Un modelo matemtico para esquemas piramidales tipo Ponzi

Juan Mayorga - Zambrano

Departamento de Ciencias Exactas, Escuela Politcnica del Ejrcito, Avda. General Rumiahui s/n, Sangolqu, Ecuador

jrmayorga@espe.edu.ec

Recibido: 5 de noviembre de 2010 Aceptado: 1 de diciembre de 2010

Resumen
Se establece un modelo estocstico que describe un esquema piramidal tipo Ponzi. Se estudia su comportamiento, su
punto crtico (definido en trminos del estado financiero de la captadora), su punto de saturacin (definido en trminos
del capital real de la captadora) y se define un ndice de referencia sobre la viabilidad futura del esquema. Adicional-
mente, se hace la simulacin de una versin simplicada del modelo y se establece el algoritmo para la implementacin
computacional del modelo general.

Palabras claves: modelamiento matemtico, pirmides financieras, esquemas Ponzi, procesos estocsticos.

Abstract
An stochastic model is established to describe a Ponzis piramidal scheme. We study its behavior, its critical point
(defined in terms of the financial state), its saturation point (defined in terms of the total real capital), and its defined
an index to measure the schemes viability. A simulation of a very simple version of the model and an algorithm is
established to implement the general model.

Keywords: mathematical modeling, financial pyramidal schemes, Ponzi schemes, stochastic processes.

JEL Codes: C02, C12.

1 Introduccin
Una pirmide de captacin financiera es un esquema
de negocios fraudulento que sustenta su operacin en un
crecimiento rpido del nmero de clientes. Tal crecimiento
es impulsado por las referencias de clientes que perciben
intereses muy por encima de lo que pueden pagar las em-
presas formales de inversin.
Un esquema piramidal es viable mientras exista un flu-
jo suficiente de dinero fresco ingresando al sistema; caso
contrario, se alcanza el punto de saturacin y los clientes
que se encuentran en ese instante en el sistema pierden su
dinero.
Un esquema Ponzi se disfraza fcilmente de una em-
presa mediadora de inversiones, lo que le convierte en el
tipo ms peligroso de esquema piramidal. Por lo general,
los clientes no saben que son participantes de un esque-
ma Ponzi: compraron la idea de que hay una inversin de
altsimo retorno detrs del negocio. Las ganancias que ob-
tienen los clientes de la penltima generacin del sistema
son generadas por la ltima generacin.
1.1 Antecedentes histricos
El nombre de este tipo de fraude se debe a Carlo Ponzi,
quien en 1920 pas de ser un emigrante italiano con un par
de dlares en los bolsillos a millonario en Boston, Estados
Unidos, todo en menos de 6 meses. Su trama sin embargo
no es la primera de la que se tiene registro: la fama del ne-
gocio de la espaola Baldomera Larra se expandi como
plaga por Madrid en la dcada de 1870; operaba a la vista
de todos, pagando un 30 % mensual, con el dinero fresco
de los nuevos clientes [8].
En 1997, alrededor de 2000000 de albaneses, un 60 %
de la poblacin total, se vieron perjudicados por esquemas
Ponzi con prdidas de 1.200 millones de dlares america-
nos. Albania por poco padece una guerra civil, miles mu-
rieron en esta crisis [3].
Un esquema Ponzi puede funcionar por un mayor
tiempo que el de una pirmide tradicional en tanto que la
tasa de inters ofertada, siendo alta, no sea descabellada-

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mente mayor a las tasa de retorno de inversiones legtimas que describe estos procesos en virtud del alto peligro que
(e.g. transacciones de divisas), pues esto atrae a un mayor representa para el ciudadano promedio este tipo de frau-
nmero de personas. Debido a la alta rentabilidad del ne- des, especialmente por su alcance a travs de la Internet.
gocio, los clientes optan, generalmente, por reinvertir un No olvidemos el impacto social del caso Notario Cabrera
alto porcentaje de su capital y de sus ganancias. de 2005 en Ecuador: hubo suicidios y personas tuvieron
El esquema Ponzi de Bernard Madoff (detectado en di- que devolver autos y casas que haban adquirido pensan-
ciembre 2008) cae en la ltima descripcin. El fraude de do financiar los pagos con las ganancias de su inversin
Madoff alcanz los 50.000 millones de dlares, el mayor piramidal. Ecuatorianos y colombianos llegaron a tomar
llevado a cabo por una sola persona. Madoff fue el presi- prstamos de bancos legalmente constituidos para meter
dente de una de las firmas de inversiones ms importantes el dinero en las captadoras financieras. DMG afect a unas
de Wall Street, que lleva su nombre y que fund en 1960. 8000 personas en la ciudad de Pasto, aproximadamente el
5 % de la PEA (poblacin econmicamente activa) y a unas
Sus fondos de inversin daban unos beneficios de
240.000 personas en toda Colombia, aproximadamente el
entre el 10 % y el 15 % al ao, lo cual es algo ex-
1 % de PEA (vase [6]).
traordinariamente bueno, pero no escandalosamen-
te bueno. Y aunque lloviese o nevase fuera, l asegu-
raba ganancias cada mes. . . [5]. 1.3 Descripcin del trabajo
En diciembre de 2008, Madoff fue detenido por el FBI y En [1], Artzrouni modela esquemas Ponzi
acusado de fraude. El 29 de junio de 2009 fue sentenciado incluyendo casos anlogos a sistemas de pensiones me-
a 150 aos de crcel [9]. diante una ecuacin diferencial para L(t), el capital real,
L(t + dt) = L(t) (1 + dt) + p(t)dt W (t)dt, (1)
1.2 Justificacin
donde t representa el tiempo. Conceptualmente, la estruc-
Este trabajo tiene su origen en la curiosidad propia tura de (1) es la misma que nuestra sucesin de recurrencia
del matemtico y en el hecho de que personas cercanas al
autor fueron afectadas por esquemas piramidales. Cmo Lk = (1 + k1 ) Lk1 + Pk,k Wk ,
funciona este esquema al punto de engaar a miles de per- vase (16), esto es, el capital real en un instante subsecuen-
sonas (incluyendo a personas con estudios universitarios)? te es la suma de tres trminos: primero, una expansin por
Cuando me he puesto a investigar sobre el particular
inversiones legtimas del capital real al instante previo (
me he encontrado con bastante literatura pero po-
representa la correspondiente taza nominal); segundo, el
cas matemticas que expliquen el xito inicial y el
ingreso de dinero fresco, p(t)dt, producto de las captacio-
desplome posterior de estos instrumentos financie-
nes a clientes nuevos; y tercero, una filtracin de dinero
ros. . . no he encontrado un modelo accesible y fcil
producto de retiros que hacen los clientes W (t)dt.
que muestre el mecanismo de auge, colapso y ca-
En [1] el estudio tiene al capital real como elemento pri-
da de las pirmides financieras o, mejor, que pueda
mordial; se lo considera continuo en el tiempo lo que im-
pronosticar su colapso a efectos didcticos para evi-
pide que se pueda hacer un seguimiento a la situacin de
tar en lo posible futuras vctimas de este timo finan-
los clientes conforme a su altura en la estructura piramidal.
ciero. . . [5].
Por otro lado, nuestro trabajo consiste en un modelo Ponzi
estocstico donde tan importante como el capital real son
La ambicin desmedida es el motor de un esquema pi- el monto robado a los clientes. El estado financiero de la
ramidal. La crisis de las pirmides de 2008 en Colombia empresa captadora y su capital terico (que define legal-
mostr una notable presencia de estos esquemas (siendo mente el tamao de la estafa). Adicionalmente, establece-
los ms famosos Proyecciones DRFE y DMG), especial- mos como variable de control el cociente del capital real
mente en los departamentos de Nario y Putumayo. Pue- por el nmero de clientes que permite hacer un seguimien-
blos enteros fueron afectados, pues muchas de las captado- to a la salud del sistema.
ras se escondan bajo figuras legales para inversiones leg- En la Seccin 2 presentamos el modelo general, empe-
timas. zando por los conceptos de momento crtico y punto de
saturacin. En la Seccin 2.2, se introducen las reglas de
El sntoma del virus: el deseo de ganar dinero fcil-
juego de la empresa captadora. En la Seccin 2.3 se estu-
mente, deseo de todos nosotros, fantasa - agravada
dia el crecimiento del nmero de clientes, la esencia de un
por la ignorancia - de que no es tan difcil ganar di-
esquema piramidal. En la Seccin 2.4 se estudian los va-
nero sin mayor esfuerzo. . . hay personas que explo-
lores tericos de captacin y capital. En la Seccin 2.5 se
tan esa ignorancia en beneficio propio [4].
plantean las relaciones para el capital real y el punto de sa-
En este trabajo desarrollamos un modelo matemtico turacin. En la Seccin 2.6 se establece el monto legal de la
que permite estudiar un tipo de esquemas Ponzi. Es im- estafa y la frmula de recurrencia para el estado financie-
portante desarrollar y hacer ms accesible la matemtica ro de la pirmide. En la Seccin 2.7 se establece el monto

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extraido del pecunio de los clientes. En la Seccin 2.8 se D EFINICIN 1. El punto crtico Tc es aquel en que el estado
proponen formulaciones para hacer un seguimiento a la financiero de la captadora cambia por primera vez de signo, esto
salud y eficiencia del esquema Ponzi. es:
En la Seccin 3 se particulariza las formulaciones de la 1. F ( Tc ) = 0;
Seccin 2 a un caso que a pesar de su enorme simplicidad
permite visualizar los alcances perjudiciales de un esque- 2. F (t) > 0, para todo t (0, Tc );
ma Ponzi. El algoritmo en seudocdigo para su implemen- 3. Si T0 verifica i) y ii), entonces Tc T0 .
tacin computacional es presentado en la Seccin 4.
El criterio de parada provisto por la Definicin 1 tiene
que ver con la posibilidad de que el estado financiero de la
2 El modelo captadora tenga algn tipo de supervisin externa (e.g. de
algn organismo estatal). En los casos de fraude tipo Ponzi
La empresa captadora juega en un tiempo t I ha sido usual la ausencia o ligereza de este tipo de control.
[0, T ), donde T es el instante en que la captadora deja de Ms an, como veremos ms adelante, una captadora pue-
funcionar y huye con el dinero de sus clientes. Estimar T de tener su estado financiero en negativo y, sin embargo,
en base a algn criterio razonable es uno de los objetivos presentar mucho dinero en caja lo que usualmente lleva a
de nuestro estudio. los clientes a pensar que la empresa goza de buena salud.
Al tiempo t I, denotamos por P(t) al capital teri- Como consecuencia, la empresa puede continuar con su
co total, es decir, la cantidad de dinero que la captadora fraude por un tiempo adicional hasta que alcanza su pun-
financiera finge tener en sus arcas. En un esquema pira- to de saturacin.
midal P() es una funcin creciente, es decir:
D EFINICIN 2. El punto de saturacin Ts es aquel en que el
P(t B ) P(t A ), para 0 t A < t B T. capital real total, L(t), de la captadora cambia por primera vez
de signo:
El capital terico total permite establecer el tamao legal
1. L( Ts ) = 0;
de la estafa, D (t), es decir, los derechos que tienen los
acreedores en papeles al tiempo t. Como se ver ms ade- 2. L(t) > 0, para todo t [0, T );
lante,
3. Si T0 verifica i) y ii), entonces Ts T0 .
D (t) = (1 + i p ) [ P(t) E(t)], para t I, O BSERVACIN 1. Tngase presente que los puntos crtico y de
saturacin son variables aleatorias que dependen de los diferentes
donde E(t) representa la expansin del capital inicial E0 al
parmetros y variables del sistema. Como veremos ms adelante,
tiempo t I e i p > 0 es la taza de retorno ofrecida por la
Ts tiene que ver con un nmero insuficiente de nuevos clientes.
captadora para un perodo bsico de inversin h (0, T ), que
puede ser 1 mes, 2 meses, etc. Pero,
2.2 Reglas de juego
dnde est el dinero de la pirmide. . . ? Se ha di-
luido, volatilizado en los pagos de intereses y comi- La captadora parte con un capital inicial E0 > 0 que
siones. Hay que tener presente que el valor-dinero suponemos grande: esto genera confianza en los primeros
del capital invertido por los clientes se erosiona per- clientes (la parte superior de la pirmide), factor indispen-
manentemente, desde el primer minuto. No hay que sable para el xito futuro de la empresa.
perder de vista que la supuesta permanencia (o cre- En una pirmide no-Ponzi, usualmente un cliente tiene
cimiento) del capital invertido (capital terico en el que reclutar a un cierto nmero de nuevos clientes para po-
modelo) sobre el que se paga a los clientes es una der acceder a la ganancia prometida por la captadora. Por
ficcin, [5]. otro lado, en un esquema Ponzi un cliente no tiene obli-
gacin de traer clientes nuevos al sistema de manera que
Para determinar la cantidad de dinero que se ha extraido las velocidades de crecimiento de P(t) y R(t) son menores
de su pecunio a los clientes se define en la Seccin 2.7 el que en una pirmide no-Ponzi comparable. Por la misma
robo pecuniario total R(t), t I. razn, en trminos generales, tanto Tc como Ts de un es-
quema Ponzi son mayores que sus pares en una pirmide
no-Ponzi.
2.1 Criterios de parada Nuestra captadora fija la inversin inicial de un cliente en
Establecemos un par de criterios de parada teniendo en m > 0, con
mente que la captadora desea que T sea lo ms extenso po- 0 < m << E0
sible en virtud de su relacin directa con las ganancias il- y tal que los potenciales clientes constituyan un gran seg-
citas. El primer criterio de parada se establece en trminos mento de la PEA en el rea de influencia de la captadora.
del estado financiero, F (t), t I de la captadora. Al restringir el capital inicial que puede invertir un cliente

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se frena el crecimiento de P(t) y R(t) pero se gana en con- Por induccin se prueba, para k N, que
trol, de manera que la captadora disminuye el riesgo de no
k 1 k
poder escapar con las utilidades. ck = Nk (1 + Nj ), C k = ( 1 + Nj ) .
Un cliente tiene derecho a ser parte del club de inverso- j =1 j =1
res tanto tiempo como quiera; pero, si se desliga del siste-
ma, se lo tratar como cliente nuevo si quiere reintegrarse: O BSERVACIN 2. En [1], Artzrouni supone que la rapidez con
podr invertir nicamente m. que se mueve un fraude piramidal corresponde un crecimiento
El perodo bsico de inversin, h (0, T ), es un par- exponencial del dinero fresco que entra al sistema,
metro establecido por la captadora y se mantiene constan- p ( t ) = p 0 er i t , t 0, (5)
te durante su funcionamiento. A un cliente antiguo se le
concede la posibilidad de reinvertir un monto no mayor al donde ri es llamado tasa de inversiones. Nuestra suposi-
ltimo pago que recibi de parte de la captadora; es de- cin de crecimiento, (3), corresponde a un crecimiento cuasi-
cir, si invierte s > 0, al fin del perodo de inversin puede exponencial; es anloga a (5) pero nos prove mucho ms infor-
reinvertir hasta r s, con r = 1 + i p . macin con las limitaciones propias de un modelo probabilstico.
La captadora opera de continuo en [0, T ) pero realiza En efecto, la densidad p (t) es solucin del problema de valor ini-
captaciones y pagos nicamente en los instantes cial (
p(t + dt) p(t) = ri p(t) dt, t 0,
tk = kh, k = 0, 1, ..., K, (2) p (0) = p0 ,

donde K N es tal que tK T < tK +1; el resto del tiem- en tanto que de (3) y (4) se tiene que
po la captadora supuestamente dedica sus esfuerzos a su (
trabajo de inversin, para garantizar total seriedad en los Ck Ck1 = Nk Ck1 , k N,
pagos a sus clientes y analiza las solicitudes de membre- C0 = c0 .
sa de las personas referidas por clientes antiguos. Por

tanto, al tiempo tk+1 , k = 0, 1, ..., K 1, un cliente recibe O BSERVACIN 3. Por X N , 2 , indicamos que la va-
r = (1 + i p ) veces el monto invertido al tiempo tk . Esti- riable aleatoria X sigue una distribucin normal de media R
mar Tc y Ts corresponde entonces a determinar Kc y Ks de y varianza 2 > 0. Por Pr{ X A} denotamos la probabilidad
manera que de que los valores de la variable aleatoria X caigan en la regin
medible A R.
Tc = Kc h, Ts = Ks h.
El factor de expansin N (t) representa el nmero de
clientes nuevos que son atraidos por un cliente actual; est
Hasta antes de un cierto tk0 primero se paga y luego se
dado por
capta inversiones; esto ayuda a captar clientes en las eta-
N (t) = Nk , t [ t k , t k +1 ) ,
pas iniciales de la captadora. Sin embargo, usando como
argumento la asimetra entre el nmero de clientes nuevos donde al tiempo tk suponemos que
potenciales con respecto al nmero de clientes antiguos, se  
1
establece que a partir de tk0 +1 primero se capta y luego se Nk N Nk, , (6)
paga. Esto permite a la captadora presentar un saldo en 4
caja positivo hasta antes del punto de saturacin. de manera que
Pr[ N k 1 Nk N k + 1] = 0,9544.
2.3 Nmero de clientes
Para la estimacin de los valores esperados N k , usamos
En un tiempo t I, el nmero de clientes est dado por un modelo SIR sencillo que permite estudiar la manera en
que se expande una enfermedad en una poblacin como
C(t) = Ck , t [ t k , t k +1 ) , funcin del tiempo:

donde suponemos que en la arista de la pirmide hay c0
S = a S(t) I(t),

I = a S(t) I(t) b I(t),
clientes, y que al tiempo tk el nmero de clientes nuevos, ck ,
es un mltiplo aleatorio de C k1 , es decir (7)
S(0) = 1 U1 ,



ck = Nk C k1 , k N, (3) I(0) = U1 ,
donde S representa la fraccin de la PEA susceptible de ser in-
de manera que
fectada por el esquema piramidal e I representa la fraccin
k
de la PEA que est infectada (y que por tanto puede trans-
Ck = cj, k N {0 }. (4) mitir la enfermedad). Aqu U es el tamao de la PEA en la
j =0 zona de influencia de la captadora. Los parmetros a y b son

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positivos y deben ser estimados a partir de informacin de con

esquemas Ponzi concretos. Entonces ponemos d1 d0 d20 d1
= , = ,
d1 d20 d0 d21 d1 d20 d0 d21
C k = I(tk ) U , k N {0 }
ip
= .
y hallamos N k , usando las relaciones (3) y (4), es decir, ip + 1
Como se puede ver en (13), el valor medio de la taza de re-
Ck
Nk = 1, k N, (8) tiros al tiempo tk de los clientes que ingresaron al sistema
C k 1 al tiempo t j depende exlusivamente del tiempo de perma-
nencia en el sistema; esto queda determinado por el factor
donde, por simplicidad, suponemos que las variables alea- d = k j. Los coeficientes y estn determinados por
torias Nk y C k1 son independientes. los puntos (d0 , ) y (d1 , w ) que representan los valores
esperados, respectivamente, de la primera instancia en que
2.4 Capital y captacin tericos el retiro se vuelve significativo y de la primera instancia en
que se retira toda la ganancia.
La captacin terica al tiempo tk a los clientes que ingre-
saron al sistema al tiempo t j es el valor que ve un cliente en O BSERVACIN 4. La hiptesis (13) fue motivada por la expe-
su cuenta piramidal (anloga a una cuenta bancaria). Est riencia observada en el sur de Colombia, donde un gran nmero
dada por de personas dejaron eventualmente de trabajar para vivir exclu-
Pk,j = m pk,j , (9) sivamente de las ganancias jugosas que les provean los esquemas
piramidales.
donde la matriz de captaciones (adimensional) ( pk,j ) MKs ,
est dada por Denotamos por k la tasa nominal en que realmente es
invertido el dinero existente en el sistema al tiempo t+ k . Es-

0, si j > k, tos rditos son legtimamente obtenidos. En virtud de las

pk,j = ck , si j = k, (10) fluctuaciones del mercado (en una economa estable), es

coherente suponer que para cada k,
pk1,j (1 k,j )(1 + i p ), si j < k.
k N (, 22 ),
Aqu k,j es una variable aleatoria que modela la taza de
retiro del capital al tiempo tk por parte de los clientes que donde 0 < << i p y 0 < 2 << 1. Se tiene, para cada k,
ingresaron al sistema al tiempo t j . Cuando k > j, se tiene que
entonces que Pr[ 2 2 k + 2 2 ] = 0,9544.
El capital terico total est dado entonces por
k j 1
k j
pk,j = c j (1 + i p ) (1 kl,j ). (11) P(t) = P(t) + E(t), (14)
l =0
k 1
La captacin terica total est dada por E(t) = E0 (1 + l ), t [ t k , t k +1 ) , (15)
l =0
P(t) = Pk , t [ t k , t k +1 ) , (12) donde E(t) representa la expansin del capital inicial E0 .

donde,
k 2.5 Capital real y punto de saturacin
Pk = Pk,j. El capital real est dado por
j =0

Para la taza de retiro se supone que L( t) = Lk , t [ t k , t k +1 ) ,

donde
k,j N ( k,j , 12 ), (
L0 = E0 + m c0 ,
donde 0 < 1 << 1. Se tiene que (16)
Lk = (1 + k1 ) Lk1 + Pk,k Wk
Pr[ k,j 2 1 k,j k,j + 2 1 ] = 0,9544. En (16), (1 + k1 ) Lk1 es el producto de inversiones leg-
timas, Pk,k = mck es el dinero fresco que entra al sistema y
El valor esperado est dado por interpolacin: Wk el total de retiros en tk :
( (
(k j)[(k j) + ], si k j d1 , Wk = m wk ,
k,j = (13) 1 (17)
, si k j > d1 , wk = (1 + i p ) kj= 0 k,j p k 1,j .

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Para futura referencia ponemos El estado financiero en tk est dado por el estado finan-
ciero en tk1 menos el monto de deudas contraidas y ms
W (t) = Wk , t [ t k , t k +1 ) . el producto de inversiones legtimas en [tk1 , tk ), es decir
P ROPOSICIN 1. El paso de saturacin, Ks est definido por el (
primer entero positivo k que verifica las desigualdades F0 = E0 i p m c0 ,
(22)
( Fk = Fk1 Pk i p + k1 Lk1 , k N.
ck wk (1 + k1 )k1 ,
(18)
ck wk < (1 + k1 )k1 , P ROPOSICIN 2. El paso crtico Kc es el primer entero positivo
k que verifica
donde, para cada k N {0}, (
vk ,
(23)
k = Lk /m. < v k +1 ,

Demostracin. sense (16) (10) y (17). donde,

k k 1
La Proposicin 1 establece que el punto de satura- vk = i p p j j j , k N.
cin queda determinado por cantidades adimensionales. j =0 j =0
En efecto, es claro que
( Demostracin. Usando (22) y (11), se obtiene Fk = E0 m
0 = + c 0 , vk , y se concluye por (19).
k = ( 1 + k 1 ) k 1 + c k w k ,
O BSERVACIN 6. De (23) es claro que Tc y son directamen-
donde te proporcionales y es de inters establecer via simulaciones la
= E0 /m (19) relacin de regresin que los vincula.
es el capital inicial relativo, que mide el tamao del capital
inicial en trminos de la inversin base m. 2.7 Robo pecuniario
O BSERVACIN 5. Para estimar Ts y su distribucin probabi- El robo pecuniario a un cliente es la diferencia entre su
lstica debe efectuarse un nmero suficiente de simulaciones. En primera inversin y el total de retiros hasta que se retira
un juego concreto de la captadora, al instante tk1 , el lado de- del sistema o hasta que la captadora deja de funcionar. En-
recho de las desigualdades (18) es conocido en tanto que el lado tonces, el robo pecuniario total est dado por
izquierdo se puede estimar. Por tanto, desde el punto de vista del
estafador, el momento de huir con los dineros de los clientes es R( t ) = Rk , t [ t k , t k +1 ) ,
T = h k , donde k es el primer entero positivo tal que

ck+1 wk+1 < (1 + k )k , donde

k
donde ck+1 = C k+1 C k , k = 0, 1, 2, ... Rk = Uj,k (t), (24)
j =0

2.6 Deudas y estado financiero donde

En trminos generales, la deuda de un cliente en parti-
0,
si j > k,
cular es igual a la captacin terica correspondiente expan-
Uj,k (t) = m ck , si j = k,
dida por la tasa de retorno. Entonces, la deuda al tiempo
c k
tk a los clientes que ingresaron al sistema al tiempo t j est j l = j+1 l,j pl,j , si j < k.
dada por
( es el robo pecuniario al tiempo tk a los clientes que ingre-
0, si j > k, saron al tiempo t j .
Dk,j = (20)
(1 + i p ) Pk,j , si j k.
P ROPOSICIN 3. Se tiene, para t I, que
La deuda total a los clientes corresponde al tamao legal de
la estafa, est dada por m C(t) W (t) = R(t) D (t), (25)

D ( t ) = Dk , t [ t k , t k +1 ) , donde m C(t)es la captacin real total, es decir, el total de dine-

ro fresco que ingres al sistema.
donde
Dk = (1 + i p ) Pk , k N. (21) La demostracin es simple y la dejamos al lector.

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2.8 Eficiencia, control y monto total de retiros mismo que en su primera inversin. Suponemos entonces
que la taza de retiro k,j es constante e igual a un valor
En nuestro modelo L(t) crece a un ritmo cuasi- 0 < << 1.
exponencial pero tal crecimiento es compensado a su vez
por el crecimiento del nmero total de clientes de mane- O BSERVACIN 7. Este tipo de suposicin se us en [1] en el
ra que para hacer un seguimiento al deterioro del sistema contexto del modelo a tiempo continuo (1); si bien no es realista,
piramidal es importante considerar el capital promedio: ayuda a describir el proceso que sigue un esquema Ponzi.
L( t) La matriz de captaciones est dada por
L(t) = . (26)
C(t) (
0, si j > k,
Se tiene entonces que el valor esperado del capital prome- pk,j = j 1 k j
(31)
dio, E[L(t)], es una funcin decreciente en [0, Ts ] y n(1 + n) r , si j k,

E[L( Ts )] = 0. (27) donde

r = (1 )(1 + i p ).
La efectividad del sistema, E (t), se define como el cociente
entre la ganancia real y el monto total de retiros, pues mi- La captacin terica total est determinada por
de, a cada instante, cuntas veces se ha multiplicado cada !
k
unidad monetaria pagada a los clientes. Entonces Pk = m r k + n r k j (1 + n) j1 , kN (32)
j =1
L(t) E0 ( t )
E (t) = = , (28)
W (t) w(t) Suponemos que existe estabilidad econmica de ma-
nera que las fluctuaciones de la tasa nominal son despre-
donde w(t) = W (t)/m.
ciales: consideramos que para cada k, k es una constante
pequea en comparacin con i p . Sin embargo, no debe
3 Una simplificacin interesante perderse de vista que la aparicin del fenmeno piramidal
afecta fuertemente a las economas locales (como en los ca-
Consideramos un caso particular del modelo presenta- sos de Colombia y Ecuador en 2008) y puede tambin afec-
do en la Seccin 2. Esta simplificacin permite ver el rpido tar a naciones enteras (como el caso de Albania en 1997).
crecimiento de un esquema Ponzi y verificar que una cap- Se tienen las siguientes frmulas
tadora puede tener un estado financiero negativo cuando
tiene mucho dinero en caja, es decir un capital real positi- Ek = E0 (1 + )k , k N, (33)
vo. Por otro lado, esta simplificacin no permite determi- Lk = (1 + ) Lk1 + Pk,k Wk , k N, (34)
nar Ts pues asume que la poblacin de clientes potenciales Wk = (1 + i p )wPk1, k N, (35)
es infinita.
k k 1
vk = i p pj j . (36)
3.1 Formulaciones j =0 j =0

Como parte del juego de engao, se establece un cu- El robo pecuniario queda determinado por
po de clientes nuevos que puede traer consigo un cliente
antiguo. Un altsimo valor de i p impulsa la ambicin por 0,
si j > k,
dinero fcil (de potenciales clientes nuevos) que combina- Uj (t) = m ck , si j = k, (37)
da con un sentimiento mal orientado de solidaridad (de los
c k
clientes actuales e.g. para con familiares, amigos, etc.) pro- j l = j+1 pl,j, si j < k.
voca que el cupo mencionado sea comunmente usado al
En est versin simplificada no existe punto de satura-
mximo. Suponemos entonces que Nk es constante e igual
cin de manera que la relacin (27) no tiene sentido. Sin
a n N, k N. En este caso,
embargo, se tiene la siguiente
k 1
c k = n(1 + n) , k N, (29)
P ROPOSICIN 4. Si n > r, entonces existe L b R tal que
k
C k = (1 + n) , k N {0 }. (30)
0 < lm L(tk ) = Lb < m. (38)
En tk el sistema paga sus deudas y un cliente satisfe- k
cho decide reinvertir casi totalmente en el sistema; esto tie-
ne sustento en que el monto pecuniario arriesgado es el Demostracin. sense (30) y (34).

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Journal of Statistical Analysis

3.2 Simulacin
Implementamos en una hoja electrnica esta versin Obsrvese en la tabla 2 que para k = 8 el nmero de
simplicada de nuestro modelo. Suponemos que h corres- clientes es equivalente a la poblacin total de un pueblo
ponde a 3 meses y usamos los siguientes parmetros: mediano, cercano a los 50.000 habitantes. Para k = 10 se ha
sobrepasado la poblacin de Cuenca, la tercera ciudad de
Parmetro Valor Ecuador.
E0 10 000,000
0,1 % k Ek
ip 100 % (millones)
n 3 0 10,00
m 500 1 10,25
c0 1 2 10,51
2,5 % 3 10,77
8 12,18
9 12,49
Tabla 1. Caso simplificado 10 12,80
15 14,48
Los valores de estos parmetros, en particular de i p , m 16 14,85
y , fueron escogidos tomando como referencia las carac-
tersticas econmicas de los Departamentos de Nario y
Putumayo en Colombia y de las Provincias del Carchi, Su- Tabla 3. Expansin de E0
cumbos y Orellana en el norte de Ecuador. Resumimos los
resultados en los grficos del y tablas que siguen.

k Ck
0 1
1 3
2 12
3 48
8 49152
9 196608
10 786432
15 805 306368
16 3221 225472

Tabla 2. Nmero de clientes

Figura 2. Expansin de E0

k Pk
(millones)
0 0,00
1 0,25
2 0,02
3 0,09
8 89,33
9 357,4
10 1429,75
15 1464190,94
16 5856769,17

Figura 1. Nmero de clientes

Tabla 4. Tamao estafa

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Un modelo matemtico para esquemas piramidales tipo Ponzi 1
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Obsrvese en la tabla 3 que para k = 16, el capital ini- Obsrvese en la tabla 5 que para k = 10 los retiros ape-
cial se ha incrementado en un 48.5 % como producto de nas representan un 2.5 % del tamao de la estafa.
inversiones legtimas. Este desempeo es bueno pero in-
significante con el tamao de la estafa.
k Fk
(millones)
0 9,99
1 10,25
2 10,50
3 10,76
6 10,68
7 8,24
8 2,44
9 46,04
10 221,43

Tabla 6. Estado financiero

Figura 3. Tamao estafa

k Wk
(millones)
0 0,0000
1 0,0001
2 0,0005
3 0,0021
8 2,2320
9 8,9327
10 35,7397

Tabla 5. Retiros
Figura 5. Estado financiero

Obsrvese en la tabla 6 que ya para k = 8 el estado fi-

nanciero ya cay a valores negativos en tanto que el capital
real es positivo.

k Lk /C k
0 10 000500
1 2 562978
2 657108
3 168726
6 3290
7 1184
8 644
9 506
10 471

Figura 4. Retiros Tabla 7. Capital promedio

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La continuacin lgica de este trabajo es una imple-

mentacin del algoritmo del modelo general que permita
realizar un conjunto de anlisis via simulaciones que, en
proporcin a la exitencia de informacin, debern contras-
tarse estadsticamente con esquemas Ponzi reales. Asimis-
mo, sera interesante levantar la restriccin sobre la inver-
sin inicial de un cliente pues en la prctica es realmen-
te una variable aleatoria antes que una constante. Orga-
nismos de control y de investigacin de delitos econmi-
cos son potenciales clientes de este tipo de investigaciones,
pues los fraudes piramidales siguen existiendo, slo cam-
bian de disfraces. El fraude Forex, [2], evidencia el uso de
la Internet para seguir captando dinero de gente incauta.

Referencias
Figura 6. Capital promedio
[1] M. Artzrouni. The mathematics of Ponzi sche-
Obsrvese en la tabla 7 que para el valor lmite estable- mes. Munich Personal RePEc Archive, http://mpra.ub.uni-
cido en (38) se tiene Le 471 < m = 500. muenchen.de/14420, (2009).

[2] G. Guilln. Un vendedor de cepillos que esta-

4 Algoritmo general
Para simular el comportamiento de un esquema Pon-
zi como el del presente trabajo se podra usar el algoritmo
1. En l se utilizan dos funciones auxiliares: Normal(; s2 )
que es un generador de nmeros aleatorios que siguen una
distribucin N (; s2 ), y sir(U, a, b) que resuelve numrica-
mente el sistema (7).
f a miles en 10 pases. El Universo (Ecuador),
http://www.eluniverso.com, 14 Noviembre, (2010).
[3] C. Jarvis. The rise and fall of albanias pyramid sche-
mes. Finance Development, 37 (1), (2000).
[4] LexBase. Lleg a Colombia el Virus de la Pirmide.
El Tiempo (Colombia), http://www.eltiempo.com/, 18 No-
viembre, (2008).

5 Conclusiones [5] J. Monz. Por qu colapsan las pirmides fi-

nancieras? Caso Madoff. Pensamiento Sistmico,
Nuestro trabajo consiste en un modelo estocstico pa- http://jmonzo.blogspot.com, (2008).
ra un esquema piramidal tipo Ponzi que permite hacer un
seguimiento al capital real, al monto robado a los clientes, [6] R. Pantoja. Sigue desconsuelo de ex inversionistas. Vi-
al estado financiero de la empresa captadora y a su capital sita presidencial con sabor agridulce. Diario del Sur
terico. Estas ventajas compensan la mayor complejidad (Colombia), http://www.diariodelsur.com.co/, 26 Enero de,
computacional con respecto al trabajo [1]. (2009).
La determinacin de los puntos crtico y de saturacin [7] D. Pareja. Las matemticas detrs de las pirmides in-
est dada por el mecanismo interno del esquema Ponzi. vertidas de captacin de dinero. Universidad del Quin-
Esto es evidenciado en las Proposiciones 1 y 2 donde las do, http://www.matematicasyfilosofiaenelaula.info, (2008).
magnitudes que intervienen son adimensionales. Adicio-
nalmente, en (26) establecemos el capital promedio como [8] R. Torres. El arte de la estafa. El Pas, (2009).
funcin de control para hacer un seguimiento a la salud
del sistema. La simplificacin descrita en la Seccin 3 per- [9] United States Attorney Southern District of New York.
mite verificar el crecimiento cuasi-exponencial del dinero Bernard l. madoff pleads guilty to eleven-count crimi-
entrante al esquema Ponzi evidenciando su alto nivel de nal information and is remanded into custody. Release
peligrosidad. of the Department of Justice, March 12, (2009).

128 Analtika, Revista de anlisis estadstico, 1 (2011), Vol. 1(1): 119129

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Un modelo matemtico para esquemas piramidales tipo Ponzi 1
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Algorithm 1: ( Tc , Ts ) = Ponzi(h; c0, U , a, b; m, E0; i p , , 1 , 2 ; d0 , d1 , )

Input: h; c0 , U, a, b; m, E0; i p , , 1 , 2 ; d0 , d1 ,
Output: ( Tc , Ts )
// Initialize
1 t0 0; p0 c0 ; C0 c0 ;
ip d u d d2 d1 u
2 ; 1 2 0 2; 0 2 ;
1 + ip d1 d0 d0 d1 d1 d0 d0 d21
E L
3 L0 E0 + m; 0 ; 0 0 ; F0 E0 i p m;
m m
// Determine (S, I ) = (S, I )(t)
4 (S, I ) sir(U, a, b);
// Process
5 k 1; Z L0 ;
6 while Z > 0 do
7 tk k h;
I (tk )

8 Nk 1; Nk Normal N k , 1/4 ;
I ( t k 1 )
9 ck Nk C k1 ; C k C k1 + ck ;
10 for j = 0, 1, ..., k do
11 if k j d1 then k,j = (k j) [ (k j) + ]; else k,j = ;
12 k,j Normal( k,j , 12 ) ;
13 end
14 if j < k then pk,j pk1,j (1 k,j )(1 + i p ); else pk,j ck ;
15 for l = 0, 1, ..., k 1 do
16 l Normal(, 22 )
17 end
k k 1
18 Pk m pk,j; Ek E0 (1 + l );
j =0 l =0
19 Pk Pk + Ek ;
1
20 wk (1 + i p ) kj= 0 k,j p k 1,j ; Wk m w k ;
21 k ( 1 + k 1 ) k 1 + c k w k ; L k m k ;
22 Fk Fk1 Pk i p + k1 Lk1 ;
23 for j = 0, 1, ...,"k 1 do #
k
24 Uj m c j l,j pl,j ;
l = j +1
25 end
k
26 Uk m c k ; R k Uj ;
j =0
L
27 L k ; Ek k ;
Ck wk
28 Z Lk ; k k + 1;
29 end

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