Marion Mueller entrevistada por Rey Midas

Madrid, 20 de febrero 2013 (OroyFinanzas.com) Entrevista en

exclusiva realizada por el Blog Rey Midas de Argentina dirigido por Juan Cruz Bozzetti a
Marion Mueller editora de Oroyfinanzas.com

Marion. Muchas Gracias por el honor de permitirnos hacerte esta entrevista. Para
empezar sera muy interesante que escribieras tu vida profesional y como llegaste al
mundo de los metales preciosos. Entiendo que ahora tal vez seas una de las mujeres
que ms sabe de oro del planeta. Sera interesante primero, conocer tu historia
personal antes de comenzar la entrevista.

Gracias a Ti y a tus lectores Midas. Exageras porque existen en el mundo expertos que
conocen y analizan a la perfeccin el mercado del oro, mi labor estos ltimos aos ha sido y
es nicamente la de difundir informacin sobre el oro como activo monetario.

Mi relacin profesional con el oro comienza en el ao 2004 en el que fundo

OroyFinanzas.com con la intencin de informar sobre el mercado del oro en espaol, con el
firme convencimiento de que nos encontrbamos en un ciclo alcista, si bien no idntico, si
muy semejante al de los aos 70. Por entonces la cotizacin del oro se multiplic por 24.
En 2008 fundamos la AEMP Asociacin Espaola de Metales Preciosos con la intencin
de divulgar la importancia de los metales preciosos monetarios a travs de charlas y
conferencias como el Gold&Silver Meeting Madrid que celebramos anualmente y en el que
hemos contado con relevantes figuras del mundo de los metales preciosos.

Cul es la historia de OroyFinanzas.com y cual es su misin? Podras contarnos tu

labor all y en la Asociacin Espaola de Metales Preciosos?

En estos momentos soy editora de OroyFinanzas.com y vicepresidenta de la AEMP.

OroyFinanzas.com comenz su andadura en 2004 despus de comprobar la casi nula
informacin existente en espaol sobre el oro como activo monetario. Nuestra intencin era
contribuir a acercar informacin y conocimiento sobre el mercado del oro y el sistema
financiero, para de esta forma poder ser capaces de proteger nuestro poder adquisitivo
desde el punto de vista de un inversor de metales preciosos.

Crees que en estos aos los espaoles han despertado en lo que respecta a invertir en
oro? Estn los espaoles apostando a las monedas fiat o hay un gradual despertar
hacia la inversin en metales preciosos?

La demanda de oro y plata en Espaa no tiene en la actualidad la magnitud que puede tener
en pases europeos como Alemania, Francia o Suiza donde existe ms tradicin,
informacin y comprensin sobre el tema. Pero estamos comprobando que en los ltimos
dos aos debido a la crisis y a la creciente desconfianza que despierta entre los ciudadanos
el sistema financiero y bancario, se ha desarrollado un incipiente inters por la inversin en
metales preciosos por parte de los inversores y ahorradores espaoles. Cada vez son ms las
compaas tanto nacionales como extranjeras relacionadas con la compra y venta de oro
que se estn estableciendo en territorio espaol.

Cmo ves el panorama internacional y de los metales preciosos? Cul es tu visin

del mercado en general?

El panorama econmico internacional resulta todo menos alentador, la situacin financiera

se est deteriorando en muchos frentes a nivel mundial y el endeudamiento del sistema
supone un grave riesgo. Tanto los bancos centrales como los gobiernos parecen haber
perdido el control y como consecuencia las divisas se estn devaluando a pasos
agigantados.

Durante la ltima dcada, el aumento de la cotizacin del oro ha actuando como una
especie de barmetro indicador de la devaluacin de los dems activos. Todos los
fundamentales que han hecho que el precio del oro se haya revalorizado desde los 250
dlares en los que cotizaba en 2002 hasta los casi 1.650 de la actualidad, continan estando
presentes, teniendo en cuenta que los mercados alcistas de materias primas suelen durar una
media de alrededor de 17 aos. Asimismo es interesante resaltar que durante el ltimo
mercado alcista del oro de los aos 70, pases de mercados de economas emergentes como
China, Rusia o India no participaron por tener sus ciudadanos prohibida la compra de
metales preciosos, pero ahora si lo hacen y muy activamente. Probablemente de China
provenga el gran cambio en el mercado internacional del oro.

En una entrevista que te hizo Televisin Espaola ( TVE) comentas que esto no es solo
una crisis, sino el final de un ciclo. Todava sostienes esta visin y podras dar una
visin actualizada sobre esto?

En efecto creo que definir y englobar el actual estado del sistema financiero internacional
como una simple crisis es un error. Nos encontramos ante algo mucho ms grave, el final de
un ciclo financiero que comenz el 15 de agosto de 1971 cuando Nixon deslig al dlar de
su respaldo en oro y el mundo entr en una nueva era de libre flotacin de las divisas sin
mayor respaldo que la confianza que podamos tener en los emisores del dinero y esa
confianza se ha comenzado a romper despus de 40 aos. Nos enfrentamos ante la
imperiosa necesidad de replantear el sistema financiero internacional en su globalidad o
asumir las consecuencias de tanto desequilibrio.

Muy conocido es el histrico ratio de 16 a 1 de plata con respecto al oro. Cmo ves el
potencial del metal plata y que opinas del futuro del ratio oro y plata?

La plata ha tenido una funcin monetaria a lo largo de la historia quizs mayor que la del
oro y al igual que el oro, posee todas las propiedades del dinero. En la actualidad el ratio
entre el oro y la plata se encuentra alrededor de 50 y efectivamente el cociente medio
histrico es de 16/1 y por otra parte los depsitos geolgicos tambin confirman que existe
aproximadamente unas 10 veces mas plata que oro.
La cotizacin de la plata en 1980 alcanz mximos de 50 dlares la onza que ajustados a la
inflacin oficial actual corresponderan con unos 130 dlares, teniendo en cuenta que en la
actualidad cotiza alrededor de los 30 dlares, se encuentra muy lejos de sus mximos
reales.

La plata lo mas seguro aumentar de precio en tndem con el oro pero con mayor
volatilidad. Hay que tener en cuenta que la plata depende contrariamente al oro de su
demanda industrial, y si el futuro depara una depresin econmica mundial la demanda
industrial de plata mermara.

Cada vez mas personas de China, India, Rusia, Europa o Estados Unidos estn comprando
plata fsica, para protegerse ante la posible depreciacin de las divisas. La plata como
materia prima adems es cada vez ms escasa ya que contrariamente al oro se consume
mientras el oro se acumula.

En la actualidad la plata forma parte activa de la vida moderna, se utiliza en electrnica, en

medicina, en paneles solares, etc. Y gran parte de su demanda es industrial.

Desde el ao 2003 su cotizacin aumentando de valor a un ritmo mucho mayor que el

mercado de acciones o bonos, pero esta sujeta a una alta volatilidad, por lo que lo ms
recomendable es la inversin a largo plazo.

Crees que existe manipulacin del precio de los metales preciosos y que opinas al
respecto?

Desde el estallido de la crisis se han destapado una serie de intervenciones y

manipulaciones como los programas de flexibilizacin cuantitativa QE o las intervenciones
en los mercados de divisas, sin olvidar la recientemente manipulacin del precio de los
tipos de inters en el caso del LIBOR, as que desde luego no se puede descartar nada y
mas teniendo en cuenta que el precio del oro al alza lo que seala son desequilibrios en el
sistema monetario y financiero. Entre 1961 hasta 1968 se sabe que se manipul el precio
del oro, algunos gobiernos y bancos centrales decidieron intervenir el mercado mediante la
creacin del London Gold Pool, a travs del cual intentaron mantener artificialmente el
precio del oro en 35 dlares la onza.

Algunos opinan que la mejor salida podra ser un regreso al patrn oro. Cul es tu
visin como Editora de OroyFinanzas.com?

Ignoro si la solucin perfecta para restablecer un sistema financiero estable pasa por un
patrn oro, lo que resulta evidente es que hace falta una reforma financiera y monetaria
mundial desde los cimientos. El oro ha sido durante miles de aos la mejor manera de
salvaguardar los ahorros y el capital, mientras que el dinero papel ha tenido siempre
existencias ms cortas. Por eso en pocas de crisis como en la actual el oro recobra su papel
monetario. Si se instaurase un patrn oro posiblemente se limitara el excesivo crecimiento
monetario y se lograra la estabilidad del dinero a largo plazo, pero no parece muy probable
que esto suceda. Lo que es una realidad es que son cada vez ms los bancos centrales como
los de China o Rusia as como tambin instituciones y particulares que estn eligiendo al
oro como una moneda de reserva de facto.

Cmo ves al futuro del euro y la eurozona? Hay riesgos de fragmentacin?

Mientras que la Unin Econmica y Monetaria de la Unin Europea contine rescatando a

los pases miembros mediante ayudas y subsidios, el euro se continuar debilitando y la
fragmentacin no se puede descartar. Pero hay que tener en cuenta que los dficits masivos
estn teniendo lugar tanto en Estados Unidos como en Europa y estn haciendo peligrar el
sistema financiero de manera global. Lo que es altamente preocupante es el gradual
empobrecimiento de la poblacin. La actual guerra de divisas dejar dolorosas cicatrices en
la economa mundial.

Qu porcentaje de oro y plata debera uno tener en su cartera?

Esa es una decisin muy personal, pero de una manera generalista siempre se ha
recomendado que una cartera bien diversificada debe tener un 20% en metales preciosos.

Otra de las preguntas muy populares es la siguiente: cmo puedo saber cuando
llegue el momento de vender metales preciosos y que seales o eventos debera
prestarse atencin que indiquen la cercana de ese momento particular?

Lo de cuando ha llegado el momento de vender es un tema muy particular y diferente para

cada inversor, pero si a lo que se refiere es a cuando podemos intuir que el precio del oro ha
alcanzado mximos en este mercado alcista, quizs un indicador interesante sea fijarse en el
ratio Dow Jones / Oro. En la actualidad el cociente de ese ratio se encuentra en 1/7,5 y los
mximos del precio del oro se deberan alcanzar cuando el cociente sea de 1 a 1, al igual
que sucedi durante el ltimo mercado alcista en 1980. Por aquel entonces el precio del oro
se situ a la par con el ndice Dow Jones en 850. Asimismo un escenario muy desfavorable
para el oro sera una drstica disminucin del endeudamiento combinado con un aumento
de los tipos de inters.

Ves como probable una suba de tasas de inters de la Reserva Federal y el fin de las
subas de los metales preciosos?

La Reserva Federal ha estado comprando bonos por medio de la expansin cuantitativa

para mantener bajos los tipos de inters y ahora no hay vuelta atrs. Si no continan con la
expansin monetaria el dlar estara bajo presin y la actividad econmica estadounidense
se desplomara del todo. Pero si continan aplicando los programas de Quantitative Easing
la viabilidad del dlar como moneda de reserva mundial tambin se pondr en entredicho
as que momento parece que todo apunta a que los metales preciosos continuarn su ciclo
alcista.

Qu visin tienes de la economa estadounidense y el dlar a corto y largo plazo?

El sistema econmico estadounidense actualmente es absolutamente dependiente del
crdito. Para evitar una devaluacin del dlar se deberan dejar caer a los grandes bancos,
aumentar drsticamente las tasas de inters y reducir masivamente el gasto pblico, pero
esto es altamente improbable que suceda. Ms bien todo apunta a que se continuar
imprimiendo dinero, como hasta la fecha se ha estado haciendo.

Qu instrumentos de inversin recomiendas para exponerse en metales preciosos y

por qu?

Eso depende del perfil de cada inversor, uno se puede exponer a la inversin de oro de
mltiples formas segn sus necesidades y perfil de riesgo.

Muchas Gracias Marion!

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