TEMA 4: MATEMÁTICAS FINANCIERAS

A. INTRODUCCION

Una de las decisiones más recurrentes que se enfrenta en las empresas se refiere a
la obtención y uso adecuado del dinero.

Entre otros hay que analizar qué hacer con el dinero que se dispone, decidir entre
alternativas mutuamente excluyentes, evaluar que alternativa genera mayor
rentabilidad, analizar que alternativa financiera es más adecuada, etc.

En todo este análisis aparecen las matemáticas financieras las que constituyen un
conjunto de herramientas, métodos y procedimientos que ayudan en la toma de
decisiones relacionadas con la obtención y uso del dinero, constituyendo un valioso
conjunto de herramientas para aquellas personas que directa o indirectamente
manejan dinero.

Podemos concluir que las matemáticas financieras se centran en el análisis de la

actividad financiera en relación al uso del dinero.

Uno de los bienes transados, en el mercado de capitales, es el dinero, pero éste no

se compra ni se vende sino que se arrienda, es decir se entrega en préstamo a una
persona o institución, la que tiene derecho a hacer uso del bien por un tiempo
determinado. El pago por el arriendo del dinero de llama interés

El hecho que exista la posibilidad de arrendar el dinero hace que, independiente de

que no exista inflación, hay un costo de oportunidad y, por lo tanto, no da lo mismo
tener hoy una cierta cantidad de dinero, que tener la misma cantidad en un período
futuro, es decir el valor del dinero en el tiempo no es el mismo.

Las matemáticas financieras derivan una serie de fórmulas que permiten, entre otros
calcular:

a) El valor futuro de un dinero que se tiene hoy

b) Valores presentes o actuales de dineros que se recibirán en el futuro
c) Ganancias o gastos, que se generan, por el hecho de prestar dinero o recibir
dinero en préstamo.
d) Tasas de interés que se deben cobrar a fin de obtener una determinada ganancia
e) Equivalentes financieros, es decir cantidades de dinero, en un período de tiempo,
que dejan a una persona o institución , en las mismas condiciones financieras que
recibir una cierta cantidad de dinero, en otra fecha dada. La indiferencia está
determinada por el costo de oportunidad que tenga la persona o institución, es
decir la tasa de interés, y también por el sistema de capitalización que se esté
utilizando.

Como en el mercado financiero existen dos mecanismos de cobro del servicio

financiero, el interés simple y el interés compuesto, se requieren determinar fórmulas
de cálculo para ambos sistemas.

B. PRINCIPIOS Y LENGUAJE FINANCIERO

1. Principios Financieros

Primer principio. Una unidad monetaria hoy vale más que una unidad monetaria
mañana. Esto es por el costo de oportunidad antes mencionado

Segundo principio. Una unidad monetaria segura vale más que una con riesgo.

Este principio se fundamenta en el hecho práctico de que la mayoría de los

inversionistas evitan el riesgo, cuando pueden hacerlo, sin sacrificar la rentabilidad del
negocio.

2. Lenguaje Financiero

Para efecto de determinación de las fórmulas que vienen a continuación es necesario

tener conocimiento de cierto lenguaje financiero. A continuación se hace referencia al
mismo:

a) Interés ( I ) : Pago (cobro) por el dinero recibido (colocado) en préstamo

b) Tasa de interés ( i ) : Es el precio del dinero arrendado. Generalmente se expresa
en tanto por ciento, pero en las fórmulas se expresa en tanto por uno
c) Tasa de Retorno: Es la tasa de rentabilidad obtenida en una inversión realizada
d) Capital: Es el dinero que se recibe (se coloca) en préstamo
e) Tiempo: Variable que puede ser expresado en distintas unidades: días, meses,
años, etc.). De hecho las tasas de interés son expresadas en unidades de tiempo,
porque el precio por el arrendamiento, es función del tiempo.

El planteamiento de los problemas económicos-financieros se desarrollan en torno a

dos conceptos básicos:

a) Capitalización: Valor a fecha futura o monto que se obtendrá o se convertirán los

capitales colocados en fechas anteriores. Capitalizar es trasladar y valorizar
capitales del presente al futuro.
b) Actualización: Es el estudio del valor en la fecha actual o presente de capitales
que se recibirán en fecha futura. Actualizar es traer y valorizar capitales del futuro
al presente.

C. INTERES SIMPLE

El interés simple tiene como característica el hecho de que siempre se calcula el

interés sobre el mismo capital inicial, cualquiera que sea el tiempo que permanezca
prestado o depositado, es decir nunca se capitaliza. Varía en relación directa con la
cantidad de dinero prestada., la tasa de interés y el tiempo de duración del préstamo
o depósito.

1. Cálculo y desarrollo de fórmulas

Ahora desarrollaremos una serie de fórmulas que relacionarán el valor presente del
dinero con el valor futuro, haciendo uso del interés, la tasa de interés y el tiempo.
Usaremos la siguiente nomenclatura:

C = V.A = Capital o valor presente

M= V.F = Monto final o valor futuro
I = Interés
i = Tasa de interés del período (día, mes, año, etc)
n = Período de tiempo (día, mes, año, etc)

a) Cálculo del interés

Dijimos que el interés en el caso del interés simple, se calcula siempre sobre el capital
inicial y corresponde al precio que hay que pagar sobre el capital, por tanto
tendremos.

Para n = 1  I = Cxi
Para n períodos I = C x i + C x i + C x i + .......... + C x I = n x C x i

b) Monto o valor futuro

Valor Futuro = C + I = C + C x i x n = C (1 + i x n)

c) Desarrollo de fórmulas generales

Despejando las distintas variables a partir de la ecuación determinada con

anterioridad tendremos:

Valor actual ( C ) = Valor futuro Valor Futuro = C (1 + i x n)

1+i x n
 Valor Futuro - 1 Valor Futuro - 1
i = Valor Actual n = Valor actual .
n i

I= C x i x n

La siguiente fórmula se puede ocupar cuando queremos calcular el tiempo necesario

para que un capital se transforme en k (número natural) veces el capital inicial.

n= k–1 en que: k = 1, 2, 3, ……., n

i

2. Correcto uso de las fórmulas

Las fórmulas que hemos determinado son generales, es decir son válidas para
cualquier período de tiempo, el único cuidado que hay que tener es que haya relación
entre el período y la tasa de interés.

Por otro lado se pueden calcular tasas equivalentes de interés es decir tasas de
interés que permitan acumular el mismo interés, o que permitan llegar a un mismo
valor futuro, a partir de un capital inicial, al considerar un determinado período de
tiempo. En el caso del interés simple se tiene que:

i mensual = i anual
12
En términos más generales:

ik = . i . k = número de períodos iguales en que

k se dividió el período de tiempo de i

3. Valor del dinero en el tiempo o valor tiempo del dinero

El valor tiempo del dinero (en inglés, Time Value of Money, abreviado usualmente
como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un inversionista prefiere
recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en
una fecha futura. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede
obtener interés sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflación (si esta
es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero perderá poder de compra.

Las ecuaciones equivalentes determinan conveniencias entre alternativas. Se usan

para el cálculo de tasas internas, que son las tasas a las que permanecen invertidos
los dineros. En la evaluación económica de proyectos de inversión surge el concepto
de tasa Tasa de Oportunidad que es una tasa externa básica para el estudio de
factibilidad. El gobierno utiliza la Tasa de Interés Social en la evaluación de sus
proyectos de inversión.

4. Problemas varios de interés simple

a) El monto y el interés son función directa de C, i y n

Ejemplo: Calcular el monto y el interés de:

- C = 3.000 colocado a C = 3.000 colocado a

i= 6% anual i = 7% anual
- C = 7.000 colocado a C = 7.000 colocado a
i= 6% anual i = 7% anual

b) Calcular la tasa mensual equivalente a la tasa del 12% anual y demostrar que
efectivamente son equivalentes

i mensual = 0,12 = 0,01

12

V.F1 = C x (1 + 0,12) = 1,12 C

VF2 = C x (1 + 0,01 x 12) = 1,12 C

c) Multiplicación del capital por un entero

Averiguar el tiempo en que un capital de cuadriplica si está colocado a la tasa del
20% anual.

Tenemos:

C= C VF = 4C i = 0,2

4C - 1
Luego: n = . C . = 15 años
O,2

Se observa que se pudo haber aplicado directamente la fórmula de k veces el capital i

n = k – 1 = 4 – 1 = 15 años
I 0,2

d) ¿Qué tasa de interés simple se requiere para que un capital de $ 20.000 se

transforme en $ 21.200, en el plazo de 9 meses?

VA (C) = 20.000
VF = 21.200
m = 9
VF = VA (1 + i x n)  21.200 = 20.000 (1+ i x 9/12) = 20.000 + 15.000 i
15.000 i = 1.200
i = . 1.200 . = 0,08
15.000

e) El 10 de Enero se firmó un pagaré de $ 60.000 a una tasa de interés del 9%. ¿En
qué fecha los intereses serán de $ 359 ?

VA (C) = 60.000
i = 0,09
i = 359

I = C x i x n  359 = 60.000 x 0,09 x n = 5.400 n

n = 359/5.400 = 0,06648 años
d = 0,06648 x 360 = 23,93 días

Por tanto los intereses de $ 359 se acumularán el 3 de Febrero (24 días más)

f) Un artículo vale $ 1.800 al contado. Un comprador paga $ 800 de cuota inicial al

contado y el resto a 60 días, con un recargo del 5% sobre el precio al contado.
¿Qué tasa de interés simple anual pagó?

C = 1.800 – 800 = 1.000

n = 60/360
I = 1.800 x 0,05 = 90

I = C x i x n  90 = 1.000 x i x (60/360) = 166,67 i

i = 90/166,67 = 0,54

g) Un pagaré de $ 1.200 con vencimiento en 8 meses y con interés del 5% se quiere

vender a una persona al cuarto mes. Si ésta desea obtener un rendimiento del 6%
¿Cuánto pagará por el documento ?

C = 1.200
m1 = 8 meses i1 = 0,05
m2 = 4 meses i2 = 0,06

C = 1.200 VF
I
1 2 3 4 5 6 7 8
VA

VF = 1.200 ( 1 + 0,05 x 8/12) = $ 1.240

VA = . 1.240 . = 1.215,69
(1 + 0,06 x 4/12)
h) Si el rendimiento normal del dinero es del 9% ¿Qué oferta es más conveniente por
un terreno?

i) $ 60.000 al contado
ii) $ 20.000 al contado y el saldo en dos pagarés, uno de $ 10.000 a 90 días y otro de
$ 32.000 a 180 días

$ 60.000
I I I
90 días 180 días
$ 20.000 $ 10.000 $ 32.000

La comparación de las alternativas debe realizarse en un mismo momento en el

tiempo. En este caso resulta más práctico compararlas en el período cero (hoy) es
decir calcular el valor actual. Tenemos:

V.A (i) = $ 60.000

V.A (ii) = 20.000 + 10.000/(1+0,09 x 90/360) + 32.000/ (1+0,09 x 180/360) = $ 60.402

Al vendedor del terreno le conviene más la alternativa ii). En la medida que aumentan
las tasas de interés va disminuyendo el valor actual de la alternativa ii).

Se puede calcular la tasa de interés de interés al cual resultan indiferente ambas

alternativas, para ello se debe igualar VA(i) = VA (ii) y despejar la tasa de interés.

i) Problema de sustitución de capitales

El Sr. Morales debe $ 500 con vencimiento en dos meses, $ 1.000 con vencimiento
en cinco meses y $ 1.500 con vencimiento en ocho meses. Desea pagar las deudas
mediante dos pagos iguales, uno con vencimiento en seis meses y otro con
vencimiento en 10 meses. Determine el importe de dichos pagos suponiendo una tasa
de interés de mercado del 6%. Tome como fecha focal o de cálculo al final de 10
meses.

Datos:
C1 = 500 n1 = 8
C2 = 1.000 n2 = 5
C3 = 1.500 n3 = 2
C4 = P n4 = 4
C5 = P n5 = 0

Solución:

D. INTERES COMPUESTO

Un capital se presta o deposita a interés compuesto cuando los intereses que produce
al cabo de cada unidad de tiempo se acumulan y agregan al capital inicial para que
produzcan, a su vez, nuevos intereses. El interés vencido es agregado al capital en
intervalos establecidos de tiempo, es decir, se capitaliza o convierte. Tanto el capital
como el interés convertible en capital aumentan periódicamente durante el período de
transacción.

Hay algunas definiciones importantes:

Frecuencia de conversión = Número de veces que el interés se convierte en
capital en un año.
Período de interés o conversión o subperíodo = Período de tiempo entre dos
conversiones sucesivas

La tasa de interés se establece normalmente como una tasa anual. Es la frecuencia

de conversión la que indica cada cuanto tiempo se capitaliza:

Tasa de interés (ik) = Tasa anual de interés ( j )

Frecuencia de conversión ( k)

1. Regímenes de capitalización anual de intereses

La frecuencia de conversión es igual a 1, es decir la capitalización se realiza una vez

al año. Esquemáticamente tendremos:

C0 i C1 i C2 ........ ............ i .... Cn

I I I I

n = 1  C1 = Co + I = Co + Co x i = Co (1 + i)
n = 2  C2 = C1 + I = C1 + C1 x i = C1 (1 + i) = Co (1 + i) (1+ i) = Co ( 1+ i)2
-
-
-
n = n  Cn = Co (1 + i)n

Relacionando con las fórmulas anteriores tendremos:

Valor actual ( C ) = Valor futuro Valor Futuro = C (1 + i)n

(1 + i )n

(1/n)
i = Valor Futuro - 1
Valor Actual n = log V.F – log C
Log (1 + i)
Al igual que en el régimen de interés simple las fórmulas que hemos determinado son
generales, es decir son válidas para cualquier período de tiempo.

Por otro lado no es necesario que veamos ejemplos aplicados, ya que estas fórmulas
se pueden aplicar a los mismos problemas vistos en el interés simple. Como analogía
podemos decir que un pan se puede elaborar con distintos moldes. El ingrediente es
el mismo sólo cambia el artefacto con el que se elabora. En el caso de los problemas
de matemáticas financieras los datos son los mismos sólo cambia la forma de
capitalización.

Relaciones entre tasas de interés compuesto:

ik = . j . j = ik x k
k

i = (1 + ik)k – 1 ik = (1 + i )1/k - 1

i = (1 + j/k)k – 1 j = k [ (1 + i)1/k – 1]

E. TASAS EQUIVALENTES DE INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Cuando vimos el lenguaje financiero dijimos que la tasa de interés es el precio del
dinero, ahora agregaremos que la tasa de interés es un índice, expresado mediante
un porcentaje, utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o el costo de un
crédito.

Dado un período de tiempo se pueden determinar tasas equivalentes de interés

simple e interés compuesto, es decir tasas que permiten, dado el período de tiempo,
obtener los mismos intereses, a partir de un capital inicial. Otra forma de decirlo, son
tasas que a partir de un mismo capital inicial determinan, en un período de tiempo
determinado, un mismo valor futuro, por tanto permiten obtener la misma ganancia o
interés.

1. Tasas equivalentes de interés en el Régimen de Interés Simple

Recordemos que para determinar el valor futuro, cuando el tiempo de cálculo de

interés estaba expresado en años, se usaba la siguiente fórmula:

Valor Futuro = V.A (1 + i x n)

¿Cómo podemos determinar el mismo valor futuro, si el depósito inicial gana una tasa
ik, correspondiente a una subdivisión del año?
Gráficamente tenemos:
VA ik
I / / / I I I I
1 2 3 4
n

Sea k = número de partes iguales en que se divide el período (año, semestre,

trimestre, etc)
ik = tasa de interés del subperíodo

Tendremos:

Intereses = VA x ik + VA x ik + VA x ik + + Va x ik
VA x ik x n x k
VF = VA + Intereses = VA + VA x ik x n x k = VA x ( 1 + ik x n x k)

De acuerdo con lo anterior, para que i sea equivalente a ik tiene que darse que:

V.A (1 + i x n) = VA x ( 1 + ik x n x k), por tanto:

(1 + i x n) = ( 1 + ik x n x k) =>

i = ik x k => ik = i/k

Hemos encontrado por tanto la fórmula para determinar tasas equivalentes entre el
período y el subperíodo.

2. Tasas equivalentes de interés en el Régimen de Interés Compuesto

Siguiendo los mismos pasos que en el caso del interés simple, tendremos:

i = (1+ ik)k – 1 ; ik = ( 1+ i) 1/k - 1

En que:
k = Número de partes iguales en que se divide el período (año, semestre, trimestre,
etc)
i = Tasa de interés compuesto efectiva del período
ik = Tasa de interés compuesto efectiva del subperíodo
Sea j = tasa de interés nominal, de pizarra o de cálculo, entonces:
ik = j/k => j = ik x k
i = (1 + j/k)k – 1 => j = k ( (1 + i)1/k – 1)

Ejercicios

a) ¿Cuál es la tasa efectiva de interés que se recibe de un depósito bancario pactado

a 18% de interés anual convertible mensualmente?
 Respuesta: 19,6%

b) ¿Cuál es la Tasa efectiva que se paga por un préstamo bancario que se pacta a
un 18% de interés anual, capitalizable:

i) Trimestralmente ?
ii) Semestralmente ?

Respuestas:
i) 19,25%
ii) 18,81%

c) ¿Qué tasa capitalizable semestralmente es equivalente al 8%, capitalizable

trimestralmente?

Primero calculemos la tasa trimestral efectiva:

i4 = 0,08/4 = 0,02

A partir de esta tasa trimestral podemos calcular la tasa semestral efectiva:

i2 = (1 + i4)2 + 1 = (1 + 0,2)2 – 1 = 0,0404

Si son equivalentes es porque generan el mismo interés, a partir de un capital común,

en un período determinado, o bien porque a partir de ese capital común llegan a un
mismo valor futuro, en un período determinado.

Comprobemos si las tasas determinadas son equivalentes. Para ello trabajaremos

con un capital de $ 100 colocado a un plazo de un año. Tenemos:

VF = 100 (1+0,02)4 = 108,24

VF = 100 (1+0,0404)2 = 108,24

Efectivamente son equivalentes

3. Tasas equivalentes de interés simple e interés compuesto

Sabemos que en el régimen de interés simple:

Valor Futuro = C (1 + is x n), y que en el régimen de interés compuesto:
Valor Futuro = C (1 + ic)n

Por tanto si las tasas son equivalentes, significa que ambos valores futuros son
iguales, lo que significa que:

C (1 + is x n) = C (1 + ic)n

De aquí podemos deducir las siguientes fórmulas:

is = (1 + ic)n -1 ic = (1 + is x n)1/n - 1
n

Ejercicios:

a) Calcule una tasa de interés simple equivalente a una tasa de interés del 12%
capitalizable trimestralmente, para el período de:
i) Tres años
ii) Siete años

Posteriormente demuestre sus resultados

Solución:

Primero calcularemos a que tasa de interés efectiva anual equivale la tasa de interés
del 12% capitalizable trimestralmente

j = 12% = 0,12
i4 = 0,12/4 = 0,03
ic = (1+ 0,03)4 – 1 = 0,1255

Ahora calcularemos las tasas de interés simple equivalentes

i) Para tres años

is = (1+ 0,1255)3 – 1 = 0,1419 => 14,19%

3
Veamos si es, o no, la tasa correcta. Para ello calcularemos los valores futuros, a
tres años, utilizando ambas tasas.

VFs = VA (1+ 0,1419 x 3) = 1,43 VA

VFc = VA (1+ 0,1255)3 = 1,43 VA

La tasa determinada es la correcta porque conduce al mismo valor futuro que la tasa
de interés compuesto, determinando, por lo demás, el mismo interés para el período
de tres años ( 0,43 VA)

ii) Para 7 años

is = (1+ 0,1255)7 – 1 = 0,184 => 18,4%

7

Hagamos los mismos cálculos anteriores para ver si es la tasa correcta

VFs = VA (1+ 0,184 x 7) = 2,288 VA
VFc = VA (1+ 0,1255)7 = 2,288 VA
La tasa determinada es la correcta porque conduce al mismo valor futuro que la tasa
de interés compuesto, determinando, por lo demás, el mismo interés para el período
de siete años ( 1,288 VA)

Podemos concluir, con los resultados obtenidos, que mientras más grande sea el
período, para el cual hay que determinar la tasa equivalente de interés simple, más
grande tiene que ser la tasa de interés simple. Esto es lógico porque mientras mayor
sea el período hay más capitalizaciones, luego se requiere una tasa mayor para
compensar las diferencias que produce la capitalización.

b) Pedro Despistado tiene dos alternativas para invertir su dinero

- Colocarlos al 12% capitalizable trimestralmente
- Colocarlos a una tasa de interés simple del 1,1% mensual

La idea de Pedro es mantener el dinero depositado por el plazo de tres años.

Haciendo los cálculos que se presentan a continuación, Pedro concluye que es mejor
la alternativa del interés simple, ya que la tasa anual es mayor y, por ende la tasa a
trea años también será mayor.

ic Anual = 12%
is Anual = 1,1 x 12 = 13,2%

i) ¿Está de acuerdo con Pedro?.

Haga los cálculos que estime conveniente para justificar su respuesta
ii) ¿Qué pasa si las capitalizaciones son anuales y Pedro desea mantener el depósito
por sólo dos? ¿Cambia su conclusión?

F. RENTAS Y VALUACIÓN DE RENTAS

1. Introducción

Una anualidad es una sucesión de pagos periódicos iguales. En matemáticas

financieras se emplea para indicar el sistema de pago de sumas fijas, a intervalos
iguales de tiempo. No significa pagos anuales. Son anualidades los dividendos sobre
acciones, los fondos de amortización, pagos periódicos de compañías de seguros,
sueldo y todo tipo de rentas

A las series de pagos mensuales equivalentes que la persona efectúa al comprar una
casa se le denomina anualidad. El pago de intereses sobre bonos, las primas de
seguros y los pagos sobre gastos de instalación, son típicos ejemplos de lo que es
una anualidad. En general, todo conjunto de pagos de igual denominación, a
efectuarse en iguales intervalos, constituye una anualidad.1
2. Definiciones
Renta: flujo de intereses provenientes de alguna actividad o capital
Período de pago o período de renta: Es el tiempo que se fija entre dos pagos
sucesivos

3. Valuación de Rentas

La renta puede valuarse como Valor Actual o como Valor Futuro o Monto, en algún
momento en el tiempo.. El Valor Actual de la Renta es el Capital representado por el
flujo de la Renta en el momento actual, en cambio el Valor Futuro es el valor de la
Renta después de transcurrido n períodos a contar de un cierto período determinado.

Una persona estará indiferente entre un cierto Capital, a la fecha de hoy, y una renta
líquida anual de “x” pesos, por “n” períodos, si el capital colocado a la tasa de interés
compuesto i (tasa de mercado), le genera los mismos flujos “x” , por el mismo período
“n”. En este caso hay equivalencia financiera. Por ejemplo una persona es indiferente
entre tener hoy un capital de $ 3.495,95 o una renta de $ 1.000, durante 4 años, si la
tasa de interés compuesto es del 5% anual. En otras palabras, la renta vale $
3.495,95.

a) Rentas de Término Constante

i) Según período de recepción de la Renta
- Anticipadas
- Vencidas
ii) Rentas diferidas
iii) Rentas Perpetuas
b) Rentas de Término Variables
i) Distintas en todos los períodos
ii) Caso particular en que durante cierto número de períodos sus términos de renta
son constantes, al final de los cuales cambian a un nuevo valor que también es
constante para otro cierto número de períodos, y así sucesivamente.

En las fórmulas que se derivarán se supone que la tasa de interés compuesto, es

igual para todos los períodos

4. Determinación de fórmulas de Valuación de Rentas

Introducción

Antes del cálculo de las fórmulas de rentas es importante definir la nomenclatura que
se va a emplear e indicar bajo que condiciones pueden ser utilizadas las fórmulas que
vamos a derivar, en el caso de las rentas vencidas y anticipadas. Para el caso de las
rentas diferidas, dado la forma como derivaremos las fómulas, estas condiciones
deben cumplirse a partir del período en el que se recibe la primera renta.

Nomenclatura:
R = Renta
 i = tasa de interés compuesta efectiva correspondiente al período de la renta
n = número de rentas (que no es lo mismo que número de períodos)

Condiciones que deben darse para hacer uso de las fórmulas de rentas vencidas y
anticipadas
a) Las rentas tienen que ser constantes para todos los períodos
b) A partir del período en que se empieza a recibir, la renta tiene que estar presente
en todos los períodos de renta.
c) La tasa de interés debe mantenerse constante en todos los períodos de la renta

Al igual que en las fórmulas derivadas anteriormente, las nuevas fórmulas que
determinaremos son generales, es decir válidas para cualquier período de tiempo,
nuevamente con el cuidado que debe existir una adecuada relación entre el período
de renta que se utilice y la tasa de interés.

Determinación de fórmulas

A. Rentas Constantes

1. Rentas vencidas

a) Cálculo del Valor Actual o Valor Presente

VA (R)1= R
(1+i)

VA (R)2= R
(1+i)2

VA (R)3= R
(1+i)3
-
-
-
VA (R)n= R
(1+i)n

Por tanto:

VA = R + R + R + . . . . . . .. + R
2 3
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)n

Si multiplicamos VA por (1+i), tenemos:

VA x (1+i) = R + R + R + . . . . . . .. + R
 (1+i) (1+i)2 (1+i)n-1

Si calculamos VA x (1+i) – VA llegamos a:

VA + VA x i – VA = R - R
(1+i)n

VA x i = R ( 1 - 1/(1+i)n)

VA = R ( 1 - 1/(1+i)n)
i

b) Cálculo del Valor Futuro

VF (R)1 = R x (1+i) n-1

VF (R)2 = R x (1+i) n-2

VF (R)3 = R x (1+i) n-3

-
-
-

VF (R)n = R x (1+i) n-n = R

VF = R x (1+i)n-1 + R x (1+i)n-2 + R (1+i)n-3 + …… + R

Si multiplicamos VF por (1+i) tenemos:

VF = R x (1+i)n + R x (1+i)n-1 + R (1+i)n-2 + …… + R x (1+i)

Si calculamos VF x (1+i) – VF , tenemos:

VF x (1+i) – VF = R (1+i)n - R

VF + VF x i – VF = R x ( (1+i)n – 1 )

VF x i = R x ( (1+i)n – 1 )

VF = R x ( (1+i)n – 1 )
i

2. Rentas anticipadas

La manera de determinar las fórmulas de las Rentas Anticipadas son similares a

como calculamos las fórmulas de las Rentas Vencidas, por esta razón entregaremos
directamente la fórmula final.
a) Valor Actual o Valor Presente

VA = R ( 1 - 1/(1+i)n) x (1+i)
i

Hay que destacar que, en el caso de las Rentas Vencidas, la fórmula calcula el Valor
Actual un período antes de que se recibe la primera Renta, en cambio en la Renta
Anticipada lo calcula en el mismo momento en que se recibe la primera Renta.

b) Cálculo del Valor Futuro

VF = R x ( (1+i)n – 1 ) x (1+i)
i

En el caso de las Rentas Vencidas, la fórmula calcula el Valor Futuro en el período en

que se recibe la última Renta, en cambio en la Renta Anticipada lo calcula un periodo
después que se recibe la última Renta.

3. Rentas Diferidas

Para el cálculo de las fórmulas de las rentas diferidas se hará uso de las fórmulas de
las rentas vencidas, independientemente que se puedan utilizar las fórmulas de las
rentas anticipadas, para efectuar dicho cálculo.

De acuerdo a lo estipulado en el párrafo anterior, las Rentas Diferidas son Renta

Vencidas que en vez de empezar en el período 1 comienza en un período m
cualquiera, en que m >1. Por tanto tendremos:

a) Valor Actual o Valor Presente

VA = R ( 1 - 1/(1+i)n) x 1 .
i (1+i)m

b) Cálculo del Valor Futuro

VF = R x ( (1+i)n – 1 )
i

4. Rentas Perpetuas

4.1. Rentas Perpetuas Vencidas

a) Cálculo del Valor Actual o Valor Presente

Usando la fórmula:
 VA = R ( 1 - 1/(1+i)n)
i

Podemos calcular el VA de una Renta Perpetua. Si n tiende a infinito, tenemos:

VA = R
i

b) Valor Futuro

El VF es infinito

4.1. Rentas Perpetuas Anticipadas

a) Cálculo del Valor Actual o Valor Presente

Una Renta Anticipada Perpetua tiene un término de Renta más que una Renta
Vencida Perpetua, puesto que empieza desde hoy, por tanto:

VA = R + R = R ( 1+ 1 )
I i

b) Cálculo del Valor Futuro

El VF es infinito

5. Ejercicios aplicados de Rentas

5.1. El Sr. Vergara depositó $ 10.000 , cada seis meses, en una cuenta de ahorro
que ofrece una tasa de interés de 3% convertible (capitalizable) semestralmente.
El primer depósito lo realizó cuando su hijo tenía seis meses y el último cuando
éste cumplió 21 años. Lo acumulado hasta la última fecha indicada, permaneció
en la cuenta de ahorro, ganando el mismo interés, hasta el día en que su hijo
cumplió 25 años. ¿Cuánto dinero puede retirar el hijo ?

5.2. El Sr. Cancino dejó estipulado en su testamento, que a la fecha de su muerte, el

beneficio de un seguro de US$ 150.000, que tomó en vida, sea depositado a una
tasa de interés compuesto del 3%. y que, de dicho depósito se retiren
US$ 7.500 anuales para entregárselo a su viuda, mientras ésta viva. En la fecha
de pago siguiente a la muerte de su esposa, el sobrante del fondo debe
entregársele a un asilo de ancianos.

¿Cuánto dinero recibe el asilo si:

 a) Su esposa muere 7 años y nueve meses más tarde
b) El primer pago lo recibió, la viuda, en la fecha de muerte de su esposo ?

5.3. Una persona desea tener una renta de $ 500.000 anuales a partir de 5 años,
desde la fecha actual, y por un espacio de 7 años. ¿Cuánto debe depositar hoy,
si la tasa de interés compuesto es del 5%?

5.4. Una huerta evaluada en US$ 15.000 se vende en US$ 5.000 de cuota inicial. El
comprador acuerda pagar el saldo, con intereses del 5% convertible
semestralmente, mediante 10 pagos semestrales iguales, el primero con
vencimiento en 4 años. Calcule el pago semestral que amortiza la deuda.

5.5. Hallar el valor presente de una perpetuidad de $ 780.000, pagaderos al final de

cada año, suponiendo una tasa de interés de:
a) 6% efectivo
b) 6% convertible trimestralmente

5.6. Hallar el pago semestral de una perpetuidad cuyo valor presente es

$ 36.000.000, suponiendo un interés del 4% capitalizable semestralmente

5.7. Una empresa solicita un préstamo de $ 1.000.000, reajustable en UF , el 1 de

Enero de 2005. El plazo de pago es de 5 años, amortizable, anualmente, en
cuotas iguales en UF, a una tasa de interés del 8% anual.

Calcule el monto de la cuota en UF y desarrolle el crédito, es decir indique, en

cada período, cuánto es el pago de interés y la amortización de capital.

Para sus cálculos asuma que el valor de la UF es de $ 2.500.

5.8. Una persona recibe una renta de US$ 1.200 durante 5 años. Durante los 10 años
siguientes recibe sólo US$ 800, finalizados los cuales y por los 7 años siguientes
recibe sólo US$ 250, con lo cual la renta se agota. Las tasas de interés de los
períodos fueron del 5%, 4,5% y 6% respectivamente.

De acuerdo con los antecedentes que se entregan, calcule el Valor Actual, y

Futuro, de la Renta.