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2
1 SÍNTESIS DEL ANÁLISIS PROSPECTIVO DEL SECTOR
3
Gráfico Nº 1: Modelo Conceptual del Sector
Gestión de Ingresos
Sostenibilidad Fiscal Públicos
Responsabilidad y
Transparencia Fiscal
Crecimiento
Económico
Sostenido
Productividad de la
Economía
Competencia y
Formalización de los Clima de Inversión
Mercados
4
N° Tendencias Dimensión Pertinencia Evidencia Puntaje
10 Mayor influencia de la política monetaria de los EEUU Económica 4.00 5.00 4.50
18 Incremento del uso de las TICs en la sociedad Tecnológica 4.00 4.00 4.00
5
Cuadro Nº 2: Eventos de Futuro
Impacto sobre Probabilidad
el sector de ocurrencia
Eventos futuros (Disruptivos)
X X X
2 Precios de productos tradicionales (minerales) caen 50 PP
3 Terremoto X X -
6
8
1.3 Identificación y diagnóstico de las variables estratégicas
Variable
Indicador Fórmula Responsable
Estratégica
Ver Cuadro N° 7.
Desempeño
de la deuda 214,4 160,7 136,6 121 136,5 116,2 101, 4 91,2 88,0 89,9 116,8
pública
Nivel de ahorro
34,6 38,7 41,1 56,0 54,9 53,7 64,5 72,8 68,5 69,3 73,9
público
Variable
Indicador Fórmula Responsable
Estratégica
Durante los últimos años, el gasto corriente tuvo una tendencia creciente,
alcanzando el 15,83% del PBI en el año 2015, que se explica por los esfuerzos
en mejorar el capital humano, a través de la Reforma Magisterial, Reforma de
Ingresos de las Fuerzas Armadas y Policía Nacional, Política remunerativa del
Sector Salud, entre otros. Ver Cuadro N° 11.
Desempeño
del gasto 15,1 13,8 13,7 13,7 14,2 13,6 13,4 13,6 14,3 15,5 15,83
público
Fuente: Dirección General de Política Macroeconómica y Descentralización Fiscal - MEF.
El desempeño del gasto público tiene vinculación causal con las siguientes
variables: i) efectividad de la recaudación tributaria; ii) contingencias explícitas
del sector público no financiero; iii) sostenibilidad de la infraestructura de los
servicios públicos; iv) eficiencia de las contrataciones públicas; v) eficacia de las
compras corporativas, vi) reforma del Estado; y, vii) desarrollo de capacidades y
habilidades.
Variable
Indicador Fórmula Responsable
Estratégica
Fuente: Dirección General de Política Ingresos Públicos y Dirección General de Política Macroeconómica y
Descentralización Fiscal - MEF.
Efectividad de
la recaudación 14,7 16,2 16,8 16,8 14,8 15,7 16,5 16,9 16,8 17,0 15,2
tributaria
Fuente: Dirección General de Política Ingresos Públicos y Dirección General de Política Macroeconómica y
Descentralización Fiscal - MEF.
Volatilidad de los
Desviación estándar de Dirección General de
Estabilidad rendimientos de los bonos
rendimiento a 10 años de los Endeudamiento y
financiera del Tesoro peruano a 10
bonos del Tesoro x 100 Tesoro Público
años
Fuente: Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público - MEF.
Estabilidad
71,6 58,5 25,5 98,9 68,1 22,6 43,0 54,1 70,8 38,0 64,0
financiera
Eficiencia del
ciclo de la Inversión Pública respecto (Inversión Pública Dirección General de
inversión del PBI1/ SPNF/PBI) x 100 Inversión Pública
pública
Fuente: Dirección General de Inversión Pública - MEF.
1/
Es indicador proxy respecto al indicador aparente Monto de inversión de los PIPs culminados por el gobierno
general cada año/Monto de inversión de la declaratoria de viabilidad de los PIPs culminados por el gobierno
general cada año, el cual ha sido recomendado por el Equipo Técnico
La eficiencia del ciclo de la inversión pública tiene vinculación causal con las
siguientes variables: i) nivel de contribución del Estado en el desarrollo productivo
y empresarial, ii) sostenibilidad de la infraestructura de los servicios públicos, iii)
eficiencia de las contrataciones públicas, iv) competencia del mercado interno; y,
v) desarrollo de capacidades y habilidades.
Variable
Indicador Fórmula Responsable
Estratégica
Eficacia de la
inversión en APP y Inversión adjudicada por (Inversión en APP y Dirección General de
proyectos en APP y proyectos en proyectos en activos Política de Promoción de
activos activos respecto al PBI / PBI) x 100 la Inversión Privada
1.4 Escenarios
2 Nivel de
ahorro 57,10% 75,50% 87,70% 42,60% 38,70% 100,00%
público
3
Desempeño del
14,30% 14,20% 17,00% 14,90% 15,80% 20,00%
gasto público
Efectividad de la
4 recaudación 15,80% 14,90% 22,00% 12,75% 14,95% 26,30%
tributaria
Estabilidad
5 55.9pb 56pb 34pb 64pb 58pb 34pb
financiera
1
Línea base: Promedio del valor observado en los 10 últimos años.
A continuación, se presentan los tres (03) escenarios exploratorios de la fase
prospectiva:
Variables Línea
N° Indicadores Fórmula UM Escenario Exploratorio 01
Estratégicas Base
8
Se alcanzó una mayor capacidad
(Total de deuda del de generar ingresos que permiten
Deuda respecto
Desempeño de gobierno general cubrir la demanda de gasto
de los ingresos
1 la deuda /Total de ingresos % 124,8 público, Esto se traduce en una
del gobierno
pública del gobierno deuda pública del 82,0% respecto
general
general) x 100 de los ingresos del gobierno
general.
Variables Línea
N° Indicadores Fórmula UM Escenario Exploratorio 01
Estratégicas Base
Embelesamiento por menor costo de títulos de corto plazo por Integración de los mercados de valores de deuda pública
parte de no residentes aumenta el riesgo de refinanciamiento. en moneda local entre países de la Alianza del Pacífico.
Estabilidad financiera
Mayor apertura de los mercados financieros incrementa la
capacidad de transmisión de volatilidad internacional y facilita Fusión y/o absorción de las entidades financieras locales
abrupta salida de sus capitales. con bancos extranjeros.
Movilidad de capitales externos de corto plazo afecta la política Bancos de inversión promueven fondos cotizados con
monetaria. papeles de deuda pública local.
RIESGOS OPORTUNIDADES
Variables Línea
N° Indicadores Fórmula UM Escenario Exploratorio 02
Estratégicas Base
(Total de deuda 3
del Se ejecutan proyectos de gran
Deuda respecto
Desempeño de gobier envergadura que conllevan un
de los ingresos
1 la deuda no general /Total % 124,8 mayor financiamiento de fondos; con
del gobierno
pública de ingresos del lo cual, se alcanza el 201,3%.de
general
gobierno general) endeudamiento.
x 100
Se alcanza un nivel de 42,6%, 4
Activos (Activos debido a que el Gobierno utiliza una
financieros financieros / parte significativa de sus
Nivel de ahorro excedentes, dada la menor
2 respecto de los Gastos del % 57,1
público recaudación y el incremento de los
gastos del gobierno general)
gobierno general x 100 gastos financieros por el mayor
endeudamiento.
Se redujo el gasto para acomodar 7
(Gasto Corriente las finanzas públicas al nuevo
Gasto Corriente contexto económico. En ese sentido,
no financiero del
Desempeño del no financiero del el Gasto Corriente no financiero del
3 gobierno % 14,3
gasto público gobierno general Gobierno general llega a niveles de
general / PBI) x
respecto del PBI entre [14,8% - 15,0%] del PBI.
100
Variables
N° Indicadores Fórmula UM Línea Base Escenario Exploratorio 02
Estratégicas
Mayor deuda pública para cubrir continuidad de gasto público Desarrollo del mercado doméstico de deuda pública en soles
y los diferenciales de las tasas de interés ante menores para contrarrestar la vulnerabilidad financiera externa.
ingresos públicos.
Contracción de la demanda local y extranjera por títulos del
Desdolarización de la deuda pública por la depreciación del
Tesoro por incertidumbre en la sostenibilidad de la deuda
tipo de cambio.
pública.
Nivel de ahorro público
Estancamiento y reversión de las reformas del Estado. Expansión de la gestión del gasto público por resultados.
Estabilidad financiera
Mayor riesgo soberano genera volatilidad e incertidumbre del Participación contracíclica del Tesoro en el mercado de
mercado financiero. deuda pública.
Contracción de la inversión pública por menor recaudación de Creciente demanda de proyectos de inversión pública
ingresos fiscales. productivos.
Disminución del nivel de inversión privada por menores Diversificación de las exportaciones tradicionales e
perspectivas de crecimiento (en particular de la minería). incorporación de valor agregado.
Variables Línea
N° Indicadores Fórmula UM Escenario Exploratorio 03
Estratégicas Base
El indicador muestra un 3
desempeño desfavorable de
(Total de deuda
261% con un mayor nivel de
del
endeudamiento para cubrir la
gobierno
Deuda respecto de caída de los ingresos y
Desempeño de la general
1 los ingresos del % 124,8 mayores obligaciones
deuda pública /Tot
gobierno general contingentes, además del
al de ingresos
impacto de la subida del tipo de
del gobierno
cambio, ante un porcentaje
general) x 100
significativo de la deuda en
moneda extranjera.
Se recurre a parte de los 4
(Activos activos financieros ahorrados
Activos financieros
financieros / para cubrir un deterioro de los
Nivel de ahorro respecto de los
2 Gastos del % 57,1 ingresos, además de los
público gastos del gobierno
gobierno gastos, con lo cual, se tiene un
general
general) x 100 indicador de 38,7%.
El gasto corriente no financiero 8
se estabiliza alrededor del
15,8% del PBI. El incremento
(Gasto de la tasa de referencia de
Gasto Corriente no Corriente no EEUU implica cambios
Desempeño del financiero del financiero del relativamente menores en los
3 % 14,3 ingresos fiscales, por lo que la
gasto público gobierno general gobierno
respecto del PBI general / PBI) x evolución del gasto corriente
100 no financiero -siguiendo la
regla fiscal- no se ve afectado
estructuralmente.
Variables Línea
N° Indicadores Fórmula UM Escenario Exploratorio 03
Estratégicas Base
La inversión adjudicada en 3
Inversión APP alcanza el 2% del PBI; en
(Inversión en este contexto, éstas
Eficacia de la adjudicada
APP y representan una alternativa
inversión en APP y por
7 proyectos en % 0,4 para entidades públicas de los
proyectos en APP y proyectos en
activos/ PBI) x 3 niveles de gobierno que
activos activos respecto al
100 buscan nuevas fuentes de
PBI
obtención de ingresos.
Aumenta la vulnerabilidad financiera por incremento de la Desarrollo del tramo corto de la curva de rendimientos del
deuda externa ante la depreciación de la moneda nacional. mercado de deuda pública en soles.
Mayor costo y riesgo del nuevo endeudamiento externo por las Desarrollo del mercado de tasas de deuda doméstica a tasas
subidas de las tasas de interés y el tipo de cambio. de interés variables.
Estancamiento y reversión de las Reformas del Estado. Expansión de la gestión del gasto público por resultados.
Estabilidad financiera
Aumenta la correlación de la curva de los bonos de EEUU y la Participación directa del Tesoro en el mercado de deuda
curva local en soles. pública en escenarios de volatilidad.
Demanda de no residentes por mayores primas en las Desarrollo del mercado de bonos indexados a la inflación para
emisiones de títulos del Tesoro como consecuencia de la evitar mayor dolarización de inversionistas adversos al riesgo.
depreciación.
RIESGOS OPORTUNIDADES
Eficiencia del ciclo de la inversión pública
Contracción de la inversión pública por menor recaudación de Creciente demanda de proyectos de inversión pública
ingresos fiscales. productivos.
Eficacia de la inversión en APP y proyectos en acti vos
Disminución del nivel de inversión privada por menores Diversificación de las exportaciones tradicionales e
perspectivas de crecimiento (en particular de la minería). incorporación de valor agregado.