Economa Financiera (Universidad Carlos III)

TEST DE AUTOEVALUACIN
Estas son preguntas bsicas sobre cada uno de los temas. Le ayudarn a
asegurarse de que, despus de estudiar el tema, ha entendido las ideas
fundamentales presentadas en el tema y est preparado para afrontar los ejercicios
y las preguntas de mayor dificultad. Si no las domina vuelva a revisar la teora
antes de pasar a los ejercicios.

TEMA 1: Introduccin a los mercados financieros

1. Las finanzas son la parte de la economa que estudia (indique la respuesta
ms ajustada):
a. Las decisiones de financiacin de las empresas.
b. Las decisiones de financiacin de empresas y particulares.
c. Las decisiones de inversin y financiacin.
d. La eleccin entre consumo, inversin y ahorro.
2. Los activos financieros son:
a. Contratos que dan derecho a su tenedor a recibir unos pagos futuros
a cambio de un pago presente.
b. Bienes intangibles.
c. Los activos que venden los agentes cuya riqueza supera sus
necesidades de consumo.
d. Todas las anteriores son correctas.
3. Una diferencia fundamental entre la deuda y las acciones es que:
a. La emisin de deuda permite a las empresas financiarse pero la
emisin de acciones no.
b. Los acreedores tiene derecho a cancelar su contrato y recuperar el
dinero en cualquier momento.
c. La deuda es un activo financiero ms lquido que las acciones.
d. A diferencia de las acciones, en el caso de la deuda los pagos a los
que tiene derecho el comprador estn predeterminados.
4. Si deseamos trasladar nuestra riqueza actual al futuro podemos hacerlo:
a. Tomando dinero prestado.
b. Comprando activos financieros.
c. Vendiendo activos financieros.
d. Vendiendo en corto activos financieros.
5. Vender en corto un activo financiero.
a. Tiene sentido cuando deseamos desprendernos de un activo de
nuestra cartera cuyo precio creemos que va a caer.
b. Nos permite trasladar parte de nuestra riqueza actual al futuro.
c. Consiste en prestar un activo financiero a otro inversor durante un
tiempo.
d. Nos permite beneficiarnos de futuras cadas en el precio de un activo
financiero que inicialmente no forma parte de nuestra cartera de
inversin.

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6. La diferencia entre los mercados financieros primarios y secundarios es que:

a. Los mercados primarios sirven a las empresas para obtener
financiacin pero los secundarios no.
b. Slo se emiten activos financieros en los mercados primarios.
c. Los mercados secundarios dan liquidez al permitir los intercambios de
activos financieros entre inversores.
d. Todas las anteriores son ciertas.
7. Un banco de inversin es una institucin cuyo principal negocio es:
a. Asesorar a sus clientes institucionales sobre como invertir.
b. Ayudar a las empresas a conseguir financiacin en los mercados
financieros.
c. Realizar operaciones de especulacin en los mercados financieros
secundarios para generar beneficios.
d. Ofrecer depsitos a la vista y conceder prstamos con los fondos
obtenidos.
8. El anlisis tcnico:
a. Consiste en el estudio de datos histricos de precio y volumen de
negociacin de un activo financiero para determinar si su precio va a
subir o bajar.
b. Consiste en el estudio en profundidad de la situacin econmica y
financiera de una empresa y sus competidores para determinar si la
empresa est bien valorada por el mercado.
c. Lo realizan las empresas para determinar cual es un momento
ptimo para emitir ttulos.
d. Lo realizan las agencias de rating para determinar la calidad crediticia
de las empresas.
9. Un gestor de un fondo de inversin colectivo:
a. Es una persona o agencia que intermedia una transaccin entre un
comprador y un vendedor
b. Es una persona que compra o vende activos financieros para un
banco de inversin.
c. Es una persona o institucin que gestiona el dinero de un conjunto de
inversores que se agrega en un fondo.
d. Es una persona que realiza anlisis tcnico y fundamental para
seleccionar las mejores inversiones.
10. Suponga que las acciones de Telefnica cotizan en la bolsa de Madrid a
10,56 y en la de Nueva York a 10,52. Existe una oportunidad de arbitraje
que consiste en:
a. Comprar en Madrid y vender simultneamente en Nueva York.
b. Vender en Madrid y comprar simultneamente en Nueva York.
c. Comprar en Madrid y vender en corto simultneamente en Nueva
York.
d. Vender en corto en Madrid y comprar simultneamente en Nueva
York.

Soluciones TEMA 1: 1.c, 2.a, 3.d, 4.b, 5.d, 6.d, 7.b, 8.a, 9.c, 10.d.

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TEST DE AUTOEVALUACIN
TEMA 2: Las herramientas necesarias: matemticas financieras
1. La misma cantidad de dinero vale menos en el futuro que hoy porque,
esperar al futuro supone:
a. Renunciar al consumo presente.
b. Renunciar a oportunidades de inversin.
c. a y b son ciertas
d. a y b son falsas
2. El precio o recompensa que debe pagar un deudor por unidad de capital
y tiempo se denomina:
a. Cupn
b. Principal
c. Tipo de inters
d. Amortizacin
3. Si un amigo le pide un inters del 5% anual durante un ao por un
prstamo de 57 euros esto implica que:
a. Esta indiferente entre tener 57 euros hoy o su promesa de un
pago de 62 dentro de un ao.
b. La promesa hecha por usted de 59,85 euros dentro de un ao
''vale'' lo mismo que 57 euros hoy.
c. 59,85 euros es el valor presente (actual) de su promesa de pagar
57 euros dentro de un ao.
d. Su pago prometido de 59,36 euros es el valor futuro en un ao de
57 euros.
4. A diferencia del rgimen de capitalizacin simple, en el rgimen de
capitalizacin compuesta:
a. Se cobran intereses.
b. Se cobran intereses de forma continua.
c. Los intereses se acumulan sin pagar y generan nuevos intereses.
d. El capital se devuelve al final de la operacin.
5. Si prestamos la cantidad de 10.000 euros a un tipo de inters del 3%
durante 4 aos en rgimen de capitalizacin simple, la cantidad total de
intereses que recibiremos durante la operacin es:
a. 1.200 euros
b. 120 euros
c. 1.255 euros
d. 125,50 euros
6. Si el tipo de inters anual simple es del 3,25%:
a. El inters simple semestral es el 1,625%
b. El inters simple trimestral es el 0,85%
c. El inters simple mensual es el 0,22%
d. Todas las anteriores son correctas.
7. Cul es el inters simple anual equivalente a un inters simple mensual
del 1%?
a. El 2%
b. El 6%
c. El 8%
d. El 12%

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8. En un prstamo de 55.000 euros al 6% compuesto anual durante 5 aos

la cantidad total de intereses que se generarn durante la vida del
prstamo es:
a. 13.200 euros
b. 73.602,41 euros
c. 18.602,40 euros
d. Ninguna de las anteriores.
9. El montante total que obtendr el inversor al final de una inversin a 10
aos al 2,5% de inters compuesto anual es:
a. 1,28 euros por cada euro invertido
b. 2,5 euros por cada euro invertido
c. 9,31 euros por cada euro invertido
d. 10 euros por cada euro invertido
10. Si el tipo de inters anual compuesto es del 3,25%:
a. El inters compuesto semestral es el 1,612%
b. El inters compuesto trimestral es el 0,8023%
c. El inters compuesto mensual es el 0,266%
d. Todas las anteriores son correctas.
11. Cul es el inters compuesto anual equivalente a un inters compuesto
mensual del 1%?
a. El 13,87%
b. El 12,68%
c. El 12,25%
d. El 12%
12. Si el tipo de inters compuesto anual aplicable es el 2,5%. Cul es el
valor futuro en dos aos de 5.670 euros hoy?
a. 5.957,04 euros
b. 5.987,6 euros
c. 6.123,54 euros
d. 6.334,97 euros
13. Si el tipo de inters compuesto anual aplicable es el 2,5% Cul es el
valor presente de 10.000 euros que se recibirn dentro de un ao?
a. 9.460,33 euros
b. 9.756,09 euros
c. 9.967,78 euros
d. 10.234,07 euros
14. Cul es el valor final de un depsito a plazo fijo de 9.870 euros que se
realiza hoy y se mantendr por dos aos si el tipo de inters compuesto
aplicable es el 1,75%?
a. 99.785 euros
b. 10.178,45 euros
c. 10.218,47 euros
d. 10.286,03 euros

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15. El factor de descuento

a. Es igual a 1/(1+i)N
b. Es un nmero que multiplicndolo por una cantidad nos indica su
valor dentro de N periodos.
c. Es el valor futuro dentro de N periodos de una inversin de un
euro hoy.
d. Es superior al factor de capitalizacin.
16. Si el tipo de inters es del 4%, calcular el valor actual de una renta anual
que crece un 2% cada ao, si el primer pago de 1.000 euros se produce
dentro de un ao y tiene una duracin total de 5 aos.
a. 4.626,3 euros
b. 4.685,24 euros
c. 4.753,03 euros
d. 4.766,7 euros
17. Si el tipo de inters es del 4%, calcular el valor final de una renta anual
constante, si el primer pago de 100.000 euros se produce dentro de un
ao y la duracin total es de 7 aos.
a. 756.450,73 euros
b. 789.829,44 euros
c. 79.578,35 euros
d. 80.123,23 euros

Soluciones TEMA 2: 1.c, 2.c, 3.b, 4.c, 5.a, 6.a, 7.d, 8.c, 9.a, 10.d, 11.b,
12.a, 13.b, 14.c, 15.a, 16.a, 17.b.

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TEST DE AUTOEVALUACIN
TEMA 3: El valor de una inversin: Introduccin al VAN
1. Cules de los siguientes deben ser aadidos al calcular los flujos de caja
incrementales generados por un proyecto de inversin?
a. La amortizacin contable.
b. Los costes hundidos.
c. Los impuestos generados o ahorrados.
d. Ninguno de los anteriores.
2. Si todo lo dems permanece igual, qu ocurre con el VAN de un proyecto
si una empresa que debe pagar un impuesto sobre los beneficios escoge un
plan de amortizacin del inmovilizado ms acelerado?
a. Aumenta.
b. Disminuye
c. Podra subir o bajar
d. Permanece constante
3. Si un proyecto tiene VAN=0
a. Su rentabilidad es cero.
b. Su rentabilidad es igual a la de un proyecto alternativo de similar
riesgo.
c. El valor presente de los flujos futuros que obtendremos es inferior al
coste inicial.
d. Su VA tambin es cero.
4. La regla del VAN implica:
a. Realizar el proyecto con mayor VAN.
b. Realizar el proyecto con mayor VAN si este es positivo.
c. No aceptar proyectos con VAN negativo si existe alguno con VAN
positivo.
d. Aceptar todos los proyectos con VAN positivo.
5. En los
a.
b.
c.

mercados financieros.
Es poco frecuente encontrar inversiones con VAN> o <0.
Las barreras a la entrada son bajas.
El efecto de la competencia hace que las inversiones con VAN positivo
desaparezcan muy rpidamente.
d. Todas las anteriores son ciertas.

6. Decimos que para una empresa existe racionamiento fuerte de capital

cuando
a. La empresa tiene limitadas sus posibilidades de inversin al montante
de sus beneficios retenidos, es decir no puede conseguir financiacin
externa.
b. La empresa toma dinero prestado para llevar a cabo parte de sus
inversiones.
c. La direccin impone artificialmente un lmite mximo de cantidades a
invertir en un periodo.
d. Existen limitaciones en recursos humanos, tecnolgicos o de otro tipo
que impiden el crecimiento rpido de la empresa.

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7. Utilizar el payback como criterio para seleccionar inversiones es errneo

porque:
a. No tiene en cuenta el valor temporal de los flujos que ocurren antes
de un determinado periodo.
b. Ignora los FC que ocurren despus de un determinado periodo
penalizando los proyectos a LP.
c. Ambas son ciertas
d. Ambas son falsas.
8. La tasa interna de retorno (TIR) de un proyecto
a. Es la tasa de descuento adecuada para un proyecto de inversin.
b. Es la tasa de descuento que hace que la funcin VAN del proyecto
tome el valor cero.
c. Es la rentabilidad ofrecida por inversiones alternativas que tengan
parecido nivel de riesgo.
d. Todas son correctas.

9. Qu sucede cuando la TIR de un proyecto es igual a su coste de

oportunidad del capital?
a. El VAN ser positivo.
b. El proyecto no tiene flujos de entrada de tesorera.
c. El VAN ser cero.
d. El proyecto debera rechazarse.
10. Cul de los siguientes criterios no tiene en cuenta el distinto valor del
dinero en el tiempo?
a. El plazo de recuperacin.
b. El plazo de recuperacin descontado.
c. La Tasa Interna de Rentabilidad.
d. El VAN.
11. Se desea calcular el valor actual neto de una inversin de duracin igual a
un ao, que precisa un desembolso inicial de 1.500 y que generara los
siguientes flujos de caja: 350 al final del primer trimestre, 450 al final del
segundo, 600 al final del tercero y 750 al final del cuarto y ltimo trimestre
de su duracin. La rentabilidad anual requerida de esta inversin es del
10%.
a. 511,24 euros
b. 134,23 euros
c. -46,34 euros
d. -122,43 euros
12. Una inversin requiere un desembolso inicial de 2.000 euros y genera,
durante cada uno de los cinco aos de su duracin, un flujo anual constante
de 600 euros siendo la rentabilidad requerida del 10%, se desea conocer su
valor actual neto.
a. -57,24 euros
b. -87,98 euros
c. 134,26 euros
d. 274,47euros

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13. Se desea determinar el VAN y la TIR de una inversin cuyo desembolso

inicial es 1000$, siendo su duracin de 3 aos. Tal inversin generara el
prximo ao un flujo de caja de 500$ y los flujos anuales posteriores
creceran a una tasa del 5%. La rentabilidad requerida es del 12% anual.
a. 257,32$ y 14,05%
b. 257,32$ y 26,02%
c. -134,02$ y 14,05%
d. -134,02$ y 26,02%
14. Calcula el tipo de inters mximo para el cual es interesante una inversin
cuyo desembolso inicial es 900 euros, siendo su duracin de 2 aos y su
flujo de caja en cada uno de esos aos de 500 euros. Ten en cuenta que la
rentabilidad requerida es del 5% anual.
a. 6,43%
b. 7,32%
c. 8,64%
d. 9,76%
15. Hallar la TIR del siguiente proyecto: FC(0) = - 1000, FC(1) = 600, FC(2) =
700. El tipo de inters es del 10% anual.
a. TIR = 18,88%
b. TIR = 11,3%
c. TIR = 10%
d. TIR= 8,8%

Soluciones TEMA 3: 1.c, 2a., 3b., 4.d, 5.d, 6.a, 7.c, 8.b, 9.c, 10.a, 11.a,
12.d, 13.b, 14.b, 15.a.

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TEST DE AUTOEVALUACIN
TEMA 4: Los activos de renta fija
1. Calcule el precio de un bono a 3 aos con un valor nominal de 1.000, que
paga una tasa de inters nominal anual del 5%, si las tasas de inters anual
en el mercado de bonos para ttulos con el mismo el riesgo de crdito es
igual a 3% para todos los vencimientos.
a. 1051,64
b. 1056,57
c. 1059,03
d. 1062,94
2. Calcular el precio de un bono corporativo BBB a 3 aos con un valor nominal
de 1.000 que paga una tasa de inters nominal anual del 5% y se
reembolsa al 120%. Los tipos de inters para de los bonos corporativos de
BBB son r1 = 4,4%, r2 = 5% y r3 = 7%.
a. 1198,2
b. 1201,34
c. 1113,80
d. 1224,85
3. Utilice la siguiente informacin para calcular el tipo de inters al contado a
tres aos en la zona euro. Las emisiones del Bundesbank a 2, 3 y 4 aos
cotizan actualmente al 88.050%, 87.127% y 86.038% respectivamente.
(Nota: Todas estas emisiones tienen un valor nominal de 1.000 )
a. 4,7%
b. 4,5%
c. 4,3%
d. 4,0%
4. Encuentre la rentabilidad a vencimiento que corresponde a un bono a 3 aos
con cupn anual del 10% y valor de 1.000 que se emite con un descuento
del 15% y que se paga a la par.
a. 12,56%
b. 13,23%
c. 16,76%
d. Ninguna de las anteriores
5. Calcule la TIR de un bono del tesoro espaol a 3 aos que es emitido a un
precio de 955.
a. Falta informacin (cupn, etc.)
b. 5,76%
c. 9,78%
d. 1,50%
6. Supongamos que estamos a 1 de febrero de 2016. Hay un bono municipal
con valor nominal 500, cupn anual del 5% y vencimiento el 1 de julio de
2023. Cul debera ser el precio de mercado de este bono en este
momento?
a. 480,23
b. 498,89
c. 514,43
d. 558,34

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7. Calcular el tipo forward a un ao para el prximo ao (0F1,2) sabiendo que

los tipos de inters al contado a uno y dos aos son respectivamente el 4%
y el 5,5%.
a. 8,02%
b. 7,52%
c. 7,42%
d. 7,02%
8. Calcule el tipo de inters corriente (spot) a 3 aos sabiendo que 0F2,3=5%,
0R1=3%, 0R2=4%.
a. 3,37%
b. 4,33%
c. 5,45%
d. 6,67%
9. El tipo de inters a plazo a un ao para prstamos que empiezan dentro de
5 aos es 6,5% y el tipo corriente a 6 aos (0R6) es 7%. Segn la Teora de
las Expectativas Puras esperamos que:
a. E0[5R1]=6,5%
b. E0[5R1]= 7,1%
c. E0[5R1]>7,1%
d. No podemos calcularlo sin saber la prima por liquidez.
10. Sabiendo que la prima por liquidez es del 1% y 0F1,2=3%, calcule el tipo
corriente a un ao esperado para el prximo ao.
a. 2%
b. 3%
c. 4%
d. 5%
11. Segn
es:
a.
b.
c.
d.

la Teora de la Preferencia por la Liquidez el tipo de inters forward

Inferior al tipo corriente futuro esperado.
Superior al tipo corriente futuro esperado.
Igual al tipo corriente esperado para el futuro.
Ninguna de las anteriores.

12. Indique la respuesta correcta. El rendimiento a vencimiento de un bono

a. Ser mayor cuanto mayor sea la calidad crediticia del emisor.
b. Ser menor cuanto mayor sea la calidad crediticia del emisor.
c. No depende de la calificacin crediticia que le otorguen al emisor las
agencias de calificacin tales como Moody or Standard&Poor.
d. Ninguna de las anteriores.
13. Compute the price and duration of a 3-year bond with a face value of 1,000
which pays an annual coupon rate of 5% if the annual interest rates in the
market for bonds of the same credit risk are equal to 3% for all maturities.
a. 1044,75 y 2,35 aos
b. 1063,21 y 2,73 aos
c. 1056,57 y 2,86 aos
d. 1078,07 y 2,34 aos

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14. Calcule el cambio porcentual en el precio de un bono a 3 aos con duracin

de 2,8 aos y TIR de 3,5% si la curva de tipos de inters se desplaza hacia
arriba en 25 puntos bsicos (0,0025%)
a. Crecer un 0,36%
b. Crecer un 0,47%
c. Disminuir un 0,56%
d. Disminuir un 0,67%
15. La duracin de un bono aumenta cuando
a. suben los tipos de inters.
b. Se incrementa el tiempo hasta el vencimiento.
c. Crece el cupn.
d. Ninguna de las anteriores.
16. Calcule la duracin de un bono cupn cero con vencimiento dentro de 5
aos y 6 meses.
a. 5 aos
b. 5,5 aos
c. 5,6 aos
d. Falta informacin.

Soluciones TEMA 4: 1.b, 2.c, 3.a, 4.c, 5.a, 6.c, 7.d, 8.b, 9.a, 10.a, 11.b,
12.b, 13.c, 14.d, 15.b, 16.b.

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TEST DE AUTOEVALUACIN
TEMA 5: Caracterizacin de los activos y carteras financieras:
Rentabilidad y Riesgo

1. Determine el precio terico de una accin en t, si sus dividendos esperados para

los 4 prximos aos son: (t+1) 0,5, (t+2) 0,6, (t+3) 0,7, (t+4)
0,9, y se espera que su precio de venta al final del quinto ao y antes del pago del
dividendo anual sea de 21. La rentabilidad exigida a empresas de riesgo similar es
del 12%.
a. 1,99
b. 21,16
c. 13,92
d. Ninguna de las anteriores
2. Determine la tasa de descuento que debera haber en el mercado para que las
acciones de una empresa que ha prometido un dividendo constante durante toda su
vida de 1,2, estn cotizando a 50 en el momento actual.
a. 0,0109%
b. 1,09%
c. Mayor que 3%
d. Ninguna de las anteriores
3. Determine que activo tendr un menor riesgo:
a. Bonos del Tesoro a largo plazo
b. Bonos corporativos a largo plazo
c. Acciones de una empresa
d. Letras del Tesoro
4. Calcule la rentabilidad esperada de una cartera formada por en un 30% por el
activo A, y resto por el activo B. Sabiendo que E[RA]=10%, E[RB]=15%.
a. 13,50%
b. 11,50%
c. 12,50%
d. Ninguna de las anteriores
5. Calcule la rentabilidad esperada y volatilidad de una cartera formada por en un
45% por el activo A, y 55% por el activo B. Sabiendo que E[RA]=10%, E[RB]=15%,
A=11%, B=22%, y cov(RA,RB)=0,02.
a. 12,75% y 8,91%
b. 12,75% y 16,43%
c. 12,75% y 13,6%
d. Ninguna de las anteriores
6. Seale la afirmacin correcta:
a. En Teora de Carteras suponemos que los inversores son amantes del
riesgo.
b. En Teora de Carteras suponemos que los inversores son neutrales al
riesgo.
c. En Teora de Carteras suponemos que los inversores son aversos al
riesgo.
d. En Teora de Carteras no se realiza ningn supuesto sobre la actitud de
los inversores al riesgo.

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7. Si la tasa de rentabilidad esperada para el mercado es del 15% y la rentabilidad

de las letras del tesoro es del 4,5%, determine la prima de riesgo del mercado
a. 11%
b. 15%
c. 19,5%
d. Ninguna de las anteriores
8. La parte del riesgo de una cartera que se puede eliminar por diversificacin se
denomina como:
a. Riesgo especfico
b. Riesgo sistemtico o Riesgo de mercado
c. Riesgo sistmico
d. Ninguna de las anteriores
9. Sabiendo que la correlacin entre dos acciones es 0,5, y que sus desviaciones
estndar son del 0,1 y 0,2, determine la covarianza entre ambas
a. 10%
b. 0,01
c. 25%
d. 25,0
10. Suponga que dispone de los siguientes datos histricos del ltimo ao,
determine la rentabilidad y riesgo (volatilidad) que obtuvo durante ese ao un
gestor que mantuvo una cartera formada por 25% en A y 75% en B.
Activo

Desv.
Tpica

Coef.
correlacion

9%

15%

-0,1

10%

25%

a. 9,75% y 18,75%
b. 9,75% y 38,54%
c. 9,75% y volatilidad menor del 18%
d. Ninguna de las anteriores

Soluciones TEMA 5: 1.c, 2.d, 3.d, 4.a, 5.b, 6.c, 7.d, 8.a, 9.b, 10.a

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TEST DE AUTOEVALUACIN
TEMA 6: Gestin de Inversiones: Teora de Carteras
1. Si la covarianza entre las acciones A y B es 0,025, la covarianza entre B y A
ser:
a. -0,025
b. 0,25
c. 0,025
d. Imposible de calcular necesitamos las desviaciones tpicas de A y B.
2. En el Modelo Media-Varianza cul de las siguientes afirmaciones es cierta?
a. Los inversores son aversos al riesgo
b. Los inversores maximizan su utilidad esperada cuanto mayor es la
rentabilidad esperada de la cartera y menor el riesgo
c. La cartera ptima con riesgo (cartera tangente) es la misma para todos
los inversores independientemente de su actitud al riesgo.
d. Todas son ciertas
3. Una cartera eficiente se define como
a. Una cartera que maximiza el nivel de riesgo deseado por el inversor.
b. Una cartera que minimiza el nivel de riesgo deseado por el inversor.
c. Aquellas carteras que maximizan la rentabilidad esperada por el inversor.
d. Aquellas carteras que maximizan la rentabilidad para un nivel de riesgo
deseado por el inversor.
4. Seale la respuesta correcta:
a. La frontera eficiente incluye todas las carteras dominadas
b. La frontera eficiente incluye todas las carteras eficientes
c. La frontera eficiente incluye el activo libre de riesgo
d. Ninguna es correcta
5. Ante dos carteras en la frontera eficiente con las siguientes rentabilidades y
desviaciones tpicas esperadas, E[Rp1]=10%, E[Rp2]=18%, p1=20%,
p2=24%, y sabiendo que el activo libre de riesgo ofrece un 4% de rentabilidad,
determine que cartera debera elegir el gestor de carteras para su cliente.
a. La cartera P2 dado que ofrece ms rentabilidad
b. La cartera P1 porque dado que los inversores son aversos al riesgo, y esta
tiene menos riesgo, estamos maximizando su utilidad esperada.
c. La cartera P1 porque su Ratio de Sharpe es menor (0,6)
d. La cartera P2 porque su Ratio de Sharpe es mayor (0,583)
6. En una cartera formada por dos activos con riesgo, para poder reducir el riesgo
final de la cartera por debajo del riesgo de los activos individuales es necesario
que:
a. Los activos tengan un coeficiente de correlacin igual a 1
b. Los activos tengan un coeficiente de correlacin igual a -1
c. Los activos tengan un coeficiente de correlacin igual a 0
d. Ninguna de las anteriores

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7. Si tenemos dos acciones (1 y 2) en una cartera y estn perfectamente y

positivamente correlacionados:
a. Podemos formar una cartera con riesgo nulo, con W1>0 y W2>0
b. Podemos formar una cartera con riesgo bajo, pero nunca riesgo cero.
c. Podemos formar una cartera con riesgo nulo, si se permiten ventas en
corto.
d. Ninguna de las anteriores es cierta.
8. Un gestor de carteras para seleccionar una de las carteras eficientes sobre la
frontera eficiente deber:
a. Buscar aquella cartera de entre las eficientes que maximice la rentabilidad
esperada.
b. Buscar aquella cartera de las eficientes que minimice el riesgo.
c. Buscar aquella cartera cuya pendiente de la CAL (Capital Allocation Line o
Lnea de Asignacin de Activos) sea mnima.
d. Buscar aquella cartera cuya pendiente de la CAL (Capital Allocation Line o
Lnea de Asignacin de Activos) sea mxima.
9. Determine el riesgo (medido por la volatilidad) de una cartera formada en un
30% por una cartera que replica el ndice S&P500 (E[RS&P500]=9%; S&P500=16% y
el resto en Letras del Tesoro Americano (tbills).
a. 16%
b. Necesito el coeficiente de correlacin entre ambos activos
c. 0,069
d. 4,8%

Soluciones TEMA 6: 1.c, 2.d, 3.d, 4.b, 5.d, 6.d, 7.c, 8.d, 9.d

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TEST DE AUTOEVALUACIN
TEMA 7: El modelo de valoracin de activos CAPM
1. La beta del activo libre de riesgo es
a. 1
b. 0
c. -1
d. Ninguna de las anteriores
2. La beta de la cartera que aproxima el ndice de mercado (por ejemplo,
EUROSTOX) es
a. 1
b. 0
c. -1
d. Ninguna de las anteriores
3. La Prima de Riesgo del mercado se define como:
a. La diferencia entre la rentabilidad del ndice de mercado y los bonos
corporativos a largo plazo
b. La rentabilidad esperada del ndice de mercado
c. La diferencia entre la rentabilidad esperada del ndice de mercado y los
bonos a largo plazo
d. La diferencia entre la rentabilidad esperada del ndice de mercado y el
activo libre de riesgo
4. La SML (Security Market Line o Lnea del Mercado de Ttulos) establece:
a. Que todos los activos estarn en esta lnea en funcin de su riesgo
(volatilidad) y su rentabilidad esperada.
b. Que todos los activos con un mismo riesgo sistemtico deben tener una
rentabilidad esperada idntica.
c. Que la mayora de los activos estarn sobre esta lnea pero algunos
pueden permanecer en el tiempo por encima o por debajo.
d. Todas las anteriores son correctas.
5. Seale cul de las siguientes respuestas NO constituye uno de los supuestos
sobre los que se asienta el CAPM:
a. Los inversores son aversos al riesgo.
b. El CAPM es un modelo de equilibrio (Oferta igual a Demanda).
c. La rentabilidad esperada para un activo puede ser diferente para un
inversor que para otro, de forma que haya transacciones.
d. Todos los inversores poseen la misma cartera de activos arriesgados,
llamada cartera tangente (todos invierten con los mismos pesos dentro de
esa cartera tangente).
6. Determine la beta de un activo j del mercado americano si sabemos que su
coeficiente de correlacin con el ndice S&P500 es 0,4, y la varianza del S&P500 es
0,52 y la varianza del activo j es 0,12.
a. 19,22%
b. 0,1922
c. 0,048
d. 4,8%

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7. Determinar la rentabilidad esperada de un activo Z cuya beta es 1,5, si la prima

de riesgo del mercado es 7,5% y la rentabilidad esperada del ndice de mercado es
del 9%.
a. 21,75%
b. 15%
c. 12,75%
d. Mayor de 15%
8. Si en un determinado momento temporal un gestor encuentra que una accin
con precio de mercado Pt est sobrevalorada (es decir su precio est por encima del
precio que el gestor entiende que reflejara el valor actual de los dividendos
futuros)
a. Este activo estar justo en la Lnea de Mercado de Ttulos (SML)
b. Este activo estar por debajo en la Lnea de Mercado de Ttulos (SML)
c. Este activo estar por encima de la Lnea de Mercado de Ttulos
(SML)
d. Ninguna de las anteriores.
9. La beta de una cartera de bonos ser igual a:
a. La media ponderada de las betas de los bonos incluidos, donde la
ponderacin es el peso de cada bono en la cartera total.
b. La suma de las betas de los bonos incluidos.
c. No se puede calcular la beta de una cartera sin conocer sus correlaciones.
d. No se puede calcular la beta de bonos, esta medida de riesgo es solo para
acciones o activos con riesgo.
10. Si un gestor desea obtener una cartera con una beta total de 1,5, y para eso
dispone de 2 activos: Activo A con una beta de 0,9 y activo B con una beta de 0,5,
cul ser la composicin de la cartera
a. Imposible conseguir una beta de 1,5 con esos dos activos
b. 100% en activo A
c. Tomando una posicin larga en activo A (WA=2,5) y una posicin corta
(WB=-1,5) en el activo B.
d. Tomando una posicin larga en activo B (WB=2,5) y una posicin corta
(WA=-1,5) en el activo A.

Soluciones TEMA 7: 1.b, 2.a, 3.d, 4.b, 5.c, 6.b, 7.c, 8.b, 9.a, 10.c

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TEST DE AUTOEVALUACIN

TEMA 8: Los productos derivados

1. Los derivados sirven:

a. Para gestionar el riesgo de mercado.
b. Para gestionar el riesgo especfico.
c. Para gestionar el riesgo diversificable.
d. Todas las anteriores son ciertas.
2. En una compra-venta a plazo
a. El comprador tiene el derecho de comprar y el vendedor la obligacin
de vender.
b. El comprador tiene la obligacin de comprar pero el vendedor tiene el
derecho de vender y puede preferir no hacerlo.
c. El comprador tiene la obligacin de comprar y el vendedor la
obligacin de vender.
d. Nadie queda obligado.
3. Un inversor se compromete hoy a vender unas acciones de Endesa dentro
de un ao a 16,7 euros. Si el precio dentro de un ao es de 17,5 euros:
a. Gana 0,8 euros por accin.
b. Pierde 0,8 euros por accin.
c. Gana 0,8 euros por accin si el comprador decide ejercer el forward.
d. Pierde 0,8 euros por accin si el comprador decide ejercer el forward.
4. Suponga que tiene una opcin de compra europea sobre las acciones de Gas
Natural con precio de ejercicio de 14,5 por accin con vencimiento dentro de
dos aos, y ha pagado por cada opcin 0,4 euros. Si el precio dentro de dos
aos es respectivamente 14, 14,5 y 15 su posicin neta de gastos de
compra ser:
a. -0,4, -0,4 y 0,1 euros respectivamente.
b. -0,9, -0,4 y 0,1 euros respectivamente.
c. -0,9, -0,4 y 0,9 euros respectivamente.
d. -0,9, 0 y 0,1 euros respectivamente.
5. Continuando con la pregunta anterior la posicin neta del vendedor ser:
a. 0,4, 0,4 y -0,1 euros respectivamente.
b. 0,9, 0,4 y -0,1 euros respectivamente.
c. 0,9, 0,4 y -0,9 euros respectivamente.
d. 0,9, 0 y -0,1 euros respectivamente.

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6. El siguiente grafico corresponde a los pagos a vencimiento netos de gastos

de:
a. Una put comprada
b. Una put vendida
c. Una call comprada
d. Una call vendida

10
8
6
4
2
0
-2

35

40

45

50

55

60

-4
-6
-8
Precio del subyacente en T (ST)

7. Suponga que tiene una cartera de opciones sobre el IBEX35 compuesta por
las opciones que se detallan debajo. Si hoy el IBEX35 est en 10.275
cules de sus opciones estn in, out y at the money?
I. Una call con strike 10.250 y vencimiento dentro de 6 meses.
II. Una call con strike 10.300 y vencimiento dentro de un ao
III. Una put con strike 10.500 y vencimiento dentro de 6 meses
a. I. In the money, II. In the money, III. In the money
b. I. In the money, II. Out of the money, III. In the money
c. I. In the money, II. Out of the money, III. Out of the money
d. I. Out of the money, II. Out of the money, III. Out of the money
8. El vendedor de una opcin de venta americana:
a. Est obligado a vender al precio de ejercicio fijado en cualquier fecha
hasta el vencimiento.
b. Est obligado a vender al precio de ejercicio en la fecha de
vencimiento.
c. Est obligado a comprar al precio de ejercicio en cualquier fecha
hasta el vencimiento.
d. Est obligado a comprar al precio de ejercicio en la fecha de
vencimiento.
9. Para valorar productos derivados hay que formar una cartera replica, que
ser:
a. Una cartera con el mismo nivel de riesgo que el derivado.
b. Una cartera formada por activos financieros de similar nivel de riesgo
que el derivado.
c. Una cartera con el mismo nivel de riesgo no diversificable que el
derivado.
d. Una cartera diversificada con el mismo nivel de riesgo no
diversificable que el derivado.

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10. Supongamos que hoy es el 1 de enero del ao 2015 y usted tiene la

obligacin de comprar acciones de Telefnica Mviles dentro de 3 meses a
un precio de 17 euros por accin porque hace 9 meses compr un forward al
efecto. Si hoy el t/i anual libre de riesgo aplicable a contratos a 3 meses es
el 2,4% y el precio de las acciones de Telefnica Mviles es 21 euros. Por
cunto estara dispuesto a vender hoy su contrato forward?
a. 21 17(1+0,024)-(1/4) = 4,1 euros.
b. 17 21(1+0,024)-(1/4) = -3,87 euros.
c. 21 17(1+0,024) = 3,6 euros.
d. 17 21(1+0,024) = -4,5 euros.
11. Supongamos que hoy se est negociando un nuevo contrato forward para
comprar acciones de FCC dentro de 2 aos. Sabemos que el t/i anual libre
de riesgo a 2 periodos es 3% y el precio de la accin hoy es 37,5 euros.
Qu precio de ejercicio se fijar para el forward?
a. Depender del poder de negociacin de cada parte.
b. 37,5 euros, ya que el coste de estos contratos siempre es cero.
c. Ser K tal que se verifique que 37,5K*(1+0,03)2 = 0.
d. Ninguna de las anteriores.
12. Paridad put-call implica que, si tenemos una call y una put europeas sobre el
mismo subyacente, con el mismo precio de ejercicio y vencimiento:
a. Pt + E(1 + rf )(T-t) = Ct + St
b. Pt + St = Ct + E(1 + rf )(T-t)
c. Pt - St = E(1 + rf )(T-t) - Ct
d. Pt + Ct = St E(1 + rf )(T-t)
13. Una opcin de compra americana sobre un subyacente que no paga
dividendos:
a. Siempre cuesta ms que una opcin de compra europea ya que se
puede ejercer en cualquier momento hasta vencimiento.
b. Cuesta lo mismo que una opcin de compra europea ya que no se
ejercitar antes de vencimiento.
c. Cuesta menos que una opcin de compra europea.
d. Puede costar ms o menos que una opcin de compra europea segn
est in o out of the money.

Soluciones TEMA 8: 1.a, 2.c, 3.b, 4.a, 5.a, 6.d, 7.b, 8.c, 9.d, 10.a, 11.d,
12.b, 13.b.

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