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Determinacin de la Inversin Inicial Clculo del efecto fiscal por vender el equipo viejo (existente) por debajo de su valor en libros.
Costo histrico del equipo nuevo (valor depreciable) 550,000.00 Valor en libros 108,000
Costo del equipo nuevo 460,000.00 Valor de rescate (mercado) 23,500
ms gastos de instalacin 90,000.00 Prdida contable 84,500
- Beneficio desp.Imp.Act. Viejo = 48,850.00 Impuesto generado neg. 25,350 (30% de prdida es un ahorro de impuesto, cred.fiscal)
Beneficio de la venta Act. Viejo = 23,500.00
Ms ahorro fiscal venta act.Viejo = 25,350
+/- Cambio en el capital de trabajo neto -
Inversin Inicial = 501,150.00
184,850.00
153,000.00
144,250.00
135,500.00
126,750.00
Esquema del flujo de efectivo 118,000.00
109,250.00
100,500.00 100,500.00 100,500.00
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
501,150.00
El equipo que haba de ser sustituido tena un valor de US$ 108,000 en los libros de le empresa a finales
Melndez, consideraba que este equipo no tendra valor de mercado excepto como chatrarra por lo tanto no producira ms
23,500 si se venda. El departamento de ingeniera estimaba que si se haca la inversin de US$
eficientemente y sin inversin adicional por un perodo de 10 aos. Al finalizar su vida econmica se podran rec
33,000 de la inversin original, a pesar de que la Direccin General de Ingresos, autoridad fiscal, estimaban un valor
Al considerar las oportunidades de inversin, la direccin de la empresa generalmente requira de una rentabilidad mnima d
anual despus de impuestos sobre la renta. Este impuesto y el correspondiente a las ganancias de capital representaban una
30% El punto de corte, haba sido obtenido tomando un promedio ponderado del costo de obtener capital de deud
de acuerdo con la proporcin normal de cada fuente en la estructura de capital de la compaa. Una inversin potencial que
lo menos un 16.50% de rendimiento sera rechazada a menos que hubiera fuertes conisderaciones no realcionadas
cuantitativos del proyecto.
Por otra parte el Ing. Melndez haba sido informado por el Contador de FLOR S.A que la compaa dispondra de fondos su
financiar aquellas propuestas de inversin que tuvieran una rentabilidad superior al costo de capital promedio ponderado.
Debe el Ing. Fernando Melndez, recomendar al Gerente General y la Junta Directiva de la empresa, la aceptacin o rechaz
Qu riesgos podran asociarse a que el proyecto no resultase exitoso? Qu clculos desarrollara si Usted fuese el Ing. Meln
seran sus conlusiones?
or S.A.", (FLOR-SA), estaba estudiando
a elctrica en los periodos picos
a demanda. Esta planta, suministraba
Si el activo no es depreciable o no
se usa en negocios, la prdida es
deducible slo contra las ganancias
de capital.
Fuente: Principios de Administracin Financiera (10 edic.) Lawrence J. Gitman
Cap. 8, Flujos de efectivo del presupuesto de capital, pag. 315
Clculo de los flujos positivos de efectivo operativos utilizando el formato del estado de resultados
Ingresos
- Gastos (excepto depreciacin)
Utlidades antes de depreciacin e impuestos
- Depreciacin
Utilidad neta antes de impuestos
- Impuestos
Utilidad neta despus de impuestos
+ Depreciacin
Flujos positivos de efectivo operativos
Fuente: Principios de Administracin Financiera (10 edic.) Lawrence J. Gitman
Cap. 8, Flujos de efectivo del presupuesto de capital, pag. 321
40% de prdida es
un ahorro de
impuestos.
40% de prdida es
un ahorro de
impuestos.
de resultados
e trabajo neto que
o en el capital de
on mucha frecuencia,
jo neto; con la
el capital de trabajo
cuperada a la
can consideraciones