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Capitalizacin continua

Tanto instantneo
El tanto nominal jm se define como m veces im:
j m = m im
m representa el fraccionamiento de la operacin financiera
m es el nmero de veces que el subperiodo est contenido en el periodo.
Por ejemplo, si el periodo es el ao y el subperiodo es el mes, entonces m=12. Siendo j12
el tanto nominal anual con periodicidad mensual.

Veamos en la siguiente tabla cmo evoluciona jm a medida que aumenta el


fraccionamiento m, para un i=16% efectivo anual.

m im jm
1 16,0000% 16,0000%
2 7,7033% 15,4066%
6 2,5045% 15,0271%
12 1,2445% 14,9342%
365 0,0407% 14,8450%
1000 0,0148% 14,8431%
M M M
0% 14,8420%

Observamos que im tiende a cero


lim im = lim (1 + i ) 1 = 1 1 = 0
1m
m m
Por el contrario, si hacemos el lmite de jm cuando m tiende a infinito se obtiene el
siguiente valor.

(1 + i) 1 (1 + i ) ( 1 m 2 )ln(1 + i )
= lim m[(1 + i ) 1] = lim
1m 1m
lim j m = lim m im = lim = ln(1 + i )
1m
m m m m 1m m 1 m
2

Por tanto:
lim j m = ln(1 + i )
m

A este tipo de inters instantneo se le denota con la letra griega ro:

Tanto Instantneo = ln(1 + i )

Observe que el logaritmo empleado es el logaritmo neperiano, que en Excel se obtiene


con la frmula =ln(valor), donde valor en este caso ha de ser (1+i).

Existen, por tanto dos formas de capitalizar en compuesta. O bien, se utiliza el tanto i
en la expresin:
Cn = Co (1 + i )
n

donde al usar t en lugar de n queda como:


C t = C o (1 + i )
t

o bien, utilizando el tanto instantneo obtenemos la ley de capitalizacin continua:


Ct = C o e t
Igualando ambas expresiones C t = C t obtenemos:
(1 + i ) = e
Observamos que las dos expresiones que hemos igualado son dos exponenciales, una de
ellas utiliza como base el nmero e y la otra (1+i).

Para despejar el tanto instantneo ro, tomamos logaritmos neperianos en ambas partes
de la igualdad y aplicamos las dos propiedades de los logaritmos siguientes:
Primera: Al aplicar un logaritmo a una exponencial el exponente sale multiplicando
log a x = x log a
Segunda: El logaritmo en base a de a es uno. Esto es, si coincide la base del logaritmo
con el nmero sobre el que se aplica el resultado es uno.
log a a = 1
Y como el logaritmo neperiano utiliza como base el nmero e, se obtiene que:
ln e = 1

Aplicando estas dos propiedades a nuestro caso, obtenemos que:


ln (1 + i ) = ln e
ln(1 + i ) = ln e

Por tanto:
= ln(1 + i )

Y si despejamos i en funcin de ro, se obtiene la siguiente expresin:

i = e 1

Ejemplo 1

Calcular el tanto instantneo equivalente a un 12% efectivo anual.


Solucin: = ln(1 + i ) = ln(1 + 0,12) = ln 1,12 = 11,3329%

Ejemplo 2

Calcular el montante obtenido al capitalizar durante dos aos a un tanto instantneo del
10% partiendo de un capital inicial de 100.000 .

C 2 = 100.000 e 0,12 = 100.000 EXP (0,2) = 122.140,28


La funcin exponencial en Excel es =Exp(valor), donde valor en este caso ha de ser ro
por t.

Hasta ahora hemos visto que son dos formas alternativas de capitalizar, o bien usamos
el tanto de inters i, o bien usamos el tanto instantneo ro. Pero, existe alguna
diferencia entre ambos sistemas?, o bien simplemente son dos formas de trabajar. La
respuesta es que efectivamente existe una gran diferencia entre estos dos sistemas que
se obtiene al trabajar con tipos de inters variables.

Imaginemos que los tipos de inters cambian. Si cambian de forma discreta, por
ejemplo, cada ao o cada mes, podemos utilizar tanto el tanto ro como el tanto i, pero si
el cambio es continuo hemos de recurrir al tanto ro que ya no ser un nmero constante
sino una funcin del tiempo.

Ejemplo 3

Calcular el montante obtenido a los dos aos, si partimos de un capital inicial de


100.000 , y si trabajamos en capitalizacin continua con un tanto instantneo variable
en el tiempo segn la siguiente funcin:

= 0,09 + 0,01t

Al capitalizar durante 2 aos, inicialmente ro vale un 9% y al final del segundo ao vale


un 11%, variando entre ambos extremos segn un crecimiento lineal.

El montante al final del ao 2 es:

0(0,09 + 0,01t )dt


2

2
C 2 = 100.000 e = 100.000 EXP (0,09 + 0,01t )dt =
0
t2
2

= 100.000 EXP 0,09t + 0,01 =


2 0

2
2
= 100.000 EXP 0,09 2 + 0,01 = 100.000 EXP(0,2) = 122.140,28
2

En los clculos mercantiles, empresariales y personales de carcter financiero se utiliza


habitualmente el tanto i y la ley de capitalizacin compuesta. En el mbito cientfico y
en los estudios econmicos es frecuente utilizar el tanto instantneo y la capitalizacin
continua.

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