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Educación Financiera PDF
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Introducción
La economía se introdujo en una de las modalidades de bachillerato con la LOGSE hace más de 20 años. En estas dos décadas, la sociedad española,
al igual que el resto del mundo, ha sufrido importantes transformaciones que han acentuado la necesidad de formar a nuestros jóvenes en la toma
de decisiones financieras.
Los jóvenes se relacionan cada vez a una edad más temprana con el dinero, por lo que su desconocimiento puede causarles graves perjuicios
personales con consecuencias que desgraciadamente pueden acompañarles a lo largo de su vida.
Este libro nace con el fin de promover que se introduzca la educación financiera en nuestra enseñanza obligatoria, de forma que todos los ciudadanos
tengan acceso a una educación financiera básica.
La OCDE, consciente de su importancia en el crecimiento y la estabilidad económica y social, lleva años recomendando a los países que introduz-
can estas enseñanzas en edades tempranas.
Recientemente, la Organización de Economistas de la Educación (2010), criticaba los contenidos de los libros de economía de bachillerato, ya que no
profundizan lo suficiente en la extraordinaria técnica de pensar y analizar que proporciona la economía. Es por ello, que he dedicado el primer
bloque temático del libro a desarrollar esta técnica de pensar, primero desde el punto de vista racional y después introduciendo el apasionante campo
de las finanzas conductuales, que nos demuestra una y otra vez que somos previsiblemente irracionales.
Jose Sande
1. LA TOMA DE DECISIONES
- Racionalidad
- Irracionalidad
- El dinero
- El sistema financiero
3. CONCEPTOS FINANCIEROS
4. PRODUCTOS FINANCIEROS
Anexo:
La educación financiera en la ESO
- Introducción
- Contenidos
- Objetivos
- Competencias básicas
Toma de decisiones I
Racionalidad
1. La economía es elegir
3. El principio de escasez
6. El principio coste-beneficio
7. El análisis marginal
La sociedad cada vez es más dinámica: necesidades y bienes y servicios están en constante evolución.
Necesidades
Recursos escasos Necesidad: sensación de carencia de algo unido al deseo de satisfacerla.
ilimitadas
Factor productivo: recursos empleados en el proceso productivo.
Bienes: medio material capaz de satisfacer una necesidad.
Servicios: producto inmaterial que satisface necesidades.
Escasez: carácter limitado de los recursos de una sociedad.
Elegir
La escasez es relativa
Economía
En la antigua Grecia, economía hacía referencia a “administrar el patrimonio”, por eso se define como
“la ciencia de la elección”: administrar es elegir entre distintas opciones.
La personas deben elegir porque los recursos son escasos, insuficientes en relación a las necesidades
a satisfacer. La escasez es un hecho fundamental, la padecen todo tipo de personas y sociedades, de las
más ricas a las más pobres.
Mejor comprensión
Las decisiones se toman de forma continua, afectando directa e indirectamente a otras muchas personas. problemas
Entender la economía ayuda a comprender mejor la realidad y tomar decisiones más acertadas.
Una sociedad más formada en conocimiento económico también tiene una mayor capacidad de valorar
las decisiones de sus dirigentes políticos, mejorando su capacidad de selección de líderes.
Facilita
La economía es el estudio de la forma en que los individuos eligen en condiciones toma de decisiones
de escasez y de las consecuencias de esas elecciones para la sociedad.
2. Los principios de la toma de decisiones
Racionalidad es la capacidad humana que permite pensar, evaluar y actuar de acuerdo a unos principios para lograr objetivos.
En el desarrollo de sus teorías la economía supone que las personas se comportan de forma racional: son previsoras, reflexionan sobre lo que más
les conviene y responden a estímulos.
Comprender la forma en que las personas deciden mejora la capacidad de elección y permite predecir el comportamiento y evaluar las consecuen-
cias de las acciones.
Responden
Escasez a
estímulos
En economía al hablar de capital nos referimos al capital físico, que no debe con- El espíritu emprendedor: capacidad de asumir riesgos para
fundirse con el capital financiero ni con el capital humano. crear riqueza a base de creatividad, innovación y buena gestión.
A mayor espíritu emprendedor, mayor progreso económico tendrá
El capital financiero son los recursos monetarios de las distintas institucio- una sociedad.
nes bancarias, comerciales e industriales utilizados para fomentar e impulsar las
actividades económicas.
El capital humano son los conocimientos útiles acumulados por las personas En 1959, Gary Becker descubrió que las personas invertían en
en base a su experiencia y formación. educación y formación de igual modo que podrían invertir en la
compra de un terreno.
El capital humano es mucho más que una colección de títulos académicos o
certificados de antigüedad laboral. Incluye factores como la educación, la forma- Ahora sabemos que ésta es la mejor inversión posible que puede
ción, la experiencia, la inteligencia, la energía, el hábito de trabajo, la fiabilidad, hacer una persona, tanto para su realización personal como para
la iniciativa, el carisma, la creatividad, la perseverancia y la honestidad. su enriquecimiento material.
5. Bienes, servicios y actividad económica
El ser humano, mediante el uso de recursos escasos produce bienes y servicios (actividad económica) para satisfacer sus necesidades.
Se utilizan para producir Satisfacen
Actividad económica
Los productos que se emplean para satisfacer necesidades se denominan bienes cuando son de naturaleza tangible (material): una casa, un
automóvil o un ordenador.
Si tienen naturaleza intangible (inmaterial), son servicios: un corte de pelo, una clase de economía, asesoramiento financiero o arbitrar un partido
de futbol. Por lo general, los servicios se consumen en el acto y no se transfieren a otras personas.
-Bienes libres. Son ilimitados o muy abundantes en relación con sus necesi-
dades, por lo que no tienen dueño (el aire), o bienes económicos, que son El ejemplo del aire como bien libre es típico, aunque en
escasos con respecto a los deseos que se tienen de ellos (el oro). muchas ciudades empieza a escasear el aire puro por la contami-
nación, motivando que sea sujeto de intercambio económico.
- Bienes de consumo que satisfacen directamente necesidades (un auto-
móvil), o bienes de capital, que aunque directamente no satisfacen necesi-
dades, sirven para producir los bienes de consumo que sí lo hacen (una máqui-
na de duplicar llaves).
En el proceso de fabricación de una bicicleta se producen
bienes intermedios que, individualmente, no son aptos para
-Bienes intermedios que necesitan transformaciones antes de que el
el consumo (radios, sillín, manillar…).
consumidor final los utilice (el acero), o bienes finales, preparados para su
consumo o utilización (una bicicleta).
-Bienes públicos a los que todo el mundo tiene acceso (un parque), o
.
bienes privados que pertenecen a particulares (un jardín particular).
6. Principio coste-beneficio: comparar pérdidas y ganancias
Las personas racionales cuando se enfrentan a disyuntivas valoran de una forma más o menos consciente las consecuencias de esa elección,
realizando un análisis coste-beneficio de cada alternativa.
Compra de
Errores de valoración entrada 5 €
Otro error frecuente es el contrario: las personas se dejan influir por costes que
no deberían tener en cuenta, al ser ya irrecuperables.
¿Salir del cine?
+
Pero..sin tener en cuenta
Costes explícitos Costes implícitos opciones el coste irrecuperable
(Pagamos dinero) (Renunciamos a alternativas)
¿Doble o nada?
Un concursante que lleva ganada una cantidad importante (por ejemplo 10.000 €)
le ofrecen jugársela a doble o nada.
Umg
Lo previsible es que se plante, ya que valora mucho menos la utilidad que le Dinero
proporcionan los 10.000 € adicionales, que la utilidad de los bienes que compra
con los 10.000 primeros euros.
La utilidad marginal del dinero es decreciente
8. Principio de los incentivos: responder a estímulos
El “afán personal” es el motor de las acciones. Las personas toman decisiones valorando constantemente costes y beneficios.
Si las circunstancias cambian, las decisiones también se modifican.
Los gobiernos conscientes del papel que desempeñan los incentivos en la toma
de decisiones, actúan sobre ellos para alterar la conducta de los ciudadanos.
Nada es gratis Russell Roberts (2001), “El corazón invisible: un romance liberal” .
Cada camino que tomamos deja atrás otro sin explorar y eso puede conducirnos a lamentarlo.
Pero elegir es bueno. Y yo me alegro de vivir en un mundo donde las cosas tienen un precio.
Una vida sin responsabilidades no sería una vida de adulto…es la vida de un animal, de un niño o de un robot.
Cuestiones: Conceptos:
Piense en la campaña antitabaco realizada en EEUU durante los últimos años. La adición del impuesto de tres dólares sobre
cada cajetilla constituye un incentivo económico fuerte contra la compra de tabaco.
La prohibición de fumar en restaurantes y bares supone un incentivo social poderoso. Y cuando el gobierno estadounidense
afirma que los terroristas recaudan fondos a través de la venta de tabaco de contrabando, eso actúa como un incentivo moral
bastante impresionante.
Cuestiones: Conceptos:
2- ¿Qué tipo de incentivo te parece más poderoso? ¿por qué? - Política económica
La falacia de la ventana rota Frederic Bastiat (1850) , “Lo que se ve y lo que no se ve”.
Un chico algo travieso, tira un ladrillo contra la ventana de la panadería de su barrio y la destroza. El panadero sale furioso a la
calle, pero el chico ya se ha ido. Rápidamente comienza a reunirse un grupo de curiosos que observan los restos de la vidriera
sobre los panes y las facturas del local. Algunos de los curiosos comienzan a filosofar acerca del hecho y expresan que, des-
pués de todo, esta desgracia puede tener su lado bueno: significará una ganancia para algún vidriero.
¿Cuánto cuesta un nuevo vidrio? ¿100 pesos? No es una suma tan importante. Además, si los vidrios nunca se rompiesen
¿Qué pasaría con los negocios de vidriería?
El razonamiento continúa. El vidriero tendrá $100 más para gastar en otras cosas y esto a su vez hará que otros gasten esos
$100 y así hasta el infinito.
La "ventana rota", va a ir generando dinero y empleos en forma de espiral y la muchedumbre concluirá, entonces, que el chico
travieso lejos de ser una amenaza pública, se ha convertido en un benefactor social!.
Cuestiones: Conceptos:
Si se da una vuelta por la Universidad de Chicago, verá gente haciendo jogging con una remera rara que parece estar toda
manuscrita y garabateada.
Si pregunta, le dirán que son las firmas de los profesores que ganaron el Premio Nobel. La Universidad es una institución de
primera en muchos sentidos. Pero en finanzas y economía domina totalmente.
No hay institución que se le aproxime siquiera. También podrá ver remeras con las siglas TANSTAAFL (There Ain't No Such
Thing As A Free Lunch; en español: El almuerzo gratis no existe).
TANSTAAFL es más que una religión en Chicago. Los almuerzos gratis son identificados y eliminados con la misma pasión y
convicción que lo fuera la herejía en tiempos de la Inquisición.
En Chicago es de lo más normal debatir las consecuencias de los almuerzos deducibles de impuestos, o de los almuerzos
escolares subsidiados por impuestos. Un auténtico graduado de Chicago negará hasta la muerte que alguna vez haya habido,
o pueda haber, un almuerzo gratis.
Los inversores de todas partes del mundo harían bien en adoptar el TANSTAAFL como credo personal.
¡No se fíe del vendedor que le ofrezca almuerzos gratis!
Cuestiones: Conceptos:
1- ¿Por qué están en contra los economistas de Chicago de los almuer- - TANSTAAFL Enlaces:
zos gratis?
- Coste de oportunidad - http://ow.ly/2Rjn4
2- ¿Quién puede estar a favor de los almuezos gratis? ¿y en contra?
- Escuela de Chicago - http://ow.ly/2RjnX
Lectura 5
La gente racional responde a estímulos: cuando resulta más costoso hacer algo, la gente tenderá a hacerlo menos; cuando
resulta más fácil, económico o beneficioso, se inclinará a hacerlo con más frecuencia.
Cuando sopesan sus opciones, las personas tienen presentes las limitaciones globales de las mismas: no sólo los costes y
beneficios de una elección en particular, sino su presupuesto total. Y también considerarán las consecuencias futuras de las
elecciones presentes.
La definición no parece polémica cuando la pongo negro sobre blanco: es tan obvia, tan cierta…
Si un Toyota sube de precio, compras un Honda. (La gente responde a los estímulos).
Cuando aumentan tus ingresos optas por un Ferrari (la gente tiene en cuenta su presupuesto).
Sabes que en algún momento deberás devolver el préstamo que pediste para comprar ese Ferrari (la gente es consciente de
sus posibles consecuencias).
Cuestiones: Conceptos:
2- ¿Crees que las personas son por lo general racionales? - Análisis coste-beneficio - http://ow.ly/2RjxE
3- Pon un ejemplo de la última decisión racional que has tomado. - Incentivos - http://ow.ly/2RjJr
Lectura 6
¿Cuál es el coste de oportunidad de un título universitario? Consideremos el caso de un estudiante universitario que pasa
cuatro años en la universidad y paga 10.000 euros al año por la matrícula y los libros. Parte del coste de oportunidad de la
universidad son los otros bienes por valor de 40.000 euros que debe sacrificar para pagar la matrícula y los libros.
En lugar de ir a la universidad, podría haber gastado ese dinero en un automóvil, en en un equipo estereofónico o en viajes a
esquiar. Si en lugar de ir a la universidad hubiera podido trabajar en un banco por 20.000 euros al año, la otra parte del coste
de oportunidad de la universidad son los 80.000 euros que podría ganado durante esos cuatro años.
El coste oportunidad del título universitario del estudiantes es, pues, de 120.000 euros:
Cuestiones: Conceptos:
¿Suponga que le ha tocado una entrada gratis para ir esta noche a un concierto de Eric Clapton:
- No puede venderla.
- Bob Dylan toca también esta noche y su concierto es la única alternativa que considera.
- La entrada para el concierto de de Bob Dylan cuesta 40 dólares y estaría dispuesto a pagar hasta 50 por verlo cualquier día
(dicho de otro modo, si la entrada de Bod Dylan costase más de 50 dólares, no iría a verlo aunque no tuviese otra cosa que
hacer).
- No hay más costes que considerar en ninguno de los dos casos.
SOLUCIÓN:
Si va al concierto de Eric Clapton, tiene que renunciar al concierto de Bob Dylan, que es la única actividad alternativa por la
que estaría dispuesto a pagar dinero. Si no va a este concierto, deja de ver una actuación que habría tenido para usted el
valor de 50 dólares, pero ahorra los 40 que habría tenido que pagar por la entrada de Bob Dylan. Por tanto, el valor de aquello
a lo que se renuncia es 50 – 40 = 10 dólares. Si ver a Eric Clapton tiene para usted un valor de al menos 10 dólares, debería
ir a este concierto. De lo contrario, debería ir al de Bob Dylan.
Cuestiones: Conceptos:
2- ¿Cuál habría sido si la entrada de Dylan costase 50€ ? - Costes explicitos - http://ow.ly/2RwXU
1. La economía conductual
2. Efecto relatividad
3. Efecto manada
4. Efecto dotación
5. Efecto anclaje
En este capítulo vamos a aprender cómo somos previsiblemente irracionales
LECTURAS
1. La economía conductual
En la vida real las personas no siempre tienen un comportamiento racional, es más, son previsiblemente irracionales.
La economía conductual se ocupa de estudiar esta previsible irracionalidad.
Espíritus animales
Toma de decisiones Termino acuñado por John Maynard Keynes (1936)
para declarar que “aunque la mayor parte de las acti-
vidades económicas suelen tener motivaciones racio-
COMPONENTE
RACIONAL + COMPONENTE
IRRACIONAL
nales, también existen muchas otras actividades que
están gobernadas por espíritus animales, ya que los
estímulos que mueven a las personas no son siempre
económicos ni su comportamiento es racional”.
Los efectos irracionales más frecuentes son: Premio Nobel a la Economía conductual
- Efecto relatividad. Elegimos comparando opciones. Kahneman y Tversky en 1979 publicaron "Prospect theory: Deci-
sion Making Under Risk", en donde usaban técnicas de psicología
- Efecto manada. Elegimos condicionados por las decisiones de la mayoría. cognitiva para explicar un cierto número de anomalías documenta-
das en la toma de decisiones económicas racionales.
- Efecto dotación. Sobrevaloramos nuestras posesiones.
Tversky falleció en 1996, antes de poder recibir el Premio Nobel
- Efecto anclaje. Nos influye los valores establecidos. con Daniel Kahneman (2002).
2. Efecto relatividad
Observamos las cosas que nos rodean en relación a las demás.
Los motivos son: - Las adolescentes que ven otras adolescentes con hijos, tienen más
probabilidades de quedarse embarazadas.
- Búsqueda de conformidad.
- La obesidad es contagiosa: si su mejor amigo engorada, probable-
Nuestra necesidad de aceptación por el grupo es tan grande, mente usted engordará.
que en ocasiones, incluso negamos los que nos indican los
sentidos para elegir la opción mayoritaria. - Las cadenas televisivas se imitan su programación continuamente.
A ¿? B
esperan de nosotros.
La elección de la mayoría
.
4. Efecto dotación
Los propietarios de un bien tienden a exagerar su valor, pidiendo
un precio superior al del mercado para desprenderse de él. La existencia del efecto dotación explica que:
Este complejo de la dotación origina que quien tiene la propiedad - La mayor parte de la gente piense que su casa vale más que la del
de algo tienda a reternerlo. vecino.
Es un comportamiento irracional, puesto que los individuos - Si tenemos una entrada para un partido no la vendemos por 50
suelen demandar más dinero por vender un objeto, que lo que euros, pero si no la tenemos, no estamos dispuestos a adquirirla
ellos realmente estarían dispuestos a pagar por adquirirlo. por 50 euros.
CARA
ganancia.
10 euros
De esta forma si nos ofrecen lanzar una moneda, ganando 10 € si
sale pero perdiendo 9 € si sale cruz, lo racional sería lanzar la
moneda, sin embargo la mayoría de la gente ve como un dolor
mayor la pérdida que la ganancia.
Racionalmente no debería influirnos, ya que se supone que valorar- Cuando las asociaciones benéficas solicitan donativos de 50 , 100 , 200
mos independientemente del orden en que nos dan la información. € u otros, recaudan mucho más que cuando solicitan 30, 50 o 100 €.
¿?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 14 15 16 No tenemos información precisa para valorar algo
( )
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 14 15 16
( ) Nuestra valoración cambia mucho, si nos introducen un ancla u otro
Lectura 1
Imagine que en al misma calle hay dos restaurantes italianos: Alba´s y Beatrice. Los dos tienen platos muy similares y precios
casi idénticos. Los dos comienzan a servir sus pastas a partir de las nueve de la noche y los dos se enfrentan a esta velada
sin ninguna reserva previa en sus libros.
La crisis aprieta. Pero el capricho quiere que la primera pareja de viandantes que pasa por la puerta decida entrar en la opción
A (Alba´s) si ni siquiera asomarse al segundo restaurante. Al cabo de un rato una segunda pareja busca también cenar en un
italiano. Pasa por la puerta del segundo, lo encuentra vacío...y sigue andando. La compañía en el primero los lleva a quedarse
ahí. A lo largo de la noche otros comensales viven la misma sensación: se preguntan por qué está vacío uno de los dos loca-
les y deciden entrar en el que tiene clientela.
Al terminar la noche Alba´s cierra una suculenta caja mientras que Beatrice tiene que cerrar sus puertas porque sólo registra pér-
didas. Lo que acaba de ocurrir es puramente aleatorio y nada tiene que ver con la supuesta lógica que debiera regir una decisión
económica.
La casualidad ha querido que se opte por uno u otro y, tras ello, un efecto manada ha reforzado esa primera decisión.
Quienes han optado por A y no por B simplemente razonan: “Si no hay nadie cenando en ese restaurante...por algo será”.
Por supuesto, cuando el diario local analiza la quiebra del restaurante B, un reportero cita en su crónica a un analista que justifica
lo ocurrido y explica, a posteriori, cómo el plan de negocio de Beatrice y la textura de sus espaguetis hacian prever la ruina.
Cuestiones: Conceptos:
3- ¿Podría haber hecho algo Beatrice para evitarlo? - Economía conductual - http://ow.ly/2REA1
Lectura 2
El sueldo del cuñado Dan Ariely (2009), “Las trampas del deseo”
Hace unos años, por ejemplo, me entrevisté con uno de los altos ejecutivos de una de las grandes compañías de inversiones.
En el transcurso de nuestra conversación mencionó que recientemente uno de sus empleados había ido a quejársele de su
sueldo.
Un aspecto irónico de esta historia es que en 1993 las autoridades bursátiles empezaron a obligar a las empresas, por primera
vez, a revelar detalles sobre la paga y los beneficios adicionales de sus altos ejecutivos. La idea era que, una vez que la paga
se hiciera pública, los consejos de administración se mostrarían renuentes a dar a los ejecutivos salarios y beneficios
exorbitantes...En 1976 el presidente de una empresa cobraba como media 36 veces lo que cobraba un trabajador: en 1993 esa
proporción había aumentado a 131 veces.
Cuestiones: Conceptos:
1- ¿Por qué estaba enojado el joven ejecutivo? ¿es racional? - Sueldo del cuñado
2- ¿Qué buscaba la nueva normativa sobre salarios? ¿en qué falló? - Salarios y bonus Enlaces:
Supongamos que se nos pide que conjeturemos la población de Milwaukee, una ciudad que está a una distancia de dos horas
al normte de Chicago, donde vivimos. Ninguno de nosotros sabe mucho sobre Milwaukee, pero creemos que es la ciudad más
grande de Wisconsin. ¿Cómo deberíamos proceder? Una cosa que podríamos hacer es empezar con algo que ya conocemos,
que es la población de Chicago, unos tres millones. Por lo tanto, pensaríamos, Milwaukee es una ciudad grande, pero desde
luego no tan grande como Chicago, asi que , mmm, quizá tenga un tercio de su población, o sea un millón. Ahora imaginemos
que a alguien de Green Bay, Wisconsin, se le hace la misma pregunta. Tampoco conoce la respuesta, pero sabe que Green Bay
tiene unos cien mil habitantes y que Milwaukee es más grande, así que supone, por ejemplo, que tiene tres veces más población,
trescientos mil habitantes.
Este proceso se denomina “anclajes y ajuste”. Se comienza con un ancla, la cifra conocida, y se ajusta en la dirección que se
considera apropiada. Hasta ahí bien. El sesgo se produce porque los ajustes suelen ser insuficientes. Los experimentos han
mostrado repetidas veces que, en problemas semejantes a nuestro ejemplo, los habitantes de Chicago tienden a hacer conjetu-
ras demasiado altas (basadas en un ancla alta), mientras que las de los habitantes de Green Bay son demasiado bajas (basadas
en su ancla baja). En realidad Milwaukee tiene unos 580.000 habitantes.
Las anclas pueden influir en cómo valoras tu vida. En un experimento, se les hizo dos preguntas a los estudiantes:
a) ¿Eres feliz? y b) ¿Con qué frecuencia tienes citas?
Cuando se hacían en este orden, la correlación entre las dos preguntas era muy baja (0,11). Pero cuando se invertía el orden,
de manera que las citas aparecían primero, la correlación pasaba a 0,62.
Cuestiones: Conceptos:
He afirmado que somos inteligentes, pero también he admitido que cometemos errores. Daniel Kahneman y Amos Tversky des-
cubrieron uno de los defectos más celébres: sus experimentos demostraron que las personas realizan diferentes elecciones
dependiendo de cómo les son formuladas éstas. Propusieron la siguiente alternativa a un grupo de personas:
Imagina que Estados Unidos está preparándose para enfrentarse al brote de una rara enfermedad proveniente de Asia, que se
espera mate a 600 personas. Se han propuesto dos programas alternativos para combatirla. Supón que las estimaciones científi-
cas exactas de las consecuencias de los programas son las siguientes:
- Si se adopta el programa A, se salvará a 200 personas
- Si se adopta el programa B, existe un 1/3 de probabilidades de que se salven 600 personas, y 2/3 de probabilidades de que no
sobreviva ninguna. ¿A favor de cuál de los dos programas estarías?
Para el segundo grupo propusieron la misma premisa y, después, las siguientes alternativas:
- Si se adopta el programa C, morirán 400 personas.
- Si se adopta el programa D, existe u 1/3 de probabilidades de que nadie muera, y 2/3 de probabilidades de que mueran 600
personas. ¿A favor de cuál de los dos programas estarías?
La lección entre A y B es exactamente igual a la elección entre C y D. No resulta difícil darse cuenta de eso cuando las alternati-
vas se muestran una al lado de la otra. Sin embargo qué programa elegían las personas dependía de cómo era descrito el
mismo. La mayoría elegía la A frente a la B y la D frente a la C.
Cuestiones: Conceptos:
2- ¿Crees que son útiles estos experimentos de laboratorio? - Economía conductual Enlaces:
Todos los estudiantes que allí acampaban deseaban apasionadamente presenciar el partido de baloncesto. Todos ellos llevaban
largo tiempo acampados para gozar de aquel privilegio. Pero cuando terminara el sorteo, algunos de ellos se convertirían en
dueños de una entrada, y otros no.
La cuestión es ésta: los estudiantes que habían ganado una entrada - que tenían en propiedad -, ¿valoraban dicha entrada más
que aquellos otros que no la habían ganado, a pesar de que todos ellos se habían “esforzado” en obtenerlas?
Nuestra hipótesis era que sí. Partíamos del supuesto de que, desde el momento en que poseemos algo - sea un coche o un
violín, un gato o una entrada de baoncesto-, empezamos a valorarlo más que los demás.
Piense en ello durante un minuto. ¿Por qué el vendedor de una casa suele valorar esa propiedad más que el potencial compra-
dor? ¿Por qué el vendedor de un automóvil piensa siempre en un precio superior al del comprador? En numerosas transaccio-
nes, ¿por qué el propietario actual quiere más dinero del que está dispuesto a pagar el posible propietario futuro?
Dice un viejo dicho que el techo de un hombre es el suelo de otro; bueno, pues se podría decir que cuando uno es dueño de
algo se sube siempre al techo, mientras que, si es comprador, permanece en el suelo.
Cuestiones: Conceptos:
2- ¿Cómo puede influir en que el precio de los pisos no baje? - Economía conductual - http://ow.ly/2RLqS
También para la vida diaria resulta útil poner en duda las grandes verdades de la economía. La posible manipulación de precios
por parte de los vendedores (el efecto anclaje) y la posible inercia en las compras de los consumidores pueden traducirse en
pautas de comportamiento para estos últimos. Aunque uno no es amigo de dar consejos, hay al menos cuatro mandamientos
económicos bastante obvios para quien acude a un centro comercial o una tienda.
1. Cuando escuche la frase “busque y compare”, realmente “compare”. No utilice un solo precio como referencia a la hora de
tomar decisiones. Busque la verdad.
2. “Nada es gratis, ni siquiera un desayuno”. Recuerde qué quiere comprar y cuánto quiere pagar antes de dejarse hipnotizar por
las mayúsculas y el fluorescente del cartel “¡¡GRATIS!!”.
3. A partir de ahora analice si realmente le compensa pagar por algo lo que está pagando. Compruebe si ese teléfono móvil o
esa televisión de plasma le satisfacen lo suficiente como para desembolsar la cantidad que marca la etiqueta del precio.
Si no es así, revisar un solo gasto tendrá un efecto cascada en muchos otros precios que se fijan en relación con él.
4. De ahora en adelante analice al menos la primera de sus decisiones, porque será la que marque el resto de sus compras en
el futuro. Si se equivoca hoy, ese desliz provocará un dominó de errores que pueden salirte caro. Piense bien antes de
comprar por primera vez.
Cuestiones: Conceptos:
3- ¿Por qué afirma el autor que nada es gratis? - Economía conductual - http://ow.ly/2REA1
El dinero y el sistema financiero I
El dinero
1. ¿Qué es el dinero?
4. El dinero fiduciario
7. La inflación
8. Causas de la inflación
9. Costes de la inflación
En este capítulo vamos a conocer la naturaleza del dinero y de la inflación
10. La medición de la inflación
LECTURAS
1. ¿Qué es el dinero?
Normalmente identificamos dinero con riqueza, ya que poseerlo nos permite acceder a una gran cantidad de bienes y servicios. Pero el dinero no es
más que un intermediario aceptado por todo el mundo para realizar intercambios.
Bienes como azúcar, café, cigarrillos también han sido empleados como Aceptable
moneda de cambio en situaciones de guerra o de gran crisis económica.
FACTORES RETRIBUCIÓN
Duradero Divisible
Estos casos son lo que se conoce como dinero-mercancía, porque el bien Tierra Renta
que se utiliza como medio de intercambio tiene valor en sí mismo: el café puede
beberse, los cigarrillos fumarse… Trabajo Salario
Transferible EL DINERO Creíble
Características del dinero Capital Interés
Estas mercancías se han utilizado como dinero por poseer algunas de las Empresario Beneficio
características que debe tener un medio de intercambio en una sociedad: Homogéneo Estable
-Aceptabilidad. La sociedad debe reconocerlo como medio de cambio.
-Transferibilidad. Fácil de usar y transportar. “No es más que lo que se recibe por la compra y venta de artícu-
los, servicios u otras cosas”. J. K. Galbraith.
-Divisibilidad. Si no es fraccionable se dificultan las transacciones.
"Hay muchas cosas en la vida más importantes que el dinero.
-Homogéneo. El dinero del mismo valor tiene que tener una calidad similar. ¡Pero cuestan tanto!" . Groucho Marx
-Dificultad para producirlo. Debe ser difícil de falsificar. "El dinero no da la felicidad, pero produce una sensación tan
parecida que sólo un auténtico especialista podría reconocer la
-Estabilidad. Su valor no debe estar sujeto a fluctuaciones violentas. diferencia" . Woody Allen.
2. Las funciones del dinero
El dinero debe servir para facilitar intercambios, acumular riqueza y medir el valor.
Medio de cambio
Las personas necesitan almacenar su riqueza con el fin de poder comprar Trabajo Salario
bienes y servicios en el futuro. Es importante que el dinero pueda ser ahorrado.
Medida de valor
Capital
Medida Interés
de valor
Para comerciar es necesario poder comparar el valor de los bienes y servicios. Empresario Beneficio
Utilizamos el dinero como unidad de cuenta, como medida de valor. DINERO
El siguiente paso fue acuñar monedas por parte de los gobiernos, lo que favoreció Evolución del dinero
la fluidez comercial. Tuvo la desventaja de que algunos gobiernos utilizaron la ocasión FACTORES RETRIBUCIÓN
para adulterar el metal y obtener así un recurso extra para aumentar su gasto.
Los efectos fueron un aumento generalizado de precios y la pérdida de credibilidad de Tierra Renta
los gobiernos.
El papel moneda nace con los orfebres en el Medievo. Debido a la naturaleza de Trabajo Metales preciosos
Salario
su trabajo necesitaban tener servicios de almacenamiento muy seguros, por lo que
algunas personas también comenzaron a solicitarles que les custodiaran su riqueza. Capital Interés
El orfebre extendía un justificante de ese depósito para que el depositario pudiera Acuñar moneda
Empresario Beneficio
retirar esa cantidad. A medida que el sistema se fue extendiendo, muchos mercaderes
utilizaban directamente el justificante para comprar bienes y servicios. De esta
manera el justificante se convirtió en el antepasado del billete bancario.
Los orfebres pronto se dieron cuenta que los mercaderes sólo les solicitaban una
Papel moneda
pequeña parte de lo depositado, por lo que podían prestar parte del oro y obte-
ner unos intereses adicionales.
Si un mercader depositaba un lingote de oro y acudía otro para pedir prestado medio
lingote con el fin de afrontar un pago de mercancías, el orfebre emitía dos notas, una
nota de valor de un lingote al depositario y otra de valor de medio lingote al deman- Dinero fiduciario
dante del préstamo.
¡Magia financiera! ¡Del lingote original se ha reproducido otro medio lingote! Esto es
lo que se llama “crear dinero”. A partir de los depósitos originales los bancos pres-
tan ese dinero y como consecuencia hay más en circulación en la economía.
Dinero electrónico
Los bancos comerciales no emiten dinero, pero sí crean dinero a partir de los
depósitos de sus clientes.
4. El dinero fiduciario
El dinero siguió evolucionando de la mano de actividad económica.
El dinero que no vale nada
Gobiernos Gobiernos
Durante muchos años, los gobiernos emitían billetes y acuñaban monedas en
función del oro disponible en sus bancos centrales.
En la actualidad los billetes y monedas no están respaldados por oro, por lo que FACTORES RETRIBUCIÓN
no podemos ir al banco central y exigir oro a cambio de nuestros euros (sí pode-
mos comprar con ellos el oro, al ligual que cualquier otra mercancía). Tierra Renta
Metal precioso
El dinero que no se encuentra respaldado por un metal precioso se denomina
dinero fiduciario. La emisión de más o menos dinero dependerá únicamen- Trabajo Salario
te del gobierno o de la autoridad monetaria, no de la cantidad de oro o metales
preciosos que disponga el país. Capital Interés
Empresario Beneficio
El dinero electrónico Emisión de dinero Emisión de dinero
(fiduciario = sin respaldo)
En el siglo XXI estamos en la era del dinero electrónico: cada vez más transac-
ciones se realizan sin intercambiar billetes y monedas. También proliferan sis-
temas de pago como los monederos electrónicos y las tarjetas virtuales.
Monederos electrónicos y tarjetas virtuales
La generalización del comercio electrónico, el uso masivo de tarjetas en Inter-
net y la sensación de inseguridad en el usuario al transmitir sus datos a través Los monederos electrónicos son tarjetas de prepago que permiten
de una red abierta, incentivó a desarrollar soluciones para el tráfico seguro de almacenar unidades monetarias en un microchip con la finalidad de
datos por la red. realizar pequeñas compras.
Otro nuevo concepto es el del dinero virtual, ya que muchas webs tienen Las tarjetas virtuales surgieron para generar más confianza en el l
sus propias ‘monedas virtuales’. Este dinero virtual se puede cambiar por sistema de pagos a través de internet.
premios de tiendas online o por dinero en metálico.
Aunque para el pago en el comercio electrónico no son estricta-
mente necesarias pudiéndose pagar con las tradicionales tarjetas
de crédito y débito, su utilización evita usos fraudulentos y transmi-
te más confianza.
5. El proceso de creación de dinero
Cuando depositamos dinero en nuestra cuenta bancaria , el banco buscando obtener un beneficio..puede prestar todo ese dinero o parte de él.
En la zona euro, el Banco Central Europeo determina como medida de pruden-
cia económica, que las entidades depositen un 2% de esos depósitos en el
banco central de cada país en concepto de reservas.
ACTIVO Bienes y derechos
Este porcentaje es lo que se denomina coeficiente de caja o coeficien-
te de reservas. Su finalidad es garantizar la solvencia a corto plazo de los FACTORES RETRIBUCIÓN
bancos, impidiendo la multiplicación de fondos de un modo descontrolado que
pudieran provocar quiebras en el sistema. Tierra Renta
PASIVO Obligaciones
El balance de un banco
Trabajo Salario
El patrimonio de las empresas se compone de bienes, derechos y obligaciones.
Los bienes y derechos se denominan “Activo” y las obligaciones reciben el Capital Interés
nombre de “Pasivo”.
Empresario Beneficio
El balance es el documento contable que recoge en un momento determinado
la situación de estos elementos.
ACTIVO PASIVO
El banco tiene 100 euros en su caja fuerte (es un bien que posee, por lo tanto
un activo), pero también tiene una obligación de pago de los 100 euros deposi-
tados (es un pasivo).
Caja 100 euros Depósitos 100 euros
Si este banco no desarrollara ninguna actividad comercial con ese dinero, el
dinero existente en esa economía permanecería constante.
Si lo hace al límite del 2% que establece el Banco Central Europeo, entonces Crédito 98 euros
podría prestar 98 euros, por lo que tendría que mantener en reservas 2 euros. Caja 2 euros Depósitos 100 euros
6. El efecto multiplicador del dinero
Parece que no ha cambiado mucho la naturaleza de la situación, pero tenemos
que darnos cuenta que el concepto “Créditos” implica que esos 98 euros están
BANCO 1
.
circulando por la economía.
ACTIVO PASIVO
Otra persona, ha solicitado un préstamo y ha salido con ese dinero del banco,
por lo que está aumentando la masa monetaria en circulación. Crédito 98 euros
FACTORES RETRIBUCIÓN
Supongamos que esta persona se compra un disco duro multimedia, le paga Caja 2 euros Depósitos 100 euros
esa cantidad al vendedor, y éste deposita el dinero en otro banco comercial.
+
Tierra Renta
Este banco también está sujeto al coeficiente de caja del banco central por lo BANCO 2
que solo podrá prestar el 98% de sus depósitos, en este caso de 96,04 euros. Trabajo Salario
ACTIVO PASIVO
¿Cuando se detiene este proceso? Capital Interés
Pues…nunca, ya que la secuencia es ¡infinita!, por lo que el depósito inicial se Empresario Beneficio
multiplica y esparce por la economía, aunque evidentemente, cada vez vamos Caja 98 euros Depósitos 98 euros
sumando números más pequeños.
= 198 euros
El multiplicador del dinero
Aunque la serie es infinita, matemáticamente se puede cuatificar. Las operaciones bancarias crean dinero, pero no riqueza
La suma de esta secuencia es = D / CC
En nuestro caso 100 / 0,02 = 5.000 €, es lo que se ha generado de La persona que recibe el crédito puede comprar bienes y servicios o
dinero bancario. invertirlo en ampliar su negocio, pero a la vez está asumiendo una
deuda, por lo que su patrimonio neto permanece constante.
A 1/CC se le denomina multiplicador del dinero.
En Europa al ser 0,02 el coeficiente de caja implica que se está mul- El proceso lo que muestra es que la economía se torna más líquida,
tiplicando el dinero por 5. pero no más rica.
7. La inflación
Existe inflación cuando los precios de una economía suben de una manera sostenida y generalizada. Puede ser de varios tipos:.
. inflación moderada
La
Inflación: subida generalizada del nivel de precios.
Las tasas anuales de subidas de precios son lentas y estables. El valor del
dinero no experimenta cambios bruscos y las personas no se protegen de
Deflación: descenso generalizado del nivel de precios.
manera especial contra la subida de precios.
FACTORES RETRIBUCIÓN
La inflación galopante Hiperinflación
Es el caso más extremo. Los precios pueden ascender un 50% de mes en mes.
Empresario Beneficio
Inflación galopante
Se producen normalmente en momentos históricos extremos: guerras, revolu-
ciones, posguerras…
Es muy conocido el caso de la hiperinflación den Alemania después de la Primera Guerra Mundial entre los años 22 y 23.
Al no poder hacer frente a los pagos al bando aliado vencedor, el gobierno decidió imprimir dinero extra para financiarse. Los
precios aumentaron vertiginosamente al aumentar la cantidad de dinero en circulación y seguir existiendo la misma cantidad de
bienes y servicios en la economía. En esos dos años, la tasa de inflación acumulada fue de un billón por ciento.
Hungría ha sido el caso más extremo. Después de la Segunda Guerra Mundial los precios se multiplicaron en un año por 1027.
Llegaron a emitirse billetes de 1.000 millones de pengos. Cuando cambiaron la moneda el tipo de cambio fue 1 florín = 400.000
cuatrillones de pengos. El último dramático ejemplo ha sido el de la hiperinflación de Yugoslavia (1993), en la que los precios
llegaron a subir mensualmente a una tasa porcentual de 313 millones, cuatro veces la de Alemania.
8. Causas de la inflación
Según las causas que la originen distinguimos tres tipos de inflación:
La inflación de demanda
La incertidumbre
Las subidas de precios originan incertidumbre en los agentes. Los consumido- Redistribución Competitividad
res pierden la referencia sobre los valores de los productos, desconfían del
dinero como depósito de valor y de la política económica del gobierno. Tienden Incertidumbre
a ahorrar menos y como consecuencia hay menos recursos para la inversión. A
las empresas se hace muy difícil predecir sus ingresos y costes, por lo que tam-
bién se desincentiva la inversión y se reduce el crecimiento económico.
IPC
Los hombres poseedores de dinero, como antaño los favorecidos por una noble cuna y un título importante, se imaginan indefec-
tiblemente que el respeto y la admiración que inspira el dinero son realmente debidos a su sabiduría y personalidad...
El dinero atonta de otra manera. Reiteradamente a lo largo de los siglos, los hombres presumieron que habían descubierto el
secreto de su infinita multiplicación. Ya la vez que se convencieron ellos, convencieron a los demás. Esto involucra invariable-
mente, el redescubrimiento, tal vez en forma ligeramente novedosa, de algún fraude antiquísimo...
Nada hay en el dinero que no pueda ser comprendido por una persona razonablemente curiosa, activa e inteligente.
El estudio del dinero es, de todos los campos de la economía, el único en que se emplea la complejidad para disfrazar o eludir
la verdad, no para revelarla. La mayoría de las cosas de la vida - los automóviles, las amantes, el cáncer, sólo son importantes
para aquellos que las tienen, en cambio el dinero es tan importante para los que lo tienen como paralos que carecen de él.
Por consiguiente, los dos tienen interés en comprenderlo.
¿Qué es lo que hace que un trozo de papel, intrínsecamente sin valor, resulte útil en el cambio, mientras otro pedazo de papel,
de tamaño similar, carece de esta valía?
El dinero no es más ni menos que lo que él, o ella, siempre pensaron que era: lo que se da o se recibe generalmente por la
compra o la venta de un artículos, servicios u otras cosas. Las diferentes formas de dinero y lo que determina qué se podrá com-
prar con él, es harina de otro costal.
Cuestiones: Conceptos:
1- ¿Por qué los fraudes están detrás de milagrosos crecimientos del - El dinero Enlaces:
dinero?
- Estafas - http://ow.ly/2UxXV
2- ¿Como define el autor el dinero?
- Medio de cambio - http://ow.ly/2UxYK
Lectura 2
Después de 1493, había mucha gente en Europa que estaba poco enterada del descubrimiento y la conquista de tierras en ultra-
mar; o que incluso los desconocía en absoluto. Pero puede afirmarse que eran muy pocos los que no experimentaban una de
sus principales consecuencias. El descubrimiento y la conquista provocaron que una enorme afluencia de metal precioso de
América a Europa, y el resultado fue un increíble aumento de los precios, una inflación ocasionada por un incremento de la oferta
de dinero más fuerte de todos.
Casi nadie estaba en Europa a salvo de las influencias de mercado que sintiese alguna influencia en su salario, en sus ventas e
incluso en sus compras más insignificantes.
El aumento de precios se produjo ante todo en España, que era adonde llegaron primero los metales. Después, al pasar éstos
a Francia, a los Países Bajos, y a Inglaterra, gracias al comercio (o tal vez, en menor medida, al contrabando o a la conquista),
siguió la inflación en estos países. Entre 1500 y 1600 los precios se quintuplicaron quizás en Andalucía ...
Como se ha observado, fueron esos precios y no las crónicas de los conquistadores, los que revelaron a la mayoría de los euro-
peos que América había sido descubierta. De una manera primitiva, pero inconfundible, se planteó la proposición esencial con-
cerniente a la relación del dinero y los precios: la teoría cuantitativa del dinero. Ésta sostiene, en su forma más elemental, que,
en igualdd de todo lo demás, los precios varían en relación directa con la cantidad de dinero en circulación.
Cuestiones: Conceptos:
El proceso de creación de dinero por los bancos es tan simple que repugna a la mente. Tratándose de algo tan importante parece
que un mayor misterio sería lo adecuado.
Los depósitos del Banco de Amsterdam que acabamos de mencionar estaban sujetos, según las instrucciones de sus dueños,
a transferencias a otros para liquidación de cuentas. La moneda en depósito no servía menos como dinero por el hecho de estar
sujeta a la transferencia por el rasgo de una pluma primitiva.
Inevitablemente se descubrió, que otro plumazo bastaba para que un prestatario del banco obtuviese un préstamo tomado del
primitivo e inoperante depósito. No era una casualidad que el banco se quedara el interés del préstamo en tales circunstancias.
El depositante podía saber que su depósito sería empleado para este fin...y tal vez cobrar por ello. El depósito original seguía
siendo acreditado por el depositante primitivo. Pero ahora había un nuevo depósito producido por los réditos del préstamo.
Ambos depósitos podían ser empleados para hacer pagos como dinero. De este modo se había creado dinero.
El descubrimiento de que los bancos podían, de este modo, crear dinero, se produjo muy pronto en la evolución de la banca.
Había este interés a ganar. Y con la perspectiva de esta recompensa, el hombre tiene un instinto natural de innovación.
Cuestiones: Conceptos:
3- ¿Qué peligro ves a este sistema de creación de dinero? - Dinero bancario - http://ow.ly/2UxOb
Lectura 4
Como dinero, sirvieron, en distintas épocas, muy distintas mercancías. En determinados lugares de África, por ejemplo, todas
las riquezas eran medidas en reses; en el Océano Pacífico, se escogió las conchas del caurí; en Europa Oriental, pieles; en
China, trozos de papel pintados con signos.
Las barras de oro y plata de los sumerios tenían frente a las vacas y las conchas, un par de ventajas claras : el oro y la plata son
caros porque no hay mucho en el mundo. Por eso en una barra, ocupando poco espacio, se concentra mucho valor. Además el
metal se puede divirdir, no se rompe, no echa a correr y no se deteriora.
Sin embargo, pese a todas estas ventajas, las barras de oro y plata seguirían siendo no especialmente adecuadas para com-
prar, por ejemplo, una hogaza de pan.
La idea determinante se tuvo hace aproximadamente 2.700 años: se dividió el oro y la plata en diferentes rodajas, más grandes
y más pequeñas, y se las marcó con un sello, con el que siempre se fijaba el peso que tenía cada pieza. El que quería comerciar,
únicamente necesitaba ver esos trozos de metales precioso y sabía inmediatamente qué valor tenía en la mano.
No se sabe quién acuñó por primera vez esas monedas, si fue un comerciante o un sacerdote o un funcionario; sin embargo,
hoy sabemos exactamente cuàndo y dónde sucedió: aproximadamente 700 años a. d. C, en el imperio de los lidios en Asia
Menor, esto es, también allí donde hace 10.000 años comenzó la agricultura. Desde Asia Menor, la técnica de acuñamiento de
monedas se extendió velozmente, a través de Persia y Grecia, por la totalidad del espacio del Mediterráneo.
Cuestiones: Conceptos:
1- ¿Por qué se escogen unas mercancías y no otras como dinero? - Dinero mercancía Enlaces:
El democráticamente elegido gobierno del Reich en Berlín intentó solucionar ese problema sencillamente haciendo imprimir
dinero. Con lo que era de esperar, subieron los precios y se debilitó la moneda alemana en su relación con las divisas extranje-
ras. Esto facilitó a los empresarios alemanes vender productos en el extranjero, ya que resultaban siempre más baratos, medi-
dos en moneda extranjera. Para los empresarios extranjeros, se hizo más ventajoso comprar fábricas o construir nuevas en Ale-
mania. Así se crearon nuevos puestos de trabajo. Además, el encarecimiento tenía la ventaja del abaratamiento de las deudas,
que había acumulado el emperador Guillermo II para pagar la guerra. Inicialmente, la política de devaluación de dinero pareció
favorecer a Alemania. Pero cuando el dinero se retrasó en sus envíos de carbón a las potencias vencedoras, las tropas france-
sas ocuparon la Zona del Ruhr el 11 de enero de 1923. Ante lo que Alemania llamó a la “resistencia pasiva”, los obreros se pusie-
ron en huelga indefinida y paralizaron la economía en el Ruhr, el corazón alemán del Reich alemán. Y como quiera que los obre-
ros tenían que vivir de algo, el gobierno siguió pagándoles el salario. Para ello, tuvo que imprimir cada vez más billetes de banco
y como quiera que el dinero recién impreso no se correspondía a productos fabricados, perdía valor cada vez más rápidamente.
En Alemania estalló una de las mayores devaluaciones de dinero (inflación) de la historia mundial. El marco perdía tan vertigino-
samente su valor que los fabricantes pagaban los salarios a sus obreros cada mañana para que pudiesen compar comestibles
antes de comenzar a trabajar, ya que por la tarde su salario únicamente tenía la mitad de su valor.
En el punto álgido de la inflación (noviembre de 1923), había que pagar por un dólar, 4.200.000.000.000 marcos alemanes.
Cuestiones: Conceptos:
1- ¿Por qué Alemania se vio obligada a imprimir más dinero? - Inflación Enlaces:
3- ¿Por qué se originó la hiperinflación? ¿qué efectos negativos tuvo? - Devaluación - http://ow.ly/2UxHh
Lectura 6
El último gran paso para darle al dinero su personalidad autónoma y característica se dio cuando los monarcas, príncipes y parla-
mentos advirtieron que la creación de dinero podía sustituir a la recaudación de impuestos, o servir como alternativa para la
obtención de préstamos concedidos por financieros demasiados soberbios o reticentes.
Este descubrimiento ya se había prefigurado durante el Imperio romano. cuando se rebajó el contenido metálico de la moneda-
para poder efectuar mayor volumen de pagos con una cantidad determinada de metal, evitando así la imposición de nuevos
tributos para satisfacer las necesidades de los emperadores y del Estado.
Pero en términos modernos el descubrimiento tuvo lugar con el empleo generalizado del papel moneda. A partir de entonces,
aplicando el mismo método que se había descrito en el caso de los bancos, el Estado se dedicó a acumular moneda metálica,
almacenándola en la tesorería oficial y emitiendo billetes que daban derecho a retirar la cantidad correspondiente de dicho depó-
sito. También podía actuar así un banco que representara al gobierno. Una vez implantado este sistema aparentemente inocuo,
venía a resultar prácticamente inevitable, asimismo, que el valor de los billetes puestos en circulación superase el valor del
metal que los garantizaba...
Una vez reconocidas las diversas manifestaciones de la personalidad propia asumida por el dinero - cosa que rara vez se hace
- resulta posible entender fácilmente las opiniones y polémicas que el dinero ha suscitado en el marco del pensamiento económi-
co. Por ejemplo, todas la revoluciones modernas - la norteamericana, la francesa, la rusa - han sido financiadas mediante emi-
siones de papel moneda. A pesar de que las revoluciones mismas son muy celebradas y admiradas, los historiadores no cesan
de deplorar los billetes con los que se financiaron.
Cuestiones: Conceptos:
3- ¿Es bueno que el estado emita más billetes de los debidos? - Emisión de billetes - http://ow.ly/2UxK2
El dinero y el sistema financiero II
El sistema financiero
1. El sistema financiero
2. Intermediarios financieros
3. El riesgo sistémico
4. El mercado de capitales
LECTURAS
1. El sistema financiero
El sistema financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesa-
rio que exista confianza en estas entidades, por lo que el Banco de España las regula y supervisa para garantizar que los individuos puedan recuperar
su dinero cuando lo deseen.
La actividad financiera permite que los individuos con excedente se los presten
a los que tienen déficit a cambio de una remuneración (tipo de interés).
FINANCIADOR FINANCIADO
Dinero El sistema de pagos permite
Superávit financiero Déficit financiero la transferencia de dinero entre
todos los que forman el sistema
Ingresos > Gastos Dinero + Interés Ingresos > Gastos económico.
2. Los intermediarios financieros
Es difícil que una persona que necesita 10.000 euros durante 5 años encuentre justamente otra persona dispuesta a prestarle esa cantidad exacta en
esas condiciones. La aparición de intermediarios financieros soluciona este problema.
Los bancos
Empresario Beneficio
El sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios y mercados en el que se orga-
niza la actividad financiera, de tal modo que ha de CANALIZAR EL AHORRO, haciendo que
los recursos que permiten desarrollar la actividad económica real (producir y consumir, por
ejemplo) lleguen desde aquellos INDIVIDUOS EXCEDENTARIOS en un momento determi-
nado HASTA aquellos otros DEFICITARIOS.
Banco de España
FINANCIERO
Ingresos > Gastos Dinero + Interés Dinero + Interés Ingresos > Gastos
3. El riesgo sistémico
El banco central tiene como objetivo la estabilidad financiera, que el sistema opere de forma fluida y eficiente. Si no lo logra, no se canaliza el ahorro
a la inversión y la actividad económica se detiene.
El sistema financiero puede volverse vulnerable si los bancos comerciales pierden la confianza de sus depositarios. Si todo el mundo
acudiera a la vez a anular sus depósitos, los bancos no podrían hacerse cargo. La difusión de un rumor infundado sobre los problemas de liquidez de
un banco puede originar la reacción en masa de sus depositarios para demandar sus fondos, provocando la quiebra del banco más solvente
FACTORES RETRIBUCIÓN
Para evitar estas crisis de pánico, desde 1977 se ha constituido el fondo de garantía de depósitos que, financiado por los bancos comerciales es el
encargado de pagar a los depositantes en caso de insolvencia de su banco.
Tierra Renta
.
4. El mercado de capitales
El factor producción capital no hace referencia al dinero, sino a los medios de producción que se utilizan para producir bienes y servicios.
El flujo circular de la renta muestra cómo las familias acuden al mercado de factores a alquilar sus factores (trabajo, tierra y capital) obteniendo un
rendimiento por ello. En el mundo real las familias no alquilan máquinas a las empresas, éstas suelen ser propietarios de sus medios de capital, pero
sí les prestan fondos mediante los cuales compran o alquilan su capital.
Las inversiones globales en fábricas, equipos, existencias y viviendas siempre deben ser equivalentes al ahorro mundial.
FACTORES RETRIBUCIÓN
El tipo de interés
Cuando una persona deposita sus ahorros en un banco, sea consciente o no, Tierra Renta
está prestando dinero a otra persona o empresa.
Capital
Salario
Interés
los intereses generados.
A un tipo de interés del 5%, el saldo será 100 + 5 = 105 €. Si otra persona Empresario Beneficio
acude a ese mismo banco para obtener financiación, le cobrarán un tipo supe-
rior al 5% para obtener una ganancia con la operación. Tipo de interés: precio que se paga por el dinero.
En la realidad no existe un único tipo de interés,sino una gran diversi- Tipo de interés real: tipo de interés corregido para
dad de ellos en función de factores como el riesgo, el plazo de tiempo o la com- tener en cuenta los efectos de la inflación.
petitividad existente entre los bancos.
Tipo de interés interbancario: tipo de interés que apli-
Interés nominal y real can los bancos al intercambiarse dinero entre sí. En Europa
es el EURIBOR ("European Interbank Offered Rate" ).
El dinero vale en función de los bienes que podamos comprar con él. Debido a
la inflación (el aumento de los precios al pasar el tiempo) un euro en el futuro Tasa anual efectiva (TAE): incluye en su cálculo todos
tiene menos valor que un euro en el presente. los gastos y comisiones, por lo que es muy útil para calcular
el verdadero coste de un préstamo.
Conviene diferenciar entre el tipo de interés nominal (el que me paga el banco)
del tipo de interés real (teniendo en cuenta el aumento de los precios de ese Prima de riesgo: tasa de rendimiento exigida por asumir
año). Si los precios han aumentado un 3%, el rendimiento real de la inversión préstamos arriesgados.
sería 5%-3%= 2%, que es el tipo de interés real.
.
5. El Banco Central Europeo y la política monetaria
La autoridad monetaria de la Eurozona es el Eurosistema, que se compone del Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales de los esta-
dos que han adoptado el Euro.
BCE vs FED
Aunque el funcionamiento de ambas autoridades monetarias es similar, existen importantes diferencias entre el Banco Central Europeo y Reserva
Federal de Estados Unidos (FED).
La FED tiene asignada la doble misión de velar por la estabilidad de precios y asegurar el crecimiento económico (mostrando más preocupación
por éste último) a lo que se añade una relación clara con el Gobierno federal, en particular en las áreas responsables de política económica.
En cambio, el BCE tiene como única misión tutelar la estabilidad de precios con el objetivo de anclar sólidamente las expectativas de inflación para
evitar una mayor volatilidad en mercados ya altamente volátiles.
6. Los instrumentos de la política monetaria
El Banco Central Europeo (BCE), constituye el principal eje del Eurosistema. Su objetivo es mantener el poder adquisitivo de la moneda, por lo que
controla la oferta monetaria y la evolución de los precios.
Es el instrumento mediante el cual los bancos centrales inyectan o drenan liqui- Las operaciones de mercado abierto más frecuentes para regular
dez al sistema bancario. Estas operaciones las realizan continuamente, pero es la liquidez son las subastas. El banco central subasta un volu-
en momentos de crisis cuando cobran una especial importancia y son noticia de men determinado de euros en forma de préstamo al mejor postor
portada en los principales medios de comunicación. y los bancos comerciales se comprometen a devolver ese dinero
en un plazo breve, depositando como garantía títulos de deuda.
7. Tipo de interés y euribor
A largo plazo, el tipo de interés depende de la oferta y demanda de fondos de ahorro.
Si las personas que ahorran son más que las que piden fondos, el tipo de interés será bajo.
Si por el contrario existe más demanda que oferta, los tipos se elevarán. Tipo de interés %
Presta dinero al
El diferencial tipo básico de interés
- Liquidez
Prestan dinero al
Prima de riesgo: tasa de rendimiento exigida por asumir préstamos EURIBOR + diferencial
arriesgados.
TAE (tasa anual efectiva): incluye en su cálculo todos los gastos Consumidores
y comisiones, por lo que es muy útil para conocer el verdadero coste
de un préstamo.
8. La política monetaria y la inversión
,En la práctica, la relación entre la cantidad de dinero en circulación y la inflación se muestra errática, mientras que los
tipos de interés y la inflación tienen una relación más estable. Esto motiva que las autoridades monetarias utilizan el Política
tipo de interés como instrumento principal para cumplir con sus objetivos de política monetaria.
monetaria
El mecanismo de transmisión
La política monetaria se transmite a través de la inversión, al variar el dinero en circulación se altera el tipo de interés
y como consecuencia la inversión. Dinero en circulación
La inversión es un componente de la demanda agregada y ésta tiene incidencia en los niveles de producción, empleo Tipo de interés
y precios. Las políticas monetarias que estimulan la demanda agregada se denominan expansivas y las que la con-
traen restrictivas.
Equilibrio
Macroeconómico
La autoridad monetaria puede variar la cantidad de
dinero en circulación (oferta monetaria) o intervenir
directamente sobre el tipo de interés.
INFLACIÓN
9. Política monetaria expansiva y restrictiva
Si la cantidad de dinero en circulación aumenta, es más fácil conseguir dinero prestado, por lo que su precio (el tipo de interés) disminuye. La inversión
y el consumo a plazos aumentan y como consecuencia la demanda agregada y con ello la producción, el empleo y los precios.
↑Producción
↑ Oferta monetaria ↓ Tipo interés ↑ Inversión ↑ Demanda Agregada
↑ Precios
↓Producción
↓ Oferta monetaria ↑ Tipo interés ↓ Inversión ↓ Demanda Agregada
↓ Precios
10. Limitaciones de la política monetaria
Aunque la política monetaria es una poderosa política de estabilización de la actividad económica, su efectividad presenta una serie de limitaciones:
La efectividad de las políticas de demanda en el largo plazo
En el largo plazo, la oferta agregada es vertical, ya que cada economía tiene
Ineficaz en el largo plazo
un potencial de producción que solo se puede aumentar con modificaciones en
la cantidad y calidad de los factores productivos, de la tecnología o mejoras en
la organización y gestión empresarial.
Estos cambios son los que en el largo plazo pueden provocar su desplazamien-
to y la alteración de producción y empleo. Las alteraciones en la demanda agre-
gada solo contribuirán a modificaciones en los precios.
POLITICA
Lenta Imprecisa
Los desfases de tiempo MONETARIA
Empresas y consumidores no siempre pueden o quieren adaptar sus planes de
inversión a las variaciones del tipo de interés.
Por ello existe un desfase entre el momento de modificación y el momento en
que se producen sus efectos sobre la economía (se estima que sus efectos
totales pueden tardar hasta dos años).
El proceso mediante el cual el ahorro se canaliza hacia la inversión productiva constituye un mecanismo central del funciona-
miento de cualquier sistema económico. De hecho, este proceso legitima, económica y socialmente, el sistema financiero. La
razón de su importancia deriva pues de que, a medio y largo plazo, la evolución de la riqueza de una sociedad depende de cómo
evolucione su capacidad para producir bienes y servicios, y dicha capacidad se aumenta a través de la inversión.
En la medida que el ahorro se convierte en el mecanismo que permite financiar la inversión, el proceso de generación de ahorro
y su canalización hacia ésta se erige como uno de los pilares de funcionamiento de una economía. Si funciona bien, eficiente-
mente, lubrica el crecimiento y el progreso; si no es así, puede lastrar o retardar significativamente la evolución de una economía
y una sociedad.
Una variable clave en estes proceso la encontramos en el tipo de interés, retribución para el ahorrador por una parte, y coste de
la financiación para el inversor, por otra. Parecía poder afirmarse que, como en cualquier mercado, el tipo de interés se determi-
na por la interacción entre la oferta de ahorro o fondos prestables (en una venerable terminología que merece la pena ser resca-
tada) - de modo que un ahorro escaso elevaría su retribución y un ahorro abundante la disminuiría - y la demanda de fondos
prestables por parte de los inversores. Y sucede de esto modo en buena medida. Sin embargo, los gobiernos tienen incentivos
para convertir los tipos de interés en una herramienta de política monetaria, con lo que, en la determinanción de dichos tipos,
confluyen aspectos de la relación entre el ahorro e inversión, así como diversas consideraciones de política económica.
Cuestiones: Conceptos:
El pánico de 1907 ocupa un lugar especial en la historia de las catástrofes financieras. A diferencia de otras crisis, tiene un héroe,
el banquero J.P. Morgan, el que ocupó un lugar insólito en el firmamento como el mayor y más poderoso banquero de la época.
De hecho, antes de instaurarse la Reserva Federal, Morgan era o más parecido al prestamista de último recurso que tenía Esta-
dos Unidos. El pánico había empezado en una serie de instituiciones ligeramente reguladas y excesivamente apalancadas, las
precursoras el actual sistema sistema bancario en la sombra. Al igual que los bancos de inversión del siglo XXI, “los trust de
inversión” de la época de Morgan operaban con poca transparencia.
El pánico derribó a algunos actores secundarios y luego explotó bajo el poderoso banco Knickerbocker Trust Company. Desde
allí se propagó rápidamente y amenazó con devorar a otros bancos y trust atrapados en la enmarañada red que unía a la comu-
nidad financiera. Aunque Morgan fue incapaz de salvar al Knickerbocker, decidió poner límites a otra institución en apuros, la
Trust Company of America. La crisis vaciló durante días y culminó finalmente en una reunión privada en la enorme biblioteca
privada de Morgan, donde se congregó un sábado a los individuos más influyentes en las finanzas de la ciudad.
Morgan les pidió que aunaran sus recursos para apoyar a la Trust Company of America. Al principio, los banqueros se negaron,
y las deliberaciones se prolongaron hasta la noche del sábado. En algún momento, a altas horas de la madrugada, los banque-
ros advirtieron que Morgan los había encerrado en la biblioteca y se había guardado la llave. Entonces dio un ultimatu: o apoya-
ban a la Trust Company en apuros, o se enfrentaban a la probabilidad de sufrir una aniquilación total por el pánico que sobreven-
dría. Como casi siempre, Morgan se salió con la suya: la reunión se zanjó a las 4:45 de aquella madrugada después de que los
banqueros firmaran un acuerdo de ayuda mutua. El terror no tardó en desaparecer.
Cuestiones: Conceptos:
En primer lugar, el banco central puede actuar intentando estimular la demanda de crédito. Esto lo consigue bajando los tipos de
interés para reducir el coste del crédito y conseguir que la demanda de crédito al consumo por parte de los hogares y la demanda
de crédito para la inversión por parte de las empresas se reanimen y la actividad económica sea mayor. Esta es la forma tradicio-
nal que utilizan los bancos centrales para hacer frente a las fases recesivas de los ciclos de negocios.
A veces la recesión deviene tan grave que se ven obligados bajar los tipos hasta niveles cercanos a cero, como han hecho en
esta crisis, sabiendo que conforme se va llegando a dicho límite inferior su eficacia va disminuyendo y puede llegarse a una
situación de “trampa de la liquidez”.
En segundo lugar, el banco central puede actuar también intentado aumentar la oferta de crédito por parte de los bancos. Es
decir, actuando como prestamista de última instancia del sistema financiero mediante el sumistro masivo de liquidez a los
bancos, a cambio de garantías colaterales, para que, a su vez, estos últimos concedan más créditos a los hogares y empresas
que los demandan.
En tercer lugar, si el problema recesivo no se resuelve, el banco central puede también actuar utilizando su balance como un
creador de mercado de última instancia. Es decir, aumentando su balance mediante la compra y venta directa de activos en los
diferentes mercados financieros para que funcionen mejor, bien de acciones, o bien en los mercados de deuda.
Cuestiones: Conceptos:
1- ¿De qué tres formas puede funcionar la política monetaria? - Política monetaria Enlaces:
2- ¿Qué puede suceder cuando los tipos de interés son casi nulos? - Trampa de la liquidez - http://ow.ly/2UODl
3- ¿Qué significa actuar como prestamista de última instancia? - Tipo de interés - http://ow.ly/2UOEA
Lectura 4
La trampa de la liquidez Guillermo de la Dehesa, La primera gran crisis financiera del siglo XXI (2009)
Keynes estima que cuando la política monetaria reduce los tipos de interés ante una recesión hasta un nivel mínimo o cero para
estimular el que la gente tome créditos para cosumir e invertir, sin embargo, sus efectos para estimular la economía son decre-
cientes ya que conforme cae el tipo de interés la gente prefiere mantener sus ahorros en depósitos bancarios a muy corto plazoo
en efectivo en lugar de gastarlos en bienes de consumo o de inversión., lo que hace que la recesión sea todavía más severa y
pueda llegarse a una deflación.
Es más, conforme se van reduciendo los tipos de interés, su eficacia es cada vez menor ya que la caída de la actividad económi-
ca es tan grande y el desempleo tan elevado, la rentabilidad de los depósitos tan baja, la probabilidad de que los bancos quie-
bren tan alta y la perspectiva de que los bancos presten a inversores y consumidores tan baja por miedo a que no devuelvan los
préstamos que, al final, la gente deja incluso de utilizar los circuitos bancarios para atesorar en efectivo sus ingresos en el col-
chón. En esta situación de “trampa de la liquidez”, Keynes estima que la política monetaria deviene ineficiente para salir de la
recesión o de la depresión y sólo puede estimularse la economía a través de inyecciones masivas de gasto público. Es decir, la
política fiscal debe sustituir a la política monetaria para poder salir de una fuerte recesión o depresión. Posteriormente Milton
Friedman (1969) sugirió que el banco central puede evitar una trampa de la liquidez soslayando a los intermediarios financieros
y suministrando el dinero directamente a los consumidores y a los inversores.
Como un ejemplo, Friedman sugería lanzar billetes de dólar desde un helicóptero, siempre que la gente crea que no va a volver
a repetirse, lo que hará que los gastén.
Cuestiones: Conceptos:
El remedio existe a la burbuja existe, pero puede ocurrir que las autoridades monetarias lo consideren, con razón o sin ella, como
peor que la enfermedad.
¿Y la cura? Es bien sencilla, auque lleve efectos secundarios: se trata de suministrar liquidez al sistema. El peligro de una burbu-
ja es que la falta de liquidez que afecta al activo que estuvo de moda se extiende a otros, de modo que las entidades financieras
se verán imposibilitadas para vender activos para mejorar su posición de liquidez y que, por otro lado, se cree una atmósfera de
desconfianza hacia los bancos que incline a los depositarios a retirar sus fondos. “Cuando un prestamista no está seguro de
saber distinguir entre buenos y malos clientes, se muestra menos inclinado a prestar dinero a quien sea”.
Si esto ocurre el dinero vuelve a desaparecer del sistema, y la economía se paraliza. Es para evitar estas crisis de liquidez que
surgió la figura del prestamista de última instancia que hoy desempeñan los bancos centrales. El prestamista de última instancia
está dispuesto a facilitar dinero a las entidades, y lo anuncia así para tranquilziar los ánimos, tomando activos como garantía:
esto es, dejando caer a las entidades insolventes pero con un penalización, para evitar que los bancos estén acudiendo constan-
temente a su ventanilla.
El efecto secundario de esta medicina es el llamado riesgo moral (moral hazard). se dice que, si las entidades saben que serán
rescatadas, no se conducirán con la prudencia requerida. Éste es un argumento empleado con frecuencia, en especial cuando
se trata de evaluar las intervenciones de organismos como el Fondo Monetario Internacional.
A grandes rasgos, puede decirse que las reglas de operación del prestamista de última instancia tratan de reducir al mínimo ese
riesgo moral: las entidades son rescatadas sólo cuando su pérdida puede poner en riesgo la estabilidad del sistema financiero;
y si los recursos del prestamista estabilizan la entidad, no pretenden salvar el patrimonio de sus propietarios, ni la reputación
profesional de sus gestores.
Cuestiones:
Conceptos:
1- ¿Cómo se puede luchar contra el pinchazo de una burbuja? Enlaces:
- Prestamista de último
2- ¿Qué es el riesgo moral? recurso
- http://ow.ly/2UPRX
1. El patrimonio
2. Liquidez y solvencia
3. El concurso de acreedores
5. Rentabilidad
7. Valor actual
8. Capitalizar y actualizar
9. Préstamo francés
EJEMPLOS PRÁCTICOS
En este capítulo vamos a conocer los principales conceptos financieros
1. El patrimonio
Las empresas poseen una estructura de elementos físicos: local, maquinaria, equipos informáticos, materias primas, dinero en efectivo…y en su
actividad generan derechos (cobrar las ventas a los clientes…) y obligaciones (pagar a los proveedores…).
Los bienes y derechos constituyen el activo del patrimonio, mientras que las obliga-
ciones son el pasivo. El conjunto de bienes, derechos y obligaciones
es el patrimonio empresarial.
El patrimonio neto informa del valor contable de la riqueza de la empresa, es el
valor de liquidación del patrimonio empresarial que resultaría si se hicieran efectivos los
bienes y derechos del activo y se liquidarán las deudas del pasivo.
El balance
ACTIVO NETO+PASIVO
Refleja el patrimonio de una empresa en un momento determinado,
como una foto de los bienes, derechos y obligaciones.
NETO
Siempre está en equilibrio, ya que todo lo que se adquiere para
producir tiene que haber sido financiado de alguna forma por fondos
BIENES PATRIMONIAL
propios o ajenos.
+ =
El activo constituye la estructura económica, el lugar en el que
se han invertido los fondos de la empresa.
DERECHOS PASIVO
El pasivo y el neto reflejan la estructura financiera, el origen
de los fondos con los que se ha financiado el activo. El balance ESTRUCTURA ECONÓMICA ESTRUCTURA FINANCIERA
muestra el equilibrio entre dos estructuras
En qué ha invertido la empresa Cómo se ha financiado
APLICACIÓN DE LOS FONDOS ORIGEN DE LOS FONDOS
Neto = Activo- Pasivo → Activo = Pasivo + Neto (Ecuación fundamental del patrimonio)
2. Liquidez y solvencia
Los activos se ordenan en el balance de menor a mayor liquidez, mientras que las fuentes de financiación de menor a mayor exigibilidad.
El dinero en la caja de la empresa es muy líquido, mientras que un terreno rústico puede resultar difícil, lento y caro de convertir en dinero en efectivo.
Una deuda a pagar en una semana tiene un grado urgente de exigibilidad, mientras que el dinero aportado por los accionistas no es exigible.
ACTIVO = NETO+PASIVO
NETO+PASIVO
Cómo se ha financiado
3. El concurso de acreedores
En términos legales, hasta el año 2004, cuando una empresa tenía problemas de “iliquidez” y no podía afrontar sus deudas a corto plazo estaba en
“suspensión de pagos”. Si vendiendo todo su activo no podía afrontar el pasivo exigible (problemas de insolvencia) su situación era de “quiebra”.
A partir de la Ley 22/2003, de 9 de julio (“Ley Concursal”), vigente desde 1 de septiembre de 2004, a nivel legal ambos conceptos desaparecen y ante
un problema de iliquidez o insolvencia se inicia un único procedimiento denominado concurso.
El concurso de acreedores es un proceso que sirve tanto para un problema de liquidez transitorio y leve del patrimonio de una persona física, como
para la más grave y culpable insolvencia de una gran multinacional.
Es importante distinguirla del estado de flujos de efectivo (EFE), que recoge los movimientos y saldos de tesorería: las entradas y salidas de efectivo.
Cuenta Estado
de de
pérdidas y ganancias flujos de efectivo
Balance
1.000
Tenemos tres posibilidades de inversión a un año vista: Rentabilidad a = = 0,10 = 10 %
10.000
a) Invertir 10.000 € que le rendirán 1.000 €.
600
b) Invertir 5.000 € que le rendirán 600 €. Rentabilidad b= = 0,12 = 12 %
5.000
c) Invertir 100 € que le rendirán 200 €
200
Rentabilidad a = = 2 = 200 %
100
Las decisiones referidas a la política de inversiones se denominan presupuesto de capital, y están muy condicionadas por criterios financieros.
Las personas prestan su dinero a cambio de una ganancia o interés. El valor futuro es la cantidad a la que crecerá una inversión después de ganar
los intereses.
Tipo de interés
Intereses
Valor futuro
Valor actual Valor actual
Tiempo
Interese
= Valor actual
* Tipo de interés
Conociendo el valor en el futuro de una inversión y el tipo de interés, podemos realizar el proceso inverso y calcular el valor actual.
Cálculo
=
VF
* (1 + ) 105 VA =
Valor futuro Valor actual Tipo de interés Valor actual = = 100 € (1+i)
(1,05)
Valor futuro
Valor actual = (1 + Tipo de interés )
Interés simple y compuesto
Cuando el plazo es mayor que el año (o se pagan los intereses en fracciones menores al año), distinguiremos dos modalidades de interés:
- Simple: interés ganado sólo sobre la inversión inicial, los intereses generados no ganan intereses.
- Compuesto: interés ganado sobre interés, los intereses generan intereses.
Valor futuro a n años en el interés compuesto:
VF = VA*(1+i)
VF = VA* (1+i)*(1+i)*(1+i)…n veces
Para facilitar la comparación y transparencia, el Banco de España, obliga a incluir este índice desde el año 1990 (norma 8/1990 sobre “Transparencia
de las operaciones y protección de la clientela”).
La Tasa Anual Equivalente o Tasa Anual Efectiva tiene en cuenta el tipo de interés nominal, las comisiones y el plazo de la operación.
8. Capitalizar y actualizar
El dinero se puede invertir y obtener unos intereses, por lo que no es lo mismo disponer de un euro hoy que de un euro mañana.
Principio financiero básico: “Un euro hoy vale más que un euro mañana”.
Al igual que si queremos comparar distancias medidas en metros con otras medidas en kilómetros debemos convertirlas a la misma unidad, para esta-
blecer comparaciones entre cantidades cobradas o pagadas en distintos momentos de tiempo, debemos homogeneizarlas al mismo momento.
Para ello empleamos dos técnicas básicas: capitalizar (llevar una cantidad actual a su valor futuro) o actualizar (traer al presente una cantidad futura).
Capitalizar Actualizar
___
1
n n
(1+i) (1+i)
n
Calcular el valor futuro es “capitalizar”. (1+i) es el factor de capitalización.
1
Actualizar también se denomina “descontar” y a factor de descuento
(1+i) n
9. Préstamo francés
El préstamo francés es la modalidad más común de préstamo que utilizan las entidades financieras.
Se caracteriza porque los pagos que realiza el cliente para abonar el préstamo son constantes, es decir, siempre paga la misma cantidad.
m ensualidad intereses
Ejemplo de préstamo: préstam o o del cuota
pago
vivo periódico período am ortización
- Capital solicitado = 10.000 euros
- Período 2 años (pago mensuales) 10.000 452 67 386
- Tipo de interés del 8% 9.614 452 64 388
9.226 452 62 391
Hoja de cálculo en: http://ow.ly/2VgIO 8.835 452 59 393
8.442 452 56 396
8.046 452 54 399
Es el más utilizado porque al pagar la misma cantidad mensual, facilita a los clientes su
7.647 452 51 401
plafinicación financiera.
7.246 452 48 404
Si los préstamos son a un plazo muy largo como los de compra de una vivienda (20-40 6.842 452 46 407
años), es habitual que el tipo de interés varíe en función de un indicador del mercado 6.436 452 43 409
(EURIBOR). 6.026 452 40 412
5.614 452 37 415
5.199 452 35 418
La cuota a pagar es siempre la misma. 4.782 452 32 420
4.361 452 29 423
3.938 452 26 426
3.512 452 23 429
Al principio se pagan muchos intereses 3.083 452 21 432
y se elimina poca deuda. 2.651 452 18 435
2.217 452 15 437
1.779 452 12 440
1.339 452 9 443
Al final se paga muy poco interés y casi todo el
896 452 6 446
pago se destina a pagar la cantidad prestada.
449 452 3 449
Ejemplo práctico
El patrimonio de Andrea presenta los siguientes elementos patrimoniales:
Neto = Activo- Pasivo → Activo = Pasivo + Neto (Ecuación fundamental del patrimonio)
- Un casa 400.000 euros = activo Neto = Activo- Pasivo → Neto = 446.000 - 452.000 = - 6.000
- Dinero en el banco 1.000 euros = activo
- Deudas por tarjetas de crédito 15.000 euros = pasivo Andrea tiene un patrimonio neto de 101.000 euros, mientras el de Basilio
es negativo, de - 6.000 euros.
EJEMPLO PRÁCTICO
ACTIVO NETO+PASIVO
Casa 200.000
NETO
101.000
Depósito 10.000 PATRIMONIAL
Neto = Activo- Pasivo
=
Basilio 2.000
ACTIVO NETO+PASIVO
ACTIVO NETO+PASIVO
=
Basilio 2.000 Si vendiera todos sus bienes y derechos, podría perfec-
tamente pagar sus deudas.
Banco 20.000 Deuda banco l/p 125.000
Deuda banco c/p 6.000 Tampoco tiene problemas de liquidez, puede perfec-
tamente asumir sus deudas a corto plazo (6.000 euros)
ACTIVO = 232.000 PASIVO = 131.000 con el dinero en cuenta corriente.
ACTIVO NETO+PASIVO
Casa 400.000 NETO Basilio no puede afrontar sus pagos a corto plazo
= - 6.000
Coche 45.000 PATRIMONIAL (27.000 euros), con su dinero líquido (1.000 euros).
Tiene un problema de liquidez.
Banco 1.000
= Deuda banco l/p
Deuda banco c/p
425.000
10.000
Deuda tarjeta c/p 15.000 Pero el problema es mucho más grave, es estructural,
ya que aunque vendiera todos sus activos (su casa y su
Deuda Andrea 2.000
coche), no podría afrontar toda sus deudas.
ACTIVO = 446.000 PASIVO = 452.000 ¡Está en quiebra!
EJEMPLO PRÁCTICO
En su entidad bancaria de confianza, Andrea tiene un depósito de 10.000 euros a 2 años
Al finalizar el año obtendrá 1.000 euros de intereses.
1.000
Rentabilidad depósito = = 0,10 = 10 %
10.000
2 11.000
(1 + i ) = = 0,049 = 4,9 % (es la rentabilidad anual)
10.000
Al finalizar el plazo de dos años, se le presentan las siguientes opciones para invertir los 11.000 euros:
10 22.000
(1 + i ) = = 0,072 = 7,2 %
11.000
Productos financieros
1. Cuentas bancarias
2. Préstamos personales
3. Prestamos hipotecarios
4. Tarjetas
5. Reunificación de deudas
6. Presupuesto familiar
8. Acciones y bonos
EJEMPLOS PRÁCTICOS
Según el tiempo en el que resulta exigible, distinguiremos entre las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro y los depósitos a plazo.
Depósitos a plazo
- Importe no elevado (1.000 - 40.000 euros). Si el deudor no cumple, el acreedor podrá pedir al avalista el
dinero pendiente de pagar.
- Tramitación más ágil que los hipotecarios pero con un mayor tipo de interés.
Leasing y renting
Si no paga
se ejecuta la hipoteca
Prestatario (cliente)
(se vende la vivienda)
Cuotas
Capital del préstamo (devolución principal
+ pago intereses)
Ejecución de la hipoteca
Tarjeta de débito
Diferencia entre préstamo y crédito
Se emplea para disponer de los fondos depositados en una cuenta
corriente o de ahorro. Se puede retirar con ella dinero de cajeros u ofici- Aunque en lenguaje coloquial se confunden existe una
nas bancarias. También se puede pagar en comercios y páginas web. diferencia muy importante.
Las cantidades dispuestas se descuentan instantáneamente de la El préstamo es la entrega de una cantidad determinada
cuenta. Si no existen fondos suficientes la entiedad puede anticiparle en un momento determinado.
una cantidad a cambio del pago de intereses.
El crédito en cambio es la posibilidad de disponer de
Es recomendable establecer límites diarios para retirada de fondos en hasta una cantidad determinada a lo largo del tiempo.
los cajeros automáticos.
Tarjeta de crédito
Comercio seguro
Es muy importante analizar cuidadosamente los gastos y comisiones, ya que se incurren en ellos tanto al cancelar las antiguas deudas, como al
22 % 9% 6% 4%
Tarjetas de
crédito
+ Automóvil + Vivienda = Única cuota
1 mes 8 años 20 años 40 años
Grandes abusos
Ingresos Gastos
. Transporte
Seguros Capacidad de endeudamiento: 35% Ingresos
Descontrol
Límite endeudamiento = 40 % renta disponible
Imprevistos graves
El embargo
Los registros de morosos
Un juez puede requisar los bienes de un moroso si se produce impago.
Puede motivar un embargo: Las entidades financieras consultan estos ficheros antes de
autorizar un operación de préstamo o crédito. Una persona
- No pagar cuotas de un préstamo. puede estar inscrito en ellos y no saberlo. Un motivo habi-
- No pagar multas de tráfico o impuestos. tual es el no haber pagado facturas telefónicas.
- No pagar deudas con otras personas físicas o jurídicas.
8. Acciones y bonos
Los ahorradores, además de ponder depositar su dinero en cuentas bancarias y obte-
ner por ello un interés, pueden invertir en otros muchos productos financieros. Empréstitos: préstamo dividido en fracciones deno-
minadas bonos. Si se emiten a menos de 18 meses
Bonos se denominan letras o pagarés y cuando el plazo es
superior a los 10 años obligaciones.
Un bono es un préstamo que realizamos a una empresa o gobierno. A cambio, obten- En otros países a todos los activos de renta fija con
deremos un interés y cuando esté estipulado, nos devolverán el dinero aportado. Los plazo superior a un año se les llama bonos.
bonos también se denominan obligaciones o empréstitos.
Son títulos de renta fija, su retribución es independiente de cómo hayan sido los resul-
tados económicos de la empresa. Si la compañía o el gobierno quiebra, si podemos
perder la inversión realizada. La rentabilidad mide la relación entre le capital
invertido y los beneficios obtenidos por esa
inversión. Se expresa en %
Acciones
Como gana habitualmente 600 euros netos al mes decide comprar un coche.
Dado que su trabajo es muy inestable, en todos los bancos le solicitan que su madre avale el crédito.
Está dudando entre comprar un utilitario de 6.000 euros o un coche deportivo más grande y potente de 20.000 euros.
Utilitario Deportivo
Importe que solicita 6.000,00 Importe que solicita 20.000,00
Tipo de interés anual 8,00% Tipo de interés anual 8,00%
Años que solicita el préstamo 8 Años que solicita el préstamo 8
Duración del préstamo (meses) 96 Duración del préstamo (meses) 96
Cuota a pagar cada mes 84,82 Cuota a pagar cada mes 282,73
Intereses totales pagados 2.142,73 Intereses totales pagados 7.142,42
Total pagado por el préstamo 8.142,73 Total pagado por el préstamo 27.142,42
Basilio está decidido a comprarse el deportivo, es más caro, pero el utilitario le parece muy poco coche para viajar en sus vacaciones.
El joven director de la oficina le advierte que que la operación supera su límite de endeudamiento 40% de 600 euros = 240 euros y que
seguro que no se la aprobarán en la central.
Basilio que está muy ilusionado con ese coche le insiste, a lo que el director le dice que la única posibilidad es solicitar un aumento del plazo
a pagar hasta los 10 años, aunque le advierte que es raro que lo concedan para la compra de un coche.
Ejemplos prácticos
El director le imprime el resumen del cuadro de amortización a 10 años:
Deportivo
Importe que solicita 20.000,00
Tipo de interés anual 8,00%
Años que solicita el préstamo 10 Desciende la cuota
Duración del préstamo (meses) 120
Cuota a pagar cada mes
Al aumentar el plazo
242,66
Intereses totales pagados 9.118,62 Aumentan los intereses
Total pagado por el préstamo 29.118,62
La alegría dura poco, su amiga Andrea, que trabaja en una agencia de seguros le calcula el precio del seguro a todo riesgo: ¡1.500 euros !
Basiliio decide asegurarlo a terceros por 1.000 euros...aunque no sabe de dónde va a sacar el dinero, no tiene absolutamente nada ahorrado.
Recuerda que su tarjeta VISA tiene un límite exacto de 1.000 euros, pudiéndo fraccionar la devolución en 12 meses. la TAE es del 22%.
Seguro
Importe que solicita 1.000,00
Tipo de interés anual 22,00% Reflexiones de Basilio:
Años que solicita el préstamo 1
Duración del préstamo (meses) 12
“123 euros de intereses no son gran cosa comparado con conducir el
Cuota a pagar cada mes 93,59 coche de tus sueños”
Intereses totales pagados 123,13
Total pagado por el préstamo
“Con lo duro estudio y trabajo...¿Acaso no me lo merezco?”
1.123,13
Ejemplos prácticos
Basilio hace un mes que tiene el coche, por lo que ya no a trabajar en autobús (bonobus=20 euros/mes), el único problema es pagar un parking cercano
a su trabajo (60 euros/mes) y la gasolina (100 euros/mes). Además, como no le hace gracia que un coche tan bonito “duerma en la calle”, ha alquilado
una plaza de garaje por 80 euros/mes. Siendo previsor ha calculado que los gastos anuales de mantenimiento son 600 euros.
BUS COCHE
20 € BONOBUS 242 € CUOTA
100 € GASOLINA !No tiene dinero ni para tomar un café!
60 € PARKING Decide que una buena idea puede ser deshacerse del coche...En el concesionario
100 € le dicen que por el coche nadie le dará más del 80% de su valor de compra.
GARAJE
93 € SEGURO
¡ 16.000 euros! ¡Si lo vendo pierdo 4.000 euros!
50 € MANTENIMIENTO
20 € 645 €
Andrea le dice que sea realista, asuma que se ha equivocado, lo venda y amortice la mayor parte del préstamo. Ha sido una lección cara, pero no
puede mantener el coche.
Como llega el verano y Basilio tenía previsto un viaje por Europa con el coche, decide posponer la decisión. Calcula que para el viaje necesita 2.000
euros, por lo que podría (con otra VISA que tiene) obtener 4.000 y pagarlos en 2 años. Con los 2.000 restantes “irá tirando”, además en breve acabará
el ciclo superior y ya podrá trabajar a jornada completa en mejores empleos.
Ejemplos prácticos
El préstamo con la VISA sería:
Ese verano es nefasto...la empresa en la que trabajaba cierra...durante las vacaciones no puede dormir con la preocupación de cómo pagará sus
deudas y sufre un grave accidente en el que destroza totalmente su bonito deportivo.
Como su madre le avaló, ahora tiene que responder de su principal deuda. Ella gana 1.200 euros al mes y tiene un préstamo hipotecario del que le
quedan por pagar 70.000 euros. La cuota es de 409 euros mensuales durante los próximo 25 años.
Deudas Reunificar sale caro, implica cancelar las deudas con las otra entidades, lo que tiene un coste
Hipoteca 70.000 5% 25 años de comisiones del 2% / 95.000 = 1.900 euros.
Coche 20.000 8% 10 años
Tarjeta A 4.000 22% 2 años Además la entidad financiera que le reunifica la deuda le cobra una comisión del 5% (4.750
Tarjeta B 1.000 22 % 1 año euros). Total comisiones =6.650 euros. Total deuda = 95.000 + 6.650 = 101.650 euros.
Como su madre le avaló, ahora tiene que responder de su principal deuda. Ella gana 1.200 euros al mes y tiene un préstamo hipotecario del que le
quedan por pagar 70.000 euros. La cuota es de 490 euros mensuales durante los próximo 35 años.