-Informe final-

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Productos de mercado del cemento

Tipo. Descripción
Cemento Portland Para uso general en albañilería y trabajos concretos. Recomendado
para edificiones edificios, casas. Apartamentos.
Él normalmente embarcado al por mayor o en bolsas de 42.5kg.
Cemento Portland Tipo II trabajo Concreto en general. Propio para construcción de edificios,
puentes y trabajos portuarios.
Embarcado al por mayor o en bolsas de 42.5kg.

Cemento Portland Tipo V Utilizado en lugares de construcción donde la fuerza alta está
requerida de sulfatos. Recomendado en estructuras de canal. culverts
Y túneles. Embarcado al por mayor o en bolsas de 42.5 kg

Portland Tipo yo (OM) Para construcción en general según lo especificado por el fabricante.
Resistencia moderada del sulfato.
Embarcado al por mayor o en bolsas de 42.5 kg.
Cemento Portland tratamiento más Lejano en morteros y recubrimientos.
Puzolanico IP Modera sulfate resistencia, calor bajo de hydration e impermeability.
Embarcado al por mayor o en las bolsas de 42.5 kg Moderan sulfate
resistencia.
Cemento Portland Tipo SEÑORA Resistencia moderada de sulfato.
Recomendado para los edificios expuestos al mar.
Cemento Portland Para uso en construcción que no requirió propiedad especial.
Compuesto Tipo 1Co Formulado con micro filtro de caliza.
Fuente: Maximixe.

Producción

Según la información publicada por INEI, en 2009, producción de cemento aumentó a

7.3 millones de toneladas métricas (MT), grabando un aumento de 4.4%, en una base
anual. De modo parecido. Entre enero y mayo 2010, el nivel de producción de
cemento totaled 3.2 millones MT, representando un aumento de 17.9%, sobre periodo
del último año. Estos aumentos en niveles de producción estuvieron conducidos por
desarrollo de inmueble y el progreso de trabajos ejecutados por el Gobierno Central.

Es digno de mención que, entre 2003 y 2009, la producción del cemento portland
grabó un índice de crecimiento mediano anual de 8.7%, acumulando un crecimiento
total de 65.0% (3.745.9 millar MT). Este crecimiento se debió a la demanda de
viviendas que incentiva la construcción masiva de departamentos.

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Producción de cemento
(Toneladas métricas)

Fuente: INEI.
*Enero a junio.

Según las proyecciones hicieron por Maximixe, un índice de crecimiento de 7.3% para
producción de cemento está esperada para año 2010, principalmente, debido a la
dinámica del sector de construcción.

Participantes principales

El mercado de cemento peruano es altamente concentrado; las 4 más prestigiosas

compañías tienen una participación de mercado de 93.3%.

*Cementos Lima: es el productor más importante de cemento en Perú, con 41.4%

participación de mercado. Esta compañía ofrece los productos siguientes:

 Cemento Portland Tipo yo (Cemento Sol).

 Cemento Portland Tipo yo BA (baja alcalinidad).
 Cemento Portland Puzolanico IP de Tipo (Supercemento ATLAS).
 Cemento Portland Tipo II BA (baja alcalinidad).
 Cemento Portland Tipo V BA (baja alcalinidad).
 Clinker Tipo yo. Clinker Tipo yo BA (baja alcalinidad).
 Clinker Tipo II BA (baja alcalinidad).
 Clinker Tipo V BA (baja alcalinidad).

Cementos Pacasmayo: Es una compañía industrial privada y compañía minera cuyo

propósito es la producción y comercialización de cemento, cal, bloques, hormigón y
conjuntos. Tiene una planta de cemento en Pacasmayo, una planta de cemento en
Rioja y

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pre-Plantas concretas mixtas en Chimbote, Trujillo, Pacasmayo, Chiclayo, Piura y
Cajamarca.

 Cemento Andino: La compañía dedicó a la producción y comercialización de

cemento, fundado en 1952. Entre los productos ofrecieron es:
 Cemento Portland Tipo I
 Cemento Portland Tipo yo (PM)
 Cemento Portland Tipo II
 Cemento Portland Tipo V
 Cemento Yura: Miembro de compañía de Grupo Gloria, dedicado a la producción
de cemento y hormigón. En los cementos es el cuarto productor de escala
nacional, liderando en el mercado de suministro en el sur andino y costa de Perú.
En particular, sirve la industria de construcción con premezclado de productos de
concretos y hormigón prefabricado.

Participantes principales

Fuente: Maximixe.

Suministro por Región

El mercado de cemento puede ser dividido a tres zonas:

 Del norte: compañías de Cemento Pacasmayo y Cementos Selva, ambas parte del
Hochschild Grupo, cubre la demanda del norte del país.

 Central: El grupo Rizo Patrón, con sus compañías Cementos Lima y Cemento
Andino, distribuye sus productos en el medio oeste. Además, en Lima está
operando la compañía independiente Caliza Cementos Lima.

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 Del sur: Cementos Sur y Cementos Yura tiene cobertura del sur del país. Estas
compañías pertenecen al grupo Rodriguez Banda.

Ubicación de cemento peruano

Compañías

Fuente: Maximize.

Consumo doméstico

Durante 2009, consumo doméstico de cemento creció a 7,256.8 millar MT, grabando
un aumento de 4.6%, año encima año (6936.3 millar MT en 2008). Este aumento
estuvo animado por la implementación de proyectos de inversión, principalmente por el
sector público y desarrollo de mercado por viviendas y oficinas.

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Consumo doméstico de cemento

(Toneladas de millar)

Fuente:INEI
*Enero a mayo.

En mayo 2010, consumo doméstico del cemento aumentado por 18.2%, sobre mes
mismo último año, yendo de 2,767.8 millar MT a 3,270.7 millar TM, debido al
dinamismo observado en el sector de construcción.

Importaciones

Según INEI, en 2009, 173.6 toneladas de millar de cemento estuvo importada, el cual
representó una disminución de 21.6% año encima año. Esta gota en importaciones de
cemento se debió a el cercano de 14 en el extranjero plantas y el temporalmente
obstrucción de actividades de otras plantas. Esto era a raíz de la disminución en la
construcción que gasta y ventas de cemento en respuesta a los efectos de la crisis
global.

Durante mayo 2010, 10.8 toneladas de millar de cemento estuvo importada, grabando
un índice de disminución de 45.3% sobre mes mismo último año. Esto fue percibido
entre enero y mayo 2010, 88 toneladas de millar de cemento estuvieron importadas, el
cual representa aproximadamente 50.7% de total 2009 importaciones, y esto se debe
al incremento en la producción doméstica de cemento.

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Importaciones de cemento
(Toneladas de millar)

Fuente: INEI.

Exportaciones

En cuanto a la exportación de cemento durante el año 2009, esto incrementó a 1.9

miles de TM, según las figuras publicaron por INEI. Esto representó una disminución
de 97.0%, año encima año, debido a la gota aguda en transporte a los Estados
Unidos.

Entre enero y Poder este año, 1.2 millar MT ha sido exportado, grabando un aumento
de 1.4 tiempo, sobre periodo mismo para último año. Este aumento estuvo conducido
por el aumentó demandas de Colombia y Chile.

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Resumen reservas totales
Leyes
Bloque Volumen P.E. M.T.
CO3Mg CO3Ca CO3
Un 3,990,950 2.2 8,780,090 2.35 81.18 83.92
B 16,073,500 2.2 35,361,700 1.99 79.96 81.88
C 6,241,300 2.2 13,730,860 1.68 78.65 80.59
TOTAL 26,305,750 57,872,650
Fuente: Calcáreos del Pacifico S.A.C.

Así, el estudio concluyó que la caliza que está presentado en bloques A, B y C del
Pacific Concesión 5, estas contienen CaCO3, CO3Mg y CaO, características
litológicas y su pariente de ubicación a las carreteras de acceso principales tendría
que ser considerado como reservas importantes, para explotación en el plazo
inmediato.

Esto debería ser notado que uno de las recomendaciones del informe es para conducir
un estudio probable con más detalle para establecer el poder real de los estratos de
caliza encontrados en las leyes mineras.

Dado la importancia del impacto del nivel de reservas en la proyección de flujos de

dinero efectivo del proyecto, y dado que Deloitte no ha verificado reservas geológicas,
el Informe de Concesión de Certificación de Reservas Geológica Pacific 5 - Código
N°05-00147-003, preparado por un tercer partido independiente (Señor Esteban
Quispe Sanchez) estuvo revisado. Anexo N ° 2 de este informe incluye el informe de
certificación.

El informe de certificación estuvo apuntado en "Certificar el probado y reservas

geológicas probables de rocas de carbonato, considerando sus características
químicas como CO3, CO3Ca, CO3Mg, CaO, SiO2".

Así, el informe declaró que información geológica del campo y los resultados del
análisis químico hecho por Laboratorios Analiticos del Sur para las muestras
recogieron en la Concesión Pacific - 5 estuvo verificado.

Respecto a las reservas, el informe indica que esté observado estuvo considerado
como reservas, la caliza reserva aquello es por encima del nivel básico de acceder
aquello cruza el 1:11 afloramientos de caliza en el área de estudio. Esto también indica
que esté verificado la ubicación de las reservas relativas al stratigraphic position
ocupó por los depósitos.

Además, el informe de certificación muestra el detalló resultados de probados reserva

para cada bloque y trinchera. Abajo es resúmenes de cada reservas de bloque.

Resumen de Bloques de Reservas

Trincher Distan Factores Leyes

Área Volumen
a cia CO3Mg CO3Ca CO3 CO3Mg CO3Ca CO3
1 --- 1,243 -- 1,578.61 86,388.50 88,253.00 1.27 69.50 71.00
2 200 4,731 597,400 10,029.80 402,621.83 413,405.52 2.12 85.10 87.38
3 200 8,650 1,338,100 21,365,50 710,597.50 735,769.00 2.47 82.15 85.06
 4 300 5,053 2,055,450 13,188.33 397,822.69 413,790.17 2.61 78.73 81.89
TOTAL 19,677 3,990,950 2.35 81.18 83.92

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3. Sobre el proyecto
Calcareos del Pacifico S.AC. Es una compañía peruana orientada al mercado de
cemento (doméstico e internacional). Esto debería ser de suma importancia que este
grupo peruano propietario de la concesionaria minera Pacifico 5 Se que este grupo
peruano posee la concesión minera Pacific 5, localizado en el del sur de la ciudad de
Huambo, distrito de Lluta, provincia de Caylloma, departamento de Arequipa.

La misión de la compañía es:

"Nuestra misión es para implementar una planta moderna, dirigiendo en la

industria con niveles altos de eficacia. También, pretendemos operar los
estándares medioambientales principales y proporcionar un mercado estándar
de industria principal para Perú. Tomando una función activa en el desarrollo
de instalaciones de exportación para cemento en el puerto cercano de
Matarani".

La visión de la compañía es:

"Nuestra visión es para aumentar capacidad de fabricación del cemento para

conocer creciendo demanda para cemento en el país en un coste más
competitivo".

Calcareos requeriere de un préstamo de aproximadamente EE.UU.$35 millones a una

institución financiera extranjera (Wachovia) para el desarrollo de un proyecto de
cemento en Arequipa.

3.2 Ubicación

El proyecto va estar localizado en Matarani, en el departamento de Arequipa. Matarani

Está localizado aproximadamente a 452 millas al sur del Callao, en Lima
Metropolitana. Matarani El puerto sirve la región del sur de Perú, así como las
ciudades bolivianas de Santa Cruz, La Paz, Potosi, entre otros.

En 1999, el puerto estuvo dado en concesión a la Terminal Internacional del Sur S.A.
(TISUR). Desde entonces, TISUR ha desarrollado y aumentó el cargo transit a través
de su terminal, en competición directa con el puerto de Arica en Chile. Está esperado
que el área de aumento de influencia con los proyectos de integración en Brasil y
Bolivia.

3.3 Encuesta Geológica y Reservas de cubicacion : Concesiones Pacific 5-2003

Según la Encuesta Geológica y Reservas de cubicacion: Concesión Pacific 5-2003, las

reservas de caliza ascendió a 57.9 millones de toneladas. Aproximadamente, con 8.8
millones de toneladas en bloquear Un, 35.4 millones MT en Bloque B y 13.7 millones
MT en Bloque C.
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Informe preparado por ingenieros Fernando Zegarra y Jose Meza.

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Fuente: Informe de Reservas Geologicas Concesión Pacifico 5 – Codigo N°05-
00147-003

Resumen de Reservas del Bloque B

Fuente: Informe de Concesión de Certificación de Reservas Geológica Pacific 5 - Código N°05-00147-003

Resumen de Reservas del Bloque C

Fuente: Informe de Concesión de Certificación de Reservas Geológica Pacific 5 - Código N°05-00147-

003.

De este modo, el informe de certificación preparado por Señor Esteban Quispe

Sánchez verifica un total de 57,872,650 MT calizas como reservas, con 8,780,090
millones MT. en el Bloque A, 35,361,700MT en Bloque B y 13,730,860 MT en Bloque
C. Dado el último, pueda ser afirmado que las suposiciones relacionaron al nivel de
reservas incorporó por la compañía en sus proyecciones es razonable.

3.4. Proceso de producción

El cemento es un aglutinado usado en trabajos de ingeniería civil. Esto, cuándo la

mezcla con agregados de piedra y agua, crea una mezcla uniforme, maleable y
plástico que endurece por reaccionar con agua, el cual es llamado concreto .

Hay una variedad de cementos que difiere dependiendo de los materiales crudos
utilizaron tan la base y los procesos utilizaron para producirlo (procesos secos y
procesos mojados).

El proceso de fabricación del cemento implica cuatro etapas principales:

 Minero y fresando de materiales crudos: El material crudo para producción de

cemento (caliza, arcilla, arena, mena de hierro y yeso) está extraído de canteras o
minas y, dependiendo de la dureza y ubicación del material, aplica equipamiento y
sistemas operativos seguros. Después de extraer el material crudo, está reducido
a medidas que puede ser procesado por molinos de aceite.
 Estandarización de material crudo: En el proceso mojado, la mezcla material cruda
está bombeada a homogeneizar en los estanques y de allí a los hornos donde
clinker es producido a temperaturas encima 1,500°C. En el proceso seco, el
material crudo está homogeneizado en patios de material crudo con el uso de
maquinaria especial. En este proceso el control químico es más eficaz y menos
consumo de energía.

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 Producción de clinker y molienda de cmento: El clinker obtenido, a toda costa del
proceso usado en el proceso de la homogeneización luego se muele con
cantidades pequeñas de yeso para finalmente producir cemento.

Para el desarrollo de este proyecto, una inversión estimada de US.$33.6 millones está
requerido para molienda y producción de cemento y productos concretos para
mercados nacionales e internacionales.

3.5 Tipos de cemento

Hay varios tipos de cemento, diferente en composición, sus propiedades de fuerza y

durabilidad, y por lo tanto sus destinos y usos.

Cemento “Portland”

Es el más tipo utilizado ampliamente de cemento así como aglutinante para la

preparación de concreto.
El producto está obtenido por pulverización del portland clinker con la adición de uno o
más formas de sulfato de calcio.

El especial cemento portland son cementos que está obtenido en la misma manera
que el Portland, pero tienen diferentes características debido a variaciones en el
porcentaje de componentes que lo comprende. Dentro del especial portland los
cementos son: hierro Portland y cementos blancos Portland.

Cemento “Puzolánico”

La puzolana es una piedra de naturaleza acídica; es muy reactivo y puede ser

obtenido en bajos precios. Cuándo es mezclado con cal (en la proporción de 2-1)es
obtenido el cemento puzolanico.
El cemento puzolanico.contiene aproximadamente:

55% - 70% de Portland clinker

30% - 45% de puzolana
2% - 4% de yeso
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4. Revisión de la metodología utilizada en el desarrollo los flujos

financieros

4.1. Ingresos

Ingresos de proyecto proviene la venta de cemento y hormigón, estos han sido

proyectados considerando las suposiciones siguientes:
 Capacidad instalada: Las cantidades de capacidad instaladas a 1,200
toneladas de cemento por día, el cual implica una capacidad instalada anual de
432,000 toneladas.
 Producción: la producción Anual de cemento será determinada según con los
niveles siguientes de uso.

Producción (% capacidad Producción

Año
instalada) (toneladas)
1 70% 302,400
2 80% 345,600
3 80% 345,600
4 85% 367,200
5 90% 388,800
6 90% 388,800
7 85% 367,200
8 80% 345,600
9 80% 345,600
10 80% 345,600

Fuente:Calcareos del Pacifico S.A.C.

La producción concreta corresponde al 21.9% de producción de cemento en

toneladas.
Precios: Los precios de ventas durante la cantidad de horizonte de la proyección a
EE.UU.$128.34 por tonelada de cemento y EE.UU.$$65.00 por metro cúbico de
concreto.
Tenga en cuenta que el precio del cemento utilizado por Calcareos es equivalente
a un precio por bolsa de 42.5kg de S/.18.0 (en un tipo de cambio de S/.3.30 por
EE.UU.$1).

Considerando las suposiciones mencionaron encima, Calcareos tiene estimó ingresos

de EE.UU.$43.1 millones para el primer año de operación, el cual gradualmente
aumentará para lograr EE.UU.$49.3 millones por el fin de la línea horizontal
proyectado. Deloitte Considera adecuado la metodología utilizada por Calcareos para
proyectar ingresos.

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Ingresos
(EE.UU.$ millones)

Fuente: Calcareos del Pacifico S.Un.C.

4.2. Costes y gastos

Calcareos Hizo la proyección de costes y gastos basó en las suposiciones siguientes:

 Costos de ventas: está supuesto que el coste de ventas representó 80.6% de
ingresos totales sobre el horizonte de proyección. Estos costes consta de los
componentes siguientes:
 Coste de Material crudo: Estos costes representan, durante la línea horizontal
de proyección, el 54.0% de ingresos totales.
 Power & Combustible: Estos costes representan, durante el horizonte de
proyección, el 8.0% de ingresos totales.
 Costes de empleado: Estos costes representan, durante el horizonte de
proyección, el 5.6% de ingresos totales.
 Otra Fabricación: Estos costes representan, durante la línea horizontal de
proyección, el 3.0% de ingresos totales.
 Transporte de carga externa: Estos costes representan, durante el horizonte
de proyección, el 4.0% de ingresos totales.
  Otros Costes de Producción: Estos costes representan, durante el horizonte de
proyección, el 6.0% de ingresos totales.
 Gastos administrativos: Estos gastos representan, durante el horizonte de
proyección, el 5.0% de ingresos totales.

 Otros costes: Otros costes de EE.UU.$300 mil está considerado entre años 1 y 6,
y de EE.UU.$400 mil para los años restantes

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Considerando las suposiciones mencionadas por encima, Calcareos ha estimado los
costos y gastos de EE.UU.$34.8 millones para el primer año de operación, el cual
gradualmente ha aumentado para lograr EE.UU.$39.7 millones por el final de la línea
horizontal de proyección. Deloitte Considera que la metodología utilizada para
proyección de los costos de ventas y los gastos administrativos son razonables.

Costos de ventas
(EE.UU.$ millones)

Fuente: Calcáreos del Pacifico S.A.C.

4.3. Ingresos netos

Para el cálculo de Ingresos Netos, Calcareos procedió a deduct los conceptos

siguientes de ingresos operativos:
 Depreciación: Calcareos estimó que depreciación cantidad a EE.UU.$1.5
millones y quedará constante durante el horizonte de proyección.
 Impuestos: Los impuestos representan 30% de ingresos antes de impuestos,
un porcentaje que quedará constante para el horizonte de proyección entero.
Así, los ingresos netos calculados por la de compañía asciende a EE.UU.$ 3.1
millones para el primer año de proyección y aumentará a EE.UU.$ 3.6 millones por el
fin del horizonte de proyección.

Deloitte Considera que, desde el análisis de recursos humanos hizo por la compañía
indica que 67 empleados serían necesitados para el proyecto, la distribución de
participación de trabajador tendría que ser incluida para obtener ingresos netos. Según
Núm. de Decreto Legislativo 892, la compañía tendría que distribuir 10% de ingresos
antes de impuestos en pagos de sueldos a los empleados. Debe tomarse en cuenta
que la incorporación de este pago afecta el nivel de impuesto sobre la renta
proyectado.

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Ingresos netos
(EE.UU.$ millones)

Fuente: Calcareos del Pacifico S.A.C.

4.4. lnvestment

Calcareos Calculó un nivel de inversión de aproximadamente EE.UU.$33.6 millones.

VENTAJAS FIJAS 20,500,000

Maquinaria para Molino 7,000,000
Maquinaria para Productos Concretos 2,000,000
Transportadores de cinturón 1,500,000
Empaquetando Máquina 3,000,000
Transporte & de almacenamiento ,200, 000
Construcción & de Almacén de los edificios 10,144,147
Sub -Energía de estaciones & Suministra 1,960,000
Laboratorio, Equipamiento & de Oficina del Mantenimiento 600,000
desembarco 2,740,000
CAPITAL DE TRABAJO 3,500.000
INVERSIÓN TOTAL USS 33,644,147
Fuente: Calcareos del Pacifico S.A.C.

Para el cálculo de ambos el Económico y el Flujo Financiero, Calcareos ha seguido

estos parámetros:
 Flujo económico: para obtener el flujo económico, la depreciación fue añadida a los
ingresos netos.
 Flujo financiero: para obtener el flujo financiero, Calcareos incorporó los flujos
asociaron con el préstamo (principal, depreciación, escudo de impuesto del
interés), como sigue:
 Amortización: Es calculó basado en un préstamo de EE.UU.$23,550,903
(pago de coste fijo). Tenga un periodo de gracia de 2 años antes del
principio del pago. El amortization aumentaría sobre el horizonte de
proyección.

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 Intereses: Corresponde a un índice fijo de 9.0% sobre el unamortized

equilibrio del préstamo de EE.UU.$23,550,903. Pago de interés anual
declinaría durante la línea horizontal de proyección
 Escudo de impuesto: está calculado como el 30% (índice de impuesto
sobre la renta) encima pagó intereses.
Así, el flujo financiero está calculado utilizando la fórmula siguiente:
Flujo económico - Depreciación - Escudo + de Impuesto del Interés

4.6. Índice de descuento

Para calcular el coste de equidad (COK), Calcareos utilizó las variables siguientes:

Valor de variables
El riesgo libre 6.47%
Riesgo- libre (plazo corto) 4.12%
Regreso de mercado 9.39%
Riesgo país 2.03%
Beta 1.81
Fuente. Calcareos del Pacifico S.Un.C.

 El riesgo-el índice libre corresponde a la media geométrica de los regresos

anuales de T-vínculos para 1997 a 2007. Esta información estuvo obtenida del
Banco de Reserva de los Estados Unidos.
 El riesgo de plazo corto-el índice libre corresponde a la media geométrica de
regresos anuales de T-facturas para 1997 a 2007. Esta información estuvo
obtenida del Banco de Reserva de los Estados Unidos.
  El regreso de mercado corresponde a la media de aritmética de regresos
anuales de las participaciones para 1997 a 2007. Esta información estuvo
obtenida del Banco de Reserva de los Estados Unidos.
 La prima de riesgo de país corresponde a aquel informado por Damodaran.
 La beta utilizada por la compañía amounted a 1.81. Esta información
corresponde a aquel informado por Damodaran para la industria & de
Conjuntos del Cemento.

El coste capital estuvo determinado utilizando la metodología la ventaja Capital que

Tasa Modelo (CAPM), con la fórmula siguiente:
Dónde:
COK = Rf + Beta x (rm-rf) + riesgo de país

Dónde:
 RF: Riesgo mediano-índice libre de T-Vínculo.
 Beta: beta Mediana para compañías de cemento en los Estados Unidos de
América.

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 RM: Regreso del mercado.

 rf: Riesgo-índice libre de mercado de dinero (T-Facturas).
 Gook Riesgo de país: riesgo Soberano de Perú.

También, Calcareos calculó el Weighted Coste Mediano de Capital (WACC)

considerando la fórmula siguiente:

1004 WACC = COK*40%+rd*60%

Dónde:
 COK: El COK calculó encima.
 Rd: Coste de deuda.

Así, Calcareos calculó un COK de 18.04% y un WACC) de 12.62%.

Respecto al cálculo de índices de descuento, Deloitte considera aquello:
 Según el análisis conducido por Calcareos, estructura de deuda es como
sigue:

Financiando estructura EE.UU.$ Percentaje

Préstamo 23,550,903 70%
Equidad 10,093,244 30%
Total 33,644,147 100%

Cuando puede ser visto, 70% del proyecto será financiado a través de préstamos,
mientras el 30% del proyecto con capital propia. Aun así, la compañía utilizó una
estructura capital diferente (60% financiación de tercer y 40% de capital) para calcular
el índice de descuento; así, el índice de descuento calculado no corresponde a las
condiciones del proyecto.

Para el cálculo de la prima de mercado, Calcareos ha calculado la diferencia entre el

regreso en equidades y el regreso de ingresos fijos. Aun así, la compañía utilizó el
regreso de plazo corto de ingresos fijos, cuándo tenga que haber utilizado el regreso
de plazo largo de ingresos fijos (riesgo-índice libre).

4.7. Valor presente neto y periodo de recuperación del proyecto

Calcareos Estimó el valor presente neto (NPV) de los flujos económicos y financieros
según la metodología siguiente:

 Valor presente neto económico: El flujo de dinero efectivo económico estuvo

descontado en el WACC índice (12.62%), así, el económico NPV amounted a
EE.UU.$5,788,471.

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Valor presente neto financiero: El flujo de dinero efectivo financiero estuvo
descontado en el VVACC índice (12.62%), así, el financiero NPV amounted a
USS5.788,471.

Tenga que ser notado que para calcular el valor residual. Calcareos Supuso un
crecimiento perpetuo de 3.0%.

En cuanto al cálculo del Financiero NPV. Deloitte Indica que el COK el índice tendría
que ser considerar descontando flujos.

Por otro lado, Calcareos estimó un periodo de recuperación de siete años que
consideran los flujos económicos y 5 años que consideran los flujos financieros. A este
particular. Deloitte Recomienda el cálculo del periodo de recuperación en la base de
flujos, económicos o financieros, traídos a valores presentes. A través del método de
Periodo de Recuperación Dinámica.
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-Informe final-
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5. Conclusiones
De la revisión de la metodología utilizada por Calcareos en determinar la rentabilidad
del proyecto, Deloitte encontró que:

 Participación de trabajadores: Desde el análisis de recursos humanos hizo por

la compañía indica que 67 empleados serían necesitados para el proyecto, la
distribución de participación de trabajador tendría que ser incluida para obtener
ingresos netos. Según Núm. de Decreto Legislativo 892, la compañía tendría
que distribuir 10% de ingresos antes de impuestos en pagos de participación
de empleado.

 Índice de descuento: Calcareos ha calculado la diferencia entre el regreso en

equidades y el regreso de ingresos fijos. Aun así, la compañía utilizó el regreso
de plazo corto de ingresos fijos, cuándo tenga que haber utilizado el regreso
de plazo largo de ingresos fijos (riesgo-índice libre).

 Aplicación del Índice de Descuento para NPV cálculo: Para el cálculo del
Financiero NPV, Calcareos tendría que haber considerado el COK índice.
  Cálculo de Periodo de Recuperación Capital: Calcareos utilizó el periodo de
recuperación normal, pero el periodo de recuperación dinámico tendría que ser
utilizado, desde este tiene en cuenta el valor de dinero con el tiempo.

Considerando los hallazgos describieron, Deloitte procedió para hacer correcciones a

las observaciones hechas y obtuvo los resultados como sigue (ve Exhibe No, 3):

INDICADORES de EVALUACIÓN del PROYECTO

ECONÓMICO FINANCIERO
IRR 14% 25%
VPN EE.UU.$ 1,770,409 3,879,004
PPB AÑOS 7 5
WACC 12.62%
COK 18.04%
ROE 32.30%
ROI 9.69%

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