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El Modelo de Cass-Koopmans-Ramsey
Modelo de Ramsey
1. El modelo de crecimiento óptimo
inversión k + (n + δ )k = sy
kt
donde e−θ t λt es el multiplicador valor presente o precio-sombra de la variable
de estado kt y derivamos respecto de las 2 variables de decisión para
obtener las condiciones de primer orden, junto con la llamada condición de
transversalidad (CT)
H c = 0 : ct−σ e −θ t = λt , (2)
⎡ ⎤
H k = −λt : λt ⎢α kt − (n + δ ) ⎥ = −λt
α −1
(3)
⎢N ⎥
⎣ f ' (k )
t ⎦
−θ t
CT : lim e λt kt = 0
t →∞
cSS
k = 0 : k α − ( n + δ ) k
kSS ⎡ 1 ⎤ 1−α
kGR kMax =⎢ kt
⎣ n + δ ⎥⎦
Es directo demostrar que kSS < kGR : la regla de oro implica una sobre-acumulación
de capital, permite un mayor nivel de consumo cuando se alcanza el estado
estacionario, pero es necesario sacrificar demasiado consumo previamente.
Imponer una tasa de ahorro constante (Solow-Swan) es subóptimo (en Cass-
Koopmans la tasa de ahorro se determina óptimamente periodo a periodo)
Modelo de Ramsey
ct = 0
ct ct kt < 0
ct < 0
kt > 0
ct > 0 kt = 0
k SS kt kt
ct < 0
kt > 0
ct > 0 kt = 0
k SS kt kt
ct II
III
I IV
kt
Modelo de Ramsey
Trayectoria
estable
ct
Diagrama de
cSS fases
k SS kt
Modelo de Ramsey
• Trayectoria estable: Para cada nivel del stock de capital, hay un
solo valor que puede tomar el consumo para que la economía
converja al estado estacionario óptimo. Esta trayectoria es un
conjunto de valores (c,k) que constituyen la solución del
planificador, y se caracteriza por verificar la condición de
transversalidad
lim e −θ t λSS k SS = 0
t →∞
Aversión
riesgo baja
Aversión
riesgo alta
ct
kt
Modelo de Ramsey
En general no es posible determinar la expresión analítica de la trayectoria
estable o de la condición de estabilidad, pero podemos obtener soluciones
numéricas aproximadas (log-linealizamos el sistema de condiciones de
primer orden en torno al estado estacionario).
Trayectoria
ct estable
cSS
k SS kt
Modelo de Ramsey
3. Problema descentralizado
1. Familias:
• Propietarias de acciones emitidas por las empresas, cada acción da derecho
a una unidad de capital y proporcionan un rendimiento real (rt)
• Propietarias de una unidad de trabajo por el que reciben un salario (wt).
• La renta salarial más la remuneración de los activos determinan su renta
disponible
• Deciden cómo distribuyen su renta disponible entre consumo y ahorro
(inversión en capital)
2. Empresas:
• Alquilan trabajo (Lt) a cambio de un salario y emiten acciones que son
compradas por las familias, a las que pagan un rendimiento
• Son además propietarias del capital productivo (Kt) que utilizan, junto con el
trabajo, para obtener una producción de acuerdo con la tecnología que
tienen disponible y la venden en el mercado de producto a cambio de un
precio, que normalizamos a 1 (bien numerario). El producto es un bien
homogéneo que puede destinarse a consumo o a inversión.
• Toman como dado: wt, rt y el precio del producto (son precio-aceptantes en
mercados de factores y de producto)
Modelo de Ramsey
3. Mercados:
sujeto a: ct + vt = wt + ( rt − n ) vt
v0 dado
ct1−σ − 1
H (ct , vt , wt , rt , μt ) = e −θ t
+ μt ⎡⎣ wt + ( rt − n ) vt − ct ⎤⎦
1−σ
Condiciones de primer orden:
H c = 0 : e −θ t ct−σ = μt , ⎫⎪ ct 1
⎬ → = ⎡ rt − ( n + θ ) ⎤⎦ (3)
H v = − μ t : μt [ rt − n ] = − μ t ⎪⎭ ct σ ⎣
lim e −θ t μt vt = 0
t →∞
• Regla Keynes-Ramsey:
ct 1 d ln ct 1
= ⎡⎣α ktα −1 − (n + δ + θ ) ⎤⎦ ⇔ = ⎡⎣α e(α −1) ln kt − (n + δ + θ ) ⎤⎦
ct σ dt σ
• Restricción de recursos:
kt ⎡ α −1 c ⎤ d ln kt
= ⎢ kt − ( n + δ ) − t ⎥ ⇔ = ⎡⎣ e(α −1) ln kt − ( n + δ ) − eln ct −ln kt ⎤⎦
kt ⎣ kt ⎦ dt
⎣⎢ dt
⎦⎥
D xt
xt
⎧ 1−α
⎪⎪ η = (n + δ + θ ) > 0
donde ⎨
σ
⎪h = (1 − α )(n + δ ) + θ > 0
⎪⎩ α
siendo los autovalores de D:
θ + θ 2 + 4η h θ − θ 2 + 4η h
μ1 = > θ > 0, μ 2 = < 0,
2 2
revelando la existencia de una solución de punto de silla (solución
determinada).
La solución a ese sistema dinámico lineal en logaritmos
tiene la forma:
xt = Dxt ⇒ xt = e Dt x0 ⇒ xt = Γ e Λt Γ −1 x0 ,
donde Γ es la matriz de autovalores por la derecha de D y
toma la forma:
⎡ 1 1 ⎤ −1 η ⎡ − μ2 /η −1⎤
Γ =⎢ ⎥ ; Γ = μ − μ ⎢ μ /η 1 ⎥⎦
.
−
⎣ 1μ / η − μ 2 / η ⎦ 1 2 ⎣ 1
⎪ 1
⎪ 12 μ − μ [ μ1 (ln c0 − ln css ) + η (ln k0 − ln k ss ) ]
b =
⎪ 1 2
donde ⎨
μ1
⎪b21 = [ μ2 (ln c0 − ln css ) + η (ln k0 − ln kss )]
⎪ ( μ1 − μ2 )η
⎪
− μ2
⎪b =
⎪⎩ 22 ( μ1 − μ2 )η 1
[ μ (ln c0 − ln css ) + η (ln k0 − ln kss )]