Contabilidad Pública

- Identificación de la clase: Unidad 07: Sistema de Crédito Público

INTRODUCCIÓN:

- Presentación del docente: Cr. Luis Costa Lamberto (Titular en UCS, Adjunto en Un Sa)

- Diseño de la clase (básicamente Sistema de Crédito Público, Unidad 7)

UNIDAD 7: Sistema de Crédito Público.

1) Concepto y organización del sistema. Órgano rector. Competencias.
Responsables.
2) Deuda Pública: Concepto, Clasificaciones.
3) Sistema de Información y Gestión de la Deuda (SIGADE).
4) Instrumentos: Títulos, Letras, Operaciones de Reestructuración, Avales,
otros.
5) Normativa aplicable en los distintos estados.

En resumen, durante el desarrollo de la clase se tratará:

1) Breve explicación del tema (crédito público: concepto, vinculación con

confianza, normas aplicables en Nación)
2) Definición de Crédito Público y diferencia con Deuda e instrumentos;
Servicio de la deuda.
3) Organización del sistema.
4) Fases del proceso presupuestario relacionada con el tema (desde su
formulación ex ante hasta su rendición ex post)
5) Normativa aplicable en los distintos estados.

DESARROLLO

1. DEFINICIONES PREVIAS:
- Crédito: proviene del Latín “credere”, (creer- tener fe). Consecuentemente, “crédito público”
es una medida de la “credibilidad” (confianza) del Estado.

- Confianza:
F Fukuyama (politólogo) enfatiza los conceptos de cultura, capital social y sociabilidad
espontánea, que guardan estrecha relación con la “confianza”.
- “confiar” significa:
o en el orden individual: guardar la esperanza de que se conseguirá lo que se
desea; y
o en el orden de las relaciones humanas: depositar en otro o en otros, la buena fé
de que actuarán como uno lo espera. Así surgen los adjetivos de confiado - el que
confía - y el de confiable - el que merece confianza.

- Normativa aplicable al Sistema:

o Constitución Nacional (arts. 4, 75.4, 121,124)

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 o Ésta Ley (Ley nº 24156, Titulo III, arts. 56/71) y su reglamento.
o Ley de Presupuesto anual respectiva.
o Leyes especiales que aprueben las operaciones específicas.
o Ley Complementaria Permanente de Presupuesto nº 11672.
o Ley de Ministerio (misiones y funciones).
o Reglamentos para los procedimientos de la emisión y colocación de empréstitos, ….
o Ley de Solvencia Fiscal (nº 25152)
o Ley del Régimen Federal de Responsabilidad Fiscal (nº 25917)
o Instrucciones de ONCrP
o Manual de Crédito Público (Mecon)
o Carta Orgánica del BCRA (nº 22144)

- Ámbito de aplicación: SPN definido por Art 8 de la Ley nº 24156.

- Definición de la Ley s/Crédito Público: representa a la capacidad que tiene el Estado para
endeudarse con el objeto de captar medios de financiamiento.
o La ley nº 24156 vincula en forma directa el concepto “crédito público” con
determinados tipos de financiamiento (o destinos autorizados) taxativamente
mencionados
o Destinos autorizados: 1) inversiones reproductivas, 2) atender casos de evidente
necesidad nacional, 3) para reestructurar su organización o 4) para refinanciar sus
pasivos, incluyendo los intereses respectivos.
o Destinos prohibidos: para financiar gastos operativos.
o Normativa: art 56 de Ley nº 24156.

- Sistema de Crédito Público: lo componen el conjunto de principios, normas, organismos,

recursos, y procedimientos que intervienen en las operaciones que realiza el Estado, con el
objeto de captar medios de financiamiento que implican endeudamiento o modificación de
la estructura de sus pasivos (se enfatiza la teoría de sistemas).
o Normativa: Título III (arts 56 al 71) de Ley nº 24156.

- Origen de la deuda: son las operaciones que dan origen a la “deuda pública” (son su
causa)
o Causas autorizadas: a) La emisión y colocación de títulos, bonos u obligaciones de
largo y mediano plazo, constitutivos de un empréstito; b) La emisión y colocación de
Letras del Tesoro cuyo vencimiento supere el ejercicio financiero; c) La contratación
de préstamos; d) La contratación de obras, servicios o adquisiciones cuyo pago total o
parcial se estipule realizar en el transcurso de más de UN (1) ejercicio financiero
posterior al vigente; siempre y cuando los conceptos que se financien se hayan
devengado anteriormente; e) El otorgamiento de avales, fianzas y garantías, cuyo
vencimiento supere el período del ejercicio financiero; f) La consolidación, conversión
y renegociación de otras deudas.
o Causas prohibidas: No se considera deuda pública: 1) la deuda del Tesoro, ni 2) las
operaciones que se realicen en el marco del artículo 82 de esta ley (LETES cuyo
vencimiento no excede el cierre del ejercicio).
o Normativa: art 57 de Ley 24156.

- Deuda pública: es el conjunto de obligaciones contractuales que asume el Estado como

consecuencia del uso del crédito público. Es el endeudamiento que resulta de las
operaciones de crédito público.
o Clasificación 1: interna o externa (según el ámbito de su exigibilidad)
o Clasificación 2: directa o indirecta (según la naturaleza del deudor)
o Clasificación 3 (al solo efecto registral y contable): moneda de curso legal o extranjera
(según el tipo de moneda)
o Normativa: art 58 de Ley 24156.

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 - Servicio de la deuda: son las obligaciones contractuales que surgen como consecuencia
de la “deuda pública”; están compuestas por:
1) por las amortizaciones del capital;
2) los intereses y
3) las comisiones y gastos que se comprometen al formalizar las operaciones de crédito
público.
o Normativa: art 70 de Ley 24156.

Origen de la deuda: Servicio de la Deuda

- Empréstitos - amortizaciones
- LETES que exceden el ejercicio del capital;
financiero - intereses;
- Préstamos Deuda - las comisiones y
- Obras, servicios … cuyo pago Pública gastos que se
excede el ejercicio vigente comprometen al
- Consolidación, conversión y formalizar las
renegociación de deudas operaciones de
crédito público.
No se considera deuda pública la
deuda del tesoro, ni las LETES que
se cancelan dentro del ejercicio
financiero.

- Aplicación principio general que rige a Ley nº 24156 s/Centralización normativa y

descentralización operativa: el Sistema que nos ocupa (Crédito Público) constituye una
excepción a la aplicación del principio general. Acá, la tarea normativa y operativa se
encuentra a cargo del Órgano Rector.

2. PROPÓSITOS FUNDAMENTALES DEL SISTEMA DE CREDITO PÚBLICO:

El Mensaje de elevación del PE, entre otros, expresa que el proyecto (sistema de administración
financiera) fue concebido con “la finalidad de otorgarle racionalidad a la administración financiera
del Sector Público Nacional e instituir una estructura de controles internos y externos de carácter
financiero y operativo sobre la gestión de los entes públicos”.

- Teoría de sistemas: Además se expresa que se concibe a la administración financiera

como un macro sistema -bajo la óptica de la teoría de sistemas- previendo la interrelación
estrecha entre los distintos sistemas componentes (presupuesto, crédito público, tesorería,
contabilidad, bienes del estado y contrataciones) que la conforman. Tal vinculación se
produce en aspectos de: normatividad, operatividad e información, sin generar desmedro
de cada uno de ellos;

- Reconocimiento expreso en Mensaje (antecedentes, punto b): el Mensaje expresa que el

diseño entonces vigente (Ley de Contabilidad) “no cumple a cabalidad sus objetivos
iniciales, entre otras por las siguientes razones: ….. b) La no existencia de normas

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 sistematizadas de crédito público y la proliferación de operaciones de endeudamiento,
fundamentalmente en la década de los setenta, han originado una gran debilidad en la
administración de este sistema y en la disponibilidad de la respectiva información;”

- Características del proyecto en cuanto al Sistema de Crédito Público: el Mensaje expresa

que el Sistema de Crédito Público diseñado exterioriza “La necesidad de sistematizar y
controlar el endeudamiento público para mantener su nivel en consonancia con la
capacidad de las entidades para hacer frente al pago de los servicios respectivos, lleva al
Poder Ejecutivo Nacional a establecer en el Proyecto de Ley un sistema de crédito público,
cuyas características fundamentales son:

a) Establecer precisiones conceptuales que son fundamentales para realizar operaciones de

crédito público, administrar su ejecución y atender sus servicios;

b) Identificar los distintos tipos de operaciones que originan la deuda pública;

c) Instituir que los créditos recibidos y que implican deuda pública, sólo pueden destinarse
para:
i) financiar inversiones reproductivas;
ii) afrontar casos de evidente necesidad nacional;
iii) reestructurar pasivos.

Se prohíbe expresamente realizar operaciones de crédito público para financiar gastos

corrientes;
d) Señalar las bases para organizar un sistema de información y de apoyo a las
negociaciones de operaciones con la finalidad de obtener préstamos o emitir empréstitos
en las condiciones más ventajosas del mercado;

e) Centralizar en el órgano coordinador de los sistemas de administración financiera la

autorización para iniciar trámites tendientes a la consecución de medios de financiamiento que
originen deuda pública, lo que permite controlar que los nuevos endeudamientos se realicen
acordes con la capacidad de pago del servicio respectivo por el Sector Público Nacional;

f) Establecer la participación del Banco Central de la República Argentina en las operaciones

que originen deuda externa, lo que asegura una coordinación entre las proyecciones del
presupuesto de divisas y el servicio de la deuda externa;

g) Crear una oficina nacional con la responsabilidad de administrar este sistema y de participar
en la fijación de la política crediticia del Sector Público Nacional;

h) Por último, y quizás sea lo más importante desde el punto de vista del resguardo del
patrimonio público y de la transparencia de las operaciones, establece la participación del
Congreso en todas las transacciones que impliquen endeudamiento directo o indirecto de la
Administración Nacional.”

- Características generales del proyecto en cuanto a todos los sistemas: El Mensaje

expresa:
“Las disposiciones previstas en el proyecto, motivarán:
- un avance de grandes proporciones en el perfeccionamiento del sistema republicano de
gobierno y en la consolidación de la práctica democrática en nuestro país.
- será asimismo, una nueva barrera para todas las diversas formas de corrupción que, al
amparo de la crisis económica, han proliferado en la sociedad argentina, atacando también
al Sector Público.
-a su vez posibilitará que se tornen más transparentes los mecanismos de obtención,
aplicación y control del uso de los recursos públicos en función de los objetivos y políticas
definidos. “

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 - Propósitos básicos. Pueden definirse como:
• “atender las necesidades de financiamiento del presupuesto Nacional en las mejores
condiciones posibles para el Tesoro” y
• “administrar adecuadamente la deuda contraída mediante el cumplimiento en tiempo y
forma de las obligaciones financieras asumidas”.

Los propósitos mencionados tienden a lograr:

o la preservación del crédito público con la consecuente mejora en las condiciones y
el perfil del endeudamiento público,
o la mejora de la capacidad y poder negociador de la Nación en su conjunto frente a
sus acreedores, y frente a las distintas ofertas de financiamiento disponibles.

3. ORGANIZACIÓN DEL SISTEMA DE CREDITO PÚBLICO: El sistema prevé: un órgano

coordinador y un órgano rector.

3.1. Órgano Coordinador:

Identificación y creación del Órgano Coordinador: se designa a la Secretaria de Hacienda del M.
Economía como Órgano Coordinador en relación al sistema de Crédito Público (el otro OR es la
Secretaría de Finanzas con incumbencia sobre tesorería, presupuesto y contabilidad)).

o Ley Art. 6º: “El Poder Ejecutivo nacional establecerá el órgano responsable de la
coordinación de los sistemas que integran la administración financiera, el cual
dirigirá y supervisará la implantación y mantenimiento de los mismos”.

o DR Decreto 1344/2007: Art 6º: “Las funciones de Órgano Responsable de la

coordinación de los sistemas que integran la Administración Financiera del Sector
Público Nacional, serán ejercidas conjuntamente por la SECRETARIA DE
HACIENDA y la SECRETARIA DE FINANZAS, ambas del MINISTERIO DE
ECONOMIA Y PRODUCCION.
La dirección y supervisión de los sistemas de tesorería, presupuesto y contabilidad
serán ejercidas por la SECRETARIA DE HACIENDA, mientras que la de Crédito
Público le corresponderá a la SECRETARIA DE FINANZAS, en ambos casos
asistidas por las respectivas Subsecretarías que las integran”.

Competencias exclusivas del Órgano Coordinador:

- Art 59: “Ninguna entidad del sector público nacional podrá iniciar trámites para realizar
operaciones de crédito público sin la autorización previa del órgano coordinador de los
sistemas de administración financiera”.
- Art. 63: “El órgano coordinador de los sistemas de administración financiera fijará las
características y condiciones no previstas en esta ley, para las operaciones de crédito
público que realicen las entidades del sector público nacional”.
- Art. 67. — El órgano coordinador de los sistemas de administración financiera tendrá la
facultad de redistribuir o reasignar los medios de financiamiento obtenidos mediante
operaciones de crédito público, siempre que así lo permitan las condiciones de la
operación respectiva y las normas presupuestarias.

3.2. Órgano Rector:

Identificación y creación del Órgano Rector: La ley en su Art. 68 crea el Órgano Rector del Sistema
de Crédito Público al que denomina: "Oficina Nacional de Crédito Público".

Misión del Órgano Rector: Art. 68. — La Oficina Nacional de Crédito Público será el órgano rector
del sistema de Crédito Público, con la misión de asegurar una eficiente programación, utilización y
control de los medios de financiamiento que se obtengan mediante operaciones de crédito público.

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Competencias del Órgano Rector: Art. 69. — En el marco del artículo anterior la Oficina Nacional
de Crédito Público tendrá competencia para:
a) Participar en la formulación de los aspectos crediticios de la política financiera que, para el
sector público nacional, elabore el órgano coordinador de los sistemas de administración
financiera:
b) Organizar un sistema de información sobre el mercado de capitales de crédito;
c) Coordinar las ofertas de financiamiento recibidas por el sector público nacional;
d) Tramitar las solicitudes de autorización para iniciar operaciones de crédito público;
e) Normalizar los procedimientos de emisión, colocación y rescate de empréstitos, así como los de
negociación, contratación y amortización de préstamos, en todo el ámbito del sector público
nacional;
f) Organizar un sistema de apoyo y orientación a las negociaciones que se realicen para emitir
empréstitos o contratar préstamos e intervenir en las mismas;
g) Fiscalizar que los medios de financiamiento obtenidos mediante operaciones de crédito público
se apliquen a sus fines específicos;
h) Mantener un registro actualizado sobre el endeudamiento público, debidamente integrado al
sistema de contabilidad gubernamental;
i) Establecer las estimaciones y proyecciones presupuestarias del servicio de la deuda pública y
supervisar su cumplimiento;
j) Todas las demás que le asigne la reglamentación.

4. EL MARCO LEGAL E INSTITUCIONAL DEL SISTEMA DE CREDITO PÚBLICO

Constitución Nacional:
- El artículo 4º de la Constitución Nacional enumera los recursos del Tesoro Nacional
estableciendo: “El Gobierno Federal provee a los gastos de la Nación con los fondos del
Tesoro Nacional, formado del producto de derechos de importación y exportación, del de la
venta o locación de tierras de propiedad nacional, de la renta de correos, de las demás
contribuciones que equitativa y proporcionalmente a la población imponga el Congreso
General, y de los empréstitos y operaciones de crédito que decrete el mismo Congreso
para urgencias de la Nación, o para empresas de utilidad Nacional”.

Este artículo hace referencia a la generalidad de los créditos que puede obtener el
Gobierno Federal, tanto los de orden interno, como los de orden externo, permitiendo el
endeudamiento del país, excepcionalmente, para el caso de urgencias (guerras, desastres
naturales, inundaciones, etc.) y para empresas de utilidad nacional (construcción de obras
civiles, programas de saneamiento financiero, mejora de los distintos sectores
gubernamentales, etc.).

- El artículo 75, en su inciso 4º, atribuye al Congreso la potestad de: “contraer empréstitos
de dinero sobre el crédito de la Nación”.

- El artículo 124º faculta a las provincias a celebrar convenios internacionales, debiendo

cumplir con ciertos requisitos, expresando: “Las provincias (...) podrán celebrar convenios
internacionales en tanto no sean incompatibles con la política exterior de la Nación y no
afecten las facultades delegadas al Gobierno federal o el crédito público de la Nación, con
conocimiento del Congreso Nacional...”

De esta forma se profundiza la forma federal de gobierno, ajustándose a uno de los

principios fundamentales del federalismo: la coordinación, es decir la relación que delimita
las competencias propias del Estado Federal y de las provincias.

- El artículo 121, establece que las jurisdicciones provinciales mantienen todos los poderes
no delegados al gobierno federal.

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 En este sentido las provincias mantienen su autonomía para endeudarse.
Independientemente de esto en las Constituciones Provinciales se establecen los
requisitos legales para autorizar el uso del crédito público, como también en algunos casos
se determina un límite del endeudamiento en relación a los recursos presupuestarios.

Ley nº 25156:
Dentro del espíritu del Programa de Reforma de la Administración Financiera Gubernamental, y
reconociendo como marco legal lo prescripto en la Constitución Nacional, los principales
aspectos del Sistema de Crédito Público se establecen en la Ley 24.156 en su Título III "Del
Sistema de Crédito Público":

Además de la Constitución, la propia Ley nº 24156 expresa:

- Marco legal específico: Art. 56: “El crédito público se rige por las disposiciones de esta ley,
su reglamento y por las leyes que aprueban las operaciones específicas.

- Operaciones en contravención a Ley 24156: El Art. 66 expresa: “Las operaciones de

crédito público realizadas en contravención a las normas dispuestas en la presente ley son
nulas y sin efecto, sin perjuicio de la responsabilidad personal de quienes las realicen.
Las obligaciones que se derivan de las mismas no serán oponibles ni a la administración
central ni a cualquier otra entidad contratante del sector público nacional”.

- Definición de Crédito Público: 1) se vincula el concepto con la capacidad para endeudarse;

2) se acotan las operaciones generadoras de Deuda; 3) se define el destino del
endeudamiento.

- Clasificación de la deuda: (directa o indirecta y interna o externa). El artículo 58 de la Ley

24.156 clasifica la deuda pública según dos criterios:

a). Según su ámbito de exigibilidad, la misma puede ser:

Interna: es la deuda contraída con personas físicas o jurídicas residentes o

domiciliadas en la Argentina. El pago de este tipo de deuda puede ser exigible
dentro del territorio nacional;

Externa: es la deuda contraída con otro Estado u organismo internacional, o con

cualquier persona física o jurídica no residente en la Argentina. El pago de la
deuda externa puede ser exigible fuera del territorio nacional.

Cuando se trata de títulos en moneda extranjera y como consecuencia de la

globalización de los mercados, esta definición tropieza con el inconveniente de que
en algunos casos, resulta difícil establecer si el poseedor del papel de deuda que
se cotiza simultáneamente en mercados locales e internacionales es o no residente
en el país.

Esta situación da origen a una clasificación por tipo de moneda, local y

extranjera, la que es utilizada para algunos fines operativos, como por ejemplo el
presupuesto de caja que elabora la Tesorería General de la Nación.

b). Según la naturaleza del deudor, la deuda puede ser:

Directa: es la deuda asumida por la Administración Central en calidad de principal

deudor;

Indirecta: es la deuda de cualquier persona física o jurídica distinta de la

Administración Central pero que cuenta con un aval, fianza o garantía de la misma.

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 - Vinculación con Ley de Presupuesto:

o Norma general: El artículo 60 de la Ley 24.156 expresa: “las entidades de la

administración nacional no podrán formalizar ninguna operación de crédito público
que no esté contemplada en la ley de presupuesto general del año respectivo o en
una ley específica”.

o Caso especial avales, fianzas o garantías: El artículo 64 de la ley 24156 expresa:

“Los avales, fianzas o garantías de cualquier naturaleza, que cualquier ente
público otorgue a personas ajenas a este sector, requerirán de una ley.
Se excluyen de esta disposición a los avales, fianzas o garantías que otorguen las
instituciones públicas financieras.

- Contenido mínimo de Ley de Presupuesto: El artículo 60 expresa: “La ley de presupuesto

general debe indicar como mínimo las siguientes características de las operaciones de
crédito público autorizadas:
— Tipo de deuda, especificando si se trata de interna o externa;
— Monto máximo autorizado para la operación;
— Plazo mínimo de amortización;
— Destino del financiamiento.
Si las operaciones de crédito público de la administración nacional no estuvieran
autorizadas en la ley de presupuesto general del año respectivo, requerirán de una ley
que las autorice expresamente”.

Excepción: la Ley faculta al Poder Ejecutivo a formalizar las respectivas operaciones

de crédito con organismos financieros multilaterales de los que Argentina es miembro -
y por lo tanto aporta capital - y participa en sus políticas de crédito.

El Art. 60 , in fine, expresa: “Se exceptúa del cumplimiento de las disposiciones

establecidas precedentemente en este artículo, a las operaciones de crédito público
que formalice el Poder Ejecutivo Nacional con los organismos financieros
internacionales de los que la Nación forma parte”.

- Clasificación de la deuda por tipo de operación: el artículo Nº 57 clasifica la deuda según

su causa u origen.

- Intervención del BCRA: El Art. 61 expresa: En los casos que las operaciones de crédito
público originen la constitución de deuda pública externa antes de formalizarse el acto
respectivo y cualquiera sea el ente del sector público emisor o contratante, deberá emitir
opinión el Banco Central de la República Argentina sobre el impacto de la operación en la
balanza de pagos.

- Operaciones de Crédito Público de Empresas Públicas: El Art 62 expresa: “Cumplidos los

requisitos fijados en los arts. 59 y 61 de esta ley, las empresas y sociedades del Estado
podrán realizar operaciones de crédito público dentro de los límites que fije su
responsabilidad patrimonial y de acuerdo con los indicadores que al respecto establezca la
reglamentación. Cuando estas operaciones requieran de avales, fianzas o garantías de
cualquier naturaleza de la administración central, la autorización para su otorgamiento
debe estar prevista en la ley de presupuesto general o en una ley específica”.

- Operaciones de reestructuración de deuda: El Artículo 65 expresa: “El Poder Ejecutivo

nacional podrá realizar operaciones de crédito público para reestructurar la deuda pública
mediante su consolidación, conversión o renegociación, en la medida que ello implique un
mejoramiento de los montos, plazos y/o intereses de las operaciones originales."

- La reestructuración de la deuda puede efectuarse en forma directa o indirecta:

Clase Cr Luis Costa Lamberto s/ Crédito Público (al 07.02.2012) 8

 o Directa: a aquella que se realiza con los mismos acreedores y tiene como
consecuencia una extinción de la deuda preexistente en el mismo acto en que se
contrae la nueva deuda.

Dentro de este concepto:

* la conversión de deuda: consiste en el cambio de uno o más títulos por otro u otros
nuevos representativos del mismo capital adeudado, modificándose los plazos y
demás condiciones financieras de su servicio.
* la consolidación: consiste en la transformación de una o más partes de la deuda
pública (generalmente interna y de corto plazo), en deuda instrumentada a mayor
plazo, con lo que se concilian los montos adeudados y se modifican las condiciones de
su servicio, generalmente a través del canje de deuda por títulos públicos.
* la renegociación: de la deuda consiste en convenir con el acreedor la modificación de
los plazos, intereses u otras condiciones originalmente pactadas, lo que generalmente
se instrumenta mediante una addenda al contrato original o mediante un nuevo
convenio.

o Indirecta: es aquella que se realiza con acreedores diferentes a través del mercado y
en momentos de tiempo distintos, emitiendo deuda nueva y comprando deuda
preexistente.

Estas operaciones de reestructuración indirecta de Deuda Pública implican

fundamentalmente el manejo de los pasivos del Gobierno, con los objetivos
fundamentales de:
- administrar el riesgo de fluctuaciones en las tasa de interés internacionales y tipos de
cambio
- arbitrar el rendimiento de los distintos instrumentos de la deuda; y
- reducir la volatilidad de los instrumentos financieros más líquidos

Entre las mencionadas operaciones se encuentran transacciones tales como: compras

en el mercado, operaciones de cancelación de deuda combinadas, operaciones de
pase de monedas (“currency swaps”), o de tipo de tasas de interés (“interest swaps”),
acuerdos de recompra de obligaciones (“repurchase agreements”) y otros instrumentos
derivados tales como futuros, opciones, límites inferiores (“floors”) y límites superiores
(“caps”), límites inferiores y superiores (“collars”) y operaciones de cobertura (“hedge”).

5. CONCEPTO DE AVALES EN EL ÁMBITO DEL DERECHO PÚBLICO Y LA LEY 24.156

o Aval: es una forma peculiar de garantía por la que el Estado Nacional se obliga
accesoriamente para el cumplimiento de una obligación crediticia contraída por una
entidad pública, privada o mixta.

o Fianza: La diferencia con la fianza consiste en que si bien el contrato de fianza y el

aval, garantizan una obligación contraída por un tercero; en el aval la obligación del
avalista es de carácter objetivo, es decir garantiza el pago de la deuda y no a la
persona del deudor como en el caso de la fianza. En otras palabras, si el deudor
principal incumple, el acreedor -en el contrato de fianza- no podrá exigir su crédito al
fiador hasta tanto no haya ejecutado, es decir accionado contra los bienes del principal
obligado, mientras que en el aval, el acreedor podrá accionar contra el deudor principal
o contra el avalista, directamente.

Si bien algunos autores consideran que el otorgamiento de avales no constituye un empréstito

porque la Nación solo otorga una garantía para el supuesto caso de que el sujeto avalado incumpla
con su obligación derivada del contrato de préstamo, el artículo 57 inciso e) de la Ley N° 24.156,
establece que el endeudamiento que resulte de las operaciones de crédito público se denomina

Clase Cr Luis Costa Lamberto s/ Crédito Público (al 07.02.2012) 9

deuda pública, pudiendo originarse ésta en el otorgamiento de avales, fianzas y garantías, cuyo
vencimiento supere el ejercicio financiero, con lo cual se asigna al endeudamiento indirecto similar
tratamiento que al resto de las operaciones de Crédito Público

A su vez, no se lo considera un gasto, por cuanto estaría sujeto a una eventualidad o contingencia
sujeta al cumplimiento del avalado. Por ello el Estado Nacional, cuando avala, toma sobre sí “el
riesgo de crédito” de la falta de pago de la deuda original.

Una vez otorgado el aval, los entes avalados deberán hacer frente al pago de los servicios
respectivos con sus propios fondos. Ante el incumplimiento de la obligación principal, la Secretaría
de Hacienda en forma subsidiaria y ante insuficiencias transitorias del deudor original podrá afectar
la cuenta de la Tesorería General de la Nación, quedando automáticamente autorizada a:

1. Afectar órdenes de pago existentes en la Tesorería General de la Nación a favor de los avalados
por un equivalente al servicio pagado.
2. Afectar recursos de coparticipación federal previa autorización de la Provincia, mecanismo que
deberá estar acordado en los contratos subsidiarios de los préstamos correspondientes.

3. Afectar las cuentas bancarias de cualquier naturaleza de las que sean titulares los obligados
principales, debiendo los bancos oficiales, privados o mixtos disponer la transferencia a favor de la
Tesorería General de la Nación de los importes respectivos al solo requerimiento de la Secretaría
de Hacienda.

6. SISTEMA DECISORIO Y DE CONTROL

Etapa: “Uso del Crédito Público. Capacitación de Recursos”

- Fase Inicio de Gestión:
• Poder Ejecutivo
o Secretaría de Hacienda: autoriza inicio de Gestión.
o ONCP Registra Autorización
• Poder Legislativo
o Previo a la Formalización de la operación, el Congreso aprueba el endeudamiento
(incluyendo otorgamiento de avales) por la Ley de Presupuesto o Ley especial.
- Fase Negociación:
• Poder Ejecutivo
o Entidades y Jurisdicciones interesadas negocian de acuerdo a normas
establecidas por la Secretaría de Hacienda asistida por la Subsecretaría de
Financiamiento
• Poder Legislativo
o Específica Indicando:
• Tipo de Deuda
• Monto Máximo Autorizado
• Plazo Mínimo de Amortización
• Destino del Financiamiento
- Fase Formalización:
• Poder Ejecutivo
o ONCP Registra Contrato
• Poder Legislativo:
o Excepto operaciones con organismos internacionales que formalice el PEN

Etapa: “Ejecución de las operaciones ” y “Administración de la Deuda Pública y atención de

su servicio”
- Fase Desembolsos y Ejecución:
• Poder Ejecutivo

Clase Cr Luis Costa Lamberto s/ Crédito Público (al 07.02.2012) 10

 o Oficina Nacional de Crédito Público establece las normas e instructivos para el
seguimiento, información y control del uso de los préstamos.
o Registra desembolsos
• Poder Legislativo
o Auditoría General de la Nación audita y controla aplicación y los recursos
provenientes de las Operaciones de Crédito Público.
- Fase Pagos:
• Poder Ejecutivo
o Oficina Nacional de Crédito Público Fiscaliza el cumplimiento en su tiempo y forma
del Servicio de la deuda.
o Registra Pagos

7. INTERRELACION DEL SISTEMA DE CREDITO PÚBLICO con OTRAS DEPENDENCIAS DEL

MACRO SISTEMA DE AF

- Órgano Rector del Sistema Presupuestario: A este órgano le compete un rol sustantivo
en la elaboración y ejecución de la Ley del Presupuesto Anual de Recursos y Gastos del
gobierno y constituye uno de los componentes más relevantes de la administración
financiera gubernamental.

Es necesario establecer una corriente informativa entre el Sistema Presupuestario y el

Sistema de Crédito, en lo referido a:
o proyecciones de gastos comprometidos por servicio de la deuda,
o estimaciones de recursos financieros previstos por colocación de Títulos Públicos
en los mercados locales e internacionales,
o préstamos externos u otras modalidades del uso del crédito público,
o financiación de proveedores
o estados de situación de la deuda pública
o compromisos asumidos por el gobierno en materia de recursos
o préstamos externos financiados por organismos internacionales, etc.

- Tesorería Nacional o Sistema de Tesorería: La Tesorería Nacional es otro de los

componentes fundamentales de la administración financiera gubernamental, y su
competencia primordial consiste en la administración financiera de las cuentas del Tesoro,
o de su fondo unificado cuando fuere el caso.

En ese sentido, la efectiva administración del tesoro del estado requiere una formulación y
presupuestación estrictamente ajustada a las necesidades financieras. Por lo tanto, debe
coordinarse el flujo de información sobre vencimientos de obligaciones y de necesidades
de fondos en el momento preciso.

- BCRA: Agente financiero del gobierno a través de la Tesorería Nacional: El Banco Central,
en general ocupando el papel de agente financiero del Estado para el cumplimiento de las
obligaciones externas, se constituye en uno de los componentes de la administración
financiera gubernamental, y comparte actividades en lo que respecta a la administración
del crédito público.

En cuanto al proceso de pagos de la deuda externa, una vez emitida la instrucción de pago
por el Sistema, es competencia del agente financiero efectuar la transferencia de divisas a
los acreedores, hecho que afecta las cuentas del gobierno. Por otra parte, y en
correspondencia con las instrucciones y lo requerido por el gobierno, acredita en las
cuentas correspondientes los desembolsos por colocaciones o por préstamos externos que
reciba el Tesoro.

- Órgano Rector del Sistema de Contabilidad Pública: Constituye otro de los

componentes fundamentales de la administración financiera gubernamental, le compete la

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 coordinación del registro contable y presupuestario de todas las transacciones económico -
financieras que efectúe el gobierno central.

A tal efecto, la integración física y funcional del Sistema de Administración Financiera con
el Sistema de Administración de la Deuda, dará lugar al inmediato registro en la
contabilidad gubernamental de todas las transacciones vinculadas con el uso del crédito
público, que se efectúen desde el Sistema de Administración de la Deuda Pública, con lo
cual se evitarán desfasajes entre la situación patrimonial del Tesoro y sus estados
contables.

8. ASPECTOS FUNCIONALES Y ESTRUCTURALES QUE DEBE CUMPLIR EL SISTEMA DE

INFORMACION DE LA DEUDA PÚBLICA.
El Manual señala los principales requisitos funcionales y estructurales que deben contemplarse en
el diseño y la instrumentación del Sistema de Información de la Deuda Pública:

1. Los datos correspondientes a las operaciones de crédito público deben ser incorporados al
Sistema por medio de un registro único, al que se podrá acceder desde las áreas funcionales de la
oficina encargada de la administración de la deuda pública.

2. Una de las características fundamentales que debe cumplir el Sistema, consiste en el cálculo y
la generación automática de las Tablas de Amortización (Flujos de Caja) de cada préstamo o bono,
basándose en las características de los instrumentos previamente ingresados, así como también
en los datos actualizados de los tipos de cambio y las tasas de interés

3. A su vez, la actualización de los flujos de caja de cada tramo, tiene que producirse de manera
automática cada vez que se ingresan, en tablas específicas e independientes, los valores
actualizados de las tasas de interés y los tipo de cambio, para lo cual el Sistema debe permitir el
almacenamiento de dichos valores, con la periodicidad que se fije en cada caso.

4. El sistema debe permitir la diferenciación de las operaciones que se encuentran: a) en tránsito y

aún no formalizadas o b) las que se estima se formalizarán en un determinado periodo, con el
propósito de que las proyecciones que se realicen puedan contemplar distintas posibilidades de
carteras de pasivos del Gobierno.

5. El sistema debe permitir el registro diferenciado de los avales y garantías otorgadas por el
Gobierno, que constituyen deuda pública indirecta, junto con la capacidad de ejercer el
correspondiente control del cumplimiento de las obligaciones por parte de los deudores principales

6. El registro y control de las operaciones de crédito público deben ser sistemáticos y centralizados,
a los efectos de mejorar la operatividad del Sistema y la calidad y confiabilidad de la información
que produzca.

7. Para efectuar la carga de la información y el seguimiento de las operaciones, se debe permitir el

acceso de diversos puestos de trabajo, con diferentes funciones y niveles de responsabilidad, es
decir, un sistema multiusuario, que disponga de elementos de seguridad para los distintos niveles
de acceso y modificación de la información.

8. El sistema debe permitir un acceso inmediato a la información disponible en la base de datos,

para asistir, de manera eficaz, en el proceso de toma de decisiones. Asimismo, debe contemplar la
posibilidad de introducir cambios en determinadas variables, para poder hacer estimaciones sobre
distintos escenarios.

9. Debe ser lo suficientemente flexible para que el gobierno amplíe sus posibilidades operativas en
los mercados de capitales. Esto comprende desde la posibilidad de definir y administrar
instrumentos de crédito "a medida" (swaps, operaciones de recompra, opciones u otras) hasta el

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poder operar en la administración de sus pasivos de la manera más eficaz (cancelaciones
anticipadas, rescates, reprogramaciones de vencimientos, canjes u otras)

10. Debe estar interconectado y servir de nexo con las distintas áreas contables y financieras que
intervienen en la administración financiera gubernamental y poseer mecanismos que permitan
atender puntualmente los servicios de la deuda, emitir las órdenes de pago con la antelación
necesaria y recibir las comunicaciones sobre desembolsos efectuados. Es apropiado compartir,
cuando fuere necesario, las distintas bases de datos que deben desarrollarse tanto la oficina
encargada de la administración de la deuda publica, como la oficina del agente financiero del
gobierno, ya que se debe prever la integración de ambas instituciones en el registro de los
préstamos y el pago del servicio, dentro de una clara definición de las competencias de cada una.

11. El Sistema debe ser la única fuente para todas las áreas que requieran información sobre
crédito público. De esta manera se evita la duplicación de tareas dentro del gobierno, con el
consecuente ahorro de recursos y ganancia en calidad y coherencia de información.

12. El Sistema debe funcionar como un archivo histórico que permita una rápida consulta sobre la
vida de las distintas operaciones; debe disponer de toda la información apropiada desde la fecha
de los desembolsos realizados y previstos, hasta el cronograma de pagos históricos y futuros de la
misma.
13. También es una herramienta de programación financiera, por lo que resulta indispensable
contar con los procedimientos que identifiquen las necesidades de fondos y de divisas.

14. El sistema de información debe permitir exportar datos (por ejemplo, a planillas de cálculos)
para la posterior elaboración de informes especiales o de análisis, no previstos por el sistema
directamente.

15. Debe poseer la facultad de auto controlarse en la ejecución de sus funciones, disponiendo de
salidas y estados para tales efectos.

9. SIGADE (Sistema de Gestión y Análisis de la Deuda)

Con relación al núcleo del Sistema informático del Registro y Control de la Deuda, se ha optado
por incorporar al SIGADE (Sistema de Gestión y Análisis de la Deuda), sistema que ha sido
desarrollado por la UNCTAD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo) y
que cumple adecuadamente con los requisitos que se mencionaran precedentemente.

Dicha decisión se adoptó a los efectos de contar en el menor tiempo posible con un sistema que
brindara información confiable de la situación de la deuda pública y a su vez que contribuyera al
cumplimiento de las obligaciones con los acreedores, para lo cual se instaló a fines de 1993, en la
Secretaría de Hacienda la Versión 4.1 plus del SIGADE.

Este sistema está instalado en más de 40 países y fue desarrollado en el año 1978 con el
propósito de brindar a los países con importantes saldos de deuda externa, una herramienta de
gestión y ordenamiento, en particular vinculada con las renegociaciones en el ámbito del Club de
París, y con la deuda con Organismos Multilaterales y la banca comercial.

La migración a esta nueva versión posibilitó que durante los ejercicios 1996 y 1997 se desarrollara
un modulo de conexión entre el SIGADE y el SIDIF.

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 SISTEMA DE REGISTRO DE LA DEUDA

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