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Tema 4 Matem Ticas Financieras PDF
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Financieras
L.C. y Mtro. Francisco Javier
Cruz Ariza
Universidad Nacional
Autónoma de México
Facultad de Contaduría y
Administración
TEMA 4: MATEMÁTICAS FINANCIERAS
OBJETIVO GENERAL:
OBJETIVOS PARTICULARES:
Explicará los factores que determinan el valor del dinero a través del tiempo y su
correspondiente análisis.
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE:
RECURSOS DIDÁCTICOS:
Pizarrón
Lap top
Presentaciones electrónicas
Documentos electrónicos
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Hoja de cálculo (Excel)
Internet
Libros y revistas
BIBLIOGRAFÍA SUGERIDA:
REFERENCIAS ELECTRÓNICAS:
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http://www.nafin.com/portalnf/content/herramientas-de-negocio/calculadora-de-
rendimientos/calculadora-de-rendimientos.do (calculadora de rendimientos para ahorro e
inversión).
http://www.nafin.com/portalnf/content/herramientas-de-negocio/calculadora-de-
rendimientos/calculadora-de-rendimientos.do (Simulador de créditos que determina el
costo del dinero y arma tablas de amortización).
INTRODUCCIÓN
El campo de actuación de las Matemáticas Financieras tiene que ver con el análisis del
valor del dinero a través del tiempo; con los fenómenos relacionados con la depreciación
del poder adquisitivo del mismo debido a variables macroeconómicas tales como la
inflación o el deslizamiento de las tasas de interés.
Sin lugar a dudas, todos conocemos el dinero, y sabemos que por sí mismo, no significa
nada, pero que está representado por monedas y billetes que nos sirven para
intercambiar por productos y servicios, lo cual, representa una excelente alternativa para
poder lograr muchas de nuestras metas y proyectos, y mejor aún, cubrir las necesidades
básicas (y las no tan básicas también).
Para poder preservarlo, primero tenemos que aprender qué sucede con el dinero a
través del tiempo, y explicar algunos conceptos importantes.
Ahora consideremos que tenemos un billete nuevo de $500. Está tan bonito que lo
guardamos en un cofre durante 5 años olvidándonos de él. Cuando abramos el cofre y
saquemos nuestro billete, nos daremos cuenta de que éste se habrá conservado intacto,
que seguirá luciendo su valor nominal y que orgulloso portará la leyenda “páguese $500 al
portador”. Sin embargo, sabemos que esos $500 que guardamos hace tiempo rendían
más; podíamos comprar más cosas de las que se adquirirían pasados 5 años; es decir, el
dinero ha perdido parte de su poder adquisitivo.
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generalizado en sus precios por diversas razones, entre las cuales podemos señalar al
menos las siguientes:
• Incremento en los insumos que utilizan los fabricantes para la elaboración de los
diversos artículos.
• El afán excesivo y desmedido de los comerciantes por el lucro, que puede ser una
verdadera ambición por generar más ingresos al re etiquetar indiscriminadamente las
mercancías en forma arbitraria.
La medición se hace sobre una serie de bienes y servicios que conforman la llamada
canasta básica que se constituye por los productos que en promedio consumen las
familias mexicanas a lo largo y ancho del territorio nacional. El resultado de esa medición
(incrementos o disminuciones en precios) se ve reflejado en el Índice Nacional de Precios
al Consumidor (INPC) que es publicado quincenalmente por el propio Banco de México.
Para evitar que se repita este fenómeno, el Sistema Financiero Mexicano2 puso, a partir
de entonces, a nuestra disposición distintos instrumentos de ahorro y de inversión que
nos ayuden a lograr dos objetivos fundamentales:
1
Para mayor información, consultar el Portal Especializado en Inflación, dentro de:
http://www.banxico.org.mx
2
Para conocer las distintas alternativas que ofrece el Sistema Financiero Mexicano y su funcionamiento, se
recomienda visitar: http://www.banxico.org.mx/sistemafinanciero/index.html
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2. Obtener una ganancia o premio económico por ahorrar, por no haber dispuesto de
nuestro dinero y gastarlo.
Sin embargo, debemos tener mucho cuidado al elegir entre las diversas
alternativas que se anuncien en el mercado, para escoger las que nos ofrezcan un
rendimiento que se encuentre por arriba de la inflación, ya que siempre que vayamos a
invertir nuestro dinero en algún instrumento de ahorro, debemos contemplar que la tasa
de interés:
Si la inflación es, del 5% y el banco nos ofrece una tasa del 3.5%, ¡definitivamente
estamos perdiendo tiempo y dinero! Nuestro dinero, en vez de generar una
ganancia, se está consumiendo.
Si el banco nos llegar a ofrecer una tasa de interés del 5%, es decir que fuera igual
a la inflación, aparentemente estaríamos conservando nuestro dinero, sin
embargo, hay que considerar que los bancos cobran comisiones que en ocasiones
pueden llegar a ser elevadas, lo cual implicaría nuevamente que estaríamos
perdiendo poder adquisitivo.
Finalmente, si logramos conseguir una tasa superior a la inflación, estaríamos
logrando nuestro objetivo. Aquí cabe señalar que, para que esto sea posible, la
mayoría de los bancos piden montos considerables de dinero o nos castigan la
disponibilidad del mismo a plazos preestablecidos.
Si logramos que nuestro dinero preserve su valor y no sea erosionado por la inflación,
habremos logrado algo importante, pero también tenemos que tener en cuenta que
merecemos un premio económico que sea satisfactorio y que compense el hecho de que
no estamos gastando ese dinero en alguna otra cosa. En consecuencia, debemos estar
perfectamente bien informados respecto a qué alternativa es la más conveniente para
nosotros, ya que también hay que considerar que los bancos ofrecen un premio
económico o interés.
Las Matemáticas Financieras son una derivación de la matemática aplicada que estudia el
valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un
rendimiento o interés, a través de métodos de evaluación que permiten tomar decisiones
de inversión.
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4.1 INTERÉS COMPUESTO
El interés es el premio económico que recibe una persona, dueña de un capital, por el
alquiler del dinero durante un cierto periodo de tiempo, como el dueño de una propiedad,
la alquila, sabe que mes con mes, tiene asegurada una renta mensual que le dará su
inquilino, pero también sabe que esa propiedad puede estar en riesgo por no recibir
puntualmente las rentas, al igual, si se alquila el dinero a alguna institución financiera, se
corre cierto riesgo, el cual disminuye y prácticamente se nulifica si se elige una institución
financiera debidamente avalada y supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores.
Al cabo de un año $100 invertido al 9% anual, es $109. Entonces decimos: el valor futuro
de $100 dentro de un año, al 9% anual, es $109. En otras palabras: el valor presente o
actual de $109 dentro de un año, al 9% anual, es $100.
Así:
b. Todos los instrumentos financieros que generan una ganancia a través de una tasa de
interés, tienen previamente establecidos los vencimientos, que son las fechas en las que
se abonarán los intereses correspondientes.
Donde:
El valor presente (VP) es equivalente a mayor cantidad en fecha futura (VF), siempre y
cuando la tasa de interés sea mayor a cero.
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Diagrama de equivalencia de capitales:
Al cabo de un año $100 invertido al 9% anual, es $109. Entonces decimos: el valor futuro
de $100 dentro de un año, al 9% anual, es $109. o bien: el valor presente o actual de
$109 dentro de un año, al 9% anual, es $100.
3
Oaxaca, Juan Alfonso y Sánchez Julio, Matemáticas Aplicadas a los Negocios, 3ª. ed., México, FES-C UNAM,
2006, Pag. 109.
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A manera de ilustración de este tema, y como ejemplo de la estrategia que hemos
sugerido, de comenzar destinando inicialmente el 10% de los ingresos al ahorro, y
aumentarlo paulatinamente, mostramos el siguiente ejemplo. El objetivo es que
reflexionemos acerca de las bondades del interés compuesto durante un horizonte de 15
años:
Edad: 30 años
Consideraciones:
Al cabo de 10 años, el monto del ahorro –sin considerar intereses- sería de $96,000
Ahora supongamos que durante los siguientes 5 años, el ingreso mensual de esta
misma persona, subió a $12,000:
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Al finalizar este último periodo de 5 años, el monto del ahorro –sin considerar
intereses- sería de $72,000
Por consiguiente, podríamos concluir que la persona habría logrado reunir en total
$168,000 ($96,000 + $72,000) sin considerar ningún tipo de rendimiento
Aportación
Año (10% 3% 4% 5%
ingreso)
1 9,600 9,888 9,984 10,080
2 9,600 20,073 20,367 20,664
3 9,600 30,563 31,166 31,777
4 9,600 41,368 42,397 43,446
5 9,600 52,497 54,077 55,698
6 9,600 63,960 66,224 68,563
7 9,600 75,766 78,857 82,071
8 9,600 87,927 91,995 96,255
9 9,600 100,453 105,659 111,148
10 9,600 113,355 119,869 126,785
11 14,400 131,587 139,640 148,244
12 14,400 150,367 160,201 170,777
13 14,400 169,710 181,585 194,435
14 14,400 189,633 203,825 219,277
15 14,400 210,154 226,954 245,361
Total 168,000 210,154 226,954 245,361
Fórmula para obtener el Valor Futuro de una inversión mediante el uso de interés compuesto
(Tasa efectiva)
VF VP(1 i) n
En donde:
n = Tiempo.
La tasa de interés efectiva es aquella que se paga sobre el capital durante un periodo de
tiempo específico y en una sola exhibición (con un periodo de capitalización).
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Ejemplo:
Calcular el monto que se obtendrá de invertir $15,000 durante 3 años a una tasa
efectiva anual del 3% de interés compuesto.
n = 3 años
Como podemos apreciar, si invertimos $15,000 durante 3 años a una tasa efectiva
de interés compuesto del 3% anual, obtendremos un saldo de $16,390.90. Por
consiguiente, se habrán generado $1,390.90 de intereses.
Fórmula para obtener el Valor Futuro de una inversión mediante el uso de interés
compuesto (Tasa nominal)
n
j
VF VP1
m
En donde:
Ejemplo:
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j = 24% convertible (capitalizable) mensualmente 0.24
n = 4 meses
n 4
j .24
VF VP1 VF 22,0001
m 12
VF 22,000(1 .02)4
Fórmula para obtener el Valor Presente de una inversión mediante el uso de interés
compuesto (Tasa nominal)
VF
VP n
j
1
m
Ejemplo:
Determinar qué cantidad es necesario abonar a una cuenta que paga el 16% capitalizable
trimestralmente durante un trimestre para obtener $30,000.
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Sustituimos valores en la fórmula original:
VF = $30,000
n = 1 trimestre
NOTA* Se tiene que tener especial cuidado en que siempre, la tasa de interés tiene
que estar expresada siempre en la misma unidad que el tiempo. En este caso
concretamente, la tasa la tengo en trimestres, por lo que el tiempo también deberá
estar expresado en trimestres.
VF 30,000
VP n
VP 1
j 0.16
1 1
m 4
30,000
VF
(1 .04)1
Finalmente, dividimos el monto ($30,000) entre 1.04 para obtener el resultado que
necesitamos:
VP 28,846.15
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Fórmula para obtener la Tasa de Interés de una Inversión
VF
J n 1 * m
VP
Ejemplo:
VF = $26,000
VP = $18,000
m=1
26,000
J n 1 *1
18,000
J = 0.130404 13.04%
VF
log
n VP
j
log(1 )
m
Ejemplo:
¿Cuánto tiempo se requiere para que una inversión de $25,600, invertida al 2.5%
capitalizable trimestralmente arroje un monto de $31,970,89?
VF = $31,970.89
VP = $25,600
m=4
j= 0.025
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31,970.89
log
25,600
n
.025
log(1 )
4
n = 9 Se necesitan 9 trimestres.
EJERCICIOS PROPUESTOS:
2. Una persona deposita $3,000 el 22 de abril de 2003 en una caja de ahorro que
paga el 6% capitalizable semestralmente el 30 de junio y el 31 de diciembre de
cada año. ¿Cuánto podrá retirar el 14 de noviembre de 2010?
5. ¿Qué monto se recibirá el día de hoy por una inversión que se hizo hace 18 meses
a una tasa capitalizable mensualmente del 28% de un capital de $850.00?
6. ¿Qué monto se recibirá el día de hoy por una inversión que se hizo hace 24
meses a una taza capitalizable mensualmente del 18% de un capital de $12,950
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4.2 ECUACIONES DE VALOR EQUIVALENTES.
Ejemplo 1:
Una empresa debe pagar $1’000.000 dentro de seis meses, $1’500.000 dentro de doce
meses y $2’000.000 dentro de 18 meses. Debido a ciertos problemas de liquidez, solicita
el siguiente sistema de pagos: $1’200.000 hoy, $1’200.000 dentro de 10 meses y el resto
dentro de 20 meses. Calcular el último pago que deberá hacer dentro de 20 meses,
considerando una tasa de interés del 1.5% efectivo mensualmente. Considerar como
fecha focal el día de hoy.
Las ecuaciones de valor permiten calcular en cualquier instante del tiempo (fecha focal) el
valor de todos los pagos, de tal manera que la suma de las deudas sea igual a la suma de
todos los pagos. Planteemos como fecha focal el instante cero:
Tendremos que llevar tanto las deudas como los pagos a la fecha focal. Para ello,
calculamos su Valor Presente:
DEUDAS = PAGOS
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6 12 18 10
1’000,000/1.015 + 1’500,000/1.015 + 2’000,000/1.015 = 1’200,000 + 1’200,000/1.015 +
20
X/1.015
20
3’698,946.50 = 2’234,000.68 + X / 1.015
Tendremos que llevar tanto las deudas como los pagos a la fecha focal. Para ello,
calculamos el Valor Presente de las deudas y los pagos que están después de la
fecha focal (mes 12), y el Valor Futuro de las deudas y pagos cuyo vencimiento es
anterior a dicha fecha:
6 6 12 2
1’000,000*1.015 + 1’500,000 + 2’000,000/1.015 = 1’200,000 x 1.015 + 1’200,000*1.015 +
8
X/1.015
8
4’422,527.65 = 2’671,011.81 + X/1.015
4
X=$1’973,069.61 Valor del último pago en la nueva fecha focal .
4
Nótese que el resultado es igual al del primer ejemplo, en donde la fecha focal fue el mes cero.
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Ejemplo 2:
Una persona debe pagar $1’000,000 dentro de tres meses, $1’500,000 dentro de diez
meses y $2’000,000 dentro de un año. La persona desea efectuar un solo pago de
$4’500,000 para cancelar las tres obligaciones. Si la tasa de interés es del 18% anual
capitalizable mensualmente, hallar la fecha en que debe efectuarse el pago.
Tendremos que llevar tanto las deudas como los pagos a la fecha focal. Para ello,
calculamos su Valor Presente:
3 10 12 n
1’000,000/1.015 +1’500,000/1.015 +2'000,000/1,.015 = 4'500,000 / 1.015
n
3’921,592.69 = 4’500,000 / 1.015
n
1.015 = 4’500,000 / 3’921,592.69
n
1.015 = 1,14749296
log(1.015)n = 1.14749296
n = 9.240587619
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Dentro de 9.24 meses se dará la equivalencia financiera de los pagos. Si
reducimos este tiempo a días considerando que un mes tiene 30 días, 0.24 x
30 = 7.2 días; es decir, el pago de los $4’500,000 debe hacerse dentro de
nueve meses y siete días.
Una anualidad es un flujo de caja con montos de dinero uniformes, es decir, todos los
flujos son iguales y los movimientos de capitales ocurren a intervalos regulares. La
circulación monetaria es a través de pagos de la anualidad.
Con este grupo de factores calculamos con rapidez el factor de acumulación de los
intereses de pagos periódicos iguales, así como el monto acumulado a pagar al final de
un período determinado. Estos cálculos pueden hacerse considerando pagos periódicos
al vencimiento pospagable o por adelantado prepagables.
Las anualidades no siempre están referidas a períodos anuales de pago. Las fórmulas de
las anualidades permiten desplazar en el tiempo un grupo de capitales a la vez.
El intervalo o periodo de pago (n), es el tiempo que transcurre entre un pago (C) u otro y
el plazo de una anualidad es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer periodo y el
periodo final de pago. Renta es el pago (C) periódico.
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VF, el valor futuro viene a ser la suma de todos los pagos periódicos (R), capitalizados al
final del enésimo período.
VA, el valor actual viene a ser la suma de todos los pagos periódicos (R), descontados o
actualizados a una tasa de interés.
3. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa.
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Clasificación:
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ANUALIDADES VENCIDAS CIERTAS:
Las anualidades vencidas son aquellas que sus pagos iguales ocurren al finalizar cada
periodo, y dicho periodo coincide con el de capitalización de los intereses. Un diagrama
de flujo de cada de dicha anualidades se muestra a continuación:
La ecuación que relaciona un valor futuro o Monto (M) con el valor del pago anualizado
(R), una tasa de interés (i) además de una cantidad determinada de periodos de tiempo
(n) es:
La ecuación que en lugar del Monto relaciona el capital (C) o valor presente, con el pago
anualizado (R), una tasa de interés (i) además de una cantidad determinada de periodos
de tiempo (n) es:
Ejemplo 1:
Un trabajador deposita $250 en una cuenta de ahorros al FINAL de cada mes; si dicha
cuenta paga 1.3% de interés mensual capitalizable al mes ¿Cuánto habrá ahorrado al
cabo de un año?
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Cuando se cumplan los 12 periodos mensuales se cumple el año; por lo cual la
sustitución de la ecuación queda de la siguiente forma:
Ejemplo 2:
Un trabajador debe pagar $90,000 dentro de 2 años, para lo cual desea hacer 12
Depósitos bimestrales en una cuenta de inversión que rinde 4.2% bimestral ¿Cuál debe
ser el valor de los depósitos si el primer pago se hace dentro de un bimestre?
n = 12
i = 0.042 bimestral
M = $90,000
R=?
Las anualidades anticipadas ocurren al inicio de cada periodo de tiempo, y dicho periodo
coincide con el de capitalización de los intereses. El diagrama de flujo de cada de estas
anualidades es el siguiente:
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Donde R representa cada pago y los números en el eje horizontal son los periodos de
tiempo transcurridos.
La ecuación que relaciona un valor futuro o Monto (M) con el valor del pago anualizado
(R), una tasa de interés (i) además de una cantidad determinada de periodos de tiempo
(n) es:
Esta ecuación equivale a la usada para anualidades vencidas, solo que se le añade un
periodo (1+i) ya que el monto total se capitaliza un periodo más.
Ejemplo 1:
Un comerciante alquila un local para su negocio y acuerda pagar $2,750 de renta por
anticipado. Como desearía liberarse del compromiso mensual, decide proponer una renta
anual anticipada. Si los intereses son del 15.6% anuales convertibles mensualmente
¿Cuánto debería ser la renta anual anticipada?
Ejemplo 2:
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Un trabajador debe pagar $90,000 dentro de 2 años, para lo cual desea hacer 12
depósitos bimestrales en una cuenta de inversión que rinde 4.2% bimestral ¿Cuál debe
ser el valor de los depósitos si hoy realiza el primero?
Como comentamos anteriormente, son aquellas en las que el periodo de pago no coincide
con el de capitalización.
2. Los pagos se realizan con mayor frecuencia que la capitalización de intereses. Por
ejemplo, se realizan 6 pagos mensuales de $ 2,500.00 cada uno y los intereses se
capitalizan cada trimestre.
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1. Se reemplazan los pagos originales por pagos equivalentes que coincidan con las
fechas de capitalización de intereses.
2. Se cambia la tasa de interés dada por una tasa equivalente en la cual el nuevo periodo
de capitalización coincida con el periodo de pago.
Ejemplo:
¿Qué renta semestral anticipada sustituye los pagos mensuales anticipados de $500 con
intereses del 30% anual capitalizable mensualmente?
Dado que la renta semestral anticipada ocurre de inmediato, los pagos mensuales
de 6 meses deben ser iguales a un solo pago semestral anticipado (que ocurre de
inmediato).
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4.5 Tablas y Fondos de Amortización
El término amortización significa saldar una deuda gradualmente por medio de pagos
periódicos, generalmente iguales, y que se realizan mediante intervalos de tiempo iguales.
Tablas de Amortización:
Ejemplo:
Calcular el valor de los pagos y la tabla de amortización para saldar una deuda de $4,000
contratado a 42% anual convertible bimestralmente; si la deuda debe saldarse en un año
haciendo pagos bimestrales y el primero de ellos se realiza dentro de 1 bimestre.
Despejando R:
RESPUESTA: $839.18
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AMORTIZACIÓN
PERIODO PAGO INTERESES SALDO
DE CAPITAL
0 4,000.00
1 839.18 280.00 559.18 3,440.82
2 839.18 240.86 598.32 2,842.50
3 839.18 198.97 640.21 2,202.29
4 839.18 154.16 685.02 1,517.27
5 839.18 106.21 732.97 784.30
6 839.18 54.90 784.28 0.02
Fondo de Amortización:
Ejemplo.
Una empresa debe pagar dentro de seis meses la cantidad de $ 2’000,000. Para asegurar
el pago, el contralor propone, dado que hay liquidez en la empresa, acumular un fondo
mediante depósitos mensuales a una cuenta que paga el 60% convertible mensualmente.
¿De cuánto deben ser los depósitos? ¿Cómo se estructuraría la tabla de fondo de
amortización?
En este caso los $ 2’000,000 son un monto, ya que su valor es a futuro por lo que:
M = 2’000,000
R =?
i = 0.060/12 =0.05
n =6
[ ]
R = $294,034.94
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La Tabla de Fondo de Amortización, quedaría de la siguiente forma:
DEPÓSITO ACUMULACIÓN
PERIODO INTERESES SALDO
MENSUAL AL FONDO
1 294,034.94 - 294,034.94 294,034.94
2 294,034.94 14,701.75 308,736.69 602,771.63
3 294,034.94 30,138.58 324,173.52 926,945.15
4 294,034.94 46,347.26 340,382.20 1,267,327.35
5 294,034.94 63,366.37 357,401.31 1,624,728.65
6 294,034.94 81,236.43 375,271.37 2,000,000.03
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