Instrumentos Financieros PDF

FACULTAD DE INGENIERA
ESCUELA DE INGENIERA CIVIL AMBIENTAL
MONOGRAFIA
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Instrumentos Financieros
AUTOR:
CURSO: Direccin Comercial y Financier a
CICLO ACADMICO: 2016-II
DOCENTE DE LA ASIGNATURA: Torres Baca, Jaime
CHICLAYO,27 DE NOVIEMBRE DEL 2016

INSTRUMENTOS FINANCIEROS 2
RESUMEN
Los Instrumentos Financieros para el Financiamiento son contratos que dan lugar a
un activo financiero como es el efectivo, crditos, acciones, participaciones, depsitos
de crdito, etc. en una empresa, y a un pasivo financiero como dbitos, deudas,
bonos, pagars, etc. o a un instrumento de patrimonio como acciones ordinarias
emitidas en otra empresa. Adems, en el siguiente trabajo se explicarn los
diferentes tipos de instrumentos financieros usados por el empresario como son las
Letras de Cambios, Pagares, Leasing (Financiero y Operativo), Forwards, Swaps,
Factoring, Confirming, Warrant, Leaseback, Renting. Pero cuando analicemos
instrumentos financieros no slo lo haremos desde diferentes perspectivas
(prestamista y prestatario) sino que, dada la diversidad de elementos que
intervienen y le influyen, los instrumentos financieros tendrn una serie
de caractersticas que analizaremos y tendremos en cuenta. con sus detalles, sus
caractersticas, sus ventajas, sus desventajas, etc.
INDICE GENERAL
RESUMEN ...............................................................................................................................................2
INDICE GENERAL.....................................................................................................................................2
INTRODUCCION ......................................................................................................................................4
1. INSTUMENTOS FINANCIEROS .........................................................................................................4
1.1. CLASIFICACIN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS ..........................................................5
1.2. LETRA DE CAMBIO ..................................................................................................................6
1.3. PAGAR DE EMPRESA O FINANCIEROS Y CESIONES DE CREDITO ...........................................7
1.3.1. PAGARS SERIADOS O NO SINGULARES .........................................................................7
1.3.2. PAGARS A LA MEDIDA O SINGULARES. .............................................................................7
1.4. LEASING ..................................................................................................................................8
1.5. FORWARD .............................................................................................................................10
1.6. SWAP ....................................................................................................................................11
1.7. FACTORING ...........................................................................................................................14
1.8. CONFIRMING / FACTORING INVERSO ...................................................................................18
1.9. WARRANT .............................................................................................................................19
1.10. LEASE BACK ....................................................................................................................21
1.11. RENTING ...........................................................................................................................22
CONLUSIONES ......................................................................................................................................25
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ............................................................................................................25

INTRODUCCION
En la actualidad hablar de instrumento financiero es muy comn, pero su definicin
es tan amplia como diversidad de instrumentos existen.
Su objetivo es satisfacer las necesidades de financiacin o inversin de los agentes

econmicos de una sociedad (familias, empresas o Estado), dando circulacin al
dinero generado en unos sectores y trasladndolo a otros sectores que lo necesitan,
generando a su vez riqueza. Es por eso mismo que cada vez estos son utilizados con
mayor frecuencia por los empresarios.
Con motivo de la amplia variedad de necesidades y de agentes que existen en cada

sector econmico, surge una gran diversidad de instrumentos financieros, de hecho,
los agentes que ofrecen estos instrumentos no para de innovar y continuamente
aparecen novedosos instrumentos que por su complejidad o por su fin no estn al
alcance de cualquier persona. Por todo lo anterior, los instrumentos financieros
habr que analizarlos desde diferentes perspectivas.
Como conclusin todos los instrumentos financieros estn a libre acceso pero se
tiene que tener mucho cuidado con lo que te ofrecen y contratas, pues a mayor
rentabilidad mayor riesgo, lo cual no tiene por qu ser malo siempre y cuando seas
arriesgado y conozcas lo que contratas.
1. INSTUMENTOS FINANCIEROS
Es un contrato que da lugar a un activo financiero (efectivo, crditos, acciones,
participaciones, depsitos de crdito...) en una empresa, y a un pasivo financiero
(dbitos, deudas, bonos, pagars...) o a un instrumento de patrimonio (acciones
ordinarias emitidas) en otra empresa.
En s, es una herramienta intangible, un servicio o producto ofrecido por una entidad

financiera, intermediario, agente econmico o cualquier ente con autoridad y
potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo.
1.1.CLASIFICACIN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en funcin de si son

instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:
Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se

determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son
fcilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los prstamos y
depsitos, en tanto prestatario y el prestamista tiene que ponerse de acuerdo sobre
una transferencia.
Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor

del valor y las caractersticas de uno o ms activos subyacentes. Se pueden dividir
en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.
1.2.LETRA DE CAMBIO
Es un documento mercantil que contiene una promesa u obligacin de pagar una
determinada cantidad de dinero a una fecha de vencimiento.
Constituye una orden escrita, mediante el cual una persona llamada Librador, manda
a pagar a su orden o a la otra persona llamada Tomador o Beneficiario, una cantidad
determinada, en una cierta fecha, a una tercera persona llamada Librado.
PERSONAS QUE INTERVIENEN
o El Librado o Girado: Persona a la que se da la orden de pago (quien

debe pagar), es el destinatario de la orden dada por el librador.
o El Librador o Girador: la persona que ordena hacer el pago, se exige que

la letra de cambio lleve su firma.
o El Beneficiario o Tomador: es aquel a cuya orden debe hacerse el pago

de la suma ordenada por el Librador. Es necesario que en la letra se
indique el nombre del beneficiario o tomador; no es vlida la Letra al
Portador.
o El Fiador o Avalista: Persona que garantiza el pago de la letra.
REQUISITOS INDISPENSABLES
o La denominacin de Letra de Cambio inserta en el mismo texto del

Ttulo y expresado en el mismo idioma empleado en la redaccin del
documento.
o La orden pura y simple de pagar una suma determinada.
o Nombre del que debe pagar (Librado).
o Indicacin de la fecha de vencimiento.
o Lugar donde el pago debe efectuarse.
o Nombre de la persona a cuyo cargo debe efectuarse el pago

(Beneficiario o Tomador).
o Fecha y lugar donde se emiti la letra.
o La firma del que gira la letra (Librador).

FUNCIONES
o Medio de pago, sustituyendo el pago en dinero.
o Instrumento de crdito, garantizando un pago.
o Medio para obtener un crdito, mediante descuento bancario.
VENCIMIENTO DE LA LETRA
o Se indica de manera expresa en la letra como requisito formal y

determina el momento que ser exigible el pago, puede ser:
A fecha fija, vence el da indicado.
A un plazo contado desde la fecha del libramiento.
1.3.PAGAR DE EMPRESA O FINANCIEROS Y CESIONES DE CREDITO

PAGARS DE EMPRESA O FINANCIEROS:
Documento privado, extendido en forma legal, por el que una persona (emisor o
suscriptor) se obliga a pagar a otra (tomador o beneficiario), cierta cantidad de
dinero en una fecha determinada en el documento.
CESIN DE CRDITO:
Son crditos con formas contractuales, mediante las cuales el prestamista puede
ceder a posteriori, participaciones en los mismos. La cesin puede ser mediante
pagars o contratos de cesin, con clusulas a medida, segn la conveniencia de las
partes. Existen diversos tipos de pagars:
1.3.1. PAGARS SERIADOS O NO SINGULARES

Para poder emitir esta modalidad, la Comisin Nacional del Mercado de Valores
exige inscribir en sus registros todos los programas utilizados regularmente y cuyo
objetivo es la captacin del ahorro pblico.
La distribucin de estos pagars se realiza mediante subasta y oferta peridica y

pueden acceder a ellos tanto inversores institucionales como minoristas.
La forma de adjudicacin en el mercado primario de los pagars seriados podr ser

por convocatoria de subasta o negociacin directa.
1.3.2. PAGARS A LA MEDIDA O SINGULARES.

Son emisiones no inscritas en la Comisin Nacional del Mercado de Valores.
Han sido el principal elemento de crecimiento del mercado, y toman la forma de

operaciones nicas de alto valor nominal.
La forma de adjudicacin, en el mercado primario de los pagars a la medida, ser

por negociacin directa.
Existen diversos organismos que tienen competencia sobre la actividad del mercado
de pagars:
COMISIN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (CNMV):
Es el Organismo Oficial que supervisa los mercados primarios de valores mobiliarios,

con el objetivo primordial de salvaguardar los intereses del pequeo ahorrador.
ASOCIACIN DE INTERMEDIARIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS (IAF):
Organismo que establece las normas reguladoras y cdigos bsicos de conducta para
la intermediacin en los mercados domsticos de renta fija con el fin de establecer
un mercado secundario.
ESPACLEAR:
Compaa privada, propiedad conjunta de las mayores entidades bancarias

espaolas, que se ocupa de la compensacin y liquidacin de las operaciones de
pagars formalizadas en base a programas de emisin registrados oficialmente.
BANCO DE ESPAA:
No ejerce una influencia normativa, pero exige a los intermediarios financieros que
intervienen en la compra-venta de 7 pagars, que faciliten informacin mensual
sobre los volmenes negociados.
1.4.LEASING
Contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un
arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo
determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el bien
arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato.
NORMATIVA BASICA QUE LO REGULA

o Real Decreto-Ley de ordenacin econmica de 25 de febrero de 1977

(Art. 19 - 26)
o Real Decreto de 31 de Julio de 1980.
CARACTERISTICAS
o Obtencin de financiacin a largo plazo por parte de la PYME.
o Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir

entre tres opciones:
Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de "Valor Residual"

preestablecido.
Renovar el contrato de arrendamiento.
No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador
SUBTIPOS
o FINANCIERO: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien,

pero no a su mantenimiento o reparacin, y el cliente queda obligado a
pagar el importe del alquiler durante toda la vida del contrato sin
poder rescindirlo unilateralmente. Al final del contrato, el cliente podr
o no ejercitar la opcin de compra.
o OPERATIVO: Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que

puede ser revocable por el arrendatario en cualquier momento, previo
aviso. Su funcin principal es la de facilitar el uso del bien arrendado a
base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que
surjan modelos tecnolgicamente ms avanzados.
o LEASE-BACK: Operacin que consiste en que el bien a arrendar es

propiedad del arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que
ste de nuevo se lo ceda en arrendamiento.
VENTAJAS DEL INSTRUMENTO
o Se consigue una amortizacin acelerada del bien a gusto de la empresa

y no de la Ley del Impuesto de Sociedades. Ello es especialmente til
para empresas muy solventes y para usuarios de bienes de fuerte
progreso tecnolgico, puesto que al poder adecuar el periodo de
financiacin a la vida econmica del bien se reduce el riesgo de
obsolescencia tecnolgica. No obstante, una norma de junio de 1989
estableci unos plazos mnimos: para los contratos de bienes muebles,

dos aos, y para los de los bienes inmuebles, diez.
o Las cuotas son tomadas como gasto deducible.
o A diferencia de alguna otra fuente de financiacin, el leasing permite la

financiacin del 100% del bien.
o No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa no

sufre una disminucin del activo circulante.
o Se mantiene la rentabilidad econmica sobre activos fijos, dado que el

leasing no aparece en el balance. Consecuentemente tampoco modifica
el ratio de endeudamiento del arrendatario.
o Se consiguen descuentos por pago al contado.
o Al final, mediante el pago de un valor residual prefijado en el contrato,

se puede adquirir la propiedad del bien.
o Suele poder cerrarse una operacin en menos tiempo que pidiendo un

prstamo bancario.
1.5.FORWARD
Contrato no normalizado entre dos partes para comprar o vender un activo en una
fecha futura determinada y a un precio acordado en el presente.
CARACTERISTICAS
o No exige ningn desembolso inicial (ello es lgico, puesto que el precio

lo fijan las dos partes de mutuo acuerdo). Esto hace especialmente
atractivo este instrumento pues para contratarlo bastan, en ocasiones,
una o dos llamadas telefnicas.
o nicamente al vencimiento del contrato hay un solo flujo de dinero a

favor del "ganador". Por tanto, el valor del contrato tan solo se
descubre a posteriori.
o El contrato es, sin embargo, vinculante; no permite ninguna eleccin en

el futuro, como ocurre en el caso de las opciones.
o Normalmente no es negociable despus del cierre del contrato, no

existiendo mercados secundarios para forwards (como es el caso para
algunos futuros y opciones). nicamente forwards de tipo de inters
son en ocasiones transferidos. Los forwards de divisas, en cambio, no
son transferibles y generalmente se espera que al vencimiento se

liquide mediante la entrega efectiva de las divisas convenidas.
o El riesgo de crdito en un contrato forward puede llegar a ser bastante

grande y adems, es siempre bilateral: el "perdedor" puede ser
cualquiera de las dos partes.
o En concepto de forward existe en forma de diversos instrumentos. Se

negocia bsicamente a travs de los departamentos de tesorera y/o de
comercio internacional y divisas de algunas instituciones financieras: el
mercado "over-the counter" (OTC)
SUBTIPOS
Los forwards se comercializan para distintos tipos de activos subyacentes, como por
ejemplo, metales, productos energticos, cereales, divisas, bonos, tasa de inters,
acciones individuales, portafolios e ndices accionarios. Los subyacentes suelen
agruparse en cuatro grupos: commodities, divisas, tasa de inters y acciones. Los
forwards ms negociados son los de tasa de inters denominados forward rate
agreements (FRAs), seguidos por los de monedas, commodities y acciones.
o Permite establecer coberturas a medida al negociarse en mercados OTC

no organizados, lo que proporciona gran flexibilidad en su
contratacin.
o No es necesaria la constitucin de mrgenes de garanta.
o Existencia de un mercado real, el de divisas, al que puede acudir la

empresa
DESVENTAJAS DEL INSTRUMENTO
o No existen contratos forward para todas las divisas ni para perodos

temporales muy largos.
o No existe un mercado secundario gil en el que cancelar la operacin

antes del vencimiento.
1.6.SWAP
Transaccin financiera entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos
monetarios durante un perodo determinado siguiendo unas reglas pactadas. Su
objetivo es mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de inters.
NORMA BASICA QUE LO REGULA
Directiva de la Unin Europea en materia de Mercados de Instrumentos Financieros

(MiFID).
CARACTERISTICAS
o Se utilizan normalmente para evitar el riesgo asociado a la concesin de

un crdito, a la suscripcin de ttulos de renta fija, (siendo el inters fijo
o variable), o al cambio de divisas.
o Como elemento de gestin del pasivo de una empresa, permite pasar de

un tipo de deuda a otra.
o Las tcnicas de intercambio que proporcionan las operaciones Swap

permiten a dos o ms partes intercambiar el beneficio de las
respectivas ventajas que cada una de ellas puede obtener sobre los
diferentes mercados. Para ello debe cumplirse una doble regla bsica:
Las partes deben tener inters directo o indirecto en intercambiar la
estructura de sus deudas y, al mismo tiempo, cada parte obtiene,
gracias al Swap un coste de su obligacin ms bajo.
o Son operaciones con cumplimiento en un futuro.
o Cubren los riesgos contra movimientos adversos de tasas y precios.
SUB - TIPOS
o Swap de Tipos de Inters:
Es la forma ms comn. Existe un acuerdo entre las partes para

intercambiar su riesgo de tipos de inters de tipo fijo a variable
o viceversa.
Implica que ambas partes tienen una deuda de idntica principal,

pero con un coste financiero diferente.
Uno de ellos tiene un coste financiero indicado con respecto a un

tipo de inters de referencia en el mercado (por ej. EURIBOR,
LIBOR, Preferencial, etc.) y el otro lo tiene a tipo fijo o indicado
con respecto a otro tipo de referencia. Puede que sean incluso en

divisas diferentes.
o Swap de divisas:
Es un contrato financiero entre dos partes que desean

intercambiar su principal en diferentes monedas, por un periodo
de tiempo acordado.
Al vencimiento, los principales son intercambios al tipo original

de contado.
Durante el perodo de tiempo del acuerdo, las partes pagan sus

intereses recprocos.
No hay nacimientos de fondos.
Rompe las barreras de entrada en los mercados

internacionales.
Involucra a partes cuyo principal es de la misma cuanta.
El coste del servicio resulta menor que sin la operacin

Swap.
Tiene forma contractual, que obliga al pago de los

intereses recprocos.
Retiene la liquidez de a obligacin.
Se suele realizar a travs de intermediarios.
o Cada parte puede obtener los fondos requeridos de una forma ms

barata que si los hubiese conseguido directamente en el mercado.
o Permite una gestin activa de las deudas de la empresa al permitir

alterar el perfil de los intereses de las mismas.
o En el caso del impago o cumplimiento de una parte, la contraparte

tendr un riesgo crediticio hasta el punto de que la divisa que haya sido
permutada se haya depreciado con respecto a la otra.
o Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las

condiciones del mercado.
o Los pagos efectivos derivados de un swap son el resultado de la

diferencia neta entre dos cantidades. por lo que presentan unas
caractersticas de riesgo de crdito superiores a las de la compra y la
venta directa de instrumentos de deuda.
1.7.FACTORING
Operacin financiera que consiste en la cesin de la "cartera de cobro a clientes"
(facturas, recibos, letras... sin embolsar) de un Titular a una firma especializada en
este tipo de transacciones (sociedad Factor), convirtiendo las ventas a corto plazo en
ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y encargndose de
su contabilizacin y cobro.
NORMATIVA BSICA QUE LO REGULA
o Cdigo de Comercio (Arts.347 y 348).
o Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades

de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado
y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo
cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de
Instituciones de Inversin Colectiva.
o Real Decreto Legislativo 3/2011 de 14 de noviembre (Art. 218).
o Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. (BOE 10 Julio) (Art. 71)
CARACTERISTICAS
o Apto para aquellas PYME cuya situacin no les permitira soportar una
lnea de crdito.
o Apto para empresas preocupadas por sus riesgos comerciales, que

valoran incurrir en un coste para asegurarlos.
o Apto para empresas que se plantean una gestin externa del cobro de
clientes y las que buscan una gestin especializada.
o Apto para empresas que quieren financiarse -sin endeudarse segn

criterios de CIRBE-, o que necesitan presentar un balance mejorando
sus ratios de liquidez o de tesorera.
o Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades de

financiacin o por entidades de crdito: bancos, cajas de ahorros y
cooperativas de crdito.
SUB TIPOS
o FACTORING SIN GARANTA O SIN RECURSO. El Factoring sin recurso

implica la compraventa de facturas por el 100% del valor de las
mismas menos un porcentaje o diferencia de precio, sin requerir la
firma de avales o garantas de ningn tipo. La empresa de factoring
asume totalmente el riesgo de incobrabilidad del deudor.
o FACTORING CON GARANTA O CON RECURSO. El Factoring con

garanta o con recurso implica la compraventa de facturas, recibiendo
el cliente un anticipo financiero por una parte del valor de dichas
facturas. Las empresas que desarrollan esta modalidad de Factoring no
asumen el riesgo de incobrabilidad del deudor y, por ello, solicitan al
cliente la firma de un vale, de un aval o de una fianza como garanta del
adelanto recibido. El Factoring con recurso se asemeja a lo que
comnmente se conoce como cesin de crdito en garanta.
o FACTORING DOMSTICO. El Factoring domstico es el realizado con

documentos de crdito representativos de compraventas dentro de un
pas.
o FACTORING DE EXPORTACIN. El Factoring de exportacin

corresponde a la compra de documentos de crdito que documentan
ventas al exterior. Habitualmente la compaa que realiza el Factoring
se asegura la cobrabilidad mediante un seguro de crdito con una
compaa aseguradora o con otra compaa de Factoring del pas del

importador.
o FACTORING DE IMPORTACIN. El Factoring de importacin es el

aseguramiento de crditos que exportadores de un pas otorgaron a
importadores de otro pas. Es el complemento del Factoring de
importacin y suele incluir los servicios de gestin de cobranza y
transferencia de los fondos al pas del exportador.
o FACTORING CORPORATIVO. El factoring corporativo es la cesin global

de las cuentas a cobrar de una empresa. La compaa de Factoring
suele encargarse de realizar adelantos financieros a los proveedores,
as como el pago de cuentas a cobrar o salarios.
o FACTORING DE CRDITOS POR VENTAS YA REALIZADAS. El Factoring

de crditos por ventas ya realizadas es la forma ms habitual de
Factoring. Los crditos adquiridos corresponden a mercadera o
servicios ya recibidos por el comprador.
o FACTORING DE CRDITOS POR VENTAS FUTURAS. En algunas

legislaciones se permite ceder crditos a cobrar de ventas a realizar.
Esta modalidad suele ser habitual cuando existen flujos a compradores
habituales o crditos a cobrar a tarjetas de crdito.
o FACTORING AL VENCIMIENTO O MATURITY FACTORING. Conocido

como Factoring de "precio madurez", constituye una operacin de
servicio completo pero sin financiamiento. El factor har el anlisis de
los deudores y determinar el monto del crdito aprobado, que se
comprometer a pagar si el deudor no lo hace.
o FACTORING SIN NOTIFICACIN O FACTORING SECRETO. El cliente no

comunica a sus compradores que ha cedido sus crditos a favor del
financista o favor. Se emplea principalmente en aquellos casos en que
los compradores no miraran con buenos ojo la cesin de sus
acreencias a favor de una firma extraa a la relacin habitual con su
proveedor.
o FACTORING POR INTERMEDIO O AGENCY FACTORING. Es una

variedad del Factoring de exportacin y se describe como acuerdo en
virtud del cual otra entidad diferente del factor efecta las cobranzas
(usualmente el mismo vendedor). Esta modalidad constituye un

acuerdo de servicio completo, pero no incluye la actividad de las
cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo crediticio y el
seguimiento y control del mayor de ventas.
o FACTORING "NO REVELADO". Es un Factoring en virtud del cual se

ofrece un monto limitado de crdito (como por ejemplo el 80% del
total cedido) con la finalidad de incentivar al cliente para que cumpla
con eficiencia las funciones de administracin y control del crdito que
otorga.
o Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de

informes.
o Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza

el cobro de todos ellos.
o Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el

usuario pasa a tener un solo cliente, que paga al contado.
o Saneamiento de la cartera de clientes.
o Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
o No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
o Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y

dirigir la organizacin de una contabilidad de ventas.
o Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de

recursos circulantes.
o Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que

el descuento comercial convencional.
o El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.

o Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y

las de a largo plazo (ms de 180 das).
o El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el

riesgo de los distintos compradores.
1.8.CONFIRMING / FACTORING INVERSO

Servicio financiero que ofrece una entidad financiera con el objeto de facilitar a sus
clientes la gestin del pago de sus compras.
NORMATIVA BSICA QUE LO REGULA
o Cdigo de Comercio (Arts.347 y 348).
o Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades

de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado
y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo
cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de
Instituciones de Inversin Colectiva.
o Real Decreto Legislativo 3/2011 de 14 de noviembre (Art. 218).
o Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. (BOE 10 Julio) (Art. 71).
CARACTERISTICAS
o FINALIDAD: Externalizar la gestin administrativa de los proveedores

de la compaa va la realizacin de esta tarea por una entidad
financiera. De otro lado, dicha entidad financiera ofrecer a los
proveedores de la citada compaa el cobro anticipado de sus facturas,
en las condiciones que se determine.
o IMPORTE: la entidad financiera puede delimitar el importe mximo de

los pagos gestionados y, especialmente, de los importes que anticipar
a los proveedores, en funcin del riesgo que est dispuesta a asumir.
o GARANTA: una vez aceptadas las facturas para su gestin de pago y

comunicada la posibilidad de anticipo de las mismas a los proveedores,
la entidad financiera puede garantizar el pago de las mismas.
o DURACIN: por regla general, un ao, con posibilidad de renovacin.

o FORMALIZACIN: contrato especfico instrumentado en pliza.
SUB TIPOS
o SIN RECURSO: La empresa de confirming asume totalmente el riesgo de

incobrabilidad del deudor.
o CON RECURSO: Las empresas que desarrollan esta modalidad de

confirming no asumen el riesgo de incobrabilidad del deudor y, por
ello, solicitan al cliente la firma de un vale, de un aval o de una fianza
como garanta del adelanto recibido.
o Permite simplificar y optimizar la gestin de pagos.
o Mejora la solvencia e imagen ante el proveedor permitiendo una mayor

capacidad de negociacin con ellos
o Mayor flexibilidad por el carcter automtico de la frmula
o Permite la recompra de sus propios compromisos de pago
o El empresario depende de una entidad financiera determinada, sin que

pueda aprovechar las ofertas alternativas que, en cada momento,
pudiera ofrecrsele para la gestin de las facturas de sus proveedores.
o El empresario se ve sujeto a los requisitos formales impuestos por la

entidad financiera.
o El empresario debe adaptar la emisin de facturas y el control de sus

procesos financieros a los requisitos del contrato confirmatorio
1.9.WARRANT
es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador el derecho,
pero no la obligacin, de comprar/vender un activo subyacente (accin, futuro, etc.)
a un precio determinado en una fecha futura tambin determinada. En trminos de

funcionamiento, los warrant estn incluidos dentro.
Si un warrant es de compra recibe el nombre de call warrant, y si es de venta ser

un put warrant. El warrant, al igual que las opciones, dan al poseedor la posibilidad
de efectuar o no la transaccin asociada (compra o venta, segn corresponda) y a la
otra parte la obligacin de efectuarla. El hecho de efectuar la transaccin recibe el
nombre de ejercer el warrant.
COMPONENTES
Los warrants estn caracterizados por ser valores agrupados en emisiones

realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta que
cotizan en un mercado organizado. Los warrants se encuadran dentro de la categora
de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las opciones contratadas
por ejemplo en el Mercado Espaol de Futuros Financieros de Renta Variable. Las
diferencias bsicas son las siguientes:
o EL PLAZO DE VENCIMIENTO. Las opciones del Mercado tienen un plazo

mximo de un ao, mientras que los warrants pueden tener un plazo
mayor.
o LIQUIDEZ. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las
entidades emisoras se encargan de que sta exista. En las opciones
negociadas, la liquidez depende del mercado.
ELEMENTOS
o El precio al que ser comprado/vendido, recibe el nombre de precio de

ejercicio.
o Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el

derecho, puede ser una accin, una cesta de acciones, un ndice burstil,
una divisa, tipo de inters.
o La fecha futura en la que se producir la transaccin recibe el nombre

de fecha de ejercicio.
o Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:
o Valor intrnseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de

ejercicio.
o Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra

o venta del subyacente inherente al warrant. Est determinado por
elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.
o Ratio: corresponde al nmero de activos subyacentes que representa

cada warrant, puede ser por tanto una fraccin o un mltiplo de 1.
CARACTERISTICAS
o Para inversores particulares: los warrants son productos derivados

diseados para ellos. Ofrecen una sencilla forma de contratacin.
o Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia

variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, ndices,
cestas, tipos de cambio, materias primas, etc.), por lo que el inversor a
la hora de contratar podr elegir emisor y subyacente. La competencia
entre los emisores favorece al inversor.
o La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada, puesto

que existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez.
o Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente.
o Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias ilimitadas.

Las prdidas estn limitadas al importe de la prima pagada.
o Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 aos).
1.10. LEASE BACK

Es un instrumento financiero, el cual permite transformar un activo fijo en liquidez.
Esta operacin se realiza mediante un contrato de compraventa, donde la empresa

de leasing compra a su cliente alguno de sus activos fijos, entregndole liquidez
mediante el pago del precio pactado por el mismo. Como el cliente tiene que seguir
utilizando dicho activo en su actividad comercial, la empresa se lo entrega en
arriendo mediante un contrato, de arrendamiento a un plazo determinado quedando
a su disposicin, al igual que en una operacin de leasing convencional. Al final del
periodo pactado existe tambin una opcin de compra (de igual valor a las rentas
mensuales) que permite el retorno de del bien al propietario original.
FUNCIONAMIENTO
Leaseback para realizar una operacin de leaseback se debe determinar el precio

justo del activo, para ello se realiza una tasacin con la que se determina el
porcentaje a financiar segn su valor comercial. Junto con aquello se realiza un

anlisis financiero de la empresa, para determinar su capacidad de pago mensual, de
esta forma se establecen la cantidad rentas de arrendamiento y condiciones
especiales en caso de los refinanciamientos de pasivos.
COMO SE PAGA
Leaseback: en el caso de las rentas de arrendamiento, estas se cancelan va

transferencia electrnica en la fecha pactada. Tambin se da la posibilidad a los
clientes de pagar las rentas de arrendamiento con operaciones de factoring y/o
excedentes que se generen de las mismas.
VENTAJAS
Leaseback el anlisis es ms flexible que un crdito. La opcin de compra es cedible,

esta puede ser puesta a disposicin de un tercero si la empresa as lo solicita. Las
rentas de arrendamiento se van directo a gasto.
1.11. RENTING
Contrato mercantil bilateral por el que una de las partes, la sociedad de renting, se
obliga a ceder a otra, el arrendamiento, el uso de un bien por un tiempo
determinado, a cambio del pago de una renta peridica.
NORMATIVA BASICA QUE LO REGULA
Ley 26/1998 sobre Disciplina e Intervencin de las Entidades de Crdito.

(Disposicin Adicional Sptima).
CARACCTERISTICAS
o Propiedad del bien: el cliente disfruta del bien en rgimen de alquiler,

no existiendo de forma estndar una opcin de compra al final del
contrato. Los bienes no se incorporan al inmovilizado ni se reflejan en
el balance de la empresa.
o Plazo: de 2 a 5 aos, dependiendo del tipo de bien y de las necesidades

del cliente.
o Gestin: todas las gestiones, tanto administrativas como de

mantenimiento, corren a cargo de la entidad de renting.
o Sustitucin: al ser un contrato de alquiler, los equipos pueden ser

renovados o sustituidos a su finalizacin o bien, mediante acuerdos con
la entidad de renting, puede prolongarse el perodo de alquiler.
o Inversin: el equipo alquilado no se registra en el inmovilizado del

cliente, ya que no puede considerarse una inversin.
o Servicios: la cuota de alquiler incluye todos los servicios necesarios

para el correcto funcionamiento del equipo mediante mantenimientos
peridicos, servicios de reparacin, sustitucin en caso de avera
prolongada o siniestro, etc.
o Cuotas: aunque lo habitual es que las cuotas de arrendamiento se

determinen fijas y constantes, pueden darse casos en los que se pacten
con el cliente cuotas variables, crecientes o decrecientes.
o Formalizacin: Los contratos de renting suelen instrumentarse por

escrito en una pliza intervenida por notario.
SUB TIPOS
o Renting de Vehculos: Supone el alquiler de un vehculo, elegido por el

Arrendatario o cliente, a un plazo de tiempo pactado.
o Renting de Equipos: Se pacta el alquiler de los equipos y los servicios a

incorporar para cada uno de ellos:
Renting Tecnolgico: Equipos Informticos y de Comunicaciones.
Renting Financiero: Bienes cuyo uso est muy restringido al

Arrendatario o que su plazo de arrendamiento coincide con su
vida til.
Renting Operativo: Bienes de equipo.
o Posibilita un crecimiento de las ventas sin bloquear sus lneas de

financiacin al no tener que intervenir en la compra de los equipos.
o Menor presin para hacer descuentos sobre el precio.
o Se asegura la venta del servicio de mantenimiento durante la vigencia

del contrato de alquiler.
o Se garantiza el puntual cobro del servicio de mantenimiento, pues

forma parte de la cuota.
o Anticipacin del importe del mantenimiento con carcter semestral.

o Se fideliza al cliente al mantener una opcin preferente en el momento

de sustituir los equipos.
o Evita la anticipacin del IVA en el proceso de compra y venta.
o Mejora los ratios de rentabilidad del balance.
o Permite una mejor adaptacin a la evolucin tecnolgica de los equipos

existentes en el mercado, o a la evolucin de la propia empresa.
o Los bienes en renting no se incorporan al inmovilizado de la empresa.
o Los bienes en renting no se reflejan en el balance de la sociedad,

aligerndolo.
o Una operacin de renting tiene una administracin muy sencilla.
o Disminuye el nmero de documentos (slo una factura) y de

proveedores.
o El alquiler es 100% gasto fiscalmente deducible.
o Evita cualquier controversia acerca de la amortizacin del equipo ya

que no es propiedad del arrendatario.
o No existe opcin de compra a favor del arrendatario al trmino del

contrato de arrendamiento.
o La rescisin anticipada, sobre todo en el renting que se efecta sobre

vehculos, suele implicar el pago de una indemnizacin muy elevada.
o No es una opcin disponible en el mercado para todos los bienes que

una empresa pueda necesitar.
o Suele incorporar clusulas de penalizacin por un uso excesivo del

bien, como, por ejemplo, el tiempo de utilizacin del mismo o los
kilmetros recorridos, que alteran el coste inicial previsto de la
operacin.
o Por regla general, implica el depsito de una fianza.

CONLUSIONES
Los instrumentos financieros han sido y seguirn siendo grandes alternativas
para los inversionistas que buscan protegerse de riesgos financieros.
.Con la aplicacin de los instrumentos financieros de anlisis en las empresas

se puede evaluar la posicin financiera y en correspondencia con los
resultados trazar estrategias con el objetivo de mejorarlos o de lo contrario
tomar medidas para no caer en una situacin desfavorable.
El objetivo bsico es determinar, del mejor modo posible una estimacin

sobre la situacin y los resultados futuros.
Los instrumentos financieros en nuestro pas tienen poco tiempo funcionando,

sin embargo, se ha podido alcanzar un grado de confiabilidad con los
inversionistas.
Sirven al empresario como herramienta para adelantarse al futuro y

prepararse para l, le ensear a contemplarlo no slo con ojos de sus deseos,
sino tambin con realismo y previsin.
A mayor rentabilidad mayor riesgo, lo cual no tiene por qu ser malo siempre
y cuando seas arriesgado y conozcas lo que contratas.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
http://www.ipyme.org/es-ES/InsFinan/paginas/DetalleInstrumento.aspx?Nombre=Renting
http://www.e-confuer.com/creacionempresas/instrumentosfinanciacion.pdf
http://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2016/08/algunos-instrumentos-de-renta-fija-
letras-pagares-y-bonos/
http://es.slideshare.net/lidocerati/instrumentos-financieros-8475569
https://es.wikipedia.org/wiki/Warrant_(finanzas)
http://www.cfccapital.cl/servicios/leaseback

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FACULTAD DE INGENIERA

ESCUELA DE INGENIERA CIVIL AMBIENTAL

CURSO: Direccin Comercial y Financier a

CICLO ACADMICO: 2016-II

DOCENTE DE LA ASIGNATURA: Torres Baca, Jaime

CHICLAYO,27 DE NOVIEMBRE DEL 2016

1. INSTUMENTOS FINANCIEROS .........................................................................................................4

1.1. CLASIFICACIN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS ..........................................................5

1.2. LETRA DE CAMBIO ..................................................................................................................6

1.3. PAGAR DE EMPRESA O FINANCIEROS Y CESIONES DE CREDITO ...........................................7

1.3.1. PAGARS SERIADOS O NO SINGULARES .........................................................................7

1.3.2. PAGARS A LA MEDIDA O SINGULARES. .............................................................................7

1.4. LEASING ..................................................................................................................................8

1.5. FORWARD .............................................................................................................................10

1.6. SWAP ....................................................................................................................................11

1.7. FACTORING ...........................................................................................................................14

1.8. CONFIRMING / FACTORING INVERSO ...................................................................................18

1.9. WARRANT .............................................................................................................................19

1.10. LEASE BACK ....................................................................................................................21

1.11. RENTING ...........................................................................................................................22

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ............................................................................................................25

Su objetivo es satisfacer las necesidades de financiacin o inversin de los agentes

Con motivo de la amplia variedad de necesidades y de agentes que existen en cada

En s, es una herramienta intangible, un servicio o producto ofrecido por una entidad

1.1.CLASIFICACIN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en funcin de si son

Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se

Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor

PERSONAS QUE INTERVIENEN

o El Librado o Girado: Persona a la que se da la orden de pago (quien

o El Librador o Girador: la persona que ordena hacer el pago, se exige que

o El Beneficiario o Tomador: es aquel a cuya orden debe hacerse el pago

o El Fiador o Avalista: Persona que garantiza el pago de la letra.

o La denominacin de Letra de Cambio inserta en el mismo texto del

o La orden pura y simple de pagar una suma determinada.

o Nombre del que debe pagar (Librado).

o Indicacin de la fecha de vencimiento.

o Lugar donde el pago debe efectuarse.

o Nombre de la persona a cuyo cargo debe efectuarse el pago

o Fecha y lugar donde se emiti la letra.

o La firma del que gira la letra (Librador).

o Medio de pago, sustituyendo el pago en dinero.

o Instrumento de crdito, garantizando un pago.

o Medio para obtener un crdito, mediante descuento bancario.

o Se indica de manera expresa en la letra como requisito formal y

A fecha fija, vence el da indicado.

A un plazo contado desde la fecha del libramiento.

1.3.PAGAR DE EMPRESA O FINANCIEROS Y CESIONES DE CREDITO

1.3.1. PAGARS SERIADOS O NO SINGULARES

La distribucin de estos pagars se realiza mediante subasta y oferta peridica y

La forma de adjudicacin en el mercado primario de los pagars seriados podr ser

1.3.2. PAGARS A LA MEDIDA O SINGULARES.

Han sido el principal elemento de crecimiento del mercado, y toman la forma de

La forma de adjudicacin, en el mercado primario de los pagars a la medida, ser

COMISIN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (CNMV):

Es el Organismo Oficial que supervisa los mercados primarios de valores mobiliarios,

ASOCIACIN DE INTERMEDIARIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS (IAF):

Compaa privada, propiedad conjunta de las mayores entidades bancarias

NORMATIVA BASICA QUE LO REGULA

o Real Decreto-Ley de ordenacin econmica de 25 de febrero de 1977

o Real Decreto de 31 de Julio de 1980.

o Obtencin de financiacin a largo plazo por parte de la PYME.

o Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir