C la v e s p ar a el eg i r e l m ej o r s i st e m a d e T r a d i n g

Autor: Carmen Muñoz (AbcBolsa)

Fecha: 02/09/2004
Tema: Bolsa

Resumen: La autora propone algunas pautas para realizar nuestra inversión.

Soy consciente de la complejidad para el inversor no familiarizado con los sistemas de inversión, que conlleva la
decisión de elegir el sistema o combinación de sistemas más adecuado, es por ello que me propongo guiarle en su
elección, ofreciéndole una serie de pautas a tener en cuenta para valorar un sistema:

1) La cantidad de dinero que debemos destinar. Esto es sencillo, debemos destinar la cantidad de dinero que
estaríamos dispuestos a perder, lo digo bien, la cantidad de dinero que estaríamos dispuestos a perder. Si
destinamos esta cantidad no abandonaremos el sistema a la primera de cambio, seremos disciplinados y no
saldremos del sistema con pérdidas.

2) La serie de pérdidas del sistema elegido, lo que se denomina Draw Down. Por supuesto cuanto menor sea la
serie de pérdidas mejor será el sistema, siempre sin dejar de lado la rentabilidad del mismo. No hay que olvidar que
todo sistema soportará rachas malas tarde o temprano y es en estos malos momentos cuando el inversor se pone a
prueba, comienza a desconfiar del sistema elegido y en muchas ocasiones lo abandona, perdiendo así las
posibilidades de beneficios que le brinda el sistema elegido.

3) Los beneficios generados por el sistema hasta el momento, evidentemente que esos beneficios sean altos
en relación con la serie máxima de pérdidas o Draw Down. De poco nos sirve un sistema que ha producido unas
ganancias de 100 si para poder conseguirlas hemos de arriesgar otras 100 ó incluso 50. Esta proporción hay que
observarla en el tiempo transcurrido para hacernos una idea mas precisa, con esto llegamos a lo que se denomina
ROI (también denominado Rendimiento de las Operaciones)

ROI = (Beneficio en Euros / Draw Down máximo del periodo analizado (peor racha de perdidas)) * (12 / Nº Meses
del periodo analizado)

Así por ejemplo,

Periodo Analizado: 1-1-2004 hasta 31-03-2004

Sistema: Pegaso 3001

Resultado en euros del periodo analizado: 658 euros

Draw Down: 246 euros

Nº meses: 3

ROI = ( 658 / 246 ) * (12 / 3 ) = 10.69

Cuanto mayor es el ROI mejor será el sistema.

4) Calcular la rentabilidad respecto al capital mínimo recomendado: Lo normal y aceptable está en arriesgar
una cantidad que se estima multiplique por 2.5 ó 3 la serie máxima de pérdidas del sistema elegido. Si un sistema
ha perdido 1.000 euros en dos años deberíamos arriesgar con él entre 2.500 y 3.000 euros. Una fórmula que
considero apropiada teniendo en cuenta lo anterior es multiplicar el Draw Down por 2.7 y a esta cantidad restarle el
Draw Down actual.

Otra cuestión es tener muy claro el capital máximo que estamos dispuestos a perder en el caso de que la
inversión no responda como habíamos esperado. Si habíamos invertido X capital y a la menor pérdida abandonamos
habremos abandonado con precipitación perdiendo así las posibilidades de ganancia que nos brinda el sistema, de
ahí la importancia de utilizar sistemas cuya serie de pérdidas sea pequeña, así podremos aguantar bien las malas
rachas sin abandonar.

5) También es muy importante evaluar adecuadamente el capital mínimo garantizado, para que ante esas malas
rachas que inevitablemente vendrá no nos saque el sistema a al primera de cambio.

6) Otra forma de elegir un sistema es calculando la rentabilidad que éste ha ofrecido hasta la fecha.
Cogeremos el Beneficio del sistema, lo dividiremos por el capital mínimo recomendado y a esta cantidad la
multiplicamos por 100, así obtendremos la rentabilidad media anual ofrecida por el sistema hasta el momento de
forma porcentual.

Por ejemplo:
Sistema Pegaso 2002

Beneficio medio anual: 7.750 euros

Capital mínimo recomendado: 2.106

Rentabilidad media anual del sistema: 7.750/2.106 = 3,68 * 100 = 368%

Como es lógico a mayor rentabilidad mejor será el sistema.

7) Otra cosa importante es que un sistema para que sea fiable ha de haber realizado mas de 100 operaciones
aproximadamente, ya que un sistema que nos da una sola operación es un sistema con una fiabilidad estadística
del 100%, pero eso no nos da mucha tranquilidad de que la siguiente operación también sea ganadora, si no lo es la
fiabilidad estará bajando al 50% y si la tercera operación también resulta ser perdedora la fiabilidad habrá
descendido al 33% y así sucesivamente, con lo cual cuantas mas operaciones haya realizado el sistema mas
tranquilidad de que su funcionamiento en el futuro será semejante al ofrecido en el pasado.

Más información en abcbolsa

Artículos relacionados
- Sistemas de Trading: recopilación de artículos

C la s i f i c ac i ó n d e s i s te m a s d e t r a d in g

Autor: Hispatrading.com (Trade)

Fecha: 16/06/2004
Tema: Bolsa

Resumen: Diferentes tipologías de los sistemas de trading

Introducción
Tras analizar, en el anterior artículo, la evolución natural del Trader, desde que se inicia en los mercados hasta que
obtiene los conocimientos y aptitudes necesarias para desarrollar su propio Sistema de Trading, nos vamos a centrar
en los diferentes tipos de Sistemas que existen. Cualquier persona interesada en aproximarse a la operativa de
Trading mediante un Sistema se va a encontrar con multitud de Sistemas y metodologías de desarrollo, por lo que
se trata de una clasificación que va a ser lo más objetiva y sencilla posible, y que seguro podrá ser completada por
el lector. El objetivo es meramente didáctico sin ofrecer ninguna recomendación directa sobre un sistema concreto,
aunque si sobre determinados aspectos generales, a la hora de orientar en el futuro desarrollo de sistemas. Hay
miles de Sistemas en el Mercado y el mejor de todos es aquel que cada Trader diseñe en función a la
operativa con la que se encuentre más cómodo. No espere hacerse millonario con el sistema que alguien le ha
vendido. Desarrolle sus propias reglas de trabajo.

Definición de Sistema de Trading. A pesar de que, este término admite multitud de definiciones y
segmentaciones, desde un punto de vista teórico, no es más que un conjunto de reglas que generan señales de
entrada y salida en un determinado mercado, o para ser más exactos, señales de apertura de posiciones (largas y
cortas) y de cierre de posiciones (largas y cortas). Tras esta definición, nos encontramos con una herramienta que
es demasiado sencilla para su uso directo, por lo que debe ser complementado con un férreo modelo de Gestión del
Riesgo (Stop loss), un buen sistema de Gestión Monetaria (Money Management) y una buena base de Psicología
aplicada.

Clasificación de sistemas en función de su grado de discrecionalidad

1) Sistemas Mecánicos (Mechanical Trading Systems). Son los sistemas a los que haré referencia en este y en
sucesivos artículos y como su propio nombre indica, las señales se generan de forma mecánica, es decir, que una
vez desarrollado el conjunto de reglas, las órdenes se irán generando sin necesidad de nuestra intervención, por lo
que nosotros, simplemente, nos dedicaremos a colocarlas en el mercado. Las ventajas de este tipo de Sistemas son
las desventajas de los Sistemas discrecionales y viceversa. Dentro de esta categoría tendríamos los Sistemas de
Trading Automáticos, que se caracterizan por el envío directo de las órdenes al broker, sin necesidad de que el
operador introduzca las órdenes, ahorrando tiempo, y salvando el principal obstáculo con el que nos enfrentamos al
empezar a operar, nosotros mismos.

2) Sistemas Discrecionales (Discretional Trading Systems). En ellos el Trader se basa en unas reglas a las
que aplica su intuición ante cada operación en el mercado. Su gran ventaja está en la flexibilidad y adaptación a los
cambios en los mercados. Sus inconvenientes están en la necesidad de tomar decisiones de forma constante,
decisiones que afectan nuestro control emocional. Además, la verificación de sus resultados en una serie histórica es
imposible y requieren mucha concentración y tiempo por parte del trader. No es aconsejable su uso si no contamos
con una dilatada experiencia como Traders, como es el caso de uno de sus máximos defensores, Joe DiNapoli, que
nos habla de estos sistemas en su obra “Trading with DiNapoli levels”.

Clasificación de sistemas por los datos utilizados y el posicionamiento en el mercado

1) Sistemas Continuos (Always-In Systems). Son los sistemas que están siempre en el mercado, pasan de
posición corta a larga y viceversa, pero nunca cierran la posición. Son los que ofrecen mayores rentabilidades,
aunque también son lo que conllevan un mayor riesgo.

2) Sistemas Intradiarios Puros (Intraday Systems). Lo que define a un sistema intradiario es que se cierran
todas las posiciones durante la jornada, es decir, que al cierre de cada sesión tenemos todo nuestro capital en
liquidez. Se utilizan bases de datos intradiarias y el principal atractivo de estos sistemas está en evitar el riesgo del
gap de apertura. Son los de menor rentabilidad y riesgo.

3) Sistemas Intradiarios Continuos (Overnight Systems). Son los sistemas que abren posiciones durante la
sesión mediante datos intradiarios, sin la obligación de cerrar las posiciones al final de la sesión bursátil. Debido al
riesgo de los gaps de apertura, tienen un drawdown mayor que los intradiarios puros, aunque también generan
rentabilidades superiores por lo que la ecuación rentabilidad riesgo se sitúa en un punto intermedio, entre las dos
categorías anteriores.

Clasificación de Charlie F. Wright

Generalmente, existen tres tipos de mercados: tendenciales, laterales y volátiles. Esta clasificación se basa en estas
fases del mercado. Desde una perspectiva perfeccionista, lo único que tendríamos que hacer, para ganar mucho
dinero, es saber la fase en la que nos encontramos y su futura duración y aplicar el tipo de sistema correspondiente.
Es algo bastante sencillo en la teoría, pero imposible en la práctica. Nadie ni nada puede predecir los movimientos
del mercado. Los mercados en tendencia son siempre los más rentables y los que todo trader debe buscar, el
problema está en que nunca sabemos cuando va a llegar una buena tendencia y una vez que estemos en tendencia,
nunca sabremos su duración. Algunos autores como John J. Murphy, establecen que los mercados como regla
general sólo está en tendencia 1/3 de las veces.

1) Sistemas de Tendencia. Estos sistemas se benefician de periodos prolongados de subidas o bajadas, y algunos
ejemplos serían los Sistemas de rotura de rangos (Breakout Systems), como la regla de las 4 semanas de
Richard Donchian, o los Sistemas de medias móviles, que pueden ser entre otras, exponenciales (EMA), simples
(SMA), Triangulares, (TMA), Ajustadas al Volumen (VAMA), adaptativas (AMA), etc y se podrán utilizar cruces de
una media con el precio, dobles o triples cruces entre las medias, etc. Las posibilidades son infinitas y no son objeto
de este artículo.

2) Sistemas Antitendencia o de Soporte y Resistencia (S/R). En un periodo lateral lo que buscaremos será,
principalmente, indicadores que nos indiquen Sobrecompra o Sobreventa para buscar los giros del mercado. Buscan
una anticipación que en muchas ocasiones será perjudicial para nuestra cuenta de resultados, aunque en periodos
prolongados de lateralidad nos proporcionarán un buen número de operaciones ganadoras, con sustanciales
beneficios. Ejemplos de indicadores, conocidos por todos, son el RSI de Welles Wilder y el Estocástico de George
Lane.

3) Sistemas de Expansión de Volatilidad. Los mercados volátiles se caracterizan por saltos abruptos del precio
de los que nos podremos beneficiar, principalmente mediante ordenes de compra o venta condicionadas, suelen ser
movimientos rápidos de corta duración y algunos de los indicadores más conocidos para la construcción de estos
sistemas son el ATR (Average True Range) de Welles Wilder o las Bandas de Bollinger. Esta es, desde mi punto de
vista, la principal clasificación y nuestro trabajo consiste en desarrollar la categoría que más se ajuste a nuestra
personalidad y a nuestras posibilidades, a este respecto, no tiene sentido desarrollar un sistema que nos
proporcione un buen ratio rentabilidad-riesgo si no estamos preparados, psicológicamente, para operar con él. Cada
Trader debe decidir por si mismo, ya que existen ejemplos de traders con éxito en las tres categorías, aunque los
mayores ejemplos de éxito están en la utilización de Sistemas de Tendencia, que son por otro lado, los más difíciles
de operar debido a que cumplen con el principio de Pareto o regla 80/20.

Según este principio, la parte principal de nuestros ingresos o actividades realmente productivas se produce en el
20% de nuestras operaciones, el resto, el 80% serán actividades improductivas o en nuestro caso, operaciones
perdedoras. Lo único que necesitamos para generar dinero es que el 20% de las operaciones ganadoras ganen más
de lo que perdemos en el restante 80% de las operaciones.

Market Facilitation - Teoría a favor de los sistemas tendenciales

Peter Steidlmayer es ampliamente conocido en la industria del Trading por la teoría del Market Profile, sin
embargo, pocos conocen su teoría sobre la Facilitación de los Mercados o Market Facilitation, que es crucial para
aportarnos la serenidad que se necesita en los periodos laterales (Choppy Markets), ya que operando con un
Sistema Tendencial, en los momentos de lateralidad nuestro sistema perderá dinero y debemos tener la suficiente
confianza en nuestras reglas, para aguantar estas pérdidas y esperar a que llegue la tendencia.

Según esta Teoría, la única razón de existencia de los Mercados está en facilitar el Trading. Los Mercados existen
para atraer Traders. El Mercado necesita que los traders compren o vendan constantemente, ya que si esto no
sucede, morirán. Se deben mover para sobrevivir. Según Steidlmayer los mercados son como organismos vivos, que
basan su supervivencia en atraer compradores y vendedores.

Si se mantienen mucho tiempo sin una tendencia clara, los Traders perderán el interés por operar en ellos, el
volumen irá descendiendo, la falta de liquidez aumentará el slippage y al final, de forma irremediable, el mercado se
cerrará. Esta teoría es imprescindible para que el Trader que opera con Sistemas Tendenciales tenga confianza en
que los periodos laterales no pueden durar eternamente, tarde o temprano el mercado tendrá que romper por algún
sitio, ofreciéndonos una tendencia que nos compensará por las pérdidas ocasionadas por el anterior periodo de
lateralidad. Charlie F. Wright en su obra “Trading as a Business”, nos ofrece la siguiente tabla para ayudarnos a
decidir nuestro tipo de Sistema.

Resto de sistemas

En esta categoría, vamos a hacer mención a un cajón de sastre del resto de sistemas, cuyas particularidades nos
obligan a establecer unas categorías diferenciadas, se trata de sistemas menos conocidos, algunos se consideran
‘extravagantes’, y otros cuentan con importantes barreras de entrada, como es el cálculo matemático y la necesitad
de desarrollarlos con unos buenos equipos informáticos. Por estas razones, al estar más restringidos al gran público,
tienen un alto potencial de crecimiento.

1) Sistemas basados en las fases lunares. Se trata de sistemas basados en ciclos lunares. Sabemos que la
fuerza gravitacional de la luna afecta a las mareas, a los movimientos de los arrecifes de coral y sobretodo afecta al
comportamiento humano, afectando al número de crímenes, o de nacimientos que se producen durante periodos de
luna llena. Si la luna afecta nuestro comportamiento, y el mercado no es más que una masa de traders que se
posicionan según sus expectativas, llegamos a la conclusión de que un sistema basado en las fases lunares puede
tener bastante lógica. Muchos traders le han dedicado tiempo a este tipo de sistemas, desde Larry Williams hasta
Larry Pesavento. Siempre había creído que se trataba de algo ridículo y sin ningún sentido, hasta que vi un gráfico
de Larry Pesavento como los que muestro a continuación en las Figuras de la derecha, en ellos se ve claramente la
influencia de las fases lunares en el gráfico del futuro del Ibex-35. No se trata de operar, a partir de mañana,
utilizando las luna llena o la luna nueva, sino de tener un campo nuevo de actividad sobre el que investigar y que sin
duda puede dar muchas satisfacciones a cualquier desarrollador de sistemas, que tenga inquietudes por ampliar sus
conocimientos, sin duda se trata de gráficos que nos deben hacer reflexionar.

2) Sistemas basados en la Actividad Solar. Se trata de un tipo de sistemas similar al anterior, en el que las
señales se generarán por medio de manchas solares, en vez de por las fases lunares. A lo mejor piensa que me he
vuelto loco al intentar buscar una relación entre las manchas solares y los movimientos del mercado, pero esta
relación existe y está ampliamente documentada, como se puede ver en los siguientes ejemplos.
En momentos de elevada actividad solar se ven afectadas las transmisiones por radio de larga distancia, incluso las
interferencias que vemos en la televisión están en ocasiones provocadas por la actividad solar, así como cambios en
el clima y por supuesto, alteraciones en el comportamiento humano, y por lo tanto de los mercados financieros.
Durante 1987 hubo sólo 3 días en los que el número de manchas solares (Indice de la actividad solar) fue
superior a 100, dos de estos días fuero el 15 y el 16 de Octubre. La probabilidad de correspondencia entre el Lunes
Negro y una elevada actividad solar es inferior al 1%. Probablemente, ahora esté más interesado que antes en este
fenómeno y ya no lo vea como algo extravagante. Desde mi punto de vista, cualquier fenómeno que, de alguna
manera, afecte al comportamiento humano y se pueda cuantificar es susceptible de investigación por parte del
Trader en su búsqueda constante de herramientas con los que enfrentarse al mercado.

3) Sistemas basados en Ciclos. Los dos modelos anteriores están también basados en un tipo determinado de
ciclos, por lo que en este apartado nos vamos a referir a los ciclos de forma genérica. Ciclos que se repiten de forma
periódica formando figuras que podamos aprovechar para generar operaciones ganadoras. Todo aquel interesado en
profundizar en este tema encontrará en Walter Bressert a uno de los gurús en la materia. Probablemente, el
software más conocido sobre procesos cíclicos es el MESA (Maximum Entropy Spectral Analysis), desarrollado por
John Ehlers.

4) Sistemas basados en Redes Neuronales (IA) Las redes neuronales se encuadran dentro de la Inteligencia
Artificial y se desarrollaron con el objeto de simular la metodología de procesamiento y el proceso de toma de
decisión de los organismos vivos. Intentaremos simular el comportamiento de las neuronas del cerebro humano,
mediante la ayuda de un software especializado. La investigación comenzó en 1940, sin embargo, hasta 1989 no se
empezó a desarrollar software especializado en modelos financieros, por lo que estamos hablando de una filosofía de
trabajo muy joven y poco evolucionada. La principal dificultad de estos modelos reside en el entrenamiento de la
red, que repercutirá en el futuro aprendizaje de la misma, así como el riesgo de la SobreOptimización provocado por
el uso de un gran número de parámetros.
5) Sistemas basados en modelos econométricos. Mediante los modelos basados en técnicas estadísticas y
econométricas podremos establecer sistemas de predicción de los precios, entre estos modelos encontramos los
modelos de Auto Regresión mediante Medias Móviles (ARIMA), que tratan de predecir los movimientos futuros de los
precios, mediante regresiones de los precios pasados. El modelo es susceptible de incluir numerosos parámetros,
aunque en palabras de sus creadores, Box y Jenkins, el éxito en la predicción reside en el desarrollo de un sistema
lo más sencillo posible, dentro de una base lógica y racional. Este último punto es aplicable al desarrollo de cualquier
Sistema de Trading, no sólo a los modelos ARIMA.

Conclusión

Tras definir, en el artículo anterior, a los tipos de traders que existen, hemos avanzado en la clasificación de
sistemas. Debido a que cada autor los clasifica en función a su experiencia y conocimiento del mercado, no es fácil
establecer una clasificación universal. Se han establecido cuatro categorías y hemos enunciado la teoría del Market
Facilitation para destacar los sistemas seguidores de tendencia, que son los que han utilizado los grandes traders y
los que recomiendo desde este artículo.

Lo importante de este exposición está en poder clasificar nuestras reglas de entrada y salida, aunque esto no nos
aporta nada sobre la comparación entre sistemas o la forma de construir un sistema mejor, es una base necesaria,
pero no suficiente en nuestra proceso de desarrollo de un sistema de trading con el que generar dinero en los
mercados. En posteriores artículos seguiremos definiendo las fases en el desarrollo de Sistemas.

Más información consultar Hispatrading

P E R – da d e s o m en ti r a s? ( P E R Vs . E ar n i n g yi e ld r a t io )

Autor: Hispatrading.com (Trade)

Fecha: 09/06/2004
Tema: Bolsa
Comentarios: 4

Resumen: Según el autor del artículo, el Earning Yield ratio es más fiable que el PER

Por todos es conocida la denominación de las siglas PER (Price earning ratio) o comúnmente denominado, veces
beneficio. El PER representa la valoración que el mercado realiza de los beneficios de una empresa, por tanto mide
los euros que se paga por cada euro de beneficio que se obtiene.

Cotización
PER = -------------------------
Beneficio por acción

La utilización de dicho ratio se basa en las siguientes premisas:

1º- Realizar un modelo estadístico y considerar que esta caro o barato en función de sus salidas de sus desviaciones
típicas.
2º- Comparar el PER de la empresa en cuestión, con el resto de empresas del sector para determinar cual esta más
barata, vía PER mas bajo.

Al cabo de los años se ha demostrado que el PER es una medida relativa de valoración y que no ha dado buenos
resultados, como método de inversión.

Para que quede constancia de lo anteriormente comentado, vamos a recordar un párrafo del “Intelligent Investor”
de Benjamín Graham (Padre del análisis fundamental):

“...en determinadas épocas, las empresas que son intrínsecamente especulativas debido a que sus ganancias varían
muchísimo tienden a venderse a unos precios relativamente altos y a relativamente bajos multiplicadores en sus
buenos tiempos, y al contrario, a bajos precios y altos multiplicadores en sus años malos.”

Como podemos ver en el gráfico 1 relativo a las ganancias y precio de las acciones ordinarias de Chrysler (1952-
1970) en 1952, la ganancia por acción era en torno a 9$ con un máximo en la cotización de 98 y un PER de 10.8,
para pasar a tener en 1954 un PER mayor, es decir la acción según la definición del mismo ratio resulta ser más
cara mientras marca mínimo en 56 en el año 1954, y el año siguiente alcanza máximos en 101.5, contradiciendo la
lectura del PER del año precedente y es más, marcando un PER menor indicándonos que la acción esta más barata
que en el año 1954, en fin toda una paradoja.
Ahora vamos a echar un vistazo al índice S&P 500, para contrastar lo que hemos comentado hasta ahora y
comprobar que no es cosa de algunas acciones en concreto en determinados momentos y ver que dicho problema
del ratio PER se extiende a la totalidad de títulos del mercado.

Tomando el gráfico 2 de históricos del PER, contra el mismo índice, apreciamos que cuando el índice sube (zona
coloreada de rojo), el PER sube, pero llega un momento que en vez de seguir al índice indicándonos la sobre
valoración del mercado en el año 2000, comienza a declinar marcándonos niveles menores de multiplicador, es decir
nos informa de que la bolsa esta más barata en marzo del 2000, que a mediados de 1999, opinen ustedes mismos.

Por el contrario, cuando la bolsa comienza a bajar (circulo verde), el PER sube descomunalmente alcanzando
lecturas superiores a las de máximos del 2000, que es cuando debería haber alcanzado esos niveles para reafirmar
la utilidad del mismo.

Con este magnifico ejemplo, parece sencillo comprender la afirmación del señor Benjamín Graham, en donde nos
comunica el problema de ratio PER que en determinados momentos, no siempre, las empresas se venden a
multiplicadores bajos en sus buenos años y al contrario en sus malos años, mostrando la relatividad del PER
como método de selección y la cautela en su uso.

Earning Yield Ratio

Una vez demostrada la problemática del PER, vamos a emplear el Earning yield ratio como sustituto del anterior ya
que resulta mas útil, indicándonos mejor los estados de sobre – infra valoración del mercado, con la única diferencia
de la introducción de la rentabilidad de las letras o bonos, dependiendo del gusto del consumidor.

Rentab. Letras o Bonos

Earning Yield Ratio = --------------------------------
1 / PER

La idea principal que nos expresa dicho ratio es la relación de la rentabilidad que el mercado hace de los beneficios
de una empresa en función del nivel existente de los tipos de interés. En definitiva, lo que trata de expresar es el
estado de valoración de un título o mercado, respecto a su propia historia, como podemos ver en el gráfico 3.

Al mirar el gráfico y las zonas coloreadas, vemos que el ratio acompaña a la perfección al índice S&P 500,
indicándonos en el año 2000 la tremenda sobre – valoración que sufría el mercado (mientras que el PER hacía una
lectura inversa), y transmitiéndonos en los momentos actuales, la ajustada valoración, llegando a caer incluso por
debajo de 0.7, zona denominada de infra – valoración, todo lo contrario de lo que nos dicta el PER en estos
momentos.

Profundizando en el análisis del gráfico presentado, debemos ver, como cuando la rentabilidad de las letras se
aproxima o supera la rentabilidad de la bolsa (1/PER), entra en estado de sobre – comprado, esto se debe a que
dado que las letras son activo sin riesgo, el cual ofrece una rentabilidad determinada, siempre debemos exigir mayor
rentabilidad a la bolsa, ya que tiene mayor riesgo (Principio de Markowitz, a mayor riesgo mayor
rentabilidad).

Para terminar con el análisis del gráfico, debemos hacer especial mención a su parte final, donde grafica el ROC (De
6 meses) del earning yield ratio, para buscar el momento adecuado de entrada, la verdad que es algo totalmente
innovador y una mezcla perfecta del análisis técnico con el fundamental.

Una variante muy común de dicho ratio es el dividend yield ratio, que es idéntico al earning yield ratio, pero con la
única diferencia de que dicho ratio en vez de emplear los beneficios por acción, emplea los dividendos repartidos por
la misma.

A mi parecer, creo que el dividend yield ratio, es muy útil en épocas como la vivida recientemente, ya que en
fases alcistas, según Benjamín Graham, siempre se repiten una serie de pautas, y una de ellas es la constante
disminución de los dividendos de las corporaciones en dichas etapas.

Por lo tanto, tomando dicha afirmación en consideración, y fijándonos en el grafico 4, vemos la tremenda subida
que experimenta dicho ratio, que es mayor que la que se produce en el earning yield ratio, debido a la característica
anteriormente comentada.

Con todas estas consideraciones que hemos estudiado, parece evidente afirmar la poca valía del famoso PER frente
a otros ratios como el earning yield.

Más información consultar Hispatrading

E v o l uc i ó n n a t u r a l d e l T r ad er d e si s t em a s
Autor: Hispatrading.com (Trade)
Fecha: 09/06/2004
Tema: Bolsa

Resumen: Definición, categorización y evolución de la figura representada por el trader.

Introducción

El objeto de este primer artículo sobre Sistemas de Trading, es el establecimiento de las diferentes fases por las
que pasa el Operador o Trader. Consiste tanto en una categorización, como en un proceso evolutivo.

Cuando hablamos de Traders, nos viene a la cabeza la imagen de una persona que trabaja para una Institución
Financiera, con 10 pantallas de las que no se despega y con un importante nivel de estrés. En este artículo, me voy
a referir tanto a los Traders Profesionales como a los que operan desde sus casas, ya sea a tiempo completo o
parcial. Cualquier persona que compre o venda un simple lote de acciones, para beneficiarse de la diferencia de
precios entre compra y venta se puede considerar un Trader. Según esta amplia definición, establecida por Charlie
F. Wright (www.elitetrader.com), existen cuatro tipos de Traders: el Discrecional, el Técnico, el Iniciado en Sistemas
y el Experto en Sistemas.

La diferencia entre estas cuatro categorías no siempre está clara y en muchas ocasiones podemos encontrar Traders
que creen estar en la tercera o cuarta categoría cuando realmente están en la segunda. Para llegar a ser un buen
Trader de Sistemas hay que pasar por las cuatro etapas, no conviene saltarse ninguna, y nuestro objetivo está en
minimizar la pérdida de tiempo y dinero que produce el paso por cada una de las fases.

Según muchos Traders de reconocido prestigio, la mejor universidad para el estudio del Trading es la propia
operativa, el día a día en los mercados. Si usted se encuentra en la primera fase, intente llegar a la cuarta, de la
forma más rápida y con la menor pérdida posible. Si por el contrario se encuentra en la tercera o la cuarta seguro
que se identifica con esta clasificación y reconoce haber pasado por las etapas anteriores. El tiempo dedicado a cada
una de las fases depende de la habilidad de cada Trader y del tiempo libre del que disponga para analizar su
operativa y mejorar su formación.

1. Trader discrepcional
”La gente quiere gurús, por lo que éstos seguirán llegando.
Todo Trader debe darse cuenta que, a largo plazo, ningún gurú
le va a hacer rico. Debemos aprender a operar de forma
independiente”.
Alexander Elder

El Trader discrecional utiliza una combinación de intuición, consejos de expertos y amigos, y en definitiva, un
conjunto de datos no objetivos para entrar y salir del mercado. No tienen un conjunto de reglas definido, por
lo que nuestras reglas se irán modificando constantemente con el riesgo que esto conlleva.

El Trader discrecional se mueve por impulsos, por los comentarios de los gurús, por las recomendaciones de la
prensa salmón y de los Brokers, incluso por los comentarios de los amigos. Sea cual fuere el método que utilizamos
lo cambiaremos inmediatamente si comenzamos a perder dinero, creando una cadena que acabará cuando hayamos
perdido suficiente dinero como para pensar que algo no va bien en nuestro enfoque global.

Generalmente el Trader Discrecional, debido a que estamos en una fase de iniciación opera en contado, compra y
vende acciones y todavía no maneja la operativa a Corto, ni utiliza derivados financieros. Es un enamorado de las
emociones fuertes, necesita estar siempre en el mercado y es incapaz de mantener su dinero en liquidez, todavía no
ha entendido que además de comprar o vender, también existe la opción de mantenerse fuera del mercado.

Según mi propia experiencia, recuerdo que llegué a hacer operaciones siguiendo las recomendaciones que oía en
radio y leía en prensa. El resultado se lo pueden imaginar. Tampoco se confunda si en un mercado alcista, gana
dinero con dichas recomendaciones, no ha ganado dinero por las recomendaciones de los siempre-alcistas, ha
ganado dinero por el mercado en el que ha operado. Hay que tener muy poco cerebro, o mucha mala suerte, para
perder dinero, comprando acciones, en un mercado alcista.

Un trader discrecional puede ganar dinero en una operación, incluso en un conjunto de operaciones consecutivas,
pero a largo plazo está predeterminado a perder dinero, y reconocer que la falta de reglas determinadas es
perjudicial para nuestra cuenta corriente. Esto le lleva a empezar a buscar otros métodos y en ese momento se
encuentra con los indicadores técnicos, que empieza a mezclar con las reglas que ha venido usando hasta el
momento. Si vemos que nuestro gurú favorito recomienda comprar BBVA y además vemos que el RSI está en
sobreventa, ya tenemos la excusa perfecta para comprar. De esta forma hemos añadido un componente más
objetivo a nuestra operativa y ya nos sentimos preparados para actuar en el mercado y recuperar todo el dinero que
hemos perdido.
2. Trader técnico
“Me di cuenta desde una perspectiva técnica que, los gráficos
dicen la verdad, no mienten. Los gráficos nunca están
equivocados”.
Oliver Vélez

El Trader Técnico empieza a darse cuenta de que el uso de reglas es muy importante y que es importante
utilizar parámetros de confirmación antes de realizar una operación. Ha desarrollado un conjunto de reglas, que en
determinadas ocasiones sigue y en otras no, dependiendo del dinero que vaya ganando o perdiendo y sobre todo de
su control emocional. Si un indicador técnico nos da una señal de compra, nos saltaremos la señal si nuestro broker
no recomienda la compra. Por otro lado, si estamos comprados y vamos ganando una buena suma de dinero, nos
anticipamos a la señal de venta, incumpliendo una de las grandes máximas del Trading: “Deja correr los beneficios y
corta de inmediato las pérdidas”.

El Trader Técnico descubre un nuevo mundo de libros, newsletters, seminarios y toda esta información empieza a
presionar a nuestro Trader. Demasiada información y poco tiempo para asimilarla. MACD, RSI, SMA, EMA, ROC,
DMI, ADX, MFI, ATR, SAR, CCI, son algunos ejemplos de Indicadores técnicos. Empieza a experimentar con todos
ellos, y se embarca en la búsqueda del mejor indicador, aquel que nadie conoce y con el que vamos a ganar mucho
dinero. La búsqueda del Santo Grial ha comenzado y el Trader se sumerge en un proceso patológico de Fascinación
por los Indicadores o Síndrome del Santo Grial.

Nuestro Trader asume que hay alguien en el mercado que debe saber como hacerlo, debe haber un experto, alguien
que haya elaborado un Indicador mágico, por lo que el objetivo de encontrar el Super- indicador se basa en
encontrar a la persona o entidad que nos ofrezca el Santo Grial. La búsqueda es compleja pero seguro que merece
la pena, en esta fase el Trader descubre los stop loss y otras técnicas de gestión del riesgo y poco a poco empieza a
darse cuenta de que el Trading es un proceso más complejo que el simple uso de un Indicador. La búsqueda resulta
estéril y en este proceso hemos seguido perdiendo dinero por lo que nuestra estrategia global sigue siendo errónea.

El reconocimiento de que no existe un Indicador Mágico y que nunca existirá, supone un gran salto para nuestro
Trader que empieza a introducirse en la siguiente etapa. Nuestro Trader se da cuenta de que debería hacer un
testeo del Indicador para ver cómo ha funcionado en el pasado y utilizar estas estadísticas para saber lo que
podemos esperar de nuestro Indicador en el futuro. Esto generará confianza en la operativa ya que por fin nos
hemos dado cuenta de que no podemos predecir el comportamiento del mercado, por lo que simplemente
necesitamos una herramienta para poder seguirlo y poner las probabilidades a nuestro favor.

Hemos superado la segunda fase y empezamos a sentir la necesidad de un conjunto de reglas. Se da cuenta de la
importancia que las bases de datos de precios tienen en el desarrollo de nuestra operativa y de la necesidad de
aprender a desarrollar nuestro propio Sistema de Trading.

3. Trader iniciado en sistemas

“Sólo aquellos que nada esperan del azar son dueños del
destino“.
Mathew Arnold

Es fundamental, para el éxito en los mercados, utilizar una operativa basada en un conjunto de reglas
preestablecidas, de las que no nos debemos desviar, bajo ningún concepto. Podremos, por su puesto, mejorar
estas reglas, pero nunca mientras mantengamos una posición abierta en el mercado. Debemos trabajar en el
desarrollo del sistema, utilizando nuestra imaginación e intuición, pero una vez que el sistema esté en marcha,
debemos ser inflexibles con nuestro marco de operaciones. Si el sistema nos indica compra, debemos comprar y si
el sistema nos indica venta, debemos vender.

Podremos leer la prensa salmón (Expansión, Cinco Días, Gaceta de los Negocios, etc.), ver nuestro canal financiero
favorito, pero nunca dejaremos que esta información influya en nuestra operativa que se debe guiar exclusivamente
por nuestro Sistema. Debemos ser capaces de disociar nuestra operativa de la cultura financiera. Confiamos en
nuestro Sistema porque está basado en reglas lógicas. Hemos dedicado muchas horas al desarrollo de este conjunto
de reglas y las hemos probado sobre una base de datos, completamente fiable, extensa y con una muestra que
incluye todas las fases del mercado (mercado alcista, bajista y lateral). Estas dos últimas características son críticas
para el funcionamiento del sistema y para generar confianza en el Operador.

A partir de ahora, será nuestro sistema el que dirija nuestra operativa. Hemos dejado atrás a los grandes gurús, las
recomendaciones de nuestro broker, nuestra intuición y ya no nos concentramos en intentar predecir el movimiento
del mercado, sino en seguir nuestro sistema y aunque sabemos que el mercado nunca replicará el pasado, es mucho
más cómodo usar un sistema que ha sido probado con datos históricos que operar mediante nuestra intuición. Ahora
sabemos que el éxito del sistema no está ligado exclusivamente al indicador o indicadores utilizados para generar
las señales, sino a otros factores como la gestión del riesgo y la gestión monetaria.
El Trader de Sistemas se da cuenta de que la gestión del riesgo mediante el stop loss es fundamental, aunque un
stop demasiado ceñido hará que muchas operaciones se cierren con este stop y que baje el resultado del sistema,
mientras que un stop demasiado holgado, nos ofrece unos resultados similares al sistema original, pero no limita
nuestro riesgo y en este momento es cuando entra en juego una de las partes más importantes de los sistemas de
trading, la gestión monetaria o money management.

4. Trader experto en sistemas

“Como las personas no cambian, si se emplean métodos
suficientemente rigurosos para que el conocimiento
retrospectivo no distorsione los resultados, es posible probar
los sistemas y ver qué resultados habrían obtenido en el pasado
para tener una idea bastante aproximada de cómo van a
funcionar esos sistemas en el futuro. Ésa es nuestra principal
ventaja”.
Larry Hite

Estamos ya en la última fase, en la que hemos perfeccionado nuestras reglas de gestión del riesgo y hemos
aprendido técnicas de gestión monetaria, operamos en diferentes mercados y probablemente usamos
diferentes sistemas en cada uno de los mercados. El Trader Avanzado de Sistemas sabe que la
llave de los beneficios a largo plazo está en la gestión de nuestro capital y no en la búsqueda del indicador mágico.
El Trading no es diferente del resto de negocios y para sobrevivir necesitamos un buen plan de negocio y unas
buenas capacidades de gestión. Ésta es, sin duda, la parte más importante de todo el modelo y al incorporarlo a
nuestro sistema nos proporciona las herramientas necesarias para operar en el mercado con garantías de éxito.

La diversificación en diferentes mercados es otra garantía de éxito. Esta diversificación nos llevará a no depender de
un solo mercado en nuestra operativa por lo que se suavizará nuestra curva de resultados y mejorará nuestro ratio
rentabilidad-riesgo. Ejemplos de éxito de esta diversificación los tenemos en el sistema de las tortugas
(www.turtletrader.com), que utilizaban un único sistema (de seguimiento de tendencia) aplicado a múltiples
mercados, con una sólida base de gestión monetaria, lo que les llevó a rentabilidades anuales próximas al 100%.

Además de la diversificación por mercados, también contamos con la diversificación de sistemas en un mismo
mercado. Este tipo de diversificación encuentra su razón de ser en la naturaleza de los mercados, que pasan por
diferentes fases, de esta forma cuando estemos en un mercado con una tendencia acentuada los Sistemas
Tendenciales generarán buenas operaciones, mientras que los sistemas que buscan lateralidad o periodos con alta
volatilidad perderán dinero y lo mismo cuando estemos en un periodo lateral o en un periodo con elevada
volatilidad. La clave está en desarrollar un conjunto de sistemas que se complemente bien y que tengan la menor
correlación posible.

También es muy importante el descubrimiento de los aspectos psicológicos del Trading, ya que tras muchos
años de esfuerzo en el desarrollo de un buen sistema, cuando por fin consideremos que estamos preparados para
operar en tiempo real, la única forma de conseguir que nuestra cuenta de resultados se asemeje al resultado que el
sistema arroja en nuestro software es una férrea disciplina y un estricto control de nuestras emociones. Los
aspectos psicológicos son constantemente infravalorados por la Industria del Trading y no forman parte de la
educación del Trader Novato, lo que le convierte en presa fácil de los Traders con más experiencia.

Otro aspecto importante en la evolución del trader es la aparición de una mente crítica con todo lo que viene del
exterior, como Traders no debemos creer en nada de lo que nos cuentan, debemos experimentar todo y quedarnos
con lo que realmente funciona, cada vez tendremos más confianza en nuestras habilidades y menos necesidad de
los apoyos externos. Debemos formarnos para no depender de nadie a la hora de generar nuestras señales de
compra y venta. Otro punto importante es que lo que en un principio considerábamos esencial, la predicción del
futuro, ya ha pasado a un segundo término, ya no entra dentro de nuestros objetivos.

Conclusión
En la figura de la derecha titulada "Etapas del trader" y a modo de resumen, se establecen las diferentes etapas
anteriormente descritas, debajo de cada etapa están las herramientas que utilizamos para nuestra operativa en cada
fase y en la parte superior de la figura se muestran las principales características de los cambios producidos al pasar
de una fase a otra.

Más información consultar Hispatrading

E l t r a di ng y lo s s i st e m a s a u t o m á t ic o s

Autor: Juan Jose Martinez (AuTrading)

Fecha: 03/06/2004
Tema: Bolsa
Resumen: AuTrading nos ofrece esta introducción al trading, los futuros y los sistemas automáticos de trading

¿Qué es un sistema de trading?

Un sistema de Trading son unas reglas en las que basamos operaciones de compra-venta en bolsa, fundamentadas
en principios estadísticos. Son condiciones que se han cumplido en el pasado y han mantenido una operativa exitosa
(beneficios) , que se someten a diversos test que nos den la garantía de que son suficientemente robustas para que
se mantengan en el tiempo. Obviamente cualquier operativa en bolsa no es como en renta fija, por lo que nunca se
podrá alcanzar su nivel de garantías. A cambio tenemos la posibilidad de mayores beneficios. En definitiva un
sistema de Trading es una serie de algoritmos que dan señales de compra y venta sobre algún activo financiero,
acciones y futuros.
Principalmente existen dos tipos de sistemas, los continuos que dejan las posiciones abiertas a fin de día y buscan
estar en una misma posición mientras haya tendencia, y los intradiarios, que por el contrario cierran la posición a
fin de día aprovechándose únicamente de tendencias intradiarias.

Sistema automático de trading

La revolución tecnológica de los últimos años, ha permitido desarrollar plataformas en las que albergar los sistemas
de Trading, de manera que estos lancen sus órdenes de compra-venta al mercado de manera automática sin
supervisión de un operador.
Por lo tanto un sistema automático, es una aplicación informática, que hemos desarrollado en base a unas reglas y
que nos permite lanzar órdenes al mercado de manera automática, sin que intervenga la decisión de ningún
operador.

Mercados
La aplicación de los sistemas automáticos de Trading puede ser sobre cualquier activo financiero pero donde son
más útiles y se obtiene mejor rendimiento es en los mercados de Futuros.
Un futuro es un acuerdo entre dos partes por el cual los contratantes se comprometen a entregar un determinado
producto (subyacente), en una fecha futura previamente fijada (vencimiento) y a un precio pactado. Este tipo de
producto vio la luz a la hora de fijar unos precios a las campañas de venta de productos agrícolas, tanto el vendedor
y el comprador se aseguraban un precio de compra-venta meses antes de la recolección , por ejemplo de el café, de
tal manera que si el precio del café es superior al fijado en el momento de formalizar el contrato de futuro el
comprador saldrá beneficiado porque pagará el café a un precio mas bajo que el de mercado sin embargo si el
precio del café está mas bajo que el acordado en el contrato de futuro el vendedor será el que salga beneficiado
puesto que venderá su café mas caro que el precio en el mercado.
Años después se aplicó este producto a cualquier índice bursátil y divisas ( IBEX 35, NASDAQ, DOW JONES, DAX,
EUROSTOXX, etc ..), estos productos se pueden comprar y vender en cualquier momento mediante un mercado
regulado por diversas instituciones, no es necesario esperar a su vencimiento para cerrarlos y podemos tanto
comprarlos como venderlos, es decir si creemos que el índice IBEX35 va a subir compraremos un futuro sobre este
índice, pero si por el contrario creemos que el IBEX35 va a bajar lo que haremos es vender un contrato de futuro
para recomprarlo cuando este mas bajo y así obtener beneficio.
La cantidad que tenemos que pagar por un contrato de futuro es lo que se denomina garantía, y equivale a un
porcentaje del valor real del contrato, que oscila entre 1.500 € del futuro del Bono Alemán (BUND) y los 9.000 € por
el futuro del índice alemán DAX. El beneficio-perdida de cada contrato lo marca el precio al que hemos comprado-
vendido cada índice, cada punto que suba o baje el futuro será nuestro beneficio-perdida, y para obtener el valor
real tendremos que multiplicarlo por lo que se denomina “multiplicador”.

Multiplicadores
IBEX35 à 1 punto -> 10 €
DAX à 1 punto à 25 €
EUROSTOXX à 1 punto à 10 €
CAC à 1 punto à 10 €
De tal manera que si compramos un futuro de IBEX35 a 7.850 y lo vendemos a 7.875 puntos habremos ganado 25
puntos que por 10 € ( valor por punto indicado por su multiplicador) obtendremos una ganancia real de 250 € y si
vendemos un futuro de DAX a 3.880 y lo compramos a 3.900 tendremos una perdida de 20 puntos que por 25 €
(multiplicador) obtendremos una perdida final de 500 €.
La mejor opción para la operativa con este tipo de productos (futuros) es la utilización de sistemas automáticos,
aplicaciones informáticas que generan ordenes de compra-venta sobre los futuros de los índices EuroStoxx y Dax
principalmente.
Las empresas dedicadas exclusivamente a la Investigación y Desarrollo de sistemas de Trading sobre diferentes
mercados, realizan sistemas que depositan en los servidores del Broker y él es el encargado de mantener la
conexión de los sistemas con el mercado para que puedan enviar sus ordenes de compra venta de manera
automática sin intervención de ninguna persona.

Por qué los sistemas automáticos de trading

Los sistemas automáticos nacen de la necesidad de seguir un plan que debe ser cumplido a rajatabla, soportando las
perdidas cuando vengan, recogiendo los beneficios en el momento que nuestro sistema considere necesario,
mantenerlo cuando hemos ganado mucho dejándole trabajar, pararlo cuando su comportamiento empiece a dar
muestras de que algo falla...
De esta forma enseñamos a un ordenador a seguir nuestro sistema y a operar estrictamente por sus reglas, con la
ventaja que nos quitamos de en medio las actuaciones tipo "ya he ganado mucho y cierro mi posición ya ", o
emociones tipo "estoy perdiendo y me salgo porque esto va a perder mas", acertando unas veces y equivocándonos
otras.
Si operamos de manera manual siguiendo las señales del sistema podremos dejarnos influenciar por nuestras
emociones y acabarán desbaratando nuestro sistema, pues la perdidas y ganancias variaran acorde a nuestras
creencias de lo que va a pasar en vez de actuar acorde a unas reglas probadas y basadas en nuestras estadísticas y
probabilidades. Pasar de las matemáticas y el sentido común a dejarnos llevar por las emociones acaba siempre en
un mismo sitio: pérdidas y más pérdidas.
Y aquí surgen los sistemas automatizados para ayudarnos, ocupándose ellos de seguir nuestro sistema sin
emociones, y mientras, nosotros invertimos nuestro tiempo en otras cosas, dando muchas mas posibilidades al
inversor tanto pequeño como profesional.

Autrading desarrolla sistemas automáticos de trading.

S is t e m a s d e tr ad i n g

Autor: Mario Somada

Fecha: 07/05/2004 0:03:50

Resumen: Introducción al apasionante mundo de los sistemas automáticos de trading. Una forma de acercamiento
al mercado que busca maximizar los beneficios minimizando la influencia de los aspectos emocionales en la
operativa.

¿Que son los sistemas de trading?

Podemos definirlos como un conjunto de reglas operativas estructuradas en un código centralizado de instrucciones,
que a partir de unos parámetros concretos y la existencia de determinadas condiciones toman decisiones de
actuación en los mercados, generando las órdenes de compra y venta precisas para ello.

La automatización supone que las señales de trading que se producen de donde emanan las órdenes no sean
interpretables, sino que siempre se produzcan del mismo modo sea quien sea quien esté usando el sistema.
Además, otra de sus características es el diseño y evaluación con ayuda de sofware especializado, siguiendo un plan
perfectamente delimitado y probado sobre una base de datos histórica.

Ejemplo de uno de nuestros sistemas de trading, actuando sobre un gráfico de precios:

Sistema de trading

Flecha ascendente = compra

Flecha descendente = venta

Azul = Operación cerrada con ganancias.

Rojo = Operación cerrada con perdidas.

El ejemplo anterior es un típico sistema de trading seguidor de tendencia. Esto nos lleva a tener que distinguir
diferentes tipos de sistemas de trading, según su forma de realizar las operaciones.

Tipos de sistemas de trading.

Tomando la clasificación que Jack Schwager hace en su libro Technical Analysis, decimos que hay tres grandes
grupos de sistemas:

Sistemas de seguimiento de tendencia:

En los que tras un movimiento específico de la curva de precios se inicia una posición en la misma dirección de la
tendencia establecida, en la presunción de que ésta continuará.

Sus características principales son:

Comprar alto para vender mas alto, y vender bajo para comprar mas bajo.

Dejar correr los beneficios y cortar las perdidas.

Baja fiabilidad, entre en 30 y el 40%, que es compensada por la gran diferencia de Tamaño de los negocios, los
ganadores son mucho más amplios que los perdedores.

Esta baja fiabilidad hace que sean muy duros de seguir psicológicamente pero a la postre son los sistemas de
trading que mejores resultados dan, aunque hay que aguantar prolongadas y profundas rachas de perdidas.

Sistemas de Antitendencia:

En los que tras producirse como en el caso anterior un significativo movimiento de los precios, lo que se hace es
iniciar posición en la dirección contraria, esperando una corrección del mercado.

Características:

Comprar bajo para vender alto y vender alto para comprar bajo. Esta característica hace que sean más cómodos de
seguir, unido al hecho de que tienen mas fiabilidad, pues el mercado pasa mas tiempo en lateral que en tendencia.
La clave esta en que cuando pierden no sean perdidas excesivas. Ya que si cuando el precio se va en contra no se
limitan estar perdidas pueden en muy pocos negocios negativos tener una racha muy fuerte de perdidas.

Nosotros los usamos como diversificación pero siempre damos preponderancia a los sistemas seguidores de
tendencia.

Sistemas de Reconocimiento de Patrones:

En los que antes que una extensión o movimiento direccional de precios, lo que se hace es identificar un modelo en
sí mismo que busca anticipar las posibilidades de subidas o bajadas a partir de determinadas condiciones. En cierto
modo incluiría a los grupos anteriores, Que al fin y al cabo, lo que hacen es reconocer una situación determinada. De
todos modos las líneas divisorias entre una y otra categoría no están rígidamente establecidas.

Para que se entienda, un sistema de este tipo seria cualquiera basado en formaciones de velas japonesas.

Vender con un doji.

Comprar con tres velas blancas seguidas.. etc.

Las posibilidades son prácticamente infinitas.

Que ventajas tiene usar sistemas de trading:

El poder probar estos sistemas antes de su uso en muy diferentes mercados y épocas, incluso pasar protocolos
muy completos, que si bien no nos aseguran su funcionamiento futuro, si nos hacen descartar, estrategias que se
revelan inapropiadas en los primeros tests.

Poder hacer una profunda investigación sobre su comportamiento y comparación con otros sistemas y
herramientas.

Seguirlos en tiempo real simulado, sin esfuerzo durante el tiempo necesario.

Toda la información que se obtiene de cada sistema en los diferentes protocolos de prueba que se hacen, da una
idea precisa de su posible rentabilidad y también del riesgo que tiene, permitiendo adaptarse a ese riesgo
mediante utilización de diferentes sistemas, aumentando la diversificación y con un robusto money management.

Psicológicamente tiene la ventaja de que hace los cálculos tal y como esta programado de antemano, evitando el
fuerte estrés que implica operar discrecionalmente y tener que evaluar las decisiones en cada momento, facilitando
la disciplina.

Permiten diversificar con muy distintas estrategias al estar todo programado el esfuerzo de su seguimiento es
mínimo, mientras que llevar una operativa multiestrategia de forma discrecional es una labor prácticamente
imposible.
Club de inversión seguidor de tendencia.
www.bolsaclub.com
info@bolsaclub.com

G es t i ó n a l te r n a t iv a .

Autor: Mario Somada

Fecha: 06/05/2004 22:43:15

Resumen: La gestión alternativa tiene por objetivo desvincularse por completo de la referencia al rendimiento de
los índices bursátiles y poder obtener una rentabilidad positiva utilizando diferentes técnicas con independencia de la
tendencia, alcista o bajista de los mercados.

La gestión alternativa tiene por objetivo desvincularse por completo de la referencia al rendimiento de
los índices bursátiles y poder obtener una rentabilidad positiva utilizando diferentes técnicas con
independencia de la tendencia, alcista o bajista de los mercados.

La gestión indexada y la gestión alternativa son las dos estrategias desarrolladas a partir de la
constatación del fracaso de los gestores profesionales en la llamada gestión tradicional de la renta
variable. El gestor tradicional tiene como referencia los índices bursátiles y su objetivo es superar la
rentabilidad del índice mediante una adecuada selección de valores y/o el mantenimiento en liquidez de
una parte del patrimonio gestionado. La experiencia muestra que los gestores profesionales no son
capaces en promedio de alcanzar a largo plazo el rendimiento de los índices, y considerados
individualmente sólo en muy contadas excepciones lo consiguen. Además, no hay ninguna certeza de que
los rendimientos de los mejores gestores se vayan a mantener en el futuro, porque suelen estar asociados
a decisiones que funcionan muy bien cuando se dan determinadas circunstancias en los mercados pero
que fallan al cambiar dichas circunstancias.

Si la gestión indexada lleva al extremo la vinculación al índice de referencia, la gestión alternativa toma
el camino opuesto, desvincularse por completo de la referencia al rendimiento de los índices bursátiles. El
objetivo de la gestión alternativa es conseguir una rentabilidad positiva con independencia de la tendencia,
alcista o bajista, del mercado, utilizando tanto renta variable y renta fija como otros productos financieros,
(futuros, opciones, etc.).

Consecuencia de esta desvinculación de la tendencia general del mercado es una serie de rasgos
característicos de la gestión alternativa:
- Se utilizan posiciones cortas en la gestión, que son las que posibilitan la obtención de rendimientos
positivos en tendencias bajistas del mercado.
- Se gestiona el riesgo utilizando el apalancamiento financiero en busca de altas rentabilidades a
cambio de asumir un alto riesgo, o por el contrario el desapalancamiento dejando una parte de la inversión
en activos monetarios para reducir el riesgo.
- Se utilizan con frecuencia, incluso exclusivamente, derivados financieros ya que permiten tanto el
apalancamiento como la adopción de posiciones cortas.

La forma más conocida de llevar a la práctica la filosofía de la gestión alternativa han sido los llamados
'hegde funds'.
Dentro de los muy diferentes tipos de gestión alternativa que hay, en nuestro club nos decantamos por la
que se hace mediante sistemas automáticos de trading, operando sobre futuros financieros.Es una de
las formas de gestión alternativa más objetiva, pues se realiza principalmente con estrategias
programadas sin posible interpretación. Pero aun siendo así, como la variedad de tipos de sistemas puede
llegar a ser muy grande, podemos afirmar que a la vez que objetiva, es muy flexible. El nivel de riesgo
asumido se puede adecuar a determinados niveles, determinando el apalancamiento que se va a usar en
cada momento y la gestión del dinero que se va a llevar a cabo. Este tipo de gestión en ingles se conoce
como managed futures.

Otras categorías de gestión alternativa serian:

Arbitraje
El arbitraje perfecto es aquel en el que se obtiene una pequeña ganancia con riesgo cero, pero
actualmente con la globalización de la información es una tarea muy complicada. Por tanto lo que mas
entra dentro del saco de esta denominación, son estrategias con riesgo limitado, y una posible aunque no
segura ganancia.
Estrategias direccionales
Este tipo de gestión busca grandes movimientos de los precios, por tendencias macroeconómicas
fundamentales o técnicas.
Orientado a eventos
Esta forma de gestión esta orientada a buscar operaciones en determinados eventos, arbitrajes por los
canjes en determinadas fusiones o adquisiciones, empresas con problemas y situaciones especiales.
Estrategias bajistas
Son fondos, algunos incluso indexados, que solo obtienen beneficios cuando el mercado baja,
acumulando perdidas en las tendencias alcistas del mercado al que están referenciados.

Como acabamos de ver la gestión alternativa engloba a muy diversas formas de gestión, que van desde
las que asumen riesgos mínimos cercanos a la liquidez, con rentabilidades muy limitadas, a otras con muy
alto riesgo y que buscan igualmente una muy alta rentabilidad. Pero que presentan como característica
principal la ausencia de correlación con los activos tradicionales. Siendo por lo tanto una excelente forma
de bajar el riesgo global de una determinada cartera, aumentado la diversificación y mejorando los ratios.

Club de inversion seguidor de tendencia

www.bolsaclub.com

Artículos relacionados
- Club de inversion seguidor de tendencia.
- Sistemas de trading del club

C o m b in ad o r d e s i s te m a s d e t r a d i n g .

Autor: Mario Somada

Fecha: 06/05/2004 18:07:16

Resumen: Presentamos una de las herramientas que utilizamos para selecciones las mejores combinaciones de
sistemas.

La hoja Excel que presentamos es una herramienta que usamos, junto con otras, para seleccionar
las mejores combinaciones de sistemas para su utilización en el club. A continuación
describimos las instrucciones para su instalación y uso.

1. Hay que bajar el archivo zip desde el siguiente enlace: combinador bolsaclub

2. Una vez que esta completa la descarga hay que descomprimir el archivo, y se genera un libro de
Excel, en el que no es necesario activar las macros para que funcione correctamente.

3. Una vez abierto el libro de Excel, lo que podemos modificar es el numero de contratos que
funciona en cada sistema. De modo que si en un sistema dejamos esa casilla en blanco o ponemos
0, no lo tomara en cuenta en el calculo, y evidentemente si dejamos todas en blanco menos un
sistema, todos los datos de la aplicación se referirán a ese sistema de forma individual.

En cuanto a los datos concretos que podemos ver en las distintas hojas hacemos una pequeña
descripción.

En la columna beneficio acumulado nos muestra los resultados del conjunto de contratos
seleccionados.
Sistemas = numero total de contratos.

Total beneficio = beneficio acumulado entre todos los contratos desde junio 1998.

Peor DrawDonw = Mayor racha de perdidas acumulada desde un máximo de beneficios hasta el
mínimo siguiente.

Días Draw = Días en que no se ha batido un máximo de beneficios anterior.

Ratio = El ratio hace referencia al beneficio por año y la máxima perdida en el periodo, un ratio
de 1 quiere decir que la máxima perdida de todo el periodo ha sido igual a lo que se ha ganado de
media por año.

En la columna siguiente se muestran estos mismos datos pero en promedio.

Debajo esta la identificación de cada sistema, como se puede ver todas estas estadísticas son de
sistemas aplicados en el futuro del Euro Stoxx, en el futuro queremos ir ampliando la operativa a
otros futuros para mejorar la diversificación.

Debajo del nombre de cada sistema en las celdas en blanco es donde tenemos que teclear en
numero de contratos que lleva cada sistema, preferentemente usar 0 y 1, al menos hasta que se
maneje con soltura la aplicación.

En cada sistema tenemos los resultados del sistema individual.

Debajo de todo tenemos dos gráficos. El primero es el resultado total acumulado de los sistemas
seleccionados, y debajo de este hay otro en el que se ve las series de perdidas, nos muestra la
perdida soportada en cada momento.

En la siguiente hoja “Gráficos Anuales” tenemos estos mismos gráficos, pero divididos por años,
para apreciar mejor el comportamiento de los sistemas.

En la ultima hoja se pueden consultar las estadísticas en forma de tabla por meses y años así como
los resultados acumulados.

Iremos actualizando el combinador periódicamente con los nuevos sistemas y las operaciones que
los que ya hay, vayan generando. Esperamos que sea de utilidad y que nos hagáis llegar cuantas
dudas sugerencias o aclaraciones estiméis oportunas.

Club de inversión seguidor de tendencia

www.bolsaclub.com

info@bolsaclub.com