Adams&Marshal Steelers

La empresa A&M Steelers es un conglomerado acerero que opera en Alberta

Canad. Segn los personeros de la firma, la estructura financiera de la empresa
les ha facilitado la generacin de resultados positivos y cumplimiento de sus
obligaciones con sus principales proveedores, por lo que estiman que su distribucin
de activos es apropiada para la industria. No obstante de lo sealado, el nuevo CFO
(Gerente Financiero), por sus anlisis preliminares, no confa en la integridad de los
nmeros que le fueron presentados.

En este sentido, usted ha sido contratado(a) como Analista de Control Financiero

y debe reportar directamente (y confidencialmente) al CFO, los hallazgos de su
estudio con el fin de contar informacin fiel y transparente.

1. Como primer paso en sus funciones de control financiero y econmico, decide

iniciar con una entrevista con los responsables de la generacin de la
informacin financiera de la empresa. El Contador y dems staff le sealan los
siguientes hechos relevantes de la vida econmica de la empresa, recalcando
la naturaleza aparentemente conservadora de la empresa:

La empresa ha desarrollado un clculo de ingeniera para tener un estimado

muy cercano de lo que sera su principal gasto en el largo plazo
(aproximadamente cada 5 aos), correspondiente a la reparacin de su
maquinaria, misma que se registra contra un pasivo (provisin).
Se menciona, que en diciembre de 20X3, el estado canadiense les entreg
un anticipo de 1 milln por el despacho de 500 toneladas de acero, pero no
se han registrado por que los trmites burocrticos han impedido disponer de
los documentos legales.

Establezca si estos hechos y transacciones pueden significar inconsistencias y

comunquelas CFO.

Primeramente, las provisiones solo deben registrarse si cumplen con los

siguientes condiciones:
- Cuando la salida de recursos, para liquidar la obligacin al vencimiento,
sea probable.
- Y siempre que su importe se pueda medir con fiabilidad.
 En segundo lugar, los anticipos deben registrarse como pasivos ya que la
empresa tiene la obligacin con el cliente.

2. Por los hechos sealados, el CFO concluye que la informacin financiera puede
tener errores de fiabilidad, por lo que le dispone efectuar los siguientes
controles:

Verificar la consistencia de la contabilidad de la empresa (verificar el

cumplimiento de la partida doble /ecuacin contable).
Ajustar las partidas que no debieron ser consideradas (registradas) en los
balances.
Incluir las transacciones que si debieron incluirse (registrarse) en los
balances de ese ao.
Presentar los balances ajustados a su CFO

Con el fin de contar con informacin ms fiable para la toma de decisiones, los
ajuates en los balances para las transacciones que debieron incluirse en los
aos 2XX1y 2XX2 deben efectuarse contra el patrimonio ya que los aos estn
cerrados. Los cambios en el 2XX3 deben afectar a las cuentas apropiadas para
el registro.

Con este propsito solicit el juego de los Estados Financieros Bsicos de la

empresa:

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

A.M. Adams & Marshal Steelers
(En miles de dlares Canadienses)

2XX1 2XX2 2XX3

ACTIVOS CORRIENTES 156.977,00 171.878,00 143.000,00
Efectivo 1.812,00 302,00 331,00
Cuentas por Cobrar Clientes 51.068,00 49.043,00 44.564,00
Inventarios 96.299,00 113.893,00 88.292,00
Gastos Anticipados 7.798,00 8.640,00 9.813,00

ACTIVOS NO CORRIENTES 45.275,00 54.765,00 47.415,00

Terrenos 3.687,00 4.115,00 4.115,00
Edificios 26.896,00 33.893,00 34.688,00
Maquinaria y Equipo 52.531,00 59.340,00 54.653,00
Depreciacin Acumulada 37.839,00 42.583,00 46.041,00

TOTAL ACTIVOS 202.252,00 226.643,00 190.415,00

 PASIVOS CORRIENTES 73.351,00 73.324,00 53.457,00
Cuentas por pagar proveedores 53.520,00 44.915,00 37.374,00
Beneficios por pagar 8.477,00 5.443,00 3.742,00
Otros acreedores por pagar 3.101,00 3.624,00 3.715,00
Deudas con IFIs de Corto Plazo 500,00 11.900,00 200,00
Porcin Corriente de Deuda LP 3.907,00 3.335,00 2.501,00
Deudas con el Estado 3.846,00 4.107,00 5.925,00

PASIVOS NO CORRIENTES 59.157,00 85.007,00 72.288,00

Crditos de Largo Plazo 51.019,00 76.725,00 63.278,00
Provisiones de mantenimiento 8.138,00 8.282,00 9.010,00

TOTAL PASIVOS 132.508,00 158.331,00 125.745,00

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS 69.744,00 68.312,00 64.670,00

ESTADO DE RESULTADOS
A.M. Adams & Marshal Steelers
(En miles de dlares Canadienses)

2XX1 2XX2 2XX3

Ingresos Operacionales 343.828,40 383.938,70 418.938,70
- Costo de Ventas 240.679,88 291.371,08 338.125,42
Utilidad Bruta 103.148,52 92.567,62 80.813,28
- Gastos Administrativos y de Ventas 12.003,00 14.659,00 19.560,00
- Provisiones Tcnicas 8.138,00 8.282,00 9.010,00
- Gastos Intereses 6.041,86 8.806,60 7.235,69
- Amortizaciones y Depreciaciones 6.354,16 4.744,00 3.458,00
Utilidad Operacional 70.611,50 56.076,02 41.549,59
+ Otros Ingresos no Operacionales (Ganancias) 12.000,00 12.000,00 12.000,00
- Otros Egresos no Operacionales (Prdidas) 14.770,00 13.002,00 14.988,00
Utilidad antes de participacin e impuestos 67.841,50 55.074,02 38.561,59
- Impuesto a la Renta 23.744,53 19.275,91 13.496,55
Utilidad Neta 44.096,98 35.798,11 25.065,03
 ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA (AJUSTADO)
A.M. Adams & Marshal Steelers
(En miles de dlares Canadienses)

2XX1 2XX2 2XX3

ACTIVOS CORRIENTES 156.977,00 171.878,00 143.000,00
Efectivo 1.812,00 302 331,00
Cuentas por Cobrar Clientes 51.068,00 49.043,00 44.564,00
Inventarios 96.299,00 113.893,00 88.292,00
Gastos Anticipados 7.798,00 8.640,00 9.813,00

ACTIVOS NO CORRIENTES 45.275,00 54.765,00 47.415,00

Terrenos 3.687,00 4.115,00 4.115,00
Edificios 26.896,00 33.893,00 34.688,00
Maquinaria y Equipo 52.531,00 59.340,00 54.653,00
Depreciacin Acumulada 37.839,00 42.583,00 46.041,00

TOTAL ACTIVOS 202.252,00 226.643,00 190.415,00

PASIVOS CORRIENTES 73.351,00 73.324,00 54.457,00

Cuentas por pagar proveedores 53.520,00 44.915,00 37.374,00
Beneficios por pagar 8.477,00 5.443,00 3.742,00
Otros acreedores por pagar 3.101,00 3.624,00 3.715,00
Deudas con IFIs de Corto Plazo 500 11.900,00 200
Porcin Corriente de Deuda LP 3.907,00 3.335,00 2.501,00
Deudas con el Estado 3.846,00 4.107,00 5.925,00
Anticipo estado canadiense 1.000,00

PASIVOS NO CORRIENTES 51.019,00 76.725,00 63.278,00

Crditos de Largo Plazo 51.019,00 76.725,00 63.278,00
Provisiones de mantenimiento 0,00 0,00 0,00

TOTAL PASIVOS 124.370,00 150.049,00 117.735,00

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS 77.882,0 76.594,00 72.680,0

 ESTADO DE RESULTADOS (AJUSTADO)
A.M. Adams & Marshal Steelers
(En miles de dlares Canadienses)

2XX1 2XX2 2XX3

Ingresos Operacionales 343.828,40 383.938,70 418.938,70
- Costo de Ventas 240.679,88 291.371,08 338.125,42
Utilidad Bruta 103.148,52 92.567,62 80.813,28
- Gastos Administrativos y de Ventas 12.003,00 14.659,00 19.560,00
- Provisiones Tcnicas 0,00 0,00 0,00
- Gastos Intereses 6.041,86 8.806,60 7.235,69
- Amortizaciones y Depreciaciones 6.354,16 4.744,00 3.458,00
- Anticipos clientes 1.000,00
Utilidad Operacional 78.749,50 64.358,02 49.559,59
+ Otros Ingresos no Operacionales 12.000,00 12.000,00 12.000,00
(Ganancias)
- Otros Egresos no Operacionales (Prdidas) 14.770,00 13.002,00 14.988,00
Utilidad antes de participacin e impuestos 75.979,50 63.356,02 46.571,6
- Impuesto a la Renta 23.744,53 19.275,91 13.496,55
Utilidad Neta 52.234,97 44.080,11 33.075,0

3. Con esta informacin se le dispone efectuar los clculos y presentar un anlisis

de los siguientes anlisis:

Establecer las principales tendencias (variaciones horizontales) y su

interpretacin.

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA ANLISIS HORIZONTAL

VARIACIN VARIACIN
2XX1 2XX2 2XX3
2XX1 - 2XX2 2XX2 - 2XX3
TOTAL ACTIVOS 202.252,00 226.643,00 190.415,00 12,06% -15,98%
ACTIVOS CORRIENTES 156.977,00 171.878,00 143.000,00 9,49% -16,80%
Efectivo 1.812,00 302,00 331,00 -83,33% 9,60%
Cuentas por Cobrar Clientes 51.068,00 49.043,00 44.564,00 -3,97% -9,13%
Inventarios 96.299,00 113.893,00 88.292,00 18,27% -22,48%
Gastos Anticipados 7.798,00 8.640,00 9.813,00 10,80% 13,58%

ACTIVOS NO CORRIENTES 45.275,00 54.765,00 47.415,00 20,96% -13,42%

Terrenos 3.687,00 4.115,00 4.115,00 11,61% 0,00%
Edificios 26.896,00 33.893,00 34.688,00 26,02% 2,35%
Maquinaria y Equipo 14.692,00 16.757,00 8.612,00 14,06% -48,61%
Depreciacin Acumulada 37.839,00 42.583,00 46.041,00
PASIVOS CORRIENTES 73.351,00 73.324,00 54.457,00 -0,04% -25,73%
Cuentas por pagar
53.520,00 44.915,00 37.374,00 -16,08% -16,79%
proveedores
Beneficios por pagar 8.477,00 5.443,00 3.742,00 -35,79% -31,25%
Otros acreedores por pagar 3.101,00 3.624,00 3.715,00 16,87% 2,51%
Deudas con IFIs de Corto
500 11.900,00 200 2280,00% -98,32%
Plazo
Porcin Corriente de Deuda
3.907,00 3.335,00 2.501,00 -14,64% -25,01%
LP
Deudas con el Estado 3.846,00 4.107,00 5.925,00 6,79% 44,27%
Anticipo estado canadiense 1.000,00

PASIVOS NO CORRIENTES 51.019,00 76.725,00 63.278,00 50,39% -17,53%

Crditos de Largo Plazo 51.019,00 76.725,00 63.278,00 50,39% -17,53%
Provisiones de
0,00 0,00 0,00
mantenimiento

TOTAL PASIVOS 124.370,00 150.049,00 117.735,00 20,65% -21,54%

PATRIMONIO DE LOS
77.882,0 76.594,00 72.680,0 -1,65% -5,11%
ACCIONISTAS

- Del ao 2xx1 al 2xx2 aumentan los activos corrientes, posiblemente por

la compra de inventarios y el pago de gastos por anticipado.
- Del ao 2XX2 al 2XX3 disminuyeron los activos corrientes por una
disminucin de inventarios y de cuentas por cobrar.
- Del ao 2XX2 al 2XX3 los activos no corrientes disminuyen debido a que
la empresa no adquiere nueva maquinaria y la actual se est depreciando.
- Desde el 2XX1 al 2XX3 los pasivos disminuyen considerablemente
debido a que la empresa cancela deudas como cuentas y beneficios por
pagar.
- El patrimonio va disminuyendo con los aos ya que la utilidad neta
tambin disminuye en cada ejercicio.
- Del ao 2XX1 al 2XX3 el efectivo disminuye considerablemente porque
posiblemente se invirti en inventarios.
 Establecer cul fue la acumulacin estructural (anlisis vertical) y su
interpretacin.
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA ANLISIS VERTICAL
Porcentaje Porcentaje Porcentaje del
2XX1 2XX2 2XX3
del Total del Subtotal Componente
TOTAL ACTIVOS 202.252,00 226.643,00 190.415,00 100,00%
ACTIVOS CORRIENTES 156.977,00 171.878,00 143.000,00 75%
Efectivo 1.812,00 302,00 331,00 0%
Cuentas por Cobrar Clientes 51.068,00 49.043,00 44.564,00 31%
Inventarios 96.299,00 113.893,00 88.292,00 62%
Gastos Anticipados 7.798,00 8.640,00 9.813,00 7%

ACTIVOS NO CORRIENTES 45.275,00 54.765,00 47.415,00 25%

Terrenos 3.687,00 4.115,00 4.115,00 8,68%
Edificios 26.896,00 33.893,00 34.688,00 73,16%
Maquinaria y Equipo 14.692,00 16.757,00 8.612,00 18,16%
Depreciacin Acumulada 37.839,00 42.583,00 46.041,00

TOTAL PASIVOS 124.370,00 150.049,00 117.735,00 100,00%

PASIVOS CORRIENTES 73.351,00 73.324,00 54.457,00 46,25%
Cuentas por pagar
53.520,00 44.915,00 37.374,00 68,63%
proveedores
Beneficios por pagar 8.477,00 5.443,00 3.742,00 6,87%
Otros acreedores por pagar 3.101,00 3.624,00 3.715,00 6,82%
Deudas con IFIs de Corto
500 11.900,00 200 0,37%
Plazo
Porcin Corriente de Deuda
3.907,00 3.335,00 2.501,00 4,59%
LP
Deudas con el Estado 3.846,00 4.107,00 5.925,00 10,88%
Anticipo estado canadiense 1.000,00 1,84%

PASIVOS NO CORRIENTES 51.019,00 76.725,00 63.278,00 53,75%

Crditos de Largo Plazo 51.019,00 76.725,00 63.278,00 100,00%
Provisiones de
0,00 0,00 0,00
mantenimiento

PATRIMONIO DE LOS
77.882,0 44.080,11 33.075,0 100,00%
ACCIONISTAS

- La concentracin ms grande de los activos se encuentra en los activos

corrientes, mayormente en inventarios.
- Para ser una empre industrial sera ms aconsejable tener un porcentaje
ms alto de activos no corrientes.
 - Los activos estn distribuidos casi de manera igual entre corrientes y no
corrientes.
- El pasivo ms grande de la compaa son los crditos a largo plazo.

Luego de efectuar este anlisis, decide entrevistarse nuevamente con los directivos
de la empresa y ha obtenido la siguiente informacin:

Una de las estrategias de la empresa es abastecerse de altas cantidades de materia

prima cuando los precios del hierro estn a la baja en la bolsa de Chicago, al ser un
bien no perecedero no importa la cantidad, aun si la adquisicin tenga que hacerse
a crdito. Por el excelente historial de crdito, pueden conseguir crditos a una tasa
muy conveniente, alrededor del 11%1.

La empresa no necesita por el momento adquirir nueva maquinaria y sus esfuerzos

se centran en mantener la planta lo mejor posible y alargar su vida til. Para esto se
invierte mucho en mantenimiento y capacitacin al personal a fin de minimizar los
errores humanos.

En el ao 19982 tuvieron que contratar un crdito con el CreditSwiss Bank de Paris,

aunque las condiciones del crdito fueron muy convenientes, el diferencial
cambiario les ha ocasionado prdidas muy significativas.

Al finalizar esta entrevista usted procede a concluir sobre los siguientes aspectos:

4. Como repercuten las polticas de la empresa en los siguientes aspectos:

a) tendencia de ingresos y costo de ventas:

Los ingresos son considerablemente mayores al costo de ventas, por lo cual
la poltica de la empresa acta de una manera positiva.

b) utilidad bruta
En esta parte, se podra decir que las polticas de la empresa de adquirir la
materia prima cuando su costo es ms bajo, es una estrategia que funciona
de manera positiva ya que en los tres aos la utilidad bruta es considerable.
Margen Bruto de Utilidad Bruta en
30,00% 24,11% 19,29%
Utilidad = Ventas

1
Tasas corporativas para los aos en anlisis en promedio fueron 3%, 6%, 5%.

2
Tipo de cambio del 99 al 2005 pas de 0,9 a 2,14
 Ingresos o Ventas

c) gasto intereses
En el 2XX2 la empresa obtuvo un crdito a largo plazo por lo cual sus gastos
por intereses aumentaron. La empresa tiene un buen ratio de cobertura de
intereses.

Ratio de Cobertura de Utilidades antes

Intereses = de Intereses 17,07 10,51 11,17
Intereses

d) gastos de mantenimiento (si estos existieren).

No existen gastos de mantenimiento puesto que estos se empezaran a

realizar despus de cinco aos segn el estudio realizado por la empresa.
5. Como le afecta a la empresa en su situacin financiera y en sus resultados su
estrategia de compra de inventarios.
La compra excesiva de inventarios afecta a la empresa en la prueba cida
puesto que casi no dispone de efectivo y la mayora de sus activos son
inventarios

6. Del anlisis de los estados financieros, emita su conclusin sobre los siguientes
aspectos:
Liquidez:
A simple vista, la empresa posee un excelente ratio de liquidez, esto se debe
a la gran cantidad de activos corrientes que tiene.

Activos Corrientes
Ratio de Liquidez = 2,14 2,34 2,63
Pasivos Corrientes

Sin embargo, al realizar la prueba cida, nos damos cuenta que la liquidez
no es tan buena, solo en el ao 2XX3 logra tener una liquidez de 1, que
debera ser lo mnimo.
Activos Corrientes
Prueba Acida = - Inventarios 0,83 0,79 1,00
Pasivos Corrientes

Rotacin:
Rotacin de Inventarios = Costo de Ventas 2,50 2,56 3,83
 Inventarios

Para ser una empresa industrial, tiene una buena rotacin de inventarios,
rota aproximadamente tres veces en el ao.

Rentabilidad de la empresa:

Utilidad Neta
ROA (Return on Assets)
25,83% 19,45% 17,37%
(Retorno Sobre Activos) =
Activos Totales

Utilidad Neta
ROA (Return on Assets)
Patrimonio (o 67,07% 57,55% 45,51%
(Retorno Sobre Activos) =
Capital) Neto
Promedio

7. Le recomendara al CFO continuar el mando de las finanzas de la empresa?,

emita sus comentarios.

Autora: Lubin School of Bussines, Pace University

Traduccin y Actualizacin: Juan Unapanta