Cuentas que prenuncian la tormenta

El rojo fiscal qued parcialmente tapado por los ingresos del blanqueo, que no se repetirn
en el ao. Dujovne dice que se normalizan las cuentas pero encubre un brutal ajuste en
ciernes, para contrarrestar el pago de intereses de la deuda, que en abril creci un 391 por
ciento.

Nicols Dujovne, ministro de Hacienda, eludi hablar de cmo afectan los intereses de la
deuda en los resultados fiscales actuales y futuros.
(Imagen: DyN)

Por Javier Lewkowicz

El dficit fiscal primario del Estado nacional en abril alcanz los 18.664 millones de pesos,
un avance del 71,3 por ciento frente al rojo de 10.893 millones de pesos del mismo mes del
ao pasado. Luego del pago de intereses de la deuda, el dficit se ubica en los 49 mil
millones de pesos, un crecimiento interanual del 187 por ciento, inform ayer el Ministerio
de Hacienda.Es decir que los intereses netos pagados en abril ascendieron a 30.348
millones de pesos, contra 6181 millones de abril pasado, un aumento de 391 por ciento.En
el perodo enero-abril el resultado financiero arroj un rojo de 119.649 millones de pesos,
una suba del 46,6 por ciento frente al primer cuatrimestre de 2016. El dficit hubiera
registrado un crecimiento mayor de no haber sido por el impacto fiscal del blanqueo,
mientras que en sentido opuesto opera la normalizacin de la obra pblica, que el ao
pasado estuvo frenada. Ms notable es el crecimiento de la factura de los intereses de la
deuda, que avanz 140 por ciento entre enero y abril en forma interanual.

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Dujovne sigue normalizando

Un informe de la consultora Ecolatina menciona que faltando slo dos meses para el cierre
del primer semestre, es muy probable que Hacienda logre cerrar la primer mitad del ao
con un rojo inferior a lo pautado (2 por ciento del PBI). Sin embargo, advierte por el
creciente impacto de los intereses de la deuda: el Estado tuvo que pagar 34.808 millones de
pesos adicionales de intereses de esas colocaciones financieras entre enero y abril: es el
doble de la inversin realizada en transporte en ese perodo, casi diez veces la inversin de
infraestructura que realiz el Estado en el rubro de educacin y ms del doble de lo
destinado a vivienda.

En abril
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Opinin | Opinin

El peso de la deuda
Por Ral Kollmann

Los ingresos corrientes alcanzaron en abril 159.557 millones de pesos, un avance interanual
del 35 por ciento. Entre los impuestos, el IVA creci un 17,5 por ciento y dbitos y crditos,
un 22,7 por ciento, ambos por debajo de la inflacin del perodo, lo que da cuenta de que el
nivel de actividad en el mercado interno sigui en baja en abril. Ganancias creci un 22,3
por ciento y contribuciones a la seguridad social lo hizo en un 31,7 por ciento. En cambio,
cay la recaudacin por derechos de exportacin (-24,5).

El gasto primario ascendi a 178.220 millones de pesos, una suba 38,1 por ciento. El
primer rubro del gasto fueron las prestaciones sociales (jubilaciones y pensiones
contributivas, asignaciones familiares y por hijo, entre otros), por 91.985 millones de pesos,
con una suba del 33,3 por ciento. Los subsidios econmicos llegaron a 18.878 millones, con
una suba del 24,4 por ciento impulsada por los subsidios el transporte, que crecieron un
28,5, mientras que los subsidios a la energa avanzaron 14,5, gracias a los tarifazos de la
electricidad y el gas. Las subas ms pronunciadas se verificaron en gastos de capital, dado
que el ao pasado el Gobierno paraliz la ejecucin de las obras pblicas. Las obras del
rubro vivienda crecieron un 3419 por ciento, seguido de educacin (431,4), transporte
(62,0), agua potable y alcantarillado (59,6) y energa (56,8).

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El pago de los intereses de deuda (neto de los intereses pagados intra-sector pblico
nacional) pas de 6181 millones a 30.348 millones de pesos, una suba del 391 por ciento.
En relacin a los gastos totales del mes, el pago de intereses pas de un 4 a un 16 por
ciento. La diferencia entre ingresos y gastos totales arroja en abril un dficit de 18.664
millones de pesos, lo que representa una suba del 71,3 por ciento. Si se contempla el
resultado financiero, el avance del rojo es del 187 por ciento.

En cuatro meses

Los ingresos totales percibidos por el Estado registraron un avance del 39,6, favorecidos
por el blanqueo de capitales. Si bien las prestaciones sociales avanzaron a un ritmo del 40,2
por ciento, los subsidios econmicos jugaron de contrapeso. El programa de reduccin de
subsidios y suba de tarifas permiti que la partida destinada a los subsidios a la energa se
redujera de 27 a 24 mil millones de pesos. En cambio, los subsidios al transporte (que no se
recortaron en el perodo) subieron un 20,4 por ciento. En el primer cuatrimestre subi el
gasto de capital (energa, transporte, vivienda, agua y cloacas) un 44,6 por ciento, por
encima del promedio, porque la base de comparacin del ao pasado es muy baja. En
consecuencia, el dficit primario (sin considerar el pago de intereses de la deuda) creci un
5,6 por ciento, de 56 a 60 mil millones de pesos.

El resultado financiero registr un deterioro del 46,6 por ciento, de 81.641 a 119.649
millones de pesos. La diferencia radica en la factura de intereses de la deuda, que subi en
el primer cuatrimestre un 140 por ciento interanual, de 24.834 a 59.642 millones de pesos.
La poltica de endeudamiento del gobierno de Cambiemos implic que el Estado tuviera
que pagar 34.808 millones de pesos adicionales de intereses de esas colocaciones
financieras. Para poner ese nmero en perspectiva: representa el 60 por ciento de todas las
partidas destinadas a los subsidios del perodo, el doble de la inversin realizada en el rubro
de transporte, casi diez veces la inversin de infraestructura que realiz el Estado en el
rubro de educacin y ms del doble de lo destinado a vivienda.