Portada

Presentado por:
Osvaldo Anniel Almonte Rosario 1-07-2214
Emmanuel Estrella Correa 1-03-3702

Asignatura:
Gestión Financiera II

Grupo:
ADM-290-002

Temas:
Valores Corporativos Básicos

Presentado a:
Leonidas Arsenio Matías Morel, M. A.

Santiago de los Caballeros, Republica Dominicana

27 de septiembre 2010
 Valores Corporativos Básicos

Los valores corporativos son elementos de la cultura empresarial, propios de cada

compañía, dadas sus características competitivas, las condiciones de su entorno, su
competencia y la expectativa de los clientes y propietarios. Nos referimos a
características que se desarrollan como ventajas competitivas. En algunas industrias, por
ejemplo, el tamaño es una variable que genera reconocimiento, pero si su empresa lo
tiene pero el público no lo sabe o no lo reconoce como tal, usted no tiene una verdadera
ventaja competitiva. Esto surge cuando solo cuando el mercado en general lo percibe y
los clientes lo reconocen como un valor y lo aprecian. Los clientes, en particular, lo
distinguen como algo diferente que desean “tener” como parte de la oferta de valor de la
compañía.

Todo aquel que trabaje en la empresa deberá aplicar en su trabajo cinco valores
corporativos básicos, que son:

Honestidad: Entendida como la defensa de los bienes de la empresa y de su patrimonio,

en todas las actuaciones, de manera transparente y demostrable
Compromiso: Entendido como la plena identificación con los objetivos y metas
institucionales
Respeto: Es dar a cada cual el lugar y la jerarquía que le corresponde dentro de la
empresa y reconocerlo como tal, con cordialidad, educación y camaradería.
Calidad: Es hacer las cosas las cosas bien para poder satisfacer desde un principio las
necesidades del cliente
Trato esmerado al cliente: Es dedicarle tiempo, paciencia y trabajo al cliente para que
se sienta como en su casa y finalmente adquiera nuestros productos o servicios.

Acciones y Obligaciones

Las acciones son bonos, es decir, papeles que representan generalmente dinero invertido
y/ú opinión dentro de una Sociedad Anónima. Cuando mas acciones tienes, mas vale la
opinión o voto porque se ha invertido mas dinero.
Obligaciones se llama desde lo legal, justamente a documentación que representan
obligaciones, generalmente obligaciones de pagar ó sea deuda.
La diferencia entre una acción y un bono u obligación radica en que con la acción se es
dueño de los activos de la empresa, mientras que en el caso de poseer un bono u
obligación solamente se adquiere o compra parte de la deuda de la empresa o entidad
emisora. En el caso del bono u la obligación, se es un acreedor de esa empresa, y se tiene
derecho a la devolución de la deuda con sus intereses. Son inversiones en renta fija. Sin
embargo, en la acción se es propietario de dicha empresa, con mayor riesgo de pérdida de
la inversión si el negocio va mal, así como mayor margen de ganancia si va bien.
 Emisión de Obligaciones

La emisión de obligaciones es uno de los mecanismos más utilizados por las empresas
puesto que se crea una deuda a cargo de la misma en condiciones que se ajustan a la
medida de las necesidades particulares de cada empresa. La emisión de obligaciones es
el mecanismo mediante el cual una compañía privada o del sector público, inscrita en el
Registro del Mercado de Valores, emite papeles de deuda (obligaciones) a un
determinado rendimiento y plazo, y los ofrece en el mercado de valores al público en
general o a un sector específico de éste. Toda emisión de obligaciones necesita
calificación de riesgo inicial y una revisión de por lo menos dos veces al año, esta
calificación está a cargo de las compañías Calificadoras de Riesgo. Las emisiones de
obligaciones están amparadas con garantía general y además pueden contar con garantía
específica.

Obligaciones Corporativas

Es una fuente de financiamiento que obtiene una organización directamente del público,
sean estos inversionistas institucionales públicos y privados, o el público en general.
Es una herramienta de desintermediación financiera porque permite, directamente obtener
recursos de los inversionistas.
Mecanismo de financiamiento a largo plazo, con un mínimo de 361 días, sin un máximo.
Lo pueden emitir:
 Compañías anónimas y de responsabilidad limitada
 Sucursales de compañías extranjeras domiciliadas en el Ecuador
 Organismos seccionales

Costos de las Obligaciones

El costo del financiamiento con obligaciones está asociado, desde luego, con el
rendimiento que piden los inversionistas para adquirir estos instrumentos. A su vez, este
rendimiento está relacionado con las tasas de interés que prevalecen en el mercado.
El costo del financiamiento con obligaciones parte del cálculo del rendimiento al
vencimiento o del rendimiento a la primera fecha de reembolso, si la obligación tiene esta
característica. Además, la empresa debe tomar en consideración los costos de
intermediación en los que tienen que incurrir al colocar una nueva emisión de deuda en el
mercado. Esto significa que aunque la empresa emisora pague un interés calculado sobre
el valor nominal de la obligación, en realidad al hacer la colocación la empresa recibe el
precio pagado por el inversionista (que puede ser el valor a la par) menos las comisiones
que cobra el emisor por realizar la colocación. Esto, desde luego, eleva el costo del
financiamiento para la empresa.
 Tipos de Obligaciones

Cortó plazo o Papel Comercial:

Se emiten a un plazo de 1 a 359 días. Para este tipo de obligaciones, se cuenta con
programas de emisión de carácter revolvente en los cuales el emisor contará con 720 días
para emitir, colocar, pagar y recomprar papel comercial de acuerdo a sus necesidades de
fondos.
Obligaciones de largo plazo:
Se emiten a un plazo mayor a 360 días contados desde su emisión hasta su vencimiento.
Obligaciones convertibles en acciones:
Conceden al titular o tenedor del título, el derecho mas no la obligación, de transformar
estos valores en acciones, según se estipule en la Escritura de Emisión.

Emisión de Obligaciones Internacionales

Las obligaciones internacionales de los países provienen principalmente de las

convenciones internacionales que son documentos promovidos por los Estados y el
Sistema de las Naciones Unidas y ratificados por éstos. Los Estados que ratifican las
convenciones se comprometen internacionalmente a realizar las acciones descritas en las
mismas. Algunas normas internacionales se dirigen a promover los derechos humanos y
la protección de la dignidad y la libertad humana. En materia de infancia, existe una gran
preocupación por parte de la comunidad internacional por proteger los derechos humanos
de los niños, niñas y adolescentes, especialmente de aquellos que por complejos
fenómenos sociales se encuentran viviendo en condiciones excepcionalmente difíciles.
Como resultado de esta preocupación, la Asamblea General de las Naciones adoptó el 20
de noviembre de 1989, el instrumento de derechos humanos que más ratificaciones ha
recibido en toda la historia: la Convención sobre los Derechos del Niño (CDN).

Bono Extranjero, o Foreign Bond

Bono Extranjero: Un bono que es emitido por una compañía extranjera en su mercado
domestico. Las empresas extranjeras emiten bonos en otros países para alcanzar al
mercado de ese país, porque puede haber más dinero disponible en otro país. Los
inversionistas le gustan los bonos extranjeros porque ayuda a diversificar sus carteras, les
da acceso a inversiones extranjeras, pero bajo las regulaciones locales. Varios tipos de
bonos extranjeros incluyen el Bono Samurai, Eurobonos, Matilda Bonos, Bonos Bulldog,
Bonos Matador y Bonos Yankee. Los bonos extranjeros tienen riesgo de intercambio y el
riesgo político.

Naturaleza del Capital Contable

El capital contable es el derecho de los propietarios o poseedores sobre los activos netos
que surgen o se manifiestan por aportaciones de los dueños, por transacciones o tratos y
otros eventos o circunstancias que afectan a una entidad, el cual se ejerce mediante
devolución, reembolso o distribuciones. El capital contable esta constituido por capital
contribuido y capital ganado o debido, en su caso.

Acciones Comunes y Preferentes

Acciones Comunes 
Los verdaderos dueños de la empresa son los accionistas comunes que invierten su dinero
en la empresa solamente a causa de sus expectativas de rendimientos futuros. El
accionista común también se conoce con el término de "Dueño residual", ya que en
esencia es él quien recibe lo que queda después de que todas las reclamaciones sobre las
utilidades y activos de la empresa se han satisfecho. 
Acciones Preferentes
Son aquéllas que representan una parte del capital social   de una compañía. Tienen su
rendimiento garantizado y a cambio de este privilegio tienen limitaciones en la
participación de la administración de la empresa.

Características de la acción común

Una emisión de acciones comunes tiene varias características principales:

Valor a la par: La acción común se puede vender con un valor o sin un valor a la par.
Un valor a la par es un valor relativamente inútil que se da a la acción en forma arbitraria
en el acta de emisión. Generalmente es bastante bajo, ya que los dueños de las empresas
pueden ser legalmente responsables por una suma igual a la diferencia entre el valor a la
par y el precio que se pague por la acción si este es menor que el valor a la par. A
menudo las empresas emiten acciones sin valor nominal, en cuyo caso pueden asignarle o
darle entrada a libros al precio por el cual se vendan acciones emitidas y suscritas: Un
acta de emisión debe establecer el número de acciones comunes que la empresa está
autorizada a emitir. No todas las acciones emitidas están suscritas necesariamente. Como
a menudo es difícil reformar el acta de emisión para autorizar la emisión de acciones
adicionales, generalmente las empresas tratan de autorizar más acciones de las que
planean suscribir. Es posible que la empresa tenga más acciones comunes emitidas de las
que corrientemente están suscritas si ha readquirido acciones.
Derecho al voto: Generalmente cada acción da derecho al tenedor a un voto en la
elección de directores o en otras elecciones especiales. Ocasionalmente se emiten
acciones comunes sin derecho al voto cuando los dueños actuales de la empresa desean
conseguir capital con la venta de acciones comunes pero no quieren renunciar a cualquier
derecho al voto.
División de acciones: Esta se utiliza usualmente para rebajar el precio de mercado de las
acciones de la empresa. Se hacen a menudo antes de una emisión nueva para acrecentar la
facilidad de mercadeo de las acciones y para estimular la actividad del mercado.
Dividendos: El pago de dividendos corporativos queda a discreción de la junta directiva.
Los dividendos pueden pagarse en efectivo, acciones o en especie.
Readquisición de acciones: Las acciones que se hayan readquirido por parte de la
empresa se llaman acciones en tesorería. Esto se hace para cambiar su estructura de
capital o para aumentar los rendimientos de los dueños. El efecto de las readquisiciones
de acciones comunes, es parecido al pago de dividendos a los accionistas.
Distribución de utilidades y activos: El tenedor de las acciones comunes no tiene
garantía de recibir ninguna clase de distribuciones periódicas de utilidades en formas de
dividendos, ni tampoco tiene ninguna clase de garantía en caso de liquidación. El
accionista común debe considerar la empresa como un negocio en marcha y si cambia de
idea existen oportunidades de vender o deshacerse de sus valores.
Derechos de suscripción: La emisión de acciones comunes dan a los accionistas
derechos de compra que les permite mantener su propiedad proporcional en la
corporación cuando se hacen nuevas emisiones. Estos derechos permiten a los accionistas
mantener su control de la votación y evitan la dilución de su propiedad y utilidades.

Características de las acciones preferentes

Las acciones preferentes habitualmente tienen un valor a la par y se emiten con un precio
cercano a dicho valor; sin embargo, una vez que están en circulación su precio de
mercado cambia de forma inversa con los rendimientos del mercado.
Las acciones preferentes pagan un dividendo fijo, pero que no es obligatorio para la
empresa emisora. Si en algún momento la empresa no tiene el efectivo para pagar los
dividendos puede omitir dicho pago. No obstante, la mayoría de las emisiones de
acciones preferentes tienen una cláusula de dividendo acumulativo en efectivo bajo la
cual todos los dividendos atrasados deben pagarse antes de que los accionistas comunes
reciban sus dividendos en efectivo. Además, es frecuente que cuando la empresa tiene
dividendos preferentes atrasados las acciones preferentes adquieran derecho de votación,
que normalmente no tienen.
Las acciones preferentes no establecen una fecha de vencimiento. Muchas emisiones
recientes de este tipo de acciones, sin embargo, establecen fondos de amortización para
los pagos periódicos de dichas emisiones. Así mismo, prácticamente todas las emisiones
de acciones preferentes establecen cláusulas de reembolso que le dan la opción al emisor
de retirarlas cuando así lo considere conveniente. De esta manera las acciones preferentes
tienen un vencimiento para fines prácticos en cualquiera de estas circunstancias.
Los derechos de las acciones preferentes son subordinados a los de las obligaciones, pero
prioritarios a los de las acciones comunes. Esto es, los pagos de dividendos y los
derechos sobre los activos de la empresa en caso de incumplimiento o quiebra de los
accionistas preferentes son secundarios a los de los acreedores. Sin embargo, los
accionistas preferentes llevan prioridad tanto en el pago de dividendos como sobre el
valor de liquidación de los activos de la empresa en caso de incumplimiento o quiebra
anteceden a los de los accionistas comunes.

Fundamentos de las Acciones Comunes

El valor de una acción de capital común se puede calcular de varias maneras. Tienen
valor en libros, valor de liquidación, valor de mercado y valor intrínseco. El valor en
libros y el de liquidación no reflejan el valor de la empresa como un negocio en marcha,
sino que más bien consideran a la empresa como un conglomerado de activos y pasivos
sin ninguna capacidad de generar utilidades.
El valor en libros calcula el valor de la acción común como el monto por acción del
aporte de acciones comunes que se indica en el Balance General de la empresa.
El valor de liquidación se basa en el hecho de que el valor en libros de los activos de la
empresa generalmente no es igual a su valor del mercado. Se calcula tomando el valor de
mercado de los activos de la empresa, restando de esta cifra los pasivos y las
reclamaciones de los accionistas preferentes y dividiendo el resultado entre el número de
acciones de capital común vigente. 
El valor real o intrínseco de una acción es encontrar el valor presente de todos los
dividendos futuros por acción previstos durante la vida supuestamente infinita de la
empresa.

Valor Nominal

El valor que aparece en el certificado de un valor de renta fija (como un bono, pagaré o
hipoteca) que representa la cantidad debida en el momento del vencimiento del valor.
También se conoce como valor a la par y por lo general, aunque no siempre, representa el
precio pagado por el título cuando inicialmente lo vendió el emisor.
El que figura impreso como cantidad invariable en un título valor (letra de cambio,
acción, obligación, título de la Deuda Pública, etcétera) y que puede coincidir o no con su
valor efectivo o precio de emisión. Es el precio que como valor virtual o de referencia le
ha asignado al título valor la persona física o jurídica que lo emitió.
Resulta cuando dividimos el capital de una empresa entre el número de acciones
Como título representativo del capital de una empresa, la acción se emite con un valor
nominal que indica la parte del capital que representa.
Este valor nominal en ningún modo determina el valor real de la acción. Tan sólo en el
momento de constitución de la sociedad serviría como aproximación al valor real de la
acción.
De todos modos, el valor nominal sí tiene importancia ya que el porcentaje que
represente del capital de la empresa determina los derechos de voto de cada acción, así
como el porcentaje de los dividendos que le corresponden.

Política de Dividendo

R= La política de dividendos representa un plan de acción a seguirse siempre que deba

tomarse una decisión de dividendos, tiene por objetivo la maximización de la riqueza de
los propietarios de la empresa y la adquisición de financiamiento suficiente.
La política debe idearse no solamente para maximizar el precio de la acción en el año
siguiente sino para maximizar la riqueza en el largo plazo.
Un financiamiento adecuado puede considerarse como un objetivo secundario de la
política de dividendos. Sin un financiamiento suficiente para realizar proyectos
aceptables, el proceso de maximización de la riqueza no puede llevarse a cabo. La
empresa debe pronosticar o predecir sus requerimientos futuros de fondos y tomando en
cuenta la disponibilidad externa de fondos y ciertas consideraciones de mercado,
determinar tanto el mondo de financiamiento de utilidades retenidas necesarias como el
de utilidades retenidas disponibles después de haber pagado los dividendos mínimos.
Esto es que los pagos de dividendos no deberán considerarse como un residuo, sino más
bien como un desembolso requerido, después del cual se pueden reinvertir cualesquiera
fondos restantes en la empresa.
Dividendo por Acción

Parte proporcional de los beneficios repartibles que corresponde a cada acción ordinaria
una vez deducidos los dividendos preferentes.
En el proceso de reparto de beneficios de una sociedad, el importe de los dividendos por
acción indica la parte de los beneficios que percibe cada acción. Es un dato muy utilizado
por el inversor bursátil ya que la política de dividendos en ocasiones significa una parte
importante de los rendimientos del accionista.

Formula

Readquisición de Acciones

La readquisición de acciones es una figura contemplada por nuestra legislación

comercial, que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.
Aunque en principio no tienen mucho sentido que una sociedad adquiera sus propias
acciones, sí que en un momento dado puede ser una buena opción para tratar de incidir en
el comportamiento de las acciones en bolsa, puesto que la empresa entra a ser un
inversionista más pujando por sus propias acciones, lo cual puede mejorar su cotización.