Contenido 2017

Nombre de la asignatura
Consultora y gestin del financiamiento
6o semestre
Clave:
LIC 07143635
3. Ejecucin integral de consultora y

financiamiento PyME
Unidad 3. Ejecucin integral de consultora y financiamiento PyME
ndice
Presentacin ........................................................................................................................................................................................ 3
Competencia de la unidad ................................................................................................................................................................... 4
Problematizacin ................................................................................................................................................................................. 5
3.1. Fuentes de financiamiento ............................................................................................................................................................ 6
3.2. Proyeccin de la capacidad de pago de la empresa ................................................................................................................... 20
3.3. Anlisis de resultados ................................................................................................................................................................. 39
Cierre de la unidad............................................................................................................................................................................. 43
Fuentes de consulta........................................................................................................................................................................... 44
Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 2

Presentacin
Bienvenido(a) a la tercera unidad. Aqu conocers diferentes fuentes de financiamiento que existen en Mxico y a las cuales una
PyME puede acudir para iniciar o expandir su mercado. Tambin conocers la importancia de cumplir los requisitos que solicitan
para determinar si el negocio tiene posibilidades de pedir financiamiento.
Una vez que cumples los requisitos que exigen las instituciones financieras, es importante conocer la tasa de inters que cobrarn y
el plazo en tiempo en que los recursos prestados tienen que ser devueltos, esto con el fin de estimar la capacidad de pago a travs
de la proyeccin de los estados de resultados y el estado de flujo de efectivo, con el objeto de determinar si la empresa puede hacer
frente a la deuda que pretende contraer.

Competencia de la unidad
Elabora una propuesta de plan de financiamiento, para estimar la capacidad de pago de la

empresa, mediante la evaluacin de diferentes fuentes que existen en el mercado financiero
mexicano.
Competencia
Fuente: freedigitalphotos.com

Problematizacin
Desconocimiento a:
Existencia de fuentes de
financiamiento alternas en
el mercado mexicano
Requisitos para solicitar

recursos econmicos
Factores que pueden

hacer fracasar los planes
de crecimiento del negocio

3.1. Fuentes de financiamiento
Las empresas necesitan recursos econmicos para iniciar o

expandir su mercado, pero no siempre cuentan con el dinero
suficiente para hacerlo, por lo tanto, tendrn que conseguirlo
prestado. En esta unidad 3 conocers las diferentes fuentes
de financiamiento que existen en Mxico y a las cuales una
PyME puede acudir para solicitar financiamiento.
Comenzaremos presentando el cuadro necesidades de
financiamiento que elaboraste en la unidad 1, actividad 2,
formato 2, en el cual estimaste el monto del financiamiento
interno y externo, ver cuadro 1.
Recursos econmicos

Cuadro 1. Necesidades de financiamiento

Nueva Era, S.A.
FINANCIAMIENTO
Costo
Unidad unitario TOTAL RECURSOS RECURSOS
Requerimientos de Cantidad
medida PROPIOS EXTERNOS
$ $ $ $
Infraestructura, maquinaria y equipo
Mquinas de costura Overlook pieza 1 32,200 32,200 32,200
Maquinas botoneras pieza 1 26,000 26,000 26,000
Sillas pieza 4 300 1,200 1,200
Mesa de madera pieza 2 2,500 5,000 5,000
Plancha de vapor pieza 1 2,800 2,800 2,800
Perchero de rueda doble pieza 3 1,300 3,900 3,900
Subtotal 71,100 1,200 69,900
Insumos y materiales
Tela metros 175 60 10,500 10,500
Hilos cono 10 20 200 200
Agujas paquete 10 10 100 100
Botones docenas 5 10 50 50
Tijeras pieza 1 140 140 140
Cinta mtrica pieza 2 15 30 30
Subtotal 11,020 350 10,670
Recursos Humanos
Modista empleada 1 19,500 19,500 19,500
Ayudante de costurera empleada 1 7,500 7,500 7,500
Subtotal 27,000 27,000
TOTAL 109,120 28,550 80,570

Como recordars, la empresa Nueva Era, S.A. requiere $109,120 para expandir su mercado a travs de las ventas de uniformes
escolares, incrementando la produccin mensual en 100 unidades adicionales. Se pretende financiar con recursos propios $28,550,
es decir, con dinero de los socios, y $80,570 se solicitarn con financiamiento externo.
Para ello, es necesario elegir la institucin financiera que ms convenga a la empresa, ya que su correcta eleccin, se basar en
diversos factores como: el cumplimiento de los requisitos solicitados, la tasa de inters, y el plazo de tiempo en que ser devueltos
los recursos prestados.
Factores a considerar al elegir una fuente de financiamiento

1
3
Cumplir Tasa de Plazo de
con los inters tiempo
requisitos

A continuacin revisaremos cada factor
Los Para que una empresa pueda ser candidata a un prstamo, es importante cumplir los requisitos
requisitos solicitados por las instituciones financieras, ya que puede suceder que el negocio no los cumpla.
Plan de negocios.- Segn CONACYT (2006) un "documento de anlisis con informacin

ordenada para toma de decisiones sobre llevar a la prctica una idea, iniciativa o proyecto
de negocio. Tiene entre sus caractersticas ser un documento ejecutivo, demostrativo de un
nicho o rea de oportunidad, en el que se evidencie la rentabilidad, as como la estrategia a
seguir para generar un negocio viable. El plan de negocios aprenders a disearlo en
octavo semestre.
Principales Acta constitutiva de la empresa, con sello del Registro Pblico de la Propiedad y
requisitos solicitados Comercio, as como las actas de protocolizacin de incremento de capital en caso de existir
Registro Federal de Contribuyentes. RFC de la empresa.
generalmente a una IFE de los representantes legales
PyME para tener Comprobante de domicilio fiscal.
acceso a Comprobante de domicilio de los representantes legales.
Declaracin anual de los ltimos dos aos.
financiamiento: Declaraciones parciales del ao en curso.
Tiempo de constitucin de la empresa. Aqu es variado, existen organismos
gubernamentales que apoyan a empresas de nueva creacin, pero tambin existen
instituciones bancarias que otorgan financiamiento a empresas que tienen mnimo dos
aos de haberse constituido, u otras piden tres aos de haberse constituido.

Es un factor muy importante a considerar porque es el costo que la empresa tiene que pagar por
Tasa de el dinero que pide prestado. Entre ms baja es la tasa de inters por adquirir un prstamo,
inters resultar ms benfico para la empresa.
Se maneja el corto o largo plazo, el cual comprende un periodo de tiempo menor a un ao, y
mayor a un ao respectivamente. Entre mayor es el plazo de tiempo en que la empresa devolver
Plazo de
los recursos a la institucin financiera, mayor es la cantidad acumulada de dinero que se tiene que
tiempo
pagar, es decir, el monto del pago mensual puede ser menor, pero el costo del crdito en el largo
plazo resultar ms caro. Por lo tanto, la empresa tienen que encontrar la fuente de financiamiento
que preste el dinero a una tasa de inters y plazo de tiempo adecuados.

A continuacin se presentan las siguientes alternativas de financiamiento que existen en Mxico para iniciar o expandir un negocio.
Esta fuente de financiamiento es una opcin que los negocios tienen. El plazo de tiempo para
Prstamo familiar o de devolver el dinero y los requisitos solicitados son ms flexibles comparado con el de las
amigos instituciones financieras, y puede suceder que el amigo o familiar no cobre intereses por
prestar el dinero.
Segn el Banco de Mxico en nuestro pas el intermediario financiero ms importante son los
Prstamo de instituciones bancos, por el monto de los recursos que administran. Tan es as, que los bancos administran
financieras ms de la mitad del dinero del pas que est en el sistema financiero (Banxico, 2015).
En Mxico, existen varios Bancos a los cuales puede una PyME acudir para solicitar
financiamiento.
Hoy en da, existen muchos negocios o club de prstamos formados por inversores que se
Prstamo de inversionistas dedican a prestar dinero a empresas que desean invertir recursos principalmente para
privados expandirse a cambio de un pago que es el inters. Por ejemplo, los inversionistas ngeles,
financian negocios que ellos consideran que tienen posibilidades de xito, y adems, se
involucran en la empresa solo para asegurarse de que los recursos les sern devueltos.
Es un sistema de financiamiento colectivo por Internet, donde se consigue a muchos pequeos

Crowdfunding (multitud de inversionistas para juntos sumar grandes cantidades de dinero. A cambio del financiamiento,
fondos) los negocios ofrecen una recompensa, que puede consistir en un producto o servicio
relacionado con el proyecto que apoyaron. Esto no les da derecho a los pequeos

inversionistas, de involucrarse en la empresa ni obtener rendimientos futuros sobre la

inversin.
Puedes ver ms en http://fondeadora.mx
Prstamo de fuentes gubernamentales. Existen en Mxico organismos gubernamentales que apoyan a las PyME ofreciendo
financiamiento, como son:
Secretaria de Economa Tiene un programa que se llama capital semilla, el cual proporciona apoyo financiero para
iniciar o poner en marcha un negocio. Para obtenerlo tendrs que incubarte en el Sistema
Nacional de Incubacin de Empresas de la Secretara de Economa. Puedes ver ms en
www.capitalsemilla.org.mx
Nacional Financiera Tiene el Programa Fondo PyME el cual va dirigido a micros y pequeas empresas del sector
(NAFINSA) industrial, comercio y servicios que desean conseguir financiamiento para cubrir necesidades
de operacin o equipamiento. Cabe mencionar que el financiamiento ser otorgado por
intermediarios financieros que estn incorporados a NAFINSA. Puedes ver ms en:
www.fondopyme.gob.mx
Banco Nacional de Comercio Tiene el programa crdito PYMEX, el cual consiste en ayudar a las empresas exportadoras e
Exterior (BANCOMEX) importadoras, que provean insumos, servicios o bienes intermedios o finales a conseguir
financiamiento a travs de intermediarios financieros. Puedes ver ms en:
www.bancomext.com

Programas sociales Son emitidos por el gobierno y van destinados a mejorar las condiciones de vida de una
comunidad. Pretenden resolver alguna problemtica existente o satisfacer alguna necesidad en
la sociedad, y estn manejados por diferentes secretaras, como: La Secretaria de Agricultura y
Ganadera, desarrollo rural, pesca y alimentacin (SAGARPA), Secretara de Turismo, entre
otras, y llegan a toda la Repblica Mexicana, adems, tienen la ventaja de que el
financiamiento que otorgan, en algunos casos son a fondo perdido, es decir, los recursos no
tendrn que ser devueltos.
Los programas sociales apoyan con recursos econmicos principalmente a empresas que van a iniciarse o expandirse en el
mercado pero que se encuentre en zonas rurales. Actualmente, lo rural se entiende como el espacio desarrollado
socialmente donde se realizan actividades agropecuarias, acucola, artesanal y de turismo alternativo con base en procesos
productivos, educativos, recreativos y de conservacin de recursos naturales, llevados a cabo por sus habitantes junto con
los aspectos que involucran el reconocimiento de derechos individuales, sociales, civiles y de tercera generacin Gaceta
Oficial del Distrito Federal (2010, p. 166).
Por ejemplo, en la Ciudad de Mxico, antes Distrito Federal, (CNNExpansin, 2015), existen 7 demarcaciones territoriales que son
consideradas rurales como son: lvaro Obregn, Cuajimalpa de Morelos, La Magdalena Contreras, Tlalpan, Xochimilco, Tlhuac y
Milpa Alta.
Cabe mencionar que cada programa social apoya con financiamiento para conceptos especficos, por ejemplo; hay algunos que
financian slo adquisicin de maquinaria y equipo de trabajo, otros que apoyan solo insumos, y otros programas que financian
nicamente capacitacin para el personal de la empresa.

A continuacin se muestran los programas sociales que operan por sector en las Entidades Federativas.
Cuadro 2. Programas Sociales por Sector en las Entidades Federativas
Fuente: http://www.programassociales.mx/?page_id=750

Para tener acceso al financiamiento que otorgan los programas sociales, las empresas tienen que cumplir con los requisitos
estipulados en las reglas de operacin. Puedes investigar ms sobre los apoyos que brindan en el catlogo de programas que se
encuentra en la iniciativa para el fortalecimiento de la institucionalidad de los programas sociales (IPRO), ver imagen 1.
Imagen 1
Fuente: http://www.programassociales.org.mx/catalogo.aspx
Observa en la flecha marcada con el nmero 1, un recuadro donde se elige la entidad federativa en la que se encuentra el negocio.
En la flecha marcada con el nmero dos, se elige la dependencia federal quien maneja los programas sociales, y en la flecha marcada

con el nmero tres, seleccionas el programa social de tu inters. Por ejemplo, en el Distrito Federal, la Secretaria de Economa maneja
los siguientes programas sociales:
El objetivo del programa: Apoyar a la poblacin de mujeres de bajos ingresos

habitantes en el medio rural proporcionndoles servicios financieros y no
financieros necesarios para desarrollar actividades productivas y mejorar sus
condiciones de vida a travs de instituciones de microfinanciamiento e
intermediarios, e impulsar un sistema slido de instituciones de
microfinanciamiento con sentido social (IPRO, 2015).
Fondo de
microfinanciamiento a
mujeres rurales La poblacin objetivo: Se refiere a quienes van dirigidos los apoyos, es decir, este
programa financia a la poblacin rural campesinos indgenas y poblacin con
escasez de recursos que demuestre su capacidad organizativa productiva
empresarial para abrir o ampliar un negocio (reglas de operacin, 2012) de vida a
travs de Instituciones de microfinanciamiento e intermediarios, e impulsar un
sistema slido de instituciones de microfinanciamiento con sentido social (IPRO,
2015).

Objetivo del programa: contribuir a la generacin de ocupaciones entre la

poblacin emprendedora de bajos ingresos, mediante el apoyo a la creacin y
consolidacin de proyectos productivos (IPRO, 2015).
Programa de Fomento a la
Economa Social
La poblacin objetivo: poblacin rural campesinos indgenas y poblacin con

escasez de recursos que demuestre su capacidad organizativa productiva
empresarial para abrir o ampliar un negocio (IPRO, 2015).

Objetivo del programa: apoyar a la poblacin de bajos ingresos

proporcionndoles servicios financieros y no financieros necesarios para
desarrollar sus actividades productivas y mejorar sus condiciones de vida a
travs de Instituciones de microfinanciamiento, intermediarios y organizaciones, e
impulsar un sistema slido de Instituciones de microfinanciamiento con sentido
social (IPRO, 2015). Los servicios no financieros son asesoras y capacitacin al
Programa Nacional de personal de la empresa.
Financiamiento al
Microempresario
La poblacin objetivo: mujeres y hombres de bajos ingresos, habitantes en zonas

urbanas y rurales que soliciten financiamiento para una actividad productiva
(IPRO, 2015).

Es importante sealar que la pgina proporcionada, es solo un catlogo de programas

sociales. Para revisar a detalle en qu consiste cada uno, tendrs que entrar a la pgina
oficial de la dependencia federal y revisar los requisitos, las reglas de operacin, y los
criterios de seleccin y elegibilidad para tener acceso al financiamiento.
Mujer dando una indicacin
Las reglas de operacin del Programa Nacional de

Financiamiento al Microempresario, manejado por la Secretaria
de Economa, estn en el siguiente enlace:
http://www.economia.gob.mx/files/marco_normativo/A863.pdf
Block de notas
Cada programa social maneja sus propias reglas de operacin, por lo tanto, es importante que antes de solicitar financiamiento, la
empresa revise los lineamientos para cerciorarse si cumple con los requisitos.
Hasta aqu se dieron varias opciones a las que una PyME puede acudir para solicitar financiamiento, tendrs que elegir aquella
fuente que resulte ms conveniente para la empresa.

3.2. Proyeccin de la capacidad de pago de la empresa
Una vez que elegiste la fuente de financiamiento externa y conoces los requisitos para solicitar prstamo, as como la tasa de inters
y el plazo en tiempo, se procede a estimar la capacidad de pago de la empresa ante tres escenarios; conservador, optimista y
pesimista.
Iniciaremos estimando la capacidad de pago de la empresa, Nueva Era, S.A. Para ello, acudimos al Banco el cual pide los siguientes
requisitos para otorgar financiamiento:
Acta constitutiva de la empresa con sello del Registro Pblico de la Propiedad y Comercio, as como las actas de
protocolizacin de incremento de capital en caso de existir.
Registro Federal de Contribuyentes RFC de la empresa.
IFE de los representantes legales.
Comprobante de domicilio fiscal.
Comprobante de domicilio del representa legal.
Declaracin anual de los ltimos dos aos. Por ejemplo, se investig en noviembre del 2015 y requieren las declaraciones
anuales del 2013 y 2014.
Declaraciones parciales del ao en curso, por ejemplo las declaraciones del 2015, y las declaraciones analticas firmadas por
el contador y el representante legal de la empresa.
Mnimo dos aos de haberse constituido la empresa.

Una vez revisado que la empresa cumple los requisitos, se investiga la tasa de inters y el plazo en tiempo para devolver los recursos.
Cabe mencionar que el banco maneja diferentes tasas de inters dependiendo el tipo de financiamiento y el plazo. En este caso
cobrar una tasa del 16% anual a un plazo de 30 meses.
A continuacin, iniciaremos la proyeccin de la capacidad de pago de la PyME ejemplificando con el caso de la empresa Nueva Era,
S.A. a travs de la siguiente metodologa que consta de tres pasos:
Metodologa para proyectar la capacidad de pago de la empresa:
Paso 1 Estimar necesidades de recursos
Estas necesidades fueron calculadas en la unidad 1, actividad 2, formato 2, en el cual, estimaste el monto del financiamiento interno
y externo, y retomadas en esta unidad en el punto 3.1. Fuentes de financiamiento para PyME, cuadro 1 necesidades de
financiamiento. Ver cuadro 3.

Cuadro 3. Necesidades de financiamiento

Nueva Era, S.A.
(Cifras en pesos)
Financiamiento
Unidad Costo
Requerimientos de Cantidad unitario Total Recursos Recursos
medida
propios externos
Sillas pieza 4 300 1,200 1,200
Subtotal 71,100 1,200 69,900
Tela metros 175 60 10,500 10,500
Hilos cono 10 20 200 200
Subtotal 11,020 350 10,670
Recursos humanos
Subtotal 27,000 27,000
Total 109,120 28,550 80,570

Paso 2 Proyectar estados de resultados
La proyeccin de los estados de resultados fueron vistas en la unidad 2, en 2.1. Situacin financiera proyectada.
A partir de ahora, se consideran tres escenarios para proyectar la capacidad de pago de la empresa, conservador, optimista y
pesimista.
Iniciaremos con el escenario conservador.
Escenario conservador
Este escenario parte de los siguientes supuestos:
Se Incrementa la produccin a partir del segundo ao en 100

uniformes al mes. 1,200 uniformes vendidos al ao.
El nmero de unidades vendidas (uniformes escolares), se
incrementa en 1% anual a partir del tercer ao y hasta el ao 5.
Inflacin de 3.51% anual, que impacta con un incrementado en el
precio de venta de los uniformes, el costo de ventas y los gastos de
Tomar decisin
Fuente:.http://nopasanada.mx/wp-content/uploads/2015/11/Persona- operacin.
pensando-1.jpg
Se Incrementa el salario anual a partir del segundo ao en $216,000.
El modista gana $13,000 ms los $5,000 del ayudante, da un
importe mensual de $18,000 el cual se multiplica por 12. Este
incremento est considerado en el costo de ventas.

Una vez descritos los supuestos, se procede hacer las estimaciones en el Estado de Resultados. Ver cuadro 4.
Cuadro 4. Estado de resultados. Nueva Era, S.A.

(Cifras en pesos)
AO
CONCEPTO
1 2 3 4 5
1. Ventas totales (a x b) 1,050,000 1,521,597 1,590,755 1,663,057 1,738,644

a) Nmero de uniformes 3,000 4,200 4,242 4,284 4,327
b) Precio unitario 350 362 375 388 402
2.- Costo de Ventas 458,000 850,200 880,042 912,604 946,370
3. Utilidad bruta (1-2) 592,000 671,397 710,713 750,453 792,274 Se observa en la
Renta del local 60,000 62,106 64,286 66,542 68,878
proyeccin del
Luz 4,000 4,140 4,286 4,436 4,592
Telfono 6,000 6,211 6,429 6,654 6,888 Estado de
Salarios 350,000 362,285 375,001 388,164 401,788 Resultados, que
Publicidad 24,000 24,842 25,714 26,617 27,551
los flujos de
Imss 12,000 12,421 12,857 13,308 13,776
4.- Gastos de operacin 456,000 472,006 488,573 505,722 523,473 efectivo neto son
positivos, y que el
5. Utilidad de operacin (3-4) 136,000 199,391 222,140 244,731 268,801
a) Menos= Depreciaciones 12,000 20,160 20,160 20,160 20,160
promedio anual de
6. Utilidad antes de impuestos (5-a) 124,000 179,231 201,980 224,571 248,641 rentabilidad es de
7. Impuesto a la utilidad 34% 42,160 60,939 68,673 76,354 84,538 8.46%.
Flujo de efectivo neto (6-7) 81,840 118,293 133,307 148,217 164,103
Razn de rentabilidad 7.79% 7.77% 8.38% 8.91% 9.44%
Promedio anual 8.46%

Paso 3 Proyectar estados de flujo de efectivo
El estado de flujos de efectivo, muestra los movimientos de efectivo de la empresa en un periodo de tiempo determinado, es decir,
las entradas y salidas de dinero provenientes de las actividades de operacin, actividades de inversin y actividades de
financiamiento, por cada una de esas actividades debemos determinar un flujo de efectivo.
La finalidad del estado de flujos de efectivo es presentar el manejo del dinero, su obtencin y utilizacin durante un perodo
determinado, y evaluar la liquidez de la empresa.
A continuacin se realiza el estado de flujo de efectivo, utilizando el mtodo indirecto, el cual consiste en partir de la utilidad o flujo
de efectivo neto que se encuentra en el estado de resultados (cuadro 4) para luego proceder a depurar hasta llegar al saldo de
efectivo final de caja. Ver cuadro 5.

Cuadro 5
Estado de flujo de efectivo
Nueva Era, S.A.
Flujo de efectivo
cifras en pesos
1 2 3 4 5
Entradas de efectivo
Ingresos por ventas 1,050,000 1,521,597 1,590,755 1,663,057 1,738,644
Financiamiento con recursos
externos 80,570
propios 28,550
a) Total de entradas de efectivo 1,050,000 1,630,717 1,590,755 1,663,057 1,738,644
Salidas de efectivo
Costo de ventas 458,000 850,200 880,042 912,604 946,370
Gastos de operacin 456,000 472,006 488,573 505,722 523,473
Pago a financiamiento externo 40,800 40,800 18,706
Pago a financiamiento interno 9,517 9,517 9,517
Inversin de capital 109,120
Impuesto sobre la renta 42,160 60,939 68,673 76,354 84,538
b) Total de salidas de efectivo 956,160 1,542,581 1,487,605 1,522,902 1,554,381
Saldo inicial de caja 0 93,840 88,136 103,150 140,154
Entradas de efectivo 1,050,000 1,630,717 1,590,755 1,663,057 1,738,644
Salidas de efectivo 956,160 1,542,581 1,487,605 1,522,902 1,554,381
c) Saldo final de caja (a-b) 93,840 88,136 103,150 140,154 184,263

Se procede a explicar cada rubro.
Ingreso por ventas. En el estado de flujo de efectivo, el ingreso por ventas, es

el mismo importe que tiene el estado de resultados en el rubro ventas totales.
El financiamiento con recursos externos y propios. En el primer ao, estos
montos se consideran entrada de efectivo, es decir, suponemos que la empresa
consigue el financiamiento externo y que los socios aportan los recursos
Entradas de
efectivo correspondientes al financiamiento interno.
Entrada de efectivo
Fuente: Freedigitalphotos.com
El costo de ventas, los gastos de operacin y el impuesto sobre la renta, son

los mismos montos registrados en el estado de resultados (cuadro 4).
El pago a financiamiento externo. Se estima de la siguiente forma:
Salidas de efectivo
Salida de efectivo

Se pretende conseguir un crdito bancario a una tasa de inters anual del 16% sobre saldos insolutos, esto quiere decir que el
inters que cobra el banco, es calculado con base al importe que se adeuda al final de cada mes y no sobre la deuda original. Por
ejemplo, en el cuadro 6, se tiene un financiamiento por $80,570 que se pagar a 29 mensualidades de $3,400 y la ltima
mensualidad de $1,706, con una tasa de inters de 1.33% mensual (16% / 12 meses).
Para calcular el pago de inters mensual, se multiplica el saldo inicial por 1.33%, por ejemplo, para el primer mes se tiene ($80,570 x
0.0133) el cual es igual a $1,209.
Para calcular el saldo final del mes se utiliza la siguiente frmula:
Saldo final del mes = saldo inicial del mes + pago de inters pago al financiamiento
Sustituyendo:
$3,400 x 12 meses =$40,800 se paga de financiamiento externo el primer ao.

$3,400 x 12 meses =$40,800 se paga de financiamiento externo el segundo ao.
$3,400 x 5 meses + $1,706=$18,706 se paga de financiamiento externo el tercer ao, que corresponde a la suma del pago al
financiamiento del mes 25 al 30.
Observa que los importes anteriores estn reflejados en el Cuadro 5. Estado de flujo de efectivo, concepto pago a financiamiento
externo, ao 1, 2, y 3 respectivamente.

Por lo tanto, el importe total de pago al financiamiento es la suma de los tres aos $100,306. Es decir, la empresa Nueva Era, S.A.
solicitar financiamiento por $80,570 y terminar pagando en 30 meses con intereses un importe total de $100,306.
Cuadro 6. Clculo del pago al financiamiento. Empresa Nueva Era, S.A.

Saldo inicio de inters pago de Pago al Saldo fin de
Mes mes mensual inters financiamiento mes
$ % $ $ $
(a) (b) (c) =(a) (b) (d) ( e) =(a)+(c)-(d)
1 80,570 1.33 1,209 3,400 78,379
2 78,379 1.33 1,176 3,400 76,154
3 76,154 1.33 1,142 3,400 73,897
4 73,897 1.33 1,108 3,400 71,605
5 71,605 1.33 1,074 3,400 69,279
6 69,279 1.33 1,039 3,400 66,918
7 66,918 1.33 1,004 3,400 64,522
8 64,522 1.33 968 3,400 62,090
9 62,090 1.33 931 3,400 59,621
10 59,621 1.33 894 3,400 57,116
11 57,116 1.33 857 3,400 54,572
12 54,572 1.33 819 3,400 51,991
13 51,991 1.33 780 3,400 49,371
14 49,371 1.33 741 3,400 46,711
15 46,711 1.33 701 3,400 44,012
16 44,012 1.33 660 3,400 41,272
17 41,272 1.33 619 3,400 38,491

18 38,491 1.33 577 3,400 35,669

19 35,669 1.33 535 3,400 32,804
20 32,804 1.33 492 3,400 29,896
21 29,896 1.33 448 3,400 26,944
22 26,944 1.33 404 3,400 23,948
23 23,948 1.33 359 3,400 20,907
24 20,907 1.33 314 3,400 17,821
25 17,821 1.33 267 3,400 14,688
26 14,688 1.33 220 3,400 11,509
27 11,509 1.33 173 3,400 8,281
28 8,281 1.33 124 3,400 5,006
29 5,006 1.33 75 3,400 1,681
30 1,681 1.33 25 1,706 0
Total 100,306

En este ejercicio suponemos que ser devuelto el dinero a los socios de la empresa en
tres aos sin intereses ($28,550/3 aos), resultando un pago anual por financiamiento
interno de $ 9,517. Ver cuadro 5.
El pago al
financiamiento interno
Pagos
Se refiere al importe total del financiamiento $109,120 el cual ser invertido en la

adquisicin de recursos de infraestructura maquinaria y equipo, insumos y materiales y
recursos humanos necesarios para expandir el mercado.
La inversin a
capital
Adquisicin de recursos huamnos

Saldo final de caja. Se calcula de la siguiente forma:
Saldo final de caja =Entradas de efectivo - Salidas de efectivo
Sustituyendo para el ao uno se tiene:
Saldo final de caja

$93,840 = $1,050,000 - $956,160
Signo de pesos
En el estado de flujo de efectivo, mtodo indirecto, se tiene un saldo final de caja para el ao actual de $93,840, mientras que en
estado de resultados se tiene una utilidad neta de $81,840. Te preguntars, por qu la diferencia de $12,000 corresponde al importe
de la depreciacin? Porque en el estado de resultados, la utilidad neta tiene restada la depreciacin, y esta es una partida virtual que
no implica salida o entrada de dinero. Ver ms sobre esto en: gerencie.com

Escenario optimista Este escenario parte de los siguientes supuestos:

uniformes al mes. 1,200 uniformes vendidos al ao.
El nmero de unidades vendidas (uniformes), se incrementa en
5% anual a partir del tercer ao y hasta el ao 5.
Inflacin de 3.51% anual.
Se incrementa el salario anual a partir del segundo ao en
$216,000. El modista gana $13,000 ms los $5,000 del
ayudante, da un importe mensual de $18,000 el cual se
multiplica por 12. Este incremento est reflejado en el costo de
Optimista
Fuente: https://twitter.com/santicontreras/status/521840415499374593
ventas.

Cuadro 7. Estado de Resultados. Nueva Era S.A.

(Cifras en pesos)
AO
CONCEPTO
1 2 3 4 5
1. Ventas totales (a x b) 1,050,000 1,521,597 1,653,755 1,797,392 1,953,505 Se observa en el

a) Nmero de uniformes 3,000 4,200 4,410 4,631 4,862 Estado de
Resultados
2.- Costo de Ventas 458,000 850,200 880,042 912,604 946,370
3. Utilidad bruta (1-2) 592,000 671,397 773,713 884,789 1,007,135 proyectado flujos de
Renta del local 60,000 62,106 64,286 66,542 68,878 efectivo netos
Luz 4,000 4,140 4,286 4,436 4,592
positivos, con una
Telfono 6,000 6,211 6,429 6,654 6,888
Salarios 350,000 362,285 375,001 388,164 401,788
tasa de rentabilidad
Publicidad 24,000 24,842 25,714 26,617 27,551 promedio anual del
Imss 12,000 12,421 12,857 13,308 13,776 11%.
4.- Gastos de operacin 456,000 472,006 488,573 505,722 523,473

6. Utilidad antes de impuestos (5-a) 124,000 179,231 264,980 358,907 463,502
7. Impuesto a la utilidad 34% 42,160 60,939 90,093 122,028 157,591

El estado de flujo de efectivo proyectado da los siguientes resultados, ver cuadro 8.
Cuadro 8. Estado de flujo de efectivo. Nueva Era, S.A.
Flujo de efectivo
cifras en pesos
1 2 3 4 5
Entradas de efectivo
Ingresos por ventas 1,050,000 1,521,597 1,653,755 1,797,392 1,953,505 Podemos ver ante un escenario
externos 80,570 optimista, que la empresa Nueva
propios 28,550
Era S.A. no presenta ningn
a) Total de entradas de efectivo 1,050,000 1,630,717 1,653,755 1,797,392 1,953,505 problema para hacer frente al
Salidas de efectivo pago de la deuda, ya que maneja

Costo de ventas 458,000 850,200 880,042 912,604 946,370 flujos de efectivo positivos.
Gastos de operacin 456,000 472,006 488,573 505,722 523,473
Pago a financiamiento externo 40,800 40,800 18,706
Inversin de capital 109,120
b) Total de salidas de efectivo 956,160 1,542,581 1,509,025 1,568,576 1,627,433
Saldo inicial de caja 0 93,840 88,136 144,730 228,816
Entradas de efectivo 1,050,000 1,630,717 1,653,755 1,797,392 1,953,505
Salidas de efectivo 956,160 1,542,581 1,509,025 1,568,576 1,627,433
c) Saldo final de caja (a-b) 93,840 88,136 144,730 228,816 326,071

Escenario pesimista El escenario pesimista parte de los siguientes supuestos:

uniformes al mes, (47 uniformes x 12 meses= 564 unidades
vendidas al ao. Es decir, 636 unidades menos de las que se
esperaba vender (1.200) al ao.
El nmero de unidades vendidas (uniformes), permanece
constante durante los cinco aos, es decir, no hay crecimiento en
las ventas. .
Inflacin de 3.51% anual, impactando al precio de venta de los
uniformes y los gastos de operacin.
Fuente: http://thisisgabslife.blogspot.mx/search/label/pesimista Se incrementa el salario anual a partir del segundo ao en
$216,000. El modista gana $13,000 ms los $5,000 del ayudante,
da un importe mensual de $18,000 el cual se multiplica por 12. Ver
cuadro 9.
Cuadro 9. Estado de resultados. Nueva Era S.A.

(Cifra en pesos)
AO
CONCEPTO
1 2 3 4 5
1. Ventas totales (a x b) 1,050,000 1,291,184 1,336,504 1,383,416 1,431,973

a) Nmero de uniformes 3,000 3,564 3,564 3,564 3,564
2.- Costo de Ventas 458,000 754,164 780,635 808,035 836,397
3. Utilidad bruta (1-2) 592,000 537,020 555,869 575,380 595,576
Renta del local 60,000 62,106 64,404 66,787 69,258
Se observa en el cuadro 9 flujos de
Luz 4,000 4,140 4,294 4,452 4,617 efectivo netos positivos, pero con
Telfono 6,000 6,211 6,440 6,679 6,926 una tasa promedio anual de
Salarios 350,000 362,285 375,690 389,590 404,005
rentabilidad muy baja del 3.38%.
Publicidad 24,000 24,842 25,762 26,715 27,703
Imss 12,000 12,421 12,881 13,357 13,852
4.- Gastos de operacin 456,000 472,006 489,470 507,580 526,361

6. Utilidad antes de impuestos (5-a) 124,000 44,854 46,239 47,640 49,055
7. Impuesto a la utilidad 34% 42,160 15,250 15,721 16,198 16,679
Se procede a proyectar el estado de flujo de efectivo el cual arroja los siguientes resultados, ver cuadro 10.

Cuadro 10. Estado de flujo de efectivo. Nueva Era, S.A.

Flujo de efectivo Observa que ante un escenario
cifras en pesos pesimista, la empresa Nueva Era,
1 2 3 4 5
S.A. presenta en el segundo ao
Entradas de efectivo un saldo final de caja negativo de
Ingresos por ventas 1,050,000 1,291,184 1,336,504 1,383,416 1,431,973
-$533. En el tercer ao su flujo de
Financiamiento con recursos externos 80,570
efectivo es muy pequeo $361, y
Financiamiento con recursos propios 28,550
es a partir del cuarto ao cuando
Total de entradas de efectivo 1,050,000 1,400,304 1,336,504 1,383,416 1,431,973
empieza a mejorar su estado de
Salidas de efectivo
Costo de ventas 458,000 754,164 780,635 808,035 836,397
flujos de efectivo, pero en el
Gastos de operacin 456,000 472,006 489,470 507,580 526,361 quinto ao sus gastos superan a
Pago a financiamiento externo 40,800 40,800 18,706 526,361
sus ingresos y vuelve a ser
Inversin de capital 109,120 negativo el saldo final de caja en
- $473,824. Por lo tanto, la
Total de salidas de efectivo 956,160 1,400,857 1,336,143 1,360,036 1,905,798
Saldo inicial de caja 0 93,840 -553 361 23,380
empresa no podr hacer frente a
Entradas de efectivo 1,050,000 1,400,304 1,336,504 1,383,416 1,431,973 los compromisos de pago de
Salidas de efectivo 956,160 1,400,857 1,336,143 1,360,036 1,905,798 deuda que pretende contraer con
Saldo final de caja 93,840 -553 361 23,380 -473,824
el Banco.

3.3. Anlisis de resultados
Con base a la informacin financiera resumimos que la empresa Nueva Era, S.A., tiene el siguiente objetivo y meta.
Objetivo Meta
Incrementar la produccin de uniformes Producir 100 uniformes adicionales al mes.

escolares para nios de primaria a travs de la
adquisicin de maquinaria, equipo, insumos,
materiales y recursos humanos para su
fabricacin en la colonia San Rafael, delegacin
Cuauhtmoc, para generar ingresos adicionales
a la empresa a travs del incremento de las
ventas.
Para lograr su objetivo y cumplir la meta necesita $109,120 para adquirir los siguientes recursos en: infraestructura
maquinaria y equipo, insumos y materiales, recursos humanos, ver cuadro 11.

Cuadro 11. Necesidades de recursos. Nueva Era, S.A.

Costo Financiamiento
unitario
Unidad de 1/ TOTAL RECURSOS RECURSOS
Requerimientos Cantidad
medida
PROPIOS EXTERNOS
$ $ $ $
Sillas pieza 4 300 1,200 1,200
Subtotal 71,100 1,200 69,900
Tela metros 175 60 10,500 10,500
Hilos cono 10 20 200 200
Subtotal 11,020 350 10,670
Recursos Humanos
Subtotal 27,000 27,000
Total 109,120 28,550 80,570

Solicitar la empresa al banco un financiamiento por la cantidad de $80,570, a una tasa de inters de 16% anual, y a pagar
en 30 meses sobre saldos insolutos.
Con base a las proyecciones del estado de flujo de efectivo en los tres escenarios se tiene el siguiente resumen, ver cuadro
12.
Cuadro 12. Resumen del estados de flujo de efectivo de los tres escenarios
Flujo de efectivo
cifras en pesos
Escenario 1 2 3 4 5
93,840 88,136 88,004103,150 140,154 184,263

Conservador. Saldo final de caja
Optimista. Saldo final de caja 93,840 88,136 144,730 228,816 326,071
Pesimista Saldo final de caja 93,840 -553 361 23,380 -473,824

Se puede observar que la Empresa Nueva Era, S.A. ante un

escenario conservador y optimista, tiene capacidad de pagar el
financiamiento porque maneja flujos de efectivo positivos, lo cual
quiere decir que la empresa puede hacer frente a los
compromisos de deuda que pretende contraer con el Banco.
Pero ante un escenario pesimista, la empresa tiene serios

problemas con el flujo de efectivo, ya que maneja saldo final de
caja negativos de -$553 y -$473,824 en el segundo y quinto
ao respectivamente. El saldo final de caja es muy pequeo en
el tercer ao de $361, por lo que no est en posibilidad de hacer
frente al financiamiento bajo las condiciones dadas por el banco,
es decir, de devolver los recursos en 30 meses. Ante este
escenario, decimos que la empresa Nueva Era, S.A. no tiene
Hombre de negocios tomando un caf capacidad de pagar el financiamiento, por lo tanto, el banco no le
otorgar el prstamo.

Cierre de la unidad
Felicidades, has finalizado la ltima unidad de la asignatura;

conociste las diferentes fuentes de financiamiento para una
PyME que existen en Mxico, as como la importancia de
cumplir con los requisitos que solicitan. A partir de ello,
evaluaste la tasa de inters y el plazo en tiempo en que los
recursos financiados tienen que ser devueltos a la institucin
financiera u organismo gubernamental.
Tambin aprendiste una metodologa para estimar la

capacidad de pago de la PyME a travs de la proyeccin de
los estados de resultados y el estado de flujo de efectivo, con
el fin de determinar si la empresa puede hacer frente a los
Fuente: freedigitalphotos.com compromisos de pago de deuda que pretende contraer.
Finalmente con base a los conocimientos adquiridos, ests en posibilidad de presentar una propuesta de opcin de financiamiento
para una PyME, proyectar la capacidad de pago, y evaluar la posibilidad de que el financiamiento le sea otorgado.

Fuentes de consulta
SHCP (2017). Catlogo del Sistema Financiero Mexicano. Recuperado de http://www.gob.mx/shcp/documentos/catalogo-

del-sistema-financiero-mexicano
Gaceta Oficial del Distrito Federal (2010). Programa de Desarrollo Agropecuario y Rural en la Ciudad de Mxico.
Recuperado de
http://www.poderjudicialdf.gob.mx/work/models/PJDF/Resource/1000/4/images/Gaceta%20Oficial%20DF%2010%20feb%20
2010.pdf
Gerencie.com (2013). F lujo de efectivo por el mtodo indirecto. Recuperado de
http://www.gerencie.com/flujo-de-efectivo-por-el-metodo-indirecto.html
Figueroa, A. (2008). Estados de flujo de efectivo. Recuperado de
http://www.monografias.com/trabajos29/flujos-efectivo/flujos-efectivo.shtml#OBJET#ixzz3t0nlowPw
CNNExpansin (2015). La Cmara de Diputados aprueba la Reforma Poltica del D.F. Recuperado de
http://www.cnnexpansion.com/economia/2015/12/09/diputados-aprueban-la-reforma-politica-del-df
Conacyt. Plan de negocios (2006). Recuperado de http://2006-
2012.conacyt.gob.mx/fondos/institucionales/Tecnologia/Avance/Documents/Ejemplo-de-Plan-Negocio.pdf

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Nombre de la asignatura

Consultora y gestin del financiamiento

3. Ejecucin integral de consultora y

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Elabora una propuesta de plan de financiamiento, para estimar la capacidad de pago de la

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Requisitos para solicitar

Factores que pueden

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3.1. Fuentes de financiamiento

Las empresas necesitan recursos econmicos para iniciar o

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Cuadro 1. Necesidades de financiamiento

TOTAL 109,120 28,550 80,570

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 7

Factores a considerar al elegir una fuente de financiamiento

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 8

A continuacin revisaremos cada factor

Plan de negocios.- Segn CONACYT (2006) un "documento de anlisis con informacin

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Es un sistema de financiamiento colectivo por Internet, donde se consigue a muchos pequeos

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 11

inversionistas, de involucrarse en la empresa ni obtener rendimientos futuros sobre la

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Cuadro 2. Programas Sociales por Sector en las Entidades Federativas

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Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 15

El objetivo del programa: Apoyar a la poblacin de mujeres de bajos ingresos

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Objetivo del programa: contribuir a la generacin de ocupaciones entre la

La poblacin objetivo: poblacin rural campesinos indgenas y poblacin con

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Objetivo del programa: apoyar a la poblacin de bajos ingresos

La poblacin objetivo: mujeres y hombres de bajos ingresos, habitantes en zonas

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 18

Es importante sealar que la pgina proporcionada, es solo un catlogo de programas

Las reglas de operacin del Programa Nacional de

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3.2. Proyeccin de la capacidad de pago de la empresa

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 20

Metodologa para proyectar la capacidad de pago de la empresa:

Paso 1 Estimar necesidades de recursos

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 21

Cuadro 3. Necesidades de financiamiento

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 22

Paso 2 Proyectar estados de resultados

Iniciaremos con el escenario conservador.

Se Incrementa la produccin a partir del segundo ao en 100

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Cuadro 4. Estado de resultados. Nueva Era, S.A.

1. Ventas totales (a x b) 1,050,000 1,521,597 1,590,755 1,663,057 1,738,644

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME 24

Paso 3 Proyectar estados de flujo de efectivo

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Se procede a explicar cada rubro.

Ingreso por ventas. En el estado de flujo de efectivo, el ingreso por ventas, es

El costo de ventas, los gastos de operacin y el impuesto sobre la renta, son

El pago a financiamiento externo. Se estima de la siguiente forma:

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