Buenaventura

Finanzas de Empresas I Análisis de los Estados Financieros de Buenaventura S.A.
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ANÁLISIS DE LOS EEFF DE BUENAVENTURA S.A.A
CURSO : FINANZAS DE EMPRESAS I
PROFESOR : TORRE PADILLA ARMANDO
INTEGRANTES :
GUTIERRES ARELLAN, ALDANA
SUARES MEDINA,NATHALY
CICLO : V
CALLAO 2016
Lic. Adm. Armando Torre Padilla

Finanzas de Empresas I Análisis de los Estados Financieros de Buenaventura S.A.A
Este trabajo esta dedicado a:
Nuestros compañeros y profesores, quienes son parte de

nuestra vida estudiantil...

“El avance tecnológico debe estar siempre a favor

nuestro, tenemos el gran reto de siempre llevar la
delantera y usar la nueva tecnología como armas a
nuestro favor para lograr un país mejor y unos seres
humanos más capaces.”

INTRODUCCIÓN
Bajo el objeto de obtener mayor precisión en el estado financiero real de la empresa

“BUENAVENTURA”, recogimos los datos de sus estados financieros durante los cinco
últimos años para lograr un mejor análisis e interpretación de su situación financiera; a
fin de concederles un resultado sobre su desarrollo durante los años recogidos hasta
la actualidad.
Para entregar una idea más clara de lo que haremos posteriormente les dejamos
a continuación una comparación:
 Si relacionamos el trabajo de un médico con el de un analista podemos

entender lo siguiente: El analista/médico revisará unos indicadores o ratios
como si de un análisis médico se tratara, pero antes de todo lo más importante
es saber por qué y para qué se está analizando una empresa. Con unos
mismos análisis se pueden sacar conclusiones diferentes. No es lo mismo un
planteamiento de captación de recursos propios como de captación de
recursos ajenos. No es lo mismo un análisis enfocado a vender la empresa que
para aumentar su productividad, o para facilitarle crédito comercial. Al igual que
el médico pone los análisis en valor junto a otros factores como la edad, sexo,
historial médico, etc. el analista debe hacer un trabajo similar y poner en valor
unos ratios junto a aspectos como sector, antigüedad de la empresa,
experiencia, gerencia,…
Cuando hacemos un análisis este se enfoca fundamentalmente a la capacidad de

reembolso de las deudas financieras, para lo cual hacemos un doble enfoque de
análisis que cubre aspectos cualitativos y cuantitativos. Respecto a estos últimos y
tomando como base la información oficial pública que facilita la empresa (Registro
mercantil, impuestos,…) trabajamos básicamente sobre ratios financieros. Existen
multitud de diferentes ratios que se utilizan en el análisis financiero de una empresa.
En la evaluación de cada ratio, una de las labores más importantes no es tanto su
cálculo, que siempre ha de ser uniforme, sino entender y saber interpretar el
significado de un indicador numérico.
Y dentro de esta multitud de ratios, nos preguntamos, ¿cuáles son los ratios más
utilizados por la mayoría de los analistas y qué pretenden medir?
Los podríamos clasificar por familias, destacando para cada familia el ratio más
relevante, aunque para cada empresa se debe de tener en cuenta, que en función de
su sector o tipología de negocio, pueden existir otros ratios de mayor relevancia de
cara a realizar un análisis.
ALCANCE DE NUESTRO TRABAJO
Con el objeto de emitir una opinión sobre la situación financiera de BUENAVENTURA

S.A.A al 31 de diciembre del 2015, hemos contado con el dictamen emitido por los
auditores con fecha 13 de setiembre del presente año, en relación con los estados
financieros e información complementaria a esa fecha y analizando el contenido de
los mismos. Por tanto nuestro análisis se realiza estrictamente en base a ellos.

INDICE
Dedicatoria
Epígrafe
Introducción
Índice
Marco Teórico
Desarrollo del análisis
Conclusiones Y Recomendaciones
Anexos
Bibliografía

MARCO TEORICO
LOS ESTADOS FINANCIEROS
Concepto:
Los Estados Financieros “conforman los medios de comunicación que las

empresas utilizan para exponer la situación de los recursos económicos y
financieros a base de los registros contables, juicios y estimaciones que son
necesarios para su preparación”. En base a esta conceptualización podemos decir
entonces que los Estados Financieros, muestran la situación económica y financiera o
el resultado en la gestión de la empresa durante un periodo de tiempo determinado,
expresando de esta forma en cuadros sinópticos, los datos extractados de los libros y
registros contables.
Los Estados Financieros condensan la información que ofrecen las cuentas contables
y las clasifican de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados
para establecer:
 La situación y el valor real del negocio.

 El resultado de las operaciones en una fecha determinada.
De acuerdo al reglamento para la preparación de la información financiera

proporcionada por la CONASEV los Estados Financieros son los siguientes:
 Balance General.
 Estados de Ganancias y Perdidas.
 Estados de cambios en el Patrimonio Neto.
 Estados de Flujo de Efectivo.
Para nuestro trabajo sólo utilizaremos los cinco últimos Balances Generales y los
cinco últimos Estados de Ganancias y Pérdidas.
Análisis e Interpretación De Los Estados Financieros:
Significa distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus
principios o elementos; pero del análisis de los estados financieros haciendo
únicamente el examen aislado de sus diversos elementos componentes no pueden
esperarse conclusiones definitivas, con respecto a las causas que han producido los
cambios entre los resultados del pasado y los actuales, y el efecto que tales cambios
puedan tener en el futuro, sino que es necesario hacer comparaciones entre diversos
elementos y examinar su contenido para poder medir la magnitud relativa de los
mismos.
Objetivos del análisis e interpretación de los Estados Financieros:
 Determinar la situación financiera, económica, patrimonial de una empresa,

para un período determinado.
 Determinar las causas que han originado la situación actual.

 Determinar la estructura del capital (ajeno, propio), como participación en el

activo total de la empresa.
 Determinar la liquidez y los flujos de efectivos de la empresa.
 Determinar la rentabilidad de los capitales propios (%) Utilidad Neta

Patrimonio
 Determinar el rendimiento de la inversión (%) Utilidad Neta

Activo Total
 Determinar la eficiencia de la gestión gerencial y establecer las situaciones de

equilibrio.
 En base al informe del analista financiero, plantear recomendaciones tendentes

a corregir situaciones de desequilibrio.
METODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1. Método de coeficientes o ratios financieros
Índices utilizados en el análisis financiero que permiten relacionar las cuentas
de un estado financiero con otras cuentas del mismo estado financiero.
Estos índices nos indican la liquidez, solvencia y rentabilidad de una empresa
entre otras aplicaciones.
2. Método de análisis horizontal u evolutivo-tendencias

Método que indica la evolución de cada una de las partidas conformantes del
balance general y del estado de ganancias y pérdidas. El resultado que se
determina durante varios periodos de tiempo y las cifras que arroja se pueden
expresar tanto en nuevos soles como en porcentajes.
Este método permite observar el desenvolvimiento de cada cuenta y sus
respectivos resultados a través del tiempo.
3. Método de análisis vertical u estructural (reducción a por cientos)

Método de análisis financiero que determina el porcentaje de participación de
una cuenta con relación a un grupo o subgrupo de cuentas del Balance
General y el Estado de Ganancias y Pérdidas.
4. Estado de flujos de efectivo y flujo de caja (Cash Flow)

Estimación de las necesidades de efectivo de la empresa, comparando los
ingresos y egresos futuros.
5. Otros Métodos Especiales (EVA , Cuadro de Mando, Punto de Equilibrio)

Estos métodos especiales de análisis financiero se utilizan con un fin
específico, como son:
 La creación de valor.
 Optimización de los recursos internos.
 Determinación de los costos y gastos eficientes, etc.

MÉTODO DE COEFICIENTES O RATIOS FINANCIEROS (Método a utilizar)
Los Ratios o Indicadores Financieros

Los ratios son uno de los más conocidos y más ampliamente utilizados como
instrumento de análisis financiero.
Los ratios financieros son cocientes que miden la relación que existe entre
determinadas cuentas de los estados financieros de las empresas, ya sean tomadas
individualmente o agrupadas por sectores o tamaño.
Estos índices son de gran variedad y se utilizan en la evaluación de las empresas y

de la gestión empresarial, por cuanto reflejan la situación de éstas, la eficiencia con
que han desarrollado sus operaciones y el grado de corrección con el que han sido
manejados sus recursos.
Los ratios, al igual que la mayoría de las demás relaciones en el análisis financiero, no
son significativos e si mismos, y deben interpretarse únicamente comparándolos con:
1. Los ratios pasados de la misma empresa.

2. Los ratios de otras empresas del mismo sector. Esta información se obtiene
del boletín de Indicadores Financieros Empresariales que la Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y Valores prepara año tras año.
ANALISIS POR RATIOS
Tradicionalmente se clasifican a los ratios en seis grupos, denominados:
1. Índices de liquidez
La liquidez indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
compromisos de corto plazo con recursos del activo corriente.
La falta de liquidez supone la incapacidad de la empresa para hacer frente a

sus obligaciones corrientes, debido a la mayor cantidad de precios corrientes.
 Razón Corriente: es la razón de uso mas general y es igual al activo

corriente dividido por el pasivo corriente. Utilizado para medir la
capacidad de la gerencia para cancelar sus pasivos corrientes con los
activos corrientes o dicho de otro modo el grado de cobertura del activo
corriente respecto del pasivo corriente. Para CONASEV se trata de un
ratio que muestra el nivel de solvencia financiera de corto plazo de la
empresa, en función de la capacidad que tiene para hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo.
Activo Corriente
Pasivo Corriente

 Prueba Ácida Menor o Razón el Liquidez: esta es la prueba más

directa de la liquidez porque incluye como activo, además del afectivo,
los activos considerados como mas rápidamente convertibles en
efectivo, tales como: valores negociables, cuentas por cobrar
comerciales, cuentas por cobrar vinculadas y otras cuentas por cobrar,
entre el pasivo corriente, excluyendo o desestimando los activos menos
líquidos tales como las existencias, ya que estos necesitan mayor
tiempo para que sean convertibles en efectivo.
Activo Corriente – Inventarios

Pasivo Corriente
 Prueba Ácida Mayor: consiste en la división del activo netamente

efectivo o de conversión rápida, como caja y bancos y los valores
negociables, con el pasivo corriente. Este es u ratio riguroso en el
estudio de liquidez de la empresa que mide con mayor precisión la
liquidez de los activos corrientes, indicándonos el periodo durante el
cual la empresa puede operar con sus activos disponibles sin recurrir a
sus flujos de ventas.
Disponible
Pasivo Corriente
 Liquidez de Caja: es el indicador que permite apreciar la cobertura de

disponibilidad de la empresa.
Se obtiene el índice de liquidez de caja, sumando caja y bancos,
valores negociables, cuentas por cobrar comerciales, entre las sumas
de cuentas por pagar comerciales y sobre giro bancario.
Caja y Bancos + Valores Negociables + Cuentas por Cobrar comerciales

Cuentas por Pagar Comerciales + Sobregiro Bancario
2. Índices de gestión
Son aquellos que ponderan las políticas seguidas en la utilización de los
fondos de la empresa.
 Rotación de Caja y Bancos: es una medida del periodo medio en que

la empresa puede cumplir con sus compromisos corrientes utilizando
recursos muy líquidos. Se obtiene el índice, sumando caja y bancos,
valores negociables y multiplicando ese total por 360, y se divide ese
resultado entre las ventas netas.

Caja y bancos + valores

negociables
Ventas netas
 Rotación de Cuentas por Cobrar: muestra el número de veces que

una venta se refleja en las cuentas por cobrar, es decir el plazo medio
de créditos que se concede a los clientes. Se obtiene dividiendo las
ventas netas entre las cuentas por cobrar.
Ventas netas
Cuentas por Cobrar Comerciales
 Periodo Promedio de Cobranza: indica el periodo en que la empresa

se demora en ejecutar o efectivizar una cobranza. Se dividiendo las
cuentas por cobrar comerciales que se multiplica por 360, dividiéndose
todo entre las ventas netas.
Cuentas por Cobrar Comerciales x 360 días

Ventas netas
 Rotación del Activo Total: indica el número de veces que, en un

determinado nivel de ventas, de utiliza los activos totales.
En esencia este índice expresa el número de veces que el activo de la
empresa “gira” como promedio durante el ejercicio respecto a las ventas
de dicho ejercicio, y representa por lo tanto, un índice de eficiencia
general de la gestión. Es un índice importante, puesto que cuanto
mayor sea el número de veces del activo de la empresa gire a traces de
las ventas, mas beneficiara la aportación del activo total haga a la
rentabilidad de la empresa.
Se calcula dividiendo las ventas netas entre el activo total.
Ventas netas
Activo Total

3. Índices de rentabilidad
Permiten evaluar el resultado de la gestión de la empresa. Los indicadores de
rentabilidad se obtienen dividiendo las utilidades brutas o netas entre el
capital, patrimonio, número de acciones comunes, activo total o venta neta.
 Índice de la Rentabilidad sobre la Inversión: es el índice que se

determina la rentabilidad del activo, mostrándola eficiencia en el uso de
los activos de las empresa y se obtiene relacionando la utilidad neta
entre los activos totales.
Utilidad neta X 100%

Activo Total
 Rendimiento sobre los Capitales Propios: es el índice que mide la

rentabilidad no sólo del capital sino del patrimonio, que incluye otras
partidas adicionales, como se puede apreciar en el balance que motiva
el análisis. Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio.

Patrimonio
 Rentabilidad sobre Ventas Netas: es el índice que muestra la

rentabilidad neta sobre ventas netas, se obtiene dividiendo la utilidad
neta entre las ventas netas.

Ventas netas
 Margen Comercial: permite conocer la rentabilidad de las ventas frente

al costo de la venta, la capacidad de la empresa para cubrir los gastos
operativos y para generar utilidades antes de deducciones e impuestos.
Se obtiene dividiendo las ventas netas menos el costo de ventas, entre
las ventas netas.
Ventas netas – Costo de ventas

Ventas netas

4. Índices de solvencia
Son aquellos que miden la capacidad de endeudamiento de las empresas, e
indican el respaldo con que éstas cuentan frente a sus deudas totales.
 Endeudamiento Patrimonial: determina el compromiso del patrimonio

con el pasivo total. Se obtiene dividiendo el pasivo total entre el
patrimonio de la empresa.
Pasivo total
Ventas netas
 Endeudamiento del Activo: mide la proporción de los recursos

aprobados por bancos, acreedores y el activo total. Se calcula
dividiendo el pasivo total entre el patrimonio total.
Pasivo total
Activo Total
 Endeudamiento Patrimonial Corriente: es el índice que establece la

proporción del pasivo corriente con el patrimonio. Se obtiene dividiendo
el pasivo corriente entre el patrimonio de la empresa.
Pasivo corriente
Patrimonio
5. Índices de capitalización
Son aquellos que miden el efecto que en el capital social tienen las
capitalizaciones de las utilidades, de las reservas, de los excedentes de
reevaluación y de los nuevos aportes.
6. Otros índices
El comportamiento de las principales variables financieras de las empresas
también proporcionan elementos validos para complementar el análisis de las
mismas. Ello es posible si comparamos los resultados de un ejercicio con los
del inmediato anterior, utilizando los coeficientes que ponderan los cambios
en las ventas netas, en los ingresos, en las reservas, en el endeudamiento y
en las utilidades.

BALANCES GENERALES
(PERIODOS 2011-2015)
Compañía de Minas Buenaventura S.A.A.
Cuenta 2011 2012 2013 2014 2015

Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 317,101 139,325 31,067 38,021 51,018
Activos financieros al valor razonable con cambios 52,178 54,509 - - -
en resultados
Cuentas por cobrar comerciales, neto 143,502 172,034 145,050 177,536 163,457
Otras cuentas por cobrar 23,022 34,086 - - -
Otras cuentas por cobrar a partes relacionadas 28,341 9,941 - - -
Derivado implícito por venta de concentrados, neto - - 347 - -
Existencias, neto 79,857 90,196 108,108 72,633 50,446
Gastos contratados por anticipado 10,856 5,842 8,336 8,847 5,062
Saldo a favor por impuestos a las ganancias - - 11,724 17,405 16,032
Activos clasificados como mantenidos para la venta - - - 18,683 15,592
Total activo corriente 654,857 505,933 304,632 333,125 301,607
Cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto - - 99,292 41,627 167,369

Otras cuentas por cobrar a partes relacionadas 32,262 38,684 - - -
Inversiones en subsidiarias y asociadas 1, 781,681 1, 990,216 2, 962,373 2, 832,133 2, 575,830
Derechos mineros, costo de desarrollo e 268,632 311,961 338,918 505,639 584,559
inmuebles, maquinaria y equipo, neto
Activo por impuesto a la renta diferido, neto 108,022 81,225 61,416 41,015 37,605
Intangibles neto - - 490 4,592 10,337
Otros activos 1,966 1,445 - - -
Total activo 2, 847,420 2, 929,464 3, 767,121 3, 758,131 3,677,307
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Préstamos bancarios - - - 40,000 232,330
Cuentas por pagar comerciales 77,832 82,215 111,382 132,462 154,473
Cuentas por pagar a partes relacionadas 29,641 23,272 - - -
Impuesto a la renta por pagar 5,154 - - - -
Otras cuentas por pagar 19,024 24,383 - - -
Provisiones 52,386 41,290 46,422 40,006 32,064
Derivado implícito por venta de concentrados, neto 7,422 4,245 - 1,330 1,180
Instrumentos financieros derivados de cobertura - - - - 9,161
Pasivos asociados con activos clasificados
como mantenidos para la venta - - - 28,890 20,628
Total pasivo corriente 191,459 175,405 157,804 242,688 449,836
Pasivo financiero por contraprestación contingente - - - 23,026 16,994

Otras provisiones no corrientes 56,358 48,750 62,203 28,312 49,411
Total pasivo 47,817 224,155 20,007 294,026 516,241

Patrimonio neto
Capital social 813,163 813,163 750,497 750,497 750,497
Acciones de inversión 2,161 2,161 1,396 1,396 1,396
Capital adicional 168,198 168,198 219,055 219,055 219,055
Reserva legal 162,639 162,663 162,663 162,710 162,714
Otras reservas 269 269 269 269 269
Resultados acumulados, utilidades 1, 453,090 1, 558,792 2, 413,130 2, 328,423 2, 024,895
Otras reservas de Patrimonio 83 63 104 1,755 2,240
Total patrimonio neto 2, 599,603 2, 705,309 3, 547,114 3, 464,105 3, 161,066
Total pasivo y patrimonio neto 2, 847,420 2, 929,464 3, 767,121 3, 758,131 3,677,307

ESTADO DE RESULTADOS
(PERIODOS 2011-2015)
Compañía de Minas Buenaventura S.A.A.
CUENTA 2011 2012 2013 2014 2015

Operaciones continuadas
Ingresos de operación
Ventas netas 1, 189,724 1, 107,699 948,067 855,304 693,455
Total ingresos de operación 1, 189,724 1, 107,699 948,067 855,304 693,455
Costos de operación
Costo de ventas, sin considerar (510,254) (518,710) (542,743) (536,212) (467,634)
depreciación ni amortización
Exploración en unidades en operación (91,539) (94,327) (104,993) (97,732) (91,548)
Depreciación y amortización (59,960) (52,777) (90,773) (111,637) (70,777)
Regalías mineras (51,874) (37,270) (29,971) (27,885) (25,810)
Total costos de operación (713,627) (703,084) (768,480) (773,466 ) (655,769)
Utilidad bruta 76,097 404,615 79,587 81,838 37,686

Gastos operativos, neto
Gastos de administración (39,352) (48,387) (30,528) (49,740) (47,125)
Exploración en áreas no operativas (40,144) (35,639) (24,372) (23,024) (19,834)
Gastos de ventas (7,358) (6,728) (5,550) (7,591) (7,001)
Provisión por contingencias - - (5,808) 3,399 77
Provisión por deterioro de activos - - - - (7,452)
de larga duración
Otros, neto 6,813 5,128 (1,964) 2,490 6,804
Total gastos operativos, neto (80,041) (85,626) (62,414) (77,865) (74,531)
Utilidad (pérdida) de operación 396,056 318,989 117,173 3,973 (36,845)
Otros ingresos (gastos), neto

Participación neta en resultados 93,528 514,670 (104,219) (91,962) (268,463)
de subsidiarias y asociadas
Ganancia en combinación de negocios 48,134 - - 59,852 -
Ingresos financieros 8,967 8,636 4,757 3,708 10,797
Gastos financieros (6,901) (4,487) (5,771) (1,316) (4,973)
Pérdida neta por diferencia en cambio (582) (295) (905) (1,905) (886)
Total otros ingresos (gastos), neto 143,146 518,524 (105,064) (31,623) (263,525)
Utilidad (pérdida) antes de 539,202 351,263 72617 (27,650) (300,370)

impuestos a las ganancias
Impuestos a las ganancias (117,866)
Corriente (52,106) (15,072) (6,135) (1,342)
Diferido (26,797) (20,409) (11,166) (5,975)
Pérdida por operaciones continuadas - 758,610 (23,372) (44,951) (307,687)

Operaciones descontinuadas
Pérdida por operaciones descontinuadas - (57,510) (83,885) (31,114) (9,523)
Pérdida neta 421,336 701,100 (107,257) (76,065) (317,210)


A) RAZONES DE LIQUIDEZ
A.1.RAZON CIRCULANTE
Razón circulante
4
-1
-2
1 2 3 4 5 6 7 8
Datos Brutos 3.42 2.88 1.93 1.37 0.67
Datos Ajustados 3.45 2.75 2.05 1.35 0.65 -0.05 -0.75 -1.45
Ver anexo 1
Análisis:
Se puede decir que la liquidez de la empresa es satisfactoria comparativamente en el año

2011(1) fue mejor. En cuanto a los datos ajustados se proyecta un déficit de liquidez para el
año 2018.

A.2.RAZON DE LIQUIDEZ (Ó PRUEBA DEL ÁCIDO)
A.2.a.Prueba acida menor
Prueba del Acido menor

3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
-0.5
-1
-1.5
-2
1 2 3 4 5 6 7 8
Datos Brutos 3 2.37 1.25 1.07 0.56
Datos Ajustados 2.88 2.26 1.64 1.02 0.4 -0.22 -0.84 -1.46
Ver anexo: 2
Análisis:
Se puede decir que la empresa en el año 2011(1) tuvo mayor grado de liquidez en
comparación con los demás años .En los datos ajustados se puede apreciar que se
proyecta un déficit para los años 2017(7) y 2018(8).

A.2.b.Prueba acida mayor
Prueba Acida Mayor

30
25
20
15
10
0
1 2 3 4 5 6 7 8
Datos Brutos 14.87 16.7 23.87 15.49 8.17
Datos Ajustados 18.74 17.28 15.82 14.36 12.9 11.44 9.98 8.52
Ver anexo:
3
Análisis:
Se puede afirmar que la empresa en el año 2013(3) tuvo mayor disponibilidad de

efectivo en comparación a los demás años. Se proyecta para los años
2016(6),2017(7),2018(8) según los datos ajustados se vera una ligera baja de
efectivo.

B).RAZON DE ACTIVIDAD
B.1) Rotación de Inventarios

B.2) Periodo Promedio de Inventarios

B.3) Rotación de Cuentas por Cobrar

B.4) Periodo Promedio de Cobro

B.5) Rotación de Cuentas por pagar

B.6) Periodo Promedio de Pago

B.7) Rotación de Activos Fijos

B.8) Rotación de Activos Totales

C).RAZONES DE DEUDA
C.1) Razón de Deuda

C.2) Razón de Capacidad de Pago de Intereses

D) RAZONES DE RENTABILIDAD
D.1) Margen de Utilidad Bruta

D.2) Margen de Utilidad Operativa

D.3) Margen de Utilidad Neta

D.4) Rendimiento sobre la Inversión (ó Activos)

D.5) Rendimiento sobre el Capital Contable

CONCLUSIONES:
RAZÓN CORRIENTE
Este ratio mide la capacidad que tiene la empresa en cuanto a su disponibilidad

inmediata de efectivo para cubrir las obligaciones que se presenten.
Hemos podido ver que durante el transcurso de lo 5 años analizados, estos presentan
una permanencia de disponibilidad, eso quiere decir que si la empresa tuviera en
estos momentos algún percance financiero podría asumirlo sin mucha dificultad, a
pesar que ha presentado una pequeña caída en el ultimo año.
PRUEBA ÁCIDA MENOR O RAZÓN DE LIQUIDEZ

Ratio que nos permite ver con mayor rapidez la liquidez y capacidad de la empresa de
asumir obligaciones.
Al ser una empresa de administración de pensiones, este no posee inventario, y

cuando procedemos a su análisis nos podemos dar cuenta que el resultado es el
mismo que el ratio de Razón de Liquidez. Con el cual podemos concluir que tiene una
capacidad media para afrontar obligaciones.
PRUEBA ÁCIDA MAYOR
Este ratio nos muestra más severamente la capacidad de pago de la empresa.

Definitivamente podemos ver la inestabilidad en la capacidad de pago, comenzó con

una caída y luego una buena recuperación en el año 2004 pero el ultimo año (2005)
ha vuelto a decaer.
Eso se debe a que el Departamento de cobranzas no esta haciendo bien su labor y

por ende no está ingresando el efectivo que se necesita para estar en capacidad de
afrontar obligaciones.
LIQUIDEZ DE CAJA
Este Ratio nos permite poder observar nuestro disponible y exigible contra nuestras
cuentas por pagar y sobregiros bancarios para tener una mayor idea de la capacidad
de asumir obligaciones.
Según nuestro análisis podemos observar que estamos una situación critica de
liquidez, y según nuestro grafico tenemos un futuro lleno de dificultades para asumir
obligaciones.
ROTACION DE CAJA Y BANCOS
Analizando la razón de Caja y Bancos mas valores negociables sobre ventas netas
anuales del 2001-2005 se puede observar que hay una tendencia a disminuir lo cual
se requiere efectivizar una mayor disciplina en la partida de facturas por cobrar para
aumentar la rotación de caja y bancos y así poder tener disponibilidad del efectivo y
hacer frente a la deudas de corto plazo.
En el ratio que observamos de los periodos anuales del 2001 al 2005 se puede
observar que la Empresa en el periodo 2003 ha presentado una ligera baja con
relación a los demás periodos anuales.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
Analizando con la razón de cuentas por cobrar sobre el balance general de la

empresa AFP HORIZONTE los periodos de los años 2001-2005, podemos concluir
que en el año 2003 hubo una efectiva labor del departamento de ventas y de
cobranza ya que podemos observar que hubo una buena cantidad de ventas en ese
año y quedaron pocas cuentas por cobrar a comparación con los demás años. En el
año 2005 hubo buena cantidad de ventas pero no hubo una cobranza efectiva ya que
quedo una cantidad elevada de cuentas por cobrar.
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA
Analizando la razón del periodo promedio de cobranzas sobre el balance general de

la empresa AFP HORIZONTE los periodos de los años 2001-2005, podemos concluir
que en el año 2003, tuvimos una considerable cantidad de ventas y nuestras cuentas
por cobrar fueron bajas lo que refleja una buena política crediticia adoptada por la
empresa.
A comparación del año 2005 que tuvimos una mayor cantidad de ventas pero
nuestras cuentas por cobrar se elevaron considerablemente lo que no significa un
beneficio para la empresa.

INDICES DE LA RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN (SISTEMA DUPOND)
La rentabilidad de los activos totales aumento del 2001 – 2003, no obstante disminuyo
en los años 2004 y 2005, esto lo hallamos al dividir las ventas entre los activos totales
de cada año.
La Empresa muestra un mayor margen de utilidad en los años 2002 y 2003, en el año
2004 baja el margen de utilidad y en el 2005 vuelve a subir, así mismo el rendimiento
de la inversión en los años posteriores es mejor que en los otros años, no obstante
que la rotación de los activos en el año 2001 es mayor en lo demás años posteriores,
en conclusión aun cuando en la empresa haya una mayor rotación de activos totales
gana más por un sol vendido en el año 2002,2003 en contraste con los otros años.
RENDIMIENTO SOBRE CAPITALES PROPIOS
Es una relación interesante para los inversionistas, ellos desean conocer la relación
en que los capitales ya invertidos están produciendo beneficios. Podemos observar
que en el año 2001 y 2002 se mantuvo constante generándose un alaza recién en el
año 2003, pero que igual comparándolo con la rotación de los Activos tiene un
descenso en el año 2004 la misma que mantiene en el 2005 cuyo factor es de 0.58
en estos dos últimos años por lo que medir la eficiencia del capital viene en
descenso lo que reflejaría que la eficiencia de con que se emplea el capital de los
accionistas en el logro de las utilidades no es muy productiva.
RENTABILIDAD SOBRE VENTAS NETAS

En este caso la rentabilidad fue buena y estuvo ascendiendo progresivamente del año
2001 que fue de 0.4 al año 2002 que fue de 0.43 y siguió con ese crecimiento
progresivo de al año 2003 que fue de 0.46 , aunque tuvo una leve caída en el año
2004 donde tuvo 0.44 pero en el año 2005 ascendió a 0.47 siendo el mas alto de los
cinco año de análisis lo cual refleja un incremento promedio sostenible en los cinco
años.
MARGEN COMERCIAL
El margen comercial muestra también el resultado de la explotación, y se diferencia

del margen bruto en que el comercial incluye los resultados financieros.
En el caso de AFP HORIZONTE, su ratio se mantiene es el mismo ya que no genera

un costo de ventas porque presta servicios y esta empresa solo genera gastos
administrativos y de ventas. Lo normal es que el Margen Comercial sea mayor al neto,
pero en nuestro caso no hay lugar a comparación.
ROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL
Este ratio mide la eficiencia en la utilización de los activos en la empresa.

El nivel de Rotación de Activos sigue una tendencia similar pero creciente entre el
año 2001 y 2002 ya que el primero fue de (1.06) y el segundo fue de (1.11) siguiendo
con un crecimiento en el año 2003 que ascendió a 1.14 que tuvo su punto máximo en
este año ya que partir del 2004 se produce un descenso en el valor del ratio y en

2005 éste alcanza su valor mínimo de (0.99). Con todo, en los últimos dos años, los
valores de los ratios son menores que en los demás años analizados y, por ello, la
eficiencia en la utilización del activo desciende.
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
Analizando con la razón de endeudamiento patrimonial sobre el balance general de la

empresa AFP HORIZONTE los periodos de los años 2001-2005, podemos concluir
que existe una disminución de endeudamiento patrimonial, ya que observamos que
cada año la deuda total de la empresa o recursos ajenos disminuyen y aumenta el
patrimonio de la empresa es decir los recursos propios.
Por lo tanto podemos decir que la empresa tiene mayor capacidad para afrontar
problemas comerciales que se le presenten.
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO

Analizando con la razón de endeudamiento del activo sobre el balance general de la
empresa AFP HORIZONTE de los periodos de los años 2001-2005 podemos concluir
que disminuye el endeudamiento ya que disminuye el pasivo total y aumentan los
activos totales. Por lo tanto podemos decir que disminuye considerablemente la
medida de riesgo financiero para la empresa.
Esto quiere decir que la empresa AFP HORIZONTE no tiene montos muy elevados de
dinero que pertenezcan a una financiación ajena.
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL CORRIENTE

Analizando con la razón de endeudamiento patrimonial corriente sobre el balance
general de la empresa AFP HORIZONTE los periodos de los años 2001-2005,
podemos concluir que disminuye el endeudamiento patrimonial corriente.
Este endeudamiento patrimonial corriente viene hacer igual al endeudamiento
patrimonial debido a que la empresa AFP HORIZONTE no cuenta con pasivo a largo
plazo.
Además podemos decir que la relación de pasivo corriente y patrimonio tiene un
riesgo menor a corto plazo y esto es favorable para la empresa.

RECOMENDACIONES:
RAZÓN CORRIENTE
La recomendación sería el retomar las técnicas utilizadas anteriormente y que la

nueva administración cambió, esto como podemos apreciar, no ha traído buenos
resultados y así evitaremos un posible déficit de liquidez en un futuro.
PRUEBA ÁCIDA MENOR O RAZÓN DE LIQUIDEZ

Seria en este caso la misma recomendación del anterior ratio (Razón de Liquidez), ya
que el resultado y análisis coinciden por no tener inventario.
PRUEBA ÁCIDA MAYOR
Armar un plan de acción correctiva para el correcto cobro de las correspondientes

comisiones pertenecientes a la empresa, ya que ese es el sostén de la empresa.
LIQUIDEZ DE CAJA
Hay que procurar no endeudarse tanto, tener un proyecto de ventas, para que así
nuestros ingresos aumenten, plantear técnicas eficaces para evitar el decaimiento que
tenemos hasta ahora.
Disminuir costos , sobre todo los innecesarios.
ROTACION DE CAJA Y BANCOS

Bueno se puede observar que al comienzo del periodo 2001 al 2005 los ratios de
rotación de caja y bancos han tenido una tendencia a bajar, lo que recomendaríamos
a la empresa seria que implementaran un mayor control sobre las condiciones en que
se realizan las ventas, teniendo en cuenta que toda empresa busca obtener
ganancias, es perjudicial tener una cartera pesada elevada.
Las facturas pendientes de cancelación se deben realizar en un plazo corto para
poder disponer del efectivo y cumplir con nuestros compromisos corrientes.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
Bueno recomendaríamos, que aparte de haber una efectiva labor del departamento
de ventas, debe haber un buen manejo en lo son las cobranzas ya que estas van a
permitir que la empresa tenga una buena rotación de cuentas por cobrar, lo que
facilitará el mejor desenvolvimiento de la empresa para poder efectuar sus
transacciones comerciales contando con dinero en efectivo en un plazo acordado
según las políticas de la empresa.
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA
Podemos decir a la empresa que tener un alto volumen de ventas no significa tener
una ganancia asegurada por lo tanto recomendamos que se analicen bien las ventas
realizadas y sus respectivos plazos de cobro para no tener que pedir financiamiento
para cubrir nuestras deudas corrientes.
INDICES DE LA RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN (SISTEMA DUPOND)
Bueno podemos recomendar que la empresa necesita un rendimiento más

satisfactorio sobre los activos, que podría lograrse mediante márgenes de utilidad
más elevados.
RENDIMIENTO SOBRE CAPITALES PROPIOS
Debería tener mejores acciones en la empresa en los tres primero años mantiene un
crecimiento pero este decae en los dos últimos años esto nos da un indicador de la
poca habilidad con que la administración de la empresa cumple con sus objetivos.
RENTABILIDAD SOBRE VENTAS NETAS
Bueno la rentabilidad de la empresa AFP HORIZONTE ha ido en ascenso teniendo

su máximo factor en el año 2005 lo cual reflejaría un crecimiento igual y mayor en los
próximos años. Es un índice esencialmente dinámico, indica que mientras mas alto
es su valor mejor se esta operando, es decir mientras mas utilidad obtenga, con
relación a las ventas será mucho mejor.
Determinar la rentabilidad de un producto representa en pequeña escala saber si la

empresa está cumpliendo con los objetivos para los cuales ha sido creada: generar
utilidad para los accionistas, Además representa si las estrategias, planes y acciones
que la gerencia de mercadeo está siguiendo son correctos o no y en consiguiente
realizar los ajustes necesarios que corrijan el problema.

MARGEN COMERCIAL
Pero en nuestro caso no hay lugar a comparación porque no existen costos de

ventas y su factor es uno.
ROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL
Bueno al comienzo se estaba mostrando un crecimiento en los ratios de rotación de

activos lo que estaba significando que por parte de los activos se estaba
observando mas eficiencia en la utilización de ellos, pero al 2004 empezó a caer, la
recomendación que le damos es que observe el porque de el descenso de las ventas
tal vez están fallando sus políticas de ventas ya que este es una parte fundamental
del negocio y si no manejan a tiempo podrían traer serios problemas a la empresa, lo
ideal de todo negocio es que tenga un crecimiento sostenible.
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
En este caso la empresa AFP HORIZONTE ha tenido un avance progresivo a favor de

la empresa ya que ha disminuido su pasivo total lo cual es favorable para la empresa
y recomendamos mantener las políticas adoptadas en función a este ratio.
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO
Felicitamos a la empresa porque cada año reducen los pasivos totales e incrementan
los activos totales, lo cual es bueno para la autonomía que busca la empresa. Y esto
refleja a su vez una buena estabilidad de la empresa ante sus clientes y proveedores.
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL CORRIENTE
Observamos que la empresa ha ido disminuyendo su endeudamiento patrimonial

corriente y esto es de gran ayuda para afrontar cualquier problema financiero. Es muy
importante que su pasivo corriente este disminuyendo y recomendamos mantener su
equilibrio en la reducción de los pasivos corrientes.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES GENERALES
CONCLUSIONES:
 Hemos observado que la empresa AFP HORIZONTE es una empresa

dedicada a la administración de pensiones.
 Al realizar el análisis hemos comprobado su situación financiera, el cual

nos ha llevado a entender y poder opinar al respecto.
 A pesar de haber tenido un buen proyectado en las cobranzas, eso no

sucede con su liquidez, la empresa no puede arriesgar a endeudarse, ya
que no tiene la capacidad suficiente para poder afrontar las obligaciones
que tiene y que tendrá.
 Presenta favorablemente sus ventas y el proyectado nos da un indicio

de buenas ventas futuras. Esto podría ayudar a mejorar su liquidez
 Tiene un patrimonio no muy favorable y su activo presenta condiciones

desfavorables para la empresa.
 Sus obligaciones tienen un estado favorable al igual que su proyectado.
 Etc
RECOMENDACIONES:
 Plantear un plan de trabajo para seguir mejorando sus ventas, optimizar

su técnica de cobranza, y así probablemente mejore su liquidez.
 Ya no adquirir activos innecesarios, por lo menos que no vaya de

acuerdo con el crecimiento de la empresa.
 Seguir con la política inversionista, para que haya mayor fluidez de

dinero y este nos genere así mayor rentabilidad.
 Etc

A) RAZONES DE LIQUIDEZ
A.1.RAZON CIRCULANTE
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆
𝑹𝒂𝒛𝒐𝒏 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆
2011 654,857/191,459=3.42
2012 505.933/175.405=2.88
2013 304.632/157.804=1.93
2014 333.125/242.688=1.37
2015 301.607/449.836=0.67
AÑO PERIODO"X" RAZON"Y" X.Y 𝑋2

2011 1 3.42 3.42 1
2012 2 2.88 5.76 4
2013 3 1.93 5.79 9
2014 4 1.37 5.48 16
2015 5 0.67 3.35 25
Ʃ 15 10.27 23.8 55
10.27=5a+15b……………………(1)
23.8=15a+55b…………………..(2)
a=4.15
b=-0.70
𝑦 = 4.15 − 0.70𝑥
2011 4.15-0.70(1)=3.45
2012 4.15-0.70(2)=2.75
2013 4.15-0.70(3)=2.05
2014 4.15-0.70(4)=1.35
2015 4.15-0.70(5)=0.65
2016 4.15-0.70(6)=-0.05
2017 4.15-0.70(7)=-0.75

2018 4.15-0.70(8)=-1.45
A.2.RAZON DE LIQUIDEZ (Ó PRUEBA DEL ÁCIDO)
2011 1 3 3 1
2012 2 2.37 4.74 4
2013 3 1.25 3.75 9
2014 4 1.07 4.28 16
A.2.a.Prueba acida menor
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
2011 (654,857-79,857)/191,459=3.00
2012 (505,933-90,196)/175,405=2.37
2013 (304,632-108,108)/157,804=1.25
2014 (333,125-72,633)/242,688=1.07
2015 (301,607-50,446)/449,836=0.56

2015 5 0.56 2.8 25

Ʃ 15 8.25 18.57 55
8.25=5a+15b……………………(1)
18.57=15a+55b…………………..(2)
a=3.50
b=-0.62
𝑦 = 3.50 − 0.62𝑥
2011 3.50-0,62(1)=2.88
2012 3.50-0.62(2)=2.26
2013 3.50-0.62(3)=1.64
2014 3.50-0.62(4)=1.02
2015 3.50-0.62(5)=0.4
2016 3.50-0.62(6)=-0.22
2017 3.50-0.62(7)=-0.84 2
2018 3.50-0.62(8)=-1.46
𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
A.2.b.Prueba acida mayor:
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
2011 (2,847,420/191,459)=14.87
2012 (2,929,464/175,405)=16.70
2013 (3,767,121/157,804)=23.87
2014 (3,758,131/242,688)=15.49
2015 (3,677,307/449,836)=8.17

2011 1 14.87 14.87 1
2012 2 16.7 33.4 4
2013 3 23.87 71.61 9
2014 4 15.49 61.96 16
2015 5 8.17 40.85 25
Ʃ 15 79.1 222.69 55
79.1=5a+15b……………………(1)
222.69=15a+55b…………………..(2)

a=20.19
b=-1.46
𝑦 = 20.19 − 1.46𝑥
2011 20.19-1.46(1)=18.74
2011
2012
(713,627/79,857)=8.94
20.19-1.46(2)=17.28
2012
2013
(703,084 /85026.5)=8.27
20.19-1.46(3)=15.82
2013
2014
(768,480/99152)=7.75
20.19-1.46(4)=14.36
2014
2015
(773,466/90370.5)=8.56
20.19-1.46(5)=12.90
2015 (655,769/61539.5)=10.66
20.19-1.46(6)=11.44
2016
2017 20.19-1.46(7)=9.98
3
2018 20.19-1.46(8)=8.52
B.RAZON DE ACTIVIDAD
B.1) Rotación de Inventarios

𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜(𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜)
Año Periodo "x" Razón "y" x.y

2011 1 8.94 8.94 1
2012 2 8.27 16.54 4
2013 3 7.75 23.25 9
2014 4 8.56 34.24 16
2015 5 10.66 53.3 25

Ʃ 15 44.18 136.27 55
44.18=5a+15b
136.27=15a+55b
a=7.73
b=0.37
y=7.73-0.37x
2011 7.73-0.37(1)=7.36
2012 7.73-0.37(2)=6.99
2013 7.73-0.37(3)=6.62
2014 7.73-0.37(4)=6.25
2015 7.73-0.37(5)=5.88
2016 7.73-0.37(6)=5.51 4
2017 7.73-0.37(7)=5.14
2018 7.73-0.37(8)=4.77
B.2)Periodo Promedio de Inventarios
360
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
2011 (360/8.94)=40d
2012 (360 /8.27)=44d
2013 (360/7.75)=46d
2014 (360/8.56)=42d
2015 (360/10.66)=34d
Año Periodo "x" Razon "y" x.y

2011 1 40 40 1
2012 2 44 88 4
2013 3 46 138 9
2014 4 42 168 16

2015 5 34 170 25
Ʃ 15 206 604 55
206=5a+15b……………………(1)
604=15a+55b…………………..(2)
a=45.4
b=-1.4
y=45.4+1.4x
2011 45.4+1.4(1)=46.8
2012 45.4+1.4(2)=48.2
2013 45.4+1.4(3)=49.6
2014 45.4+1.4(4)=51
2015 45.4+1.4(5)=52.4
2016 45.4+1.4(6)=53.8 5
2017 45.4+1.4(7)=55.2
2018 45.4+1.4(8)=56.6
B.3) Rotación de Cuentas por Cobrar
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠(𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑖𝑏𝑙𝑒 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑖𝑡𝑜)
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
2011 (1, 189,724/194865)=6.11

2012 (1,107,699/216,061)=5.13
2013 (948,067/145,050)=6.54
2014 (855,304/177,536)=4.82
2015 (693,455 /163,457)=4.24

2011 1 6.11 6.11 1
2012 2 5.13 10.26 4
2013 3 6.54 19.62 9
2014 4 4.82 19.28 16
2015 5 4.24 21.2 25

Ʃ 15 26.84 76.47 55
26.84=5a+15b……………………(1)
76.47=15a+55b…………………..(2)
a=6.60
b=-0.41
y=6.60+0.41x
2011 6.60+0.41(1)=7.01
2012 6.60+0.41(2)=7.42
2013 6.60+0.41(3)=7.83
2014 6.60+0.41(4)=8.24
2015 6.60+0.41(5)=8.65
2016 6.60+0.41(6)=9.06
2017 6.60+0.41(7)=9.47 6
2018 6.60+0.41(8)=9.88
B.4) Periodo Promedio de Cobro
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑥 360

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠(𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑖𝑏𝑙𝑒 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜)
2011 (194865 x 360/1, 189,724 )=59d

2012 (216,061 x 360/1,107,699)=70d
2013 (145,050 x 360/948,067)=55d
2014 (177,536 x 360/855,304)=75d
2015 (163,457 x 360 /693,455)=85d

2011 1 59 59 1
2012 2 70 140 4
2013 3 55 165 9
2014 4 75 300 16
2015 5 85 425 25

Ʃ 15 344 1089 55
344=5a+15b……………………(1)
1089=15a+55b…………………..(2)
a=51.7
b=5.7
y=51.7-5.7x
2011 51.7-5.7(1)=7.01
2012 51.7-5.7(2)=7.42
2013 51.7-5.7(3)=7.83
Año Periodo "x"
2014 Razon "y"
51.7-5.7(4)=8.24 x.y
2015 51.7-5.7(5)=8.65
2016 51.7-5.7(6)=9.06
2017 51.7-5.7(7)=9.47
2018 51.7-5.7(8)=9.88
2011 (793484/ 107473)=7.38

2012 (793280/105,487)=7.52
2013 (876588/111,382)=7.87
2014 (846099/132,462)=6.39 7
2015 (706215 /154,473)=4.57
B.5) Rotación de Cuentas por pagar
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟(𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜)

2011 1 7.38 7.38 1

2012 2 7.52 15.04 4
2013 3 7.87 23.61 9
2014 4 6.39 25.56 16
2015 5 4.57 22.85 25
Ʃ 15 33.73 94.44 55
33.73=5a+15b……………………(1)
94.44=15a+55b…………………..(2)
a=8.79
b=-0.68
Y=8.79+0.68x
2011 8.79+0.68(1)=9.47
2012 8.79+0.68(2)=10.15
2013 8.79+0.68(3)=10.83
2014 8.79+0.68(4)=11.51
2015 8.79+0.68(5)=12.19
2016 8.79+0.68(6)=12.87
2017 8.79+0.68(7)=13.55
8
2018 8.79+0.68(8)=14.23
B.6) Periodo Promedio de Pago
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟(𝑃)𝑥360

𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠
2011 (107473x360/793484)=49d
2012 (105,487x360/793280)=48d
2013 (111,382x360/876588)=46d
2014 (132,462x360/846099)=56d
2015 (154,473x360/706215)=79d

278=5a+15b……………………(1)
902=15a+55b…………………..(2)
a=35.2
b=6.8
Y=35.2-6.8x
2011 35.2-6.8(1)=28.4
2012 35.2-6.8(2)=21.6
2013 35.2-6.8(3)=14.8
Año Periodo "x"
2014 35.2-6.8(4)=8
Razon "y" x.y
2011 1
2015 35.2-6.8(5)=1.2
49 49 1
2012 2
2016 35.2-6.8(6)=-5.6
48 96 4
2013 3
2017 35.2-6.8(7)=-12.4
46 138 9
2014 4
2018 35.2-6.8(8)=-19.2
56 224 16
2015 5 79 395 25
Ʃ 15 278 902 55
B.7) Rotación de Activos Fijos

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
2011 0
2012 0
2013 (948,067/490)=1.93
2014 (855,304 / 4,592)=0.19
2015 (693,455/10,337)=0.07


2011 1 0 0 1
2012 2 0 0 4
2013 3 1.93 5.79 9
2014 4 0.19 0.76 16
2015 5 0.07 0.35 25
Ʃ 15 2.19 6.9 55
2.19=5a+15b……………………(1)
6.9=15a+55b…………………..(2)
a=0.07
b=0.03
Y=0.07-0.03x
2011 0.07-0.03(1)=0.04
2012 0.07-0.03(2)=0.01
2013 0.07-0.03(3)=-0.02
2014 0.07-0.03(4)=-0.05
2015 0.07-0.03(5)=-0.08
2016 0.07-0.03(6)=--0.11
2017 0.07-0.03(7)=-0.14
10
2018 0.07-0.03(8)=-0.17
B.8) Rotación de Activos Totales

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
2011 (1, 189,724/2, 847,420)=0.42

2012 (1,107,699/2, 929,464)=0.38
2013 (948,067 /3, 767,121)=0.25
2014 (855,304 / 3, 758,131)=0.23
2015 (693,455/3, 677,307)=0.19

2011 1 0.42 0.42 1
2012 2 0.38 0.76 4
2013 3 0.25 0.75 9
2014 4 0.23 0.92 16
2015 5 0.19 0.95 25
Ʃ 15 1.47 3.8 55
1.47=5a+15b……………………(1)
3.8=15a+55b…………………..(2)
a=0.48
b=-0.061
Y=0.48+0.061x
2011 0.48+0.061(1)=0.541
2012 0.48+0.061(2)=0.602
2013 0.48+0.061(3)=0.663
2014 0.48+0.061(4)=0.724
2015 0.48+0.061(5)=0.785
2016 0.48+0.061(6)=0.846
2017 0.48+0.061(7)=0.907
11
2018 0.48+0.061(8)=0.968
C) RAZON DE DEUDA

C.1) Razón de deuda

𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
2011 (47817/2847420)=0.017
2012 (224155/2929464)=0.08
2013 (20007/3767121)=0.01
2014 (294026/3758131)=0.08
2015 (516241/3677307)=0.14
𝑥2
2011 1 0.017 0.017 1
2012 2 0.08 0.16 4
2013 3 0.01 0.03 9
2014 4 0.08 0.32 16
2015 5 0.14 0.7 25
Ʃ 15 0.327 1.227 55
0.327=5a+15b……………………(1)
1.227=15a+55b…………………..(2)
b=0.025
a=-0.01
Y=0.025+0.01x
2011 -0.01-0.025(1)=-0.035
2012 -0.01-0.025(2)=-0.06
2013 -0.01-0.025(3)=-0.085
2014 -0.01-0.025(4)=-0.11
2015 -0.01-0.025(5)=-0.135
2016 -0.01-0.025(6)=-0.16
2017 -0.01-0.025(7)=-0.19 12
2018 -0.01-0.025(8)=-0.21

C.2) Razón de Capacidad de Pago de Intereses
𝑈𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷(𝑢. 𝑎. 𝑖. 𝑖)
𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆𝐸𝑆
2011 (539,202 /6,901 )=78.13
2012 (351,263 /4,487)=78.28
2013 (72617 /5771)=12.58
2014 (27,650 / 1,316)=21.01
2015 (300,370/4,973)=60.40

2011 1 78.13 78.13 1
2012 2 78.28 156.56 4
2013 3 12.58 37.74 9
2014 4 21.01 84.04 16
2015 5 60.4 302 25
Ʃ 15 250.4 658.47 55
250.4=5a+15b……………………(1)
658.47=15a+55b…………………..(2)
b=-9.27
a=77.89
Y=77.89+9.27x
2011 77.89+9.27(1)=87.16
2012 77.89+9.27(2)=96.43
2013 77.89+9.27(3)=105.7
2014 77.89+9.27(4)=114.97
2015 77.89+9.27(5)=124.24
2016 77.89+9.27(6)=133.51
2017 77.89+9.27(7)=142.78
77.89+9.27(8)=152.05 13
2018
D) RAZONES DE RENTABILIDAD

D.1) Margen de Utilidad Bruta
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎
2011 (76,097/1, 189,724 )=0.064

2012 (404,615 /404,615)=0.37
2013 (79,587 /948,067)=0.08
2014 (81,838 / 855,304)=0.10
2015 (37,686/693,455 )=0.05

2011 1 0.064 0.064 1
2012 2 0.37 0.74 4
2013 3 0.08 0.24 9
2014 4 0.1 0.4 16
2015 5 0.05 0.25 25
Ʃ 15 0.664 1.694 55
0.664=5a+15b……………………(1)
1.694=15a+55b…………………..(2)
b=-0.03
a=0.22
Y=0.22+0.03x
2011 0.22+0.03(1)=0.25
2012 0.22+0.03(2)=0.31
2013 0.22+0.03(3)=0.40
2014 0.22+0.03(4)=0.52
2015 0.22+0.03(5)=0.67
2016 0.22+0.03(6)=0.85
2017 0.22+0.03(7)=1.06
14
2018 0.22+0.03(8)=1.30
D.2) Margen de Utilidad Operativa

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 (𝑢. 𝑎. 𝑖. 𝑖)

2011 ( 539,202/1, 189,724 )=0.45

2012 (351,263 /1,107,699)=0.32
2013 (72617 /948,067)=0.08
2014 (27,650/ 855,304 )=0.032
2015 (300,370/693,455 )=0.433

2011 1 0.45 0.45 1
2012 2 0.32 0.64 4
2013 3 0.08 0.24 9
2014 4 0.032 0.128 16
2015 5 0.433 2.165 25
Ʃ 15 1.315 3.623 55
1.315=5a+15b……………………(1)
3.623=15a+55b…………………..(2)
b=--0.032
a=0.36
Y=0.36+0.032x
2011 0.36+0.032(1)=0.25
2012 0.36+0.032(2)=0.31
2013 0.36+0.032(3)=0.40
2014 0.36+0.032(4)=0.52
2015 0.36+0.032(5)=0.67
2016 0.36+0.032(6)=0.85
2017 0.36+0.032(7)=1.06 15
2018 0.36+0.032(8)=1.30
D.3) Margen de Utilidad Neta

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

2011 ( 421,336/1, 189,724 )=0.35

2012 (701,100 /1,107,699)=0.63
2013 (107,257 /948,067)=0.11
2014 (76,065/ 855,304 )=0.08
2015 (317,210/693,455 )=0.46

2011 1 0.35 0.35 1
2012 2 0.63 1.26 4
2013 3 0.11 0.33 9
2014 4 0.08 0.32 16
2015 5 0.46 2.3 25
Ʃ 15 1.63 4.56 55
1.63=5a+15b……………………(1)
4.56=15a+55b…………………..(2)
b=--0.033
a=0.43
Y=0.43+0.033x
2011 0.43+0.033(1)=0.46
2012 0.43+0.033(2)=0.50
2013 0.43+0.033(3)=0.53
2014 0.43+0.033(4)=0.56
2015 0.43+0.033(5)=0.60
2016 0.43+0.033(6)=0.63
2017 0.43+0.033(7)=0.66
2018 0.43+0.033(8)=0.70
16
D.4) Rendimiento sobre la Inversión (ó Activos)

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 (𝑢.𝑎.𝑖.𝑖)

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
2011 ( 421,336/ 2, 847,420 )=0.15

2012 (701,100 /2,929,464)=0.24
2013 (107,257 /3,767,121)=0.03
2014 (76,065/ 3,758,131 )=0.02
2015 (317,210/3,677,307 )=0.09

2011 1 0.15 0.15 1
2012 2 0.24 0.48 4
2013 3 0.03 0.09 9
2014 4 0.02 0.08 16
2015 5 0.09 0.45 25
Ʃ 15 0.53 1.25 55
0.53=5a+15b……………………(1)
1.25=15a+55b…………………..(2)
b=--0.034
a=0.42
Y=0.42+0.034x
2011 0.42+0.034(1)=0.45
2012 0.42+0.034(2)=0.50
2013 0.42+0.034(3)=0.53
2014 0.42+0.034(4)=0.56
2015 0.42+0.034(5)=0.60
2016 0.42+0.034(6)=0.63
2017 0.42+0.034(7)=0.66
2018 0.42+0.034(8)=0.70
17
D.5) Rendimiento sobre el Capital Contable

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑑.𝑑.𝑖. 𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣.

= 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 1−
𝐴𝑐𝑡𝑣𝑜
2011 ( 0.15/ 0.98 )=0.15

2012 (0.24 /0.93)=0.26
2013 (0.03 /0.94)=0.03
2014 (0.02/ 0.96 )=0.02
2015 (0.09/0.94 )=0.10

2011 1 0.15 0.15 1
2012 2 0.26 0.52 4
2013 3 0.03 0.09 9
2014 4 0.02 0.08 16
2015 5 0.1 0.5 25
Ʃ 15 0.56 1.34 55
0.56=5a+15b……………………(1)
1.34=15a+55b…………………..(2)
b=--0.034
a=0.21
Y=0.21+0.034x
2011 0.21+0.034(1)=0.24
2012 0.21+0.034(2)=0.28
2013 0.21+0.034(3)=0.31
2014 0.21+0.034(4)=0.35
2015 0.21+0.034(5)=0.38
2016 0.21+0.034(6)=0.41 18
2017 0.21+0.034(7)=0.45
2018 0.21+0.034(8)=0.48

BIBLIOGRAFIA
 CONTABILIDAD FINANCIERA
CPC JULIO PANEZ MEZA
 ANALISIS E INTERPRETACION AVANZADA DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
CPC MARIO APAZA MEZA

Buenaventura

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Finanzas de Empresas I Análisis de los Estados Financieros de Buenaventura S.A.

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

ANÁLISIS DE LOS EEFF DE BUENAVENTURA S.A.A

CURSO : FINANZAS DE EMPRESAS I

PROFESOR : TORRE PADILLA ARMANDO

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

Este trabajo esta dedicado a:

Nuestros compañeros y profesores, quienes son parte de

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

“El avance tecnológico debe estar siempre a favor

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

Bajo el objeto de obtener mayor precisión en el estado financiero real de la empresa

 Si relacionamos el trabajo de un médico con el de un analista podemos

Cuando hacemos un análisis este se enfoca fundamentalmente a la capacidad de

ALCANCE DE NUESTRO TRABAJO

Con el objeto de emitir una opinión sobre la situación financiera de BUENAVENTURA

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros “conforman los medios de comunicación que las

 La situación y el valor real del negocio.

De acuerdo al reglamento para la preparación de la información financiera

Análisis e Interpretación De Los Estados Financieros:

Objetivos del análisis e interpretación de los Estados Financieros:

 Determinar la situación financiera, económica, patrimonial de una empresa,

 Determinar las causas que han originado la situación actual.

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

 Determinar la estructura del capital (ajeno, propio), como participación en el

 Determinar la liquidez y los flujos de efectivos de la empresa.

 Determinar la rentabilidad de los capitales propios (%) Utilidad Neta

 Determinar el rendimiento de la inversión (%) Utilidad Neta

 Determinar la eficiencia de la gestión gerencial y establecer las situaciones de

 En base al informe del analista financiero, plantear recomendaciones tendentes

METODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2. Método de análisis horizontal u evolutivo-tendencias

3. Método de análisis vertical u estructural (reducción a por cientos)

4. Estado de flujos de efectivo y flujo de caja (Cash Flow)

5. Otros Métodos Especiales (EVA , Cuadro de Mando, Punto de Equilibrio)

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

MÉTODO DE COEFICIENTES O RATIOS FINANCIEROS (Método a utilizar)

Los Ratios o Indicadores Financieros

Estos índices son de gran variedad y se utilizan en la evaluación de las empresas y

1. Los ratios pasados de la misma empresa.

ANALISIS POR RATIOS

Tradicionalmente se clasifican a los ratios en seis grupos, denominados:

La falta de liquidez supone la incapacidad de la empresa para hacer frente a

 Razón Corriente: es la razón de uso mas general y es igual al activo

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

 Prueba Ácida Menor o Razón el Liquidez: esta es la prueba más

Activo Corriente – Inventarios

 Prueba Ácida Mayor: consiste en la división del activo netamente

 Liquidez de Caja: es el indicador que permite apreciar la cobertura de

Caja y Bancos + Valores Negociables + Cuentas por Cobrar comerciales

 Rotación de Caja y Bancos: es una medida del periodo medio en que

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

Caja y bancos + valores

 Rotación de Cuentas por Cobrar: muestra el número de veces que

 Periodo Promedio de Cobranza: indica el periodo en que la empresa

Cuentas por Cobrar Comerciales x 360 días

 Rotación del Activo Total: indica el número de veces que, en un

Lic. Adm. Armando Torre Padilla

 Índice de la Rentabilidad sobre la Inversión: es el índice que se

Utilidad neta X 100%

 Rendimiento sobre los Capitales Propios: es el índice que mide la