UNIVERSIDAD INTERAMERICANA DE PANAMA

PROGRAMA DE MAESTRIAS
PARCIAL No. 2 GESTION FINANCIERA II

NOMBRE: ACOSTA, BATISTA, GONZÁLEZ, HERRERA, RANGEL Y RIQUELME

CEDULA:
FECHA: 05/12/2017

PARTE - DESARROLLO 30 PTS

1. ¿Cómo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y el riesgo diversificable?

La suma de ambos riesgos es el riesgo total de un activo. Y tanto el riesgo no diversificable como
el riesgo diversificable vienen motivados por una serie de factores que son los que afectan de
forma continua a los precios de las acciones y de los bonos.
Es decir, Riesgo Total de un activo = Riesgo sistemático + Riesgo No sistemático.

 ¿Por qué el riesgo no diversificable es el único riesgo importante?

El riesgo sistemático, también conocido como "riesgo de mercado" o "riesgo no
diversificable", engloba al conjunto de factores económicos, monetarios, políticos y
sociales que provocan las variaciones de la rentabilidad de un activo.
Ejemplos de estos factores pueden ser una guerra, una recesión, cambios en los tipos de interés
o la intervención del banco central de turno en la economía. Todas estas circunstancias pueden
variar las expectativas de rentabilidad que tengan los inversores sobre los activos, que son los
que en última instancia causan las variaciones en sus precios cuando se lanzan a comprarlos o a
venderlos.

2. ¿Qué riesgo mide el coeficiente beta?

Beta mide únicamente el riesgo sistémico, también conocido como "riesgo de mercado" o
"riesgo no diversificable, es decir aquel riesgo que no es posible eliminar diversificando la cartera
en distintos tipos de activos. Es un índice del grado de movimiento del rendimiento de un activo
en respuesta a un cambio en el rendimiento del mercado.
Los betas miden la volatilidad de las acciones en relación al mercado, o más bien un índice
representativo de éste.
Mientras más alto sea el beta, más alto será el riesgo de la inversión. Pero al mismo tiempo
existirá un potencial más alto de obtener mayores ganancias.
 ¿Cómo se calcula el coeficiente beta de un portafolio?
Se calcula fácilmente usando los coeficientes beta de los activos individuales incluidos
en él.
 Si wj representa la proporción del valor total en dólares del portafolio, representada por
el activo j, y si bj es igual al coeficiente beta del activo j, podemos usar la siguiente
ecuación para calcular el coeficiente beta, bp del portafolio:

3. Explique el significado de cada variable en la ecuación del modelo de fijación de precios de

activos de capital (MPAC).
La siguiente ecuación representa el modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) usando el
coeficiente beta para medir el riesgo no diversificable:

Donde
kj= rendimiento requerido del activo j
RF= tasa de rendimiento libre de riesgo, medida comúnmente por el rendimiento de una letra del Tesoro
de Estados Unidos
bj= coeficiente beta o índice del riesgo no diversificable del activo j
km= rendimiento del mercado; rendimiento del portafolio de mercado de los activos.
Es decir, El MPAC se divide en dos partes:
1. La tasa de rendimiento libre de riesgo (RF) que es el rendimiento requerido sobre un activo libre de
riesgo, generalmente una letra del Tesoro de Estados Unidos a tres meses.

2. La prima de riesgo. La parte de la prima de riesgo (km – RF) se denomina prima de riesgo del mercado
porque representa la prima que el inversionista debe recibir por asumir la cantidad promedio de riesgo
asociado con mantener el portafolio de mercado de los activos.
 ¿Qué es la línea del mercado de valores (LMV)?
La línea del mercado de valores (LMV) es la representación del modelo de fijación de precios de activos
de capital (MPAC) como una gráfica que refleja el rendimiento requerido en el mercado para cada nivel
de riesgo no diversificable (coeficiente beta).

4. ¿Qué efecto tendrían los siguientes cambios sobre la línea del mercado de valores (LMV) y, por
lo tanto, sobre el rendimiento requerido de un nivel de riesgo determinado?
El modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) usa el coeficiente beta para relacionar el
riesgo de un activo respecto del mercado con el rendimiento requerido del activo. La representación
gráfica del MPAC es la línea del mercado de valores (LMV), la cual se modifica con el tiempo en respuesta
al cambio en las expectativas deinflación y/o los cambios en la aversión al riesgo del inversionista.
 a) Un incremento en las expectativas de inflación.
Los cambios en las expectativas de inflación provocan cambios paralelos en la LMV, en respuesta directa
a la magnitud y dirección del cambio.

b) Los inversionistas disminuyen su aversión al riesgo.

El incremento en la aversión al riesgo da como resultado una pendiente más pronunciada de la LMV. La
disminución de la aversión al riesgo reduce la pendiente de la LMV.