JUAN CAMUS S.

209

GESTIN ESTRATEGICA PTIMA

PARA UNA MINERA INTELIGENTE1

JUAN CAMUS S.

INTRODUCCIN

L a minera es una de las actividades industriales ms antiguas y sus

productos continan siendo esenciales en la civilizacin moderna.
Paradjicamente y contrariando una percepcin generalizada, es posible
afirmar que la minera no es una actividad lucrativa al menos en los
agregados.
Esta aseveracin no slo se refiere a los aos recientes, que han
sido de los peores en trminos de precio para los diferentes metales,
sino que tambin se puede remontar a un pasado ms lejano. En efecto,
Adam Smith (1776:606), hace ya ms de dos siglos, escriba en su
magistral obra La Riqueza de las Naciones:
Sin embargo, de todos aquellos proyectos inciertos y costosos,
que llevan a la quiebra a la mayor parte de las personas que se embarcan
en ellos, no hay quizs uno ms perfectamente ruin que la bsqueda
de minas. Esta es quizs la ms desventajosa lotera en el mundo.
Los proyectos mineros, en vez de reemplazar el capital empleado en
ellos,... comnmente absorben tanto el capital como las utilidades.

1
Este artculo es un extracto de la disertacin doctoral del autor, The Man-
agement of Mineral Resources, concluida durante su estada en el
Departamento de Ingeniera de Minas de Queens University en Canad. Se
agradecen los comentarios acerca de la tesis emitidos por Kenneth Lane,
Michael West, Carlos M. Daz, y John Wilson.
 210 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Figura 1. ndice global de precios de acciones mineras y general

1200

1000
World Index
932

800

600

400 Steel

Non-Ferrous Metals 220

200
153
100
Gold Mines 59
0
Dec-79

Dec-82

Dec-85

Dec-88

Dec-91

Dec-94

Dec-97

Dec-00
A pesar de los inmensos avances tcnicos logrados desde entonces,
la rentabilidad del negocio minero sigue siendo magra si se compara
con la que obtienen otros sectores industriales y comerciales. Esto se
ilustra en la grfica de la Figura 1, la cual muestra el rendimiento
financiero de tres importantes sectores mineros y los compara con un
ndice agregado ms global. La informacin fuente de esta grfica ha
sido tomada de las estadsticas de Morgan Stanley Capital International,
MSCI, una filial informativa del banco de inversiones Morgan Stanley.
Esta se refiere al precio de cierre mensual de las acciones de las empresas
que componen los diferentes ndices, para el perodo de 21 aos
comprendidos entre diciembre de 1979 y diciembre del 2000. Los datos
son producidos en forma consistente en todos los pases, que comprenden
23 mercados desarrollados, 28 mercados emergentes y cerca de 6000
compaas en total.2

2
El precio de las acciones en los diferentes ndices, ha sido debidamente
ajustado por decisiones corporativas tales como pago de dividendos, emisin
de nuevas acciones, enajenacin de activos, etc. Como el precio de las
acciones est expresado en dlares estadounidenses constantes, las series
pueden ser usadas para medir la ganancia nominal de US$ 100 invertidos en
cada uno de esos portafolios el 31 de diciembre de 1979.
JUAN CAMUS S. 211

Entre los varios factores que pudieran explicar la baja rentabilidad

del negocio minero, uno pareciera ser crucial. Este se refiere a la poca
atencin que los profesionales de la minera le han puesto a los principios
econmicos que gobiernan la explotacin de recursos minerales y a la
implicancia que estos tienen en la gestin minera. Como una manera de
remediar este problema y realzar el tema a un nivel ms estratgico se
sugiere instaurar una nueva funcin gerencial en el negocio minero: la
gestin estratgica de los recursos minerales.

I. UN MODELO DE NEGOCIO PARA LA MINERA

La gestin de recursos minerales puede ser concebida como un mtodo
tendiente a hacer ms rentable el negocio minero. Ella combina
convenientemente el conocimiento adquirido en las disciplinas de
gestin (management) y minera. La disciplina de gestin es
conceptualizada como una herramienta para hacer que el conocimiento
existente logre ser productivo; la minera consiste en el negocio de
separar la parte valiosa de un yacimiento minero de la manera ms eficaz
y eficiente posible.
Un modelo que captura la esencia de la gestin de recursos
minerales toma elementos de las distintas escuelas de administracin
desde la aproximacin clsica de Fayol hasta las ms recientes teoras
de administracin. Este asume que la tecnologa, el mercado, las
caractersticas del recurso mineral y el marco legal son factores dados
que conforman el entorno o medio ambiente del negocio. El rendimiento
del negocio, que es la variable dependiente, queda determinado por las
acciones resultantes de dos variables claves que estn bajo el control de
la firma; estas son la estrategia de negocio y el diseo organizacional.
Este modelo es mostrado en la Figura 2.
La estrategia de negocio define los objetivos organizacionales y
cmo la firma minera intenta reaccionar frente a cambios en su entorno
de negocio. El diseo organizacional, por otra parte, corresponde a cmo
la firma minera se estructura; cmo las personas son compensadas; qu
herramientas son requeridas para ejecutar la estrategia, medir sus
resultados y controlar el negocio; y finalmente cmo las personas son
contratadas, entrenadas y desarrolladas. Nuestra tesis es que ambas
variables tienen que estar perfectamente alineadas para que la firma sea
capaz de lograr sus objetivos. De hecho, el desalineamiento de ambas
variables se postula como una de las principales causas de las prcticas
disfuncionales que se observan en muchas operaciones mineras.
212 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Figura 2. Modelo de negocio para la minera

Entorno o Medio Ambiente del Negocio

Tecnologa Mercados Recurso Minero Marco Legal

Estrategia de Negocio

Diseo Organizacional

Acciones Tcticas

Rentabilidad del Negocio

II. LA ESTRATEGIA DE NEGOCIO

El anlisis de la estrategia de negocio se centra primeramente en el
objetivo de la empresa minera. El objetivo definido luego se acopla con
la peculiar caracterstica de agotabilidad de los recursos minerales. Esto
da luz a los principios econmicos nicos en que se funda la economa
minera, los que son finalmente relacionados con las variables tcnicas
incluidas en la estrategia minera.

1. Objetivos organizacionales
La organizacin minera tiene sentido y nace cuando la firma que posee
los derechos de propiedad sobre un cierto depsito mineral, decide su
explotacin. Esta decisin, implcitamente sugiere que el dueo obtiene
un mayor beneficio al explotar el recurso que al venderlo o mantenerlo
in situ para un uso futuro. El excedente es lo que los economistas
denominan valor residual o simplemente beneficio econmico. Para
operar en un mercado competitivo, entonces, el objetivo prioritario debe
ser pecuniario, pues de otra forma la organizacin minera no tiene
JUAN CAMUS S. 213

sentido o bien pone en peligro su propia existencia siendo objeto de

una compra hostil, por ejemplo.
El objetivo declarado, entonces, es maximizar el valor econmico
del recurso mineral. Como se ver, en minera esto slo ocurre cuando
se maximiza simultneamente el valor econmico peridico que resulta
de la explotacin, junto al valor de largo plazo del recurso in situ.

2. Economa minera
Los recursos minerales son usualmente denominados recursos no
renovables de vida finita; i.e., para un depsito especfico hay una
cantidad limitada del recurso en el subsuelo, el cual una vez removido
no puede ser reemplazado. Por lo anterior, el desarrollo de la estrategia
ptima de extraccin del recurso se transforma en un problema de
asignacin dinmica. Esta estrategia de explotacin se refiere a la manera
y rapidez con que se explota el recurso; vale decir, cmo se extrae el
depsito, a qu tasa de extraccin, y finalmente cundo ste se agota.
El tiempo es importante en el anlisis ya que una unidad de recurso
extrado hoy significa que se dispone de menos para maana. Esto, a su
vez, implica que cada perodo es diferente pues el tamao del recurso
remanente cambia a medida que se consume el depsito. Esto se ilustra
en la Figura 3, la cual idealiza un cuerpo mineralizado.
Sea C el flujo de caja proveniente de explotar la fraccin r del
recurso R. Para una estructura de costo dada que en este caso queda
especificada por el tamao de las instalaciones y tecnologa
seleccionada este flujo de caja depende de la estrategia adoptada.3
Sin embargo, esta estrategia afecta el flujo de caja C y tambin el valor
presente V y el tiempo t, que es el tiempo requerido para explotar la
fraccin r. Esto, a su vez, afecta el tiempo en que la fraccin siguiente
puede comenzar a ser explotada. Debido a esta dependencia, el flujo de
caja C no puede ser optimizado sin tomar en cuenta el resto del depsito.

3
En general, la estrategia se relaciona con aquellas variables tcnicas que de
una u otra forma afectan la vida de la mina y, en consecuencia, la economa
del negocio. Estas son el ritmo de explotacin, el mtodo minero, la ruta de
proceso, la secuencia minera, y las variables de corte que progresivamente
separan la parte valiosa del depsito.
214 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Figura 3 . Recurso mineral y valor presente

p p p

r C: Flujo de caja

Valor
presente V
R

La solucin a este problema dinmico demanda un anlisis

econmico especial, tema que es el objetivo de la disciplina conocida
como economa minera. Pioneros en este campo son Gray (1914) y
Hotelling (1931). De hecho el principio de optimalidad se conoce como
la regla del r por ciento de Hotelling, que dice que el recurso debe ser
consumido de manera tal que la tasa de crecimiento del valor del
recurso extrado debe ser igual a la tasa de descuento r (k en este
texto). Haciendo honor a esta regla, Lane (1997) postula que la
estrategia de explotacin ptima de una operacin basada en un recurso
finito puede ser determinada, en cualquier instante del tiempo, al
maximizar la expresin (1) con respecto a las variables incluidas en
la estrategia de explotacin .

(1)

En esta expresin, v es el beneficio econmico o valor econmico

agregado creado al explotar la fraccin r. Este depende del flujo de caja
C menos un costo fijo adicional o costo temporal, Ft, que nace producto
de la operacin. Este peculiar costo se relaciona con la tasa de descuento
k, el valor presente V, y variaciones en el valor presente producto del
paso del tiempo.4 Como el valor presente V es tambin una variable de
decisin, una manera prctica de maximizar tanto v como V, es a travs
de un proceso recursivo en donde se use un valor arbitrario de V que
sirva como valor inicial. El siguiente ejemplo ilustra como esto opera
en el depsito hipottico de la Figura 3.

4
F = kV - V/T en donde el primer trmino corresponde a la ganancia de
capital que se deja por estar operando y el segundo al cambio en el valor
presente debido al paso del tiempo. Debido a las fluctuaciones del mercado,
el valor de un yacimiento in-situ puede cambiar dependiendo del instante de
tiempo en que se haga la evaluacin. Ver Lane (1997) para una completa
discusin del tema.
JUAN CAMUS S. 215

El ejemplo asume que la estructura de costo de la Figura 4

corresponde a ciertas instalaciones para explotar el yacimiento de la
Figura 3, el cual se supone es un yacimiento de carbn. El eje horizontal
(estrategia) representa la tasa de extraccin en millones de toneladas de
carbn al ao (Mt/y) y el eje vertical, el valor unitario en dlares por
tonelada de carbn ($/t). El precio de largo plazo para este tipo de carbn
se estima en $10 /t. El costo medio mnimo de $5 /t se encuentra cuando
la tasa de extraccin es de 10 Mt/y; del mismo modo, el costo marginal
(costo de la ltima tonelada) iguala al precio cuando la tasa es de 15
Mt/y; el costo medio en ese punto es de $6 /t de carbn.

Figura 4. Estructura de costo para una

operacin minera de carbn
$/t

Costo marginal

10 Precio

Costo medio
6
5

10 15
Tasa de extraccin (Mt/y)

A la tasa de 10 Mt/y, el margen es de $5 /t y el beneficio anual es

de $50 millones, en cambio cuando la tasa es de 15 Mt/y, el margen se
reduce a $4 /t, aunque el beneficio anual se eleva a $60 millones. Para
un flujo perpetuo, esta ltima opcin maximiza el valor total del depsito
para cualquier tasa de descuento. Sin embargo, si el tamao del depsito
se reconoce fijo por ejemplo 90 millones de toneladas de carbn
entonces la vida del depsito y el valor total para una tasa de descuento
nula es de 9 aos y $450 millones para la tasa de extraccin de 10 Mt/y,
y 6 aos y $360 millones para la tasa de 15 de extraccin de Mt/y.
Para una tasa de descuento positiva, la tasa ptima de extraccin
se situar en algn punto entre esos dos valores extremos. Este efecto
se puede apreciar en el Cuadro 1, la cual despliega el valor presente del
216 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

depsito para incrementos discretos en la tasa de extraccin y tasa de

descuento. Por simplicidad, el costo marginal de la Figura 4 se ha
asumido lineal, con pendiente unitaria en el rango de inters (10 a 15
Mt/y). Lo anterior implica que el costo medio se incrementa
gradualmente, resultando en un margen decreciente, tal como se muestra
en el Cuadro 1.

Cuadro 1. Valor presente, tasa de extraccin y tasa de descuentoa

Tasa Margen Flujo de caja Vida mina V al 20% V al 10% V a 0%

(Mt/y) ($/t) (M$/y) (Aos) (M$) (M$) (M$)

10 5,00 50,0 9,00 201,5 288,0 450,0
11 4,91 54,0 8,18 209,2 292,4 441,7
12 4,75 57,0 7,50 212,4 291,1 427,5
13 4,54 59,0 6,92 211,5 284,9 408,3
14 4,29 60,0 6,43 207,1 274,9 385,8
15 4,00 60,0 6,00 199,5 261,3 360,0

Para una tasa de descuento de 20 % anual, la tasa ptima de

extraccin es de 12 Mt/y. Sin embargo, si esta tasa pudiera variar a
travs del tiempo (en vez de ser fija para toda la vida de la mina),
entonces, para cualquier tasa de descuento positiva, sera posible
encontrar una estrategia de explotacin que incremente an ms el valor
presente. El desarrollo de este razonamiento requiere de trabajar con la
expresin (1).
Como los precios y costos se consideran estables en el ejemplo, el
trmino V/T se hace nulo en la expresin (1). Esto significa que el
costo de oportunidad solo se relaciona con la prdida financiera por recibir
los intereses si es que el valor presente V hubiese sido invertido al costo
alternativo de capital k durante el tiempo t. Esto es:
(1a)
Para efectos del ejercicio, se puede asumir que la tasa de descuento
pertinente es de 20 %. Para esa tasa, el valor presente ptimo es de
$212,4 millones, segn se puede apreciar en el cuadro 1. Este valor
corresponde a una tasa de extraccin fija de 12 Mt/y para toda la vida
de la mina. Si se asume que la primera fraccin que se extrae del depsito
corresponde a 15 millones de toneladas, el Cuadro 2 muestra el valor
agregado para cada una de las tasas discretas de extraccin. En una
JUAN CAMUS S. 217

primera iteracin, este valor se calcula restando al flujo de caja el costo

de oportunidad, el que a su vez se estima a partir del valor presente V,
tiempo t que toma consumir la fraccin aludida y tasa de descuento k.
El mximo valor agregado se alcanza a la tasa de 13 Mt/y y por lo
tanto a este ritmo es aconsejable definir la produccin para el primer
ao de operacin. El flujo de caja para el primer ao es de $59 millones
(13 millones de toneladas a un margen de $4.54 por tonelada) y las
reservas a fines de ese ao se reducen de 90 a 77 millones de toneladas.
Ahora la segunda fraccin del depsito puede ser extrada y para efectos
prcticos sta se define nuevamente en 15 millones de toneladas. Como
el flujo de caja C del ao 1 se imputa a fines de ese ao y el valor
presente V est expresado en moneda de comienzos de ese ao, el valor
presente remanente W (nuevo valor presente al comienzo del ao 2)
puede ser calculado usando la expresin (2):
(2)

Cuadro 2. Tasa ptima para el primer incremento

Tasa Margen Tiempo (t) Flujo de caja (C) Valor agregado (v)

(Mt/y) ($/t) (Aos) (M$) (M$)

10 5,00 1,50 75,00 11,28
11 4,91 1,36 73,65 15,88
12 4,75 1,25 71,25 18,15
13 4,54 1,15 68,10 19,25
14 4,29 1,07 64,35 18,90
15 4,00 1,00 60,00 17,52

Reemplazando valores, W se estima en $195,88 millones. Este valor

puede ser usado para elegir la tasa ptima para la segunda fraccin, la
cual resulta ser idntica a la tasa del ao 1. Un procedimiento similar se
utiliza para determinar la tasa de extraccin de las sucesivas fracciones
hasta agotar el depsito. El Cuadro 3 resume la estrategia de largo plazo,
para toda la vida del depsito, obtenida luego de dos iteraciones.
A medida que el depsito se consume, la tasa de extraccin decrece
hasta que alcanza aquella que calza con el mnimo costo medio. El valor
presente resultante es de $214.2 millones, cifra levemente mayor a la
218 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

semilla inicial de $ 212.4 millones y casi idntica a aquella usada al

comienzo de la ltima (segunda) iteracin. Si la diferencia entre ambos
valores fuera significativa, habra que seguir iterando hasta que las cifras
convergieran. La tasa de crecimiento del valor agregado resultante se
ajusta de buena medida a la tasa de descuento, haciendo honor a la regla
del r-por ciento de Hotelling.5

Cuadro 3. Estrategia de largo plazo

Ao Reservas Tasa Flujo caja Valor agregado V Remanente

(Mt) (Mt/y) (M$) (M$) (M$)
1 90 13 59 16,16 214,20
2 77 13 59 19,39 198,04
3 64 13 59 23,27 178,65
4 51 12 57 25,92 155,38
5 39 12 57 31,11 129,45
6 27 11 54 34,33 98,34
7 16 11 54 41,20 64,01
*
8 5 10 25 22,72 22,72
* 6 meses 214,20

El efecto de un cambio en las condiciones de mercado es ilustrado

a travs de un incremento repentino en el precio del carbn de $10 a
$12 por tonelada. Si este cambio se juzga transitorio, con el precio
recuperndose a su nivel previsto al cabo de un ao, entonces el ingreso
extra en el primer ao para la estrategia de consumo actual es de $26
millones ($2 por cada una de las 13 millones de toneladas que se
producen en ese ao). Con este cambio, el valor presente del plan minero
del Cuadro 4 se incrementa en $21,67 millones, de $214,2 a $235,87
millones.
Este cambio, sin embargo, no debiera ser neutral en la eleccin de
una estrategia de explotacin, pues un mayor precio y un nuevo valor
presente conllevan a un nuevo equilibrio econmico. En consecuencia,

5
Como por simplicidad el ejercicio asume tasas de extraccin enteras, sin
decimales, la regla del r-por ciento de Hotelling no puede ser exactamente lograda
en los aos en que la tasa cambia a una tasa menor (aos 3 al 4 y 5 al 6).
 JUAN CAMUS S. 219

el valor agregado de la primera fraccin del depsito (los mismos 15

millones de toneladas) puede ser recalculado para cada tasa de
extraccin. Es importante reiterar que el tiempo en que dicha fraccin
es consumida es diferente para cada tasa de extraccin y tambin lo es
el flujo de caja y costo de oportunidad, que en este caso incluye el
trmino V/T, pues el cambio de precio hace que el depsito in situ
tenga valores distintos a comienzos del ao 1 y a finales de ese mismo
ao.
Por ejemplo, si la tasa es de 10 Mt/y, el tiempo que dura la fraccin
de 15 millones de toneladas es de 1,5 aos. Esto significa que los
primeros 10 millones de toneladas aportan un flujo de caja neto de $70
millones y los remanentes 5 millones, slo $25 millones (ya que en ese
medio ao el precio y margen de la tonelada de carbn es de $10 y $5,
respectivamente). Esto da un flujo de caja total de $95 millones y un
valor agregado de -$8.32, al restar el costo de oportunidad de $103.32
millones (1.568.88). El Cuadro 4 muestra el valor agregado para cada
una de las tasas de extraccin.
Las fracciones siguientes pueden ser optimizadas de una manera
similar. El Cuadro 5 muestra el plan minero de largo plazo para el caso
en que el precio se incrementa en 20 % en el primer ao y luego, a fin
de ao, retoma su valor previsto de largo plazo.

Cuadro 4. Tasa ptima para la 1ra fraccin ante

un incremento de precio

Tasa Margen ($/t) Tiempo (t) Flujo de caja (C) Valor agregado (v)
(Mt/y) p= 10 $/t p= 12 $/t (years) (M$) (M$)

10 5,00 7,00 1,50 95,00 -8,32

11 4,91 6,91 1,36 95,65 1,97
12 4,75 6,75 1,25 95,25 9,15
13 4,54 6,54 1,15 94,10 14,89
14 4,29 6,29 1,07 92,35 18,65
15 4,00 6,00 1,00 90,00 21,12
16 3,25 5,69 0,94 85,35 20,60
220 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Cuadro 5. Estrategia ptima de explotacin

ante un aumento del precio

Ao Reservas Tasa Flujo de caja (C) Valor agregado (v) V Remanente

(Mt) (Mt/y) (M$) (M$) (M$)

1 90 15 90 42,48 6 237,61
2 77 13 59 19,97 195,13
3 64 13 59 23,97 175,14
4 51 12 57 26,77 151,15
5 39 12 57 32,12 124,38
6 27 11 54 35,55 92,26
7 16 11 54 42,66 56,70
*
8 3 10 15 14,10 13,51
* 4 meses 237,61

La nueva tasa de extraccin para el primer ao es ahora 15 Mt/y.

Esto indica que frente a un alza temporal en el precio, la tasa de
extraccin debe incrementarse levemente para maximizar el valor
agregado. Este resultado es consistente con las fuerzas de mercado, en
el sentido de que un incremento en el precio no es ms que una seal de
la escasez del producto en cuestin. El valor presente de esta nueva
estrategia es de $237,61 millones, $1,74 millones adicionales a la
alternativa de no subir deliberadamente la produccin en el ao 1
(estrategia del Cuadro 3 valorada con el nuevo precio en el ao 1).
En resumen, la economa minera especifica la manera en que un
recurso mineral debe ser consumido para maximizar tanto el valor
peridico v como el valor econmico de largo plazo V. La mtrica para
medir el verdadero valor creado a medida que se explota el depsito,
considera el flujo de caja generado por la explotacin y un costo de
oportunidad. Estos principios de optimalidad son generales y pueden
ser aplicados a cualquier negocio basado en un activo de vida finita. Si
ellos van a ser empleados en minera, entonces es necesario entender
las singularidades que tienen los recursos minerales y como ellas deben
ser manejadas en este proceso de optimizacin.
6
El valor total agregado de $42,48 puede ser dividido en dos: $23,41
($237,61 $214,2) que corresponde al puro efecto de incremento en el
precio y el remanente de $19,07, que es el valor agregado en ausencia de
ese incremento.
JUAN CAMUS S. 221

3. La estrategia minera

Desde el punto de vista de la gestin de recursos minerales, las

caractersticas relevantes de los yacimientos mineros son la variabilidad
y distribucin de los minerales de inters dentro de los confines del
depsito. As, el negocio minero puede ser conceptualizado como el
negocio de gestionar dos tareas fundamentales, que estn intrnsicamente
relacionadas: la manera en que un yacimiento minero es explotado y la
forma en que se lleva a cabo la progresiva separacin de su contenido
valioso durante el proceso productivo.
La funcin de planificacin minera tiene que ver con todo este
proceso, de modo que para abordar estas tareas se propone fraccionar
esta funcin en dos: planificacin minera estratgica y planificacin
minera tctica u operativa. La primera tiene que ver con el anlisis
requerido para definir las variables que en buena medida determinan el
valor del recurso mineral, en cambio la segunda est relacionada con la
concepcin de las actividades operativas requeridas para lograr dicho
valor. Ambos tipos de planificacin avanzan sincronizadamente; as,
mientras una define la estrategia minera la otra sigue y transforma esta
estrategia en planes de produccin especficos, que una vez realizados
crean la retroalimentacin para mantener el plan estratgico al da.
Una primera tarea, que es continua y muy importante dentro de la
planificacin minera estratgica, tiene que ver con el reconocimiento
geolgico. Las otras actividades relevantes son la determinacin y
monitoreo de cinco variables, a saber: el mtodo de explotacin, la ruta
de proceso, el tamao de la operacin, la secuencia minera, y finalmente
las variables de corte que progresivamente separan el contenido valioso
del depsito, hasta la obtencin del producto final, ley de corte en la
mina, por ejemplo. Estas variables estn todas relacionadas en el sentido
de que ninguna de ellas puede ser determinada individualmente. Ms
an, todas ellas tienen que ser determinadas, tomando en cuenta el costo
de oportunidad antes discutido. La Figura 5 muestra un modelo
esquemtico que vincula estas variables de la planificacin minera
estratgica.
222 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Figura 5. Planificacin minera estratgica

Mercado

Mo delo Modelo
Geolgico Ambient al

Mt odo Mtodo de
Minero Proceso
Mod elo Modelo
G eotcn ico Met al rgico
Escala de Secuencia
Operacin Minera

Cortes de
Seleccin

Plan Minero

Como la gestin de estas variables ocurre en un ambiente

cambiante, la planificacin minera estratgica es, por definicin, un
proceso continuo. Este debe estar activo durante todo el ciclo de vida
del negocio minero, aunque con especial nfasis durante la etapa de
desarrollo, que es donde se definen muchas de estas variables. El
resultado de esta actividad es un plan minero para toda la vida del
depsito, el cual indica el origen y destino de los materiales extrados
de la mina. Este plan de largo plazo es crtico en la etapa de factibilidad,
pues l determina los recursos requeridos a travs de la vida de la mina
y, en definitiva, el valor del negocio minero.
Con posterioridad, en la etapa de produccin, las variables dentro
del alcance de la planificacin minera estratgica debieran revisarse
peridicamente de acuerdo a su flexibilidad operacional. Las variables
de corte (selectividad), por ejemplo, deben estar sincronizadas casi en
lnea con el mineral expuesto en la mina y con el mercado. Las otras
variables que en un grado decreciente de flexibilidad operacional son
a menudo la secuencia minera, el mtodo minero, el tipo de proceso y
finalmente el tamao de la operacin deben ser monitoreadas y
ajustadas de acuerdo con las fluctuaciones de mercado y el progresivo
conocimiento del depsito.
JUAN CAMUS S. 223

III. EL DISEO DE LA ORGANIZACIN

Hasta ahora, la gestin de recursos mineros se ha centrado en la estrategia

de negocio. Esta tarea, que constituye el corazn del negocio minero,
se puede tornar dificultosa, incluso en ciertos casos distorsionar, si es
que el tema organizacional no es abordado adecuadamente. Este trabajo
se refiere a la manera en que las personas son organizadas para crear la
estrategia de negocios desde un inicio y luego monitorearla y mejorarla
continuamente a travs de la vida de la mina.
La proposicin bsica a este respecto es que el diseo organiza
cional es clave para el logro de los objetivos organizacionales. Este debe
apoyar y ser armnico con la estrategia de negocio en al menos cuatro
aspectos: la estructura organizacional, el sistema de incentivos, los
sistemas tcnicos y de control, y finalmente, la seleccin, entrenamiento
y desarrollo del personal.

1. Estructura organizacional

La organizacin minera tradicional se conoce como una organizacin

hbrida. Esto es, conformada por reas funcionales de lnea para ejecutar
las actividades tcnicas propias de la minera, a las cuales se acopla un
staff divisional que ejecuta las funciones que estn fuera de la lnea,
como finanzas y recursos humanos. En esta forma de organizacin, la
planificacin minera es usualmente ejecutada a travs de una unidad de
planificacin o ingeniera, dispuesta bajo el mando de la mina, la cual
interacta informalmente con las otras unidades, tal como se muestra
en la Figura 6.

Figura 6. Planificacin minera en la organizacin minera tradicional

Staff divisional

reas funcionales
 224 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Figura 7. Estructura organizacional en minera

Staff divisional

Comit de gestin minera

reas funcionales

Una tarea especfica de esta nueva unidad es desarrollar el plan

minero estratgico y vigilar que la operacin se mueva de acuerdo a
este plan. Esta tarea debe ser hecha respetando los objetivos corporativos
y en armona con el estado de la operacin. Para asegurar el accionar de
este grupo, se plantea instituir un comit que est liderado por el
ejecutivo mximo e integrado por los jefes de las unidades de lnea,
junto al staff relevante.
La forma de organizacin propuesta supera la falla intrnseca de
la organizacin funcional pura, que es su inhabilidad de manejar
eficientemente los complejos problemas de coordinacin, evaluacin y
formulacin de polticas. Ms an, esta nueva forma tambin mitiga los
problemas de la forma divisional, que son su incapacidad de integrar
aspectos tcnicos que no son generales, si no ms bien especficos a la
minera. De hecho, la forma organizacional propuesta hace uso de las
ventajas de ambas formas de organizacin, pues emplea un agrupamiento
funcional para las actividades tcnicas que requieren de especializacin
y un agrupamiento divisional para manejar la interaccin entre las
unidades.

2. Sistema de incentivos
El sistema de incentivos tiene que validar la estrategia de negocio y ser
consistente con la estructura antes definida. En efecto, la estrategia de
negocio indica lo que la organizacin supuestamente quiere lograr, el
conocimiento requerido para ese fin y la mtrica para medir la
consecucin de esos objetivos. La estructura de la organizacin, por
JUAN CAMUS S. 225

otra parte, especifica cmo la empresa divide el trabajo y asigna los

derechos de decisin.7 Todos estos aspectos deben estar en armona con
el esquema de compensacin para que la organizacin sea exitosa en el
logro de sus objetivos.
Los esquemas de pago, por lo tanto, deben ser diseados pensan-
do en apoyar el comportamiento organizacional deseado. En la prctica
esto significa un sistema de pago basado en resultados, donde la princi-
pal preocupacin no es solamente cunto pagar, sino tambin cmo
pagar. Esto constituye un cambio fundamental respecto de los tradicio-
nales sistemas de pago, que son esencialmente fijos y basados en la
premisa de que los intereses de los empleados estn completamente ali-
neados con los objetivos de la empresa.
La proposicin de vincular los niveles de compensacin con re-
sultados de la empresa est basada en la teora de agentes de Jensen y
Meckling (1976), la cual, entre otras cosas, estipula que los empleados
en organizaciones de negocio con fines de lucro no van a actuar para
maximizar los retornos de largo plazo, a no ser que se implementen es-
tructuras de gobierno e incentivos econmicos adecuados. La idea es hacer
que los gerentes se comporten como dueos; es decir, con un sentido de
urgencia para el corto plazo, aunque tambin con un sentido de visin
para el largo plazo. Como se ha discutido anteriormente, esta visin inte-
gral del negocio es esencial para concebir la estrategia minera.
Convertir a gerentes para que acten como dueos, sin embargo,
no es una cosa trivial. Ello implica el diseo de esquemas de incentivo
que balanceen cuatro objetivos simples aunque antagnicos:
Alineamiento: dar a la administracin el incentivo para pensar y
actuar como dueos, de modo que puedan elegir estrategias de
desarrollo e inversin que agreguen valor.
Apalancamiento: dar a la administracin el incentivo para estar
atentos al largo plazo, tomar riesgos e implementar decisiones
difciles, como cerrar temporal o definitivamente una mina y/o
despedir gente para crear valor.
Retencin: dar a los gerentes una compensacin total que permita
retenerlos en la firma, particularmente en tiempos de resultados
pobres debido a ciclos malos.

7
Por derechos de decisin se entiende la prerrogativa de decidir y tomar acciones.
Esto no slo incluye el completo y absoluto control sobre una decisin, sino
que adems un rango de posibilidades para influenciar esa decisin.
226 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Costo de los accionistas: limitar el nivel de compensacin de la

administracin a rangos dentro del mercado, de modo de cuidar el
patrimonio de los accionistas.
En una firma minera, los esquemas de incentivos pueden estar
basados en el otorgamiento de acciones de la empresa o en alguna
variante de entrega de opciones de acciones.
Si esto no es posible, los incentivos se pueden vincular con la
creacin de valor econmico. En este caso, para mitigar acciones
cortoplacistas que pudieran daar el valor de largo plazo de la compaa,
la proposicin es crear una cuenta corriente. Esta consiste en una especie
de cuenta individual de ahorro, manejada por la empresa, en la que se
deposita una fraccin no retirada de los bonos de las personas. La idea
es que el saldo de esta cuenta pueda crecer (o decrecer) en concordancia
con el valor creado (o destruido) por la empresa y retirado de acuerdo a
un programa pre-establecido. Por ejemplo, se puede acordar que slo
un tercio de los bonos anuales se retira y el resto ingresa a la cuenta
corriente, para ser retirado en un plazo de 5 aos. El propsito es atenuar
vaivenes en los bonos y diferir el impacto de mejoras de corto plazo
hasta que se haya determinado que los bonos estn asociados a mejoras
ms permanentes.
Es importante enfatizar que el mensaje no es que slo el dinero
activa la creatividad de los individuos en la organizacin. Ms bien, es
el sentido de propiedad de la empresa a la cual ellos brindan su atencin
lo que hace la diferencia. Esta es probablemente la idea que Andrew
Carnegie (1903) quiso expresar cuando escribi:
Yo nunca he visto una flota pesquera zarpar sin sentir un placer,
pensando que ella est basada en una forma que probablemente
prevalece en la generalidad de los casos. Ningn hombre en los botes
recibe un salario fijo. Cada uno consigue su parte de los beneficios.
Eso para mi parece ideal. Sera muy interesante poder comparar los
resultados de una flota as manejada y operada con una en que los
hombres recibieran salarios fijos; pero dudo que esa flota exista. De
mi experiencia, yo dira que una cuadrilla de empleados versus una
cuadrilla de asociados no estaran en la misma carrera.8
8
Esta reflexin est incluida en el prrafo introductorio de un discurso que
Andrew Carnegie el magnate del acero en EEUU a comienzos del Siglo
XX pronunci frente al British Iron and Steel Institute en Londres, y que
luego fuera impreso como The Secret of Business is the Management of
Men en Worlds Work.
JUAN CAMUS S. 227

3. Sistemas tcnicos y de control

El trmino sistema no slo se refiere a los mecanismos para monitorear

y controlar las actividades que toda firma debe tener para ser efectiva.
Este tambin incluye a las herramientas especiales que se requieren para
hacer posible la gestin de los recursos minerales. Estas tienen por
objetivo facilitar la generacin, implementacin y monitoreo de la
estrategia minera.
El primer grupo de sistemas corresponde a los sistemas tcnicos
que permiten capturar, editar y trabajar con la informacin geolgica,
que es crucial para llevar a cabo la planificacin minera. Aun cuando
las aplicaciones comerciales disponibles en la actualidad no intentan
resolver todos los variados problemas que usualmente aparecen en las
operaciones mineras ms complejas, ellos pueden asistir en el desarrollo
de estrategias mineras.
El otro grupo est relacionado con la informacin financiera del
negocio y las cuentas individuales antes mencionadas. Casi la totalidad
de las decisiones incluidas en la planificacin minera estratgica
considera un costo de oportunidad. Este, a menudo se estima a partir
de los flujos de caja futuros y el costo de capital. Ambas estimaciones
debieran estar siempre en la retina del planificador, durante toda la vida
de la mina. Como estos conceptos se alejan de los principios contables
normalmente aceptados, se requiere hacer algunos ajustes a estas
prcticas comunes. En efecto, los reportes financieros tradicionales son
la manera formal de representar lo que la firma hizo en el pasado, en
cambio la gestin de recursos minerales est ms preocupada de lo que
la firma har en el futuro.

4. Seleccin, entrenamiento y desarrollo de las personas

La adecuada seleccin y entrenamiento de las personas para ejecutar la

gestin de recursos minerales es crtica en el diseo de la organizacin
minera. El sistema de incentivos es importante no slo porque influencia
el comportamiento de la gente que pertenece a la organizacin, sino
tambin porque condiciona el tipo de gente que permanece y es atrada
por ella. Lo mismo se puede decir de las otras variables del modelo de
negocio. As, una buena estrategia de negocio, una correcta estructura
organizacional y un adecuado sistema para monitorear y controlar las
actividades de la organizacin deben estar todos perfectamente alineados
para impulsar la iniciativa y creatividad de la gente.
228 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Aunque la necesidad por entrenamiento y desarrollo de las personas

aparece como clara, muchas compaas mineras subestiman este hecho
y fallan al instaurar en la organizacin, sistemas y prcticas apropiadas
para soportar las mayores demandas de entrenamiento. Las compaas
mineras, por lo tanto, tienen que estar concientes de que las necesidades
de entrenamiento tienen que extenderse ms all de la fase inicial y que
las personas requieren desarrollar sus habilidades en forma permanente.
Un aspecto clave para la gestin de recursos minerales es la
disponibilidad de gente calificada. Esto, ya que la perspectiva acerca
del negocio minero en la forma como se presenta aqu, no es tan comn
como debiera ser. Esta afirmacin no slo se refiere al mundo
empresarial, sino que tambin al mbito educativo y gubernamental.
En efecto, la industria minera en general pone mucha atencin a los
aspectos tcnicos, dando menos importancia a los aspectos de gestin
global del negocio. Esto significa que para capturar completamente los
beneficios de la gestin de recursos minerales, la industria minera va a
tener primero que producir los profesionales idneos. Como esto va a
tomar su tiempo, en el intertanto, las compaas mineras debieran tomar
su mejor gente y capacitarlas en estos temas segn sus falencias
particulares.
A este respecto, es aconsejable que los profesionales no especialistas
adquieran un conocimiento general de los aspectos tcnicos del negocio
minero. Por el contrario, los profesionales que trabajan en reas tcnicas
debieran profundizar sus habilidades en economa, finanzas y gestin
de negocios. Esto, pues el entendimiento del negocio minero como se
presenta aqu es mucho ms sencillo cuando se ha desarrollado un
conocimiento econmico y de negocios mucho ms profundo.
En todo caso, este proceso educativo debiera comenzar al ms alto
nivel en la organizacin, pues el primer paso para implementar la funcin
de gestin de recursos minerales y en muchos aspectos el ms crucial,
es desarrollar un compromiso con estas ideas por parte de la plana
ejecutiva superior. Esto incluye un cabal y completo entendimiento de
la teora y la prctica que hay detrs del tema.

IV. EJEMPLO DE APLICACIN

El siguiente ejercicio ilustra como los conceptos anteriores fueron
empleados por la Corporacin Nacional del Cobre de Chile, Codelco,
para hacer frente a los deprimidos precios del cobre que se estaban dando
hacia fines del ao 2001. La informacin del caso corresponde a datos
JUAN CAMUS S. 229

de la mina Chuquicamata, aunque levemente alterados para preservar

su confidencialidad.
El caso busca mostrar el manejo tctico de las variables de corte
en el complejo mina-concentradora de Chuquicamata frente a vaivenes
en el precio del cobre. Esto, pues el plan de produccin de largo plazo o
Caso Base del ao 2002 haba sido elaborado usando un precio parejo
de largo plazo para la libra de cobre de US 98 /lb. y las proyecciones
ms realistas indicaban precios sustancialmente menores para los
primeros aos del plan. El objetivo especfico, entonces, es saber cmo
debieran ajustarse las variables de corte de la operacin, si el precio del
cobre para el ao 2002 se estimara en US 70 /lb., retomando su nivel
de largo plazo a partir del ao 2003.
En el tipo de operacin en cuestin, en donde la mina que se explota
a cielo abierto est acoplada con una planta concentradora, las variables
de corte son bsicamente dos. La primera es la ley de corte de la mina,
gx, que separa el material que se enva a los acopios o botaderos (lastre)
y el material que va a ser procesado (mena o mineral). La segunda es el
tamao de la molienda, P80, medida que finalmente determina tanto la
recuperacin metalrgica como lo que constituye concentrado de cobre
(producto con valor) y relave (desecho). Ambas variables se muestran
esquemticamente en la Figura 8.

Figura 8. Variables de corte en complejo de Chuquicamata

Concentrado

Mena r2

r1
P80
r
gx
Relave

Lastre

W
230 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Para una fraccin r dada en la Figura 8, que puede ser el material

contemplado extraer en un ao, la ley de corte gx define el tiempo en
que se posterga el valor presente remanente W. Una ley de corte muy
alta reduce ese tiempo y enva mineral de mejor calidad a la planta. Sin
embargo, eso tiene el inconveniente de que una fraccin importante se
clasifica como lastre lo que requiere de un mayor ritmo de extraccin
en la mina para poder alimentar la planta concentradora.
Una vez definida la ley de corte en la mina, el grado de molienda
tambin define el tiempo en que se posterga el valor presente remanente.
Una molienda muy fina atrasa la realizacin de ese valor, aunque
recupera una mayor fraccin del cobre contenido en el mineral. El
inconveniente es que al moler muy fino, se deja de procesar tonelaje y
se pierde la oportunidad de colocar ms producto en el mercado.
Ambas variables deben ser optimizadas simultneamente para
determinar la rapidez con que se debe consumir el depsito para
determinadas condiciones de borde. El proceso es similar al utilizado
en el ejemplo de la mina de carbn, aunque en este caso es un poco ms
complejo, pues hay ms variables de decisin.
El plan minero contemplado en el Caso Base del ao 2002 haba
sido elaborado de similar forma al ejemplo antes aludido, aunque en
este caso el precio constante para todo el horizonte de planificacin
haca que el segundo trmino del costo de oportunidad no fuera relevante
en la determinacin de las variables de corte. Este plan minero se muestra
en el Cuadro 6.
Cuadro 6. Plan minero del Caso Base

Ley de corte Recuperacin Mineral al concentrador Ritmo mina

Ao % Cu % kt/d % Cu kt Cu kt/d
2002 0,60 83 179 1,03 557 595
2003 0,65 84 174 1,05 558 700
2004-06 0,58 83 181 1,02 1666 726
2007-11 0,53 85 169 0,89 2333 704
2012-17 0,53 90 149 0,97 2835 496

Como se puede apreciar en el Cuadro 6, la ley de corte y el ritmo

de tratamiento en la planta son, en general, decrecientes en el tiempo.
Esto se debe a que el costo de oportunidad va disminuyendo a medida
que se consume el depsito y estas variables se van ajustando en
 JUAN CAMUS S. 231

consecuencia. Por el mismo efecto, la recuperacin en la planta va

aumentando progresivamente, tendiendo a recuperar la mayor cantidad
de cobre a medida que el yacimiento se agota.
Para incorporar al anlisis el efecto precio y en general para
optimizar un plan minero, se requiere de tres tipos de datos. El primero
es la curva tonelaje-ley del material que se extrae de la mina relaciones
tonelaje-ley media-ley de corte. Esto siempre se toma de un plan minero
preliminar, que para estos efectos puede ser el plan minero del Caso
Base. Cada ao del plan puede ser tabulado en trminos de tonelaje-ley
media para diferentes leyes de corte de modo que sea el proceso de
optimizacin (maximizacin del valor agregado) el que determine si un
perodo de 12 meses debe ser extrado en ms o menos meses (bajando
o subiendo la ley de corte, respectivamente).
Otro dato lo constituye la relacin entre el grado de molienda y las
toneladas tratadas por la planta concentradora, que a su vez define la
recuperacin metalrgica lograda. Para este caso, la relacin se muestra
en la Figura 9.

Figura 9. Recuperacin versus ritmo de tratamiento

93,0
Recuperacin Cu (%)

91,0
89,0
87,0
85,0
83,0
81,0
79,0
77,0
75,0
140 145 150 155 160 165 170 175 180 185 190

Ritmo de tratamiento concentradora (kt/d)

 232 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

Finalmente, los datos econmicos o condiciones de borde

constituyen el ltimo elemento faltante para el anlisis. Para el caso en
estudio, estos son los siguientes:

Costo variable mina: 0,60 US$/t de material

Costo variable de proceso: 1,58 US$/t de ore
Costos fijos anuales: 242 MUS$/ao
Tasa de descuento anual: 10 %
Precio del cobre:
Caso base: 0,98 US$/lb Cu
Caso retador: 0,70 US$/lb Cu (ao 2002)
0,98 US$/lb Cu (ao 2003 en adelante)
Con los datos anteriores, cada ao del plan minero del Caso Base
es optimizado en trminos de las variables de corte. A esta optimizacin
se incorpora la restriccin de capacidad mxima de la mina y as para
cada par ordenado factible de ley de corte-recuperacin metalrgica, se
calcula el valor agregado y se elige el mayor valor. Por el cambio de
precio, en el primer ao se debe tomar en cuenta las dos componentes
del costo de oportunidad. El plan minero resultante, Plan Retador, se
muestra en el Cuadro 7.

Cuadro 7. Plan minero optimizado (Plan Retador)

Ley de corte Recupera cin Mineral a pla nta Ritmo mina

Ao %Cu % kt/d %Cu kt Cu kt/d
2002 0.51 91 144 0.97 463 418
2003 0.68 85 169 1.08 565 700
2004-06 0.58 83 180 1.02 1660 721
2007-2011 0.55 85 168 0.90 2367 716
2011-2017 0.48 88 155 0.94 2968 494

Del Cuadro 7 es posible apreciar que frente a una baja temporal

del precio del cobre para el primer ao del plan, las variables de corte
encuentran un reequilibrio y el efecto final es una menor produccin de
cobre para ese primer ao. Esta equivale a 94 000 t de cobre (las 557
000 t de cobre del Caso Base se reducen a 463 000 t de cobre en el Plan
Retador). Al procesar mineral de menor ley tambin se ve reducido el
tonelaje diario a extraer de la mina, el que baja de 595 000 a 418 000 t/
d. La menor produccin de cobre tambin es ayudada por una menor
tasa de tratamiento en la concentradora (sta baja de 179 000 a 144 000
JUAN CAMUS S. 233

t/d), que es producto de moler ms fino el mineral tratado, aunque

recuperando un poco ms.
Los valores del plan minero del Caso Base se retoman a partir del
ao 2003 en el plan minero del Caso Retador, pues de ah en adelante
ambos escenarios son similares. Cabe hacer presente que en Caso
Retador hay un poco ms de mineral de mejor ley en el segundo ao.
Esto, pues la baja de ley de corte en el ao previo hace que se preserve
parte del mineral de mejor ley ubicado en el fondo del rajo, el cual es
vendido a un mejor precio al ao siguiente.
La nueva estrategia para consumirse los recursos minerales
incrementa el valor presente del negocio en US$ 13 millones, aunque
los excedentes del ao 2002 se ven reducidos debido a una menor
produccin de cobre. Esta ganancia neta se obtiene pues la merma en la
produccin de cobre del ao 2002, se recupera gradualmente en los aos
venideros, vendindose a un mejor precio.
Este clculo de mayor valor presente no incorpora el efecto precio
que el recorte de produccin induce en los agentes que participan en el
mercado del cobre. Un anlisis ex-post indicara que la baja deliberada
de la produccin de Codelco, junto a la de otros productores, pareciera
haber ayudado al mercado a reestablecer su equilibrio y mejorar el precio.

V. CONCLUSIN

El concepto de gestin aqu presentado, ha sido concebido para hacer

de la minera un negocio ms desafiante y rentable. El modelo aparece
apropiado para este propsito, pues l puede servir para revelar el valor
intrnseco del negocio minero, el cual no puede ser apreciado bajo los
paradigmas actuales. El ejemplo de aplicacin es slo una muestra de
lo que se puede lograr haciendo las cosas diferentes.
Quizs lo sustantivo que se desprende de este artculo es la correcta
definicin de beneficio en minera. Como se demuestra, beneficio o
valor econmico agregado no es el valor atribuible a un recurso mineral
in situ, al cual el dueo puede acceder incluso sin hacer minera. Ms
bien, es el valor que los mineros le adicionan al valor del recurso in
situ, usando su ingenio e inteligencia. Para ser exitoso en este desafo,
los lderes del sector deberan advertir que este peculiar negocio minero
requiere de una funcin gerencial adicional: la gestin estratgica de
los recursos minerales. El mercado ciertamente premiar a las compaas
mineras que no slo hagan un trabajo diligente sino que, por sobretodo,
hagan una minera inteligente.
234 G ESTIN ESTRATEGICA PTIMA PARA UNA MINERA INTELIGENTE

REFERENCIAS

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Value in the Mining Business, Society for Mining, Metallurgy, and
Exploration, Inc., SME, Littleton, Colorado, EEUU.
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1904). Reimpreso por: Random House, Inc., Nueva York: Modern
Library Edition, 1994