Apunte N°4 - Macroeconomiìa PDF

Macroeconoma
Universidad Arturo Prat
Mario Meyer Troncoso

Macroeconoma
Introduccin
En la teora microeconmica se asume que hay pleno empleo. Por lo

menos en la mayora de los anlisis. Por esta razn, el anlisis se
centra en la determinacin de los precios relativos y el uso alternativo
de los recursos que son escasos (factores econmicos).
La macroeconoma centra su anlisis en el nivel de uso de los

recursos, particularmente en el factor trabajo, y en un nivel general de
precios (no hace distincin de precios por productos).
La macroeconoma adems, se enfoca en la determinacin de qu es

lo que determina la tasa de crecimiento de los factores productivos
(produccin potencial) y las causas que establecen su nivel de
ocupacin.
Economa Universidad Arturo Prat Mario Meyer Troncoso

Macroeconoma
Introduccin
La macroeconoma se ocupa del estudio del funcionamiento de la

economa en su conjunto. Su propsito es obtener una visin
simplificada de la economa, pero que al mismo tiempo permita
conocer y actuar sobre el nivel de la actividad econmica de un pas
determinado o de un conjunto de pases.
La poltica macroeconmica est integrada por el conjunto de

medidas gubernamentales destinadas a influir sobre la marcha de la
economa en su conjunto. Estos objetivos ltimos de la poltica
econmica suelen ser: la inflacin, el desempleo y el crecimiento.

Macroeconoma
Introduccin
La inflacin
La macroeconoma se ocupa de las causas y costo que supone para la
sociedad la inflacin, as como de las posibles soluciones y consecuencias de
las posibles medidas a tomar.
La tasa de inflacin es la variacin porcentual del nivel general de precios a

lo largo de un perodo de tiempo especfico. Se suele medir mediante el
ndice de Precios al Consumidor (IPC).
Precio OA0
P1
Inflacin
P0
DA1
DA0
Producto (Q)
Macroeconoma
Introduccin
El desempleo
La macroeconoma estudia por qu el mercado del trabajo presenta
porcentajes de desempleo y las posibles medidas a tomar para tratar de
reducirlos, dado los costos sociales y personales sobre los individuos
afectados, y el desuso de los recursos.
La tasa de desempleo es el porcentaje de la poblacin activa que no tiene

empleo y est buscando trabajo.
Precio
OA0
Desempleo
P0
DA0
DA1
Producto (Q)
Macroeconoma
Introduccin
El desempleo
Tasa de desocupacin obtenida de la Encuesta Nacional de Empleo
8,0%
7,3% 7,6%
7,0%
7,0%
6,9% 6,4%
6,6%
6,6%
6,4%
6,1% 6,1%
Fuente: I.N.E.

Macroeconoma
Introduccin
Empleo y Desempleo
Empleo: nmero de personas ocupadas en un momento determinado.

Desempleo: nmero de personas que buscan empleo activamente y no lo
encuentran dentro de un periodo determinado. Por ejemplo un trimestre,
que es el periodo en que lo estima la Encuesta de Poblacin Activa.
Poblacin Econmicamente Activa o Fuerza de Trabajo: empleados
ms desempleados.
Tasa de desempleo = desempleo/poblacin EA x 100.
Tasa de ocupacin = ocupados/ poblacin EA >= 15 aos x 100.
Tasa de actividad = activos/ poblacin EA >= 15 aos x 100.
Subempleo: personas que ocupan puestos de trabajo durante la recesin
de menor nivel de cualificacin al que ellas tienen, y reciben salarios ms
bajos que en las expansiones.
Trabajadores desanimados: quienes estn en edad de trabajar pero no
buscan trabajo. Normalmente tras una estancia prolongada en desempleo.

Macroeconoma
Introduccin
Clasificacin de la poblacin respecto de la fuerza de trabajo
Poblacin Activos Ocupados Asalariados

de 15 aos (8.831,92) (8.211,96)
y ms Por cuenta propia
(14.823,38) Otros
Desocupados Cesantes
(619,96) (560,85)
Buscan trabajo por primera vez

Inactivos Estudiantes
(59,11)
(5.991,46)
Jubilados
Poblacin Labores de hogar
menor de
15 aos Incapacitados permanentes
(3.671,54)
Pensionista no jubilado
Otros (rentistas, etc.)
Notas: Cifras en miles de personas; Fuente: I.N.E.

Macroeconoma
Introduccin
El crecimiento
La macroeconoma estudia las causas del crecimiento de la produccin.
Cuando una economa experimenta un crecimiento notable se crean muchos
puestos de trabajo y el bienestar general de los individuos crece. Lo contrario
ocurre cuando la economa no crece suficientemente o incluso decrece.
OA0 La tasa de crecimiento es la tasa porcentual

Precio
de aumento del conjunto total de bienes y

servicios producidos por una economa, esto
es del Producto Nacional Bruto (PIB) real, a
lo largo de un periodo de tiempo.
Tasa del = PIB real 2016 - PIB real 2015 x 100
DA1 crecimiento PIB real 2015
DA0 real 2016
Producto (Q)
Crecimiento

Macroeconoma
Introduccin
El crecimiento
IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, incluye el 90 por

ciento de los bienes y servicios que integran el Producto Interior Bruto (PIB).
En su cobertura estn representados los siguientes sectores o actividades, de
acuerdo a la clasificacin utilizada en el clculo del PIB:
-Agricultura-Silvcola
-Pesca extractiva.
-Minera.
-Industria Manufacturera.
-Electricidad, Gas y Agua.
-Construccin.
-Comercio.
-Transporte y Comunicaciones.
-Educacin.
-Propiedad de Vivienda.
-Administracin Pblica.
-Derechos ms IVA a las Importaciones.
Macroeconoma
Introduccin
Indicador Mensual de Actividad Econmica (IMACEC)
volumen a precios del ao anterior encadenado, (promedio 2008=100)
ANUAL
Reg Descripcin series 2012 2013 2014 2015
1 Imacec 116,8 121,5 123,7 126,3
2 Imacec minero 98,8 104,3 106,9 106,7
3 Imacec no minero 120,2 124,7 126,9 129,9
4 Imacec a costo de factores 116,0 120,5 122,8 125,4
Indicador Mensual de Actividad Econmica (IMACEC)

ANUAL
Reg Descripcin series 2013 2014 2015 2016
1 Imacec 100,0 101,9 104,2 105,9
2 Imacec minero 100,0 102,3 102,3 99,2
3 Imacec no minero 100,0 101,9 104,4 106,6
4 Imacec a costo de factores 100,0 101,9 104,3 105,9
Fuente: Banco Central de Chile; http://si3.bcentral.cl/Siete/secure/cuadros/arboles.aspx

Macroeconoma
Indicador Mensual de Actividad Econmica (IMACEC) Introduccin
MENSUAL - Serie Original
Reg Descripcin series ene.2016 feb.2016 mar.2016 abr.2016 may.2016 jun.2016 jul.2016 ago.2016 sep.2016 oct.2016 nov.2016 dic.2016 ene.2017 feb.2017 mar.2017 abr.2017 may.2017 jun.2017 jul.2017
1 Imacec 103,3 99,0 110,3 105,0 106,2 104,3 103,5 104,6 103,2 105,4 109,5 116,0 104,5 97,8 110,6 105,0 107,7 105,8 106,4
2 Imacec minero 98,8 95,5 103,0 93,0 103,5 97,0 96,3 96,9 98,2 98,4 103,6 106,8 98,3 78,8 79,3 89,1 99,1 96,4 101,3
3 Imacec no minero 103,8 99,4 111,1 106,2 106,5 105,1 104,2 105,4 103,8 106,1 110,1 117,0 105,2 99,7 113,6 106,5 108,6 106,7 106,9
4 Imacec a costo de factores 103,9 99,0 110,6 105,3 106,5 104,7 103,6 104,7 103,0 105,3 109,4 115,1 104,9 97,7 110,3 105,1 107,8 106,0 106,6
MENSUAL Variacin % con respecto al periodo anterior (en %)
1 Imacec -10,4 -4,2 11,5 -4,9 1,2 -1,8 -0,8 1,1 -1,3 2,1 3,9 6,0 -9,9 -6,4 13,1 -5,1 2,6 -1,8 0,6
2 Imacec minero -11,0 -3,3 7,9 -9,8 11,3 -6,3 -0,7 0,6 1,4 0,2 5,3 3,0 -7,9 -19,9 0,7 12,4 11,2 -2,6 5,0
3 Imacec no minero -10,4 -4,3 11,8 -4,4 0,3 -1,3 -0,9 1,1 -1,5 2,2 3,8 6,2 -10,1 -5,3 14,0 -6,2 1,9 -1,7 0,2
4 Imacec a costo de factores -9,0 -4,7 11,6 -4,8 1,2 -1,7 -1,0 1,0 -1,6 2,2 3,9 5,1 -8,9 -6,8 12,8 -4,7 2,6 -1,7 0,5
MENSUAL Variacin % mismo periodo ao anterior (en %)
1 Imacec 1,2 4,0 2,6 1,2 2,5 1,3 0,9 3,0 1,4 -0,3 1,0 0,6 1,2 -1,2 0,3 0,0 1,4 1,4 2,8
2 Imacec minero -7,4 2,2 1,7 -6,4 -2,3 -9,6 -1,7 3,7 -4,1 -6,9 1,2 -3,9 -0,5 -17,5 -23,0 -4,2 -4,3 -0,5 5,2
3 Imacec no minero 2,2 4,1 2,5 1,9 3,1 2,6 1,1 2,8 2,1 0,4 0,9 1,0 1,3 0,3 2,3 0,3 1,9 1,5 2,6
4 Imacec a costo de factores 1,3 4,1 2,7 1,3 2,5 1,3 1,0 3,1 1,2 -0,4 0,8 0,7 0,9 -1,3 -0,3 -0,2 1,3 1,3 2,8
Macroeconoma
Introduccin
Junto a los tres grandes objetivos sealados, las autoridades econmicas
tambin prestan una especial atencin al presupuesto pblico y a las cuentas
con el sector externo. En particular, como es el caso de varias economas de
pases latinoamericanos, el dficit presupuestario pblico y los ingresos
pblicos aparecen como una restriccin que condiciona la poltica
macroeconmica. Asimismo, el dficit externo, es decir, la diferencia entre
las salidas de moneda extranjera y los ingresos de ella preocupan a los
responsables de la poltica econmica. La macroeconoma analiza las causas
de estos dficit pblicos y exteriores, y plantea las posibles estrategias a
seguir.
Para poner en prctica la poltica macroeconmica, las autoridades

econmicas emplean un conjunto de variables denominadas instrumentos de
poltica, entre los que cabe destacar los impuestos, el gasto pblico, la
cantidad de dinero y el tipo de cambio.

Contabilidad Nacional
Macroeconoma

Macroeconoma
Contabilidad Nacional y el Producto o Ingreso Nacional
Para poder analizar de forma ordenada a la economa, los sectores
productivos se clasifican en tres grandes categoras: el sector primario, el
sector secundario y el sector terciario.
Sector Primario Agrupa a las empresas extractivas de recursos

tales como la agricultura, ganadera, minera,
pesca, etc.
Sector Secundario Agrupa a las empresas manufactureras o de
transformacin, tales como siderurgia,
metalmecnica, textil, elaboradora de productos
alimenticios, etc.
Sector Terciario Agrupa las empresas productoras de servicios,
que son aquellas cuyo producto no tiene
expresin material, tales como la banca, el
comercio, los seguros, la salud, etc.

Macroeconoma
La produccin de un pas se clasifica en estos tres sectores, es decir, de
acuerdo al origen del producto. La importancia relativa de los diversos
sectores en la generacin del producto total de la economa es muy
diferente segn los pases, reflejando el grado de desarrollo econmico
alcanzado por estos.
As, mientras en los pases en vas de desarrollo la vida econmica radica

fundamentalmente alrededor del sector primario, en los pases desarrollados
es el sector secundario el de mayor relevancia.
En cuanto al sector terciario no es muy clara su vinculacin. En un pas y

durante un periodo dado de tiempo, los sectores productivos mencionados
generan una infinidad de bienes y servicios.
La economa del pas es la encargada de medir y valorar esta produccin, ya

que de alguna manera se debe conocer la cantidad producida por cada uno
de los sectores econmicos con objeto de poder conocer la produccin
efectivamente realizada.
Macroeconoma
La produccin de un pas, dada la infinidad y variedad de productos y servicios, se
calcula reduciendo a una medida comn todos los bienes y servicios. Esta medida
comn es la unidad monetaria. En el caso de las transacciones intermedias, para evitar
las duplicaciones y no volver a adicionar una misma produccin, se utiliza el concepto
de valor agregado.
Para entender el concepto de valor agregado supongamos un pas que slo produce pan
conforme al siguiente cuadro: Sector primario (agricultura) Compra semillas $50
Trigo
Remuneraciones 40
Utilidades 10
Valor de venta $100
Sector secundario (molino) Compra trigo $100
Harina
Remuneraciones 60
Impuestos 20
Utilidades 20
Valor de venta $200
Sector terciario (panadera) Compra harina $200
Pan
Remuneraciones 120
Impuestos 40
Utilidades 40
Valor de venta $400
Macroeconoma
Se define el valor agregado de un sector diciendo que es el valor de venta

de ese sector menos las compras a otros sectores. Se tiene entonces:
Valor agregado sector primario Valor de venta $100
Trigo
Compra semillas 50
Diferencia 50
Valor agregado sector secundario Valor de venta $200
Harina
Compra de trigo 100
Diferencia 100
Valor agregado sector terciario Valor de venta $400
Pan
Compra harina 200
Diferencia 200
Luego el valor de la produccin total es igual a la suma de los valores

agregados por cada sector:
$50 (semilla) + $50 (v.a. sector primario) + $100 (v.a. sector secundario) +
$200 (v.a. sector terciario), es decir, $400.

Macroeconoma
A este resultado se le conoce como el PRODUCTO INTERNO BRUTO

(PIB), que es la suma de todos los bienes y servicios producidos al interior
del pas en un periodo de tiempo determinado (generalmente anual). El PIB
es la medida bsica de la actividad econmica de un pas.

Macroeconoma
Para saber cmo anda la produccin establecida en una economa en un ao con
respecto a otro anterior, es necesario valorar los bienes y servicios producidos en
ella, vale decir, medir el resultado econmico del sistema. Esta medicin en
Chile est a cargo del Banco Central de CHILE, que a travs de las denominadas
Cuentas Nacionales lleva la medicin de la produccin de un pas en un periodo
de tiempo determinado.
Las principales Cuentas de la Contabilidad Nacional son: el PRODUCTO, el

INGRESO y el GASTO. Todas tienen por finalidad valorar la produccin de
bienes y servicios del pas, pero lo hacen desde ngulos diferentes. Es decir,
existen distintos caminos para medir la produccin de bienes y servicios de un
pas en un periodo determinado. Las cuentas del producto lo hacen va
cuantificar la produccin real de bienes y servicios, y valorizndola segn los
principios sealados anteriormente (clculo del PIB). Las cuentas del gasto,
miden la produccin de bienes y servicios por el camino de ver quines
consumieron o gastaron esa produccin generada, y las cuentas del ingreso
miden la produccin por el camino del ingreso o renta, es decir, que la
produccin generada tuvo que generarle a los agentes econmicos ingresos,
luego va cuantificar los ingresos percibidos por la gente se puede llegar al valor
de la produccin generada.

Macroeconoma
Diagrama del flujo circular de la renta: Flujo monetario.
Gasto pblico en
bienes y servicios Emprstitos pblicos
Estado
Impuestos Transferencias de renta

Consumo
privado Ahorro privado
Hogares
Salarios, dividendos,
intereses,
arrendamientos
Mercado de Mercado de Mercados
bienes y factores financieros
servicios
Producto Salarios,
interior dividendos, intereses, Deuda y emisiones
bruto arrendamientos de capital emitidos
Empresas por las empresas
Gasto de inversin
Prstamos del extranjero
Exportaciones y venta de acciones
Resto del mundo
Importaciones Prstamos del extranjero
y compra de acciones
Macroeconoma
Aqu se pone en relacin cuatro sectores de la economa: familias, empresas,

Estado y el sector externo a travs de tres tipos de mercados: el de factores,
el de bienes y servicios, y el financiero. Las familias reciben fondos de las
empresas en forma de salarios, dividendos, intereses y arrendamientos a
travs del mercado de factores. Tras pagar los impuestos y recibir
transferencias, las familias dedican su renta restante (renta disponible) al
ahorro privado y al consumo privado. A travs de los mercados financieros, el
ahorro privado y los fondos recibidos del extranjero son canalizados hacia el
gasto de inversin de las empresas, los emprstitos pblicos, los prstamos al
extranjero y del extranjero y la compraventa de acciones con el extranjero. A
cambio, los fondos van del Estado y las familias a las empresas, para pagar las
compras de bienes y servicios. Finalmente, las exportaciones generan un flujo
de fondos entrante en la economa. Si sumamos el Consumo privado de
bienes y servicios, la Inversin de las empresas, y despus a dicho total le
restamos el valor de las Importaciones, el resultado representa el gasto total
en bienes y servicios finales producidos en un pas. Que es lo mismo que el
valor de todos los bienes y servicios finales producidos en dicho pas, es decir,
la definicin del producto interno bruto.
Macroeconoma
El esquema del flujo circular de la renta, muestra la relacin
fundamental de que: la produccin (PIB) es igual a la renta e igual
al gasto.
Por qu?
Las empresas obtienen la produccin cuyo total es el PIB. La
produccin se obtiene utilizando los servicios de los factores
productivos, sobre todo trabajo, que poseen las economas domsticas
y pagadas por las empresas. Los gastos por el uso de los factores de
produccin, generan la renta de las economas domsticas. El gasto de
estas que procede de esas rentas genera, a su vez, la demanda de los
bienes producidos por las empresas.
El gasto en bienes es en este modelo sencillo en que no existen sector

pblico (Estado) ni comercio exterior, es igual al PIB y tambin igual
a la renta o ingresos de las economas domsticas.

Macroeconoma
Se puede distinguir entre PIB nominal o PIB real. El PIB nominal
mide el valor de la produccin utilizando los precios vigentes en el
periodo en que se obtuvo. El PIB real mide la produccin obtenida en
cualquier periodo utilizando los precios de un ao base. En Chile
actualmente el ao base es el ao 2013 (ver www.bcentral.cl ).
La tasa de crecimiento de la economa de un pas es la tasa a la que crece
anualmente el PIB real, dado que este nos asegura que las variaciones
obedecen a cambios reales en la produccin de bienes y servicios. En
cambio, si se utilizara como medida de la actividad econmica la tasa de
crecimiento del PIB nominal, podramos llegar a conclusiones erradas
dado que la cantidad de bienes y servicios entre dos periodos pudo
haberse mantenido o disminuido, y por alzas en los precios de los bienes,
el PIB nominal arrojar crecimiento positivo.
Ejemplo: datos para Chile. PIB nominal 2008 = 93.847.932 millones

de pesos. PIB nominal 2014 = 157.130.884 millones de pesos. Luego la
actividad econmica medida a travs del PIB nominal arroja que el pas
creci a una tasa media durante el periodo de 67,4%.
Macroeconoma
PIB real 2008 = 93.847.932 millones de pesos. PIB real 2014 = 118.527.800
millones de pesos. La actividad econmica medida a travs del PIB real
seala que la tasa de crecimiento en el periodo fue de 26,3%. La diferencia
entre el crecimiento nominal y real se debe totalmente a la Inflacin, la que
en el periodo alcanz a una tasa de un 32,5%.
Por qu puede variar el PIB con el tiempo?

a) Porque vara la cantidad de recursos de que dispone la economa
(Recursos = capital y trabajo).
b) Puede variar la eficiencia con la que trabajan los factores de la
produccin (incrementos de productividad).
c) Variacin en el empleo de la cantidad de recursos de la que se dispone
para la produccin. No todo el capital y el trabajo existentes en la
economa se utilizan en todo momento.

Macroeconoma
Alcances a la Definicin del PIB

1) Mide el valor de la produccin de los bienes y servicios de un pas en un
periodo de tiempo dado.
2) Los bienes y servicios se estandarizan para su medicin a la unidad
monetaria.
3) Para medir utiliza el concepto de valor agregado.
4) Incorpora en su valorizacin los impuestos indirectos (ejemplo: IVA),
dado que mide a valor de precios de mercado.
5) Es el valor de la produccin obtenida corrientemente, excluye por lo
tanto las transacciones de las mercancas ya existentes. Por ejemplo:
venta de una casa usada. La construccin de la casa form parte del PIB
real del ao en que se construy sta.

Macroeconoma
Problemas en la Medicin del PIB
La medicin del PIB puede tener algunos problemas que son importantes de
tener presente, dado que el valor que arroja la medicin puede no
representar el valor de lo realmente producido por una economa en un
periodo de tiempo determinado.
Estos problemas son:

1) Existencia de economas sumergidas que no pasan por la contabilizacin
oficial. En este caso estn las actividades ilegales (drogas) o las
actividades que no son ilegales, pero que se realizan sin acatar las leyes
impositivas (mercado negro).
2) Problemas por producciones incorrectamente medidas. Bsicamente
corresponden a bienes o servicios que no pasan por el mercado (por
ejemplo: ama de casa, los servicios de defensa).
3) Problemas de cambios cualitativos en los bienes al calcular el PIB real.

Macroeconoma
Si se divide el PIB Real por la poblacin del pas, se obtendr un

indicador del nivel de bienestar de la economa llamado PIB PER
CPITA.
Generalmente los pases tienden a comparar los niveles de satisfaccin

de las necesidades de su gente a travs de este indicador. Pero si uno slo
compara la realidad de los pases a travs del PIB PER CPITA puede
llegar a conclusiones erradas, dado que el indicador no dice nada de
cmo est distribuida la riqueza en el pas, el slo seala un promedio,
no dice nada respecto a los niveles educacionales y de salud de la gente,
por tanto, trabajar slo con PIB per cpita como elemento de
comparacin entre los pases puede ser engaoso.

Macroeconoma
Un indicador macroeconmico que es ms integral al momento de medir

el bienestar de las personas dentro de un pas, es el que desarrollo el
Programa de las Naciones Unidas. Su nombre es ndice de Desarrollo
Humano (IDH). Este indicador mide los logros medios de un pas
obtenidos en tres dimensiones consideradas esenciales para el desarrollo
humano:
-Salud: Esperanza de vida al nacer.
-Educacin: Aos promedio de escolaridad de los adultos de 25 aos o
ms y por los aos esperados de escolaridad de los nios en edad escolar.
-Nivel de vida: Dice relacin con el PIB per cpita.

Macroeconoma
PIB por regin, a precios corrientes del ao anterior encadenado, ref 2013 (miles de millones)
Fuente: Banco Central de Chile

Macroeconoma
PIB por regin en porcentaje respecto al Subtotal Regionalizado

Macroeconoma
PIB por actividad econmica, II Regin de Antofagasta, precios corrientes, referencia 2013 (miles de
millones de pesos)

Macroeconoma
Gasto del producto interno bruto, a precios corrientes, referencia 2013 (miles de
millones de pesos) F:BCC

Macroeconoma
Producto o Ingreso Nacional y su Medicin
Otro trmino para medir la produccin es el Producto Nacional Bruto

(PNB)
El PNB mide el valor de la produccin de los bienes y servicios producidos

en un periodo de tiempo por factores de produccin de propiedad nacional,
independientemente en donde se encuentren estos. Es decir, la renta de un
chileno que trabaja en Argentina no forma parte del PIB, pero s del PNB.
Sin embargo, la renta de un argentino que trabaja en Chile no forma parte
del PNB, pero s del PIB.

Macroeconoma
Producto o Ingreso Nacional y su Medicin
El Producto Nacional Bruto y Neto

La diferencia entre estas dos medidas del producto, radica en el valor considerado
del gasto en inversin por parte de las empresas.
Una parte del gasto de una economa, est en la inversin que realizan las
empresas (I). Este gastos se realiza entre otras razones, para aumentar la capacidad
de produccin, por nuevos proyectos y/o por reposicin de activos. Los bienes de
capital se desgastan y este desgaste de denomina Depreciacin (D), por tal razn
es posible distinguir en una economa entre la Inversin Bruta (IB) y la Inversin
Neta, de tal forma que: IN = IB D.
En base a lo anterior, el Producto Nacional Bruto (PNB) se diferencia del Producto

Nacional Neto (PNN) por la consideracin o no de la Depreciacin (D) en su
clculo, de tal forma que: PNN = PNB - D

Macroeconoma
INFLACIN
Para efectos de medir la variacin en los precios de la economa (inflacin)
se utilizan ndices macroeconmicos. Los ndices ms utilizados son:
a) Deflactor del PIB: es la relacin entre el PIB nominal de un ao dado y

el PIB real. Representa una medida de la inflacin entre el periodo corriente
y aquel al que corresponden los precios base utilizados para calcular el PIB
real.
Deflactor del PIB2016= PIB nominal 2016/ PIB real 2016
La inflacin a travs del PIB se determina de la siguiente manera:
Tasa de Inflacin2016 = Deflactor2016 Deflactor 2015 *100

Deflactor 2015

Macroeconoma
Deflactor del
PIB por clase de
actividad
econmica,
anual, referencia
2008
Fuente: Banco
Central de Chile

Macroeconoma
Estimacin del Deflactor del PIB y la Inflacin (MMM$)
2010 2011 2010 2011 2012 2013 2014 2015

PIB nominal 93.847.932 96.443.761 110.998.729 121.319.462 129.027.553 137.229.576 147.568.108 157.130.884
PIB real 93.847.932 92.875.262 98.219.034 103.954.673 109.627.615 113.987.063 116.125.911 118.525.235
Deflactor del PIB 100% 104% 113% 117% 118% 120% 127% 133%
Inflacin por Deflactor 3,8% 8,8% 3,3% 0,9% 2,3% 5,6% 4,3%

Macroeconoma
b) ndice de Precios del Consumidor (IPC): mide el costo de comprar un
conjunto dado de bienes representativo de las compras de una familia
promedio. Por tanto, a partir de un ao base, se define el conjunto de bienes y
se va midiendo la evolucin de los precios de ese conjunto a travs del tiempo.
En Chile el ao base hoy es diciembre 2008.
Tasa de Inflacin 2016 = IPC2016 IPC2015 *100

IPC2015
c) Diferencias en la Medicin de la inflacin con el Deflactor y el IPC:

El deflactor mide los precios de un grupo de bienes mucho mayor que el IPC.
El IPC mide el costo de una determinada canasta de bienes que no vara ao a
ao, sin embargo, la canasta incluida en el deflactor vara todos los aos
dependiendo de lo que se produzca en la economa cada ao.
El IPC incluye productos importados, mientras que el deflactor incluye slo
precios de los bienes producidos en el pas.
El IPC fija las cantidades y varan los precios mientras que en el Deflactor
fijan los precios y varan las cantidades.
Oferta y Demanda Agregada
Macroeconoma

Macroeconoma
Puntos de Equilibrio Agregados

2014
2011 2013
Deflactor del PIB = 2012

PIB nominal/PIB real 2010
2009
2008

Macroeconoma
LA UTILIDAD DEL MODELO DE OFERTA Y DEMANDA

AGREGADA
Aplica al conjunto de la economa la lgica del anlisis de los mercados

individuales (esquema oferta-demanda) que tiene una notable capacidad
explicativa de la realidad econmica.
Permite situarse ante la peculiaridad de cada crisis, que unas veces es de

oferta y otras es de demanda.
Genera una serie de herramientas muy tiles para poder tratar las crisis
econmicas en el corto plazo.
Establece una serie de relaciones entre variables macroeconmicas de gran

utilidad para combatir el ciclo y estabilizar la economa.
Es la base de las polticas macroeconmicas monetarias y fiscales.

Macroeconoma
LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO
La curva de oferta agregada a corto plazo expresa una relacin positiva

entre el nivel de precios y la produccin agregada de bienes y servicios finales
que ofrecen todos los productores.
Esta relacin es consistente en el corto plazo cuando la mayora de los costos de

produccin permanecen constantes, sobre todo los salarios nominales.
Se supone que los salarios nominales son constantes a corto plazo porque es
el periodo en el que tienen vigencia los salarios de convenio, por ejemplo, que
permanecen fijos al menos un ao.
En un contexto de costos de produccin constantes, el incremento de precios se

percibe por los vendedores como una expectativa de mayor beneficio, y por eso
tienden a ofrecer ms bienes y servicios.
Beneficio unitario = Precio unitario Coste unitario.

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LOS DESPLAZAMIENTOS DE LA OFERTA AGREGADA
-Los desplazamientos a lo largo de la curva se deben a cambios en el

nivel de precios.
-Los desplazamientos de la oferta agregada (OA) se deben a:
1) Cambios en los precios de las materias primas. Si suben (caso del

precio del petrleo a finales de los setenta del S. XX) aumentan los
costos de produccin y la OA se desplaza a la izquierda.
2) Variaciones de los salarios nominales. Si bajan, bien directamente bien
por reduccin en las cotizaciones a la seguridad social, bajan los costos
de produccin y la OA se desplazara a la derecha.
3) Variaciones de la productividad. Si aumenta la productividad del factor
trabajo, porque los trabajadores estn ms cualificados, se reducen los
costos por unidad de producto, se incrementan los beneficios y la OA
se desplazara a la derecha.

Macroeconoma
LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A LARGO PLAZO
A largo plazo los salarios nominales no son rgidos como a corto plazo,
los precios de otros factores (capital) tampoco lo son. Tambin el nivel
general de precios es flexible.
La oferta agregada a largo plazo muestra la relacin entre la produccin
agregada que se ofrece y el nivel de precios, cuando todos los precios,
incluidos los salarios nominales, son completamente flexibles.
A largo plazo las variaciones en el nivel de precios no afectan a la oferta
agregada.
La oferta agregada a largo plazo se sita en el valor de la produccin
potencial de una economa.
La produccin potencial es el PIB real que se obtendra si todos los
precios fuesen totalmente flexibles. Es una situacin de pleno empleo.
El PIB real que se obtiene cada ao y el potencial no suelen coincidir.
La produccin potencial se desplaza a la derecha si se aumenta la
dotacin de recursos productivos.

Macroeconoma
A largo plazo la oferta agregada es independiente de la variacin del nivel de

precios y se sita en el nivel de produccin potencial.
Curva de oferta
La curva de oferta agregada a Nivel de precios
agregada de largo
plazo OAL
largo plazo muestra la agregados
(deflactor del PIB)
produccin agregada que se
ofertara en el caso de que
todos los precios, incluidos
los salarios nominales, fueran Variacin en el nivel
agregado de precios
totalmente elsticos.
Es vertical para la
produccin potencial, Yp,
porque a largo plazo un Yp PIB real
aumento del nivel de precios PIB real potencial
agregado no influye en la
oferta agregada.

Macroeconoma
DEL CORTO AL LARGO PLAZO
La economa real suele estar en algn punto de la oferta agregada a corto

plazo, en el que el PIB real puede ser mayor que el potencial.
Si el PIB real es mayor que el potencial habr sobre empleo, tendern a subir
los salarios, aumentarn los costos de produccin y la curva del corto plazo se
desplazar a la izquierda, hacia el valor de produccin de largo plazo.
Si el PIB real es menor que el potencial habr desempleo, tendern a bajar los
salarios, se reducirn los costos de produccin y la curva del corto plazo se
desplazar a la derecha, hacia el valor de produccin de largo plazo o
produccin potencial.
La economa tiende a la posicin del largo plazo, pero siempre se encuentra
en alguna situacin de corto plazo.

Macroeconoma
La economa siempre se encuentra en una posicin de corto plazo, pero tiende a la del largo plazo.
Nivel de OAL Nivel de OAL
precios precios
agregados agregados
OAC2 OAC1
OAC1 OAC2
P1
Una subida de
Una cada de
los salarios P1 los salarios
nominales
nominales
desplaza la
desplaza la
OAC a la
OAC a la
izquierda
derecha
Yp Y1 PIB real Y1 Yp PIB real

(a) PIB real potencial (b) PIB real potencial
En el grfico (a), OAC1 es la curva inicial de oferta agregada a corto plazo. Al nivel de precios agregado
P1 la produccin agregada que se oferta Y1 es superior a la produccin potencial Yp. Al final se producir
una tasa de desempleo baja que har que los salarios suben. Grficamente esto provocar un
desplazamiento de la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la izquierda de OAC1 a OAC2. En el
grfico (b) sucede lo contrario: al nivel de precios agregados P1, la produccin agregada que se oferta es
menor que la produccin potencial. El alto desempleo finalmente provocar una disminucin de los salarios
nominales y un desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta agregada a corto plazo.
Macroeconoma
LA DEMANDA AGREGADA
La demanda agregada relaciona nivel de precios y cantidad demandada de

bienes y servicios finales por parte de los hogares, las empresas el Estado y el
resto del mundo.
La demanda agregada puede asimilarse al valor del PIB expresado en
trminos de gasto agregado: PIB = C+I+G+X-M, donde C es el gasto en
consumo de los hogares, I es el gasto en bienes de inversin de las empresas,
G es el gasto pblico, X representa las exportaciones e M las importaciones.
La relacin entre nivel de precios y gasto agregado es de carcter negativo
por el efecto riqueza y el del tipo de inters.
Por el efecto riqueza un incremento de los precios reduce el poder de compra
de los activos de los hogares, con lo que se reduce el consumo y la demanda
agregada.
Por el efecto del tipo de inters, una subida del nivel de precios implica un
incremento de la demanda de dinero, que eleva el tipo de inters y reduce el
gasto en inversin y en consumo, por lo que se reduce la demanda agregada.

Macroeconoma
EL MOVIMIENTO A LO LARGO DE LA CURVA DE DEMANDA SE

DEBE SIEMPRE A UN CAMBIO EN EL NIVEL DE PRECIOS.
La curva de demanda agregada muestra Un movimiento descendente a

lo largo de la curva de demanda
la relacin que existe entre el nivel de Nivel de
agregada implica un descenso
precios
precios agregado y la cantidad de agregados en el nivel de precios agregado
y un aumento de la produccin
produccin agregada demandada. Tiene agregada
pendiente negativa debido al efecto-
riqueza y al efecto-tipo de inters 1933
provocados por un cambio en el nivel de 8,9
precios agregado. El dato de la grfica
corresponde a 1933, y en aquel
5,0
momento la cantidad total de bienes y
servicios demandados a un nivel de
precios agregado de 8,9 fue de 636.000 DA
millones de dlares. Segn esta curva
hipottica, si el nivel de precios 636 950 PIB real
agregado hubiera sido 5 la cantidad de
produccin agregada demandada habra
alcanzado los 950.000 millones.

Macroeconoma
LOS DESPLAZAMIENTOS DE LA DEMANDA AGREGADA
1. Cambios en las expectativas: las familias y las empresas gastan ahora

ms si son optimistas sobre el futuro y menos si son pesimistas. En el
primer caso la DA se desplaza a la derecha y en el segundo a la
izquierda.
2. Variaciones en la riqueza: si los activos de los hogares se revalorizan
por el aumento del valor en bolsa de las acciones, por ejemplo, las
familias consumirn ms y la DA se desplazar a la derecha.
3. Variaciones en el volumen de capital fsico: cuando las empresas
estimen que disponen de menos capital fsico del que necesitan para
producir aumentarn su gasto en inversin y la DA se desplazar a la
derecha.
4. Cualquier cambio que afecte a alguno de los componentes de la DA (C,
I, G, XN)

Macroeconoma
Los desplazamientos de la demanda agregada estn muy vinculados a las decisiones de
gasto de hogares, estado, empresas y resto del mundo.
Nivel de Nivel de
precios precios
agregados agregados
Aumento de la
Disminucin
demanda
de la demanda
agregada
agregada
DA1 DA2 DA1

DA2
PIB real PIB real

(a) (b)
La grfica (a) muestra el efecto de sucesos que elevan la demanda agregada a cualquier nivel de precios,
como por ejemplo las mejoras en las expectativas de los consumidores y de la industria o el aumento del
gasto pblico. Tales cambios hacen que la curva de demanda agregada se desplace hacia la derecha, de
DA1 a DA2. La grfica (b) muestra el efecto de acontecimientos que disminuyen la demanda agregada a
cualquier nivel de precios, como una disminucin de la riqueza originada por una cada de las cotizaciones
burstiles que provoca una desplazamiento hacia la izquierda de la curva de demanda agregada de DA1 a
DA2.
Macroeconoma
Mercado
Bienes y Servicios
Ingresos Gastos por consumo
-Empresas venden
Bienes y Servicios vendidos -Familias compran Bienes y Servicios comprados
Se contabiliza el gasto que las

economas domsticas realizan en
bienes finales. Medida del
Empresas Familias
-Produccin y venta de
Producto/Gasto.
-Compran y consumen
bienes y servicios. bienes y servicios.
-Compra y uso de Se contabilizan los servicios que los factores de -Venden sus factores
factores productivos productivos.
produccin prestan a las empresas (uso factores).
Este uso es pagado por las empresas a las
economas domsticas. Medida del Ingreso.
Mercado
Factores Productivos
Inputs para la produccin Trabajo, capital, energa y tierra

-Familias venden
Salarios y rentas -Empresas compran
Ingreso
Flujo de dinero
Flujo de bienes y servicios

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Identidad Bsica del PNB

Mercado
Bienes y Servicios PNB por el gasto en producto final:
Ingresos Gastos por consumo
Bienes y Servicios vendidos

-Empresas venden
-Familias compran Bienes y Servicios comprados
C + I + G + (X M)
Empresas Familias
-Produccin y venta -Compran y
de bienes y servicios. consumen bienes y
-Compra y uso de servicios.
factores productivos -Venden sus factores
productivos.
Mercado
Factores Productivos
Inputs para la produccin Trabajo, capital, energa y tierra

-Familias venden
-Empresas compran
Salarios y rentas
Ingreso PNB por la disposicin del ingreso
Flujo de dinero
de produccin:
Flujo de bienes y servicios
C + S + T + Rf

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Identidad Bsica del PIB Descripcin de los Componentes

PIB por el gasto en producto final:
C + I + G + (X M)
Consumo Privado Inversin

El consumo es el mayor componente En toda economa no slo se producen bienes y
del producto nacional y el que servicios para el consumo, sino tambin bienes
representa un comportamiento ms de capital que contribuyen a la produccin
estable a lo largo del tiempo. Los futura. La inversin privada incluye tres
gastos en consumo se pueden dividir categoras:
en tres categoras: bienes durables -Inversin en planta y equipo de las empresas.
(televisores, automviles), bienes -Construccin habitacional.
perecibles (alimentos, vestuario) y -Variacin de inventarios.
servicios (transporte, servicio salud). En la contabilidad nacional las dos primeras
No considera la compra de viviendas categoras se engloban bajo el captulo comn
nuevas. Formacin Bruta de Capital.

Macroeconoma

PIB por el gasto en producto final:
Y = C + I + G + (X M)
Gasto Pblico Exportacin neta de bienes y servicios

El sector pblico ofrece una No slo se consideran como exportacin los bienes que
serie de servicios a la sociedad, finalmente se envan al extranjero; tambin tienen la
tales como defensa, salud, misma consideracin a efectos de contabilidad nacional
justicia, educacin; as mismo los servicios ofrecidos a los visitantes extranjeros.
construye carreteras, parques, Asimismo, los pagos por intereses hechos por
etc., todo lo cual implica una extranjeros a los chilenos que tienen capital en otros
serie de gastos que se incluyen pases, y las utilidades de las empresas nacionales en el
en el producto nacional. extranjero, se incluyen en las exportaciones de bienes y
No se incluye el pago por servicios.
transferencias porque no se Las compras que son parte del consumo privado y que
hacen a cambio de bienes y corresponden a productos extranjeros deben restarse del
servicios. PNB.
Macroeconoma

PIB por la disposicin del ingreso:
Y = C + S + T + Rf
Consumo Privado Transferencia
Igual que por el lado del Representa los
producto final. pagos de
transferencia a
Ahorro Impuesto extranjeros hechos
Representa el Representa los por ciudadanos
ahorro total de los pagos netos de privados.
consumidores y las impuestos (total
empresas. impuestos recibidos
menos pagos por
transferencias,
intereses y
subsidios).

Macroeconoma
EL EQUILIBRIO MACROECONMICO
El equilibrio macroeconmico es aquella situacin en la que, para

un determinado nivel de precios, la produccin agregada coincide
con la demanda agregada de hogares, empresas, gobierno y resto del
mundo.
El equilibrio puede alterarse por desplazamientos de oferta y
demanda. Estos ltimos estn, o pueden estar, muy relacionados con
los cambios en polticas monetarias y fiscales.
El equilibrio macroeconmico a largo plazo es un estado en que el
equilibrio de corto plazo se sita en alguno de los puntos de la oferta
de largo plazo.
Para los ajustes hacia el equilibrio de largo plazo, las polticas
macroeconmicas pueden ser especialmente tiles.

Macroeconoma
EL EQUILIBRIO MACROECONMICO A CORTO PLAZO
Nivel de
precios
agregados
Este modelo estudia conjuntamente la
curva de oferta y demanda agregada. El
OAC
punto de interseccin, A, muestra el
equilibrio macroeconmico a corto
plazo, el punto en que la demanda A
agregada iguala a la produccin PE
agregada. PE es el equilibrio a corto
plazo del nivel de precios agregado. YE
es el equilibrio a corto plazo de la
DA
produccin agregada.
YE PIB real

Macroeconoma
Puntos de Equilibrio Agregados

2014
2011 2013
Deflactor del PIB = 2012

PIB nominal/PIB real 2010
2009
2008

Macroeconoma
DESPLAZAMIENTOS DE LA OFERTA AGREGADA.
Nivel de
precios
agregados Una perturbacin de
la oferta negativa
OAC2
OAC1
E2
P2 provoca la
disminucin de la
P1 E1 produccin
agregada y el
aumento del nivel
de precios
DA1 agregado.
Y2 Y1 PIB real
Una perturbacin de oferta desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo, haciendo que el nivel de
precios agregado y la produccin agregada se muevan en direcciones contrarias. En la grfica se observa
una perturbacin de oferta negativa: la curva de oferta agregada se desplaza hacia la izquierda y provoca
una situacin de estanflacin (disminucin de la produccin agregada acompaada de un incremento del
nivel de precios agregado). Como se observar, se produce un desplazamiento hacia la izquierda de la curva
de oferta agregada a corto plazo, de OAC1 a OAC2, y la economa pasa de E1 a E2. El nivel de precios
agregado aumenta de P1 a P2, mientras que la produccin agregada cae de Y1 a Y2.
Macroeconoma
DESPLAZAMIENTOS DE LA OFERTA AGREGADA.
Nivel de
precios
agregados Una perturbacin de
la oferta positiva
OAC1
OAC2
E1
P1 provoca el
aumento de la
P2 E2 produccin
agregada y la
disminucin del
nivel de precios
DA1 agregado.
Y1 Y2 PIB real
En la grfica se puede ver una perturbacin de oferta positivo que desplaza la curva de oferta agregada a
corto plazo hacia la derecha, lo que provoca una produccin agregada mayor y un menor nivel de precios
agregado. La curva de oferta agregada a corto plazo se mueve de OAC1 a OAC2 y la economa pasa de E1
a E2. El nivel de precios agregado desciende de P1 a P2 mientras que la produccin agregada aumenta de Y1
a Y 2.

Macroeconoma
DESPLAZAMIENTOS DE LA DEMANDA AGREGADA.
Nivel de
precios
agregados Una perturbacin de la
demanda negativa
OAC1
E1
P1 produce un
declive del nivel
P2 de precios
agregado y de la
E2 produccin
agregada.
DA1
DA2
Y2 Y1 PIB real
La perturbacin de demanda desplaza la curva de demanda agregada. La produccin agregada y el nivel de

precios agregado se mueven en la misma direccin. Como se observar una perturbacin de demanda
negativa desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda de DA1 DA2 reduciendo el nivel de
precios agregados de P1 a P2 y la produccin agregada de Y1 a Y2.

Macroeconoma
DESPLAZAMIENTOS DE LA DEMANDA AGREGADA.
Nivel de
precios
agregados Una perturbacin de la
demanda positiva
OAC1
E2
P2 produce un
aumento del nivel
P1 de precios
agregado y de la
E1 produccin
agregada.
DA2
DA1
Y1 Y2 PIB real
En la grfica una perturbacin de demanda positiva desplaza la curva de demanda agregada hacia la
derecha, haciendo que el nivel de precios aumente de P1 a P2 y la produccin agregada de Y1 a Y2.

Macroeconoma
EL EQUILIBRIO MACROECONMICO ESPECIAL
Nivel de
precios OAL
agregados
En esta grfica el punto de equilibrio
macroeconmico a corto plazo se
OAC
encuentra tambin sobre la curva de
oferta agregada a largo plazo, OAL. En
consecuencia la produccin agregada es Equilibrio
igual a la produccin potencial, YP. La PE E macroeconmico
de largo plazo
economa est en equilibrio
macroeconmico a largo plazo en el
punto E.
DA
YP PIB real
Producto
potencial

Macroeconoma
UNA CONTRACCIN DE LA DEMANDA AGREGADA
2 ocasiona una cada en la

Nivel de produccin de corto plazo
precios
agregados OAL
3. Pero con el tiempo, la oferta
agregada a corto plazo se desplaza
OAC1
OAC2
P1 E1
1. Una disminucin en la
P3 E2 demanda agregada
P2 4. Y la produccin vuelve a
E3 DA1
su tasa natural.
DA2
Y1 Y2 PIB real

Macroeconoma
1. Una 2 reduce el nivel de precios agregado y la produccin
CRISIS DE Nivel de
perturbacin de agregada y provoca un aumento del desempleo a corto plazo
precios
DEMANDA A CORTO agregados
demanda
negativa inicial
OAL
3. Hasta que, a largo plazo se
Y LARGO PLAZO produce una cada de los salarios
nominales que incrementa la oferta
Efectos de una crisis de OAC1 agregada a corto plazo y desplaza la
economa de nuevo hasta la
demanda negativa a produccin potencial
OAC2
corto y largo plazo
P1 E1
P2 E2
P3 E3 DA1
DA2
Y2 Y1 PIB real
Producto
potencial
Recesin
A largo plazo la economa se autorregula: las perturbaciones de demanda influyen de forma temporal
(efecto a corto plazo) sobre la produccin agregada. Una perturbacin de demanda negativa que empieza
en E1 desplaza DA1 hacia la izquierda hasta DA2. A corto plazo, la economa se posiciona en E2 y se
produce una recesin: el nivel de precios agregado desciende de P1 a P2 la produccin agregada de Y1 a Y2,
y aumenta el desempleo. Sin embargo, a largo plazo, en Y2, los salarios nominales caen en respuesta al alto
desempleo y OAC1 se desplaza hacia la derecha hasta OAC2: la produccin agregada se eleva de Y2 a Y1
mientras que el nivel de precios vuelve a disminuir, de P2 a P3. Finalmente, el equilibrio macroeconmico
se recupera en E3.
Macroeconoma
1. Una 3. hasta que, a largo plazo se produce un
EXPANSIN DE Nivel de
perturbacin de aumento de los salarios nominales que reduce
precios
DEMANDA A CORTO agregados
demanda positiva
inicial
OAL la oferta agregada a corto plazo y desplaza la
economa de nuevo hasta la produccin
Y LARGO PLAZO potencial.
Efectos de una OAC2
perturbacin de
OAC1
demanda positiva a
corto y largo plazo P3 E3
P2 E2
E1 2. incrementa el nivel de
P1 DA1 precios agregado y la
DA2 produccin agregada y provoca
un descenso del desempleo a
corto plazo
Y1 Y2 PIB real
Producto
potencial
Brecha inflacionsta
Una perturbacin de demanda positiva que empieza en E1 desplaza a DA1 hasta DA2 y corto plazo la
economa se posiciona en E2. En consecuencia, se produce una brecha inflacionista ya que la produccin
agregada crece de Y1 a Y2, el nivel de precios agregado crece de P1 a P2 y el desempleo desciende hasta
alcanzar una tasa baja. A largo plazo, OAC1 se desplaza hacia la izquierda hasta OA2 ya que los salarios
nominales aumentarn como repuesta al bajo desempleo de Y2. La produccin agregada retorna a Y1, el
nivel de precios agregado se vuelve a elevar hasta alcanzar P3, y la economa alcanza de nuevo el equilibrio
macroeconmico en E3.

Macroeconoma
RESPONDIENDO A UN DESPLAZAMIENTO ADVERSO DE LA OFERTA AGREGADA
Nivel de
precios
agregados OAL
1. Cuando cae la curva de Oferta
Agregada
OAC1
OAC2
P3 E1
3 lo que 2. las polticos pueden responder al
causa una P2 desplazamiento expendiendo la
mayor
E2
demanda agregada.
subida de
precios P1 E3 DA2
DA1
Y1 Y2 PIB real
Producto 4 pero
potencial mantiene la
produccin
en su tasa
natural.
Macroeconoma
LAS POLTICAS MACROECONMICAS
Las polticas macroeconmicas pueden modificar la demanda agregada y

por ello son herramientas que los Estados utilizan con frecuencia para
resolver crisis econmicas y estabilizar el ciclo.
La poltica fiscal consiste en el uso de impuestos y gasto pblico como

estabilizadores del ciclo econmico. En las recesiones se suele incrementar
el gasto y reducir los impuestos. Ambas cosas tienden a desplazar la DA a la
derecha.
La poltica monetaria consiste en modificar la cantidad de dinero en

circulacin y en cambiar el tipo de inters. La reduccin de la primera y la
subida del segundo desplazaran la DA a la izquierda a travs de los
impactos sobre el consumo y la inversin.

Macroeconoma
LAS POLTICAS MACROECONMICAS
La poltica econmica consiste en el manejo de instrumentos por parte de los

bancos centrales y/o del gobierno para incidir sobre el estado de una
economa, por ejemplo:
Las autoridades pueden bajar los tipos de inters si la economa est en

recesin, para estimular el gasto de las familias y la inversin de las
empresas, aumentando de este modo la Demanda Agregada de la economa.
Pregunta Qu efecto sobre el PIB tendr esta medida? Y sobre los precios?

Poltica Fiscal
(instrumento de poltica macroeconmica)
Macroeconoma

Macroeconoma
Gobierno y la POLTICA FISCAL
Poltica fiscal
Las decisiones de un gobierno en poltica fiscal se llevan a cabo por medio del
gasto pblico (que puede ser igual o no al presupuesto) y a los impuesto
establecidos o modificados segn sea la poltica tributaria.
Presupuesto pblico
Refleja los bienes y servicios que el Estado comprar durante el ejercicio
siguiente, las transferencias que realizar y los ingresos fiscales que obtendr
para hacer frente a diversos gastos.
Gasto T = t*y
Supervit
Presupuesto pblico
equilibrado G < T
G G
G>T
Dficit
pblico
y
Macroeconoma
INGRESOS GASTOS
1. Ingresos operacionales: 1. Subsidios.

-Venta de bienes y servicios
ARCAS FISCALES
-Renta de inversiones. 2.Operaciones complementarias:
- Prstamos previsionales.
2. Ingresos Tributarios (83%). - Transferencias.
- Inversin financiera.
3. Venta de Activos. - Transferencia de capital.
4. Recuperacin de Prstamos. 3. Servicios de la deuda pblica.
5. Transferencias. 4. Aporte fiscal libre a organismos

pblicos. (84%).
6. Endeudamiento.
5. Amortizacin deuda pblica.
7. Operaciones de cambio.
8. Otros ingresos.

Macroeconoma
Transacciones que afectan el patrimonio neto del Gobierno Central, anual,
base devengada (millones de pesos); Fuente: Banco Central de Chile.
Reg Descripcin series 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
1 Ingresos 20.050.577 23.097.358 22.710.063 18.316.542 23.879.664 27.540.677 28.736.016 28.834.980
1.1. Ingresos tributarios netos 13.220.515 16.165.759 16.473.295 13.346.556 17.577.714 21.101.202 22.770.030 22.953.043
1.2. Ingresos de cobre bruto 4.431.123 4.141.792 3.198.958 1.593.047 3.042.010 2.765.411 1.963.870 1.412.718
1.3. Ingresos por imposiciones previsionales 1.050.396 1.148.647 1.289.225 1.371.750 1.493.987 1.623.817 1.802.468 1.968.973
1.4. Ingresos por donaciones 92.689 44.700 64.662 68.124 73.163 93.297 78.898 71.363
1.5. Ingreso por rentas de la propiedad 363.202 650.747 765.093 656.344 472.618 546.365 604.476 672.584
1.6. Ingresos de operacin 440.315 465.508 528.119 539.017 553.428 603.120 663.307 685.899
1.7. Otros ingresos 452.337 480.205 390.711 741.704 666.745 807.465 852.968 1.070.400
2 Gastos 11.721.597 13.285.558 15.695.899 18.280.537 20.035.182 21.041.979 22.882.186 24.676.228
2.1. Gastos en personal 2.760.449 3.107.938 3.544.891 4.210.413 4.659.700 4.946.910 5.409.666 5.894.242
2.2. Gastos en bienes y servicios de consumo y produccin 1.384.744 1.661.957 1.890.121 2.212.478 2.375.924 2.625.745 2.646.839 2.754.578
2.3. Gasto en intereses 537.415 521.251 439.659 475.425 537.133 675.503 764.243 799.720
2.4. Gastos en subsidios y donaciones 3.680.890 4.387.315 5.707.294 6.766.764 7.450.920 7.602.424 8.620.330 9.623.948
2.5. Gastos en prestaciones previsionales 3.346.885 3.590.192 4.084.099 4.591.371 4.975.541 5.150.815 5.382.844 5.576.304
2.6 Otros gastos 11.214 16.905 29.835 24.087 35.963 40.583 58.264 27.436
Resultado operativo bruto 8.328.980 9.811.800 7.014.164 36.005 3.844.483 6.498.698 5.853.830 4.158.752

Macroeconoma
Transacciones que afectan el patrimonio neto del Gobierno Central, anual,
base devengada (millones de pesos); Fuente: Banco Central de Chile.
Reg Descripcin series 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
1 Ingresos 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
1.1. Ingresos tributarios netos 65,9% 70,0% 72,5% 72,9% 73,6% 76,6% 79,2% 79,6%
1.2. Ingresos de cobre bruto 22,1% 17,9% 14,1% 8,7% 12,7% 10,0% 6,8% 4,9%
1.3. Ingresos por imposiciones previsionales 5,2% 5,0% 5,7% 7,5% 6,3% 5,9% 6,3% 6,8%
1.4. Ingresos por donaciones 0,5% 0,2% 0,3% 0,4% 0,3% 0,3% 0,3% 0,2%
1.5. Ingreso por rentas de la propiedad 1,8% 2,8% 3,4% 3,6% 2,0% 2,0% 2,1% 2,3%
1.6. Ingresos de operacin 2,2% 2,0% 2,3% 2,9% 2,3% 2,2% 2,3% 2,4%
1.7. Otros ingresos 2,3% 2,1% 1,7% 4,0% 2,8% 2,9% 3,0% 3,7%
2 Gastos 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
2.1. Gastos en personal 23,6% 23,4% 22,6% 23,0% 23,3% 23,5% 23,6% 23,9%
2.2. Gastos en bienes y servicios de consumo y produccin 11,8% 12,5% 12,0% 12,1% 11,9% 12,5% 11,6% 11,2%
2.3. Gasto en intereses 4,6% 3,9% 2,8% 2,6% 2,7% 3,2% 3,3% 3,2%
2.4. Gastos en subsidios y donaciones 31,4% 33,0% 36,4% 37,0% 37,2% 36,1% 37,7% 39,0%
2.5. Gastos en prestaciones previsionales 28,6% 27,0% 26,0% 25,1% 24,8% 24,5% 23,5% 22,6%
2.6 Otros gastos 0,1% 0,1% 0,2% 0,1% 0,2% 0,2% 0,3% 0,1%
Resultado operativo bruto 41,5% 42,5% 30,9% 0,2% 16,1% 23,6% 20,4% 14,4%

Macroeconoma
Fuente: S.I.I.
Macroeconoma
El supervit estructural (balance estructural) est determinado por dos factores proyectados a
mediano plazo, que tiene relacin con la situacin econmica del pas. Estos factores son: el precio
del cobre y los ingresos y gastos fiscales.
Y (Producto) Y (Producto con ciclo de ALTA actividad

Econmica; Sobre el potencial)
Y (Producto mediano plazo potencial)
Y (Producto con ciclo de BAJA actividad

Econmica; Bajo el potencial)
tiempo
Independientemente de la situacin de la economa, el presupuesto del estado se basar en el PIB de
mediano plazo, esto es: Y*t = T, en donde,
Y : PIB proyectado en el mediano Plazo en base a potencial de la economa.
t : tasa de impuesto nica.
T : Ingresos por impuestos en funcin de Y.
Macroeconoma
De acuerdo a lo anterior y simplificando, es posible establecer dos tipos de polticas fiscal
dependiendo del escenario econmico:
1) Supervit Estructural: Este se produce cuando hay un ciclo econmico por sobre el
potencial, esto implica que el PIB del ao es mayor que el PIB potencial. Lo anterior
genera una poltica fiscal RESTRICTIVA, puesto que los ingresos/gastos efectivos seran
MENORES a los gastos presupuestados:
Si la t=17%, y la Y potencial = PIB potencial = $10.000 y la Y Alto = PIB Alto = $15.000, e,

ingresos y Gastos = t*Y,
Ingresos/Gasto potencial = Presupuesto potencial = $10.000*17% = $1.700.-

Ingresos/Gasto Alto = Presupuesto efectivo = $15.000*17% = $2.550.-
Por lo tanto, Supervit fiscal: Ingreso/Gasto real > Ingreso/Gasto potencial,
Supervit = Presupuesto efectivo Presupuesto potencial = $2.550 -$1.700 = $850.-
En esta situacin el Gobierno gasta MENOS de lo que la situacin econmica del

momento le permite, por lo que supone una RESTRICCIN del gasto fiscal y por lo tanto,
un AHORRO de $ 850 de fondos para una eventual situacin econmica por debajo del
potencial.
Macroeconoma
2) Dficit Estructural: esta situacin se produce cuando hay un ciclo econmico por
debajo del potencial, lo cual implica que el PIB del ao es menor que el PIB potencial. Lo
anterior genera una poltica fiscal EXPANSIVA, puesto que los ingresos/gastos efectivos
seran MAYORES a los gastos presupuestados:
Si la t=17%, y la Y potencial = PIB potencial = $10.000 y la Y Bajo = PIB Bajo = $7.000, e,

ingresos y Gastos = t*Y,
Ingresos/Gasto potencial = Presupuesto potencial = $10.000*17% = $1.700.-

Ingresos/Gasto Alto = Presupuesto efectivo = $7.000*17% = $1.190.-
Por lo tanto, Dficit fiscal: Ingreso/Gasto real < Ingreso/Gasto potencial,
Dficit = Presupuesto potencial Presupuesto efectivo = $1.700 - $1.190 = $510.-
En esta situacin el Gobierno gasta MS de lo que la situacin econmica del momento le

permite, por lo que supone una EXPANSIN del gasto fiscal y por lo tanto, un
DESAHORRO por $ 510 de fondos que se financiar con una situacin econmica que
est por sobre la potencial.

Macroeconoma
Analgicamente, el balance estructural se refiere a lo siguiente:
Si el potencial de ingresos de una familia (Gobierno) corresponde al $1.000.000

mensuales que el Padre obtiene por su trabajo (t*Ypotencial), entonces el nivel de gastos
que presupuestar dicha familia ser igual a la situacin potencial de sus ingresos, esto
es $1.000.000 mensuales, independientemente de la situacin econmica por la que
pase dicha familia, tales como:
-Si la situacin econmica es expansiva y buena, los ingresos de la familia se

incrementaran al incorporarse la Madre al mercado laboral, aportando $500.000
mensuales ms al ingreso familiar, con lo que el total de ingresos de la familia llegara
a $1.500.000. Sin embargo, su poltica de gastos mensuales no variar, puesto que se
mantendr en el $1.000.000 mensuales, permitindoles ahorrar cada mes que se repita
esta situacin econmica $500.000 (supervit).
-Si la situacin econmica es contractiva o mala, los ingresos de la familia se

reduciran respecto de la situacin potencial, puesto que slo se recibiran los ingresos
del Padre que caeran a $ 700.000 mensuales. En esta situacin la familia seguira
gastando el $1.000.000 por mes, producindose una diferencia de $300.000 con
respecto de su ingreso (dficit), la cual sera financiada con los ahorros obtenidos en
periodos de bonanza o expansivos.
Macroeconoma
La poltica fiscal: Impuestos y gastos pblicos de los gobiernos
El gobierno puede influir en la demanda agregada mediante el control de los

gastos (G) e ingresos pblicos (T).
(+) (-) (+)

DA= C(Y-T, i, W) + I(i) + G + XN
(-) (+) (-)
Si aumenta G y/o disminuye T => DA PF expansiva
Si disminuye G y/o aumenta T => DA PF restrictiva

Macroeconoma
La poltica fiscal: Efectos sobre el IPC y sobre el PIB de una Poltica

Fiscal Expansiva
P
OAC
B
P1
A
P0
DA1
DA0
Yn Y1 Y
Macroeconoma
EL MULTIPLICADOR
El multiplicador permite calcular el desplazamiento de la demanda

agregada provocado por un incremento del gasto autnomo. El
multiplicador describe el proceso por el que una variacin de gasto
autnomo se transforma en variacin de renta real o gasto agregado real.
La propensin marginal a consumir (PMC) o variacin en el consumo
asociada a una variacin unitaria de la renta disponible, es determinante
para el valor que pueda tomar el multiplicador.
La PMC = C/Yd y la propensin marginal al ahorro (PMA)
PMA=1 PMC. De cada unidad adicional de renta lo que no se consume se
ahorra. Este multiplicador es el de una economa cerrada sin impuestos.
La variacin del gasto agregado real ante una variacin del gasto
autnomo, por ejemplo en inversin, viene dado por la expresin
Y = (1/ (1- PMC))* I.

Macroeconoma
Efectos de la POLTICA FISCAL
Comparacin de g y las tasas impositivas como instrumento de poltica fiscal

Se ha visto que los efectos de cambios equivalentes de la poltica fiscal en g (gasto
pblico) y t (tasas impositivas) sobre el nivel de producto total Y son lo mismo. Pero hay
dos diferencias fundamentales entre los cambios de poltica fiscal en g y t.
Primero, hay una diferencia en el ajuste de la nueva produccin de equilibrio. Al

expandir la produccin incrementando g, tambin se incrementar la participacin del
gobierno en la produccin. Pero una rebaja impositiva traslada el estmulo inicial a un
incremento en el gasto en consumo inducido por la poltica fiscal, elevndose la parte de
la produccin que se destina a los consumidores. Por lo tanto, la eleccin entre reducir
los impuestos o incrementar las compras del gobierno, para aumentar la produccin y
disminuir el desempleo, depender de los beneficios sociales relativos que se obtengan
del mayor gasto del consumidor, en oposicin con los mayores recursos que se invertirn
en la produccin de bienes pblicos.
Segundo, la otra diferencia entre g y t, proviene del hecho de que una reduccin
impositiva afectar la economa solamente si, como resultado, los consumidores
aumentan sus gastos de tal manera que, de hecho, aparezca el estmulo directo de
consumo inducido por la poltica. Existe siempre la posibilidad que los consumidores
ahorren el ingreso adicional.
Poltica Monetaria
(instrumento de poltica macroeconmica)
Macroeconoma

Macroeconoma
Banco Central y la POLTICA MONETARIA
La poltica monetaria
La poltica monetaria son las decisiones que toma el Banco Central en
relacin con el control de la oferta monetaria.
La poltica monetaria puede ser expansiva o, por el contrario, contractiva.
Cuando el Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria expansiva,

se produce un incremento de la oferta monetaria. Este tipo de polticas
producen, adems, un efecto expansivo sobre el nivel de produccin y
empleo, ya que, como se ver, provocan una disminucin del tipo de
inters del mercado favoreciendo la inversin privada y consecuentemente
el nivel de produccin y empleo.
Del mismo modo, cuando el Banco Central lleva a cabo una poltica
monetaria contractiva, se produce una disminucin de la oferta
monetaria, produciendo, en este caso, un aumento del tipo de inters, lo
que reduce la inversin privada y por tanto el nivel de produccin y
empleo.
Macroeconoma
Funciones del Banco Central (continuacin-detalle)

-Emisin de billetes y monedas.
1. Regulacin de la circulacin -Retiro y canje de billetes y monedas.
monetaria
-Custodia de reservas lquidas.
2. Banco de bancos -Otorgamiento de redescuento y lneas de crdito para
liquidez.
-Operaciones de compra y venta de ttulos pblicos.

-Operaciones de compra y venta de ttulos propios.
3. Poltica monetaria -Informacin al mercado sobre variables macroeconmicas
clave.
-Compra y venta de divisas.

4. Poltica cambiaria y de -Manejo de las reservas internacionales.
cuentas externas -Registro e informacin sobre operaciones de comercio
exterior.
-Crdito al sector pblico.

-Recibir depsitos del Gobierno y de empresas estatales.
5. Agente financiero del Gobierno -Efectuar pagos, depsitos y emisin de instrumentos
financieros por cuenta del Gobierno.
Macroeconoma
Definicin BASE MONETARIA
La base monetaria se define como la suma total de efectivo (billetes y monedas)

ms los depsitos de los bancos en el Banco Central, o bien como la suma del
efectivo en manos del pblico ms las reservas o activos lquidos del sistema
financiero, siendo estos ltimos iguales a la suma del efectivo en los bancos y los
depsitos de stos en el Banco Central.

Macroeconoma
Factores de expansin de la base monetaria
La base monetaria experimentar una expansin, es decir, se crear base
monetaria cuando tenga(n) lugar los siguientes situaciones:
-Los supervit de la balanza de pagos, en cuanto representan un aumento de las

reservas internacionales.
-Los dficit presupuestarios. stos pueden financiarse mediante emisin de

billetes se traducen en un aumento del crdito al Gobierno.
-La compra de ttulos de deuda pblica o del propio Banco Central. Este tipo de
transacciones se suelen denominar operaciones de mercado abierto. En particular,
la compra de ttulos supone incrementar la liquidez existente en el sistema.
-Los aumentos del crdito al sistema bancario. El Banco Central puede

incrementar el crdito a los distintos intermediarios financieros bancarios
facilitndoles la cobertura de los encajes.

Macroeconoma
Factores de contraccin de la base monetaria
La base monetaria experimentar una contraccin, es decir, una reduccin del
circulante en la economa cuando tenga(n) lugar los siguientes situaciones:
-Los dficit de la balanza de pagos, puesto que significan una salida de divisas.
-Los supervit presupuestarios, puesto que suponen una reduccin del crdito al
sector pblico cuando ello est permitido.
-La venta de ttulos de deuda pblica o del propio Banco Central, puesto que
supone una disminucin de la liquidez en la economa al captar el dinero del
pblico por medio de la colocacin de ttulos.
-Los disminucin del crdito al sistema bancario. El Banco Central puede

restringir las condiciones con las cuales otorga crdito a los intermediarios
financieros.

Macroeconoma
Definicin OFERTA MONETARIA
La oferta monetaria es la cantidad de dinero que hay en circulacin en una

economa. La oferta monetaria no slo incluye el dinero lquido o efectivo (billetes
y monedas en circulacin), sino que adems incluye el dinero bancario. La oferta
monetaria se mide a partir de los agregados monetarios denominados con la letra
M. Segn el tipo de depsitos que se incluyan, se tienen tres posibles definiciones
de dinero o de oferta monetaria:
M1 : Efectivo (billetes y monedas) en manos del pblico y depsitos a la vista.

M2 : Suma del efectivo en manos del pblico, los depsitos a la vista y los
depsitos a plazo del sector privado.
M3 : Suma del efectivo en manos del pblico, depsitos a la vista, depsitos a
plazo y depsitos de ahorro a plazo. Al M3 tambin se le denomina
disponibilidades lquidas en manos del pblico.
M4 : Suma M3 ms el denominado cuasi dinero que corresponde a documentos
del Banco Central en poder del pblico.

Macroeconoma
Instrumentos de Poltica Monetaria
Los instrumentos de los que dispone el Banco Central para aplicar poltica
monetaria expansiva y contractiva son:
1. Operaciones de mercado abierto: Las operaciones de mercado abierto

consisten en la compra y venta de activos financieros (bonos) por parte
del Banco Central a los bancos comerciales.
2. Tipo de inters de referencia de la poltica monetaria: Modificando el tipo

de inters de referencia, el Banco Central influye sobre la oferta
monetaria.
3. Coeficiente legal de caja tasa de encaje: Corresponde al porcentaje de

los depsitos que deben mantener los bancos en forma de reservas
legales.

Macroeconoma
Instrumentos de Poltica Monetaria
Tipo de poltica Instrumento

Compra de bonos en el mercado abierto: Aumento de la base
monetaria y aumento de la oferta monetaria.
Disminucin del tipo de inters de referencia de la poltica
Poltica monetaria monetaria: aumento del crdito a los bancos comerciales, aumento
expansiva de la base monetaria y de la oferta monetaria.
Disminucin del coeficiente legal de caja: aumenta la capacidad de
creacin de dinero bancario, aumento del multiplicador monetario y
aumento de la oferta monetaria.
Venta de bonos en el mercado abierto: Disminucin de la base
monetaria y disminucin de la oferta monetaria.
Aumento del tipo de inters de referencia de la poltica monetaria:
Poltica monetaria disminucin del crdito a los bancos comerciales, disminucin de la
contractiva base monetaria y de la oferta monetaria.
Aumento del coeficiente legal de caja: disminuye la capacidad de
creacin de dinero bancario, disminuye el multiplicador monetario y
disminuye la oferta monetaria.

Macroeconoma
La poltica monetaria
El Banco Central puede afectar la demanda agregada mediante el control de
los tipos de inters
(-) (+) (+)
DA= C(Y-T, i, W) + I(i) + G + XN
(+) (-) (-)
Aumenta I
Si baja i DA PM expansiva
Aumenta C
Disminuye I
DA PM restrictiva
Si sube i
Disminuye C

Macroeconoma
La poltica fiscal: Efectos sobre el IPC y sobre el PIB de una disminucin

de los tipos de inters: Poltica Monetaria Expansiva.
P
OAC
B
P1
A
P0
DA(i1)
DA(i0)
Yn Y1 Y
El Producto y el Sector Externo
(Cuentas Nacionales)
Macroeconoma

Macroeconoma
Producto o Ingreso Nacional con Sector Externo
Balanza de Pagos
La balanza de pagos suministra informacin detallada acerca de todos las
transacciones econmicas con el exterior, ya sean transacciones de bienes y
servicios o transacciones financieras.
Para cualquiera de las balanzas que componen la balanza de pagos, la

diferencia entre sus ingresos y egresos se denomina saldo.
Las transacciones registradas por la balanza de pagos se agrupan en dos

grandes categoras, que integran la balanza por cuenta corriente y la
balanza por cuenta de capital.

Macroeconoma
1.Balanza comercial
I. CUENTA CORRIENTE Exportaciones e Importaciones
a. Bienes, servicios y rentas
1. Mercancas (Exp. e imp) 2. Balanza de servicios
2. Servicios no financieros Transporte y seguros; turismo;
3. Servicios financieros rendimiento de inversiones; etc.
b.Transferencias unilaterales
3. Balanza de transferencias
II. (+ -) CUENTA DE CAPITAL Privadas y pblicas
a. Capital, salvo reservas
1. Inversin extranjera (Del y hacia el exterior) 4. Capital de largo plazo
2. Otro capital (Privado no bancario, pblico, etc.) Inversiones al y del exterior
b. Reservas Crditos privados
Crditos e inversiones pblicas
III. ERRORES Y OMISIONES
5. Capital de corto plazo
SALDO BALANZA DE PAGOS = I + II + III Privado y pblico
6. Variacin de reservas

Macroeconoma
CUENTA CORRIENTE - Balanza de Pagos

La cuenta corriente mide el valor de los ingresos netos o gastos netos
de un pas derivados de las transacciones internacionales de bienes y
servicios, con o sin contrapartida. La descripcin de sus componentes
es la siguiente:
-Balanza comercial: Contabiliza los ingresos y egresos generados por

los movimientos de mercancas (bienes ) hacia y fuera del pas.
-Balanza de servicios: Contabiliza los ingresos y egresos generados por

los movimientos de servicios hacia y fuera del pas, entre los que se
puede considerar, el turismo, exportacin de tecnologa, el rendimiento
de inversiones.
-Balanza de transferencias: Contabiliza la salida o entrada de recursos

monetarios que no tienen una contrapartida, esto es, remuneraciones,
donaciones, etc.
Macroeconoma
CUENTA CORRIENTE - Balanza de Pagos
Ingresos por Gastos por Transferencias

Saldo cuenta corriente = exportaciones importaciones + netas
de bienes y servicios de bienes y servicios al extranjero
Si una economa registra un dficit en su cuenta corriente, est puede

financiarse por medio de las siguientes operaciones:
a. Vender activos nacionales (acciones, propiedades inmobiliarias, la

propiedad directa de sociedades, etc.) a residentes extranjeros.
b. Pedir un crdito externo.
c. Vender activos internacionales.
d. Perder reservas de divisas.

Macroeconoma
CUENTA CAPITAL - Balanza de Pagos

La cuenta de capital contabiliza los movimientos de capital pblicos y
privados, de corto y largo plazo, o la variacin de las reservas.
Las reservas estn conformadas por divisas que posee un pas, que
potencialmente pueden ser utilizadas para satisfacer la demanda por
divisas, y que sitan a un pas como acreedor frente al exterior, ya que
stas representan activos frente al resto del mundo.
La balanza de capital a corto y largo plazo recoge las inversiones, crditos

y prstamos, tanto pblicos como privados, realizados por los extranjeros
en el pas (ingresos) o por los nacionales en el exterior (pagos), con plazo
dentro del ao o superior a un ao respectivamente.
Saldo de balanza Ingresos: Egresos

por cuenta de = Inversiones desde el exterior Inversiones hacia el Extranjero
capital Crditos desde el extranjero Crditos hacia el extranjero

Macroeconoma
Saldo de la Balanza de Pagos
Saldo de la Saldo de la Saldo de la Variacin

Balanza de = Balanza por Balanza por = Neta de
Pagos Cuenta corriente Cuenta de capital reservas
El Banco Central reduce sus reservas cuando la balanza de pagos presenta un

dficit, y las aumenta cuando sucede lo contrario.

Macroeconoma
DEBE HABER
Importacin de bienes Exportacin de bienes
Importacin de servicios Exportacin de servicios
Balanza por Rentas pagadas al Rentas recibidas desde el

Cuenta Corriente exterior exterior
Transferencias corrientes Transferencias corrientes
(impuestos/donaciones (impuestos/donaciones
pagadas no residentes) recibidos no residentes)
Exportacin (salida) de Importacin (entrada) de
Balanza por Capital capital
Cuenta de Capital
Aumento de reservas Descenso de Reservas
Salida de Recursos Entrada de Recursos

del pas al pas

Macroeconoma
Balanza de pagos resumen (millones de dlares)

Reg Descripcin series 2009 2010 2011 2012 2013
1 Cuenta corriente 3.519 3.581 -3.068 -9.081 -9.485
1.1. Comercio de bienes y servicios 13.349 13.857 7.987 231 -791
Bienes (X-M) 15.360 15.736 11.040 2.508 2.117
Exportaciones 55.463 71.109 81.438 77.965 76.684
Importaciones (FOB) 40.103 55.372 70.398 75.458 74.568
Servicios -2.010 -1.880 -3.053 -2.276 -2.908
1.2. Renta (ingreso primario) -11.393 -14.686 -13.920 -11.503 -11.102
Renta de la inversin -11.393 -14.684 -13.921 -11.505 -11.103
1.3. Transferencias corrientes (ingreso secundario) 1.563 4.410 2.865 2.191 2.408
2 Cuenta de capital 15 6.240 12 12 11
3 Capacidad/Necesidad de financiamiento 3.533 9.822 -3.056 -9.069 -9.473
4 Cuenta financiera 4.179 8.966 -3.638 -9.406 -10.969
Inversin directa -5.655 -6.264 -3.192 -6.212 -9.335
Inversin de cartera 12.399 6.421 -11.484 2.219 -5.042
Instrumentos financieros derivados 1.049 934 2.418 -10 778
Otra inversin -5.262 4.853 -5.570 -5.036 2.318
Activos de reserva 1.648 3.024 14.190 -367 311
5 Errores y omisiones 646 -855 -581 -337 -1.496
Saldo de balanza de pagos 1.648 3.024 14.190 -367 311
Fuente: Banco Central de Chile.

Fluctuaciones de la Economa
Macroeconoma

Macroeconoma
Fluctuaciones de la Actividad Econmica
Qu se entiende por ciclo econmico?

Toda economa experimenta fluctuaciones en el nivel de la actividad econmica,
que se suelen denominar ciclos. El ciclo econmico consiste en fluctuaciones de
la produccin total, o PIB, acompaadas de fluctuaciones de la mayora de las
variables econmicas, entre las que cabe destacar el nivel de desempleo y la tasa
de inflacin.
El ciclo y sus fases

Los ciclos econmicos son irregulares tanto en lo que se refiere a la duracin
como e la relacin con el grado en que la produccin efectiva se desva de la
produccin potencial. Los elementos que se encuentran en todo ciclo econmico
son: Produccin
-fondo,
cima
-recuperacin o expansin, cima
-cima, y
-recesin. fondo
fondo
Tiempo
Macroeconoma
Fondo
Este es el punto ms abajo del ciclo que se caracteriza por la existencia de
capacidad ociosa en las empresas y por un nivel alto de desempleo. Hay una
importante cantidad de stock, ya que ya que no existir suficiente demanda para
los productos terminados. Los precios presentan una tendencia a la baja, salvo
en aquellos mercados con rigidez en los cuales hay exceso de oferta. Las
utilidades si existen, son escasas y se observa una disminucin o a la presencia
de prdidas. Existe incertidumbre y prdida de confianza, presionndose al
Estado por tomar un rol ms activo.
Recuperacin o expansin
Esta es la fase ascendente del ciclo. La produccin y el empleo comienzan a
crecer. En una primera etapa se agotan los stocks acumulados y luego se acelera
la produccin. Se requiere una mayor inversin, lo cual, junto a la disminucin
del desempleo, da un estmulo de demanda. La incertidumbre se redce, mejoran
las expectativas y comienzan a crecer las utilidades. Durante la recuperacin, al
haber un volumen de demanda inferior a la capacidad potencial, los precios
permanecen relativamente constantes y estable, y su aumento es lento.
Macroeconoma
Cima
Es el punto mximo del ciclo. A este mximo se llega por en los ltimos momentos
de la fase anterior aparecer escasez; primero en determinados factores productivos,
y posteriormente y posteriormente se generalizarn a la mayora de los factores,
puesto que la capacidad instalada estar a plena capacidad. Una vez alcanzado el
pleno empleo, la produccin podr crecer al mismo ritmo que aumenta la capacidad
productiva mediante nuevas inversiones que eleven la productividad de la mano de
obra empleado y limitada.
Recesin
Es la fase descendente del ciclo. La recesin puede producirse suavemente o de
forma abrupta si se tratara de una crisis. La produccin y el empleo descendern y,
en consecuencia, los ingresos y los gastos disminuirn, determinando que nuevas
empresas tengan dificultades. Los precios y las utilidades caern y la inversin se
reducir de manera importante, debido a que la capacidad productiva ociosa
aumentar. La incertidumbre y desconfianza sobre sobre el futuro comenzar
hacerse presentes con fuerza llevando a una dinmica que conduce a una depresin
generalizada. Se llama depresin a una recesin aguda que termina topando fondo
en el punto ms bajo del ciclo econmico.
Macroeconoma

Fuente: Banco Central de Chile; INE
Macroeconoma
PIB precios ao anterior (MMMM)
Tasa Desempleo (Prom)
Tasa de Inflacin Anual

Fuente: Banco Central de Chile;
Macroeconoma
Banco Mundial Fluctuaciones de la Actividad Econmica
2013
MM$6.275
2010
MM$5.728
2000
MM$4.231
1990
1980 MM$2.715
1970
MM$2.405
1960 MM$2.118
MM$1.742

Apunte N°4 - Macroeconomiìa PDF

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Macroeconoma

Universidad Arturo Prat

Mario Meyer Troncoso

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