TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES Prof. Dr.

Eduardo Escartn Gonzlez

HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONMICO

TEMA 28

JOHN MAYNARD KEYNES

TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES
1.- RESEA BIOGRFICA
John Maynard Keynes (1883-1946) naci y
estudi en Cambridge, de cuya Universidad su padre,
tambin economista, fue profesor de filosofa y lgica,
administrador y, ms tarde, secretario general de la
Universidad. Keynes estudi inicialmente matemticas,
filosofa y lgica, en el Kings College donde ingres en
1902; posteriormente se orient hacia la economa bajo
el influjo de su maestro Alfred Marshall.
Al terminar la universidad, en 1906, hizo
oposiciones para la administracin pblica; obtuvo plaza
en la India Office. En 1909 acept el cargo de profesor
ayudante a sueldo del peculio personal del profesor
Marshall y, luego, de Pigou. Desde entonces hasta su
muerte seguira vinculado al Kings College de
Cambridge, del que fue tesorero.
De 1911 a 1945 fue director de The Economic
Journal, rgano de expresin de la Royal Economic
Society, de la que fue secretario. En 1913 se le nombr
miembro de la Real Comisin sobre la Moneda y la
Hacienda de la India; all tuvo la oportunidad de aplicar
sus conocimientos tericos a la resolucin de problemas
prcticos, como sus recomendaciones sobre la eleccin
del patrn oro.
Durante la I Guerra Mundial, en 1915, el
Tesoro reclam a Keynes sus servicios, prestndolos en
el negociado de exteriores del Consejo Financiero del
Ministerio de Hacienda y del Tesoro1. En 1917 se le
recompens confirindole el ttulo de caballero de la
Orden del Bao. Al acabar la guerra se le nombr
representante financiero en la Conferencia de la Paz de
Pars; sin embargo, por discrepancias de pareceres
econmico-financieros con sus jefes en la Comisin de
Reparaciones, dimiti de su cargo.
Su dimisin le apart casi definitivamente de la
1 Se cuenta que fue reuniendo gran cantidad de pesetas, que vendi
rpida y especulativamente consiguiendo un descenso en la cotizacin
de la divisa espaola, muy favorable a los intereses econmicos
britnicos, ya que se mantena un intenso trfico comercial con Espaa
por ser un pas no beligerante (Lekachman, 1966, p. 34).
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administracin pblica. nicamente al declararse la II
Guerra Mundial el gobierno requiri nuevamente sus
servicios como asesor del ministro de Hacienda y del
Tesoro. Tambin en esta ocasin se le recompens por
los servicios prestados con el ttulo de barn Keynes de
Tilton en 1942. Antes de finalizar la II Guerra Mundial
se le nombr representante britnico en la conferencia
de Bretton Woods para el restablecimiento de un orden
monetario internacional. Keynes present el denominado
Plan Keynes, por parte del gobierno britnico, y los
americanos el Plan White2 con su propuesta del Fondo
Monetario Internacional y la oferta a Lord Keynes de ser
su primer gobernador. Evidentemente, cada plan
defenda ms los intereses de su nacin y el peso
especfico de Estados Unidos inclin la balanza hacia la
aceptacin bsica del Plan White, con las pertinentes
concesiones propias de una negociacin.
Las dificultades financieras del Reino Unido
obligaron a Keynes a viajar varias veces a Estados
Unidos para negociar un prstamo3. Un ltimo viaje a
ese pas tuvo que hacer poco despus de la finalizacin
de la II Guerra Mundial para asistir, como gobernador
del Fondo Monetario Internacional, a las inauguraciones
de las instituciones acordadas en las conferencias de
Bretton Woods. Unos meses ms tarde, en abril de 1946,
mora Keynes de un ataque al corazn en su casa de
Tilton (Sussex).
2.- EL PLAN KEYNES
Segn declaracin del propio Keynes sobre los
objetivos de su plan: "Necesitamos un quantum de
moneda internacional, que ni est determinado de una
forma imprevisible e inconsecuente, como, por ejemplo,
por el progreso tcnico de la industria del oro, ni sujeto
a grandes variaciones debidas a la poltica de reservas
en oro de cada pas, sino gobernado por los requisitos
2 Harry Dexter White, secretario del Tesoro de los Estados Unidos.
3 3.750 millones de dlares, segn dice Lekachman (1966, p. 200).
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efectivos y actuales del comercio mundial, y que sea
tambin susceptible de expansin y contraccin
deliberadas para compensar las tendencias
deflacionista e inflacionista de la demanda efectiva
mundial" (citado por Lekachaman, 1966, p. 192).
Como se aprecia en este objetivo, el Plan
Keynes, al pretender instaurar en el mbito internacional
un sistema monetario fiduciario sujeto a un patrn
dirigido y flexible, se asemeja al sistema Law (Tema 9).
El Plan Keynes comprenda la fundacin de una
Unin Internacional de Compensacin (o sea, un banco
internacional que, adems de conceder crditos, actuara
como cmara de compensacin) y la creacin de un
dinero contable, el bancor, en el que se expresaran
los crditos concedidos a los pases segn la cuota de
giro asignada en funcin del volumen de su comercio
internacional. En principio, se fijara en el 75% de la
media de sus exportaciones en los tres ltimos aos
(Olarra, 1965, p. 271).
Los pases miembros se comprometan a
aceptar sin lmite los pagos en esta moneda mediante los
asientos contables de acreditacin en su cuenta; tambin
podan solicitar crditos en bancor a la Unin, o a los
paises superavitarios, y entregar oro a la Unin a cambio
de la acreditacin en bancor. Sin embargo, la Unin no
pagara en oro, slo en la moneda contable; de la misma
forma, los pagos de cada pas se realizaran por adeudos
en cuenta (ibdem, p. 272).
El bancor se definira segn un peso de oro,
pero mediante una relacin variable para darle
estabilidad y preservarlo de las fluctuaciones de valor
del oro. Si la cotizacin de ste suba en el mercado
internacional, el bancor (segn un clculo complejo)
disminuira la definicin de su contenido en oro y
viceversa. Se trataba, en el fondo, de conseguir una
unidad de medida del valor invariable (ibdem, p. 272).
A su vez, cada pas definira una paridad fija,
pero ajustable, de su moneda nacional con el bancor,
especialmente durante los primeros cinco aos, para que
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los pases pudieran variar la paridad en caso de
persistentes desequilibrios de sus respectivas balanzas
de pagos (ibdem, p. 272).
La idea de Keynes era que con este sistema
monetario internacional las ganancias del comercio slo
pudieran usarse para comprar productos a otros pases o
conceder crditos; de esta forma se eliminara la falta de
liquidez mundial causada por el atesoramiento del oro
llevada a cabo por los pases con supervit en su balanza
de pagos y que mermaba las posibilidades de aumentar
el comercio mundial y el desarrollo econmico (ibdem,
p. 273).
3.- LAS OBRAS MS REPRESENTATIVAS
DE KEYNES
Moneda India y Hacienda (1913).
Fue el primer libro de Keynes (anteriormente
slo haba publicado artculos). En l trat el patrn
divisa convertible (gold exchange standard), al que
consider el patrn monetario del futuro. Efectivamente,
fue adoptado por muchos pases a partir de 1920
(Spiegel, p. 699). Este patrn consista en mantener
como reservas del Banco Central una divisa fuerte (por
ejemplo, el dlar) cuyo pas tuviera declarada su
convertibilidad en oro; as, en caso necesario se podra
acudir a ese pas para convertir en oro su divisa.
Haber trabajado en la India Office y llegar a ser
un experto en finanzas indias le sirvi para su
designacin en el ministerio de Hacienda y del Tesoro.
Las consecuencias econmicas de la paz
(1919).
Al terminar la I Guerra Mundial Keynes
particip, como representante financiero, en la comisin
inglesa de la Conferencia de la Paz de Pars. En este
foro, los pases aliados negociaron las compensaciones
de guerra que se deban imponer a Alemania para
resarcirse de los ingentes gastos y destrucciones sufridos
durante la guerra.
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A punto de concluirse las negociaciones que
culminaron en la firma del Tratado de Versalles (el 28
de Junio de 1919), Keynes dimiti de su cargo por no
estar de acuerdo con las exigencias y los trminos en que
deban cumplirse esas compensaciones, llamadas
reparaciones de guerra. Keynes haba reiterado en vano
que estaban calculadas por exceso y que su exigencia
provocara una inflacin (Lekachman, 1966, p. 36).
No siendo ya funcionario pblico se dedic a
escribir este libro durante el verano y lo edit a finales
de diciembre. En l expone sus opiniones sobre esa "paz
cartaginesa" injusta e imposible de cumplir en la
prctica que estableca el Tratado de Versalles (citado
por Lekachaman, 1966, p. 36). En el Tratado se
acordaba el reparto entre los aliados de las colonias
alemanas; la cesin a Francia de Alsacia y Lorena, la
margen izquierda del Rin y la cuenca del Sarre; la cesin
a Polonia de la Alta Silesia y otros territorios; tambin
perda Alemania algunas zonas del norte, pero quedaba
pendiente de plebiscitos su adjudicacin a Blgica,
Dinamarca y Polonia. Una comisin fijara el reparto de
casi toda la flota mercante y pesquera alemana y la
deuda a largo plazo que Alemania amortizara
anualmente tanto en especie como en metlico.
Keynes supona que estas draconianas
condiciones destruiran los pilares de la economa de
Alemania y, si bien podran impedir su resurgimiento
blico, sobre todo, le imposibilitaran atender las
reparaciones de guerra. Keynes las haba calculado
razonablemente en la cuarta parte de lo que figuraba en
el Tratado de Versalles (Lekachman, 1966, p. 42). Las
estimaciones keynesianas eran que Alemania a lo sumo
podra pagar anualmente el 5% de la deuda, es decir, que
slo cubrira los intereses. Y ello, a costa de una
reduccin de la importacin de alimentos y materias
primas cuya escasez sera causa de un incremento
general de los precios. A su vez la produccin se
reducira y, adems, Alemania tendra dificultades para
exportar parte de su produccin por ser competitiva con
la britnica. La consecuencia de todo esto sera una
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depreciacin de la divisa alemana y una inflacin
(ibdem, pp. 42 y 43).
La polmica que el libro de Keynes suscit le
otorg gran fama, aunque no exenta de serias
controversias, ataques personales y acusaciones de ser
proalemn (ibdem, p. 36).
La realidad posterior confirm la tesis de
Keynes cuando, en la dcada de los 20, Alemania no
pag las reparaciones y, a causa de una monstruosa
inflacin, el marco alemn lleg a valer cero y el sistema
econmico alemn lleg a derrumbarse (ibdem, p. 43).
En 1923 el presidente americano, Calvin
Coolidge, design a Charles Gates Dawes (Premio
Nobel de la paz de 1925) para que, con una comisin de
expertos, formulara una propuesta viable sobre el pago
de las reparaciones sin provocar la quiebra alemana
(ibdem, p. 44).
El Plan Dawes pretenda estabilizar la moneda
alemana poniendo bajo control aliado al Banco Central
alemn (Reichsbank), rebajando drsticamente el pago
anual de las reparaciones y concediendo a Alemania un
cuantioso prstamo, del cual ms de la mitad era de
financiacin americana (ibdem, p. 44).
El Plan Young de 1929 revis a la baja la
deuda alemana dejndola en la cifra estimada por
Keynes en su libro; se ampliaba a 58 aos el plazo de la
devolucin y se fijaba el inters en el 5,5% (ibdem, p.
44). A la vez, este plan exiga la devolucin de los
prstamos que Estados Unidos haba concedido a los
aliados durante la contienda. Como Alemania apenas
poda vender en el exterior sus productos (por la
animadversin hacia los productos alemanes que los
americanos y britnicos fomentaban) no obtena divisas,
por lo que pag la deuda con el importe de los crditos
oro concedidos por Estados Unidos; los aliados con ese
mismo dinero recibido de Alemania saldaban la deuda
con los Estados Unidos (ibdem, p. 44). Esta grotesca
situacin slo poda mantenerse con la aquiescencia
americana, pero la situacin se hizo insostenible,
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despus del crac del 29, durante la Gran Depresin. La La rigidez de un patrn oro, para mantener la
extensin por todo el mundo de la crisis econmica paridad de la moneda nacional, exigira sacrificar la
trajo, como una de sus consecuencias, el cese de los estabilidad interna de los precios. Para Keynes, uno de
pagos de las deudas (ibdem, p. 45). los principales objetivos de la poltica monetaria era
conseguir dicha estabilidad, aunque con matizaciones:
Alemania, para remontar la depresin y ante la
prefera una ligera inflacin a una deflacin, porque, de
imposibilidad de exportar, llev a cabo una poltica de
entre los males que ambas pueden acarrear, es peor el
pleno empleo incentivando la produccin de material
paro, propio de la deflacin, que la injusta redistribucin
blico. Esto llev al rearme que culmin con el estallido
en contra de los rentistas, propia de la inflacin (ibdem,
de la II Guerra Mundial.
p. 72). Por eso, Keynes argumentaba que era adecuado
La vasta polmica que origin el libro de un expreso patrn monetario dirigido y sometido a un
Keynes contribuy en gran medida al cambio de actitud inteligente control estatal. No obstante, en esto Keynes
de los aliados, de la intolerancia a la permisividad de los pas por alto que la inflacin tambin causa un ahorro
sucesos econmicos y polticos en Alemania. Por ello el forzoso sufragado por los asalariados en su perjuicio.
economista belga Etinne Mantoux (que en 1945 muri
Pese a esas razones, poco despus, ministro de
en combate en la II Guerra Mundial) culp a Keynes del
Hacienda del gobierno conservador, Winston Churchill,
fatal desarrollo de los acontecimientos en su libro, que
asesorado por economistas partidarios de la teora
se public pstumamente, La paz cartaginesa, o las
econmica ortodoxa, restableca el patrn oro con la
consecuencias econmicas de Mr. Keynes (1946)
paridad de la libra de la anteguerra (ibdem, p. 54).
(Spiegel, p. 702).
Las consecuencias econmicas de Mr. Chur-
Tratado sobre la reforma monetaria (1923)4.
chill (1925).
Inglaterra estaba dispuesta a restablecer el
Es el libro que contiene el anlisis de Keynes
patrn oro para remediar los desrdenes monetarios
sobre las repercusiones de la decisin de Churchill de
internacionales acaecidos por las dificultades
restablecer el patrn oro.
econmicas de la I Guerra Mundial y su postguerra.
Keynes estimaba muy alta la paridad de la libra
Keynes no era partidario de la adopcin de esa
por lo que pronostic dificultades de compensacin en la
medida porque el valor del oro ha dejado de ser el
balanza de pagos ya que los productos britnicos
resultado de los regalos fortuitos de la Naturaleza y del
resultaran encarecidos en los mercados exteriores. Este
juicio de numerosas autoridades e individuos actuando
hecho a su vez arrastrara a la economa britnica a
de forma independiente, ahora depende del Consejo de
funestos resultados (Lekachman, 1966, p. 54). La
la Reserva Federal de los Estados Unidos (en cuyas
realidad de los acaecimientos futuros se impuso dando la
arcas exista una cantidad ingente de oro) y, a lo sumo,
razn a Keynes: la disminucin de las ventas en el
de los tres o cuatro bancos centrales ms poderosos, que
extranjero provoc en Gran Bretaa la acumulacin de
pueden mantener artificialmente cualquier tipo de valor
excedentes sin vender. Para superar la coyuntura estaba
del oro (cita segn la transcripcin de Lekachman, 1966,
claro que los productos ingleses deban ser ms baratos,
pp. 72 y 73).
pero el Gobierno, poco innovador, y con el mismo tipo
de asesores que en otras ocasiones, adopt la medida
4 En este libro se encuentra su famosa frase "A la larga, todos
muertos" (Lekachman, 1966, p. 72), que muchos idiomas la han clsica de forzar los salarios a la baja para lograr por esa
adoptado, como frase hecha, para hacer hincapi en la necesidad de
soluciones eficaces a corto plazo
va la competitividad de las exportaciones (ibdem, p.
54).

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Como reaccin contra esta poltica econmica
se desencaden una huelga general en 1926, a causa de
la cual sobrevino una crisis econmica con elevado paro
y gran decaimiento del comercio exterior.
Tratado sobre el dinero (2 vols. 1930).
En esta obra Keynes analiza una amplia gama
de temas relacionados con el dinero: moneda; banca; el
Banco de Inglaterra y sus funciones; nmeros ndice;
cambio de divisas; inflacin (incluso la de beneficios);
inversiones en el extranjero; efectos del oro espaol
proveniente de Amrica y otras cuestiones histricas
(Lekachman, 1966, pp. 77 y 78).
El tratamiento de algunos temas, como el
ahorro y la inversin, sus relaciones con el tipo de
inters y sus efectos sobre la actividad econmica y el
empleo, ya constituye un anticipo de las posteriores
ideas ms elaboradas de su Teora general. En concreto,
discrepaba absolutamente de la opinin generalizada
sobre la necesaria igualdad entre el ahorro y la
inversin, que, aunque se expresaba en dinero,
perteneca al campo de la economa real. Sus razones
eran obvias: quienes ahorran son individuos distintos de
los que invierten y no hay ningn elemento econmico
que garantice la coincidencia de los resultados de
decisiones totalmente descoordinadas. Keynes no
aceptaba que el tipo de inters fuera ese elemento
econmico (como aseguraban los economistas clsicos)
ya que para l el inters era un fenmeno puramente
monetario (ibdem, pp. 78 y 79).
Para Keynes, la inversin es el motor del
desarrollo econmico. El ahorro es importante pero por
s slo no incrementa la riqueza, ya que puede servir a
este fin o a aumentar el consumo de otras personas.
Cuando la empresa se adelanta tirando del ahorro se
consigue una mejora en la acumulacin de la riqueza. En
caso contrario, cuando el ahorro se adelanta a la
inversin, la riqueza languidece (ibdem, p. 80).
Keynes se muestra partidario de una economa
dirigida y controlada por los poderes pblicos en
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algunos asuntos que el liberalismo econmico haba
excluido de la actuacin gubernamental. Segn Keynes,
la libre decisin de la iniciativa privada no lograba
reconducir la economa adecuadamente. Adems del
control monetario por los poderes pblicos (asumido por
la doctrina liberal), propone la inclusin del tipo de
cambio y la balanza comercial. Esta idea la amplia al
mbito mundial mediante la institucin de una Autoridad
Monetaria internacional (Spiegel, p. 704). Justifica el
intervencionismo pblico por la necesidad de evitar la
depresin econmica, la ociosidad de los recursos y,
sobre todo, el paro.
4.- LA TEORA GENERAL
La crisis econmica de la posguerra y, sobre
todo, la Gran Depresin de 1929, que desde Estados
Unidos se propag por todo el mundo desarrollado,
supuso una dura prueba para la supervivencia del
capitalismo liberal. Las revueltas sociales, las huelgas y
el desencanto por el sistema econmico se generalizaron
dando pbulo a la difusin de las tesis marxistas.
El sistema capitalista, que buscaba una salida
para superar la crisis, encontr su tabla de salvacin en
La teora general de la ocupacin, el inters y el dinero
(1936) de Keynes que consigui no slo apuntalarlo,
sino revitalizarlo.
La intervencin estatal para dirigir la poltica
econmica, que, en realidad, nunca haba dejado de
existir dentro de un marco cada vez ms liberal y acorde
con los postulados del laissez faire, se haba ido
intensificado tanteando soluciones que remediaran las
dramticas consecuencias del paro creciente. La accin
poltica, eco de las necesidades sociales, casi siempre
precede a las construcciones tericas. La Teora general
de Keynes llegaba en el momento ms adecuado para
dar el espaldarazo de nobleza al intervencionismo del
estado en la economa, elevndolo a un alto rango desde
la vileza en que haba sido sumido desde los tiempos de
Smith y sin necesidad de romper con el liberalismo
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econmico. Principalmente, Keynes ofreca un modelo
que serva de gua para orientarse y salir del tenebroso
abismo de las grandes depresiones econmicas por el
que se iba a tientas: los remedios proporcionados por la
teora neoclsica agravaban ms los problemas, antes
5
que solucionarlos .
Casi todos los instrumentos analticos usados
por Keynes haban sido expuestos con anterioridad. Su
genialidad consisti en construir, en el momento
oportuno, un slido conjunto entrelazando hbilmente
todos esos elementos.
Uno de los pilares del modelo keynesiano,
simple por lo dems, es el multiplicador del empleo de
Kahn (de 1931), sobre cuyos efectos ya haba escrito
Keynes en Medios para la prosperidad (1933).
El principio del multiplicador consiste en que
un nuevo gasto del Gobierno (no un gasto sustitutivo)
que promueva empleo adicional genera ms empleo
multiplicativamente, inducindolo por la cadena de
gastos que los nuevos salarios originan. Los gastos y el
empleo no pueden crecer ilimitadamente debido a las
filtraciones que se desvan, en cada eslabn de la cadena
de gastos, hacia el ahorro, el aumento de precios, los
beneficios, las importaciones, la recaudacin fiscal, etc.
Keynes estim el multiplicador entre 1,5 y 2, de suerte
que un nuevo gasto del gobierno que diera empleo
directo a 2 hombres podra inducir empleo indirecto, al
menos, para otro hombre ms, as el aumento total del
empleo sera 3= 1,5x2 (Lekachman, 1966, pp. 81 y 82).
La peculiaridad de promover el empleo por este
procedimiento tiene adicionalmente sus ventajas, ya que
gran parte de su financiacin se recuperara a travs del
5 Keynes (1925-1926) haba publicado El fin del laissez faire (1926),
donde evidencia la incompetencia de la iniciativa privada para
solucionar los grandes problemas econmicos nacionales, como el paro,
la adecuacin del ahorro y la inversin, el tipo de cambio, la balanza de
pagos y la oferta monetaria, y pronostica la intensificacin de la
intervencin del Estado. No obstante, con anterioridad haba
pronunciado la conferencia Soy liberal? (1925) manifestando sus
preferencias por el liberalismo y en Breve visin de Rusia (1925)
atacaba la prctica del socialismo adoptada por la U.R.S.S.
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ahorro en los subsidios de paro y la mayor recaudacin
fiscal sobre el incremento de las rentas. Obviamente, la
promocin del empleo mediante los gastos pblicos
moviliza los recursos ociosos y logra un mayor nivel de
utilidad social (ibdem, p. 83).
Los otros pilares de su construccin terica
fueron las siguientes consideraciones:
Los salarios nominales son rgidos a la baja.
Por consiguiente, a corto plazo: W = Wo
En esta expresin W es la variable que denota
el nivel macroeconmico del salario nominal y
Wo una cantidad concreta. No obstante, esta
hiptesis slo es fundamental para Keynes en
el corto plazo, y de hecho, al analizar en
profundidad la cuestin de los salarios a largo
plazo, la suprimi
El consumo es una funcin estable de la
renta real (Y). Generalmente, toda la renta no
suele ser consumida: una parte se ahorra. As, a
corto plazo, la renta, que se identifica con la
oferta, o produccin, global, se gasta segn una
determinada propensin al consumo (cuya
relacin de funcionalidad se designa por ). Es
decir, si C representa el consumo: C = (Y).
La inversin (I) depende de las expectativas
de los empresarios a travs de la eficiencia
marginal del capital (e). O sea, la inversin es
una funcin de e: I = i (e).
La demanda de dinero (M), o preferencia
por la liquidez, depende de la renta
monetaria (y = PY) y del tipo de inters (i).
Siendo Y la renta real y P el ndice general de
precios, el producto PY es el valor monetario
de la renta real. Por tanto: M = (PY, i).
Keynes parte de una situacin econmica con
desempleo, pero no supone que ello necesariamente
implique un desequilibrio econmico. Para l, a nivel
macroeconmico, era totalmente posible la igualacin de
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la oferta global con la demanda global, o sea, estar en
situacin de equilibrio, sin que se alcanzara el pleno
empleo de los factores: cualquier nivel de empleo podra
ser compatible con el equilibrio (Keynes, 1936, p. 36).
Podemos interpretar que para Keynes si exista
desempleo la causa era, a corto plazo, la insuficiencia de
la demanda global (consumo ms inversin). O sea, las
previsiones de consumo e inversin no retiraban toda la
produccin proyectada. Sin embargo, al final del
perodo las mercancas sin vender constituyen un
incremento de existencias, partida perteneciente a la
rbrica de la inversin. Se trata de una inversin no
deseada, pero a efectos contables este hecho es
irrelevante; el resultado ex post es que contablemente el
ahorro y la inversin son iguales; sin embargo, hay paro
y, aparentemente, el sistema econmico est en
equilibrio.
En la explicacin de su sistema econmico,
Keynes distingui dos partes: la real y la monetaria.
La parte real sirve para determinar el volumen
de la ocupacin. En ella se trata lo siguiente:
Keynes supuso, a corto plazo, dados la tcnica,
los recursos y el costo de los factores (por consiguiente,
el salario es fijo: W = Wo (Keynes, 1936, p. 35)6.
Defini la oferta global [o renta, Y] como la
produccin resultante del empleo de N hombres, por lo
tanto, Y = (N) (ibdem, p. 33). La demanda global
[D] es el importe de lo que "los empresarios esperan
recibir con el empleo de N hombres": D = f(N) (ibdem,
p. 33). Ambas funciones, O y D, se ilustran en la Figura
didctica del sistema keynesiano de la pgina siguiente.
Los empresarios maximizan sus ganancias
cuando la oferta global y la demanda global son iguales,
porque si para un determinado empleo N, el importe
que se espera recibir [...] D, es mayor que el valor de la
6 La siguiente exposicin se hace a base de citas del libro de Keynes,
porque se expresa tan bien que difcilmente se puede encontrar una
forma ms fiel y sencilla de explicar su pensamiento.
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oferta global [Y...] los empresarios tendrn un estmulo
para aumentar la ocupacin por encima de N [...]. As,
el volumen de ocupacin est determinado por la
interseccin de la funcin de la demanda global y la
funcin de la oferta global, porque es en este punto
donde las expectativas de ganancia del empresario
alcanzan el mximo (ibdem, p. 33). Es decir, Y = D,
igualdad que representa la condicin del equilibrio.
Cuando aumenta la ocupacin tambin
aumenta el ingreso global de la comunidad; la
psicologa de sta es tal, que cuando el ingreso real
aumenta, el consumo total crece, pero no tanto como el
ingreso (ibdem, p. 35). "El consumo depender del
nivel del ingreso global y, por tanto, del nivel de
ocupacin N (ibdem, p. 36). O sea, C = (N). Adems,
el ahorro es el exceso del ingreso sobre los gastos de
consumo (ibdem, pp. 62 y 75); o sea: S = Y C: Esta
funcin del ahorro est representada en la Figura.
Para justificar cualquier cantidad dada de
ocupacin, debe existir cierto volumen de inversin que
baste para absorber el excedente de la produccin total
sobre lo que la comunidad decide consumir cuando la
ocupacin se encuentra en dicho nivel; porque a menos
de que exista este volumen de inversin, los ingresos de
los empresarios sern menores que los requeridos para
inducirles a ofrecer la cantidad de ocupacin de que se
trate" (ibdem, p. 35). Esto significa que D = C + I, y,
por lo tanto, que S = I, en el equilibrio.
As, dada la propensin a consumir y la tasa
de nueva inversin [que] depende de la relacin entre la
curva de eficiencia marginal del capital (e) y el
complejo de las tasas de inters para prstamos de
diversos plazos y riegos [esto equivale a que I=i(e),
cuya funcin se ha representado en la Figura] slo
puede existir un nivel de ocupacin compatible con el
equilibrio, ya que cualquier otro producira una
desigualdad entre el [valor] de la oferta global de la
produccin en conjunto y el [valor] de su demanda
global. Este nivel no puede ser mayor que el de la
ocupacin plena, es decir, el salario real no puede ser
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menor que la desutilidad marginal del trabajo; pero no funcin de oferta global): W/P = dY/dN. Esta funcin se
existe razn, en lo general, para esperar que sea igual a encuentra en la Figura didctica del sistema keynesiano,
la ocupacin plena (ib, pp. 35 y 36). Para cada valor bajo la representacin de la funcin de oferta global.
de N hay una productividad marginal correspondiente
A este sistema descrito por Keynes podemos
de la mano de obra [...] que determina el salario real
aadirle una nueva funcin implcita en su modelo. Se
(ibdem, p. 37). Es decir (siendo el salario real el
trata de la definicin del salario nominal en funcin del
cociente entre el salario nominal, W, y el ndice general
real: (W/P)P= W0, cuya representacin grfica es una
de precios P, y la productividad marginal de la mano de
hiprbola rectangular que permite hallar el nivel de
obra la derivada de la renta respecto del empleo en la
precios P. Esta funcin tambin est en la Figura.
Y Y
O S

D
YE E YE

N S O
0 NE 0 SE
i y0
e
y2
y1

eE iE

e2 D
e11 eo TL
I M
0 IE 0 ME

W
P

W2
W W
W0
P E
P E

W1
N P
0 NE 0 PE

Figura Didctica del Sistema Keynesiano

Hasta aqu el modelo macroeconmico de D=C+I (6)

Keynes consta del siguiente sistema de ecuaciones:
I = i(e) (7)
W = W0 (1)
W/P = dY/dN = d(N)/dN (8)
Y = (N) (2)
Si se despeja I de la (6) y se sustituyen los
D = F(N) (3) valores de D, C e Y, segn las ecuaciones (4), (5) y (2)
respectivamente, se obtiene:
Y=D (4)
I = Y - C = (N) - (N) (6a)
C = (N) (5)

28 453
TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES
De esta ltima ecuacin se desprende que el
volumen de la ocupacin, N, depende de la funcin de
oferta global , de la propensin a consumir , y del
volumen de inversin I; o sea:
N = v (Y, , I) (6b)
sta es la ecuacin que determina el empleo en
la situacin de equilibrio, ya que se ha obtenido
mediante la (4) que es la condicin de equilibrio.
Teniendo en cuenta que, sustituyendo los
valores de la (5) y la (7), la (6) se puede transformar en:
D = (N) + i(e) (6c)
y que en el equilibrio Y = D, Keynes afirma (ib., p. 38):
la propensin a consumir, y el coeficiente de inversin
nueva determinan, entre ambos, el volumen de
ocupacin [puesto que por la (2) Y = (N)] , y ste est
ligado nicamente a un nivel determinado de salarios
reales -no al revs- [pues por la (8) W/P = dY/dN].
El anterior sistema de ocho ecuaciones contiene
ocho incgnitas (W, Y, N, D, C, I, e, P), por lo que el
sistema se puede resolver, y constituye lo que Keynes
denomina (ib., p. 36) la esencia de la teora general de
la ocupacin. Pero este sistema solo contempla la parte
real de la economa, totalmente desvinculada de la parte
monetaria (que ms adelante examinaremos). La Figura
didctica muestra en lnea de puntos rojos la conexin
entre los grficos correspondientes a la parte real.
Keynes analiza a continuacin cmo son las
funciones de consumo e inversin y luego la ilacin
entre la parte real y monetaria de la economa.
La funcin de consumo keynesiana es creciente
y se fundamenta en la propensin marginal a consumir,
que se define como la derivada del consumo respecto a
la renta c = dC/dY 1 (ibdem, p. 93); c se corresponde
con la propensin marginal al ahorro (s), ya que la suma
de ambas es la unidad: c + s = 1; s = 1 - c.
El multiplicador (m) se deduce de estas
propensiones, de forma que slo en el supuesto de ser la
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Prof. Dr. Eduardo Escartn Gonzlez
funcin de consumo de primer grado su valor es
constante: m = 1/(1 - c) = 1/s, siendo as que m 1 (ib,
p. 108)7. La influencia del multiplicador en la renta es tal
que el incremento de la renta Y inducido por otro de la
inversin I es: Y = m I (ib., p. 108). El incremento
de la inversin puede estimularse con medidas fiscales
para que lo lleve a cabo la iniciativa privada o, en su
defecto, puede ser realizado directamente por el estado.
Keynes establece el margen de valores entre los
que debe estar la propensin marginal a consumir: tiene
que ser positiva, pero no mayor que la unidad, ya que,
relativamente, de cualquier incremento de renta, el
aumento del consumo no puede ser superior a dicho
incremento, a lo sumo sera igual: C Y; y por tanto
c = C / Y 1. Esto, que lo considera muy lgico y
estable a corto plazo, lo matiza a ms largo plazo, cuan-
do existe una serie consecutiva de variaciones de la
renta; entonces la propensin marginal a consumir ir
disminuyendo con los sucesivos incrementos de la renta.
O sea: d2C/dY2 < 0 (ib., p. 113); y, por eso, en estas
funciones de consumo de grado superior al primero, el
multiplicador no es constante, por no serlo dC/dY.
Este comportamiento del consumo, atribuido a
una "regla psicolgica fundamental de cualquier
sociedad actual", es el que causa un vaco, una brecha,
entre el valor de la produccin y la demanda que
provoca un desequilibrio econmico, excepto si es
rellenado por la inversin; pero, en consecuencia, sta
tiene que ir aumentando a medida que crece la renta y el
consumo marginal va decreciendo (ib., p. 94). Por este
motivo, aade Keynes (ib., p. 119) que si es correcto
nuestro supuesto de que la propensin marginal a
consumir disminuye constantemente segn nos vamos
aproximando a la ocupacin total, se deduce que cada
vez ir siendo ms difcil alcanzar un nuevo aumento en
la ocupacin por medio de otro en la inversin.
7 El multiplicador del empleo de Kahn (m') difiere del multiplicador
de Keynes, pero ste demuestra que difiere poco del suyo, incluso en un
caso particular llegan a ser iguales (ibdem, p. 109).
TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES
Podemos interpretar que para Keynes la
variable estratgica de su modelo es la inversin, que
adems se puede manipular y, por tanto, es una variable
exgena (ibdem, pp. 120 a 122). La inversin juega un
papel muy destacado, ya que cuando el ingreso sube,
el consumo lo har tambin, pero menos, [debido] a
esta ley psicolgica [...] de aqu se sigue que cuanto
mayor sea el volumen de la ocupacin, ms grande ser
la diferencia entre el valor de la oferta global [Y] de la
produccin correspondiente y la suma [C] que los
empresarios esperan recuperar con los gastos de los
consumidores. Por tanto, si no ocurren cambios en la
propensin a consumir, la ocupacin no puede
aumentar a menos que al mismo tiempo la inversin I
crezca en tal forma que llene la diferencia creciente
entre Y y C. Por consiguiente, el sistema econmico
puede encontrar en s mismo un equilibrio estable con N
a un nivel inferior a la ocupacin completa, es decir, al
nivel dado por la interseccin de la funcin de demanda
global y la funcin de oferta global" (ibdem, p. 37).
En el estudio de los incentivos a invertir
adquiere una especial relevancia el concepto de
eficiencia marginal del capital (e.m.c.), que define
como si fuera igual a la tasa de descuento que
lograra igualar el valor presente de la serie de
anualidades dada por los rendimientos esperados del
bien de capital, en todo el tiempo que dure, a su precio
de oferta (ibdem, p. 125). La e.m.c. (e) se relaciona
con la demanda de inversin (I) mediante una relacin
funcional, cuya curva sera decreciente, de forma que
cuanto mayor es I, ceteris paribus, menor ser la e.m.c.
Aunque Keynes no lo hizo, nosotros podemos
traducir sus palabras al lenguaje matemtico, en el que
llamamos e a la e.m.c., A1, A2, etc. a las anualidades
de los rendimientos esperados del bien de capital y PC
a su precio de oferta:
A A2 An
PC = 1 + + ... +
1 + e (1 + e) 2
(1 + e) n
El precio de oferta de un bien es, para Keynes,
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Prof. Dr. Eduardo Escartn Gonzlez
el precio que bastara exactamente para inducir a un
fabricante a producir una nueva unidad del mismo
(ibdem, p. 125).
La tasa de inversin sera empujada hasta
aquel punto de la curva de demanda de inversin en que
la eficiencia marginal del capital en general sea igual a
la tasa de inters del mercado (ib., p. 126). En forma
de ecuacin, esto es:
i=e (9)
Esta igualdad representa una nueva condicin
de equilibrio y constituye la conexin entre la parte real
y la monetaria del modelo keynesiano, ya que la curva
de e.m.c. determina la inversin en trminos reales y el
tipo de inters es determinado en la parte monetaria. El
nexo entre ambas partes se refleja en la Figura mediante
la lnea de trazos azules.
Ahora bien, si las expectativas empresariales
sobre el comportamiento de los precios, u otros factores,
son favorables, la curva de e.m.c. se desplaza en sentido
aumentativo (pasara de e0 a e2 en la figura), de modo
que se incentivan los deseos de inversin. Sin embargo,
el efecto estimulante de la expectativa de unos precios
mayores no se debe a que eleven la tasa de inters [...]
sino a que eleva la eficiencia marginal de un volumen
dado de capital (ib., p. 131). As es que El incentivo
para la produccin depende de que la eficiencia
marginal de un volumen dado de capital aumente
relativamente a la tasa de inters (ib., p. 131). La
razn de ello es que el valor actual de la corriente de
rendimientos anuales del bien de capital aumenta cuando
el tipo de inters en el mercado baja respecto a una
e.m.c. dada. Este hecho constituye un incentivo para
invertir mientras siga inalterada (o suba) la e.m.c.,
porque, entonces, el coste de la inversin pasara a ser
inferior al valor actual de ese flujo de rendimientos. Por
tanto, la relacin funcional entre la inversin y el tipo de
inters es decreciente, dI/di < 0.
La parte monetaria del modelo de Keynes
sirve para determinar el tipo de inters.
TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES
Para Keynes, el tipo de inters es un elemento
puramente monetario: es la recompensa por privarse
de liquidez (ibdem, p. 151) y se obtiene mediante la
interaccin de la demanda y la oferta de dinero. Adems,
cumple la importante misin de ser el vnculo de unin
entre las partes monetaria y real de la economa.
La concepcin de Keynes sobre el tipo de
inters es radicalmente distinta de la concepcin clsica
y neoclsica (si se excepta a Thornton). A partir de la
consolidacin del pensamiento clsico, el tipo de inters
pas a considerarse como un fenmeno perteneciente a
la economa real y que se determinaba en el mercado de
capitales (o de fondos prestables) obtenidos mediante el
ahorro para con ellos satisfacer los deseos de realizar la
inversin en trminos reales. Por tanto, el tipo de inters
se estableca por la oferta de fondos procedentes del
ahorro y la demanda de los mismos proveniente de los
deseos de invertir. La oferta se supona que era una
funcin creciente del tipo de inters porque cuanto ms
alto fuera ste mayores seran los deseos de ahorrar. En
cambio, la demanda era una funcin decreciente del tipo
de inters, ya que los deseos de invertir aumentaran si
ste, o sea, el precio de los fondos, descenda.
Esta teora es criticada por Keynes (ibdem, pp.
158 a 166) quien se basaba en una sencilla razn
(debido a la ms pura coherencia lgica de su sistema de
ecuaciones): si existe a corto plazo una propensin
estable a consumir (y, por consiguiente, a ahorrar), de
modo que el consumo (y, en consecuencia, el ahorro) es
una funcin de la renta global, slo puede haber un nivel
de ahorro para cada nivel de renta, ceteris paribus. La
teora clsica presupona, por el contrario, que para un
nivel de renta existan muchos niveles de ahorro, uno
por cada variacin del tipo de inters. Es decir, segn
Keynes, si el ahorro es una funcin de la renta y del tipo
de inters [o sea, S = s(Y,i)], no se puede fijar una curva
que relacione el ahorro y el inters sin haber fijado antes
el nivel de la renta al que se refiere dicha relacin.
Grficamente, esto implica que a cada cambio de la
renta la curva del ahorro (pero ahora como funcin slo
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Prof. Dr. Eduardo Escartn Gonzlez
del tipo de inters) se desplaza. Y esto es precisamente
lo que ocurre cuando se vara el monto de la inversin,
que vara el nivel de la renta global. Todo el mundo
reconoce, incluso los clsicos y neoclsicos, que un
aumento de la inversin origina un aumento de la renta,
ceteris paribus, pero este hecho se olvida cuando se
traza una curva de ahorro que slo depende del tipo de
inters y es inamovible ante las variaciones de la renta.
Por estos motivos, concluye Keynes que el tipo de
inters no puede estar determinado por la interaccin del
ahorro y la inversin. El tipo de inters se debe a otras
causas: por un lado, depende de la renta, pero ahora se
trata de la renta monetaria en lugar de la renta real que,
hasta aqu, haba venido considerando Keynes; y por
otro lado, depende de la oferta y demanda de dinero.
En el anlisis monetario el papel dominante
recae en la demanda de dinero, o preferencia por la
liquidez. La oferta de dinero se considera fija a corto
plazo (M0), y, de todas formas, no es una variable
endgena del modelo, ya que la cantidad de dinero no
est determinada por el pblico (ibdem, p. 157). Es el
gobierno quien la determina exgenamente.
En la teora keynesiana de la preferencia por
la liquidez, las personas demandan dinero por tres
razones (ib., pp. 154, 175 y 176): El motivo transaccin.
El motivo precaucin. El motivo especulacin.
El monto de la demanda de dinero por los dos
primeros motivos depende de la renta monetaria [y=YP],
pero no es muy sensible a los cambios de la tasa de
inters (ibdem, p. 154). Estas demandas de dinero se
relacionan con la renta de forma positiva o directa, ya
que cuanta ms alta sea la renta de los sujetos tanto
mayor sern las sumas de dinero lquido que necesiten
tener para asegurar su mayor volumen de transacciones y
para guardar en previsin de contingencias inesperadas.
Tambin dependen algo, pero poco, del tipo de inters,
porque si este fuera alto una parte de ese dinero se
dejara de demandar y se mantendra invertido a muy
corto plazo en inversiones seguras para lucrarse del
rendimiento de esa inversin.
TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES
La demanda de dinero por el tercer motivo
(especulacin) depende de la renta monetaria y de las
expectativas sobre las variaciones del tipo de inters (ib.,
p. 179). Difiere la ganancia especulativa de la inversora
en Bolsa en que en sta la ganancia se obtiene por el
rendimiento que proporciona el tipo de inters y en la
especulativa por la diferencia del valor de venta y de
compra de los valores burstiles propiciada por las
variaciones del tipo de inters. Por especulacin el
dinero se demanda para tenerlo disponible en espera del
momento oportuno, segn varen los tipos de inters,
para invertir en bonos, obligaciones, u otros activos
financieros y ganar dinero especulando con ellos en
Bolsa, o sea, comprando y vendiendo valores (ib., pp.
177 y 178). As es que si el especulador prev que el
tipo de inters va a bajar se desprender de su dinero
comprando ttulos burstiles, porque para l ahora estn
baratos respecto a su valor en un futuro inmediato
cuando los venda, tras bajar el tipo de inters y haya
subido su cotizacin.
La demanda de dinero, por el conjunto de todos
los motivos, depende de la renta monetaria y del tipo de
inters: M = (PY,i), siendo esta funcin decreciente
respecto al tipo de inters y creciente respecto a la renta
monetaria. En su representacin grfica bidimensional,
considerando slo la relacin funcional entre el tipo de
inters y la demanda de dinero, se identifica una curva
decreciente de demanda de dinero por cada nivel de
renta monetaria, de modo que si sta crece la curva de
demanda de dinero se desplaza en sentido aumentativo
(pasara de y0 a y2 en la Figura). No obstante, existe un
lmite, el marcado por lo que posteriormente Robertson
denominara la trampa de liquidez [TL en la Figura].
Corresponde este lmite a un tipo de inters muy bajo, al
cual la demanda de dinero se convierte en infinitamente
elstica (ib., p. 182). Es decir, si el tipo de inters fuera
muy bajo, el rendimiento de las inversiones dinerarias
sera tan exiguo que, al no compensar, los individuos
preferiran mantener lquido el dinero, y, as acapararan
todo el dinero posible (dicho de otra forma, aumentaran
infinitamente la preferencia por la liquidez) sin que
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Prof. Dr. Eduardo Escartn Gonzlez
hubiera ningn deseo de desprenderse del dinero porque
se considerara ridcula la rentabilidad del mismo en una
inversin a un tipo de inters tan bajo que no merece la
pena (ibdem, p. 185).
La demanda de dinero (M) se encuentra en
equilibrio cuando se iguala a su oferta que, como se dijo,
puede ser considerada fija a corto plazo (Mo). No
obstante, este supuesto no es estrictamente necesario; de
hecho, Keynes (ibdem, pp. 179 y 188) tuvo en cuenta
sus posibles variaciones, ya fuera por la actividad en las
minas de oro (en el caso de un dinero de pleno
contenido metlico), ya fuera por la decisin del
Gobierno de imprimir billetes de banco (en el caso del
dinero fiduciario). El tipo de inters se determina como
resultado de la igualacin entre la demanda y esa oferta.
M = (PY,i) = Mo (10)
En lo referente a los salarios nominales y
reales, Keynes critica la teora clsica por sostener la
necesidad de mantener unos salarios flexibles a la baja
en poca de crisis porque se crea que, al disminuir los
costes, el precio de las mercancas descendera, las
ventas aumentaran y con ellas el empleo (ibdem, pp.
227 a 229).
Keynes opina que este razonamiento presupone
una neutralidad de los salarios en la determinacin de la
demanda efectiva global; o sea, que esta ltima seguira
estando en el mismo nivel que antes de la reduccin
salarial. Sin embargo, l piensa que la disminucin de
los salarios comprometera seriamente el mantenimiento
de la misma cuanta total de la demanda efectiva global.
Como lo ms probable sera que esta ltima descendiera,
debido a la merma de los salarios, se imposibilitara, o al
menos se dificultara, la absorcin de la oferta, la que,
adems, se reducira al disminuir las ventas (ibdem, p.
229), ya que, por lo general, no se fabrica si no se vende.
Por otra parte, segn la experiencia, los salarios
nominales no bajaban a corto plazo, ni tampoco era
deseable que bajaran para dar as estabilidad al nivel de
precios (ib., p. 238). Ahora bien, a corto plazo, como el
TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES
aumento de la produccin implica una disminucin de su
rendimiento marginal, al igual que baja la productividad
marginal del trabajo, el empleo no puede aumentar a
menos que los trabajadores perciban menos salario real
(ib., p. 37). Esto significa que, mientras los sindicatos
procuran mantener los salarios nominales, no habr ms
gente empleada hasta que los salarios reales no hayan
bajado hasta el nivel correspondiente a la productividad
marginal de cada volumen de empleo (ibdem, p. 37).
Estos razonamientos de Keynes avalan la igualdad (8),
anteriormente expresada.
En el modelo keynesiano de la Teora General
est implcito el nivel general de precios y ste puede
obtenerse tal como se ha visto; pero en otro contexto
distinto, concretamente en su Tratado sobre el dinero
(1930), expuso una frmula para hallar el nivel general
de precios segn nos glosa Harrod (1969, p. 204):
W I S
P= +
e Y
En esta expresin P es el nivel general de
precios; W es la tasa de ingresos por unidad de esfuerzo
humano; e es el coeficiente de eficiencia del trabajo, o
producto por unidad de esfuerzo humano; I es la
inversin nueva en trminos monetarios; S es el ahorro
en trminos monetarios; e Y es la renta, o produccin
nacional, en trminos reales. Como I - S equivale a D - P
Y, siendo esta ltima expresin el exceso de la demanda
global monetaria (D = C + I) sobre la renta monetaria (P
Y) de la produccin real (Y), el cociente (I - S) / Y
resulta ser equivalente a la razn existente entre lo que
excede la demanda global en trminos monetarios sobre
la renta monetaria y la renta real. El cociente W/e indica
la relacin existente entre el incremento de los salarios
monetarios y la productividad del trabajo. Por lo tanto,
habr inflacin o bien porque la demanda global
monetaria sea superior a la renta real, o bien porque el
incremento salarial monetario exceda a la productividad
del trabajo, sin que la subida de uno de estos dos
sumandos sea contrarrestada por el descenso del otro.
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Prof. Dr. Eduardo Escartn Gonzlez
Verdaderamente, esta compleja frmula es una
expresin para determinar un precio; pero no es sencillo
apreciarlo a simple vista. Si nos ayudramos del anlisis
dimensional propuesto por Jevons, deduciramos que, en
efecto, todas las variables se acaban reduciendo a las
dimensiones de la magnitud que tiene el precio, que es
dinero por unidad de producto.
Volviendo al modelo keynesiano, desde que se
hizo el recuento anterior, con los anlisis de los
incentivos a invertir y la preferencia por la liquidez se
han introducido dos nuevas incgnitas (i y M) y dos
nuevas ecuaciones, la (10) que contempla el equilibrio
de la parte monetaria de la economa y la (9) que sirve
de vnculo de unin entre las partes real y monetaria.
El modelo de Keynes, formado por un sistema
de ecuaciones, que tiene el mismo nmero de ecuaciones
que el de incgnitas, permite resolverse simultneamente
determinando un equilibrio general. As, este modelo es
a la macroeconoma lo mismo que a la microeconoma
es el sistema de equilibrio general de Walras.
5.- LA MACROECONOMA DESPUS DE
KEYNES
Despus de publicada la Teora General, y tras
las crticas iniciales con que fue recibida y las
reticencias para asumirla, el mundo occidental se hizo
keynesiano, no slo en la prctica de las polticas
macroeconmicas, sino en la teora: los economistas se
lanzaron a investigar y desarrollar los conceptos de
Keynes y, as mismo, a perfeccionar y ampliar la teora
keynesiana.
En lo referente a la investigacin conceptual,
la conducta del consumidor y la funcin de consumo
fueron analizadas; se atendi al consumo de los servicios
prestados por un bien antes que al consumo del propio
bien, porque muchos bienes, cuando son duraderos, no
desaparecen en un nico uso y siguen satisfaciendo
necesidades utilizndolos reiteradamente. Bajo esta
perspectiva, haba que tener en cuenta una estimacin
TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES Prof. Dr. Eduardo Escartn Gonzlez

del flujo de servicios consumido, en lugar del flujo de aceleracin que relaciona las variaciones de la renta
consumido de los bienes; aunque en el caso de los bienes nacional con los cambios del stock de capital (o sea, la
no duraderos ambos flujos coincidan. inversin neta), inducidos por un aumento del consumo.

Tambin se prest atencin al consumo John R. Hicks (vase el Tema 26, epgrafe 7),
inducido por la renta del ao corriente y el consumo del aprovechando la idea de la tendencia explosiva que se
ao motivado por rentas generadas en el pasado o deduca de los modelos de Harrod y Domar, desarroll
previstas en el futuro. A este respecto se desarrollaron: una teora del ciclo econmico tambin basada en los
las teora del consumo segn el ciclo vital de Franco principios del multiplicador y del acelerador en su libro
Modigliani (1918), economista norteamericano de Una aportacin a la teora del ciclo econmico (1950).
origen italiano, Premio Nobel de economa en 1985 por
Segn este autor, el movimiento explosivo del
sus investigaciones sobre el ahorro y los mercados
auge econmico se detiene al alcanzar la produccin el
financieros; la teora de la renta relativa de James S.
techo impuesto por la mxima capacidad de las
Duesemberry (1918)8, norteamericano y profesor del
instalaciones productivas que hace detener la inversin.
Instituto Tecnolgico de Massachusetts y de las
Y cuando por falta de inversin suficiente surge el
universidades de Michigan y Hardvard; y la teora de la
movimiento explosivo en sentido descendente, ste
renta permanente de Milton Friedman (1912)9 (Tema
termina al llegar al suelo impuesto por la necesidad de
29), economista contemporneo, catedrtico de la
efectuar un mnimo de inversin que reponga el capital
Universidad de Chicago y Premio Nobel de economa en
destruido o desgastado durante el periodo de recesin.
1976 por sus contribuciones a la teora monetaria.
En lo referente a los perfeccionamientos,
Se complet el estudio del multiplicador
Nicholas Kaldor (Tema 26, epgrafe 4) complet la
extendindolo al comercio internacional, contemplando
macroeconoma keynesiana con una teora de la
tanto un multiplicador de las exportaciones como otro de
distribucin entre beneficios y salarios sobre la que
las importaciones.
Keynes nada haba tratado.
Paul A. Samuelson (1915), economista
Harrod y Domar (Tema 27, epgrafe 4)
norteamericano contemporneo, que se tratar con ms
aprovecharon el concepto de multiplicador para elaborar
detalle en el Tema 29, fue catedrtico de la Universidad
una teora del crecimiento sostenido.
de Harvard y Premio Nobel de economa de 1970 por
sus teoras sobre la dinmica econmica. Estudi el ciclo Por otra parte, la teora esttica de Keynes se
y combin el principio del multiplicador y el principio desarroll bajo la perspectiva de modelos dinmicos,
puesto que se prestaba fcilmente a la consideracin de
8 Quien en su libro Renta, ahorro y teora del comportamiento del desfases temporales entre el consumo y la renta.
consumidor (1949) analiza las relaciones entre el ahorro y el consumo,
de modo que el ahorro a largo plazo depende ms del nivel social en En cuanto a la prctica poltica de la teora
cuanto a la situacin del consumidor en la escala de distribucin de la
renta que de la renta corriente de periodo; y a corto plazo el ahorro keynesiana se postularon teoras para la aplicacin de
depende principalmente de la renta ms alta alcanzada por el polticas fiscales y monetarias, con el objeto de alcanzar
consumidor en un pasado relativamente prximo en comparacin con la
renta actual, existiendo as una tendencia a mantener un mismo nivel de el pleno empleo mediante presupuestos deficitarios, con
consumo y de nivel de vida con cierta independencia de la renta actual.
9 Quien en su libro Una teora de la funcin de consumo (1957) aumentos o reducciones de impuestos, con gastos
atribuye el consumo a una renta permanente (especie de media de todas selectivos del gobierno para atender a la calidad de vida
las rentas que espera recibir el consumidor a lo largo de su vida) en la
que se tiene en cuenta la incertidumbre sobre los ingresos, la riqueza y el bienestar social; estas teoras dieron origen al
del individuo independientemente de su renta y el nmero de miembros denominado Nuevo Estado del Bienestar.
de la unidad familiar y las expectativas sobre el tipo de inters,.

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TEMA 28: JOHN MAYNARD KEYNES Prof. Dr. Eduardo Escartn Gonzlez

BIBLIOGRAFA

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KEYNES, John Maynard (1925-1926): Ensayos de persuasin; en este libro se incluyen,

entre otros, tres artculos de Keynes: Soy un liberal (1925; fue una conferencia pronunciada en la
Escuela de Verano del Partido Liberal en agosto de ese ao); Breve panorama de Rusia (1925); y
El fin del Laissez Faire (1926; se bas este ensayo en unas conferencias pronunciadas en Oxford
en noviembre de 1924 y en la Universidad de Berln en junio de 1926). La versin espaola se
encuentra editada por Editorial Crtica, S.A., y por Ediciones Folio, S.A., Barcelona, 1997.

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