FUSIÓN
Roberto Casado
(Londres)
L
a eclosión que vive el
sector del capital ries-
go, con el lanzamiento
de operaciones corporativas
cada vez más grandes y la cap-
tación de enormes volúmenes
de dinero para sus fondos, po-
dría estar llegando a su fin se-
gún una de las principales fir-
mas de esta industria.
Kurt Björklund, socio co-
director general de Permira,
considera que hay señales cla-
ras de que se avecina una co-
rrección para la industria, lo
que aconseja ser precavidos al
pujar por nuevos activos.
“El capital riesgo es un ne-
gocio cíclico, y todas las seña-
les apuntan a que estamos lle-
gando al final de la fase alcista.
El volumen de inversión es
muy alto, existe una fuerte in-
flación de precios de los acti-
vos y se ven operaciones fi-
nanciadas con un elevado ni-
vel de deuda. Todo esto es
una bandera roja y tenemos
que ser muy cautos”, aseguró
Björklund en una conferencia
organizada el pasado viernes
por Wharton Business School
en Londres.
El objetivo del sector con-
siste principalmente en com-
prar empresas para mejorar
su gestión y revenderlas luego
al mayor precio posible. El di-
rectivo de Permira, grupo bri-
tánico que gestiona activos
por 30.000 millones de euros,
cree que la correción que se
avecina será “una crisis cícli-
ca, más que una crisis sistémi-
ca como pudo ser la de 2008”.
Entonces, el exceso de deuda
utilizado para financiar ad-
quisiciones en los años prece-
dentes provocó serios proble-
mas a muchos fondos para
mantener su liquidez y la sol-
vencia de sus participadas.
eDreams Odigeo, principal inversión actual de la firma en España
La principal posición actual
de Permira en España es su
participación del 30% en la
empresa de viajes eDreams
Odigeo, que tiene una
valoración en Bolsa de unos
140 millones de euros. El
fondo compró eDreams en
2010, firma que luego se
integró con Go Voyages y
con Opodo. Tras colocar
parte de la empresa en el
mercado bursátil en 2014,
UN SECTOR EN NIVELES RÉCORD
Inversiones del capital riesgo en Europa
Datos anuales, en millones de euros
79.000
60.000
71.000
27.000
2006 2007 2008 2009
Captación de capital por los fondos europeos
Datos anuales en millones de euros
112.000
83.000
81.000
21.000 26.000
2006 2007 2008 2009
Fuente: Invest Europe
En Europa, los fondos de
capital riesgo invirtieron
80.000 millones de euros en
2018, cifra que supera el ré-
cord de 2007, justo antes de la
crisis financiera. En 2019, se
mantiene el elevado ritmo de
transacciones: Blackstone li-
dera una opa por Merlin En-
tertainments, Apax ha com-
prado el operador británico
de satélites Inmarsat y EQT
Partners negocia comprar la
division de cosméticos de
Nestlé, por ejemplo. En Espa-
ña, EQT tiene en marcha una
opa por Parques Reunidos e
Investindustrial ha lanzado
una oferta por Natra.
Las compras se ven impul-
sadas por el nivel récord de
recursos con que cuenta el
sector. Se estima que los fon-
dos a nivel global tienen 2,5
billones de dólares disponi-
bles para realizar compras.
La fuerte competencia en-
tre los firmas por emplear ese
capital está disparando las va-
loraciones de los activos. Se-
gún un estudio de Bain Capi-
tal, el múltiplo en las opera-
ciones en Estados Unidos (ve-
ces que el precio de la compra
incluye el beneficio operativo
anual de la firma adquirida)
ronda las 11 veces, por encima
Permira y el otro accionista
destacado, el fondo francés
Ardian, intentaron realizar al
final de 2017 un proceso de
venta, pero desistieron de
ello al recibir ofertas por
debajo del nivel esperado.
Según Kurt Björklund, la
estrategia del fondo es estar
en las compañías cuatro o
cinco años, “pero se puede
estar más tiempo si esto
puede generar más
46.000 50.000 44.000 49.000
42.000
2010 2011 2012 2013
61.000
40.000
29.000
2010 2011 2012 2013
LIQUIDEZ
El sector del capital
riesgo sigue acumu-
lando recursos. En
Europa, el sector
captó 97.000 millones
en nuevos fondos en
2018 y vendió activos
por 32.000 millones.
El nivel de inversión se
situó en 80.000 millo-
nes de euros.
de las 10 veces antes de la cri-
sis precedente.
Jean Eric Salata, socio de
Barings Private Equity, afir-
mó en el mismo acto de
Wharton que “es verdad que
hay señales de fin de ciclo, pe-
ro intentar acertar el momen-
to del cambio de tendencia es
casi imposible. Hay que tratar
de buscar inversiones que
puedan atravesar los ciclos y
permitan generar rentabili-
dad a medio plazo, aunque en
un primer momento el precio
sea algo superior a la media”.
A medio y largo plazo, todo
apunta a que la industria se-
guirá creciendo, al atraer in-
versores institucionales que
rentabilidad”. De manera
indirecta, varias filiales de
Permira tienen presencia en
España. El fabricante de
jeringuillas LSNE, por
ejemplo, anunció la semana
pasada la compra de una
fábrica en León. En el
pasado, Permira ha sido
accionista de otras firmas
españolas como Cortefiel y
Telepizza. El fondo entró en
Cortefiel en 2005 con una
77.000 80.000
57.000 61.000
Kurt Björklund, socio Stephen Schwarzman,
2014 2015 2016 2017 2018 codirector de Permira. presidente de Blackstone.
MINORÍA ATRACCIOMES
97.000 97.000 El último fondo lanzado En su última operación
84.000
por Permira, con 1.700 en Europa, Blackstone
57.000
millones de dólares, busca se ha aliado a CPPIB
55.000 tomar participaciones y Lego para opar Merlin
minoritarias en empresas Entertainments por 5.300
2014 2015 2016 2017 2018
en vías de crecimiento. millones de euros.
Expansión
buscan más rentabilidad. An-
toine Dréan, socio de Mantra
Investment Partners, señala
que aunque la industria ya tie-
ne activos en el mundo por 6
billones de dólares, esto solo
supone un 1,7% de los activos
financieros globales. “Podría
llegarse en el futuro al 5% o
10%”, afirma.
Kurt Björklund admite que
el crecimiento del capital ries-
go va a continuar, pero re-
cuerda que el modelo de ne-
gocio de esta industria “fun-
ciona bien en empresas que
afrontan un periodo de cam-
Henry Kravis, socio Andrew Sillitoe, coconsejero
bio profundo o transforma-
cofundador de KKR. delegado de Apax.
ción de su sector. Para entida-
des más estables, no creo que
aporte mucho”. MEDIOS SATÉLITES
Una consecuencia del El fondo americano KKR La firma Apax Partners
avance del capital riesgo es el acaba de formular una lidera un consorcio
descenso en el número de oferta para adquirir el que ha lanzado una opa
empresas que salen a Bolsa, al 45% del editor alemán de de 3.000 millones de libras
poder financiarse a través de medios Axel Springer por por el operador británico
los fondos. Según el socio de unos 3.000 millones. de satélites Inmarsat.
Permira, “salir a Bolsa ya no es
el sello de distinción que su-
ponía antes para las compa-
ñías”. Salata apunta que “al no
cotizar, los directivos pueden
dedicar un 90% de su tiempo
a gestionar la empresa. En
Bolsa, eso baja al 50%”.
La Llave / Página 2
opa, y tras varios años de
saneamiento y
reestructuraciones de
deuda, en 2017 vendió su Christian Sinding, socio Donald Mackenzie,
33% a los otros accionistas, director de EQT Partners. cofundador de CVC.
CVC y PAI PArtners.
En el caso de Telepizza, el COSMÉTICOS MEGAFONDO
fondo británico la compró en EQT Partners. PSP y un CVC Capital Partners
2006 tras una guerra de fondo de Abu Dabi está intentando lanzar
opas frente a CVC, y tras negocian comprar la un nuevo fondo con
sacarla a Bolsa en 2016, división de cosméticos de 18.000 millones de euros
vendió sus últimas acciones Nestlé, por unos 10.000 de capital, que sería
en la empresa en 2017. millones de dólares. el mayor de Europa.
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 9

EMPRESAS

Securitas crece un 11% con

el impulso de la digitalización
MEJORA LOS MÁRGENES/ La filial española del grupo sueco de seguridad logra sacar
provecho de las inversiones en los años de la crisis y factura 534 millones en 2018.
Iñaki de las Heras. Madrid adquisiciones, el grupo no Los nuevos servicios tienen
La división española del gru- 51% VS. 49% descarta salir de compras, pe- que ver con la modernización
po sueco de seguridad Securi- ro si lo hace no será en busca de las soluciones de seguri-
tas sumó en 2018 su séptimo
Desde marzo de de una empresa de seguridad, dad, el diseño de planes a me-
año consecutivo de progre- 2018, la nueva ley de sino tecnológica, señala el pri- dida, el diagnóstico de riesgos,
sión en los ingresos y espera contratación pública mer ejecutivo de Securitas en el tratamiento de datos, la

crecer con fuerza en 2019 gra-
cias a las inversiones de 150
millones de euros que acome-
tió en transformación digital
durante los años de la crisis.
La mejora “se debe al desa-
rrollo de una estrategia inicia-
da hace seis años, que ha per-
mitido a Securitas dirigirse al
mercado de un modo diferen-
ciada”, explica el consejero
delegado de la unidad espa-
ñola, Zacarías Erimias, en una
entrevista con EXPANSIÓN.
Securitas España ingresó
534 millones de euros en
2018, un 11% más que en el
ejercicio anterior, y elevó mu-
cho más, un 30%, el beneficio
operativo. “Estamos muy sa-
tisfechos con el resultado”,
otorga un peso del
51% a la calidad en
los contratos de
seguridad, frente al
49% del precio. Sin
embargo, Securitas
considera que los cri-
terios de calidad son
demasiado laxos.
que se obtuvo de manera or-
gánica y que viene acompaña-
do de una fuerte mejora de los
márgenes. “Hemos crecido
en las líneas de negocio más
estratégicas y el éxito ha esta-
do en la diversificación del
negocio”, indica Erimias.
Tras seis años sin grandes
España. “En 2019, vamos a
por el séptimo año de creci-
miento. Estará por encima de
los dos dígitos”, afirma.
Erimias asegura que el
planteamiento tecnológico de
la empresa de seguridad “ha
tenido aceptación en el mer-
cado”. La estrategia pasa por
ofrecer servicios de valor aña-
dido para ir más allá de la
competencia basada en bajos
costes laborales. “Hemos
conseguido una oferta que
nos aleja del inmovilismo de
la industria de la seguridad
privada en el país”, asegura.
La empresa ha pasado de
tener el 93% de su negocio
concentrado en la seguridad
tradicional a apenas el 52%.
J.L.Pindado
predicción de incidencias en
procesos industriales y la
identificación de sinergias.
“Los servicios de seguridad
no son enlatados”, señala.
Este año, la mayor inver-
sión irá destinada precisa-
mente al nuevo departamen-
to de innovación y estrategia
de producto en Madrid. Se
encargará de buscar solucio-
nes “creativas” en un sector
que ya trabaja con tecnologías
como Internet de las Cosas o
el big data. La empresa cuenta
con unos 170 ingenieros y
profesionales de alta cualifi-
cación con los que comple-
menta la labor de su plantilla,
formada por 18.600 personas.
“Hemos dejado de ser una
Zacarías Erimias, consejero delegado de Securitas en España.
empresa de seguridad tradi-
cional para convertirnos en
una empresa que va más allá”,
sostiene el directivo.
Erimias asegura que Espa-
ña es, dentro del negocio in-
ternacional de Securitas, un
“país de referencia”. Genera
el 5% de los ingresos mundia-
les y es el tercer mercado de
Europa, por detrás de Alema-
nia y Francia. Ha sido además
pionera al introducir un nue-
vo cambio de uniforme, en el
que se aleja de la imagen del
guardia de seguridad tradi-
cional. El Corte Inglés se ha
hecho cargo del diseño.
La nueva ley de contrata-
ción pública, aprobada en
marzo de 2018, “sí ha iniciado
una tendencia” a favor de la
calidad frente al precio en las
licitaciones de las administra-
ciones. “No es todo lo que nos
gustaría”, advierte, antes de
asegurar que en algunos casos
los bajos salarios siguen sien-
do el principal factor para
competir.
La Llave / Página 2

Con la intervención de:

• Dña. Menchu Iglesias. INSERTA EMPLEO en Galicia. ONCE Galicia
CICLO • Dña. Mar Medeiros. INSERTA EMPLEO

INSERTA
FORO

• D. Martín de la Puente. Deportista Paralímpico Tenis

• D. Paul Tran. HIJOS DE RIVERA

EXPANSIÓN
• D. Eduardo García Erquiaga. GALICIA BUSINESS SCHOOL
• D. Francisco Conde López. XUNTA DE GALICIA
• Dña. Virginia Carracedo. INSERTA EMPLEO. FUNDACIÓN ONCE
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10 Expansión Lunes 1 julio 2019
EMPRESAS
GOBIERNO CORPORATIVO
Las mujeres suben posiciones y
ocupan ya el 23% de los consejos
FICHAJES/ El Código de Buen Gobierno recomienda que el 30% de los vocales sean mujeres en 2020.
En seis meses, su presencia ha subido en más de tres puntos. En el Ibex, el porcentaje es del 26,3%.
Ana Medina. Madrid
Las mujeres ocupan el 23,12%
de los puestos de los consejos
de administración de las em-
presas cotizadas. Las socieda-
des han aprovechado el ven-
cimiento de los mandatos de
los miembros de sus consejos
para dar entrada a las féminas
y así cumplir con la recomen-
dación del Código de Buen
Gobierno de que ocupen, al
menos, el 30% de los asientos
en 2020. Las mujeres eran el
19,9% de los vocales en 2018,
un punto más que en 2017, se-
gún datos de la CNMV.
El mayor crecimiento se ha
experimentado en las cotiza-
das que no están en el Ibex.
Actualmente, la media es del
21,5%, tres puntos más que el
18% que el año pasado. Sin
embargo, 18 empresas no tie-
nen ninguna consejera. Uno
de cada cuatro grupos tiene
más del 20% y el 18% (19 so-
ciedades) ya supera el 30%.
Destacan la inmobiliaria
Realia, donde son la mitad
(tres de seis miembros), al
igual que en la textil Adolfo
Domínguez, cuatro de ocho,
encabezadas por su consejera
delegada, Adriana Domín-
guez. Ella es una de las pocas
consejeras ejecutivas de la
Bolsa, once en total (el 0,8%
de todos los vocales), y una de
las cinco consejeras delega-
das, junto a Ana Botín (San-
tander), María Dolores Dan-
causa (Bankinter), Agnès No-
guera (Libertas 7) y Carmen
Pinto (Nicolás Correa).
Nombramientos
En el Ibex, las mujeres son ya
el 26,3% de los vocales, frente
al 23,9% de 2018. De los 44
consejeros que se han nom-
brado o ratificado en las jun-
tas del selectivo de este año,
ellas eran 21. Hoy ocupan 120
de los 455 puestos. De esas 21
incorporaciones, sólo una era
consejera ejecutiva (María
José García Beato, ratificada
como vocal de Banco Sabadell
en la junta de marzo).
De hecho, la práctica totali-
dad de las mujeres que se
unieron a los consejos del
Ibex lo hicieron como inde-
pendientes. Esta categoría la
ostentan el 64% de las conse-
jeras de la Bolsa, pero son me-
nos en las empresas que no
están en el Ibex (55,3%, mien-
Ana Peralta, consejera indepen-
diente de BBVA y Colonial.
Teresa García-Milà, consejera
de Repsol y Banco Sabadell.
tras las dominicales son el
23,6%) que en el índice.
En el Ibex, 93 de los 120
puestos son de independien-
tes (77,5% de total), frente a
20 dominicales y cuatro eje-
cutivas (García Beato de Sa-
badell, Cristina Ruiz de Indra,
Dancausa de Bankinter y Bo-
tín de Santander). Como
ejemplo, la Socimi Colonial,
Una mujer en cada consejo para alcanzar el objetivo
Según los datos publicados
por la Comisión Nacional
del Mercado de Valores
(CNMV), en un año el
número de mujeres en los
consejos de la Bolsa apenas
experimentó un crecimiento
de un punto porcentual,
pasando del 18,9% de 2017
al 19,9% de 2018, a casi diez
puntos de distancia del
objetivo de que lleguen al
30% de los puestos en el
principal órgano de
Patricia Urbez, consejera
independiente de Enagás.
Sonia Dulá, consejera indepen-
diente de Acciona y Prisa.
cuya junta ratificaba en junio
como consejera a Silvia Mó-
nica Alonso-Castrillo y nom-
braba a Ana Peralta y Ana Bo-
lado, todas independientes.
El selectivo de la Bolsa
cuenta con más empresas
donde las mujeres son más
del 30% de puestos en los
consejos (en 15 de los 35 gru-
pos). En algunos alcanzan el
administración en 2020
y aún más de la
recomendación de la UE de
que sean el 40% en esa
fecha. Según el organismo
que preside Sebastián
Albella, si cada empresa
cotizada sustituyera uno de
sus consejeros por una
mujer, se alcanzaría el citado
objetivo del 30%. Esa
misma fórmula aplicada al
Ibex, supondría que en el
selectivo de la Bolsa las
LAS MUJERES
EN EL IBEX
Composición de los consejos del índice
selectivo de la Bolsa a 30 junio 2019
Empresa
Conse-
jeros Mujeres %
Acciona 11 3 27,2
Acerinox 14 3 21,4
ACS 18 3 16,6
Aena 15 4 26,6
Amadeus 13 2 15,3
El Código de ArcelorMittal 9 3 33,3
Buen Gobierno Banco Sabadell 15 3 20,0
recomienda un 30%
Bankia 12 2 16,6
de mujeres en 2020
y Europa, un 40% Bankinter 12 4 33,3
BBVA 15 4 26,6
CaixaBank 16 6 37,5
Compañías como
Iberdrola, REE, Realia Cellnex 11 4 36,3
y Adolfo Domínguez Cie Automotive 13 2 15,3
ya superan el 40% Colonial 13 3 23,0
de cuota femenina Enagás 13 4 30,7
Ence 14 4 28,5
Red Eléctrica también lo su- Endesa 11 2 18,1
Cristina Henríquez de Luna, pera, al tener cinco mujeres Ferrovial 12 2 16,6
consejera de Meliá y Applus. en un órgano de doce miem-
Grifols 13 4 30,7
bros (41,6%). Otras doce so-
ciedades superan el 30%, en- IAG 12 4 33,3
cabezadas por CaixaBank, Iberdrola 14 6 42,8
cuya junta nombró en abril a Inditex 9 3 33,3
Cristina Garmendia, alcan-
zando el 37,5%. Entre las que Indra 13 4 30,7
han ampliado su cuota feme- Mapfre 15 4 26,6
nina en el Ibex, IAG y Grifols. MásMóvil 12 2 16,6
En el hólding aéreo, Margaret
Mediaset 13 4 30,7
Ewing reemplazó a Marjorie
Scardino, y en Grifols, Enri- Meliá Hotels 11 3 27,2
queta Felip a Anna Veiga. Merlin Propert. 12 4 33,3
Los accionistas de Repsol Naturgy 12 1 8,3
aprobaron hace dos meses el
Red Eléctrica 12 5 41,6
nombramiento como inde-
pendientes de Aránzazu Es- Repsol 15 5 33,3
tefanía Larrañaga y de Teresa Santander (*) 15 5 33,3
Isabel Torremocha, vocal inde- García-Milà (consejera ya de Siemens Gamesa 13 3 23,1
pendiente de Indra y de Repsol. Sabadell), en sustitución de
Luis Carlos Croissier y Ángel Telefónica 17 3 17,6
40% que recomienda la UE Durandez. Con ellas, la petro- Viscofan 10 2 20,0
que ocupen en 2020. Iberdro- lera ha pasado a contar con TOTAL 455 120 26,3
la incorporó a principios de cinco mujeres, el 33,3% del to- (*) Pendiente de incorporar a Henrique de Castro.
año a su sexta mujer en el tal. Bankinter ha dado entra- Fuente: Elaboración propia
consejo. La economista Sara da a dos independientes, uno
de la Rica sustituía al político es María Luisa Jordá (conse- Urbez e Isabel Torremocha,
Ángel Acebes en el consejo, jera de Merlin). El banco tiene respectivamente); Acciona y
convirtiendo a la eléctrica en un tercio de féminas. Meliá a su tercera (Sonia Dulá
la empresa del Ibex con ma- Aena, Enagás e Indra han y Cristina Henríquez de Lu-
yor presencia femenina, al ser nombrado su cuarta conseje- na, presidenta de la farmacéu-
el 42,8% (seis de 14 puestos). ra (Leticia Iglesias, Patricia tica GSK, respectivamente); y
Bankia a la segunda (Laura
González Molero).
Ence figura entre los siete
grupos del Ibex que superan
el 25% de presencia femeni-
féminas serían el 31,5% de cotizadas con una na, tras designar a Irene Her-
todos los vocales. Cuando se capitalización por encima de nández y Amaia Gorostiza.
trata de la alta dirección de los 500 millones de euros Las tres consejeras nombra-
las cotizadas españolas la que no están en el Ibex, con das por Colonial permiten a la
meta parece aun más un 17,7% (61 mujeres) en Socimi que su porcentaje sea
alejada. El año pasado, 2018 (16,9% un año antes), del 23%. Natalie Picquot aca-
excluidas las altas directivas mientras que en el índice ba de entrar en el consejo de
consejeras, las mujeres en la selectivo era del 16% MásMóvil, recién llegada al
alta dirección suponían el (14,3% en 2017). En las Ibex, que tiene un porcentaje
16% del total (171 féminas), cotizadas de menos de 500 de mujeres del 16,6%.
subiendo respecto al dato millones de capitalización, Sólo un grupo, Naturgy, es-
del 14,8% (156) registrado se situó en el 14% (39 tá por debajo del 10%. Helena
en 2017. Este porcentaje es mujeres), subiendo respecto Herrero, presidenta de HP, es
superado en el caso de las al 12,9% de 2017. la única mujer en un consejo
integrado por doce vocales.
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 11

EMPRESAS

SOCIEDAD Y EMPRESA
Reunión clave hoy para
decidir el futuro de Alcoa
NEGOCIACIONES/ Los ministerios de Trabajo y de Industria participan en el encuentro
con empresa y sindicatos tras paralizarse la venta de las plantas al fondo Parter.

Expansión. Madrid
El Ministerio de Trabajo y Se-
guridad Social se incorpora
hoy a las negociaciones para
la venta de las plantas de Avi-
lés (Asturias) y A Coruña (Ga-
licia) de la multinacional Al-
El presidente de la Fundación Bancaria, Isidro Fainé, participando coa al fondo de inversión Par-
en el programa de lucha contra la pobreza de La Caixa. ter. El Gobierno refuerza su
presencia en las negociacio-
nes de esta operación, en la
que el Ministerio de Industria
tuvo que mediar el pasado
viernes, después de que Alcoa
paralizara la venta al fondo
suizo al considerar que no
cumple con las garantías fi-
nancieras, informa Efe.
La multinacional estadou-
nidense de aluminio exige a
Parter “garantías financieras
que aporten mayor liquidez”,
y que supondría unos 30 mi-
llones de dólares (unos 26,7
millones de euros). Industria
ha conseguido una prórroga
de ocho días para que Parter
explique su solvencia finan-
ciera. La oferta del fondo ga-
rantiza la continuidad de 250
trabajadores en cada una de
las fábricas.
Con posterioridad, la ale-
mana Quantum Capital co-
municó la presentación de
dos proyectos, autónomos en-
tre sí, para las plantas de A Co-
ruña y Avilés que garantizan
el 100% de los puestos de tra-
bajo por un mínimo de 2 años.

Fainé, único español

entre los grandes
filántropos del XXI
Expansión. Madrid
El presidente de la Fundación
Bancaria La Caixa, Isidro Fai-
né, es el único representante
español incluido en el libro Fi-
lantropía y progreso. Grandes
filántropos del siglo XXI, im-
pulsado por Forbes, que repa-
sa la trayectoria de 15 empre-
sarios de referencia a nivel in-
ternacional que centran su ta-
lento y sus recursos en labores
filantrópicas. El volumen in-
cluye grandes empresarios
procedentes de diferentes
países y de ámbitos tan diver-
sos como la tecnología, las fi-
nanzas, el comercio o las tele-
comunicaciones.
Así, en él figuran, además
de Fainé, Warren Buffett; Bill
y Melinda Gates; Michael
Bloomberg; Mark Zucker-
berg y Priscilla Chan; Sergey
Brin; George Soros; Carlos
Slim; Alice Walton; Charles y
David Koch; Jeff Bezos; Chuck
Fenney; Azim Premji; Li Ka-
shing; y Aga Khan IV.
Bajo el título Un filántropo
de raíces humildes, la sem-
blanza de Isidro Fainé repasa
su trayectoria desde la infan-
cia en un barrio humilde de
Manresa (Barcelona) hasta su
actual labor como presidente
de la Fundación Bancaria La
Caixa.
Valores
El capítulo profundiza en as-
pectos como la influencia de
sus padres y de los valores que
le transmitieron; la admira-
ción por la figura de Francesc
Moragas, fundador de La
Caixa; y la firme apuesta por
la formación de directivos. En
consonancia con el hilo con-
ductor del libro, se dedica un
epígrafe específico a la con-
cepción de la filantropía por
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GUÍA PARA INVERTIR EN VIVIENDA
Un libro incluye a 15
grandes empresarios
como Buffett, Gates,
Zuckerberg, Bezos, Dónde invertir en las principales capitales
Bloomberg y Soros
parte de Fainé. El presidente
de la Fundación Bancaria La
Caixa aboga por una filantro-
pía muy profesionalizada, con
un alto nivel de exigencia, pe-
ro al mismo tiempo humilde,
en el sentido de ser capaz de
reconsiderar una interven-
ción si sus resultados no son
los esperados. Para lograrlo, la
filantropía del siglo XXI, a su
parecer, debe estar guiada por
cuatro principios: anticipa-
ción, flexibilidad, comple-
mentariedad y eficiencia.
“Con su dilatada y acredita-
da trayectoria en la gestión,
Fainé siempre recuerda que
resulta mucho más difícil la
inversión en filantropía que la
inversión con criterios estric-
tamente sujetos a la rentabili-
dad económica. Mucho más
difícil y también mucho más
transformadora y perdura-
ble”, se explica en el perfil.
En el caso de Fainé, destaca
su papel como presidente de
La Caixa, primera fundación
privada de España y una de las
más importantes del mundo,
con un presupuesto de 545
millones de euros en 2019.
La entidad centra sus es-
fuerzos en tres ámbitos: so-
YADEMÁS
cial, investigación y divulga- 2ª ENTREGA
ción cultural. La Fundación
ha dedicado 5.030 millones
Curso para
de euros durante los últimos invertir en Bolsa
diez años a sus programas de
acción social, educativa, cul-
tural y de apoyo a la investiga-
ción médica. Este año, el pre-
supuesto ronda 545 millones.
12 Expansión Lunes 1 julio 2019
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FINANZAS & MERCADOS
La guerra de precios en el seguro de
coches resta 1.200 millones al negocio
Mapfre, líder en este negocio, pide “prácticas más responsables” en el ramo
EN DIEZ AÑOS/
de automóviles. La competencia de precios reduce en 200 millones los resultados del sector.
E. del Pozo. Madrid
La guerra de precios ha lastra-
do el volumen de primas del
seguro de coches en 1.200 mi-
llones y su resultado en 200
millones en los últimos diez
años, según Icea. El negocio
de este ramo cerró 2018 con
10.923 millones, un 11,6% me-
nos que hace diez años.
La crisis desatada en 2008
redujo la actividad de la eco-
nomía española, lo que provo-
có una mejora de la siniestra-
lidad de este ramo al caer las
horas de circulación. El resul-
tado fue una reducción del
precio de este seguro, una si-
tuación que se perpetúa.
“Los usuarios eligen su se-
guro sobre todo por el precio,
JMCadenas
optando por pólizas más bási-
cas y baratas. Esto ha llevado a
las compañías a ajustar sus
primas para no perder cuota
de mercado”, dice Víctor Ló-
pez, director de aseguradoras
de Rastreator.
La valoración y la estrategia
de las aseguradoras ante esta
situación es diferente. Algu-
nas tratan de retener clientes
ofreciéndoles un cheque re-
galo de gasolina o de Amazon,
lo que indirectamente reduce
la prima, circunstancia que no
tiene por qué repetirse en la
siguiente renovación.
En Mapfre España, la ma-
yor aseguradora de automóvi-
les, no les gusta hablar de gue-
rra de precios, pero su primer
ejecutivo, José Manuel In-
chausti, afirma que existen
“sin lugar a dudas algunas polí-
ticas muy agresivas centradas
en el precio y no en el servicio”.
Presión
Pide además una “autorregu-
lación y prácticas más respon-
sables” en las campañas de
publicidad que “no son las
más adecuadas, porque no se
pueden cumplir, generan
frustración en los clientes y
perjudican a todo el sector”.
Verti, la filial de directo de
Mapfre, ha lanzado este año
una campaña bajo el lema
“Verti o falso”.
Línea Directa, filial de Ban-
kinter, y Mutua Madrileña,
especializadas en seguros de
coches, son las compañías
más activas a la hora de lanzar
campañas, con una inversión
en 2018 de 69,9 y 58,3 millo-
nes, respectivamente, en estas
promociones, según Infoa-
dex. Estas dos compañías dis-
Antonio Huertas, presidente de Grupo
Mapfre.
Allianz, la que más cuota
gana en el ramo de automóviles
E.P.D. Madrid
Allianz se adjudica el mayor
avance en el seguro de auto-
móviles. Su cuota de merca-
do actual es del 16,75%,
frente a 10,69% que tenía en
2008, lo que supone un au-
mento de 6,06 puntos por-
centuales. Su canal de dis-
tribución principal son los
mediadores, y su estrategia
se aleja de las campañas de
publicidad y de la diferen-
ciación en precios. Trabaja
con Allianz Seguros (482
millones de primas en el
primer trimestre de 2019) y
tribuyen sus productos direc-
tamente por lo que no pagan
comisiones de intermedia-
ción, pero sí publicidad.
Línea Directa, protagonista
del último ‘seísmo’ en el sec-
tor del seguro de automóviles,
y Mutua prefieren no entrar
en valoraciones sobre la gue-
rra de precios.
Sus ofertas: seis meses de
seguro gratis en el caso de Lí-
nea Directa y por “Vente a la
Mutua y sea cual sea el precio
de tu seguro te lo bajamos”.
Línea Directa es una de las
JMCadenas
Ignacio Garralda, presidente de Mutua
Madrileña.
con Fénix Directo (16 millo-
nes).
Grupo Mutua Madrileña
ostenta ahora una cuota de
mercado del 12,97% en el
ramo, 4,13 puntos más que
diez años antes. Su volumen
de primas en el primer tri-
mestre es de 335 millones
en el caso de Mutua Madri-
leña y de 51 millones en el
de SegurCaixa, filial en la
que participa CaixaBank,
que se integró en Mutua en
2011.
Mapfre, la líder del ramo,
cede 2,63 puntos de cuota
aseguradoras más rentables
en España, con un ROE del
38%, en 2018.
El caso de Mutua es dife-
rente al carecer de accionistas
a los que retribuir. Sus asegu-
rados son los mutualistas, a
los que ofrece precios reduci-
dos, como explica todos los
años Ignacio Garralda, presi-
dente de Mutua Madrileña,
en la junta anual de la entidad.
Las aseguradoras, que en la
mayor parte de los casos de-
ben afrontar el pago de comi-
siones y retribuir a sus accio-
JMCadenas
Miguel Ángel Merino, consejero delegado
de Línea Directa.
de mercado al quedarse en
el 17,94%.
El mayor recorte es el de
Axa que cede 4,4 puntos,
hasta el 8,69% como resul-
tado de la estrategia de sa-
neamiento llevada a cabo
por la entidad en los últimos
años para desprenderse del
negocio que consideraba no
rentable.
Las diez mayores asegu-
radoras de automóviles con-
trolan ahora una cuota de
mercado del 85,8%, frente
al 80,5% que tenían hace
diez años.
nistas, lamentan la situación
de fuerte competencia y pi-
den prudencia.
“Existe guerra de precios
en el seguro de automóviles,
una espiral que vivimos desde
hace más de una década y so-
bre la que tenemos que ser
cautos; más desde la aplica-
ción de nuevo baremo” que
sirve de referencia a los jueces
para fijar las indemnizaciones
a las víctimas de accidentes de
tráfico, afirma Nuria Fernán-
dez, directora de clientes par-
ticulares de Axa. Esta asegu-
LAS GRANDES FIRMAS
Cuota de mercado actual (primer tri-
mestre de 2019) en el seguro de coches
y comparación con 2008.
Puntos
Cuota % porcentuales
Mapfre 17,94 -2,63
Allianz 16,75
Mutua 12,97
Axa 8,69 -4,42
Catalana Occidente 6,36
Línea Directa 6,16
Generali 4,58
Reale 4,57
Liberty 4,16 -0,37
Zurich 3,62
TOTAL 85,8
Fuente: elaboración propia con datos de Icea
radora tiene ahora en el mer-
cado una oferta de ahorro del
60% en el seguro de coche.
“La guerra de precios
arrastra a buena parte del
mercado a ajustar precios, ya
que centrar la oferta en el me-
jor servicio no atrae clientes”,
dice Martín Navaz, presiden-
te de Adecose, la asociación
que agrupa a los corredores
de seguros. Añade que el di-
rector general de Seguros,
Sergio Álvarez, ha recibido
quejas por la fuerte agresivi-
dad que impera en el sector.
Lunes 1 julio 2019 Expansión 13
Carrascosa
deja la JUR
y el Gobierno
aspira a situar
otro español
R.Lander. Madrid
Antonio Carrascosa finaliza
su mandato como consejero
ejecutivo de la Junta Única de
Resolución (JUR) el próximo
mes de diciembre. Se trata de
uno de los puestos de relevan-
cia ocupados por españoles
en el ámbito de la supervisión
financiera europea.
El Gobierno confía en si-
tuar otro español para reem-
plazar el puesto que deja va-
cante Carrascosa. Este sillón
no corresponde a España, pe-
ro en el proceso competitivo
de selección hay un candidato
con altas posibilidades, según
fuentes financieras. Su nom-
bre no ha trascendido.
Nuestro país dio un paso de
gigante para recuperar la in-
fluencia perdida durante la
crisis en Europa con el nom-
bramiento de Luis de Guin-
dos como vicepresidente del
BCE hace ahora un año. A él
se ha unido José Manuel
Campa, que acaba de tomar
posesión como presidente de
la Autoridad Bancaria Euro-
pea, encargada de realizar los
test de estrés, que miden la ca-
pacidad de resistencia de los
bancos europeos ante shocks.
Cargos influyentes
Otro puesto clave es el que
ocupa el exsubgobernador
del Banco de España, Fernan-
6,06 do Restoy, como presidente
4,13 del Financial Stability Institu-
te, un organismo internacio-
nal que persigue mejorar y
2,87 fortalecer los sistemas finan-
0,93 cieros y que tiene su sede en
Basilea (Suiza).
0,2
La JUR, presidida por la
0,62 alemana Elke König, comen-
zó a funcionar en 2015 como
autoridad de resolución de
-2,13
bancos de la zona euro.
5,26 La labor de este organismo
es garantizar la resolución or-
denada de bancos calificados
como inviables por el BCE
con el menor impacto sobre el
sistema financiero y las finan-
zas públicas. Hasta la fecha
sólo ha resuelto Popular. Ven-
dió este banco a Santander la
noche del 6 al 7 de junio de
2017. Su comprador fue capaz
de movilizar en horas 13.000
millones en liquidez y gracias
a eso Popular pudo abrir sus
sucursales al día siguiente.
Los grandes accionistas de
Popular recurrieron ante el
Tribunal de Justicia de la UE
esta decisión porque conside-
ran que la JUR les expropió el
banco indebidamente.
 14 Expansión Lunes 1 julio 2019
FINANZAS & MERCADOS
JMCadenas
José Ignacio Goirigolzarri,
presidente de Bankia.
Unicaja encajaría con Bankia
e Ibercaja, según Alantra
FUSIONES/ El banco de inversión cree que Unicaja podría retomar las negociaciones
con Liberbank, pero ve “más atractiva” una fusión con Ibercaja o Bankia.
R. Sampedro Madrid
Las quinielas de fusiones en-
tre los bancos españoles se
multiplican tras la última
vuelta de tuerca del Banco
Central Europeo (BCE). La
cada vez más lejana subida de
tipos, incluso el BCE ha deja-
do abierta la puerta a bajarlos,
y los nuevos estímulos vuel-
ven a situar el ahorro de cos-
tes como casi la única vía para
sobrevivir.
En un reciente informe a
sus clientes, Alantra apuesta
porque Bankia se lance a
comprar Unicaja dentro del
actual entorno de tipos más
bajos durante más tiempo. In-
cluso estima que el banco na-
cionalizado pagaría una pri-
ma del 50% sobre los precios
actuales de Unicaja en Bolsa.
“Después de integrar BMN,
Unicaja permitiría a Bankia
reconstruir su franquicia por
todo el país”, justifican los
analistas. Unicaja otorgaría a
Bankia posiciones de lideraz-
go en Andalucía y Castilla y
León, con lo que la entidad
presidida por José Ignacio
Goirigolzarri reforzaría su ac-
tual tamaño en un 25% y es-
trecharía la distancia con San-
tander, CaixaBank y BBVA.
La integración de Bankia y
Unicaja daría lugar a una enti-
dad con más de 265.000 mi-
llones de euros en activos.
Sinergias
Según Alantra, las potenciales
sinergias alcanzarían alrede-
dor de los 200 millones de eu-
ros, el equivalente a un tercio
de la base de costes de la enti-
dad andaluza.
El Estado, a través del Fon-
do de Reestructuración Orde-
Pablo Moreno
Manuel Azuaga, presidente
de Unicaja.
LOS NÚMEROS DE UNA FUSIÓN BANKIA/UNICAJA
Activos
En millones
de euros.
Capital
de
máxima
calidad
En
porcentaje.
Fuente: Alantra
El Frob podría
acelerar la
privatización de
Bankia si se fusiona
con Unicaja
nada Bancaria (Frob), contro-
la un 61% de Bankia. Para
Alantra, una fusión con Uni-
caja diluiría la participación
estatal a menos de la mitad.
Esta circunstancia abriría la
puerta a eliminar ciertas res-
tricciones en el sueldo de los
ejecutivos, entre otras cosas.
Pero el banco de inversión
cree además que una integra-
ción con Unicaja permitiría al
Estado acelerar la privatiza-
ción de Bankia por su buena
acogida en el mercado.
Venta de Bankia
De cumplirse las expectativas
de Alantra, el Frob podría
aprovechar un rally bursátil
para vender un paquete de al-
rededor del 10% de Bankia, lo
Manuel Menéndez, consejero
delegado de Liberbank.
Rote
208.760
En
porcentaje.
56.411
265.171
12,6
Peso del
Estado
13,3
12,5 En
porcentaje.
que dejaría la participación
estatal en el entorno del 40%.
“Un acuerdo con Unicaja
sería un camino inteligente
para ayudar a acelerar la pri-
vatización de Bankia”, indica
el informe.
Tras dos prórrogas, el Esta-
do tiene que salir del acciona-
riado de Bankia como tarde a
finales de 2021. Goldman
Sachs, sin embargo, apostó re-
cientemente por una fusión
del banco nacionalizado con
Sabadell.
Abanca y Liberbank
Las cúpulas de Unicaja y Li-
berbank rompieron las nego-
ciaciones para su fusión a
mediados de mayo tras casi
un año de conversaciones,
aunque Alantra cree que po-
drían reanudar los contactos
“en algún punto del año que
viene”.
Eso sí, primero apuesta
porque Abanca se haría con
Liberbank, una operación
que ya intentó en febrero
Juan Carlos Escotet, presidente
de Abanca.
5 perdido 7.000 millones en la
4 Crastes describió a Lars
7-8
61
48
Expansión
Unicaja e Ibercaja
tendrían cuotas por
encima del 20% en
Andalucía, Castilla
y León y Aragón
cuando la entidad de origen
asturiano negociaba unir su
proyecto al de Unicaja.
De todas formas, los analis-
tas creen que una fusión de
Unicaja con Ibercaja sería la
opción “más atractiva”. Esta
integración daría lugar a un
grupo con cuotas de mercado
por encima del 20% en Anda-
lucía, Castilla y León, y en
Aragón.
La entidad aragonesa pre-
para su salida a Bolsa y ha fi-
chado a Bank of America Me-
rrill Lynch y a UBS como co-
locadores de las acciones,
aunque el actual entorno de
tipos dificulta su salto al par-
qué. Ibercaja tiene hasta 2020
para salir a cotizar por impe-
rativo legal.
El primer ejecutivo
de H2O llama a los
inversores a la calma
R.Smith/C.O’Murchu
Financial Times
El consejero delegado de
H2O prometió a los inverso-
res que la gestora de fondos
nunca frenará los reembolsos,
en un discurso grabado en ví-
deo. Su intervención está des-
tinada a disipar las dudas de
los inversores sobre la estabi-
lidad de la firma.
La filial del banco francés
Natixis ha sufrido retiradas
de miles de millones de euros
de sus fondos después de que
el diario Financial Times diera
a conocer la magnitud de su
exposición a la deuda ilíquida
vinculada a un polémico fi-
nanciero alemán con un largo
historial de problemas legales
a sus espaldas.
Bruno Crastes, confunda-
dor de la gestora de activos
londinense, insistió el viernes
en que el fondo no tendrá que
recurrir a medidas adoptadas
por gestoras de activos como
Woodford Investment Ma-
nagement y GAM, a pesar de
que los activos de los princi-
pales fondos de H2O hayan
última semana.
Windhorst, el financiero ale-
mán, como una persona “que
tiene un talento excepcional”.
La gestora de fondos entró
en crisis después de que la
semana pasada Financial Ti-
mes informara que H2O acu-
mulaba inversiones de más
de 1.400 millones de euros
de bonos ilíquidos vincula-
dos a Windhorst. H2O toda-
vía mantiene 1.000 millones
de estos bonos.
Vincent Chailley, cofunda-
dor del fondo, se dirigió a los
clientes el miércoles para in-
formarles de que, aunque to-
davía no se han tomado deci-
Bruno Crastes, cofundador de H2O.
Según el
confundador de
H2O, el 98% de las
posiciones de la
firma son líquidas
siones definitivas, la firma se
está planteando crear una di-
visión independiente para
agrupar los bonos ilíquidos y
de esta forma contener la últi-
ma crisis.
En el vídeo difundido el
viernes, Crastes aseguró que
el 98% de las posiciones de la
firma son líquidas.
Algunos de los fondos de
H2O tienen una exposición
más concentrada.
Según las cuentas de la fir-
ma, el fondo Multibonos, que
gestiona Crastes personal-
mente, tenía una exposición
del 15% a empresas conecta-
das con Windhorst a finales
de 2018.
El vídeo llega un día des-
pués de que Morningstar
manifestara sus dudas sobre
los escasos controles de ries-
go que había en H2O. La
gestora rebajó la calificación
de uno de sus fondos ante las
dudas que comenzaron a
surgir tras conocerse la deu-
da vinculada a Windhorst.
La influyente firma de califi-
caciones de fondos cuestionó
la solidez de los bonos rela-
cionados con el inversor ale-
mán.
Los seis fondos que Finan-
cial Times vinculó al financie-
ro alemán Windhorst –Ada-
gio, Allegro, Moderato, Multi-
bonds, Multistrategies y Viva-
ce– tenían en total activos va-
lorados en 17.200 millones de
euros antes de que comenza-
ran los reembolsos la semana
pasada.
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 15

FINANZAS & MERCADOS

Los bancos centrales Admite que los

tipos bajos dañan

se coordinan ante la las cuentas

de la banca
El Banco de Pagos

revolución ‘fintech’ Internacionales (BIS,

por sus siglas en inglés)
reconoce que “el hecho
de que muchos bancos
MONEDAS DIGITALES/ El BIS crea un centro de innovación en el centrales hayan
mantenido las tasas de
que el estudio de las divisas digitales tendrá un fuerte peso. interés históricamente
bajas durante mucho
Andrés Stumpf. Madrid “Puede que más pronto de lo fama mundial a finales de tiempo también
Libra, el proyecto de divisa di- que pensemos haya mercado 2017 tras una espectacular re- comprime los márgenes

gital de Facebook, ha marca-
do un antes y un después en la
percepción de las monedas
virtuales por parte de las altas
instancias de la supervisión
bancaria y la política moneta-
ria. El Banco de Pagos Inter-
nacionales (BIS, por sus siglas
en inglés) ha anunciado la
creación de un centro de in-
novación tecnológica con el
objetivo de “impulsar la cola-
boración en el estudio de la
tecnología bancaria entre los
diferentes bancos centrales”.
Dentro de las diferentes ra-
mas de innovación que se tra-
tarán en el centro, el director
general del organismo, Agus-
tín Carstens, ha destacado
que las divisas digitales ocupa
un papel preponderante.
y tengamos que crear nues-
tras propias divisas digitales”,
señaló Carstens en una entre-
vista con Financial Times.
El hub tecnológico de los
bancos centrales dispondrá
de varias localizaciones. En
una primera fase, su actividad
se desarrollará en las instala-
ciones del propio BIS en Basi-
lea y Hong Kong. También
contarán con otra sede en Sin-
gapur, donde sólo falta com-
pletar los acuerdos institucio-
nales pertinentes.
Carstens, al igual que un
gran número de representan-
tes de diferentes bancos cen-
trales, criticó con dureza la
primera oleada de criptomo-
nedas, como el bitcoin o el
ethereum, que alcanzaron la
Bloomberg News
valorización que meses más
tarde acabó en desplome. El
director general calificó en su
momento al bitcoin de activo
especulativo y descartó que se
convirtiera en un medio de
pago por su volatilidad.
Grandes tecnológicas
Pero la divisa de Facebook es
diferente. De la futura Libra
se espera que sea una moneda
estable referenciada a una
cesta de divisas y garantizada
por activos todavía por deter-
minar, unas características
que hacen que sí pueda tener
éxito como medio de pago y
que ha llamado la atención de
los banqueros centrales.
Según ha señalado el BIS
en la publicación de su infor-
Agustín Carstens, director general del Banco de Pagos Internacionales.
me económico anual, la irrup-
ción de los gigantes tecnológi-
cos podría provocar que “rá-
pidamente establecieran una
posición dominante en las fi-
nanzas globales, convirtién-
dose en una amenaza para la
competencia, la estabilidad y
el bienestar social”. Es por eso
que consideran que se debe
vigilar de cerca la creación de
monedas por parte del sector
privado y, si llegase el mo-
mento, encabezar la creación
de divisas digitales por parte
de los bancos centrales.
Jens Weidmann, presiden-
te de la junta de directores del
organismo, ha celebrado la
creación del centro de inno-
vación, algo justificado por-
que “la revolución tecnológi-
ca no entiende de fronteras y
tiene repercusiones en mu-
chas regiones de forma simul-
tánea”. Además, sostiene,
“permitirá a los bancos cen-
trales extender su colabora-
ción para identificar corrien-
tes tecnológicas y apoyar los
desarrollos cuando sean con-
sistente con sus mandatos”.
de beneficio de los
bancos”. Se trata de un
comentario que difiere
de los realizados hasta
la fecha por otros
organismos, como el
Banco Central Europeo
(BCE), que sugiere que
el impacto en la banca
ha sido neutral, pues
su impacto positivo
en la economía evitó una
mayor tasa de mora. En
su informe anual, el BIS
considera que muchos
bancos tienen problemas
de rentabilidad porque no
han conseguido sanear
totalmente sus balances
y ajustar sus modelos
de negocio.

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16 Expansión Lunes 1 julio 2019

FINANZAS & MERCADOS

El Gobierno debe renovar en profundidad

algunos organismos supervisores
POR DESCONTADO

Salvador Arancibia

E
l futuro Gobierno tiene como una de las
tareas más inmediatas a resolver, una vez
se constituya, decidir sobre el elevado
número de vacantes que se van a producir entre
los consejeros y máximos responsables de los
organismos independientes reguladores. En la
Comisión Nacional del Mercado y la Compe-
tencia (CNMC) cesarán en septiembre cinco de
sus diez consejeros. En la Autoridad Indepen-
diente de Responsabilidad Fiscal (Airef) es su
presidente –no hay consejo– quien finaliza su
mandato en marzo de 2020. En octubre de este
año un consejero del Banco de España termina

Pablo Moreno
su mandato. En la Comisión Nacional del Mer-
cado de Valores (CNMV) será a finales de 2020
cuando terminen su mandato su presidente y la
Efe

vicepresidenta.
Los organismos reguladores y supervisores
tienen reconocida su independencia por ley.
Uno de los elementos que permiten precisa-
mente que sus máximos responsables lo sean y
se evite una posible captura de los mismos es que
sus nombramientos lo sean por un periodo de-
terminado de tiempo y no puedan ser relevados
de los mismos salvo por motivos muy tasados y
en su gran mayoría no puedan ser reelegidos.
En la CNMC los consejeros, incluido su pre-
sidente, son nombrados por seis años y al tér-
mino de ese periodo deben dejar sus cargos,
siempre y cuando el Gobierno designe a sus su-
cesores. En la Airef el presidente –es una insti-
tución unipersonal– también deja su cargo a los
seis años de ser nombrado. En este caso lo hace
de forma inmediata, lo mismo que ocurre con
el gobernador y el subgobernador del Banco de
España, que también tienen un mandato de
seis años. En la CNMV, por el contrario, los
mandatos son por cuatro años, renovables por
otro periodo similar.
A todos estos cargos se les reconoce la inde-
pendencia de actuación, aunque su elección
depende siempre del Gobierno o del Rey, en el
caso del gobernador del Banco de España. El
José María Marín Quemada, presidente de la CNMC.
Los consejeros de la CNMC,
incluido su presidente,
son elegidos para mandatos
de seis años improrrogables
presidente de la Airef debe ser aprobado en el
Congreso y en el Senado. Es preceptivo que sea
aceptado en la comisión correspondiente por
mayoría absoluta en el primer supuesto o por
mayoría simple en el segundo.
Orden de prioridad
La renovación que resulta más urgente es la
que corresponde a los consejeros de la CNMC
–incluido su presidente– ya que la mitad de
ellos cesan el 9 de septiembre próximo. En rea-
lidad hay un consejero que debería haber sido
sustituido hace dos años, cuando venció su
mandato, pero la situación política parece que
ha tenido otras prioridades y se mantiene con
plenas atribuciones en su cargo. En todo caso,
José María Marín Quemada, presidente de la
José Luis Escrivá, presidente de Airef.
CNMC; María Fernández Pérez, vicepresi-
denta; Clotilde de la Higuera y Benigno Val-
dés, consejeros, terminan sus mandatos en ese
fecha. El quinto consejero, cuya designación
terminó hace dos años y debería ser sustituido
lo antes posible es Josep María Guinart. Ma-
rín tiene previsto reintegrarse a su puesto en la
UNED, sin retribución alguna, durante los dos
años de práctica incompatibilidad completa
que provoca su cargo.
José Luis Escrivá, presidente de la Airef, ce-
sa automáticamente en marzo de 2020 y tiene
pensado reintegrarse a la plantilla del Banco de
España, de la que formó parte durante muchos
años en el antiguo Servicio de Estudios. El Go-
bierno deberá nombrar inmediatamente a su
sustituto, una vez que el candidato sea acepta-
do por el Parlamento, ya que no está previsto en
la ley que nadie le pueda sustituir. Al presidente
de la Airef le asiste el comité directivo integra-
do por los directores de división.
En octubre de este año termina el mandato de
Rafael Castejón, catedrático de Economía
Aplicada, como consejero del Banco de Espa-
El presidente de Airef debe cesar
de su cargo en marzo y tiene
previsto recuperar su plaza
en el Banco de España
ña. Castejón puede ser elegido por un nuevo pe-
riodo de seis años, según las normas del propio
banco. El gobernador, Pablo Hernández de
Cos, y la subgobernadora, Margarita Delgado,
fueron nombrados hace ahora un año, por lo
que les quedan aún cinco ejercicios antes de ser
sustituidos. A los otros cinco consejeros elegi-
bles (Soledad Núñez, Fernando Eguidazu,
Carmen Alonso, Paz Andrés y Nuria Mas) les
quedan varios años antes de que termine su
mandato.
Finalmente, en la CNMV, tanto su presiden-
te, Sebastián Albella, como la vicepresidenta,
Ana María Martínez-Pina, terminan su pri-
mer mandato de cuatro años en octubre de
2020 y pueden ser reelegidos por otro periodo
de igual duración.

ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K
El dólar pierde
terreno como
divisa refugio
J. Rennison/R. Wigglesworth.
Financial Times
El dólar de EEUU ha disfruta-
do de su condición de la divisa
con la mayor rentabilidad del
mundo, ya que los tipos de in-
terés alcanzaron el 2,5% des-
pués de cuatro subidas el año
pasado. Esto llevó a los inver-
sores a vender sus euros y ye-
nes para comprar dólares.
Sin embargo, la cita de los
líderes del G20 en Osaka y el
giro de la Fed de EEUU en su
reunión de junio podrían per-
judicar al dólar.
Los mercados prevén de
dos a tres recortes de los tipos
de interés en EEUU para este
año, mientras los economistas
de Citi calculan que en julio
será “inevitable” aplicar un
recorte de medio punto por-
centual. “Nos da la impresión
de que la actitud conciliadora
de la Fed y el discurso opti-
mista sobre la guerra comer-
cial Trump/Xi están afectan-
do negativamente al dólar”,
explica Stephen Gallo, analis-
ta de BMO Capital Markets
en Londres.
A raíz de la reunión de la
Fed, hubo ventas masivas del
dólar, lo que llevó al euro a co-
tizar por encima de 1,13 dóla-
res y a que el yen registrara su
nivel más alto en más de un
año. De hecho, en lo que va de
mes, el dólar ha perdido terre-
no frente a todas las divisas
del G10 a excepción del dólar
australiano.
También parece que el dó-
lar de EEUU ha perdido parte
de su atractivo como activo
refugio frente al oro. Desde la
reunión de la Fed, el precio
del metal amarillo ha subido a
1.406 dólares la onza troy, el
nivel más alto desde agosto de
2013.
Superar los 1.400 dólares la
onza es “un buen indicador
La CNMV prohíbe de forma indefinida
la venta de opciones binarias a minoristas
Expansión. Madrid
La CNMV ha decidido prohi-
bir de forma “indefinida” la
comercialización, venta, y
distribución entre clientes
minoristas de opciones bina-
rias, y ha establecido restric-
ciones a la venta de contratos
financieros por diferencias
(CFD).
EVOLUCIÓN EL AÑO
Dólar, en euros.
0,90
0,89
0,88
0,87 0,879
0,86
31 DIC 2018 30 JUN 2019
Fuente: Bloomberg Expansión
de que el mercado piensa que
hay una tendencia bajista
frente al dólar”, explica Chris
Turner, responsable global de
estrategia de ING en Londres.
El precio del dinero
La información que surja de
ahora a la próxima reunión el
próximo 31 de julio será fun-
damental. Los primeros datos
a tener en cuenta son los del
IPC, el indicador de la infla-
ción preferido de la Fed. El
dato, que excluye la energía,
no alcanza las previsiones de
los economistas para este año
y se sitúa por debajo del obje-
tivo de la Fed del 2%. Un IPC
por debajo de las expectativas
da peso al argumento del pre-
sidente de la Fed, Jay Powell,
que asegura que una inflación
más baja este año es un fenó-
meno “transitorio”, una situa-
ción que llevaría a los merca-
dos a replantearse un recorte
de tipos. Sin embargo, cuando
el dato supera las expectati-
vas, aumenta la especulación
sobre la positilidad de un re-
corte de tipos.
La semana pasada Powell
restó posibilidades a una pró-
xima rebaja de tipos, pero las
quinielas están abiertas.
Las opciones binarias son
productos que permiten in-
vertir en subyacentes como
divisas, materias primas e ín-
dices, si creen que va a subir o
bajar en un determinado pe-
ríodo de tiempo; los CFD son
contratos entre dos partes pa-
ra intercambiar la diferencia
entre el precio de compra y el
Santander dobla de nuevo a
BBVA por valor de mercado
GRANDES DIFERENCIAS/ Tras un junio muy bajista en Bolsa, Santander vale más en el
parqué que todos los bancos del Ibex 35 juntos. BBVA es el que más sube en el año.
E. Utrera. Madrid
El mes de junio ha sido el es-
cenario del último gran ata-
que masivo contra las cotiza-
ciones de los bancos euro-
peos en general y de los espa-
ñoles en particular. Pero el
sector financiero nacional
transita en el parqué a dos
velocidades muy distintas.
Mientras que los bancos do-
mésticos acumulan caídas de
doble dígito en el sexto mes
del año, los dos grandes se
salvan de la quema, con San-
tander marcando las diferen-
cias en junio.
Las dos entidades son las
únicas que se han permitido
subidas en las últimas 20 se-
siones. Lo han hecho de for-
ma suave, sobre todo en el ca-
so de BBVA, pero suficiente
para que Santander recupere
el soporte clave de los cuatro
euros. Y suficiente también
para que, desde el pasado
miércoles, el primer banco
español duplique de nuevo a
BBVA por valor en Bolsa.
El lunes, Santander arran-
cará el tercer trimestre con un
valor bursátil de 66.253 millo-
nes de euros.
Por su parte, BBVA empe-
zará con un valor de 33.786
millones de euros. Es decir,
33.467 millones menos que
Santander.
Cuando acabó el pasado
ejercicio, la diferencia entre
ambos bancos era de 33.599
millones de euros a favor del
Santander, después de un año
muy duro para toda la banca y
muy especialmente para la
entidad presidida por enton-
ces por Francisco González.
BBVA terminó 2018 con una
caída del 35%, en línea con
de venta de un activo finan-
ciero. Las nuevas medidas
para las opciones binarias en-
trarán en vigor mañana,
mientras que las de los CFD
lo harán el 1 de agosto. La
CNMV recuerda que estas
restricciones son equivalen-
tes a las acordadas por la Au-
toridad Europea de Valores y
CAPITALIZACIÓN DE LOS BANCOS ESPAÑOLES
Valor en Bolsa de las entidades del Ibex 35, en millones de euros
66.253
Fuente: Bloomberg
Santander tiene
un valor bursátil
de 66.253 millones,
frente a los 33.786
millones de BBVA
Bankia y sólo por detrás de
Sabadell. Santander perdió
un 27%.
Santander ya dobló el ta-
maño de BBVA, en octubre
del año pasado. Muy lejos
queda el ejercicio 2001, cuan-
do BBVA superaba por poco
a Santander, entonces presi-
dido por Emilio Botín, por va-
lor bursátil. En aquellas fe-
chas ambas entidades capita-
lizaban alrededor de 45.000
millones de euros.
En lo que va de año, BBVA
lo hace sensiblemente mejor
en Bolsa, pero la mayor resis-
tencia de Santander en junio
Mercados (ESMA) en 2008.
La CNMV ha argumenta-
do que las opciones binarias y
los CFD son instrumentos fi-
nancieros “especialmente
complejos, que se caracteri-
zan fundamentalmente por
su complejidad y riesgo alto, y
por su elevada volatilidad a
corto plazo”.
FINANZAS & MERCADOS
32,786 15.061,3
le permite volver a doblar a su
gran rival nacional. La dife-
rencia de comportamiento
respecto a sus competidores
es tan acusada que Santander
supera ya el valor de mercado
conjunto de los otros cinco
bancos del Ibex 35, que su-
man una capitalización de
64.797,3 millones de euros.
BBVA, líder del año
Y a su vez, sólo BBVA tam-
bién vale más que los cuatro
bancos domésticos del selec-
tivo juntos, cuyo valor de
mercado no supera los 32.011
millones. La cifra demuestra
la extraordinaria diferencia
de comportamiento entre los
dos grandes bancos españo-
les, diversificados geográfica-
mente, respecto a las cuatro
entidades que se nutren bási-
camente del mercado domés-
tico y que son las más afecta-
Sebastián Albella, presidente de la CNMV.
Lunes 1 julio 2019 Expansión 17
6,378,5 5.445,3 5.126,2
Expansión
BBVA llegó a
acumular una subida
de casi el 20%
en el año que ahora
se limita al 6%
das por el nuevo retraso de la
subida de tipos de interés.
Durante todo el año en cur-
so, BBVA ha sido el mejor
banco del Ibex con bastante
diferencia sobre el resto. La
acción marcó máximos del
año a mediados de abril,
cuando tocó su récord intra-
día cerca de los 5,7 euros. En
ese momento, la subida acu-
mulada en 2019 se acercaba
mucho al 20%. Desde enton-
ces, la revalorización anual se
ha reducido hasta alrededor
del 6%. Santander, por su par-
te, sube un 2,71% en el acumu-
lado de 2019.
18 Expansión Lunes 1 julio 2019
ECONOMÍA / POLÍTICA
Las multinacionales censuran la
desidia pública sobre la digitalización
INFORME PARA EL FUTURO GOBIERNO/
una estrategia clara ni iniciativas sobre la economía digital y la inteligencia artificial”.
M.Valverde. Madrid
Las compañías multinaciona-
les extranjeras instaladas en
España no se creen los discur-
sos oficiales del Gobierno y de
las comunidades sobre su
apoyo a la economía digital y
la inteligencia artificial. Por el
contrario, se muestran bas-
tante críticos con la labor de
los políticos en este terreno.
“En España todavía no existe
una estrategia clara y definida
de inteligencia artificial en
comparación con otros países
europeos”. Por el contrario,
estas empresas opinan que “el
sector público, tanto a nivel
nacional como a nivel autonó-
mico, presenta escasas inicia-
tivas sobre el fomento y la im-
plementación de planes con-
cretos asociados a la digitali-
zación y la inteligencia artifi-
cial. Regularmente, estas ini-
ciativas vienen de la mano de
la iniciativa privada”. Así de
claro se muestra Multinacio-
nales por la marca España, en
su informe sobre La digitali-
zación y la Inteligencia Artifi-
cial en España, que quieren
presentar al nuevo Gobierno,
y a los partidos políticos, y al
que ha tenido acceso EX-
PANSIÓN.
La inteligencia artificial
afecta a los robots, los drones
e incluso los móviles, pero
también sirve para mejorar
los rendimientos agrícolas o
detectar la patología de un pa-
ciente con la recopilación de
datos.
En todo caso, el informe
subraya lo siguiente: “En Es-
paña, la inteligencia artificial
es un terreno inexplorado
hasta la fecha por el sector pú-
blico”. Es más, las empresas
“han detectado una ausencia
de planes y estrategias marco
sobre la digitalización y de la
inteligencia artificial”. “La
promoción de medidas políti-
cas es muy reducida, tal y co-
mo prueba la escasa actividad
parlamentaria”.
Todo ello, a pesar de que las
multinacionales reconocen
que en los últimos años, tanto
los gobiernos del PP, como los
del PSOE, han tomado dife-
rentes iniciativas para desa-
rrollar la sociedad digital, pe-
ro, por una u otra razón, nun-
ca prosperaron.
Es más, el informe recuer-
da que en los “fallidos” Presu-
puestos Generales del Estado
Los empresarios observan que entre las administraciones “no hay ni
Multinacionales por la Marca España alertan de que es necesario potenciar la investigación.
INVERSIÓN EN I+D EN ESPAÑA
14.582 14.588
1,39 1,40
2009 2010
Fuente: Ecotec 2019
para 2019, “no aparecía nin-
guna referencia en torno a la
inteligencia artificial, pero si
se detectaban aumentos en
las partidas de la investiga-
ción científica, la Agenda Di-
gital [que comenzó el Gobier-
no del PP] y créditos para las
subvenciones y ayudas de los
proyectos Investigación, De-
sarrollo e Innovación”. Sin
embargo, la paradoja es que
en esos mismos presupues-
tos, el Gobierno hubiese con-
templado una nueva tasa tec-
nológica para aumentar los
impuestos a empresas como
Las demandas
de las empresas
al Gobierno
1 Un Pacto de Estado
por la Digitalización.
Las multinacionales
consideran que en este
pacto deberían estar
presentes las
administraciones, las
empresas y los centros de
investigación implicados.
Un acuerdo para
potenciar la
transformación digital
de España.
2 Unir la educación y
el mercado laboral.
Las Multinacionales
sostienen que la
educación y la formación
“deben centrarse en las
competencias
tecnológicas y la
alfabetización digital”.
Programas de estudio
“que se adapten a las
necesidades del mercado
laboral y de los nuevos
En millones de euros Su peso en el PIB, en porcentaje alumnos”.
14.184
14.052
3 Potenciar la ciencia
y la tecnología.
España ocupa la décima
13.392
13.172 13.260 posición de los 28 países
13.012 de la UE en la economía
12.821
digital. Esto se debe,
fundamentalmente, a la
iniciativa privada que, en
el futuro, necesitará más
1,36
1,29 1,27 1,24 1,22 1,19 1,20 licenciados en Ciencias,
Tecnologías, Ingenierías
y Matemáticas. Las
universades españolas
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 deben elevar su oferta
en estas materias.
Expansión
sas digitales, que impactaría to por su extensión como por
La economía digital en el PIB y el empleo”. Inclu- el hecho de que ya el 80% de
en España representa so, las consecuencias a largo la población cuenta con este
un 2,5% del PIB, plazo “podrían ser una ralen- servicio. Incluso, las empre-
frente al 3,5% de tización del proceso de digita- sas elogian la labor que hace el
la media de la UE lización de las empresas espa- organismo público Red.es.
ñolas”. El Gobierno ya ha co- Entre otras, en Multinacio-
municado a Bruselas que re- nales por la Marca España,
Google, Amazon, Facebook, tomará sus proyectos fiscales, que reúne a 46 a empresas, es-
Microsoft. El objetivo de la si la legislatura sale adelante. tán Airbus, Altadis, Bayer,
medida era recaudar este año Sin embargo, curiosamen- British Telecom, Coca-Cola,
en 1.200 millones de euros. te, y a pesar de todos estos Deloitte y Facebook. Tam-
No obstante, las empresas problemas para la economía bién están Google, Heineken,
consideran que la medida re- digital, España es el primer HSBC, Huawei, IBM, Leroy
caudatoria del Gobierno país de los grandes de la Merlin, ManpowerGroup,
“provocaría una disminución Unión Europea con mayor Siemens, Securitas Direct o
de la actividad de las empre- cobertura de fibra óptica, tan- Thales.
El precio de
la vivienda se
modera, según
la Sociedad
de Tasación
Expansión. Madrid
El precio de la vivienda nueva
en las capitales de provincia
ha moderado su crecimiento
hasta el 5,1 % en el primer se-
mestre del año respecto al año
anterior y se ha situado en una
media de 2.400 euros el me-
tro cuadrado, según se des-
prende de un informe elabo-
rado por la consultora inmo-
biliaria Sociedad de Tasación
y publicado ayer.
En el acumulado de los pri-
meros seis meses del año el
precio de la vivienda subió só-
lo un 2,2 %, lo que según el in-
forme “confirma los síntomas
de cierta fatiga” en el sector,
ya que se detecta a su vez una
moderación en el número de
hipotecas y transacciones
“que podría anticipar un posi-
ble cambio de ciclo en Madrid
y Barcelona”, aunque de mo-
mento siguen liderando las
subidas de precios.
Los precios de la vivienda
nueva están encabezados por
Barcelona, donde se sitúan en
4.307 euros por metro cua-
drado; seguido por San Sebas-
tián, con 3.555 euros y Ma-
drid, con 3.515 euros. En
cuanto a los más baratos, se
encuentran Cáceres, con 1.166
euros por metro cuadrado;
Badajoz, con 1.182 euros y
Ciudad Real, con 1.200 euros.
Por comunidades, la clasifica-
ción está liderada por Catalu-
ña (3.829 euros por metro
cuadrado), seguida por Ma-
drid (3.515 euros) y País Vasco
(2.693 euros); mientras que
los más baratos se encuentran
en Extremadura (1.176 euros),
Murcia (1.238 euros) y La Rio-
ja (1.402 euros).
Rentabilidad
En cuanto a la rentabilidad
media bruta anual del alquiler
a nivel nacional se ha situado
en 7,59%, y ha crecido en el
segundo trimestre del año un
3,49% respecto al año ante-
rior. La ciudades que más cre-
cen en rentabilidad de alqui-
ler en el segundo trimestre del
año con respecto al mismo tri-
mestre del año anterior son
Granada, con un alza del 13,8
%; Toledo, con un 8,4 % y Se-
villa, con un 6,5 %.
Por otra parte, las caídas de
la rentabilidad por alquiler se
producen en los sitios que
más caro tienen el metro cua-
drado, y lideran esta bajada
Baleares, un 8,7%, seguido
por Madrid, un 7,3 % y Barce-
lona, un 4,8 %

La tregua entre EEUU y China abre
un periodo de calma comercial
NEGOCIACIONES/ Donald Trump congela de manera indefinida los nuevos aranceles de 300.000 millones
de dólares y levanta el veto a Huawei. Pekín comprará más productos estadounidenses.
C. Ruiz de Gauna. Nueva York
Un almuerzo de ochenta mi-
nutos de duración en Osaka
(Japón), donde terminó el sá-
bado la cumbre del G-20 de
los países más poderosos del
mundo, dio como resultado el
escenario más favorable para
los mercados. Ante la eviden-
cia de que Estados Unidos y
China no alcanzarían un
acuerdo comercial completo,
la decisión de ambas partes de
pactar una tregua será sufi-
ciente para devolver la con-
fianza a los inversores, al me-
nos de manera temporal, y,
previsiblemente, para empu-
jar hacia nuevos récords a
Wall Street.
Como resultado de la reu-
nión entre el presidente de
Estados Unidos, Donald
Trump, y el primer ministro
chino, Xi Jinping, la Casa
Blanca congela de manera in-
definida los nuevos aranceles
de 300.000 millones de dóla-
res que amenazaba imponer
para forzar otras reglas de
juego comerciales.
Estas tarifas se hubieran
sumado a otras por valor de
250.000 millones de dólares
ya en vigor y hubieran impli-
cado que prácticamente todas
las importaciones chinas esta-
rían sujetas a nuevas tasas.
Grandes multinacionales co-
mo Walmart y Apple habían
advertido sobre las negativas
Efe
consecuencias de esta cruza-
da de aranceles, que se pro-
Trump y Kim Jong-un se reúnen en suelo norcoreano
Expansión. Madrid
El presidente estadouniden-
se, Donald Trump, y el líder
norcoreano, Kim Jong-un,
celebraron ayer una histórica
e improvisada cumbre en la
militarizada frontera interco-
reana que sirvió para reacti-
var las conversaciones sobre
desnuclearización, estanca-
das desde febrero.
Tras concluir su encuentro
con Kim, Trump dijo que “en
las próximas dos o tres sema-
nas empezarán a trabajar los
equipos”, y que al frente de la
delegación estadounidense
van a estar el secretario de Es-
tado, Mike Pompeo, y el en-
viado especial de EEUU para
Corea del Norte, Stephen Bie-
gun. El reinicio de estos con-
longa desde hace más de un
año, para los negocios ameri-
canos.
Huawei y la seguridad
Pero la concesión más impor-
tante de Trump ha sido su de-
cisión de levantar el veto al
operador de móviles chino
Huawei. Dentro de la guerra
que mantienen ambas poten-
cias por dominar el mundo,
Trump prohibió a la compa-
ñía china la compra de com-
ponentes en Estados Unidos.
En los próximos días, se cono-
cerá el alcance de la conce-
Donald Trump y Kim Jon Un, ayer, cruzando la frontera que separa a Corea del Sur de Corea del Norte.
tactos es el resultado de un
encuentro organizado de ma-
nera inesperada que acabó
convertido en una cumbre in-
formal y que contó con el apo-
yo del presidente surcoreano,
Moon Jae-in, clave para me-
diar en el proceso de desnu-
clearización.
El encuentro arrancó con
un momento histórico cuan-
do Trump y Kim se encontra-
ron ante la línea divisoria que
separa las dos Coreas, que se
mantienen en guerra desde
Kim calificó de
“valiente” la
decisión de Trump
de cruzar la línea de
demarcación militar
sión, ya que, según el presi-
dente estadounidense, se per-
mitirá solo la venta de equipos
“que no presenten un proble-
ma para la seguridad nacio-
nal”. Los límites los decidirá el
Departamento del Tesoro en
los próximos días.
La decisión de incluir a
Huawei en la lista negra de
empresas supuso un golpe im-
portante para los fabricantes
norteamericanos de micro-
procesadores, como Broad-
com y Qualcomm, con nego-
cio significativo en China. Im-
plicó, además, que empresas
casi 70 años, en lo que supuso
la primera reunión entre líde-
res de EEUU y Corea del Nor-
te en la emblemática frontera.
Ambos se saludaron con un
apretón de manos e intercam-
biaron unas breves palabras,
con Kim diciendo: “Me alegro
de verle de nuevo. No espera-
ba verle jamás en este lugar”.
Gesto “valiente”
Igualmente histórico fue el
momento en el que Trump
decidió cruzar la línea de de-
marcación militar y se convir-
tió en el primer presidente es-
tadounidense en pisar territo-
rio norcoreano. “Se trata de
un momento histórico que
pretende poner fin al conflic-
to en la península”, explicó
como Google anunciaran que
dejarían de prestar servicios
tecnológicos a la empresa chi-
na. “Lo cierto es que las com-
pañías estadounidenses no
estaban exactamente conten-
tas por no poder vender”, re-
conoció el sábado Trump.
A cambio de las concesio-
nes del lado americano, el Go-
bierno de Pekín ha acordado
comprar más productos esta-
dounidenses de manera in-
mediata, al tiempo que se rea-
nudan las negociaciones en
busca de un acuerdo comer-
cial definitivo. El aumento de
después Kim, que añadió que
el gesto de Trump fue “valien-
te” y que demostró “su volun-
tad de eliminar todo el pasado
de infortunio y abrir un futuro
nuevo”.
Por su parte, el presidente
estadounidense aseguró que
“están pasando cosas muy po-
sitivas” en la península a raíz
del acercamiento entre Wa-
shington y Pionyang iniciado
el año pasado. “Nos hemos re-
unido y nos gustamos el uno
al otro desde el primer día y
eso es lo que importa”, afirmó.
Finalmente el encuentro
fue más allá del efecto pura-
mente simbólico y publicita-
rio que preveía la mayoría de
analistas cuando los dos man-
datarios se reunieron durante
ECONOMÍA / POLÍTICA
las importaciones se centrará,
sobre todo, en productos agrí-
colas, de vital importancia pa-
ra Washington.
Apertura económica
Además, el gobierno chino
anunció ayer que ha reducido
los sectores y actividades eco-
nómicas sujetas a restriccio-
nes para los inversores y em-
presas extranjeras, en un nue-
vo paso hacia la apertura de
su economía, informaron las
autoridades del país.
La Comisión Nacional de
Desarrollo y Reforma
casi una hora a puerta cerra-
da. El titular de la Casa Blanca
explicó que se trató de “una
reunión muy consistente” y
que “no hay prisa” por com-
pletar la desnuclearización de
Corea del Norte.
Moon Jae-in, que acompa-
ñó a Trump a la frontera pero
no participó en el encuentro a
puerta cerrada, también valo-
ró muy positivamente el en-
cuentro y agradeció los es-
fuerzos del presidente esta-
dounidense por lograr la des-
El presidente de
Corea del Sur, Moon
Jae-in, acompañó
a Trump hasta
la frontera
Lunes 1 julio 2019 Expansión 19
El armisticio
beneficiará sobre
todo a las
tecnológicas, pero
la calma es temporal
La Casa Blanca
decidirá en los
próximos días los
límites al negocio
de Huawei
(CNDR) publicó ayer en su
página web una actualización
de la lista con los sectores res-
tringidos a la inversión ex-
tranjera, la llamada lista nega-
tiva, que contiene ahora 40
actividades limitadas o cerra-
das a la inversión exterior
frente a las 48 del documento
anterior.
La CNDR especifica que las
agencias nacionales de trans-
porte marítimo, gas y calefac-
ción en ciudades de más de
500.000 personas ya no nece-
sitan ser controladas por enti-
dades chinas. También ofrece
un acceso más amplio en la
exploración de petróleo y gas,
agricultura, servicios, minería
y manufacturas y se prevé que
los inversores extranjeros
puedan desarrollar negocios
con mayoría accionarial o de
propiedad absoluta. La nueva
lista entrará en vigor a partir
del 30 de julio de 2019.
La tregua calmará con toda
probabilidad a los mercados y
especialmente a las empresas
tecnológicas, pero no es ga-
rantía de estabilidad ante los
cambiantes ánimos de ambas
partes.
Trump inició la batalla de
aranceles para reequlibrar la
deficitaria balanza comercial,
que sigue en números rojos.
Además, detrás de la pugna
subyacen las disputas por li-
derar la economía global.
nuclearización de la penínsu-
la. Las conversaciones entre
Pionyang y Washington esta-
ban atascadas desde el desen-
cuentro que mostraron am-
bos líderes con respecto al
modelo para desnuclearizar
Corea del Norte durante la
cumbre de febrero celebrada
en Hanói.
En la capital vietnamita,
Pionyang abogó por una des-
nuclearización gradual acom-
pañada del progresivo levan-
tamiento de sanciones, una
oferta que consideró inacep-
table Washington, que sostie-
ne que no relajará sanción al-
guna mientras el régimen no
elimine sus programas nu-
clear, de misiles y de armas
químicas y biológicas.
20 Expansión Lunes 1 julio 2019

ECONOMÍA / POLÍTICA

CUMBRE EUROPEA/ LOS VEINTIOCHO NEGOCIARON ANOCHE EL REPARTO DE LOS ALTOS CARGOS DE LA UE, UN DIFÍCIL
CONSENSO ENTRE CUOTAS DE PODER Y COLORES POLÍTICOS QUE DEBE SERVIR PARA AFRONTAR UNA ETAPA LLENA DE RETOS.
Más mujeres en
los altos cargos

Bruselas y el difícil equilibrio de la UE El presidente de Francia,

Emmanuel Macron, señaló ayer
al llegar a la cumbre europea que
quería que hubiera al menos dos
ANÁLISIS mujeres en los cinco puestos en
por A.O.
juego. “Las condiciones para mí
son claras. De los cuatro puestos
que dependen del Consejo,
Los Veintiocho tenían anoche ante sí tendrá que haber dos hombres y
la difícil tarea de buscar un consenso dos mujeres. Por mi parte tengo
que contara con el beneplácito de la un compromiso claro en ello”,
mayoría de los países y de las familias dijo Macron ante la prensa al
políticas que forman parte de la llegar al Consejo Europeo en
Unión Europea. Al cierre de esta edi- Bruselas. El jefe del Estado
ción, los líderes europeos aún no ha- francés señaló que, más allá de
bían cerrado un acuerdo en torno a los nombres propuestos como
los nombres de las personas que candidatos, lo importante son las
ocuparán durante los próximos años competencias, la agenda política,
cinco altos cargos clave para la UE: la los criterios de equilibrio y
presidencia de la Comisión Europea respetar “la recomposición de
y del Consejo Europeo, del Banco poder salida de las urnas” en las
Central Europeo, la presidencia del elecciones europeas del 26 de
Parlamento Europeo y de la Alta Re- abril. El presidente francés,
presentación de Política Exterior de incidió en que el reparto de
la Unión Europea. cargos debe respetar “los
Son las personas que, sobre el te- equilibrios geográficos y de
rreno y en el día a día, tendrán que género”. También recordó que
dirigir el rumbo de la unión en una el Parlamento Europeo tiene que
etapa especialmente delicada, con respaldar los nombramientos
Pool Moncloa

retos muy relevantes por delante, y puede designar

como el auge del populismo y el pro-
teccionismo o el complicado desafío
de hacer frente al problema migrato-
rio, una cuestión que sigue dividien-
do a los países europeos, tal y como
ha quedado patente este fin de sema-
na tras la detención en Lampedusa
(Italia) de la capitana del barco de
rescate Seawatch, Carola Rackete.
El holandes Frans Timmermans,
candidato de la socialdemocracia
europea, se perfilaba anoche como
futuro presidente de la Comisión
Europea. En busca de un consenso
complicado, el presidente del Con-
sejo europeo, Donald Tusk, puso su
nombre sobre la mesa horas antes de
la cena en la que los líderes europeos
tenían previsto decidir los nombres
de las personas que ocuparán los
principales cargos de responsabili-
El presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, junto al presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, ayer, en Bruselas.
dad de la Unión: Como compensa-
ción, Tusk propuso a los Veintiocho
colocar al aspirante del Partido Po-
pular Europeo, Manfred Weber, en
Parlamento Europeo y reservar el
mando del Consejo para un repre-
sentante liberal. No se trata de un di-
seño firmado por Tusk, sino de un
reparto negociado a contrarreloj du-
rante el sábado por Francia, Alema-
nia, España y Países Bajos en los
márgenes del G20 que se celebró en
Osaka (Japón) y que el presidente
del Consejo trasladó ayer a la Confe-
rencia de Presidentes de la Eurocá-
mara, tras constatar que contaba con
una “mayoría cualificada” en el Con-
Donald Tusk puso sobre
la mesa el nombre de
Frans Timmermans para
presidir la Comisión
sejo, según informaron a Europa
Press diversas fuentes europeas.
Tusk no mencionó expresamente
ni a Timmermans ni a Weber, pero
informó de que hay “un socialdemó-
crata que cuenta con una mayoría
cualificada en el Consejo” y recordó
que en la cumbre de hace una sema-
na dos de los cabeza de lista a las eu-
ropeas de mayo no quedaron del to-
do descartados. Además, la presi-
dencia del Consejo la ocuparía un li-
beral y la Alta Representación de Po-
lítica Exterior de la UE sería también
para un miembro del PPE.
El presidente del Gobierno en
funciones, Pedro Sánchez, se mostró
confiado sobre la posibilidad de que
los líderes europeos lograran duran-
tela cena un acuerdo sobre el reparto
de altos cargos de la UE. “Espero, es-
pero”, afirmó a su llegada a la reu-
nión previa del Partido Socialista
Europeo, a escasas horas de partici-
par en el encuentro con el resto de
jefes de Estado y de Gobierno de la
UE y tras reunirse con el presidente
independientemente a su propio
presidente.
francés, Emmanuel Macron, y el pri-
mer ministro portugués, António
Costa. La canciller alemana, Angela
Merkel, auguró negociaciones “difí-
ciles”, a su llegada a Bruselas y sub-
rayó la importancia de “evitar un
conflicto interinstitucional”. “Tal y
como se presentan las cosas, no se-
rán negociaciones muy fáciles, por
decirlo precavidamente”. Menos
conciliador se mostró el primer mi-
nistro de Hungría, Viktor Orbán, que
consideró que sería “humillante”
que el PPE, vencedor de los comicios
europeos, acepte un acuerdo que
otorgue la presidencia de la Comi-
sión Europea a Timmermans.

El problema migratorio se cuela en

el trasfondo de la Cumbre Europea
Expansión. Madrid
Mientras la capitana del bar-
co de la ONG Sea Watch, Ca-
rola Rackete, se encontraba
ayer en arresto domiciliario
por atracar en Lampedusa sin
permiso, se multiplicaron los
mensajes de apoyo también
desde algunos países, como
Francia y Alemania, que acu-
saron a Italia de criminalizar a
capitana bajaba del barco es-
coltada por la agentes que le
notificaron su detención con
la acusación de violación del
artículo 1.100 del código de
navegación sobre resistencia
o violencia contra nave da
guerra, un delito que conlleva
penas de entre 3 a 10 años de
cárcel.
Desde ese momento se
nión pública y de la clase polí-
tica italiana. El secretario de
Estado vaticano, Pietro Paro-
lin, al ser preguntado por el
caso del Sea Watch, respon-
dió: “toda vida humana debe
ser salvada como sea y esto
debe ser la estrella polar que
nos guíe. Todo lo demás es se-
cundario”.
Incluso el ministro de exte-
te”. Mientras el ministro del
Interior francés, Christophe
Castaner, señaló que “el cie-
rre de los puertos es una viola-
ción del Derecho del mar”.
Y el responsable de Exte-
riores de Lussemburgo, Jean
Asselborn, en un llamamiento
en Facebook dirigido a su ho-
mologo italiano, Enzo Moa-
vero Milanesi, expresaba que
Efe

quienes salvan vidas.
Rackete fue arrestada el sá-
bado tras atracar en el puerto
de la isla italiana de Lampe-
dusa para que desembarca-
sen los 40 migrantes que ha-
bían sido rescatados el 12 de
junio a pesar de las órdenes de
no hacerlo. Poco después, la
multiplicaron los mensajes de riores alemán, Heiko Maas,
apoyo por una parte de la opi- afirmó en Twitter sobre la ca-
pitana que “rescatar vidas hu-
manas es una obligación hu-
Francia y Alemania
manitaria. El rescate maríti-
criticaron duramente mo no debe ser criminaliza-
la detención de la do” y que ahora “depende del
capitana del poder judicial italiano aclarar
SeaWatch las acusaciones rápidamen-
“salvar vidas es un deber y no
puede ser nunca un delito o
un crimen. No hacerlo, sí que
lo es”.
Todas esas declaraciones
no gustaron al ministro italia-
no del Interior, Matteo Salvi-
ni, responsable de la política
antiinmigración de su Go-
Matteo Salvini, ministro de Interior de Italia.
bierno. “Visto que el Eliseo ha en el diario La Verita. Salvini
dicho que los puertos están ya ha anunciado que en caso
abiertos, la próxima vez indi- de que la capitana del Sea
caremos Marsella o Córcega Watch sea liberada en espera
como destino”, aseguró Salvi- de un juicio se pedirá su ex-
ni en una entrevista publicada pulsión inmediata del país.

El riesgo del fraude en la renta mínima
LA ESQUINA
Miguel Valverde
mvalverde@expansion.com
@MiguelValverde4
U
no de los grandes problemas que tiene
ahora España es que no consigue re-
ducir con suficiente intensidad los ni-
veles de desigualdad social que le dejó la grave
crisis económica que soportó entre 2007 y
2013. Su nivel de desempleo es muy elevado,
con 3,2 millones de personas, el 14,7% de la po-
blación activa. Y, en segundo lugar, muchos de
Mauricio Skrycky
los empleos creados tras la crisis tienen unas
condiciones muy precarias, con unos salarios
muy bajos. Por lo tanto, hay mucha gente que,
aunque tiene empleo, se enfrenta a una para-
doja: está dentro de los umbrales de la pobre-
za. Incluso, aunque tenga varios trabajos para
poder subsistir. Además, con frecuencia, la ne-
cesidad de trabajar le impide mejorar su for-
mación para poder prosperar.
Según acaba de reseñar la Autoridad Fiscal
(AIReF), España tiene 2,8 millones de perso-
nas por debajo del umbral de la pobreza, el 6%
de la población, con la cifra actual de 47 millo-
nes de habitantes. Bien es verdad que la En-
cuesta de Condiciones de Vida del INE eleva al
26,1% la población cercana al riesgo de pobre-
za. Es decir, 12,2 millones de habitantes.
En este contexto, la Autoridad Fiscal ha pre-
sentado sus propuestas para crear una renta
mínima para combatir la pobreza severa con el
fin de beneficiar a 1,8 millones de hogares. La
propuesta, con una ayuda mensual de 430 eu-
Suscríbete a TELVA 91 275 19 85
Ciudadanos en una oficina de empleo de Madrid.
ros y ayudas suplementarias por hijo a cargo
de hasta 1.680 euros al año podría reducir la ta-
sa de pobreza severa hasta el 2,7% de la pobla-
ción, por debajo de la media del 3,5% de la UE.
La Autoridad Fiscal estima que su coste su-
pondría 3.500 millones de euros, si esta presta-
ción suprimiese todas las que, de una u otra
manera, tienen las comunidades autónomas y
los ayuntamientos. Incluso, el organismo fis-
calizador propone que sea compatible con un
empleo de baja remuneración, para no desin-
centivar la búsqueda de trabajo. Además, para
combatir el fraude y evitar el crecimiento de la
economía sumergida, los beneficiarios debe-
rían registrarse en Hacienda.
El coste estimado por la AIReF de la renta
NECESER DE PLAYA
mínima, de 3.500 millones de euros, teniendo
en cuenta los ingresos de las familias, es bas-
tante más moderado que la propuesta que hi-
cieron los sindicatos en la legislatura pasada a
través de una Iniciativa Legislativa Popular. La
Autoridad Fiscal ha calculado una horquilla
comprendida entre los 7.000 y los 10.000 mi-
llones de euros. Hay que recordar que el Go-
bierno del Partido Popular estimó su coste en
unos 15.000 millones de euros anuales, si se
aceptaban todas las enmiendas de los grupos
parlamentarios.
Es muy posible que la mayoría de la opi-
nión pública esté de acuerdo en crear una
prestación mínima en toda España para las
familias más necesitadas. Una sociedad de-
REGALO
CADA MES LO ÚLTIMO Y NO SÓLO EN MODA
Lunes 1 julio 2019 Expansión 21
ECONOMÍA / POLÍTICA
mocrática y desarrollada debe preocuparse
de que el actual crecimiento de la economía
beneficie al mayor número posible de perso-
nas. Hay mucha gente que arrastra los efec-
tos de la crisis económica. Sin embargo, es
necesario poner algunas condiciones para
que no se convierta en otra fuente de fraude y
de dinero derrochado.
La propia Autoridad Fiscal acaba de llamar
la atención de que las administraciones libran
14.000 millones de euros anuales en subven-
ciones que no tienen ningún tipo de control.
Por lo tanto, si se instaurase una prestación de
este tipo en toda España para las familias más
necesitadas, sería necesario que se eliminase
las que ya tienen las comunidades autónoma y
ayuntamientos, como recomienda la AIReF.
La anterior ministra de Empleo y Seguridad
Social, Fátima Báñez, dejó el cargo sin cumplir
su promesa de publicar un mapa de prestacio-
nes en toda España, recogiendo las que tenían
todas las comunidades autónomas y ayunta-
mientos. Era una tarea holística imposible.
Entre otras cosas porque el Gobierno, las co-
munidades autónomas y los ayuntamientos no
comparten toda la información que tienen. Ni
en las prestaciones sociales ni en las demandas
y ofertas de empleo. Es necesario recordar que
Finlandia ha decidido suprimir un proyecto si-
milar porque desincentiva la búsqueda de tra-
bajo. La ayuda pública, la subvención debe di-
rigirse hacia el sector de la población que más
la necesita, porque todos los años, el Ministe-
rio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social
da de baja en las prestaciones por desempleo
por fraude del orden de 300.000 personas.
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22 Expansión Lunes 1 julio 2019
ECONOMÍA / POLÍTICA
IBEROAMÉRICA EMPRESARIAL
“La colaboración público privada en
infraestructuras es una obligación”
FORO SOBRE INFRAESTRUCTURAS/ Las empresas españolas son líderes mundiales en materia de
concesiones, aunque en América Latina están perdiendo terreno frente a las compañías chinas.
Amaia Ormaetxea. Madrid
América Latina debería dedi-
car un 2,5% adicional de su
Producto Interior Bruto (PIB)
para reducir el déficit históri-
co que arrastra en materia de
infraestructuras, según un es-
tudio elaborado por el BID
que citó el profesor de Econo-
mía del IE Business School,
Juan Carlos Martínez Lázaro,
durante el último encuentro
Iberoamérica Empresarial,
organizado por EXPAN-
SIÓN, con el patrocinio de
Ontier y la colaboración de
Cofides y del IE Business
Mauricio Skrycky
School.
Los países latinoamerica-
nos están apostando por las
colaboraciones público priva-
das para intentar paliar, al
menos en parte, las enormes
necesidades que tienen en
materia de carreteras, vías de
ferrocarril, puertos o aero-
puertos y las compañías espa-
ñolas han aprovechado su ex-
periencia acumulada en Es-
paña para participar de ma-
nera muy activa en el diseño,
construcción y mantenimien-
to de infraestructuras en
América Latina.
“España se ha convertido
en un país con infraestructu-
ras de primerísimo nivel;
nuestra red de alta velocidad
es la segunda mayor del mun-
do, sólo por detrás de China”,
explicó Rodrigo Madrazo, di-
rector General de Cofides.
Madrazo subrayó, además,
que cinco de las ocho mayo-
res empresas concesionarias
del mundo son españolas y el
75% de su facturación les llega
desde el exterior. En ese sen-
tido, recordó que Cofides
ayuda a financiar los proyec-
tos de las empresas españolas
en el exterior. El presidente
de este organismo, José Luis
Curbelo, insistió en la idea de
que “Cofides ayuda a movili-
zar la financiación de la banca
comercial y la de banca multi-
lateral en los proyectos de in-
fraestructuras”.
Fernando Vizoso, director
de Infraestructuras y Trans-
porte de KPMG aseguró que
el déficit que tiene América
Latina en el ámbito de las in-
fraestructuras “no se va a cu-
brir con capital privado y esto
está asumido hasta en China”.
Vizoso repasó las oportunida-
des que hay que cada país de
La cumbre
empresarial de
la Alianza del
Pacífico arranca
el jueves
Expansión. Madrid
Los presidentes de Argenti-
na, Brasil, Colombia, Chile,
Ecuador, México y Perú par-
ticiparán en la Cumbre Em-
presarial de la Alianza del Pa-
cífico, los próximos 4 y 5 de
julio en Lima, para dialogar
sobre el futuro de este grupo
en torno al desarrollo y la
competitividad, según anun-
ció este jueves la organiza-
ción.
Los mandatarios de los
países socios de la Alianza
del Pacífico, Salvador Piñera
de Chile, Iván Duque de Co-
lombia, Andrés Manuel Ló-
pez Obrador de México y
Martín Vizcarra del Perú
participarán el próximo
viernes 5 de julio en un panel
sobre los retos del grupo ha-
cia la nueva década. El en-
De izda. a dcha.: J. C. Martínez Lázaro, profesor de IE business School; J. A. Carpintero, presidente de Grupo Ortiz; Rodrigo Madrazo, director cuentro de gobernantes es-
General de Cofides;J.L. Curbelo, presidente de Cofides; Rafael Gómez del Río, consejero Delegado de Sacyr Concesiones; Adolfo Menéndez, tará moderado por presiden-
abogado de Ontier; Fernando Vizoso, director de Infraestructuras y Transporte de KPMG y Julián Núñez, presidente de Seopan. te del Banco Interamericano
de Desarrollo (BID), Luis Al-
berto Moreno, en la última
PANORAMA DE LA INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURAS EN AMÉRICA LATINA actividad de la Cumbre Em-
Promedio entre 2008 y 2015, por países. En porcentaje. Inversión privada Inversión pública presarial de la Alianza del
Pacífico en Lima.
6 Esta cita antecede a la XIV
5 Cumbre Presidencial de la
Alianza del Pacífico que los
4
mandatarios de Colombia,
3 Chile, México y Perú cele-
2 brarán el 5 y 6 de julio en la
capital peruana. En tanto que
1 los mandatarios de Argenti-
0 na, Mauricio Macri; de Bra-
MEDIA
Paraguay
Uruguay
Bolivia
Panamá
Perú
Honduras
Costa Rica
Colombia
Belice
Guyana
Chile
Guatemala
El Salvador
Rep. Dominicana
Brasil
Argentina
México
Trinidad y Tobago
sil, Jair Bolsonaro, y de Ecua-
Nicaragua
dor, Lenín Moreno, fueron
invitados a ofrecer charlas
magistrales, pero su inter-
vención aún está pendiente
Fuente: BID Expansión de confirmar, de acuerdo a la
agenda de la cumbre.
la región para invertir en el boración público privada ya Gómez del Río explicó que
sector: destacó que Chile y Las empresas no es una opción, sino una Sacyr está presenta en todas Contenido de la agenda
México son dos mercados españolas del sector obligación”, aseguró Martí- las etapas de una concesión En la reunión participarán
que están ya muy maduros y facturan en el nez, tras destacar que “las de- (desde diseño hasta manteni- empresarios, líderes gremia-
que en países pequeños, co- exterior 67.000 mandas de infraestructuras miento) y que gestiona actual- les y funcionarios del BID y
mo Uruguay, Paraguay, Pana- millones de euros irán creciendo y no habrá su- mente 44 contratos de conce- otros organismos multilate-
má y Costa Rica hay proyec- ficiente dinero público para siones en todo el mundo, una rales para analizar algunos de
tos más pequeños en los que darles respuesta”. cifra que convierte a la com- los temas que preocupan al
podrían tener cabida las em- pañolas del sector facturaron El presidente de Seopan pañía española en una de las sector privado de la región,
presas medianas. el año pasado 67.000 millones explicó también que, aunque principales concesionarias a como la competitividad, ser-
Julián Martínez, presiden- de dólares fuera de España. El España ha mantenido una nivel mundial. “Tenemos in- vicios financieros, educación,
te de Seopan –Asociación de primer país por volumen de presencia estable en Latinoa- vertidos mil millones de dóla- innovación, crecimiento sos-
Empresas Constructoras y negocio fue Estados Unidos mérica en los últimos años, res de capital en nuestros con- tenible y el comercio interna-
Concesionarias de infraes- (30%), mientras que Latinoa- China ha ido ganando cuota tratos”, explicó. cional.
tructuras– subrayó que las mérica quedó relegada al de mercado desde 2013 y no Por su parte, Carpintero in- El magnate mexicano de
once principales empresas es- cuarto lugar (13%). “La cola- duda de que “superarán a Es- sistió en las dificultades que las telecomunicaciones Car-
paña” en el futuro. conlleva hacer negocios en el los Slim participará el viernes
El punto de vista de las em- exterior. “La obra viaja muy en uno de los paneles sobre
presas involucradas vino de la difícil”, aseguró el presidente Los pilares para crear una cul-
mano de Rafael Gómez del de Grupo Ortiz y recordó que tura de innovación junto a
Río, consejero Delegado de “las obras tienen un plazo y Pearly Chen, representante
Sacyr Concesiones y de Juan un monto y se si altera cual- de la firma HTC, y a Pedro
Antonio Carpintero, presi- quier de los factores, se altera Cortez, presidente de Telefó-
dente del Grupo Ortiz. todo el proyecto”. nica del Perú.
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 23

ECONOMÍA / POLÍTICA

ENCUENTRO EXPANSIÓN-THOMSON REUTERS

El sector legal se transforma con TECNOLOGÍA

La innovación revolu-

el impulso de las asesorías jurídicas ciona las tareas de

los departamentos
legales, gracias a
aspectos como la
inteligencia artificial
Las nuevas herramientas al alcance de las compañías reinventan el trabajo de los
DIGITALIZACIÓN/
y la justicia predictiva.
departamentos legales, que contribuyen de forma cada vez más activa al cambio en las organizaciones.
Jesús de las Casas. Madrid ciente integración con Aelca.
A pesar del carácter tradicio- En términos generales, “ha
nal del sector legal, la tecnolo- sido clave ir incorporando he-
gía ha comenzado a asentarse rramientas que nos dan fiabi-
en el día a día. En particular, lidad en la gestión e intenta-
los abogados de empresa se mos ser muy versátiles para
han posicionado como líderes dar respuesta a todas las nece-
en los procesos de transfor- sidades de la organización”,
mación. Gracias a su perte- comentó José Luis Barceló,
nencia a las compañías cuen- director de la asesoría jurídica
tan con una marcada visión de Grupo Ilunion y Funda-
empresarial, un factor que les ción Once. La agrupación de
convierte en fuente de valor empresas de la Once, según
y hace que sean parte activa Barceló, ha sido pionera en el
del cambio en sus organiza- diseño de una aplicación para
ciones. la gestión de los expedientes
El desembarco de la propia de todos los asuntos de su ase-
innovación en el ámbito jurí- soría jurídica, a través de una
dico ha transformado la acti- herramienta que facilita la
vidad de los abogados, tanto trazabilidad.
en las organizaciones como
Mauricio Skrycky

en el seno de los propios des- Adaptación

pachos. Así lo destacaron los Dado que ninguna actividad
expertos presentes en el en- queda al margen de la trans-
cuentro La transformación di- formación, todos los profesio-
gital como clave del éxito en la Atrás (de izq. a dcha.): Jaime Barbero, jefe de producto del segmento corporativo de Thomson Reuters; Ana Pérez-Carballo, directora de már- nales deben adaptarse. Por
gestión de los asuntos legales, keting corporativo de Thomson Reuters; Carlos J. Gutiérrez, responsable de litigios de Siemens Gamesa; María José López, directora legal de ejemplo, el mundo de la moda
que organizó EXPANSIÓN LaLiga; y Oliver Ribera, director del departamento jurídico de Desigual. En primera fila (de izq. a dcha.): José Luis Barceló, director de la aseso- experimenta tensiones a cau-
con el patrocinio de Thomson ría jurídica de Grupo Ilunion y Fundación Once; Marta Costas, subdirectora de asesoría jurídica y cumplimiento del Grupo Nueva Pescanova; sa de los nuevos marketplaces
Reuters. Marta López-Fando, directora del departamento jurídico de Vía Célere; y Antonio Zafra, director corporativo de servicios jurídicos de Bankia. que han conquistado gran
Como una cuestión de su- parte de las ventas del sector.
pervivencia, los abogados de ANTONIO ZAFRA JAIME BARBERO CARLOS J. GUTIÉRREZ OLIVER RIBERA Oliver Ribera, director del de-
empresa han tenido que Director corporativo de Jefe de producto corporativo Responsable de litigios Director del departamento partamento jurídico de Desi-
adaptarse a las particularida- servicios jurídicos de Bankia de Thomson Reuters de Siemens Gamesa jurídico de Desigual gual, aseveró que “llevamos
des del negocio de sus compa- años en transformación avan-
ñías. “Creo que los abogados
in house van por delante de los
despachos, porque son bási-
cos para la rentabilidad de sus
“ Queremos que el
conocimiento profundo
del dato llegue a las
sentencias, con la idea
“ Antes solucionaban
problemas complejos,
pero ahora las asesorías
jurídicas son parte del
“ Hemos dado pasos
importantes en la
digitalización del
conocimiento hacia unas
“ Seguramente, los
equipos legales tendrán
que integrarse con
miembros de distinto
zando en la mejora de las co-
lecciones, la marca y la red de
distribución”. De cara al futu-
ro, Ribera planteó que “los
organizaciones y están some- de la justicia predictiva” negocio de la empresa” directrices comunes” perfil, no sólo abogados” equipos legales seguramente
tidos a la responsabilidad de se tendrán que integrar con
tomar decisiones urgentes”, miembros de distintos perfi-
MARTA LÓPEZ-FANDO MARÍA JOSÉ LÓPEZ JOSÉ LUIS BARCELÓ MARTA COSTAS
apuntó Jaime Barbero, jefe de les, no sólo abogados”.
Directora del departamento Directora legal Dir. asesoría jurídica Grupo Subdirectora de la asesoría
producto del segmento cor- jurídico de Vía Célere de LaLiga Ilunion y Fundación Once jurídica de Nueva Pescanova
En cuanto a las diferentes
porativo de Thomson Reu- tecnologías, “donde veo ma-

“ “
ters. Asimismo, recalcó que
las asesorías jurídicas han pa-
sado de ser “un solucionador
de problemas complejos a
convertirse en una parte del
negocio clave para el funcio-
namiento de la empresa”.
Banca
En el caso de las entidades fi-
nancieras, la entrada de nue-
vos actores en el negocio de
los servicios de pago –como
Samsung, Google o Amazon–
ha agitado la competencia y
ha obligado a las compañías a
renovarse. “Para que los nue-
vos entrantes no nos quiten
cuota de mercado, hemos te-
nido que dar un paso adelan-
te”, afirmó Antonio Zafra, di-
rector corporativo de servi-
cios jurídicos de Bankia.
Entre otras cuestiones, “la
Nuestro proceso
de transformación partió
de la estandarización
de todos los modelos de
contrato en la compañía”
banca tiene el problema de la
litigiosidad, por lo que exter-
nalizamos todos los casos ma-
sivos en un gestor externo”,
en alusión a procedimientos
como la cláusula suelo. Al
mismo tiempo, la extracción y
clasificación de datos de las
demandas está transforman-
do el negocio: “Queremos que
ese conocimiento más pro-
fundo del dato no se limite a
las demandas sino que llegue
a las sentencias, lo que nos
acerca a la idea de justicia pre-
dictiva”, manifestó el respon-
sable de Bankia.
“ “
La prueba de la
eficacia de la tecnología
es que nuestro laboratorio
de piratería presta
servicios a terceros”
Por su parte, María José
López, directora legal de La-
Liga, explicó que la aproba-
ción del decreto ley que regu-
ló la venta conjunta de los de-
rechos de retransmisión cam-
bió la estrategia de la asocia-
ción de clubes de fútbol espa-
ñoles. “La gran preocupación
de LaLiga era proteger los de-
rechos, y la lucha contra la pi-
ratería ha sido un pilar impor-
tante”, aseguró. De este modo,
comentó que “la tecnología es
una oportunidad, y la mejor
prueba de su eficacia es que
ahora prestamos servicios a
Han sido claves las
herramientas de fiabilidad
en la gestión, y tratamos
de ser versátiles ante las
necesidades internas”
terceros desde nuestro labo-
ratorio de piratería”, entre las
que están otras ligas naciona-
les e internacionales.
En el marco del sector
energético, “hemos dado pa-
sos importantes en la digitali-
zación del conocimiento, para
establecer una base y unas di-
rectrices comunes”, resaltó
Carlos J. Gutiérrez, responsa-
ble de litigios de Siemens Ga-
mesa. La compañía, que tiene
tres ramas principales de acti-
vidad –eólica marina, eólica
terrestre y el mantenimiento
de los parques eólicos–, aplica
La inteligencia
artificial nos permitirá
hablar el mismo lenguaje
que el resto de la
empresa: el de los datos”
la digitalización a aspectos co-
mo la monitorización de los
datos que se reciben en los ae-
rogeneradores y el manteni-
miento predictivo con drones.
Como ejemplo de cambio
de la propia compañía,
“nuestra transformación di-
gital partió de la estandariza-
ción de todos los modelos de
contrato que había en la com-
pañía”, refirió Marta López-
Fando, directora del departa-
mento jurídico de Vía Célere.
La promotora inmobiliaria ha
atravesado varias operacio-
nes corporativas, como la re-
yor potencial es en el espectro
de la inteligencia artificial,
porque finalmente nos per-
mitirá hablar en el mismo len-
guaje que el resto de la empre-
sa: el de los datos”, matizó
Marta Costas, subdirectora
de asesoría jurídica y cumpli-
miento del Grupo Nueva Pes-
canova.
Del mismo modo, Costas
subrayó las oportunidades
que ofrece la tecnología en el
ámbito de la gestión de proce-
sos, la toma de decisiones es-
tratégicas en el negocio y su
impacto sobre la función de
guardián que cumplen los
abogados en su compañía. La
representante de la pesquera
sentenció que se deben for-
mar nuevos perfiles tecnoló-
gicos en el sector, como letra-
dos que sepan programar.
24 Expansión Lunes 1 julio 2019

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 Lunes 1 julio 2019 Expansión 25

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RADIOGRAFÍA DE LOS MERCADOS
bex 35 Bono españo a 10 años Dó ar / Yen Eur bor a 12 meses
En a semana 03 % En a semana 9 30% Camb o en e a eu o
Eu o/Yen Eu o/Dó a
9 98 8 En a semana 0 79% En a semana 0 57%

0 39
38

22 60 02 4
DC N B MAR ABR MA UN DC N B MAR ABR MA UN DC N B MAR ABR MA UN DC N B MAR ABR MA UN

B m

IBEX Semana 24-06-2019 al 28-06-2019

ÚLTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2019 (%) 2019 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Acciona 94,400 -2,46 96,689 M 94,400 V 94.599 101,996 Ab 72,179 En 110.604 0,51 153,794 No07 19,467 My00 3,00 Jl-17 U 2,88 Jl-18 U 3,00 3,16 27,74 27,74 54.856.653 5.178 18,15 16,83 1,65 ANA CON
Acerinox 8,830 0,23 8,922 J 8,692 M 657.598 9,422 Ab 8,089 My 992.868 0,94 14,129 Di06 2,913 En99 0,45 Jl-18 R 0,45 Jn-19 R 0,30 8,41 1,94 7,71 270.546.193 2.389 12,62 10,85 1,15 ACX MET
ACS 35,110 -4,02 36,320 L 34,740 J 1.027.471 39,273 Ab 31,488 En 626.004 0,51 39,273 Ab19 2,667 Fe00 1,39 Jl-18 A 0,94 Fe-19 C 0,45 3,99 3,78 9,44 314.664.594 11.048 10,67 10,64 2,44 ACS CON
Aena 174,300 -0,46 177,350 L 172,050 J 179.384 178,050 Jn 131,235 En 146.699 0,25 178,050 Jn19 51,041 Fe15 6,50 Ab-18 U 6,50 Ab-19 U 6,93 4,03 28,40 33,50 150.000.000 26.145 18,74 18,26 4,12 AENA TRS
Amadeus 69,660 0,11 69,660 V 67,980 M 828.506 71,800 Ab 57,578 En 946.437 0,55 81,378 Oc18 9,052 My10 0,66 Jn-18 C 0,66 En-19 A 0,51 1,70 14,50 15,34 438.822.506 30.568 25,42 23,77 8,03 AMS TUR
ArcelorMittal 15,754 3,54 15,754 V 14,960 L 475.615 21,042 Ab 13,280 My 524.641 0,13 124,395 Jn08 6,021 Fe16 0,07 Jn-18 A 0,07 Jn-19 U 0,15 0,96 -13,34 -12,51 1.021.903.623 16.099 6,98 5,49 0,40 MTS MET
B. Sabadell 0,911 1,02 0,911 V 0,893 M 15.981.631 1,068 En 0,847 Fe 22.700.146 1,03 4,448 Fe07 0,847 Fe19 0,07 Di-18 A 0,02 Ab-19 C 0,01 3,33 -8,95 -7,95 5.626.964.701 5.126 6,51 6,07 0,40 SAB BCO
B. Santander 4,081 2,00 4,081 V 3,984 L 30.485.281 4,552 Ab 3,861 En 37.262.570 0,59 6,181 Di07 1,675 Oc02 0,22 Fe-19 A 0,07 My-19 C 0,07 5,70 2,71 5,98 16.236.573.942 66.253 8,25 7,93 0,65 SAN BCO
Bankia 2,078 1,61 2,078 V 2,009 L 5.117.565 2,560 En 2,009 Jn 5.724.060 0,48 163,295 Ag11 1,902 Jn13 0,11 Ab-18 A 0,11 Ab-19 A 0,12 5,64 -18,83 -14,31 3.069.522.105 6.378 9,90 8,96 0,47 BKIA BCO
Bankinter 6,058 2,96 6,058 V 5,862 M 2.233.304 7,334 Ab 5,862 Jn 1.902.822 0,54 8,864 Fe18 1,103 Jl12 0,29 Mz-19 C 0,10 Jn-19 A 0,07 4,92 -13,68 -11,32 898.866.154 5.445 10,10 9,77 1,13 BKT BCO
BBVA 4,917 -0,01 4,917 V 4,878 M 14.457.656 5,599 Ab 4,528 En 20.210.795 0,77 10,204 Fe07 2,651 Mz09 0,25 Oc-18 A 0,10 Ab-19 C 0,16 5,30 6,07 9,52 6.667.886.580 32.786 7,68 7,45 0,66 BBVA BCO
CaixaBank 2,518 2,19 2,518 V 2,438 M 13.139.657 3,282 En 2,438 Jn 14.198.248 0,61 4,117 En18 1,116 Mz09 0,15 No-18 A 0,07 Ab-19 A 0,10 6,83 -20,42 -17,26 5.981.438.031 15.061 8,06 6,99 0,59 CABK BCO
Cellnex Telecom 32,540 -4,10 34,180 L 32,510 J 978.951 34,180 Jn 21,290 En 686.724 0,59 34,180 Jn19 11,742 No16 0,05 Di-17 A 0,04 No-18 A 0,05 0,16 54,27 61,14 298.673.053 9.719 — — 5,97 CLNX TEL
Cie Automotive 25,460 2,00 25,460 V 24,900 M 152.466 25,880 Fe 20,800 En 267.587 0,53 31,189 Jn18 0,714 Oc02 0,56 Jl-18 C 0,28 En-19 A 0,31 2,32 20,44 21,90 129.000.000 3.284 11,68 10,32 3,57 CIE MET
Colonial 9,795 -2,19 10,014 M 9,505 J 802.819 10,034 Jn 7,858 En 738.543 0,37 3.795 Jl89 1,480 Jl12 0,18 Jl-17 A 0,17 Jn-18 A 0,18 — 20,41 20,41 508.114.781 4.977 36,26 32,38 0,98 COL INM
Enagás 23,470 -7,20 24,910 L 23,470 V 1.411.322 27,080 Mz 23,470 Jn 881.430 0,94 27,080 Mz19 2,433 Se02 1,49 Jl-18 C 0,88 Di-18 A 0,61 6,19 -0,59 -0,59 238.734.260 5.603 13,34 12,29 2,22 ENG ENE
Ence 3,968 3,50 3,968 V 3,712 M 1.902.311 6,825 Fe 3,608 Jn 1.477.389 1,53 8,689 Oc18 0,887 Mz09 0,28 Di-18 A 0,11 Ab-19 C 0,05 6,80 -27,66 -26,67 246.272.500 977 8,48 5,92 1,32 ENC PAP
Endesa 22,610 -1,86 22,981 L 22,610 V 1.334.144 23,156 Jn 19,453 En 1.129.109 0,27 23,156 Jn19 1,439 Se02 1,38 Jl-18 C 0,68 En-19 A 0,70 6,09 12,32 15,80 1.058.752.117 23.938 15,81 15,38 2,79 ELE ENE
Ferrovial 22,510 1,17 22,680 M 22,230 J 1.458.161 22,680 Jn 17,440 En 1.305.079 0,45 22,680 Jn19 1,804 Mz09 0,72 No-18 A 0,41 My-19 C 0,31 3,23 27,21 28,97 744.392.379 16.756 72,61 37,52 3,83 FER ATP
Grifols(P) 26,000 5,22 26,000 V 24,330 X 643.809 26,000 Jn 22,369 Fe 666.685 0,40 27,683 Jn18 1,950 My06 0,22 Di-18 A 0,20 Jn-19 C 0,15 1,37 13,54 14,18 426.129.798 11.079 25,14 21,76 3,66 GRF FAR
IAG 5,316 3,14 5,316 V 4,920 M 2.571.469 7,592 Fe 4,920 Jn 2.331.432 0,28 7,966 Jn18 1,339 No11 0,29 Jn-18 A 0,14 Di-18 A 0,15 5,69 -23,18 -23,18 2.132.988.743 11.339 4,83 4,43 1,43 IAG TRS
Iberdrola 8,766 -2,06 8,944 L 8,766 V 15.739.221 9,068 Jn 6,846 En 13.247.164 0,54 9,068 Jn19 1,242 Oc02 0,33 Ag-18 C 0,19 Fe-19 A 0,15 3,84 24,91 27,06 6.240.000.000 54.700 16,86 15,90 1,46 IBE ENE
Inditex 26,450 3,85 26,450 V 25,240 M 2.952.000 27,543 Ab 21,749 En 2.801.578 0,23 34,649 Jn17 2,121 Se01 0,96 No-18 E 0,21 My-19 A 0,44 3,90 18,34 20,31 3.116.652.000 82.435 21,86 20,40 5,15 ITX TEX
Indra 8,890 1,14 8,900 M 8,680 L 423.925 10,500 Ab 8,000 En 523.917 0,76 14,980 No07 2,823 My99 — Jl-13 U 0,34 Jl-14 U 0,34 — 7,95 7,95 176.654.402 1.570 11,25 9,88 1,97 IDR ELE
Mapfre 2,571 -2,13 2,637 L 2,571 V 3.976.008 2,642 Jn 2,223 En 3.774.199 0,31 2,899 My17 0,392 Jl00 0,15 Di-18 A 0,06 Jn-19 C 0,09 5,64 10,82 14,51 3.079.553.273 7.918 10,24 9,47 0,97 MAP SEG
Masmovil 19,600 1,87 19,860 L 19,220 X 374.665 21,000 En 17,420 Mz 178.661 0,35 25,920 Mz18 0,406 Jn13 — Jn-13 A 0,12 Oc-13 R 0,47 — 0,51 0,51 131.714.565 2.582 19,67 14,96 7,87 MAS TEL
Mediaset 6,394 -3,47 6,562 L 6,394 V 521.469 7,004 My 5,242 En 1.019.207 0,79 11,758 Jn07 2,611 Mz09 0,60 My-18 E 0,10 Ab-19 A 0,31 4,78 16,47 22,04 327.435.216 2.094 10,42 10,44 2,43 TL5 PUB
Meliá Hotels Int. 8,400 2,82 8,400 V 8,190 M 374.775 9,175 Fe 8,020 Mz 627.043 0,70 16,901 Ab07 1,541 Mz09 0,17 Jl-17 U 0,13 Jl-18 A 0,17 2,05 2,31 2,31 229.700.000 1.929 15,56 13,89 1,33 MEL TUR
Merlin Properties 12,200 -1,29 12,350 L 11,910 J 897.563 12,360 Jn 10,418 En 860.292 0,47 12,360 Jn19 6,678 Ag14 0,22 My-18 A 0,02 Oc-18 A 0,20 1,68 13,12 14,02 469.770.750 5.731 19,11 17,68 0,88 MRL INM
Naturgy 24,230 -4,34 25,390 L 24,230 V 1.087.852 26,950 My 21,833 En 1.158.708 0,30 26,950 My19 4,619 Mz09 1,40 No-18 A 0,45 Mz-19 C 0,57 7,99 8,85 11,41 1.000.689.341 24.247 17,06 15,93 2,29 NTGY ENE
Red Eléctrica 18,315 -4,25 19,032 M 18,315 V 1.945.230 19,509 Fe 17,571 Ab 1.304.057 0,61 19,509 Fe19 0,650 Fe00 0,92 Jl-18 C 0,66 En-19 A 0,27 5,02 -6,05 -4,65 541.080.000 9.910 13,65 14,42 3,02 REE ENE
Repsol 13,785 -2,06 13,910 L 13,710 J 5.001.162 14,967 Mz 13,635 Jn 4.922.022 0,81 16,199 Jl18 4,588 Jn02 0,87 Jl-18 C 0,49 En-19 A 0,41 6,54 -2,10 4,41 1.558.877.582 21.489 8,28 7,22 0,69 REP PET
Siemens Gamesa 14,620 -4,60 15,585 L 14,620 V 1.582.626 15,990 Ab 10,736 En 1.700.865 0,64 27,422 No07 0,822 Jl12 — Jl-17 A 0,11 Ab-19 A 0,03 0,18 37,41 37,65 681.143.382 9.958 18,74 15,57 1,68 SGRE FAB
Telefónica 7,221 -0,59 7,297 X 7,214 J 10.278.600 7,621 Mz 6,834 My 12.676.498 0,62 12,492 Mz00 2,856 Oc02 0,40 Di-18 R 0,20 Jn-19 R 0,20 5,54 -1,61 1,12 5.192.131.686 37.492 10,17 9,65 1,91 TEF TEL
Viscofan 46,060 0,70 46,260 M 45,600 X 107.512 55,041 Ab 44,660 Jn 91.368 0,50 63,249 Se18 2,769 Se01 0,77 Di-18 A 0,64 Jn-19 C 0,95 3,47 -4,28 -2,31 46.500.000 2.142 18,57 17,01 2,67 VIS ALI

RESTO DE MERCADO CONTINUO Semana 24-06-2019 al 28-06-2019

M M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Abengoa 0,021 -1,40 0,022 X 0,021 J 2.812.213 0,029 Ab 0,016 En 15.594.377 2,45 6,259 Jl07 0,011 Oc18 — Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 — 45,52 45,52 1.621.143.349 34 — — — ABG ING
Abengoa B 0,010 -5,50 0,011 L 0,010 J 77.084.566 0,014 Ab 0,004 En 186.534.775 2,76 4,532 Se14 0,002 No18 — Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 — 202,94 202,94 17.214.975.951 177 — — — ABG.P ING
Adolfo Domínguez 7,900 4,22 7,900 V 7,300 M 3.646 8,640 My 6,660 En 7.000 0,19 48,819 No06 3,050 Jl16 — Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 — 14,49 14,49 9.276.108 73 — — — ADZ TEX
Adveo 0,485 = 0,485 V 0,485 V 52.411 0,485 Jn 0,485 Jn 221.560 2,64 15,299 Jl07 0,370 Oc18 — Mz-15 A 0,14 Jn-16 A 0,28 — 0,00 — 21.422.512 10 — — — ADV PAP
Aedas Homes 20,900 -0,48 20,900 V 20,350 L 19.146 24,050 My 20,350 Jn 37.737 0,20 32,720 Jn18 20,350 Jn19 — — — — — — -5,69 -5,69 47.966.587 1.003 — — — AEDAS INM
Airbus SE 124,360 0,88 125,580 X 122,840 L 1.279 125,680 Jn 80,076 En 4.075 0,00 125,680 Jn19 5,267 Mz03 1,50 Ab-18 U 1,50 Ab-19 U 1,65 1,33 48,49 50,46 778.198.834 96.777 20,66 16,69 7,43 AIR AER
Airtificial 0,147 -6,11 0,157 L 0,147 V 602.147 0,177 En 0,143 En 1.159.318 0,31 2,288 Fe07 0,108 No14 — Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 — 5,59 5,59 962.759.200 142 — — — AI ING
Alantra Part 14,800 -0,67 14,900 J 14,800 V 2.758 15,650 My 12,183 Fe 6.635 0,04 15,650 My19 1,416 Jn12 0,87 My-19 C 0,21 My-19 A 0,19 6,09 6,47 9,40 38.631.404 572 — — — ALNT CAR
Alba 46,100 -1,91 46,850 L 45,750 J 16.679 49,235 My 40,229 En 11.666 0,05 52,518 Jn17 11,680 Mz03 1,00 Oc-18 A 0,50 Jn-19 C 0,50 2,19 8,47 9,65 58.300.000 2.688 15,02 14,80 0,65 ALB CAR
Almirall 16,240 4,71 16,240 V 15,490 L 183.501 16,240 Jn 13,269 En 266.768 0,39 18,176 Ag15 3,725 Oc08 0,18 Jn-18 A 0,18 Jn-19 A 0,20 1,22 21,47 22,95 174.554.820 2.835 20,30 16,74 2,09 ALM FAR
Amper 0,255 2,41 0,259 J 0,250 M 1.608.745 0,295 En 0,241 Mz 4.355.613 1,03 2,419 Jl87 0,046 En15 — Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 — 6,69 6,69 1.075.267.779 274 18,21 17,00 — AMP ELE
Amrest Holdings 8,490 -4,39 8,880 M 8,490 V 603 11,600 Mz 8,490 Jn 1.604 0,00 11,600 Mz19 8,110 Di18 — — — — — — -14,84 -14,84 219.554.183 1.864 — — — EAT TUR
Aperam 24,790 1,93 24,790 V 24,320 M 1.146 29,644 Ab 20,700 Jn 1.894 0,01 46,984 Fe17 7,342 Jl13 1,36 Mz-19 A 0,44 Jn-19 A 0,37 6,00 11,17 14,80 85.496.280 2.119 — — — APAM MET
Applus Services 11,950 5,75 11,950 V 11,190 X 270.200 11,950 Jn 9,140 En 224.423 0,40 15,753 Jn14 6,474 Fe16 0,13 Jl-17 A 0,13 Jl-18 A 0,13 1,16 23,32 23,32 143.018.430 1.709 15,36 14,23 2,03 APPS ING
Arima 9,900 -1,00 10,000 X 9,850 J 7.935 10,200 Ab 9,000 Fe 14.606 0,18 10,200 Ab19 9,000 Fe19 — — — — — — 10,00 10,00 14.006.300 139 — — — ARM INM
Atresmedia 4,308 -2,31 4,308 V 4,196 X 386.443 4,658 My 3,757 En 461.176 0,52 11,758 Jl15 1,658 Mz09 0,50 Di-18 A 0,20 Jn-19 R 0,25 10,63 -1,24 4,49 225.732.800 972 7,44 7,87 2,26 A3M PUB
Audax Renovables 2,078 3,59 2,130 J 1,971 M 444.105 2,780 En 1,400 En 768.318 0,45 9,552 Jl07 0,270 Ab13 — Jl-09 A 0,14 Jl-10 U 0,01 — 61,71 61,71 440.291.054 915 — — — FRS ENR
Azkoyen 6,920 -6,74 7,000 L 6,760 M 33.739 7,540 Jn 5,521 Fe 10.097 0,10 12,506 En99 0,908 Di11 0,16 Jl-18 U 0,16 Jn-19 R 1,22 19,73 5,81 24,42 25.201.874 174 11,82 11,38 — AZK FAB
Barón de Ley 100,000 = 100,000 V 100,000 V 139 109,500 Fe 99,400 My 934 0,06 119,500 En17 18,410 No00 — — — — — — -8,26 -8,26 4.092.477 409 18,29 19,51 1,43 BDL ALI
Bayer Ag. 61,050 11,32 61,240 J 54,750 L 9.692 70,541 Mz 52,310 Jn 4.742 0,00 194,459 Mz96 7,316 Mz03 2,06 My-18 U 2,06 My-19 U 2,06 3,37 2,14 5,59 639.175.551 39.022 8,91 7,88 1,15 BAY FAR
Berkeley Energía 0,228 0,44 0,236 M 0,227 L 1.898.663 0,348 En 0,108 En 3.058.926 2,86 3,270 Ag18 0,079 Di18 — — — — — — 100,88 100,88 258.475.420 59 — — — BKY ENE
Biosearch 1,266 -2,16 1,320 L 1,266 V 192.754 1,665 En 1,115 En 386.004 1,71 4,910 Ab02 0,210 Jn12 — — — — — — 27,62 27,62 57.699.522 73 — — — BIO FAR
BME 21,520 -5,45 22,220 L 21,500 J 121.670 25,818 En 21,500 Jn 125.406 0,38 33,147 Ab15 6,057 Mz09 1,78 Di-18 A 0,60 My-19 C 0,57 7,30 -11,51 -9,17 83.615.558 1.799 13,34 13,17 4,85 BME CAR
Bodegas Riojanas 4,600 -2,54 4,720 M 4,600 V 523 5,600 En 4,420 Mz 1.214 0,06 11,015 Mz98 3,306 Jn13 0,14 Jl-17 A 0,14 Jl-18 A 0,14 3,04 -13,21 -13,21 5.186.154 24 — — — RIO ALI
Borges Agri(F) 3,320 3,11 3,380 M 3,280 X 1.880 4,000 Fe 3,220 Jn 1.053 0,01 7,786 Ag17 2,379 Jl17 — — — — — — -16,16 -16,16 23.140.460 77 — — — BAIN ALI
C. A. F. 40,300 1,90 40,300 V 39,350 X 19.911 44,250 Ab 35,700 En 28.772 0,21 44,250 Ab19 1,177 Fe00 0,66 Jl-17 A 0,58 Jl-18 U 0,66 1,65 11,33 11,33 34.280.750 1.382 17,52 13,43 1,69 CAF FAB
CAM 1,340 = 1,340 V 1,340 V — 1,340 Jn 1,340 Jn — — 7,370 No10 0,880 No11 — Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 — 0,00 — 50.000.000 67 — — — CAM BCO
Cevasa 8,550 4,91 8,550 V 8,200 X 359 9,500 My 6,500 Fe 2.237 0,02 10,090 Ag16 2,185 Jn99 — Jl-14 U 1,30 Jn-16 U 0,13 — 22,14 22,14 23.253.800 199 — — — CEV INM
Cleop 1,150 = 1,150 V 1,150 V 6.500 1,150 Jn 1,150 Jn 6.500 0,17 25,188 Fe07 1,030 Jn12 — Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 — 0,00 — 9.843.618 11 — — — CLEO CON
Clínica Baviera 13,950 -0,71 14,050 L 13,900 J 2.013 14,500 Jn 12,079 Ab 1.885 0,03 18,567 Ab07 2,825 Di12 0,48 My-18 A 0,48 Jn-19 A 0,58 4,17 2,95 7,23 16.307.580 227 17,27 15,62 — CBAV SER
Coca-Cola Europ 48,650 -3,09 50,200 M 48,650 V 1.096 51,200 Jn 38,677 En 4.147 0,00 51,200 Jn19 26,851 Di16 1,06 No-18 A 0,28 Jn-19 A 0,62 2,38 20,60 22,14 468.938.445 22.814 16,77 15,40 3,82 CCEP ALI
Codere 3,215 4,05 3,215 V 3,135 X 17.450 4,425 En 3,080 Mz 58.837 0,13 473,314 Oc07 2,860 No18 — — — — — — -1,08 -1,08 118.538.326 381 — — — CDR TUR
Coemac 2,030 -16,12 2,310 L 2,030 V 21.757 5,480 En 2,030 Jn 53.195 1,37 138,707 Ag89 2,030 Jn19 — Ab-09 A 0,10 Ab-10 A 0,03 — -22,52 -22,52 9.874.990 20 — — — CMC MAT
Deoleo 0,074 -5,85 0,075 J 0,071 M 3.114.056 0,090 Fe 0,040 My 1.588.322 0,29 8,623 Ab07 0,040 My19 — Jl-07 U 0,02 Jn-08 U 0,04 — 30,97 30,97 1.404.858.169 104 — 7,61 0,25 OLE ALI
Dia 0,530 -3,50 0,556 X 0,516 M 1.519.506 0,730 Fe 0,412 En 8.491.954 — 6,415 Ab15 0,360 Di18 0,18 Jl-17 U 0,21 Jl-18 U 0,18 32,79 14,84 14,84 622.456.513 330 — — 1,04 DIA ALI
Duro Felguera 0,009 -8,60 0,009 L 0,009 V 24.500.849 0,018 En 0,009 Jn 35.734.530 1,90 0,586 Se13 0,009 Jn19 — Jl-15 C 0,04 Se-15 A 0,02 — -26,09 -26,09 4.800.000.000 41 — — 0,03 MDF ING
Ebro Foods 18,820 -1,67 19,170 M 18,790 J 50.700 19,507 Jn 17,114 En 111.668 0,19 20,619 Jn18 3,806 Fe03 0,38 Ab-19 A 0,19 Jn-19 A 0,19 3,03 7,91 10,09 153.865.392 2.896 17,30 15,82 1,33 EVA ALI
Edreams Odigeo 3,855 6,64 3,855 V 3,595 X 173.401 3,855 Jn 2,450 En 144.094 0,33 11,400 Ab14 1,023 Oc14 — — — — — — 62,32 62,32 109.719.052 423 7,86 7,21 0,83 EDR TUR
Elecnor 11,700 -1,68 11,950 L 11,500 X 6.822 12,514 Fe 11,309 Ab 5.676 0,02 16,105 No07 1,390 No02 0,35 Di-18 A 0,06 Jn-19 C 0,26 2,68 -11,36 -9,40 87.000.000 1.018 8,91 8,11 1,28 ENO FAB
Ercros 2,022 1,15 2,022 V 1,936 J 267.794 3,714 Fe 1,936 Jn 344.445 0,81 217,746 Se87 0,342 Jn13 0,05 Jl-18 C 0,05 Jn-19 R 0,06 5,68 -35,07 -33,14 107.876.821 218 12,64 7,49 — ECR QUI
Euskaltel 8,150 -2,16 8,270 L 8,050 X 115.538 8,480 Ab 6,609 En 222.250 0,32 10,664 No15 6,147 No17 0,28 Jl-18 C 0,15 Fe-19 A 0,14 3,61 16,60 18,60 178.645.360 1.456 18,95 16,46 1,49 EKT TEL
Ezentis 0,514 -1,72 0,518 M 0,513 L 274.747 0,602 En 0,489 My 778.894 0,60 55,529 Ag98 0,285 Fe16 — Ab-91 C Ab-92 U — 8,10 8,10 331.172.000 170 20,56 12,93 4,57 EZE TEL
Faes 4,145 -0,11 4,145 V 4,060 J 200.997 4,150 Jn 2,970 En 281.282 0,26 7,976 Ab07 0,810 My12 0,12 Jl-18 C 0,02 En-19 A 0,12 3,40 39,56 43,54 278.147.772 1.153 17,89 15,94 3,48 FAE FAR
FCC 11,720 -3,93 12,260 X 11,720 V 38.358 12,743 En 10,465 My 65.328 0,04 40,101 Fe07 4,610 Ab13 — Jl-12 C 0,65 My-19 A 0,40 3,33 0,17 3,59 392.264.826 4.597 15,85 14,52 2,48 FCC CON
Fluidra 11,620 -6,89 12,680 M 11,320 J 225.072 12,680 Jn 9,000 En 71.995 0,09 13,960 Mz18 1,631 Di11 — Oc-16 U 0,09 Oc-17 U 0,14 — 18,69 18,69 195.629.070 2.273 21,22 16,44 1,62 FDR ING
GAM 1,330 3,50 1,330 V 1,285 M 4.377 1,600 Fe 1,260 En 22.291 0,17 259,474 Jl07 1,140 Oc17 — — — — — — 3,91 3,91 33.292.071 44 — — — GALQ ING
Gestamp 5,205 -0,10 5,205 V 5,100 X 407.217 5,880 Ab 4,861 En 534.520 0,24 7,185 Jn18 4,802 Di18 0,13 Jl-18 U 0,13 En-19 A 0,07 3,67 4,73 6,04 575.514.360 2.996 10,01 8,68 1,52 GEST FAB
Global Dominion 4,505 -2,38 4,605 L 4,460 M 70.366 4,965 Mz 4,185 En 185.226 0,28 5,260 Jn18 2,190 Jn16 — — — — — — 4,77 4,77 169.496.963 764 18,77 17,32 2,71 DOM TEL
Grupo Catalana Occ. 32,500 3,67 32,500 V 31,000 L 32.363 34,774 Fe 30,569 Mz 32.028 0,07 38,363 No18 1,741 Fe00 0,79 Fe-19 A 0,15 My-19 C 0,37 2,60 -0,31 1,29 120.000.000 3.900 10,12 9,88 1,18 GCO SEG
Grupo Sanjosé 7,800 0,65 7,800 V 7,620 J 64.639 7,820 Jn 4,790 En 156.213 0,61 13,520 Jl09 0,690 Di14 — — — — — — 69,57 69,57 65.026.083 507 — — — GSJ CON
Iberpapel 27,800 -2,80 28,400 L 27,600 J 1.392 32,683 En 27,600 Jn 2.210 0,05 37,342 Jl18 5,877 Mz09 0,95 Di-18 A 0,40 My-19 C 0,30 2,54 -15,76 -14,85 11.039.829 307 15,09 14,49 — IBG PAP
Inmobiliaria Del Sur(F) 11,200 -1,30 11,450 J 11,150 X 2.691 11,545 Ab 9,670 Fe 3.450 0,05 42,868 No07 3,190 Jl13 0,11 Jl-18 C 0,06 En-19 A 0,12 1,57 8,74 9,90 16.971.847 190 17,11 11,11 0,73 ISUR INM
Lar España M M — M
M — — — M
M M M — — — M
M
M M M — — — — — — — — — M M
M — MM
M — — — — — M M
— —
— — — — —
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26 Expansión Lunes 1 julio 2019

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RESTO DE MERCADO CONTINUO (continuación) Semana 24-06-2019 al 28-06-2019

ÚLTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2019 (%) 2019 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Oryzon Genomics 3,210 -6,41 3,400 L 3,190 X 192.966 4,400 My 2,475 En 339.223 2,21 5,140 No16 1,764 Oc17 — — — — — — 48,27 48,27 39.123.224 126 — — — ORY FAR
Parques Reunidos 13,920 -0,29 13,920 V 13,900 J 512.524 13,960 Jn 9,990 Mz 67.918 0,21 16,456 Fe17 9,990 Mz19 0,25 Jl-17 A 0,25 Jl-18 A 0,25 1,78 28,89 28,89 80.742.044 1.124 19,89 16,98 0,98 PQR TUR
Pescanova 0,480 2,56 0,480 V 0,432 M 118.277 0,715 Mz 0,432 Jn 266.655 2,37 30,577 No07 0,230 Jn17 — Ab-11 U 0,50 Ab-12 U 0,55 — -14,47 -14,47 28.737.718 14 — — — PVA ALI
Pharma Mar 1,804 -4,04 1,810 M 1,749 X 1.260.033 2,404 My 1,200 En 1.036.123 1,19 4,190 My17 0,920 Oc18 — — — — — — 65,50 65,50 222.649.287 402 — 45,10 — PHM FAR
Prim 11,800 -0,42 12,000 M 11,800 V 4.429 12,300 Jn 10,258 En 2.927 0,04 13,033 Jl18 1,619 En00 0,58 Jl-18 C 0,47 En-19 A 0,11 4,90 12,38 13,43 17.347.124 205 — — — PRM FAR
Prisa 1,440 0,84 1,440 V 1,390 J 224.506 1,735 En 1,390 Jn 330.999 0,12 432,516 Se00 1,075 Jn17 — Mz-07 U 0,16 Mz-08 U 0,18 — -13,52 -7,75 708.650.193 1.020 16,00 12,19 — PRS PUB
Prosegur 4,130 0,05 4,130 V 3,960 J 267.334 5,057 Mz 3,718 Jn 391.015 0,16 6,733 En18 0,454 Oc99 0,12 En-19 A 0,03 Ab-19 A 0,03 3,09 -6,60 -5,16 617.124.640 2.549 17,57 15,58 2,44 PSG SER
Prosegur Cash 1,740 0,58 1,740 V 1,680 X 639.194 2,086 Fe 1,570 Jn 831.911 0,14 2,755 En18 1,552 Oc18 0,06 Mz-19 A 0,02 Jn-19 A 0,02 4,29 -10,03 -8,00 1.500.000.000 2.610 13,38 12,31 8,87 CASH SER
Quabit 1,096 5,18 1,096 V 1,050 X 146.273 1,512 En 1,042 Jn 206.602 0,35 2.408 Fe07 1,042 Jn19 — — — Oc-06 A 0,24 — -15,69 -15,69 148.763.693 163 8,43 8,43 — QBT INM
Realia Business 0,930 = 0,930 V 0,925 J 78.730 1,020 En 0,875 En 133.327 0,04 5,992 Jl07 0,330 Jl12 — Jn-08 C 0,01 Jn-08 A 0,06 — 2,20 2,20 820.265.698 763 32,62 29,26 — RLIA INM
Reig Jofre 2,320 -4,13 2,400 L 2,300 J 24.600 2,628 En 2,230 Jn 21.297 0,07 35,246 Fe07 1,688 My12 — Jl-17 A 0,05 My-19 A 0,05 1,96 1,75 3,73 76.062.457 176 21,09 16,57 1,00 RJF FAR
Reno de Medici 0,624 0,97 0,624 V 0,615 J 8.772 0,767 En 0,560 My 107.527 0,10 2,997 Jl98 0,084 Jl13 0,00 My-18 U 0,00 My-19 U 0,01 1,14 4,00 5,17 269.129.033 168 — — — RDM PAP
Renta Corp. 3,650 -2,67 3,770 M 3,650 V 21.832 4,200 Ab 3,102 En 52.642 0,41 35,068 Fe07 0,539 Di12 0,03 No-18 A 0,03 Ab-19 C 0,06 2,51 14,42 16,28 32.888.511 120 6,76 5,93 — REN INM
Renta 4 Banco 7,140 = 7,140 V 7,040 M 3.080 7,996 En 7,040 Jn 3.437 0,02 7,996 En19 2,834 Mz09 0,32 No-18 A 0,22 My-19 C 0,08 4,20 -8,93 -7,91 40.693.203 291 — — — R4 CAR
Rovi 20,100 0,75 20,100 V 19,900 M 3.599 21,100 Jn 17,000 Mz 7.645 0,03 21,100 Jn19 3,185 Mz09 0,05 Jl-17 A 0,18 Jl-18 A 0,05 0,25 15,19 15,19 56.068.965 1.127 53,36 30,18 3,78 ROVI FAR
Sacyr 2,132 -0,84 2,132 V 2,070 X 1.102.564 2,299 Mz 1,682 En 1.741.448 0,78 34,068 No06 0,824 Jl12 0,10 Jl-18 A 0,05 En-19 C 0,05 4,87 22,25 28,27 568.595.065 1.212 5,64 5,11 0,90 SCYR CON
Service Point Solution 0,600 -1,64 0,610 L 0,600 V 6.919 0,728 Ab 0,391 En 108.369 0,50 79.031 Se89 0,391 En19 — Jl-90 U Jl-91 U — 50,19 50,19 54.844.800 33 — — — SPS COM
Sniace 0,092 -3,37 0,093 L 0,087 X 1.177.026 0,106 En 0,073 My 1.761.542 0,69 5,266 Se87 0,056 Jl13 — Jl-78 C Di-79 U — 31,14 31,14 651.791.677 60 — — — SNC TEX
Solaria 5,035 11,15 5,110 X 4,532 M 715.327 5,700 Fe 4,150 Jn 811.992 1,66 23,406 No07 0,300 My12 — My-11 A 0,02 Oc-11 A 0,02 — 26,99 26,99 124.950.876 629 31,45 28,80 2,89 SLR ENE
Solarpack 11,540 0,35 11,600 X 11,380 L 15.539 12,680 En 9,560 En 27.058 0,12 12,680 En19 9,000 Di18 — — — — — — 15,40 15,40 33.253.010 384 — — — SPK ENR
Talgo 5,480 -2,32 5,560 L 5,460 J 119.291 6,130 Fe 5,290 En 250.597 0,47 8,360 My15 3,500 Jn16 — — — Jn-17 A 0,07 — 2,24 2,24 136.562.598 748 16,48 10,54 2,45 TLGO TRS
Técnicas Reunidas 22,560 -3,75 22,760 L 22,460 J 203.394 26,980 Ab 20,740 En 198.262 0,90 41,769 Ag15 9,915 No08 0,93 En-18 A 0,67 Jl-18 R 0,26 1,17 5,72 5,72 55.896.000 1.261 15,67 11,28 3,43 TRE ING
Telepizza Group 4,730 0,64 4,730 V 4,700 J 155.133 4,935 Ab 4,614 En 319.685 0,81 6,008 Ab16 3,093 Se16 0,06 Jl-18 A 0,06 Jn-19 E 1,30 29,00 -19,69 2,38 100.720.679 476 17,25 15,10 0,93 TPZ ALI
Tubacex 2,770 -1,60 2,795 L 2,765 J 53.923 3,057 Fe 2,444 En 144.373 0,28 11,592 Se87 0,878 Se01 — Jn-16 C 0,03 En-19 A 0,02 0,83 10,80 11,72 132.978.782 368 30,56 11,08 1,30 TUB MET
Tubos Reunidos 0,234 -6,59 0,245 L 0,228 M 655.106 0,314 En 0,155 En 809.890 1,18 4,851 Oc07 0,143 Di18 — Jn-14 A 0,02 Jn-15 A 0,01 — 63,64 63,64 174.680.888 41 — — — TRG MET
Unicaja Banco 0,785 1,16 0,785 V 0,765 X 2.602.067 1,118 En 0,760 Jn 1.663.531 0,26 1,569 My18 0,760 Jn19 0,02 My-18 U 0,02 My-19 U 0,04 4,91 -31,74 -28,44 1.610.302.121 1.264 — — — UNI BCO
Urbas Gr.Financiero 0,008 2,63 0,008 V 0,007 M 19.673.680 0,010 My 0,004 En 35.378.145 2,45 3,400 En07 0,003 Di18 — Fe-90 A Jl-90 C — 129,41 129,41 3.687.167.163 29 — — — UBS INM
Vértice 360 0,004 = 0,005 M 0,004 V 70.268.420 0,005 Jn 0,003 En 30.560.694 1,30 0,115 Di07 0,002 Di18 — — — — — — 65,38 330,77 5.984.327.100 26 — — — VER PUB
Vidrala 82,800 1,47 82,800 V 80,300 X 9.277 84,800 Jn 73,383 En 10.999 0,11 89,526 Mz18 2,535 Di00 0,96 Jl-18 C 0,27 Fe-19 A 0,77 1,26 12,04 13,08 26.034.059 2.156 16,93 16,11 3,04 VID CON
Vocento 1,265 -2,69 1,330 J 1,265 V 9.267 1,450 My 1,067 Fe 33.806 0,07 13,420 No07 0,783 Jl13 — My-08 C 0,19 My-19 A 0,03 2,41 15,00 17,91 124.970.306 158 15,81 14,06 0,64 VOC PUB
Zardoya Otis 6,680 -1,76 6,735 L 6,625 J 189.033 7,474 Ab 5,992 En 225.356 0,12 13,024 Jn07 1,278 Fe00 0,32 En-19 A 0,08 Ab-19 A 0,08 4,83 7,57 10,14 470.464.311 3.143 21,41 19,73 7,56 ZOT FAB

MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL Semana 24-06-2019 al 28-06-2019

ÚLTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2019 (%) 2019 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
AB Biotics 5,350 -2,73 5,600 L 5,350 V 7.154 5,700 Jn 3,100 En 5.842 0,12 5,700 Jn19 1,250 Mz17 — — — — — — 72,58 72,58 12.588.259 67 — — — ABB SER
Adl Bionatur 2,210 -6,36 2,360 L 2,210 V 13.544 2,440 Jn 1,630 En 11.136 0,07 13,400 Jn14 1,460 Oc17 — — — — — — 32,34 32,34 39.389.067 87 — — — ADL FAR
Agile Content 2,200 2,80 2,240 J 2,200 V 17.374 2,240 Jn 1,362 Fe 6.321 0,12 2,240 Jn19 1,284 Di18 — — — — — — 50,78 50,78 13.227.009 29 — — — AGIL ELE
Albirana Properties 33,600 = 33,600 V 33,600 V 150 33,600 Jn 33,600 Jn 150 0,00 33,600 Jn19 16,800 Ab18 — — — — — — 0,00 — 9.650.870 324 — — — YAPS INM
Almagro Capital Socimi 1,100 = 1,100 V 1,100 V 1.850 1,140 Fe 1,050 Mz 5.307 0,07 1,140 Fe19 1,050 Mz19 — — — — — — — 9.352.654 10 — — — YAC1 INM
Alquiber Qua 6,150 0,82 6,150 V 6,150 V 243 6,150 Jn 5,550 En 1.998 0,09 6,350 Jl18 5,550 En19 — — — — — — 6,96 6,96 5.614.783 35 — — — ALQ INM
Altia 20,000 = 20,000 V 19,600 X 372 20,497 Mz 18,607 En 1.633 0,06 20,497 Mz19 1,997 Di12 0,30 Di-18 A 0,18 Jn-19 C 0,12 1,51 5,82 6,46 6.878.185 138 — — — ALC ELE
Am Locales Property Socimi 21,600 = 21,600 V 21,600 V 230 21,600 Jn 21,204 Mz 769 0,04 21,600 Jn19 18,963 No17 0,23 Jl-18 C 0,23 Jn-19 A 0,36 2,72 0,93 2,61 5.028.013 109 — — — YAML INM
Ap67 Socimi 6,950 0,72 6,950 V 6,900 M 455 6,950 Jn 6,850 My 667 0,03 7,000 Se18 6,650 My18 0,05 — — Jl-18 A 0,05 0,67 0,72 0,72 5.116.359 36 — — — YAP67 INM
Arrienda Rental 2,800 = 2,800 V 2,800 V 1.786 2,800 Jn 2,760 En 1.779 0,01 2,800 Jn19 2,740 Di18 — — — — — — 1,45 1,45 20.605.753 58 — — — YARP INM
Asgard Invtm Hotels 5,100 = 5,100 V 5,100 V 10 5,100 Jn 5,100 Jn 10 0,00 19,400 Se15 5,000 En17 — — — — — — 0,00 — 1.102.586 6 — — — YOSO INM
Asturias Retail 33,000 0,00 33,000 V 33,000 V 6.000 33,000 Jn 33,000 Jn 5.365 0,27 33,000 Jn19 19,004 En17 — — — Jn-19 U 0,73 2,20 -1,79 0,38 5.000.000 165 — — — YAST INM
Atom Hoteles 10,600 -0,93 10,700 L 10,600 V 1.660 10,700 Jn 10,203 Mz 3.666 0,02 10,700 Jn19 10,203 Mz19 — — — My-19 A 0,10 0,94 0,00 — 24.837.500 263 — — — YATO INM
Atrys Health 4,060 0,50 4,100 M 4,060 V 6.599 4,800 Fe 2,760 En 7.765 0,09 4,800 Fe19 1,293 Ag17 — — — — — — 45,00 45,00 21.555.051 88 — — — ATRY SER
Autonomy Spain 1,310 = 1,310 V 1,310 V 4.704 1,334 En 0,868 En 1.391 0,07 1,334 En19 0,769 Oc15 3,14 Fe-19 A 0,33 Jn-19 C 0,03 796,52 -90,08 -11,03 5.059.878 7 — — — YARE INM
Azaria Rental 4,940 = 4,940 V 4,940 V 600 5,039 En 4,940 Jn 671 0,01 5,286 Di18 4,940 Jn19 0,17 Oc-18 A 0,17 Fe-19 A 0,08 4,95 -4,08 -2,56 8.326.000 41 — — — YAZR INM
Barcino Property Socimi 1,600 = 1,600 V 1,600 V 100 1,600 Jn 1,600 Jn 1.967 0,02 1,600 Jn19 1,330 Mz18 — — — — — — 0,00 — 21.109.105 34 — — — YBAR INM
Castellana Prop 6,500 = 6,500 V 6,500 V 450 6,500 Jn 6,206 En 572 0,00 6,500 Jn19 5,636 Jl18 0,21 No-18 A 0,21 My-19 A 0,11 4,83 1,56 4,82 72.967.703 474 — — — YCPS INM
Catenon 0,490 -3,92 0,510 L 0,488 X 15.947 0,658 En 0,435 Mz 20.374 0,28 3,681 Jn11 0,270 Jn13 — — — — — — -11,23 -11,23 18.733.848 9 — — — COM ELE
Cerbium 1,440 = 1,440 V 1,440 V 1.000 1,510 En 1,440 Jn 651 0,02 2,232 My17 1,440 Jn19 — — — — — — -4,64 -4,64 10.509.810 15 — — — CRB INM
Clerhp 1,280 -5,19 1,350 M 1,280 V 8.945 1,690 Fe 1,130 En 4.817 0,12 1,690 Fe19 0,800 Ab18 — — — — — — 4,07 4,07 10.076.768 13 — — — CLR ING
Clever Global 0,304 = 0,304 V 0,304 V 1 0,530 En 0,290 Mz 4.347 0,07 1,040 En18 0,290 Mz19 — — — — — — -42,64 -42,64 15.722.400 5 — — — CLE INM
Commcenter 0,960 = 0,960 V 0,960 V 2.612 1,140 En 0,960 Jn 1.531 0,06 3,174 Mz14 0,960 Jn19 — My-13 C 0,08 Jn-16 A 0,08 — -15,79 -15,79 6.606.440 6 — — — CMM TEL
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 27

CUADROS
MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL (continuación) Semana 24-06-2019 al 28-06-2019
M M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m

Corona Patrimonial 16,600 = 16,600 V 16,600 V 298 16,800 Ab 16,600 Jn 296 0,01 17,000 Jl18 16,600 Jn19 — — — Jn-17 A 1,12 — -0,60 -0,60 6.069.842 101 — — — YCOR INM
Corpfin 1,350 = 1,350 V 1,350 V 500 1,350 Jn 0,920 My 4.820 0,08 1,350 Jn19 0,842 Ab17 0,31 Jn-18 A 0,14 Se-18 E 0,18 13,03 46,74 46,74 14.553.965 20 — — — YPR2 INM
Corpfin Capital 1,280 = 1,280 V 1,280 V 250 1,350 My 0,910 En 3.404 0,09 1,350 My19 0,817 No16 0,31 Jn-18 A 0,14 Se-18 R 0,18 13,80 40,66 40,66 9.709.120 12 — — — YPR3 INM
Doalca 26,600 = 26,600 V 26,600 V 2.000 26,600 Jn 26,600 Jn 2.000 0,08 26,600 Jn19 25,238 Jl17 0,62 Di-18 A 0,27 My-19 C 0,15 2,51 0,00 — 6.077.922 162 — — — YDOA INM
Domo Activos 2,280 = 2,280 V 2,280 V 4.386 2,300 My 2,140 En 2.475 0,05 2,300 My19 1,968 Se17 — — — — — — 4,59 5,05 13.866.571 32 — — — YDOM INM
Ebioss Energy 0,369 16,04 0,381 J 0,297 L 169.883 0,584 En 0,297 Jn 255.166 — 4,004 Mz14 0,145 Di18 — — — — — — -12,14 -12,14 20.918.186 8 — — — EBI ENR
Elaia Investment 10,200 = 10,200 V 10,200 V 3.000 10,200 Jn 9,827 En 897 0,02 10,200 Jn19 9,240 En18 0,08 — — Jn-18 A 0,08 — -5,56 -5,56 11.292.420 115 — — — YEIS INM
Elix Vintage Br 1,170 = 1,170 V 1,170 V 8.585 1,170 Jn 1,130 Fe 4.019 0,02 1,170 Jn19 0,950 Jl18 — — — — — — 3,54 3,54 45.059.998 53 — — — YVRS INM
Elzinc 0,515 3,00 0,520 L 0,492 M 47.035 1,130 En 0,434 Mz 25.017 0,25 2,000 En18 0,434 Mz19 — — — — — — -54,42 -54,42 25.710.333 13 — — — ELZ MET
Entrecampos 1,810 = 1,810 V 1,810 V 5.000 1,830 Ab 1,810 Jn 1.882 0,01 2,712 Mz14 1,760 No13 — Jl-16 U 0,01 Jl-17 A 0,02 — 0,00 — 54.668.971 99 — — — YENT INM
Euripo Pties. 22,000 = 22,000 V 22,000 V — 22,000 Jn 22,000 Jn — — 22,000 Jn19 22,000 Jn19 — — — — — — 0,00 — 5.000.000 110 — — — YEPS INM
Euro Cervantes 31,000 = 31,000 V 31,000 V — 31,000 Jn 31,000 Jn — — 31,000 Jn19 31,000 Jn19 — — — — — — 0,00 — 5.000.000 155 — — — YEUR INM
Euroconsult 1,600 = 1,600 V 1,600 V 131.205 1,600 Jn 1,600 Jn 131.205 1,23 2,140 Fe17 1,450 Di17 — — — — — — 0,00 — 27.233.730 44 — — — ECG ATP
Euroespes 0,560 = 0,560 V 0,560 V 250 0,850 En 0,545 Ab 3.149 0,07 3,020 Fe11 0,310 Di13 — — — — — — -17,04 -17,04 10.780.173 6 — — — EEP FAR
Eurona W.T. 0,308 0,33 0,320 X 0,289 L 390.354 0,772 En 0,289 Jn 206.677 1,25 5,550 Mz14 0,289 Jn19 — — — — — — -48,67 -48,67 42.173.922 13 — — — EWT TEL
Excem Capital Part. 1,080 = 1,080 V 1,080 V 4.630 1,220 En 1,080 Jn 3.715 0,07 1,398 Jl18 1,080 Jn19 — — — — — — -13,60 -13,60 13.601.736 15 — — — YEXR INM
Facephi Biometría 1,900 -2,56 1,940 L 1,820 M 24.298 2,330 Ab 0,790 En 39.506 0,76 3,250 Jl14 0,290 Di15 — — — — — — 153,33 153,33 13.277.083 25 — — — FACE HAR
Fidere 14,300 = 14,300 V 14,300 V 350 14,400 Mz 14,300 Jn 198 0,01 14,400 Mz19 10,627 Ab16 11,08 Jn-16 U 0,06 Ab-18 E 11,08 — 0,00 — 10.074.324 144 — — — YFID INM
Galil Capital 11,800 = 11,800 V 11,800 V 100 11,800 Jn 11,800 Jn 115 0,01 11,800 Jn19 10,000 Se18 — — — — — — 0,00 — 2.738.696 32 — — — YGCS INM
General de Galerias 126,000 4,13 126,000 V 121,000 L 270 126,000 Jn 107,000 My 63 0,00 126,000 Jn19 95,312 Jl17 3,18 Jl-17 A 2,01 Jl-18 A 3,18 2,52 17,76 17,76 26.000.000 3.276 — — — YGGC INM
Gigas Hosting 7,100 -2,47 7,440 L 7,000 J 4.520 8,000 Jn 6,100 En 4.279 0,25 8,000 Jn19 2,180 Ab17 — — — — — — 9,23 9,23 4.322.318 31 — — — GIGA HAR
GMP Property Socimi 57,500 = 57,500 V 57,500 V 350 57,500 Jn 55,000 Mz 137 0,00 57,500 Jn19 40,874 Jl16 1,27 Jl-17 A 0,41 Jl-18 A 1,27 2,21 4,55 4,55 19.124.270 1.100 — — — YGMP MAT
Go Madrid Benz 12,000 = 12,000 V 12,000 V 50 12,000 Jn 12,000 Jn 83 0,00 12,000 Jn19 12,000 Jn19 — — — — — — 0,00 — 5.000.000 60 — — — YGOB INM
Gore Spain Holdings 1,720 = 1,720 V 1,720 V 6 1,720 Jn 1,704 Fe 263 0,01 3,516 My17 0,961 En18 — Fe-19 E 0,89 Fe-19 A 1,47 137,20 -69,01 0,95 9.878.150 17 — — — YGRE INM
Greenalia 6,750 = 6,750 V 6,750 V 963 8,400 En 6,000 Mz 3.703 0,04 8,400 En19 2,030 No17 — — — — — — -7,53 -7,53 21.233.472 143 — — — GRN ENR
Grenergy Renovables 7,840 -1,75 8,000 X 7,840 V 4.704 8,860 Ab 5,900 En 11.650 0,12 8,860 Ab19 1,300 Fe17 — — — — — — 34,02 34,02 24.306.221 191 — — — GRE ENR
Griñó 1,400 = 1,400 V 1,400 V 220 1,450 Ab 1,240 En 740 0,01 4,740 Mz14 0,970 Oc17 — — — — — — 12,90 12,90 30.601.387 43 — — — GRI ING
Grupo Ortiz Properties 17,000 = 17,000 V 17,000 V 2.000 17,400 Ab 15,141 En 8.644 0,36 17,400 Ab19 13,624 Se17 0,48 Di-18 A 0,21 Ab-19 A 0,21 3,76 10,90 15,65 6.187.505 105 — — — YGOP INM
Hadley Investments 4,200 = 4,200 V 4,200 V 940 4,200 Jn 4,200 Jn 940 0,02 4,969 Jn18 4,200 Di18 0,04 Fe-19 A 0,03 My-19 A 0,02 2,05 -0,47 0,51 10.606.060 45 — — — YHLY INM
Heref Habaneras 1,120 = 1,120 V 1,120 V 6.810 1,180 En 1,120 Jn 2.684 0,14 1,243 Jn18 0,680 Se17 2,81 Jn-17 A 0,07 Jn-18 A 2,81 — -5,08 -5,08 5.060.000 6 — — — YHAB INM
Hispanotels 5,950 = 5,950 V 5,950 V 508 5,999 My 5,800 Mz 1.135 — 5,999 My19 5,800 Mz19 — Mz-19 A 0,06 Jn-19 A 0,06 2,09 0,85 2,96 0 0 — — — YHSP INM
Home Meal 1,900 = 1,900 V 1,900 V 5.000 1,900 Jn 1,900 Jn 3.162 0,05 2,450 Se17 1,900 Jn19 — — — — — — 0,00 — 16.484.311 31 — — — HMR ALI
IFFE Futura 1,860 = 1,860 V 1,860 V 10 2,000 Mz 0,840 Mz 4.428 0,28 2,000 Mz19 0,840 Mz19 — — — Jn-14 A 0,00 — 121,43 121,43 4.074.569 8 — — — YPMR INM
Imaginarium 0,060 = 0,060 V 0,060 V 199 0,090 Jn 0,060 Jn 2.662 0,03 4,500 Di09 0,060 Jn19 — — — — — — -33,33 -33,33 22.379.648 1 — — — IMG COM
Inclam 1,700 = 1,700 V 1,700 V 500 1,920 En 1,700 Jn 2.300 0,02 2,520 Mz18 1,590 Ag15 — — — — — — -11,46 -11,46 29.630.820 50 — — — INC ING
Inmobiliaria Park Rose 1,200 0,84 1,200 V 1,190 L 3.534 1,200 Jn 1,160 En 7.197 0,08 1,200 Jn19 1,160 En19 — — — — — — — 9.577.226 11 — — — YPARK INM
Inmofam 99 Socimi 17,000 = 17,000 V 17,000 V 1.177 17,000 Jn 17,000 Jn 1.177 0,14 17,000 Jn19 16,145 My17 0,47 Jn-18 A 0,47 Jn-19 A 0,51 2,98 -2,86 0,04 2.206.455 38 — — — YINM INM
Isc Fresh Water 20,000 = 20,000 V 20,000 V 10.246 20,000 Jn 20,000 Jn 10.246 0,35 20,000 Jn19 19,727 Mz17 0,86 No-18 A 0,86 Jn-19 A 0,10 4,76 0,00 — 7.497.003 150 — — — YISC INM
Jaba I Inversiones 1,070 = 1,070 V 1,070 V 9.822 1,070 Jn 1,030 My 65.205 0,50 1,080 My18 1,021 Ab16 — — — Jl-17 A 0,01 — 3,88 3,88 33.060.000 35 — — — YABA INM
Lleidanetworks 0,920 -5,15 1,000 L 0,920 V 3.573 1,230 Fe 0,890 Jn 5.220 0,08 1,230 Fe19 0,510 Oc17 — — — — — — -1,08 -1,08 16.049.943 15 — — — LLN TEL
Medcom Tech 1,040 -11,11 1,170 M 1,040 V 5.331 6,800 En 1,040 Jn 2.376 0,05 14,473 Mz14 1,040 Jn19 — Fe-15 A 0,02 Di-15 A 0,03 — -84,36 -82,11 13.218.462 14 — — — MED SER
Mercal Inmuebles 35,800 4,68 35,800 V 34,200 J 295 35,800 Jn 31,200 Jn 139 0,04 35,800 Jn19 24,155 Jl14 0,92 Di-18 A 0,92 Jn-19 A 0,85 5,15 11,88 14,55 919.907 33 — — — YMEI INM
Meridia Real Estate III 1,100 = 1,100 V 1,100 V 909 1,100 Jn 1,070 Ab 3.213 0,01 1,170 En18 1,040 Di17 — — — — — — 0,92 0,92 122.723.624 135 — — — YMRE INM
Mistral Patrimonio 2,920 = 2,920 V 2,920 V — 2,920 Jn 2,920 Jn — — 2,920 Jn19 2,920 Jn19 — — — — — — 0,00 — 11.358.000 33 — — — YMPI INM
Mondo Tv 0,250 17,92 0,250 V 0,220 L 17.494 0,250 Jn 0,135 My 12.219 0,29 1,550 Di16 0,135 My19 — — — — — — 10,62 10,62 10.692.532 3 — — — MONI PUB
NBI Bearings Europe 4,280 = 4,300 X 4,280 V 1.019 4,500 Fe 3,300 En 4.418 0,09 4,500 Fe19 1,049 Mz16 0,07 My-18 A 0,03 Di-18 A 0,04 0,93 25,15 25,15 12.330.268 53 — — — NBI ING
Neol Bio 0,250 = 0,250 V 0,250 V 8.397 0,250 Jn 0,250 Jn 8.397 0,23 1,830 No15 0,250 Jn19 — — — — — — 0,00 — 9.241.500 2 — — — NEOL QUI
Netex Br 1,220 M M — — — — — — — — —
= — — — — — — — — — — —
= — — — — — — — — — — — — —
m M — — — — — M M
mm — — — — — — — — — M
mm = — — — — — — — — — M
= M M — — — M
= — — — — — — — — —
m = M — — — M
= M M M M — — — — — — — — — —
m = — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — M
m M — — — — — — — — — M
M — — — — —
= — — — — — — — — — M
= M M — — — — —
m = — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — M
M M — — — M
= M — — — M
= — — — — — — — — — —
m = M M M — — — — — — — — — M M
= — — — — — — — — — — M
— — — — — —
= M M — — — — — — — — — — M
= M M — — — M
= — — — — — — — — — M
w = — — — — — — — — — — — — — M
= — — — M
= M M — — — — — — — — — M
= — — — M
M — — — M
— — — — — — — — — M
m M M — — — — — — — — —
m = M — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — M
m = M — — — — — — — — — M

LATIBEX Semana 24-06-2019 al 28-06-2019

ÚLTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2019 (%) 2019 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Alfa Cl. I Serie A 0,975 = 0,975 V 0,975 V 1.133 1,130 Fe 0,975 Jn 698 0,00 14,005 Ag12 0,845 Jn18 0,00 Mz-18 A 0,00 Mz-19 A 0,00 0,43 -0,51 -0,08 5.120.500.000 4.992 — — — XALFA CAR
America Movil 0,655 -1,50 0,665 X 0,655 V 1.003 0,710 Fe 0,590 Mz 1.472 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 — No-16 A 0,01 No-17 A 0,07 — 5,65 5,65 44.866.553.394 29.388 — — — XAMXL TEL
B. Bradesco 8,700 1,75 8,700 V 8,500 J 1.263 11,000 Fe 7,250 My 1.256 0,00 32,751 Mz06 0,895 Se02 0,22 Mz-18 A 0,02 My-18 A 0,01 — 1,75 1,75 3.359.928.872 29.231 — — — XBBDC BCO
Banorte O 4,880 = 4,880 V 4,880 V 2.797 4,880 Jn 4,220 Fe 1.661 0,00 6,325 Ab13 1,605 Jn09 — Se-16 A 0,08 Se-17 A 0,15 — 10,41 10,41 2.018.347.548 9.850 — — — XNOR BCO
BBVA Ba.Frances Ord. 2,120 = 2,120 V 2,120 V 122 3,400 Mz 2,120 Jn 180 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 0,06 Mz-16 A 0,05 My-18 A 0,06 — -37,65 -37,65 612.659.638 1.299 — — — XBFR BCO
Bradespar Or. 6,650 -1,48 6,650 V 6,450 J 1.662 7,400 En 5,300 Fe 886 0,01 22,240 En11 0,233 Se02 0,23 My-17 A 0,12 My-18 A 0,23 — 5,56 5,56 26.193.920 174 — — — XBRPO CAR
Bradespar Pr. 7,450 -2,61 7,550 L 7,350 J 100 8,150 En 6,100 Fe 750 0,00 21,790 En11 0,278 Se02 0,30 My-17 A 0,13 My-18 A 0,30 — 7,97 7,97 227.024.896 1.691 — — — XBRPP CAR
Braskem 8,050 -2,42 8,200 L 8,050 V 245 13,300 Fe 7,500 Jn 760 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 0,43 Oc-16 A 0,36 My-18 A 0,43 — -23,33 -23,33 345.002.978 2.777 — — — XBRK PET
B.Santander Río 0,218 = 0,218 V 0,218 V 899 0,492 Mz 0,218 Jn 650 0,00 7,980 Jl00 0,218 Jn19 — Jn-02 C 0,11 Jn-10 U 0,16 — -55,69 -55,69 300.185.648 65 — — — XBRSB BCO
Cemig Pref. 3,360 -0,59 3,360 V 3,200 J 1.000 3,460 Jn 2,760 My 3.792 0,00 43,690 Mz06 0,950 En16 — Di-16 A 0,04 Jn-17 A 0,06 — 10,53 10,53 971.138.388 3.263 — — — XCMIG ENE
Copel Pr. 11,200 -0,88 11,200 V 10,700 J 370 11,300 Jn 6,750 En 1.111 0,00 20,330 En11 1,860 Fe03 — Ab-15 A 0,27 Jn-17 A 0,29 — 65,93 65,93 128.244.004 1.436 — — — XCOP ENE
Elektra 57,500 = 57,500 V 56,000 M 5.650 59,000 My 42,000 En 6.933 0,01 82,100 En12 5,640 Se05 — Mz-15 A 0,14 My-17 A 0,16 — 35,61 35,61 235.249.560 13.527 — — — XEKT CON
Eletrobras 7,950 -1,85 7,950 V 7,500 J 2.536 8,950 Fe 5,700 En 1.963 0,00 16,460 En10 1,035 Se15 — My-12 A 0,41 My-13 A 0,12 — 39,47 39,47 1.087.050.297 8.642 — — — XELTO ENE
Eletrobras B 8,150 0,62 8,150 V 7,750 J 105 9,550 En 6,850 En 1.911 0,00 14,170 En10 1,740 Ag15 — My-13 A 0,49 My-14 A 0,46 — 28,35 28,35 265.436.883 2.163 — — — XELTB ENE
Geo Ord.B 0,036 = 0,036 V 0,036 V 5.480 0,036 Jn 0,036 Jn 5.480 0,00 4,790 Fe07 0,036 Jn19 — — — — — — 0,00 — 418.882.271 15 — — — XGEO ING
Gerdau Pref. 3,440 -1,15 3,460 L 3,360 J 2 3,760 Fe 2,960 My 2.284 0,00 16,620 Jn08 0,794 En16 0,15 Mz-18 A 0,01 Se-18 A 0,14 4,17 4,88 4,88 1.146.031.245 3.942 — — — XGGB MET
Petrobas O. 6,850 -6,80 7,200 L 6,700 J 5.146 7,750 Mz 5,950 My 5.864 0,00 24,450 My08 1,242 Oc02 0,11 My-18 A 0,01 No-18 A 0,10 1,49 24,55 24,55 7.442.454.142 50.981 — — — XPBR PET
Petrobas P. 6,300 -3,08 6,400 M 6,150 J 5.800 6,750 Mz 5,100 En 8.194 0,00 20,480 My08 0,930 Fe16 0,11 My-18 A 0,01 No-18 A 0,10 1,63 26,00 26,00 5.602.042.788 35.293 — — — XPBRA PET
Tv Azteca 0,078 -11,36 0,086 L 0,078 V 65.901 0,111 En 0,071 My 63.713 0,01 0,748 Jn07 0,071 My19 — No-13 A 0,00 Jl-17 A 0,00 — -26,42 -26,42 2.062.373.705 161 — — — XTZA PUB
Usiminas 2,400 = 2,400 V 2,340 J 1.000 2,920 En 2,160 My 600 0,00 21,667 No07 0,695 En16 0,02 Mz-12 A 0,03 Ab-18 A 0,02 — -6,25 -6,25 705.260.684 1.693 — — — XUSIO MET
Usiminas Pref. Serie A 2,040 2,00 2,040 V 1,940 J 13.662 2,500 Mz 1,740 My 4.896 0,00 18,560 My08 0,189 Fe16 — Mz-11 A 0,15 Mz-12 A 0,04 — -0,97 -0,97 547.752.163 1.117 — — — XUSI ENE
Vale Rio Or. 11,800 -1,67 11,900 L 11,600 J 10.538 13,100 En 9,600 Fe 15.803 0,00 28,180 My08 1,990 En16 0,10 Jl-16 A 0,00 Mz-18 A 0,10 — 4,42 4,42 3.217.188.402 37.963 — — — XVALO MET
Volcan Cia. Minera B 0,149 7,19 0,149 V 0,139 L 216 0,191 Fe 0,135 Jn 12.093 0,00 4,546 My07 0,052 Di02 — En-15 A 0,00 Fe-17 A 0,03 — 6,43 6,43 2.443.157.621 364 — — — XVOLB MET
ÚLTIMA SEMANA: los datos son en euros. Cierre: cuando un valor no cotiza en el día, el dato de cierre aparece en gris, no en negrita, y con la fecha de la última cotización. Títulos: en número de acciones negociadas en el día. NEGOCIACIÓN 12 MESES: Títulos: número de acciones que se han negociado de media en los últimos doce meses. Rotación: número de veces que rota anualmente el capital de la empresa. HISTÓRICO: En los máximos y mínimos his-
tóricos los datos del valor se actualizan si es preciso desde la modificación del valor nominal de las acciones, en función de las ampliaciones de capital, los dividendos y operaciones especiales, como splits y contrasplits. La base histórica del valor se calcula según el tipo de conversión fijado por el BCE el 31 de diciembre de 1998, de 1 euro: 166,386 pesetas. DIVIDENDOS: Se indica el importe bruto del dividendo. Se indica el tipo de dividendo: Ac: a cuenta;
Co: complementario; Un: único; Vr: varios; Pa: pasivos; Ex: extraordinarios; Cr: con cargo a reservas. RENTABILIDAD: 12m(%): rentabilidad por dividendo expresada en porcentaje tomando el dividendo bruto a doce meses y la cotización del valor ese día; anual: diferencial entre el cierre de la sesión y el último día del ejercicio anterior, en porcentaje; Anual+div: rentabilidad del valor desde principios del año en porcentaje, añadiendo el dividendo bruto abona-
do durante el año en curso, el valor teórico del derecho de suscripción de las ampliaciones realizadas y las devoluciones de aportación al accionista. CAPITAL: Número de acciones admitidas a contratación. Capitalización: valor de la empresa con los precios en bolsa del día, en millones de euros. VALORACIÓN: PER: número de veces que se recoge en la cotización del día los beneficios, según los resultados de la compañía de ese año y del año siguiente. Cuanto
más alto sea la ratio, más cara está la empresa. Valor contable: número de veces que se recoge en la cotización de la acción el valor en libros de la empresa, calculado con el cierre del día anterior. Si no aparecen ratios se debe a la baja capitalización del valor, al poco capital libre existente en el mercado o las previsiones de pérdida. Al lado del nombre (F): cotiza en mercado fixing. (P): ver cuadro de acciones preferentes. (*) Mercado Alternativo Bursátil, bajo
las condiciones de fixing. SECTOR: se incluye la sigla, que son las siguientes: AER: Aeroespacial. AGU: Agua. ALI: Alimentación. ATP: Autopistas. AUT: Automóvil. BCO: Bancos. CAR: Cartera. COM: Comercio. COS: Consumo. CON: Construcción. ELE: Electrónica. ENE: Energía. FAB: Fab. Equipo. FAR: Farmacia. HAR: Hardware. ING: Ingeniería. INM: Inmobiliarias. MAT: Materiales. MET: Metales. PAP: Papel. PET: Petróleo. PUB: Publicidad. QUI: Química.
SEG: Seguros. SER: Otros Servic. SIC: SICAV. TEL: Telecomunic. TEX: Textil. TRS: Transporte. TUR: Turismo. La información para la realización de los cuadros de Bolsa Española son facilitados por SIX Financial Information.

CORROS Semana 24-06-2019 al 28-06-2019

ÚLTIMA SEMANA ANUAL Sigla ÚLTIMA SEMANA ANUAL Sigla ÚLTIMA SEMANA ANUAL Sigla
Valor Cierre Dif.(%) Títulos Máximo Mínimo Bolsa Valor Cierre Dif.(%) Títulos Máximo Mínimo Bolsa Valor Cierre Dif.(%) Títulos Máximo Mínimo Bolsa
Ayco 1,800 -0,02 420 1,820 Jn 1,800 Jn MAD Ecolumber 1,070 = 136.200 1,070 Jn 1,070 Jn BAR Mob. Monesa 2,100 = 12 2,100 Jn 2,100 Jn BAR
Bodegas Bilbaínas 16,500 = 7.834 16,500 Jn 8,050 My BIL Finanzas e Inversiones 29,800 = 860 40,000 My 29,800 Jn MAD Ronsa 50,000 Fe. 18 — — — BIL
Cartera Industrial Rea 0,440 = 3.300 0,440 Jn 0,400 Jn MAD Tr Hotel 1,020 = — 1,020 Jn 1,020 Jn BAR
Cementos Molins 15,700 = 840 16,800 En 15,100 Ab BAR Libertas 1,480 = 558 1,520 Fe 1,370 Mz VAL Uncavasa 4,800 = 60 4,800 Jn 4,800 Jn MAD
Cevasa 8,550 0,40 1.994 9,500 My 6,500 Fe Liwe España 17,000 = 3.396 17,000 Jn 11,000 My MAD Unión Europea Inv. 0,030 Se. 17 — — — MAD
Desa 8,000 = 72 8,100 Ab 8,000 Jn BAR Minersa 11,000 = — 11,000 Jn 11,000 Jn MAD Urbar Ingenieros 0,073 = 120.000 0,102 En 0,031 Ab MAD
28 Expansión Lunes 1 julio 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

FONDOS DE INVERSIÓN
RENTABILIDADES MEDIAS POR CATEGORÍAS
Rentabilidad Riesgo Rentabilidad Riesgo Rentabilidad Riesgo Rentabilidad Riesgo
Patrimo. Patrimo. Patrimo. Patrimo.
36 12 Desde Últimos Volati- miles Comis. 36 12 Desde Últimos Volati- miles Comis. 36 12 Desde Últimos Volati- miles Comis. 36 12 Desde Últimos Volati- miles Comis.
Fondo meses meses ene. 19 30 días lidad de euros anual Fondo meses meses ene. 19 30 días lidad de euros anual Fondo meses meses ene. 19 30 días lidad de euros anual Fondo meses meses ene. 19 30 días lidad de euros anual

MONETARIO RF Titulaciones — -0,56 0,82 0,08 129 RV Indonesia 19,73 22,74 10,28 7,36 20,33 1,50 Energía 9,08 -11,40 9,92 1,22 17,27 52.274 1,87
Monetario Dólar 0,06 4,13 1,76 -1,33 3,39 276.530 0,78 MIXTOS RV Italia 29,03 -5,96 13,79 3,26 19,03 72.647 1,73 Finanzas 25,57 -5,58 8,42 0,31 16,29 51.566 1,70
Monetario Euro -1,04 -0,33 0,20 0,05 2,00 228.458 0,55 Mixtos Flexibles 8,75 -1,28 6,20 1,19 8,40 176.067 1,42 RV Japón 19,66 -6,41 7,59 0,37 16,28 208.460 1,71 Industria 29,34 7,33 18,78 2,98 13,10 154.662 1,80
Monetario Franco Suizo -5,99 2,87 0,93 1,13 0,14 189.579 0,59 Mixtos Horizonte Objetivo 23,74 3,35 10,63 1,76 9,00 ,00 RV Latinoamérica 34,82 24,90 13,77 6,67 22,48 23.708 1,58 Inmobiliarios (RV) 11,01 3,96 13,90 -2,00 12,97 46.333 1,73
Monetario Libra -6,32 -1,09 0,22 -1,15 0,04 39.877 0,59 MIXTOS FIJOS RV Malasia 7,15 0,30 3,12 2,35 15,67 1,50 Materias Primas 11,14 -9,18 10,57 4,23 121,68 70.154 0,91
Monetario Otras Divisas -3,98 0,35 2,11 0,07 0,23 48.753 0,53 Mixtos RF Europa 2,55 -0,41 2,95 0,60 3,86 120.818 1,14 RV Mercados Emergentes Global 22,90 2,42 12,08 4,72 14,82 107.219 1,76 Materias Primas (Inversión Directa) -4,98 -5,99 5,92 -0,74 11,55 4.492 1,60
RENTA FIJA CORTO Mixtos RF Global 3,18 0,61 4,12 0,94 4,05 470.124 1,24 RV Reino Unido 17,59 -5,24 12,33 -0,53 11,91 632.973 1,47 Metales Preciosos -17,83 14,49 20,03 20,41 35,17 30.505 1,63
RF CP Estados Unidos 0,47 3,67 2,11 -0,55 5,63 52.106 0,72 Mixtos RF Suiza 4,16 6,34 8,24 2,47 3,95 785.835 1,23 RV Rusia 57,26 19,49 27,13 7,10 25,51 36.311 2,25 Ocio 34,02 -6,80 11,78 3,18 13,58 28.160 2,34
RF CP Otras Divisas -7,29 0,79 1,70 0,17 4,44 26.226 1,16 MIXTOS VARIABLES RV Singapur 22,76 8,13 12,59 4,24 16,51 ,00 Servicios 23,27 10,87 12,79 1,71 11,47 31.712 2,20
RF CP Reino Unido — -0,71 0,64 -1,10 1,33 46.430 0,90 Mixtos RV Estados Unidos 22,54 2,09 11,08 2,09 8,78 26.955 0,01 RV Sudáfrica 15,66 -3,57 9,73 4,13 15,09 19.981 2,25 Teconología y Telecomunicaciones 54,82 8,21 19,97 2,95 22,32 97.712 1,62
RF CP Suiza -4,69 4,28 2,39 1,29 0,88 84.348 0,90 Mixtos RV Europa 10,67 -2,61 5,90 0,93 8,43 51.680 1,43 RV Sudeste Asiático 24,72 14,60 13,04 5,48 15,22 1,50 GARANTIZADOS
RF CP Zona Euro -0,01 0,32 0,97 0,34 2,57 294.447 0,69 Mixtos RV Global 11,08 0,94 7,70 1,36 7,10 382.370 1,42 RV Suiza 32,07 10,66 19,63 3,44 12,04 13.844 1,50 Garant. Protección Activa — 9,43 14,26 1,66
RENTA FIJA LARGO RENTA VARIABLE RV Tailandia 36,60 14,53 17,69 7,16 18,40 1,50 Garant. Renta Fija 1,73 2,28 2,02 0,63 3,15 78.083 0,45
RF LP Asia 2,85 5,08 4,15 0,57 5,53 28.730 1,46 RV Alemania 27,51 -3,40 17,41 1,61 16,991.023.592 1,32 RV Taiwan 31,55 3,10 12,70 5,32 16,23 1,50 Garant. Renta Variable 4,06 2,84 3,24 1,11 6,87 108.842 0,69
RF LP Australia 0,01 2,89 4,11 0,35 2,13 69.078 0,90 RV Asia 19,01 -1,60 10,33 2,51 15,88 66.783 2,11 RV Zona Arabe/Oriente Medio 27,69 8,30 14,95 3,24 16,06 15.043 1,78 Garantía Parcial 2,54 -0,24 4,00 0,70 5,86 14.491 0,96
RF LP Estados Unidos 1,24 7,79 5,67 0,12 7,72 71.197 1,09 RV Asia (ex Japón) 34,30 2,57 12,77 4,02 14,82 93.587 1,70 RV Zona Euro 24,10 -2,53 13,27 1,92 14,93 95.209 1,55 INVERSIONES ALTERNATIVAS
RF LP Europa 5,35 6,31 6,29 2,63 4,64 129.948 0,70 RV Australia y Nueva Zelanda 28,68 3,45 21,93 2,60 14,43 25.160 1,58 R.V. EMPRESAS PEQ./MED. CAPITALIZACION Objetivo Volatilidad (0% - 2%) -0,91 -0,52 1,86 0,44 1,80 266.955 0,69
RF LP Europa del Este -3,38 2,95 3,46 3,31 6,88 40.131 1,18 RV Brasil 57,51 36,57 11,79 5,42 23,47 52.203 1,90 RV Pequeñas/Med. comp. Alemania 41,06 -10,53 15,26 -0,37 15,09 171.895 1,92 Objetivo Volatilidad (2% - 4%) 0,24 -0,73 2,54 0,66 3,25 106.913 1,01
RF LP Global 1,53 4,01 4,81 1,09 5,45 463.449 1,12 RV BRIC 54,23 8,67 18,65 6,29 19,15 12.639 2,27 RV Pequeñas/Med. comp. Asia 21,17 -2,93 9,16 1,41 13,79 8.016 1,68 Objetivo Volatilidad (4% - 7%) 0,28 -0,37 5,02 0,69 9,72 100.841 1,16
RF LP Latinoamérica 10,63 10,16 7,98 2,67 9,86 10.758 1,50 RV Canadá 15,52 5,42 20,54 0,21 10,24 34.936 1,50 RV Pequeñas/Med. comp. Europa 24,99 -9,65 12,60 0,65 16,86 90.443 1,72 Objetivo Volatilidad (7% - 10%) 4,87 -1,29 4,93 1,23 5,27 736.097 1,21
RF LP Reino Unido 2,54 1,41 2,96 -0,34 5,35 10.813 0,84 RV China y Hong Kong 49,78 -2,00 16,79 4,71 19,53 398.828 1,72 RV Pequeñas/Med. comp. Global 41,23 -7,62 11,81 -0,19 13,17 19.304 1,45 Objetivo Volatilidad (10% - 15%) -6,52 -3,76 2,98 0,21 9,04 21.568 1,40
RF LP Suiza -4,51 5,68 3,49 1,48 1,75 108.448 0,93 RV Corea -3,33 -11,84 1,06 3,43 18,71 641 ,00 RV Pequeñas/Med. comp. Japón 21,61 -14,36 7,58 0,33 17,21 4.419 1,50 Rentabilidad Absoluta -0,43 -1,43 1,84 0,31 6,86 75.413 1,08
RF LP Zona Euro 3,42 3,17 3,66 1,42 6,91 102.312 0,94 RV Escandinavia 27,08 -2,99 15,97 3,30 13,66 751.991 1,75 RV Pequeñas/Med. comp. Suiza 31,49 -1,71 16,76 2,91 12,98 100.500 1,50 Ético/Solidario/ISR 16,53 2,40 10,71 1,67 13,95 33.228 1,34
OTRA RENTA FIJA RV España 23,33 -8,70 5,04 -0,48 17,02 67.298 1,61 RV Pequeñas/Med. comp. USA 39,60 1,24 19,53 1,70 22,67 70.084 1,63 Fondo de Fondos Inv. Libre (FoFIL) — -33,56 3,53 -11,72 3,05 15.169 1,68
RF Bonos Convertibles 8,37 0,40 6,70 0,88 6,56 115.581 1,48 RV Estados Unidos 36,31 5,54 15,50 1,79 15,42 104.915 1,72 SECTOR Inv. Alt. Arbitraje -0,07 -1,14 1,12 0,05 1,96 85.690 0,66
RF Bonos Ligados a Inflación 2,00 1,50 2,98 0,95 3,76 53.750 0,70 RV Europa 23,97 -1,59 13,67 1,54 13,74 155.035 1,68 Agricultura y Alimentación 20,38 0,44 12,18 2,85 11,44 32.683 1,43 Inv. Alt. Derivados 4,98 -0,53 0,99 0,16 6,45 95.080 2,03
RF Bonos Subordinados 12,81 4,52 7,60 2,27 4,34 27.834 1,00 RV Europa Emergente 33,28 13,45 17,88 7,12 17,12 28.333 1,78 Bienes de Consumo 27,23 1,42 15,75 2,53 11,27 139.364 2,13 Inv. Alt. Divisas -3,48 0,93 2,02 2,29 5,35 4.009 1,23
RF Deuda Corporativa 4,88 4,38 5,32 1,08 4,02 114.680 0,99 RV Francia 6,40 -14,24 12,41 1,89 14,52 ,00 Biotecnología y Sanidad 24,13 4,57 11,42 1,36 18,73 162.234 1,89 Inversión Libre (FIL) 19,05 0,34 9,86 0,45 12,42 73.671 1,21
RF High Yield 10,61 3,98 7,37 0,89 12,90 83.789 1,22 RV Global 24,77 1,07 13,22 1,81 12,72 133.022 1,60 Construcción 10,62 9,05 13,92 1,73 8,68 61.499 1,66 OTROS
RF Mercados Emergentes 6,44 7,83 9,18 2,70 18,45 106.163 1,47 RV India 24,04 5,82 7,84 -1,45 25,78 97.469 1,63 Ecología y Medio Ambiente 30,84 6,52 17,83 3,43 13,67 169.021 1,11 Otros 2,21 -0,16 1,76 0,56 4,47 141.388 0,64

58 DWS Fondepósito A -1,06 -0,39 -0,19 -0,03 0,36* Deutsche Wealth Mngmt 14 JPM US ShtDurBd DAcc(hgd) — 0,33 0,97 0,47 0,60* JPMorgan Asset M. — m
Monetario 59 Sab Bonos Flot Eur/Empr — -0,42 1,35 0,13 0,65 Sabadell Asset Mgmt 15 AGI Global Floating RN AT — -0,58 1,39 0,12 0,00 Allianz Global Invest m
60 Sab Bonos Flot Eur/Plus — -0,42 1,35 0,13 0,65 Sabadell Asset Mgmt JPM USD UltraShort Inc UE — — 1,58 -1,21 0,00 JPMorgan Asset M. m m
Monetario Dólar 61 Eurovalor Ahorro Euro B -2,13 -0,42 0,51 0,27 1,15 Allianz Popular Asset JPM USD UltraShort Inc UE — — 1,32 -1,46 0,00 JPMorgan Asset M. m m
1 UniReserve: USD A 1,54 4,93 2,69 -1,23 0,00 Union Investment 62 Money Market A2 EUR -1,22 -0,42 -0,20 -0,03 0,72 Aberdeen SIH-Short Term USD — — 0,97 -1,40 0,00 Andbank m
2 AF Cash USD-AU(C) 1,95 4,79 2,06 -1,34 0,07 Amundi Iberia 63 UBS Money Mkt Fd EUR -1,32 -0,43 -0,20 -0,03 0,72 UBS Bank JPMETFICAV-BBuild Tre bd — — — 0,43 0,00 JPMorgan Asset M.
3 Money Market A2 USD 1,31 4,61 1,92 -1,36 0,72 Aberdeen 64 Catalana Occid R.Fija C/P -2,00 -0,45 0,72 0,03 1,00 Gesiuris JPM BetaBuiUS TreasBd UE — — — 0,21 0,00 JPMorgan Asset M. m
4 Cand. Mon.Mkt Usd C C 1,39 4,59 2,01 -1,36 5,00 Candriam 65 Cand. Mon.Mkt Eur AAA C C -1,23 -0,46 -0,22 -0,04 2,00 Candriam m m
5 GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD 1,22 4,56 1,93 -1,37 0,20 Goldman Sachs Funds 66 Abante R. F. Corto Plazo -1,01 -0,46 -0,23 -0,04 0,15 Abante Asesores
RF CP Otras Divisas m
6 Pictet-Sh-TermMon.Mkt USD 1,25 4,46 1,84 -1,39 0,00 Pictet Asset Mng. Ltd 67 UBS MM Invest EUR B -1,44 -0,46 -0,21 -0,03 0,72* UBS Bank 1 Cha. In.Income L B Units -7,05 2,82 1,21 -0,32 1,06 Mediolanum
7 GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD 0,92 4,45 1,88 -1,38 0,20 Goldman Sachs Funds 68 Sab Bonos Flot Eur/Pyme — -0,47 1,33 0,13 0,80 Sabadell Asset Mgmt 2 Cha. In.Income L A Units -6,83 2,81 1,21 -0,32 1,06 Mediolanum
8 Pictet-Sov-Sh-TM.Mkt USD 1,01 4,40 1,83 -1,37 0,60* Pictet Asset Mng. Ltd 69 Fon Fineco Dinero -1,05 -0,47 -0,24 -0,04 0,25 Fineco 3 Cha. Int.Income S B Units -7,58 2,64 1,15 -0,32 1,26 Mediolanum m
9 GS US$ Treas.Liq.Re.IA R 0,32 4,33 1,82 -1,38 0,60 Goldman Sachs Funds 70 Gesconsult Corto Plazo -0,13 -0,47 0,66 0,01 0,70 Gesconsult 4 Cha. Int.Income S A Units -7,39 2,64 1,15 -0,33 1,26 Mediolanum
10 GS US$ Treas.Liq.Re.PA R 0,02 4,23 1,77 -1,39 0,45 Goldman Sachs Funds 71 BBVA Bonos CP -1,36 -0,48 -0,12 -0,01 0,70 BBVA 5 Cha Int. Income Hed. L-A -6,85 -1,03 -0,22 0,22 1,06 Mediolanum —
11 UBS Money Mkt Fd USD -0,04 4,22 1,83 -1,36 0,72 UBS Bank 72 GS Eur Gov.Liq.Re.P.Eur -1,45 -0,49 -0,24 -0,04 0,00 Goldman Sachs Funds 6 Cha Int. Income Hed. L-B -7,20 -1,05 -0,21 0,21 1,06 Mediolanum
12 JPM USD Liq VNAV A-Acc 0,21 4,22 1,77 -1,39 0,60 JPMorgan Asset M. 73 GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU -1,45 -0,49 -0,24 -0,04 0,20 Goldman Sachs Funds 7 Cha Int. Income Hed. S-A -7,66 -1,25 -0,33 0,21 1,26 Mediolanum m
13 JPM USD Liq VNAV D-Acc -0,09 4,11 1,72 -1,39 0,45* JPMorgan Asset M. 74 JPM EUR Mon Mkt VNAV DAcc -1,48 -0,49 -0,23 -0,03 0,50 JPMorgan Asset M. 8 Cha Int. Income Hed. S-B -7,76 -1,29 -0,37 0,21 1,26 Mediolanum W W
14 Cha. Liquidity USD L -0,95 4,00 1,27 -1,42 0,81 Mediolanum 75 JPM EUR Mon Mkt VNAV AAcc -1,49 -0,50 -0,24 -0,04 0,40* JPMorgan Asset M. FF Glob Sh Dur Inc A EUR — — 5,91 -0,58 0,00 Fidelity Acumulación m
15 JPM USD Treas VNAV A-Acc -0,71 3,95 1,64 -1,41 2,25 JPMorgan Asset M. 76 UBS Dinero P -1,33 -0,50 -0,13 0,03 0,45* UBS Bank FF Glob Sh Dur Inc A EURH — — 3,47 0,80 0,00 Fidelity Acumulación m
16 JPM USD Gov LVNAV A-Acc -0,73 3,95 1,64 -1,42 0,40* JPMorgan Asset M. 77 JPM EUR Liq VNAV D-Acc -1,51 -0,51 -0,24 -0,04 0,45 JPMorgan Asset M. FF Glob Sh Dur Inc E EURH — — 3,35 0,78 0,00 Fidelity Acumulación m m
17 LM WA US Govmt Liquidity -0,57 3,88 1,58 -1,42 0,80 Legg Mason Inv Dublin 78 JPM EUR Liq VNAV A-Acc -1,51 -0,51 -0,24 -0,04 0,65 JPMorgan Asset M. FF Glob Sh Dur In A QINCe — — 2,98 0,81 0,00 Fidelity Distribución —
18 Cha. Liquidity USD S -1,28 3,88 1,22 -1,43 0,81 Mediolanum 79 Fonditel Dinero -1,32 -0,51 -0,24 -0,03 0,04 Fonditel FF Glob Sh Dur In E QINCe — — 2,84 0,79 0,00 Fidelity Distribución m m
19 JPM USD Treas VNAV D-Acc -0,94 3,85 1,59 -1,42 0,45 JPMorgan Asset M. 80 Sab Bonos Flot Eur/Base — -0,52 1,30 0,12 0,95 Sabadell Asset Mgmt
20 BBVA Bonos Dólar CP -1,08 3,83 1,90 -1,47 1,10* BBVA
RF CP Reino Unido
81 Ev. Fondepósito Plus -2,01 -0,53 -0,12 0,00 0,80 Allianz Popular Asset
21 Ev. Ahorro Dólar -0,21 3,55 1,92 -1,12 1,10* Allianz Popular Asset 1 UBS Med Term Bd GBP P-acc — -0,48 1,27 — 0,90* UBS Bank
82 Sant. Tesorero C -1,93 -0,53 -0,29 0,00 0,50 Santander Asset Mg.
22 Sant. Corto Plazo Dólar -2,50 3,55 1,77 -1,29 1,00* Santander Asset Mg. 2 JPM GBPUltra-Short Inc UE — -0,95 0,33 -1,13 0,00 JPMorgan Asset M.
83 Amundi Cash EUR — -0,53 -0,23 -0,03 0,00 Amundi Iberia
23 Ibercaja Dólar A -1,09 3,53 2,09 -1,55 1,15 Ibercaja JPM GBPUltra-Short Inc UE — — 0,33 -1,07 0,00 JPMorgan Asset M.
84 DWS Ahorro -1,43 -0,55 -0,20 -0,02 0,41* Deutsche Wealth Mngmt
24 FF US Dollar Cash A USD -1,22 3,21 1,72 -1,40 0,40 Fidelity Distribución 85 Rural Ahorro Plus -0,72 -0,55 0,23 0,00 0,55 B. Cooperativo RF CP Suiza m
JPM Managed Res.A-acc-USD 1,24 — 2,28 -1,27 0,40 JPMorgan Asset M. 86 Sant. Rendimiento Clase A -2,58 -0,59 0,19 -0,01 1,05 Santander Asset Mg.
1 UBS Med Term Bd CHF P-acc -4,69 4,28 2,39 1,29 0,90* UBS Bank
JPM USD Liq LVNAV W-Acc — — 1,96 -1,35 0,11 JPMorgan Asset M. 87 SISF Euro Liquidity B -1,76 -0,59 -0,27 -0,04 0,70 Schroder
JPM US Dollar Mon.Mk AAcc 0,56 — 1,85 -1,38 0,25 JPMorgan Asset M. 88 Intermoney RF Corto Plazo -1,48 -0,60 -0,30 -0,05 0,35 InterMoney RF CP Zona Euro —
JPM USD Liq LVNAV A-Acc — — 1,77 -1,39 0,40 JPMorgan Asset M. 89 Unifond Tesorería -1,76 -0,61 -0,27 -0,03 0,50 Unicaja 1 CS Duración 0-2 6,27 3,24 4,13 1,21 0,75 Credit Suisse
JPM USD Treas CNAV A-Acc — — 1,63 -1,41 0,40 JPMorgan Asset M. 90 BBVA Fondt. CP -1,60 -0,61 -0,27 -0,03 0,60 BBVA m
2 Bestinver Renta 2,14 2,73 3,25 1,09 0,56 Bestinver
JPM Manag.Reser.A-Acc Hdg — — 0,02 0,03 0,40 JPMorgan Asset M. 91 March Patrimonio CP -0,20 -0,62 0,64 0,05 0,45* March 3 Ibercaja Op Renta Fija A 0,63 2,04 1,99 0,92 0,85 Ibercaja
92 Cand. SRI Money MktEur CC — -0,62 -0,27 -0,05 0,30 Candriam 1,90
m m
Monetario Euro 4 Euro Bond 1-3 Years D 2,25 0,75 1,24 0,50 Generali Inv. Lux.
93 Pictet-St Mon. MktEUR -1,83 -0,63 -0,30 -0,05 0,00 Pictet Asset Mng. Ltd 5 FAV-Arquitectos 1,15 1,82 3,37 0,80 0,50 Arquia Banca
1 Profit Corto Plazo 0,61 0,98 1,74 0,28 0,32 Gesprofit 94 Merchbanc Fondt. -1,77 -0,63 -0,31 -0,06 0,70 Merchbanc 6 CL Renta Fija Euro 1,88 1,76 4,23 1,08 0,50 C. Laboral
2 Mediolanum Fondcuenta E 0,64 0,86 1,25 0,14 0,65 Mediolanum Gestión 95 Fondo 3 Deposito -1,65 -0,64 -0,31 -0,05 0,00 Imantia Capital m m
7 Mutuafondo FI A 3,52 1,58 1,78 0,53 0,26 Mutuactivos
3 Bank Fondepósit -0,99 0,77 1,43 0,34 0,35 Bankia 96 PBP Ahorro Corto Plazo -1,32 -0,65 -0,25 -0,05 0,40 Santander P Banking 8 Imantia RF Flexible Insti — 1,51 2,17 0,74 0,58 Imantia Capital
4 CS Corto Plazo 0,75 0,71 1,40 0,21 0,23 Credit Suisse 97 FF Euro Cash A EUR -1,68 -0,65 -0,37 -0,08 0,40 Fidelity Distribución m
9 FF Euro Short Term E EUR 1,30 1,45 2,24 0,70 0,65 Fidelity Acumulación
5 Ibercaja Conservador Prem — 0,57 0,50 0,46 0,20 Ibercaja 98 March RF Corto Plazo -1,11 -0,66 0,45 0,04 1,80 March 10 Fondo 3 Renta Fija -0,46 1,42 2,17 0,52 1,14 Imantia Capital
6 Bankoa-Ahorro Fondo 0,54 0,49 1,47 0,24 0,50* Cred. Agricole Bankoa 99 BK Dinero 2 -1,79 -0,67 -0,26 -0,03 0,60 Bankinter Gestión m
11 Mediolanum Activo E-A 5,07 1,36 2,68 0,45 0,55 Mediolanum Gestión
7 Ibercaja Plus A 0,17 0,46 0,89 0,31 0,40 Ibercaja 100 Rural Rendimiento -1,04 -0,67 0,08 -0,04 0,75 B. Cooperativo 12 Fon Fineco Top RF Serie I 0,97 1,33 1,56 0,41 0,30 Fineco
8 Trea Cajamar Corto Plazo 1,33 0,43 1,30 0,19 0,45 Trea Asset Mgmt. 101 Imantia Fond. Minorista -1,68 -0,67 -0,32 -0,05 0,63 Imantia Capital — — — m
13 Mediolanum Activo L 4,44 1,16 2,59 0,43 0,75 Mediolanum Gestión
9 Mediolanum Fondcuenta -0,81 0,41 1,05 0,11 1,20 Mediolanum Gestión 102 Mirabaud Short Term -0,85 -0,71 0,44 0,06 0,25 Mirabaud Gestión SGII — — — m
14 Euro Short Term Bond D -0,44 1,09 0,19 0,47 0,30 Generali Inv. Lux.
10 Amundi 12 M — 0,17 0,58 0,10 0,00 Amundi Iberia 103 Cand. Mon.Mkt Eur. C C -1,98 -0,73 -0,31 -0,06 2,50 Candriam m — —
15 Fon Fineco Top RF Serie A 0,06 1,03 1,41 0,39 0,60 Fineco
11 NB Patrimonio -0,35 0,10 2,48 0,27 0,60* Novo Banco Gestión 104 Pictet-EUR SovSh-T.Liq.-R -2,36 -0,77 -0,36 -0,05 0,60* Pictet Asset Mng. Ltd — —
16 Abanca R. Fija Flexible 3,10 1,02 1,97 0,68 1,00 Imantia Capital
12 Imantia CP Institucional 0,46 0,06 0,34 0,08 0,43 Imantia Capital 105 Sant. Tesorero B -2,66 -0,78 -0,41 -0,02 0,75 Santander Asset Mg. — —
17 Mediolanum Activo S 3,97 1,00 2,51 0,42 0,90 Mediolanum Gestión
13 Sabadell Rendimiento-Cart -0,12 0,04 0,19 0,08 0,07 Sabadell Asset Mgmt 106 BK Fondo Monetario -2,08 -0,83 -0,30 -0,04 0,50 Bankinter Gestión — —
18 Imantia R Fija Flexible 3,45 1,00 1,92 0,70 1,08 Imantia Capital
14 Sant. Inversión C Plazo -1,39 0,02 0,36 0,01 0,35* Santander Asset Mg. 107 Gesc Deuda Soberana E -2,44 -0,97 -0,48 -0,08 0,70* B. Cooperativo — — W
19 Renta 4 Renta Fija 3,85 0,86 1,63 0,34 0,70 Renta 4
15 GVC Gaesco Fondo FT CP 0,01 0,00 0,00 -0,01 0,60 GVC Gaesco Gestión 108 Sant. Tesorero A -3,53 -1,07 -0,55 -0,04 1,05* Santander Asset Mg. — — —
20 Gestifonsa R.F. Clase A 1,49 0,86 1,39 0,39 0,60 Gestifonsa
16 GVC Gaesco Constantfons 0,03 0,00 0,00 0,00 0,15 GVC Gaesco Gestión 109 EDM Renta -1,94 -1,10 0,76 0,08 0,66 EDM Gestión S.A 21 AGI Adv FI Short Dur AT — 0,84 0,94 0,36 0,01 Allianz Global Invest — — —
17 Dinercam -0,14 -0,02 0,00 0,02 0,35 Gestifonsa 110 Liberbank Rentas C — -1,18 0,63 0,61 0,25 Liberbank Gestión 22 Sant. PB RF Corto Plazo 1,60 0,77 1,23 0,22 0,20 Santander Asset Mg. — — —
18 Abanca R.Fija Corto Plazo -0,03 -0,02 0,30 0,06 0,70 Imantia Capital 111 Liberbank Rentas A -1,97 -1,37 0,53 0,59 0,45 Liberbank Gestión 23 AWF Gl. Short Dur.Bds — 0,71 2,27 0,61 0,00 Axa — — —
19 Sabadell Rendimiento-Prem -0,10 -0,06 0,14 0,07 0,27 Sabadell Asset Mgmt EV Ahorro Euro A — — 0,73 0,31 0,69 Allianz Popular Asset 24 Fonmarch 3,72 0,71 1,96 0,44 1,00 March — — —
20 CBK Monetario Rdto. Plat. -0,62 -0,06 0,11 0,04 0,26 CaixaBank AM Liberbank Rentas P — — 0,65 0,61 0,65 Liberbank Gestión 25 Santa Lucia RF 0-2 A 0,47 0,66 1,28 0,13 0,10 Santa Lucía Mngmnt
21 CBK Monetario Rdto. Plus -0,62 -0,06 0,11 0,03 0,76 CaixaBank AM JPM EUR Liq LVNAV A-Acc — — -0,25 -0,04 0,40 JPMorgan Asset M. 26 Sabadell Interés Eur-Cart 0,14 0,62 0,64 0,23 0,08 Sabadell Asset Mgmt Ren a F a La go
22 CBK Monetario Rdto. Est -0,62 -0,06 0,11 0,03 1,05 CaixaBank AM JPM EUR Liq LVNAV W-Acc — — -0,25 -0,04 0,11 JPMorgan Asset M. 27 ING Direct F.Naranja RF 2,35 0,59 1,21 0,30 0,00 Renta 4
23 CBK Monetario Rdto. Prem. -0,62 -0,06 0,11 0,03 0,49 CaixaBank AM Kutxabank Monetario — — — — 0,30 Kutxabank Gestión 28 Bankia BP Renta Fija Euro -0,16 0,56 1,04 0,33 0,28 Bankia RF LP A a
24 CBK Interes 3 0,50 -0,08 0,45 0,08 0,00 CaixaBank AM Mediolanum Premier E — — — — 0,55 Mediolanum Gestión 29 Sabadell Interés Eur-Prem 0,46 0,55 0,60 0,23 0,45 Sabadell Asset Mgmt m
25 Sabadell Rendimiento-Emp. -0,32 -0,12 0,12 0,06 0,40 Sabadell Asset Mgmt 30 BNP Paribas RFCorto Plazo -0,75 m
26 Sabadell Rendimiento-Plus -0,32 -0,12 0,12 0,06 0,40 Sabadell Asset Mgmt Monetario Franco Suizo
27 Sabadell Rendimiento-Pyme -0,39 -0,14 0,11 0,06 0,45 Sabadell Asset Mgmt 1 Pictet-STMonMkt-R -6,00 2,89 0,95 1,13 0,45* Pictet Asset Mng. Ltd W
28 Sant. Rendimiento Clase C -1,26 -0,14 0,41 0,03 0,60 Santander Asset Mg. 2 UBS Money Mkt Fd CHF -5,97 2,86 0,90 1,12 0,72 UBS Bank W W m m
29 C. Ing. Fondtesoro C.P. -1,35 -0,16 0,33 0,11 0,74 C. Ingenieros m m
30 Sabadell Rendimiento-Base -0,51 -0,18 0,09 0,06 0,50 Sabadell Asset Mgmt Monetario Libra
31 Kutxabank RF Empresas -0,97 -0,20 -0,01 0,01 0,25 Kutxabank Gestión 1 Money Market A2 GBP -5,90 -0,82 0,35 -1,13 0,72 Aberdeen e
32 BBVA Ahorro Empresas -0,73 -0,21 -0,10 -0,04 0,15 BBVA 2 JPM GBP Liq VNAV A-Acc -6,46 -1,13 0,20 -1,16 0,65 JPMorgan Asset M.
33 Amundi Corto Plazo -0,75 -0,22 0,39 -0,02 0,55 Amundi Iberia 3 UBS Money Mkt Fd GBP -6,34 -1,17 0,23 -1,15 0,72 UBS Bank W W m
34 Renta 4 Monetario -0,24 -0,23 -0,07 -0,03 0,40 Renta 4 4 JPM GBP Liq VNAV D-Acc -6,57 -1,22 0,15 -1,16 0,45 JPMorgan Asset M. — W — — W
35 BK Dinero 4 -0,63 -0,26 -0,07 0,00 0,20 Bankinter Gestión JPM GBP Liq LVNAV A-Acc — — 0,20 -1,16 0,40 JPMorgan Asset M. m — — m
36 Bankia Fusion VI — -0,26 -0,02 0,06 0,25 Bankia m — — — —
37 AXA IM Euro Liquidity -0,74 -0,27 -0,11 -0,02 0,00 Axa
Monetario Otras Divisas
38 Sant. Tesorero I -1,19 -0,28 -0,16 0,02 0,25 Santander Asset Mg. 1 Money Market A2 CAD -2,01 4,66 5,17 1,07 0,72 Aberdeen e RF LP Au a a
39 Amundi Cash Corporate -0,62 -0,30 -0,14 -0,02 0,00 Amundi Iberia 2 UBS Money Mkt Fd AUD -4,91 -1,70 0,69 -0,42 0,72 UBS Bank
40 Imantia CP Minorista -0,61 -0,30 0,17 0,05 0,17* Imantia Capital 3 JPM AUD Liq LVNAV A-Acc -5,01 -1,90 0,48 -0,45 0,14 JPMorgan Asset M. e m
41 Amundi Cash Institutions — -0,31 -0,15 -0,02 0,00 Amundi Iberia m
42 Sab Bonos Flot Eur/Cart — -0,32 1,40 0,14 0,40 Sabadell Asset Mgmt Renta Fija Corto m m RF LP E ado Un do
43 Evo Fondo Int. RF.CP -1,03 -0,32 1,27 0,06 0,70 Gesconsult m m
44 Imantia Fondepósito Inst -0,64 -0,32 -0,15 -0,02 0,28 Imantia Capital RF CP Estados Unidos m — W
45 AGI Enhanced ST Eur AT -0,63 -0,32 -0,01 0,01 0,00 Allianz Global Invest 1 Pictet-USD SMT Bds-R -0,09 6,14 3,19 -0,71 0,70* Pictet Asset Mng. Ltd W
46 Amundi 3-6 M-E(C) -0,80 -0,33 -0,10 -0,01 0,19 Amundi Iberia 2 JPM US ShtDurBd AAcc 0,04 5,96 3,38 -0,80 0,60* JPMorgan Asset M. m
47 DWS Fondepósito B -0,88 -0,33 -0,16 -0,03 0,26 Deutsche Wealth Mngmt 3 Amundi US Dollar Short Te 4,64 5,91 3,22 0,16 0,90 Pioneer W W m
48 Bankia Renta Fija Euro CP -1,01 -0,33 -0,09 0,00 0,30 Bankia 4 JPM US ShtDurBd DAcc -0,86 5,64 3,23 -0,83 0,60* JPMorgan Asset M. m
49 Ev. Empresas Volumen -1,59 -0,33 0,22 0,06 0,60 Allianz Popular Asset 5 JPM BetaBuiUSTreasBd1-3UE — 5,35 3,13 -0,77 0,00 JPMorgan Asset M.
50 BK Ahorro Activos Euro -1,49 -0,34 0,04 0,01 0,60 Bankinter Gestión 6 Mir. - US.Sh.Term.Cred.Fd 1,69 4,94 3,11 -1,06 0,75 Mirabaud Asset Mngmt m m m
51 Sant. Rendimiento B -1,85 -0,34 0,31 0,01 0,80 Santander Asset Mg. 7 CBK Renta Fija Dólar 0,00 4,17 2,11 -1,36 1,31* CaixaBank AM e
52 Cand. Monetaire SIC C -0,97 -0,36 -0,13 -0,02 0,20* Candriam 8 Bankia Dólar -0,80 4,11 2,78 -1,12 1,08 Bankia
53 Ev. Particulares Vol. A -1,49 -0,36 0,18 0,04 0,60* Allianz Popular Asset 9 LM WA US Short-Term Govmt -2,92 4,07 1,80 -1,27 1,05 Legg Mason Inv Dublin —
54 Mutuafondo Dinero -0,75 -0,36 -0,20 -0,04 0,19 Mutuactivos 10 Mutuafondo Dolar -0,01 3,99 2,16 -1,54 0,29 Mutuactivos m
55 Sab Bonos Flot Eur/Prem — -0,37 1,38 0,13 0,45 Sabadell Asset Mgmt 11 Sant.Short Durat. DollarB 2,50 2,47 1,37 0,35 0,29* Santander SICAV m —
56 ATL Capital Liquidez -0,67 -0,38 -0,20 -0,04 0,42 Atl Capital Gestión 12 Sant.Short Durat. DollarA 0,97 1,96 1,13 0,31 0,54* Santander SICAV m m m
57 C.C.M. Fondepósito -1,08 -0,38 -0,19 -0,03 1,30* Imantia Capital 13 JPM US ShtDurBd AAcc(hgd) — 0,63 1,11 0,49 0,60* JPMorgan Asset M. m m

Lo ondo e án o denado po a ego a y a o umna de en ab dad de o ú mo 12 me e a u ada en eu o La om ón anua e a uma de a om one de ge ón y depó o En o ondo on va a a e de a one ó o e n uye en e ánk ng aque a a ón
d g da a nve o pa u a n om one de en ada en eu o y que no epa a e u ado Lo Fondo on a e o uen an on om ón de eembo o En e pa én e e n e va o en po en a e de a vo a dad de o ondo Só o pa a nve o e ua a
do No ex e ob ga ón de eg a o e o po ap a ón de a u o 30 b de a ey de me ado de va o e
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 29

CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)

16 Sabadell Dólar Fijo-Prem 1,38 8,22 5,63 -0,49 0,70 Sabadell Asset Mgmt 118 Value Tree Best Bonds — -0,09 1,69 0,98 0,00 Value Tree Wealth & A M&G Eur CorBd USDAHAc — — 6,85 — 1,00 M&G Investments 5 JPM US Corporate Bd DAcc — 11,75 10,52 1,16 0,80* JPMorgan Asset M.
17 MFS US Gov Bond A1 -1,35 7,99 5,15 -0,18 0,75 MFS Meridian F. 119 JPM Gb StratBd AAcc(hgd) — -0,15 2,94 0,53 1,20* JPMorgan Asset M. M&G Eur Cor Bd EURAAc — — 4,48 — 1,00 M&G Investments 6 Emerg Corp High Yield 18,98 10,97 9,29 1,06 1,55 Pioneer
18 Sabadell Dólar Fijo-Empr — 7,89 5,48 -0,51 1,00 Sabadell Asset Mgmt 120 SISF Strategic Bond B Hdg -1,83 -0,92 3,78 1,76 1,00 Schroder Polar Renta Fija FI L — — 3,39 1,04 0,82 Mutuactivos 7 JPM Gb.C.Bd Fd A Acc 7,77 10,77 9,32 0,65 0,80* JPMorgan Asset M.
19 Sabadell Dólar Fijo-Plus 0,47 7,89 5,48 -0,51 1,00 Sabadell Asset Mgmt 121 JPM Gb StratBdD(P)AccEURH -2,59 -0,95 2,54 0,47 2,00* JPMorgan Asset M. Ibercaja Renta Fija 2022 — — 1,97 1,53 0,65 Ibercaja 8 LM WA Glb Credit 9,16 10,74 9,37 0,68 0,00 Legg Mason Inv Dublin
20 Sabadell Dólar Fijo-Pyme — 7,62 5,35 -0,53 1,25 Sabadell Asset Mgmt 122 Merchrenta -3,23 -1,05 -0,26 -0,03 1,58 Merchbanc Ibercaja Objetivo 2024 — — — 2,39 0,69 Ibercaja 9 MFS Global Credit A1 7,69 10,39 9,59 1,63 0,75 MFS Meridian F.
21 GS US Fixed Inc Pf Base -2,41 7,41 7,07 0,12 2,00 Goldman Sachs 123 JPM Inc.Opp A(P)-Acc Hdg 2,24 -1,21 1,45 0,06 1,00* JPMorgan Asset M. CSF Rel Return Engineer — — — — 1,04 Credit Suisse 10 JPM Gb.C.Bd Fd D Acc 6,49 10,32 9,15 0,68 1,20* JPMorgan Asset M.
22 Sabadell Dólar Fijo-Base -1,02 7,35 5,22 -0,55 1,50 Sabadell Asset Mgmt 124 JPM Inc. Opp D(P)-Acc Hdg 1,66 -1,47 1,33 0,03 1,25* JPMorgan Asset M. SIH- Global Euro Bonds — — — — 0,00 Andbank 11 SISF Global Corp.Bd B 6,64 10,23 9,10 0,70 0,00 Schroder
23 BNYM US Muni Infr Dt — 5,30 5,31 1,29 0,00 BNY Mellon Global F. 125 T Gbl Bond (Eur) A -2,45 -2,57 -1,24 0,66 0,75* F. Templeton BBVA Bonos Patrimonio XII — — — — 0,59* BBVA 12 FF Global Corporate A EUR 8,41 9,25 8,83 1,08 0,00 Fidelity Acumulación
24 JPM US Aggre Bd AAcc(hgd) — 3,83 4,09 1,38 0,90* JPMorgan Asset M. 126 AXA IM WAVe Cat Bds Fd A — -3,31 -1,90 -0,61 0,00 Axa 13 Sant. Latin Am. Corp. A 17,71 9,12 9,20 2,43 1,60* Santander SICAV
25 JPM US Aggre Bd DAcc(hgd) — 3,57 3,96 1,36 0,90* JPMorgan Asset M. FF Flexible Bond A EUR — — 7,02 -0,20 0,00 Fidelity Acumulación Otra Renta Fija 14 GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I 6,84 7,44 8,34 2,38 0,50 Goldman Sachs
26 JPM US Bond AAcc(hgd) — 3,50 4,97 1,68 0,90 JPMorgan Asset M. M&G Optml Inc USDAHAc — — 6,57 — 1,25 M&G Investments 15 Cand. Bds CrOpp. CUSDH C 7,15 7,19 4,65 -0,76 1,00 Candriam
27 LM WA US Adjustable Rate -2,34 3,11 1,25 -1,55 1,10 Legg Mason Inv Dublin FF Global Income E QINC$ — — 6,43 0,15 0,00 Fidelity Distribución RF Bonos Convertibles 16 FF Emerg Mark Corp A EURH 10,57 7,12 8,57 1,95 0,00 Fidelity Acumulación
28 Fondmapfre Rentadólar -2,73 3,05 1,27 -1,44 1,95* Mapfre Asset Mgmt. M&G Gbl Mcr Bd USDAAc — — 6,34 — 1,25 M&G Investments 1 Lazard Conv. Global 38,81 6,86 11,60 1,14 1,50 Lazard Frères Gestion 17 CS BF (Lux) Corp SD USB B 2,63 6,80 4,21 -0,65 1,04 Credit Suisse
SIH- Global USD Bonds — — 1,96 -0,79 0,00 Andbank M&G Gbl Mcr Bd EURAAc — — 6,23 — 1,25 M&G Investments 2 Mir. - Conv.Bds Gl. A USD 11,70 6,53 11,26 0,51 1,40 Mirabaud Asset Mngmt 18 UBS Bd Sic ST USD Corp
FF Flexible Bond A EURH — — 6,21 1,39 0,00 Fidelity Acumulación 3 SISF Global Conv.Bond B 12,42 4,45 8,57 -0,18 1,25 Schroder
RF LP Europa FF Flexible Bond E EURH — — 6,06 1,33 0,00 Fidelity Acumulación 4 SISF Asian Conv. Bond B 9,02 3,81 7,17 0,45 1,25 Schroder
1 DWS Inv I Euro Gov Bds 5,35 7,46 6,39 2,92 0,70 DWS International Esp FF Glob Strat Bd A EURH — — 5,61 1,08 0,00 Fidelity Distribución 5 JPM Gb ConvCons(USD)A-Acc 14,38 3,77 6,45 -0,32 1,25* JPMorgan Asset M.
2 Bond Euro Aggregate — 5,16 6,18 2,34 0,00 Amundi Iberia FF Global Income A QINCe — — 4,31 1,51 0,00 Fidelity Distribución 6 JPM Gb Conv Fd(EUR)AH-Acc — 3,47 9,24 0,45 1,75 JPMorgan Asset M.
M&G Optml Inc EUR AAc — — 4,25 — 1,25 M&G Investments 7 JPM Gb ConvCons(USD)D-Acc 12,54 3,22 6,18 -0,36 1,75* JPMorgan Asset M.
RF LP Europa del Este Total Return Bond Fund — — 4,02 1,23 0,00 Janus Henderson Inv. 8 BB Convertible Str Col LA 5,29 1,66 7,01 0,34 1,66 Mediolanum eH
1 UniEuroAspirant C -0,51 4,40 5,47 3,91 1,05 Union Investment FF Global Income E QINCe — — 4,00 1,47 0,00 Fidelity Distribución 9 BB Convertible Str Col SA 4,34 1,35 6,86 0,32 1,96 Mediolanum W W
2 Central&Eastern Bd D 1,93 3,52 1,47 1,75 1,30 Generali Inv. Lux. M&G Gbl Mcr BdEURAHAc — — 3,90 — 1,25 M&G Investments 10 BB Convertible Str Col LB 3,93 1,27 6,62 0,34 1,66 Mediolanum m
3 Deka-ConvergenceRen. CF -11,57 0,93 3,44 4,28 1,20 Deka Int. (DekaBank) 11 Mutuafondo Bonos Conv A 22,06 1,22 9,91 2,96 1,04 Mutuactivos —
RF LP Latinoamérica 12 BB Convertible Str Col SB 3,21 1,19 6,68 0,32 1,96 Mediolanum m
RF LP Global 1 Pictet-L.AmLC.Dbt-R USD 11,11 12,36 9,58 5,60 1,75* Pictet Asset Mng. Ltd 13 AGI Convertible Bd AT 7,32 0,69 6,86 0,68 0,01 Allianz Global Invest W W
1 MFS Global Opp. Bd Fd A1 — 11,67 9,10 0,90 0,00 MFS Meridian F. 2 Sant. RF Latinomerica 14,68 12,22 10,11 1,27 1,25 Santander Asset Mg. 14 UBS Bond Sicav-Conv.Gl B 16,82 0,13 8,53 1,47 1,80 UBS Bank eH
2 GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 4,87 10,03 8,10 0,40 2,00 Goldman Sachs 3 UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM 6,11 5,89 4,25 1,14 0,00 UBS Bank 15 Convertible Bond D 2,67 0,11 5,18 0,57 1,20 Generali Inv. Lux.
3 LM WA Glb Multi Strategy 11,20 9,93 9,62 1,28 1,00 Legg Mason Inv Dublin
16 Objectif Convert. Eur. A 11,71 -0,55 8,06 1,38 1,55 Lazard Frères Gestion —
4 Pictet-Glo Bds-R EUR 1,13 9,80 7,31 1,93 0,60 Pictet Asset Mng. Ltd RF LP Reino Unido m
17 Cand. Bds Conv Def C C 3,79 -0,58 3,12 0,77 0,00 Candriam
5 Glb Fl CHF P-acc -0,42 9,71 6,98 3,74 1,14* UBS Bank 1 UBS Bd Fd GBP 2,54 3,68 5,76 0,44 0,90 UBS Bank 18 UBS Bd Fd Convert Eur 9,81 -0,62 4,91 0,32 1,50* UBS Bank
6 LM BW Glb Inc. Optimiser 11,31 9,62 9,20 1,58 0,00 Legg Mason Inv Dublin 2 JPM BetaBuilUKGilt1-5yrUE — -0,85 0,17 -1,12 0,00 JPMorgan Asset M. 19 Mir. - Conv. Bonds A EUR 3,12 -0,68 6,98 1,05 1,40 Mirabaud Asset Mngmt
7 FT Gbl Sukuk A EUR 5,10 9,52 8,22 0,08 1,30 F. Templeton Bankia Libra — — — — 0,77 Bankia 20 AWF Fram.Glb Convert A 12,65 -0,68 5,97 1,69 0,00 Axa m
8 JPM Gb Bd Opp Aacc 10,63 9,08 8,49 0,25 1,00* JPMorgan Asset M. W
RF LP Suiza 21 SISF Global Conv. Bd BHdg 8,26 -0,98 6,10 1,12 1,25 Schroder
9 FF Glob Strat Bd A USD 4,17 8,98 7,96 -0,26 0,00 Fidelity Acumulación
22 DWS Inv I Convert 5,53 -1,06 6,70 1,36 1,28 DWS International Esp
10 Amundi Strategic Income 8,37 8,94 5,82 0,00 1,00 Pioneer 1 UBS Bd Fd CHF -4,03 5,86 3,70 1,51 0,90 UBS Bank
23 SISF Asian Conv.Bond BHdg 4,94 -1,59 4,70 1,77 2,00 Schroder
11 SISF U.S. Dollar Bd-B 1,88 8,85 6,85 0,16 0,00 Schroder 2 CS Bond SFR -5,06 5,61 3,42 1,45 0,90 Credit Suisse
24 Ev. Global Convertibles 3,87 -1,61 5,26 1,16 1,25 Allianz Popular Asset — m
12 GS Gb Fixed Inc Pf I 3,72 8,62 7,08 0,83 0,50 Goldman Sachs 3 Pictet-CHF Bonds-R -4,45 5,56 3,35 1,47 1,00* Pictet Asset Mng. Ltd m
25 Sant. RF Convertibles 5,61 -1,73 4,76 0,73 1,45 Santander Asset Mg.
13 JPM Gb Bd Opp DAcc 8,98 8,54 8,23 0,21 1,00* JPMorgan Asset M.
RF LP Zona Euro 26 JPM Gb Conv EUR A-Acc 10,36 -1,84 6,85 1,78 1,25* JPMorgan Asset M. m
14 FF Global Bond A USD 3,59 8,51 6,40 1,07 0,75 Fidelity Acumulación
27 JPM Gb Conv EUR D-Acc 8,68 -2,35 6,61 1,74 1,60* JPMorgan Asset M. m
15 UBS Str Fd FixInc USD 2,32 8,34 6,14 -0,07 1,08 UBS Bank 1 Cand. Bds Eur. Lg T C C 8,99 10,21 10,28 4,14 2,00 Candriam
28 BB Convertible St Col LHA 3,06 -2,36 5,19 0,99 1,66 Mediolanum m
16 M&G Gbl Gov Bd EURAAc 3,97 8,28 6,52 1,26 0,85 M&G Investments 2 NB Euro Bond 24,20 8,16 8,50 5,48 0,75 GNB-International M.
29 Parvest Conv. Bd Europe -1,53 -2,40 4,80 0,71 1,20* Parvest
17 M&G Gbl Gov Bd USDAAc 3,22 8,21 6,80 1,69 0,85 M&G Investments 3 Pictet-EUR Bonds-R 6,13 7,45 7,06 2,93 0,00 Pictet Asset Mng. Ltd
30 BB Convertible St Col LHB 1,97 -2,50 5,02 1,00 1,66 Mediolanum m
18 JPM Gb Aggregate Bd Aacc — 7,45 6,67 0,84 0,80* JPMorgan Asset M. 4 EUR Flexible P-acc 5,53 7,05 6,81 2,83 0,90 UBS Bank
31 BB Convertible St Col SHA 2,16 -2,60 5,06 0,95 1,96 Mediolanum
19 Cand. Bds Gbl Gov. C C -1,45 7,33 5,31 1,05 0,50 Candriam 5 CA Bankoa Horizonte 2026 — 7,02 7,07 1,85 0,45 Cred. Agricole Bankoa
32 BB Convertible St Col SHB 1,13 -2,75 4,90 0,97 1,96 Mediolanum
20 BNYM Gl.Bond A -0,10 7,33 5,95 0,92 1,00 BNY Mellon Global F. 6 JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR 5,01 6,98 6,30 2,86 0,50 JPMorgan Asset M.
M&G Gbl Conv USD AH Ac — — 7,55 — 1,50 M&G Investments m
21 Cand. SRI Bd Global C C — 7,31 6,05 1,02 0,60 Candriam 7 Pictet-EUR Gvt Bds-R 4,36 6,92 5,90 2,65 0,80* Pictet Asset Mng. Ltd
M&G Gbl Conv EUR A Ac — — 7,18 — 1,50 M&G Investments
22 FF Global Bond A USD -0,87 7,27 6,39 1,05 0,75 Fidelity Distribución 8 JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR 4,38 6,76 6,20 2,85 0,75 JPMorgan Asset M.
e
23 SISF Global Bond-B -0,29 7,20 7,52 1,49 0,00 Schroder 9 Amundi Euro Curve 7-10 Y 6,14 6,61 5,90 1,96 0,60 Pioneer RF Bonos Ligados a Inflación
24 JPM Gb Aggregate Bd Dacc — 7,00 6,45 0,71 0,80* JPMorgan Asset M. 10 FF Euro Bond A EUR 7,20 6,30 6,85 2,73 0,00 Fidelity Acumulación 1 SISF Global Inflation L.B 5,21 7,24 7,87 0,20 0,75 Schroder
25 Cand. Sust Wld Bd C C 1,13 6,75 5,76 0,86 0,60 Candriam 11 Cand. Bds Eur. Gov C C 3,70 6,18 5,77 2,52 0,50 Candriam 2 MFS Inflation-Adj B.A1 0,00 6,36 6,77 0,17 0,75 MFS Meridian F. m
26 LM BW Global Opportun. FI 4,62 6,62 6,72 2,41 0,00 Legg Mason Inv Dublin 12 FF Euro Bond E EUR 5,86 5,89 6,63 2,66 0,00 Fidelity Acumulación 3 LM WA Glb Inf Manag Fd 1,87 4,04 3,42 -0,24 1,10 Legg Mason Inv Dublin m
27 GS Gb Fixed Inc Pf Base -2,44 6,57 6,81 0,70 2,00 Goldman Sachs 13 FF Euro Bond A EUR 3,57 5,81 6,85 2,68 0,75 Fidelity Distribución 4 CSBF Inflation Linked Sfr -4,38 2,74 1,80 1,25 0,79 Credit Suisse m m
28 Sabadell Bonos Inter-Cart 3,33 5,99 4,80 0,34 0,60 Sabadell Asset Mgmt 14 Sabadell Bonos Esp-Cart. 10,24 5,77 5,70 1,91 0,40 Sabadell Asset Mgmt 5 AWF Gl.Inflation Bd A 3,22 2,63 4,99 1,45 0,60 Axa
29 MFS Global Opp. Bd Fd AH1 — 5,97 6,63 2,18 0,00 MFS Meridian F. 15 Sabadell Bonos Esp.-Prem. 10,67 5,62 5,62 1,89 0,40 Sabadell Asset Mgmt 6 CBK DP Inflación 2024 14,98 2,42 3,08 0,57 0,00 CaixaBank AM
30 LM BW Global Fixed Income 3,31 5,94 6,00 2,14 1,10 Legg Mason Inv Dublin 16 SISF Euro Gov.Bond B 2,44 5,60 5,68 2,89 0,00 Schroder 7 Inflation at Work E -0,80 2,12 3,65 0,42 0,00 CapitalatWork
31 Sabadell Bonos Inter-Prem 4,01 5,89 4,74 0,33 0,70 Sabadell Asset Mgmt 17 Sabadell Bonos Esp.-Empr. 9,88 5,46 5,54 1,88 0,70 Sabadell Asset Mgmt 8 SISF Global Inflation L.B 1,71 1,99 5,58 1,53 0,75 Schroder e
32 Mir. - Gl.Strat Bd A USD 4,85 5,65 5,21 -0,77 1,40 Mirabaud Asset Mngmt 18 Sabadell Bonos Esp.-Plus 9,88 5,46 5,54 1,88 0,70 Sabadell Asset Mgmt 9 FF Glob Inflation A EURH 1,53 1,45 3,11 1,36 0,50 Fidelity Acumulación m
33 Sabadell Bonos Inter-Plus 3,08 5,57 4,59 0,31 1,00 Sabadell Asset Mgmt 19 Sabadell Bonos Esp.-Pyme 9,64 5,38 5,50 1,88 0,78 Sabadell Asset Mgmt 10 FF Glob Inflation E EURH 0,78 1,30 3,01 1,30 0,65 Fidelity Acumulación m — m
34 Sabadell Bonos Inter-Empr 3,08 5,57 4,59 0,31 1,00 Sabadell Asset Mgmt 20 Sabadell Bonos Esp.-Base 9,39 5,30 5,46 1,87 0,85* Sabadell Asset Mgmt 11 Sab. Bonos Infl.Euro-Cart — 0,91 1,78 1,20 0,35 Sabadell Asset Mgmt m — m
35 Bond Global Corporate — 5,51 7,56 2,66 0,00 Amundi Iberia 21 JPM Euro Aggregate BdAAcc 3,40 5,23 5,38 2,14 0,70* JPMorgan Asset M. 12 AGI Euro Inflation LB AT 1,93 0,78 3,24 2,38 0,00 Allianz Global Invest
36 Cha. Int. Bond L A Units -8,03 5,46 5,07 1,03 1,26 Mediolanum 22 Euro Bond 0,29 5,04 5,25 2,26 1,20 Pioneer 13 Sab. Bonos Infl.Euro-Prem — 0,75 1,70 1,19 0,60 Sabadell Asset Mgmt
37 AWF Planet Bonds A 1,67 5,45 5,90 2,28 0,75 Axa 23 BBVA Bonos Euskofondo 7,59 5,00 4,49 1,68 0,60 BBVA 14 Sab. Bonos Infl.Euro-Empr — 0,60 1,63 1,17 0,85 Sabadell Asset Mgmt
38 UBS Str Fd FixInc CHF -4,52 5,44 4,04 1,90 1,08* UBS Bank 24 Euro Bond D 5,94 4,99 3,93 3,00 1,10 Generali Inv. Lux. 15 Sab. Bonos Infl.Euro-Plus — 0,60 1,63 1,17 0,85 Sabadell Asset Mgmt
39 LM BW Glb Inc. Optimiser -2,77 5,41 7,34 1,32 0,00 Legg Mason Inv Dublin 25 JPM Euro AggrBdD-Acc EUR 2,34 4,91 5,14 2,09 1,70 JPMorgan Asset M. 16 Sab. Bonos Infl.Euro-Pyme — 0,57 1,61 1,17 1,00 Sabadell Asset Mgmt m
40 Cand. Bds Gbl SovQual C C 1,12 5,38 4,62 0,78 2,60 Candriam 26 Cand. Bds Eur. C C 4,33 4,88 5,58 2,25 2,00 Candriam 17 Sab. Bonos Infl.Euro-Base — 0,50 1,58 1,17 0,32 Sabadell Asset Mgmt
41 Sabadell Bonos Inter-Pyme 2,31 5,30 4,46 0,29 1,25 Sabadell Asset Mgmt 27 Cand. SRI Bd Eur. C C 3,34 4,82 5,48 2,16 3,50 Candriam 18 M&G EurInfLKCp EURAAc 3,35 0,30 2,19 0,63 1,00 M&G Investments
42 Amundi Global Agg Bond -3,40 5,28 5,29 0,93 0,80 Pioneer 28 Cand. Sust Eur. B C C 2,89 4,76 5,26 2,12 0,60 Candriam 19 AWF Gl.Infl.Shrt Dur.BdsA — -0,19 1,56 0,95 0,00 Axa —
43 GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I 3,24 5,24 5,40 1,52 0,50 Goldman Sachs 29 Ibercaja Renta Fija 2024 — 4,74 3,86 1,32 0,46 Ibercaja 20 Cand. Bds Gbl Infl.SD C C -3,45 -0,58 1,33 0,68 0,40 Candriam m
44 Cha. Inter Bond S A Units -8,62 5,23 4,95 1,01 1,46 Mediolanum 30 Amundi Euro Aggregate Bo 1,16 4,71 5,33 1,82 0,60 Pioneer 21 Bond Global Inflation — -4,96 1,06 0,24 0,00 Amundi Iberia
45 GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I 2,95 5,06 6,07 1,79 1,50 Goldman Sachs 31 BNYM Euroland Bd A 5,24 4,63 5,77 2,66 0,00 BNY Mellon Global F.
46 Sabadell Bonos Inter-Base 1,55 5,04 4,34 0,27 1,50 Sabadell Asset Mgmt 32 SISF Euro Bond B 3,40 4,35 5,72 2,77 1,25 Schroder RF Bonos Subordinados
m
47 AF Bond Glob Agg AUC 10,72 5,03 6,34 2,68 0,00 Amundi Iberia 33 Parvest Sust. Bd EURO 2,94 4,18 4,62 1,91 0,75 Parvest 1 CS Hybrid & Subord Debt 11,15 6,11 8,21 2,59 0,50 Credit Suisse
48 Cha. Int. Bon L B Units -9,07 5,00 4,61 1,00 1,26 Mediolanum 34 Challenge Euro Bond L -1,03 4,04 4,06 2,13 1,26 Mediolanum 2 Imantia Deuda Subord. — 5,11 8,51 2,59 1,30 Imantia Capital
m
49 Cha. Int. Bond S B Units -9,51 4,90 4,63 1,00 1,46 Mediolanum 35 Sabadell Bonos Euro-Cart. 4,13 3,89 3,75 1,50 0,50 Sabadell Asset Mgmt 3 CBK RF Subordinada Pl 12,41 4,30 7,41 2,95 0,00 CaixaBank AM
m
50 AGI Green Bond AT — 4,89 5,47 1,73 0,01 Allianz Global Invest 36 Challenge Euro Bond S -1,62 3,87 4,01 2,14 1,46 Mediolanum 4 Amundi Glbl Subord Bond 14,87 2,57 6,27 0,96 1,20 Pioneer
51 NB Opprtunnity Fund 10,58 4,83 7,32 3,59 1,25 GNB-International M. 37 Cha. Euro Bond L -B -1,82 3,85 3,88 2,15 1,26 Mediolanum
52 FF Global Bond A EURH 3,68 4,77 4,61 1,59 0,75 Fidelity Acumulación 38 Sabadell Bonos Euro-Prem 4,80 3,73 3,68 1,49 0,50 Sabadell Asset Mgmt RF Deuda Corporativa
— m
53 GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 1,14 4,51 5,76 1,69 2,00 Goldman Sachs 39 Cha. Euro Bond S - B -2,22 3,67 3,81 2,14 1,46 Mediolanum 1 JPM US Corp Bd A-Acc USD — 12,19 10,75 1,21 0,80* JPMorgan Asset M.
W
54 SISF Strategic Bond B 1,86 4,46 6,17 0,47 1,00 Schroder 40 CS Renta Fija 0-5 12,53 3,58 4,73 1,21 0,85 Credit Suisse 2 UBS Bd Sic USD Corpor 6,79 12,15 10,48 1,59 1,14* UBS Bank
55 Bankia Bonos Intern 3,03 4,42 3,48 0,89 1,35* Bankia 41 Sabadell Bonos Euro-Empr 4,05 3,58 3,60 1,47 0,80 Sabadell Asset Mgmt 3 MFS US Corporate Bond F 6,51 11,98 10,38 1,11 0,00 MFS Meridian F.
W W
56 GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B 1,09 4,41 4,96 1,45 2,00 Goldman Sachs 42 Sabadell Bonos Euro-Plus 4,05 3,58 3,60 1,47 0,80 Sabadell Asset Mgmt 4 BNYM EM Corp Debt A 13,76 11,79 9,88 0,60 0,00 BNY Mellon Global F.
57 LM WA Glb Multi Str EUR-H 6,90 4,35 7,21 2,63 1,10 Legg Mason Inv Dublin 43 Mutuafondo LP A 8,26 3,46 3,54 0,98 0,27 Mutuactivos
58 JPM Gb Gvt Bd A-Acc e 0,23 4,29 4,46 1,75 0,50* JPMorgan Asset M. 44 Sabadell Bonos Euro-Pyme 3,27 3,32 3,48 1,45 1,05 Sabadell Asset Mgmt
59 JPM Gb Bd D-Acc e -0,38 4,14 4,30 1,79 0,75* JPMorgan Asset M. 45 Sant. Renta Fija I 4,41 3,24 3,16 1,26 0,85 Santander Asset Mg.
60 Un Glb Bd A EUR Acc 5,08 4,12 5,42 2,35 0,10 Carmignac Gestion Lux 46 Bankia Fondtesoro LP 2,18 3,19 3,41 1,41 0,62 Bankia
61 B&H Renta Fija C — 4,09 6,16 1,62 0,71 Buy & Hold Capital 47 AGI Adv FI Euro AT — 3,12 3,18 1,04 0,01 Allianz Global Invest SE VENDEN EDEN SPR NGS ESPAÑA S A U
62 JPM Inc.Opp.A(P)-Acc USD 5,66 4,08 3,74 -1,26 1,00* JPMorgan Asset M. 48 Cand. Bd Euro Diversi C C -0,12 3,07 3,30 1,19 2,00 Candriam
63 B&H Renta Fija A — 4,07 6,26 1,63 0,71 Buy & Hold Capital 49 Sabadell Bonos Euro- Base 2,50 3,06 3,35 1,43 1,30 Sabadell Asset Mgmt EMPRESAS Soc edad Abso ben e
64 JPM Aggregate BdAAcc(hdg) -0,55 3,93 5,02 1,58 0,80* JPMorgan Asset M. 50 Sant. Renta Fija C 3,63 2,98 3,03 1,24 1,10 Santander Asset Mg. EASY WATER SOLUT ONS S L U
65
66
JPM Inc.Opp.D(P)-Acc USD
AWF Gl.Strategic Bd A(H)
5,06
6,08
3,80
3,60
3,61
5,00
-1,28
1,39
2,00
1,00
JPMorgan Asset M.
Axa
51
52
Amundi FT LP
Trea RF Selección-B
4,98
—
2,93
2,81
2,95
5,11
1,14
0,84
0,57
0,58
Amundi Iberia
Trea Asset Mgmt.
DE CALZADO Soc edad Abso b da
67 JPM Gb Bd Opp A-Acc(hdg) 6,59 3,55 6,10 1,55 1,00* JPMorgan Asset M. 53 Sant. Renta Fija B 3,01 2,78 2,93 1,22 1,30* Santander Asset Mg. NTERESADOS REM T R
68 JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg) -1,75 3,54 4,80 1,50 1,70 JPMorgan Asset M. 54 Mediolanum Renta E 9,85 2,68 3,93 0,85 0,85 Mediolanum Gestión m m
PRESENTAC ÓN Y SOL C TUD
69 FF Glob Strat Bd A EURH 3,53 3,53 5,63 1,06 0,00 Fidelity Acumulación 55 Ev. Bonos Euro Largo Plzo 4,33 2,60 3,24 1,23 1,10 Allianz Popular Asset
56 CBK RF Alta Cal Cred. 0,55 2,78 1,00 1,10* CaixaBank AM DE NFORMAC ÓN A
70 Cand. Bds Inter C C -1,13 3,32 4,69 1,67 2,00 Candriam 2,59 M
71 GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd) -2,02 3,29 5,34 1,52 0,50 Goldman Sachs 57 Ibercaja Horizonte 1,98 2,57 3,16 1,22 1,40 Ibercaja n o@ba nagama n com M M
72 SISF US Dollar Bond B Hdg -2,12 3,27 4,50 1,47 0,75 Schroder 58 BK Bonos Soberanos LP -0,10 2,50 2,74 1,47 0,90* Bankinter Gestión D N
73 GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B -1,89 3,26 4,98 1,52 2,00 Goldman Sachs 59 Sant. Renta Fija A 2,08 2,47 2,78 1,20 1,60 Santander Asset Mg. NG Ñ
74 JPM Gb Bd Opp D-Acc(hdg) 4,99 3,04 5,85 1,51 1,50* JPMorgan Asset M. 60 Bankia Gobiernos Euro LP -0,47 2,44 2,92 1,26 1,10 Bankia m
75 GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) -2,44 2,93 5,75 1,67 2,00 Goldman Sachs 61 Trea RF Selección-A 6,72 2,42 4,92 0,81 0,98 Trea Asset Mgmt. m N D
H M
76
77
78
JPM Flex Credit AAcc(hgd)
FF Glob Strat Bd E EURH
F Strategic In A EUR-H1
7,17
1,63
3,57
2,91
2,81
2,75
6,21
5,26
5,65
1,43
1,05
1,13
0,80*
0,00
1,25
JPMorgan Asset M.
Fidelity Acumulación
F. Templeton
62
63
64
Bankia Renta Fija LP
Euro Bond 3-5 Years D
Mediolanum Renta L
0,15
3,92
8,87
2,39
2,38
2,37
3,00
1,56
3,78
1,38
1,53
0,83
1,35*
0,50
1,15
Bankia
Generali Inv. Lux.
Mediolanum Gestión
OPORTUNIDADES M M
m M
m
N m
79
80
T Gbl Bond A EUR-H1
LM BW Glb Fxd Inc AEUR-IH
9,87
3,69
2,59
2,52
1,33
4,35
0,59
2,62
0,75
1,10
F. Templeton
Legg Mason Inv Dublin
65
66
Mutuafondo RF Española
Trea Cajamar Renta Fija
7,43
7,20
2,33
2,29
3,31
4,08
0,88
0,90
0,52*
0,00
Mutuactivos
Trea Asset Mgmt.
DE NEGOCIO W O ON
81 JPM Flex Credit DAcc(hgd) 5,83 2,43 5,92 1,37 0,80* JPMorgan Asset M. 67 Kutxabank RF Largo Plazo 2,31 2,24 3,17 1,26 1,50* Kutxabank Gestión W m
82 BNYM Gl Dynamic BD H 0,76 2,24 3,33 1,38 0,00 BNY Mellon Global F. 68 UBS Strat.Sc.Fx.Inc.EUR 0,57 2,23 2,98 1,01 1,08 UBS Bank C
83 BBVA Bonos Int. Flexible -0,38 2,14 3,52 1,54 1,15* BBVA 69 Mediolanum Renta S 8,37 2,22 3,70 0,81 1,30 Mediolanum Gestión  D sponemos de cap ta M
m m
84
85
UBS Str Fd FixInc EUR
Ibercaja Selección RF
0,38
1,14
2,14
2,13
3,16
2,40
0,92
0,61
1,08
1,45
UBS Bank
Ibercaja
70
71
Mutuafondo RF Flexible
Fondmapfre Renta Largo
—
0,65
2,03
2,01
3,24
2,84
1,01
1,09
0,62*
1,25*
Mutuactivos
Mapfre Asset Mgmt.
para promover y constru r N m
86
87
BNYM Gl.Bd H hdgd
JPM Inc Fd A(div)(hgd)
-5,39
—
2,05
2,05
3,81
4,36
2,65
0,81
0,00
1,00*
BNY Mellon Global F.
JPMorgan Asset M.
72
73
Bankia Bonos Dur.Flex
Laboral Kutxa Aktibo Hego
0,15
0,77
2,01
1,67
2,83
2,14
1,17
0,71
1,11*
1,25*
Bankia
C. Laboral
Toda España
88 Cha Int. Bond Hed. L-A -6,16 2,02 3,64 1,48 1,26 Mediolanum 74 CB Bonos Flotante 2022 — 1,62 1,60 0,55 0,00 CaixaBank AM Tfno 678 32 34 00 W
89 C. Ing. Premier 1,84 2,00 2,94 0,43 1,10 C. Ingenieros 75 Gestifonsa RF M/L PL B — 1,61 2,05 0,61 0,45 Gestifonsa m
90 SISF Strat.Cred.EUR B Hdg 6,25 1,97 4,38 0,95 1,00 Schroder 76 NB Renta Fija Largo 2,37 1,53 3,16 0,83 1,25 Novo Banco Gestión m
m m
91
92
T Gbl Totl Retrn A EUR-H1
FF Flexible Bond A GBP
10,11
-6,74
1,97
1,91
1,22
5,65
1,12
0,30
0,75
0,75
F. Templeton
Fidelity Distribución
77
78
Amundi Euro Curve 3-5 Y
Sta Lucia Renta Fija A
-0,34
2,76
1,53
1,50
1,26
2,50
0,66
0,52
0,60
0,44
Pioneer
Santa Lucía Mngmnt
 Neces tamos D m W
93 GVC Gaesco RF Flexible — 1,91 4,38 0,99 1,34 GVC Gaesco Gestión 79 Unifond Renta F..LP CL C — 1,41 2,09 0,55 0,33 Unicaja constructoras m
94 Cha Int. Bond Hed. S-A -6,61 1,84 3,57 1,47 1,46 Mediolanum 80 Gestifonsa RF M/L PL A 2,57 1,31 1,86 0,57 0,70* Gestifonsa
95 Merchrenta RF Flexible 9,73 1,80 3,77 1,90 0,93 Merchbanc 81 Fon Fineco Interés I 3,16 1,18 1,06 0,33 0,30* Fineco med anas m m
m
82 BBVA Bonos Duración -0,46 1,45 0,77 0,80 BBVA
96
97
Bond Global Aggregate
Fon Fineco RF Intern.
—
0,82
1,79
1,78
4,71
2,93
2,39
0,73
0,00
0,75*
Amundi Iberia
Fineco 83 CBK España RF 2022 3,14
1,14
1,09 0,78 0,22 0,30 CaixaBank AM para rea zar obras
98
99
Cha Int. Bond Hed. L-B
Sant. Renta Fija Flexible
-7,12
0,44
1,69
1,58
3,29
2,86
1,49
1,05
1,26
0,75
Mediolanum
Santander Asset Mg.
84
85
EDM Ahorro
BK RF Largo Plazo
2,54
-0,86
1,07
1,06
3,14
2,02
0,59
1,00
0,82*
1,35
EDM Gestión S.A
Bankinter Gestión
Comun dad de Madr d
100 LM WA Short Dur HInc BdFd 10,40 1,58 5,34 0,52 1,10 Legg Mason Inv Dublin 86 CBK Renta F. Flex. Est. 0,29 1,05 1,85 0,99 1,60 CaixaBank AM Los más cua ficados Anda uc a D m
101 AGI Global MA Credit ATH — 1,53 3,37 0,75 0,01 Allianz Global Invest 87 Dux Rentinver Renta Fija 0,36 0,99 1,93 0,43 0,58 DUX Inversiones M
nos een Tfno 91 173 69 31
102 Cha Int. Bond Hed. S-B -7,55 1,50 3,23 1,49 1,46 Mediolanum 88 Rural R.F. 5 1,49 0,98 2,53 0,70 1,55 B. Cooperativo W
103 UBS Renta Gestion Activa 8,03 1,49 4,49 0,80 0,60 UBS Bank 89 GCO Renta Fija 0,52 0,90 1,65 0,45 0,85 GCO Gestión de Activo cada fin de semana
104 JPM Inc Fd D(div) (hgd) — 1,49 4,09 0,77 1,00* JPMorgan Asset M. 90 Santalucia RF Dinamica 6,97 0,88 2,78 0,56 0,51 Santa Lucía Mngmnt
105
106
CBK RF Sel Glb Plus
CBK Renta F. Flex. Pl
0,84
1,35
1,48
1,40
4,10
2,03
1,84
1,02
1,02*
1,26
CaixaBank AM
CaixaBank AM
91
92
Fon Fineco Interés A
Fondmapfre Renta Medio
2,23
-1,18
0,88
0,87
0,92
1,53
0,30
0,63
0,60*
0,25*
Fineco
Mapfre Asset Mgmt.
CONS GA AQU m m m
107 CBK RF Sel Glb Est -0,57 1,03 3,88 1,80 0,02 CaixaBank AM 93 Sta Lucia Renta Fija B 0,78 0,84 2,18 0,47 1,11 Santa Lucía Mngmnt EL MEJOR CAND DATO m
108 Sextant Bond Picking — 0,94 1,23 -0,26 1,00 Amiral Gestion 94 Unifond Renta Fija LP 0,09 0,66 1,63 0,47 1,25 Unicaja m
109 BK Gestión Abierta -2,91 0,93 1,96 1,05 1,35* Bankinter Gestión 95 Ev. Renta Fija -0,38 0,65 1,93 0,78 2,00 Allianz Popular Asset W m
110 LM BW Glb Fxd Inc XEUR-H 0,09 0,87 3,80 3,51 6,00 Legg Mason Inv Dublin 96 UBS Med Term Bd EUR P-acc -0,91 0,59 1,01 0,49 0,90* UBS Bank M
111 BBVA Bonos Int. Flexible -2,17 0,83 2,28 1,21 0,75 BBVA 97 NB Fondtesoro L.Plazo -1,49 0,02 0,26 0,13 0,58 Novo Banco Gestión
M
112 CBK Multidivisa -6,77 0,68 -0,15 -0,26 1,31 CaixaBank AM 98 BBVA Bonos 2021 0,51 -0,22 0,00 0,08 0,00 BBVA
C m
113 Rural RF Internacional -4,70 0,64 0,78 -0,81 1,80 B. Cooperativo 99 Challenge Euro Income L -3,76 -0,60 -0,35 0,33 1,06 Mediolanum
Pub que aqu su o e a de emp eo U
114 Amundi Euro Strategic Bnd 2,55 0,36 4,84 0,37 1,00 Pioneer 100 Unifond Fondtesoro LP -1,39 -0,71 -0,03 0,04 1,25 Unicaja D R m
115 JPM Gb ShortDurBdAAcc(hg) — 0,27 1,08 0,40 0,60* JPMorgan Asset M. 101 Challenge Euro Income S -4,38 -0,82 -0,46 0,30 1,26 Mediolanum C m W
116 ATL Capital Renta Fija 1,48 0,24 1,45 0,51 1,00 Atl Capital Gestión 102 CBK España R.F. 2019 -0,93 -0,83 -0,41 -0,06 0,39* CaixaBank AM U D D R
117 JPM Gb ShortDurBdDAcc(hg) — 0,00 0,83 0,30 0,60* JPMorgan Asset M. 103 DP Renta Fija 1,07 -1,88 2,89 0,69 1,10 Degroof Petercam
30 Expansión Lunes 1 julio 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)

86 JPM Gb CorpBd DH AAcc(hg) 3,30 0,68 3,47 0,72 0,80* JPMorgan Asset M. 16 Select Em Mark Bd Fd-A2 11,90 11,61 11,13 1,63 1,25 Aberdeen 68 BB Coupon Strategy HL-A 7,01 0,18 8,05 1,59 2,06 Mediolanum — — — —
87 Sant. Eurocrédito 0,10 0,50 0,86 0,30 0,10 Santander Asset Mg. 17 FF Emerg Mark Debt A EUR 11,27 11,59 12,16 1,49 0,00 Fidelity Acumulación 69 Best JP Morgan 10,34 0,17 7,03 2,05 1,45* Andbank Wealth
88 AWF Euro Credit Sh.Dur A -0,05 0,39 0,99 0,46 0,50 Axa 18 Sabadell Bonos Emerg-Pyme 7,85 11,57 10,19 1,70 1,65 Sabadell Asset Mgmt 70 BB Invesco Balance LB 5,22 0,17 7,93 2,14 1,66 Mediolanum M x o Ho on e Ob e vo
89 BBVA Bonos Corp Dur Cub -1,11 0,31 1,24 0,38 0,15 BBVA 19 Pictet-Glo Em Dbt-R USD 5,34 11,39 9,97 1,14 0,00 Pictet Asset Mng. Ltd 71 JPM Gb Macro Opp D-Acc 3,65 0,08 2,09 1,29 2,30 JPMorgan Asset M. m
90 BBVA Credito Europa 0,37 0,31 0,79 0,32 0,35 BBVA 20 BNYM EMD Opportunistic A 12,50 11,19 10,34 2,86 0,00 BNY Mellon Global F. 72 Lancia Capital 0,85 0,06 5,18 0,29 0,80 Novo Banco Gestión
91 JPM Gb CorpBd DH DAcc(hg) 2,05 0,26 3,25 0,68 0,80* JPMorgan Asset M. 21 Sabadell Bonos Emerg-Base 6,73 11,18 10,00 1,67 2,00 Sabadell Asset Mgmt 73 B&H Flexible A — 0,04 10,90 1,64 0,86 Buy & Hold Capital m
92 Cand. Lg Sh Credit C -0,18 0,07 0,51 0,16 0,00* Candriam 22 FF Emerg Mark Debt E EUR 9,95 11,15 11,98 1,49 0,00 Fidelity Acumulación 74 BB Invesco Balance SB 4,34 -0,07 7,82 2,13 1,96 Mediolanum
93 UBS Bd Sic ST EUR Corp -0,56 0,00 0,72 0,28 0,90* UBS Bank 23 Emerging Markets Bond 16,18 10,57 9,30 -0,29 1,20 Pioneer 75 Pictet-M.A. Glo Opp-R EUR 3,21 -0,10 4,08 1,28 2,30 Pictet Asset Mng. Ltd m
94 CBK RF Corp Dur Cub Plus 1,20 -0,04 2,57 0,95 0,00 CaixaBank AM 24 GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I 10,61 10,52 10,62 4,55 0,00 Goldman Sachs 76 Fonditel Albatros 4,45 -0,20 4,05 0,76 1,47 Fonditel
95 Euro Corpora Short Term D -1,17 -0,11 1,15 0,28 1,10 Generali Inv. Lux. 25 GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I 10,65 10,38 10,65 4,53 1,50 Goldman Sachs 77 BB Coupon Strategy HS-A 5,76 -0,22 7,83 1,55 2,46 Mediolanum m
96 Gesc Deuda Corp 1,71 -0,12 1,95 0,39 1,10 B. Cooperativo 26 JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc 7,83 9,88 8,58 4,20 1,00* JPMorgan Asset M. 78 Dinvalor Global 0,52 -0,23 1,74 0,56 1,10* Gestifonsa
97 CBK RF Corp Dur Cub Est 0,29 -0,34 2,43 0,93 1,15 CaixaBank AM 27 BNYM Em Mkt Dt Tt Rt — 9,67 14,60 11,14 0,00 BNY Mellon Global F. 79 Boreas Cartera Activa 17,04 -0,24 13,54 1,27 1,85 Tressis Gestión m
M&G Gbl Cor Bd USDAAc — — 9,55 — 1,00 M&G Investments 28 JPM Em MktStr.AAcc-USD 7,28 9,47 9,51 1,93 1,80 JPMorgan Asset M. 80 DP Fonselección 0,49 -0,24 4,73 0,91 0,60 Degroof Petercam m
M&G Gbl CorBd EURAHAc — — 7,09 — 1,00 M&G Investments 29 GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf B 7,41 9,35 10,03 4,39 0,00 Goldman Sachs 81 AGI Gb Fundam Strat AT -0,62 -0,24 9,05 1,06 0,01 Allianz Global Invest
MFS Euro Credit Fd A1EUR — — — 1,77 0,00 MFS Meridian F. 30 JPM Em Mkts LcCurDbt Dacc 6,17 9,31 8,34 4,19 1,50* JPMorgan Asset M. 82 March I.Torren.Lux-A£ -4,87 -0,26 4,59 -0,67 1,40 March — — — —
Euro Corporate Short Term — — — — 0,80 Pioneer 31 Cand. Bds EmDeb LocCu C C 6,33 9,03 8,67 4,26 3,00 Candriam 83 B&H Flexible C — -0,28 10,74 1,64 0,86 Buy & Hold Capital — — — — m
SIH - Credit A — — — — 0,03* Andbank 32 Cand. Bds Em Debt LC C C 5,94 8,83 8,49 4,10 0,00 Candriam 84 SISF Gl M-Asset Inc. BHdg 2,05 -0,34 5,08 1,72 1,25 Schroder
33 JPM Em MktsStratBdDPAcc — 8,71 9,13 1,87 1,00* JPMorgan Asset M. 85 Best Manager Selection 9,52 -0,40 8,41 1,68 1,45 Amundi Iberia M x os F os
RF High Yield 34 BNYM EMD Lc Curr A 6,98 8,51 8,61 4,93 2,00 BNY Mellon Global F. 86 Catalana Occid Patrimonio 14,93 -0,43 7,79 0,85 2,33 Gesiuris
1 Cand. Bds Eur. HY C C 19,04 11,57 9,54 0,36 1,00 Candriam 35 Amundi Emrg Mkt B Short T 9,49 8,41 6,93 0,69 1,10 Pioneer 87 Gescafondo 11,37 -0,44 8,26 0,84 0,95 Novo Banco Gestión M x o RF Eu opa
2 FF Asian High Yield A EUR 14,89 11,06 10,94 -0,43 0,00 Fidelity Acumulación 36 Pictet-EmLclCcyDbt-R USD 2,67 7,76 7,39 3,89 3,00* Pictet Asset Mng. Ltd 88 BB Coupon Strategy HL-B 4,05 -0,52 7,30 1,61 2,06 Mediolanum —
3 LM WA Glb High Yield 19,90 10,79 11,95 1,40 1,25 Legg Mason Inv Dublin 37 Ev. Bonos Emergentes 3,82 7,67 8,62 2,01 1,40* Allianz Popular Asset 89 PBP Fondos de Autor SG 7,73 -0,56 6,43 1,69 0,85* Santander P Banking —
4 M&G GlHYESGBd USDAAc — 10,42 9,67 0,65 1,25 M&G Investments 38 FF Emerg Mark Debt A USD -1,19 7,66 12,17 1,65 0,00 Fidelity Distribución 90 AWF Gl. Optimal Income A 20,94 -0,62 7,62 1,76 0,00 Axa —
5 MFS Global High Yld.A1 16,85 9,79 10,25 0,29 1,00* MFS Meridian F. 39 GS Em.Mkt.Debt Pf I 7,30 7,53 10,24 3,26 0,75 Goldman Sachs 91 Avance Global 7,69 -0,68 4,42 1,51 0,70 Santa Lucía Mngmnt
6 GS Gb High Yield Pf I 18,63 9,33 11,25 0,12 0,60 Goldman Sachs 40 FF Emerg Mark Debt A EUR -1,33 7,42 12,22 1,52 0,00 Fidelity Distribución 92 Harmatan Cartera Conserv -0,29 -0,76 3,53 0,60 1,13 Tressis Gestión W W m
7 LM WA US High Yield 19,24 9,27 11,75 0,21 1,15 Legg Mason Inv Dublin 41 M&G EmMkHC Bd EURAHAc — 7,12 9,48 3,10 1,50 M&G Investments 93 I.M. 93 Renta -0,34 -0,93 3,25 -0,11 0,35 GVC Gaesco Gestión
8 UBS Bd Sic $ High Yld 18,82 9,19 11,02 0,22 1,26* UBS Bank 42 JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) 3,88 6,95 7,90 2,09 0,80* JPMorgan Asset M. 94 BB Coupon Strategy HS-B 2,80 -0,94 7,09 1,55 2,46 Mediolanum W m
9 MFS Global High Yield A1 17,43 9,11 10,10 0,05 0,00 MFS Meridian F. 43 GS Em.Mkt.Debt Pf Base 5,42 6,91 9,90 3,22 2,50 Goldman Sachs 95 FCS Gestión Flexible 1,39 -0,95 2,94 0,97 1,70 Novo Banco Gestión
10 BNYM Gl Hyd Bd Fd A 20,71 9,02 11,12 0,02 0,00 BNY Mellon Global F. 44 AFBd Gl Emerg HrdCurr-AEC 8,28 6,84 9,26 3,13 1,40 Amundi Iberia 96 BB New Opportun. Coll. LH 9,87 -0,97 8,33 2,08 2,06 Mediolanum m
11 Cand. GF US HYCorp Bd C C 17,01 8,89 9,55 -0,09 2,25 Candriam 45 JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg) 7,57 6,81 8,82 2,87 1,15* JPMorgan Asset M. 97 Income Builder Fund — -1,10 6,88 1,87 0,00 Amundi Iberia m
12 M&G GblFRHY Sol USD A Ac — 8,67 7,88 0,75 0,70 M&G Investments 46 Amundi Em Mkt Local Curr 11,77 6,77 6,87 1,75 1,20 Pioneer 98 SIH - Moderate Alloc. B 1,42 -1,15 4,76 0,80 0,03* Andbank
13 EDM Credit Portfolio B 14,40 8,67 10,02 0,05 1,48 EDM Gestión S.A 47 Cand. Bds Em. Mkts C C 9,99 6,75 9,47 3,14 0,00 Candriam 99 Cartesio Y 15,98 -1,16 3,77 0,81 0,60 Cartesio Inversiones
14 Cand. GF US HYCor C C 16,70 8,66 9,34 -0,24 2,25 Candriam 48 GS Em.Mkt.Debt Pf Base -5,97 6,57 12,44 1,93 2,50 Goldman Sachs 100 G. Multiperfil Agresivo 13,91 -1,29 10,06 2,19 1,45* Andbank Wealth
15 GS Gb High Yield Pf Base 16,58 8,64 10,88 0,09 2,20 Goldman Sachs 49 JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg) 2,64 6,52 7,69 2,06 1,20* JPMorgan Asset M. 101 BB New Opportun. Coll. SH 8,57 -1,34 8,15 2,05 2,45 Mediolanum
16 F High Yield A 18,85 8,05 10,27 0,08 0,80 F. Templeton 50 GS Em.Mkt.Debt Pf I -6,11 6,51 12,67 1,91 0,75 Goldman Sachs 102 Glob Multi Asset Income D — -1,45 5,52 1,24 1,25 Generali Inv. Lux.
17 JPM US HY Pl Bd A-Acc USD 16,59 7,96 10,25 0,07 0,00* JPMorgan Asset M. 51 FF Emerg Mark Debt A EURH 6,40 6,17 9,71 2,99 0,00 Fidelity Acumulación 103 GVC Gaesco Patrim A 6,05 -1,53 0,12 0,00 1,78 GVC Gaesco Gestión
18 SISF Global High Yield B 15,16 7,79 10,79 -0,04 1,00 Schroder 52 JPM Em Mkts DbtD.acc(Hdg) 5,26 6,08 8,46 2,82 2,00* JPMorgan Asset M. 104 Abante Asesores Global 15,78 -1,61 8,17 0,20 1,35 Abante Asesores
19 Amundi US High Yield 17,11 7,79 8,64 -1,44 1,20 Pioneer 53 Pictet-Glo Em Dbt-HR EUR 1,01 5,68 7,50 2,46 1,60 Pictet Asset Mng. Ltd 105 DP Flexible Global -1,18 -1,63 4,20 0,29 1,60 Degroof Petercam
20 T Gbl High Yield A EUR 12,95 7,34 8,17 0,72 1,35 F. Templeton 54 Mutuafondo RF Emergente — 5,65 7,66 2,91 0,37 Mutuactivos 106 T Gbl Income A 16,29 -1,69 5,45 1,08 0,85 F. Templeton
21 Amundi Global High Yield 16,39 7,28 8,14 -1,14 1,20 Pioneer 55 AFBd Gl Emerg Bld-AEC 7,76 5,56 7,44 2,51 0,90 Amundi Iberia 107 JPM Divers RiskA-Acc(Hdg) — -1,69 2,21 1,20 1,25* JPMorgan Asset M. m
22 FF Glob High Yield E EUR 14,24 6,61 9,34 -0,44 0,00 Fidelity Acumulación 56 Mediolanum Merc.Emrgts EA 15,42 5,43 8,50 2,61 0,95 Mediolanum Gestión 108 Quality Global 2,20 -1,76 -0,85 0,85 1,35 BBVA —
23 Mir. - Gl.HgYd Bds A USD 10,62 6,47 7,69 -0,59 0,00 Mirabaud Asset Mngmt 57 Ibercaja Emerging Bond — 4,97 6,68 2,17 1,60* Ibercaja 109 Fon Fineco Gestión II 1,74 -1,79 2,18 0,43 0,60 Fineco
24 Cand. Bds Eur. HY C C 15,23 6,09 7,16 1,70 2,00 Candriam 58 AWF EmergMkt ShtDurBd A 4,79 4,79 4,94 1,54 1,00 Axa 110 SIH - Moderate Alloc. A -0,82 -1,87 4,36 0,61 0,03* Andbank
25 Cand. Bds Gbl HY C C 14,13 6,03 7,41 1,51 1,00 Candriam 59 Med. Merc. Emerg. CL-L 13,19 4,75 8,16 2,56 1,60 Mediolanum Gestión 111 PBP Diversifición Global 0,07 -1,95 3,30 0,51 2,35* Santander P Banking
26 BB Global High Yeld L 8,52 5,98 7,53 0,40 1,81 Mediolanum 60 M&G GlHYESGBd EURAHAc — 4,73 7,19 1,92 1,25 M&G Investments 112 Cartera Universal 3,09 -1,97 3,35 0,06 1,10* Novo Banco Gestión
27 Global High Yd C USD 15,97 5,80 9,32 -0,44 0,00* Banque SYZ SA. 61 LM WA EM Tot R Bd Fd 4,80 4,71 6,83 2,50 1,35 Legg Mason Inv Dublin 113 Anattea Kutema — -1,99 2,36 0,80 1,08 Anattea Gestión —
28 BB Global High Yeld S 7,60 5,73 7,45 0,39 2,11 Mediolanum 62 SISF Em Mk Dbt Abs Ret B 1,94 4,53 4,18 1,46 0,00 Schroder 114 Sextant Grand Large (A) 10,75 -2,16 1,67 0,41 2,00 Amiral Gestion
29 Euro High Yield Bond Fund 19,03 5,45 7,50 1,49 0,00 Janus Henderson Inv. 63 Mediolanum Mercados Em S 11,83 4,33 7,95 2,53 2,00 Mediolanum Gestión 115 Pareturn Cartesio Equity 13,89 -2,24 3,36 0,75 1,56 Cartesio Inversiones
30 Cand. SRI Bd Gb HghYd C C — 5,25 6,47 1,59 0,90 Candriam 64 Trea Em Credit Opp. 9,65 3,19 7,99 2,55 1,35 Trea Asset Mgmt. 116 GEF Alboran Global -1,61 -2,29 5,91 0,76 1,40 Renta 4 —
31 Pictet-US High Yd-R USD 9,96 5,16 9,10 0,40 1,60 Pictet Asset Mng. Ltd 65 BNYM EMD Lc Curr H 1,35 3,17 5,93 6,51 0,00 BNY Mellon Global F. 117 R4 Multigestion/Ohana G.M 4,41 -2,33 2,09 1,29 0,00 Renta 4 m m m
32 FF Europ High Yield A EUR 14,22 5,05 8,33 2,36 0,00 Fidelity Acumulación 66 JPM Em MktsStratBdDPAccHg — 3,15 6,75 3,20 1,00* JPMorgan Asset M. 118 JPM Divers RiskD-Acc(Hdg) -3,36 -2,33 1,88 1,15 1,90* JPMorgan Asset M. — m
33 BB Global H.Y. L B 5,07 4,97 6,53 0,40 1,81 Mediolanum 67 Trea Rentas Emergentes 5,56 2,82 5,54 1,04 1,47 Trea Asset Mgmt. 119 PBP Gestión Flexible 17,85 -2,39 4,67 1,12 0,85* Santander P Banking
34 FF Europ High Yield E EUR 13,35 4,79 8,22 2,37 0,00 Fidelity Acumulación 68 DWS Inv I EM Corps 6,02 2,68 6,21 1,83 1,10 DWS International Esp 120 Renta 4 Activa Aire 0,17 -2,42 6,91 0,81 0,00 Renta 4 — m
35 BB Global H.Y. S B 4,23 4,75 6,46 0,40 2,11 Mediolanum 69 CBK RF Sel Emerg. Pl -0,06 2,44 6,25 3,93 1,02* CaixaBank AM 121 Annualcycles Strategies 21,80 -2,59 8,02 0,49 1,08 Gesiuris
36 Bond Euro High Yield — 4,69 6,64 1,69 0,00 Amundi Iberia 70 Pictet-EmLclCcyDbt-HR EUR -2,40 1,99 4,91 5,24 1,75* Pictet Asset Mng. Ltd 122 JPM Gb Mlt Strt IncA(div) — -2,60 4,65 1,21 1,50* JPMorgan Asset M.
37 AGI Sel Global HY ATH — 4,66 7,77 1,90 0,01 Allianz Global Invest 71 CBK RF Sel Emerg. Est -1,47 1,98 6,01 3,89 1,47* CaixaBank AM 123 Albus Platinum 10,16 -2,63 5,61 1,28 0,65 CaixaBank AM
38 JPM Europe Hgh Yld BdAAcc — 4,42 7,16 1,96 0,75* JPMorgan Asset M. 72 UniEuroRenta Emerg.Mark. -9,32 1,28 7,93 2,79 1,00 Union Investment 124 NB Global Flexible 0-50 10,07 -2,73 5,51 1,18 1,25 Novo Banco Gestión m — m
39 Pictet-EUR High Yield-R 12,11 4,09 6,66 1,70 1,60* Pictet Asset Mng. Ltd 73 T Emer Mkt Bond A EUR-H1 9,30 1,13 2,39 3,98 1,50 F. Templeton 125 Albus Extra 9,18 -2,93 5,46 1,26 0,96 CaixaBank AM m — m
40 JPM Europe Hgh Yld BdDAcc — 3,85 6,87 1,92 0,75* JPMorgan Asset M. 74 GS Em.Mkt.Debt Pf I -10,12 0,64 10,19 3,29 1,25 Goldman Sachs 126 Fonsvila-Real 14,85 -2,96 -1,36 -0,10 2,25 GVC Gaesco Gestión m
41 T Euro High Yield A 13,09 3,72 5,74 1,51 0,80 F. Templeton 75 SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg -2,27 -0,91 1,78 2,77 1,50 Schroder 127 MFS Managed Wealth AH1 0,00 -2,98 0,75 0,21 1,05 MFS Meridian F. m m
42 GS Gb High Yld Pf I (Hdgd 14,37 3,69 8,70 1,41 0,60 Goldman Sachs M&G Em Mk Bd USD A Ac — — 12,03 — 1,25 M&G Investments 128 Profil Réac100 A EUR Acc 19,02 -3,10 1,88 1,41 0,00 Carmignac Gestion Lux m
43 AGI Global HY ATH — 3,63 7,96 1,92 0,01 Allianz Global Invest M&G Em Mk Bd EUR A Ac — — 11,92 — 1,25 M&G Investments 129 Active Value Selection — -3,24 2,17 0,92 1,20 Credit Suisse
44 DWS Inv I Euro HY Corp 16,40 3,61 6,43 1,13 1,10 DWS International Esp JPM USD Em Mkt Sov Bd UE — — 10,12 3,62 0,00 JPMorgan Asset M. 130 T Gbl Balanced A EUR-H1 15,61 -3,30 6,18 3,36 0,00 F. Templeton
45 Sabadell Euro Yield-Cart. 9,33 3,47 5,58 1,33 0,70 Sabadell Asset Mgmt FF Emerg M Tot Ret A USD — — 9,83 2,45 0,00 Fidelity Acumulación 131 Multi-As Divers. C EUR PF 6,68 -3,36 5,97 1,58 1,50 Banque SYZ SA.
46 Sabadell Euro Yield-Prem 9,68 3,32 5,50 1,31 0,85 Sabadell Asset Mgmt FF Emerg Mark Debt A EURH — — 9,70 2,98 0,00 Fidelity Distribución 132 JPM Gb Mlt Strt IncD(div) — -3,38 4,25 1,15 1,50* JPMorgan Asset M. m — m
47 EDM Int.Credit Portfolio 9,98 3,32 7,52 1,35 1,00 EDM Gestión S.A JPM USD Em Mkt Sov Bd UE — — 9,68 1,80 0,00 JPMorgan Asset M. 133 CBK Gestión Total Plus 7,96 -3,55 5,16 1,26 0,30 CaixaBank AM
48 UBS Bd Fd Eur HighYld 15,74 3,31 6,52 1,47 1,26 UBS Bank M&G Em Mk Bd EUR AH Ac — — 9,45 — 1,25 M&G Investments 134 Multiciclos Global — -3,67 1,11 2,23 1,43 Renta 4
49 JPM Gb HY A-Acc 14,16 3,19 8,00 1,34 1,25 JPMorgan Asset M. FF Emerg M Tot Ret A EURH — — 7,32 3,78 0,00 Fidelity Acumulación 135 M&G Dynamc All EURAAc 13,64 -3,67 5,77 2,09 1,75 M&G Investments
50 GS Gb High Yld Pf Oth.C 12,45 3,12 8,44 1,38 3,20 Goldman Sachs 136 AP Gestión Flexible CL A 15,49 -3,81 3,03 0,62 0,90 Santa Lucía Mngmnt
51 Sabadell Euro Yield-Empr — 3,11 5,40 1,30 1,05 Sabadell Asset Mgmt RF Titulaciones 137 Intermoney Gestión Flex. 6,74 3,68 0,58 0,68 InterMoney
-3,86 —
52 Sabadell Euro Yield-Plus 9,03 3,11 5,40 1,30 1,05 Sabadell Asset Mgmt 1 AGI SD Gb Real Estate ATH — -0,56 0,82 0,08 0,01 Allianz Global Invest 138 Abando Equities 17,92 -3,95 7,18 1,78 1,62 DUX Inversiones — m
53 Sab.Bonos Alto Int.- Cart 13,64 3,09 7,13 1,86 0,75 Sabadell Asset Mgmt 139 Gesdivisa 3,98 -3,96 3,44 0,11 0,85 Novo Banco Gestión
54 GS Gb High Yield Pf Base 0,16 3,08 10,82 0,08 2,20 Goldman Sachs Mixtos 140 Renta 4 Nexus 6,07 -4,07 5,83 -0,30 1,10 Renta 4
55 M&G GblFR HYS EURAHAc — 3,04 5,42 2,04 0,70 M&G Investments 141 1 Kessler Casadevall -13,44 -4,09 -5,50 -1,13 0,78 GVC Gaesco Gestión
56 Sab.Bonos Alto Int.- Prem 14,39 2,99 7,08 1,85 0,85 Sabadell Asset Mgmt Mixtos Flexibles 142 Bankia BP Selección 12,76 -4,19 6,13 0,69 1,09 Bankia
57 Sabadell Euro Yield-Pyme — 2,93 5,31 1,28 1,22 Sabadell Asset Mgmt 1 Merchfondo 111,52 14,90 31,37 0,70 1,43* Merchbanc 143 Income Builder Fund E — -4,23 5,25 1,59 0,00 Amundi Iberia m
58 AWF Euro High Yield Bd A 12,88 2,86 6,51 1,48 0,90 Axa 2 R4 Multig/Andromeda 45,28 14,22 21,24 0,43 1,30 Renta 4 144 Fonradar Internacional 6,34 -4,24 4,38 0,93 0,90 GVC Gaesco Gestión
59 JPM Gb HY D-Acc 12,76 2,76 7,78 1,31 1,10* JPMorgan Asset M. 3 M&G EmMk InOp USDAAc — 11,68 13,56 3,88 1,50 M&G Investments 145 Flexbl Opportunities 11,62 -4,28 9,43 -1,43 1,50 Pioneer m
60 Sabadell Euro Yield-Base 7,88 2,75 5,22 1,27 1,40 Sabadell Asset Mgmt 4 BNYM Gl Real Rtn EUR A 1,09 7,29 7,69 1,95 0,00 BNY Mellon Global F. 146 F Mult-Asset Income A EUR -3,51 -4,34 6,58 1,19 1,35 F. Templeton m m
61 Mutuafondo High Yield A 9,03 2,70 6,62 1,17 0,27 Mutuactivos 5 CBK Sel Tendencias Plus 36,53 6,31 18,22 3,04 1,07 CaixaBank AM 147 Bankia Gestión de Autor 8,23 -4,41 7,48 0,69 1,80* Bankia m
62 Sab.Bonos Alto Int.-Empr — 2,68 6,92 1,82 1,15 Sabadell Asset Mgmt 6 First Eagle Amundi Int. 16,78 5,85 13,32 3,25 1,50 Amundi Iberia 148 BB Carmignac Stra Sel LA 2,16 -4,42 6,13 1,09 1,66 Mediolanum
63 Sab.Bonos Alto Int.- Plus 13,36 2,68 6,92 1,82 1,15 Sabadell Asset Mgmt 7 UBS KSS Glob All USD 19,71 5,73 11,59 1,22 2,04 UBS Bank 149 ATL Capital Best Manage 3,08 -4,53 3,79 0,90 1,35 Atl Capital Gestión m
64 Ev. Bonos Alto Rdto. 9,21 2,45 6,24 1,24 1,40* Allianz Popular Asset 8 M&G EmMk InOp EURAHAc — 5,69 10,97 5,19 1,50 M&G Investments 150 ATL Capital Cart.Dinámica 6,18 -4,66 5,15 0,05 1,45 Atl Capital Gestión m m
65 JPM US HY Pls Bd Aacc-Hdg 12,29 2,43 7,83 1,35 1,00* JPMorgan Asset M. 9 Renta 4 Wertefinder 17,56 5,67 15,31 1,68 1,30 Renta 4 151 BB Carmignac Stra Sel SA 1,25 -4,68 5,99 1,06 1,96 Mediolanum
66 Sab.Bonos Alto Int.-Pyme — 2,43 6,79 1,80 1,40 Sabadell Asset Mgmt 10 CBK Sel Tendencias Est. 33,69 5,60 17,83 2,98 0,72 CaixaBank AM 152 Presea Talento Selección — -4,70 8,62 2,
67 AWF Gl.High Yield Bd A(H) 13,90 2,42 6,95 1,10 1,25 Axa 11 March I.Torrenova Lux-A-$ 2,89 5,35 6,30 -0,93 1,40 March m W
68 SISF Gl High Yield BHdg 10,94 2,26 8,28 1,27 1,25 Schroder 12 SISF Global M-Asset Inc.B 5,96 5,03 7,49 0,41 1,25 Schroder m m
69 FF US High Yield A USD 3,64 2,25 11,26 -0,28 0,00 Fidelity Distribución 13 UBS KSS Glb Alloc Foc Eur 10,93 4,81 11,06 3,24 4,04 UBS Bank — m
70 Sab.Bonos Alto Int.- Base 11,67 2,17 6,66 1,78 1,65 Sabadell Asset Mgmt 14 FF Glob Mul Ass In A EURH 11,69 4,66 7,35 1,68 0,00 Fidelity Acumulación m —
71 AWF US High Yield Bd A(H) 12,54 2,06 6,44 0,58 1,20 Axa 15 CBK Destino 2050 Plus 22,80 4,58 11,85 1,99 1,36 CaixaBank AM
72 FF US High Yield A EUR 3,43 2,05 11,23 -0,45 0,00 Fidelity Distribución 16 Glb Multi-Asset Target in 8,19 4,47 5,92 0,09 1,50 Pioneer
73 BNYM Gl Sh-DtHYB — 1,95 4,01 0,55 0,00 BNY Mellon Global F. 17 UBS KSS Glob All CHF 11,44 4,39 10,65 3,39 2,04 UBS Bank — —
74 AXA IM FIIS US SDHY F 3,70 1,80 3,51 0,41 1,00 Axa 18 CBK Destino 2040 Plus 21,39 4,25 11,32 1,96 1,36 CaixaBank AM — —
75 JPM EU HY Sh.Dur.Bd A-Acc — 1,69 3,65 0,74 0,75* JPMorgan Asset M. 19 Amundi RealAsse Tgt Incom 9,32 4,25 6,26 -0,74 1,50 Pioneer — — m
76 BB Global H.Y. Hedged L 5,23 1,38 5,84 1,29 1,81 Mediolanum 20 CBK Destino 2050 Est 21,34 4,16 11,64 1,96 1,75 CaixaBank AM m m — —
77 CBK RF Sel High Yield Pl 9,63 1,33 6,30 1,10 1,02* CaixaBank AM 21 Fon Fineco Inversión 52,68 4,13 21,98 3,15 0,55 Fineco — m m — —
78 Select Eur HY Bd Fd- A2 11,80 1,24 5,53 1,10 1,00* Aberdeen 22 CBK Destino 2030 Plus 19,42 4,02 10,35 1,81 1,36 CaixaBank AM — — —
79 Pictet-EUR ST HighYield-R 2,90 1,24 2,41 0,47 1,30 Pictet Asset Mng. Ltd 23 DWS Con Kaldemorgen LC 12,35 3,85 6,41 1,05 1,62 DWS International Esp — — —
80 JPM Europe Hgh YdSDBdDAcc — 1,22 3,37 0,70 0,75* JPMorgan Asset M. 24 CBK Destino 2040 Est 19,95 3,84 11,11 1,92 1,75 CaixaBank AM m — — — — m
81 BB Global H.Y. Hedged S 4,27 1,13 5,71 1,25 2,11 Mediolanum 25 AGF-Abante Pangea-A -9,41 3,63 0,10 -0,09 1,50 Abante Asesores
82 AXA IM FIIS Eur. SDHY F 4,72 1,05 3,63 0,64 0,00 Axa 26 AGF-Abante Pangea-C -9,58 3,63 0,11 -0,10 2,50 Abante Asesores M x o RF G oba
83 FF Europ High Yield A EUR 1,23 0,92 8,33 2,37 1,00 Fidelity Distribución 27 CBK Destino 2030 Est 18,01 3,60 10,14 1,77 1,75 CaixaBank AM m — m
84 EDM HY Short Duration 2,17 0,91 2,91 0,64 1,50 EDM Gestión S.A 28 CBK Destino 2022 Plus 13,65 3,19 7,90 1,47 1,36 CaixaBank AM m
85 Amundi Euro High Yield 8,06 0,88 4,63 0,14 1,20 Pioneer 29 SISF Wealth Preserv. B -4,25 3,01 4,92 3,56 2,81 Schroder
86 CBK RF Sel High Yield Est 8,10 0,88 6,07 1,06 1,47* CaixaBank AM 30 AGF-Abante Pangea-B -11,06 2,96 -0,20 -0,15 2,15 Abante Asesores m
87 Sabadell Rentas 6,64 0,70 3,58 0,61 1,35* Sabadell Asset Mgmt 31 CBK Destino 2022 Est 12,30 2,78 7,70 1,44 1,75 CaixaBank AM
88 Ibercaja High Yield A 4,20 0,58 3,61 0,85 2,10* Ibercaja 32 Alcalá Gestión Activa 6,19 2,57 9,14 -0,63 1,41 B. Alcalá
89 Gesc Renta F. High Yield 6,81 0,53 4,97 0,93 1,60 B. Cooperativo 33 Pentathlon 4,41 2,34 1,17 0,29 1,13* Renta 4 W — W m
90 BB Global H.Y. Hed. L B 1,94 0,34 4,86 1,30 1,81 Mediolanum 34 UBS KSS Glob All EUR 19,47 2,26 10,20 2,33 2,04 UBS Bank m
91 AGI US Short Duration ATH 3,62 0,29 2,59 0,32 0,01 Allianz Global Invest 35 Metavalor Global 21,62 2,24 10,04 3,05 1,78 MetaGestión —
92 BB Global H.Y. Hed. S B 1,02 0,11 4,78 1,28 2,11 Mediolanum 36 Bowcapital Global Fund -18,58 2,16 -4,47 4,19 1,45 Gesiuris
93 Total Return Euro HY D 0,18 0,10 2,95 1,31 1,30 Generali Inv. Lux. 37 Principium, 17,10 2,14 6,62 1,39 0,53 UBS Bank m
94 Pictet-US High Yd-HR EUR 5,62 -0,14 6,68 1,70 1,60 Pictet Asset Mng. Ltd 38 Fondmapfre Global — 2,09 14,02 1,67 1,95 Mapfre Asset Mgmt. m
95 FF Global High Yield -2,29 -2,19 7,02 1,08 0,00 Fidelity Acumulación 39 MFS Managed Wealth A1 3,21 2,06 3,03 -1,08 1,05 MFS Meridian F. —
96 GS Gb High Yld Pf D(Hdgd) -3,59 -2,37 8,44 1,48 2,20 Goldman Sachs 40 Sant. PB Cartera Flex 95 11,79 2,01 9,96 1,33 0,00 Santander Asset Mg. m
97 GS Gb High Yld Pf I (Hdgd -3,71 -2,42 8,77 1,49 0,60 Goldman Sachs 41 BB Coupon Strategy L-A 5,86 1,98 8,85 1,31 2,09 Mediolanum — —
98 JPM US HghYldPlsBdDdiv(h) — -4,58 4,05 1,32 0,85* JPMorgan Asset M. 42 BB Coupon Strategy S-A 4,57 1,57 8,64 1,26 2,46 Mediolanum —
FF US High Yield A EUR — — 11,24 -0,45 0,00 Fidelity Acumulación 43 UBS KSS Glb Alloc Foc Eur 16,37 1,39 9,80 2,05 2,04* UBS Bank m —
M&G Gbl HY Bd USD AAc — — 10,08 — 1,25 M&G Investments 44 Fon Fineco Ges. 4,14 1,36 1,28 -0,17 0,85 Fineco —
FF Glob High Yield A USD — — 9,45 -0,27 0,00 Fidelity Acumulación 45 Amundi Rendement Plus-P 5,51 1,29 4,94 1,44 0,96 Amundi Iberia —
FF US High Yield A EURH — — 8,69 1,04 0,00 Fidelity Acumulación 46 FF Euro Balanced A EUR 12,41 1,29 12,21 2,37 1,00 Fidelity Distribución — — — m
FF Asian High Yld A EURH — — 8,38 1,04 0,00 Fidelity Distribución 47 BB Coupon Strategy L-B 2,91 1,21 8,05 1,31 2,06 Mediolanum — —
M&G Gbl HY Bd EURAHAc — — 7,56 — 1,25 M&G Investments 48 BB New Opportun. Coll. L 9,86 1,18 9,19 1,69 2,06 Mediolanum — — m
AGI US High Yield ATH — — 7,14 1,57 0,01 Allianz Global Invest 49 Gesiuris Patrimonial 24,49 1,14 9,45 2,01 2,35* Gesiuris — — —
AGI Dyna. Asian HY Bd AT — — 6,78 0,47 0,01 Allianz Global Invest 50 Arte Financiero 5,08 1,13 4,28 0,46 1,25* Novo Banco Gestión — — m
51 Metrópolis Renta 2,60 1,12 5,24 0,93 0,35 BBVA — — m
RF Mercados Emergentes 52 Best Morgan Stanley 8,68 1,10 6,44 0,73 1,45* Andbank Wealth — — — m m m m
1 GS Em.Mkt.Debt Pf I 11,68 13,35 12,72 1,95 0,00 Goldman Sachs 53 BB Coupon Strategy S-B 1,73 0,86 7,89 1,28 2,46 Mediolanum m — — m
2 M&G EmMkHC Bd EURAAc — 13,08 11,70 1,37 1,50 M&G Investments 54 BB New Opportun. Coll. S 8,56 0,80 9,01 1,65 2,46 Mediolanum — — —
3 M&G EmMkHC Bd USDAAc — 13,04 11,99 1,81 1,50 M&G Investments 55 EDM Valores Uno 6,96 0,79 3,79 0,88 0,52 EDM Gestión S.A — — m
4 Cand. SRI Bd Em Mkt C C — 13,03 11,65 2,33 0,80 Candriam 56 JPM Gb Macro Opp A-Acc 5,86 0,78 2,44 1,35 0,00 JPMorgan Asset M. — — m
5 MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 12,45 13,00 10,66 5,07 0,90 MFS Meridian F. 57 Sant. PB Cartera 0-90 11,21 0,69 8,84 1,26 2,20* Santander Asset Mg. — — m
6 GS Em.Mkt.Debt Pf Base 9,72 12,74 12,41 1,91 2,50 Goldman Sachs 58 BB Invesco Balance LA 6,98 0,65 8,43 2,16 1,66 Mediolanum — — m —
7 Sabadell Bonos Emerg-Cart 9,26 12,52 10,65 1,77 0,80 Sabadell Asset Mgmt 59 SISF Global M-Asset Bal.B 1,07 0,62 6,36 2,39 1,25 Schroder e — — m m m
8 Cand. Bds EMs C C 14,58 12,52 11,98 1,80 2,00 Candriam 60 Sabadell Urq. Patr.Priv.5 9,84 0,56 7,33 1,04 1,10 Sabadell Asset Mgmt — — m m
9 UBS Em.Ec.F. Global Bds 8,82 12,40 11,39 1,63 0,00 UBS Bank 61 Mistral Cartera Equilibr. 9,45 0,42 9,08 1,17 1,80 Tressis Gestión e — — m
10 Sabadell Bonos Emerg-Prem 10,14 12,35 10,57 1,76 0,95 Sabadell Asset Mgmt 62 CS Global AFI 10,03 0,40 5,18 1,39 1,45 Credit Suisse — —
11 BNYM EMD A 14,45 12,35 11,39 1,19 0,00 BNY Mellon Global F. 63 BB Invesco Balance SA 6,00 0,37 8,29 2,12 1,96 Mediolanum m m — — m m m
12 MFS Emerg. Mkts Debt A1 10,36 12,04 10,62 1,67 5,00 MFS Meridian F. 64 Cartera Óptima Flexible 6,45 0,31 6,99 1,09 1,85 Allianz Popular Asset m m — — m m m
13 Sabadell Bonos Emerg-Empr 8,99 11,96 10,38 1,73 1,30 Sabadell Asset Mgmt 65 March I.Torrenova Lu-A-e 0,18 0,31 4,11 0,45 1,40 March W — — W m —
14 Sabadell Bonos Emerg-Plus 8,99 11,96 10,38 1,73 1,30 Sabadell Asset Mgmt 66 FE Amund Internat Fd AHEC 10,32 0,27 11,08 4,21 2,00 Amundi Iberia W — — — m m m
15 FF Emerg Mark Debt A USD 11,08 11,90 12,16 1,65 0,00 Fidelity Acumulación 67 Renta 4 Mult. Fractal Glb -4,26 0,19 0,90 0,02 1,00 Renta 4 — — — —
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 31

CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)

42 Fonditel RF Mx Internac. 0,92 0,56 2,76 0,57 1,62 Fonditel 51 Bankia Fonduxo -5,52 -7,64 2,46 0,05 1,45 Bankia 131 InverSabadell 50 - Plus 10,26 -1,15 7,02 1,25 1,15 Sabadell Asset Mgmt m
43 BB Premium Coupon Coll SH 2,95 0,51 4,94 1,41 1,66 Mediolanum 52 Sab.R.V.Mixta Esp-Base 1,05 -7,86 0,25 0,01 2,00 Sabadell Asset Mgmt 132 InverSabadell 50 - Empr. — -1,16 7,02 1,25 1,15 Sabadell Asset Mgmt
44 Abante Renta 0,29 0,51 2,13 0,44 0,60 Abante Asesores 53 Gesconsult León VMF B — -9,38 1,61 0,35 1,63 Gesconsult 133 Gescoop. Gest. Moderado — -1,17 7,42 1,01 2,00 B. Cooperativo RV BR C
45 Bankia Soy Asi Cauto 2,53 0,42 3,77 0,81 1,85* Bankia 54 Kalahari 6,35 -9,76 -2,74 -2,02 1,35 Abante Asesores 134 InverSabadell 70 - Pyme — -1,21 9,03 1,53 1,60 Sabadell Asset Mgmt m
46 Arquiuno Pruden 30RV A 3,51 0,37 3,88 1,10 1,70 Arquia Banca 55 Gesconsult León VMF A 19,46 -9,80 1,39 0,31 2,13 Gesconsult 135 G. Multiperfil Dinámico 8,91 -1,27 8,23 1,87 1,35* Andbank Wealth m
47 Fongrum/R.F. Mixta 5,78 0,36 3,72 0,41 0,59 Atl Capital Gestión — — 7,82 1,63 1,65* Ibercaja 136 Fondmapfre Bolsa Mixto 13,94 -1,29 9,85 1,80 2,20* Mapfre Asset Mgmt. m
48 Unic. Selección Moderado — 0,33 5,22 0,76 1,10 Unicaja Diagonal Mixto Flexible — — 7,39 2,56 1,45 B. Alcalá 137 Welzia Crecimiento 15 18,27 -1,42 12,77 2,34 1,18 Welzia Management m
49 BB Premium Coupon Col.LHB 1,88 0,25 4,54 1,44 0,00 Mediolanum Loreto Premium RVM I — — 5,66 1,33 0,47 Loreto Inversiones 138 Bankia Soy Asi Dinámico 8,11 -1,50 9,91 1,39 1,85* Bankia
50 Liberbank Cart.Conserv. A -0,25 0,24 4,44 1,16 1,40 Liberbank Gestión Loreto Premium RVM R — — 5,45 1,30 0,87 Loreto Inversiones 139 InverSabadell 70 - Base 12,69 -1,51 8,87 1,50 1,90* Sabadell Asset Mgmt m
51 Kutxabank G Activa Patri. 0,56 0,20 3,20 0,67 1,35* Kutxabank Gestión Gesconsult León VMF C — — — 0,46 0,13 Gesconsult 140 InverSabadell 50 - Pyme — -1,55 6,81 1,22 1,55 Sabadell Asset Mgmt m
52 Sant. PB Cartera 0-20 0,15 0,18 2,46 0,50 1,30 Santander Asset Mg. 141 JPM Gb Inc A EUR -1,96 -1,57 5,72 1,42 1,25* JPMorgan Asset M.
53 Rural Mixto Int. 15 2,20 0,09 2,69 0,59 1,10 B. Cooperativo Mixtos RV Global 142 Foncess Flexible 2,46 -1,63 4,85 1,52 1,58* Andbank Wealth
RV Canadá
54 Sabadell Urq. Patr.Priv.2 4,29 0,08 3,96 0,64 0,71 Sabadell Asset Mgmt 1 Patrisa 25,81 12,95 13,18 0,92 1,65 Renta 4 143 InverSabadell 50 - Base 7,80 -1,85 6,65 1,19 1,85* Sabadell Asset Mgmt
55 CBK Evolucion Premiun 1,79 0,08 2,94 0,98 0,00 CaixaBank AM 2 Sab.Emg. Mixto Flex-Cart 16,79 10,30 11,79 2,82 0,85 Sabadell Asset Mgmt 144 ATL Capital BM Dinámico — -1,89 9,84 1,76 1,35 Atl Capital Gestión
3 Sab.Emg. Mixto Flex-Prem 17,95 10,19 11,73 2,82 0,95 Sabadell Asset Mgmt
RV Ch na y Hong Kong
56 Gestifonsa Cartera Pr 10 — 0,04 2,21 0,62 0,00 Gestifonsa 145 JPM Gb Inc D(div) — -1,91 5,55 1,38 1,25* JPMorgan Asset M.
57 Dalmatian 5,03 0,02 3,96 0,63 1,10 UBS Bank 4 Sab.Emg. Mixto Flex-Empr — 9,64 11,46 2,77 1,45 Sabadell Asset Mgmt 146 Fonemporium 2,53 -1,92 2,88 0,67 1,25 Santander P Banking
58 BB Premium Coupon Col SHB 1,01 0,01 4,44 1,42 0,00 Mediolanum 5 Sab.Emg. Mixto Flex-Plus 16,19 9,64 11,46 2,77 1,45 Sabadell Asset Mgmt 147 March Cartera Moderada 5,00 -1,98 6,70 0,73 1,00 March
59 CBK Evolución 1,25 -0,07 2,87 0,97 0,96 CaixaBank AM 6 Sab.Emg. Mixto Flex-Pyme — 9,34 11,31 2,75 1,73 Sabadell Asset Mgmt 148 Profil Réac75 A EUR Acc 15,72 -2,07 2,32 0,89 1,00 Carmignac Gestion Lux m
60 FF Glob MA Tac Def A EURH 0,16 -0,08 1,76 1,03 0,00 Fidelity Acumulación 7 Sab.Emg. Mixto Flex-Base 14,30 9,04 11,16 2,73 2,00* Sabadell Asset Mgmt 149 SISF Global Div.Growth B 4,44 -2,23 5,81 1,78 1,50 Schroder
61 DWS Con DJE Al Ren Gl LC 5,01 -0,11 4,11 2,14 1,35 DWS International Esp 8 MFS Prudent Wth A1 22,41 8,22 10,32 -0,22 0,90 MFS Meridian F. 150 ATL Capital BM Tactico — -2,32 4,26 0,58 1,35 Atl Capital Gestión m
62 Abante Valor 3,04 -0,13 3,78 0,39 1,35 Abante Asesores 9 MFS PrudCap Fd A1USD C — 8,01 9,46 -0,74 0,00 MFS Meridian F. 151 Financialfond 19,25 -2,69 5,61 1,49 1,47 GVC Gaesco Gestión
63 Mutuafondo Evolucion L — -0,14 2,74 0,54 0,32 Mutuactivos 10 CS Portfolio Growth SFR 16,02 7,63 13,08 2,91 1,20 Credit Suisse 152 C. Ing. Renta 9,07 -2,73 7,74 0,57 1,55 C. Ingenieros
64 InverSabadell 10 - Cart 1,49 -0,15 2,67 0,68 0,55 Sabadell Asset Mgmt 11 CS Port.Balance US$ 14,48 7,44 11,09 1,56 1,20 Credit Suisse 153 Novafondisa 18,51 -2,73 6,78 0,58 1,10 GVC Gaesco Gestión
65 Abanca R. Fija Mixta 2,42 -0,18 3,42 0,62 1,20 Imantia Capital 12 M&G Income Al USDAHAc 24,27 7,29 11,00 1,62 1,50 M&G Investments 154 CS Global F Gest Activa 5,08 -2,88 7,49 0,93 1,60 Credit Suisse m
66 Rural Mixto Intern.25 4,34 -0,23 4,06 0,74 1,60* B. Cooperativo 13 UBS Str Fd Growth CHF 17,75 6,98 12,56 3,09 1,50 UBS Bank 155 Robust RV Mixta Int. 10,23 -2,95 4,53 0,47 1,60 GVC Gaesco Gestión
67 Sabadell Prudente-Cartera 2,67 -0,25 3,68 0,62 0,50 Sabadell Asset Mgmt 14 FF SMART Glob Def A EUR 9,25 6,97 7,51 -0,13 0,00 Fidelity Acumulación 156 Gesc Gestión Decidida 12,37 -3,09 10,27 1,36 1,85* B. Cooperativo
68 InverSabadell 10 - Prem. 2,19 -0,25 2,62 0,67 0,65 Sabadell Asset Mgmt 15 CS Port. Balanced SFR 8,72 6,93 10,46 2,58 1,20 Credit Suisse 157 FT Gbl F Strg A EUR-H1 12,23 -3,54 5,44 2,47 1,50 F. Templeton
69 CBK Evolución Estandar 0,03 -0,27 2,77 0,95 1,51 CaixaBank AM 16 FF Glob MA Tac Mod A EUR 10,88 6,92 6,30 -0,07 0,00 Fidelity Acumulación 158 Patribond 10,21 -3,55 3,27 2,44 1,12 Patrivalor
70 Sabadell Prudente-Premier 3,04 -0,30 3,65 0,62 0,55 Sabadell Asset Mgmt 17 FF Glob MA Tac Mod A USD 10,03 6,88 6,26 0,07 0,00 Fidelity Distribución 159 Ethna-DYNAMISCH T 7,24 -3,74 3,23 0,15 6,00 ETHENEA
71 InverSabadell 25 - Cart. 4,68 -0,34 3,73 0,89 0,65 Sabadell Asset Mgmt 18 UBS Str Fd Balanc CHF 11,02 6,71 10,45 2,95 1,38 UBS Bank 160 Millennial Fund 8,20 -3,80 10,50 1,95 1,43 Renta 4 m m
72 Gestifonsa Cartera Pr 25 — -0,38 3,06 0,79 0,00 Gestifonsa 19 CS Port. Growth US$ 21,53 6,67 12,86 1,97 1,20 Credit Suisse 161 Ethna-DYNAMISCH A 5,30 -3,85 3,11 0,17 6,00 ETHENEA m m
73 Cartera Óptima Moderada B 3,40 -0,38 4,50 0,73 1,80 Allianz Popular Asset 20 FF Glob MA Tac Mod A EUR 10,17 6,56 6,31 -0,07 0,00 Fidelity Distribución 162 March Cartera Decidida 11,52 -3,98 9,49 0,94 1,70* March m m
74 BBVA Gest. Conservadora 0,50 -0,42 2,65 1,03 2,20 BBVA 21 FF SMART Glob Def A EUR 6,59 5,97 7,49 -0,16 0,50 Fidelity Distribución 163 Fonsglobal Renta 5,03 -4,01 1,75 -0,58 0,75 GVC Gaesco Gestión
75 InverSabadell 25 - Prem. 5,49 -0,44 3,68 0,88 0,75 Sabadell Asset Mgmt 22 Alpha Investment FI -2,91 5,61 11,42 2,55 1,10 Novo Banco Gestión 164 Patrimoine A EUR Acc -1,42 -4,53 6,47 2,27 1,50 Carmignac Gestion Lux
76 Cartera Óptima Prudente B -0,06 -0,46 2,76 0,42 1,60 Allianz Popular Asset 23 UBS Str Fd Balanc USD 19,20 5,56 10,38 1,02 1,38 UBS Bank 165 GVC Gaesco Bona-Renda 47,82 -4,60 7,88 2,74 1,70 GVC Gaesco Gestión m
77 InverSabadell 10 - Plus 1,43 -0,50 2,50 0,65 0,90 Sabadell Asset Mgmt 24 UBS Str Fd Growth USD 26,77 5,11 12,19 1,42 1,50 UBS Bank 166 Patrimoine E EUR Acc -2,89 -5,01 6,21 2,23 2,00 Carmignac Gestion Lux
25 Merch-Universal 28,51 4,72 13,53 1,22 1,58 Merchbanc
RV Co ea
78 InverSabadell 10 - Empr — -0,50 2,50 0,65 0,90 Sabadell Asset Mgmt 167 SabFunds Capital Apprec.2 -2,76 -5,54 2,55 0,09 0,66 Sabadell AM Luxem.
79 ATL Capital Patrimonio 4,24 -0,51 4,02 0,77 1,10 Atl Capital Gestión 26 Sant. Active Portfolio 1B 2,84 4,64 2,64 -0,92 1,00 Santander SICAV 168 Value Tree Balanced — -6,88 3,41 1,57 0,00 Value Tree Wealth & A
80 BK Multiselec Conservador 2,12 -0,56 3,70 0,75 1,25 Bankinter Gestión 27 FF Growth & Income A USD 18,08 4,54 9,38 2,66 0,00 Fidelity Distribución 169 Patrim Inc A EUR -15,82 -9,47 3,74 1,92 1,50 Carmignac Gestion Lux RV E and nav a
81 Sabadell Prudente-Empresa 2,33 -0,60 3,50 0,59 0,85 Sabadell Asset Mgmt 28 Sant. Active Portfolio1AE 2,36 4,48 2,15 -1,02 1,50 Santander SICAV 170 Adriza Alfa -3,58 -9,77 -6,01 -5,25 0,07* Tressis Gestión
82 Sabadell Prudente-Plus 2,32 -0,60 3,50 0,59 0,85 Sabadell Asset Mgmt 29 AGI Strategy 50 CT 19,47 4,42 10,45 2,78 0,01 Allianz Global Invest 171 Patrimoine Inc E EUR Acc -17,12 -9,87 3,60 1,88 2,00 Carmignac Gestion Lux
83 CBK Iter Pl -0,02 -0,66 2,35 0,47 0,00 CaixaBank AM 30 Sant. Active Portfolio 1A 1,31 4,12 2,39 -0,96 1,50 Santander SICAV 172 Value Tree Dynamic — -10,06 4,57 1,87 0,00 Value Tree Wealth & A
31 SabFunds Capital Apprec.2 10,50 3,93 10,99 0,93 0,80* Sabadell AM Luxem. — — m
84 InverSabadell 25 - Empr. — -0,68 3,55 0,86 1,00 Sabadell Asset Mgmt DWS Inv Dynamic Opp — — 11,46 1,88 1,30 DWS International Esp
85 InverSabadell 25 - Plus 4,70 -0,68 3,55 0,86 1,00 Sabadell Asset Mgmt 32 GCO Global 50 15,31 3,87 7,36 1,27 1,51 GCO Gestión de Activo Sab.Balanced Alloc.40 — — 10,13 0,28 1,30 Sabadell AM Luxem. RV E paña
86 Sabadell Prudente-Pyme 2,02 -0,70 3,45 0,59 0,95 Sabadell Asset Mgmt 33 AWF Global Income Gen. A 6,29 3,45 7,47 1,70 0,00 Axa Liberbank Cart.Moderad. P — — 9,34 1,95 0,94 Liberbank Gestión
87 Mutuafondo Evolución A — -0,72 2,46 0,49 0,92 Mutuactivos 34 AGI Strategy 75 CT 28,67 3,24 13,05 2,80 0,01 Allianz Global Invest Patrimoine Eur A EUR Acc — — 8,85 2,67 1,50 Carmignac Gestion Lux
88 Renta 4 Activa Tierra -0,48 -0,74 3,99 0,68 0,00 Renta 4 35 CS Portfolio Reddito 6,33 3,20 6,23 1,47 1,20 Credit Suisse Car Óptima Decidida A — — 7,42 1,28 1,00 Allianz Popular Asset
m m
89 Bankia Mixto Dividen.Cl U -2,38 -0,76 4,79 1,53 0,85* Bankia 36 Abante Indice Selec.. L — 3,01 8,61 0,82 0,60 Abante Asesores Kutxab G.Activ Rdmto Plus — — 7,27 1,31 1,30 Kutxabank Gestión
90 G. Multiperfil Equilibrad 2,21 -0,76 3,66 1,05 0,95* Andbank Wealth 37 JPM Gb Inc Aacc EUR 12,92 2,93 7,98 1,41 1,25* JPMorgan Asset M. Kutxab G.Activa Rdmto Ext — — 7,16 1,29 1,50 Kutxabank Gestión
91 Sabadell Prudente-Base 1,71 -0,80 3,40 0,58 1,05 Sabadell Asset Mgmt 38 Mi Fondo Sant. Decidido 13,27 2,79 9,70 1,71 1,80 Santander Asset Mg. DP Mixto RV — — 6,31 1,38 0,20 Degroof Petercam
92 G. Multiperfil Moderado -1,20 -0,80 0,61 0,56 0,55* Andbank Wealth 39 PBP Renta Multiactivo 8,53 2,78 8,40 1,46 1,10 Santander P Banking Balanced Fund — — — — 0,00 Janus Henderson Inv.
93 InverSabadell 10 - Pyme — -0,82 2,33 0,63 1,23 Sabadell Asset Mgmt 40 Sant. Sostenible 2 — 2,60 7,44 1,15 1,40 Santander Asset Mg.
m
94 CBK Iter Extra -0,62 -0,85 2,25 0,45 0,81 CaixaBank AM 41 Sant. Select. Decidido A 12,61 2,59 9,59 1,70 2,00 Santander Asset Mg. Renta Variable
95 InverSabadell 10 - Base -0,37 -1,05 2,22 0,61 1,45 Sabadell Asset Mgmt 42 Abante Indice Selec. A — 2,58 8,44 0,78 1,10 Abante Asesores
96 InverSabadell 25 - Pyme — -1,06 3,36 0,82 1,37 Sabadell Asset Mgmt 43 JPM Gb Inc Dacc EUR 11,74 2,57 7,80 1,38 1,60* JPMorgan Asset M. RV Alemania
97 JPM Gb Inc Conserv A(div) — -1,14 3,85 1,41 1,25* JPMorgan Asset M. 44 CA Selecci. Estrategia 50 8,78 2,51 7,53 1,15 1,70 Cred. Agricole Bankoa
1 FF Germany A EUR 38,01 2,72 21,22 2,91 0,00 Fidelity Acumulación
98 Gesc Gestión Conservadora 1,83 -1,18 2,18 0,46 1,30 B. Cooperativo 45 Rural Gest. Sostenible II — 2,48 10,74 1,44 1,75 B. Cooperativo
2 FF Germany A EUR 37,44 2,28 21,20 2,91 1,50 Fidelity Distribución
99 March Cartera Conserv. 2,73 -1,24 4,54 0,61 0,80 March 46 JPM Gb Balanced A-Acc 15,41 2,45 9,01 1,83 1,50 JPMorgan Asset M.
3 DWS Akt Strat Deut LC 34,53 -3,78 20,86 0,98 0,00 DWS International Esp
100 InverSabadell 25 - Base 2,53 -1,33 3,22 0,80 1,65 Sabadell Asset Mgmt 47 MFS PrudCap Fd AH1EUR C — 2,37 6,97 0,45 1,05 MFS Meridian F.
4 DekaLux-Deutschland TF 24,33 -4,42 16,40 3,19 1,00 Deka Int. (DekaBank) W W m
101 Trea Cajamar Valor — -1,43 3,44 0,31 0,00 Trea Asset Mgmt. 48 Abante Selección 13,58 2,32 8,23 0,56 1,35 Abante Asesores
5 DWS Deutschland LC 31,24 -4,86 16,78 0,99 1,50 DWS International Esp
102 JPM Gb Inc Conserv D(div) — -1,48 3,68 1,39 1,25* JPMorgan Asset M. 49 BNPP L1 MultiAsset Income 4,44 2,29 8,92 2,63 1,35 BNP Paribas L1
6 DWS Inv I German Eq 31,65 -6,10 16,97 1,02 1,50 DWS International Esp
103 ATL Capital BMConservador — -1,84 3,71 0,53 0,85 Atl Capital Gestión 50 CS Port.F.Balan.Eur.B 11,16 2,26 9,08 1,87 1,20 Credit Suisse
7 Challenge Germany Eq. L 12,31 -6,29 14,30 0,43 1,61 Mediolanum
104 Renta 4 Activa Agua 2,17 -1,86 6,10 0,72 0,00 Renta 4 51 Liberbank Cart.Mod. C — 2,23 9,66 2,12 0,77 Liberbank Gestión
8 Challenge Germany Eq. S 10,58 -6,78 14,00 0,39 2,11 Mediolanum m
105 M&G Conser Al EURAAc 9,58 -2,86 3,57 1,35 1,40 M&G Investments 52 BBVA Gestión Decidida 17,57 2,19 8,43 1,91 2,40* BBVA
AGI German Equity AT — — 14,99 1,70 0,02 Allianz Global Invest
106 Value Tree Defensive — -3,67 0,57 1,52 0,00 Value Tree Wealth & A 53 LK Selek Extraplus 18,84 2,13 10,47 2,05 1,80 C. Laboral
Car Óptima Moderada A — — 4,95 0,81 0,90 Allianz Popular Asset 54 Patrimonio Global 9,47 2,11 6,16 1,19 0,09 Mutuactivos RV Asia
Liberbank Cart.Conserv.P — — 4,82 1,21 0,84 Liberbank Gestión 55 AGF-Global Selection 11,80 2,07 8,21 0,54 1,15 Abante Asesores 1 JPM ASEAN Equity Aacc — 12,28 12,63 5,76 6,50* JPMorgan Asset M.
Alcalá Gestión Flexible — — 4,13 1,10 0,50 B. Alcalá 56 ATL Capital BM Mixto — 2,00 8,43 1,32 1,10 Atl Capital Gestión 2 JPM ASEAN Equity Dacc — 11,46 12,24 5,66 1,50* JPMorgan Asset M.
57 JPM Gb Balanced D-Acc 13,69 1,94 8,75 1,79 2,30 JPMorgan Asset M. m
Sabadell Planif. 25 Prem — — 3,53 0,82 0,75 Sabadell Asset Mgmt 3 SISF Asian Total Return B 32,88 2,43 13,83 3,65 0,00 Schroder
Sabadell Planif. 25 Plus — — 3,40 0,80 1,00 Sabadell Asset Mgmt 58 Mutuafondo Fortaleza 8,21 1,93 3,98 1,18 0,52 Mutuactivos 4 Cand. SRI Eq.Pacific C C — 0,87 11,29 1,51 1,50 Candriam
Sabadell Planif. 25 Empr — — 3,40 0,80 1,00 Sabadell Asset Mgmt 59 Fon Fineco Patr. Global 8,40 1,88 6,24 0,78 0,85 Fineco m
5 Cand. Sust Pacific C C 22,19 0,67 11,08 1,62 1,50 Candriam
Kutxab G.Activa Patr Plus — — 3,37 0,70 1,10 Kutxabank Gestión 60 FondMapfre Elecc Decidida 15,84 1,82 9,72 1,07 1,90 Mapfre Asset Mgmt. 6 BB Pacific Collection L 19,42 -2,80 9,23 2,07 1,81 Mediolanum
Sabadell Planif. 25 Pyme — — 3,28 0,78 1,25 Sabadell Asset Mgmt 61 DP Fonglobal 19,87 1,80 13,52 1,10 0,90 Degroof Petercam 7 BB Pacific Collection S 17,69 -3,24 9,01 2,04 2,31 Mediolanum
Kutxab G.Activa Patr. Ext — — 3,27 0,68 1,30 Kutxabank Gestión 62 M&G Income Al EURAAc 19,93 1,78 8,51 2,93 1,50 M&G Investments 8 FF Pacific A USD 25,45 -4,10 13,65 2,56 1,50 Fidelity Distribución
Sabadell Planif. 25 Base — — 3,18 0,76 1,45 Sabadell Asset Mgmt 63 CS Port.F Grow.Eur.B 16,65 1,66 11,32 2,25 1,20 Credit Suisse 9 Challenge Pacific Eq. L 10,55 -5,08 8,07 1,56 1,66 Mediolanum
Car Optima Prudente A — — 3,16 0,49 0,80 Allianz Popular Asset 64 Arq.Equilibrado B 60 10,48 1,48 7,28 1,45 1,20 Arquia Banca 10 Challenge Pacific Eq. S 8,92 -5,53 7,83 1,54 2,16 Mediolanum
Ibercaja Gest Equilibrada — — 2,73 0,56 0,87 Ibercaja 65 LK Selek Balance 2,19 1,48 6,92 1,20 1,40 C. Laboral 11 BB Pacific Coll. Hed. L 21,75 -6,05 7,44 2,09 1,91 Mediolanum
Liberbank Bonos Global P — — — 0,54 0,65 Liberbank Gestión 66 BB Dynamic Collection L 8,87 1,42 8,70 1,48 2,26 Mediolanum m
12 BB Pacific Coll. Hed. S 20,00 -6,45 7,25 2,02 2,41 Mediolanum
Liberbank Bonos Global R — — — 0,47 0,65 Liberbank Gestión 67 LK Selek Plus 11,49 1,41 8,37 1,44 1,50 C. Laboral 13 Cha. Pacif. Eq. L Hedged 15,83 -8,25 6,32 1,52 1,66 Mediolanum
Liberbank Bonos Global A — — — 0,46 0,65 Liberbank Gestión 68 EDM Cartera 21,15 1,35 9,35 1,90 2,32 EDM Gestión S.A 14 Cha. Pacific Eq.S Hedged 14,47 -8,56 6,21 1,51 2,16 Mediolanum
Liberbank Bonos Global B — — — 0,38 1,64 Liberbank Gestión 69 BBVA Gestión Moderada 9,42 1,33 5,29 1,01 1,45 BBVA M&G Asian USD A Ac — — 14,66 — 1,50 M&G Investments
70 FondMapfre Elecc Moderada 8,90 1,31 6,98 0,75 1,90 Mapfre Asset Mgmt. m m
M&G Asian EUR A Ac — — 14,55 — 1,50 M&G Investments
Mixtos RF Suiza 71 Unic. Selección Dinámico — 1,30 10,00 1,09 1,38 Unicaja
1 CS Portfolio Income SFR 3,18 6,45 8,12 2,27 1,20 Credit Suisse 72 Em Patrim A EUR Acc 3,97 1,26 7,69 3,86 0,00 Carmignac Gestion Lux RV Asia (ex Japón)
2 UBS Str Fd Yield CHF 5,15 6,23 8,35 2,68 1,26 UBS Bank 73 BB Dynamic Collection S 8,02 1,25 8,70 1,49 2,21 Mediolanum m
1 BNYM Asian Inc A 22,60 12,95 13,62 3,84 0,00 BNY Mellon Global F.
74 Fonprofit 9,04 1,13 5,19 1,06 0,86 Gesprofit 2 FF Asia Pacific Opp A EUR 43,40 9,36 18,67 3,69 0,00 Fidelity Acumulación
Mixtos Variables 75 Rural Multifondo 75 15,48 1,09 11,55 1,45 2,45* B. Cooperativo 3 Pictet-Pacif Idx-R USD 36,21 9,15 17,55 2,54 0,60
76 Quality Inv. Moderada 13,72 1,09 4,97 1,93 1,30* BBVA m
Mixtos RV Estados Unidos 77 R4 Multigestion QCS -0,31 1,09 4,01 1,27 0,00 Renta 4 e

1 AGI Income & Growth ATH 22,54 2,09 11,08 2,09 0,01 Allianz Global Invest 78 UBS Str Fd Balanc EUR 15,78 1,01 8,47 2,20 1,38 UBS Bank m m
79 Ethna-AKTIV T 4,21 0,95 6,03 2,30 6,50 ETHENEA m m
Mixtos RV Europa 80 Quality Inv. Decidida 21,88 0,95 7,95 2,40 1,75* BBVA m m
1 DWS Crecimiento B 21,07 3,45 9,66 1,61 0,85 Deutsche Wealth Mngmt 81 Mutuafondo Mixto Flexible 18,96 0,94 11,60 3,12 0,52 Mutuactivos
2 Merch-Eurounión 21,01 3,42 9,71 2,12 1,33 Merchbanc 82 Ethna-AKTIV A 3,01 0,87 5,96 2,29 1,00 ETHENEA
3 DWS Crecimiento A 19,44 2,98 9,43 1,57 1,30 Deutsche Wealth Mngmt 83 Laboral Kutxa Aktibo 14,61 0,83 7,71 1,82 1,60 C. Laboral m m m
4 CBK Gestión 50 Plus 13,13 2,68 7,37 1,11 0,20* CaixaBank AM 84 Liberbank Cart.Mod. A 12,87 0,71 8,87 1,90 1,50 Liberbank Gestión
5 Mutuafondo Crecimiento 20,40 2,63 7,64 1,91 0,52 Mutuactivos 85 AGI Dynamic MA Str 75 AT — 0,67 10,87 0,92 0,01 Allianz Global Invest m m — m
6 Laboral Kutxa Konpromiso 19,14 2,35 10,36 1,50 1,70 C. Laboral 86 Kutxabank G.Activa Rdto. 6,40 0,66 7,06 1,28 1,60 Kutxabank Gestión m m
7 Sant. Generacion 2A 4,63 2,30 5,57 0,84 0,00 Santander Asset Mg. 87 Arq. Equilibrado A 60 8,09 0,61 6,85 1,39 1,95 Arquia Banca m
8 FF Euro Balanced A EUR 15,34 1,95 12,21 2,41 0,00 Fidelity Acumulación 88 Sant. PB Cartera 0-60 5,21 0,54 5,76 0,81 1,35 Santander Asset Mg. m
9 Cand. Sust High C C 17,19 1,72 11,15 1,64 1,35 Candriam 89 Emerging Patrimoine E EUR 1,65 0,50 7,30 3,80 0,06 Carmignac Gestion Lux m m — m
10 Cand. Sust Md C C 11,64 1,57 8,19 1,42 1,15 Candriam 90 Mutuaf Equilibrio L — 0,43 5,13 0,62 0,42 Mutuactivos
11 Sant. Tandem 20-60 8,96 1,46 6,62 1,42 2,10* Santander Asset Mg. 91 Ibercaja Gestion Crec. 8,75 0,39 6,31 0,68 2,45* Ibercaja m m — m
12 Ev. Mixto 70 16,00 1,32 10,29 1,57 2,25 Allianz Popular Asset 92 Sant. PB Cartera 0-40 2,78 0,39 4,07 0,77 1,20 Santander Asset Mg. m
13 CS Equity Yield FI 17,64 1,07 8,02 1,48 0,50 Credit Suisse 93 Kutxabank G. Activa Inv. 17,88 0,24 11,61 1,57 1,85 Kutxabank Gestión
14 Ibercaja Flex Europ 50-80 2,92 0,32 8,34 0,74 1,50* Ibercaja 94 UBS Str Fd Growth EUR 22,12 0,17 9,97 2,37 1,50 UBS Bank m
15 Laboral Kutxa Crecimiento 15,20 0,14 9,35 1,72 2,39* C. Laboral 95 Alhaja Invers. RV Mixto 22,12 0,15 8,25 1,17 1,40 Renta 4 —
16 Imantia Decidido 4,17 0,02 8,41 1,03 2,06* Imantia Capital 96 Gesiuris Balanced Euro 19,18 0,05 7,28 1,45 2,33 Gesiuris m
17 Dux Mixto Variable 13,47 -0,16 8,63 1,67 1,37 DUX Inversiones 97 Merch Selecc de Fondos 11,39 -0,06 8,19 1,48 1,18 Merchbanc m
18 AWF Optimal Income A 13,00 -0,18 7,51 1,26 1,20 Axa 98 Amundi Glob Multi Assets 13,17 -0,10 6,28 1,20 1,50 Pioneer — m
19 PBP Alpes Equilibrado 4,34 -0,27 5,63 0,93 0,35 Santander P Banking 99 Mutuaf Equilibrio A — -0,14 4,85 0,57 1,02 Mutuactivos m m m
20 Bankia Mixto RV 75 18,66 -0,92 8,60 1,82 1,85* Bankia 100 AGI Dynamic MA Str 50 AT 14,08 -0,21 7,96 1,09 0,01 Allianz Global Invest
21 Bankia Mixto RV 50 7,85 -0,96 4,47 1,15 0,94 Bankia 101 Magnus Intl Allocation FI — -0,21 6,96 0,23 1,43 Gesiuris m
22 Abanca R. Variable Mixta 8,71 -1,55 7,89 1,13 2,05* Imantia Capital 102 Bankia Soy Asi Flexible 5,97 -0,21 7,00 1,13 1,85* Bankia m m
23 Ev. Mixto 50 8,68 -2,08 4,15 0,29 2,25 Allianz Popular Asset 103 CBK Oportunidad Estandar 16,28 -0,27 10,36 1,89 2,13 CaixaBank AM m m
24 Alcalá Bolsa Mixto 8,39 -2,22 4,33 0,61 0,83 B. Alcalá 104 Cartera Óptima Decidida B 8,48 -0,27 6,90 1,19 2,00 Allianz Popular Asset m
25 Fondemar 9,77 -2,25 1,06 -0,92 1,10 Renta 4 105 ATL Capital Cart.Táctica 8,89 -0,36 5,89 0,69 1,45 Atl Capital Gestión m —
26 Mediolanum Crecimiento EA 11,30 -2,25 8,05 1,04 0,95 Mediolanum Gestión 106 CBK Crecimiento Plus 8,04 -0,39 5,91 1,09 1,43 CaixaBank AM
27 SIH - Balanced B 13,95 -2,28 4,54 0,58 0,00* Andbank 107 Sabadell Equilibrado-Cart 10,31 -0,41 8,26 1,11 0,60 Sabadell Asset Mgmt
28 BK Mixto Flexible 11,97 -2,62 9,92 1,76 1,75* Bankinter Gestión 108 Sabadell Equilibrado-Prem 10,71 -0,46 8,23 1,11 0,65 Sabadell Asset Mgmt m
29 Alcalá Acciones 16,78 -2,68 8,62 1,81 1,41 B. Alcalá 109 InverSabadell 70 - Cart. 15,19 -0,47 9,43 1,59 0,85 Sabadell Asset Mgmt m
30 SIH - Balanced A 11,89 -2,72 4,43 0,51 0,03* Andbank 110 InverSabadell 70 - Prem. 16,12 -0,57 9,37 1,58 0,95 Sabadell Asset Mgmt
31 Mediolanum Crecimiento L 9,16 -2,89 7,71 0,98 1,60 Mediolanum Gestión 111 BB Dynamic Coll. Hed. L 7,78 -0,62 7,86 1,89 1,96 Mediolanum m
32 AEGON Inversión MV 9,09 -2,94 5,10 1,52 2,42* Dunas Capital 112 BK Multi. Dinámica 12,36 -0,63 9,11 1,15 1,50 Bankinter Gestión m W
33 Rural Mixto 50 6,96 -3,22 2,97 -0,14 2,10 B. Cooperativo 113 CBK Crecimiento Estandar 7,10 -0,68 5,77 1,07 1,71 CaixaBank AM m m
34 Mediolanum Crecimiento S 7,21 -3,47 7,40 0,93 2,20 Mediolanum Gestión 114 G. Multiperfil Inversión 6,16 -0,79 6,07 1,49 1,15* Andbank Wealth m m — m
35 Arquiuno RVM 15,77 -3,50 8,06 0,87 1,95 Arquia Banca 115 InverSabadell 50 - Cart. 10,20 -0,81 7,20 1,28 0,80 Sabadell Asset Mgmt — — m m
36 Fonalcalá 4,86 -3,66 3,87 0,46 2,01 B. Alcalá 116 Sabadell Equilibrado-Plus 9,89 -0,81 8,05 1,08 1,00 Sabadell Asset Mgmt m — — m m
37 Unifond Mixto Equilibrado 4,68 -3,90 5,05 0,86 1,55 Unicaja 117 Sabadell Equilibrado-Empr 9,88 -0,81 8,05 1,08 1,00 Sabadell Asset Mgmt — — m m
38 Trea Cajamar Crecimiento 7,08 -4,07 7,14 0,84 1,70 Trea Asset Mgmt. 118 InverSabadell 70 - Plus 15,25 -0,81 9,24 1,56 1,20 Sabadell Asset Mgmt m — m
39 Rural Mixto 75 11,81 -4,70 4,43 -0,31 2,45 B. Cooperativo 119 InverSabadell 70 - Empr. — -0,81 9,24 1,56 1,20 Sabadell Asset Mgmt RV Au a a y Nueva Ze anda m
40 Intervalor Bolsa Mixto 10,72 -4,93 5,45 1,12 1,50 Gesinter 120 BB Dynamic Coll. Hed. S 6,78 -0,82 7,80 1,88 2,25 Mediolanum m m
41 Bestinver Mixto 18,66 -5,59 7,29 1,43 1,63 Bestinver 121 Profil Réac50 A EUR Acc 11,46 -0,89 2,32 0,79 1,00 Carmignac Gestion Lux m
42 Fon Fineco I 4,05 -5,87 4,96 0,51 1,60 Fineco 122 Alcalá Global 9,57 -0,89 4,77 0,68 1,75 B. Alcalá m m
43 Unifond Mixto RV 7,91 -6,25 8,09 1,34 1,49 Unicaja 123 InverSabadell 50 - Prem. 11,08 -0,91 7,15 1,27 0,90 Sabadell Asset Mgmt m m m
44 Sab.R.V.Mixta Esp-Cart. 3,38 -6,75 0,84 0,11 0,80 Sabadell Asset Mgmt 124 Sabadell Equilibrado-Pyme 9,55 -0,91 8,00 1,07 1,10 Sabadell Asset Mgmt m m m
45 Sta Lucia Fvalor Euro A 10,43 -6,77 4,18 0,59 0,59 Santa Lucía Mngmnt 125 Rural Seleccion Equilib. — -0,91 4,88 0,29 1,20 Abante Asesores — — — — m m
46 Sab.R.V.Mixta Esp-Premier 4,28 -6,89 0,77 0,10 0,95 Sabadell Asset Mgmt 126 AWF Global Flex 50 A — -1,00 2,35 0,90 1,25 Axa m
47 Sab.R.V.Mixta Esp-Plus 2,89 -7,31 0,55 0,06 1,40 Sabadell Asset Mgmt 127 Sabadell Equilibrado-Base 9,23 -1,01 7,94 1,06 1,05 Sabadell Asset Mgmt RV B a —
48 Sab.R.V.Mixta Esp-Empres — -7,31 0,55 0,06 1,40 Sabadell Asset Mgmt 128 Gestifonsa Cartera Pr 50 — -1,09 4,19 0,76 0,00 Gestifonsa W W m m
49 Sta Lucia Fvalor Euro B 7,74 -7,58 3,70 0,47 1,99 Santa Lucía Mngmnt 129 FF Fid Patrimoine A EUR 5,83 -1,10 4,33 0,97 0,50 Fidelity Distribución
50 Sab.R.V.Mixta Esp-Pyme — -7,59 0,40 0,04 1,70 Sabadell Asset Mgmt 130 Compromiso Mediolanum — -1,12 4,72 0,83 1,60 Mediolanum Gestión
32 Expansión Lunes 1 julio 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)

98 Horos Value Iberia — -15,70 -0,57 -2,22 1,88 Horos Asset Mngmt 125 BB US Collection Hed. S 20,43 -0,37 12,47 2,19 2,41 Mediolanum 120 AGF-Europ. Quality-B 37,94 -5,15 17,50 1,26 2,15 Abante Asesores m
99 Okavango Delta A 13,08 -18,14 -2,64 -3,95 1,35 Abante Asesores 126 MFS US Equity Opp A1 14,49 -0,87 14,13 -0,97 0,00 MFS Meridian F. 121 Challenge European Eq. S 8,84 -5,20 9,86 1,29 2,11 Mediolanum
100 Okavango Delta I 12,94 -18,25 -2,64 -3,95 1,35 Abante Asesores 127 BBVA Bolsa USA Cubierto 24,98 -1,19 13,33 2,50 0,90 BBVA 122 SISF Europ.Opportunitie B 13,15 -5,31 10,30 0,00 1,50 Schroder —
101 AGF-Spanish Opp.-A 9,35 -18,80 -2,69 -4,04 1,50 Abante Asesores 128 North American Eq B 23,20 -1,33 14,41 2,19 0,00 RAM Active Inv. 123 Cha. European Eq.S Hedged 11,17 -5,37 9,47 1,26 2,11 Mediolanum m
102 AGF-Spanish Opp.-C 9,35 -18,80 -2,69 -4,03 1,50 Abante Asesores 129 Northamerican Basic Value 15,19 -1,35 12,59 -0,85 1,50 Pioneer 124 Sabadell Europa Val.-Cart 19,26 -5,45 12,20 0,75 0,90 Sabadell Asset Mgmt
103 AGF-Spanish Opp.-B 7,24 -19,32 -2,99 -4,09 2,15 Abante Asesores 130 SISF US Large Cap B Hdg 26,34 -1,77 11,56 2,73 1,25 Schroder 125 European Equities I 29,50 -5,48 12,36 1,81 2,30 RAM Active Inv.
Mutuafondo España Clase L — — 6,32 -0,01 0,72 Mutuactivos 131 LM CB US Aggr. Growth 31,19 -1,97 13,28 1,80 1,30 Legg Mason Inv Dublin 126 Sant. AM European Opp. B 18,09 -5,51 12,80 0,86 1,10 Santander SICAV m
Gestifonsa RV España B — — 4,45 -0,37 0,00 Gestifonsa 132 Meta América USA I — -2,17 15,62 2,03 0,83 MetaGestión 127 JPM Europe StratDivD(div) 2,28 -5,60 8,11 1,40 1,50* JPMorgan Asset M. —
Liberbank RV España P — — 3,83 -0,98 1,38 Liberbank Gestión 133 Cha. N.Amer. Eq.S Hedged 19,66 -2,23 11,00 1,70 2,11 Mediolanum 128 Sabadell Europa Val.-Prem 20,39 -5,63 12,09 0,73 1,10 Sabadell Asset Mgmt m
Momento España — — 2,68 0,13 1,67 Gesconsult 134 JPM US Opp LSEqD(P)Acc(h) — -4,81 -1,93 -1,11 1,50* JPMorgan Asset M. 129 ALKEN European Opps R 53,72 -5,67 14,14 0,19 1,50 Alken Asset Managent m m
U. Small&Mid Caps CL C — — 1,14 -1,25 0,72 Unicaja 135 BNYM US Opps A 33,59 -4,91 14,63 2,08 0,00 BNY Mellon Global F. 130 Mediolanmu Europa RV E 14,01 -5,83 10,26 2,04 1,10 Mediolanum Gestión m
Unifond Small & Mid CapsA — — 0,60 — 1,81 Unicaja 136 MFS US Equity Opp AH1 11,22 -5,98 11,89 0,38 0,00 MFS Meridian F. 131 Sant. AM European Opp. A 16,32 -5,98 12,53 0,82 1,54* Santander SICAV m
Trea Iberian Equities-B — — -7,17 -1,95 2,00 Trea Asset Mgmt. 137 North American Eq E 18,60 -6,53 11,80 3,53 3,30 RAM Active Inv. 132 Top European Players 4,70 -5,98 12,32 -1,84 1,50 Pioneer m
Mediolanum España RV L — — — — 1,75 Mediolanum Gestión 138 CSEF USA Value 3,36 -13,51 4,51 1,07 1,92 Credit Suisse 133 European Equities B 27,51 -5,99 12,07 1,76 1,50 RAM Active Inv. W m
Mediolanum España RV S — — — — 2,20 Mediolanum Gestión M&G N Amer Dv USD AAc — — 19,74 — 1,50 M&G Investments 134 SISF European Value B 20,53 -6,17 7,38 0,86 1,50 Schroder —
Mediolanum España RV E — — — — 0,95 Mediolanum Gestión M&G N Amer Dv EUR AAc — — 19,61 — 1,50 M&G Investments 135 Sabadell Europa Val.-Plus 18,24 -6,20 11,77 0,68 1,70 Sabadell Asset Mgmt m
JPM US ResEnhIdxEq(ESG)UE — — 17,98 2,77 0,00 JPMorgan Asset M. 136 Sabadell Europa Val.-Empr 18,25 -6,20 11,77 0,68 1,70 Sabadell Asset Mgmt
RV Estados Unidos M&G N Amer Dv EURAHAc — — 16,77 — 1,50 M&G Investments 137 ALKEN European Opps A 50,73 -6,29 13,80 0,13 1,50 Alken Asset Managent m
1 MFS US Conc.Growth A1 59,51 23,15 25,07 3,44 1,15 MFS Meridian F. M&G N Amer Val USDAAc — — 10,14 — 1,50 M&G Investments 138 AWF Fram.Hum.Cap.A — -6,40 13,72 1,88 0,00 Axa
2 Sant. North America C-B 45,35 16,52 20,05 1,26 1,14* Santander SICAV M&G N Amer Val EURAAc — — 10,03 — 1,50 M&G Investments 139 Sabadell Europa Val.-Pyme 17,37 -6,43 11,63 0,66 1,95 Sabadell Asset Mgmt W m
3 Sant. North America C-A 43,11 15,88 19,70 1,17 1,79* Santander SICAV BNYM US Opp Alpha Fd — — -3,38 -3,97 0,00 BNY Mellon Global F. 140 European Eq at Work E 12,87 -6,52 13,35 2,03 2,00 CapitalatWork
4 UBS Eq Sic USA Growth 64,58 15,66 24,19 3,31 2,04 UBS Bank 141 Mediolanum Europa RV L 11,30 -6,58 9,83 1,97 1,90 Mediolanum Gestión —
5 LM CB US Large Cap Growth 58,38 15,65 21,77 2,47 1,25 Legg Mason Inv Dublin RV Europa 142 Sabadell Europa Val.-Base 16,50 -6,67 11,49 0,64 2,20 Sabadell Asset Mgmt m
6 LM CB US Appreciation 40,11 15,63 17,49 2,33 1,25 Legg Mason Inv Dublin 1 FAST Europe A EUR 49,83 13,58 27,92 2,28 0,00 Fidelity Acumulación 143 NB European Equity 21,18 -6,88 9,22 1,59 2,00 GNB-International M.
7 US Fundamental Growth 44,54 14,24 18,49 0,35 1,50 Pioneer 2 FAST Europe E EUR 46,51 12,73 27,46 2,22 0,00 Fidelity Acumulación 144 Mediolanum Europa RV S 9,80 -7,00 9,59 1,93 2,35 Mediolanum Gestión m
8 JPM US Grwt A-Acc USD 80,36 13,53 28,06 2,35 1,50* JPMorgan Asset M. 3 FF European Dynamic A EUR 51,91 11,75 25,29 2,48 1,50 Fidelity Distribución 145 European Eq Ip 16,13 -7,05 9,51 3,22 0,80 RAM Active Inv.
9 LM CB Tactical Div. Inc. 19,68 12,77 15,82 1,31 1,50 Legg Mason Inv Dublin 4 FF European Dynamic A EUR 52,19 11,70 25,25 2,45 0,00 Fidelity Acumulación 146 F European Growth A 13,81 -7,05 8,60 0,26 1,00 F. Templeton
10 JPM US Grwt D-Acc USD 76,00 12,61 27,55 2,30 1,75* JPMorgan Asset M. 5 FF European Dynamic E EUR 48,84 10,90 24,81 2,42 2,25 Fidelity Acumulación 147 UBS KSS European Core EqP 32,63 -7,65 6,47 0,36 2,04 UBS Bank m
11 UniNordamerika 45,74 11,81 20,10 1,81 1,30 Union Investment 6 UBS ES Euro Opp Uncon 19,82 10,25 17,40 2,52 2,04 UBS Bank 148 Europ. Opport. C EUR PR 7,78 -8,05 10,82 0,66 1,75 Banque SYZ SA.
12 U.S. Pioneer Fund 43,59 11,72 17,90 1,87 1,25 Pioneer 7 MFS European Value A1 36,87 8,18 17,67 0,59 5,15 MFS Meridian F. 149 BB Entrepreneur Europe B 30,21 -8,26 13,17 1,93 0,00 Bellevue Asset Mngmt —
13 MFS US Value A1 28,36 10,76 17,34 2,26 1,05 MFS Meridian F. 8 European Equity A2 40,05 7,52 23,32 1,08 1,00 Aberdeen 150 CBK Bolsa Gest Europa Pl 14,51 -8,26 10,16 1,04 1,65 CaixaBank AM m
14 ING Direct FN S&P 500 44,01 10,71 17,99 2,54 1,09 Amundi Iberia 9 FF European A EUR 38,52 7,41 20,95 3,29 0,00 Fidelity Acumulación 151 CBK Bolsa Gest Europa Est 12,01 -8,92 9,77 0,98 2,38 CaixaBank AM m
15 Cleo Index USA Eq C C — 10,70 19,08 2,83 1,00 Candriam 10 UBS Eq Fd European Op 26,61 7,09 15,78 1,81 1,80 UBS Bank 152 Pictet-Eu Equities Sel-R 30,70 -9,30 13,51 1,26 1,58* Pictet Asset Mng. Ltd
16 GS US Equity Pf I 42,93 10,68 18,69 1,41 0,75 Goldman Sachs 11 MFS Continental Eur Eq A1 42,92 6,99 17,92 2,23 1,05 MFS Meridian F. 153 Mir. - Eq.Euro.Ex-UK.S&M 22,67 -10,84 14,86 2,13 0,80 Mirabaud Asset Mngmt m
17 Cleo Index Usa Eq C C 41,90 10,51 18,94 2,69 1,00 Candriam 12 Pictet-Eu Sust Eq-R EUR 27,78 6,95 15,42 1,94 1,60* Pictet Asset Mng. Ltd 154 March Europa Bolsa 12,83 -10,93 8,01 -0,28 1,95 March —
18 BNYM S&P 500 Index A 42,77 10,33 17,68 2,56 1,00 BNY Mellon Global F. 13 FF European E EUR 35,42 6,56 20,56 3,24 0,00 Fidelity Acumulación 155 Bank Gest Val Universal — -11,59 7,35 1,35 0,65* Bankia
19 Pictet-USA Index-R USD 41,33 10,01 17,65 1,60 0,60* Pictet Asset Mng. Ltd 14 M&G Eur IndTrk EURAAc 32,61 5,95 17,20 4,00 0,51 M&G Investments 156 Europ. Selection C EUR 6,97 -12,12 5,59 -0,33 5,00 Banque SYZ SA. m
20 American Equity A2 37,61 9,98 18,25 0,48 1,25 Aberdeen 15 Amundi Index MSCI Europe — 5,15 16,05 2,29 0,00 Amundi Iberia 157 Liberbank RV Euro C — -12,39 10,54 0,87 1,20 Liberbank Gestión
21 GS US Eq Pf Base 39,26 9,77 18,22 1,32 2,50 Goldman Sachs 16 FF European Dividnd A EUR 21,55 4,88 14,50 1,07 0,00 Fidelity Acumulación 158 Liberbank RV Euro A 12,24 -13,30 9,97 0,79 2,25* Liberbank Gestión W W
22 GS US Eq Pf Base 39,30 9,74 18,20 1,33 2,50 Goldman Sachs 17 CBK Bol. Divid.Europa Pl 17,79 4,54 11,60 1,98 1,63* CaixaBank AM 159 GVC Gaesco Europa 27,47 -13,87 7,02 0,98 2,35 GVC Gaesco Gestión —
23 Sab.US Core Equity — 9,51 14,28 3,19 1,55 Sabadell AM Luxem. 18 AFEq Europe Conserv AEC 27,27 4,54 13,91 1,91 1,30 Amundi Iberia 160 NB Valor Europa 13,63 -16,52 10,66 0,17 2,00 Novo Banco Gestión
24 FF American Divers A USD 30,79 9,49 18,46 1,30 0,00 Fidelity Distribución 19 MFS European Core Eq A1 42,98 4,42 16,39 1,28 5,15 MFS Meridian F. 161 Sextant Europe (A) 5,39 -16,57 6,97 0,76 1,00 Amiral Gestion
25 FF American Growth A USD 47,17 9,47 22,11 -0,35 1,50 Fidelity Distribución 20 MFS European Res.A1 35,87 4,35 17,00 1,39 1,15 MFS Meridian F. 162 Sextant PEA (A) 14,93 -18,42 3,09 -0,87 2,20 Amiral Gestion
26 AXA Rosenb.US EnIdxEqAl B 41,65 9,42 17,20 2,62 0,00 Axa 21 JPM Euro Str G A-AccEUR 40,28 4,32 20,59 1,89 1,50* JPMorgan Asset M. M&G Pan Eur Sl USDAAc — — 18,49 — 1,50 M&G Investments —
27 JPM Ame Eq A-Acc USD 53,12 9,24 18,01 0,71 1,50* JPMorgan Asset M. 22 Cand. SRI Eq Europe C C 32,64 4,26 18,03 2,26 1,25 Candriam M&G Pan Eur Sl EURAAc — — 18,36 — 1,50 M&G Investments m
28 CBK Bolsa USA 37,34 9,09 17,29 1,42 2,16 CaixaBank AM 23 Cand. Sust Europe C C 33,03 4,05 18,02 2,04 1,50 Candriam JPM EurResEnhIdxEq(ESG)UE — — 17,58 1,93 0,00 JPMorgan Asset M. —
29 Fondma. Bolsa América 30,28 8,95 11,70 0,65 2,45* Mapfre Asset Mgmt. 24 Pictet-Europe Index-R EUR 28,02 3,99 15,59 1,94 0,60* Pictet Asset Mng. Ltd FF European Divid A QINCe — — 12,16 1,06 0,00 Fidelity Distribución
30 JPM US Sel Eq AAcc 44,53 8,82 18,17 0,54 1,50* JPMorgan Asset M. 25 Ev. Dividendo Europa 24,94 3,82 11,66 2,35 2,05 Allianz Popular Asset DWS Inv II Europ Top Div — — 11,64 2,29 1,50 DWS International Esp
31 Sant. Sel RV Norteamérica 35,05 8,71 17,77 1,89 2,40* Santander Asset Mg. 26 CBK Bol. Divid.Europa Est 15,29 3,81 11,23 1,93 2,33* CaixaBank AM Liberbank RV Euro P — — 11,02 0,97 1,38 Liberbank Gestión m
32 EDM American Growth A 67,28 8,69 20,61 1,31 3,50 EDM Gestión S.A 27 JPM EU Sust Eq A-Acc — 3,75 17,56 1,54 1,50* JPMorgan Asset M. M&G Pan Eur Dv EURAAc — — 10,35 — 1,50 M&G Investments
33 Amundi Index S&P 500 — 8,65 17,00 3,30 0,00 Amundi Iberia 28 JPM Euro Str G D-AccEUR 37,22 3,60 20,22 1,85 2,25* JPMorgan Asset M. M&G Eur StrVal USDAAc — — 8,00 — 1,50 M&G Investments m
34 CBK Bolsa Sel USA Pl 37,51 8,59 17,56 1,67 1,52* CaixaBank AM 29 Cand. Eq.L Eu. Inn C C 36,72 3,49 18,06 1,66 3,50 Candriam M&G Eur StrVal EURAAc — — 7,90 — 1,50 M&G Investments —
35 Cand. SRI Eq North Am C C 25,13 8,57 14,85 2,12 1,25 Candriam 30 Sant. Dividendo Europa B 11,08 3,48 11,01 0,83 1,55 Santander Asset Mg. Santa Lucia Europa Acc. A — — 7,36 0,72 0,96 Santa Lucía Mngmnt —
36 Bankia Bolsa USA 32,68 8,41 16,73 2,16 2,15 Bankia 31 Sant. European Dividend B 9,60 3,31 10,85 0,52 1,04* Santander SICAV Halley European Eq. A — — — — 0,00 Andbank
37 JPM Ame Eq D-Acc USD 49,61 8,39 17,56 0,67 1,75* JPMorgan Asset M. 32 Parvest Sust. Eq. Europe 22,64 3,31 14,80 2,44 1,50 Parvest European Research A — — — — 1,50 Pioneer
38 FF American Growth E EUR 44,23 8,35 21,68 -0,54 2,25 Fidelity Acumulación 33 Ibercaja Dividendo A 26,34 3,22 9,67 1,92 2,25 Ibercaja Behavioral — — — — 0,00 Mapfre Asset Mgmt. m m
39 LM CB Tactical Div. Inc. 5,34 8,32 13,56 1,05 0,00 Legg Mason Inv Dublin 34 Cleo Index Europe Eq C C 30,53 3,16 15,77 1,88 1,00 Candriam
40 JPM US Sel Eq Dacc 42,34 8,26 17,87 0,50 2,00* JPMorgan Asset M. 35 Cand. Eq.L Eu. OptQua C C 34,73 3,11 13,71 0,14 1,50* Candriam RV Europa Emergente m
41 Cand. Sust N. Am. C C 23,42 8,22 14,81 2,14 1,50 Candriam 36 MFS Blended Res.Eu. Eq A1 35,89 3,11 16,38 2,07 0,00 MFS Meridian F. 1 SISF Emerging Europe B 61,35 19,85 22,61 7,94 2,10 Schroder
42 Amundi Index MSCI North A — 8,15 17,26 3,28 0,00 Amundi Iberia 37 Sant. Dividendo Europa A 9,42 2,97 10,75 0,79 2,05 Santander Asset Mg. 2 JPM Em Europe A-Acc EUR 39,89 18,90 22,56 5,86 1,50* JPMorgan Asset M. m
43 FAST US A EUR 35,66 7,94 21,11 -1,57 0,00 Fidelity Acumulación 38 JPM Europe Sust Eq Dacc — 2,95 17,12 1,47 1,50* JPMorgan Asset M. 3 JPM Em Europe D-Acc EUR 35,71 17,68 21,92 5,72 2,00* JPMorgan Asset M.
44 UBS EF USA Multi Strat. 44,41 7,92 18,80 2,42 1,50* UBS Bank 39 Multifondo Eficiente 21,42 2,80 15,56 1,07 0,85 Fineco 4 UniEM Osteuropa 29,90 16,81 16,42 6,89 1,77 Union Investment
45 CBK Bolsa Sel USA Est 34,58 7,84 17,16 1,61 2,22* CaixaBank AM 40 Sant. European Dividend A 7,96 2,79 10,58 0,48 1,54* Santander SICAV 5 Ev. Europa del Este 36,36 16,38 20,62 6,37 1,50 Allianz Popular Asset
46 Ev. Estados Unidos 36,75 7,78 16,84 1,32 1,50 Allianz Popular Asset 41 Sant.European Dividend AU 6,88 2,42 10,82 0,53 2,00 Santander SICAV 6 Deka-ConvergenceAk. CF 49,96 16,02 22,57 9,03 1,50 Deka Int. (DekaBank) m —
47 JPM US Eq All Cap A-Acc 48,66 7,73 19,51 1,02 2,00 JPMorgan Asset M. 42 Ibercaja Bolsa Europa A 11,14 2,13 10,26 0,95 1,70* Ibercaja 7 Sab.Eur Emerg Bolsa-Cart 32,11 15,87 14,26 8,27 0,95 Sabadell Asset Mgmt —
48 Pictet-US Eq Sel.-R USD 37,10 7,71 17,34 1,89 2,50* Pictet Asset Mng. Ltd 43 JPM Euro Sel Eq A-Acc 32,50 2,04 15,44 1,42 0,00 JPMorgan Asset M. 8 Sab.Eur Emerg Bolsa-Prem 33,27 15,58 14,12 8,25 1,20 Sabadell Asset Mgmt —
49 JPM US Grwt Gr A-Acc(Hdg) 72,86 7,50 25,23 3,62 1,50* JPMorgan Asset M. 44 JPM Euro Eq A-Acc EUR 32,86 1,68 16,38 1,68 1,50* JPMorgan Asset M. 9 Sab.Eur Emerg Bolsa-Empr — 14,95 13,81 8,20 1,75 Sabadell Asset Mgmt m m
50 GS US Foc.Grth Eq Pf I 52,12 7,24 24,61 1,80 0,75 Goldman Sachs 45 Gde Europe A EUR Acc 37,15 1,54 16,33 1,03 0,16 Carmignac Gestion Lux 10 Sab.Eur Emerg Bolsa-Plus 31,08 14,95 13,81 8,20 1,75 Sabadell Asset Mgmt m
51 GS US CoreSM Eq Pf B.Cl. 44,97 7,18 15,79 2,01 2,50 Goldman Sachs 46 Cand. Eq.L Europe C C 26,15 1,50 16,59 2,31 1,00 Candriam 11 Sab.Eur Emerg Bolsa-Pyme — 14,60 13,64 8,17 2,05 Sabadell Asset Mgmt m
52 American Eq at Work E 42,87 7,09 18,69 5,02 2,00 CapitalatWork 47 Europ Eqty Inc Fd-S2 15,51 1,48 15,71 1,74 0,00 Aberdeen 12 Sab.Eur Emerg Bolsa-Base 28,80 14,26 13,48 8,14 2,35 Sabadell Asset Mgmt m m m
53 Dunas Selecc USA Cubierto 40,86 7,06 15,92 3,77 0,44 Dunas Capital 48 JPM Europe Eq Pls A(P)Acc 32,28 1,36 15,94 1,00 1,50* JPMorgan Asset M. 13 Pictet-Em. Europe-R EUR 42,16 14,15 25,35 9,66 2,50* Pictet Asset Mng. Ltd
54 MFS US Equity Income A1 29,30 7,01 14,33 1,97 0,90 MFS Meridian F. 49 CPR Silver Age — 1,29 14,45 2,72 0,00 Amundi Iberia 14 T Eastern Europe A 34,79 10,58 22,01 6,96 1,75 F. Templeton
55 GAIA Sirios US Equity A 22,62 6,96 9,98 1,43 2,00 Schroder 50 AWF Fram.Europe A 28,96 1,23 18,24 3,17 1,50 Axa 15 Eastern European Equity F 18,62 10,42 24,92 4,63 0,00 Aberdeen m m
56 JPM US Grwt D-Acc (Hdg) 69,21 6,71 24,79 3,58 2,25* JPMorgan Asset M. 51 JPM Euro Sel Eq D-Acc 29,25 1,22 14,99 1,35 2,25* JPMorgan Asset M. 16 Amundi Emerg Europe&Med 28,16 8,74 19,63 7,97 1,50 Pioneer m m m
57 JPM US Sel Eq PlsAacc — 6,65 17,43 1,14 1,50* JPMorgan Asset M. 52 FF European Growth A EUR 32,77 1,20 15,55 1,74 0,00 Fidelity Acumulación 17 Central&Eastern Eq D 13,68 7,66 5,74 5,14 1,80 Generali Inv. Lux. m m
58 Cand. Quant-Eq.USA C C 35,76 6,53 16,82 2,98 1,00 Candriam 53 FF European Larg Co A EUR 32,44 1,17 15,44 1,70 0,00 Fidelity Acumulación 18 Ev. Emerg Empr Europeas 16,60 -5,31 14,42 2,76 2,25 Allianz Popular Asset —
59 GS US Foc.Grth Eq Pf Base 48,31 6,41 24,10 1,70 2,50 Goldman Sachs 54 Cand. Eq.L Eu.Conv C C 24,85 1,11 17,26 1,94 1,50 Candriam m
60 GS US Foc.Grth Eq Pf Base 48,40 6,41 24,17 1,74 2,50 Goldman Sachs 55 JPM Euro Eq D-Acc EUR 29,89 0,86 15,98 1,59 2,25* JPMorgan Asset M. RV Francia
61 Cand. Quant-EqUSA C C 35,05 6,31 16,62 2,82 3,50 Candriam 56 Gde Europe E EUR Acc 34,70 0,78 15,99 0,97 2,50 Carmignac Gestion Lux 1 FF France A EUR 7,72 -13,92 12,42 1,86 0,00 Fidelity Acumulación
62 Bankia Índice S&P 500 42,12 6,24 15,84 4,12 0,70* Bankia 57 FF European Larg Co E EUR 29,48 0,44 15,07 1,62 0,00 Fidelity Acumulación 2 FF France A EUR 5,09 -14,57 12,41 1,92 0,00 Fidelity Distribución m m m
63 BK Índice América 41,35 6,21 15,74 3,97 1,10 Bankinter Gestión 58 FF European Growth E EUR 29,71 0,37 15,07 1,64 2,25 Fidelity Acumulación m m
64 JPM US Value A Acc USD 30,77 6,18 15,74 0,83 1,50* JPMorgan Asset M. 59 JPM Europe Eq Pls D(P)Acc 28,21 0,33 15,33 0,93 2,50* JPMorgan Asset M. RV Global
65 NB American Growth 39,71 6,10 15,50 2,42 0,00 GNB-International M. 60 Bankia Dividendo Europa 21,04 0,28 12,69 2,24 2,15 Bankia 1 Mir. - Eq Glb Focus A USD 54,65 18,81 21,39 2,33 1,50 Mirabaud Asset Mngmt m
66 AGI US Equity ATH 28,55 5,86 18,62 3,24 0,01 Allianz Global Invest 61 FF European Larg Co A EUR 28,98 0,26 15,49 1,69 0,00 Fidelity Distribución 2 BNYM Ln-Trm Gl Eq A 44,11 15,30 19,32 3,47 0,00 BNY Mellon Global F. m
67 JPM US Sel Eq PlsDAcc 41,13 5,81 17,01 1,07 1,50* JPMorgan Asset M. 62 AGI Europe Equity Grw AT 26,34 0,21 20,51 2,64 0,01 Allianz Global Invest 3 BNYM Ln-Trm Gl Eq A — 14,62 19,33 3,24 0,00 BNY Mellon Global F.
68 UBS EqSicUS Opp.USD P-acc 40,43 5,65 23,45 2,74 2,04 UBS Bank 63 FF European Growth A EUR 28,90 0,19 15,49 1,73 1,50 Fidelity Distribución 4 MFS Global Conc.A1 39,55 14,51 20,67 3,35 1,05 MFS Meridian F. m
69 GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. 44,47 5,63 16,24 0,96 2,50 Goldman Sachs 64 Ibercaja Europa Star A 8,17 -0,25 14,42 1,58 1,80 Ibercaja 5 DWS Inv I Gl Infra 17,23 14,02 20,03 0,66 1,64 DWS International Esp —
70 BB US Collection L 27,63 5,62 15,01 0,95 1,81 Mediolanum 65 LM QS MV Euro Eq G Inc Fd 17,34 -0,38 8,49 0,07 1,35 Legg Mason Inv Dublin 6 BNYM Gl Eq —
71 GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. 44,48 5,62 16,22 0,95 2,50 Goldman Sachs 66 GS Europe Core Eq Pf I-R 38,23 -0,39 14,70 0,91 0,75 Goldman Sachs
72 BNYM US Eq Inc Fd A — 5,34 15,76 2,25 0,00 BNY Mellon Global F. 67 Fondmapfre Bolsa Europa 23,25 -0,51 15,46 2,79 2,45 Mapfre Asset Mgmt. m
73 JPM US Value D Acc USD 27,79 5,32 15,29 0,76 1,75* JPMorgan Asset M. 68 AGI Europe Eq Grw S AT 21,08 -0,64 20,57 2,90 0,01 Allianz Global Invest m m
74 Sabadell EEUU Bolsa-Cart. 47,22 5,26 14,12 1,42 0,95 Sabadell Asset Mgmt 69 BBVA Mi Inver. Bolsa Acc 19,58 -0,75 11,75 1,46 1,75 BBVA m
75 BB US Collection S 25,78 5,13 14,77 0,91 2,31 Mediolanum 70 Parvest Eq. Best Sel.Eur. 29,41 -0,90 15,98 1,88 1,50 Parvest m
76 FF America A USD 22,58 5,02 10,74 2,14 1,50 Fidelity Distribución 71 Renta 4 Valor Europa 24,99 -1,04 16,23 1,86 1,45 Renta 4 W — m
77 FF America A USD 22,57 5,01 10,74 2,10 0,00 Fidelity Acumulación 72 CL Bolsas Europeas 22,49 -1,18 14,79 1,61 2,30* C. Laboral —
78 Sabadell EEUU Bolsa-Prem 48,50 5,00 13,98 1,40 1,20 Sabadell Asset Mgmt 73 BBVA Bolsa Plan Dv Europa — -1,21 11,51 2,39 1,75* BBVA —
79 Multifondo América 31,67 4,89 17,29 2,66 0,85 Fineco 74 GS Europe CoreSM Eq Pf Ba 34,90 -1,21 14,22 0,86 2,50 Goldman Sachs W W W
80 FF America A EUR 22,73 4,76 10,73 1,90 0,00 Fidelity Acumulación 75 Ev. Europa 17,25 -1,25 14,98 1,78 1,50 Allianz Popular Asset m
81 FF America A EUR 22,80 4,75 10,73 1,91 0,00 Fidelity Distribución 76 Cand. Quant-Eq.Eur C C 28,23 -1,47 13,80 1,68 1,00 Candriam —
82 Ibercaja Bolsa USA A 34,60 4,71 12,86 1,96 2,20* Ibercaja 77 M&G Eur Select EURAAc 26,18 -1,90 16,73 3,26 1,51 M&G Investments m m m e
83 Sabadell EEUU Bolsa-Empr. 46,07 4,42 13,68 1,36 1,75 Sabadell Asset Mgmt 78 Sabadell Europa Bol.-Cart 22,64 -2,05 15,34 1,05 0,80 Sabadell Asset Mgmt m
84 Sabadell EEUU Bolsa-Plus 46,07 4,42 13,68 1,36 1,75 Sabadell Asset Mgmt 79 SISF Europ. Spec Sits B 26,20 -2,14 20,92 3,03 1,50 Schroder m W m
85 UBS Eq Sic USA Quant 33,24 4,36 12,93 1,79 2,04* UBS Bank 80 Sabadell Europa Bol.-Prem 23,73 -2,15 15,29 1,04 0,90 Sabadell Asset Mgmt
86 BBVA Bolsa USA 32,21 4,23 15,99 1,35 2,10* BBVA 81 BBVA European Equity Fund 18,63 -2,19 12,75 2,69 1,35 BBVA m —
87 BBVA Bolsa I USA (Cub) 34,25 4,19 14,71 2,86 1,12* BBVA 82 BBVA Bolsa Europa 16,41 -2,24 13,39 2,75 2,35* BBVA
88 LM CB Value 28,14 4,12 16,67 2,06 1,35 Legg Mason Inv Dublin 83 Sabadell Europa Bol.-Plus 22,06 -2,58 15,03 1,00 1,35 Sabadell Asset Mgmt
89 GS US Eq Pf Oth. C 34,50 4,11 15,53 2,66 3,00 Goldman Sachs 84 Sabadell Europa Bol.-Empr 22,07 -2,59 15,03 1,00 1,35 Sabadell Asset Mgmt —
90 Sabadell EEUU Bolsa-Pyme 44,76 4,11 13,51 1,33 2,05 Sabadell Asset Mgmt 85 CBK Bolsa Sel Europa Pl 14,39 -2,63 13,88 1,79 1,52* CaixaBank AM m
91 FF America E EUR 20,07 3,96 10,34 1,85 2,25 Fidelity Acumulación 86 Abanca R. Variable Europa 17,13 -2,73 14,47 1,91 2,14 Imantia Capital W m m
92 Cha. North American Eq. L 26,85 3,91 13,78 0,69 1,61 Mediolanum 87 Magallanes European Eq.P 40,46 -2,75 17,86 4,98 1,82* Magallanes Value Inv. m
93 C. Ing. Bolsa Usa 24,50 3,88 13,55 1,66 1,55 C. Ingenieros 88 BK Dividendo Europa 24,94 -2,81 13,25 2,74 1,75* Bankinter Gestión — —
94 CL Bolsa USA 32,60 3,84 14,82 3,10 2,30* C. Laboral 89 Sabadell Europa Bol.-Pyme 21,16 -2,83 14,89 0,98 1,60 Sabadell Asset Mgmt — m m
95 CBK Bolsa USA Div Cubier 33,42 3,81 14,81 2,66 1,90 CaixaBank AM 90 GS Europe CoreSM Eq Pf Ba 29,39 -2,88 14,16 0,81 2,50 Goldman Sachs W
96 Sabadell EEUU Bolsa-Base 43,47 3,80 13,34 1,31 2,35 Sabadell Asset Mgmt 91 F Mutual European A 18,03 -3,03 9,37 1,85 1,00 F. Templeton m
97 SISF US Large Cap B 31,36 3,75 14,25 1,44 0,00 Schroder 92 JPM Euro Str V A-AccEUR 30,91 -3,03 9,89 1,29 1,50* JPMorgan Asset M. —
98 JPM Ame Eq A-Acc (Hdg) 47,21 3,60 15,52 2,03 1,50* JPMorgan Asset M. 93 GS Europe Core Eq Pf I 29,34 -3,04 14,60 0,86 0,75 Goldman Sachs m
99 VAM US Large Cap Grow 31,88 3,39 13,03 2,43 2,25 VAM Funds (Lux) 94 EDM Strategy 10,16 -3,06 14,72 2,62 4,00 EDM Gestión S.A m m
100 Cha. North American Eq. S 24,88 3,35 13,46 0,65 2,11 Mediolanum 95 JPM Euro Dy A-Acc EUR 23,62 -3,07 14,03 1,81 1,50* JPMorgan Asset M. m —
101 EDM American Growth B 60,32 3,20 17,81 2,57 0,00 EDM Gestión S.A 96 Sabadell Europa Bol.-Base 20,26 -3,07 14,75 0,96 1,85 Sabadell Asset Mgmt m
102 US Research 40,10 3,17 17,79 0,35 1,25 Pioneer 97 AGI European Eq Div AT 18,08 -3,11 3,88 0,60 0,01 Allianz Global Invest —
103 JPM US Sel Eq AAcc(hgd) — 3,14 15,64 1,82 1,50* JPMorgan Asset M. 98 MVI UCITS European Eq I 31,88 -3,17 17,21 5,20 1,30 Magallanes Value Inv. m
104 JPM Ame Eq D-Acc (Hdg) 44,07 2,82 15,05 2,01 2,25* JPMorgan Asset M. 99 SISF EuropDiv.MaximiserB 23,91 -3,23 6,81 1,00 0,00 Schroder —
105 BNYM US Dyn Value A 32,43 2,80 13,66 2,82 2,00 BNY Mellon Global F. 100 Magallanes European Eq.M 38,36 -3,24 17,57 4,93 1,82* Magallanes Value Inv. — m —
106 AXA Rosenb.US Eq. Alpha B 32,69 2,80 16,02 3,75 2,40 Axa 101 SISF European Large Cap B 20,42 -3,25 12,12 2,06 0,00 Schroder
107 Kutxabank Bolsa EEUU 28,25 2,61 8,80 2,05 2,00 Kutxabank Gestión 102 CBK Bolsa Sel Europa Est 11,94 -3,30 13,50 1,72 2,22* CaixaBank AM
108 JPM US Sel Eq DAcc(hgd) — 2,56 15,34 1,77 1,50* JPMorgan Asset M. 103 FF European Value 26,72 -3,39 9,37 1,50 0,00 Fidelity Acumulación — m
109 Pictet-US Eq Sel.-HR EUR 31,48 2,13 14,65 3,23 2,50* Pictet Asset Mng. Ltd 104 Amundi Europe Target Inc 1,46 -3,65 8,39 -1,22 1,50 Pioneer W m
110 GAIA Sirios US Eq EUR H A 18,64 1,85 7,48 2,75 2,00 Schroder 105 MVI UCITS European Eq R 29,80 -3,66 16,92 5,15 1,80 Magallanes Value Inv.
111 Renta 4 USA 15,04 1,42 0,08 -1,10 1,63 Renta 4 106 JPM Euro Str V D-Acc 27,90 -3,75 9,49 1,31 2,25* JPMorgan Asset M. m —
112 JPM US Opp LSEqA(P)Acc 13,53 1,21 0,64 -2,34 1,50* JPMorgan Asset M. 107 JPM Euro Dy D-Acc EUR 20,16 -3,91 13,52 1,66 2,50* JPMorgan Asset M. —
113 JPM US Sel Eq PlsAAcc(hg) — 1,02 14,87 2,42 1,50* JPMorgan Asset M. 108 SISF Europ.Eq.Yield-B 29,72 -4,00 6,61 1,14 0,00 Schroder
114 Cand. GF U.S. Eq Opp. C C 34,57 0,92 13,33 2,43 1,50 Candriam 109 Unifond Europa Dividendos 15,91 -4,18 6,54 1,41 1,80* Unicaja m m
115 Cand. Quant-EqUSA C C 31,49 0,90 14,16 4,32 3,50 Candriam 110 BB European Collection L 6,45 -4,27 9,55 0,54 1,81 Mediolanum
116 Cand. GF US EqOpp C C 34,23 0,67 13,10 2,27 1,50 Candriam 111 BB European Coll. Hed. L 8,57 -4,51 9,14 0,69 1,91 Mediolanum W
117 JPM US Value AAcc (hgd) — 0,61 13,22 2,10 1,50* JPMorgan Asset M. 112 SIH - Equity Europe A 16,53 -4,52 13,34 1,56 0,03* Andbank
118 JPM US Hdgd Eq. Aacc(Hdg) — 0,51 4,97 2,09 1,40 JPMorgan Asset M. 113 AGF-European Quality-C 40,48 -4,54 17,87 1,32 1,50 Abante Asesores m
119 JPM US Opp LSEqD(P)Acc — 0,46 0,27 -2,39 1,50* JPMorgan Asset M. 114 AGF-Europ. Quality-A 40,50 -4,55 17,87 1,31 0,90 Abante Asesores —
120 JPM US Sel Eq PlsDAcc(hg) — 0,23 14,46 2,42 1,50* JPMorgan Asset M. 115 BB European Collection S 4,93 -4,70 9,35 0,51 2,31 Mediolanum —
121 UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc 35,27 0,22 20,73 4,09 2,04 UBS Bank 116 Challenge European Eq. L 10,52 -4,71 10,11 1,34 1,61 Mediolanum — m m
122 BB US Collection Hed. L 22,23 0,07 12,67 2,23 1,91 Mediolanum 117 JPM Europe StratDivA(div) 4,59 -4,89 8,50 1,46 1,50* JPMorgan Asset M. —
123 JPM US Val D Acc(Hdgd) 23,04 -0,08 12,78 2,06 2,25* JPMorgan Asset M. 118 BB European Coll. Hed. S 7,01 -4,94 8,94 0,67 2,41 Mediolanum
124 FF America A EURH 18,34 -0,33 8,09 3,24 0,00 Fidelity Acumulación 119 Cha. Europ. Eq. L Hedged 12,77 -4,95 9,64 1,31 1,61 Mediolanum
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 33

CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)

203 Gestion Talento Value -1,20 -10,08 6,77 0,41 1,23* Andbank Wealth RV Malasia 5 FF Euro Blue Chip A EUR 27,13 3,99 17,94 2,09 0,00 Fidelity Acumulación RV Pequeña Med omp apón
204 Gestión Value A — -10,39 6,69 1,03 0,98* Andbank Wealth 1 FF Malaysia A USD 7,15 0,30 3,12 2,35 1,50 Fidelity Distribución 6 Gesiuris Euro Equities 40,80 3,97 18,20 2,86 2,35* Gesiuris m
205 Metavalor Internacional 28,53 -11,13 10,96 0,21 0,28 MetaGestión 7 ING Direct FN EuroStoxx50 36,40 3,91 17,59 3,03 0,00 Amundi Iberia
206 Value Tree Best Equities — -12,37 4,63 2,16 0,00 Value Tree Wealth & A RV Mercados Emergentes Global 8 Bankia Índice Eurostoxx 36,23 3,83 17,26 3,00 1,00* Bankia m — — m
207 Horos Value Internacional — -17,75 2,85 -0,97 1,88 Horos Asset Mngmt 1 JPM Em Mkt Eq A-Acc USD 50,84 12,02 20,98 5,33 1,50* JPMorgan Asset M. 9 CBK Bolsa Índ. Euro Est. 28,80 3,72 16,86 2,56 1,02 CaixaBank AM
m — — m
208 RSR RV Internacional — -19,15 10,28 0,32 1,42 B. Alcalá 2 JPM Em Mkt D-Acc USD 47,26 11,10 20,53 5,24 2,00* JPMorgan Asset M. 10 FF Euro Blue Chip A EUR 24,91 3,53 17,91 2,07 1,50 Fidelity Distribución
209 Cobas Grandes Cias — -23,77 2,35 1,08 1,79* Cobas Asset Mngt 3 Emg Mkt Eqty A2 21,10 11,07 14,66 5,54 1,50 Aberdeen 11 GCO Eurobolsa 32,14 3,27 15,53 2,45 1,81 GCO Gestión de Activo RV Pequeña Med omp Su a
210 Cobas Selección — -23,91 2,78 -1,88 1,79* Cobas Asset Mngt 4 JPM Em Mkts Inc A-Acc 23,96 10,13 11,06 4,06 1,25* JPMorgan Asset M. 12 FF Euro Blue Chip E EUR 24,29 3,25 17,51 2,00 2,25 Fidelity Acumulación m m
211 Cobas Internacional — -25,17 2,89 -1,84 1,79* Cobas Asset Mngt 5 Em Disc A EUR Acc 22,04 9,34 11,72 2,89 0,13 Carmignac Gestion Lux 13 Ev. Bolsa Europea 27,46 2,77 18,00 2,80 2,25 Allianz Popular Asset m
M&G Pos Impct USD AAc — — 23,29 — 1,75 M&G Investments 6 UniEM Global 38,16 8,52 17,95 4,97 1,56 Union Investment 14 Renta4 Factor Volatilidad — 2,22 12,93 1,49 0,60 Renta 4
M&G Pos Impct EUR AAc — — 23,14 — 1,75 M&G Investments 7 JPM Em Mkts Opp AAcc — 7,57 14,00 5,63 1,50* JPMorgan Asset M. 15 Accion Eurostoxx50 ETF 30,70 2,13 17,42 2,62 0,20 BBVA RV Pequeña Med omp USA
DWS Inv SDG Glob Eq — — 19,99 1,50 1,50 DWS International Esp 8 JPM Em Mkts Opp D-Acc-USD 49,37 6,69 13,54 5,55 2,25* JPMorgan Asset M. 16 Amundi Index MSCI EMU — 2,13 15,92 2,51 0,00 Amundi Iberia
9 Cand. SRI Eq World C C — 6,59 15,65 2,00 1,50 Candriam 17 Bankia Euro Top Ideas 29,21 1,69 15,42 3,16 2,15* Bankia
M&G Eur Select USDAAc — — 18,63 — 1,75 M&G Investments
10 Quality Selec.Emerg. 11,73 6,30 6,25 2,30 1,55 BBVA 18 Pictet-Euroland ldx-R EUR 33,16 1,65 15,87 1,71 0,60 Pictet Asset Mng. Ltd m
M&G Eur Select EURAAc — — 18,52 — 1,75 M&G Investments
11 GVC Gaesco Emergentfond 20,60 6,21 10,43 3,90 1,50 GVC Gaesco Gestión 19 FF EURO STOXX 50TM A EUR 29,04 1,57 17,34 3,10 1,50 Fidelity Distribución
JPM Gb ResEnhIdxEq(ESG)UE — — 17,45 2,39 0,00 JPMorgan Asset M.
12 AWF Fram.Emerg.Mkts A 25,38 6,08 14,98 4,13 0,00 Axa 20 Sant. Euro Equity B 26,95 1,57 13,04 2,40 1,50 Santander SICAV m
FF World A EUR — — 16,65 1,46 0,00 Fidelity Acumulación
13 JPM Em Mkts Eq AAcc(hgd) — 6,03 18,32 6,64 1,50* JPMorgan Asset M. 21 UBS Eq Fd EurCount Op 29,48 1,26 13,96 2,65 1,50 UBS Bank m
Cand. Eq.L Gbl Demogr C C — — 16,05 2,76 1,50 Candriam
14 AF Eq Emerging Focus-AUC 26,66 5,86 12,75 5,31 0,00 Amundi Iberia 22 Cand. SRI Eq EMU C C 38,85 1,24 18,71 2,25 1,25 Candriam —
FF Glob Dividend E EUR — — 15,63 2,04 0,00 Fidelity Acumulación
15 JPM Em Mkts SmCap A(P)Acc — 5,85 11,03 3,27 1,50* JPMorgan Asset M. 23 Sant. Euro Equity A 25,06 1,06 12,77 2,36 2,00 Santander SICAV m
Car Óptima Dinamica A — — 15,10 1,91 1,75 Allianz Popular Asset
16 SISF Global Em.Mark.Opp.B 44,49 5,35 17,75 7,41 0,00 Schroder 24 Sant. Acciones Euro 26,07 0,81 13,95 2,94 2,02 Santander Asset Mg. —
DWS Inv ESG Eq Income — — 15,03 1,01 1,50 DWS International Esp 25 Sta Lucia Eurobolsa 36,95 0,80 14,74 2,13 0,66 Santa Lucía Mngmnt
17 JPM Em Mkt Eq D-Acc (Hdg) — 5,23 17,89 6,56 1,50* JPMorgan Asset M.
JPM Gb Sustai Equity Aacc — — 14,65 1,16 2,00 JPMorgan Asset M. 26 Lazard Equity SRI 22,09 0,49 14,88 2,61 1,30* Lazard Frères Gestion
18 JPM Em Mkts Divid A(div) — 5,22 11,20 5,68 1,50* JPMorgan Asset M. m m —
FF Glob Dividend A QINCe — — 14,42 2,14 0,00 Fidelity Distribución 27 Kutxabank Bolsa Eurozona 19,53 0,42 16,96 2,28 2,00 Kutxabank Gestión
19 Pictet-Em. Mkts-R USD 24,74 5,10 14,75 5,19 2,60* Pictet Asset Mng. Ltd m m —
FF Glob Dividend A QINC$ — — 14,37 2,29 0,00 Fidelity Distribución 28 Dux R. Variable Euro 30,12 -0,22 12,73 2,47 1,07 DUX Inversiones
20 Catalana Occid Emerg. 26,33 5,01 12,50 4,64 2,08 Gesiuris m m
JPM Gb Eq Plus (P) D-Acc — — 13,78 2,76 1,50 JPMorgan Asset M. 29 Solventis Eos European — -0,29 13,35 1,66 1,42 Solventis
21 JPM Em Mkts SmCap D(P)Acc — 4,89 10,55 3,14 1,50* JPMorgan Asset M. m
M&G Gbl Div USD A Ac — — 13,24 — 1,75 M&G Investments 30 Euro Equity D 10,59 -0,35 14,79 2,56 1,80 Generali Inv. Lux.
22 FF Emerging Markets A USD 32,50 4,72 18,20 5,92 1,50 Fidelity Distribución
Liberbank Cart.Dinám.. P — — 13,21 2,20 0,99 Liberbank Gestión 23 Emergents A EUR Acc 13,36 4,49 12,62 4,52 1,50* Carmignac Gestion Lux 31 Renta 4 Multifactor — -0,54 11,35 1,72 0,60 Renta 4 m
M&G Gbl Div EUR A Ac — — 13,13 — 1,75 M&G Investments 24 JPM Em Mkts Divid D(div) — 4,45 10,80 5,61 1,50* JPMorgan Asset M. 32 Euro Eq Controlled Vol D — -0,71 13,12 2,45 1,50 Generali Inv. Lux. m m —
Gestifonsa RV Global B — — 12,18 1,20 0,85 Gestifonsa 25 LM QS EM Equity Fd 12,62 4,44 7,73 5,80 1,45 Legg Mason Inv Dublin 33 Fondonorte Eurobolsa 30,64 -0,89 14,36 1,89 1,33 GesNorte m m
Gestifonsa RV Global A — — 11,94 1,15 1,35 Gestifonsa 26 BBVA Bolsa Emerg. MF 25,51 3,84 11,29 4,40 1,40* BBVA 34 Euroland Fund 23,59 -0,95 15,91 2,07 0,00 Janus Henderson Inv. m m
DWS Inv CROCI GlobDiv — — 11,86 2,42 1,35 DWS International Esp 27 Emergents E EUR Acc 10,73 3,81 12,33 4,53 2,25 Carmignac Gestion Lux 35 Kutxabank Dividendo 18,57 -0,96 12,81 1,83 2,00* Kutxabank Gestión m
Kutxab G.Activa Inv. Plus — — 11,85 1,61 1,40 Kutxabank Gestión 28 FF Emerging Markets E EUR 29,80 3,65 17,81 5,70 2,25 Fidelity Acumulación 36 AWF Fram.Eurozone A 35,20 -1,16 17,02 3,47 1,50 Axa
DWS Top Dividende LC — — 11,78 0,56 1,45 DWS International Esp 29 JPM Total EmMktInc D(div) — 3,60 7,82 4,01 1,25* JPMorgan Asset M. 37 Unifond RV Euro 25,16 -1,33 12,28 1,88 2,10* Unicaja Sec o
Kutxab G.Activa Inv. Extr — — 11,69 1,59 1,70 Kutxabank Gestión 30 DWS Inv I Glob EM Eq 39,89 3,48 12,66 4,70 1,63 DWS International Esp 38 Parvest Eq Best Sel EURO 33,42 -1,42 15,91 2,17 1,50 Parvest
CS Family Business — — 8,42 0,75 1,10 Credit Suisse 31 VAM Emerg. Mkt Growth 20,51 3,21 12,40 4,80 2,25 VAM Funds (Lux) 39 CA Mercaeuropa Euro 16,46 -1,47 12,46 1,45 1,90 Cred. Agricole Bankoa Ag u u a y A men a ón
FAST Global E EUR — — 8,10 1,18 0,00 Fidelity Acumulación 32 SISF Emerging Mark.-B 37,03 3,16 12,92 6,22 0,00 Schroder 40 JPM Eurol A-Acc EUR 35,85 -2,18 14,32 1,47 1,50* JPMorgan Asset M.
BNYM Gl Infra Inc Fd — — 7,22 1,01 0,00 BNY Mellon Global F. 33 BB Em. Markets Coll. L 17,12 3,09 11,67 4,62 2,11 Mediolanum 41 Dunas Selección Europa — -2,52 9,33 2,64 1,80 Dunas Capital
— m
DWS InvCROCI Sectors — — 4,31 2,62 1,35 DWS International Esp 34 MFS Emerging Mkt Eq.A1 37,55 2,96 13,02 6,20 1,05 MFS Meridian F. 42 Gestifonsa RV Euro A 24,55 -2,63 13,06 1,83 2,10 Gestifonsa
W
Azvalor Managers — — 1,93 0,36 2,29* azValor 35 Mutuafondo Bolsas Emerg A 26,03 2,72 11,14 4,37 1,70 Mutuactivos 43 Cand. Eq.L EMU C C 28,94 -2,73 15,81 1,20 3,50 Candriam
— —
Luxor Valor — — -1,96 0,21 1,25* Novo Banco Gestión 36 GS Em.Mkt.Eq.Pf Base 36,93 2,67 15,84 4,75 3,00 Goldman Sachs 44 AGI Euroland Equity Gr AT 25,92 -2,79 17,12 1,70 0,01 Allianz Global Invest
MFS Gb Intr Val Fd A1USD — — — 2,02 0,00 MFS Meridian F. 37 GS Em.Mkt.Eq.Pf I 37,88 2,67 16,42 4,83 1,00 Goldman Sachs 45 JPM Eurol D-Acc EUR 32,79 -2,93 13,93 1,41 2,25* JPMorgan Asset M. B ene de Con umo
Torsan Value FI — — — -0,42 1,41 Gesiuris 38 Equity Emerging World — 2,64 12,98 7,04 0,00 Amundi Iberia 46 Imantia RV Zona Euro 18,72 -3,54 14,04 1,83 2,10* Imantia Capital m
39 BB Em. Markets Coll. S 15,44 2,62 11,45 4,59 2,61 Mediolanum 47 JPM Eurol Dyn.A(P)Acc EUR 29,66 -3,81 14,15 1,98 0,00 JPMorgan Asset M. m
M&G Gbl Them USD AAcc — — — — 1,75 M&G Investments
Good Governance — — — — 1,76 Mapfre Asset Mgmt. 40 Ev. RV Emergentes Global 28,16 2,56 13,42 5,18 2,00 Allianz Popular Asset 48 Lazard Obj. Alpha Euro 29,93 -3,96 12,57 2,60 2,00 Lazard Frères Gestion m m
41 Bankia Emergentes 22,74 2,32 11,85 4,62 1,90* Bankia 49 BBVA Bolsa Euro 23,64 -4,02 13,22 3,41 2,10* BBVA
Ibercaja Megatrends A — — — — 2,20 Ibercaja
42 GS N11 sm Eq I Ptf 5,37 2,28 10,10 3,89 0,00 Goldman Sachs 50 European Equit Recovery D 14,93 -4,53 13,05 2,05 1,80 Generali Inv. Lux.
M&G Gbl Them EUR AAcc — — — — 1,75 M&G Investments e
43 Kutxabank Bolsa Emergent. 22,07 1,91 11,42 5,17 2,00 Kutxabank Gestión 51 JPM Eurol Dyn.D(P)Acc EUR 26,52 -4,61 13,67 1,92 0,00 JPMorgan Asset M.
RV India 44 C. Ing. Emergentes 23,60 1,89 15,18 5,05 1,55 C. Ingenieros 52 C. Ing. Bolsa Euro Plus 26,80 -4,80 11,09 1,82 1,55 C. Ingenieros m — — m
45 CBK Bolsa Sel Emerg Pl 28,29 1,78 12,76 5,19 1,52 CaixaBank AM 53 PBP Bolsa Europa 19,25 -4,93 13,94 0,90 2,35* Santander P Banking m — —
1 FF India Focus A EUR 40,74 11,08 9,17 -1,41 0,00 Fidelity Distribución
46 LK Mercados Emergentes 20,23 1,75 9,06 4,83 2,29* C. Laboral 54 Arquiuno Bolsa 20,81 -5,04 11,37 1,18 2,00 Arquia Banca m —
2 F India A 22,34 3,80 8,59 -1,18 1,50 F. Templeton —
47 Pictet-Em. Mkts Idx-R USD 31,30 1,48 9,39 4,83 0,80 Pictet Asset Mng. Ltd 55 Amundi Euroland Equity 15,40 -5,61 14,01 -0,92 1,50 Pioneer
3 Pictet-Indian Eq-R USD 27,57 2,57 7,15 -1,07 2,00* Pictet Asset Mng. Ltd
JPM India A-Acc USD 16,16 — 7,36 -1,77 1,50* JPMorgan Asset M.
48 EDM Emerging Markets 16,90 1,32 10,61 5,06 2,50 EDM Gestión S.A 56 Radar Inversión 29,41 -5,62 8,53 2,22 1,85 EDM Gestión S.A B o e no og a y San dad
49 T Emer Mkt Blncd A EUR-H1 24,02 1,21 7,23 5,39 1,50 F. Templeton 57 Cand. Quant-Eq.MF EMU CC 35,03 -6,13 12,97 1,82 1,50 Candriam m m
JPM India D-Acc USD 13,40 — 6,94 -1,83 1,50* JPMorgan Asset M.
50 GS N11 sm EqPf 2,44 1,21 9,34 3,92 0,00 Goldman Sachs 58 Rural Euro Renta Variable 19,15 -6,25 13,84 2,32 2,45 B. Cooperativo
RV Indonesia 51 GS N11 sm Eq Ptf 2,21 1,20 9,44 3,75 0,00 Goldman Sachs 59 CBK Bolsa Gest Euro Pl 25,15 -6,50 8,44 2,12 1,13* CaixaBank AM m
52 GS N11 sm Eq Ptf 1,96 1,20 9,60 3,89 0,00 Goldman Sachs 60 Trea Cajamar RV Europa 15,75 -6,69 9,81 2,24 0,00 Trea Asset Mgmt. m
1 FF Indonesia A USD 19,73 22,74 10,28 7,36 1,50 Fidelity Distribución
53 T Emer Mkt A EUR-H1 32,91 1,19 11,60 7,00 2,10 F. Templeton 61 Sabadell Euroacción- Cart 17,51 -7,10 14,34 1,44 0,80 Sabadell Asset Mgmt m
RV Italia 54 Rural Emergentes RV 19,69 1,19 11,69 3,73 2,45 B. Cooperativo 62 CBK Bolsa Gest Euro Est. 22,49 -7,15 8,08 2,07 2,33* CaixaBank AM
55 CBK Bolsa Sel Emerg Est 25,55 1,07 12,38 5,13 2,22* CaixaBank AM 63 Sabadell Euroacción- Prem 18,50 -7,19 14,29 1,44 0,90 Sabadell Asset Mgmt
1 Challenge Italian Eq. L 24,21 -4,17 11,98 2,51 1,61 Mediolanum
56 Emerg Markets Eq I 21,20 0,45 11,54 4,23 0,80 RAM Active Inv. 64 BK RV Euro 15,01 -7,23 9,07 1,91 2,05 Bankinter Gestión
2 Challenge Italian Eq. S 22,46 -4,57 11,80 2,51 2,11 Mediolanum
57 BBMED Templeton Emerg L-A 5,87 0,42 5,87 2,64 2,06 Mediolanum 65 Bestinfond 23,30 -7,38 8,60 1,57 1,63 Bestinver —
3 CS Equity Italy 46,33 -4,60 15,86 3,68 1,92 Credit Suisse
58 Emerg Mkt Eq I 19,78 0,41 11,13 5,14 0,00 RAM Active Inv. 66 Sabadell Euroacción- Emp 16,92 -7,61 14,04 1,40 1,35 Sabadell Asset Mgmt
4 AWF Fram.Italy A 37,39 -6,34 13,82 3,31 1,50 Axa
59 Emerg Mkt Eq L 21,09 0,23 10,58 5,03 2,80 RAM Active Inv. 67 Sabadell Euroacción- Plus 16,92 -7,61 14,03 1,40 1,35 Sabadell Asset Mgmt m
5 FF Italy A EUR 22,53 -6,44 15,35 3,96 1,50 Fidelity Distribución 68 Sabadell Euroacción- Pyme 15,93 -7,84 13,90 1,38 1,60 Sabadell Asset Mgmt
60 Ibercaja Emergentes A 21,99 0,06 10,00 3,44 1,70* Ibercaja —
6 FF Italy E EUR 21,73 -7,06 14,93 3,90 0,00 Fidelity Acumulación 69 Sabadell Euroacción- Base 15,17 -8,07 13,76 1,36 1,85 Sabadell Asset Mgmt
61 BBMED Templeton Emerg S-A 4,63 0,06 5,70 2,60 2,46 Mediolanum m
7 SISF Italian Equity-B 28,60 -8,54 12,81 2,94 0,00 Schroder 70 Gesconsult Crec. Eurozona 14,95 -8,22 8,86 0,84 2,12* Gesconsult
62 Emerg Mkt Eq B 18,27 -0,12 10,84 5,10 1,50 RAM Active Inv. W m
63 CL (Lux) Emer. Mkt. IB 18,52 -0,13 4,36 2,64 0,00 Clariden Leu Ltd. 71 Fon Fineco Valor 17,45 -8,46 10,24 1,52 1,85 Fineco
RV Japón
64 Emerg Markets Eq Fp 20,29 -0,25 11,35 4,50 1,60 RAM Active Inv. 72 SISF Euro Equity B 19,35 -8,48 10,68 2,63 1,25 Schroder m
1 Sabadell Japón Bolsa-Cart 22,38 -0,17 9,30 0,92 0,95 Sabadell Asset Mgmt 73 BK Eurostoxx Inverso -37,25 -8,62 -17,19 -3,51 1,10 Bankinter Gestión
65 Renta Emergentes Global 22,74 -0,27 8,64 4,67 1,47 Renta 4 m
2 Sabadell Japón Bolsa-Prem 23,44 -0,42 9,17 0,90 1,20 Sabadell Asset Mgmt 74 Trea European Eq.A 15,26 -8,67 10,20 2,15 1,10 Trea Asset Mgmt.
66 Sant. Selecc. RV Emerger 25,48 -0,28 8,18 5,08 2,35* Santander Asset Mg.
3 FF Japan Fund 18,31 -0,42 13,72 0,31 1,50 Fidelity Distribución 75 Trea European Eq.C 13,52 -9,27 9,78 2,08 1,60 Trea Asset Mgmt.
67 Amundi Index MSCI Emer Mk — -0,60 8,97 6,27 0,00 Amundi Iberia m
4 FF Japan A EUR 18,74 -0,45 13,74 0,38 0,00 Fidelity Distribución 68 Pictet-Em. Mkts-HR EUR 18,76 -0,67 12,00 6,54 2,50* Pictet Asset Mng. Ltd 76 Intermoney Variable Euro 20,92 -15,15 6,79 -0,03 1,62 InterMoney
5 FF Japan A EUR 18,68 -0,48 13,71 0,38 0,00 Fidelity Acumulación 69 T Emer Mkt Small Co.A EUR 22,15 -0,68 8,35 0,82 2,10 F. Templeton 77 I. Acc. Internacional 20,81 -15,69 6,77 2,03 1,50* Gesinter m m
6 Sabadell Japón Bolsa-Empr — -0,96 8,88 0,85 1,75 Sabadell Asset Mgmt 70 Unifond Emergentes 19,84 -0,83 12,11 5,33 1,25 Unicaja 78 Objetif Recovery Eurozone 11,54 -16,03 9,43 2,01 2,20* Lazard Frères Gestion m
7 Sabadell Japón Bolsa-Plus 21,42 -0,96 8,88 0,85 1,75 Sabadell Asset Mgmt 71 CL (Lux) Emerging Mkt. B 15,97 -0,85 3,99 2,57 0,00 Clariden Leu Ltd. DWS InvCROCI Euro — — 14,64 2,31 1,50 DWS International Esp W W
8 FF Japan E EUR 16,05 -1,23 13,28 0,27 2,25 Fidelity Acumulación 72 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A 31,79 -1,30 11,59 5,77 0,00* Mirabaud Asset Mngmt Gestifonsa RV Euro B — — 13,67 1,92 0,00 Gestifonsa
9 Sabadell Japón Bolsa-Pyme — -1,26 8,72 0,83 2,05 Sabadell Asset Mgmt 73 Cand. Eq.L Em Mkts C C 30,68 -1,39 13,42 5,48 1,00 Candriam Momento Europa — — 4,01 0,52 1,67 Gesconsult
10 Sabadell Japón Bolsa-Base 19,25 -1,56 8,56 0,81 2,35 Sabadell Asset Mgmt 74 Cha. Emerging Mkts. Eq. L 18,86 -1,60 7,95 3,75 1,86 Mediolanum Gestifonsa RV Dividendo B — — — 0,62 0,43 Gestifonsa
11 Pictet-Japan Index-R JPY 20,86 -3,36 8,32 0,28 0,60* Pictet Asset Mng. Ltd 75 Cand. SRI Eq Em Mkt C C — -1,65 13,47 5,33 1,50 Candriam Gestifonsa RV Dividendo R — — — -0,56 0,63 Gestifonsa m — m
12 UBS Eq Fd Japan 15,01 -3,44 15,89 1,37 1,50* UBS Bank 76 BNYM Gl. Em Mkts EUR A 20,51 -2,07 14,61 4,32 0,00 BNY Mellon Global F. m — m
13 GS Japan Eq. Pf Oth.Curr. 19,47 -3,77 9,63 0,42 1,25 Goldman Sachs 77 Cha. Emerging Mkts. Eq. S 17,09 -2,08 7,71 3,65 2,36 Mediolanum R.V. empresas peq./med. capitalizacion m m — m
14 Cand. Eq.L Japan C C 17,91 -4,16 4,50 -0,10 1,00 Candriam 78 FAST Global Emerg A USD 23,07 -2,55 14,99 4,94 0,00 Fidelity Acumulación m — — m
15 Pictet-JpnEq Sel-R JPY 22,70 -4,18 7,31 0,67 4,50 Pictet Asset Mng. Ltd 79 JPM Africa Equity A(P)Acc — -3,83 7,87 4,98 1,50* JPMorgan Asset M. RV Pequeñas/Med. comp. Alemania — —
16 FF Japan Advantage A JPY 25,22 -4,20 10,47 1,74 0,00 Fidelity Distribución 80 T Frontier Mkt A EUR-H1 8,00 -5,24 7,20 2,12 2,10 F. Templeton 1 CS EF Small Cap Germany 53,05 -4,66 14,97 -0,85 1,92 Credit Suisse — —
17 GVC Gaesco Japón 14,36 -4,36 10,30 1,73 2,26 GVC Gaesco Gestión 81 FAST Global Emerg A EURH 12,74 -7,30 11,71 4,38 0,00 Fidelity Acumulación 2 BB Entrepreneur Euro Sm B 29,06 -16,41 15,55 0,11 0,00 Bellevue Asset Mngmt — —
18 JPM Jap Sel Eq.A-Acc EUR 22,55 -4,40 9,14 -0,16 1,50 JPMorgan Asset M. 82 March New Emerging World 7,53 -7,47 7,21 3,80 2,00 March — — — —
19 MFS Japan Equity A1 14,45 -4,46 9,31 1,38 1,05 MFS Meridian F. M&G Gbl Em Mk USD AAc — — 18,31 — 1,75 M&G Investments RV Pequeñas/Med. comp. Asia
20 Pictet-JpnEq.Opp-R JPY 24,18 -4,69 8,60 1,21 3,00* Pictet Asset Mng. Ltd M&G Gbl Em Mk EUR AAc — — 18,19 — 1,75 M&G Investments 1 T Asian SCo A EUR 29,51 1,39 10,43 0,29 1,85 F. Templeton Con u ón
21 Japan Opport. C JPY PR 20,37 -5,06 8,27 -0,22 1,75* Banque SYZ SA. FF Emerging Markets A USD — — 18,16 5,89 0,00 Fidelity Acumulación 2 DWS Inv I Asia SMCap 12,84 -7,24 10,42 1,47 1,50 DWS International Esp m
22 Kutxabank Bolsa Japón 33,03 -5,75 5,62 -0,62 2,00 Kutxabank Gestión FF EMEA A EUR — — 17,52 6,02 0,00 Fidelity Distribución FF Asian Small Co A USD — — 8,08 2,06 0,00 Fidelity Distribución m
23 BBVA Bolsa Japón 19,98 -6,50 8,41 -0,17 2,45 BBVA FF Emerging Market A EURH — — 14,85 5,35 0,00 Fidelity Acumulación FF Asian Small Co E EUR — — 7,71 1,80 0,00 Fidelity Acumulación m
24 SISF Japanese Eq.-B 19,64 -7,80 5,70 -0,01 0,00 Schroder m
RV Reino Unido RV Pequeñas/Med. comp. Europa
25 Sant. Sel. RV Japón 13,63 -7,87 5,82 0,63 2,40* Santander Asset Mg.
1 UK Equity A2 27,76 3,27 18,27 -0,64 1,75 Aberdeen 1 MFS European Sm Co A1 34,23 3,16 18,05 0,13 0,75 MFS Meridian F. E o og a y Med o Amb en e
26 Ev. Japón 14,80 -7,98 5,83 -0,38 1,50 Allianz Popular Asset
2 M&G UK Select EURA 27,18 -0,67 16,20 0,14 1,50 M&G Investments 2 Eur-Entrepr A EUR Acc 39,51 1,58 16,18 0,88 1,50* Carmignac Gestion Lux W
27 CBK Bolsa Sel Japón Plus 13,97 -8,62 8,00 0,68 1,52* CaixaBank AM
3 MFS UK Equity A1 19,42 -1,40 11,95 0,14 1,05 MFS Meridian F. 3 AWF Fram.Eu.Sml.C A 35,11 -0,03 18,78 1,91 1,75 Axa
28 Pictet-JpnEq Sel-HR EUR 30,85 -9,05 4,13 0,77 1,50 Pictet Asset Mng. Ltd
4 FF United Kingdom A GBP 11,65 -5,78 14,65 0,64 1,50 Fidelity Distribución 4 Parvest Eq. Eur. SmCap 38,16 -0,20 16,33 1,47 1,75 Parvest
29 Ibercaja Japón A 23,76 -9,24 6,63 0,02 2,10* Ibercaja 5 SISF U.K. Equity-B 16,20 -7,41 5,99 -0,13 0,00 Schroder 5 UBS Eq Fd Mid Caps Eur 39,40 -2,93 17,20 1,23 1,92 UBS Bank m
30 CBK Bolsa Sel Japón Est. 11,54 -9,25 7,64 0,62 2,22* CaixaBank AM 6 M&G Recovery EURAAc 18,12 -11,25 8,90 -2,40 1,51 M&G Investments 6 DekaLux-MidCap TF 25,23 -3,51 16,65 2,94 1,00 Deka Int. (DekaBank) m
31 CL Bolsa Japón 21,68 -9,25 5,06 0,21 2,30* C. Laboral 7 SISF UK Alpha Income A SV 2,83 -13,47 8,00 -2,20 1,50 Schroder 7 BNYM Sml Cp Eurl A 35,44 -5,08 17,35 4,56 2,00 BNY Mellon Global F.
32 Bankia I. Japón Cubierto 25,94 -9,76 4,50 0,14 2,05* Bankia FF United Kingdom A EUR — — 14,68 0,18 0,00 Fidelity Acumulación 8 Equity Euroland Small Cap — -5,11 17,02 1,91 0,00 Amundi Iberia m
33 JPM Jap Eq Aacc EUR Hdg 25,07 -9,97 12,83 -2,87 1,50* JPMorgan Asset M. 9 Pictet-Small Cap Eu-R EUR 30,87 -5,33 16,00 0,29 2,10* Pictet Asset Mng. Ltd W m — — W
34 BK Índice Japón 23,29 -10,07 4,56 0,19 1,10 Bankinter Gestión RV Rusia 10 UBS Eq Sic SmllCapEur 35,83 -5,65 16,87 0,17 1,92 UBS Bank W — —
35 AGI Japan Equity AT 7,69 -10,20 6,42 0,16 0,01 Allianz Global Invest 1 Amundi Russian Equity 66,36 24,16 25,24 8,29 1,50 Pioneer 11 Mut. Valores Sm&Mid A 25,53 -6,20 9,14 0,82 0,52 Mutuactivos m — — —
36 Japanese Equity A2 1,24 -10,37 8,63 -0,06 1,75 Aberdeen 2 Pictet-Russian Eq-R USD 66,27 20,85 26,91 7,14 2,90* Pictet Asset Mng. Ltd 12 Euro Future Leaders D 7,73 -7,34 13,72 1,98 1,80 Generali Inv. Lux. — — — —
37 JPM Japan Eq DAcc(hgd) — -10,65 12,42 -2,92 1,50* JPMorgan Asset M. 3 UBS Eq Sic Russia 57,32 18,47 24,34 7,99 2,34* UBS Bank 13 FF European Small C A EUR 38,45 -7,68 12,76 -0,34 0,00 Fidelity Distribución
38 Equity Japan Target — -11,34 5,45 0,90 0,00 Amundi Iberia 4 Russian Equity F. 39,09 14,48 32,02 4,97 0,00 Aberdeen 14 FF European Small C A EUR 38,78 -7,68 12,76 -0,32 0,00 Fidelity Acumulación Ene g a
39 SISF Japanese Equity BHdg 28,04 -12,44 2,56 0,10 1,25 Schroder 15 Gesc Small Caps Euro 23,30 -8,07 11,95 0,96 4,50 B. Cooperativo
40 Amundi Japanese Equity 4,20 -12,50 3,80 — 1,25 Pioneer
RV Singapur 16 FF European Small C E EUR 35,63 -8,38 12,34 -0,40 2,25 Fidelity Acumulación m
41 JPM Jap StrVal A-Acc Hdg 28,05 -13,43 3,54 1,11 1,50* JPMorgan Asset M. 1 FF Singapore A USD 22,76 8,13 12,59 4,24 0,00 Fidelity Distribución 17 CSEF (Lux) S&M C.Europe B 34,33 -8,68 11,49 1,61 1,92 Credit Suisse m
42 JPM Jap StrVal D-Acc Hdg 25,20 -14,08 3,16 1,05 2,25* JPMorgan Asset M. RV Sudáfrica 18 JPM Europe Dyn SC A(P)Acc — -9,33 13,62 1,19 1,50* JPMorgan Asset M. m
43 Japan Deep Value — -15,39 5,29 -0,21 1,58 Gesiuris 19 JPM Euro SC A-Acc EUR 32,00 -9,36 15,97 1,34 1,50* JPMorgan Asset M. m
1 BB African Opportunitie B 17,89 -2,54 11,96 3,44 0,00 Bellevue Asset Mngmt 20 Sant. Small Caps Europa 8,98 -9,63 10,74 0,45 2,20 Santander Asset Mg.
FF Japan Advantage A EUR — — 10,40 1,77 0,00 Fidelity Acumulación
2 JPM Afri. Eq D (P) Acc 13,44 -4,60 7,49 4,82 2,25* JPMorgan Asset M.
FF Japan Advantage A USDH — — 9,65 0,51 0,00 Fidelity Acumulación 21 M&G Eur Sl Com EURAAc 16,41 -10,11 10,77 1,34 1,51 M&G Investments
M&G Japan Fund USDAAc — — 3,08 — 1,50 M&G Investments RV Sudeste Asiático 22 F European SmC Growth A 21,91 -10,29 10,56 0,47 1,00 F. Templeton
M&G Japan Fund EURAAc — — 2,97 — 1,50 M&G Investments 23 JPM Euro SC D-Acc EUR 28,02 -10,31 15,36 1,21 F nan a
1 FF Asean Fund 24,72 14,60 13,04 5,48 1,50 Fidelity Distribución
M&G Jap Sml Co USDAAc — — 0,19 — 1,50 M&G Investments —
M&G Jap Sml Co EURAAc — — 0,09 — 1,50 M&G Investments RV Suiza m m m
1 FF Switzerland A CHF 35,85 11,58 21,93 3,49 1,50 Fidelity Distribución W W W W m
RV Latinoamérica 2 SISF Swiss Equity-B 28,29 9,75 17,33 3,38 0,00 Schroder m m m
1 DWS Inv I Latam eq 52,75 38,42 18,20 3,85 1,75 DWS International Esp m m
2 JPM Latin America Eq Aacc 35,67 29,31 16,89 6,00 1,50* JPMorgan Asset M. RV Tailandia W m —
3 BBVA Bolsa Latam 44,24 28,62 15,47 7,38 2,45* BBVA 1 FF Thailand A USD 36,60 14,53 17,69 7,16 1,50 Fidelity Distribución m
4 JPM Latin America Eq DAcc 31,61 27,95 16,28 5,87 1,50* JPMorgan Asset M. m —
RV Taiwan m — —
5 Sab.Amér.Latina Bol-Cart 30,12 26,33 14,32 7,27 0,90 Sabadell Asset Mgmt
6 Sab.Amér.Latina Bol-Prem 31,01 25,95 14,15 7,25 1,20 Sabadell Asset Mgmt 1 FF Taiwan A USD 31,55 3,10 12,70 5,32 1,50 Fidelity Distribución m —
m —
7 T Latin America A EUR 36,13 25,76 15,67 6,20 1,90 F. Templeton RV Zona Arabe/Oriente Medio m
8 Latin American Equity F. 34,76 25,53 15,99 7,44 0,00 Aberdeen
1 FF EMEA A USD 32,85 11,37 17,54 6,21 0,00 Fidelity Acumulación — — — m
9 Sab.Amér.Latina Bol-Plus 28,86 25,26 13,84 7,20 1,75 Sabadell Asset Mgmt
2 FF EMEA A EUR 33,12 11,01 17,52 6,03 0,00 Fidelity Acumulación — — — m
10 Sab.Amér.Latina Bol-Empr — 25,26 13,84 7,20 1,75 Sabadell Asset Mgmt
3 FF EMEA E EUR 30,10 10,23 17,13 5,97 0,00 Fidelity Acumulación m
11 Sab.Amér.Latina Bol-Pyme — 24,97 13,72 7,18 1,98 Sabadell Asset Mgmt ndu a
4 JPM Em MiddleEast Eq AAcc 35,28 9,90 13,97 1,09 1,50* JPMorgan Asset M. m —
12 FF Latin America A USD 33,15 24,92 11,95 4,90 1,50 Fidelity Distribución
5 JPM Mid East D-Acc USD 31,27 8,83 13,42 0,98 2,00* JPMorgan Asset M. m — m
13 Sab.Amér.Latina Bol-Base 27,15 24,69 13,59 7,16 2,20 Sabadell Asset Mgmt m
6 SISF Middle East B 13,35 6,18 11,83 2,19 0,00 Schroder m
14 FF Latin America E EUR 31,98 24,46 11,55 4,65 2,25 Fidelity Acumulación 7 SISF Frontier Markets B 17,87 0,57 13,24 0,20 1,50 Schroder m m
15 MFS Latin Am. Eq Fd A1 28,26 22,91 12,62 6,72 1,15 MFS Meridian F. T Africa A EUR-H1 — — — — 2,10 F. Templeton m
16 Ev. Iberoamérica 30,75 22,85 12,75 6,96 1,50 Allianz Popular Asset m — — m
17 EDM Latin American R 20,91 21,34 12,83 8,26 0,37 EDM Gestión S.A RV Zona Euro — — — — — m
18 SISF Latin Am.Fund-B 39,08 21,04 12,90 8,22 0,00 Schroder 1 Sant Índice Euro Clase I 36,20 5,51 17,82 2,64 0,15 Santander Asset Mg. W m — — W
19 EDM Latin American R 19,70 20,89 13,08 8,32 0,37 EDM Gestión S.A 2 UniEuroSTOXX 50 C 29,82 4,69 19,32 2,58 1,25 Union Investment RV Pequeña Med omp G oba
20 Sant. Acciones Latinoam 32,75 19,87 10,07 6,82 2,45* Santander Asset Mg. 3 Sant. Índice Euro B 32,69 4,59 17,32 2,56 0,00 Santander Asset Mg. m m nmob a o RV
21 Renta 4 Latinoamérica 72,65 16,65 9,42 5,24 1,47 Renta 4 4 BBVA Bolsa Índice Euro 31,29 4,23 17,01 2,54 1,30* BBVA — W m
34 Expansión Lunes 1 julio 2019

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FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)

2 FF Glob Property A USD 17,39 9,85 17,40 -2,64 0,00 Fidelity Acumulación L.K.RF Garant. XVIII FI — — 5,76 1,41 0,32 C. Laboral 3 ING Direct FN Conservador 1,01 2,04 4,45 1,21 1,20 Amundi Iberia — —
3 FF Glob Property A EUR 17,62 9,63 17,46 -2,79 0,00 Fidelity Acumulación Laboral Kutxa RFG XIX — — 5,73 1,07 0,41* C. Laboral 4 Renta 4 Valor Relativo 9,21 1,47 2,64 1,00 1,35 Renta 4 — —
4 FF Glob Property A USD 14,45 9,20 17,35 -2,64 0,00 Fidelity Distribución Sabadell Gtía. Fija 11 — — 4,46 0,89 0,70* Sabadell Asset Mgmt 5 PBP Renta Fija Flexible 0,37 0,71 2,33 0,82 1,10* Santander P Banking — — —
5 FF Glob Property A EUR 14,66 8,99 17,46 -2,76 0,00 Fidelity Distribución Bankia Gar Rentas Crec — — 1,43 1,03 0,00 Bankia 6 Abanca G. Conservador -0,26 0,52 2,11 0,39 0,63 Imantia Capital — — —
6 FF Glob Property E EUR 14,93 8,79 17,02 -2,84 0,00 Fidelity Acumulación Laboral Kutxa RF Gar. X — — — 1,28 0,40* C. Laboral 7 Eurovalor Compromiso ISR 3,01 0,07 5,94 1,30 1,35* Allianz Popular Asset — — — —
7 SISF Gl CitiesRl.Est.B 13,95 8,67 18,31 -2,40 1,50 Schroder Bankia Interés Gar 10 — — — — 0,05* Bankia 8 CBK Diversif. Conservador -1,72 -0,06 2,42 1,07 1,10 CaixaBank AM
8 VAM Intl Real Estate 10,33 5,78 10,88 0,31 2,25 VAM Funds (Lux) Bankia Gar. Rentas 12 — — — — 0,55* Bankia 9 CS Director Bond Focus -0,58 -0,14 1,53 0,43 0,70 Credit Suisse É o So da o SR
9 JPM Gb RealEstSecAAcc(hg) — 4,29 14,68 -1,46 1,50* JPMorgan Asset M. Bankia Gar. Rentas 11 — — — — 0,47* Bankia 10 DB Tal Gest Conserv 0,53 -0,35 2,97 0,92 0,81 Deutsche Wealth Mngmt W —
10 F Gb Real Estate A EUR-H1 4,86 3,77 12,54 -0,13 1,50 F. Templeton 11 Bankia Gest. Alternativa — -0,65 1,76 0,29 0,85 Bankia
11 JPM Gb RealEstSecDAcc(hg) — 3,59 14,14 -1,47 1,50* JPMorgan Asset M.
Garant. Renta Variable 12 CA Selección 0,34 -0,72 2,64 0,73 1,35 Cred. Agricole Bankoa m —
12 AWF Gl.Flex. Property A 4,95 3,31 9,80 0,18 1,40 Axa 1 BK Media Europea 2026 Gar — 7,58 7,03 2,78 0,50* Bankinter Gestión 13 BK Multiestrategia -2,03 -1,20 1,42 0,62 1,00 Bankinter Gestión
13 SISF Gl CitiesRl.Est.BHdg 9,51 2,99 15,67 -1,12 1,50 Schroder 2 BK Bolsa Europea 2025 Gar — 6,57 6,10 2,46 0,52 Bankinter Gestión 14 Unifond Moderado -0,84 -1,57 3,92 0,75 0,55 Unicaja
14 Mediolanum Real EstateE-A 0,22 2,06 11,22 -1,39 0,95 Mediolanum Gestión 3 BK Europa 2025 Gar — 6,30 6,95 2,22 0,50* Bankinter Gestión 15 Renta 4 Pegasus 2,45 -1,66 4,13 0,29 1,00 Renta 4 —
15 Mediolanum Real EstateL-A -2,02 1,30 10,82 -1,45 1,70 Mediolanum Gestión 4 BK Bolsa Americana Gar 23,36 5,97 9,73 2,13 0,60* Bankinter Gestión 16 Fixed Inc Ass Allocation 0,76 -1,86 0,05 0,35 1,43 Renta 4
16 Mediolanum Real EstateS-A -3,33 0,84 10,57 -1,48 2,15 Mediolanum Gestión 5 BK Indice España 2027 Gar — 5,66 8,66 2,07 0,50 Bankinter Gestión 17 C. Ing. Gest. Alternativa -1,60 -2,17 3,83 0,84 1,55* C. Ingenieros —
17 AXA Aedificandi A 22,50 -1,19 8,42 -5,72 1,60 Axa 6 BK Euribor Rentas IV G — 5,58 6,27 2,05 0,40 Bankinter Gestión 18 Gesc Multiestratégias Alt -1,91 -2,74 0,96 0,11 1,50 B. Cooperativo
18 AWF Fram.Eu R Es Sec.A 18,96 -2,07 8,66 -4,86 1,50 Axa 7 Liberbank Rend.Garant III — 5,58 3,42 2,69 0,40 Liberbank Gestión 19 Welzia Ahorro 5 -0,04 -5,34 4,26 0,93 0,78 Welzia Management —
19 GVC Gaesco Op Emp Inmob 21,47 -2,59 13,06 -1,62 2,34 GVC Gaesco Gestión 8 BK Cesta Selecc. Gar. — 5,45 3,19 1,83 0,50* Bankinter Gestión 20 ATL Capital Quant 5 -24,59 -6,00 -6,88 -1,90 1,10 Atl Capital Gestión
20 Ibercaja Sec.Inmob A 4,30 -8,01 10,45 -2,80 2,10* Ibercaja 9 BK Euribor 2027 Gar — 5,38 5,90 1,90 0,35* Bankinter Gestión Mediolanum Alpha + E.A — — — — 0,70 Mediolanum Gestión
Global Property Equities — — 19,74 -1,65 0,00 Janus Henderson Inv. 10 Bankia Rend Gar 2023 IV 9,20 5,37 3,96 1,32 0,57* Bankia
11 Bankia Gar Bolsa Eur 2024 — 5,35 5,31 3,13 0,59* Bankia Objetivo Volatilidad (4% - 7%) —
Materias Primas 12 Sabadell Gtía. Extra 28 — 5,30 6,31 1,62 0,60 Sabadell Asset Mgmt 1 AGF - Equity Manager A -0,88 3,37 16,18 1,40 1,50 Abante Asesores
1 Wld Res Eqty Fd-S2 31,16 0,32 14,47 4,88 0,00 Aberdeen 13 Sabadell Gtía .Extra 27 — 5,28 4,22 2,89 0,60 Sabadell Asset Mgmt 2 AGF - Equity Manager C -0,90 3,36 16,17 1,40 1,50 Abante Asesores —
2 AGI Gb Metals & Mining AT 40,50 -2,01 12,84 10,16 0,01 Allianz Global Invest 14 Bankia Gar Selección XII — 5,16 5,51 1,06 0,00 Bankia 3 ING Direct FN Moderado 5,37 2,88 6,99 1,91 1,20 Amundi Iberia
3 JPM Gb Natural Res AAcc — -3,00 16,36 5,00 1,50* JPMorgan Asset M. 15 Sabadell Gtía. Extra 15 5,80 5,11 8,90 1,72 1,20* Sabadell Asset Mgmt 4 Imantia Global Moderado 3,35 1,56 4,09 0,59 1,00 Imantia Capital Fondo de Fondo nv L b e FoF L
4 Quality Commodities -1,69 -4,02 6,36 2,80 0,05 BBVA 16 Sabadell Gtía. Extra 17 10,97 5,10 5,61 1,32 1,35* Sabadell Asset Mgmt 5 Abanca G. Moderado 1,92 1,00 3,90 0,65 1,09 Imantia Capital —
5 JPM Gb Natural Res DAcc — -4,05 15,69 4,88 1,50* JPMorgan Asset M. 17 BK Euribor 2025 Gar. — 5,10 4,07 1,49 0,60* Bankinter Gestión 6 Dunas Valor Equilibrio — 0,92 3,87 0,89 1,15 Dunas Capital — — — — m
6 Amundi Eur Commodities -12,01 -9,18 2,41 1,62 1,00 Pioneer 18 BK Ibex 2025 II Gar — 5,02 5,26 1,54 0,50* Bankinter Gestión 7 GVC Gaesco Ret Absoluto 14,32 0,56 5,22 0,02 1,50 GVC Gaesco Gestión
19 Liberbank Rend.Garant II 3,48 5,20 1,08 0,40* Liberbank Gestión
nv A A b ae
7 Commodit A EUR Acc 10,39 -16,23 10,00 3,45 0,30* Carmignac Gestion Lux 4,84 8 Ibercaja Crecimient Din A 0,25 0,49 1,62 0,22 1,49 Ibercaja
8 Commodities E EUR Acc 8,00 -16,96 9,58 3,38 0,06 Carmignac Gestion Lux 20 Bank G Dinamico — 4,83 2,86 2,27 0,31* Bankia 9 AGF - Equity Manager B -5,10 0,28 13,17 1,30 2,15 Abante Asesores m
9 Pictet-Timber-R USD 20,10 -17,28 7,60 3,56 2,30* Pictet Asset Mng. Ltd 21 BK Eurostoxx 2024 PII G 13,68 4,62 7,04 1,45 0,60* Bankinter Gestión 10 Bankia Evolución Moderado 1,78 -0,11 5,54 1,00 1,30* Bankia m
10 F Natural Resources A EUR -7,30 -19,35 10,38 2,56 1,50 F. Templeton 22 Rural Europa 2025 Gar. — 4,61 5,52 1,31 0,45* B. Cooperativo 11 Librbank RF Flexible C — -0,45 0,29 0,55 0,42 Liberbank Gestión
Wld Res Eqty Fd-S2 — — — — 0,00 Aberdeen 23 Liberbank Rend Garant IV — 4,59 2,43 2,06 0,50* Liberbank Gestión 12 Liberbank RF Flexible A — -0,81 0,11 0,50 0,77* Liberbank Gestión
24 Liberbank Rend Garant V — 4,59 2,47 2,05 0,60* Liberbank Gestión 13 CS Director Income 0,91 -1,16 0,77 0,13 1,10 Credit Suisse —
Materias Primas (Inversión Directa) 25 BK Ibex 2013 Garantizado 4,48 4,53 2,77 1,00 0,60* Bankinter Gestión 14 Sant. Inv Flexible C -3,63 -1,33 0,61 0,24 0,00 Santander Asset Mg.
26 Laboral.Kutxa B.G XXIV — 4,60 0,88 0,52 C. Laboral
nv A De vado
1 CSF DJ-AIG Commodity USD -8,47 -4,64 5,61 -0,62 1,44 Credit Suisse 4,51 15 Trea Cajamar Flexible -8,51 -2,60 4,31 0,48 0,00 Trea Asset Mgmt.
2 Sabadell Commodities-Cart -3,61 -5,53 6,35 -0,70 0,90 Sabadell Asset Mgmt 27 BK Eurostoxx 2018 Gar. 12,38 4,45 7,17 1,74 2,40 Bankinter Gestión 16 Abante Rent. Absoluta A -2,42 -4,40 0,01 0,41 1,35 Abante Asesores
3 Sabadell Commodities-Prem -2,59 -5,72 6,24 -0,72 1,10 Sabadell Asset Mgmt 28 BK Eurostoxx 2024 P Gar 12,15 4,37 6,24 1,33 0,60* Bankinter Gestión 17 Welzia Int-Gl-Flex-A -2,53 -9,86 2,47 0,21 0,56 Welzia Management
4 Sabadell Commodities-Plus -4,44 -6,28 5,93 -0,76 1,70 Sabadell Asset Mgmt 29 Sabadell Gtía Extra 29 — 4,20 6,44 1,74 0,00 Sabadell Asset Mgmt Liberbank RF Flexible P — — — 0,60 0,45 Liberbank Gestión
5 Sabadell Commodities-Empr -4,33 -6,29 5,93 -0,77 1,70 Sabadell Asset Mgmt 30 BBP Garantía Euribor — 4,17 2,61 2,62 0,60 Bankia
6 Sabadell Commodities-Pyme -5,25 -6,59 5,76 -0,79 2,03 Sabadell Asset Mgmt 31 BK Media Europea 2024 — 4,12 3,53 1,16 0,52* Bankinter Gestión Objetivo Volatilidad (7% - 10%)
7 Sabadell Commodities-Base -6,15 -6,89 5,60 -0,82 2,35 Sabadell Asset Mgmt 32 Rural Garantía Bolsa 2025 — 4,09 4,48 1,03 0,55* B. Cooperativo 1 ING Direct FN Dinámico 12,34 3,67 11,26 3,05 1,20 Amundi Iberia
33 Eurovalor Gar Estrategia — 4,09 1,87 1,70 0,45* Allianz Popular Asset 2 M&G Dynam All USDAHAc 18,15 1,68 8,25 0,81 1,75 M&G Investments
Metales Preciosos 34 Rural 2025 Garantía Bolsa — 4,08 4,29 0,94 0,60* B. Cooperativo 3 Mutua. Gest. Óptima Mod 5,38 1,29 2,99 2,16 1,27 Mutuactivos m
1 DWS Inv I Gold&Prec -6,24 20,83 21,96 18,04 1,75 DWS International Esp 35 Bankia Garantiz. Euríbor — 4,05 2,46 2,69 0,53 Bankia 4 Amundi Estratégia Global 1,14 0,00 5,68 1,62 1,25 Amundi Iberia
2 F Glod&P Metals A EUR-H1 -29,41 8,14 18,10 22,77 1,50 F. Templeton 36 BK Eurobolsa Gar 1,60 4,01 3,80 1,75 0,70* Bankinter Gestión 5 CBK Diversificado Dinám. -1,80 -0,88 3,19 1,41 1,10 CaixaBank AM
37 Rural Garan.Bolsa Europea 8,98 3,89 6,31 1,43 0,60* B. Cooperativo 6 Unifond Emprendedor 1,69 -1,95 6,62 1,25 1,30 Unicaja m
Ocio 38 Laboral Kutxa Bolsa G VI — 3,86 4,16 0,81 0,50* C. Laboral 7 Penta Inversión B 4,66 -2,21 0,47 0,28 0,00 Renta 4 — —
1 AF CPR Gl Lifestyles AU — -0,37 19,80 4,59 0,00 Amundi Iberia 39 BK Grandes Emp. Esp. Gar. 0,25 3,84 1,56 1,15 0,60* Bankinter Gestión 8 Abante Bolsa Absoluta A 5,00 -2,42 4,00 0,65 0,60 Abante Asesores — —
2 GVC Gaesco 300 P WorldW 34,02 -13,23 3,76 1,76 2,34 GVC Gaesco Gestión 40 Sabadell Gtía. Extra 30 — 3,83 3,88 1,00 0,42* Sabadell Asset Mgmt 9 Welzia Flexible 10 3,31 -4,14 6,37 1,52 0,98 Welzia Management — —
41 BK Bolsa Europ 2019 Gar 4,63 3,74 8,86 4,19 1,35* Bankinter Gestión 10 CS Director Flexible -1,17 -7,93 0,43 -0,45 1,45 Credit Suisse — —
Servicios 42 Lab. Kutxa Euribor G III — 3,71 3,73 0,94 0,46* C. Laboral
1 Ibercaja Utilities A 23,27 10,87 12,79 1,71 2,20* Ibercaja Objetivo Volatilidad (10% - 15%) nv A Dv a
43 Sabadell Gtía. Extra 24 5,85 3,69 4,62 1,10 0,00* Sabadell Asset Mgmt
44 BK Indice Europa Gar 9,93 3,64 5,30 1,19 0,60* Bankinter Gestión 1 Dunas Valor Flexible — 0,73 7,33 1,23 1,55 Dunas Capital m
Teconología y Telecomunicaciones m
45 Bankia Gar. Euribor II — 3,58 2,71 1,99 0,58* Bankia 2 Abanca G. Decidido 3,93 0,45 8,60 1,02 0,09* Imantia Capital
1 JPM US Technology Aacc — 19,88 32,66 2,12 1,50* JPMorgan Asset M. 46 BK Cesta Consolid. Gar 8,68 3,54 3,57 0,95 0,60* Bankinter Gestión 3 Bankia Evolución Decidido 9,72 -0,27 11,12 1,72 2,10* Bankia
2 JPM US Technology Dacc — 18,83 32,16 2,01 1,50* JPMorgan Asset M. 4 BNYM Dynamic T Rtn H 1,19 -0,99 7,09 0,53 0,00 BNY Mellon Global F.
47 Rural Europa 24 Gar. 8,77 3,51 5,47 1,18 1,05* B. Cooperativo nve ón L b e F L
3 F Technology A 101,03 17,73 28,34 2,63 1,50 F. Templeton 48 Sabadell Gtía. Extra 26 — 3,50 3,31 0,70 0,36 Sabadell Asset Mgmt 5 Unifond Audaz 7,76 -2,66 9,72 1,55 1,60 Unicaja
4 FF Glob Technology A EUR 85,84 14,25 22,25 4,13 1,50 Fidelity Distribución —
49 BK RV Española Gar 2,13 3,45 4,20 4,33 1,20* Bankinter Gestión 6 C. Ing. Gestión Dinámica -5,85 -3,09 2,91 0,94 1,55 C. Ingenieros
5 FF Glob Technology E EUR 81,71 13,47 21,88 4,15 2,25 Fidelity Acumulación m
50 L.K. Euribor Garantizado — 3,44 3,45 0,88 0,26* C. Laboral 7 CS Director Growth 8,72 -7,24 3,38 0,17 1,45 Credit Suisse
6 FF Global Telecoms A EUR 6,28 12,79 10,08 1,51 0,00 Fidelity Acumulación m m
51 Rural 2024 Gtía. Europa — 3,44 3,85 0,79 0,60* B. Cooperativo 8 ATL Capital Quant 25 -71,13 -17,04 -26,34 -5,48 1,45 Atl Capital Gestión
7 Mutuafondo Tecnol. A 59,09 12,16 20,41 1,87 0,52 Mutuactivos m
52 BK Cesta Cons Gar II 4,81 3,41 3,21 0,72 0,54* Bankinter Gestión
8 FF Glob Telecoms E EUR 3,88 11,85 9,60 1,43 2,25 Fidelity Acumulación
53 BK Euribor Rentas II Gar — 3,22 2,38 1,02 0,40 Bankinter Gestión
Rentabilidad Absoluta m — m
9 FF Global Telecoms A EUR 2,18 10,72 10,00 1,50 1,50 Fidelity Distribución 1 Cand. Divers.Futures C C — 17,15 13,57 3,80 1,70* Candriam m — m
54 BK Euribor 2024 II G — 3,20 2,60 0,99 0,37* Bankinter Gestión
10 CBK Comunicacion Mundial 68,34 9,95 18,97 2,69 1,83* CaixaBank AM 2 M&G AbsRet Bd USDAHAc — 8,29 6,75 -0,09 1,00 M&G Investments —
55 Unifond 2021-X 2,47 3,01 1,62 0,88 0,35* Unicaja
11 Techno Eqty Fd-A2 48,44 9,94 21,73 1,67 1,75 Aberdeen 3 Global Bond Tot Ret F 5,20 7,91 5,72 0,11 1,20 RAM Active Inv. —
56 BK Euríbor Rentas III G — 2,97 2,35 0,93 0,40* Bankinter Gestión
12 BBVA Bolsa Tec y Telecom 55,64 9,18 23,18 3,58 2,40* BBVA 4 MFS Global Tot Ret A1 14,33 7,50 11,23 1,59 1,05 MFS Meridian F. m
57 Sabadell Gtía. Extra 25 — 2,88 2,90 0,64 0,00 Sabadell Asset Mgmt
13 Challenge Technology Eq.L 64,36 8,48 20,77 2,20 1,66 Mediolanum 58 Bankia Rend Gar 2023 III 4,36 2,83 2,45 0,76 0,49* Bankia 5 Global Bond Tot Ret G -4,02 5,73 4,50 2,62 1,20 RAM Active Inv.
14 Cand. Eq.L Rob&In Tech CC — 8,05 21,90 3,76 1,50 Candriam 6 BB Global Macro B 8,12 4,33 5,09 0,57 0,00 Bellevue Asset Mngmt m
59 Sabadell Gtía. Extra 23 9,18 2,79 4,59 1,09 0,55* Sabadell Asset Mgmt
15 Challenge Technology Eq.S 61,77 7,89 20,43 2,16 2,16 Mediolanum 7 Cand. Bds Total Ret C C 2,33 4,22 3,28 -0,85 0,90 Candriam m m
60 Unifond Rent Gar 2024-X — 2,78 1,89 1,24 0,60* Unicaja
16 Cand. Eq.L Rob&In Tech CC — 7,87 21,72 3,61 0,00 Candriam 61 Liberbank Rend Garant 4,84 2,64 2,49 0,54 0,50* Liberbank Gestión 8 LM BW Glb FI Abs. Return 3,08 3,37 3,16 0,80 0,00 Legg Mason Inv Dublin
17 AWF Fram.Dig.Economy A(H) — 7,65 23,59 3,32 0,00 Axa 9 AWF Euro Credit Tot.Ret.A — 3,21 5,49 2,55 0,00 Axa m
62 Abanca 3 Val Gar 2023 5,27 2,63 2,59 0,57 0,50* Imantia Capital
18 BK EEUU Nasdaq 100 68,73 7,04 19,65 4,74 1,25* Bankinter Gestión 10 Pictet-AbsRetFxInc-HR EUR 0,22 3,01 3,46 1,60 1,65* Pictet Asset Mng. Ltd m — m
63 BK Ibex 2024 P Gar 10,18 2,59 4,31 0,65 0,60* Bankinter Gestión
19 BK Tecnologia 38,56 5,74 18,21 3,08 1,17* Bankinter Gestión 11 M&G AbsRet Bd EURAAc — 2,72 4,36 1,19 1,00 M&G Investments m — m
64 Bankia Rend Gar 2023 V 5,09 2,46 2,32 0,56 0,48* Bankia
20 UBS Eq Fd Gl Multi Tech $ 91,11 5,65 25,78 4,98 2,04 UBS Bank 12 Global Bond Tot Ret J 0,82 2,34 3,33 1,44 4,20 RAM Active Inv. m
65 CBK Rentas Euribor 5,89 2,31 2,44 0,65 0,00 CaixaBank AM
21 Rural Tecnológico RV 66,81 5,62 20,48 3,64 2,45 B. Cooperativo 66 Bankia Rend Gar 2023 II 3,30 2,18 1,58 0,57 0,37 Bankia 13 Abs Ret Credit Stra D -0,32 2,27 3,75 0,76 0,80 Generali Inv. Lux.
22 Pictet-Digital-R USD 53,36 4,37 17,18 0,75 2,15* Pictet Asset Mng. Ltd 14 M&G Gl Tg Ret USDAHAc — 1,95 4,20 -0,31 1,25 M&G Investments — — — m
67 BK Índice España 2024 G 9,47 2,13 4,61 0,73 0,15 Bankinter Gestión
23 Kutxabank Bolsa N Econ. 59,79 4,27 17,04 3,46 2,00 Kutxabank Gestión — — — m
68 CBK Rentas Euribor 2 — 2,07 2,14 0,47 0,34 CaixaBank AM 15 CH Solidity & Return SB 2,06 1,75 4,16 1,07 1,21 Mediolanum
24 JPM Europe Dyn Tech AAcc — 2,86 23,15 2,58 1,50* JPMorgan Asset M. 69 Bankia Rend Gar 2023 2,51 2,03 1,56 0,63 0,52 Bankia 16 CH Solidity & Return SA 2,76 1,73 4,15 1,07 1,21 Mediolanum
25 Ibercaja Tecnológico A 48,48 2,37 19,58 2,57 2,10* Ibercaja 17 Cap + A EUR Acc 3,24 1,65 4,10 0,82 0,46 Carmignac Gestion Lux
O os
70 Rural Bolsa Garant. 2024 6,90 1,81 3,66 0,55 0,60* B. Cooperativo
26 JPM Europe Dyn Tech Dacc — 1,87 22,55 2,51 1,50* JPMorgan Asset M. 71 Unifond Bolsa Gar 2023-X 3,24 1,34 1,87 0,45 0,60* Unicaja 18 AGI Volatility Strat PT2 — 1,41 2,94 0,50 0,01 Allianz Global Invest
27 AWF Fram.Robotech A(H) — 1,46 20,49 8,02 0,00 Axa 19 Multi-As Abs.Ret C EUR PR 2,51 1,27 5,44 1,61 0,90 Banque SYZ SA.
O o
72 BK Europa 2020 6,81 1,20 8,08 1,57 1,20* Bankinter Gestión
28 GVC Gaesco TFT 31,02 -1,33 12,05 3,21 2,35 GVC Gaesco Gestión 73 Bankia Gar. Bolsa 5 -0,59 0,90 0,16 0,03 0,43* Bankia 20 GVC Gaesco Ret Abs Clas I 16,41 1,19 5,52 0,07 0,43 GVC Gaesco Gestión m —
29 Cand.Ab.Re.LgSh DigEq C C — -2,45 0,85 0,65 1,00 Candriam 74 Ev. Gar. Acciones III 2,86 0,53 0,55 0,18 0,60* Allianz Popular Asset 21 GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg 1,39 0,93 3,17 0,39 0,55 Goldman Sachs m
Global Technology — — 23,97 2,99 0,00 Janus Henderson Inv. 75 FD. Gar Bolsa I/2022 3,36 0,53 2,32 0,54 0,76* Unicaja 22 Óptima RF Flexible 2,20 0,59 1,77 0,69 0,95 Allianz Popular Asset
FF Glob Technology A EUR — — 22,29 4,18 0,00 Fidelity Acumulación 76 Labora Kutxa Bolsa G XXII 1,85 0,37 0,78 0,18 0,36 C. Laboral 23 Cand. Gbl Alpha C C — 0,52 2,66 -0,31 1,50* Candriam m
FF Glob Technology A EURH — — 20,19 5,21 0,00 Fidelity Acumulación 77 BK Europa 2021 Gar. 4,06 0,37 2,37 0,45 1,00* Bankinter Gestión 24 Abs Ret Multi Strat D 0,03 0,48 3,99 1,14 1,10 Generali Inv. Lux.
BNYM Mobi Innovat Fd — — 16,01 5,95 0,00 BNY Mellon Global F. 78 L.K. B.Garant.XXIII 1,90 0,25 0,24 0,14 0,35 C. Laboral 25 Anattea Kunié Quant — 0,47 3,74 1,89 0,00 Anattea Gestión W m
Sab.Economía Digital-Cart — — — 2,09 0,80 Sabadell Asset Mgmt 79 Laboral Kutxa Bolsa G XXI 0,94 0,01 0,11 0,06 0,37* C. Laboral 26 AGI Structured Return AT — 0,38 4,64 0,52 0,01 Allianz Global Invest
Sab.Economía Digital-Prem — — — 2,08 0,85 Sabadell Asset Mgmt 80 Sabadell Gtía. Extra 19 1,66 -0,03 1,24 0,49 1,00 Sabadell Asset Mgmt 27 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg -0,39 0,32 2,88 0,34 1,00 Goldman Sachs
Sab.Economía Digital-Empr — — — 2,06 1,10 Sabadell Asset Mgmt 81 CL Bolsa Garantizado XVII 1,31 -0,15 1,09 0,36 0,37 C. Laboral 28 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 0,35 0,08 1,40 0,14 0,35 Goldman Sachs
Sab.Economía Digital-Plus — — — 2,06 1,10 Sabadell Asset Mgmt 82 Unifond Bolsa Gar 2020 IV -0,38 -0,27 0,04 0,19 0,60* Unicaja 29 Maral Macro -2,05 -0,07 1,69 1,00 1,45 Abante Asesores
Sab.Economía Digital-Pyme — — — 2,04 1,35 Sabadell Asset Mgmt 83 Sabadell Gtía. Extra 22 0,19 -0,30 -0,13 0,10 0,60 Sabadell Asset Mgmt 30 DB Tal Gest Flexible 2,27 -0,08 4,70 1,29 1,06 Deutsche Wealth Mngmt
Sab.Economía Digital-Base — — — 2,02 1,60 Sabadell Asset Mgmt 84 Laboral Kutxa Bolsa G XX 0,10 -0,41 -0,24 -0,03 0,30* C. Laboral 31 Intermoney Attitude -1,77 -0,23 1,16 0,91 1,45* InterMoney
85 BK España 2020 II Gar -1,11 -0,52 -0,24 0,04 1,90* Bankinter Gestión 32 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg -0,93 -0,34 1,18 0,09 0,60 Goldman Sachs
Garantizados 86 Unifond Bolsa Gar 2019-V -1,46 -0,53 -0,07 -0,01 0,80* Unicaja 33 Cand. Bds Tot Ret Def C C — -0,62 0,41 0,03 0,60 Candriam W — W
87 FD Gar Bolsa IV/2020 -0,10 -0,56 -0,46 -0,05 0,57* Unicaja 34 Rural Selec. Conservadora 1,86 -0,72 1,07 0,42 1,09 Gesconsult
Garant. Protección Activa 88 Unifond Bolsa Gar 2020-I -0,13 -0,64 -0,38 -0,05 5,65* Unicaja 35 Popular Selección A 3,97 -0,73 5,53 0,90 1,50 Allianz Popular Asset
1 BB Adamant Digital Heat B — 9,43 14,26 1,66 1,60 Bellevue Asset Mngmt 89 Rural Gar Europa 20 0,13 -0,68 -0,60 -0,06 0,55* B. Cooperativo 36 Cand. Bds Tot Ret C C -1,03 -0,90 1,04 0,47 0,60 Candriam
90 Laboral Kutxa Bolsa G XIX -0,47 -0,71 -0,37 -0,08 1,20* C. Laboral 37 Abslt European Equity -4,63 -0,94 -1,48 0,62 2,00 Pioneer
Garant. Renta Fija 91 Sabadell Gtía. Extra 21 0,53 -1,14 0,36 0,01 0,80* Sabadell Asset Mgmt 38 Unifond Cartera Defensiva -2,02 -1,05 1,50 0,27 0,55 Unicaja
1 Rural Garantía 2026 — 7,49 6,83 1,75 0,50 B. Cooperativo 92 C. Ing. 2019 Ibex Garant. -1,20 -1,15 -0,51 -0,07 0,70* C. Ingenieros 39 CBK Selección Alternativa 1,21 -1,16 5,71 1,08 0,02 CaixaBank AM
2 Rural 5 Gar Renta Fija — 6,68 6,14 1,59 0,00 B. Cooperativo 93 BK España 2020 Gar -1,43 -1,15 -0,64 -0,08 0,40* Bankinter Gestión 40 Sta Lucia Ret Absoluto A — -1,23 1,35 0,77 0,13 Santa Lucía Mngmnt
3 Bankia Gar.Creciente 2024 — 6,17 3,67 2,59 0,47* Bankia 94 CL Bolsa Garantizado XVI -0,09 -1,16 0,21 0,32 0,47* C. Laboral 41 JPM MM Alternat DAcc(hgd) — -1,28 4,48 0,01 1,50* JPMorgan Asset M.
4 Laboral Kutxa RF Gar. XI — 5,70 5,65 1,36 0,30* C. Laboral 95 Sabadell Gtía. Extra 20 -0,61 -1,34 0,43 0,00 0,95* Sabadell Asset Mgmt 42 Sab.Selec.Altern.-Carte -2,38 -1,69 1,46 0,19 0,55 Sabadell Asset Mgmt
5 Laboral Kutxa RFGar XVII — 5,18 4,69 1,03 0,37 C. Laboral 96 Sabadell Gtía. Extra 16 -2,67 -1,45 -0,69 -0,12 1,10* Sabadell Asset Mgmt 43 Sab.Selec.Altern.-Premier -2,09 -1,79 1,41 0,18 0,65 Sabadell Asset Mgmt m — m
6 Rural Garantía 2025 — 5,13 4,57 1,04 0,25* B. Cooperativo 97 Sabadell Gtía. Extra 18 -3,80 -1,79 -0,92 -0,16 1,50* Sabadell Asset Mgmt 44 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg m
7 BK RF Coral Gar 3,50 4,99 2,83 1,09 0,80* Bankinter Gestión Bankia Gar. Rend. Bolsa I — — 4,47 1,35 0,00 Bankia m
8 Rural 2025 Gtía R. Fija — 4,97 4,47 1,00 0,45* B. Cooperativo BK España 2027 Gar — — — 2,32 1,25* Bankinter Gestión
9 BK RF Marfil I Gar 1,08 4,88 2,35 0,95 0,60* Bankinter Gestión Bankia G.Val Responsables — — — 1,08 0,00 Bankia m
10 Rural 6 Garantía RF — 4,85 4,38 0,98 0,45* B. Cooperativo Bankia 2018 Eurostoxx II — — — — 0,00* Bankia m m
11 Unifond 2024-IV 2,60 4,15 3,12 1,15 0,26* Unicaja m m
12 CL Renta Fija Gar VII 5,99 3,74 3,32 0,71 0,94 C. Laboral Garantía Parcial
13 Rural Garantía 2024 R.F. — 3,66 3,26 0,65 0,40* B. Cooperativo 1 BK Mercado Europeo II 2,99 4,33 5,40 2,16 0,60* Bankinter Gestión m
14 BK Iris Garantizado 0,51 3,63 1,53 1,03 0,60* Bankinter Gestión 2 AF Protect 90-AE(C) — 2,19 5,36 1,97 1,10 Amundi Iberia
15 BK RF Cristal Gar 0,43 3,63 1,53 1,03 0,60 Bankinter Gestión 3 BK Mercado Español II 7,40 1,60 3,60 0,43 0,95* Bankinter Gestión m —
16 Bankia Gar. Rentas 15 — 3,57 2,60 0,92 0,33* Bankia 4 Sabadell 90 Cap.Bol.Eur1 9,76 1,14 4,26 1,21 0,60* Sabadell Asset Mgmt
17 CL Renta Fija Gar. V — 3,24 2,76 0,58 0,37* C. Laboral 5 Unifond Bolsa 2020-V -0,72 -1,67 -0,36 -0,01 0,70 Unicaja m
18 Sabadell Gtía. Fija 16 7,47 3,13 2,71 0,58 0,47* Sabadell Asset Mgmt 6 BK Mercado Europeo 4,18 -1,68 12,76 0,00 1,35* Bankinter Gestión W m —
19 Unifond 2021-IX 1,52 2,94 1,62 0,87 0,50 Unicaja 7 BK España 2021 -1,30 -2,28 1,12 -0,13 1,10 Bankinter Gestión — m
20 CL Renta Fija Gar VIII 6,43 2,93 3,06 0,73 0,90* C. Laboral 8 BK Mercado Español -4,50 -5,53 -0,17 0,00 1,25* Bankinter Gestión
21 Bankia Gar. Rentas 14 0,86 2,03 0,84 0,54 0,03* Bankia m
22 Laboral Kutxa RF Gar III 5,44 1,72 1,40 0,33 0,35* C. Laboral Inversiones Alternativas
23 Fond.Duero Gar RF IV/2020 6,04 1,27 0,53 0,10 0,15* Unicaja
24 Fondespaña D Ga RF I/2022 2,54 0,73 0,55 0,18 0,00* Unicaja Objetivo Volatilidad (0% - 2%) m
25 Laboral Kutxa RF Gar XIII 2,58 0,67 0,53 0,16 0,21* C. Laboral 1 Dunas Valor Prudente — 0,97 0,98 0,26 0,30 Dunas Capital m
26 Fond.Duero Gar RF Impulso -0,24 0,48 0,03 0,01 0,00* Unicaja 2 Imantia Global Conserv. 0,64 0,65 2,17 0,40 0,89 Imantia Capital
27 Rural Garantizado 2021 2,32 0,47 0,31 0,14 0,21* B. Cooperativo 3 Bankia Diversificación — 0,34 2,25 0,51 0,50 Bankia m
28 Fond.Duero Gar 2022 II — 0,39 0,39 0,15 0,55* Unicaja 4 Bankia Evolución Prudente -0,57 0,16 3,17 0,68 0,85* Bankia
29 Laboral Kutxa RF Gar XVI 1,61 0,23 0,21 0,07 0,28 C. Laboral —
5 Ev.Conservad Dinamico B -0,32 0,00 1,55 0,41 0,95 Allianz Popular Asset
30 Laboral Kutxa RF Gar XV 1,57 0,18 0,16 0,06 0,33* C. Laboral 6 BBVA Bonos Valor Relativo -2,62 -0,68 0,30 0,30 0,45 BBVA —
31 Unifond 2021-II 1,01 0,15 0,44 0,14 0,50* Unicaja 7 March Patr. Defensivo -0,53 -0,83 2,36 0,44 0,85 March
32 Unifond 2021-I, F.I 0,95 0,02 0,03 0,05 0,30* Unicaja 8 Unifond Conservador -1,28 -1,07 2,05 0,48 0,80* Unicaja m — —
33 Unifond 2020-IX 1,03 0,00 0,02 0,06 0,35* Unicaja — — —
9 Liberbank Prudente P — -1,15 2,58 0,50 0,45* Liberbank Gestión
34 CL Renta Fija Gar. I 0,28 -0,39 -0,33 -0,04 0,34* C. Laboral 10 Liberbank Prudente A — -1,82 2,28 0,47 0,75 Liberbank Gestión — — — m
35 Laboral Kutxa RF Gar XIV 0,31 -0,40 -0,25 -0,02 0,30* C. Laboral m — —
11 CBK Sel Ret Absoluto Pl -1,67 -2,32 0,94 0,52 0,92* CaixaBank AM
36 CL Renta Fija Gar XII 0,21 -0,41 -0,36 -0,06 0,31* C. Laboral EV Conservad Dinami A — — 1,72 0,45 0,60 Allianz Popular Asset — — — m
37 Unifond 2020-II 0,34 -0,46 -0,27 -0,04 0,60* Unicaja — —
AGI Credit Opps AT — — — 0,29 0,00 Allianz Global Invest
38 Unifond 2020-III -1,30 -0,86 -0,53 -0,07 0,80* Unicaja — — — —
39 Bankia Interés Gar 11 -1,51 -1,02 -0,50 -0,08 0,65* Bankia Objetivo Volatilidad (2% - 4%) — — — —
40 CL Renta Asegurada IV -1,93 -1,02 -0,43 0,01 0,97* C. Laboral 1 UBS Capital 2 Plus 11,73 2,62 5,82 1,64 0,30 UBS Bank m — — — m
41 CL Renta Asegurada V -1,37 -1,05 -0,54 -0,09 0,70* C. Laboral 2 UBS Retorno Activo 8,83 2,38 4,53 1,50 0,85 UBS Bank m — — m — — — —
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 35

CUADROS
RÁNKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES
Valor Rentabilidad acumulada (%) Valor Rentabilidad acumulada (%) Valor Rentabilidad acumulada (%) Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan último En En En En Plan último En En En En último En En En En Plan último En En En En
Grupo Grupo Plan Grupo Grupo
Euros 2019 1 año 3 años 5 años Euros 2019 1 año 3 años 5 años Euros 2019 1 año 3 años 5 años Euros 2019 1 año 3 años 5 años
BK Reval Europa 2022 4,73 3,54 3,48 -0,45 2,57 Bankinter PPI Deu. Bank Conservador 19,57 2,82 0,56 0,89 3,42 DZ Pensiones CR Mixto Renta Variable 9,54 9,14 1,29 19,63 9,46 Caser
ÉTICO/SOLIDARIO/ISR
CX Europa 2022 6,31 1,07 1,32 3,72 — BBVA Pensiones Zurich Moderado 28,25 2,82 0,56 0,89 3,44 DZ Pensiones Caixa Galicia Plus 75 16,69 8,77 -2,89 11,99 14,77 Abanca Vida y Pensio.
Feelcapital 50 102,84 7,62 2,35 — — Dunas Capital BBVA Protección 2020 1,49 -0,03 -0,07 1,50 7,38 BBVA Pensiones Uniplan P.P 25,36 2,71 0,02 3,10 8,34 Unicorp Vida BK Mixto 75 Bolsa 29,61 8,44 -1,45 17,12 27,18 Bankinter
Caser Responsabilidad Plu 6,98 4,10 0,76 5,03 6,16 Caser
Plancaixa Protección 11 12,80 -0,08 -0,35 -1,75 2,91 VidaCaixa AgrarioDuero CastillaLeón 9,76 2,69 -2,81 3,07 -5,23 Unicaja NB Bolsa Plus PP 7,63 8,27 -4,62 8,58 1,31 Novo Banco Pensiones
Colonya Plaetic I Solidar 7,16 4,09 0,77 5,06 6,36 Caser Ibercaja Protección 2014 10,49 — 0,53 2,76 — Ibercaja P.P Fineco 5 11,43 2,68 -0,64 2,56 0,54 Fineco BK Mixto 50 Bolsa 13,20 8,18 0,20 9,95 9,86 Bankinter
BS Ético Solidario 11,71 2,32 0,06 0,03 -1,18 B. Sabadell
Cabk Plus PP 10,94 — — -1,02 -3,37 VidaCaixa Casermed Protección 13,61 2,60 -0,04 3,35 5,73 Sa Nostra Seguros Generali Mixto R. Var. 8,16 7,98 0,94 13,69 6,53 Generali
Rentabilidad Media 4,53 0,99 3,37 3,78
Rentabilidad Media 3,83 3,24 5,32 10,33 Casermed Protección 1 14,37 2,60 -0,04 3,35 2,64 Sa Nostra Seguros MPP Equilibrado 18,16 7,90 1,14 11,01 6,74 Axa Pensiones
Rentab. Media Ponderada 2,67 0,21 0,32 -0,75
Rentab. Media Ponderada 3,96 4,42 10,19 21,22 Casermed Protección 4 11,97 2,59 -0,04 3,29 1,47 Sa Nostra Seguros Caser Premier Mixto 8,47 7,74 0,75 15,46 6,06 Caser
GARANTIZADOS RENTA FIJA MIXTO FLEXIBLES Casermed Protección 5 10,72 2,59 -0,04 3,28 -0,71 Sa Nostra Seguros Lealtad P.P 11,09 7,66 0,62 13,64 4,66 Caser
Casermed Protección 10 13,35 2,59 -0,37 -3,47 -2,88 Sa Nostra Seguros Caser Mixto 50 P.P 11,37 7,61 0,50 13,43 4,23 Caser
BBVA Prote.Futuro 5/10C 1,27 13,40 11,54 25,90 — BBVA Pensiones
Merchpensión Global 17,46 16,48 -1,51 53,85 42,45 Merchbanc
EP Consolidado XIII 7,81 6,84 7,18 9,97 10,51 Allianz Popular Casermed Proteccio 8, PP 14,16 2,59 -0,04 -3,73 -3,67 Sa Nostra Seguros Canarias Renta Mixta P.P 6,86 7,61 0,50 13,24 4,35 Caser
Legacy 10,37 8,76 0,62 4,50 — Caser
Casermed Protección 7 13,08 2,59 -0,04 0,96 1,03 Sa Nostra Seguros Avila Renta Mixta P.P 7,32 7,61 0,50 13,50 4,71 Caser
BBVA Prote. Futuro 2/10C 1,16 6,76 6,07 15,01 — BBVA Pensiones
Europopular Gestión Total 16,00 5,10 -2,51 11,40 11,50 Allianz Popular
Bankia Prot R. Premiun V 111,57 6,74 8,66 11,57 — Bankia Pensiones Casermed Proteccio 9, PP 12,83 2,59 -0,04 -4,21 -4,84 Sa Nostra Seguros Círculo Mixto P.P 7,67 7,60 0,50 13,43 4,69 Caser
Caser Oportunidad U.Plus 10,81 4,79 0,50 4,83 — Caser
Europopular Desarrollo 15 12,13 2,58 0,23 0,32 -0,53 Allianz Popular Rioja 2 P.P 7,15 7,60 0,50 13,45 5,01 Caser
Revalorización Europa 25 15,87 6,53 4,75 11,23 13,39 BBVA Pensiones
Caser N. Oportunidades 16,86 4,71 0,27 4,08 5,32 Caser
Bankia Prot Rta. Prem.IV 136,60 6,43 7,81 11,68 36,60 Bankia Pensiones Casermed Protección 12 14,33 2,57 1,30 -2,62 -1,70 Sa Nostra Seguros Sa Nostra 6 8,67 7,57 0,43 12,07 2,79 Sa Nostra Seguros
Fondomutua 1,82 4,36 2,70 10,53 10,78 Mutuactivos
Pelayo Vida Plan Estable 12,59 2,50 -0,72 4,72 8,99 Unicorp Vida Mi Plan S. Decidido 1,49 7,49 1,07 13,32 8,95 Santander
Bankia Prot R. Premiun VI 100,68 6,35 9,68 — — Bankia Pensiones
Altair Crecimiento Pensio 9,21 2,51 -5,94 5,76 16,13 Santander
Plancaixa Futuro 2026 17,68 6,30 6,91 13,25 36,88 VidaCaixa Santalucía VP Mixto Prud 23,81 2,50 -0,73 4,73 8,87 Unicorp Vida Penedès Pensió Variable M 0,54 7,46 0,26 11,97 -1,83 Sa Nostra Seguros
RGA Gestión Activa 6,36 1,53 -4,71 -1,10 -6,21 Rural
Pastor Fijo P.P 20,14 2,46 0,06 0,33 0,83 Allianz Popular Fonditel 46,84 7,34 1,53 10,82 13,95 Fonditel
Bankia Prot R. Prem VII 102,53 6,24 9,41 — — Bankia Pensiones
Protec. Flexible 85 5,84 0,06 -2,14 -1,35 — DZ Pensiones
Bankia Prote.R.Premium II 144,07 4,90 5,98 9,39 28,54 Bankia Pensiones Futurespaña P.P 21,09 2,36 -0,74 3,15 7,25 Unicorp Vida Lloyds PP 15,66 7,25 0,89 13,68 14,60 Unicorp Vida
Renta 4 Nexus 11,40 — -4,20 8,36 11,23 Renta 4
GCC Mixto I 12,10 2,36 -0,69 1,30 0,70 Cajamar Vida Bestinver Plan Mixto 48,85 7,00 -5,17 11,09 14,02 Bestinver
Protegido Renta Premium 154,61 4,85 6,16 9,27 29,13 Bankia Pensiones
Ibercaja Alpha 6,83 — -7,00 14,17 -2,55 Ibercaja
PPBankia Pr.R.Premium III 139,43 4,85 5,95 9,15 28,20 Bankia Pensiones Cajamar Mixto I 13,39 2,36 -0,69 1,30 0,73 Cajamar Vida Europopular Futuro 14,01 6,86 0,60 9,67 4,28 Allianz Popular
Rentabilidad Media 5,37 -2,17 10,46 11,08
EP Garantizado XV 7,52 4,45 7,00 5,35 4,34 Allianz Popular Sa Nostra 5 Plus 7,15 2,34 -0,45 3,16 2,77 Sa Nostra Seguros Aegón II 13,20 6,85 0,04 11,56 3,13 Aegón Espana
Rentab. Media Ponderada 5,01 -2,33 11,70 11,80
Caser 2014 Plus 8,12 4,43 0,67 -0,36 -0,74 Caser Duero P.P 22,06 2,23 -1,31 -0,71 -4,54 Unicaja Dunas Valor Flexible F&F 102,09 6,74 0,53 — — Inverseguros Pen.
MIXTO RENTA FIJA EUROPA Agrario Duero P.P 8,22 2,23 -1,30 -0,70 -4,54 Unicaja Cat Previsio Plan de Pen. 14,27 6,44 2,80 10,92 8,36 Grupo Catalana Occ.
EP Recompensa Plus 6 8,00 4,37 3,45 1,23 3,07 Allianz Popular
Bankia P.R. Premiun IX 102,55 4,33 7,31 — — Bankia Pensiones Nat-Nederlanden Europa 52,17 6,34 4,63 6,41 11,36 Nationale Nederlan. BBVA Multiac Conservador 11,41 2,15 0,26 4,57 -1,17 BBVA Pensiones Yeste Valor Flexible 98,95 6,38 -0,19 — — Dunas Capital
EP Garantizado XVII 7,44 3,35 2,80 7,28 5,95 Allianz Popular Destino Futuro 2023 6,22 6,15 3,11 — — DZ Pensiones Mi Plan S. Prudente 1,10 2,11 0,21 -0,73 -3,25 Santander Dunas Valor Flexible 2 101,26 6,38 -0,18 — — Inverseguros Pen.
Europopular Consolid. X 7,62 2,97 2,69 7,39 7,65 Allianz Popular PPI Deuts. Bank Moderado 8,10 6,07 1,72 4,30 10,08 DZ Pensiones Abanca RF Mixta Cons 7,56 1,95 -0,65 -0,82 -2,45 Abanca Vida y Pensio. CABK Crecimiento Premium 14,98 6,16 1,25 13,92 11,73 VidaCaixa
Plancaixa Futuro 2024 14,82 2,89 3,05 6,40 21,81 VidaCaixa Arquiplan P.P 24,27 5,63 0,95 7,96 4,20 Arquipensiones MPP Moderado 29,07 1,58 -0,30 0,37 1,93 Axa Pensiones Plan Capitalización 10,03 6,13 -4,68 13,67 6,56 GVC Gaesco
Unnim Pensions G13 18,03 2,86 2,85 8,17 23,54 BBVA Pensiones NB Plan 65 Conservador 18,85 5,37 0,34 2,30 2,06 Novo Banco Pensiones Caser Futuro Protegido 6,99 1,44 -0,30 -2,59 -2,08 Caser Europopular Avance 50 7,08 6,13 1,14 10,44 -0,77 Allianz Popular
Duero Protección Total IX 8,55 2,26 2,13 4,64 16,90 Unicaja Grupo Zurich 3,13 5,12 0,65 3,43 6,85 DZ Pensiones Acueducto Cap. Protegido 6,94 1,44 -0,30 -2,56 -2,12 Caser Mujer XXI 8,24 6,09 0,98 7,05 5,46 Rural
Protegido Renta 2023 178,61 1,30 2,00 0,96 13,63 Bankia Pensiones Extremadura 2000 P.S.I 21,27 5,07 1,23 7,68 10,64 Caser CASER Capital Protegido 7,16 1,44 -0,30 -2,55 -2,04 Caser RGA-Mixto 40 7,27 6,09 0,98 7,05 5,46 Rural
Bankia Proteg.Renta 2022 131,21 1,19 1,17 2,98 15,24 Bankia Pensiones GCO Pensiones Mixto Fijo 29,28 4,93 1,64 5,32 4,77 Grupo Catalana Occ. BNP P. Renta Fija 2,35 0,66 -0,71 -2,79 -1,28 Axa Pensiones CABK Crecimiento 23,10 5,95 0,85 12,87 15,51 VidaCaixa
Plancaixa Invest 12 15,91 1,01 0,76 2,42 10,15 VidaCaixa Agrocírculo P.P 7,34 4,84 0,87 5,01 4,85 Caser BNP P. RF Mixta 2,16 0,66 -0,71 -2,79 -1,41 Axa Pensiones Caixa Galicia Plus 50 P.P 7,98 5,76 -2,19 7,28 9,98 Abanca Vida y Pensio.
Penedès P.Protecció 2022 16,71 0,52 0,44 0,20 12,41 Sa Nostra Seguros Círculo P.P 20,90 4,84 0,86 5,01 4,77 Caser BNP P. RF Mixta Plus 2,35 0,65 -0,71 -2,79 -1,29 Axa Pensiones Caser Alligator 10,03 4,85 1,09 5,25 8,75 Caser
Unnim Pensions G10 21,84 0,46 0,42 2,04 12,50 BBVA Pensiones PSN Plan Aso.de Pensiones 18,38 4,81 -1,30 6,68 10,66 Prev. Sanitaria N. Mundiplan Óptimo 6,08 0,15 -0,13 -1,43 -2,47 Axa Pensiones Planfiatc 5 Individual 24,04 4,41 0,29 10,59 1,63 FIATC Seguros
Unnim Pensions G6 16,34 0,29 -0,18 1,37 11,67 BBVA Pensiones Ing Industri. de Galicia 18,32 4,79 -1,19 — — Prev. Sanitaria N. Aegón I 16,36 -0,32 -2,88 -4,95 -8,86 Aegón Espana Santalucía Pardo Decidido 57,88 4,39 -4,36 8,48 — Inverseguros Pen.
Canariplan 30% 12,97 0,24 0,98 -3,78 2,23 Caser Mi Plan S. Moderado 1,30 4,71 1,04 6,83 4,19 Santander PPI Loreto Öptima 19,80 — — 7,05 9,67 Loreto Mutua Privat Bank Plusfondo 9,62 4,24 0,13 10,35 1,19 FIATC Seguros
Protegido Renta Cr. 2017 11,74 0,22 -0,55 -4,45 -5,09 Caser Caser Premier 9,39 4,66 1,12 7,58 10,00 Caser Ibercaja F. Europa 30-50 8,35 — -1,66 4,56 0,12 Ibercaja Duero Inversión P.P 34,53 4,22 -7,05 3,66 -6,52 Unicaja
Penedès P.Creixen.10(VI) 15,02 0,17 -0,02 0,45 11,31 Sa Nostra Seguros Abante Renta 7,98 4,57 0,83 0,38 2,42 Abante Pensiones Rentabilidad Media 3,35 0,19 2,95 2,62 Santalucía Polar Equilib 60,67 3,96 -3,11 8,20 — Inverseguros Pen.
Bankia Proteg.Renta 2021 148,94 0,14 0,61 -1,00 8,52 Bankia Pensiones Ahorro Colonya P.P 22,58 4,42 0,66 6,08 7,37 Caser Rentab. Media Ponderada 3,38 0,50 4,15 2,58 GCC Mixto II 12,46 3,71 -5,66 7,01 -3,85 Cajamar Vida
PlanCaixa 5 Plus 15,25 0,06 -0,41 -0,30 9,21 VidaCaixa La Previsora P.P 22,03 4,42 0,66 5,94 7,03 Caser MIXTO RENTA FIJA GLOBAL Cajamar Mixto II 13,95 3,71 -5,66 7,01 -3,83 Cajamar Vida
Duero Protección Total X 7,33 0,04 -0,43 -0,20 8,37 Unicaja Caser RF Mixta 30 P.P 19,70 4,41 0,66 5,94 6,75 Caser Uniplan III P.P 9,99 3,65 -5,08 8,12 12,04 Unicorp Vida
PP de los Ingenieros 10,66 6,17 1,37 8,07 — C. Ingenieros
Duero Protección Total V 9,07 0,01 -0,53 -0,39 8,71 Unicaja Ahorro 6000 P.P 22,08 4,41 0,65 5,90 6,99 Caser Azvalor Consolidación 98,01 3,61 -4,29 — — Inverseguros Pen.
P Caixa Agr.Cas-Leon 11,62 5,97 2,26 4,28 5,60 VidaCaixa
Uniplan Protección 2021 11,46 -0,09 -0,33 0,93 8,31 Unicorp-Aviva ACF Plan Mixto 22,27 4,41 0,65 5,94 7,07 Caser Ahorro Previsión 11,94 3,51 -2,43 10,34 17,70 Unicorp Vida
BBVA Plan 40 1,03 5,87 1,96 7,66 4,96 BBVA Pensiones
Plancaixa Invest 16 15,15 -0,24 -0,62 -0,65 3,53 VidaCaixa ACF Plan Patrimonio 7,33 4,41 0,66 5,92 6,92 Caser Futurespaña 30 8,34 3,27 -5,46 9,64 13,41 Unicorp Vida
Merchbanc Mixto 8,11 5,60 1,86 7,79 6,23 Merchbanc
PlanCaixa 5 YA II 13,07 -0,27 -0,60 -2,34 1,04 VidaCaixa Caser Enero 2015 8,33 4,34 0,48 -0,82 -1,19 Caser Futurespaña 40 8,95 2,91 -3,52 6,77 11,23 Unicorp Vida
March Pensiones 80/20 23,55 5,30 -0,42 5,12 6,56 March G.
CX Plus 30 8,16 -0,33 -0,73 -0,66 3,78 BBVA Pensiones Penedès Pensió Mixt 0,64 4,31 0,45 4,58 1,67 Sa Nostra Seguros Agroespaña 8,15 2,91 -3,52 6,77 11,22 Unicorp Vida
Mediolanum Renta Fija 2.348,60 5,19 1,92 6,14 10,35 Mediolanum P.
C. Murcia Protec 2021 II 14,60 -0,46 -0,96 -1,65 4,63 C.Murcia-Aviva Plancaixa 10 RF Mixta 11,80 4,26 1,12 7,39 7,07 VidaCaixa Pelayo Vida P.Evolución 13,73 1,99 -7,74 5,76 10,58 Unicorp Vida
Cyclops P.P. 2.646,80 5,19 1,92 6,62 11,63 Mediolanum P.
Uniplan Protección 2020 11,64 -0,53 -1,03 -1,61 4,20 Unicorp-Aviva Santalucía VP Gestión Dec 21,32 1,98 -7,74 5,75 10,57 Unicorp Vida
Dunas Valor Equilib. F&F 100,26 4,21 0,82 — — Inverseguros Pen.
Fibanc Plan de Pensiones 2.646,80 5,19 1,92 6,62 11,63 Mediolanum P.
Protegido Renta 2019 175,05 -0,58 -1,11 -1,77 2,23 Bankia Pensiones Plus Ultra R. Fija Mixta 12,21 4,19 0,65 6,29 7,73 Plus Ultra Seguros Cobas Mixto Global, PP 79,10 1,94 -18,54 — — Inverseguros Pen.
Plancaixa Doble Opción 13,05 -0,60 -1,28 -2,31 2,89 VidaCaixa Mapfre Mixto 28,01 4,55 0,50 5,15 2,64 Grupo Mapfre
CABK Equilibrio PP 8,14 4,16 0,93 6,26 4,73 VidaCaixa MPP Dinámico 8,41 — 2,56 19,43 10,44 Axa Pensiones
Arquiplan Prudente 100,49 4,31 0,59 — — Arquipensiones
BK Protección 9,36 -0,60 -0,96 -0,75 4,28 Bankinter ATL Capital Conservador 58,36 4,05 0,79 2,76 -14,16 Inverseguros Pen. Rentabilidad Media 7,27 -1,13 12,11 8,08
Plancaixa 5 Flash 13,66 -0,62 -1,33 -2,40 2,68 VidaCaixa BS Pentapensión 13,86 3,78 -0,40 0,17 0,27 B. Sabadell
MPP Prudente 21,81 4,00 0,40 3,51 2,93 Axa Pensiones Rentab. Media Ponderada 6,73 -0,14 12,49 13,31
Cajamar G. Futuro 2030 10,36 3,35 — — — Cajamar Vida
Arquiplan Estabilidad 3 126,96 -0,71 -1,13 -1,49 1,44 Arquipensiones PPI Crecimiento Conser. 6,48 3,99 1,31 4,67 1,53 DZ Pensiones MIXTO RENTA VARIABLE GLOBAL
Duero Protección Tot. III 7,44 -0,81 -1,76 -3,70 -1,30 Unicaja PP Bankia Moderado 76,64 3,30 0,11 5,49 3,42 Bankia Pensiones
Tu Plan Liberbank 2025 9,74 3,96 -0,36 — — Liberbank Vida P.
Bankia BP Moderado 150,38 3,03 -0,71 4,13 1,67 Bankia Pensiones B&H Jubilación P.P. 9,45 13,32 -2,39 — — Buy & Hold Capital
Plancaixa 5 Ya 13,18 -0,84 -1,78 -3,66 -0,22 VidaCaixa Europopular Proyección 30 6,46 3,93 0,71 4,26 -1,31 Allianz Popular
Bankia Proteg Ren 07-2019 12,28 -0,86 -1,69 -3,42 -0,12 Bankia Pensiones Sta. Lucía Panda Prudente 68,49 2,97 -2,38 4,23 -2,48 Inverseguros Pen. Bankoa Bolsa 14,65 12,85 2,55 19,32 23,82 CNP Partners
Helvetia PP 20,37 3,90 0,16 6,10 0,10 Dunas Capital
PP Bankia Cauto 117,88 2,62 -0,14 0,28 -1,84 Bankia Pensiones CI Climate Sustainability 7,78 9,62 4,34 13,41 13,15 C. Ingenieros
Abanca Seguridad 2013 11,28 -0,86 -1,71 -3,02 1,03 Abanca Vida y Pensio. Gesnorte PP 20,37 3,90 0,16 6,10 0,10 Dunas Capital
Protegido Renta 2020 128,24 -0,87 -1,30 -2,43 1,86 Bankia Pensiones BS Plan 15 Plus 1 21,61 2,53 -0,12 0,31 1,65 B. Sabadell Caja Ingenieros Skyline 8,35 9,21 0,33 10,47 16,43 C. Ingenieros
Dunas Valor Equilibrio 2 99,32 3,90 0,22 — — Inverseguros Pen.
Seci Renta Fija 8,93 2,46 -0,03 -0,21 -0,81 El Corte Inglés V. Tressis Carte.Equilibrada 13,74 9,06 1,25 12,30 14,13 CNP Partners
Plancaixa Invest 8 15,18 -0,88 -1,72 -3,10 0,18 VidaCaixa Duero Objetivo 2023 6,65 3,85 -3,39 — — Unicaja
Plancaixa130 13,33 -0,89 -2,25 -3,46 1,63 VidaCaixa Seci Pensiones 22,37 2,40 -1,30 0,54 -0,64 El Corte Inglés V. BS Plan 60 Plus 1 5,86 9,04 -1,08 13,89 10,27 B. Sabadell
CI Global Sustainability 10,01 3,84 0,17 3,41 5,43 C. Ingenieros
Arquiplan Conservador 117,58 2,35 0,04 -1,01 -2,12 Arquipensiones Liberbank Dinámico 11,24 8,98 0,79 16,04 10,38 Liberbank Vida P.
Caixa Tarragona Gar.2020 11,96 -0,96 -1,73 -3,46 -0,43 BBVA Pensiones Plan CR Mixto Fijo 21,35 3,82 0,25 3,59 2,31 Caser
Plancaixa 4 Plus 13,12 -1,05 -1,74 -3,48 0,26 VidaCaixa BBVA Plan 50 0,96 2,30 1,03 0,17 -0,86 BBVA Pensiones Arquiplan Profim Disc 50 101,13 8,93 1,95 — — Arquipensiones
RGA Mifuturo 2024 7,38 3,78 — — — Rural
BS Plan 15 Plus 2 18,34 2,24 -0,71 -1,47 -1,37 B. Sabadell BS Plan 60 Plus 2 5,48 8,93 -1,26 13,28 9,22 B. Sabadell
Plan Caixa 4 Plus II 13,09 -1,06 -1,76 -3,54 0,22 VidaCaixa
Generali Mixto Renta Fija 11,03 3,75 1,28 5,08 6,23 Generali
PlanCaixa 4 PLUS III 12,21 -1,09 -2,16 -4,32 -1,81 VidaCaixa BS Plan 15 P.P 15,40 2,19 -0,79 -1,82 -2,15 B. Sabadell Mapfre Crecimiento 8,62 8,83 -0,07 14,57 6,84 Grupo Mapfre
Ruralcoop Asturias 8,57 3,67 0,53 3,00 3,26 Rural
Plancaixa Fidelidad 15,44 -1,16 -2,32 -4,66 -4,11 VidaCaixa Seci Sel. Gestoras 7,00 2,13 -1,39 2,15 3,15 El Corte Inglés V. BS Plan 60 8,07 8,83 -1,45 12,92 8,66 B. Sabadell
Ruralcoop Sur 7,16 3,67 0,52 2,63 2,35 Rural
Plan Caixa Plus 2005 7,31 -2,35 -3,45 -7,13 -7,12 VidaCaixa Bankia Jubilación 99,44 1,18 -0,09 0,52 — Bankia Pensiones March Pension 50/50 9,50 8,56 -1,07 9,46 11,89 March G.
Ruralcoop Granada 7,50 3,67 0,53 2,63 2,35 Rural
Rentab Objet 2021 7,17 -2,73 -5,25 -13,02 -10,71 Caser P.Ibercaja G. Evolución 6,48 — 1,15 7,51 19,53 Ibercaja PP Bankia Dinámico 36,37 8,41 -0,03 17,51 8,08 Bankia Pensiones
Coop. Cerealista de Conil 7,33 3,67 0,52 2,63 2,34 Rural
Rentab Objet 2017 5,83 -2,91 -5,78 -14,95 -18,23 Caser P.Ibercaja G. Equilibrada 12,36 — 1,18 2,75 2,92 Ibercaja BBVA Plan Renta Plus 22,44 7,89 2,43 16,46 11,28 BBVA Pensiones
Liberbank Equilibrado 7,84 3,66 -0,56 3,76 -2,06 Liberbank Vida P.
Ibercaja Solidez 40 14,92 — 0,07 2,37 12,76 Ibercaja Rentabilidad Media 3,69 0,36 3,25 3,48 BBVA Plan 30 1,12 7,89 2,43 16,47 11,36 BBVA Pensiones
Agrupación Previsión 2.479,99 3,61 0,02 9,75 8,36 TargoPensiones EGFP
Ibercaja Solidez 50 16,32 — 0,73 3,90 15,30 Ibercaja Rentab. Media Ponderada 3,28 0,18 2,92 2,07 Cabk Destino 2022 PP 11,54 7,67 2,67 14,16 — VidaCaixa
Caja de Jaén 8,42 3,57 0,61 2,05 1,20 Caser
Plancaixa Protección 3 12,07 — — -5,24 -4,58 VidaCaixa MIXTO RENTA VARIABLE EUROPA Abante Variable Pensiones 12,66 7,62 2,06 12,69 17,61 Abante Pensiones
Europopular Vida 21,87 3,52 0,40 4,21 1,50 Allianz Popular
Plancaixa Afianza Protecc 11,95 — — -3,02 -3,19 VidaCaixa Tu Plan Liberbank 2045 9,67 7,54 0,31 — — Liberbank Vida P.
Pastor Mixto P.P 16,85 3,48 -0,05 3,10 1,97 Allianz Popular Caser Gestion Valor 8,01 15,83 -3,22 8,54 16,57 Caser
Plancaixa Afianza Pens. 11,79 — — -4,14 -4,09 VidaCaixa Cajamar G. Futuro 2050 10,42 7,01 — — — Cajamar Vida
Bankoa Patrimonio 7,62 3,48 0,89 2,95 2,52 CNP Partners RGA Mifuturo 2038 7,23 13,03 — — — Rural
Ibercaja Protección 2013 15,33 — -0,97 -1,23 4,73 Ibercaja Tu Plan Liberbank 2035 9,74 6,47 0,29 — — Liberbank Vida P.
BBVA Plan Individual 24,68 3,43 1,28 3,82 2,05 BBVA Pensiones PSN Plan Individual 6,34 11,94 -3,62 16,84 12,25 Prev. Sanitaria N.
Plancaixa Invest 4 15,90 — — -3,24 -0,80 VidaCaixa PP Bankia Flexible 33,33 6,12 -0,05 10,87 3,73 Bankia Pensiones
Plan Familiar 16,73 3,41 0,72 4,61 3,54 GVC Gaesco RGA-Mixto 75 10,58 11,03 0,73 14,45 8,02 Rural
Plancaixa Invest 18 13,96 — — -2,69 -1,07 VidaCaixa CNPVida HorizonteDecidido 8,80 5,87 1,60 7,63 6,59 CNP Partners
Caixa Galicia Plus 30 P.P 20,62 3,39 -1,64 3,57 6,29 Abanca Vida y Pensio. Sanity 11,10 11,03 0,73 14,45 8,01 Rural
Plancaixa Plus 40 7,94 — — -7,84 -8,69 VidaCaixa Bankoa Crecimiento 8,66 5,82 1,50 7,32 6,07 CNP Partners
P.P Fipen II 38,85 3,38 1,47 5,06 9,04 CNP Partners PPI Deuts. Bank Dinámico 10,06 10,55 1,27 11,30 16,45 DZ Pensiones
PP Protección 6-2014 11,83 — -0,93 -1,21 4,16 Ibercaja Profit Previsión 116,77 5,20 0,67 7,67 7,28 Inverseguros Pen.
Plan Red Basica 16,42 3,37 1,37 2,11 5,19 Fonditel Zurich Dinámico 13,75 10,55 1,27 11,30 16,47 DZ Pensiones
Plancaixa Futuro 2018 10,92 — — -2,83 -0,78 VidaCaixa Cajamar G. Futuro 2040 10,46 5,12 — — — Cajamar Vida
BK Mixto 20 Bolsa 8,90 3,34 0,59 1,46 1,92 Bankinter PlanCaixa Oportunidad 11,84 10,51 1,57 19,92 21,94 VidaCaixa
Ibercaja Protección 2012 13,75 — -1,17 -1,80 3,69 Ibercaja Tempus 30-75 Pensiones 10,34 3,77 1,23 6,97 — Abante Pensiones
Caixa Popular 30,58 3,24 0,97 2,70 4,95 Rural Europopular Horizonte 75 10,27 10,49 1,13 17,56 8,21 Allianz Popular
CAI P. Horizonte 6-2013 12,71 — -1,35 -1,44 3,22 Ibercaja Seci Bolsa Activo 7,08 3,23 -4,19 6,47 -1,23 El Corte Inglés V.
Planfiatc 1, Plan de Pens 9,43 3,21 1,12 4,88 1,34 FIATC Seguros Ontinyent Renta Variable 9,21 9,88 0,51 18,08 2,23 Caser
EP Recompensa Plus 4 7,34 — -1,21 -3,46 -1,45 Allianz Popular Alcalá Futuro Uno 12,83 — 1,56 13,91 4,23 CA Life Insurance Experts
RG Mixto 20 II 25,36 3,19 0,86 2,03 3,54 Rural ACF Plan Mixto Euro 5,51 9,87 0,57 18,17 2,28 Caser
Plancaixa Invest 7 13,66 — — -4,40 -5,95 VidaCaixa Ibercaja P.Gest. Audaz 9,53 — 2,04 29,92 6,99 Ibercaja
Uniplan IV P.P 9,80 3,14 -1,44 4,88 9,23 Unicorp Vida Caser RV Mixta 70 P.P 9,02 9,87 0,58 18,22 2,33 Caser
Ibercaja Solidez 2012 14,48 — -1,20 -1,93 3,49 Ibercaja A&G Equilibrado P.P 11,07 — — -2,27 -7,69 Mutua. Collegi Enginyers
Bestinver Plan Renta 13,06 3,14 2,15 4,33 5,08 Bestinver Eurofuturo P.P 6,47 9,87 0,57 18,18 2,29 Caser
EP Recompensa Plus 3 7,55 — -0,71 -1,56 2,05 Allianz Popular Asefarma Equilibrado 11,08 — — -2,33 -7,75 Mutua. Collegi Enginyers
Privat Bank Global 13,51 3,06 0,43 5,15 2,49 FIATC Seguros Círculo Renta Variable 9,19 9,87 0,57 18,16 2,20 Caser
Rentabilidad Media 1,56 1,06 0,47 5,68 P.Ibercaja G. Crecimiento 12,21 — 0,58 9,99 4,47 Ibercaja
Planfiatc 6 Solid 15,28 3,04 0,40 4,67 0,90 FIATC Seguros BNP P. RV Mixta 0,80 9,86 1,67 14,65 8,62 Axa Pensiones
Rentab. Media Ponderada 1,93 1,41 2,03 7,61 P.Ibercaja Sostenible 13,87 — 9,96 20,44 16,40 Ibercaja
Fipen -G- 28,43 2,95 0,61 2,00 3,59 CNP Partners Plus Ultra Mixto 130,47 9,67 3,51 22,25 27,57 Plus Ultra Seguros
GARANTIZADOS RENTA VARIABLE Rentabilidad Media 7,84 1,00 12,21 8,49
Duero II 6,73 2,89 -1,47 — — Unicaja Destino Futuro 2030 6,28 9,61 1,19 — — DZ Pensiones
Rentab. Media Ponderada 7,76 1,89 14,47 8,47
BK Merc Europeo 2026 7,95 9,91 8,01 16,78 3,53 Bankinter Casermed Protección 3 15,07 2,86 0,50 5,33 5,37 Sa Nostra Seguros Arquiplan Crecimiento P.P 7,07 9,50 -1,61 14,08 3,77 Arquipensiones
Duero Equilibrio P.P 29,32 2,86 -2,29 1,96 0,04 Unicaja CI Euromarket RV 75 6,31 9,23 -4,76 7,86 7,55 C. Ingenieros
MONETARIO
Plancaixa V.A. 2027 16,67 7,08 6,94 12,82 32,76 VidaCaixa
BBVA Protección 2025 1,84 5,31 6,07 13,48 26,56 BBVA Pensiones Casermed Protección 2 12,78 2,86 0,49 5,27 5,33 Sa Nostra Seguros RGA Mifuturo 2031 7,19 9,20 — — — Rural Cajamar Dinero 11,39 0,96 -0,37 -2,59 -3,39 Cajamar Vida
36 Expansión Lunes 1 julio 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RÁNKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES (continuación)

Valor Rentabilidad acumulada (%) Valor Rentabilidad acumulada (%) Valor Rentabilidad acumulada (%) Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan último En En En En Plan último En En En En último En En En En Plan último En En En En
Grupo Grupo Plan Grupo Grupo
Euros 2019 1 año 3 años 5 años Euros 2019 1 año 3 años 5 años Euros 2019 1 año 3 años 5 años Euros 2019 1 año 3 años 5 años

Pastor Monetario P.P 1,23 0,92 -0,03 -0,14 1,26 Allianz Popular Rioja Plandepósito 11,18 0,53 -0,22 -1,42 -0,46 Caser Círculo 2021 13,80 0,50 1,31 -1,85 4,18 Caser NB Crecimiento. P.P 16,16 10,67 -9,81 13,65 8,54 Novo Banco Pensiones
Atlantis I, P.P 7,82 0,55 -0,15 -0,30 0,33 Caser Canarias R.Protegida 6,44 0,53 -0,22 -2,44 -2,78 Caser MPP Renta Fija 8,10 0,23 0,08 -2,66 -0,69 Axa Pensiones BK Variable Internacional 8,44 9,79 -4,41 21,78 2,95 Bankinter
Santader Monetario 1,07 0,48 -0,20 -1,07 -1,30 Santander Caser 2012 8,56 0,53 -0,22 -1,41 -2,31 Caser Plancaixa Proyección 2021 11,41 -0,16 -0,36 -0,26 7,29 VidaCaixa Agrupación Futuro 833,47 9,20 -3,52 24,22 12,22 TargoPensiones EGFP
Europopular Capital 6,49 0,40 -0,39 -1,92 -1,89 Allianz Popular Caser Depósito 35 10,76 0,53 -0,22 -2,43 -2,76 Caser Plancaixa Futuro 124 12,49 -0,25 -0,79 -0,74 5,59 VidaCaixa Duero Acción Global P.P 9,05 8,83 -2,96 12,03 5,71 Unicaja
Penedès Pensió Creixent 14,46 0,36 -0,46 -1,86 -2,35 Sa Nostra Seguros Caser Julio 2013 7,69 0,53 -0,22 -2,41 -6,51 Caser PPI Cupón Premium DB 10,68 -0,43 -0,97 -2,17 3,25 DZ Pensiones Tressis Carte.Crecimiento 12,90 8,32 -6,13 13,17 9,88 CNP Partners
BS Plan Monetario Plus 1 8,41 0,23 -0,29 -0,90 -0,49 B. Sabadell CD 2009 6,80 0,53 -0,22 -2,43 -2,75 Caser Plancaixa Futuro 115 11,63 -0,70 -1,35 -3,09 -0,33 VidaCaixa PP Bestinver Global 30,60 8,23 -7,56 18,87 24,25 Bestinver
Liberbank Tranquilidad 6,95 0,16 -1,32 -3,00 -4,94 Liberbank Vida P. Caser 2009 Plus 7,30 0,52 -0,24 -1,70 -1,03 Caser Plancaixa Proyección 2019 10,60 -0,74 -1,37 -2,66 0,61 VidaCaixa Azvalor Global Value 100,26 5,91 -7,92 — — Inverseguros Pen.
BS Plan Monetario Plus 2 7,84 0,06 -0,64 -1,93 -2,22 B. Sabadell CEP-1 1,64 0,44 -0,34 -1,91 -2,82 Sa Nostra Seguros PIP Horizonte 2028 13,80 — 12,26 9,54 10,86 Ibercaja Cobas Global, PP 73,25 2,25 -23,29 — — Inverseguros Pen.
BS Plan Monetario 7,24 -0,01 -0,78 -3,05 -4,36 B. Sabadell BK Renta Fija Corto Plazo 8,86 0,30 -0,44 -1,84 -1,58 Bankinter Banca Pueyo I 15,71 — — — — Renta 4 Horos Internacional PP 80,49 1,91 -18,26 — — Caser
BBVA P. Mercado Monetario 1,15 -0,11 -0,31 -1,04 -1,33 BBVA Pensiones Generali Renta Fija 7,46 0,28 -0,41 -2,33 -1,88 Generali Rentabilidad Media 2,47 2,03 1,82 7,02 A&G Variable P.P 9,74 — — -3,29 -9,90 Mutua. Collegi Enginyers
MPP Monetario 6,43 -0,13 -0,34 -2,70 -4,32 Axa Pensiones C.R. Torrent 25,78 0,06 -0,62 -2,91 -4,22 Rural Rentab. Media Ponderada 2,84 2,17 1,12 4,72 Asefarma Variable 9,76 — — -3,69 -10,25 Mutua. Collegi Enginyers

BK Inversión Monetario 10,80 -0,17 -0,78 -2,05 -1,53 Bankinter RGA-Dinero 7,25 0,06 -0,62 -2,35 -2,91 Rural Ibercaja.Bolsa Global 15,00 — 3,14 28,15 27,71 Ibercaja
RENTA VARIABLE ASIA
Zurich Suiza 20,39 -0,38 -0,89 -2,89 -3,75 DZ Pensiones Cotrel 6,56 0,05 -0,63 -2,96 -4,30 Rural Metavalor Pensiones 68,08 — -11,85 23,09 — Inverseguros Pen.
Europopular Consolid. II 6,52 -0,11 -0,31 -0,62 -1,80 Allianz Popular BK Variable Asia 7,73 8,16 -3,59 22,97 19,44 Bankinter Renta 4 Global Acciones 19,00 — — — — Renta 4
DB Money Market 6,79 -0,45 -1,03 -3,18 -4,06 DZ Pensiones
Ibercaja Pensión II 8,36 — -0,22 -2,26 -2,51 Ibercaja MPP F-100 5,82 -0,12 -0,07 -3,65 -5,98 Axa Pensiones Rentabilidad Media 8,16 -3,59 22,97 19,44 Rentabilidad Media 12,03 -1,69 22,49 21,92
Merchbanc PP 19,21 -0,43 -0,90 -2,49 -3,17 Merchbanc Rentab. Media Ponderada 8,16 -3,59 22,97 19,44 Rentab. Media Ponderada 13,64 1,73 27,45 37,00
Rentabilidad Media 0,19 -0,51 -1,93 -2,30
Rentab. Media Ponderada 0,18 -0,38 -1,53 -1,79 CX Evolució Octubre 2019 6,90 -0,62 -1,12 -1,65 2,03 BBVA Pensiones RENTA VARIABLE ESPAÑA RENTA VARIABLE USA
Ibercaja Pensión 23,60 — 1,17 0,19 2,08 Ibercaja
OBJETIVO VOLATILIDAD 0-2 Europopular España 5,99 9,80 -3,48 18,62 -6,30 Allianz Popular
Renta 4 Deuda Pública 11,37 — — — — Renta 4 Europopular EE.UU. 13,86 17,40 10,90 38,89 73,24 Allianz Popular
MPP Audaz España 7,33 8,76 -2,76 25,86 -7,34 Axa Pensiones Acueducto RV Norteamerica 25,04 15,66 10,95 39,03 70,55 Caser
Plancaixa Objetivo 11,18 2,14 -2,79 -0,99 -1,47 VidaCaixa Renta 4 Renta Fija 15,71 — — — — Renta 4
Ibercaja PP Ah. Dinámico 12,36 — 0,16 -0,18 -1,28 Ibercaja Plancaixa Bolsa Nacional 5,23 8,55 -2,65 25,72 -7,41 VidaCaixa BK Variable América 13,36 15,13 4,63 36,48 46,09 Bankinter
Rentabilidad Media 0,69 -0,19 -1,29 -1,37
Penedès Pensió Borsa 0,84 8,32 -4,70 20,99 -17,96 Sa Nostra Seguros Santander RV USA 1,27 13,30 10,43 41,84 78,14 Santander
Rentabilidad Media 2,14 -1,32 -0,59 -1,38 Rentab. Media Ponderada 0,85 -0,01 -1,35 -0,91
Rentab. Media Ponderada 2,14 -0,34 -0,32 -1,31 RGARenta Variable Español 7,52 7,19 -5,05 23,34 -5,78 Rural Mapfre América P.P 13,07 12,04 10,11 35,01 66,95 Grupo Mapfre
RENTA FIJA LARGO PLAZO EUROPA
PP Bankia Bolsa Española 157,32 7,19 -2,12 24,65 0,50 Bankia Pensiones Ibercaja Bolsa USA 28,04 — 6,57 33,08 59,93 Ibercaja
OBJETIVO VOLATILIDAD 10-15
Metlife 1 21,19 0,75 0,35 -1,25 2,48 Inverseguros Pen. BK Variable España 16,66 6,62 -3,52 23,67 -2,05 Bankinter Rentabilidad Media 14,71 8,93 37,39 65,82
Fondomutua Dinámico 15,02 4,99 0,01 11,36 7,53 Mutuactivos Rentabilidad Media 0,75 0,35 -1,25 2,48 Cajamar Renta Variable 14,63 5,44 -8,33 13,88 -3,99 Cajamar Vida Rentab. Media Ponderada 14,15 7,65 37,92 61,19
Rentabilidad Media 4,99 0,01 11,36 7,53 Rentab. Media Ponderada 0,75 0,35 -1,25 2,48 Santalucía VP Espabolsa 1,68 2,60 -7,31 26,84 17,14 Unicorp Vida
RENTA VARIABLE ZONA EURO
Rentab. Media Ponderada 4,99 0,01 11,36 7,53 Pelayo Espabolsa PP RV 11,99 2,60 -7,31 27,00 — Unicorp Vida
RENTA FIJA LARGO PLAZO GLOBAL
Santander RV España 0,78 2,38 -8,79 25,22 -5,21 Santander Europopular Crecim. 100 9,43 18,06 3,35 28,89 14,34 Allianz Popular
OBJETIVO VOLATILIDAD 4-7
A&G Conservador P.P 12,00 3,45 1,65 5,52 7,93 Mutua. Collegi Enginyers Futurespaña R.V. P.P 17,09 2,36 -7,56 25,47 18,12 Unicorp Vida BNP P. R.Variable 0,64 17,84 4,22 28,88 14,95 Axa Pensiones
Fondomutua Conservador 13,45 2,06 1,29 0,91 4,00 Mutuactivos Asefarma Conservador 12,05 3,45 1,67 5,51 7,96 A&G Pensiones Okavango Pensiones 8,95 -2,04 -17,74 6,16 — Abante Pensiones CABK RV Euro 5,91 16,80 3,70 30,86 17,35 VidaCaixa
Renta 4 Retorno Activo 9,08 — — — — Renta 4 Rentabilidad Media 3,45 1,66 5,52 7,95 Rentabilidad Media 5,37 -6,26 22,11 -1,84 RGA-R.V. Global 8,91 16,41 1,04 23,38 12,85 Rural
Renta 4 Dédalo 12,27 — — — — Renta 4 Rentab. Media Ponderada 3,45 1,65 5,52 7,93 Rentab. Media Ponderada 5,20 -5,71 24,06 -1,49 Coviran Pensiones, C.R 9,85 16,41 1,04 23,38 12,85 Rural
Rentabilidad Media 2,06 1,29 0,91 4,00 Penedès P. Euroborsa 100 0,55 15,99 1,69 30,14 6,48 Sa Nostra Seguros
RENTA FIJA LARGO PLAZO ZONA EURO RENTA VARIABLE EUROPA
Rentab. Media Ponderada 2,06 1,29 0,91 4,00 GCO Pensiones R. Variable 8,90 15,98 7,69 29,85 39,04 Grupo Catalana Occ.
Plancaixa Proyección 2029 16,05 10,91 11,62 18,37 44,79 VidaCaixa Pastor R.Variable 10,42 17,97 3,27 29,09 15,36 Allianz Popular Sa Nostra 2 12,25 14,51 1,37 27,21 7,41 Sa Nostra Seguros
OBJETIVO VOLATILIDAD 7-10
Plancaixa Futuro 170 17,79 6,34 6,94 12,52 34,73 VidaCaixa MPP Audaz Europa 7,92 17,09 3,27 28,51 14,43 Axa Pensiones Europa R.V 6,63 14,51 1,67 31,94 12,11 Caser
Fondomutua Moderado 13,44 1,79 -0,52 6,46 7,52 Mutuactivos Plancaixa Futuro 160 16,96 6,15 6,72 12,39 34,77 VidaCaixa European Quality P. 11,05 16,61 -4,71 21,27 — Abante Pensiones Plancaixa Selección 18,09 14,50 -1,10 23,59 14,96 VidaCaixa
Rentabilidad Media 1,79 -0,52 6,46 7,52 Mapfre Renta Lago Fp 8,26 5,55 2,23 1,22 5,57 Grupo Mapfre PPI Deuts Bank RV Europa 21,55 16,55 -0,53 15,19 22,77 DZ Pensiones Caser Premier RV 10,37 14,48 1,51 27,61 9,22 Caser
Rentab. Media Ponderada 1,79 -0,52 6,46 7,52 Arquiplan Inversión P.P 7,89 4,90 3,84 4,72 9,39 Arquipensiones Magallanes Acciones Europ 12,30 16,40 -3,29 29,31 — Caser ACF Plan RV Euro 5,39 14,43 1,39 27,28 7,83 Caser
NB Bonos PP 12,61 3,50 1,54 2,25 4,30 Novo Banco Pensiones Zurich Star 85,55 15,97 -0,95 14,41 20,89 DZ Pensiones
RENTA FIJA CORTO PLAZO ZONA EURO Caser Oportunidad 11,02 14,42 1,32 25,99 — Caser
Pelayo Vida Renta Fija 11,04 3,27 2,27 2,30 6,32 Unicorp Vida Plus Ultra R. Variable 114,55 15,69 5,75 29,94 33,74 Plus Ultra Seguros Caser Variable 7,01 14,42 1,24 27,14 7,54 Caser
NB Tranquilidad P.P 13,60 2,78 0,71 1,70 2,30 Novo Banco Pensiones Santalucía VP Renta Fija 1,58 3,26 2,24 2,71 7,27 Unicorp Vida Mapfre Europa P.P 8,16 15,50 0,30 22,28 11,33 Grupo Mapfre Círculo Acciones 6,65 14,42 1,39 27,27 7,09 Caser
Arquiplan Monetario P.P 7,94 2,46 0,93 0,46 0,16 Arquipensiones CABK Ambición Flexible 10,31 3,24 2,48 0,71 4,13 VidaCaixa Destino Futuro 2037 6,26 13,97 -0,89 — — DZ Pensiones CR Renta Variable 6,52 14,42 1,39 27,30 7,44 Caser
Plus Ultra Dinámico 49,31 1,61 0,04 -2,07 -2,66 Plus Ultra Seguros Plancaixa RF Ambición 15,41 3,24 2,47 1,36 6,22 VidaCaixa Metlife 21 15,27 13,78 1,06 27,52 18,27 Dunas Capital Santander RV Europa 1,03 13,97 1,26 27,44 19,05 Santander
Mediolanum Act.Monetarios 1.297,77 1,58 0,57 1,90 4,10 Mediolanum P. Openbank Renta Fija 1,16 3,06 3,06 3,10 7,07 Santander BBVA Plan RV Europa 6,29 13,44 -1,84 18,17 7,13 BBVA Pensiones BK Pensión Dividendo 8,37 13,58 -0,49 16,13 13,01 Bankinter
Bankoa Monetario 7,01 1,45 0,95 0,01 0,29 CNP Partners Santander Renta Fija 2,10 3,06 3,06 2,55 5,71 Santander MG Lierde PP Bolsa 231,81 12,42 -10,91 19,79 6,31 Gespensión Caminos Solventis EOS 173,94 13,11 0,36 37,18 27,13 Arquipensiones
Futurespaña Tesorería I 7,07 1,20 -0,11 -1,88 -2,09 Unicorp Vida Europopular R.Fija L.P. 7,79 2,92 2,14 2,14 5,41 Allianz Popular BK Variable Europa 5,01 11,83 -3,76 16,52 4,34 Bankinter Bankia Bolsa Euro 189,05 12,77 0,16 16,66 -1,41 Bankia Pensiones
Plan Pensión Creciente PP 7,45 1,15 -0,64 0,03 0,39 March G. Plancaixa Proyección 2024 13,33 2,89 3,08 6,68 21,37 VidaCaixa Arquiplan Bolsa P.P 6,03 11,22 -4,39 13,10 2,43 Arquipensiones Futurespaña Eurobolsa P.P 7,92 12,62 -1,21 27,49 30,89 Unicorp Vida
Uniplan Renta fija 1,12 1,11 -0,21 -1,78 -2,46 Unicorp-Aviva PP Bankia Bonos 133,64 2,89 2,33 -0,73 -0,02 Bankia Pensiones Santander Dividendo 1,56 10,97 3,46 10,25 16,39 Santander Plan Red Activa 20,91 12,36 1,74 23,03 23,29 Fonditel
Duero Tranquilidad P.P. 7,76 1,10 -0,87 -0,90 -1,23 Unicaja BS Plan Renta Fija 8,24 2,88 3,29 1,19 5,15 B. Sabadell Duero Acción Europa P.P 7,21 7,93 -2,20 21,13 6,32 Unicaja Santalucía VP RV Europa 2,13 12,29 -1,90 26,11 24,88 Unicorp Vida
CABK Ambición Corto Plazo 11,36 1,04 0,05 -1,61 -1,21 VidaCaixa CI Eurobond RF 100 7,83 2,77 1,72 1,78 3,47 C. Ingenieros Ibercaja Dividendo Europa 13,89 — 3,64 23,34 18,30 Ibercaja Pelayo Vida Plan Activo 16,63 12,29 -1,92 26,08 24,82 Unicorp Vida
Plancaixa Privada Monetar 12,22 1,04 0,05 -1,38 -0,60 VidaCaixa Futurespaña Estabil. IX 11,39 2,62 1,52 1,47 2,66 Unicorp Vida
Rentabilidad Media 14,21 -0,75 21,24 14,14 Uniplan R.Variable 1,05 12,00 -0,85 27,08 22,52 Unicorp-Aviva
GCO Pensiones Renta Fija 12,28 0,97 0,21 0,09 0,98 Grupo Catalana Occ. Futurespaña 60 P.P 9,82 2,58 1,45 1,18 5,28 Unicorp Vida Rentab. Media Ponderada 13,23 0,10 17,35 13,18 Futurespaña Bolsa Global 7,36 11,85 -0,97 27,75 25,77 Unicorp Vida
GCC Dinero 10,26 0,96 -0,37 -2,59 -3,39 Cajamar Vida Cajamar Renta Fija 13,75 2,54 2,12 0,15 3,51 Cajamar Vida
RENTA VARIABLE GLOBAL Generali Renta Variable 10,30 10,37 0,12 20,45 5,06 Generali
Europopular Renta 8,20 0,95 -0,19 -1,44 -0,73 Allianz Popular Uniplan Horizonte 100 P.P 11,92 2,54 1,29 0,55 4,36 Unicorp Vida Caixa Galicia Top 100 7,97 9,48 -6,43 17,92 17,93 Abanca Vida y Pensio.
Mapfre Renta 7,17 0,77 -0,34 -1,89 -2,30 Grupo Mapfre GCC Renta Fija 11,92 2,54 2,13 0,15 3,48 Cajamar Vida Plancaixa Tendencias 19,48 17,68 5,34 31,00 53,41 VidaCaixa Dunas Valor Selección F&F 96,68 9,11 -1,93 — — Inverseguros Pen.
PP Bankia Renta Plus 111,72 0,75 0,43 -1,46 -0,84 Bankia Pensiones Cajamar Renta Fija 2 10,23 2,54 2,12 0,15 — Cajamar Vida CABK RV International 6,26 17,10 12,29 42,17 65,69 VidaCaixa RGA Valor Plan de Pension 5,31 6,01 — — — Rural
Acueducto Rentabilidad Pl 11,21 0,70 0,07 -0,66 0,80 Caser Plan Del Campo 10,23 2,54 2,12 0,15 — Cajamar Vida March Acciones P.P. 11,09 16,58 -2,65 19,86 19,07 March G. GCC Renta Variable 13,02 5,44 -8,34 13,87 -4,04 Cajamar Vida
Caser Premier RF 7,71 0,67 0,30 1,53 2,91 Caser PSN Pen. RF Confianza 10,96 2,44 1,04 2,86 5,58 Prev. Sanitaria N. PPI Deuts. Bank RV Global 6,57 16,08 8,86 29,36 50,27 DZ Pensiones Banca Pueyo Bolsa 54,35 — — — — Renta 4
Caser Ard Premier 11,05 0,63 -0,04 -0,86 0,52 Caser RGA-Renta Fija 23,29 2,38 1,37 1,22 3,38 Rural C. Ing. Multigestión 12,83 15,94 0,63 28,14 38,98 C. Ingenieros Dunas Valor Selección 2 95,48 — -2,81 — — Inverseguros Pen.
Caja Segovia Enero 2013,P 7,58 0,60 -0,09 -0,28 0,27 Caser Farmacéuticos de Soria 10,71 2,38 1,37 2,31 5,90 Rural Abante Bolsa Pensiones 16,04 14,69 5,87 31,53 39,89 Abante Pensiones Renta 4 Acciones 54,35 — — — — Renta 4
Caser 3x3 11,19 0,60 -0,09 -0,52 -0,33 Caser C.R. Navarra 23,56 2,38 1,37 1,22 3,38 Rural Nat-Nederlanden Cr.Global 50,37 14,67 4,88 29,54 42,20 Nationale Nederlan. Rentabilidad Media 13,38 0,31 25,79 15,01
Eneas Alta Rent.Dep. 10,79 0,58 -0,15 -2,62 -3,07 Caser Ruralcoop Toledo 9,63 2,38 1,37 1,22 3,38 Rural Uniplan Global 1,19 14,36 2,18 23,65 29,79 Unicorp Vida Rentab. Media Ponderada 14,35 0,87 24,37 15,39
CR Corto Plazo 7,08 0,56 -0,07 -6,14 -6,93 Caser Plus Ultra Renta Fija 87,72 2,20 3,75 0,98 6,51 Plus Ultra Seguros Mundiplan Audaz 11,85 14,19 5,06 32,04 45,34 Axa Pensiones
RV MERCADOS EMERGENTES GLOBAL
Santalucía VP Ret. Abs. 10,75 0,56 -3,43 1,24 0,24 Unicorp Vida BK Renta Fija Largo Plazo 21,78 2,12 1,42 -0,92 3,01 Bankinter CNPVida Horizonte Rendim. 15,55 14,13 0,97 32,45 22,71 CNP Partners
Caser 129 RF 8,06 0,55 -0,15 -0,10 -1,48 Caser Estabilidad II 6,60 1,80 -0,75 — — Unicaja BBVA Plan Renta Variable 12,11 13,91 1,66 24,85 22,38 BBVA Pensiones CABK RV Emergentes 19,89 10,99 1,71 28,35 19,39 VidaCaixa
Caser Enero 2009 8,04 0,55 -0,15 -0,12 -1,53 Caser Duero Estabilidad P.P 11,25 1,80 0,05 0,52 4,92 Unicaja BS Renta Variable Plus 1 8,59 13,38 -2,36 23,16 13,36 B. Sabadell IberCaja P. Emergentes 10,67 — 0,91 24,54 18,39 Ibercaja
Caser RF 7,92 0,55 -0,15 -0,23 0,38 Caser Agrupación Europensión 1.507,59 1,77 1,65 1,94 5,79 TargoPensiones EGFP BS Renta Variable Plus 2 8,07 13,26 -2,58 22,30 12,01 B. Sabadell Rentabilidad Media 10,99 1,31 26,45 18,89
Círculo RF 7,77 0,55 -0,15 -0,30 0,26 Caser Abanca RF Flexible 13,84 1,54 0,61 -1,03 0,54 Abanca Vida y Pensio. BS Renta Variable 7,48 13,16 -2,74 21,96 11,44 B. Sabadell Rentab. Media Ponderada 10,99 1,63 27,98 19,29
Caser Seguridad Plus 10,13 0,55 0,13 0,95 — Caser BBVA Plan Renta Fija 17,16 1,46 0,53 -2,47 -3,39 BBVA Pensiones Penedès Pensió RV Int. 11,41 13,13 -0,20 22,61 -2,20 Sa Nostra Seguros TECNOLOGÍA & TELECOMUNICACIONES
Caser Enero 2010 7,61 0,54 -0,22 -1,49 -0,63 Caser Estabilidad III 6,60 1,35 0,02 0,79 — Unicaja Liberbank Oportunidad 8,03 13,01 1,43 25,57 12,99 Liberbank Vida P.
Caser 330 RF 7,82 0,54 -0,21 -2,40 -3,49 Caser PPI Renta Fija 2022 8,78 1,33 0,94 2,83 15,86 DZ Pensiones PP Bankia Bolsa Int. 27,37 12,50 2,16 19,16 14,93 Bankia Pensiones BBVA Telecomunicaciones 11,31 23,05 9,75 58,98 98,85 BBVA Pensiones

Caser Ard Alfa 10,26 0,54 -0,20 -1,84 -1,38 Caser Liberbank Estabilidad 21,54 0,81 -0,63 -2,53 -3,33 Liberbank Vida P. Mediolanum Renta Variable 1.625,57 12,15 -3,21 18,34 16,67 Mediolanum P. Rentabilidad Media 23,05 9,75 58,98 98,85

Círculo Tranquilidad 10,34 0,53 -0,22 -2,51 -2,83 Caser Solventis Cronos 105,21 0,78 0,62 1,35 1,68 Arquipensiones Santander RV Global 7,43 11,90 4,17 26,59 33,70 Santander Rentab. Media Ponderada 23,05 9,75 58,98 98,85

FUENTE: Datos enviados voluntariamente por las entidades

Próximos foros y conferencias en

9 DE JULIO 9 DE JULIO 11 DE JULIO
Foro Inserta Expansión: El futuro del mercado Foro Inserta Expansión:
Empleo y diversidad. del alquiler. Empleo y diversidad.

Coruña. Hotel Hesperia Madrid. Madrid. Hotel Ilunion Pío XII.

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a los líderes digitales.
38 Expansión Lunes 1 julio 2019
Opinión
A vueltas con el impuesto digital español
Cástor Gárate
y Tatiana De Cubas
D
urante los últimos años, es-
tamos asistiendo a una vorá-
gine de opiniones sobre si las
multinacionales altamente digitali-
zadas pagan los impuestos que de-
ben o no. Como reacción, un gran
número de gobiernos están tratando
de ver la mejor manera de incre-
mentar sus ingresos, y las empresas
reclaman un escenario eficaz y con-
fiable. Pues bien, parece claro que las
reglas del juego van a cambiar. Hasta
qué punto, no lo sabemos todavía.
Sin embargo, habida cuenta de la di-
mensión mundial del problema, lo
deseable sería que el nuevo marco
tributario se defina bajo consenso in-
ternacional.
La UE llegó a plantear la conve-
niencia de aprobar un impuesto so-
bre servicios digitales de forma tran-
sitoria hasta que se defina un marco
estable para el futuro. Tras múltiples
discusiones, la iniciativa ha quedado
paralizada, recayendo así la respon-
sabilidad de lograr una posición con-
sensuada en las espaldas fundamen-
talmente de la OCDE. Pese a liderar
iniciativas globales o regionales, la
propia OCDE y la UE han reconoci-
do la legitimidad de los países para
adoptar medidas unilaterales en el
supuesto de una demora significativa
en la adopción de medidas consen-
suadas en el ámbito internacional.
Diversos países, tanto en nuestro
entorno como lejos de él, han pro-
puesto establecer un impuesto digi-
tal sin esperar a una solución armo-
nizada. En nuestro país, el Gobierno
anterior acordó iniciar la tramita-
ción legislativa del impuesto espa-
ñol. Esta iniciativa no avanzó y en es-
te momento estamos expectantes
ante la decisión que se pueda tomar
en los próximos meses. Mientras
Ray Dalio, crítico del capitalismo
Carlos Rodríguez
Braun
L
a corrección política, que salu-
dó las críticas del millonario
norteamericano Ray Dalio al
capitalismo, se entusiasmó con el
texto publicado en LinkedIn: “Por
qué y cómo debe ser reformado el ca-
pitalismo”. Pero el capitalismo mu-
chas veces no es defendido por sus
beneficiarios, en particular por los
capitalistas. Es más defendido por
sus actos. De tal manera que las pala-
bras de Dalio no son sorprendentes.
El anticapitalismo es la opinión ma-
yoritaria en la sociedad. Los niños en
las escuelas aprenden que las em-
presas son malas, y ese juicio es rati-
tanto, la OCDE ha pisado el acelera-
dor. Los trabajos avanzan y parece
que se ve luz al final del túnel. Ade-
más, el túnel no parece ya demasiado
largo, dado que a finales del año que
viene ya deberíamos tener conclu-
siones.
En este contexto, cabe cuestionar-
se seriamente la conveniencia de co-
rrer demasiado para aprobar un im-
puesto muy complejo que podría te-
ner una vigencia corta y que va a re-
querir un esfuerzo de implementa-
ción muy grande, tanto para las em-
presas como para la Administración.
Y el resultado recaudatorio es incier-
to. A nosotros, nos genera muchas
dudas.
1. ¿Está suficientemente claro el
objetivo?
El anterior proyecto de ley se
orientaba a gravar los ingresos de
ficado sin cesar por profesores, inte-
lectuales, periodistas, artistas y el Pa-
pa Francisco.
En Estados Unidos, la opinión fa-
vorable hacia el capitalismo ha caído
hasta el 45 % entre los jóvenes. La
conclusión que cabe extraer es que
resulta increíble, y en extremo satis-
factorio, que todavía 45 jóvenes de
cada 100 apoyen el capitalismo. En
ese contexto, Ray Dalio es uno más a
la hora de exponer sus tesis, o más
bien tópicos.
Uno clásico es describir la realidad
en los términos más apocalípticos:
“La mayoría de nuestros niños son
pobres, desnutridos (física y mental-
mente) y deficientemente educa-
dos”, y está hablando del país con
más premios Nobel en ciencias, in-
cluida la Economía; “La tasa de po-
breza no ha mejorado en décadas...
origen digital en los que existe una
generación de valor por parte de los
usuarios, en línea con la propuesta
de la UE. Sin embargo, tanto la natu-
raleza de los ingresos como la defini-
ción de términos esenciales plantea-
ban numerosas dudas interpretati-
vas, pudiendo incluir supuestos que
no responderían a la motivación del
impuesto. En un contexto de una
economía cada vez más digitalizada,
podrían existir también supuestos
no tan obvios pero que respondan a
la motivación del impuesto y se esca-
pen de estas definiciones. Por ello,
resultaría necesario un análisis es-
Sería bastante razonable
esperar a conocer las
conclusiones de la OCDE
sobre esta fiscalidad
El anticapitalismo es
la opinión mayoritaria
en la sociedad, incluso
en Estados Unidos
Un tópico anticapitalista
es describir la realidad
en los términos más
apocalípticos
crupuloso y, en su caso, una discu-
sión parlamentaria rica. El proceso
parlamentario del impuesto francés
podría ser un buen ejemplo, pues se
han discutido un elevadísimo núme-
ro de enmiendas y, a título de ejem-
plo, se han acabado excluyendo acti-
vidades concretas como los servicios
de suscripción por cuotas o platafor-
mas digitales de reservas de viajes
(sistemas informatizados de reser-
vas regulados), ya que se ha conside-
rado que la generación de valor de
los usuarios es reducida.
2. ¿Van a pagar justos por peca-
dores?
Parece que sí. En particular, po-
dría castigar especialmente a la em-
presa española que paga religiosa-
mente su Impuesto sobre Socieda-
des en España, generándole una do-
ble imposición.
EEUU, en términos de porcentaje de
niños que viven en una familia con
inseguridad alimentaria, está por de-
bajo de la media, y es peor que Polo-
nia y Grecia... no ha crecido la renta
real para la mayoría de la gente des-
de 1980”. El capitalismo “no está
funcionando bien para la mayoría de
los estadounidenses” y “no reformar
el capitalismo representaría una
amenaza existencial para Estados
Unidos”.
Falacias
Si no se desea entrar en detalles téc-
nicos, empezando por el peso del Es-
tado redistribuidor en las rentas no
salariales, se podría preguntar don
Ray simplemente cómo es posible
que tantos millones de trabajadores
anhelen emigrar a Estados Unidos.
Pero Dalio no está para preguntas,
3. ¿España va a recaudar tanto
como cree?
A grandes números, la previsión
del Gobierno establecía un objetivo
ambicioso de recaudación que difí-
cilmente se alineaba con las estima-
ciones realizadas por la UE. Adicio-
nalmente, es difícil disponer de in-
formación razonable sobre el posi-
ble número de contribuyentes que
tendrán que liquidar el impuesto, ge-
nerando incertidumbres todavía
mayores en el impacto económico
del impuesto.
4. ¿Merecen la pena los costes de
cumplimiento en un contexto tem-
poral?
Ante una alta dificultad de gestión
del impuesto por parte de la Admi-
nistración, el Proyecto de Ley des-
plazaba una elevada carga a los con-
tribuyentes, que, por ejemplo, de-
bían establecer los mecanismos que
fueran necesarios para determinar la
localización de los dispositivos de
sus usuarios. Esto no quita en cual-
quier caso que la Administración tri-
butaria se iba a enfrentar también a
grandes dificultades para realizar
una adecuada labor de control, espe-
cialmente con respecto de sujetos
pasivos no residentes.
En definitiva, es posible que nos
encontremos en una coyuntura
probablemente no lo suficiente-
mente madura para la introduc-
ción de un impuesto complejo co-
mo el Impuesto sobre Determina-
dos Servicios Digitales. La OCDE
está haciendo sus deberes y resul-
taría bastante razonable esperar a
sus conclusiones a finales de 2020,
de acuerdo con la hoja de ruta pu-
blicada el pasado 31 de mayo. Qui-
zás en ese momento se pueda tener
una mayor base para modificar el
escenario fiscal de forma más justa,
eficaz y segura, tanto para la Admi-
nistración como para los adminis-
trados.
Socio y senior manager de fiscalidad
internacional en EY Abogados
sino para falacias, como que la desi-
gualdad reduce el crecimiento por-
que la propensión a gastar de los ri-
cos es menor que la de los pobres, co-
mo si el gasto fuera la base del creci-
miento y no el ahorro y la inversión.
Por no preguntarse, no se pregunta
qué pasaría con los millonarios nor-
teamericanos si se les suben mucho
los impuestos. Es verdad que algu-
nos quieren pagar más, ante el rego-
cijo de la progresía, pero si se cruje a
todos los ricos, muchos se irían, y
tampoco podría extraerse de los que
se quedaran las sumas con las que
fantasean los progres.
El tópico más típico es el centris-
mo: “Los capitalistas no saben cómo
dividir la tarta económica y los socia-
listas no saben cómo hacerla crecer”.
Como si la solución mágica fuera,
otra vez, la vaporosa tercera vía.
 Lunes 1 julio 2019 Expansión 39

Opinión
El autor reflexiona sobre los reductos de defensa
del totalitarismo, tras las entrevistas con Otegui
en TVE y Putin en el Financial Times.

El orden liberal
amenazado
siempre está en otro lugar cuando se
ENSAYOS LIBERALES aprieta el gatillo”. A ese género per-
Tom Burns tenecen el dirigente de EH Bildu y el
Marañón Zar que lleva veinte años en el
Kremlin.
Como es ya público y notorio en

L
o que dijo Arnaldo Otegui en
la televisión pública la semana
pasada y la entrevista un par
de días después que Vladimir Putin
concedió al Financial Times recuer-
dan el poema que el británico W. H.
Auden tituló Spain. Es el tema de la
elección y la decisión totalitaria.
Auden publicó Spain como pan-
fleto a comienzos de 1937 con el fin
de recaudar fondos para Socorro Ro-
jo y sus sonoros versos se vendieron
como churros. Fueron un toque a re-
bato para las mentes ideológicas que
se alistaban a las Brigadas Interna-
cionales. “¿Qué propones? ¿qué
construya la ciudad justa? Lo haré,”
escribió Auden. “Yo soy tu elección,
tu decisión. Si, yo soy España”.
Auden divulgó este poema antes
de haber visitado España y se aver-
gonzó y se lamentó de haberlo escri-
este país Otegui dijo que siente de
corazón “si hemos generado más do-
lor del necesario o del que teníamos
derecho a hacer” cuando fue entre-
vistado en el programa La Noche del
Canal 24 Horas de RTVE. Y como se
ha enterado la audiencia internacio-
nal del Financial Times, a Putin le
importa un pito el intento de asesi-
nato del antiguo funcionario de la
KGB Sergei Skripal y de su hija en
Inglaterra hace año y medio: “Esta
historia de espías no vale, como deci-
mos, ni cinco kopeks”.
Skripal, que era agente doble, y su
hija sobrevivieron un severo enve-
nenamiento pero un británico que
pasaba por ahí murió, se supone que
como víctima necesaria, por haber
estado en contacto con el tóxico no-
vichok que, según Londres, fabrican
los servicios secretos rusos. Bajas
Efe

to nada más volver de un corto viaje
que hizo a Barcelona y a Valencia en
la primavera de 1937. En ambas ciu-
dades le horrorizó ver iglesias sa-
queadas y de regreso a Londres
prohibió la reedición de su Spain. La
nómina de críticos del panfleto in-
cluía al magistral censor del totalita-
rismo que fue George Orwell.
Al autor de Homenaje a Cataluña
le indignó leer en Spain: “Hoy el au-
mento deliberado de las posibilida-
des de muerte/ La aceptación cons-
ciente de culpabilidad en el asesina-
to necesario…” Según Orwell, “Gen-
tes como Hitler y Stalin han descu-
bierto que el asesinato es necesario”.
Hoy hubiera añadido a Otegui y a
Putin a la lista de matones irreme-
diables.
Orwell zarandeó al arrepentido
poeta: “Solo es posible el nivel de
amoralidad que alcanza el señor Au-
den si eres el tipo de persona que
forzosas también han sido los millo-
nes de civiles sirios que son los dam- Vladimir Putin ha manifestado en una entrevista en ‘Financial Times’ que el liberalismo está obsoleto.
nificados de una intervención rusa
que Putin alabó como una “expe- mo el País Vasco debido a la descara- orden liberal está “obsoleto” porque
riencia práctica” que sus fuerzas ar- El nuevo Zar tuvo la da fogosidad tribal y, liderados por el sus políticas de multiculturalismo y
madas no podrían obtener en ejerci- desvergüenza de explicar cínico fanatismo del Kremlin, son le- de fronteras abiertas habían supera-
cios militares convencionales. al FT que el orden liberal gión los del “asesinato necesario” en do su fecha de caducidad. Por fortu-
Auden fue un fiel seguidor del está obsoleto el universo planetario. na la británica Theresa May le leyó la
pensamiento único de los años trein- Lo que asombra es que estos de- cartilla cuando se reunió con él en la
ta del siglo pasado, década que con el salmados piensan que el futuro les cumbre del G-20 en Osaka. La paisa-
tiempo y en otro poema llamaría Putin y Otegui no pertenece. Y lo que pasma es que no na de Auden y de Orwell le dijo a Pu-
“chata y deshonesta”. Antes de ver se inmutan; piensan que les falta razón para creerlo. Otegui tin que el atentando contra Skripal
las cosas como eran, fue uno más en- el orden liberal no saldrá está rehabilitado a todos los efectos. fue un “acto despreciable” que per-
tre los mediatizados por la habilidad de su zona de confort Le homenajea el independentismo tenecía a un “más amplio patrón de
propagandística del Komintern que catalán y le corteja el socialismo de comportamiento inaceptable”.
inventó los frentes populares y que Pedro Sánchez. Putin hace lo que le Putin no se inmuta y Otegui tam-
convirtió Moscú en el nuevo Jerusa- da la gana en Crimea, en Ucrania y poco. Piensan que el orden liberal
lén. en el Oriente Medio. Y le rinden plei- nunca saldrá de su autocomplacien-
Los compañeros de viaje que reú- tesía gente desagradable como Nico- te zona de confort: si ha de elegir
nen los regímenes totalitarios tenían lás Maduro en Venezuela y Viktor porque falla el apaciguamiento, mi-
que haber acabado para siempre en Orban en Hungría. rará al otro lado. Creen que cuando
el contenedor de la basura pero hoy El nuevo Zar va sobrado como no quede más remedio que decidir,
sigue habiendo mucho tonto útil. perdonavidas. Tuvo la desvergüenza hundirá la cabeza cual avestruz en
Los hay en ciertos microcosmos co- de explicar al Financial Times que el un hoyo.

PRESIDENTE ANTONIO FERNÁNDEZ-GALIANO

DIRECTORA ANA I. PEREDA
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SUBDIRECTOR: Pedro Biurrun
Redactores Jefes: Mayte A. Ayuso, Juan José Garrido, Tino Fernández, Estela S. Mazo, Javier Montalvo, Emelia Viaña,
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VICEPRESIDENTE GIAMPAOLO ZAMBELETTI
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DIFUSIÓN CONTROLADA POR Depósito Legal M-15572-1986 ISSN 1576-3323 Edita: Unidad Editorial, Información Económica S.L.U.
Lunes, 1 de julio de 2019
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TRAS LA ENTRADA DE CVC CAPITAL PARTNERS EN LA LIGA INGLESA DE RUGBY Y SU POSIBLE INVERSIÓN
EN EL TORNEO DE LAS SEIS NACIONES, EL CLUB DE LOS LEICESTER TIGERS BUSCA UN INVERSOR FINANCIERO.

El capital riesgo revoluciona

el rugby en Inglaterra
Roberto Casado. Londres
El auge en la popularidad del
rugby y el incremento de va-
lor de los derechos televisivos
de sus competiciones está
provocando la llegada de in-
versores financieros a este de-
porte, ante la expectativa ade-
más de que el Mundial que es-
te año se celebra en Japón im-
pulse todavía más su audien-
cia internacional.
El fondo de capital riesgo
CVC Capital Partners, tras
pagar unos 230 millones de li-
bras (270 millones de euros)
por una participación del 27% LOS FONDOS VAN A LA MELÉ
en la Liga inglesa de rugby, es- CVC ha pagado 230 millones de libras por una
tá negociando ahora tomar participación en la Liga inglesa y ahora podría invertir
una participación en el ente otros 500 millones en el Seis Naciones (izquierda). El
organizador de las Seis Nacio- impulso que CVC puede dar al deporte ha hecho que los
nes, el torneo que enfrenta ca- Leicester Tigers (imagen superior) decidan ponerse en
da año a las selecciones de In- venta por 60 millones de libras.
glaterra, Escocia, Gales, Irlan-
Efe

da, Francia e Italia.

A rebufo del aterrizaje de
CVC en el deporte, uno de los
principales clubes ingleses de
rugby ha decidido lanzar un
proceso de venta para buscar
inversores. Los Leicester Ti-
gers, ganadores de diez Ligas
inglesas y dos campeonatos
de Europa, han pedido aseso-
ramiento a la firma financiera
Zeus Capital para comenzar
una “revisión estratégica” del
club, que podría contemplar
su traspaso a un nuevo dueño.
Se estima que la entidad, con
11.000 socios, está valorada en
unos 60 millones de libras.
Accionistas
Los principales accionistas
actuales de los Leicester Ti-
gers son el empresario y se-
guidor del club Tom Scott y el
ex jugador Peter Tom. Ade-
más, unos diez mil aficiona-
dos tienen pequeñas partici-
paciones.
“Tras la inversión de CVC
Capital Partners en la Pre-
miership inglesa de rugby, el
club ha recibido expresiones
de interés por varios poten-
ciales inversores”, dicen los
Tigers en un comunicado. “El
consejo del club cree que es el
momento adecuado para ex-
plorar opciones de crear valor
para los accionistas, encon-
CVC quiere utilizar
su experiencia en
Fórmula 1 y Moto GP
para impulsar el lado
comercial del rugby
trando un potencial inversor
que comparta su visión por el
club”.
Al igual que el resto de clu-
bes, los Tigers recibieron 13
millones de libras el año pasa-
do como dividendo extraor-
dinario por la entrada de CVC
en la Liga, mejorando su perfil
financiero tras las pérdidas de
1,2 millones de libras sufridas
por el conjunto del centro de
Inglaterra en el ejercicio ce-
rrado en junio de 2018.
En ese año, la facturación
del equipo se situó en 20,4 mi-
llones de libras. Sobre esta
cantidad, casi 9 millones pro-
ceden de las actividades co-
merciales (patrocinios o ven-
ta de camisetas), otros 6 mi-
llones del reparto de dinero
de la Liga por derechos televi-
sivos y más de 5 millones por
la venta de entradas y abonos
de temporada. La asistencia
media a los partidos del equi-
po en su estadio de Leicester
supera las 21.000 personas, lo
que le convierte en el conjun-
to con mayor tirón del país.
Experiencia en Fórmula 1
Fondos de capital riesgo de
menor tamaño que CVC po-
drían interesarse por este
equipo, para sacar partido a la
posibilidad de que en los pró-
ximos años se fortalezca la ex-
plotación comercial del rugby.
CVC tiene amplia experien-
cia en los negocios deporti-
vos, al haber controlado las
empresas organizadoras del
Mundial de Fórmula 1 (vendi- pultar el deporte entre el pú-
da el año pasado a Liberty blico y ampliar su atractivo
Media) y de motociclismo (la para potenciales inversores”.
firma española Dorna, que El fondo británico está ne-
ahora es propiedad de gociando ahora comprar un
Bridgepoint). 30% en el Seis Naciones por
En el caso del rugby, CVC unos 500 millones de libras.
podría intentar sacar más par- La semana pasada, este plan
tido a los derechos para re- recibió un espaldarazo des-
transmitir partidos, por ejem- pués de que las federaciones
plo. Según Peter Tom, presi- de Escocia e Italia vetaran
dente de los Leicester Tigers, una propuesta alternativa pa-
“la inversión de CVC en la Li- ra crear una Liga mundial de
ga de rugby ha creado una rugby, proyecto apoyado por
oportunidad única para cata- la agencia suiza de márketing
deportivo Infront. Este plan
hubiera diluido el concepto
Los Leicester Tigers actual del Seis Naciones, ba-
facturan más de 20 sado en un torneo cerrado, sin
millones de libras y a ascensos ni descensos, por lo
sus partidos acuden que todos los años compiten
20.000 aficionados las mismas selecciones.

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Ana Botín y el cambio

continuo en los
equipos de dirección
SANTANDER La presidenta impulsa los movimientos organizativos.
Salvador Arancibia. Madrid
El fichaje estrella de Andrea Orcel
como consejero delegado del grupo
Santander anunciado el pasado sep-
tiembre iba a ser aprovechado para
poner en marcha una estructura or-
ganizativa distinta que coincidiría
con la presentación del plan estraté-
gico del banco para el periodo
2019/2021. Orcel venía con el encar-
go de aportar su conocimiento de la
banca internacional y de la banca co-
mercial para este plan con el encargo
específico de apoyar “la creación de
plataformas digitales integradas”
compatibles con la política del grupo
de mantener filiales independientes
en los diez mercados en los que ope-
raba el grupo. La decisión del conse-
Ha modificado tanto
la línea ejecutiva como
el seno del consejo
de administración
Dentro de la nueva
organización, Santander
decidió impulsar el
proceso de digitalización
La elección de Ana Botín para
tapar el hueco que la decisión de
no fichar a Orcel provocaba en el
grupo Santander, fue la más fácil de
tomar, aunque ello supusiera dar
gradas que le permitan dar saltos
cualitativos en el desarrollo de la
transformación tecnológica del San-
tander al tiempo que simplificaba el
organigrama directivo del grupo re-
duciendo el comité de dirección pa-
ra hacerlo más operativo.
El principal paso dado en ese sen-
tido fue, en el terreno de la actividad
comercial, nombrar a tres responsa-
bles de áreas geográficas: Europa,
América del Sur y Norteamérica.
Gerry Byrne es el responsable de Eu-
ropa y a él reportan los responsables
ejecutivos de España, Portugal, Rei-
no Unido, Polonia y Santander Con-
sumer. El brasileño Sergio Rial coor-
dina el área de Sudamérica (Brasil,
Chile, Argentina, Uruguay y la re-
JMCadenas

jo de administración de renunciar a
la incorporación de Orcel, por el ele-
vado coste económico y posible-
mente reputacional que implicaba,
obligó a replantearse todo de nuevo.
Ana Botín es proclive a los cam-
bios organizativos. Parece que en-
tiende que no es bueno que las mis-
mas personas se mantengan en los
mismos puestos durante un tiempo
que considera elevado. De hecho,
Orcel iba a ser el tercer consejero de-
legado del grupo desde que ella acce-
dió a la presidencia en septiembre de
2014 tras la muerte de su padre,
Emilio Botín.
Y los cambios los ha realizado tan-
to en la línea ejecutiva como en el se-
no del consejo de administración del
grupo relevando tanto a antiguos di-
rectivos que habían sido elevados a
consejeros por su padre, como por
ejemplo los hermanos Rodríguez In-
ciarte o Javier Marín a quien Emilio
Botín había nombrado consejero de-
legado, pasando por históricos del
banco como Ángel Jado y Fernando
Asúa, expolíticos como Abel Matu-
tes e Isabel Tocino y empresarios co-
mo Juan Miguel Villar Mir. Real-
mente, de la anterior etapa del banco
solo quedan en el consejo Rodrigo
Echenique, a quien Ana Botín man-
tiene a capa y espada, e Ignacio Ben-
jumea Cabeza de Vaca, durante mu-
chos años secretario del consejo y a
quien la presidenta le apartó de esas
funciones, aunque a cambio le nom-
bró consejero de la entidad.
cierta marcha atrás y tener que des-
decirse de una decisión que había
adoptado y que había provocado re-
ticencias dentro de la organización.
José Antonio Álvarez, que iba a dejar
de ser consejero delegado del grupo
para escalar a vicepresidente ejecu-
tivo del grupo y presidente de San-
tander España, se mantuvo como
consejero delegado, con los galones
de vicepresidente del grupo pero sin
ocupar la presidencia de Santander
España, donde se mantiene Rodrigo
Echenique puesto que Ana Botín no
parece encontrar un sustituto que la
convenza.
A partir de esa decisión, el grupo
decidió seguir impulsando la crea-
ción de plataformas digitales inte-
COMITÉ EJECUTIVO
Senior Advisor Riesgos y Cumpliento
José María Nus Keiran Foad
Mónica López-Monís
Santander
Universidades Auditoría Interna
Javier Roglá Juan Guitard
Santander Digital
Lindsey Argalas
Openbank
Ezequiel Szafir
Fuente: Santander
gión Andina). En Norteamérica,
Héctor Grisi es el responsable de la
actividad en México y Scott Powel
en Estados Unidos. Todos ellos for-
man la tercera línea del grupo detrás
de Ana Botín y de José Antonio Ál-
varez. El comité de dirección, del
que formaban parte todos los res-
ponsables de un país, se ha visto re-
ducido en su composición ya que és-
tos no están integrados en él, aunque
sí asisten a algunas de sus reuniones.
En paralelo a la organización por
áreas geográficas, Botín mantiene las
competencias directas sobre Riesgos
y Cumplimiento (Keiran Foad y Mó-
nica López-Monís); Auditoría inter-
na (Juan Guitard); Estrategia, desa-
rrollo corporativo y planificación fi-
PRESIDENTA
Ana Botín
Estrategia, Desarrollo Corp. y Planificación Financiera
José Luis De Mora
Secretaría General y RRHH
Jaime Pérez Renovales
Comunicación, Marketing Corporativo y Estudios
Juan Manuel Cendoya
Comunicación Global:
Jennifer Scardino
Presidencia y Banca Responsable
Pablo del Campo
Ana Botín llegó a la presidencia de Santander en septiembre de 2014.
nanciera (José Luis de Mora); secre-
taría general y recursos humanos
(Jaime Pérez Renovables); Comuni-
cación, Marketing corporativo y es-
tudios (Juan Manuel Cendoya), Pre-
sidencia y banca responsable (José
Luis Del Olmo).
De Álvarez dependen, además de
los tres responsables de las áreas
geográficas, el área financiera, con
José García Cantera como responsa-
ble; intervención general y control
de gestión (José Doncel); costes (Jo-
CONSEJERO DELEGADO
José Antonio Álvarez
Financiera
José García Cantera
Costes
Javier Maldonado
Intervención General y
Control de Gestión
José Doncel
(Controller)
Tecnología y Operaciones
Dirk Marzluf
sé Maldonado), y tecnología y opera-
ciones (Dirk Marzluf). Corporate e
Investment Banking (José Linares);
Wealth Management (Víctor Mata-
rranz) también reportan al conseje-
ro delegado.
Dentro de la nueva organización,
Santander decidió impulsar la pues-
ta en marcha de plataformas globa-
les dentro del proceso de digitaliza-
ción al que se le quiere dar un fuerte
impulso con una inversión de
20.000 millones de euros en los pró-
ximos cuatro años.
Al frente de todo este proyecto es-
tá Javier San Félix, que se centrará
en el desarrollo de una plataforma de
servicios financieros cuya base serán
los pagos para no clientes para los
que se lanzará la plataforma One Pay
FX, una solución de transferencias
internacionales probada en varios
países en 2018 y que estará disponi-
ble para pymes y particulares. El
grupo quiere desarrollar, a partir de
una filial brasileña, todo lo relaciona-
do con tarjetas y datáfonos para im-
pulsar la plataforma Global Mer-
chant Services para comercios. Fi-
nalmente, se pondrá en marcha Glo-
bal Trade Services como socio de re-
ferencia para el comercio interna-
cional de las pymes.
2 Expansión Lunes 1 julio 2019
DIRECTIVOS EN VERANO
LOS FONDOS QUE DOMINAN EL MUND0
BlackRock, la roca de Wall Street
INFLUENCIA Creada hace 31 años, la mayor gestora de fondos del planeta gestiona 6,5 billones de dólares en activos.
Clara Ruiz de Gauna. Nueva York
Laurence (Larry) D. Fink es un de-
clarado demócrata, pero ni siquiera
Donald Trump se vio capaz de pres-
cindir de él como asesor en el club de
consejeros delegados que puso en
marcha cuando tomó las riendas de
la Casa Blanca hace tres años. Ideó-
logo, fundador, consejero delegado y
presidente de BlackRock, Fink ha
convertido la firma en la más pode-
rosa del planeta financiero en apenas
treinta años, con una cartera de 6,5
billones de dólares (5,7 billones de
euros) en activos gestionados y una
influencia en ascenso.
No existe empresa de referencia
en Wall Street y en el resto del mun-
do que no esté participada por
BlackRock, la gran piedra angular de
las finanzas que surgió de un fracaso
y de otra entidad que también lleva el
negro en su nombre: Blackstone.
Fink trabajaba en First Boston
hasta que unas pérdidas de 100 mi-
llones de dólares en la filial que diri-
gía le obligaron a abandonar la firma.
Esta amarga experiencia y sus con-
secuentes lecciones le impulsaron a
crear BlackRock con otros ocho so-
cios en 1988 bajo el paraguas de
Blackstone, un gigante de la inver-
sión en capital riesgo que se había
fundado tres años antes.
La independencia
BlackRock nació con la vocación de
administrar activos apoyándose en
la comprensión y gestión de los ries-
gos, una filosofía de trazo simple y
ejecución compleja que mantiene
hoy. Las inevitables discrepancias
de Fink con Stephen Schwarzman,
otro de los grandes hombres de
Wall Street y consejero delegado de
Blackstone, precipitaron la indepen-
dencia de la firma en 1998.
Sede de la firma en Madrid, donde se instaló en 1994.
Un año más tarde, BlackRock salió
a Bolsa para abordar la escalera de
ascenso al poder con paso aún más
vertical. La gestora terminó aquel
ejercicio con 165.000 millones de
dólares en activos gestionados y una
creciente influencia entre los inver-
sores institucionales. El salto defini-
tivo llegó, sin embargo, con otro fra-
caso: el que llevó al colapso de Leh-
man Brothers. BlackRock se aprove-
chó del ostracismo en el que se
sumieron entonces los grandes ban-
cos de Wall Street para ganar posi-
ciones. La Reserva Federal (Fed) le
contrató para ayudar a arreglar el de-
sastre financiero y BlackRock se hi-
zo con activos estrella como Bar-
PRESENCIA EN ESPAÑA
El dueño del Ibex 35
BlackRock, con presencia en treinta
países de todo el mundo, comenzó
a operar en 1994 en España, donde
pronto se convirtió en inversor de
referencia de las grandes empresas
del Ibex 35. En total, la mayor gestora
de fondos del mundo participa en
diecinueve entidades del índice
estrella de la Bolsa de Madrid y sus
participaciones se valoran en cerca de
15.500 millones de dólares a
diciembre de 2018. Las acciones en
Santander e Iberdrola son las
principales apuestas de la firma
neoyorquina, que también participa
en Telefónica, BBVA, Amadeus,
EL PODEROSO
LAURENCE
DOUGLAS FINK
Nacido en Los
Ángeles hace 66
años, el poder del
consejero delegado
de BlackRock es
fabuloso. Es cauto
con sus apariciones
públicas, pero la
carta que escribe
cada año se
comenta durante
meses. En la última,
Fink acentúa el papel
de los grandes
directivos. “Las
empresas no pueden
solucionar todos los
problemas sociales,
pero muchos
de ellos no pueden
resolverse
sin el liderazgo
corporativo”,
asegura.
clays Global Investors (BGI), una entrevista concedida a Financial Ti-
operación considerada clarividente mes en el décimo aniversario de la
y con la que BlackRock ejecutó una transacción.
completa transformación que le ca- La compra de BGI, una de las jo-
tapultó al primer puesto de las gesto- yas más preciadas del sector, permi-
ras de fondos, con casi 3 billones de tió a la firma hacerse también
dólares en activos. “No hubiéramos con iShares, proveedor de fondos
podido comprar BGI de no ser por la cotizados (ETF) que hoy ofrece más
crisis financiera”, afirmó Fink en una de 300 vehículos de inversión
Repsol, CaixaBank, IAG, Ferrovial, embargo no participa en los consejos
Grifols, Red Eléctrica, ACS, Cellnex, de administración, sino también por
Sabadell, Bankinter, Merlin, Enagás, su papel de consejero de las
Colonial y Mediaset. Catorce años Administraciones. BlackRock, que
después de abrir la oficina de gana dinero con el cobro de
BlackRock en Madrid, la firma comisiones y cuyo beneficio ascendió
comenzó a gestionar el primer a 4.300 millones de dólares en 2018,
mandato de un fondo de pensiones fue elegido como asesor del Banco de
español. Gran parte de las inversiones España para la puesta en marcha de
de BlackRock está relacionada con Sareb, y se convirtió en el segundo
contribuciones a planes de pensiones mayor accionista de Bankia detrás del
(gestiona, por ejemplo, los planes de Frob. El Banco Central Europeo (BCE)
pensiones del Estado de California). El también contrató los servicios de
poder de la gestora no solo se explica BlackRock para asistir al supervisor
por las acciones que acumula en las en las pruebas de resistencia al sector
grandes empresas, en las que sin financiero (test de estrés).

LAS CLAVES DE LA FIRMA
L Nombre: BlackRock.
L Sede central: Nueva York (Estados Unidos).
L Fecha de fundación: 1988.
L Principales ejecutivos: Laurence D. Fink
es el fundador y primer ejecutivo.
L Activos bajo gestión: 6,5 billones de dólares.
L Tipo de inversiones que realiza: Renta fija y variable.
L Tipo de clientes: Inversores institucionales.
No hay ninguna empresa
significativa cotizada
en cuyo capital no esté
presente BlackRock
Su transformación culminó
con la compra de la división
de gestión de activos
de Barclays en 2009
y cuenta con dos billones de dólares
bajo gestión. BlackRock apoya sus
inversiones en la plataforma tecno-
lógica Aladdin, nacida para mejorar
la gestión de riesgos que también
utilizan otras firmas de servicios fi-
nancieros.
Su formidable poder le valió el
nombre de “banco en la sombra” y le
Aitor Jauregui, responsable de BlackRock para España, Portugal y Andorra.
convirtió en el nudo de enlace entre
Washington y Wall Street. Sin em-
bargo, la brecha de la firma con el
sector público cada vez es más noto-
ria. En su última carta a comienzos
de enero, una misiva que se lee con
avidez por la comunidad financiera
y que va dirigida a las empresas en
las que BlackRock invierte en nom-
bre de sus clientes, Fink asegura que
“la sociedad, angustiada por los
cambios económicos fundamenta-
les y el fracaso de los Gobiernos a la
hora de ofrecer soluciones durade-
ras, está recurriendo de forma cre-
ciente a las empresas, tanto de la es-
fera pública como privada, para
abordar los acuciantes problemas
que adolecen la sociedad y la econo-
mía”.
El mensaje deja claro que las am-
biciones de Fink van mucho más allá
de gestionar inversiones.
Lunes 1 julio 2019 Expansión 3
DIRECTIVOS EN VERANO
VISTO Y NO VISTO
Lo que se ve y lo que
no se ve en la economía
PREVISIÓN Cómo las políticas económicas afectan al desarrollo social.
Francisco Cabrillo. Madrid
El año 1850, el economista francés
Frédéric Bastiat publicó un breve li-
bro titulado Lo que se ve y lo que no se
ve, que alcanzó pronto gran popula-
ridad y que sigue siendo una obra ci-
tada en nuestros días como un ejem-
plo de sensatez a la hora de analizar
los problemas económicos más rele-
vantes de una sociedad. No era Bas-
tiat un gran economista académico
ni un gran empresario; pero sí era un
hombre práctico y un excelente pe-
riodista, con una muy buena intui-
ción para comprender los proble-
mas económicos, que hizo mucho
por la liberalización de la economía
en la Francia de su época y, sobre to-
do, por abrir la nación al comercio
internacional y superar la centenaria
tradición de políticas proteccionis-
tas que aún dominaban su país cuan-
do llevó a cabo su actividad pública.
El ensayo empieza con la siguien-
te afirmación: lo que diferencia a un
buen economista de un mal econo-
mista es que mientras el último se fi-
ja solamente en los efectos “visibles”
de una determinada política econó-
mica, el primero se da cuenta no solo
de lo que se percibe a primera vista,
sino también de los efectos no busca- Un mal economista, según Frèdèric Bastiat, se fija solo en los efectos visibles.
dos de la medida, efectos que habría
que prever y tomar en consideración
antes de decidir si conviene adoptar tados por el votante sin mayores dis- Hoy mismo, en España, se plantean,
o no tal política. La idea es importan- quisiciones. por ejemplo, nuevas subidas del sala-
te y se ha repetido muchas veces en Esta visión del problema puede rio mínimo para proteger a los traba-
los debates sobre cuestiones econó- ayudarnos también a entender una jadores de más baja cualificación
micas. Es habitual, en efecto, encon- cuestión que nos preocupa a muchos profesional; y no se tiene en cuenta
trar políticas pensadas, seguramen- economistas: ¿por qué hay tanta gen- que muchos de ellos acabarían en el
te, con la mejor intención, que aca- te que razona tan mal cuando aborda paro –es decir, su situación empeo-
ban produciendo efectos muy nega- un problema económico? Y no me raría– como consecuencia de tal su-
tivos. Quienes decidieron aplicarlas refiero sólo a personas con una for- bida. Y hablamos también sobre la
eran, sin duda, malos economistas mación intelectual limitada o un ba- conveniencia de establecer contro-
en el sentido de Bastiat: se fijaron só- jo nivel cultural. Es habitual encon- les de rentas en los arrendamientos
lo en los efectos que pretendían al- trar también profesionales muy inte- urbanos, sin pensar que tal medida
canzar, pero no fueron capaces de ligentes y competentes en su campo reduciría de forma significativa la
prever que los agentes económicos de especialización, que desbarran de oferta de casas en alquiler y haría
reaccionarían y surgirían conse- manera lamentable cuando opinan que para mucha gente resultara más
cuencias no previstas. sobre temas relacionados con la eco- difícil encontrar una vivienda.
nomía. La razón es la misma: no son El lector que tenga la paciencia de
Un cambio de mentalidad capaces de prever lo que puede ocu- seguirme a lo largo de las próximas
Tal enfoque simplista se va generali- rrir ni de aceptar que las personas no semanas encontrará una veintena de
zando y, con el tiempo, se convierte somos entes sobre los que el político casos en los que los efectos que no se
en lugar común en una sociedad, puede actuar sin que reaccionemos ven crean problemas importantes
aunque se base en razonamientos para aprovechar las ventajas que la para el progreso económico y el de-
equivocados. Tal aceptación de una nueva norma nos puede ofrecer o sarrollo social. Y es sólo una muestra
visión “políticamente correcta” de para evitar los costes que una deter- de los innumerables ejemplos con
los problemas económicos hace, minada regulación intenta imponer. los que nos encontramos cada día.
por tanto, que resulte más difícil Son muy numerosos los ejemplos Estoy seguro de que Bastiat verá con
modificar la forma de gestionar la que podemos encontrar en el mun- benevolencia estas reflexiones y
economía en nuestras sociedades do real, muchos de los cuales se han aceptará, sin mayor problema, que
actuales; ya que, para ello, habría repetido una y otra vez a lo largo de haya utilizado como lema general de
que cambiar la mentalidad de mu- la historia. Pero los gobiernos siguen la serie el título de su libro.
chas personas, lo que, por lo general incurriendo en los mismos errores y Catedrático de Economía
no interesa a los políticos que prefie- muestran que no han aprendido na- de la Universidad Complutense
ren ofrecer mensajes simples acep- da de lo que ocurrió en el pasado. Think Tank Civismo
4 Expansión Lunes 1 julio 2019
DIRECTIVOS EN VERANO
IGUALDAD EN LA EMPRESA
Amazon: los algoritmos tienen sexo
MÁS DIVERSIDAD El grupo de distribución online solo tiene a una mujer en el equipo de confianza de Jeff Bezos.
Amparo Polo. Londres
Amazon, el gigante del comercio
electrónico y una de las mayores em-
presas del mundo por capitalización
bursátil, tuvo que retirar un progra-
ma de selección de empleados tras
descubrir que estaba marginando a
las mujeres. Lo que en principio iba a
ser una herramienta para agilizar los
procesos de reclutamiento, se había
convertido en una máquina de tirar
buenos currículos a la papelera. El
algoritmo utilizado buscaba en los
candidatos características predomi-
nantes en procesos de selección an-
teriores, en los que había hombres
de forma mayoritaria. En conse-
cuencia, se seguían seleccionando
más hombres, lo que perpetuaba la
ausencia de mujeres en puestos tec-
nológicos y de responsabilidad.
Por extraño que parezca, la tecno-
logía y los algoritmos tienen sexo y
las empresas se han dado cuenta de
que cuando muchos de los nuevos
productos y servicios están diseña-
dos casi exclusivamente por hom-
bres, pueden surgir problemas.
Amazon es uno de los mejores
exponentes de las dificultades que
tienen las grandes empresas de Sili-
con Valley a la hora de tener organi-
zaciones paritarias y diversas. A pe-
sar de que la compañía cuenta con
un 42% de mujeres en su plantilla,
reconoce que sólo tiene un 27% de
directivas, según su último informe
de Diversidad.
En la cúpula de Amazon (el equiva-
lente al comité de dirección), forma-
do por siete personas, solo hay una
mujer, Shelley L. Reynolds, directora
de Control, lo que supone el 14% del
total. Si se analiza el consejo de admi-
nistración, la presencia femenina as-
ciende al 40%, al contar con cuatro
mujeres: Rosalind G. Brewer, directi-
va de Starbucks, nombrada consejera
en febrero de este año; Judith A.
McGrath, fundadora de la empresa
Astronauts Wanted; Indra K. Nooyi,
ex consejera delegada de Pepsico; y
Patricia Stonesifer, ex consejera dele-
gada de Martha’s Table.
Cambio
El grupo de distribución quiere me-
jorar estos porcentajes. “La diversi-
dad tiene un impacto positivo en
nuestros productos y servicios y nos
permiten servir mejor a clientes, em-
pleados y accionistas”, asegura el
grupo. Amazon no desglosa cuántas
ingenieras tiene en sus filas, pero va-
rios estudios del sector indican que
el porcentaje no supera el 20% en la
mayor parte de los grandes grupos.
Tampoco indica cuántas empleadas
y directivas hay en su filial española
(4.800 trabajadores fijos), aunque
asegura que “quiere contribuir a
cambiar el flujo de talento y a contra-
PRESENCIA DE MUJERES EN
Total plantilla
42%
] Jeff Bezos Fundador de Amazon, todavía se mantiene como consejero delegado del gigante del comercio online.
CEO
Y Shelley L. Reynolds
tar a más mujeres a largo plazo, so-
bre todo en perfiles técnicos”. Entre
las directivas más destacadas en Es-
paña se encuentran Mariangela
Marseglia, directora general; Ruth
Díaz, directora de Consumidores;
Ana Buitrago, directora de Legal;
Ana Costi, directora de Márketing;
Susana Delgado, directiva de Mar-
ketplace; y Bianca Martinelli, direc-
tora de Relaciones Institucionales.
Para corregir desigualdades,
Amazon considera que buena parte
de su esfuerzo debe realizarse a la
Puestos directivos
27%
Directora de Control
Única mujer en el equipo de
máxima confianza de Bezos.
Mariangela Marseglia
Directora de España e Italia
Responsable del negocio
español desde 2018.
Parte del esfuerzo del
grupo se centra en la
contratación de mujeres
con perfiles técnicos
Amazon no dice cuántas
ingenieras tiene pero varios
estudios indican que en el
sector no superan el 20%
Alta dirección Consejo
14% 40%
Fuente: Informe Diversidad 2018 y datos recopilados por Expansión
Z
hora de reclutar. La compañía parti-
cipa en un largo número de iniciati-
vas destinadas a acercar las carreras
técnicas a las jóvenes.
El grupo destina 50 millones de
dólares al año a programas STEM
(Ciencias, Tecnología, Ingeniería y
Matemáticas). Entre sus iniciativas
más destacadas está el programa
Amazon Future Engineer, con el que
pretende llegar a diez millones de ni-
ñas para que conozcan y se planteen
estudiar Informática a través de
campus, becas y lecciones online.
El largo
camino hacia
la igualdad en
Silicon Valley
Los hombres dominan el mundo de
las ‘start up’ y de las grandes
empresas tecnológicas de Silicon
Valley, lo que muestra el largo camino
que estas compañías, relativamente
nuevas, deben recorrer para lograr la
igualdad. Según un análisis realizado
hace dos años por la firma Craft.co,
en las ‘start up’ con menos de cien
empleados, el porcentaje de mujeres
ascendía al 23% y al 36% en las diez
mayores firmas del sector, como
Apple, Amazon, Oracle, Airbnb y
Twitter. En el caso de las ‘start up’
se trata de unos datos muy
desalentadores teniendo en cuenta
que son empresas recién creadas
que cuentan con una gran libertad
para contratar y ascender a los
mejores candidatos. Silicon Valley
lleva años viendo cómo sus
39%
solo cuatro de cada diez
empleados son blancos,
pero éstos ocupan el 62%
de los puestos directivos
empresas tienen graves problemas
para contratar mujeres, sobre todo
ingenieras y con perfiles técnicos.
Los expertos consideran que es casi
en el momento de la fundación de
una compañía cuando hay que
definir la cultura y las normas que
deben regir el crecimiento. Intentar
tener una plantilla diversa debe ser
una de ellas. Amazon tiene también
una deuda pendiente con la diversidad
del grupo. Aunque solo el 39% de su
plantilla es blanca, ocupa el 62% de
los puestos directivos de grupo. Por
el contrario, el colectivo asiático está
sobrerrepresentado en los niveles
ejecutivos, ya que aunque solo un
15% de la plantilla es de origen
asiático, ocupa el 20,5% de los
puestos directivos. La compañía
también ha tenido que hacer frente a
críticas por no publicar la diferencia
salarial entre hombres y mujeres.
La presión realizada por el fondo
Arjuna Capital obligó a la empresa
a desglosar los salarios en algunos
puestos de trabajo, donde apenas
había diferencia salarial.

HÁBITOS SALUDABLES
Estar quemado ya es una
enfermedad, ‘oficialmente’
GESTIÓN La Organización Mundial de la Salud reconoce este síndrome como una amenaza.
Dr. Víctor Vidal
Aunque parezca un concepto nuevo
y reciente, no es así. Nada menos que
hace 45 años ya fue descrito por pri-
mera vez por el psiquiatra estadou-
nidense Herbert Freudenberger,
que en 1974 lo definió como una pro-
gresiva pérdida de energía, hasta lle-
gar al agotamiento. A este síntoma,
añadió otros como desmotivación
para el trabajo, ansiedad y depresión.
Naturalmente, la sociedad de enton-
ces no le hizo mucho caso, ya que
pensó que se trataba de algo poco re-
levante y con poca o nula aceptación
por la comunidad médica y mucho
menos por la empresarial.
Por fin, la Organización Mundial
de la Salud (OMS) ha dado reciente-
mente el protagonismo merecido al
burnout o síndrome de estar quema-
do, que define como una enferme-
dad reconocida y con entidad pro-
pia, un gran avance en una sociedad
donde parece que se empiezan a re-
conocer los temidos efectos del es-
trés en el mundo del trabajo.
La lista en la que se incluye, con-
feccionada por la OMS, se basa en las
conclusiones de expertos médicos
de todo el mundo, que se reunieron
el 20 de mayo en Ginebra en el mar-
co de la Asamblea Mundial de la or-
ganización. “Es la primera vez” que
el desgaste profesional entra en esta
clasificación de las mayores amena-
zas para nuestra salud.
La Clasificación de Enfermeda-
des de la OMS proporciona un len-
guaje común que facilita el inter-
cambio de informaciones sanitarias
entre los profesionales de la salud de
todo el mundo. El registro de la OMS
precisa que el desgaste profesional
“se refiere específicamente a fenó-
menos relativos al contexto profe-
sional y no debe utilizarse para des-
cribir experiencias en otros ámbitos
de la vida”. La nueva clasificación,
llamada CIP-11, fue adoptada duran-
te la edición de este año de la Asam-
blea Mundial, la número 72, y entra-
rá en vigor el 1 de enero de 2022.
Este síndrome de extenuación
emocional, despersonalización y fal-
ta de logro personal en el trabajo
puede desarrollarse en personas que
ejerzan su actividad en cualquier
sector. Asociado al inadecuado
afrontamiento de las demandas psi-
cológicas del trabajo, daña la cali-
dad de vida de la persona que lo pa-
dece y disminuye la calidad de su
trabajo. La situación le sobrepasa y
queda reducida su capacidad de
SÍNTOMAS Y DIFERENCIAS
Estrés
L Sobreimplicación en los
problemas.
L Hiperactividad emocional.
L El daño fisiológico es primario.
L Agotamiento o falta de
energía física.
L Depresión como síntoma
para mantener la energía física.
L Puede tener efectos positivos
en exposiciones moderadas.
CÓMO EVITAR EL ‘BURNOUT’
Para evitar la aparición de la
enfermedad es necesario
identificar la causa del estrés y
evitar su fuente; hablar con
familiares o amigos que puedan
tener una mirada objetiva sobre la
adaptación. La enfermedad apare-
ce como resultado de un proceso
crónico en el que fallan las estrate-
gias de afrontamiento.
Desarrollo de la enfermedad
En una primera etapa tiene lugar un
desequilibrio entre las demandas y
los recursos y se produce un estrés
‘Burnout’
L Falta de implicación
y desvinculación.
L Embotamiento emocional.
L El daño emocional es el primario.
L El agotamiento afecta a la
motivación y a la energía
psíquica.
L Es semejante a una pérdida de
ideales de referencia, tristeza.
L Sólo produce efectos negativos.
situación; ser espontáneo, romper
con la rutina; mantenerse sano y
hacer ejercicio o actividades al aire
libre; comer saludablemente y
variado; y dormir lo suficiente para
evitar el cansancio y agotamiento.
psicosocial. Después, se produce un
estado de tensión psicofísica. Y, fi-
nalmente, aparecen una serie de
trastornos en la conducta.
En el burnout podemos ver la pre-
sencia de trastornos físicos como fa-
tiga crónica, dolores de cabeza, ten-
sión muscular, trastornos del sueño,
cefaleas, taquicardias, gastritis, úlce-
DIRECTIVOS EN VERANO
ras y enfermedades cardiovascula-
res, entre otros. También están pre-
sentes síntomas psicológicos como
depresión, ansiedad, obsesión y fo-
bias, ideas suicidas, cinismo, agresi-
vidad, agotamiento, fracaso, impo-
tencia, frustración... Finalmente,
existen alteraciones como irritabili-
dad, conflictos con los compañeros,
actitudes negativas, conductas adic-
tivas al alcohol, tabaco u otras dro-
gas, absentismo y distanciamiento.
Pese a la considerable similitud
del burnout con el estrés, los dos con-
ceptos entrañan diferencias signifi-
cativas. Mientras que el estrés suele
caracterizarse por una sobreimpli-
cación en los problemas ocasionan-
do daños principalmente físicos,
agotamiento e hiperactividad emo-
cional, en el burnout se hace referen-
cia a un problema que genera falta de
implicación, desgaste emocional y
desmotivación como daños princi-
pales, afectando secundariamente a
la pérdida de energía física. Además,
las consecuencias del estrés pueden
entrañar efectos positivos en exposi-
ciones moderadas (eustrés), que no
existen en el burnout. Cabe destacar
que el estrés aparece como respues-
ta a estímulos potencialmente estre-
santes como puede ser un horario o
una carga de trabajo excesivo, mien-
tras que el burnout puede producirse
por un trabajo no estresante pero al-
tamente desmotivador, que inhibe
las capacidades del sujeto.
Doctor en Medicina
e Inspector médico INSS
Lunes 1 julio 2019 Expansión 5
PISTAS
Música en
directo en
el Thyssen
La música en directo vuelve
al Thyssen-Bornemisza. Todos
los sábados de julio a las 13:00
horas, con la colaboración de
Heineken, Las Terrazas del
Thyssen acogerá conciertos
de pop, soul y rhythm & blues
o música electrónica. Con el
objetivo de vincular abstracción
y geometría con velocidad, luz,
cadencias rítmicas o vibración,
cada sesión estará dedicada
a una obra de las vanguardias
del siglo XX del museo.
Vuelve el
creador de
Hannibal Lecter
Se titula Cari Mora y llegará a
España el 3 de octubre. Thomas
Harris, creador de Hannibal Lecter
y de El silencio de los corderos,
vuelve a publicar una novela trece
años después y lo hará con un
fascinante thriller sobre el mal, la
avaricia y las consecuencias de
una oscura obsesión. Editada por
Suma de Letras, ya ha sido
considerado por The Guardian
uno de los imprescindibles de
2019 y está en las listas de los
más vendidos de The New York
Times y de The Sunday Times.
Estructura,
equilibrio y
frescura natural
Los vignerons François Lurton,
Michel y Dany Rolland han
lanzado al mercado la nueva
añada de Campo Elíseo Cuvée
Alegre blanco, un Rueda con una
marcada personalidad, resultado
de la búsqueda de la máxima
expresión del terruño y de la
variedad verdejo. Este vino,
fruto de un ensamblaje de
distintas fermentaciones,
es redondo y suave en boca,
dotado de estructura, equilibrio
y frescura natural.
6 Expansión Lunes 1 julio 2019

DIRECTIVOS EN VERANO

ARTE CULTURA

Festivales europeos,
El Prado exhibe
actualmente
carnet de viaje
‘Velázquez,
Rembrandt, co destacan nombres para visitar al
Vermeer. Oriol Aguilà
menos una vez en la vida, como
Miradas afines’,
Aix en Provence, Bregenz, Savo-
que ahonda en
Verano es sinónimo de festivales. linna, Macerata, Pesaro o Raven-
las relaciones
Europa es la cuna de un gran aba- na. Para los que se desplacen a
entre la pintura
española y la
nico de propuestas de música, tea- EEUU, las citas llevan los nombres
holandesa. En la tro y artes escénicas en marcos na- de Aspen y Vail en Colorado, y
imagen, ‘Retrato turales o históricos excepcionales. Santa Fe en Nuevo México.
de un hombre’, Es una tradición y un legado que Volviendo al Viejo Continente,
Frans Hals y ‘El viene de lejos. Los teatros bajan el los amantes del teatro tienen cita
bufón el Primo’ telón y los jardines y anfiteatros, en Aviñón, los aficionados al piano
de Velázquez. marcos monumentales, cogen el se encuentran en La Roque-
relevo para acoger las propuestas D’Anthéron y los de la música sin-
al aire libre. Los Festivales de Ate- fónica en Lucerna, Gstaad, o Ver-

Los maestros holandeses nas, Verona, Caracalla u Orange

son los máximos exponentes de
este formato all’aperto.
De la ruta europea se generan
bier. La Danza con Montpellier
danse y el Jazz encuentran en
Montreux y Marciac sus nom-
bres propios.
auténticas memorias para muchos En el ámbito de la música clási-

toman los museos viajeros que invierten sus espera-

das vacaciones para descubrir
nuevos festivales o afincarse
entre el público fiel de precia-
ca, la realidad española asienta
un plantel de festivales por todo el

dos festivales que reúnen

EXPOSICIONES ‘El año de Rembrandt’ impulsa a otros artistas de Holanda.
N. Serrano. Madrid
Durante años ha parecido lógico
pensar que el arte realizado en diver-
sas partes de Europa era muy distin-
to: que Velázquez es “muy español”
y que Rembrandt “muy holandés”.
En el caso de la pintura holandesa y
española, separadas por una guerra,
su arte se ha interpretado tradicio-
nalmente como contrapuesto. Sin
embargo, el legado de la pintura fla-
menca e italiana, cuya influencia de-
fine toda la pintura europea, se inter-
pretó de forma similar en ambos paí-
ses, en los que se desarrolló en el si-
glo XVII una estética alejada del
idealismo e interesada por la apa-
riencia real de las cosas y la forma de
representarla. Sobre todo ello refle-
xiona una de las exposiciones más
interesantes de la temporada, la que
acaba de inaugurar el Museo del
Prado –y que podrá verse hasta el 29
de septiembre– bajo el título de Ve-
lázquez, Rembrandt, Vermeer. Mira-
das afines, que analiza la pintura ho-
landesa y española de finales del si-
glo XVI y del siglo XVII.
En 2019 se celebra el Año Rem-
brandt, lo que impulsa que otros
maestros holandeses estén de moda.
En otoño, el
Mauritshuis
de La Haya
ofrecerá una
exposición
de Nicolaes
Maes, alumno
aventajado de
Rembrandt.
En la imagen,
‘The old lace-
maker’ (1655).
El 11 de octubre, el Museo Prin-
senhof de Delft presenta la primera
exposición en los Países Bajos del fa-
moso pintor del siglo XVII, Pieter de
Hooch (1629-1684), abierta hasta el
16 de febrero de 2020. Bajo el título
Pieter de Hooch en Delft. Fuera de la
sombra de Vermeer, ésta será la pri-
mera exposición dedicada al pintor
en su país de origen, un reconoci-
miento que finalmente obtiene
quien es considerado el maestro más
‘Pieter de
Hooch en
Delft. Fuera
de la sombra
de Vermeer’
será la pri-
mera exposi-
ción dedica-
da a De
Hooch en
su país de
origen. En
la imagen,
‘A Mother’s
Duty’ (1658-
1660).
famoso de Delft del siglo XVII, des-
pués de Johannes Vermeer. En la
exposición se mostrarán obras que
De Hooch realizó principalmente en
Delft (entre 1652 y 1660). Sus patios e
interiores más hermosos regresan a
la ciudad donde fueron pintados ha-
ce casi 400 años.
A partir del 17 de octubre, el Mau-
ritshuis de La Haya ofrecerá una ex-
posición de Nicolaes Maes, uno de los
alumnos más aventajados de Rem-
brandt. Es la primera gran exhibición
internacional sobre este artista, don-
de se muestran más de 30 pinturas y
se destacan todos los aspectos de la
variada obra de Maes, quien inició su
carrera artística pintando representa-
ciones bíblicas, que son un buen refle-
jo de la influencia de su maestro. Más
tarde pintó escenas domésticas ínti-
mas centradas normalmente en mu-
jeres ocupadas con tareas del hogar
hasta que empezó a desarrollar un es-
tilo elegante en los retratos que tuvo
mucho éxito entre sus clientes de
Dordrecht y Ámsterdam.
un verdadero paisaje de me-
lómanos que se citan allí
verano tras verano. Es el pú-
blico el que también confiere
un carácter y una atmósfera
irrepetible a un festival. Y
obviamente la originalidad
y personalidad de la progra-
mación.
Algunos nombres icónicos
han marcado la pauta e inspi-
rado a los festivales surgidos
después. En la cartografía
operística, liderando el podio,
se sitúa siempre Salzburgo,
con su Festspielhaus, que el
próximo 2020 celebrará su
El festival de Peralada, una de las citas del
centenario. Fueron el poeta
verano, levanta el telón esta semana.
Hugo von Hofmannsthal, el
compositor Richard Strauss, y
el director Max Reinhardt, quie- territorio: Granada, Santander,
nes establecieron las bases de lo San Sebastián, El Escorial, Po-
que hoy es el festival de referencia llença, Panticosa... Muchos de
planetaria. Lo pensaron como ellos alrededor de Festclásica, que
unos juegos olímpicos de las artes agrupa con un sello de calidad más
en la era moderna. Pero si hay un de treinta festivales de nuestro pa-
santuario por antonomasia ese es ís, con conceptos y miradas entre
Bayreuth, el festival Wagner, cu- la tradición y la modernidad.
yas producciones solo se pueden El Empordà y la Costa Brava
disfrutar en la pequeña población somos tierra de festivales, donde
bávara, atrayendo público de todo una densidad y concentración inu-
el mundo, con lista de espera de sual nos lleva a vivir la música en el
años para poder comprar sus coti- periodo vacacional. Ya no imagi-
zadas entradas. Un caso aparte. namos nuestras noches veraniegas
sin acudir al menos a una propues-
Ruta musical ta musical. Éste es un activo de
En Reino Unido, el ineludible es nuestros tiempos: la inspiración y
Glyndebourne, en Lewes, donde magia al fresco, la liturgia del atar-
la apuesta por la creación tiene un decer para llegar al festival, el reen-
marco y una atmósfera únicos de cuentro con los aficionados, y el ge-
la mano de la familia Christie, en nius loci de unos espacios únicos,
un legado de tres generaciones. propicia una ecuación de cultura y
Garsington le sigue los pasos con experiencia vacacional casi cerca-
perfil propio, una ópera de máxi- na a la felicidad.
ma calidad en un entorno de jardi- Peralada es uno de los festivales
nes a la inglesa, al más puro estilo más tempraneros. Esta semana le-
Gertrude Jekyll. Sin olvidar el Fes- vantamos el telón. ¡Déjense perder
tival de Edimburgo. por algunos de nuestros festivales!
En este breve Festivalscope líri- Director del Festival de Peralada

CINCO RESTAURANTES EN.... CÁDIZ
Aponiente, triestrellado de Ángel León, ocupa un molino de mareas en El Puerto de Santa María.
De Aponiente al atún
rojo y los chiringuitos
PISTAS Ángel León, Aitor Arregui, Dani García y José Melero en Cádiz.
Marta Fernández. Madrid
La gastronomía de Cádiz bien podría
definirse como la despensa atlántica
como eje de una oferta que abarca
desde la alta cocina y las segundas
marcas de chefs de renombre a los
chiringuitos o las monografías en
torno a un producto local. Aquí van
cinco pistas a tener en cuenta si esta
costa es su destino veraniego.
L Aponiente. Este imponente Moli-
no de Mareas es la sede central de
Ángel León en El Puerto de Santa
María, aparte del espacio con más
estrellas Michelin (tres, máxima
distinción) de Cádiz y de ocupar
desde junio el puesto 94 en el tramo
del 51 al 120 de la lista The World’s
50 Best Restaurants. Su propuesta
gira exclusivamente en torno a pro-
ductos del mar: pescado y marisco,
pero también algas u otras materias
primas marinas. El conocido como
Chef del Mar lo resume en dos me-
nús degustación: Mar de Fondo (225
euros), y Mar en Calma (195 euros).
Destacan sus embutidos marinos y
pescados como el tapaculos hecho a
la sal por el propio comensal en la
sala. Se puede añadir maridaje de vi-
nos por 80 y 100 euros. Como plan
B, está la oferta casual de La Taber-
na del Chef del Mar (de 25 a 40 eu-
ros), gestionada por Marta Girón de
Sola (casada con León), en Aponien-
tito, el viejo local de Aponiente; ade-
más de Alevante, restaurante con
una estrella dirigido por el cocinero
en el Hotel Meliá Sancti Petri.
L BiBo Beach House. Es una de las
aperturas más potentes del verano
firmada por un chef de renombre.
Dani García (inmerso en un plan de
expansión, tras anunciar el cierre en
octubre de su tres estrellas de Mar-
La Loma, chiringuito en la playa de La Barrosa, en Chiclana de la Frontera.
bella) acaba de estrenar este moder-
no chiringuito en la playa de Valde-
vaqueros, en Tarifa. Edificado sobre
una plataforma de madera y con
aforo para 124 clientes, suma come-
dor cubierto y acristalado con terra-
za exterior. Rige una carta de sopas
frías, fritura, atún rojo y arroces con
el sello de García, aparte de coctele-
ría. Cuenta con BiBo Watersport,
escuela de deportes de agua y Aula
de Naturaleza.
L La Loma. Chiringuito en la kilo-
métrica playa de La Barrosa, en
Chiclana de la Frontera, justo de-
lante del Hotel Royal Hideaway
Sancti Petri. Aparte de ofrecer al-
quiler de hamacas y sombrillas y te-
ner zona lounge, funciona como
restaurante de cocina gaditana. Por
un lado, hay una buena oferta de
pescados y mariscos de la costa
atlántica de alta calidad, como urta,
pargo o calamar de la bahía de Cá-
diz, además de atún de almadraba y
unos impresionantes carabineros.
Y, por otro, recetas típicas, como
Papas aliñás con melva, Tortillitas
Cataria, sede gaditana de la familiar Arregui, dueña de Elkano.
de camarones, Ortiguillas, Coqui-
nas al ajillo y fritura, como los cho-
cos. Tícket medio de 25 a 50 euros.
Tiene platos infantiles.
L El Campero. Es una pista top para
comer atún rojo de almadraba. Se
trata del negocio de José Melero en
Barbate, localidad conocida por este
túnido capturado en almadraba, his-
tórico método artesanal de pesca de
DIRECTIVOS EN VERANO
BiBo Beach House, chiringuito de Dani García en la playa de Valdevaqueros.
El Campero, casa de José Molero especializada en atún rojo de almadraba, en Barbate.
origen árabe. Esos atunes carnosos y
sabrosos dan pie a una carta que per-
mite probar diferentes partes, cortes
y recetas. Si la ventresca es casi em-
blema del atún rojo, no hay que olvi-
dar la parpatana, el tarantelo, el mo-
rrillo, las huevas o, incluso, el chule-
tón de atún o el tuna-Bone (una espe-
cie de chuletón marino). A su vez,
pueden probarse recetas, clásicas o
modernas, que van de la plancha o la
Lunes 1 julio 2019 Expansión 7
parrilla a crudos (cebiche, tartar o ta-
taki), salazón, semiconserva, adobo o
encebollado. Frente a esta infinita
lista atunera, El Campero también
ofrece platos de cocina tradicional
barbateña. Cuenta con comedor
(tícket medio de 45 a 65 euros) y zo-
na de barra con oferta de tapas (de 15
a 35 euros). En Zahara de los Atunes,
tiene segunda marca: La Taberna del
Campero.
L Cataria. ‘Sucursal’ gaditana de la
familiar Arregui, propietaria de
Elkano, parrilla de Getaria con una
estrella Michelin y recién incorpora-
da a la lista 50 Best, en el puesto nú-
mero 30. Cumple su cuarta tempo-
rada como restaurante del Hotel
Iberostar Andalucía Playa, en Sancti
Petri, en la playa de La Barrosa. El
know how en torno a la brasa de Ai-
tor Arregi y su jefe de cocina Pablo
Vicari se adaptan con maestría a esta
franja del Atlántico y sus productos,
como el gambón alistado, el langosti-
no de Sanlúcar, el bocinegro, el bo-
rriquete o la morena. Tícket medio
de 80 a 90 euros.
8 Expansión Lunes 1 julio 2019

DIRECTIVOS EN VERANO

AUTODEFINIDO
Las definiciones marcadas en azul en este autodefinido indican que están relacionadas con el Premio Nobel en Economía de 2018.
Alfarería, Que no
Acudís De bronce Media copa
taller Nombre de la Tipo de recibe lluvia
Acrecentaban Neozelandés
Acción de letra ñ Guarecí, juego Lugar de Perteneciente
Su nombre
untar aboqué nacimiento a Belén
Avestruz de
Ladrillo, teja
América
Deseo
Su capital Mujeres
es Bagdad oscuras
Deduce, Ciudad de
Ecuador
deriva Suecia
Lo ganó en Volátil,
Pero
2000 delicado

Su apellido Guarnición

Equivalía a
Ni uno solo
metro
Parecido al Perteneciente
Ánsares
lobo a Irán En una Insípidas,
Artista
Universitario Cavidad embarcación insulsas
Esclavo
de ... rocosa
Kimberly en
Sharon...
familia
Perteneces
Símbolo de Está en
la plata combustión
Cómoda, Hermano de
Anea Remueven
aparador Rómulo
En francés, Abreviatura
Echó, tendió Atender
amigo de señora

© 2019 www.pasatiemposweb.com
Tipo de Su Alteza
Medio robots Escucháis
chiste Serenísima
Los bajos Rapero Dominio de Símbolo del
del camión americano Laos cobre

Ástato
Personaje de Trabajo en Sigla de Terminología
Star Trek el Banco 'source' Anatómica
Escorpión

Demoniaco, Halos,
diabólico aureolas

SUDOKU
NIVEL FÁCIL NIVEL DIFÍCIL CÓMO SE JUEGA

9 8 3 5 7 El sudoku consiste
en una cuadrícula
de 9 x 9 casillas

3 2 6 9 5 6 8 3 (es decir 81),

dividido en 9 "cajas"
de 3 x 3 casillas.
Al comienzo del
2 3 juego, solo algunas
casillas contienen
números del 1 al 9.
6 3 5 9 2 1 7 El objetivo del juego
es llenar las casillas
restantes también
2 9 1 8 9 5 4 con cifras de 1 al 9,
de modo que en
cada fila, en cada
5 9 8 2 3 6 8 5 6 2
© 2019 www.pasatiemposweb.com

© 2019 www.pasatiemposweb.com

columna y en cada
“caja” aparezcan
solamente esos

8 6 2 8 9 7 5 nueve números
sin repetirse.

3 4 6 8 7 8 9
2 4 5 6 7 3 6 5 4
SOLUCIONES:
3 8 1 2 4 5 7 6 9 3 1 7 6 8 5 4 2 9 S A A U R aureolas
R N A L I N F E diabólico
N A C R A A L
Halos, Demoniaco,

6 2 9 8 1 7 4 3 5 9 8 6 4 2 1 5 7 3
A T R C
Anatómica
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T A Escorpión

Terminología Sigla de Trabajo en Personaje de

Ástato

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A O B S Laos
Dominio de
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Rapero
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Los bajos
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Serenísima
Su Alteza
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chiste
Tipo de

O M R E de señora
Abreviatura
N A R A Atender A N E A amigo
En francés,
N E A C L AEchó, tendió

Rómulo aparador
2 6 5 9 3 4 1 8 7 7 6 3 1 4 2 8 9 5 Hermano de
Remueven Anea
Cómoda,

S E E R Perteneces
E S T O N K I M
combustión
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la plata
Símbolo de
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Deseo
América
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M C nacimiento
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untar
Acción de
Su nombre
Neozelandés Acrecentaban
recibe lluvia Tipo de Nombre de la taller
Media copa De bronce Acudís
Que no Alfarería,
NIVEL DIFÍCIL NIVEL FÁCIL
 SUPLEMENTO SEMANAL | Nº 238 | Lunes 1 JULIO/2019

HISTORIAS DE ÉXITO

Una bodega familiar con

800 años de historia
Caves Bohigas acaba de cumplir 90 años de trayectoria
empresarial, aunque la finca y los viñedos datan del siglo XIII.

TENDENCIAS

Las ‘start up’ de moda

que marcan
tendencia
Las nuevas compañías ligadas al sector textil se apoyan
en tecnologías de última generación y apuestan
por la sostenibilidad y el respeto al medio ambiente.

GESTIÓN PAÍSES EMPRENDEDORES

Cómo detectar Oportunidades Qué ventajas
(y qué hacer) si en Bulgaria, un ofrece lanzar un
su pyme está al puente con la negocio en una
borde del abismo Europa del Este ciudad pequeña

El Banco de todas las empresas.

 2
Lunes 1/7/19

EMPRENDEDORES i MODA

‘Start up’ que ponen

de moda nuevos negocios
La tecnología y la sostenibilidad marcan el ritmo de un sector en el que irrumpen con fuerza nuevos modelos de
negocio, que se apoyan en la innovación y aprovechan las tendencias de consumo y el auge del comercio electrónico.

Jesús de las Casas. Madrid

En la última exposición que ha llega-
Las empresas centran
do al Museo Thyssen-Bornemisza,
los diseños de Balenciaga dialogan sus propuestas en un
con las obras de arte que inspiraron perfil de consumidor
su propia creación. La pintura espa- joven y nativo digital
ñola era una de las fuentes de inspi-
ración del modisto vasco. Hoy, la
creatividad sigue siendo clave en el
mundo de la moda, pero ya no se nager de Bridge for Billions y funda-
aplica sólo al producto sino que en- dor de Unstopp, una plataforma pio-
globa todos los aspectos del negocio, nera en España dedicada a impulsar
desde el canal de venta hasta el seg- proyectos de emprendimiento rela-
mento de actividad. cionados con la moda. Las deman-
Pese a tratarse de un sector en el das de los consumidores marcan el
que cohabitan gigantes españoles de camino a seguir para las compañías
talla mundial como Inditex y Man- y, de forma creciente, los usuarios
go, las start up nacionales no se que- reclaman propuestas de carácter
dan atrás con el lanzamiento de nue- sostenible.
vas propuestas de valor. Sus mode- Además de la creación de nuevos
los de negocio abarcan distintos seg- modelos de negocio –como el alqui-
mentos del mundo de la moda: unas ler de prendas de lujo y los agregado-
se especializan en ropa, calzado y res de marcas, entre otros–, “las start
complementos, otras abren platafor- up en España están imitando sobre
mas que funcionan como agregado- todo el modelo de negocio de las
res y algunas incluso se apoyan en las grandes marcas de moda y están
últimas tendencias de consumo co- triunfando con la ayuda de la tecno-
mo la sostenibilidad. logía”, manifiesta Ilyana Mendoza,
Precisamente, “hay dos grandes CEO y fundadora de FashionBiz2.0.
tendencias generales en el sector: la Esta plataforma se especializa en po-
sostenibilidad y el impacto de la tec- ner en contacto a start up de moda
nología en la moda”, apunta Adolfo con las últimas tendencias en inno-
Berraquero, growth marketing ma- vación.

Buena mano para gestionar ropa usada Residuos que se convierten en prendas
Junto con Luis Ongil, Lourdes Fe- ¿Es posible convertir basura de los
rrer y Daniel Bezares fundaron Per- océanos en ropa? El madrileño Ja-
centil en 2012. Tras convertirse los vier Goyeneche vio que no sólo era
dos últimos en padres de dos ge- posible sino necesario, y por eso
melas, la compañía nació como fundó Ecoalf en 2009. ”Nuestra
respuesta a la ineficiencia del mer- misión es crear la primera genera-
cado de la ropa para bebés, que se ción de productos reciclados con la
utiliza durante muy poco tiempo. misma calidad y diseño que los
Por ello, “decidimos montar la pri- mejores no reciclados”, comenta
mera empresa online en España Carolina Álvarez-Ossorio, directora
para gestionar de forma íntegra el de márketing y comunicación de la
proceso de compraventa de ropa”, compañía. De esta forma, Ecoalf
recuerda Ongil, CEO y cofundador Daniel Bezares, Lourdes Ferrer y Luis Ongil, cofundadores apuesta por disminuir el consumo Carolina Álvarez-Ossorio, directora de márketing y comuni-
de la compañía. Además, la empre- de Percentil. de los recursos naturales a la vez cación de Ecoalf.
sa garantiza la calidad de las pren- que proporciona una segunda vida
das gracias a un exhaustivo control de se- invertir esa dinámica: “Cuando empeza- a los desechos, que se convierten de nue- tellas de plástico y neumáticos, que con-
lección. Mientras que el consumo de ropa mos había clientes a los que les daba ver- vo en materia prima. Con especial énfasis vierte en chaquetas, camisetas, bañado-
de segunda mano estaba ya muy extendi- güenza, pero ahora presumen en las redes en la innovación y el diseño, la firma ha re- res, bolsos y zapatillas. ”Los consumido-
do en países como Estados Unidos, Ale- de lo poco que les ha costado”, reconoce el ciclado más de 120 millones de botellas de res necesitan marcas que defiendan unos
mania o Australia, en España era un tabú CEO de la firma, que ya gestiona más de plástico. Además, ha desarrollado más de valores con los que se sientan cómodos e
hasta hace poco. Percentil ha ayudado a 80.000 prendas de segunda mano al mes. 300 tejidos a partir de redes de pesca, bo- identificados”, razona Álvarez-Ossorio.
 3
Lunes 1/7/19

El mercadillo más exitoso de España

En la era de las redes sociales, viralizar su mensaje
es lo mejor que le puede ocurrir a una empresa. Es
lo que le sucedió a Chicfy con la campaña publici-
taria de “claro que sí, guapi”, que trazó su camino a
la fama. Además de eso, “el hecho de trabajar con
‘influencers’ y blogueros nos permitió crecer desde
el inicio, en especial porque ellas crecieron en au-
diencia y estaban satisfechas con esta colabora-
ción”, valora Álex Serra, director de operaciones. De
esta manera, la decisión estratégica de vincularse a
‘influencers’ –personajes como Paula Echevarría
han utilizado Chicfy para poner a la venta su arma-
Álex Serra, rio– se sumó al éxito del anuncio de televisión. Así,
director de la ‘start up’ pudo conectar con un público afín y, al
operaciones de mismo tiempo, darse a conocer de cara a una au-
Chicfy. diencia masiva y desarrollar su marca. Desde su ori-
gen en 2008, cuando Nono Ruiz y Laura Muñoz fun-
daron Chicfy, la compañía mantiene su modelo ori-
ginal de ‘marketplace’ transaccional, que cobra una
comisión a compradores y vendedores. Así, ofrece a
sus usuarios la posibilidad de vender la ropa que ya
no utiliza y comprar otras prendas. “Este negocio
tiene un componente alto de comunidad, y noso-
tros tenemos una muy leal de chicas apasionadas
por la moda, a quienes les encanta el ‘fast fashion’ y
darle una segunda vida a las prendas que ya no
usan”, apunta Serra. Hace tres meses, la plataforma
mexicana GoTrendier adquirió Chicfy para crear la
plataforma de compraventa de ropa más grande de
España y Latinoamérica. La empresa señala que la
reciente salida de los fundadores no ha supuesto
ningún cambio en su modelo de negocio.

Según Mendoza, el mercado espa- distintos canales de venta es la ten-

ñol resulta atractivo para emprender
gracias a “una logística asequible, la
fabricación de productos a bajo cos-
te, la combinación asequible de már-
keting y tecnología y los nuevos ni-
chos de mercado que no están cu-
biertos”. Así, las start up buscan di-
namizar el sector apoyándose en so-
luciones tecnológicas disruptivas.
Además, la facilidad para internacio-
nalizar el negocio online y llegar a
clientes de otros países amplían el al-
cance de estas plataformas. “¿Por
qué limitarte a vender en tu barrio
cuando hay consumidores con los
mismos intereses en todas partes?”,
plantea Berraquero.
Al mismo tiempo, muchas de estas
compañías se apoyan en los mar-
ketplaces que lideran las ventas, co-
mo Amazon, AliExpress y Zalando.
“Junto con los impactos y las ventas
en redes sociales, estos marketplaces
son los canales a través de los que se
puede acceder a un mercado más
amplio y segmentarlo con facilidad”,
indica Mendoza. El 53% de los ecom-
merce de moda en España reconoce
que vende a través de estas platafor-
mas, según un reciente estudio de la
agencia de márketing Kanlli.
Las previsiones apuntan que el
Zapatillas que encandilan a los jóvenes dencia dominante. Así, las empresas
se esfuerzan por ofrecer una buena
experiencia a sus clientes en cual-
Les gustaban las zapa- Además, “la autentici- quiera de las plataformas desde las
tillas y querían empren- dad es clave: sólo nos que éste se relacione con la marca.
der, pero no tenían ni ha ido bien cuando he- La falta de un establecimiento físico
idea de cómo hacerlo. mos tratado de hacer no es una desventaja frente a las
La historia pudo termi- lo que nos gustaba, grandes compañías: “Sólo aquellas
nar mal, pero de ahí sur- tanto en producto co- marcas que ya tengan una cuota de
gió Pompeii, un nego- mo en imagen”, añade mercado considerable pueden plan-
cio que iniciaron cuatro Jaime Garrastazu, di- tearse abrir tiendas propias”, afirma
amigos universitarios rector de márketing. En Mendoza.
de 25 años en 2014. apenas cinco años, Aunque algunas start up han lo-
Hoy, sus zapatillas se Pompeii ha vendido ya grado una penetración notable sólo
han convertido en ten- más de 200.000 zapa- desde su plataforma online, otras op-
dencia entre el público tillas y espera cerrar el tan por combinar sus acciones ven-
joven, gracias a su estilo año con una factura- diendo sus productos en pop up,
entre lo elegante y lo in- ción que supere los 5 showroom o tiendas multimarca.
formal. “Empezamos a Nacho Vidri, Jaime Garrastazu y Jorge Vidri, cofundadores millones de euros. A fi- No obstante, el aspecto generacio-
venderlas en ‘pop up’, de Pompeii. nales de 2018, la ‘start nal también desempeña un papel re-
después a través de up’ inauguró su prime- levante en este entorno. Aunque la
nuestra web y finalmente conseguimos abrir nues- ra tienda física en el centro de Madrid y, gracias a la utilización del ecommerce se extien-
tro propio ‘ecommerce’”, dice Jorge Vidri, director fi- buena acogida por parte de sus clientes, planean de entre toda la población, algunos
nanciero de la compañía, que habla de un producto abrir dos o tres establecimientos más en lo que consumidores nunca terminarán de
caracterizado por su atemporalidad y el colorido. queda de 2019. pasarse a lo digital por motivos cul-
turales. Por ello, las propuestas de las
start up se centran en su mercado
natural: los nativos digitales. Por esta
negocio de la moda digital seguirá Para 2020, el 25% de las ventas de ta por la consultora Boston Consul- razón, la mayoría de las nuevas pla-
creciendo respecto al retail, por lo moda en Europa se realizará en In- ting Group y Zalando Marketing taformas se apoyan en las redes so-
que seguirán apareciendo nuevas ternet, según las previsiones de un Services. ciales y buscan en particular el apoyo
oportunidades para estos negocios. informe elaborado de forma conjun- En especial, la integración de los de los influencers.

Un escaparate de lujo para las pymes
“Las grandes multinacionales y la
moda desechable han llevado a
una pérdida de exclusividad a la ho-
ra de vestir y el uso de las redes so-
ciales ha dado luz verde a la crea-
ción de nuevos ecommerce peque-
ños y medianos”. Así explica Rocío
Lumbreras, cofundadora de Dres-
tip, los motivos de la creación de
este buscador de moda online que
conecta a los consumidores con
pequeñas marcas de moda espa-
ñolas. La ‘start up’ ofrece al usuario
un producto diferente, exclusivo y
que es tendencia y, por otro lado,
apoya a estas marcas dándoles visibilidad
y ventas. La plataforma comenzó con 25
ecommerce y ahora ya integra más de
260, con más de 700 marcas. Aunque
aparecen algunas de prestigio internacio-
nal como Converse, el 90% de ellas son
Hacer punto vuelve a estar de moda
Aunque pocos pudiesen preverlo,
en 2011 tejer ya se había convertido
en tendencia en Nueva York. Un
viaje a la ciudad motivó la creación
de We Are Knitters, una ‘start up’
madrileña que decidió traer el mo-
delo. “Nuestra estrategia es cen-
Patricia trarnos en el nicho del punto y el
de Juan ‘hazlo tu mismo’ e intentar que ca-
y Rocío da vez se una más gente”, explica
Lumbreras, Ignacio Marín, director de márke-
cofundado- ting y desarrollo internacional de la
ras de firma. Si hacer punto también está Ignacio Marín, director de márketing y desarrollo interna-
Drestip. de moda en España, es en parte cional de We Are Knitters.
gracias a compañías como la suya,
pymes españolas. “Nuestros puntos fuer- que comercializa ‘kits’ para tejer acceso- lo online al 95%, la compañía facturó 10
tes son la exhaustiva selección del produc- rios y prendas de moda para mujer y tam- millones de euros en 2018. Su principal
to, una plataforma digital sencilla e intuiti- bién para niños y bebés. “No ofrecemos un mercado fue Estados Unidos –con alrede-
va y una fuerte presencia en redes sociales producto ya elaborado, sino una experien- dor del 30% de las ventas– y la ‘start up’
para dar a conocer el catálogo”, señala cia para que el cliente pueda tejer sus pro- busca ahora llegar a más lugares en Euro-
Lumbreras. pias prendas”, afirma Marín. Con un mode- pa, Latinoamérica y Asia.
 4
Lunes 1/7/19
GESTIÓN i ESTRATEGIA
Qué hacer si su empresa
se encuentra en apuros
La caída de las ventas y el deterioro contable figuran entre las principales señales de alarma.
Para superar el bache hay que diseñar un plan de ataque y, si es necesario, pedir ayuda.
C. Sekulits. Madrid
Muchas empresas se han visto algu-
na vez al borde del precipicio. Lo im-
portante es reaccionar a tiempo. De
ese modo, se pueden tomar las deci-
siones necesarias para reconducir la
situación y, si es necesario, pedir
ayuda. En este sentido, la Comuni-
dad de Madrid acaba de lanzar un
programa pionero en España deno-
minado SOS Empresas, que asiste de
forma gratuita y confidencial a los
autónomos y las pymes en apuros,
proporcionándoles asesoramiento
para que puedan salir a flote.
A menudo la solución pasa por co-
rregir los errores de gestión. “Casi el
80% de las pymes con las que nos en-
contramos presentan problemas en
la gestión de la empresa, en la forma
de planificar el modelo de negocio, y
a veces incluso en la falta de dedica-
ción de su tiempo”, comenta Cova-
donga Cortés, asesora del programa.
En muchas ocasiones, el error es
de partida. “En un elevado porcenta-
je hay una clara falta de planificación
inicial del modelo de negocio que
pretenden desarrollar”, dice. Por
otra parte, algunos emprendedores
cometen el error de enamorarse de
su idea de negocio y no la evalúan
con pragmatismo: “Se concentran
en una idea ilusionante y gratificante
pero poco adaptada a las necesida-
des actuales del mercado o la propia
demanda”.
Otro problema común es la mez-
cla de economía familiar y de nego-
cio. “Algo delicado, complicado y de-
masiado frecuente”, explica Cortés.
Raimon Mirosa, profesor de Esa-
de, coincide en que a menudo el he-
cho de que una empresa esté en apu-
ros responde más a una gestión defi-
Olivia Romeo, Manuel Gómez y María Romeo, socios de
Rocking Kids.
ciente que a una crisis económica o
sectorial. “Un empresario tiene que La mayoría de las veces
ser capaz de gestionar los ciclos con
anticipación”, afirma. los problemas se
La buena noticia es que si la ges- derivan de una gestión
tión es el problema, es más fácil que deficiente del negocio
el emprendedor tenga en su mano
rectificar la situación. Y el primer pa-
so para ello es saber identificar las se-
ñales de alarma. Para Mirosa hay
cuatro puntos muy claros que indi-
can que una empresa está en crisis: el
descenso en las ventas, que suele ir
En busca de asesoramiento legal
Una de las primeras empresas en recurrir a
los servicios del Programa SOS ha sido
Rocking Kids. En el caso de esta escuela in-
fantil, las dificultades comenzaron en los
mismos inicios de la compañía. “Contrata-
mos a una constructora para acondicionar el
local y nos dejó tirados. Nos estafaron cerca
de 34.000 euros”, señala Manuel Gómez,
fundador de la empresa, con sede en Torre-
jón de Ardoz (Madrid). Gómez se vio obligado
a contratar una segunda constructora para
que terminase las obras, pero los costes de
apertura del negocio se le dispararon y no le
PROGRAMA SOS
Z Objetivo. Atender a
pymes y profesionales
autónomos en
dificultades. Para ello s
e les proporciona
asesoramiento gratuito
y confidencial.
Z Organizadores. ATA y
Comunidad de Madrid
(Unidad de Autónomos,
Economía Social y
Responsabilidad Social
de las Empresas).
Z Origen. El Programa
forma parte del Proyecto
‘Early Warning Europe’,
cofinanciado por el
programa COSME
(2014-2020) de la
Unión Europea.
Z Destinatarios.
Empresarios y
autónomos radicados en
la Comunidad de Madrid
que se encuentren en
dificultades financieras,
legales, comerciales o de
otra índole. A cierre de
febrero, el programa había
empezado a trabajar con
260 empresas.
Z Contacto. Las empresas
pueden solicitar su
ingreso a través de la web
https://sosempresa.es/,
el correo electrónico
sosempresa@madrid.org,
o el teléfono 012.
asociado a una caída en los márge- jar las diferentes alternativas. “Si el
nes; el aumento de los impagos y/o mal dato es de ventas o de márgenes,
exceso de endeudamiento; los pro- hay que analizar si se abren nuevos
blemas de tesorería; y, finalmente, la mercados y si nos estamos adaptan-
acomodación de los equipos. “Esto do a las necesidades del cliente”, co-
sucede cuando los empleados se menta Mirosa. “En cambio, si el pro-
aburguesan, se acomodan, y pierden blema es financiero seguramente
competitividad”, aclara. haya una relajación en los controles
¿Cómo solucionarlo? Lo primero internos de la compañía porque pen-
es elaborar un plan anticrisis que sea sábamos que la fase de crecimiento
extensivo a toda la organización de era imparable”.
manera integral. A partir de ahí, hay
que diagnosticar el problema y bara- Tirar la toalla
Con todo, y a pesar de los esfuerzos,
no siempre es posible (o convenien-
te) evitar que la empresa se vaya a pi-
que. Para determinarlo es impres-
cindible evaluar diversos factores,
como “la actitud del empresario ante
salían las cuentas. “Nos dimos cuenta de que las dificultades, su capacidad de
necesitábamos asesoría legal, así que recu- afrontar los problemas y su situación
rrimos al Programa SOS”, dice Gómez. personal”, señala Cortés. También
Actualmente, la empresa ha interpuesto una aspectos como el endeudamiento de
demanda, que está pendiente de resolución la compañía, la relación entre activo
judicial. Mientras tanto, sobrevive gracias a y pasivo, y la mezcla con la economía
un esfuerzo financiero extra de los socios y familiar.
un segundo crédito que les ha concedido el Si es inevitable, desde el Programa
banco. Afortunadamente, los ingresos tam- SOS también asesoran para dar los
bién van en aumento. La escuela, que es de pasos necesarios y minimizar el da-
habla exclusivamente inglesa, comenzó en ño. “Hay que cerrar de manera orde-
2017 con 12 alumnos; actualmente tiene 40 y nada, aplazando deudas pendien-
prevé alcanzar los 50 el próximo curso. tes”, explica. “El no hacerlo a futuro
bloquearía cualquier iniciativa”.

HISTORIAS DE ÉXITO i
El cava que conquistó América
Caves Bohigas cumple ahora 90 años, aunque la familia explota los viñedos desde el siglo XIII.
Especializada en cavas de alta gama, la empresa obtiene un 85% de sus ingresos del exterior.
Clarisa Sekulits. Madrid
Caves Bohigas está de aniversario.
La empresa cumple 90 años elabo-
rando cava. Pero la historia de este
negocio familiar es mucho más anti-
gua. La finca, ubicada en Òdena
(Barcelona), data nada menos que
del siglo XIII. “En documentos de la
época se menciona la casa y se dice
que tiene unos viñedos, un huerto y
un molino, y que vive del campo”,
comenta María Casanovas, la actual
directora general de la empresa.
Desde entonces, la finca ha pasado
de generación en generación hasta
ella. “A veces de padres a hijos, otras
de tíos a sobrinos, pero siempre en
manos de la misma familia”, explica.
A principios del siglo XX, la masía
aumentó la producción de vino y
empezó a comercializarlo de mane-
ra profesional. “El propietario en
aquel momento era Joan Vives. Fue
el que decidió empezar a elaborar el
cava, pero aún no lo vendía”, explica
Casanovas. Sin embargo, con la lle-
gada de la Guerra Civil la finca fue
requisada por el ejército republicano
y Vives fue fusilado.
Mirando al exterior
Tras la guerra, Josep María Bohigas
consiguió recuperar las tierras. Era
el sobrino de Joan Vives y el tío
abuelo de la generación actual. Bajo
su mando, la empresa comenzó a
prosperar. En aquel momento, la fa-
milia contaba con negocios en el sec-
tor textil, lo que permitió sufragar el
despegue de la bodega. Además, pro-
porcionó los contactos necesarios
para iniciar las primeras ventas en el
extranjero.
La generación siguiente dio un
nuevo impulso a la compañía. Reno-
vó la maquinaria obsoleta y en 2002
tomó una decisión que ha demostra-
do ser clave: hacer causa común con
otras cuatro bodegas locales con dis-
tintas denominaciones de origen. Se
creó así el Consorcio de Exportación
CONSEJOS DE PYME A PYME
Z ¿Cómo han realizado el
proceso de modernización? Hay
que saber combinar tradición con
modernidad. Mantenemos la
bodega subterránea del siglo XVI,
pero hemos renovado la parte de
degüello del cava y tenemos un
robot para paletizar las botellas.
Z ¿Les ha afectado
negativamente el ‘proces’? Quizá
al abrir algún nuevo cliente ha sido
más complicado, pero los de
CAVES BOHIGAS
Jordi
Casanovas y
su hija
Maria,
actual direc-
tora general
de Caves
Bohigas.
En la cubitera de Taylor Swift
Hace cuatro años, un trabajador
de Caves Bohigas estaba viendo
un videoclip de su cantante
favorita, Taylor Swift. Cuál no
sería su sorpresa cuando
descubrió que en una de las
escenas aparecía una botella de
Bohigas Cava Brut abierta dentro
de una cubitera. En las imágenes
previas aparecía la cantante
Terra Nostra, una iniciativa que les
permite potenciar las ventas inter-
nacionales compartiendo costes.
La compañía fue creciendo y pasó
de las 70.000 botellas en 2002 hasta
las 500.000 actuales, de las que el
90% corresponde al cava. Llegó a
producir por encima de esa cifra, pe-
ro en un momento dado, decidió
echar el freno. “Nuestra capacidad
era limitada. No podíamos competir
con los elaboradores más grandes
[como Codorniu y Freixenet], que
ofrecían precios más bajos”, dice Ca-
siempre los hemos mantenido
con el mismo nivel de ventas.
Z ¿Tienen un protocolo familiar?
De momento, no. Sé que en otras
empresas el relevo generacional
es un problema, pero en la nuestra
lo hemos llevado muy bien.
Z ¿Tienen alguna otra línea de
negocio? Tenemos una zona de
bodas, diseñada por mi madre,
que es arquitecto. Incluye un
brindando con cava para comer.
El vídeo corresponde a la canción
‘Blank Space’ del álbum ‘1989’
y cuenta con más de 2.450
millones de visitas en Youtube.
Todo un espaldarazo para la
marca y además totalmente
gratuito, ya que la compañía
ni siquiera les había facilitado
la botella.
sanova. Así que decidieron apostar
por un producto de alta gama, sobre
todo cava reserva y gran reserva:
“Desde entonces nuestros márgenes
han aumentado entre 150.000 y
200.000 euros, como mínimo”.
En Cataluña hay cerca de 180 pe-
queños productores de cava (con
menos de 600.000 botellas al año).
Su única manera de subsistir es op-
tar por la misma solución que Caves
Bohigas y orientarse al segmento
premium. Pero lógicamente, la com-
petencia entre ellos es feroz. “Todos
restaurante y una sala de
banquetes cuya explotación está
cedida a otra empresa.
5
Lunes 1/7/19
queremos entrar en las mismas tien-
das y restaurantes y no hay sitio para
todos”, aclara Casanova. Por eso pa-
ra la empresa familiar, que factura
1,8 millones de euros, la exportación
ha sido esencial. Hoy el 85% de sus
ventas procede del extranjero y las
perspectivas de crecimiento son ha-
lagüeñas: “En el mercado interna-
cional aún sigue habiendo hueco pa-
ra el cava. Lo único que hay que in-
vertir. De ahí el éxito del consorcio”.
Hoy por hoy, su mercado princi-
pal es EEUU. La compañía, que ha
obtenido la medalla de oro en los
Premios Magnum 2018 y diversos
galardones en el certamen Topwine
2019, puede presumir de que la pren-
sa americana se ha rendido a sus
pies. El Washington Post recomien-
da su cava como uno de los mejores
para brindar en Navidad y el Wall
Street Journal, como una de las me-
jores opciones para una boda. “Costó
un poco explicar que el cava tiene la
misma calidad que el champán y que
debe tener el mismo precio. Pero
EEUU tienen la mente abierta a nue-
vos productos”, señala. El hecho de
ser una bodega centenaria ha sido un
punto ha su favor: “Fideliza clientes
porque ven que hay una historia de-
trás del producto”.
EMPLEO
Cómo puede
retener talento
una pyme sin
arruinarse
Expansión. Madrid
La dificultad de retener talento
es uno de los principales hándi-
caps de las pymes españolas. Se-
gún la Guía del Mercado Laboral
2019 de Hays, los cuatro aspectos
que más valoran los profesiona-
les para permanecer en su em-
presa actual son el salario, el de-
sarrollo de carrera, la cultura y la
reputación de la empresa y los
beneficios sociales. Por lo tanto,
¿cómo puede retener el talento
una pyme sin que comporte un
gasto inasumible?
L Cultura más comunicativa.
Muchos trabajadores dejan una
empresa por la falta de feeling
con los gerentes. Del mismo mo-
do, un 46% de los profesionales
en España opina que sus superio-
res no están lo suficientemente
capacitados para gestionar, se-
gún el informe de Hays. Dentro
de una pyme es muy importante
poder contar con los mejores lí-
deres, ya que se comunican con
frecuencia con sus empleados,
motivan a su equipo y se preocu-
pan por su progreso.
L Aprendizaje permanente. El
49% de las pymes se enfrenta a
una brecha de habilidades digita-
les entre sus trabajadores. Por
tanto, se recomienda fomentar la
formación a partir de una estra-
tegia de mejora de la plantilla.
Así, los empleados pueden am-
pliar sus conocimientos, aportar
valor a la empresa y adquirir más
competencias.
L Equilibrio con la vida fami-
liar. A pesar de ser los europeos
que más tiempo pasamos de me-
dia en el trabajo (38 horas a la se-
mana, casi tres más que los ale-
manes, según datos de la OCDE),
los españoles nos encontramos a
la cola en los ránkings que miden
la productividad laboral. Permi-
tir el teletrabajo o smart working,
junto con el derecho a la desco-
nexión fuera del horario laboral,
ayuda a la conciliación familiar.
L Ajuste cultural. La cultura de
una empresa está conformada
por los líderes. Y estos, a la vez
que crean la cultura, son influi-
dos por la misma. Los empleados
que no se ajustan a este ámbito
pueden tener un impacto muy
negativo sobre otros empleados
y promover que otros trabajado-
res dejen una empresa. Así que
una estrategia de reclutamiento y
mejora del clima laboral es cru-
cial para evitar la fuga de talento.
 6
Lunes 1/7/19
INTERNACIONALIZACIÓN i BULGARIA
Fiscalidad atractiva en un
eje hacia Europa del Este
Como una isla de estabilidad en plena región de los Balcanes, Bulgaria es un destino al alza
gracias a sus incentivos para promover la actividad económica y la inversión extranjera.
Jesús de las Casas. Madrid
Con su costa oriental bordeando el
Mar Negro, Bulgaria es uno de los
pocos países balcánicos que mantie-
nen buenas relaciones con la mayo-
ría de sus vecinos. Durante décadas,
ha sido “una isla de estabilidad” en la
región. Además, sus relaciones his-
tóricas con Rusia y Turquía han per-
mitido que conserve un estrecho
vínculo comercial con ambos mer-
cados.
Numerosas pymes españolas han
encontrado en el mercado búlgaro
una excelente plataforma para pivo-
tar hacia Europa del Este, principal-
mente gracias a su situación y sus
ventajosas condiciones fiscales. Ape-
nas 12 años después de su entrada en
la Unión Europea, sus fronteras para
las firmas extranjeras se han difumi-
nado gracias a la política abierta que
han practicado sus gobiernos.
Bulgaria cuenta con el régimen
fiscal más atractivo entre los países
comunitarios para instalar una em-
presa gracias a su impuesto de socie-
dades, el más bajo de toda la UE, que
permite que tributen al 10%. Junto
con las ayudas financieras a las com-
pañías que quieran instalarse en el
país, la red de agencias públicas ofre-
ce bonificaciones a la adquisición de
terrenos y proporciona ventajas en
los costes de la seguridad social.
Oportunidades
En cuanto a los distintos sectores, la
escasa oferta en productos biológi-
cos y dietéticos abre un nicho de
mercado para las compañías espa-
ñolas en el mundo agroalimentario.
Del mismo modo, la industria y las
infraestructuras también ofrecen
oportunidades. El turismo es otra ac-
Lorenzo Piera, CEO de Grupo Tucai.
Población: 7,1 mill/ hab.
PIB: 55.182 millones €
PIB p. cápita: 7.800 €
Crecimiento PIB: 3,6%
Tasa de desempleo: 4,5%
Dreamstime
Vista aérea de Sofía, la capital de Bulgaria.
tividad en crecimiento, gracias a la
disponibilidad de mano de obra ase-
quible y sus bajos costes operativos,
factores que también incrementan el
potencial de su sector tecnológico.
No obstante, el ICEX señala que el
principal atractivo para las empresas
españolas reside en el campo de las
Un mercado local reducido
pero muy bien localizado
“El tamaño del mercado local es
pequeño porque tiene poca po-
blación, pero está muy bien si-
tuado y tiene potencial exporta-
dor”, asegura Lorenzo Piera, CEO
de Tucai, empresa especializada
en conexiones flexibles. Desde
2006, está presente en Bulgaria
con una planta propia de produc-
ción, que le sirve como platafor-
ma para explotar “el potencial de
Z Sectores de oportunidad: inge-
niería, materiales y equipos de
construcción, equipamiento agrí-
cola, inmobiliario, producción in-
dustrial, servicios y energía.
Z El valor de las exportaciones
españolas a Bulgaria se redujo un
7% durante 2018, hasta los 1.502
millones de euros.
inversiones y, en particular, de las li-
citaciones. Las inversiones extranje-
ras reciben el mismo tratamiento
que las nacionales, sin ninguna dis-
tinción legal. Además, la normativa
que rige las licitaciones públicas
tampoco incluye restricciones según
la nacionalidad del adjudicatario.
Europa del Este”. La firma ya está
presente en más de 60 países y
sus exportaciones superan el
85% de su facturación. Sobre la
relación con socios y clientes búl-
garos, Piera aconseja transpa-
rencia: “Cuando están convenci-
dos, tienen una gran fidelidad a la
marca; son trabajadores y res-
ponsables aunque cuesta encon-
trar personal cualificado”.
Z Bulgaria se encuentra en el
puesto 59 de los 190 en el rán-
king ‘Doing Business’, que mide la
facilidad para hacer negocios.
Z La moneda oficial es el lev.
Z Bulgaria y España cuentan con
un acuerdo para evitar la doble
imposición.
A raíz de su consolidación como
economía comunitaria, la relación
comercial que España mantiene con
Bulgaria se ha intensificado recien-
temente. En 2018, fue el sexto pro-
veedor del país eslavo por valor de
más de 1.500 millones de euros, pese
a que la cifra descendió un 7% res-
pecto al año anterior. En los últimos
cursos, la composición de las expor-
taciones españolas se ha mostrado
estable, con el mineral de cobre co-
mo líder absoluto con más de la mi-
tad del total.
Sofía, su capital y una de las más
antiguas de Europa, alberga el par-
que de oficinas más grande de Euro-
pa Central y del Este, con un área to-
tal de más de 200.000 metros cua-
drados. A la hora de hacer negocios,
se debe tener en cuenta que Bulgaria
es uno de los países en los que el ges-
to de asentir con la cabeza significa
no, mientras que moverla de un lado
a otro equivale a un sí.
Próxima semana:
Mauritania
OPORTUNIDAD
Las fases de
colaboración
entre pyme y
gran empresa
J.C. Madrid
Sólo el 0,2% de las compañías es-
pañolas tiene más de 250 em-
pleados. A pesar de que son po-
cas, su poderío y sus recursos re-
sultan inalcanzables para las pe-
queñas y medianas empresas.
Del mismo modo, las grandes
corporaciones tampoco pueden
acercarse a la flexibilidad y la agi-
lidad con la que operan, en el me-
jor de los casos, las pymes y las
start up.
Pese a que este tipo de compa-
ñías pueden ser competencia en
momentos puntuales, ambos
perfiles de empresas tienen mu-
cho que aprender unas de las
otras. Estas son las fases claves
por las que puede pasar esta cola-
boración mutua, según la consul-
tora Entelgy:
L Descubrimiento. En todo ci-
clo de innovación, las empresas
identifican retos de negocio a los
que dar respuesta y, a partir de
ellos, encontrar nuevas solucio-
nes basadas en capacidades ofre-
cidas por otras compañías, en
muchos casos pymes y start up.
Es el punto de unión entre la últi-
ma tecnología y las capacidades
de las empresas para desarrollar
respuestas a los retos de su nego-
cio. Descubrir que la colabora-
ción con otras firmas amplifica
estas capacidades mutuas puede
ser un punto de inflexión para
que las entidades apuesten por
modelos colaborativos y de inno-
vación abierta.
L Definición. El siguiente paso
es identificar a las compañías
aliadas: las más adecuadas para
completar y asegurar el desarro-
llo de la solución que resuelve es-
tos retos. Para ello, hay que con-
tar con el acceso a ecosistemas
adecuados para crear un marco
beneficioso para ambas organi-
zaciones. Las empresas han de
estudiar de forma conjunta la
viabilidad de la propuesta, asegu-
rándose de que se dan los condi-
cionantes para abordar el desa-
rrollo del producto o servicio de
manera exitosa.
L Co-creación. Una vez identifi-
cada la solución y las capacidades
necesarias para desarrollarla, se
debe elaborar un plan de acción
para que los implicados conoz-
can los puntos a abordar y defi-
nan la hoja de ruta para materia-
lizar el proyecto, producto o ser-
vicio de manera focalizada, con
un marco de trabajo ordenado,
claro y eficaz.

ANÁLISIS i ‘START UP’
Ventajas de emprender
en una ciudad pequeña
Montar un negocio lejos de los grandes ‘hubs’ tecnológicos puede
suponer costes más bajos y permite impulsar la economía local.
Andy Bounds (Financial Times)
La sabiduría popular sostiene que el
mejor sitio para comenzar un nego-
cio es una gran ciudad. Lugares co-
mo Londres, Nueva York y Berlín se
sitúan entre los principales hubs de
start up, presumiendo de una combi-
nación de talento, acceso a la finan-
ciación e infraestructuras que ac-
túan como invernaderos para las
compañías.
Sin embargo, muchos emprende-
dores están rompiendo con la sabi-
duría popular. El crecimiento de In-
ternet implica que muchos negocios
pueden operar de forma efectiva en
ciudades pequeñas, a menudo con
costes más bajos y beneficios como
tener el campo en la puerta.
Los hermanos Issa, propietarios
de EG Group, nunca han considera-
do dejar su ciudad natal, Blackburn,
en el norte de Inglaterra (con una
población de 150.000 personas). Lo
que comenzó con una sencilla gaso-
linera en 2001 es hoy uno de los ma-
yores operadores a nivel global, tras
hacer una docena de adquisiciones.
Tiene más de 5.000 emplaza-
mientos y 35.000 empleados en
ocho países. Los ingresos anuales,
incluyendo las recientes adquisicio-
nes, alcanzan los 20.000 millones de
dólares.
Sin atascos
Mohsin Issa dice que tener la sede
en Blackburn, 50 kilómetros al norte
de Manchester, nunca ha frenado a
la compañía. “Tenemos acceso a una
oferta masiva de trabajadores. Un
montón de gente viene al trabajo
desde Manchester porque van en di-
rección contraria al tráfico”, dice.
Las verdes colinas de Pennine son
otra atracción, junto con el Distrito
de los Lagos, un paisaje que es patri-
monio de la humanidad y famoso
por sus artistas y escritores.
Hay 300 directivos en la plantilla
de Blackburn y a pesar de sus millo-
nes, los hermanos se han quedado en
su ciudad natal.
Damian Harrington, jefe de
EMEA Research en la consultora
Colliers afirma que muchos nego-
cios de software comienzan en ciu-
dades pequeñas, lo que les permite
crecer a costes más bajos.
La tecnología con la que opera
Skype, la red de telefonía online, fue
creada en Estonia. A pesar de que
hoy es propiedad de Microsoft, el
trabajo todavía se realiza en Tallin y
Tartu, una ciudad de 95.000 habi-
tantes.
La empresa de software Skype nació en Tallin, capital de Estonia.
Ciudades como Lisboa,
Tallin y Tolousse
también figuran en los
ránking de ‘start up’
La irlandesa Teamwork.com, una
compañía de software para que los
equipos puedan colaborar en la rea-
lización de proyectos, ha permaneci-
do en el puerto de Cork, al sur del pa-
ís, en lugar de mudarse a Dublín.
Aun así, ha atraído 22.000 clientes,
incluyendo Disney, Netflix y Spotify.
“La mayoría de las decisiones de
las start up se realizan independien-
temente de la ubicación. La oportu-
nidad de negocio se puede aprove-
char desde cualquier sitio, siempre
que haya una buena idea, la determi-
nación suficiente para triunfar y la fi-
nanciación necesaria para sustentar
un negocio que acaba de nacer”, se-
ñala Harrington.
Un mapa de calor de las start up
europeas realizado por la consultora
NPO para la European Startup Ini-
tiative muestra que Londres y Berlín
ejercen el liderazgo, con París y Bar-
celona ligeramente por detras.
Pero las ciudades más pequeñas,
como Lisboa, Tallin y Toulouse tam-
bién figuran entre las principales
ciudades del ránking.
Algunos emprendedores perma-
necen en sus ciudades natales por
una cuestión de conciencia social.
Muchas ciudades pequeñas depen-
den de uno o dos grandes generado-
res de empleo y si se van, pueden
quedarse vacías. El resentimiento
creado en esos casos ha impulsado el
apoyo a políticos populistas como
Donald Trump en EEUU y Matteo
Salvini en Italia.
František Fabicovic fundó Alca
Plast en su garage de Breclav, una
ciudad de 25.000 habitantes en el
sur de la República Checa, en 1998.
Es la sede la única fábrica de la com-
pañía, con 600 empleados, y fabrica
bienes sanitarios, como asientos de
retrete. La única otra gran fuente de
empleo es Gumotex, un fabricante
de lanchas inflables y componentes
de automoción. Radka Prokopová, el
cofundador de Alca, se mudó desde
Praga, la capital, donde tenía un ne-
gocio de organización de eventos,
para casarse con Fabicovic. “Cre-
emos que es importante cuidar de
todas las partes del pais, no sólo de la
capital”, dice Prokopová.
7
Lunes 1/7/19
AGENDA SEMANAL
1 de julio
Los asistentes al taller ‘Innovación en el pequeño comercio‘
aprenderán a detectar ideas en otros sectores y negocios, y ana-
lizarán los canales de venta donde se puede innovar, tanto online
como offline.
Lugar: C/ Poeta Querol, 15. Valencia.
Más información: www.camaravalencia.com
2 de julio
Con una población de 100 millones de habitantes y un creci-
miento económico superior al 5%, Egipto ofrece oportunidades
comerciales y demanda potencial en prácticamente todos los
sectores. Los asistentes a la jornada ‘Oportunidades en Egipto’
podrán aprender las cla-
ves para exportar a este
mercado.
Lugar: Pascual y Genís, 1.
Valencia.
Más información:
www.icex.es
3 de julio
La Cámara de Comercio
de España organiza un en-
cuentro empresarial con
una delegación de Arabia
Saudí. La delegación es-
tará encabezada por altos
funcionarios del gobierno,
así como por empresas
de distintos sectores. El
encuentro incluirá varias sesiones de trabajo y un ‘networking’.
Lugar: c/Ribera del Loira, 12. Madrid.
Más información: www.camara.es
4 de julio
En la actualidad, compradores y consumidores buscan a través
de internet lo que necesitan. Ante esta situación, el Inbound
Marketing se presenta como una opción eficaz, no intrusiva y
respetuosa con los clientes. Las pymes interesadas en conocer
más sobre el tema disponen del seminario ‘Inbound Marketing,
multiplica por cuatro tus leads internacionales’.
Lugar: C/ Gaspar Sabater, 3. Palma de Mallorca.
Más información: www.icex.es
Cita clave del sector de eventos
Evento Days, creado por eventoplus, celebra su decimotercera
edición los próximos 3 y 4 de julio en los pabellones de Ifema. Se
trata del encuentro anual del sector de eventos donde los pro-
veedores de servicios, los organizadores de eventos y los com-
pradores se reúnen para compartir experiencias, aprendizajes y
crear relaciones para organizar mejores eventos. Para más in-
formación: www.grupoeventoplus.com/wp/eventodays/.
 8
Lunes 1/7/19

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