Banca, moneda e instituciones

financieras
Clase 11: Industria bancaria

G. Pattillo Segundo semestre de 2015

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Introducción
¡  Los intermediarios financieros (IF) son agentes
económicos cuyos balances consisten
básicamente de activos y pasivos financieros.
¡  Las funciones económicas de los IF son, en
principio, las mismas de las otras empresas: algunas
son productoras y otras distribuidoras.
¡  Los IF pueden ser “distribuidores” de activos: juntan
a los que desean prestar recursos con los que
necesitan esos recursos.
¡  La base de su existencia, desde este punto de vista,
es el costo de transacción en el mercado del
crédito.
¡  Como distribuidores, los IF no transforman los
derechos que ayudan a intercambiar.
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Introducción
¡  En este rol, los activos y pasivos de los IF tienen la
misma liquidez.
¡  Esta función de los IF, aunque clave para la
eficiencia del sistema económico, no tiene
influencia significativa en la liquidez agregada del
sector no-bancario.
¡  L o s I F t a m b i é n p u e d e n , y r e a l i z a n , u n a
transformación cualitativa de los fondos que
manejan.
¡  Específicamente, los fondos que piden prestados
(depósitos de ahorro) son cualitativamente distintos
de los fondos que prestan.
¡  Esta transformación de activos es de importancia
crucial para la composición de activos y pasivos
del sector no-bancario.
 4
Introducción
¡  La mayor liquidez del sector no-bancario es solo
la contraparte de los balances menos líquidos
de los bancos.

¡  La creación de dinero es un caso particular de

creación de liquidez.

¡  No existe una razón económica para que los IF

deban siempre aumentar la oferta monetaria.
Teoría de la intermediación 5
financiera
¡  Asumamos una situación inicial en que no
existen IF.

¡  Las empresas solicitan préstamos y las familias los

otorgan. Existen entonces dos instrumentos de
deuda:

ü Depósitos: con tasa id tienen bajo riesgo de

no pago y alta liquidez.
ü Préstamos: con tasa ip tienen alto riesgo de
no pago y baja liquidez.

¡  Si las tasas de interés fuesen iguales, los

acreedores preferirán siempre depósitos y los
deudores siempre préstamos.
¡  El equilibrio requiere entonces que ip > id
Teoría de la intermediación 6
financiera
¡  Las empresas piden D y P directamente a las
familias. La demanda de P por parte de las
empresas depende conjuntamente de ambas
tasas de interés: negativamente de i p y
positivamente de id

¡  La oferta que las familias hacen de P depende

positivamente de ip y negativamente de id.

¡  Para ciertas combinaciones de tasas de interés

(id e ip) el exceso de demanda de P es 0. Esa es
al curva PP del gráfico que sigue.

¡  De igual forma se construye la curva DD (exceso

de demanda de depósitos es 0).
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Mercado de D y P
id

No existe demanda por D P1

No existe oferta de P P0
D1
D0
E1

E0

id0 id1 ip1 ip0 ip

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Mercado de D y P
¡  El ingreso de IF se evidencia de la reducción del
spread.

¡  En este nuevo escenario las empresas pasarán a

tener solo P y las familias solo D.

¡  Los fondos disponibles son transferidos de las

familias a las empresas a costos menores y, por
ello, más eficientemente.
 9

Transformación de activos
¡  El impacto de la banca en la oferta monetaria
es el resultado agregado de la transformación
de activos (TA) realizada por cada banco.

¡  Para entender los determinantes de ese impacto

se requiere una teoría de la empresa bancaria.

¡  Existen tres variantes de esa teoría: coeficientes

fijos, incertidumbre en la tasa de interés e
incertidumbre en el lapso de maduración de los
depósitos.

¡  Revisaremos cada una.

Coeficientes fijos 10

¡  Es el enfoque más antiguo y describe el

comportamiento del banco a través de un set
de coeficientes fijos.

¡  Su origen está en Phillips (1920).

¡  La crítica más relevante es que no se hace

explícito cómo los coeficientes dependen de las
condiciones de mercado.

¡  Así, estos modelos hacen difícil explicar el rol de

la intermediación financiera en un contexto de
equilibrio general con familias y empresas
optimizadoras.

¡  El “nuevo enfoque” de la IF fue iniciado por

Gurley y Shaw (1960) y Tobin (1963).
Enfoques de optimización 11

§  En éstos el comportamiento de los bancos es

derivado de un proceso de minimización de
costos y maximización de utilidades.

§  La característica común a estos enfoques es el

rol crucial de la incertidumbre.

§  La diferencia entre ellos es la elección del

elemento sujeto a incertidumbre.

§  Presentaremos dos: en uno la incertidumbre está

concentrada en las tasas de interés futuras,
teniendo los depósitos maduración cierta.

§  El otro modelo hace las tasas ciertas, pero

introduce incertidumbre en la fecha de
maduración de los depósitos.
 12

Tasas de interés inciertas

§  Por simplificación asumiremos que existen solo dos
periodos.
§  Al inicio del periodo 1, el banco puede aceptar
depósitos a 1 o a 2 periodos. También puede hacer
préstamos a 1 o 2 periodos.
§  Asumiremos que las tasas actuales a 1 y 2 periodos
son conocidas, pero el nivel de las tasas a 1
periodo al comienzo del periodo 2 es incierto.
§  Si el banco tiene su balance perfectamente
calzado, esa incertidumbre no es relevante. Pero sí
lo es si el banco decide usar fondos a 1 año para
financiar créditos a 2.
§  Esto se denomina “transformación positiva” de
activos.
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Tasas de interés inciertas

§  La decisión del banco implica que deberá
refinanciar los créditos a dos años con nuevos
depósitos a un año, cuyo costo es incierto.

§  Evidentemente, el banco no corregará el riesgo

de esa operación a menos que con eso
aumente el valor esperado de sus utilidades.

§  Para que eso ocurra, la tasa de interés futura

debe apartarse del valor de paridad en la curva
de rendimiento.

§  La TA es función, entonces, de la estructura

temporal de tasas de interés.
Periodo de maduración 14

incierto de depósitos
§  Ahora es la maduración de los depósitos en los
bancos la que tiene maduración incierta. En este
caso, el riesgo es de descalce con los préstamos
realizados.

§  El primero en desarrollar una teoría estocástica

de la oferta monetaria bancaria basada en la
incertidumbre respecto al retiro de depósitos fue
Edgeworth (1888). Fue tomada por Orr y Mellon
en 1961.

§  La incertidumbre hace aparecer una demanda

por capital y reservas. El tamaño de P y D deriva
aquí de un análisis de optimización.
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Tamaño de los bancos
§  El tamaño de los bancos parece estar muy
deter minado por la existencia de efectos
estocásticos de escala.
§  Por ley de grandes números, un aumento
proporcional en todos los ítems del balance,
aumenta menos que proporcionalmente el déficit
esperado de reservas y la probabilidad de quiebra
se reduce.
§  Así, todo lo demás constante, los bancos grandes
están siempre en una mejor posición que lo bancos
pequeños.
§  Las economías de escala estocásticas parecen ser
distintas para distintos tipos de pasivos.
§  En ausencia de restricciones regulatorias, bancos
de distintos tamaños tienden a tener distintas
estructuras de balance.
 16
Gestión bancaria
Son cuatro las áreas claves de la gestión de los
bancos:
§  Manejo de la liquidez
§  Gestión de los activos, lo que implica:
ü Políticas de crédito conservadoras
ü Inversión en activos de alta rentabilidad y bajo
riesgo
ü Diversificación del riesgo
ü Gestionar la liquidez de los activos para cumplir
con sus requisitos de reservas
§  Gestión de pasivos
§  Manejo (adecuación) del capital