ANALISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN

Compañía Minera Santa Luisa S.A., es una empresa de la mediana minería productora de
concentrados de zinc, plomo y de cobre que opera en el país desde el año 1968.

Los accionistas, son empresas del Japón cuya participación en las acciones comunes de la
Compañía comprenden a:

Mitsui Mining & Smelting Co Ltd. 70%, Empresa vinculada

Mitsui & Co. Ltd. 30%, (No más del 30%)

Nuestra casa matriz Mitsui Mining & Smelting Co, Ltd., está ubicada en el Japón y es
proveedor de suministros metálicos no ferrosos que son de suma importancia para las
industrias de altas tecnologías. Desde su establecimiento en el año 1950, primero ha sido
reconocida como un proveedor de metales no ferrosos como el zinc y cobre, y
seguidamente como un gran productor mundial del zinc. La compañía goza de la
experiencia tecnológica en la producción de materiales relacionados a la electrónica como
son las hojuelas de cobre y cintas de envase de semiconductor imprescindibles para la
industria de la información relacionados a los dispositivos de telecomunicaciones, además
mantiene el liderazgo tecnológico agresivo acompañado de la “inteligencia material”
obtenida por su extensa experiencia en la fundición y refinería por las operaciones en el
campo metálico no ferroso. Por otro lado la compañía es reconocida también como un
importante productor de partes y piezas de calidad para automóviles y sistemas, la calidad
superior es el sello de los productos y servicio que presta la empresa MMS-Japón.

Nuestra casa matriz cuenta con casi 10,000 talentosos empleados que se esfuerzan en
asegurar la alta calidad de los productos y servicios que ofrecemos, es por ello que se ha
mantenido la integridad del nombre Mitsui y su reputación antigua para la innovación.

La página Web de nuestra casa matriz es: www.mitsui-kinzoku.co.jp/en/ en ella se

encuentra mayores precisiones sobre las operaciones corporativas y la información
financiera actualizada presentadas en moneda yenes y en dólares.

Proceso de transformación del mineral:

Para obtener los metales es necesario seguir una cadena de procesos muy extensa y
compleja. Y es que los metales no se encuentran en forma pura en el subsuelo sino que, por
el contrario, se encuentran muy esparcidos y combinados con la tierra.

Para poder separar el metal de todos los otros elementos es que el material que se extrae
de las minas debe pasar por el proceso de transformación denominado metalúrgico. Solo así
será posible obtener los cátodos de cobre, las laminas de zinc, las barras de plomo o los
lingotes de oro que nos sirven posteriormente como materia prima para las demás
actividades industriales.

Después de la extracción:

Una vez que el mineral ha sido extraído del subsuelo a través del proceso de minado
(socavón u otros), este es enviado hasta la planta de beneficio de mineral.

En la planta se procede a separar el contenido valioso que existe en las rocas a través de
procedimientos físicos y químicos.
 El proceso de transformación de los metales

Chancado Molienda Concentración Fundición Refinación

Compañía Minera Santa Luisa S.A.

1. Chancado: El material que llega hasta la planta de beneficio proveniente de la mina

son básicamente rocas, muchas de las cuales pueden tener gran tamaño. Como es
necesario reducir y homogenizar el tamaño del material, estas deben ser chancadas
hasta conseguir rocas muy pequeñas, para ello se utilizan las maquinas
chancadoras.

2. Molienda: Las rocas que salen del proceso de chancado se introducen en unos
recipientes cilíndricos que se conocen como molinos de bolas (u otras), en las cuales
son molidas a través de movimiento giratorio, convirtiéndolas en polvo muy fino
incluso de tamaño menor al de la arena. Terminado este proceso el material está
listo para ingresar al proceso químico, el cual será distinto dependiendo del
contenido metálico que tenga.

3. Método de concentración: El mineral en polvo es transportado hasta la zona en la

que seguirá por el proceso de concentración. Este es el proceso mediante el cual se
obtiene lo que se conoce como concentrados de los metales (Por ejemplo,
concentrados de zinc, concentrados de plomo, concentrados de cobre, etc.) y se
separa el residuo o relave resultante del mismo.

El método de concentración que empleamos es el de Flotación: El mineral molido se

mezcla con una serie de reactivos que, combinados con la agitación que se ejerce
sobre el mismo y el uso de una corriente de aire, permiten que el metal flote y pueda
ser separado de la tierra.

El material resultante de este proceso son los concentrados, es metal pero que
todavía está acompañado por pequeñas cantidades de material residual. Los
concentrados son productos que se comercializan a nivel mundial, aunque deben ser
sometidos a procesos adicionales a fin de obtener metales con un mayor nivel de
pureza (los de fundición y refinación).
DESCRIPCION DE OPERACIONES Y DESARROLLO DE LA EMPRESA

Compañía Minera Santa Luisa S.A. (subsidiaria de Mitsui Mining & Smelting Co. Ltd. de
Japón), ubicada en el distrito de Huallanca, provincia Bolognesi y Región Ancash, inició sus
operaciones el 18 de Junio de 1968, con una producción de mineral de cabeza 500 ton/día.
A la fecha la capacidad de tratamiento en la Planta Concentradora es de 1,600 ton/día y
cuenta actualmente con dos unidades de producción polimetálicos: Mina Huanzalá ubicada
en el paraje Huanzalá, distrito de Huallanca, y la Mina Pallca ubicada en el paraje de Pallca,
distrito de Pacllón, Provincia de Bolognesi, Región Ancash

La Compañía Minera Santa Luisa S.A. produce concentrados de zinc, plomo y de cobre. El
método de minado es Corte y Relleno ascendente mecanizado (minería trackles) y para la
producción de concentrados se usa el método de flotación diferencial.
Los concentrados producidos para la entrega a nuestros clientes es transportado hasta el
puerto de Callao, mediante camiones que transportan 30 toneladas por viaje usando la
carretera Huaraz- Lima, una distancia aproximada de 420 Kms. Las ventas son a nivel
nacional e internacional (Japón).

EXPLOTACIÓN DE MINERAL.
Para la explotación de mineral y preparar la mina es necesario la construcción de galerías,
rampas, accesos, etc., y por medio de ello se realizan las actividades cíclicas de:
Perforación, voladura, acarreo de materiales (mineral o desmonte), relleno de áreas vacías y
sostenimiento de roca en áreas que lo requieren.
Para los trabajos de perforación, se emplean Jumbos electro hidráulicos; los Scooptrams de
6 yardas cúbicas para el acarreo de mineral y desmonte; el transporte del mineral desde
interior mina a superficie se realiza mediante las locomotoras y volquetes, para cargar el
explosivo ANFO en los taladros se emplean los equipos Anfotruck (cargadores de anfo).
Asimismo, el sostenimiento de las labores se realiza con equipos Robolt y los materiales
usados son: pernos helicoidales más malla electro soldada y Shotcrete (concreto lanzado),
lo que es aplicado de acuerdo con el tipo de terreno previa evaluación por parte del área de
Geomecánica.

SECUENCIA DE MECANIZACIÓN DE LAS OPERACIONES MINERAS

Al inicio de las operaciones en 1968, la actividad era una minería convencional, para
transformarse en la fecha a mecanizado, el método de explotación desde el inicio fue de
Corte y relleno ascendente, la mejora es de convencional a mecanizado por uso de equipos
autónomos.
El aumento de volumen de producción y tratamiento de mineral en la planta concentradora,
ha ido en aumento durante los 44 años de operación en forma sostenida desde 500 a 1600
toneladas por día.
Para la perforación se utilizó desde perforadoras neumáticos (Jack leg) a Jumbos electro
hidráulicos, para las voladuras se utilizó dinamita y ahora ANFO, para el acarreo de mineral
y desmonte se usó desde winches y palas neumáticos, y hoy se utiliza Scooptrams diesel
de gran capacidad, y para transporte de mineral en interior mina se usaba locomotoras de 2
toneladas, hoy se usa hasta de 12 toneladas de capacidad, para el sostenimiento se usaba
base de madera hoy predomina el uso de aceros y cemento.
La mecanización se inició en el año 1973 con la compra de los primeros scooptrams diesel
de una yarda cúbica, hasta tener en la actualidad los scooptrams de 6 yardas cúbicas. En
cuanto al uso de equipos neumáticos, paulatinamente se ha dejado su uso por la adquisición
de equipos y maquinarias diesel y eléctricas.

GENERACIÓN DE ENERGÍA ELÉCTRICA:

Para atender el requerimiento de energía eléctrica en las operaciones de mina, planta
concentradora y en los campamentos, al inicio la generación fue mediante el uso de grupos
electrógenos diesel. En el año 1985 se inicia el funcionamiento de la hidroeléctrica
Huallanca Nueva con una capacidad de generación de 4,300 Kwh, usando la generación de
energía en forma mixta (Grupos electrógenos e hidroeléctrica) en épocas de estiaje.
Finalmente en Septiembre de 2,007, culminan las obras del proyecto de interconexión al
sistema nacional y en la actualidad los grupos electrógenos están fuera de servicio; la
energía faltante se compra de terceros usando la nueva Línea de transmisión de 220 Kv. de
1.5 km de longitud.

PRINCIPALES ACTIVIDADES DE MEJORA.

En el mes de diciembre del 2007, hemos logrado obtener la certificación ISO 14001 y
OHSAS 18001 por la adecuación de sus normas en las labores de exploración local (dentro
de la concesión), explotación de minerales y producción de concentrados de Plomo y Zinc
en la Unidad Huanzalá, demostrando una vez más nuestro compromiso permanente con la
seguridad, la salud ocupacional y cuidado del medio ambiente. Dichas certificaciones se
encuentran vigentes a la fecha confirmadas con las auditorias periódicas a que nos
sometemos.
Durante los años del 2008 al 2011 se realizaron inversiones en activos fijos con el propósito
de optimizar la producción de minerales beneficiados en nuestra planta concentradora de la
UM Huanzalá.
Continuando con estas mejoras al 31 de marzo hemos iniciado las adquisiciones de las
inversiones presupuestadas del 1er semestre del 2012 que son las siguientes:
En la UM Huanzalá la inversión será de US$ 1`152,600.00
En la UM Pallca la inversión será de US$ 3`487,800.00
La inversión en Huanzalá profundización a principal profundo y recuerdo profundo será de
US$ 1’772,820
La mayor inversión en la UM Pallca se realizara en el zona llamada culebra por US$
303,970.00
El avance de las inversiones presupuestadas al 31 de marzo fue de US$ 793,054.00
Las inversiones en exploraciones presupuestadas a realizar en el Proyecto Atalaya durante
el primer semestre es de US$. 2`603,700, de los cuales el costo de las exploraciones
realizadas en el primer trimestre del 2012 suman US$ 1`313,839.00

RESPONSABILIDAD SOCIAL DE LA EMPRESA.

Con respecto a la responsabilidad social, minera Santa Luisa está comprometida a
establecer una convivencia armónica con las comunidades y grupos de interés de su área
de influencia, que permita el normal desarrollo de las operaciones. Durante los 44 años de
presencia en la zona, Santa Luisa ha aportado muchas obras para el distrito de Huallanca
tales como: proyecto y construcción de agua y alcantarilla, lozas de concreto para las
calles, suministro de energía eléctrica, construcción de coliseo cerrado para 2,000 personas,
entre otras, etc.
A partir del año pasado se viene trabajando en las áreas de nutrición, salud, educación,
capacitación técnica, desarrollo y fortalecimiento de capacidades de gestión, promoción de
cadenas productivas y/o desarrollo sostenible con uso intensivo de mano de obra local.
Nuestro aporte de suministro de energía eléctrica alcanza la dotación diaria de energía
eléctrica para uso poblacional sin costo para la municipalidad de Huallanca, es desde 1985
a la fecha, compromiso que forma parte del costo de la autorización de funcionamiento de
nuestra Central Hidroeléctrica.

Relaciones comunitarias, a través de la Asociación Civil Huanzalá – Pallca, se está

cumpliendo con el compromiso de trabajar por el bienestar de los pobladores del distrito de
Huallanca. Por ello, en coordinación con las extensionistas y promotores de salud,
mensualmente se visita a aproximadamente 40 familias, casa por casa en comunidades y
asociaciones, brindándoles charlas en las escuelas y asisten a reuniones comunales; por lo
cual, se está obteniendo cambios en la mejora de la calidad de vida en cada familia rural.
Los logros alcanzados a la fecha son:
- Avances en el programa de salud.
- Avances del programa de nutrición.
- Avances en el programa de educación, y
- Avances en el proyecto productivo de las comunidades.
Por el momento mantenemos las mejores relaciones con las comunidades campesinas del
entorno a nuestros asentamientos mineros, dado que estamos cumpliendo con los
compromisos asumidos con ellos, de tal forma que nos permiten el normal desenvolvimiento
de nuestras operaciones mineras.

PRODUCCIÓN:

La empresa cuenta con dos unidades de producción de mineral de cabeza, Mina Huanzalá y
la Mina Pallca, las que luego son procesadas en la planta concentradora ubicada en la mina
Huanzalá.

Al 31 de marzo del 2012 la producción alcanzó un promedio diario de 1,600 TM de mineral

de cabeza, lo que ha permitido la obtención de 16,167 TM de concentrados de zinc, 3,410
TM de concentrados de plomo y de 776 de concentrados de cobre.

En comparación con el año anterior, al 31 de marzo del 2012, la producción de

concentrados de plomo fue de 3,410 TM (3,285 TM de concentrados de plomo al 31 de
marzo del 2011), la producción de concentrados de zinc fue de 16,167 TM (16,483 TM de
concentrados de zinc al 31 de marzo del 2011) y la producción de concentrados de cobre
fue de 776 TM (1,253 TM de concentrados de cobre al 31 de marzo de 2011).

Durante el presente año para cumplir con los compromisos adquiridos se va a dar mayor
énfasis en la producción de concentrados de Zinc, aunque esto signifique desviar nuestra
atención en la producción de concentrados de cobre. Aunque el precio de los metales
contenido en los concentrados que producimos no es favorable tenemos que buscar la
mayor producción con el propósito que no disminuya los fondos de caja disponibles.

Los despachos por las ventas de concentrados de mineral realizadas al 31 de marzo en

toneladas métricas fueron de:
 ‐ Concentrados de plomo 3,410.000 en el 2012 y de 3,285.000 en el 2011

‐ Concentrados de zinc 16,167.000 en el 2012 y de 16,483.000 en el 2011

‐ Concentrados de cubre 776.000 en el 2012 y de 1,253.000 en el 2011

PRODUCCION, DESPACHO Y STOCK DE CONCENTRADOS DE MINERAL 
Producción de Concentrados en Valor del 
Despacho Tm Inventario Huanzalá Tm
2012 Tm Stock 
Mes Pb, Zn y Cu  
año Plomo Zinc Cu Plomo Zinc Cu Plomo Zinc Cu S/. 
Sdo
Inicial 2,350.900 2,099.470  78.100   
Ene‐12  1,273.000  5,687.000  334.000 2,644.230 ‐72.420 346.427 979.670 7,858.890  65.673   
Feb‐12  829.000  4,330.000  194.000 1,470.110 254.657 226.928 338.560 11,934.233  32.745   
Mar‐12  1,308.000  6,150.000  248.000 1,480.040 10,028.552 175.831 166.520 8,055.681  104.914   
   3,410.000  16,167.000  776.000 5,594.380 10,210.789 749.186 166.520 8,055.681  104.914 6,793,720
Abr‐12              166.520 8,055.681  104.914   
May‐12              166.520 8,055.681  104.914   
Jun‐12              166.520 8,055.681  104.914   
   0.000  0.000  0.000 0.000 0.000 0.000 166.520 8,055.681  104.914   
Jul‐12                    166.520 8,055.681  104.914   
Ago‐12              166.520 8,055.681  104.914   
Sep‐12                    166.520 8,055.681  104.914   
   0.000  0.000  0.000 0.000 0.000 0.000 166.520 8,055.681  104.914   
Oct‐12              166.520 8,055.681  104.914   
Nov‐12              166.520 8,055.681  104.914   
Dic‐12              166.520 8,055.681  104.914   
   0.000  0.000  0.000 0.000 0.000 0.000 166.520 8,055.681  104.914   
   3,410.000 16,167.000 776.000 5,594.380 10,210.789 749.186 166.520 8,055.681 104.914 6,793,720

PRODUCCION, DESPACHO Y STOCK DE CONCENTRADOS DE MINERAL 
Producción de Concentrados en Valor del 
Despacho Tm Inventario Huanzalá Tm
2011 Tm Stock 
Mes Pb, Zn y Cu  
año Plomo Zinc Cu Plomo Zinc Cu Plomo Zinc Cu S/. 
Sdo
Inicial 426.000 1,703.800  320.100   
Ene‐11  956.000  5,872.000  399.000 1,202.080 1,676.882 507.800 179.920 5,898.918  211.300   
Feb‐11  1,147.000  5,302.000  439.000 1,178.820 28.249 540.870 148.100 11,172.669  109.430   
Mar‐11  1,182.000  5,309.000  415.000 1,235.930 11,689.597 487.930 94.170 4,792.072  36.500   
   3,285.000  16,483.000  1,253.000 3,616.830 13,394.728 1,536.600 94.170 4,792.072  36.500 6,793,720
Abr‐11  1,135.000  6,381.000  686.000 1,180.590 477.278 513.770 48.580 10,695.794  208.730   
May‐11  1,152.000  5,098.000  543.000 1,094.280 12,751.321 517.230 106.300 3,042.473  234.500   
Jun‐11  1,332.000  5,535.000  333.000 1,236.700 29.711 505.000 201.600 8,547.762  62.500   
   3,619.000  17,014.000  1,562.000 3,511.570 13,258.310 1,536.000 201.600 8,547.762  62.500 13,169,759
Jul‐11  1,667.000  6,937.000  250.000 1,197.230 13,196.492 ‐0.050 671.370 2,288.270  312.550   
Ago‐11  1,088.000  5,312.000  371.000 1,209.870 3,377.233 0.050 549.500 4,223.037  683.500   
Sep‐11  1,656.000  5,909.000  262.000 1,217.920 141.205 337.310 987.580 9,990.832  608.190   
   4,411.000  18,158.000  883.000 3,625.020 16,714.930 337.310 987.580 9,990.832  608.190 16,810,216
Oct‐11  1,792.000  5,122.000  419.000 1,205.290 13,211.992 717.590 1,574.290 1,900.840  309.600   
Nov‐11  1,704.000  6,731.000  353.000 1,222.570 5,406.370 567.450 2,055.720 3,225.470  95.150   
Dic‐11  1,507.000  6,551.000  293.000 1,211.820 7,676.700 310.050 2,350.900 2,099.770  78.100   
   5,003.000  18,404.000  1,065.000 3,639.680 26,295.062 1,595.090 2,350.900 2,099.770  78.100 7,028,155
   16,318.000 70,059.000 4,763.000 14,393.100 69,663.030 5,005.000 2,350.900 2,099.770 78.100 7,028,155
 Cotización de Metales del London Metal Exchange 
Metals week monthy averages 
Precio promedio mensual de los metales 
Tipo de cambio mensual compra y venta del dólar 
Tipo de @ 1 Dòlar 

   Pb     Zn    Ag    Cu    Compra  Venta 

2012     $/t     $/t    $/Oz    $/t    S/.  S/. 
Ene‐12     2,094.071  1,980.690 30.769 8,043.452 2.689  2.691 
Feb‐12     2,126.119  2,058.214 34.140 8,422.690 2.677  2.679 
Mar‐12     2,061.455  2,034.545 32.953 8,457.045 2.666  2.668 
Abr‐12             
May‐12             
Jun‐12             
Jul‐12             
Ago‐12             
Sep‐12             
Oct‐12             
Nov‐12             
Dic‐12             
           
   Pb     Zn    Ag    Cu    Compra  Venta 
2011     $/t     $/t    $/Oz    $/t    S/.  S/. 
Ene‐11     2,601.650  2,371.550 28.403 9,555.700 2.774  2.775 
Feb‐11     2,586.675  2,465.125 30.779 9,867.600 2.775  2.776 
Mar‐11     2,624.196  2,349.239 35.813 9,530.652 2.809  2.810 
Abr‐11     2,741.139  2,372.389 41.965 9,483.250 2.820  2.821 
May‐11     2,420.375  2,160.425 36.750 8,927.050 2.809  2.810 
Jun‐11     2,512.205  2,230.477 35.795 9,045.432 2.755  2.756 
Jul‐11     2,682.595  2,390.548 37.917 9,619.238 2.737  2.738 
Ago‐11     2,404.705  2,211.818 40.298 9,041.295 2.725  2.727 
Sep‐11     2,298.795  2,076.773 38.155 8,314.841 2.772  2.773 
Oct‐11     1,948.595  1,859.167 31.975 7,347.500 2.706  2.708 
Nov‐11     1,982.045  1,916.114 33.082 7,551.773 2.705  2.706 
Dic‐11     2,018.975  1,916.375 30.412 7,567.550 2.695  2.697 
           

Los ingresos de la empresa provienen de la venta de concentrados de zinc, plomo y de

cobre que se produce a partir de los minerales de cabeza obtenidos en nuestras unidades
de producción de Huanzalá y de Pallca.

El principal factor que incide en el nivel de ingresos por las ventas que realizamos son los
precios de los metales contenidos en los concentrados de mineral que producimos, los
cuales se fijan en los mercados internacionales en los que no cabe ninguna injerencia por
parte nuestra, en el cuadro adjunto se puede notar el promedio mensual de las cotizaciones
en el LME el cual muestra las diferencias de precios de los metales desde enero del 2011 al
31 de marzo del 2012.

Como se puede apreciar las cotizaciones de los metales de Plomo, Zinc y Cobre del
trimestre 2012 a disminuido considerablemente con respecto al trimestre del año anterior
que finalmente inciden en la disminución de los fondos de caja.

Nuestras ventas al 31 de marzo comparadas con el mismo periodo del año anterior son:

2012 (Mil $) 2011 (Mil $)

Ventas de Conc. de Zinc 6,516 10,530

Ventas de Conc. de Plomo 11,492 9,035

Ventas de Conc. de Cobre 1,532 3,448

La variación de precios de los metales del LME, influyeron directamente en las liquidaciones
finales de venta de concentrados de mineral realizadas, de tal forma que los ingresos
recibidos no guardan relación con los despachos realizados al 31 de marzo del 2012 y del
año anterior (despacho de conc. de zinc 16,167.000 tms en el 2012 y 16,483.000 tms en el
2011).

Por otro lado, la moneda extranjera Usa dólares continua con sus variaciones en el tipo
cambio al nuevo sol, por tal motivo los ingresos obtenidos por las ventas de concentrados
son afectados por la pérdida y/o ganancia por diferencia de cambios al cubrir nuestros
costos, que en su mayor parte se pagan en nuevos soles.

LIQUIDEZ:

La cotización de precios de los metales influye directamente en los ingresos obtenidos por
los concentrados de mineral que comercializamos.

La preocupación constante de la gerencia es que la liquidez sea la adecuada a fin de

mantener las operaciones estables y en su mejor nivel, y que los resultados no se vean
afectados por este motivo.

Los recursos monetarios que todavía nos quedan y que son parte de nuestro capital de
trabajo están siendo entregados a los bancos en depósitos a plazo, tanto en moneda
nacional como en dólares norteamericanos tratando de obtener la mayor rentabilidad de
intereses sobre depósitos con el único propósito de protegernos contra la perdida que se
genera por la fluctuación del precio de la moneda extranjera.

Asimismo para obtener menor perdida de diferencia de cambio por la tenencia de dólares
disponibles se está cambiando los dólares a nuevos soles de tal manera que al finalizar
cada mes del 100% de los fondos disponibles el 38% los conservamos en usa dólares y el
62% en nuevos soles.
DEPOSITOS A PLAZO:

El excedente de liquidez, después de cumplir con nuestras obligaciones corrientes es

entregado en Depósitos a Plazo a bancos de primer nivel de Lima, los cuales nos rinden la
mejor tasa de interés de la plaza. Este tipo de depósitos la realizamos por ser el mas
seguro, sin someter a ningún tipo de riesgo de disminución de nuestros fondos

INVERSIONES:

Las inversiones que la empresa realiza en la adquisición de equipos y maquinarias se

efectuaron con recursos propios y solo cuando estos no son suficientes se recorrería al
Crédito Bancario, aunque a la fecha del presente informe no hemos utilizado este tipo de
financiamiento. Mayor detalle de las inversiones realizadas las encontrara en el rubro de
principales actividades de mejora.

EXPLORACIONES:

Nuestra Compañía, actualmente opera dos unidades de producción minera: Mina Huanzalá
y Mina Pallca, y está preocupada en la búsqueda de nuevas reservas de mineral alrededor
de estas unidades con el objetivo de estabilizar y/o aumentar el suministro de minerales
crudos a nuestra actual planta concentradora. Para tal fin nuestra Compañía desarrolla
actividades de prospección y exploración minera en varias zonas alrededor de nuestras
minas, es así que el 21 de diciembre del 2009 mediante el Contrato de Cesión de la
Posición Contractual, Jogmec del Japón cede su interés del Proyecto Atalaya a favor de
nuestra empresa, como consecuencia de la transferencia la Cía. Minera Santa Luisa S.A.
sucederá a Jogmec en todos los derechos y obligaciones del Proyecto Atalaya.

El Proyecto Atalaya es un grupo de concesiones mineras ubicadas en el distrito de Huasta /

Huallanca, provincia de Bolognesi, departamento de Ancash el cual se continua en etapa de
exploración.

A la fecha de este informe no se tiene otros proyectos de inversión en exploraciones de

envergadura que en forma individual ni en forma conjunta con otras empresas como para
citarse en este informe.

OPERACIONES DE COBERTURA HEDGE:

Los derivados financieros:

Los commodities son productos cuyos precios se determinan en los mercados

internacionales. Dada la volatilidad de sus precios, los ingresos de las empresas y por ende
sus resultados financieros, se encuentran altamente expuestos a riesgos. Una forma de
reducir dicho riesgo es hacer uso de los derivados financieros, los cuales pueden ser
adquiridos en los principales mercados internacionales.

Los derivados financieros son productos que provienen de otros bienes o activos, y cuyo
precio por ende está relacionado con el valor de dicho bien. Son productos financieros que
se negocian en los mercados internacionales y que permiten establecer un vínculo jurídico
entre compradores y vendedores de productos.
Existen derivados financieros vinculados a una gran cantidad de bienes (sobre todo aquellos
que conocemos como commodities), en nuestro caso tenemos el plomo, zinc y la plata.

Existen 4 tipos de derivados financieros básicos, los cuales pueden tener variaciones
particulares dependiendo del producto del que se esté hablando: Swaps, Forwards, Futuros
y Opciones.

En nuestro caso utilizamos los Futuros: Un futuro es un compromiso entre un comprador y

un vendedor de realizar el intercambio de un bien o servicio en un momento futuro a cambio
de una cantidad de dinero fijada en el contrato. Los futuros son negociables en los mercados
internacionales, es decir, pueden ser vendidos antes del momento en que tengan que ser
liquidados (fecha en que se acordó hacer el intercambio), siendo la ganancia o perdida de
tener un futuro la diferencia entre el precio spot del producto el día de su liquidación menos
el precio pactado en el mismo.

Es importante mencionar que a pesar de ser usados como una forma de cobertura ante el
riesgo, los derivados financieros implican también un riesgo innato a ellos, referido a la
rentabilidad que se puede dejar de ganar en caso se realicen coberturas por debajo de los
precios spots (vigentes día a día) en los mercados internacionales.

Las estrategias de uso de los derivados son dos (2): con fines de cobertura y con fines de
especulación.

a. Cobertura: estrategia que busca protegerse ante las variaciones en los precios
(cotizaciones) en los mercados internacionales a través de la fijación de un precio
negociado entre 2 partes. De esta manera, se busca prevenir probables pérdidas
ante descensos abruptos del precio en el mercado, lo cual permite al mismo tiempo
estabilizar los ingresos en el tiempo. No obstante, como ya se menciono
previamente, es posible también que se deje de generar ingresos si es que el precio
se incrementa.

b. Especulación: en este caso, el agente participante busca predecir el comportamiento

del precio en el mercado con la finalidad de generar ganancias a través de los
diferenciales de precio, para lo cual se está dispuesto a correr riesgos. Por ejemplo,
un especulador puede comprar maíz a US$ 2 la tonelada pensando en que el
próximo mes el mismo costara US$ 3 la tonelada, lo cual de ser cierto le generara
ingresos de US$ 1 dólar por tonelada y venderá el producto a dicho valor.

En este caso no se busca acumular stock de productos, ni asegurar una producción,

sino que por el contrario la compra de derivados se da únicamente con el fin de
generar ingresos. En este sentido, es una estrategia contrapuesta la de cobertura.

Los derivados financieros se han convertido en importantes instrumentos de gestión en los

últimos años, siendo principalmente usados cuando se tienen perspectivas a la baja del
mercado.

Las actividades mineras producen bienes denominados “Commodities” que se comercializan

a precios que determina la oferta y la demanda internacional y se registran en mecanismos
centralizados de negociación. Los Commodities se encuentran expuestos a situaciones de
alto riesgo que pueden mermar la situación económica de las empresas que la
comercializamos al estar sujeto a una fluctuación constante de su precio como resultado de
diversos factores: escasez o abundancia, fenómenos naturales o climáticos, recesión
económica internacional, etc.

Las circunstancias y situaciones señaladas han determinado que implementemos una

modalidad de contratación que nos permitan coberturar nuestras transacciones, asegurando
un precio en nuestras operaciones futuras, a efecto de eliminar o minimizar el riesgo que
supone la fluctuación de precios en el mercado internacional. Dicha modalidad de
contratación se denomina instrumento financieros derivados, particularmente en nuestra
empresa le llama “Operaciones de cobertura Hedge”.

La empresa utiliza instrumentos financieros derivados con el único objetivo de cubrir y

eliminar los riesgos existentes en la fluctuación de los precios de los metales contenidos en
los concentrados que produce y comercializa, de manera tal que la empresa pueda planificar
sus inversiones, sin el riesgo que factores de naturaleza variable alteren de manera
dramática los resultados esperados para dichas inversiones, por esta razón ha celebrado
un Contrato con MF Global UK Limited, quién actúa como bróker de la Compañía en el
London Metal Exchange. De acuerdo a este contrato, el precio de venta de nuestras
operaciones futuras queda asegurado mediante “Operaciones de Cobertura Hedge”.

Nuestra empresa cuenta con un “Reglamento interno sobre operaciones de cobertura”

que contienen los siguientes puntos:

1.- Principios para las operaciones de cobertura.

Las operaciones de cobertura tienen por único objetivo cubrir y eliminar los riesgos
existentes en las fluctuaciones de los precios de los metales contenidos en los concentrados
de mineral que nuestra Empresa produce, o sea Zinc, Plomo y Plata, prohibiéndose
estrictamente las operaciones especulativas.

2.- Decisión y ejecución.

La decisión de cada operación de cobertura estará a cargo exclusivamente del Gerente

General de la Empresa, y las transacciones reales estarán a cargo del Gerente Comercial
de la Empresa.

3.- Fiscalización interna e informe

a. Se acordara con la Agencia de Cobertura para que las órdenes de cobertura sean
recibidas solamente cuando los realice el encargado (Gerente Comercial).

b. El informe de Operaciones (Confirmación Slip) será enviado por la agencia

directamente al Apoderado Financiero de la Empresa.

c. El encargado de cobertura (Gerente Comercial), cada vez que ejecute una orden y
haya efectuado el trato informara al Gerente General y al Apoderado Financiero. También el
encargado les informara las posiciones de cobertura a fin de cada mes.

d. El encargado de cobertura (Gerente Comercial) solicitara a la Agencia de

Cobertura el envió del informe de Posiciones de Cobertura debidamente confirmada a fines
del mes de Junio y Diciembre de cada año para presentarlo al Apoderado Financiero.

4.- Estándar de transacciones.

a. Orden:
De acuerdo a la decisión de la Gerencia General

b. Límite máximo de cobertura:

Como regla general, hasta el 50% de la venta anual.

c. Control de volumen de cobertura:

 El volumen de cobertura se controlará en base a la venta del presupuesto anual
en el sentido de contenido metálico de los concentrados a venderse.

Al 31 de marzo del presente año no tenemos liquidaciones de operaciones de cobertura que

comentar.

Los resultados obtenidos por operaciones de cobertura son las siguientes:

ACCIONES Y DIVIDENDOS:

Al 31 de marzo del 2012, las acciones de inversión están representadas por 664,672
acciones de inversión de S/. 1.00 valor nominal cada una, emitidas y en circulación.

Las acciones de inversión tienen el mismo derecho que una acción común en la distribución
del patrimonio de la Compañía, pero los titulares y/o tenedores de estas acciones no tienen
voz ni voto por consiguiente no tienen derecho a participar en la Junta de Accionistas.

Sobre este particular tanto las acciones comunes como las acciones de inversión percibirán
el 30 de abril el importe de S/. 50.00 por cada acción cuyo valor nominal es de S/. 1.00,
importe que fue aprobado por los órganos competentes.

APORTE SOLIDARIDAD CON EL PUEBLO:

La Compañía Minera Santa Luisa S. A., destinaba un porcentaje de sus utilidades netas a la
promoción del desarrollo social y contribuir a mejorar las condiciones de vida de las
poblaciones y comunidades ubicadas en las zonas de influencia de la actividad minera. Este
aporte fue realizado a través de la “Asociación civil Huanzalá-Pallca” asociación sin fines de
lucro constituida el 25 de abril del 2007.

La dirección del fondo se maneja de manera consensuada por los integrantes de la

Comisión Técnica de Coordinación Regional (CTCR) y por los integrantes de la Comisión
técnica de Coordinación Local (CTCL), con las autoridades y la sociedad civil, a través de la
Asociación Civil Huanzala – Pallca.

El 30% de los aportes anuales donadas por las empresas mineras se destinan a financiar
programas de educación, salud y nutrición en las zonas aledañas a la operación minera. Es
de carácter temporal debido a que el aporte es voluntario y depende del alto precio de los
metales, la obligación legal del aporte culmino con el aporte correspondiente al ejercicio
2010 pagado en el 2011.

El 70% se invierte en obras de infraestructura, desarrollo e incremento de capacidades. Los

proyectos se ejecutan con los recursos del aporte voluntario en base a estudios (como el
SNIP) y no para obras menores. Un ejemplo es el mejoramiento del sistema de agua potable
y saneamiento en Huallanca, que es considerada una obra indispensable.

La Asociación civil Huanzala – Pallca, continua con la atención a las Comunidades

Campesinas y a las Asociaciones de la zona rural del distrito de Huallanca, donde se lleva a
cabo la ejecución de los proyectos: Salud y Nutrición, Educación y Proyectos Productivos.ç

La Asociación Civil Huanzalá – Pallca empresa sin fines de lucro todavía cuenta con fondos
disponibles producto del aporte del Fondo Minero y está en trámites de renovación de la
calificación como entidad perceptora de Donaciones, tramites que se están realizando en el
Ministerio de Economía y Finanzas y la Sunat.

MEDIO AMBIENTE:

En cuanto al Medio Ambiente nuestra empresa ha cumplido con la ejecución del Programa
de Adecuación y Manejo Ambiental (PAMA), efectuado de acuerdo al Decreto Legislativo
No. 613, Código del Medio Ambiente y Recursos Naturales y demás disposiciones legales
pertinentes, y fue reconocido mediante Resolución Directoral del Ministerio de Energía y
Minas No. 303-2002-EM/DGM del 08 de noviembre del 2002.

Como parte de las medidas de protección del medio ambiente la Compañía ha

implementado el Sistema de Manejo de Residuos Sólidos y Aguas Residuales.

Las aguas ácidas generadas en la mina son tratadas adecuadamente de modo tal que
queden libres de contaminantes y puedan ser vertidos a los cuerpos de agua sin causar
daños a los organismos vivos presentes en ella.

Sistema de Gestión ambiental: ISO 14001

Una de nuestras principales tareas luego de haber obtenido la certificación ISO 14001, en
Diciembre del 2007, es mantener nuestro sistema de gestión ambiental ya estructurado,
cumplimiento con los requisitos legales sobre medio ambiente, que cada vez son más
complejos, así como optimizar el uso de recursos para minimizar el impacto ambiental.

Después de la auditoria de seguimiento realizada a nuestras principales divisiones de

producción de la Mina Huanzala, en el mes de julio del año 2010, el compromiso que hemos
asumidos son las siguientes:

1. Trabajar en dirección a una mejora continua

2. Realizar mejoras en productividad, reducción de desperdicios y prevención de la

contaminación

3. Mejorar la gestión de la eficiencia.

4. Disminuir los costos energéticos y recursos utilizados.

5. Mejorar nuestra imagen entre la fuerza del trabajo, la comunidad y los clientes

6. Cumplir con la legislación ambiental actual y las que surjan posteriormente, y

7. Obtener una ventaja competitiva en el mercado ambiental.

Gracias al trabajo responsable por parte de los integrantes de la familia Santa Luisa ,
nuestro sistema una vez más cumplió los requerimientos a las normas, logrando así
continuar certificados en el ISO 14001y OHSAS 18001.
CIERRE DE MINAS:

Con respecto a la Ley No. 28090 Plan de Cierre de Minas, se ha designado a la empresa
Klohn Crippen Consultores S. A. para la elaboración de nuestro Plan de Cierre de Mina de
nuestra unidad Huanzalá y la unidad de Pallca, y su adecuación a la Guía de Plan de Cierre
de Mina publicada el 24 de abril del 2006 mediante Resolución Directoral No. 130-2006-
MEM-AAM. En el mes de diciembre del 2007 se ha realizado las provisiones contables
retroactivas del 2004 a esa fecha, para tal efecto se ha contado con el estudio realizado por
la Price Waterhouse Coopers.

Mediante Resolución Directoral fueron aprobados los planes de cierres de la unidad

Huanzalá y de la unidad Pallca, por quienes a partir de los 12 primeros días hábiles de cada
año a partir del 2010 se garantiza mediante cartas fianzas el presupuesto de cierre final y
post cierre de cada unidad.

PLAN DE CIERRE DE MINAS 
         
Ley No. 28090       
El 14/10/2003 mediante LEY No. 28090 crea El Plan de Cierre de Minas
 
       
         
PLAN DE CIERRE DE MINAS ‐ MINA HUANZALA
 
 
         
Aprobación del PCM ‐ Hz     
Mediante la Resolución Directoral No. 155‐2009‐MEM‐DGAAM del 10/06/2009  
         
El cronograma, presupuesto y garantía financiera del Plan de Cierre de Minas de la Mina Huanzalá:  
la ejecución del proyecto tendrá una duración total de 20 años:  15 años para el cierre progresivo y 05 años para el cierre 
Final, así como las actividades de mantenimiento y monitoreo post‐cierre, se mantendrán por un periodo de 10 años. 
                 
Presupuesto total      PT US$  23,570,379.93
Presupuesto para el cierre 
progresivo    PCP    US$  12,953,281.92
Presupuesto para el cierre final    PCF US$  7,873,496.35
Presupuesto para el mantenimiento y monitoreo PMPC US$  2,743,601.66
Garantía total    PCF+PMPC US$  10,617,098.01
Vida útil        VU   15 años 
Monto total de garantía anual     (PCF+PMPC)/VU US$  707,806.53
         
Tipo de garantía      Fideicomiso

 
 
 
                 
         
PLAN DE CIERRE DE MINAS ‐ MINA PALLCA
 
         
Aprobación del PCM ‐ Pca     
Mediante la Resolución Directoral No. 253‐2009‐MEM‐AAM DEL 18/08/2009  
         
El cronograma, presupuesto y garantía financiera del Plan de Cierre de Minas de la Mina Pallca:  
la ejecución del proyecto tendrá una duración total de 20 años:  12 años para el cierre progresivo y 03 años para el cierre 
Final, así como las actividades de mantenimiento y monitoreo post‐cierre, se mantendrán por un periodo de 05 años. 
         
Presupuesto total      PT US$  6,786,262.04
Presupuesto para el cierre    PCP US$  4,061,874.60
progresivo 
Presupuesto para el cierre final    PCF US$  2,430,453.30
Presupuesto para el mantenimiento y monitoreo PMPC US$  293,934.14
Garantía total    PCF+PMPC    US$  2,724,387.44
Vida útil        VU   12 años 
Monto total de garantía anual     (PCF+PMPC)/VU US$  227,032.29
         
Tipo de garantía      Fideicomiso
         
         
Cuota  1  2  ~ 11  12 13 14 15    
Años  2010  2011 ~ 2020  2021 2022 2023 2024  Acumulado 
           
PCM HZ  707,806.53  707,806.53  ……………….. 707,806.53 707,806.53 707,806.53 707,806.53  10,617,097.95
           
PCM PCA  227,032.29  227,032.29  ……………….. 227,032.29 0.00 0.00 0.00  2,724,387.48
                       
Total año  934,838.82  934,838.82  ……………….. 934,838.82 707,806.53 707,806.53 707,806.53  13,341,485.43
                       

Mediante carta del 18 de diciembre del 2009 dirigida al despacho del Director General de
Minería, le solicitamos el cambio o sustitución de la modalidad de garantía de la Carta
Fianza por la de Fideicomiso para ambas unidades mineras: de Huanzala y de Pallca; la que
finalmente fue aprobada mediante la Resolución Directoral No. 029-2010-MEM/AAM del
25/01/2010.

En tal sentido el 13 de enero del 2012, después de los trámites correspondientes con el
Scotiabank, se realizo la tercera transferencia al Fideicomiso en Garantía del PCM:

PCM Fideicomiso en Garantía Mina Huanzala $ 707,806.53

PCM Fideicomiso en Garantía Mina Pallca $ 227,032.29

Correspondiente a las Garantías del año 2012 en cumplimiento de las obligaciones

derivadas del Plan de Cierre de Minas, cuyo plazo de constitución de garantía anual vence
los 12 primeros días hábiles de cada año, según D.S. 033-2005-EM del 05 de agosto del
2005.

Los mismos importes fueron nuevamente depositados en los fondos fideicomisos

correspondientes a la Garantía 2012.

CONTRATO DE ESTABILIDAD TRIUTARIA:

La Compañía tiene garantizado hasta el año 2011 el beneficio de estabilidad tributaria fijado
de acuerdo a la Ley General de Minería y en el contrato suscrito con el Supremo Gobierno el
26 de setiembre de 1989. El Contrato estipula que la compañía tendrá el beneficio hasta
cinco (5) años después de haber recuperado la inversión de U$ 14’832,058 la cual ha sido
recuperada al 31 de diciembre del 2006.

Sobre el particular tenemos que informar que con relación al tramite seguido por nuestra
empresa con el Ministerio de Energía y Minas por la fiscalización del monto de la inversión
recuperada durante los años 1993 al 2005, dentro del Convenio de Estabilidad Jurídica y
Tributaria, que finalmente la Dirección General de Minería (DGM), mediante Resolución
expedida el 10 de octubre de 2008, ha declarado que no corresponde realizar ningún tipo de
examen técnico económico sobre dichos ejercicios económicos, dado que este periodo ya
fue fiscalizado, confirmando además que las resoluciones aprobatorias expedidas por la
DGM que han quedado firmes. Lo que correspondería fiscalizar ahora es únicamente el
periodo 2006 que a la fecha sigue pendiente.

CONTINGENCIA TRIBUTARIA:

Las declaraciones juradas que se encuentran abiertas a fiscalización por la Autoridad

Tributaria son la de los ejercicios 2007, 2008, 2010 y 2011.

El Directorio, la Gerencia General considerando el pronunciamiento de los asesores

tributarios ha procedido a pagar provisionalmente, bajo protesto los impuestos liquidados por
la Sunat correspondientes a los años de 1998 al 2002 y 2005 ascendentes a S/ 64,432
miles. El propósito del pago realizado ha sido el de evitar el incremento en los cargos por
intereses y moras, y para que el Tribunal Fiscal admita y evalúe los medios probatorios
presentados precisando que dicho pago no implica el reconocimiento de los reparos
efectuados por la Sunat.

Cabe mencionar que los pagos antes indicados no implica de manera alguna la aceptación
de los reparos efectuados por la Administración Tributaria. En tal sentido, el procedimiento
de apelación que se sigue en el Tribunal Fiscal continuara, habiéndose efectuado el pago
únicamente en cumplimiento del art. 148 del Código Tributario y posibilitar la evaluación de
nuevas pruebas por el Tribunal Fiscal.

El 26 de marzo del presente año hemos recibido la Resolución de Intendencia No. 012-180-
0004410/Sunat y el cheque No. 60694615 del Banco de la Nación girado el 19/03/2012 por
el importe de S/. 25’176,644.00 por concepto de devolución de parte de los pagos realizados
con derecho a reclamo mas los intereses correspondientes, y el reclamos de los otros
expediente sigue en pie.

NUEVOS IMPUESTOS MINEROS:

Gravamen Especial a la Minería, Ley 29790 del 28/09/2011 vigente a partir del 01/10/2011.
Impuesto Especial a la Minería, Ley 29789 del 28/09/2011 vigente a partir del 01/10/2011
Regalía Minera Modificada, Ley 28258 del 28/09/2011 vigente a partir del 01/10/2011.

GEM:
El GEM es aplicable a los sujetos de la actividad minera en merito y a partir de la suscripción
de convenios con el Estado, respecto de proyectos por los que se mantienen vigentes
Contratos de Garantía y Medidas de Promoción a la Inversión de conformidad con el TUO
de la LGM, aprobado pro DS No. 014-92-EM y sus normas modificatorias.

A efectos de proteger la inversión efectuada en la concesión minera Huanzala, con fecha

11/09/1989, la Compañía suscribió un Contrato de Estabilidad Tributaria con el Estado
Peruano representado por el Ministerio de Energía y Minas.

De acuerdo a la clausula 14 de dicho Contrato, el plazo de duración del Contrato de

Estabilidad será “el que se requiera para recuperar las inversiones efectuadas en el proyecto
que le ha dado origen, mediante las utilidades brutas obtenidas por Santa Luisa, menos el
Impuesto a la Renta y las participaciones liquidas y patrimoniales”….. Agrega que “el plazo
de vigencia del contrato terminara al cierre del ejercicio con cuyas utilidades brutas se
concluya la recuperación de la inversión”
La Compañía termino de recuperar la inversión efectuada correspondiente al proyecto
Huanzala en el año 2006, por lo que la vigencia del Contrato de Estabilidad Tributaria
concluyo el 31 de diciembre del 2006.

En consecuencia a partir del 01/01/2007 la Compañía no cuenta con Contrato de Estabilidad

Tributaria vigente.

Por lo tanto la Compañía no califica como sujeto del Gravamen Especial a la Minería.

IEM:
El Impuesto Especial a la Minería, es un nuevo impuesto que grava la utilidad operativa
trimestral obtenida por los sujetos de la actividad minera, provenientes de las ventas de los
recursos minerales metálicos en el estado en que se encuentren.

La tasa efectiva aplicable a la determinación del impuesto se establecerá en función al

margen operativo del trimestre, el margen operativo es el resultado de dividir la utilidad
operativa trimestral entre los ingresos generados por las ventas del trimestre, el resultado se
redondea a 2 decimales.

El adelanto del IEM de los meses de octubre, noviembre y diciembre 2011 fue liquidado en
febrero del 2011.

Nuestra Compañía es sujeto del Impuesto Especial a la Minería.

REGALIA MINERA (MODIFICADA):

Hasta el 30 de setiembre la Compañía ha sido afectada con Ley de Regalía Minera creado
por la Ley 28258, Ley que ha sido modificada con la nueva Ley No. 29788 del 28/09/2011.

La nueva Regalía Minera será calculada sobre la utilidad operativa trimestral al que se le
aplicara la tasa efectiva establecida en función al margen operativo del trimestre.

El anticipo de la Regalía Minera (modificada) de los meses de octubre, noviembre y

diciembre 2010 fueron liquidados en febrero del 2011 como ordena la Ley.

Nuestra Compañía es sujeto de la Regalía Minera (Modificada).

Lima, 30 de abril del 2012